莱克电气:内销出口双引擎驱动业绩增长

莱克电气长期占据我国吸尘器ODM 出口龙头地位,同时其自主品牌自2016年起在国内吸尘器零售市场位居一二。公司拥有核心电机技术,品牌效应逐步显现。

    我们认为公司未来有望开启一轮收入高增长。

    核心观点

    莱克自有品牌吸尘器业务迎来强劲发展:莱克吸尘器2017Q1销售额占比25.4%,市场第一;2016年吸尘器产品均价1573元,仅次于戴森。未来国内吸尘器市场有望保持高速增长,预计未来两年销量增速超40%。凭借核心电机技术和品牌运营优势,莱克电气有望进一步提高市场份额,提升毛利率。

    莱克出口业务有望稳步增长:莱克电气作为我国吸尘器和割草机出口份额第一的公司,其出口业务占公司收入达75%以上,有望受益于欧美经济复苏。

    公司拥有大批优质海外著名客户,如飞利浦,伊莱克斯,博世,优罗普洛等,长久的合作关系和客户对产品的认可有望为公司带来更大的市场份额。

    公司具备技术优势、品牌优势和客户优势:1.公司具备环境清洁电器和园林工具的核心元件--电机的核心技术优势,成功研发并商业应用10万转三相无刷数码电机,比肩戴森,行业领先;2.公司通过加大广告投入力度,品牌认可度不断提高,市场份额有望进一步提升;3.公司通过欧美质量管理认证,拥有大批海外优质客户,合作关系稳定。

    财务预测与投资建议

    我们预测公司2017-2019年每股收益分别为1.29、2.27、2.98元,根据可比公司,我们给予公司2018年26倍PE 估值,对应目标价为59.02元,首次给予增持评级。