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国联安小盘精选混合(257010)  基金公开信息
流水号 6473
基金代码 257010
公告日期 2005-03-31
编号 1
标题 德盛小盘精选证券投资基金2004年度报告摘要
信息全文 基金管理人：国联安基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行
送出日期：2005年3月31日

重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
本基金的托管人--中国工商银行根据本基金合同规定，于2005年3月11日复核了本报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本年度报告摘要摘自年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读年度报告正文。

一、基金简介
（一） 基金名称 ：德盛小盘精选证券投资基金
基金简称 ：德盛小盘
基金代码 ：257010
基金运作方式 ：契约型开放式
基金合同生效日 ：2004年4月12日
报告期末基金份额 ：7,685,237,235.01份
（二） 基金投资概况
基金投资目标 本基金是一只积极成长型股票基金，专注投资于中国A股市场上具有成长潜力的小盘股。基金管理人将充分利用国内外成功的基金管理经验，在严格的风险控制机制下，采用积极主动的投资策略，通过多角度、多层次的基本面研究，充分发掘小盘股所具有的潜在成长性带来的投资机会，并通过波段操作的择时策略追求较高的资本利得收益，从而实现投资者资产的长期增值。

基金投资策略 本基金的投资管理主要分为两个层次：第一个层次是自下而上的证券选择。总体上说，对于本基金的投资重点--小盘股而言，将采取自下而上的方式，综合使用数量化的金融工程模型、科学严谨的财务分析和深入的上市公司调研与独特的草根研究等多种手段精选个股，并在此基础上构建股票投资组合。
第二个层次是资产类别配置层面的风险管理，即对基金资产在股票、债券和现金三大资产类别间的配置进行实时监控，并根据当时的宏观经济形势和证券市场行情调整资产配置比例，达到控制基金风险的目的。总之，本基金在投资管理的每一个层次都将定性研究和量化分析有机地结合起来，从而保证投资决策的科学性与风险收益结构的最优性。

基金业绩比较基准
本基金的整体业绩基准=（天相小盘股指数×60%＋天相中盘股指数×40%）×60%＋上证国债指数×40%

风险收益特征 本基金是一只积极成长型的股票基金，由于其股票投资组合以小盘股为主，本基金的风险与预期收益都要高于平衡型基金，属于证券投资基金中的中高风险品种。本基金力争使基金的单位风险收益值从长期平均来看高于业绩比较基准的单位风险收益值。

（三） 基金管理人与注册登记机构 ：国联安基金管理有限公司
信息披露负责人 ：古韵
联系电话 ：021-50478080
传真 ：021-50478920
网址 ：http://www.gtja-allianz.com
电子邮箱 ：customerservice@gtja-allianz.com
（四） 基金托管人名称 ：中国工商银行
信息披露负责人 ：庄为
联系电话 ：010-66107333
传真 ：010-66106904
电子邮箱 ：custodian@icbc.com.cn

（五） 基金年度报告正文查询网址：www.gtja-allianz.com
基金年度报告置备地点 ：上海市浦东新区世纪大道88号金茂大厦46楼

二、主要财务指标和基金净值表现
（一） 主要财务指标（金额单位：人民币元）
2004年4月12日－2004年12月31日
基金本期净收益 -335,449,105.11
基金份额本期净收益 -0.041
期末可供分配基金收益 -501,326,307.50
期末可供分配基金份额收益 -0.0652
期末基金资产净值 7,183,910,927.51
期末基金份额净值 0.935
基金加权平均净值收益率 -4.28%
本期基金份额净值增长率 -6.52%
基金份额累计净值增长率 -6.52%
上述财务指标采用的计算公式，详见证监会发布的证券投资基金信息披露编报规则－第1号《主要财务指标的计算及披露》。
上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，例如，开放式基金的申购赎回费等，计入费用后实际收益要低于所列数字。
（二） 与同期业绩比较基准变动的比较
阶段 净值增长率(1)净值增长率标准差(2)业绩比较基准收益率(3)业绩比较基准收益率标准差(4)超额收益率(1)-(3)(2)-(4)
过去3个月 -3.91% 0.71% -5.81% 0.85% 1.90% -0.14%
过去6个月 -2.50% 0.62% -5.20% 0.91% 2.70% -0.29%
自基金成立起至今 -6.50% 0.55% -19.71% 0.90% 13.21% -0.35%

（三） 图示自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况及与同期业绩比较基准的变动比较。
注：德盛小盘业绩基准= (天相小盘x60%+天相中盘x40%)x60%+上证国债指数x40%
（四） 图示自基金合同生效以来每年的净值增长率及与同期业绩比较基准的收益率比较
注：2004年*表示从成立之日2004.4.12到2004.12.31的净值增长率

（五） 基金收益分配情况：基金合同生效至今尚未进行收益分配。
三、基金管理人报告
（一） 基金管理人及基金经理简介
基金管理人简介：国联安基金管理公司是中国第一家获准筹建的中外合资基金管理公司，其中方股东为国泰君安证券股份有限公司，是目前中国规模最大、经营范围最宽、机构分布最广的综合类证券公司之一；外方股东为德国安联集团，是全球顶级综合性金融集团之一。公司目前管理着两只开放式基金，资产规模90亿元左右。国联安基金管理公司拥有国际化的基金管理团队，借鉴外方先进的公司治理和风险管理经验，结合本地投资研究与客户服务的成功实践，秉持"稳健、专业、卓越、信赖"的经营理念，力争成为中国基金业最佳基金管理公司之一。
基金经理简介：张学军先生，北京大学经济学硕士，金融证券从业经历7年。历任原君安证券有限公司研究员、国泰君安证券股份有限公司资产管理部副经理。张学军先生于2003年1月加入国联安基金管理公司历任交易部经理。

