海兰信:船海两化稳步推进,内生外延动力十足

事件:公司发布2016年年度报告,2016年1-12月公司实现营业收入为71,656.99万元,较去年同期增长118.59%;归属于上市公司股东的净利润为8,198.35万元,较去年同期增长131.40%;基本每股收益0.34元,较去年同期增长100.00%。

    劳雷并表增厚业绩,外延并购再下一城。2016年,公司新增合并子公司上海海兰劳雷海洋科技有限公司利润表,使得营业收入和利润较去年同期相比大幅增长。同时,公司通过实际控股65%的方式完成对广东蓝图的并购,业务拓展至海域动态管理和海岛动态监视领域。未来公司仍将持续运用上市平台的资本运作优势,通过外延并购投资海洋信息技术实体,逐步形成全产业链竞争优势。

    船海两化稳步推进,拳头产品优势明显。在航海智能化方面,公司自主研发的综合导航系统(INS)自2015年开始进入上升期,市占率、毛利率稳步提升,在一定程度上对冲了民船市场持续低迷的不利影响。同时,公司将成熟民品向军品的转化持续推进并实现收益,一些产品已成功应用到包括航母“辽宁舰”在内的各类海军舰船上。在海洋信息化方面,公司中标浙江省海洋与渔业执法总队全省海洋与渔业综合执法“近海小物标雷达建设项目”,项目建成后将成为我国沿海省市近海雷达综合观测网样板工程,具有良好的示范效应。此外,公司还积极推动海底网核心关键技术的国产化落地,已成为国家智慧海洋专项的参建单位。2016年,公司受邀入驻三亚遥感信息产业园, 有助于公司开拓海南本地市场,推动建设环岛特种雷达监测网等重大项目开展。公司在航海智能化、海洋信息化领域技术优势明显,能够有效抵抗船舶海运市场的周期性风险,未来成长空间十分广阔。

    盈利预测与投资评级:预计公司2017-2019年的净利润约为1.34亿元、1.80亿元、2.44亿元,EPS 为0.55元、0.75元、1.01元,对应PE 为70倍、52倍、38倍,给予“买入”评级。