广联达:签订多项BIM合作协议,BIM业务加速发展

核心观点

    上市公司签订多项BIM合作协议,业务加快发展。11月份,公司相继与安阳建工集团、贵州百胜工程建设咨询公司、中治天工、中铁二十二局三公司、明正咨询、远洲股份、中铁十二局四公司、浙江华夏等签约成为BIM业务战略合作伙伴;同时,携手马来西亚建筑业发展局,共建”myBIM中心”。我们认为,重量级合作伙伴加盟,同时向东南亚等国家地区延伸发展,反映公司BIM业务推进进度良好,发展速度加快。

    BIM处于发展初期,目前应用点集中在“碰撞检查、管线综合”等,项目全周期管理有待渗透。根据《中国建筑行业施工BIM应用分析报告2017》中的抽样调查,从企业BIM应用的时间上看,还应用过的占35.2%;应用1~2年的企业占20%;应用3~5年的企业占18%,整体处于渗透初期。在应用原因方面,"甲方要求使用BIM"、"建筑物结构复杂"、"需要提升公司品牌影响力"和"项目管理能力"等,成为驱动BIM应用因素。在BIM应用中,使用频率最高的模块依次包括:碰撞检查、投标方案模拟、专项施工方案模拟、机电深化设计、工程量计算、图纸会审及交流,以及进度和成本控制等。

    政策推动与下游需求边际提升促进BIM发展,“BIM+”前景广阔。2008年至今,BIm技术在国内应用已近10年,近5年来,从国家到地方政府,通过政策文件的形式强制推广BIM技术,构成BIM行业发展的主要驱动力之一。同时,随着建筑行业竞争加剧,利润空间压缩,通过BIM技术形成精细化的工程管理和建筑各阶段的流程再造,动力更加迫切。未来BIM的发展趋势包括:1>与项目管理信息系统集成应用,实现项目精细化管理;2>与物联网、云技术等集成应用,提供施工现场的协同工作侠侣;3>提高模型构件库等资源复用能力;4>在数字化生产、装配式施工中应用,提供建筑工业化水平。我们认为,广联达作为建筑信息化龙头,将受益于BIM行业的加速发展。

    财务预测与投资建议

    预测公司2017-2019年EPS分别为0.47、0.58、0.77元。根据可比公司,我们认为公司合理估值为2018年的44倍市盈率,对应目标价为25.41元,

    风险提示

    传统业务发展不及预期,新业务推进缓慢因。