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中银双利债券A(163811)  基金公开信息
流水号 131553
基金代码 163811
公告日期 2011-07-21
编号 1
标题 中银稳健双利债券型证券投资基金2011年第二季度报告
信息全文 §1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2011年7月20日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2011年4月1日起至6月30日止。
§2 基金产品概况
■
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
■
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
1、中银双利债券A类：
■
2、中银双利债券B类：
■
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
中银稳健双利债券型证券投资基金
累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2010年11月24日至2011年6月30日）
1．中银双利债券A类：
■
2．中银双利债券B类：
■
注：截至报告期末，本基金成立未满一年。按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6个月内为建仓期，截至建仓结束时本基金的各项投资比例已达到基金合同第十二条（二）本基金对债券等固定收益类品种的投资比例不低于基金资产的80%，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%；本基金还可投资于一级市场新股申购、股票增发、持有可转债转股所得股票、二级市场股票以及权证等中国证监会允许基金投资的非固定收益类金融品种，上述非固定收益类金融品种的投资比例合计不超过基金资产的20%。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
■
注：1、首任基金经理的“任职日期”为基金合同生效日，非首任基金经理的“任职日期”为公司公告之日，基金经理的“离任日期”均为公司公告之日；
2、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 报告期内本基金运作遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、中国证监会的有关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
在本报告期内，本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定和《中银基金管理公司公平交易管理制度》，确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。各投资组合均严格按照法律、法规和公司制度执行投资交易，本报告期内未发生异常交易行为。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
无投资风格相似基金。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
无。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
1. 宏观经济分析
国外经济方面，二季度全球经济增速有所放缓。美国经济增速低于预期，5、6月的制造业PMI从一季度60以上的高位下滑至55左右，4、5月份的工业产值同比增速从一季度的5%滑落至4.71%和3.43%，房地产市场目前还存在较大不确定性，最新的新开工数据显示，4月新屋开工同比降21.9%，5月新屋开工同比继续回落。欧元区方面，经济增速回落趋势还没有改变，最新公布的4月工业产值数据显示，欧元区和其区内最大的经济体德国的工业产值都较前期有所回落，制造业PMI分别为54.6和52，已经连续两月下滑。总体而言，美、欧等发达国家经济体二季度经济表现较疲软，三季度，伴随油价回落和日本地震冲击等因素的逐渐消退，预计全球实体经济生产活动可能将有所恢复，企业的用工需求也可能有所上升，就业和消费需求都存在季节性反弹的可能。
国内经济方面，二季度宏观经济增长继续平稳回落。领先指标显示，最新公布的6月份物流协会PMI值回落至50.9，这是09年2月份以来的最低值，原材料库存的下降和产成品库存的上升印证了当前企业去库存行为还在进行。同步指标方面，5月份的工业增加值同比增速为13.3%，较去年同期下降了3.2个百分点，考虑到今年该指标统计口径的变化，这一下降的幅度还应扩大0.5个百分点。从增长动力来看，投资、消费、进出口这三驾马车的增速都稳中有降，5月固定资产投资同比增长25.8%，比去年同期下降0.1%，5月社会消费品零售总额同比增长16.9%，比去年同期回落1.8个百分点，5月贸易顺差为229.6亿美元，而去年同期该数据为353.9亿美元。最新公布的6月CPI为6.4%，PPI为7.1%，CPI数据创下今年以来的新高。当前，实体经济还在去库存阶段，经济与通胀的组合正处于类滞胀阶段后期，伴随货币紧缩政策效果的显现，三季度国内经济可能实现软着陆。