（二） 基金运作合规性声明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《德盛小盘精选证券投资基金基金合同》及其他相关法律法规、法律文件的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在严格控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。在本报告期内未发现本基金损害基金份额持有人利益的情形。

（三） 基金经理工作报告
1、报告期内投资策略和业绩表现说明
德盛小盘基金成立于2004年4月12日。小盘基金成立之时，正逢我国经济发展趋势和宏观经济政策发生重大变化之时。中央的宏观紧缩政策从04年4月份开始骤然严厉，银行信贷紧缩的力度日益加强。受到诸多利空因素的影响，股票市场在本基金成立后的八个多月经历了近年来最凌厉的一次下跌，其中中小盘股的跌幅最大。从4月12日到12月31日，天相小市值指数下跌了32.19%，小市值指数比大市值指数多下跌了5.93个百分点，比上证指数多下跌了5.7个百分点。本基金的主要投资对象遭遇了最大的下跌，给本基金的运作带来极大的难度。
在小盘基金成立之初，我们就对宏观经济进行了深入的研究，我们认为当时很多行业出现的不正常的暴利现象是不能够长期持续的，并且市场经过5个多月的上升也面临着较大的市场要求，当时市场热烈追捧的周期型行业蘊含着很大的风险。基于此，我们制定了较为保守的建仓和投资策略。04年全年小盘基金的运作都比较保守，体现在以下几个方面：
（1）在资产配置上，基金的仓位一直保持在业内的低水平，在9个月的时间里，本基金的股票仓位一直在业内保持偏低水平；
（2）在组合管理上，采取分散投资的策略。小盘基金的持股较分散，个股最大持仓不超过基金净值的1.5%，前十大重仓股合计不超过股票资产的20%。分散持仓有效避免了因重仓持有个别股票而导致的净值损失和流动性风险；
（3）在操作上，坚持做波段的原则，市场大跌的时候买入，大涨的时候抛出。
由于我们采取了上述策略，所以04年本基金已经取得了相对于业绩基准13.23%的超额收益率，但是在证券市场罕见的暴跌情况下，基金净值依然出现了明显下跌。虽然04年的收益不尽理想，但业绩仍大幅超过业绩基准。而且在同类型基金中收益的波动率较低，属于风险收益组合较好的品种。
除了上述客观原因之外，从我们自身来说，在这9个多月的时间里也深刻领悟到"知易行难"的道理。具体而言，虽然我们预见到了宏观调控和整顿市场秩序的行动，但是由于经验不足，对于政府宏观调控的决心和监管部门对市场秩序的整顿力度估计严重不足，进而对于A股市场的如此整体性的、快速的、大幅的、单边的下跌思想准备不足。更为直接的是，在9月份相关"利好"政策出台市场走出了一波凌厉的上升行情后，在随后的调整期间，我们提高了股票持仓的比例，事后看来，此时过快、过早的加仓，使组合整体上的成本偏高，这是小盘基金的净值后来出现了较大幅度的下降的直接原因。
总体而言，04年小盘基金在很大程度上规避了市场大幅下跌的系统性风险。但是由于没有估计到宏观调控对实体经济和证券市场的影响程度如此之深，导致在操作上出现了一些失误，使基金净值受到一定程度的损失。
04年小盘基金在行业配置上做得尚可，基本上抓住了年内表现较好的行业，其中在煤炭、化工、医药、交通运输板块取得了很好的收益。但是在汽车及配件、机械、造纸包装和化纤四个行业的配置失误给本基金造成了很大的损失。同时，由于本基金的行业配置比较谨慎，在看好的行业中超额配置比例都不是特别大，因此收益较好的行业所带来的超额收益并不是特别多。
04年本基金在煤炭、钢铁、化工、通信、商业、医药、电气设备、日用消费品行业中挖掘出了一批不错的股票。本基金的主要亏损品种主要分布在汽车、机械、乳品、火电、化纤板块，这些板块也是04年表现较差的行业。
04年是小盘基金运作的第一年，虽然业绩不尽如人意，但在04年里我们也取得了很大的进步和收获。最重要的成果是经过8个多月的不断优化，目前我们已经建立起了一整套建立在科学的金融工程模型基础上的能够综合内外部研究资源的小盘股研究投资平台，以及系统化、模块化的大型小盘股基金的管理平台和风险控制体系。我们对于管理小盘股基金的信心越来越强。
2、对宏观经济、证券市场及行业走势等的简要展望
04年开始的宏观调控的效果开始逐渐显现出来，04年的宏观经济数据显示经济过热的迹象正在逐步冷却，这主要体现在固定资产投资和工业生产增长总体呈现出回落走势。但从04年下半年CPI的快速上升也显示经济尚未着陆，仍存在着反弹的风险，尤其是考虑到地方政府和利益集团对宏观调控的干扰，因此对于宏观经济的反弹也不能排除。另外，从04年11月份以来货币信贷出现了一定的反弹，这可能会对05年上半年的经济增长形成一定的支持作用。因此，我们预期05年政府会继续推进宏观调控措施，会继续控制投资增速，以防止今后出现严重的产能过剩。同时，对外出口贸易由于一方面受到人民币升值预期的影响，另一方面中国的外贸环境也不断遇到新的障碍和问题，出口的增速可能会下降。在这两个因素的影响下，我们认为，05年中国的宏观经济总体上会继续回落，这将对很多行业的盈利成长带来相当重要的影响。
在总体经济增速放慢的情况下，我们认为消费正在成为经济增长的重要动力。
04年中国经济的一大特点为消费的快速增长，04年零售、旅游、食品服务产业都取得了可观的发展，这是从1997年以来中国消费增长首次出现2位数的增长。这种消费增长主要还是在衣食住行等基本生活需求方面，是真实的消费需求而不是虚假需求。中国人的消费观和消费习惯正发发生深刻的改变，随着低收入阶层收入的逐步提高，消费会越来越成为经济增长的主要动力，这个趋势值得我们不断地去研究。
经过长期下跌后，目前的中国A股市场从估值角度讲已经具备了一定的吸引力。
04年年底所有A股上市公司的市盈率（扣除亏损和微利）为18倍，已经与海外市场基本接轨。但是结构性矛盾仍然存在，一方面一批绩优股估值已与国际接轨，但同时也有一大批股票估值仍然偏高。我们认为，05年的证券市场主要受到宏观经济、国际估值以及制度变迁和创新的影响。以上三个因素都预示着05年的证券市场将是市场内部结构性调整、分化特征十分明显的一年。一部分在经济减速背景下仍然能够成长的行业和公司将会有较好表现，而那些纯粹依赖投资拉动，靠粗放式经营获利的行业和公司的利润增速将会下降。
我们认为，05年证券市场的机会主要来自两个方面：市场超跌后的阶段性反弹机会，以及制度变迁和创新带来的崭新的市场机会。在中国证券市场的内在问题得到集中性的暴露后，05年将是一个重要的制度创新年，其中最具影响力的是妥善解决股权分置问题。我们认为，在经过几年的讨论和思考后，今年很有可能成为解决这一问题的一年。一旦股权分置问题得到妥善解决，估值过高以及流通股与非流通股成本和利益不对等问题将得到极大改善，这将给市场带来前所未有的投资机会。
基于宏观经济将继续回落的判断，我们总体上对周期性行业持谨慎态度，相对看好非周期型行业中的非贸易品行业、资源垄断性行业、以及真正具有科技实力和市场开拓能力的科技型行业。在这些行业中有很多中小盘股已经具有相当的投资价值。
我们认为，在中国经济依然保持较快增长态势和整体有利于股市的政策环境下，优秀的中小盘股依然具备投资机会。特别是在此次宏观调控中，一批集中于中上游行业的大型周期性公司内生盈利能力不足的问题必将暴露得日益显著。与此形成鲜明对照的是：一批小盘股依靠自身的灵活性、内生增长的优势，逐步克服宏观调控带来的冲击，迈入企业生命周期中的成长阶段，最终成为能够给股东带来满意回报的企业。我们有理由坚信，小盘成长股在今后几年的市场表现将成为中国股市一道亮丽的风景线。
本基金05年的主要投资策略为：
1、 资产配置策略：强化类别资产配置工作，抓住市场超跌后的中级反弹机会；
2、 行业配置策略：加强稀缺资源类行业、抗周期性行业、非贸易品行业的配置；减少在周期性行业、利润增速下降行业的配置；
3、 投资组合构建：在保持流动性的条件下适度集中持股，并进行灵活的波段操作；
4、 个股选择策略：集中于优势行业的龙头中小企业，用国际估值的标准进行选股。优先选择已经与国际估值接轨的公司、对于成长性高于国际同行的公司，可以适当放宽估值标准。同时重点关注"轻"资产的公司（即"营运杠杆"低的公司）。

