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| 行健宏扬中国基金(968006) 基金公开信息 | |||||||||
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| 流水号 | 3880710 | ||||||||
| 基金代码 | 968006 | ||||||||
| 公告日期 | 2024-06-19 | ||||||||
| 编号 | 1 | ||||||||
| 标题 | 行健宏扬中国基金每月基金报告(2024年5月) | ||||||||
| 信息全文 | ＋ 最佳大中华股票基金 重要資料 ? 行健宏揚中國基金以根據香港法例設立的單位信託形式組成。本基金主要投資於與中國相關的上市股票。 ? 本基金投資集中於中國內地及香港，可能導致其波動性高於包含廣泛的全球投資的組合。 ? 投資於例如中國等新興市場，比投資於較發達的市場涉及較大的虧損風險，原因（其中包括）為新興市場的政治、稅務、經濟、外匯、流動 性及監管風險較大。 ? 本基金可使用衍生工具及連接產品，該等工具可能包額外風險（例如交易對手、市場及流動性風險）。 ? 就貨幣型對沖份額類別，貨幣對沖可能不是一個精確的對沖且無法保證對沖操作能有效達到理想結果。 ? 人民幣並非可自由兌換的貨幣，因其受制於中國政府施行的外匯管制政策及匯回限制。該等政府政策及限制可能出現變動，無法保證人民幣 兌美元或任何其他外幣的匯率不會在日後大幅波動。 ? 本基金可能投資於其他直接投資於A股市場的基金（包括交易所買賣基金），投資於這些基礎基金可能涉及額外成本。此外，這也可能涉及 額外的風險（例如投資目標風險，利益衝突風險等）。本基金亦涉及表現費風險, 可能對本基金的價值造成不利影響。 ? 本基金通過與股票市場交易互聯互通機製作出的投資可能涉及額外的風險（例如額度限制風險，運作風險，暫停風險，監管風險，稅務風險 等）。投資於若干中國內地證券可能須承受中國內地稅務風險。 ? 內地投資者通過基金互認買賣本基金份額取得的轉讓差價所得，個人投資者自2019年12月5日起至2022年12月31日止，暫免徵收個人所得 稅。企業投資者依法徵收企業所得稅。內地投資者通過基金互認從本基金分分配取得的收益，個人投資者由本基金的內地代理人按照20% 的稅率代扣代繳個人所得稅。內地企業投資者通過基金互認從本基金分配取得的收益，計入其收入總額，依法徵收企業所得稅。若與香港互 認基金相關的內地或香港稅收政策及其他稅收法規發生變更，可能導致內地投資者的納稅義務高於或低於其現行納稅義務，請投資者及時關 注。 ? 閣下有機會損失部分或全部的投資。閣下不應單靠此宣傳資料而作出投資決定，投資前請參閱基金說明書，了解基金詳情和風險因素。 基金经理評介 5月，中國股市升至年內高位，然後在最後10天有所回調。儘管港股市場自2月的反彈看上去非常強 勁，甚至有點瘋狂，但是當我們把1月的下跌也考慮進去，計算年初至5月末的回報，恆生指數、恆 生國企指數和MSCI中國指數的升幅分別為+7.4%，+11.2%和+7.0%，算是一個比較合理的升幅。更 不用說在岸滬深300指數僅小幅上漲了+2.8%1 。事實上，即使在反彈之後，恆生指數截至5月底的動 態市盈率還是只有8.8倍，明顯低於其10年平均1 。 總體來說，在過去幾個月股市大幅上漲之後，獲利回吐是預期之中的。近期的反彈主要由資金流入 推動，資金將風險/回報吸引的中國股票視為了一種期權投資。一個明顯的例子是，由於抵押貸款利 率可能會下降，壓縮淨利差，銀行的盈利前景並不樂觀，但銀行股卻很大程度跑贏市場。跑贏的原 因是，銀行的大市值和在指數中較高的權重導致它們吸納了大量追逐貝塔（beta）的資金。 過去幾個月的市場環境對於像我們這樣致力買阿爾法（alpha）的投資者來說並不有利。