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| 万家信用恒利债券C(519189) 基金公开信息 | |||||||||
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| 流水号 | 175141 | ||||||||
| 基金代码 | 519189 | ||||||||
| 公告日期 | 2012-09-03 | ||||||||
| 编号 | 1 | ||||||||
| 标题 | 万家信用恒利债券型基金投资价值分析 | ||||||||
| 信息全文 | 一、万家信用恒利债券基金产品分析 万家基金管理有限公司旗下固定收益类产品今年以来业绩表现优良。万家基金即将推出一只专注投资信用债的纯债基金——万家信用恒利债券型基金（下文简称“万家信用恒利”），该基金具有如下基本特征： １、投资范围 主要投资于国债、金融债、公司债、企业债、可转换债券、可分离交易的可转换债券的纯债部分、债券回购、央行票据、短期融资券、资产支持证券、中期票据等固定收益品种。该基金不投资股票，为纯债型基金。值得一提的是，该基金对可转债的投资也进行了限制，不直接从二级市场买入可转换债券、权证，但可以参与一级市场可转换债券（含可分离交易的可转换债券）的申购。因上述原因持有的可转换债券或因可分离交易的可转换债券而产生的权证，该基金降在其可交易之日起的３０ 个交易日内卖出。 ２、资产配置 投资于固定收益类资产的比例不低于基金资产的８０％，其中对信用债券的投资比例不低于固定收益类资产的８０％；现金或到期日在一年以内的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的５％。该基金所指信用债券包括中期票据、金融债（不含政策性金融债）、企业债、公司债、短期融资券、可转换债券、可分离交易的可转换债券的纯债部分、资产支持证券等除国债、政策性金融债和中央银行票据之外的、非国家信用的债券类金融工具。 ３、业绩基准 万家信用恒利业绩基准为中债总全价指数（总值）。该指数样本综合反映我国债券市场的整体价格和回报情况，具有良好的市场代表性、较强的权威性和市场影响力，可以较好体现该基金的投资特征。 ４、分类及风险收益特征 根据银河证券基金分类体系（２０１２版），万家信用恒利符合长期标准债券型基金的分类标准。其预期风险与收益低于股票型基金、混合型基金，但高于货币基金。 万家信用恒利基金属于纯债类基金，不参与权益市场专注于债券本身的研究和投资。当前我国相当部分债券型基金资产配置中普遍存在高配股票和可转债的特征，此配置特征加大了债券组合的业绩波动性。如在股市向好的０６、０７年普通债券基金平均获得１５％－３０％的年净值增长率，而在市场调整的年份如２０１１年普通债券型基金则大多下跌３％以上。万家信用恒利债基为纯债类基金，相较普通债券型基金来说，该基金预期收益将更为平稳。 表１ 纯债类基金与普通债券型基金相比业绩更稳定 长期标准债券型基金（纯债） 普通债券型基金（一级） 普通债券型基金（二级） 应统计基金数量（只） 参与平均值计算基金数量（只） 净值增长率平均值（％） 应统计基金数量（只） 参与平均值计算基金数量（只） 净值增长率平均值（％） 应统计基金数量（只） 参与平均值计算基金数量（只） 净值增长率平均值（％） ２０１１ ７ ５ １．２２％ ８５ ６５ －２．８３％ ９６ ６４ －３．７９％ ２０１０ ５ ５ ３．３８％ ６７ ６３ ８．１４％ ７１ ５３ ６．３６％ ２００９ ５ ３ １．７１％ ６４ ３５ ４．７３％ ５３ ２４ ５．８３％ ２００８ ３ ３ ８．４２％ ４５ １８ ８．００％ ３３ ４ －０．１３％ ２００７ ４ ３ １６．６２％ １８ １１ １７．７８％ ７ ３ ３５．８３％ ２００６ ４ ３ ６．９０％ １１ ７ １５．６７％ ３ ２ ３２．８９％ ２００５ ３ ２ ８．３６％ ８ ７ ８．９２％ ２ ２ １２．１９％ ２００４ ２ ２ ０．３１％ ８ ５ －２．５３％ ２ １ －５．３１％ 数据来源：中国银河证券基金研究中心 二、万家信用恒利基金管理人分析 （一）万家信用恒利基金经理 拟任基金经理朱虹女士，经济学硕士，２００７年１月至２００９年４月曾任长城保险股份有限公司债券投资助理。