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| 浙商汇金中高等级三个月A(007425) 基金公开信息 | |||||||||
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| 流水号 | 1584924 | ||||||||
| 基金代码 | 007425 | ||||||||
| 公告日期 | 2019-05-23 | ||||||||
| 编号 | 6 | ||||||||
| 标题 | 浙商汇金中高等级三个月定期开放债券型基金风险评估报告 | ||||||||
| 信息全文 | 投资目标 本基金在控制信用风险、谨慎投资的前提下，力争在获取持有期收益的同时，实现基金资产的长期稳定增值。 投资策略 （一）封闭期投资策略 1、资产配置策略 本基金以中长期利率趋势分析为基础，结合经济周期、宏观政策方向及收益率曲线分析，自上而下决定资产配置及 组合久期，并依据内部信用评级系统，深入挖掘价值被低估的标的券种，实施积极的债券投资组合管理，以获取较高的 债券组合投资收益。 2、债券投资组合策略 在债券组合的构建和调整上，本基金综合运用久期配置、期限结构配置、类属资产配置、收益率曲线策略、杠杆 放大策略等组合管理手段进行日常管理。 （1）久期配置策略 久期配置是根据对宏观经济数据、金融市场运行特点等方面的分析来确定组合的整体久期，在遵循组合久期与封闭 期的期限适当匹配的前提下，有效地控制整体资产风险。当预测利率上升时，适当缩短投资组合的目标久期，预测利率 水平降低时，适当延长投资组合的目标久期。 （2）期限结构配置策略 本基金在对宏观经济周期和货币政策分析下，对收益率曲线形态可能变化给予方向性的判断；同时根据收益率曲线 的历史趋势、未来各期限的供给分布以及投资者的期限偏好，预测收益率期限结构的变化形态，从而确定合理的组合期 限结构。通过采用集中策略、两端策略和梯形策略等，在长期、中期和短期债券间进行动态调整，从而达到预期收益最 大化的目的。 （3）类属资产配置策略 类属资产配置策略是指现金、不同类型固定收益品种之间的配置。在确定组合久期和期限结构分布的基础上，根据 各品种的流动性、收益性以及信用风险等确定各子类资产的配置权重，即确定债券、存款、回购以及现金等资产的比例。 类属配置主要根据各部分的相对价值确定，增持相对低估、价格将上升的类属，减持相对高估、价格将下降的类属，从 而获取较高的总回报。 （4）收益率曲线策略 收益率曲线形状变化代表长、中、短期债券收益率差异变化，相同久期债券组合在收益率曲线发生变化时差异较大。 通过对同一类属下的收益率曲线形态和期限结构变动进行分析，首先可以确定债券组合的目标久期配置区域并确定采取 子弹型策略、哑铃型策略或梯形策略；其次，通过不同期限间债券当前利差与历史利差的比较，可以进行增陡、减斜和 凸度变化的交易。 （5）杠杆策略 杠杆放大操作即以组合现有债券为基础，利用买断式回购、质押式回购等方式融入低成本资金，并购买剩余年限相 对较长并具有较高收益的债券，以期获取超额收益的操作方式。 3、信用债投资策略 信用类债券是本基金重要投资标的，因此信用策略是本基金债券投资策略的重要部分。由于影响信用债券利差水平 的因素包括市场整体的信用利差水平和信用债自身的信用情况变化，因此本基金的信用债投资策略可以具体分为市场整 体信用利差曲线策略和单个信用债信用分析策略。 （1）市场整体信用利差曲线策略 本基金将从经济周期、市场特征和政策因素三方面考量信用利差曲线的整体走势。在经济周期向上阶段，企业盈利 产品风险评价报告 2019-1-25 专业 务实 精细 2 能力增强，经营现金流改善，则信用利差可能收窄，反之当经济周期不景气，企业的盈利能力减弱，信用利差扩大。同 时本基金也将考虑市场容量、信用债结构以及流动性之间的相互关系，动态研究信用债市场的主要特征，为分析信用利 差提供依据。另外，政策因素也会对信用利差造成很大影响。这种政策影响集中在信用债市场的供给方面和需求方面。 本基金将从供给和需求两方面分别评估政策对信用债市场的作用。 本基金将综合各种因素，分析信用利差曲线整体及分行业走势，确定信用债 券总的投资比例及分行业的投资比例。 （2）单个信用债信用分析策略 信用债的收益率水平及其变化很大程度上取决于其发行主体自身的信用水平，本基金将对不同信用类债券的信用等 级进行评估，深入挖掘信用债的投资价值，增强本基金的收益。在发债主体信用状态方面，本基金还将以内部信用评级 为主、外部信用评级为辅，即采用内外结合的信用研究和评级制度，研究债券发行主体企业的基本面，以确定企业主体 债的实际信用状况。通过获取数据不仅限于经营和财务数据，同时看重抵押物质量、契约条款、外部支持和公司内部治 理结构。本基金对进入债券库中的信用债券通过内部信用评级，运用定性和定量相结合、动态和静态相结合的方法，建 立相应的债券库。具体操作上，采用指标定量打分制，对债券发行人进行综合打分评级，并动态跟踪债券发行人的状况， 建立相应预警指标。同时，本基金结合适度分散的投资策略，适时调整投资组合，降低信用债券投资的信用风险。 4、资产支持证券投资策略 对于资产支持证券，本基金将在国内资产证券化品具体政策框架下，通过宏观经济、提前偿还率、资产池结构及所 在行业景气变化等因素的研究，对个券进行风险分析和价值评估后选择风险调整收益高的品种进行投资。本基金将严格 控制产支持证券的总体投资规模并进行分散，以降低流动性风险。 5、中小企业私募债投资策略 本基金将在严格控制信用风险的基础上，通过严密的投资决策流程、投资授权审批机制、集中交易制度等保障审慎 投资于中小企业私募债券，对其投资策略以持有到期为主，在综合考虑债券信用资质、债券收益率和期限的前提下，重 点选择资质较好、收益率较好的中小企业私募债券进行投资。 