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国投瑞银景气行业混合(121002)  基金公开信息
流水号 4007
基金代码 121002
公告日期 2004-07-21
编号 1
标题 中融景气行业证券投资基金二零零四年第二季度报告
信息全文 基金管理人：中融基金管理有限公司
基金托管人：中国光大银行
送出日期：2004年7月21日
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人--中国光大银行根据本基金合同规定，于2004年7月15日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
目 录
一、基金产品概况 4
二、主要财务指标和基金净值表现 5
三、管理人报告 6
四、基金投资组合报告（截止2004年6月30日） 8
五、开放式基金份额变动 12
六、备查文件目录 12
一、基金产品概况
基金简称：中融景气行业基金
基金运作方式：开放式
基金合同生效日：2004年4月29日
基金期末份额总额：2,195,838,983.26份
基金管理人：中融基金管理有限公司
基金托管人：中国光大银行
投资目标：
本基金的投资目标是"积极投资、追求适度风险收益"，即采取积极混合型投资策略，把握景气行业先锋股票的投资机会，在有效控制风险的基础上追求基金资产的中长期稳健增值。
投资策略：
本基金采取主动投资管理策略，通过研判行业景气状况、行业经济变化前景、股票市场未来走势和上市公司盈利能力变动趋势、以及利率预期和债券收益率曲线变动趋势，在有效控制系统风险的基础上，贯彻实施以下具体投资策略：
在资产配置层面上，本基金通过股票与固定收益证券资产间相对风险收益特征的比较分析和趋势研判，合理配置类别资产间投资比例，其中运用中融优化型投资组合保险策略，动态控制股票组合的投资比例，在有效控制风险基础上，实现投资增值；
在股票投资方面，注重运用行业优化配置和行业内部股票优化配置的投资策略，集中投资于景气行业先锋股票。在根据行业景气研判的系统方法遴选景气行业的前提下，以行业和个股投资价值评估为核心，遵循合理价值或低估值原则建构股票组合，并根据持续的行业和个股投资价值评分结果调整行业与个股的配置权重；
在债券投资方面，本基金将根据利率预测、债券收益率曲线变动趋势研判、市场流动性和债券估值分析，建构债券组合，并以久期管理为中心，采取利率预期互换策略、收益差互换策略、定息与浮息债互换策略调整组合配置结构；利用市场失衡现象，合理进行无风险或低风险套利。
业绩比较基准：
R＝5%×同业存款利率+20%×中信债券指数+75%×中信指数
风险收益特征：
中融景气行业基金采取积极型投资策略，主要投资于景气行业先锋股票，具有适度风险回报特征，其风险收益高于平衡型基金，低于纯股票基金。
二、主要财务指标和基金净值表现
(一) 主要财务指标(未经审计)

序号 主要财务指标 2004.04.29-2004.06.30
1 基金本期净收益 -26,811,556.96
2 加权平均基金份额本期净收益 -0.0122
3 期末基金资产净值 2,074,418,775.52
4 期末基金份额净值 0.9447

注：以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如基金申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等）,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
(二)基金净值表现
1、中融景气行业基金历史各时间段净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表

阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③
自基金成立起至今 -5.53% 0.49% -8.52%
阶段 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④
自基金成立起至今 0.93% 2.99% -0.44%

