激智科技:开局良好,量子点膜等新产品实现销售

核心观点:

    公司发布年报和一季报

    激智科技发布年报和一季报。2016年实现营业收入6.1亿元,同比增长29%;实现归属于母公司股东的净利润5,925万元,同比增长3%。拟向全体股东每10股派发现金红利2.00元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增5股。2017年一季度,公司实现营业收入1.26亿元,同比增长27%;实现扣非后归属于母公司股东的净利润1,043万元,同比增长72%;实现单季度每股收益0.14元。

    经营分析:增亮膜快速放量,量子点膜等新产品量产销售

    报告期内,公司增亮膜继续快速放量,2016年实现销售2,161万平米,同比增长127%;2017年一季度实现销售515万平米,同比增长89%。扩散膜增长稳健,2016年实现销售5,021万平米,同比增长20%。新产品方面,新开发的银反射膜取得突破性进展,DOP复合膜、量子点膜及3D显示用薄膜均实现了销售,且公司量子点膜产品已经顺利通过冠捷、中电熊猫、TCL、海信、微鲸、PPTV、暴风等公司的验证。2016年和2017年一季度综合毛利率分别为29.3%和31.0%,期间费用总体平稳。

    质地优异的光学膜龙头,产品储备丰富,步入新纪元

    公司是国内光学膜龙头,管理团队专业背景深厚,长期深耕光学膜领域。公司产品储备丰富,已公告与NANOSYS签署《技术转让项目协议》和《战略合作协议》,合作进行量子点薄膜的应用开发,提前布局下一代液晶显示光学膜技术。

    盈利预测与投资建议

    基于对公司各项业务的预测,我们预计公司2017-2019年每股收益分别为1.23元、1.67元、2.01元,对应当前股价PE分别为49倍、36倍、30倍,给予“买入”评级。

    风险提示

    1、行业新进入者较多致竞争激烈;2、项目建设、下游客户开拓缓慢;3、新产品市场推广不及预期。