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中银价值混合A(163810)  基金公开信息
流水号 131344
基金代码 163810
公告日期 2011-07-21
编号 1
标题 中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金2011年第2季度报告
信息全文 基金管理人：中银基金管理有限公司
基金托管人：招商银行股份有限公司
报告送出日期： 二〇一一年七月二十一日§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2011年7月20日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2011年4月1日起至6月30日止。

§2 基金产品概况

基金简称 中银价值混合
基金主代码 163810
交易代码 163810
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2010年8月25日
报告期末基金份额总额 1,880,182,567.08份
投资目标 在主动灵活的资产配置和动态行业配置基础上，精选价值相对低估的优质上市公司股票，力求获得基金资产的长期稳健增值。
投资策略 本基金采用灵活积极的资产配置和股票投资策略。在资产配置中，通过以宏观经济及宏观经济政策分析为核心的情景分析法来确定投资组合中股票、债券和现金类资产等的投资范围和比例，并结合对市场估值、流动性、投资主体行为、市场情绪等因素的综合判断进行灵活调整；在行业选择中，基于动态的行业相对价值比较，发掘估值优势行业；在股票投资中，采取“自下而上”的策略，优选价值相对低估的优质公司股票构建投资组合，并辅以严格的投资组合风险控制，以获得长期持续稳健的投资收益。
业绩比较基准 沪深300指数收益率×60% + 上证国债指数收益率×40%
风险收益特征 本基金是混合型基金，预期风险收益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。
基金管理人 中银基金管理有限公司
基金托管人 招商银行股份有限公司

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期(2011年4月1日-2011年6月30日)
1.本期已实现收益 -57,498,686.22
2.本期利润 -93,811,072.68
3.加权平均基金份额本期利润 -0.0472
4.期末基金资产净值 1,823,378,102.60
5.期末基金份额净值 0.970
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去三个月 -4.15% 1.07% -3.00% 0.66% -1.15% 0.41%

3.2.2自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2010年8月25日至2011年6月30日）

注：截至报告期末，本基金成立未满一年。按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6个月内为建仓期，截至建仓结束时本基金的各项投资比例已达到基金合同第十二条（二）本基金投资于股票资产占基金资产的30-80%，债券资产占基金资产的0-65%，其中，基金持有全部权证的市值不超过基金资产净值的3%，基金持有的现金以及到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，其他金融工具的投资比例符合法律法规和监管机构的规定。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明
任职日期 离任日期
张发余 中银价值基金经理 2010-8-25 - 10 中银基金管理有限公司投资管理部研究总监，副总裁(VP)，经济学博士。曾任长江证券研究员、长江证券研究所投资策略分析师。2006年加入中银基金管理有限公司，现任研究总监，2010年8月至今任中银价值基金经理。具有10年证券从业年限。具备基金、证券从业资格。
彭砚 中银价值基金经理、中银策略基金经理 2010-8-25 - 5 南开大学金融学硕士。曾任联合证券并购私募融资总部研究员。2006年加入中银基金管理有限公司，先后担任研究员、中银优选基金经理助理等职。2010年6月至今任中银策略基金经理，2010年8月至今任中银价值基金经理。具有5年证券从业年限。具备基金从业资格。
注：1、首任基金经理的“任职日期”为基金合同生效日，非首任基金经理的“任职日期”为公司公告之日，基金经理的“离任日期”均为公司公告之日；
2、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。


4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、中国证监会的有关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。

4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
在本报告期内，本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定和《中银基金管理公司公平交易管理制度》，确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。各投资组合均严格按照法律、法规和公司制度执行投资交易，本报告期内未发生异常交易行为。

4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
无投资风格相似基金。

4.3.3 异常交易行为的专项说明
无。

4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
1.宏观经济分析
2011年第二季度国内证券市场面临着一系列的内忧外困。从国内经济形势看，主要表现为通胀的超预期上行，货币政策持续的收紧，以及地产政策的紧缩。
通胀的变动略微超过了市场预期，本来市场一季度预期通胀到三月份见顶后逐步下行，但事实上，通胀在第二季度再创新高，并且下行相对缓慢。为了控制通胀的持续上升，央行采取了加息和上调存款准备金率的政策，导致市场利率维持高位，实体经济的扩张受到了一定制约。地产的紧缩政策也引起了投资下滑，从而造成了对经济下滑的担忧。实际上，经济的部分先行指标如采购经理人指数出现了一定程度下行，反映出经济上行动能在减弱。
让二季度国内经济变得更为让人担忧的是海外经济复苏的曲折性。第二季度，美国和欧洲经济的各种指标并没有显示出强势复苏的势头，各种喜忧参半的数据让实体经济和金融市场显得较为纠结。而在实行了三年多的宽松货币政策之后，由于通胀的持续上行，欧美两大经济体都面临着政策退出问题。我们已经看到欧央行加息、美国第二次量化宽松的结束，这些改变对未来全球市场流动性和中国的出口前景带来的影响。
2.行情回顾
二季度，由于担心经济下行，投资者逐步转向有估值有安全边际的行业和资产，表现为白酒、煤炭、保险、家电和房地产等行业较为抗跌，而缺乏业绩支持，或受到需求回落影响的行业表现较弱，如酒店、TMT、汽车、元器件和通信行业居于跌幅榜前列。是否有扎实的经济基本面支持，是二季度考量资产配置的主要因素。除此以外，信用债券市场表现也相对较好。
3.基金运作分析
中银价值基金在二季度维持了第一季度末期在建材、煤炭、家电和房地产等方面的配置，由于房地产调控的持续和经济紧缩的延续，中银价值基金在二季度初期承受了较大的市场压力。我们坚持了价值投资理念，并在本季度末期获得了一定的回报。同时，考虑到债券市场的相对稳定性，本基金也加大了对债券产品的配置。