然而，隨著 市場企穩，刺激政策進一步落實，我們預計市場環境會轉向更有利於基本面強勁的公司。這對我們組合中的alpha股票來說是好機會。 在經歷5月底的調整之後，現在面臨的問題是：市場會從此向下，還是會持續升勢？我們相信問題的關鍵在於企業盈利。從2022年第一季到2023年第三 季，中國企業的盈利連續7個季度負增長。不過，盈利從 2023年最後一季度已經開始溫和上升。2024年第一季度，大約MSCI中國指數40%的成分股報 告盈利勝於預期，表明盈利連續兩個季度改善1 。市場共識是MSCI中國指數2024年的每股盈利有望增長達到10%，2025年有望會進一步增長13%2 。 過去兩個季度的盈利增長主要是由於宏觀經濟的改善。我們認為未來短中期這些因素會繼續向好： 1.通縮壓力的緩解：未來幾個月，總供給和總需求應該會達到更健康的平衡。激烈的行業競爭促使實力較弱的企業自動退出市場，自然而然會限制、 甚至減少供應。此外，隨著中國經濟復甦的能見度提升，由於想要盡快去庫存導致的供應過剩應該也會得到緩解。 2.放緩的資本支出（CAPEX）：由於疫情的干擾、環球需求的暴漲，許多中國的供應商在2021和2022年加大了CAPEX，尤其是芯片行業。增加的這 部分CAPEX轉化成了過度的供應和這些公司股本回報率的下跌。隨著擾動帶來的影響減弱，需求與投資應該會逐漸保持同步。 3.更良性的政策週期：自2012年習近平主席上任以來，中國的政策總體偏緊。過去10年，我們經歷了傳統產業去產能、金融去槓桿、平台公司的嚴格 監管，以及房地產去槓桿等。雖然這些政策影響短期經濟增速和股市表現，它們也帶動了大規模的經濟轉型。中國經濟逐漸從地產驅動變成新經濟驅 動。高附加值的製造業、創新、科技聚焦和自給自足的產業鏈正在興起，並在經濟發展中變得越來越重要。 1 資料來源：彭博，截至2024年5月31日 2 資料來源：行健資產管理有限公司，截至2024年5月31日 每月基金報告 2024年5月 www.zealasset.com 基金摘要 投資经理 投資總監 基金資產淨值 申購費用 贖回費率 管理費 表現費 信托人 行健資產管理有限公司 蔡雅頌 1,441.29 百万港元 申購金額＜500万元 1.5% 申購金額≥500万元 1000元/笔 0% 每年1.75% 15%（高水位） 中银国际英国保誠信托有限公司 人民幣（對冲）份額 每份份額資產淨值 0.8959 人民幣 成立日期 30-05-2014 ISIN編号 HK0000199692 ^ 仅供中国内地公众查阅 中国内地代理人： 基金管理人： 投資策略 本基金致力透過投資在中國成立或於中國境外成立、其大部分業務收入與中國有關的公司達致其 目標。本基金主要投資於在香港、上海及╱或深圳上市的股票。一般情況下，資產分佈策略為： 基金至少70%的非現金資產將投資於香港股票，而0%至20%的非現金資產將投資於在上海或深 圳上市的股票（A股及B股的投資可經由不同的方法取得，包括間接投資，例如透過投資於本身投 資於相關中國上市證券的交易所買賣基金及╱或其他基金，以及直接投資（就A股而言，例如透 過滬港通及╱或其他相關機制，待其啟動後進行））。此外，本基金最少80%的非現金資產將投資 於中國相關投資。 