江苏恒立高压油缸股份有限公司 招股意向书摘要
江苏恒立高压油缸股份有限公司
（江苏省武进高新技术产业开发区）
首次公开发行股票招股意向书摘要
保荐人（主承销商）
（深圳市福田区金田路大中华国际交易广场8层）
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江苏恒立高压油缸股份有限公司 招股意向书摘要
江苏恒立高压油缸股份有限公司
首次公开发行股票招股意向书摘要
发行人声明
本招股意向书摘要的目的仅为向公众提供有关本次发行的简要情况，并不包
括招股意向书全文的各部分内容。招股意向书全文同时刊载于上海证券交易所网
站。投资者在做出认购决定之前，应仔细阅读招股意向书全文，并以其作为投资
决定的依据。
投资者若对本招股意向书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪
人、律师、会计师或其他专业顾问。
发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股意向书及其摘要不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对招股意向书及其摘要的真实性、准确性、
完整性承担个别和连带的法律责任。
公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股意向书及其
摘要中财务会计资料真实、完整。
中国证监会、其他政府部门对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发
行人股票的价值或者投资者的收益做出实质性判断或者保证。任何与之相反的声
明均属虚假不实陈述。
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江苏恒立高压油缸股份有限公司 招股意向书摘要
第一节 释义
在本招股意向书摘要中，除非文义另有所指，下列词语或简称具有如下涵义：
发行人、公司、本
公司、股份公司、 指 江苏恒立高压油缸股份有限公司
恒立股份
江苏恒立高压油缸有限公司，原名“江苏小嵩高压油缸
恒立有限 指 有限公司”，2005 年 10 月 10 日更名为“江苏恒立高压
油缸有限公司”。系发行人前身
常州恒屹实业投资有限公司，原名“上海恒屹流体控制
恒屹实业 指 设备有限公司”，2010 年 5 月 18 日更名为“常州恒屹实
业投资有限公司”。系公司主要发起人及控股股东
申诺科技（香港）有限公司，系股份公司发起人及现有
申诺科技 指
股东之一
常州智瑞投资有限公司，系股份公司发起人及现有股东
智瑞投资 指
之一
无锡恒立威士气动技术有限公司，原名“无锡恒立液压
无锡气动 指 气动有限公司”，2010 年 9 月 25 日更名为“无锡恒立威
士气动技术有限公司”
志瑞机械 指 常州志瑞机械科技有限公司
无锡恒明 指 无锡恒明液压气动有限公司
三一 指 三一重机有限公司及其关联公司
柳州柳工挖掘机有限公司、江苏柳工机械有限公司及其
柳工 指
关联公司
玉柴 指 广西玉柴重工有限公司及其关联公司
徐工 指 徐州徐工挖掘机械有限公司
中联重科 指 长沙中联重工科技发展股份有限公司及其关联公司
力士德 指 力士德工程机械股份有限公司，原名山东力士德机械有
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限公司
福田雷沃 指 福田雷沃国际重工股份有限公司及其关联公司
厦工 指 厦门厦工机械股份有限公司及其关联公司
山重建机 指 山重建机有限公司
山东临工 指 山东临工工程机械有限公司
卡特彼勒 指 卡特彼勒（中国）投资有限公司
神钢 指 成都神钢建设机械有限公司
沃尔沃 指 山东临工工程机械有限公司，属于沃尔沃集团成员公司
久保田 指 久保田建机（上海）有限公司
洋马 指 洋马农机（中国）有限公司
加藤 指 加藤（中国）工程机械有限公司
日立 指 日立建机（中国）有限公司
德国宝峨机械设备有限公司在华设立的宝峨（天津）机
宝峨公司 指
械工程有限公司和上海宝峨机械有限公司
天业通联 指 秦皇岛天业通联重工股份有限公司
郑州新大方重工科技有限公司，原郑州大方桥梁机械有
郑州大方 指
限公司
中铁隧道 指 中铁隧道装备制造有限公司
中铁轨道 指 中铁轨道系统集团有限公司