四、基金托管人报告
2004年度，本托管人在对德盛小盘精选证券投资基金的托管过程中，严格遵守《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了应尽的义务。
严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规，2004年度德盛小盘精选证券投资基金管理人--国联安基金管理有限公司在投资运作、基金资产净值计算、基金份额申购赎回价格计算、基金费用开支等问题上，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。
本托管人依法对德盛小盘精选证券投资基金管理人--国联安基金管理有限公司在2004年度所编制和披露的德盛小盘精选证券投资基金年度报告中财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容进行了核查，以上内容具有真实、准确和完整性。

五、审计报告
毕马威华振会计师事务所负责项目的注册会计师王国蓓及经授权的副主任会计师胡琼对德盛小盘精选证券投资基金的年度报表出具了无保留意见的审计报告（报告编号：KPMG-B(2005)AR No. 0051）。具体内容详见本基金年度报告正文。
六、财务会计报告
（一） 基金会计报表
德盛小盘精选证券投资基金
资产负债表
2004年12月31日
(金额单位：人民币元)

资产 2004年

银行存款 560,459,442
清算备付金 -
交易保证金 1,500,000
应收证券清算款 -
应收利息 28,093,827
应收申购款 -
其他应收款 -
股票投资市值 4,406,260,019
其中：股票投资成本（4,591,669,130 ）

债券投资市值 2,278,261,915
其中：债券投资成本 （2,283,427,423）
买入返售证券 -
资产总计 7,274,575,203

负债
应付证券清算款 61,859,893
应付赎回款 11,796,912
应付赎回费 27,430
应付管理人报酬 9,296,800
应付托管费 1,549,467
应付佣金 4,163,755
应付利息 -
其他应付款 1,750,000
卖出回购证券款 -
预提费用 220,018

负债合计 90,664,275
-----------------

持有人权益

实收基金 7,685,237,235
未实现利得/(损失) (181,752,771)
未分配基金净收益/(累计基金净损失) (319,573,536)

持有人权益合计
(2004年年末：每单位基金资产净值：人民币0.935元) 7,183,910,928
-----------------

负债及持有人权益总计 7,274,575,203

德盛小盘精选证券投资基金
经营业绩及收益分配表
2004年4月12日 (基金成立日)
至2004年12月31日止期间
(金额单位：人民币元)

2004年
收入
股票差价收入 (352,637,506)
债券差价收入 1,382,771
债券利息收入 58,125,946
存款利息收入 19,570,198
股利收入 28,401,941
买入返售证券收入 9,284,169
其他收入 985,082

收入合计 (234,887,399)
--------------
费用
基金管理人报酬 (84,665,473)
基金托管费 (14,110,912)
卖出回购证券支出 (1,505,348)
其他费用 (279,973)

费用合计 (100,561,706)

--------------

基金净收益/(损失) (335,449,105)
加：未实现估值增/(减)值变动数 (190,574,619)

