信维通信:3Q17业绩超越预期,高增长具有可持续性

事件:公司发布三季度业绩预告,2017年前三季度净利润为7.00~7.20亿元,同比上升102.08~107.85%,单三季度净利润2.97~3.17亿元,同比增加63~74%。

    同比增速维持高位,业绩持续超预期。公司上半年净利润同比增长145.74%,由于公司在去年第三季度的高基数,今年第三季度净利润同比增速约63~74%,仍处于相对高位。公司一季度净利润2.04亿元,二季度净利润1.99亿元,三季度净利润2.97~3.17亿元,环比增速明显。

    非经常损益影响下降,三季度盈利能力可持续性强。报告期内,非经常性损益对净利润的影响金额约为9560 万元,去年同期为169.81 万元。其中,上半年非经常损益为9325万元,三季度为235万元,这意味着三季度的净利润增长基本来自于公司业务规模的扩大、销售利润的增长。并且,由于今年美系大客户新机型发售推迟,叠加国产机旗舰机发布普遍延迟,预计四季度净利润环比继续提升,全年净利润有望达到10亿及以上,超过我们此前预期。

    公司始终围绕大射频为技术核心,致力于成为世界一流的音、射频一站式解决方案的零、部件供应商。公司围绕天线发展射频连接器、射频隔离器、精密五金以及其他射频、无线充电、音频器件,逐渐形成射频一体化方案提供商。

    看好当下的天线龙头,未来的射频方案提供商。天线存量业务仍有较大增长动能,看好公司“大射频”战略布局,射频隔离器件稳健增长,无线充电业务进入放量期,5G时代更具独特竞争优势。预计公司2017-2019年净利润分别为10.3、14.5、18.6亿元,EPS分别为1.04、1.48、1.89元,对应PE分别为44.2、31.3、24.4倍,维持“增持”评级。

    风险提示:消费电子零部件行业竞争加剧;无线充电进展不及预期