北京华隧通 指 北京华隧通掘进装备有限公司
南车隧道 指 成都南车隧道装备有限公司
金泰工程 指 上海金泰工程机械有限公司
振华重工 指 上海振华重工（集团）股份有限公司
TTS Group 国际船用设备知名厂商，总部位于挪威卑尔
TTS 集团 指
根
林德(中国) 指 林德(中国)叉车有限公司
麦基嘉 指 指麦基嘉集团，隶属于 Cargotec 集团海运业务领域
西马克梅尔 指 西马克梅尔工程(中国)有限公司
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江苏恒立高压油缸股份有限公司 招股意向书摘要
达涅利冶金设备(北京)有限公司和常熟达涅利冶金设备
达涅利 指
有限公司
贺德克 指 贺德克液压技术(上海)有限公司
红枫风电 指 苏州红枫风电模具有限公司
凯迩必（镇江） 指 凯迩必液压工业（镇江）有限公司
东洋机电（烟台） 指 东洋机电（烟台）有限公司
小松液压 指 小松液压机械有限公司
《公司章程》 指 《江苏恒立高压油缸股份有限公司章程》
《公司章程
指 《江苏恒立高压油缸股份有限公司章程草案》
（草案）》
中国证监会 指 中国证券监督管理委员会
保荐人（主承销
商）、保荐机构、 指 平安证券有限责任公司
平安证券
发行人律师 指 北京市金杜律师事务所
华普天健、会计师 指 华普天健会计师事务所（北京）有限公司
上海立信 指 上海立信资产评估有限公司
元 指 人民币元
报告期、近三年一
指 指 2008 年、2009 年、2010 年、2011 年 1 月至 6 月
期
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第一节 重大事项提示
一、发行前公司滚存未分配利润的安排
截至 2010 年 12 月 31 日，公司经审计的累计未分配利润为 132,395,115.56
元，扣除向老股东分配现金股利 50,000,000 元，剩余累计未分配利润 82,395,115.56
元。根据 2011 年 1 月 20 日召开的 2010 年度股东大会决议，上述剩余累计未分
配利润和 2011 年 1 月 1 日之后实现的可供分配利润由发行后的新老股东按发行
后的股权比例共同享有。
二、发行前股东自愿锁定股份的承诺
本次发行前股东所持股份的流通限制及股东对所持股份自愿锁定的承诺：
1、公司实际控制人汪立平、钱佩新承诺：自本公司股票在证券交易所上市
交易之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理其本次发行前已直接或间接
持有的本公司股份（包括由该部分股份派生的股份，如送红股、资本公积金转增
等），也不由公司回购其持有的该部分股份（包括由该部分股份派生的股份，如
送红股、资本公积金转增等）。
2、公司股东恒屹实业、智瑞投资、申诺科技承诺：自本公司股票在证券交
易所上市交易之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理其本次发行前已持
有的本公司股份（包括由该部分股份派生的股份，如送红股、资本公积金转增等），
也不由本公司回购其持有的该部分股份（包括由该部分股份派生的股份，如送红
股、资本公积金转增等）。
3、通过管理层持股公司智瑞投资间接持有公司股份的公司管理人员邱永宁、
姚志伟、苏红阳、徐进、王喜阳、徐吉军承诺：自本公司股票在证券交易所上市
交易之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理其本次发行前已直接或间接
持有的本公司股份（包括由该部分股份派生的股份，如送红股、资本公积金转增
等），也不由公司回购其持有的该部分股份(包括由该部分股份派生的股份，如
送红股、资本公积金转增等）。
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三、本公司特别提醒投资者关注“风险因素”中的下列风险：
（一）原材料价格波动风险
公司的主要原材料为钢材，钢材及钢制品成本约占主营业务成本的 50%，钢
材的价格波动直接影响到油缸制造成本的变动。虽然目前公司拥有较强的定价能
力，可根据钢材价格波动对产品出厂价格作出适当调整，以降低原材料价格波动
对产品毛利率和公司利润的影响。但如果钢材价格未来出现较大幅度的上升，可
能对公司未来的盈利能力产生一定的影响。
（二）市场竞争加剧的风险