２００９年４月至２０１１年１２月在天弘基金担任基金经理、投资决策委员会委员，管理天弘添利分级债券投资基金和天弘永利债券投资基金。２０１２年１月加入万家基金，任固定收益部副总监、投资决策委员会委员。 朱虹女士研究投资经验丰富，其所管理的基金过往业绩优异。其管理的天弘添利分级债券基金在２０１１年获得的２．１４％净值增长率，成为为数不多的当年获得正收益的基金之一，超同期同类基金平均约１．５４个百分点。优良的过往业绩和丰富的投资经验有助于提升万家信用恒利基金的收益预期。 （二）万家基金固定收益团队 万家基金固定收益团队目前有５名基金经理、３名研究员以及４名债券交易员。团队中专业化的人才配置，成员各司其职分工明晰。万家旗下固定收益类基金今年以来业绩表现优异，其中封闭式一级债基万家添利债券分级和货币基金万家货币在今年以来分获１４．１１％和３．０６８％的净值增长率，均列同类基金收益率排名榜首。 万家信用恒利基金为信用债基金，信用类债券是基金资产配置中占比最高的券种。随着信用债规模快速增大，以及高收益债的不断推进，信用风险成为影响信用债最重要因素之一。万家固定收益团队自建成熟完备的信用评级体系，严格控制投资风险，深入挖掘不同资质信用债券背后的投资价值，是信用债基金持续稳定投资运作的基础所在。 表２ 万家旗下固定收益产品今年以来业绩表现优异 基金代码 基金简称 分类 今年以来 同类平均水平 净值增长率 排序 ５１９１８６ 万家稳健增利债券（Ａ类） 普通债券型基金（一级） ６．８９％ ２３ ６．０５％ １６１９０２ 万家增强收益债券 普通债券型基金（二级） ７．８７％ １１ ５．３８％ １６１９０８ 万家添利债券分级 封闭式债券型基金（一级） １４．１１％ １ ８．５９％ ５１９５０８ 万家货币 货币市场基金（Ａ类） ３．０６８０％ １ ２．６５３９％ 数据来源：中国银河证券基金研究中心，数据截止至２０１２０８１７ 三、投资建议和风险提示 万家信用恒利债券型基金为万家旗下第一只专注于信用债的基金，该基金为一只长期标准债券型基金。当前经济不确定性仍旧较大有利于债市基本面，此为债券投资的基础。具体到信用债投资方面，首先从估值角度上看，经过前期调整，企业债、中票等关键期限品种信用利差已经回升至历史均值之上，甚至有的品种利差已经升至历史３／４水平，前期紧张的估值压力大幅减轻。第二，随着经济拐点的临近，在反弹初期受益于企业盈利好转信用风险下降，具有信用利差安全垫的信用债表现通常优于利率债。信用类债券基金在未来仍有一定投资机会。 万家基金固定收益团队具备了专业化的人才配置，成员各司其职，分工明晰。其旗下固定收益类基金今年以来业绩表现优异，其中封闭式一级债基万家添利债券分级和货币基金万家货币在今年以来分获１４．１１％和３．０６８％的净值增长率，均列同类基金收益率排名榜首。除此之外，万家固定收益团队还自建成熟完备的信用评级体系，严格控制投资风险。 万家信用恒利基金属于纯债类基金，不参与权益市场专注于债券本身的研究和投资。除此之外，该基金还对可转债的投资进行了限制。相较普通债券型基金来说，该基金预期收益将更为平稳。适合风险承受能力较低的投资者。 同时，该产品是以债券为主要投资品种的基金，其业绩较大程度上受到债券市场本身波动的影响。另外，该基金以信用债为主要投资品种，当市场出现集中性信用事件时，该基金业绩可能出现较大波动。投资者需充分注意上述风险。关于该基金更详细的资料，请查阅基金招募说明书和发行公告。 署名： 中国银河证券基金研究中心 宋楠 基金分析师 免责声明： 本报告所载内容只供客户参考使用，不构成对客户的投资建议，并非作为认购基金的邀请或保证。银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 |
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| 基金信息类型 | 其他 | ||||||||
| 公告来源 | 中国证券报 | ||||||||
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