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国投瑞银创新动力混合(121005)  基金公开信息
流水号 21295
基金代码 121005
公告日期 2007-04-20
编号 1
标题 国投瑞银创新动力股票型证券投资基金二零零七年第一季度报告
信息全文 国投瑞银创新动力股票型证券投资基金二零零七年第一季度报告

基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司
基金托管人：中国光大银行股份有限公司
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人--中国光大银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年4月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。
本报告的财务数据未经审计。
目 录
一、基金产品概况 4
二、主要财务指标和基金净值表现 6
三、管理人报告 7
四、基金投资组合报告（截止2007年3月31日） 9
五、开放式基金份额变动 11
六、重大事项揭示 12
七、备查文件目录 12
一、基金产品概况
基金简称：国投瑞银创新基金
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2006年11月15日
基金期末份额总额：1,024,481,849.08份
基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司
基金托管人：中国光大银行股份有限公司
投资目标：
本基金的投资目标是通过投资主要以创新为原动力的优质上市公司的股票，分享企业成长带来的超额回报，实现基金资产的长期稳定增值。
投资策略：
本基金将借鉴瑞银全球资产管理公司投资管理经验，根据中国市场的特点，采取积极的投资管理策略。
1、战略资产配置
本基金战略资产配置比例遵循以下原则：
（1） 股票组合投资比例：60－95％；
（2） 除股票资产以外的其他资产投资比例浮动范围为5％－40％；其中现金及到期日在一年以内的政府债券不低于5％。
2、股票投资管理
本基金的股票投资决策，以自下而上的公司基本面分析为主。
（1）全面考量公司基本面。本基金评估公司基本面的主要指标包括价值评估、成长性评估、现金流预测和行业环境评估等。
（2）企业的创新属性评价。本基金通过研究企业的R&D投入和创新行为，来衡量企业是否具有创新型企业属性。创新行为包括技术创新、产品或服务创新、商业模式创新、需求创新、流程创新和管理创新等。
（3）本基金借鉴GEVS，以合适方法估计股票投资价值。GEVS是UBS Global AM 在全球使用了20多年的权益估值模型。模型分阶段考量现金流量增长率，得到各阶段现金流的现值总和，即股票的内在价值。市场价格与内在价值的差幅是基金买入或沽出股票的主要参考依据。
（4）构建（及调整）模拟组合。股票策略组借鉴UBS Global AM全球股票研究经验，评估股票投资价值，考量分析师最有价值的研究成果，在充分评估风险的基础上，构建（及调整）股票模拟组合。
（5）风险管理与归因分析。在形成可执行组合之前，模拟组合需经风险考量和风险调整。国投瑞银借鉴GERS等风险管理系统技术，对模拟组合（事前）和实际投资组合（事后）进行风险评估、绩效与归因分析，从而确定可执行组合以及组合调整策略。
3、债券投资管理
本基金借鉴UBS Global AM固定收益组合的管理方法，采取"自上而下"的债券分析方法，确定债券模拟组合，并管理组合风险。
（1）评估债券价值。债券基本价值评估的主要依据是均衡收益率曲线（Equilibrium Yield Curves）。
（2）选择投资策略。债券投资策略主要包括：久期策略、收益率曲线策略、类别选择策略和个券选择策略。在不同时期，以上策略对组合收益和风险的贡献不尽相同，具体采用何种策略，取决于债券组合允许的风险程度。
（3）构建（及调整）债券组合。债券策略组将借鉴UBS Global AM债券研究方法，凭借各成员债券投资管理经验，评估债券价格与内在价值偏离幅度是否可靠，据此构建债券模拟组合。
债券策略组每周开会讨论及调整债券模拟组合，买入低估债券，卖出高估债券。同时从风险管理的角度，评估调整对组合久期、类别权重等的影响。
（4）风险管理与归因分析。国投瑞银借鉴UBS Global AM全球固定收益证券风险管理系统（GFIRS）方法管理债券组合风险。GFIRS方法关注组合风险来源，包括久期、剩余期限、汇率和信用特征。把组合总体风险分解为市场风险、发行人特定风险和汇率风险等。
4、权证投资策略
（1）考量标的股票合理价值、标的股票价格、行权价格、行权时间、行权方式、股价历史与预期波动率和无风险收益率等要素,估计权证合理价值。
（2）根据权证合理价值与其市场价格间的差幅即"估值差价(Value Price)"以及权证合理价值对定价参数的敏感性,结合标的股票合理价值考量,决策买入、持有或沽出权证。
业绩比较基准：
业绩比较基准＝中信标普300指数×80% +中信标普全债指数×20%
风险收益特征：
本基金为股票型基金，属于预期风险收益较高的基金品种，其预期风险和预期收益高于债券型基金和混合型基金。
二、主要财务指标和基金净值表现
(一)主要财务指标(未经审计)
序号 主要财务指标 2007.01.01-2007.03.31
1 基金本期净收益 532,954,592.45
2 加权平均基金份额本期净收益 0.3890
3 期末基金资产净值 1,577,857,021.00