本公司是国内四大挖掘机专用油缸供应商之一，并为其中唯一一家国内自主
品牌企业，在挖掘机专用油缸领域已拥有较高的市场占有率。但如果国外高压油
缸制造企业加大在中国投资设厂的力度，或国内挖掘机主机厂商加大研制配套用
油缸产品的力度，可能会对本公司高端产品的市场份额造成挤压，引起行业内的
竞争加剧，将可能导致本公司利润率水平降低和市场占有率下滑。
（三）大股东及实际控制人控制的风险
虽然本公司通过“三会”议事规则合理配置三会权限，规范运作相关制度；
引入职业经理人制度，高级管理人员均由实际控制人以外的专业人员担任等一系
列措施，完善公司法人治理结构。但是实际控制人仍然可能利用其控制力在本公
司的发展战略、生产经营、利润分配决策等方面施加重大影响，可能导致实际控
制人损害公司和中小股东利益的公司治理风险。
（四）挖掘机专用油缸产品 2010 年高增幅不具有可持续性风
险
发行人受益于行业整体增长、销售均价的提高以及公司在国内品牌挖掘机厂
商中的知名度与市场占有率快速提升等因素，2010 年挖掘机油缸增长强劲，2010
年发行人挖掘机油缸销售增长 205.83%。虽然下游挖掘机行业未来持续发展、发
行人产品质量和品牌逐步被更多客户认可，以及随着募投项目的实施产能瓶颈将
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得到突破等因素共同影响，发行人挖掘机油缸业务未来继续增长具有可持续性，
但 2010 年的高增幅未来存在难以持续的风险。
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第二节 本次发行概况
股票种类 人民币普通股（A 股）
每股面值 1.00 元人民币
拟发行股数 10,500 万股
发行股数占发行后总股
25%
本比例
每股发行价格 通过向询价对象询价确定发行价格
发行前市盈率 [ ]倍
发行后市盈率 [ ]倍
2.17 元/股（按照 2011 年 6 月 30 日经审计的所有者权益除以本次
发行前每股净资产
发行前的总股本 31,500 万股计算）
[ ]元/股（按照 2011 年 6 月 30 日经审计的所有者权益与本次发
发行后每股净资产
行筹资净额之和除以本次发行后总股本计算）
[ ]倍（按询价后确定的每股发行价格除以发行后每股净资产确
发行市净率
定）
采用网下向询价对象配售与网上向社会公众投资者定价发行相
发行方式
结合的方式
在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司开立人民币普通
股（A 股）股东账户的中国境内自然人、法人及其他机构投资者
发行对象
（中华人民共和国法律、行政法规、所适用的其他规范性文件及
发行人须遵守的其他监管要求所禁止者除外）
募集资金总额 [ ]万元
募集资金净额 [ ]万元
承销方式 余额包销
拟上市地点 上海证券交易所
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第三节 发行人基本情况
一、发行人基本资料
注册中文名称 江苏恒立高压油缸股份有限公司
英文名称 JIANGSU HENGLI HIGHPRESSURE OIL CYLINDER
CO., LTD
注册资本 31,500 万元人民币
法定代表人 汪立平
成立日期 2005 年 6 月 2 日
整体变更日期 2010 年 8 月 8 日
住所及其邮政编码 江苏省武进高新技术产业开发区（西湖路以北，淹城路以
东）213003
电话、传真号码 0519-86163673
互联网网址 http://www.hengli-js.com
电子信箱 hengliadmin@hengli-mail.cn
二、发行人历史沿革及改制重组情况
（一）公司设立方式
发行人系恒立有限整体变更设立的股份有限公司。经华普天健审计，截至
2010 年 6 月 30 日 恒 立 有 限 净资 产 为 450,930,365.06 元 ， 扣除 分 配 股 东
70,000,000.00 元现金股利后剩余净资产为 380,930,365.06 元，其中 315,000,000
元以 1： 的比例折股 315,000,000 股，每股面值为人民币 1 元，其余 65,930,365.06
元计入资本公积金。2010 年 7 月 30 日，江苏省商务厅签发了《关于同意江苏恒