注：基金景气在招募说明书中关于业绩比较基准表述如下： "本基金业绩比较基准R为： R＝5%×同业存款利率+20%×中信债券指数+75%×中信指数"
经过平衡化后更精确的业绩比较基准表述如下：
比较基准收益率＝5%×同业存款期间收益率＋20%×中信债券指数收益率＋75%×中信指数收益率
其中，中信债券指数即为中信全债指数，同业存款期间收益率的计算式为同业存款利率×期间天数/360.
2、中融景气行业基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
三、管理人报告
(一)基金经理简介
邢修元先生，37岁，南开大学国际金融专业毕业，经济学博士。1993年以来，一直从事证券投资与研究工作，具有10年证券从业经验。1993至1994年在平安保险公司金融投资部从事自营证券投资工作。1995至1996年在平安证券研究部从事宏观经济和市场研究。1996年起先后任国信证券投资研究中心总经理助理、投资研究部经理兼投资经理，从事证券投资研究与管理工作。2002年加入中融基金管理有限公司，先后任研究部总监、总经理助理、中融融华债券型证券投资基金基金经理。
因工作需要，经中融基金管理有限公司第一届董事会2004年第一次会议审议批准，公司决定从2004年7月1日开始更换中融景气行业证券投资基金的基金经理：聘任许翔先生为中融景气行业证券投资基金基金经理，免去邢修元先生兼任的中融景气行业证券投资基金基金经理职务。
许翔先生，1963年出生，经济学硕士，中国注册会计师。1981年9月-1985年8月在四川雅安化肥厂任技术员，1989年8月-1991年8月在深圳粤宝电子公司任助理工程师，1994年8月-1995年7月在深圳招商银行任信贷员，1995年8月-1996年9月在深圳高新技术工业村任会计师，1996年10月-2002年4月在国信证券研究中心、投资管理部、资产管理部任高级研究员，2002年5月加入中融基金管理有限公司先后任研究策划部首席分析师、研究策划部总监、基金投资部总监、融鑫证券投资基金基金经理。
马志新先生，工商管理博士，10年证券投资经验。曾任国信证券投资研究中心、投资管理部、资产管理部特级研究员、投资经理，现为中融景气行业证券投资基金估值经理。
(二) 基金运作的遵规守信情况说明
在本报告期内，本基金管理人遵守《证券投资基金法》及其他有关法律法规和《中融景气行业证券投资基金基金契约》等有关规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，遵循"研究创造价值，有效控制风险，长期投资，不断创新"的投资理念，在合法合规的基础上，为基金持有人谋求最大利益。在本报告期内，基金的投资决策日益规范，基金运作整体合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
(三)基金经理工作报告
中融景气行业证券投资基金正式成立的时间为4月29日，近两个月来的运作处在封闭期，对本基金的投资管理总体上是一个根据我们对中长期宏观经济以及市场走势的判断逐步建仓的过程。
4月上旬是大盘见顶、宏观调控开始直接影响到市场下跌的时间，我们判断年内宏观调控的过程和效果会存在较大的不确定性，因此在建仓过程中采取了控制仓位、逐步建仓的谨慎原则，在资产配置上采取了相对分散、注重结构以回避周期性行业的股票估值风险的策略。
对于本轮自四月初以来市场的单边持续下跌，我们认为其动力主要来自两个方面：主流股票特别是周期性行业类股票如钢铁、石化等以及受宏观调控影响较大的股票如银行、房地产等（还包括受降价冲击较大的汽车等）受宏观紧缩影响引发的价值重新评估；年初因"九条意见"出台后市场预期将出现大牛市所导致非主流股票的投机泡沫的破灭与价值的回归。QDII的预期年内推出会加快后者的进程，加息预期、对紧缩政策效果的不确定性（资金会离场等待三季度的宏观经济数据以确认软着陆或硬着陆，政府会据此作出是否采取进一步紧缩的措施）以及对上市公司业绩受紧缩影响程度大小的不确定性，会使得第一个因素持续作用的时间更长。
从影响未来市场的中短期因素来看，资金层面上宏观紧缩导致的银根收紧、国债回购的清理和庄股资金链的断裂，无疑将降低整个市场的估值水平，我们认为这种市场的调整会带来较好的买入我们所看好的股票的机会。
在资产配置方面，由于目前和未来一段时间市场所处的宏观外部环境是宏观紧缩，我们将放弃2003年比较成功的对周期性行业采取集中投资的操作模式，采取相对分散的策略，并尽量回避受宏观紧缩影响大的行业和公司。总体配置方向是资源瓶颈类和消费类等具有持续增长能力的板块，在具体的持股结构上，我们以能源电力、交通运输基础设施和消费电子、电力设备、食品饮料等行业板块为重仓股。
展望下半年的股票市场，我们将会采取相对谨慎的策略，不断寻找具有持续增长能力的行业或公司来规避宏观紧缩带来的风险，我们将资金逐步向能源电力、港口基础设施、医药和消费类等几乎不受宏观调控影响或影响较小的行业进行配置。
四、基金投资组合报告（截止2004年6月30日）
(一)基金资产组合情况

资产项目 期末金额（元） 占基金总资产的比例（%）
股票合计（市值） 662,170,876.44 31.00
债券合计（市值） 538,048,371.39 25.19
银行存款和清算备付金合计 802,769,512.30 37.58
其他资产合计 133,014,521.48 6.23
资产总计 2,136,003,281.61 100.00
基金资产组合图

