得润电子公司公告点评:OBC再获大单,将成全球龙头

车载充电机(OBC)被指定为MINICooper电动车全球独家供应商。公司发布公告,控股子公司Meta被德国宝马汽车指定为MINICooper品牌电动车OBC全球独家供应商。考虑到MINICooper是宝马公司旗下率先全面电气化的品牌,我们认为此订单的市场空间明显超过宝马i3,估计全生命周期订单金额约1亿欧元,峰值年份2000万欧元左右。

    OBC具备核心竞争力,将成全球龙头。OBC是电动汽车标配核心部件,公司产品在性能、可靠性、成本多方面具备核心竞争力,相继获得宝马i3、PSA全球新能源平台、上汽、东风、南北大众以及MINICooper项目订单,考虑到下游客户均为全球领先的新能源汽车企业,我们认为公司将同步成长,未来有望成为全球OBC龙头。

    科世得润中高端汽车线束开始放量。科世得润已获得一汽大众、北京奔驰等中高端汽车线束订单,拥有江门和长春两个工厂,2018年将迎来一汽大众产品投放大年,有望配套多款车型,带动合资公司中高端线束放量。

    TypeC连接器国内市场领先,有望参与全球竞争。公司TypeC连接器竞争力突出,已批量供货国内主要消费电子厂商,同时,公司积极竞标全球消费电子巨头,有望为消费电子业务规模扩张提供增量。

    盈利预测与投资建议。车载充电机(OBC)、汽车线束、TypeC连接器具备全球竞争力,前期研发投入斩获订单,即将进入业绩释放期,同时柳州双飞已于9月收购完成,将显著增厚业绩。预计2017-2019年EPS分别为0.56元、1.03、1.37元。参考同行业公司估值水平,并考虑公司在全球市场的战略和技术领先地位,给予2018年30倍PE,目标价30.9元,维持“买入”评级。