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申万菱信盛利精选混合A(310308)  基金公开信息
流水号 7792
基金代码 310308
公告日期 2005-07-21
编号 1
标题 申万巴黎盛利精选证券投资基金2005年第二季度季度报告（未经审计）
信息全文 申万巴黎基金管理有限公司
2005年7月21日
一、 重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金托管人-中国工商银行根据本基金基金合同规定，于2005年7月15日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
本基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
二、 基金产品概况
基金简称： 盛利精选
基金运作方式： 契约型开放式
基金合同生效日： 2004年4月9日
交易代码： 310308
深交所行情代码： 163101
期末基金份额总额：5,510,830,404.59份
基金投资目标： 本基金的投资目标是通过采用积极主动的分散化投资策略，依靠先进成熟的风险管理技术，运用领先的动态行业配置模型，努力创造长期领先于投资组合基准的稳定投资业绩，追求当期收益和长期增值的平衡，并实现中、长期资本增值为目标的最优化回报。
基金投资策略： 本基金为是以股票投资为主的平衡型基金，采用主动投资管理模式。本基金采取"行业配置"与"个股选择"双线并行的投资策略。本基金管理人引进外方股东法国巴黎资产管理公司的投资管理经验及技能，根据国内市场的特征，将法国巴黎资产管理公司行之有效的投资管理方法及工具加以吸收和应用。这些投资管理工具包括内部开发的专用模型（包括股票估值模型、主动行业矩阵、债券估值模型）、以及惯用的成长价值平衡模型（PEG）、资产回报率模型（ROE、ROA）、自由现金流折现模型(DCF)及经济价值模型(EV/EBITDA)等。
业绩比较基准：
申万300指数×75%＋中信国债指数×20%＋1年定期存款利率×5%
风险收益特征： 本基金是一只偏股型的证券投资基金，股票资产的配置一般情况下在50－75％的比例（建仓期以后）。从资产配置的特性分类，本基金属于相对收益高、风险偏高的证券投资基金。
基金管理人： 申万巴黎基金管理有限公司
基金托管人： 中国工商银行
三、 主要财务指标和基金净值表现（未经审计）
（一） 主要财务指标
2005年2季度
基金本期净收益 -76,645,725.85元
加权平均基金份额本期净收益 -0.0137元
期末基金资产净值 5,064,408,482.27元
期末基金份额资产净值 0.9190元
（二）基金净值表现
1. 基金净值增长率与同期业绩比较基准收益率的比较：
2005年2季度
基金净值增长率① -4.15%
基金净值增长率标准差② 1.22%
业绩比较基准收益率③ -3.98%
业绩比较基准收益率标准差④ 1.34%
①-③ -0.17%
②-④ -0.12%
注：上述基金业绩指标已扣除了基金的管理费、托管费和各项交易费用，但不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如：申购费、赎回费等），计入认购或交易基金的各项费用后，实际收益水平要低于所列数字。
2. 基金合同生效以来基金累计净值增长率与同期业绩比较基准的变动比较。
申万巴黎盛利精选基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比

注:
1). 根据本基金基金合同，本基金原则上可能的资产配置比例为：股票50－75％，债券20－40％，现金5－10％。在本基金合同生效后六个月内，达到上述比例限制。本期内，本基金资产配置比例符合上述要求。
2). 基准指数：
本基金的业绩基准指数=申万300指数×75%＋中信国债指数×20%+1年定期存款利率×5%；
其中申万300指数作为衡量股票投资部分的业绩基准，中信交易所国债指数作为衡量基金债券投资部分的业绩基准，选择一年期的银行定期存款利率作为衡量现金部分的业绩基准。
申万300指数由申银万国证券研究所发布，是覆盖沪深两个交易市场的跨市场成份指数，能基本反映沪深两市整体股价运行情况，是目前市场上较有影响力的股票评价基准之一。
中信交易所国债指数由中信证券发布，是中信债券系列指数中一员，该指数市场影响力大，被基金业广泛用作衡量债券投资收益的评价基准。
本基金的业绩基准指数按照构建公式每日历日进行计算，计算方式如下：
benchmark0=1000；
%benchmarkt = 20% *（中信国债指数t / 中信国债指数t-1 -1）+ 75% *（申万300指数t /申万300指数t-1 -1）+ 5% * 一年期银行定期存款利率 / 360
benchmarkt =(1+％benchmarkt )* benchmark t-1；
其中t=1,2,3,··· 。
四、 管理人报告
（一）基金经理简要介绍
基金经理：张惟闵
英国伦敦商学院工商管理硕士 / 英国伦敦城市大学传播政策学硕士
拥有英国IIMR基金管理专业资格
曾任英国马丁可利投资管理公司研究员及基金经理；霸菱证券股份有限公司台湾分公司资深副总经理；美林证券投资顾问公司台湾分公司总经理。
（二）基金运作的遵规守信情况说明