(二)按行业分类的股票投资组合

行业分类 期末市值（元） 市值占基金资产净值比例%
A农、林、牧、渔业 -- --
B采掘业 44,764,375.00 2.16
C制造业 343,016,320.35 16.53
C0食品、饮料 47,782,797.92 2.30
C1纺织、服装、皮毛 5,990,549.80 0.29
C2木材、家具 -- --
C3造纸、印刷 16,412,586.30 0.79
C4石油、化学、塑胶、塑料 7,310,074.60 0.35
C5电子 63,553,397.73 3.07
C6金属、非金属 87,581,514.42 4.22
C7机械、设备、仪表 66,653,866.08 3.21
C8医药、生物制品 47,731,533.50 2.30
C99其他制造业 -- --
D电力、煤气及水的生产和供应业 58,874,447.38 2.84
E建筑业 -- --
F交通运输、仓储业 112,576,011.07 5.43
G信息技术业 63,640,362.44 3.07
H批发和零售贸易 -- --
I金融、保险业 26,215,488.24 1.26
J房地产业 -- --
K社会服务业 -- --
L传播与文化产业 13,083,871.96 0.63
M综合类 -- --
合计 662,170,876.44 31.92

(三)股票投资前十名股票明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 期末市值（元） 市值占基金资产净值比例%
1 600009 上海机场 3,809,546 42,285,960.60 2.04
2 000066 长城电脑 3,377,698 37,357,339.88 1.80
3 000027 深能源A 3,435,745 31,505,781.65 1.52
4 600887 伊利股份 3,056,274 30,960,055.62 1.49
5 000400 许继电气 3,134,878 30,721,804.40 1.48
6 000983 西山煤电 2,879,350 29,657,305.00 1.43
7 000063 中兴通讯 1,292,184 26,283,022.56 1.27
8 600317 营口港 3,045,109 24,574,029.63 1.18
9 000012 南玻A 2,479,640 24,126,897.20 1.16
10 600207 安彩高科 2,193,701 22,726,742.36 1.10

(四)按券种分类的债券投资组合

券种项目 期末市值（元） 市值占基金资产净值比例（%）
国债 16,167,971.80 0.78
金融债* 300,000,000.00 14.46
企业债 -- --
可转债 221,880,399.59 10.70
债券投资合计 538,048,371.39 25.94

*注：根据相关规定，本基金持有的金融债300,000,000.00元均为可计入国债投资比例的政策性金融债。
(五)债券投资前五名债券明细

序号 债券名称 债券期末市值（元） 市值占基金资产净值比例（%）
1 04国开（09） 200,000,000.00 9.64
2 04进出（01） 100,000,000.00 4.82
3 首钢转债 90,278,617.80 4.35
4 邯钢转债 64,693,404.00 3.12
5 丰原转债 18,530,755.69 0.89

(六)投资组合报告附注
1、其他资产的构成

项 目 期末金额（元）
买入返售债券 130,300,000.00
应收利息 2,344,521.48
交易保证金 250,000.00
其他应收款 120,000.00
合计 133,014,521.48

2、处于转股期的可转换债券明细

序号 债券代码 债券名称 债券期末市值（元） 市值占基金资产净值比例（%）
1 125959 首钢转债 90,278,617.80 4.35
2 110001 邯钢转债 64,693,404.00 3.12
3 125930 丰原转债 18,530,755.69 0.89
4 100196 复星转债 18,239,417.30 0.88
5 125729 燕京转债 14,540,089.20 0.70
6 125936 华西转债 10,333,387.60 0.50
7 100726 华电转债 5,264,728.00 0.25

五、开放式基金份额变动*

合同生效日基金份额总额 本期基金总申购份额 本期基金总赎回份额 期末基金份额总额
2,195,838,983.26 0.00 0.00 2,195,838,983.26

*注：本基金于2004年4月29日成立，截止2004年6月30日尚处于基金封闭期，未放开基金的申购和赎回交易。
六、备查文件目录
(一)《关于同意中融景气行业证券投资基金设立的批复》（证监基金字[2004]28号）
(二)《中融景气行业证券投资基金基金契约》
(三)《中融景气行业证券投资基金托管协议》
(四)中融基金管理有限公司营业执照、公司章程及基金管理人业务资格批件
(五)本季度内在中国证监会指定披露公司信息报刊上披露的信息公告原文
(六)中融景气行业证券投资基金2004年第二季度报告原文
查阅地点：深圳市福田区深南大道投资大厦第三层
网址：http://www.zrfund.com

中融基金管理有限公司
二零零四年七月二十一日
基金信息类型 投资组合
公告来源 上海证券报
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