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泰信先行策略混合(290002)  基金公开信息
流水号 7791
基金代码 290002
公告日期 2005-07-21
编号 1
标题 泰信先行策略开放式证券投资基金2005年第二季度报告
信息全文 基金简称：泰信先行策略
基金管理人：泰信基金管理有限公司
基金托管人：中国光大银行
披露日期：2005年7月21日
重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人中国光大银行根据基金合同已于2005年7月12日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告的报告期间为2005年4月1日至2005年6月30 日，其所载财务数据均未经审计。

目 录
一、基金产品概况
二、主要财务指标和基金净值表现
三、管理人报告
四、投资组合报告
五、开放式基金份额变动情况
六、备查文件目录

一、基金产品概况
1、 基金简称： 泰信先行策略；
2、 基金运作方式： 契约型开放式；
3、 基金合同生效日： 2004年6月28日；
4、 报告期末基金份额总额：533,344,491.48份；
5、 投资目标：运用多层次先行策略，灵活配置各类资产，追求收益的长期稳定增长；提前发现和介入价值被市场低估的价值成长股票，在其价值回归过程中获取超额收益；
6、 投资范围：限于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行上市的股票、债券及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。其中债券包括国债、金融债、企业（公司）债（包括可转债）等；在正常市场情况下，本基金组合投资的基本范围为：股票资产30%－95%，债券资产0%－65%，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金净资产的5%；
7、 投资理念：灵活配置各类资产，可以在一定程度上回避股票市场的波动风险；现阶段中国股票市场是弱有效的，提前发现价值是可行的；
8、 投资策略：本基金股票投资部分以先行策略为核心，实行自上而下三个层次的资产配置；本基金债券投资部分主要运用久期调整、收益率曲线配置、类别配置、无风险套利和融资杠杆等策略；
9、 业绩比较基准：65%*新华富时A600指数 + 35%*新华富时中国国债指数；
10、风险收益特征：本基金在证券投资基金中属于风险适度的基金品种，其长期平均的预期收益和风险高于债券基金，低于纯股票基金；
10、基金管理人：泰信基金管理有限公司
注册地址：上海市浦东新区银城中路200号中银大厦42层
11、基金托管人：中国光大银行
注册地址：北京市西城区复兴门外大街6号光大大厦

二、主要财务指标和基金净值表现
（一）报告期主要财务指标
2005年4月1日至2005年6月30日
1 基金本期净收益 -8,381,980.8元
2 基金份额本期净收益 -0.0152元
3 期末基金资产净值 464,200,023.79元
4 期末基金份额净值 0.8704元
提示：所述基金业绩指标不包括基金份额持有人申购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（二）基金净值表现
1、报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较：
阶段 净值增长率 ① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①- ③ ②-④
2005年2季度 -7.36% 1.66% -4.85% 1.27% -2.51% 0.39%
2、自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，及与同期业绩比较基准的变动进行比较：

注：本基金建仓期为六个月。建仓期满各项投资比例符合基金合同关于投资组合的相关规定。
三、管理人报告
（一）基金经理简介
张翎先生，基金经理。管理学硕士，8年证券从业经历。先后在陆家嘴金融贸易区开发股份有限公司、中国平安保险公司投资管理中心等公司从事投资管理工作。现任泰信基金管理有限公司投资管理部副总经理。
郝兵先生，基金经理。经济学硕士，6年国内证券行业从业经验。曾任上海证大投资管理有限公司投资管理部基金经理。
（二）本报告期内基金运作的遵规守信情况的说明
在本报告期内，本基金管理人严格遵循《证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《泰信先行策略开放式证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产。本基金管理人在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为，本基金的投资运作符合有关法规和基金合同的规定。
（三）基金经理工作报告
1、二季度市场评述及投资操作回顾