立高压油缸有限公司变更为外商投资股份有限公司的批复》（苏商资[2010]742
号）。2010 年 8 月 2 日，江苏省人民政府核发《台港澳侨投资企业批准证书》（商
外资苏府资字[2005]58322 号）。2010 年 8 月 3 日，华普天健对恒立股份（筹）
上述出资情况进行了审验，并出具了《验资报告》（会验字[2010]4012 号）。2010
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年 8 月 8 日，公司召开了创立大会。同日，江苏省常州市工商行政管理局向恒立
股份核发《企业法人营业执照》（注册号：320400400015411）。
（二）发起人及其投入的资产内容
公司的发起人为：恒屹实业、申诺科技、智瑞投资。发起人投入的资产为各
自所持有的整体变更前恒立有限的股权所对应的净资产。
三、有关股本情况
（一）总股本、本次发行的股份、股份流通限制和锁定安排
1、公司目前总股本为 31,500 万股。
2、公司本次拟向社会公众公开发行人民币普通股 10,500 万股，占发行后总
股本的 25%。
3、股份流通限制和锁定安排如下：
公司实际控制人汪立平、钱佩新承诺：自本公司股票在证券交易所上市交易
之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理其本次发行前已直接或间接持有
的本公司股份（包括由该部分股份派生的股份，如送红股、资本公积金转增等），
也不由公司回购其持有的该部分股份(包括由该部分股份派生的股份，如送红股、
资本公积金转增等)。
公司股东恒屹实业、智瑞投资、申诺科技承诺：自本公司股票在证券交易所
上市交易之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理其本次发行前已持有的
本公司股份（包括由该部分股份派生的股份，如送红股、资本公积金转增等），
也不由本公司回购其持有的该部分股份（包括由该部分股份派生的股份，如送红
股、资本公积金转增等）。
通过管理层持股公司智瑞投资间接持有公司股份的公司管理人员邱永宁、姚
志伟、苏红阳、徐进、王喜阳、徐吉军承诺：自本公司股票在证券交易所上市交
易之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理其本次发行前已直接或间接持
有的本公司股份（包括由该部分股份派生的股份，如送红股、资本公积金转增等），
也不由公司回购其持有的该部分股份(包括由该部分股份派生的股份，如送红股、
资本公积金转增等)。
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（二）主要股东的持股情况
公司发起人为恒屹实业、申诺科技和智瑞投资，其具体持股情况如下：
序号 股东名称 持股数量（万股） 股权比例（%）
1 恒屹实业 17,640
2 申诺科技 7,875
3 智瑞投资 5,985
合 计 31,500
（三）发起人、控股股东和主要股东之间的关联关系
恒屹实业的股东为汪立平、钱佩新夫妇；智瑞投资的控股股东为汪立平；申
诺科技的股东为汪奇，系汪立平、钱佩新夫妇之子。故恒屹实业、智瑞投资、申
诺科技之间存在关联关系。
四、公司的主营业务情况
（一）公司主营业务
公司是规模化生产挖掘机专用油缸的自主品牌企业，客户包括：柳工、三一、
徐工、玉柴、力士德、中联重科、山东临工、山重建机、福田雷沃等国内著名挖
掘机品牌的主要油缸供应商，并成功进入卡特彼勒、神钢、久保田、洋马、加藤、
日立和沃尔沃等国际著名挖掘机品牌的供应商体系，成为国内四大挖掘机专用油
缸供应商之一，并为其中唯一一家国内自主品牌企业。2010 年公司在全国挖掘
机专用油缸市场占有率达到 20%，2011 年 1-6 月公司在全国挖掘机专用油缸市
场占有率达 23.18%。
公司生产的重型装备用非标准油缸主要应用于高技术要求的大型基建设备、
船舶、海洋工程设备、港口机械和大型工业设备等领域，公司与国内外领先的重
型装备制造企业建立了配套供应关系，主要配套用户包括：国内主要旋挖钻机厂
商宝峨公司、三一、金泰工程、上海工程机械厂；国内主要隧道掘进设备供应商
中铁轨道、中铁隧道、北京华隧通、南车隧道；知名大型桥梁施工设备生产企业
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天业通联、郑州大方；全球最大的港口机械企业振华重工；国际著名船舶设备厂
