中兴通讯点评:5G开启通信新时代,公司迎发展良机

一、事件概述。

    GSA报告显示截止2017年Q1全球已经有15个国家25家运营商演示5G技术或宣布进行5G测试以及验证工作。为取得5G技术优势,我国5G进程正加速推进,近日工信部征集5G频谱意见;5G二阶段测试正在进行中;信通院发布《5G经济社会影响白皮书》建议5G超前部署,5G时代即将到来。

    二、分析与判断。

    国内5G超前部署,带动经济万亿产出。

    5G与云计算、大数据、人工智能、虚拟增强现实等深度融合,已成为数字化的关键基础设施。为取得在5G领域技术优势,我国改变4G之前的技术跟随策略,将超前部署5G,营造新的产业生态环境。5G网络具有高速率、低时延、大连接等特征,相对于4G在承载网、基站密度、天线、核心网架构等领域均有更高要求,网络直接投资加码。且5G将拓展通信领域应用范围,与车联网、移动医疗、工业互联网等垂直行业应用相结合,促进产业融合。信通院发布《5G经济社会影响白皮书》预测,到2030年,5G有望带动我国直接经济产出6.3万亿元、经济增加值2.9万亿元、就业机会800万个。

    公司5G提前布局,测试进展顺利。

    公司5G研发提前布局,提出Pre5G概念,将5G特性引入4G,已经在全球30个国家,超过40张网络展开部署。近期公司在中国5G国家试验第二阶段测试中,性能表现优异,mMTC场景外场测试,提升接入终端数量能力近600%,实现了等效千万级连接密度;空口在下行占比70%的条件下,低频SU-MIMO小区峰值吞吐率超过12Gbps。目前公司已于国内外多家运营商进行5G合作,6月13日再次与日本软银集团签订5G协议,决定在东京展开基于4.5GHz频段的5G外场测试,推进5G技术尽快商用。

    推进M-ICT2.0战略,受益5G投资周期。

    公司在推进M-ICT2.0战略基础上,明确了面向未来的5大战略方向VOICE,拓展运营商市场、政企市场、消费者市场及战略性新兴市场。研发高投入,技术创新和模式创新双轮驱动,已经连续六年位居国际专利申请量前三。公司管理层调整完成,并发布股权激励计划,聚焦主业。看好公司长期发展,业绩有望受益于5G投资周期。

    三、盈利预测与投资建议。

    预计2017-2019年EPS分别为1.04、1.16和1.42元,相应PE分别为21.98倍、19.66倍和16.04倍。给予公司2017年25-28倍PE,未来12个月合理价格区间为26.0-29.1元。维持“强烈推荐”评级。

    四、风险提示:

    5G发展不及预期,公司市场拓展不及预期。