新北洋:金融与物流,双轮驱动

支撑评级的要点

    金融领域技术和业务均有优势,在智能化趋势和政策颁布的协同共振下,金融机具需求旺盛,公司快速布局行业上下游全产业链,抓住“银行网点智能化”的转型机遇,紧跟央行“辅币硬币化”的政策契机,随着智慧银行、智能网点建设等应用需求的快速增长,公司推出系列产品销量持续发力,实现稳定增长,同时巩固了智慧柜员机关键模块的主要供应商地位。

    在物流智能柜运营平台蓬勃发展的过程中,公司通过融资租赁模式,迅速打开和增大下游运营平台对智能柜的需求空间,带来业绩高增长。分拣柜等其他物流智能产品也存在着广阔的发展空间,有望成为公司物流业务新的增长点。

    11月公司收到证监会增发核准批文,核准公司非公开发行不超过3,520万股,募集资金不超过4.2亿元。募集资金顺利到位将有助于公司加强研发、扩大规模,强化在专用设备制造领域竞争优势。

    评级面临的主要风险

    1、金融机具订单数下滑;2、物流柜铺设速度不达预期。

    估值

    盈利预测与投资评级:我们预测公司2017-2019年每股收益分别为0.52元、0.73元和0.92元,维持买入评级。考虑到市场风格调整,调整目标价,基于20倍18年市盈率,目标价为14.6元。