商 TTS 集团、麦基嘉；冶金工业设备领域的西马克梅尔、达涅利；以及风电设
备领域的贺德克等。
（二）经营模式
公司经过多年的发展，形成了一套行之有效的采购、生产、销售和研发模式。
具体模式如下：
1、采购模式
公司建立了以生产计划为轴心的集中采购模式，公司通过 ERP 系统的产品
BOM 和 MRP 运算实现了从采购需求、合同评审、订单、物流、交付、仓储等
采购全过程的有效覆盖。公司建立了严密的供应商评价体系，对供应商实施分类
管理，严格准入制度并定期开展复评。另外，公司对全部采购物资均进行严格的
质量控制，从源头上确保产品质量。
2、生产模式
公司根据所处行业的特性，确定了“以销定产”的生产模式。“以销定产”
模式使得公司可以根据所获得具体销售订单的情况来安排生产计划，有利于提高
公司生产设备的使用效率并合理配置生产和技术人员的工作；同时，公司依据生
产计划来制定原材料采购计划，能有效控制原材料的库存量和采购价格，减少资
金占用，从而最大限度提高公司的经营效率。
依照产品特性和作业模式的不同将生产分为：挖掘机专用油缸生产和重型装
备用非标准油缸生产。挖掘机专用油缸类型、规格和尺寸相对比较固定，属于批
量生产模式，重型装备用非标准油缸由于客户要求不同、尺寸变化频繁，属于小
批量、多批次定制模式。
3、销售模式
本公司产品属于中间产品，为下游主机厂家提供配套，产品主要采取配套直
销的销售模式。公司针对下游挖掘机和重型装备客户的不同特点，采取两类不同
的客户管理模式。（1）针对挖掘机专用油缸客户资源集中的特点，销售部组织
专业团队对重点客户进行开拓和销售服务。以纳入主机厂的供应商体系作为销售
工作的核心，一旦通过主机厂认证进入供应体系，公司将组织拓展与该主机厂商
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技术、质量、商务等全方位的服务与合作。（2）针对重型装备用非标准油缸门
类比较多、客户定制类型多样、销售区域广泛的特点，销售部对国内和国际市场
进行区域划分，由每个团队负责各自区域内重型装备用油缸市场的销售。
4、研发模式
公司的主要技术来源为自主研发，包括原始创新、集成创新和成熟技术消化
吸收再创新。公司的研发模式以自主研发为主、合作开发为辅。公司新产品开发
通常来源于市场部门的信息收集和研发部的研究规划以及与行业协会等外部机
构的交流，研发部门经过论证以后，设计出最初的产品，然后经过工艺改进、试
制，并模拟工况进行寿命检测，最终确定是否投入生产。
（三）主要原材料供应情况
公司产品的主要原材料包括钢管、锻件、铸件、圆钢、密封件、钢板等原材
料和辅助材料，原材料成本是产品成本构成的主要部分。公司对主要原材料均采
用集中采购模式，不仅能够保证质量，而且能降低财务成本。
（四）行业竞争情况以及公司在行业中的竞争地位
1、行业竞争情况
经过 50 多年的努力，我国液压行业已形成了门类比较齐全，有一定生产能
力和技术水平的工业体系。油缸行业作为液压行业的子行业，相比液压元件制造
行业中其他关键部件，如泵、阀、马达等，油缸国产化进程较快，一般油缸产品
基本能够实现国产化供应。但高压、高频、高负载、运行工况复杂、作业环境恶
劣的挖掘机专用油缸及技术要求高、结构设计复杂、长行程、高压力、大缸径的
重型装备用非标准油缸，国内能规模化生产的企业不多，部分产品仍依赖进口。
国内液压油缸制造企业呈现两极分化的格局，全国油缸生产企业数量众多，
多数企业生产规模小，产品技术含量低。仅有少数企业（如本公司）能够实现规
模化生产，产品的部分性能接近甚至超过国际水平。
目前国内挖掘机专用油缸市场形成了日系、韩系与自主品牌企业三足鼎立的
格局。本公司与日资凯迩必、日资小松，韩资东洋机电占据着国内绝大部分市场
份额。
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在技术要求高、结构设计复杂、长行程、高压力、大缸径的高端重型装备用
非标准油缸领域，国内品牌的市场参与者包括：四川长江液压件有限责任公司和
徐州徐工液压件有限公司及本公司等。国外品牌包括：包括实用动力（上海）有
限公司、博世力士乐（常州）有限公司、海卓泰克液压技术（苏州）有限公司及
本公司等。各市场参与者在各细分市场各有优势。其中本公司生产的重型装备用
