快克股份:经营持续向好,有望切入显示模组设备领域

快克股份2017年上半年实现营业收入16,461万元,同比增长27.3%,其中专业工业机器人及自动化智能装备业务增长37%;归属于母公司股东的净利润为5,916万元,同比增长33.0%。

    积极拓展系统集成类业务,业绩保持稳定增长

    公司是国内最早、最具规模的锡焊装联设备商之一,产品涵盖电子装联生产工艺各节点设备,在中高端产品可以实现国产替代。随着机器人及自动化生产线产品不断发展,公司已经成为智能装联设备及自动化综合解决方案提供商,主要服务于3C消费电子、汽车电子、新能源电池等行业。2017H1公司专用工业机器人及自动化装备业务同比增长37%,占主营收入比重维持50%以上。上半年毛利率58.5%、净利率35.9%,保持较高水平。

    新品研发取得突破,有望切入显示模组设备领域

    公司保持充分研发,多个重要研发项目取得阶段性成果。纵向延伸方面,公司研发的激光喷锡焊设备、高速喷射阀点胶机、01005微元件返修设备正处于样机测试阶段;横向拓展方面,公司研发出3D真空贴合机,已与客户达成试用意向,该设备主要用于智能手机3D玻璃、OLED曲面屏的贴合,有望切入面板显示模组贴合设备领域。公司产品线进一步丰富,为持续快速发展提供了良好支撑。

    盈利预测及投资建议:根据分项业务,我们预测公司2017-2019年分别实现营业收入367、474、585百万元,归属于母公司股东的净利润分别为133、173、218百万元,相应的EPS分别为1.12、1.45、1.82元,按最新收盘价对应的PE估值分别为33、26、20倍。公司在锡焊装联细分领域具备竞争优势、同时有望切入显示模组设备领域带来新动能,我们继续给予公司“买入”评级。

    风险提示:下游需求快速变化导致公司收入波动;竞争加剧影响毛利率。