中科曙光:营收快速增长,与巨头合作夯实长期发展基础

事件:公司近日发布2017年业绩快报,报告期内,公司实现营业收入62.94亿元,同比增长44%;归属于上市公司股东的净利润3.05亿元,同比增长36%。

    服务器行业增长迅速,公司有望快速增长:据CCID统计数据,2016年中国x86服务器市场销售额达到497.6亿元,比2015年同期增长23.7%,整体表现稳健,预计2016-2018年服务器行业年均增长率20%,2018年国内服务器销售额将达870亿元。公司作为服务器行业的领先企业,有望受益于服务器行业的快速增长。

    与AMD、寒武纪等合作,夯实长期发展基础:近年来,公司提出“数据中国”战略,由IT核心设备供应商向综合信息系统服务商转型,并向芯片等多领域布局。公司与AMD、寒武纪等的合作,有利于加强公司的核心技术。

    公司参股子公司天津海光获得AMD授权生产X86芯片,将有助于完善公司服务器产品的芯片供应链,天津海光与AMD的深度合作,有利于公司掌握x86服务器芯片研发技术,打破英特尔垄断局面,从而提升产品的毛利率。同时,公司与寒武纪达成战略合作,为深度学习的在线推理业务环境提供强大的计算支持。公司在2017年推出了名为名为“Phaneron”的搭载寒武纪AI芯片的人工智能服务器,将进一步开发更多搭载寒武纪专用芯片的信息基础设施,为公司在未来智能时代的战略布局奠定基础。这两方面有望成为公司新的业绩增长点,未来成长可期。

    投资建议:我们预计公司2017年、2018年的EPS分别为0.47元和0.60元。基于以上判断,给予“增持”评级。

    风险提示:服务器行业发展不及预期,合作项目进展不及预期等。