非标准油缸主要应用于大型基建设备（挖掘机除外）、船舶、海洋工程设备、港
口机械和工业设备领域，并在各领域同国内外领先企业建立了紧密的合作关系,
在旋挖钻机用油缸、隧道盾构掘进机用油缸、大型桥梁施工设备用油缸、海洋船
舶、港口机械用油缸等细分领域具有很强的市场竞争力。
2、公司的竞争地位
公司是规模化生产挖掘机专用油缸的自主品牌企业，客户包括：柳工、三一、
徐工、玉柴、力士德、中联重科、山东临工、山重建机、福田雷沃等国内著名挖
掘机品牌的主要油缸供应商，并成功进入卡特彼勒、神钢、久保田、洋马、加藤、
日立和沃尔沃等国际著名挖掘机品牌的供应商体系，成为国内四大挖掘机专用油
缸供应商之一，并为其中唯一一家国内自主品牌企业。2010 年公司在全国挖掘
机专用油缸市场占有率达到 20%，2011 年 1-6 月公司在全国挖掘机专用油缸市
场占有率达 23.18%。
公司生产的重型装备用非标准油缸具有技术要求高、结构设计复杂、长行程、
高压力、大缸径等特点，主要应用于隧道盾构掘进、桥梁施工等大型基建设备、
船舶、海洋工程设备、港口设备和工业设备领域，并在各领域同国内外领先企业
建立了配套合作关系,具有较强的市场竞争力。
五、与业务及生产经营有关的资产权属情况
1、土地使用权
截至目前，公司拥有土地使用权 3 宗，均以出让方式取得，已取得国有土地
使用权证。
2、房屋使用权
截至目前，公司拥有房屋所有权 1 处，已取得房屋所有权证。
3、专利
截至目前，公司拥有已授权专利共 17 项，包括 12 项实用新型专利、5 项外
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观设计专利。
4、商标
截至目前，发行人拥有 3 个注册商标。其中注册号为“1565969”的注册商
标已于 2011 年 1 月 17 日提交续展申请，该续展不存在法律障碍。
5、特许经营权
公司无特许经营权。
六、同业竞争和关联交易
（一）同业竞争
公司控股股东为恒屹实业，实际控制人为汪立平、钱佩新夫妇。本公司的主
营业务为高压油缸的研发、生产与销售。公司控股股东及实际控制人均不存在自
营、与他人共同经营或为他人经营与发行人相同、相似业务的情形。
（二）关联交易
1、经常性关联交易
报告期内，公司曾向关联方无锡恒明采购小型低压油缸半成品。具体发生额
如下表所示：
项目 2011 年 1-6 月 2010 年度 2009 年度 2008 年度
金额（万元） 47.68 169.78 234.07 17.72
占当期采购比例(%) 0.14 0.40 1.22 0.10
注：关联采购发生额指公司从无锡恒明采购的金额；鉴于无锡恒明已于 2011
年 4 月转让给无关联关系第三方，2011 年 1-6 月关联采购数据不包含 2011 年 4-6
月的采购额。
上述关联交易属于正常的商业行为，为确保交易的公允性，公司第一届董事
会第四次会议审议了报告期内公司与无锡恒明的交易往来，确认不存在通过交易
损害公司利益的情形，并审议和通过了与无锡恒明的交易框架协议，以规范未来
与上述关联方发生的交易。
2、偶发性关联交易
（1）商标转让
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2010 年 3 月 2 日，恒立有限与无锡气动签订《商标转让及许可协议》，发
行人无偿受让无锡气动拥有的注册号为“1565969”和“ 3648636”的两项商标，对
恒立有限自其成立之日（即 2005 年 6 月 2 日）起至本协议签署生效之前使用
注册号为“1565969”和“3648636”商标的行为，无锡气动确认是经其合法授权使
用的行为，并同意自本《商标转让及许可协议》签署生效之日起且在标的商标
的转让手续办理完毕前，无锡气动许可恒立有限独占性地使用标的商标，无锡
气动或任何第三方均不得使用。2010 年 8 月 9 日，发行人与无锡气动于签订《商
标使用权承继协议》，双方同意，由无锡气动与恒立有限于 2010 年 3 月 2 日签
订的《商标转让及许可协议》项下由恒立有限享受的一切权利和承担的一切义
务由恒立股份承继。
上述商标已经国家工商行政管理总局商标局核准，变更至恒立股份名下。
（2）专利转让
2010 年 4 月 12 日，恒立有限与汪立平签订《专利转让协议》，恒立有限无
偿受让汪立平拥有的专利号为“ZL200820032809.2”、“ZL200820032813.9”的
