通威股份:加码20GW电池产能,巩固全球龙头地位

公司加码20GW高效单晶电池产能:11月6日,公司公告投资建设合肥、成都项目分各年产10GW高效晶硅电池,合计年产20GW。合肥、成都两个10GW新项目各新增60条,共120条高效单晶电池产线,预计总投资120亿元。项目于2017年11月启动,3-5年内逐步建成投产。

    新增20GW产能,电池布局节奏加快:三季度公司4.0电池产线落地,合计行程5.4GW电池片产能,其中2.4GW多晶电池,3GW单晶电池。同时在建4.3GW新增产能,实现10GW电池片产能。本次再度布局20GW项目,预计完成后为公司新增营业收入约为220-240亿元/年,届时公司高效晶硅电池产能规模达到30GW,将大幅增厚业绩。

    成本优势全球领先,龙头引领集中度提升:公司稳居电池环节龙头,非硅成本0.2-0.3元/W,远低于行业平均水平。随着补贴逐步退出,具备成本优势的企业将引领行业趋势。而相比于产业链其他环节,晶硅电池行业市场分散,本次公司凭借低成本及技术优势,大手笔扩张电池产能,有望实现行业市场集中度的提升,巩固龙头地位。

    盈利预测:公司光伏业务持续扩产,强化领先优势;受益行业上行趋势,饲料业务稳健增长。预计2017-2019年公司EPS分别为0.45元、0.59元、0.87元,对应PE分别为22.5倍、17.3倍、11.6倍,增持!