基金经营业绩 (526,023,724)

本期基金净收益/(损失) (335,449,105)
本期申购基金单位的损益平准金 -
本期赎回基金单位的损益平准金 15,875,569

可供分配基金净收益/(累计基金净损失) (319,573,536)
减：本期已分配基
金净收益 -

期末未分配基金净收益/(累计基金净损失) (319,573,536)

德盛小盘精选证券投资基金
基金净值变动表
2004年4月12日(基金成立日)
至2004年12月31日止期间
(金额单位：人民币元)

2004年

期初基金净值 8,324,975,787
--------------
本期经营活动
基金净收益/(损失) (335,449,105)
未实现估值增/(减)值变动数 (190,574,619)

经营活动产生的基金净值变动数 (526,023,724)
--------------
本期基金单位交易

基金申购款 -
其中：分红再投资

基金赎回款 (615,041,135)

基金单位交易产生的基金净值变动数 (615,041,135)
---------------
本期向持有人分配收益
向基金持有人分配收益产生
的基金净值变动数 -
---------------

期末基金净值 7,183,910,928

后附会计报表附注为本报表组成部分。

（二） 基金会计报表附注
1、 基金简介
德盛小盘精选证券投资基金(以下简称"本基金")由基金发起人国联安基金管理有限公司依照《证券投资基金管理暂行办法》及其实施细则、《开放式证券投资基金试点办法》等有关规定和《德盛小盘精选证券投资基金基金合同》发起，经中国证券监督管理委员会《关于同意德盛小盘精选证券投资基金设立的批复》(证监基金字[2004] 19号文)批准，于2004年4月12日募集成立。本基金为契约型开放式，存续期限不定，首次设立募集规模为8,324,975,787份基金单位。本基金的基金管理人为国联安基金管理有限公司，基金托管人为中国工商银行。

本基金于2004年3月15日至2004年4月8日募集，募集资金总额8,394,965,525元，手续费71,577,618元，利息转份额1,587,880元，募集规模为8,324,975,787份。本基金于2004年4月12日成立，并经由毕马威华振会计师事务所出具KPMG-B (2004) CR NO.0013验资报告验证。
根据《证券投资基金法》及其配套规则和《德盛小盘精选证券投资基金基金合同》的有关规定，本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票、债券及法律、法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。
根据《证券投资基金信息披露管理办法》，本基金定期报告在公开披露的第二个工作日，报中国证监会和基金管理人主要办公场所所在地中国证监会派出机构备案。
2、 会计报表编制基础
本基金的会计报表按照中华人民共和国财政部发布的企业会计准则、《证券投资基金会计核算办法》和《德盛小盘精选证券投资基金基金合同》所编制。

