新开普2016年报点评:内生外延发展兼修,全年表现符合预期

一、 事件概述

    公司发布2016年年度报告,实现营业收入6.83亿元,较上年同期增长33.90%。实现归母净利润8485万元,同比增长40.48%。每股收益0.28元。公司拟以3.25亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利0.55元(含税),不送红股。公司发布2017年一季报,实现归母净利润269.9万元,同比下降49.9%。

    二、 分析与判断

    深耕智能一卡通业务,保持行业领先

    公司持续专注于智能一卡通系统的软件升级,凭借完善的整体解决方案和优质的客户服务,在行业内树立了良好的口碑。截至报告期末,公司校园信息化产品覆盖高校总数达千余所,市场占有率逾40%,进一步夯实了校园信息化龙头地位。此外由于智能一卡通系统的使用一般具有延续性,因此客户黏度高,50%以上的客户未来仍会选择公司的其他功能系统或后续产品升级。我们认为,公司的传统主营业务空间依然很大,能够为公司带来稳定的业绩增长。

    打造智慧校园,尝试消费互联网

    公司“完美校园”品牌正式上线,致力于解决学生的就业问题,该系统的生活平台、培训平台等业务与就业平台并重。截至报告期末“完美校园”已与国内600多所高校合作,向学校学生提供移动互联网服务,覆盖用户600万人,上线实名注册用户超过300万人。“完美校园”通过移动端实时用户自助服务及多维度的Saas功能服务,用户平均日活跃度保持在5%-10%,平均周活跃度保持20%以上,平均月活跃度保持在40%-50%。我们认为公司经过移动互联网业务的积淀,为准确切入消费互联网积累了大量的资源基础,致力于将“完美校园”打造成为双边型平台,成为新的盈利增长点。

    深化高校合作,开展职业教育培训业务

    公司依托高校资源优势,结合IT背景积极开拓互联网职业教育领域,广泛开展校企合作,构架互利合作的运营模式。目前公司已经在国内高校资源丰富的7个城市建立教育培训中心职业教育培训机构。自2005年以来,我国职业教育经费年均增长率达到18%,教育部在招生及资源投入方面将向应用技术类型高校倾斜,机构预测O2O职业教育模式2020年或形成万亿市场。职业培训业务虽然当前很难给公司带来较多的收益,但是长期来看,公司精准地抓住个性化职业培训的机会,此业务单用户价值较高,未来随着用户数量的提升,业绩有望随之较快增长。

    主营业务全方位增长,2017业绩可期

    2016年度公司经营状况良好且盈利能力明显提高,取得亮眼业绩的主要原因是公司深耕一卡通业务的同时全方位推广金融服务业务,通过“完美校园”实现服务的互联网化推进。此外,公司加大了与并购公司的融合创新,市占率进一步提升。公司在校园领域的各项业务就实现营收3.78亿元,占总收入55.3%。2017年第一季度实现营收1.07亿,同比增加2.58%,归母净利润同比下降49.9%。受需求因素的影响,公司智能电力载波模块销售收入较上年同期有所下降,但其他领域均实现增长,所以总体仍呈增长趋势。由于季节性因素,一季度占全年的业绩比例较低,因此2017全年业绩依然可期。

    三、 盈利预测与投资建议

    预计公司17-19年EPS分别为0.41、0.63和0.85元。基于公司“互联网+”智慧校园战略稳步推进和校园金融广阔的市场空间,给予2017年50倍-55倍的PE区间测算,对应未来12个月20.5-22.6元估值区间,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

    四、 风险提示

    1)行业竞争加剧风险;2)季节性波动风险;3)知识产权保护风险。