中国核电:在建机组陆续投入商用,核电发电量稳步提升

前三季商运发电量同比增长16.64%

    公司发布的2017年前三季度发电量完成情况公告,截至2017年9月30日,公司前三季度累计商运发电量748.09亿千瓦时,同比增长16.64%。

    简评

    核电陆续投入运行,前三季度核电发电量稳步提升

    公司核电机组发电量稳步提升,前三季度同比增长16.64%。原因有二:1)旗下福清核电3号机组于2016年10月商运、4号机组于2017年9月商运,海南核电为2号机组于2016年8月商运;2)核电站大修时间安排及电网负荷下降的影响。

    核电份额稳步提升,海外市场进展顺利

    巴基斯坦卡拉奇核电工程2号机组压力容器吊装成功,海外首堆华龙一号稳步推进。华龙一号是我国三代先进堆型,作为中国核电“走出去”的主打品牌,其安全指标和技术性能达到了国际三代核电技术的先进水平,具有完整自主知识产权。

    占据四代核电技术的至高点,增强国际核电市场的竞争力

    中国核电在积极开发三代核能的同时,也瞄准更为先进的四代核能技术—行波堆。行波堆作为先进堆型之一,能直接利用被废弃的铀同位素(乏燃料),产生巨大的能源,转换为高额的经济效益,是未来理想的能源。当前核废料仍未有合理的处理方法,行波堆的应用前景广泛以及市场巨大。

    预计公司2017~19年的EPS分别为0.31、0.37、0.43元,对应PE分别为25、30、17倍,维持“买入”评级,目标价9.30元。

    风险提示:

    (1)核电重启不达预期;(2)新开工项目进度或收益不达预期;

    (3)核电上网电价调整风险;(4)发电量消纳风险。