3、 主要会计政策
(a) 会计年度
为公历1月1日起至12月31日止。本期会计报表的实际编制期间为2004年4月12日(基金成立日)至2004年12月31日止。
(b)记账本位币
以人民币为记账本位币。
(c) 记账基础和计价原则
本基金的会计核算以权责发生制为记账基础，除股票投资和债券投资按市值计价外，所有报表项目均以历史成本计价。
(d)股票投资
买入股票于成交日确认为股票投资。股票投资成本按成交日应支付的全部价款入账。
卖出股票于成交日确认股票差价收入。出售股票的成本按移动加权平均法于成交日结转。
股票包括上市交易股票和未上市交易股票。上市交易的股票按其估值日在证券交易所挂牌的市价（收盘价）估值；估值日无交易的，以最近交易日的市价（收盘价）估值。首次公开发行但未上市的股票，按成本估值；送股、转增股、配股和增发新股，按估值日在证券交易所挂牌的同一股票的市价（收盘价）估值；该日无交易的，以最近一日的市价（收盘价）估值。
实际成本与估值的差异计入"未实现利得/(损失)"科目。
(e) 债券投资
买入证券交易所交易的债券于成交日确认为债券投资；买入银行间同业市场交易的债券于实际支付价款时确认为债券投资。债券投资按成交日应支付的全部价款入账，其中所包含债券起息日或上次除息日至购买日止的利息，作为应收利息单独核算，不构成债券投资成本。
卖出证券交易所交易的债券于成交日确认债券差价收入；卖出银行间同业市场交易的债券于实际收到全部价款时确认债券差价收入。出售债券的成本按移动加权平均法结转。
证券交易所市场实行净价交易的债券按估值日收盘价估值，估值日没有交易的，按最近交易日的收盘价估值。证券交易所市场未实行净价交易的债券按估值日收盘价减去债券收盘价中所含的债券应收利息得到的净价进行估值；估值日没有交易的，按最近交易日债券收盘价减去债券收盘价中所含的债券应收利息得到的净价进行估值。
在银行间债券市场流通的债券按由基金管理人和基金托管人综合考虑市场成交价、报价、收益率曲线、成本价等因素确定的反映公允价值的价格估值。
未上市证券按由基金管理人和基金托管人综合考虑成本价、收益率曲线等因素确定的反映公允价值的价格估值。
实际成本与估值的差异计入"未实现利得/(损失)"科目。
(f) 待摊费用的摊销方法和摊销期限
待摊费用在受益期间内采用直线法逐日摊销。
(g) 收入确认和计量
股票差价收入于卖出股票成交日按卖出股票成交总额与其成本和相关费用的差额确认。
证券交易所交易的债券差价收入于卖出成交日确认；银行间同业市场交易的债券差价收入于实际收到全部价款时确认。债券差价收入按应收取全部价款与其成本、应收利息和相关费用的差额确认。
债券利息收入按债券票面价值与票面利率计算的金额确认，在债券实际持有期内逐日计提。
存款利息收入按存款的本金与适用利率逐日计提。
股利收入按上市公司宣告的分红派息比例计算的金额扣除应由上市公司代扣代缴的个人所得税后的净额于除息日确认。
买入返售证券收入按融出资金额及约定利率，在证券持有期内采用直线法逐日计提。
(h) 基金管理人报酬
根据《德盛小盘精选证券投资基金基金合同》的规定，基金管理人报酬按前一日基金资产净值1.5%的年费率计提。
(i) 基金托管费
根据《德盛小盘精选证券投资基金基金合同》的规定，基金托管费按前一日基金资产净值0.25%的年费率计提。
(j) 卖出回购证券支出
卖出回购证券支出按融入资金额及约定利率，在回购期限内采用直线法逐日计提。
(k) 实收基金
每份基金单位面值为1元。实收基金为对外发行的基金单位总额。由于申购和赎回引起的实收基金变动分别于基金申购确认日及基金赎回确认日进行确认和计量。
(l) 未实现利得/(损失)
未实现利得/(损失)包括因投资估值而产生的未实现估值增值/(减值)和未实现利得/(损失)平准金。
未实现利得/(损失)平准金指在申购或赎回基金单位时，申购或赎回款项中包含的按未实现利得/(损失)占基金净值比例计算的金额。未实现利得/(损失)平准金于基金申购确认日或基金赎回确认日进行确认和计量。
(m) 损益平准金
损益平准金指在申购或赎回基金单位时，申购或赎回款项中包含的按未分配基金净收益/(累计基金净损失)占基金净值比例计算的金额。损益平准金于基金申购确认日或基金赎回确认日认列，并于年末全额转入未分配基金净收益/(累计基金净损失)。
(n) 基金的收益分配原则
每一基金单位享有同等分配权。本基金收益分配方式分两种：现金分配与红利再投资，投资人可选择现金红利或现金红利按红利发放日的单位基金资产净值自动转为基金单位进行再投资；若投资者不选择，本基金默认的红利分配方式是红利再投资。在基金合同按照证监会《证券投资基金运作管理办法》修改后默认的红利分配方式将调整为现金红利。基金收益分配每年至少一次，基金收益分配比例不低于基金净收益的90%；成立不满3个月，收益不分配。基金当年收益先弥补上一年度亏损后，方可进行当年收益分配。如果基金投资当期出现净亏损，则不进行收益分配。基金收益分配后每基金单位净值不能低于面值。
4、 主要税项
根据财税字[1998]55号文、[2001]61号文《关于证券投资基金税收问题的通知》、财税字[2002]128号文《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》、
财税[2004]78号文《关于证券投资基金税收政策的通知》及其他相关税务法规和实务操作，主要税项列示如下：
(a)以发行基金方式募集资金，不属于营业税征收范围，不征收营业税；
(b)基金买卖股票、债券的差价收入，在2003年底前暂免征收营业税；基金买卖股票、债券的差价收入，在2003年底前暂免征收营业税；自2004年1月1日起，继续免征营业税。
(c)对基金买卖股票、债券的差价收入，在2003年底前暂免征收企业所得税；自2004年1月1日起，继续免征企业所得税；对基金取得的股票的股息、红利收入，债券的利息收入，由上市公司、发行债券的企业在向基金支付上述收入时代扣代缴20%的个人所得税；
(d)基金买卖股票按照0.2%的税率征收印花税。
5、 重大关联方关系及关联交易
(a) 关联方
关联方名称 与本基金关系

国联安基金管理有限公司 基金管理人
中国工商银行 基金托管人
国泰君安证券股份有限公司 基金管理人的股东
安联集团 基金管理人的股东

下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。
(b) 通过关联方席位进行的交易
2004年4月12日(基金成立日)至2004年12月31日止期间
回购成交量 买卖股票成交量 买卖债券成交量 佣金
占本期
成交量 占本期成交 成交量 占本期成交 成交量 占本期成交 佣金 佣金总量
人民币元 量的比例 人民币元 量的比例 人民币元 量的比例 人民币元 的比例
国泰君安证券 3,128,500,000 62.46% 3,551,004,804 27.92% 250,796,979 33.68% 2,882,565 28.24%
股份有限公司
上述佣金已扣除由中国证券登记结算有限责任公司收取，并由券商承担的证券结算风险基金后的净额列示。
股票交易佣金计提标准如下：
深圳证券交易所交易佣金=买(卖)成交金额×1‰-清算库中买(卖)经手费-证券结算风险基金(按股票成交金额的十万分之三收取)
上海证券交易所交易佣金=买(卖)成交金额×1‰-买(卖)经手费-买(卖)证管费-证券结算风险基金(按股票成交金额的十万分之三收取)上述佣金比率均在合理商业条款范围内收取，并符合行业标准。
根据《证券研究服务协议》，本基金管理人在租用国泰君安证券股份有限公司下属营业部的证券交易专用席位进行股票和债券交易的同时，从国泰君安证券股份有限公司获得证券研究综合服务。
(c) 基金管理人报酬
支付基金管理人国联安基金管理有限公司的基金管理人报酬按前一日基金资产净值1.5%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。计算公式为：
日基金管理费=前一日基金资产净值×1.5%/当年天数
本基金在本会计期间累计计提基金管理费人民币84,665,473元。
(d) 基金托管费
支付基金托管人中国工商银行的基金托管费按前一日基金资产净值0.25%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。计算公式为：
日基金托管费=前一日基金资产净值×0.25%/当年天数
本基金在本会计期间累计计提基金托管费人民币14,110,912元。
(e) 银行存款余额
本基金的银行存款由基金托管人中国工商银行保管。基金托管人于2004年12月31日保管的银行存款余额为人民币560,459,442元。本年度由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入为人民币19,570,198元。
(f) 与关联方通过银行间同业市场进行的债券交易
本基金在本年度与基金托管人中国工商银行通过银行间同业市场进行的债券回购业务的情况如下：
2004年
协议金额 利息支出
卖出回购证券 4,000,000 509,047
6、 流通转让受到限制的基金资产
(a) 基金获配新股，从新股获配日至新股上市日或以下规定年度，为流通受限制而不能自由转让的资产。
根据中国证券监督管理委员会的政策规定，2000年5月18日起新股发行时不再单独向基金配售新股。基金可使用以基金名义开设的股票账户，比照个人投资者和一般法人、战略投资者参与新股认购。其中基金作为一般法人或战略投资者认购的新股，根据基金与上市公司所签订申购协议的规定，在约定期限内不能自由流通。
根据中国证券监督管理委员会证监发行字[2002]54号文《关于向二级市场投资者配售新股有关问题的补充通知》，自2002年5月20日起，恢复向二级市场投资者配售新股。基金以持有的上市流通股票市值参与配售，但累计申购总额不得超过基金按规定可申购的总额。获配新股从新股获配日至新股上市日之间不能自由流通。
本基金于2004年12月31日止流通受限制的股票情况如下：
股票名称 成功申购日期 上市日期 数量（股） 成本(人民币元)年末估价(人民币元)市值(人民币元) 估值方法 流通受限期
金地集团 2004.12.29 2005.1.6 1,773,775 15,928,500 17,524,897 17,524,897 市价 2005.1.6起流通

