振华重工:重大诉讼尘埃落定

重大诉讼尘埃落定,不确定性减少:该诉讼困扰公司多年,最初FLOUR公司索赔2.5亿英镑,经过漫长的诉讼和协调,最终赔付约2.3亿元人民币,实际将需再支付约5,500万元。结案后,重大诉讼对公司的不确定性影响将大幅减少,伴随着船运市场和油价的逐步回暖,公司特种工程船等业务纠纷预计也将陆续迎来转机。

    自动化码头向海外拓展,海工装备风险出清,各类自动化高端制造逐步发力:在全球贸易稳定复苏的环境下,世界各地的港口有望加快自动化的步伐,公司在2017年年底成功签下了印度自动化码头项目,现已签下5个自动化码头项目。自动化码头、无人跨运车、远程操控等智慧码头设备将逐步改变码头运营的方式,看好公司在智慧码头上的布局。公司海工平台业务已经触底,减值计提相对充分,行业有望呈现逐步回暖迹象。

    投资建议:继续维持我们在2017年6月份2篇深度报告《行业筑底,创新前行》和《集装箱起重机—一筑起海上丝绸之路》中对行业的展望和公司的判断,受益于全球经济和航运业的复苏发展,建造新一代的智慧港口,实现码头智能化已成行业发展的新趋势,看好行业龙头振华重工的发展前景,海工业务风险出清,运营资产质量显著提高,安全边际已大幅提升,继续维持买入-A评级。

    风险提示:全球经济和航运业复苏不及预期;智能码头建设需求的不及预期;产业链平台整合推进不及预期。