天通股份:顺应行业发展趋势,多业务助力公司成长

天通股份(600330)主要从事电子材料(包含磁性材料、蓝宝石材料、压电晶体材料)、电子部品、高端专用装备的制造和销售。

    公司是国家重点高新技术企业、获得过“国家科技兴贸重点出口企业”、“中国电子信息行业优秀创新企业”等荣誉,曾获国家火炬计划6项(重点计划1项)、国家技术发明二等奖、国家科技进步二等奖。公司的产品成功配套“天宫一号”与“神舟八号”交合对接任务。公司先后成为“天河一号、二号超级计算机制造基地”,拥有国家重点新产品7项。2016年4月公司获批建设浙江省重点企业研究院。截至2017年6月母公司共获授权专利50项,其中发明专利34项,实用新型专利16项。公司已通过ISO9001、ISO/TS16949等质量管理体系,ISO14001、ISO18001等环境及健康管理体系、GB/T23331能源管理体系。公司还建立了GJB9001B国家军用质量管理体系,拥有武器装备科研生产许可证、武器装备承制单位、三级保密资格单位等军工资质,属于“四证齐全”的民口军工配套单位。

    2016年公司实现营业收入、归属于母公司股东的净利润分别为16.92、1.1亿元,同比分别增长26%、74%。2017年前三个季度公司实现营业收入、归属于母公司股东的净利润分别为15.7、1.5亿元,同比分别增长28%、38%。

    公司磁性材料业务主要是软磁粉料和磁心研发、生产和销售。产品包括MnZn铁氧体粉料及其磁心、NiZn铁氧体粉料及其磁心、微波铁氧体制品及其器件、金属磁粉心材料及其磁心、NFC和无线充电用磁片等。产品广泛应用于通讯、智能手机及智能穿戴、新能源、工业电子、汽车电子以及航空航天等领域。2016年公司磁性材料产品实现营业收入5.77亿元,同比增长14%。2017H1实现营业收入3.56亿元,同比增长27%。

    QYResearch数据显示2016年全球铁氧体磁材市场规模为35.73亿美元,预计2022年将增长至37.83亿美元。无线充电、充电电桩、电动汽车、NFC、光伏逆变器、服务器等新应用领域的软磁材料需求出现快速增长,使得软磁产业未来增长可期。公司作为软磁材料龙头企业,拥有全球最大中高端软磁铁氧体生产规模和从研发、中试到量产的转化线,建立了从粉体测试到磁心性能、可靠性测试的完整评价体系,能快速配合客户的产品和服务需求。

    公司是中国磁性材料行业首家牵头起草国际标准的企业,制(修)订了IEC60424-8和IEC62317-13这两项国际标准。公司将积极开展在以新能源、汽车电子、无线充电、服务器为代表的战略新兴产业应用的甚高频、宽温低功耗高端磁性材料研发和量产工作。过去两年传统照明和电源市场需求下滑,公司提前布局,快速向服务器、无线充电、电动汽车、NFC等尚处于市场启动期的高端应用转型,实现了产品结构调整优化,提升了整体盈利能力。公司募集资金1.76亿元投资“年产2亿支智能移动终端和汽车电子领域用无线充电磁心项目”,未来有望巩固公司在中高端磁性材料领域的核心竞争力。

    公司是国内软磁材料、蓝宝石、压电晶体、高端设备领先企业,聚焦电子材料和泛半导体专用设备。通过提前布局、调整产品结构、拓展新业务,在细分行业快速发展/需求回暖的情况下,公司未来业绩有望持续增长。预测公司2017~2019年实现归属于母公司股东的净利润1.76、3.07、4.25亿元,增速分别为58%、74%、38%,为对应EPS分别为0.21、0.37、0.51元。首次覆盖给予“增持”评级。