4 期末基金份额净值 1.5402
注：以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如基金申购赎回费、基金转换费等）,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
(二)基金净值表现
1、国投瑞银创新基金历史各时间段净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④
过去3个月 24.55% 2.41% 31.30% 2.16% -6.75% 0.25%
2、国投瑞银创新基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
注：自基金合同生效日至本报告期末本基金运作时间未满一年。
三、管理人报告
(一)基金经理简介
Jin Yi（靳奕）女士，澳大利亚籍，新南威尔士大学工商管理硕士，美国投资管理研究协会（CFA Institute）会员，美国特许金融分析师（CFA）资格，10年证券投资与研究从业经验。1992年至1995年任职华晨中国控股有限公司从事企业收购与兼并和投资分析工作；1999年至2003年，先后任职澳大利亚西太平洋银行和BT资产管理集团投资管理部门，从事基金风险回报分析和资产配置管理；2003年至2006年任职招商基金从事投资研究和基金管理工作；2006年10月加入本公司，任研究部总监。2007年2月起任本基金基金经理
陈剑平先生，工商管理硕士，9年证券从业经历。曾在深圳蓝天基金管理有限公司从事投资管理工作；曾任长盛基金管理有限公司基金经理；2005年加入本公司，任研究部高级组合经理。自2006年11月起任本基金基金经理。
报告期内公司对基金经理进行了调整，自2007年2月1日起聘任Jin Yi（靳奕）女士任本基金基金经理,和陈剑平先生共同管理本基金。
(二)基金运作的遵规守信情况说明
在报告期内，本基金管理人遵守《证券投资基金法》及其系列法规和《国投瑞银创新动力股票型证券投资基金基金合同》等有关规定，本着恪守诚信、审慎勤勉，忠实尽职的原则，为基金份额持有人的利益管理和运用基金资产。在报告期内，基金的投资决策规范，基金运作合法合规，没有损害基金份额持有人利益的行为。
(三)基金经理工作报告
一季度A 股市场表现振荡走高行情，在股市泡沫争论、周边市场联动以及宏观调控的多重作用下波折前行。一月、二月大幅震荡，三月平稳回升。股市带来的财富效应使投资者的参与意愿积极。3月中旬蓝筹类个股在良好业绩支撑下，上证指数在3月下旬突破了3000点，并最高上冲到3273.73 点，再度创出历史新高。3 月19 日央行宣布上调存贷利率，加强对宏观经济的调控力度，但证券市场却对此做出了积极的反映，股指在加息消息公布当天低开后大幅走高，随后更是连续上涨8个交易日，投资者短期的乐观情绪可见一斑。一季度中标300指数回报37.18%。
一季度A股市场的"普涨"特征依然明显，23个板块在一季度均取得了不错的收益。其中综合、纺织服装等前期表现相对欠佳而炒作题材丰富的板块，在一季度的涨幅更是超过了90%，盈利表现出色。一季度A 股市场表现出来的一个明显特征，是题材类个股表现出色，而金融服务、食品饮料等权重类个股表现相对逊色。有统计显示，在一季度涨幅最大的前20 名个股当中，市盈率为负值的公司有5家，市盈率在100 倍以上的有9 家，显示一季度领涨市场的，主要是那些基本面不理想，依靠诸如重组、资产注入等题材支撑的概念性个股。
目前市场整体市盈率不算低，但整体经济快速增长，上市公司的盈利增速也非常快，达到20－30％。股改后，上市公司的大股东、公众流通股东利益一致，未来要推出的股权激励等考核办法对于提高上市公司的质量以及公司治理都非常有帮助，而且今年的整体上市案例将比较多。另外，过去大家对上市公司的估值给折价，股改后折价已经大大减少。看到08年，届时市盈率可能在二十倍左右，考虑到中国的经济将持续高速增长很多年，我国社会上巨大的资金量以及很少的投资工具，所以长期投资的角度看现在的市场估值我们觉得还是可以接受的。二季度市场在大量的资金流入、以及资产注入预期的支撑下可能会走强，但同时在4、5月份"大非"、"小非"进入解禁高峰，上市公司在完成股权激励和资产注入前不希望股价太高，前期累计涨幅大等因素的影响下，二季度市场的波动性则可能会加大。
我们的投资策略是，保持对高质量公司较大比例的战略性持股。但是，与去年持股集中度较高不同，今年以来，我们逐步调整策略，适度地分散投资，适当参与估值不很高，有资产注入可能的股票，依据我们的判断和信心水平决定投资比例。同时关注上市公司因为未完成股权激励和资产注入而不愿意释放业绩的风险。虽然难度越来越大，我们仍继续挖掘尚未被市场充分认可的优质股票，或者利用市场过度抛售某些股票的时候买入该股。在具体的行业配置上比较均衡，减少集中度以减少风险。
创新动力股票基金自2006年11月15日成立以来，取得了良好的回报。截至2007年3月31日，累计收益率达到了62.08%，在同期成立的股票型基金中位于领先地位。随着股票估值水平的变化，我们将不断对组合进行调整，保持较好的组合结构和合理估值水平。
四、基金投资组合报告（截止2007年3月31日）
(一)基金资产组合情况
资产项目 期末金额（元） 占基金总资产的比例（%）
股票合计（市值） 1,385,556,721.09 86.38
债券合计（市值） -- --
权证合计（市值） -- --
银行存款和清算备付金合计 195,570,409.94 12.19
其他资产合计 22,885,690.83 1.43
资产总计 1,604,012,821.86 100.00
