克来机电:聚焦汽车电子自动化,已成博世关键供应商

聚焦汽车电子自动化领域,伴随服务博世等顶尖客户。

    公司是国内领先的柔性自动化装备与工业机器人系统应用供应商,核心成员来自上海大学科研及教学团队。2014-2016年博世系厂商都是公司第一大客户,销售收入占公司营收的44.20%、74.43%和68.96%。现阶段公司在产能受限的情况下,采用“优质顶尖客户伴随服务”策略,优先承接博世、江森等优质客户订单,提供汽车电子类柔性自动化装配及测试设备、汽车内饰系统柔性自动化装配及测试设备和工业机器人系统应用服务。公司目前已取得博世集团关键供应商资质,能够参加博世全球工厂自动化产线招标,业务拓展空间较大。

    柔性自动化领域市场广阔,跨行业拓展初显身。

    手随着中国智造的持续推进,国内柔性自动化市场规模快速扩张,据IFR预测,2018年我国工业机器人系统集成市场规模将达到1400亿元。公司在聚焦汽车自动化领域的同时,在电子、日用家电、医疗器械等领域也多有涉猎,与中集、强生医疗等公司建立合作关系,积极布局未来可拓展领域。

    拟收购上海众源,拓宽业务范围。

    公司拟收购国内领先的发动机精密零部件生产商上海众源,其主要产品包括高压油轨、高压油管、冷却水管三大类,在国内市场占有率分别达到80%、80%及50%以上。上海众源承诺2017-2019年扣非净利润分别不低于1,800万元、2,200万元和2,500万元。本次收购对于公司拓展业务范围,做大业务规模具有积极的意义。

    盈利预测与投资建议。

    基于公司在汽车电子柔性自动化领域出众的业绩与技术实力,以及与博世等核心客户长期稳定且逐步提升的合作关系,我们看好公司未来几年的发展。我们预计公司2017-2019年营业收入分别为2.98亿元、4.47亿元和6.49亿元,归母净利润分别为0.51亿元、0.84亿元和1.32亿元,对应EPS分别为0.49元、0.80元和1.27元,对应PE分别为65.8X、40.5X和25.7X。首次覆盖,给予“谨慎推荐”的评级。