本报告期内,本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《证券投资基金管理暂行办法》及其实施准则等有关法律法规的规定,严格遵守基金合同规定,本着诚实信用、勤勉尽责等原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。
本基金投资运作符合法律法规和基金合同的规定,信息披露及时、准确、完整；本基金资产与本基金管理人管理的其他基金资产、公司资产之间严格分开；没有发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为。在基金资产的管理运作中,无任何损害基金持有人利益的行为,并通过稳健经营、规范运作、规避风险,保护了基金持有人的合法权益。
（三）投资报告与业绩表现
股票市场在二季度没有如预期般的出现起色，反而加速探底，在宏观经济走软的迹象愈加明显的环境下，股权分置的改革结果又不能满足市场预期，使得市场仅有的几波反弹显得无力回天，上证指数从季初1181.24点的位置一路探底跌破千点关卡，反弹后以1080.94点结束这个季度的表现。与一季度相比，股票市场不仅没有出现反弹，反而加速下滑，总计季度指数跌幅达8.49%，超过一季度的6.73%，显示从去年第二季度开始的熊市迄今没有结束。
从宏观的角度来看，对第二季市场影响最大的无疑是中央政府的两道政策，分别是房地产的调控政策和股市的全流通政策。前者为2002年以来国内火暴的房产市场划下一道休止符，由于房地产同时具有投资品和消费品两项特性。其强大产业链牵动效果，使得包括钢铁，建材，和民生消费等一大批关联产业也受到了剧烈影响，整体而言，抑制房地产政策的推动，加速了去年四月宏观调控以来宏观经济下滑的速度，也使得相关的行业股价跌幅加剧。
而对市场的冲击更为直接的无疑是股市全流通政策，可以这么说，4月29日宣布的股改政策为股市带来的影响出乎了大多数人的预料，也直接导致了五月份市场的惨烈下跌。当我们反思原来被广泛视为利好的政策为什么反而成为大盘下滑元凶时，我们发现流通股和非流通股间缺乏市场化的博弈基础是政策的果实由甜转苦的的重要关键，更清楚的说，尽管流通股股东手握分类表决权，但由于种种非市场因素的干扰，实务上包括基金在内的流通股股东透过投票捍卫自身权益的能力非常的有限。而股票的下跌事实上就导因于对如此市场环境的不信任。
我们对于这样的结果无疑是感到失望的，我们原本希望第二波股权分置试点的大量铺开能够为市场建立一个良好的含权预期，并直接透过合理的对价方案让已经比较合理的中国A股市场估值直接与国际接轨，这样市场参与的风险可以大幅的降低，可以吸引增量资金进入股市，而后市的行情也因此更容易得到保障。经过第一波的股权分置试点，我们原本认为这个目标是可以达成的，但第二波试点进行到目前，我们觉得这个希望正在逐渐消失。我们认为，除非政策直接干预进行纠错，预期的向下修正仍然可能导致股市的持续下滑。当然，政策介入的可能性仍然不能被完全抹除，因此在可预见的一段时间内中国股市仍然将延续去年以来的脉冲式行情表现。
在操作上，盛利精选基金在第二季里微幅增加了股票仓位的配置，但仅仅2.30%的增幅对基金的表现并没有明显的影响；在同一个季度里，由于市场波动剧烈，我们也有计划的增加了手中的现金部位，以备临时的需要。
在选股方面，大盘蓝筹股的整体回调对基金运作出现较大的冲击，这使得以基本面做为选股基础的盛利精选基金遭遇到比较大的选股困难。由于全流通导致市场预期混乱，选股难度加大，盛利精选基金第二季度里净值下滑了4.15%，第一次在季度表现中些微落后于基金的基准指标3.98%跌幅，但如果以上半年的业绩作为观察基准，盛利精选基金仍然领先基准指标3.87%，领先上证综指的幅度更达到11.04%。
如前面我们所言，在脉冲行情的延续让后市存有较多的不确定性，这将使得操作的难度明显提高，而市场方方面面的问题可能要到股改尘埃落定，基本面见底之后才能见到曙光。因此我们这一段时间的操作策略将会较为保守，我们认为最好的策略仍然是等待，维持中性偏低的仓位以规避风险，避免在政策博弈上错失机会，同时静待市场期望值和宏观基本面出现落底信号，再逐步增加仓位配置。但在此时投资人也不需要太过悲观，因为透过全流通的对价补偿，股票市场的估值将会自动再下一个台阶，让一些本来就称不上昂贵的股票显得愈加的便宜，从长期的角度来看，我们认为未来一个季度以内许多绩优蓝筹股将有机会出现大波段的买点，而原本就质地不佳的股票，则非常可能继续沉沦，一路跌到无人闻问的深渊。
五、 投资组合报告
（一）期末基金资产组合：
市 值（元） 占总资产比例
股票 3,526,432,302.10 68.25%
债券 1,234,573,456.41 23.89%
银行存款和清算备付金 382,352,416.41 7.40%
其他资产 23,637,248.68 0.46%
合 计 5,166,995,423.60 100.00%
（二）期末股票投资组合：
序号 分 类 市 值（元） 占净值比例
A 农、林、牧、渔业 34,966,320.08 0.69%
B 采掘业 210,737,909.76 4.16%
C 制造业 1,422,842,627.09 28.09%
C0 其中：食品、饮料 373,553,093.29 7.38%
C1 纺织、服装、皮毛 43,665,167.11 0.86%
C2 木材、家具 413,270.00 0.01%