两项专利。该等专利已在国家知识产权局办理了相关备案手续，变更至发行人名
下。
（3）机器设备转让
2010 年 4 月 27 日，无锡气动与恒立有限签订《机器设备转让协议》，将无锡
气动的部分机器设备共 4 台（立式升降铣床、数控车床、CW6180C/1500 车床、
深孔强力衍磨机）以 55.85 万元的价格转让给恒立有限。
本次购买定价依据为：无锡公诚资产评估有限公司出具的《关于无锡恒立液
压气动有限公司委托的资产评估咨询报告书》（锡公评报字（2010）第 07 号），
标的设备的账面净值为 50.23 万元，评估净值为 55.85 万元。
3、关联方担保
报告期内，关联方为公司的银行借款提供的担保情况如下：
担保金
额
借款
序号 贷款银行 担保人 担保方式 （人民 借款期限 担保解除
人
币/万
元）
1-2-17
江苏恒立高压油缸股份有限公司 招股意向书摘要
江苏武进 2008 年 5 本笔担保
农村商业 恒立 月 16 日至 已于 2008
1 无锡气动 连带保证 300
银行股份 有限 2008 年 7 年 7 月 25
有限公司 月 25 日 日解除
江苏武进 2008 年 7 本笔担保
农村商业 恒立 月 25 日至 已于 2009
2 恒屹实业 连带保证 1,300
银行股份 有限 2009 年 1 年 1 月 24
有限公司 月 24 日 日解除
招商银行 2009 年 6 本笔担保
无锡气动
股份有限 恒立 月 26 日至 已于 2009
3 汪立平 连带保证 100
公司无锡 有限 2009 年 10 年 10 月 9
钱佩新
分行 月9日 日解除
招商银行 2010 年 5 本笔担保
无锡气动
股份有限 恒立 月 24 日至 已于 2010
4 汪立平 连带保证 200
公司无锡 有限 2010 年 11 年 11 月 24
钱佩新
分行 月 24 日 日解除
4、报告期内与关联方的资金往来情况
（1）2008 年 7 月 24 日，恒立有限从朱华良处拆入资金 600 万元，恒立有
限已分别于 2009 年 11 月 9 日和 2009 年 12 月 23 日全部归还。朱华良系实际控
制人钱佩新之姐夫。
（2）报告期以前年度，恒立有限曾拆借给江苏威士资金 130 万元。2009 年
江苏威士已归还该笔资金。
（3）报告期内，无锡气动曾代恒立有限缴纳部分员工社保费用。2010 年 6
月前，恒立有限存在部分职工的社会保险由无锡气动代缴的情况。
（4）报告期内，恒立有限曾拆借资金给无锡气动，用于无锡气动临时资金
周转。截至 2009 年 12 月 31 日，资金拆借已经全部清理完毕。自 2010 年 1 月 1
日起，发行人不存在资金被关联方以借款、代偿债务、代垫款项或者其他方式的
占用情形。自股份公司设立后，发行人建立了严格的资金管理制度和占用资金防
范措施，制定了《防范控股股东及关联方占用公司资金管理制度》，并严格执行
该制度。
5、报告期内与关联方的应收应付款项的余额情况
1-2-18
江苏恒立高压油缸股份有限公司 招股意向书摘要
单位：元
2011 年 2010 年 2009 年 2008 年
项 目
6 月 30 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
其他应收款：
无锡气动 - - - 5,273,841.41
江苏威士 - - - 1,300,000.00
其他应付款：
朱华良 - - - 6,000,000.00
无锡气动 - - 1,705,622.29 742,510.65
6、关联交易对公司经营成果的影响
报告期内，公司关联交易金额占公司当期总采购额比例很小，对财务状况和
经营成果无重大影响。
7、独立董事就上述关联交易发表的意见
公司独立董事对关联交易履行的审议程序是否合法及交易价格是否公允进
行了核查验证，发表如下意见：“发行人最近三年一期发生的关联交易是基于其
实际情况而产生的，符合公司发展的需要；该等交易的定价依据和定价方法体现
了公平、公正、合理的原则，没有损害公司和非关联股东的利益；该等交易均已
按照公司当时的有效章程及决策程序履行了相关审批程序或经第一届董事会第
四次会议确认。
七、董事、监事、高级管理人员
与公司
最近一年
年 任期起 间接持有公 的其他
姓名 职务 性别 简要经历 兼职情况 年薪
龄 止日期 司股份情况 利益关
（万元）
系
