银禧科技公司跟踪报告:出售Easy GO股权,多元布局蓄势待发

出售Easy GO股权,乐视对兴科电子影响逐步消化。12月14日,公司公告兴科电子将其所持有的4,110,991股Easy Go股份(约占其持有的Easy Go股份总数的三分之二)以人民币2.25亿元价格转让给TWC。此前乐视移动关联方Lucky和吴孟以股权转让方式偿还兴科电子3.25亿元债务,公司所持有的Easy Go股份即源于解决乐视移动与兴科电子科技的债务问题而获得。转让Easy GO股权后,兴科电子大部分债权成功以现金方式回笼,乐视对其影响已慢慢被消化,公司预计本次股权转让事宜对2018年的净利润影响约为700万元。

    改性塑料业务稳步增长,稳居行业龙头。公司深耕改性塑料行业,近两年主业增长较好,主要由于产能利用率逐年提升,同时加大对新产品、高毛利产品的研发与推广。根据2017半年报披露,改性塑料实现营业收入82,519.13万元,同比增长49.72%,实现毛利15,940.36万元,同比增长62.98%。公司预计全年净利润区间为2.2-2.4亿元,同比增长43.90-56.87%。

    锂电金属原料精准布局,切入新能源产业链。2017年9月26日,公司成立东莞银禧钴业有限公司,切入新能源电池领域。10月18日,公司与(民主刚果)华鑫有限责任公司签订《战略合作框架协议》,华鑫公司参与帮助公司及其控股公司寻找目标矿山,全力保障公司每年相当于3000吨金属吨钴矿石原料供应,同时解决刚果金出口配额问题。公司以钴资源作为新能源材料领域的切入点,未来继续基于公司主业材料领域,进行上下游的探索与布局,培育新的业务增长点。

    兴科电子经营向好,未来发展值得期待。兴科电子主营业务CNC金属精密结构件的研发、生产和销售,是国内少数几家拥有CNC全制程能力的厂商,主要产品为智能手机等消费电子产品的金属外观件。2016年,公司收购兴科电子剩余66.20%股权,实现100%控股,并于2017年3月实现并表。为减少乐视影响,公司即时调整战略,向多元化客户、多元化产品进行升级转型。兴科电子目前主要给A产品及OPPO、锤子、美图、小米等手机终端品牌产品提供CNC制程服务,为某畅销品牌电视提供CNC制程服务。

    盈利预测与投资评级。传统改性塑料业务稳定增长,新能源、CNC领域即将发力。我们预计公司17-19年净利润分别为2.24、3.23、4.16亿元,17-19年EPS为0.44、0.64、0.82元。公司处于业务拓展期,业绩波动可能较大,因此暂不给予评级。

    风险提示:核心客户流失;产品价格下跌。