(b) 本基金截至2004年12月31日止通过银行间同业市场进行的债券回购交易余额为0元。

七、投资组合报告
（一） 基金资产组合情况
期末市值（元） 占基金总资产的比例
银行存款和清算备付金合计 560,459,441.78 7.70%
股票 4,406,260,019.48 60.57%
债券 2,278,261,915.07 31.32%
其他资产 29,593,826.51 0.41%
合计 7,274,575,202.84 100.00%

（二） 按行业分类的股票投资组合
行业分类 市值（元） 占基金资产净值比例
A 农、林、牧、渔业 94,358,526.77 1.31%
B 采掘业 443,076,829.72 6.17%
C 制造业 2,707,516,852.35 37.70%
C0 食品、饮料 71,425,865.50 0.99%
C1 纺织、服装、皮毛 174,828,046.86 2.43%
C2 木材、家具 11,799,533.90 0.16%
C3 造纸、印刷 24,779,084.07 0.34%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 1,055,155,797.57 14.69%
C5 电子 44,529,606.91 0.62%
C6 金属、非金属 471,237,486.61 6.56%
C7 机械、设备、仪表 368,060,941.28 5.12%
C8 医药、生物制品 464,911,941.05 6.47%
C9 其他制造业 20,788,548.60 0.29%
D 电力、煤气及水的生产和供应业 226,984,106.17 3.16%
E 建筑业 50,611,652.46 0.70%
F 交通运输、仓储业 223,922,597.64 3.12%
G 信息技术业 138,178,274.78 1.92%
H 批发和零售贸易业 218,632,623.32 3.04%
I 金融、保险业 - -
J 房地产业 43,357,873.12 0.60%
K 社会服务业 173,618,557.19 2.42%
L 传播与文化产业 25,828,986.72 0.36%
M 综合类 60,173,139.24 0.84%
合 计 4,406,260,019.48 61.34%

（三） 按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
序号 股票代码 股票名称 期末数量（股） 期末市值（元） 占基金资产净值比例
1 000926 福星科技 9,538,041 79,356,501.12 1.10%
2 000937 金牛能源 6,315,979 78,381,299.39 1.09%
3 600078 澄星股份 13,596,906 76,822,518.90 1.07%
4 000731 四川美丰 7,056,572 75,999,280.44 1.06%
5 600426 华鲁恒升 5,640,499 73,270,082.01 1.02%
6 000822 山东海化 9,292,579 69,880,194.08 0.97%
7 600636 三 爱 富 7,981,577 65,129,668.32 0.91%
8 000968 煤 气 化 6,519,005 64,342,579.35 0.90%
9 600611 大众交通 9,513,157 63,833,283.47 0.89%
10 600547 山东黄金 5,101,806 63,160,358.28 0.88%
投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于国联安基金管理有限公司网站的年度报告正文。
（四） 报告期内股票投资组合的重大变动
累计买入价值前二十名的股票明细
序号 股票代码 股票名称 累计买入金额（元） 占期末基金资产净值比例
1 600688 上海石化 183,375,545.36 2.55%
2 600028 中国石化 173,426,627.14 2.41%
3 600005 武钢股份 160,625,729.45 2.24%
4 600019 宝钢股份 99,376,171.08 1.38%
5 600900 长江电力 97,900,357.52 1.36%
6 000937 金牛能源 93,139,665.42 1.30%
7 600971 恒源煤电 92,939,982.96 1.29%
8 600636 三 爱 富 86,641,624.12 1.21%
9 600508 上海能源 85,511,184.86 1.19%
10 000063 中兴通讯 83,957,574.50 1.17%
11 000968 煤 气 化 83,562,170.86 1.16%
12 000926 福星科技 82,873,655.43 1.15%
13 600078 澄星股份 80,798,492.95 1.12%
14 000933 神火股份 78,738,360.23 1.10%
15 000731 四川美丰 76,944,665.11 1.07%
16 600104 上海汽车 76,560,772.41 1.07%
17 000822 山东海化 75,252,747.03 1.05%
18 600547 山东黄金 75,111,934.01 1.05%
19 000912 泸 天 化 74,963,318.63 1.04%
20 000949 新乡化纤 74,808,639.14 1.04%
累计卖出价值前二十名的股票明细
序号 股票代码 股票名称 累计卖出金额（元） 占期末基金资产净值比例
1 600005 武钢股份 170,993,885.19 2.38%
2 600028 中国石化 115,796,845.88 1.61%
3 600688 上海石化 114,648,508.97 1.60%
4 600900 长江电力 92,670,949.09 1.29%
5 000063 中兴通讯 89,721,506.29 1.25%
6 600009 上海机场 82,077,689.94 1.14%
7 000912 泸 天 化 78,669,905.41 1.10%
8 600971 恒源煤电 59,208,229.55 0.82%
9 600508 上海能源 57,564,703.35 0.80%
10 600104 上海汽车 56,041,392.84 0.78%
11 600348 国阳新能 55,997,701.07 0.78%
12 600436 片 仔 癀 54,597,389.71 0.76%
13 600018 上港集箱 54,157,232.58 0.75%
14 000933 神火股份 53,249,396.54 0.74%
15 000960 锡业股份 49,853,678.45 0.69%
16 600050 中国联通 48,764,391.89 0.68%
17 600085 同 仁 堂 48,214,177.19 0.67%
18 600019 宝钢股份 45,647,851.04 0.64%
19 000012 南 玻Ａ 44,122,029.69 0.61%
20 600563 法拉电子 43,913,042.35 0.61%
买入股票的成本总额（元）： 8,926,906,817.72