2005 年二季度沪深两地证券市场总体呈现持续震荡下行态势。随着国内宏观经济调控政策的持续，固定资产投资快速增长的势头得到遏制，工业企业利润增速明显放缓，部分行业甚至出现亏损。同期，国际大宗商品价格出现下降，石化、钢铁、航运等主要周期类行业指数出现明显的回落，如国际市场乙烯毛利已经下滑至250 美元/吨，比3 月底的价格下降50％，创出自去年1 月以来的新低，4月份主要钢材品种价格普遍出现超过15%的回落，国际运价波罗的海干散货BDI指数从6000点高位快速大幅回落到3000点以下，而国际市场原油价格却持续飙升，突破60美元关口。这些因素加重了市场投资者对未来世界经济包括国内经济增长的担忧。二季度国内证券市场推出了一些重大变化的改革措施，4月29日，证监会做出了失去股权分置改革的重大举措，随即于5月9日和6月20日分两批推出46家公司进行股权分置改革试点。股权分置改革将消除长期以来制约股票市场发展的制度性障碍，从根本上解决公司治理结构的缺陷，完善股票市场的制度建设，但是短期内也给市场带来一定的冲击。在上述背景下，二季度上证综指再度创下近七年来的新低，并在盘中跌破了1000点整数关口，市场环境十分严峻。
综合分析国内外经济形势和国内股市出现的政策变化，先行策略基金在国内证券市场持续的下跌过程中，保持冷静和从容，严格遵守基金合同，遵循先行策略，坚持以业绩和价值为导向的选股标准，并根据国内经济和行业运行的发展变化积极调整组合结构。实际操作中，继续持有业绩持续稳定增长、具备长期投资价值的公司股票，提前发现并介入部分被市场低估、率先成为股权分置改革试点的价值成长股票，回避和减持处于景气高点和已经处于景气回落的行业和上市公司。
2、2005 年三季度市场判断及投资策略
我们判断三季度的市场表现将面临进一步的分化，股权分置改革使原本基本面优秀、具备长期增长潜力的公司更具投资价值，考虑到股权分置改革支付对价的因素，很多公司的估值水平已经具备相当的吸引力。随着股权分置改革的推进，这部分优质企业群体将逐步扩大，从而也将吸引更多的场外资金，形成推动股指回升的动力。因此，在股权分置改革大的背景条件下，继续寻找和提前介入估值水平合理、在经济增速缓慢过程中仍然能够保持稳定成长的企业，以分享其长期增长带来的丰厚回报是先行策略基金投资小组在三季度的工作核心。
随着国内证券市场的逐步发展，股票市场的晴雨表功能将越发明显，持续下跌的股票市场"硬着陆"已经提前反应了宏观经济"软着陆"的运行状况，股票市场进一步下跌的能量已经较为有限。同时，股权分置改革所带来的对价支付更进一步缩小了国内外证券市场的制度和估值水平差异，这也给我们增添了更多的信心。我们将继续坚持先行策略理念，灵活捕捉市场的投资机会，挖掘最具有代表性、成长性的上市公司，积极寻找盈利机会，忠实地为基金投资者服务。
四、投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合情况
序号资产组合 金额（元） 占总资产总值比例
1 股票 350,413,171.04 73.81%
2 债券 29,695,943.10 6.26%
3 银行存款及清算备付金合计 66,821,230.08 14.08%
4 其他资产 27,748,269.16 5.85%
5 资产总值 474,678,613.38 100.00%

（二）按行业分类的股票投资组合
行业 分类 证券市值 占资产净值比例
A 农、林、牧、渔业 470,947.22 0.10%
B 采掘业 12,704,759.46 2.74%
C 制造业 197,910,859.75 42.63%
C2 木材、家具 413,270.00 0.09%
C3 造纸、印刷 23,328,022.32 5.03%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 35,586,361.49 7.67%
C6 金属、非金属 71,953,581.94 15.50%
C7 机械、设备、仪表 5,422,560.15 1.17%
C8 医药、生物制品 61,207,063.85 13.19%
D 电力、煤气及水的生产和供应业 47,669,663.28 10.27%
F 交通运输、仓储业 60,209,765.16 12.97%
H 批发和零售贸易 21,617,755.50 4.66%
I 金融、保险业 1,076,653.08 0.23%
K 社会服务业 8,526,032.06 1.84%
M 综合类 226,735.53 0.05%
金额合计： 350,413,171.04 75.49%
行业分类证券市值占资产净值比例

