宇通客车:新能源放量进一步确认,龙头优势将日益凸显

类别:公司研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:戴畅,王冠桥 日期:2017-11-07

事件:公司发布2017年9月产销公告:9月销售客车7060辆,同比+10.0%。

    其中大/中/轻分别为2759/3445/856辆,同比+10.4%/+7.1%/+22.5%。1-9月累计销售41234辆,同比-13.2%,其中大/中/轻分别为16327/18836/6071辆,同比+2.1%/-25.2%/-3.7%。

    9月新能源客车销量环比大幅增长,新能源年底放量趋势进一步确认。公司9月销售各类型客车7060辆台,同比/环比+10.0%/-3.3%,其中新能源2525台,环比增长26.3%,基数原因同比下滑6.6%。公司新能源客车销量逐月环比提升,年底放量趋势进一步确认。累计角度,公司1-9月客车总销量和新能源客车销量同比下滑13.2%和33.8%,下滑幅度进一步收窄。

    大型客车销量占比提升,公司销售结构持续改善。公司1-9月大/中/轻型客车销售16327/18836/6071辆,同比+2.1%/-25.2%/-3.7%,1-9月大型客车销售占比达到39.6%,高于去年同期的33.7%和去年全年的35.7%。新补贴政策下10米以上新能源客车补贴下滑幅度小于中小型,盈利能力更强,销售结构的大型化有利于公司对冲补贴下滑对整体盈利的不利影响。

    预计公司今年盈利持平,明年单车盈利和销量向上双击,维持“增持”评级。2017年新能源客车行业总量承压,但宇通电池电机电控等成本控制超预期,销售结构大型化,且在行业门槛提升的背景下其龙头优势更加凸显,市占率将提升,预计全年利润同比持平;2018年新能源客车补贴不退坡而宇通单车成本进一步下行,公司新能源客车销量和单车盈利有望向上双击。我们预计公司2017/2018/2019年归母净利40.4/47.9/49.0亿,EPS为1.83/2.16/2.21元,维持“增持”评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600066 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
拉卡拉 买入 -- 研报
山东药玻 买入 -- 研报
中电环保 中性 -- 研报
贵州茅台 买入 1073.52 研报
中国人寿 买入 -- 研报
中国太保 买入 -- 研报
新华保险 买入 -- 研报
中国平安 买入 -- 研报
柳药股份 买入 42.00 研报
华泰证券 买入 -- 研报
招商证券 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
拉卡拉 0 0 研报
山东药玻 0.67 0.51 研报
中电环保 0.60 0.51 研报
贵州茅台 7.35 12.49 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 36 持有 持有
贵州茅台 36 持有 买入
三一重工 33 持有 买入
华泰证券 29 持有 买入
上汽集团 27 买入 买入
隆基股份 27 买入 持有
五粮液 27 持有 持有
贵州茅台 26 买入 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
通威股份 25 买入 买入
中国国旅 25 持有 持有
万科A 24 买入 中性
保利地产 23 买入 中性
恒瑞医药 23 买入 买入
伊利股份 23 持有 持有
芒果超媒 23 买入 持有
三一重工 22 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 412 74 219
汽车制造 353 31 210
钢铁行业 343 28 211
化工行业 294 53 101
金融行业 270 24 131
电子器件 270 50 154
生物制药 228 42 128
建筑建材 226 34 111
机械行业 210 42 90
酒店旅游 176 20 56
房地产 174 23 112
家电行业 173 14 105
有色金属 165 45 56
交通运输 162 23 76
酿酒行业 153 15 89
服装鞋类 139 18 70
商业百货 128 19 77