4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至2011年6月30日为止，本基金的单位净值为0.970元，本基金的累计单位净值为0.990元。季度内本基金净值增长为 -4.15%，同期业绩基准增长率为-3.00%。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2011年三季度，我们注意到国内经济紧缩还会持续一段时间，但已进入观察放松信号阶段，但由于前期紧缩的影响，实体经济层面的下滑估计还会延续一段时间，这会影响到上市公司的业绩。在这样的背景下，影响估值的主要因素是流动性的方向和趋势。而流动性放松取决于通胀的变动趋势，因此，未来一个季度，主要关注通胀压力的大小。
由于三季度初期通胀仍然会在高位盘旋，流动性大幅放松的可能性仍然较低。我们预计，在政策层面上，先从财政政策放松开始，中央财政的投资可能会略有提速，而货币政策的放松还需关注通胀压力的大小。因此，从资产配置的角度观察，先需要关注政府政策着力的方向，然后关注通胀回落的速度，并根据通胀的变化决定大类资产配置。一旦民间投资启动，资产配置将逐步以实体层面的成长作为配置依据。
从整体预期来看，我们倾向于认为三季度政策对证券市场的压力略好于第二季度，股票交易活跃度将有望上升，中银价值基金期望能够把握一些主题投资和自下而上的投资机会。

作为基金管理者，我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧，为投资人创造应有的回报。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 1,285,892,458.38 69.63
其中：股票 1,285,892,458.38 69.63
2 固定收益投资 352,029,674.65 19.06
其中：债券 352,029,674.65 19.06
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -
5 银行存款和结算备付金合计 202,158,299.91 10.95
6 其他各项资产 6,725,851.97 0.36
7 合计 1,846,806,284.91 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
A 农、林、牧、渔业 118,541,829.00 6.50
B 采掘业 293,504,319.68 16.10
C 制造业 578,928,292.90 31.75
C0 食品、饮料 28,328,042.40 1.55
C1 纺织、服装、皮毛 41,064,649.60 2.25
C2 木材、家具 - -
C3 造纸、印刷 - -
C4 石油、化学、塑胶、塑料 59,319,155.46 3.25
C5 电子 10,004,491.44 0.55
C6 金属、非金属 8,176,201.38 0.45
C7 机械、设备、仪表 422,920,792.62 23.19
C8 医药、生物制品 - -
C99 其他制造业 9,114,960.00 0.50
D 电力、煤气及水的生产和供应业 34,688,105.01 1.90
E 建筑业 - -
F 交通运输、仓储业 37,763,453.28 2.07
G 信息技术业 9,200,400.00 0.50
H 批发和零售贸易 - -
I 金融、保险业 8,559,405.24 0.47
J 房地产业 168,198,798.27 9.22
K 社会服务业 - -
L 传播与文化产业 - -
M 综合类 36,507,855.00 2.00
合计 1,285,892,458.38 70.52

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值(元) 占基金资产净值比例（％）
1 601699 潞安环能 3,130,054 102,697,071.74 5.63
2 600690 青岛海尔 3,214,150 89,835,492.50 4.93
3 000527 美的电器 2,970,850 54,633,931.50 3.00
4 600104 上海汽车 2,647,825 49,620,240.50 2.72
5 600188 兖州煤业 1,349,125 47,624,112.50 2.61
6 600208 新湖中宝 7,435,205 46,321,327.15 2.54
7 600395 盘江股份 1,375,781 45,662,171.39 2.50
8 600048 保利地产 4,142,838 45,529,789.62 2.50
9 000002 万 科Ａ 5,349,546 45,203,663.70 2.48
10 601101 昊华能源 712,581 44,970,986.91 2.47

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 28,980,000.00 1.59
3 金融债券 99,570,000.00 5.46
其中：政策性金融债 99,570,000.00 5.46
4 企业债券 199,775,909.59 10.96
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债 23,703,765.06 1.30
8 其他 - -
9 合计 352,029,674.65 19.31

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 占基金资产净值比例（％）
1 100226 10国开26 1,000,000 99,570,000.00 5.46
2 122068 11海螺01 500,000 49,995,000.00 2.74
3 112028 11冀能债 500,000 49,800,000.00 2.73
4 122067 11南钢债 400,000 39,996,000.00 2.19
5 122080 11康美债 300,000 29,996,054.79 1.65

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。

5.8 投资组合报告附注
5.8.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

5.8.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。

5.8.3 其他各项资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 2,279,362.34
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 1,314,622.68
4 应收利息 2,860,751.01
5 应收申购款 271,115.94
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 6,725,851.97
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。


§6 开放式基金份额变动
单位：份
本报告期期初基金份额总额 2,075,909,538.90
本报告期基金总申购份额 181,752,222.19
减：本报告期基金总赎回份额 377,479,194.01
本报告期基金拆分变动份额 -
本报告期期末基金份额总额 1,880,182,567.08

§7 备查文件目录

7.1 备查文件目录
1、《中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金基金合同》
2、《中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》
3、《中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金托管协议》
4、中国证监会要求的其他文件

7.2 存放地点
基金管理人和基金托管人的办公场所， 并登载于基金管理人网站www.bocim.com。

7.3 查阅方式
投资者可以在开放时间内至基金管理人或基金托管人办公场所免费查阅，也可登录基金管理人网站www.bocim.com查阅。



中银基金管理有限公司
二〇一一年七月二十一日
基金信息类型 投资组合
公告来源 上海证券报
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