中国巨石:降本增效稳增长,业绩持续快速提高

事件:中国巨石发布2017年中报,上半年实现营业收入40.77亿元,同比上升9.72%;实现营业利润11.92亿元,同比上升27.94%;归属于上市公司股东的净利润10.06亿元,同比上升32.08%;扣除非经常性损益后的净利润9.74亿元,同比上升28.86%。实现每股收益0.34元,每股经营现金流为0.39元。

    其中2017年第二季度实现营业收入22.18亿元,同比上升13.50%;实现归属于上市公司股东的净利润5.36亿元,同比上升33.25%;单季度每股收益为0.18元。

    维持“增持”评级。中国巨石发布2017年中报,业绩基本符合我们预期;公司上半年业绩同比较快增长,我们预计主要由于全球玻璃纤维行业继续稳定增长带动公司产品销量同比增长;且上半年公司在降本增效上再次取得良好成绩,盈利能力进一步上升带动业绩延续快速增长。

    报告期内,公司高端E8配方产品开拓取得良好成效,且国际化、智能化布局进一步推进,为公司未来持续增长奠定坚实基础。 中国巨石是全球玻璃纤维龙头企业,公司在成本控制、产品品质等方面具备较强优势,盈利能力行业领先。受益热塑、风电、汽车等高端领域拉动,玻纤行业整体运营良好;随着公司国内外多个新建项目的建设完成及降本增效的进一步推进,未来业绩快速增长态势仍有望延续。我们预计公司2017~2019年EPS为0.70、0.81和0.94元,维持“增持”的投资评级。

    风险提示:行业竞争加剧的风险;公司项目建设进度慢于预期的风险。