(二)按行业分类的股票投资组合
行业分类 期末市值（元） 市值占基金资产净值比例(%)
A 农、林、牧、渔业 -- --
B 采掘业 64,106,930.53 4.06
C 制造业 547,343,423.65 34.69
C0 食品、饮料 25,272,711.75 1.60
C1 纺织、服装、皮毛 -- --
C2 木材、家具 8,152,391.04 0.52
C3 造纸、印刷 23,079,667.38 1.46
C4 石油、化学、塑胶、塑料 113,945,453.47 7.22
C5 电子 -- --
C6 金属、非金属 172,277,240.00 10.92
C7 机械、设备、仪表 157,520,438.97 9.98
C8 医药、生物制品 47,095,521.04 2.98
C99 其他制造业 -- --
D 电力、煤气及水的生产和供应业 54,320,937.00 3.44
E 建筑业 -- --
F 交通运输、仓储业 89,223,246.48 5.65
G 信息技术业 5,644,144.56 0.36
H 批发和零售贸易 116,224,897.46 7.37
I 金融、保险业 294,412,248.78 18.66
J 房地产业 58,805,843.88 3.73
K 社会服务业 26,326,194.35 1.67
L 传播与文化产业 30,554,137.28 1.94
M 综合类 98,594,717.12 6.25
合 计 1,385,556,721.09 87.81
(三)股票投资前十名股票明细
序号 股票代码 股票名称 数 量（股） 期末市值（元） 市值占基金资产净值比例(%)
1 600036 招商银行 6,728,180 116,935,768.40 7.41
2 600030 中信证券 2,190,634 94,262,981.02 5.97
3 002024 苏宁电器 992,501 63,520,064.00 4.03
4 600000 浦发银行 2,227,788 59,526,495.36 3.77
5 000898 鞍钢股份 3,543,416 51,627,571.12 3.27
6 600123 兰花科创 1,759,623 38,518,147.47 2.44
7 000012 南 玻Ａ 2,580,725 38,452,802.50 2.44
8 600900 长江电力 2,931,500 38,226,760.00 2.42
9 600596 新安股份 1,254,911 37,961,057.75 2.41
10 600309 烟台万华 1,049,038 35,667,292.00 2.26
(四)按券种分类的债券投资组合及债券投资前五名债券明细
本基金报告期末未持有债券投资
(五)投资组合报告附注
1、 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查的,也没有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。
2、 基金投资的前十名股票均属于基金合同规定备选股票库之内的股票。
3、 其他资产的构成
项 目 期 末 金 额（元）
应收证券清算款 21,556,147.67
交易保证金 978,770.90
应收申购款 293,860.42
应收利息 56,911.84
合 计 22,885,690.83
4、 报告期末基金未持有可转换债券。
5、 报告期内基金未持有权证。
五、开放式基金份额变动
项 目 份 额
期初基金份额总额 1，565,950,014.78
加：本期基金总申购份额 248,603,989.32
减：本期基金总赎回份额 790,072,155.02
期末基金份额总额 1,024,481,849.08
六、重大事项揭示
1. 本公司于2007年1月6日在指定媒体公告，董事会批准董日成先生辞去公司副总经理职务。
2. 本公司于2007年1月26日在指定媒体公告，以2007年1月25日本基金已实现的可分配收益为基准，向全体基金份额持有人进行基金收益分配，分配方案为每10份基金份额派发红利0.80元，权益登记日为2007年1月30日，红利发放日为2007年2月1日。
3. 本公司于2007年1月26日在指定媒体公告，本基金于2007年1月31日起开始办理日常赎回业务。
4. 本公司于2007年2月1日在指定媒体公告，聘请靳奕女士为本基金基金经理，和陈剑平先生共同管理本基金。
5. 本公司于2007年3月22日在指定媒体公告，自2007年3月26日起，海通证券股份有限公司代理本基金的销售业务。
七、备查文件目录
(一) 《关于同意国投瑞银创新动力股票型证券投资基金募集的批复》（证监基金字[2006]189号）
(二) 《关于国投瑞银创新动力股票型证券投资基金备案确认的函》（基金部函[2006]283号）
(三) 《国投瑞银创新动力股票型证券投资基金基金合同》
(四) 《国投瑞银创新动力股票型证券投资基金托管协议》
(五) 国投瑞银基金管理有限公司营业执照、公司章程及基金管理人业务资格批件
(六) 本报告期内在中国证监会指定信息披露报刊上披露的信息公告原文
(七) 国投瑞银创新动力股票型证券投资基金2007年第一季度报告原文
查阅地点：深圳市福田区深南大道投资大厦第三层
网址：http://www.ubssdic.com

国投瑞银基金管理有限公司
二零零七年四月二十日
基金信息类型 投资组合
公告来源 证券时报
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