組合地區分布 香港 66.05% 中国內地 13.64% 美国 5.51% 其他 -0.03% 現金及現金等价物 9.72% 总額 94.90% 組合行业分布 通訊服务 5.42% 非日常生活消費品 43.18% 日常消費品 5.28% 能源 4.05% 金融 3.07% 醫療保健 11.32% 工业 1.81% 資訊技術 5.64% 原材料 4.61% 房地產 0.00% 公用事业 5.86% 其他 -5.05% 現金及現金等价物 9.72% 總額 94.90% 市值分布（股票） ＞二百亿美元 42.09% 五十亿至二百亿美元 42.48% 十亿至五十亿美元 5.48% ＜十亿美元 0.18% 总額 90.23% 投資組合特色* 市盈率 15.84 市帳率 3.84 派息率 2.89 * 根据2024年市場預期及行健資產管理有限公司預測計算之股票長倉組合 組合資產种类分布 股票 90.23% 政府債券 0.00% 指數期貨 -5.03% 貨幣遠期合約 -0.03% 現金及現金等价物 9.72% 淨現金 8.92% 倉位數目 长倉 32 短倉 1 五大持股（數据截至2024年3月）# 騰訊控股有限公司 6.71% 華潤電力控股有限公司 6.34% 貴州茅台酒股份有限公司 - A 5.92% 阿里巴巴集團控股有限公司 - SW 5.83% 申洲國際集團控股有限公司 5.62% 总額 30.42% 請注意股票可能是通過衍生工具（如參與票據）間接投資。對於這些間接投資，在此表 中該掛鉤的股票被算作持股 基金成立至今之回報表現（人民幣（對冲）份額） 基金成立至今之年度收益表現（%，人民幣（對冲）份額） 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 10.23 -4.66 5.81 33.66 -31.78 22.09 46.99 -15.69 -24.00 -26.62 所有數據為行健宏揚中國基金截至2024年5月31日之數据。 由於進位數原因，組合的總額可能並不相等於100%。 以上基金經理報告中刊發的評論、意見或預測全是行健資產管理有限公司截至這個日期的判斷，如有更改恕不另行通知。在編制這份報告時，我們依賴和假設了 所有可以從公共來源獲得的信息的準確性和完整性，並沒有進行獨立的驗證。 投資基金涉及風險，本基金與大部分基金一樣，並不提供任何保證。本基金為香港互認基金，依照香港法律設立，其投資運作、信息披露等規範適用香港法律及 香港證監會的相關規定。閣下有機會損失部分或全部的投資。不應單靠此宣傳資料而作出投資決定，建議閣下投資前請參閱基金說明書，了解風險因素等資料。 過往表現不可作為日後表現的基準。閣下如有疑問，謹請與閣下的財務顧問聯絡及諮詢專業意見。本文件由香港證券及期貨事務監察委員會監管的行健資產管理 有限公司擬備，並由中國證券監督管理委員會監管的天弘基金管理有限公司刊發，並未經中國證券監督管理委員會或香港證券及期貨事務監察委員會審核。 本基金在某些其他司法管轄區受到分銷限制，詳情請參閱基金說明書中的分銷限制。 中国内地代理人： 基金管理人： 2.1 1.9 1.7 1.5 1.3 1.1 0.9 2014年5月 2015年2月 2015年11月 2016年8月 2017年5月 2018年2月 2018年11月 2019年8月 2020年5月 2014年8月 2015年5月 2016年2月 2016年11月 2017年8月 2018年5月 2019年2月 2019年11月 2020年8月 2014年11月 2015年8月 2016年5月 2017年2月 2017年11月 2018年8月 2019年5月 2020年2月 2020年11月 2021年11月 2021年8月 2021年5月 2021年2月 2022年2月 2022年5月 年8月 2022 年11月 2022 0.7 2023年2月 年5月 2023 2023年8月 2023年11月 2024年2月 2024年5月 |
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| 基金信息类型 | 其他 | ||||||||
| 公告来源 | 上海证券报 | ||||||||
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