蓝思科技:牵手日本写真,大客户新产品持续拓展

从玻璃到触控,单机价值量有望大幅提升。Nissha是大客户OLED款机型FilmSensor(薄膜触控传感器)的独家供应商,下代iPhoneOLED机型还会持续增多,对FilmSensor需求大增,蓝思与Nissha合作后将快速扩大产能,具备为大客户提供盖板玻璃+FilmSensor+贴合的一体化服务能力,单机价值量有望大幅提升。

    蓝思的平台价值逐渐体现。在玻璃盖板/背板领域,蓝思的竞争优势日益突出,尤其是配套大客户研发新品、良率爬坡和自动化制造水平,大客户依赖程度非常高。此次蓝思从玻璃延伸进入触控模组,是公司平台价值的初步体现,公司将逐渐从单一的玻璃产品供应商升级为能够为客户提供模组化产品的供应商。

    手机防护玻璃需求快速爆发,围绕大客户持续拓展新产品,维持“增持”评级:短期看业绩爆发,预计公司产能利用率连续两个季度维持高峰,4Q17利润预估12亿,全年21亿,明年一季度淡季不淡。长期看围绕大客户开拓新产品,提供一体化服务能力。预计2017-19年EPS分别为0.82、1.24、1.73元,对应PE为46、31、22X,持续推荐。