通化东宝:甘精胰岛素申报在即,东宝龙头地位稳固

事件:临床总结已经完成,甘精胰岛素申报在即。

    公司公告甘精胰岛素III期临床总结已经完成,目前正在进行结题和盖章工作,计划近期申报生产。临床试验结果显示,公司研制的甘精胰岛素注射液在有效性和安全性方面均与原研对照品来得时一致。

    国际市场以三代胰岛素为主,甘精为最大品种。

    根据各大公司主要品种销售数据,2016年全球范围内,胰岛素产品的销售额约为212亿美元,占所有糖尿病治疗药物的52%。其中,三代胰岛素大约实现销售收入181亿美元,占胰岛素市场85%的份额,主要产品包括甘精胰岛素(2016年销售64亿美元)、门冬胰岛素(2016年销售30亿美元)、赖脯胰岛素(2016年销售28亿美元)、地特胰岛素(2016年销售25亿美元)。

    目前国内二代、三代平分秋色,三代增速更快。

    在国内市场上,三代胰岛素与二代胰岛素目前平分秋色,大约分别为80亿元,但是三代胰岛素的市场增速高于二代。PDB数据显示,甘精胰岛素近3年的复合增长率达到15%,目前主要厂家为原研赛诺菲和国内企业甘李药业、联邦制药。我们认为东宝的甘精胰岛素报产后明年有望上市,之后将凭借公司过硬的营销能力快速抢占市场。

    盈利预测与投资评级。

    通化东宝深耕糖尿病领域多年,重磅产品甘精胰岛素上市在即,业绩有望加速增长。我们预计公司17-19年EPS为0.49/0.63/0.82元,当前股价对应PE分别为35/27/21倍,维持“买入”评级。