2. 市场回顾
二季度国内货币政策整体仍然偏紧，央行三次上调存款准备金率、一次加息，加上年中考核等影响，银行间资金面尤其紧张，这些因素推动债券收益率上行。整体来看，二季度中债总全价指数下跌0.52%，中债银行间国债全价指数下跌0.36%，中债企业债总全价指数上涨0.1%，反映在收益率曲线上，收益率曲线先跌后涨，短端收益率受到上调存款准备金叠加6月年中考核的影响，从5月底开始大幅上行，短端收益率上行大于中长端，曲线出现倒挂；信用债券同样受到银行年中风险资产考核的影响，收益率曲线6月份快速上行，但从中债企业债总全价指数来看，二季度企业债整体仍然获得正收益。具体来看，一年期央票发行利率从3.3058%上升到3.4982%，上升19.24bp，一年期央票二级市场利率从3.1964%上升59.42个bp至3.7906%；5月央行重启了三年期央票的发行，发行利率从3.8%上升到3.89%，上升了9bp。在二季度经济下滑的背景下，长端收益率曲线出现小幅下跌，总体上10年期国债收益率较上一季度下跌了2.63个bp至3.8857%。货币市场方面，3次上调存款准备金和6月年中考核造成资金面紧张，拉高了回购利率，银行间7天回购加权平均利率均值在4.0%左右，较上季度上升43.5bp，1天回购加权平均利率维持在3.278%左右，较上季度上升44.2bp。
可转债市场方面，二季度受正股下跌影响，天相可转债指数下跌1.07%，跌幅小于上证综指，显示出较强的抗跌性，平均转股溢价率继续回落。具体来说，消费类转债和部分存在博弈条款可能性的转债取得了正收益，大盘转债受债券基金赎回等因素影响下跌较多。股票市场方面，二季度市场出现显著下跌，上证综指大幅下跌5.67%，市场风格分化明显，代表大盘股表现的沪深300指数下跌5.56%，而中小盘综合指数下跌7.99%，创业板综合指数下跌15.11%，中小板、创业板成为二季度市场最大下跌板块，业绩相对确定的食品饮料行业成为二季度获得最多超额收益的行业。
3. 运行分析
二季度，债券市场总体表现稳定，股票市场大幅下跌，本基金规模稳中有降。二季度，出于对通胀的谨慎看法，我们对债券市场谨慎乐观，股票市场可能出现调整，操作难度较大，总体判断两个市场的投资机会更多体现在结构性。因此，在组合配置方面，我们超配信用债，并积极做品种替换，对于利率产品则耐心捕捉收益率上升带来的交易性机会，并以SHIBOR浮息债作为利率产品的基础性配置，可转债采取中性配置策略，逢低配置低估值大盘转债，股票则逐步降低仓位，结构偏向稳定增长类行业，并重点转向一级市场新股申购。这使得基金二季度业绩表现优于基金业绩比较基准。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
中银双利A截至2011年6月30日为止，本基金的单位净值为1.009元，本基金的累计单位净值为1.009元。季度内本基金净值增长率为0.20 %，同期业绩基准增长率为 -0.26 %。
中银双利B截至2011年6月30日为止，本基金的单位净值为1.007元，本基金的累计单位净值为1.007元。季度内本基金净值增长率为 0.10 %，同期业绩基准增长率为 -0.26 %。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2011年三季度，伴随油价回落和日本地震冲击等因素的逐渐消退，预计全球实体经济生产活动可能将有所恢复。美国三季度的经济增长可能会有所反弹，但还是较难改变高失业、低开工率的状况；欧元区方面，当前对于欧债危机的担忧有所缓解，但是其经济增速下滑态势较难迅速改变。就政策而言，美联储在二次量化宽松政策（QE2）后再度推出三次量化宽松政策（QE3）的可能性不大，欧元区三季度可能会有一次加息。海外经济体稳健的货币政策将减弱大宗商品继续上涨的动力，从而一定程度上缓解新兴国家的输入性通胀压力。
国内经济方面，基于我们对当前通胀和经济增速的判断，宏观经济还处于缓慢下行过程中，在没有叠加外需极度萎缩冲击因素的情况下，经济出现硬着陆的可能性较小。三季度通胀压力依然较大，全年来看，CPI前高后低的可能性较大。最近，央行召开了二季度货币政策例会，会议提出要注意把握政策的稳定性，针对性和灵活性。与前几次例会纪要相比，本次会议提出要把握政策的稳定性，并将其放在首位。我们理解，在当前的宏观环境下，如果通胀继续上行，政策紧缩还将作为主基调，但如果通胀压力的明显缓解，调控力度也将伴随着经济放缓而动态减弱。预计三季度货币政策紧缩力度可能弱于一、二季度，三季度公开市场到期资金仅为7970亿，较一二季度明显减少，后续法定准备金率上调频率可能减少，数量型货币政策工具可能会回归到以公开市场操作为主，考虑到控制通胀预期，利率政策不排除还有一次加息的可能。