（三）基金投资前十名股票明细
序号 股票代码 股票名称 市 值（元） 占资产净值比例 数量(股）
1 600009 上海机场 36,207,016.30 7.80% 2,142,427
2 600420 现代制药 31,414,129.16 6.77% 4,228,012
3 600900 长江电力 25,264,711.92 5.44% 3,092,376
4 000488 晨鸣纸业 23,328,022.32 5.03% 4,226,091
5 600642 申能股份 22,404,951.36 4.83% 2,887,236
6 000060 中金岭南 20,824,466.31 4.49% 3,453,477
7 600549 厦门钨业 18,536,457.50 3.99% 1,910,975
8 600660 福耀玻璃 15,904,662.54 3.43% 2,402,517
9 600596 新安股份 15,132,865.50 3.26% 1,868,255
10 000792 盐湖钾肥 13,910,020.40 3.00% 1,397,992

（四）债券投资组合
序号 债券类别 债券市值 占资产净值比例
1 交易所国债投资 18,805,711.50 4.05%
2 银行间国债投资 - 0.00%
3 央行票据投资 - 0.00%
4 企业债券投资 - 0.00%
5 金融债券投资 - 0.00%
6 可转换债投资 10,890,231.60 2.35%
合计债券投资合计 29,695,943.10 6.40%

（五）债券投资的前五名债券明细
序号 债券代码 债券名称 市值（元） 占资产净值比例 数量（张）
1 010010 20国债10 10,044,000.00 2.16% 100,000
2 010405 04国债(05) 8,761,711.50 1.89% 91,890
3 110036 招行转债 6,524,187.60 1.41% 63,060
4 125488 晨鸣转债 4,366,044.00 0.94% 41,400
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（六）投资组合报告附注
1、本基金的估值方法
本基金持有的上市公司证券采用公告内容截止日（或最近交易日）的市场收盘价计价，已发行未上市股票采用成本法计价。银行间债券按成本计价。
2、报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。
3、报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。
4、其他资产的构成
截止2005年6月30日，其它资产构成如下：
序号 其他资产 金额（元） 说明
1 深交所交易保证金 250,000.00
2 证券清算款 1,739,702.84
3 应收股利 142,991.45
4 应收利息 583,488.06
5 买入返售证券 25,000,000.00
6 待摊费用 32,086.81
7 合计 27,748,269.16

5、报告期末处于转股期的可转债：
序号可转债代码 可转债名称 期末市值 占基金资产净值比例
1 110036 招行转债 6,524,187.60 1.41%
2 125488 晨鸣转债 4,366,044.00 0.94%

五、开放式基金份额变动情况
序号项目份额(份)
1 期初基金份额总额 563,310,477.74
2 加：本期申购基金份额总额 473,519.47
3 减：本期赎回基金份额总额 30,439,505.73
4 期末基金份额总额 533,344,491.48

六、备查文件目录
本报告分别置备于基金管理人、基金托管人的住所，供投资者免费查阅。在支付必要的工本费后，投资者可在有效的工作时间内取得本报告及下列备查文件的复制件或复印件：
1、中国证监会批准泰信先行策略开放式证券投资基金设立的文件
2、《泰信先行策略开放式证券投资基金基金合同》
3、《泰信先行策略开放式证券投资基金招募说明书》
4、《泰信先行策略开放式证券投资基金托管协议》
投资者也可以直接登录本基金管理人公司网站(www.ftfund.com)查阅相关文件，或拨打客户服务中心电话(021-38784566)，和本基金管理人直接联系。

泰信基金管理有限公司
2005年7月21日
基金信息类型 投资组合
公告来源 上海证券报
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