卖出股票的收入总额（元）： -352,637,505.84

（五） 按券种分类的债券投资组合
债券类别 债券市值（元） 占基金资产净值的比例
国家债券投资 650,710,350.17 9.06%
央行票据投资 290,397,109.58 4.04%
金融债券投资 799,600,000.00 11.13%
企业债券投资 23,938,432.88 0.33%
可转债投资 513,616,022.44 7.15%
债券投资合计 2,278,261,915.07 31.71%

（六） 按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
序号 名称 市 值（元） 占基金资产净值比例
1 04国开12 299,850,000.00 4.17%
2 04国开13 299,850,000.00 4.17%
3 04国开15 199,900,000.00 2.78%
4 04国债09 198,762,739.13 2.77%
5 招行转债 116,949,837.40 1.63%

（七） 投资组合报告附注
1、 本基金本报告期内投资的前十名证券中，无发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的证券。
2、 本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、 截至2004年12月31日，基金的其他资产包括：应收利息28,093,826.51元，交易保证金1,500,000.00元。
4、 本基金持有的处于转股期债券明细：
债券代码 债券名称 期末市值（元） 占基金资产净值比例
100726 华电转债 63,380,401.00 0.88%
110418 江淮转债 37,362,965.40 0.52%
110317 营港转债 32,400,570.20 0.45%
110037 歌华转债 31,610,465.30 0.44%
100236 桂冠转债 31,375,082.40 0.44%
110001 邯钢转债 30,678,653.00 0.43%
125729 燕京转债 12,053,033.40 0.17%
100567 山鹰转债 8,474,336.20 0.12%
126301 丝绸转2 954,000.00 0.01%
100795 国电转债 556,251.50 0.01%


八、基金份额持有人户数、持有人结构
期末基金份额持有人户数 户均份额 机构 个人
份额 比例 份额 比例
221,249 34,735.69 651,556,954.57 8% 7,033,680,280.44 92%

九、开放式基金份额变动
（一） 基金合同生效日（2004年4月12日）基金份额：8,324,975,786.82份。
（二） 本报告期内基金份额的变动情况
合同生效日基金总份额 本期基金总申购份额 本期基金总赎回份额 期末基金总份额
8,324,975,786.82 - 639,738,551.81 7,685,237,235.01

