京蓝科技:框架协议接连落地,高增长逻辑持续兑现

事件

    接连签订框架协议

    2017年6月25日,公司宣布与恒福糖业签署《战略合作框架协议》,双方拟于未来3-5年,在柬埔寨完成50万亩甘蔗地埋滴灌节水灌溉工程,总投资预计约7.5亿元。

    另外,公司还于近期公告,子公司京蓝生态联合奥特美克、宁夏水利水电分别与贺兰县政府、中卫市沙坡头区政府就推进高效节水灌溉及现代化灌区建设签署框架协议,预计项目总投资分别为12亿元和20亿元。

    简评

    框架协议连续落地,为业绩增长提供有力保障

    本次框架协议的交易对方恒福糖业位于广东省雷州市,项目所在地位于柬埔寨,从项目地域分布来看,近几年公司业务从传统优势地区--内蒙,逐步拓展至东北、西北、西南、华北,甚至海外,完成了业务的全国性布局,发展迅速。另外,公司此前连续3次中标广西优质高产高糖甘蔗基地高效节水灌溉工程项目,此次柬埔寨项目自然条件与广西南宁相近,公司商业模式高效复制性再次验证。

    公司近期框架协议加速落地,根据我们的统计,目前公司共累计签订框架协议157亿元(达到2016年营收的34倍!),为公司未来业绩扩张提供坚实保障;同时,其中的部分协议,如呼伦贝尔农垦集团项目、河北邢台威县项目、内蒙凉城县项目等已经开始转化为正式订单,创造营业收入和利润,业绩加速兑现值得期待。

    “大生态”格局雏形已现

    公司背靠独特资源优势,展现出极高的产业整合效率,在短时间内通过“三步走”战略迅速完成了产业链扩张,以“农业节水”、“互联网+”、“生态修复”为支撑的“大生态”产业格局已经显现,给未来发展提供了充足的想象空间和坚实的增长基础。1)布局之一:在“农业节水”方面,通过并购沐禾节水,将以龙头身份获得行业发展红利;2)布局之二:在“互联网+”方面,将生态产业和互联网充分结合,积极探索利用互联网平台模式促进生态项目建设和运营,提升产业附加值;3)布局之三:在“生态修复”方面,公司收购北方园林已经获得证监会有条件通过,业务链条将迅速拓展,产业布局又一枚重要棋子落地。

    清洁能源综合服务板块订单快速落地,颇具想象空间

    公司通过设立京蓝能科切入清洁能源服务领域,京蓝能科管理团队产业经验丰富,具有技术优势,在短时间内先后承接多个工业节能项目,涉及余热发电、工业尾气、干熄焦、能源管控和化工产业升级等多个领域,总金额达到11.31亿元,展示出管理团队优异的管理能力和拿单效率。

    企业级创新孵化器及产业投资:借力资本运作,拓宽产业布局

    通过企业级创新孵化器对优质创业项目和技术进行体外培养,为上市公司提供良好的人才和项目储备;另外,公司积极打造生态产业投资、建设、运营、管理综合性业务平台,设立京蓝建信产业基金,为PPP项目提供雄厚的资金保障。

    企业级创新孵化器及产业投资:借力资本运作,拓宽产业布局

    公司管理层具有优质的管理能力和强大的资源禀赋,在资本运作和订单落地方面展示出极强优势;“大生态”产业格局已经初步显现,未来有望成为领域内的稀缺龙头标的;近期大股东增持进一步彰显发展信心,业绩高速增长拐点已经到来。预计公司17、18年将实现营业收入37.90、56.18亿元,归母净利润分别为4.43、5.85亿元,折合摊薄后EPS分别为0.57、0.75元,维持“买入”评级。