6、证券公司短期公司债券投资策略 本基金将通过对证券行业分析、证券公司资产负债分析、公司现金流分析等调查研究，分析证券公司短期公司债券 的违约风险及合理的利差水平，对证券公司短期公司债券进行独立、客观的价值评估。基金投资证券公司短期公司债券， 基金管理人将根据审慎原则，制定严格的投资决策流程、风险控制制度，并经董事会批准，以防范信用风险、流动性风 险等各种风险。 7、国债期货交易策略 基金管理人可运用国债期货，以提高投资效率更好地达到本基金的投资目标。本基金在国债期货投资中将根据风险 管理的原则，以套期保值为目的，在风险可控的前提下，本着谨慎原则，参与国债期货的投资，以管理投资组合的利率 风险，改善组合的风险收益特性。 （二）开放期投资策略 开放期内，本基金为保持较高的组合流动性，方便投资人安排投资，在遵守本基金有关投资限制与投资比例的前提 下，将主要投资于高流动性的投资品种，减小基金净值的波动。 投资范围 本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国债、央行票据、金融债、地方政府债、信用债（即企业 债、公司债、次级债、短期融资券、中期票据、资产支持证券、中小企业私募债、可转换公司债券（含可分离交易可转 债）、证券公司短期公司债等非国家信用的固定收益类金融工具）、债券回购、银行存款、大额存单、货币市场工具、国 债期货等金融工具以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会的相关规定）。 本基金不直接买入股票、权证等权益类资产，但可持有因可转债转股所形成的股票、因持有该股票所派发的权证以 及因投资分离交易可转债而产生的权证等。因上述原因持有的股票和权证等资产，本基金将在其可交易之日起的 6 个月 内卖出。 本基金的投资组合比例为：本基金对债券资产的投资比例不低于基金资产的 80%，但在每个开放期的前 10 个工作 日和后 10 个工作日以及开放期间不受前述投资组合比例的限制；其中投资于中高等级债券的比例不低于非现金基金资 产的 80%。在开放期内，本基金每个交易日日终在扣除国债期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于基金资产 专业 务实 精细 3 净值 5%的现金或到期日在一年以内的政府债券；在封闭期内本基金不受上述 5%的限制，但每个交易日日终在扣除国债 期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于交易保证金一倍的现金，其中现金类资产不包括结算备付金、存出保 证金、应收申购款等。 本基金所指的中高等级债券为国债、央行票据、金融债、地方政府债及信用评级在 AAA（含）到 AA+（含）之间 的信用债，包含 AA+（含）以上主体创设的 CRM 信用风险缓释工具和对应的信用债。 业绩基准 中债高信用等级债券财富指数收益率 基金经理 范旦波女士，香港大学金融硕士学历，8 年证券从业经历。2011 年加入金元惠理基金管理有限公司（现更名为金元 顺安基金管理有限公司），历任研究员、专户投资经理。2015 年 4 月加入招商证券任固定收益部债券业务创新部专户投 资主管。2018 年 11 月加入浙江浙商证券资产管理有限公司，自 2018 年 1 月 16 日起任浙商汇金聚禄一年定期开放债券 型证券投资基金基金经理。 产品管理人 浙江浙商证券资产管理有限公司 基金托管人 中国光大银行股份有限公司 开放期 本基金以定期开放方式运作，即采取在封闭期内封闭运作、封闭期与封闭期之间定期开放的运作方式。 本基金以三个月为一个封闭期，在封闭期内，本基金不接受基金份额的申购和赎回。本基金的第一个封闭期为自基 金合同生效之日起（包括基金合同生效之日）至三个月对应日的前一日（包括该日）为止。首个封闭期结束之后的次日 起（包括该日）进入首个开放期，下一个封闭期为首个开放期结束之日次日起（包括该日）至三个月对应日的前一日（包 括该日），以此类推。 开放期为本基金开放申购、赎回等业务的期间。本基金自每个封闭期结束之日的下一个工作日起进入开放期。本基 金每个开放期时长为 1 至 10 个工作日，具体时间由基金管理人在每一开放期前依照《信息披露办法》的有关规定在指 定媒介予以公告。 存续期 不定期 风险评价 本基金为债券型基金，属于证券投资基金中的“R2-中低风险”品种，其预期风险与收益高于货币市场基金，低于 混合型和股票型基金。 综合以上分析，浙商汇金中高等级三个月定期开放债券型证券投资基金为“R2-中低风险”的基金品种，适合于 C2 谨慎型、C3 稳健型、C4 积极型、C5 激进型的投资者。 特别声明： 本报告版权归“浙商资管”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引 用、刊发，需注明出处为“浙商资管”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人 员认为可信的公开资料或实地调研资料，本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随 时调整。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最 终操作建议做出任何担保。在法律允许的情况下，我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进 行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前 已经使用或了解其中的信息。 |
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| 基金信息类型 | 其他 | ||||||||
| 公告来源 | 基金公司官网 | ||||||||
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