十、重大事件揭示
（一） 基金份额持有人大会决议：本报告期内未召开基金份额持有人大会。
（二） 基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动：
1. 2004年1月30日，根据《国联安基金管理有限公司章程》，经公司第一届董事会第三次会议批准，并报请中国证监会核准，公司自即日起聘任张维寰同志、钱华同志、孙建同志为公司副总经理；
2. 2004年7月6日，经公司董事会批准，并报请中国证监会核准，本公司决定聘任张学军同志为德盛小盘精选证券投资基金的基金经理；
3. 2004年8月4日，根据《国联安基金管理有限公司章程》，经公司董事会批准，并报请中国证监会核准，本公司同意张维寰同志辞去公司副总经理职务；
4. 2004年9月18日，因个人原因，并经公司董事会批准，袁柏南先生不再担任本公司德盛小盘精选证券投资基金基金经理；
（三） 涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼：本报告期内未发生涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼。
（四） 基金投资策略的改变：本报告期内未发生基金投资策略的改变。
（五） 基金收益分配事项：本基金在本报告期内没有进行过分红。
（六） 基金改聘为其审计的会计师事务所情况：本报告期内基金未有改聘为其审计的会计师事务所的情况，报酬未发生改变。自本基金发行以来，毕马威华振会计师事务所有限公司一直为本基金提供审计服务。
（七） 基金管理人、托管人及其高级管理人员受监管部门稽查或处罚的情形：本报告期内，基金管理人、托管人及其高级管理人员未有受监管部门稽查或处罚的情形发生。
（八） 基金租用证券公司专用交易席位的有关情况。
1、 报告期内租用各证券公司席位进行的股票成交量统计
证券公司名称 租用席位数量 股票成交金额 占总成交额的比例 佣金 占佣金总量的比例
国泰君安证券股份有限公司1 3,551,004,803.64 27.92% 2,882,565.27 28.24%
中国国际金融有限公司 1 590,748,449.04 4.65% 462,264.13 4.53%
东吴证券有限责任公司 1 537,620,567.02 4.23% 420,695.92 4.12%
海通证券股份有限公司 1 1,358,720,271.15 10.69% 1,114,012.86 10.91%
华夏证券股份有限公司 1 1,557,660,523.22 12.25% 1,263,606.69 12.38%
华泰证券有限责任公司 1 1,948,062,649.83 15.32% 1,524,386.37 14.93%
平安证券有限责任公司 1 1,268,767,330.03 9.98% 1,033,286.93 10.12%
招商证券股份有限公司 1 453,478,327.64 3.57% 354,850.78 3.48%
国元证券有限责任公司 1 530,869,091.13 4.18% 434,990.12 4.26%
光大证券股份有限公司 1 461,550,335.37 3.63% 361,168.67 3.54%
长城证券有限责任公司 1 455,188,035.91 3.58% 356,190.24 3.49%
2、 报告期内租用各证券公司席位进行的债券和债券回购成交量统计
证券公司名称 债券成交金额 占总成交额的比例 债券回购成交金额 占总成交额的比例
国泰君安证券股份有限公司 250,796,979.00 33.68% 3,128,500,000.00 62.46%
中国国际金融有限公司 0 0　 0 0　
东吴证券有限责任公司 4,779,658.30 0.64% 0 0　
海通证券股份有限公司 52,569,314.10 7.06% 0 0　
华夏证券股份有限公司 170,560,727.01 22.90% 1,280,000,000.00 25.56%
华泰证券有限责任公司 260,799.00 0.04% 0 0　
平安证券有限责任公司 201,899,516.70 27.11% 600,000,000.00 11.98%
招商证券股份有限公司 975,001.00 0.13% 0 0　
国元证券有限责任公司 55,147,613.70 7.40% 0 0　
光大证券股份有限公司 0 0　 0 0　
长城证券有限责任公司 7,779,670.00 1.04% 0 0　
3、 报告期内租用证券公司席位的变更情况
自2004年4月12日至2004年12月31日，本基金租用证券公司的席位合计11个。
4、 专用席位的选择标准和程序
（1）选择使用基金专用席位的证券经营机构的选择标准
基金管理人负责选择证券经营机构，选用其专用交易席位供本基金买卖证券专用，选用标准为：
A 实力雄厚，信誉良好，注册资本不少于3亿元人民币。
B 财务状况良好，各项财务指标显示公司经营状况稳定。
C 经营行为规范，近一年未发生重大违规行为而受到证监会处罚。
D 内部管理规范、严格，具备健全的内部控制制度，并能满足基金运作高度保密的要求。
E 具备基金运作所需的高效、安全的通讯条件，交易设备符合代理本基金进行证券交易的要求，并能为本基金提供全面的信息服务。
F 研究实力较强，有固定的研究机构和专门的研究人员，能及时为本基金提供周到的咨询服务。
（2）选择使用基金专用席位的证券经营机构的程序
基金管理人根据上述标准考察证券经营机构后，与被选中的证券经营机构签订席位使用协议，通知基金托管人协同办理相关席位租用手续。之后，基金管理人将根据各证券经营机构的研究报告、信息服务质量等情况，根据如下选择标准细化的评价体系进行评比排名：
A 提供的研究报告质量和数量；
B 研究报告被基金采纳的情况；
C 因采纳其报告而为基金运作带来的直接效益和间接效益；
D 因采纳其报告而为基金运作避免或减少的损失；
E 由基金管理人提出课题，证券经营机构提供的研究论文质量；
F 证券经营机构协助我公司研究员调研情况；
G 与证券经营机构研究员交流和共享研究资料情况；
H 其他可评价的量化标准。
基金管理人不但对已使用席位的证券经营机构进行排名，同时亦关注并接受其他证券经营机构的研究报告和信息资讯。对于达到有关标准的证券经营机构将继续保留，并对排名靠前的证券经营机构在交易量的分配上采取适当的倾斜政策。对于不能达到有关标准的证券经营机构则将退出基金管理人的选择名单，基金管理人将重新选择其它经营稳健、研究能力强、信息服务质量高的证券经营机构，租用其交易席位。若证券经营机构所提供的研究报告及其他信息服务不符合要求，基金管理人有权提前中止租用其交易席位。

（九） 其他在报告期内发生的重大事件
1. 2004年3月11日，公司发布德盛小盘精选证券投资基金基金契约、招募说明书及发行公告；
2. 2004年3月19日，公司发布推出国联安德盛小盘精选证券投资基金网上交易业务的公告；
3. 2004年3月27日，公司发布增加申银万国证券股份有限公司作为德盛小盘精选证券投资基金代销机构的公告；
4. 2004年3月27日，公司发布调整德盛小盘精选证券投资基金预计规模上限的公告；
5. 2004年4月5日，公司发布确定德盛小盘精选证券投资基金认购截止日的公告；
6. 2004年4月6日，公司发布增加山西证券有限责任公司作为德盛小盘精选证券投资基金代销机构的公告；
7. 2004年4月8日，公司发布德盛小盘精选证券投资基金认购截止日的提示公告；
8. 2004年4月13日，公司发布德盛小盘精选证券投资基金成立的公告；
9. 2004年7月6日，公司发布德盛小盘精选证券投资基金开放赎回业务公告；
10. 2004年7月23日，公司发布开通基金转换业务的公告；
11. 2003年7月23日公司发布增加中国银河证券有限责任公司作为德盛小盘精选证券投资基金代销机构的公告；
12. 2004年7月30日，公司发布德盛稳健证券投资基金与德盛小盘精选证券投资基金调整赎回费中计入基金资产部分比例的临时公告；
13. 2004年8月19日，公司发布增加国信证券有限责任公司作为德盛小盘精选证券投资基金代销机构的公告；
14. 2004年9月17日，公司发布德盛稳健证券投资基金与德盛小盘精选证券投资基金调整基金份额持有人大会程序、基金收益分配方式的临时公告；
15. 2004年10月29日，公司发布增加广发证券股份有限公司作为德盛小盘精选证券投资基金代销机构的公告；
上述事项已在中国证券报、上海证券报、证券时报上分别进行了披露。


国联安基金管理有限公司
2005年3月31日
基金信息类型 基金年度报告
公告来源 上海证券报
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