当升科技:业绩同比大幅增长,关注新产能、新产品投放进度

事件:当升科技发布2017年三季报,前三季度实现营业收入14.36亿元,同比增长58.20%;实现营业利润2.09亿元,同比增长234.68%;实现归属上市公司股东净利润1.83亿元,同比增长192.32%,扣除非经常性损益后的净利润0.84亿元,同比增长40.82%。按3.66亿股的总股本计,实现摊薄每股收益0.50元(扣非后为0.23元),每股经营性现金流为0.11元。

    其中第三季度实现营业收入6.01亿元,同比增长69.46%;实现归属上市公司股东的净利润0.38亿元,同比增长46.66%;折合单季度每股收益0.10元(扣非后为0.09元),单季度每股经营性净现金流0.35元。

    维持“增持”评级。当升科技2017年前三季度业绩同比大幅增长,主要由于公司锂电材料产品量价齐升;此外,公司出售湖南星城石墨全部股权贡献净利润0.91亿元,对业绩贡献显著。

    当升科技是国内锂电正极材料标杆企业,在国内率先开发出高镍动力多元材料,受益于新能源汽车爆发、尤其是三元电池占比提升,多元正极材料市场需求良好,产品供不应求。未来随着新能源汽车延续高增长及公司高镍动力多元材料新产能陆续投产,公司锂电正极材料收入有望持续增长。此外,公司是国内首家将多元材料应用于国际储能市场的企业,其储能用多元材料已应用于特斯拉等高端储能项目中,预计将成为公司新的业绩增长点。公司2015年收购北京中鼎高科,进军智能装备领域,中鼎高科凭借其所掌握的运动控制器这一智能装备核心技术,未来有望开拓更多应用领域,创造新的利润增长点。我们上调公司2017-2019年EPS预测分别至1.22、1.08和1.40元,维持“增持”的投资评级。

    风险提示:新能源汽车推广不及预期风险,原材料价格大幅波动风险。