美年健康公司公告点评:公布员工持股计划,长期利好

10月15日晚,公司公布员工持股计划,拟通过二级市场购买方式直接获得美年健康股票,员工持股计划总规模不超过22亿元。同时,公司公布并购基金对外投资计划,公司计划与嘉兴信文淦富收购或新设美年、慈铭、奥亚体检中心共计35家,与健亿投资收购或新设8个美兆体检中心。

    点评:

    公布员工持股计划,长期利好。本次员工持股计划存续期36个月,股票锁定期24个月,参与人数不超过3200人,拟在股东大会审议通过后的6个月内从二级市场购入公司股票,其中优先级:劣后级=1.5:1,公司员工认购劣后级出资总额不超过8.8亿元。根据公司公告,“公司2016年员工持股计划(中海信托-美年健康员工持股计划集合资金信托计划)的受让方可能成为本员工持股计划大宗交易方式的转让方。”既本次新设的2017年员工持股计划可能会从公司2016年设立的员工持股计划中接手股票。我们认为,员工持股计划有利于激发公司员工积极性,对公司形成长期利好。

    并购基金投资标的确认,体外门店建设顺利进行。为了提高扩张速度,公司设立了并购基金加速体外门店扩张速度、设立体检中心。公司计划与嘉兴信文淦富收购或新设美年、慈铭、奥亚体检中心共计35家,与健亿投资收购或新设8个美兆体检中心。根据本次公告,体外投资的体检中心上市公司持股比例大约为10%,不同门店略有上下浮动。我们认为,公司体外门店的建设顺利进行,有助于提高整体扩张速度。

    盈利预测与投资建议:我们预计公司2017-19年归母净利润分别为6.12、9.36、12.30亿元,对应EPS分别为0.24、0.36、0.48元/股。考虑年底估值切换及行业平均估值,我们给予公司18年70倍PE,目标价格25.20元/股,维持“买入”评级。