弘亚数控:三季报业绩符合预期,设立参股公司打入上游

公司发布2017年三季度报告:公司2017年前三季度实现营业收入6.26亿元,同比增长59.83%;实现归属于上市公司股东净利润1.94亿元,同比增长61.26%,对应EPS1.45元。2017年第三季度实现营业收入2.21亿元,同比增长42.83%;实现归属于上市公司股东净利润7086.82万元,同比增长26.10%。公司预计2017年全年实现归属于上市公司股东净利润2.20-2.50亿元,同比增长41.82%-61.16%。

    营业收入持续高增长,毛利率有所波动。分季度来看,公司Q1、Q2和Q3分别实现营业收入1.89亿、2.16和2.21亿元,分别同比增长83.28%、61.46%和42.83%,公司营收增速虽有所放缓,但仍能保持在较高的增速。公司前三季度毛利率分别为38.30%、40.07%和36.60%,我们判断这主要与公司使用的原材料批次不同有关。公司费用控制良好,前三季度三费费率为5.52%,同比下降2.37pct.。受益于下游定制家具投资浪潮,目前公司订单排产饱满,全年高增长可期。且随着公司产品结构不断向高端优化,公司盈利能力有望持续提升。

    设立参股公司,优化供应链管理。10月28日,公司与钣金配套加工服务供应商锐速智能共同出资设立锐弘机电,其中公司出资210万元,占有35%股权,锐速智能出资390万元,占有65%股权。参股公司设立后将为公司提供供钣金配套加工服务,有利于保障公司原材料供给和价格平稳,平稳公司毛利率波动,对公司优化供应链管理起到积极作用,从而提升公司市场竞争力。

    盈利预测及评级:公司主要从事高端板式家具生产线整体解决方案,品牌效应明显,封边机产品优势突出,并陆续推出数控类新产品。预计公司17-19年EPS分别为1.78/2.41/3.25元,对应当前股价PE为39x/29x/21x,维持“增持”评级。