永辉超市:二度增持成为红旗连锁第二大股东,永辉拟再受让红旗连锁9%股份

永辉拟再受让红旗连锁9%股份,继续加码西部拓张:

    公司拟以5.80元每股的价格分别受让曹世如女士、曹曾俊先生合计1.224亿股红旗连锁股份,占红旗连锁当前总股本的9.00%。

    永辉首次入股红旗连锁12%股份,开始涉足社区零售网点布局:

    2017年12月22日永辉公告,5.8元每股受让红旗连锁实控人所持有的红旗连锁股份1.63亿股,占其总股本的12%,此次交易总价为9.47亿元。

    永辉超市、红旗连锁、中民未来三方协同有望加速社区展店

    2018年1月2日,永辉超市、红旗连锁及产业相关第三方(中民未来)拟建立三方战略合作关系。永辉超市借助自身在生鲜供应链方面的优势,结合红旗连锁门店以成都为中心,门店密集式网络布局,打造社区生鲜产业链、拓展消费互动新模式。中民未来覆盖126个城市、服务1800万社区居民的社区物业优势,助力永辉超市和红旗连锁快速掌握大量优质社区流量入口。

    腾讯加码永辉后,18年加速展店将是超市竞争常态:

    17年末互联网两巨头阿里出手高鑫零售,腾讯入股永辉,线上巨头加码线下实体零售,18年的零售市场在互联网资金加持下,势必将加速抢占线下实体渠道,未来拥有完善的社区网络布局,才能更好的将线上线下资源融合。因此,看好此次三方战略合作,在供应链(永辉超市生鲜源头供应链优势)、物流链(红旗连锁成都物流中心,永辉超市西部布局)和贴近社区(中民未来布局全国社区物业优势,红旗连锁成都2700多家社区便利店)上的协同优势。未来三方合作的社区生鲜店有望迎来模块标准化下的快速复制,由于网点规模仍是盈利基础,在资本助推下加速对核心城市优质社区资源的跑马圈地,也将成为三者合作优于其他企业扩展的独特优势。

    看好三方协同有望加速社区门店扩张:

    我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.19/0.25/0.33元(暂不考虑激励摊销费用影响)。对应PE分别为53/42/31倍。考虑到公司作为国内生鲜超市竞争壁垒高,看好公司18年加速展店收入有望显著提升。作为A股超市龙头,给予公司50x估值优势,目标价12.5,维持“强烈推荐”。

    风险提示:宏观经济不达标,消费需求回落,展店效果不理想。