2011年三季度国内债券市场机会与风险并存，机会主要体现在：1.经济增速在持续的紧缩政策下继续放缓；2. 跨过年中考核，银行间资金流动性将逐渐恢复，债券市场的资金面逐渐重回宽松；3.二季度末收益率快速上行，信用产品收益率较有吸引力，各机构的配置积极性将逐渐出现。最大的风险在于：三季度通胀水平如再创新高，市场对货币政策紧缩力度保持稳定甚至放缓的预期将发生变化。股市方面，自上而下看，虽然4、5月经济数据显示宏观经济增速还在下行，但降幅低于预期，市场对经济硬着陆的担忧有所缓解，流动性方面，市场资金面最紧张的6月已过，政策方面，财政政策似乎有局部放松的迹象。当前，股指经历过大幅下跌后绝对点位不高，综合政策面、流动性和市场博弈角度考虑，我们认为三季度股指向上的可能性较大。
综合上述分析，我们对三季度债券市场的走势谨慎乐观，三季度债市存在结构性机会，我们考虑三季度将本基金组合久期与基准久期保持一致。信用债绝对收益处于历史较高水平，较高票息收入能很好的补偿收益率上行的风险，我们将继续精选中高评级信用债配置，积极精选公司债等产业债券，谨慎对待城投债，积极把握利率产品的交易性机会。权益类资产方面，在目前点位我们判断大盘向上风险大于向下风险，因此，考虑增加组合在股票方面的配置，结构以均衡配置为主，侧重新股研究，但坚持以获取绝对收益为最终目的。当前，新股溢价显著上升，我们将积极精选新股进行申购。可转债方面，三季度一级市场供给偏少，转债市场在经历了前期的大幅下跌之后，继续下行空间有限。我们将积极抓住转债回调的机会，布局半年报业绩有望超预期和条款存在博弈机会的品种。
作为基金管理者，我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧，为投资人创造应有的回报。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
■
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
■
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
■
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
■
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
■
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投资组合报告附注
5.8.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.8.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.8.3 其他资产构成
■
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
■
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
■
§7 备查文件目录
7.1 备查文件目录
1、《中银稳健双利债券型证券投资基金基金合同》
2、《中银稳健双利债券型证券投资基金招募说明书》
3、《中银稳健双利债券型证券投资基金托管协议》
4、中国证监会要求的其他文件
7.2 存放地点
基金管理人和基金托管人的住所，并登载于基金管理人网站 www.bocim.com。
7.3 查阅方式
投资者可以在开放时间内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅，也可登录基金管理人网站www.bocim.com 查阅。
中银基金管理有限公司
二〇一一年七月二十一日
基金简称 中银双利债券
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2010年11月24日
报告期末基金份额总额 2,846,739,461.47份
投资目标 在控制风险和保持资产流动性的前提下，对核心固定收益类资产辅以权益类资产增强性配置，优化资产结构，追求基金资产的长期稳健增值。
投资策略 本基金根据对宏观经济趋势、国家宏观调控政策方向、行业和企业盈利、信用状况及其变化趋势、债券市场和股票市场估值水平及预期收益等因素的动态分析，在限定投资范围内，决定债券类资产和权益类资产的配置比例，并跟踪影响资产配置策略的各种因素的变化，定期或不定期对大类资产配置比例进行调整。在充分论证债券市场宏观环境和仔细分析利率走势基础上，依次通过久期配置策略、期限结构配置策略、类属配置策略、信用利差策略和回购放大策略自上而下完成组合构建。在投资实践过程中，本基金将灵活运用跨市场、跨品种套利策略、滚动配置策略和骑乘策略等积极投资策略，发现、确认并利用资产定价偏离或市场不平衡等来实现投资组合的增值。本基金在整个投资决策过程中将认真遵守投资纪律并有效管理投资风险。
业绩比较基准 中国债券综合全价指数。
风险收益特征 本基金属于债券型基金，其预期风险收益低于股票型基金和混合型基金，高于货币市场基金。
基金管理人 中银基金管理有限公司
基金托管人 招商银行股份有限公司
下属两级基金的基金简称 中银双利债券A类 中银双利债券B类
下属两级基金的交易代码 163811 163812
报告期末下属两级基金的份额总额 1,779,074,997.98份 1,067,664,463.49份