C3 造纸、印刷 9,384,000.00 0.19%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 109,448,230.96 2.16%
C5 电子 21,610,265.39 0.43%
C6 金属、非金属 357,805,224.66 7.07%
C7 机械、设备、仪表 347,426,391.98 6.86%
C8 医药、生物制品 159,536,983.70 3.15%
C99 其他 - -
D 电力、煤气及水的生产和供应业 307,959,144.00 6.08%
E 建筑业 1,057,762.16 0.02%
F 交通运输、仓储业 615,336,408.51 12.15%
G 信息技术业 280,235,524.48 5.53%
H 批发和零售贸易 52,247,529.16 1.03%
I 金融、保险业 369,252,339.18 7.29%
J 房地产业 122,981,994.93 2.43%
K 社会服务业 89,362,742.75 1.76%
L 传播与文化产业 19,452,000.00 0.38%
M 综合类 - -
合 计 3, 526,432,302.10 69.61%
（三）期末前十名股票明细：

序号 股票代码 股票名称 数量 市 值（元） 占净值比例
1 600036 招商银行 59,670,353 361,602,339.18 7.14%
2 600009 上海机场 15,181,779 256,572,065.10 5.07%
3 600019 宝钢股份 46,364,431 230,894,866.38 4.56%
4 600900 长江电力 26,303,200 214,897,144.00 4.24%
5 600519 贵州茅台 3,300,000 177,045,000.00 3.50%
6 000063 中兴通讯 6,984,962 160,933,524.48 3.18%
7 000022 深赤湾Ａ 5,000,000 138,400,000.00 2.73%
8 000729 燕京啤酒 18,000,000 127,620,000.00 2.52%
9 000651 格力电器 10,801,470 110,283,008.70 2.18%
10 600028 中国石化 27,000,000 95,310,000.00 1.88%
（四）期末债券投资组合：
券种 市 值（元） 占净值比例
金融债券 707,095,275.00 13.96%
国家债券 398,368,994.77 7.87%
可转换债券 80,735,638.70 1.59%
央行票据 48,373,547.94 0.96%
合 计 1,234,573,456.41 24.38%
（五）期末前五名债券明细：
序号 债券名称 市 值（元） 占净值比例
1 20国债⑷ 284,876,916.00 5.63%
2 04国开09 199,970,000.00 3.95%
3 04农发01 150,120,000.00 2.96%
4 04国开10 149,983,275.00 2.96%
5 04国开06 97,425,000.00 1.92%
（六）投资组合报告附注：
1. 本报告期内，基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查，或受到公开谴责、处罚的。
2. 基金投资的前十名股票中，无投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3. 其他资产的构成：
市 值（元）
深交所交易保证金 1,000,000.00
应收深交所清算款 1,452,026.55
应收股利 2,752,876.39
应收利息 18,160,288.74
应收申购款 272,057.00
合 计 23,637,248.68
4. 基金持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 市 值（元） 占净值比例
1 110036 招商转债 62,222,913.20 1.23%
2 125729 燕京转债 12,094,495.00 0.24%
3 110037 歌华转债 6,418,230.50 0.13%
六、 基金份额变动情况
2005年2季度
期初基金份额总额 5,710,997,009.95
本期基金总申购份额 126,170,350.32
本期基金总赎回份额 326,336,955.68
期末基金份额总额 5,510,830,404.59
七、 备查文件目录
备查文件： 基金合同；
招募说明书及其定期更新；
发售公告；
成立公告；
开放日常交易业务公告；
其他临时公告。
上述备查文件中基金合同、招募说明书、基金发售公告和基金成立公告均放置于本基金管理人及基金托管人的住所；开放日常交易业务公告和其他临时公告放置于本基金管理人的住所。本基金管理人住所地址为：中国上海淮海中路300号香港新世界大厦40层。上述文件亦均可在本基金管理人的网站进行查阅，查询网址：www.swbnpp.com 。
申万巴黎基金管理有限公司
二零零五年七月二十一日
基金信息类型 投资组合
公告来源 上海证券报
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