主要财务指标 报告期(2011年4月1日-2011年6月30日)
中银双利债券A类 中银双利债券B类
1.本期已实现收益 3,583,654.54 1,063,245.45
2.本期利润 2,422,417.14 1,860,803.12
3.加权平均基金份额本期利润 0.0011 0.0014
4.期末基金资产净值 1,795,610,209.36 1,074,965,903.38
5.期末基金份额净值 1.009 1.007

阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④
过去三个月 0.20% 0.14% -0.25% 0.05% 0.45% 0.09%

阶段净值增长率①净值增长率标准差②业绩比较基准收益率③业绩比较基准收益率标准差④①－③②－④
过去三个月 0.10% 0.15% -0.25% 0.05% 0.35% 0.10%

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明
任职日期 离任日期
李建 中银双利基金经理、中银增利基金经理、中银转债基金经理 2010-11-24 - 13 中银基金管理有限公司助理副总裁（AVP），经济学硕士研究生。曾任联合证券有限责任公司固定收益研究员，恒泰证券有限责任公司固定收益研究员。2005年加入中银基金管理有限公司，2007年8月至2011年3月任中银货币基金经理，2008年11月至今任中银增利基金经理，2010年11月至今任中银双利基金经理，2011年6月至今任中银转债基金经理。具有13年证券从业年限。具备基金、证券、期货和银行间债券交易员从业资格。
奚鹏洲 中银双利基金经理、中银增利基金经理、中银货币基金经理 2010-11-24 - 11 中银基金管理有限公司固定收益投资总监、副总裁(VP)，理学硕士。曾任中国银行总行全球金融市场部债券高级交易员。2009年加入中银基金管理有限公司，现任固定收益投资总监，2010年5月至今任中银货币基金经理，2010年6月至今任中银增利基金经理，2010年11月至今任中银双利基金经理。具有11年证券从业年限。具备基金从业资格。

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 210,284,853.09 4.96
其中：股票 210,284,853.09 4.96
2 固定收益投资 3,789,744,005.76 89.33
其中：债券 3,789,744,005.76 89.33
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -
5 银行存款和结算备付金合计 97,009,455.92 2.29
6 其他各项资产 145,477,691.99 3.43
7 合计 4,242,516,006.76 100.00

代码行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（％）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采掘业 - -
C 制造业 168,865,049.19 5.88
C0 食品、饮料 46,891,137.81 1.63
C1 纺织、服装、皮毛 6,107,645.20 0.21
C2 木材、家具 - -
C3 造纸、印刷 - -
C4 石油、化学、塑胶、塑料 45,075,654.69 1.57
C5 电子 - -
C6 金属、非金属 701,000.00 0.02
C7 机械、设备、仪表 57,629,144.45 2.01
C8 医药、生物制品 12,460,467.04 0.43
C99 其他制造业 - -
D 电力、煤气及水的生产和供应业 - -
E 建筑业 9,393,757.30 0.33
F 交通运输、仓储业 - -
G 信息技术业 5,769,120.00 0.20
H 批发和零售贸易 8,198,831.60 0.29
I 金融、保险业 18,058,095.00 0.63
J 房地产业 - -
K 社会服务业 - -
L 传播与文化产业 - -
M 综合类 - -
合计 210,284,853.09 7.33

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值(元) 占基金资产净值比例（％）
1 601989 中国重工 1,951,355 26,909,185.45 0.94
2 000568 泸州老窖 456,157 20,581,803.84 0.72
3 002037 久联发展 782,417 19,075,326.46 0.66
4 600690 青岛海尔 660,119 18,450,326.05 0.64
5 600016 民生银行 3,151,500 18,058,095.00 0.63
6 000887 中鼎股份 1,252,565 16,245,768.05 0.57
7 600199 金种子酒 824,113 13,795,651.62 0.48
8 600518 康美药业 946,844 12,460,467.04 0.43
9 601058 赛轮股份 973,509 9,754,560.18 0.34
10 002325 洪涛股份 480,745 9,393,757.30 0.33

序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 199,822,000.00 6.96
2 央行票据 - -
3 金融债券 598,542,000.00 20.85
其中：政策性金融债 598,542,000.00 20.85
4 企业债券 1,901,828,613.40 66.25
5 企业短期融资券 540,468,000.00 18.83
6 中期票据 - -
7 可转债 549,083,392.36 19.13
8 其他 - -
9 合计 3,789,744,005.76 132.02

序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 占基金资产净值比例（％）
1 110015 石化转债 2,666,890 287,624,086.50 10.02
2 019111 11国债11 2,000,000 199,822,000.00 6.96
3 113002 工行转债 1,310,520 155,257,304.40 5.41
4 080216 08国开16 1,500,000 152,775,000.00 5.32
5 100236 10国开36 1,300,000 130,208,000.00 4.54

序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 1,600,403.35
2 应收证券清算款 95,474,915.60
3 应收股利 -
4 应收利息 48,361,873.04
5 应收申购款 40,500.00
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 145,477,691.99

序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
1 113002 工行转债 155,257,304.40 5.41
2 125709 唐钢转债 33,364,803.70 1.16
3 110003 新钢转债 27,439,412.00 0.96
4 110009 双良转债 5,067,622.30 0.18
5 110011 歌华转债 4,916,520.90 0.17

项目 中银双利债券A类 中银双利债券B类
本报告期期初基金份额总额 2,440,510,454.66 1,529,762,007.71
本报告期基金总申购份额 176,969,581.66 232,138,611.54
减：本报告期基金总赎回份额 838,405,038.34 694,236,155.76
本报告期基金拆分变动份额 - -
本报告期期末基金份额总额 1,779,074,997.98 1,067,664,463.49

中银稳健双利债券型证券投资基金
2011年第二季度报告
2011年6月30日
基金管理人：中银基金管理有限公司 基金托管人：招商银行股份有限公司 报告送出日期： 二〇一一年七月二十一日
基金信息类型 投资组合
公告来源 上海证券报
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