曾任无锡气动执行董事。2005 年 6 月 智瑞投资
持有恒屹实
至今担任恒立有限及本公司董事长（2005 执行董
董事 2010/08-
汪立平 男 45 年 6 月至 2009 年 12 月期间，同时担任恒 事；志瑞 19.80 业 55%股权; 无
长 2013/08
立有限总经理）。2010 年 6 月至今担任常 机械董事
持有智瑞投
州智瑞投资有限公司执行董事。2010 年 8 长
1-2-19
江苏恒立高压油缸股份有限公司 招股意向书摘要
月起至今担任常州志瑞机械科技有限公司 资 79.63%股
董事长。
权
历任正茂集团正茂特钢有限公司生产
部经理、正茂集团规划发展部项目经理、
董 正茂集团正茂日立造船有限公司生产部部 持有智瑞投
事、 2010/08- 长、华力电机（苏州）有限公司副总经理、
邱永宁 男 41 无 16.80 资 5.26%股 无
总经 2013/08 凯迩必液压工业（镇江）有限公司生产部
理 部长。2010 年 1 月至 2010 年 7 月任恒立 权
有限副总经理，2010 年 8 月起任本公司董
事、总经理。
历任任无锡县气动元件厂车间主任、
董
无锡气动车间主任、生产厂长。2005 年 6
事、 持有智瑞投
2010/08- 月至 2009 年 12 月任恒立有限副总经理，
姚志伟 常务 男 45 无 15.60 无
2013/08 2010 年 1 月至 2010 年 7 月任恒立有限董 资 5.26%股权
副总
事、总经理；2010 年 8 月起任本公司董事、
经理
常务副总经理。
历任山东成君进出口集团有限公司业
务经理、威海海渊渔具有限公司国际业务
董 持有智瑞投
部经理、威海安达会计师事务所审计项目
事、 2010/08-
王喜阳 男 40 经理、部门经理、上海迈伊兹咨询有限公 无 6.50 资 2.11%股 无
财务 2013/08
司苏州分公司业务部经理、苏州恒久光电
总监 权
科技股份有限公司财务总监。2010 年 8 月
起任本公司董事、财务总监。
历任哈尔滨工业大学助教、山西榆次
液压件厂技术员、工程师、设计组长、经
营科工程师、副科长，机械工业部基础件
局计划处副科长、规划处副处长，国家机
械委通用零部件局规划处副处长、机械电 中国液压
子工业部基础产品司重点任务处处长、办 气动密封
公室主任、助理巡视员、副司长，国务院 件工业协
稽察特派员总署 09 办事处办事处主任、机 会理事
独立 2010/08-
沙宝森 男 68 关纪委委员，中央大企业工委国企监事会 长；山东 2.50 无 无
董事 2013/08
04 办事处主任（正局）、机关纪委委员， 泰丰液压
国务院国有企业监督管理委员会 04 办事 股份有限
处主任（正局）、机关纪委委员，中国液压 公司独立
气动密封件工业协会副理事长。2005 年 10 董事
月至今任中国液压气动密封件工业协会理
事长，2010 年 8 月起任本公司独立董事，
2010 年 10 月至今担任山东泰丰液压股份
有限公司独立董事。
历任机械部工程机械研究所技术员、 中国工程
独立 2010/08-
陈正利 男 74 工程师、高级工程师、教授级高级工程师， 机械工业 2.50 无 无
董事 2013/08
中国工程机械工业协会挖掘机械分会秘书 协会挖掘
1-2-20
江苏恒立高压油缸股份有限公司 招股意向书摘要
长；曾担任内蒙古北方重型汽车股份有限 机械分会
公司独立董事。享受国务院颁发的政府特 高级顾
殊津贴，曾获国家科学技术进步奖评审委 问；力士
员会颁发的国家科学进步奖。2009 年至今 德工程机
为中国工程机械工业协会挖掘机械分会高 械股份有
级顾问， 2010 年 8 月起任本公司独立董 限公司独
事，2011 年 3 月至今担任力士德工程机械 立董事
股份有限公司独立董事。
浙江大学
副教授；
合肥百胜
科技发展
历任北京化工大学管理学院助教、清
股份有限
华大学讲师。2009 年至今为浙江大学副教
公司独立
授。2010 年 7 月 30 日至今，担任合肥市
董事；上
百胜科技发展股份有限公司独立董事，
独立 2010/08- 海和鹰科
宋衍蘅 女 38 2010 年 8 月起任本公司独立董事，2010 年 2.50 无 无
董事 2013/08 技股份有
10 月至今，担任上海和鹰机电科技股份有
限公司独
限公司独立董事，2011 年 2 月至今，担任
立董事；
北京恒信玺利珠宝股份有限公司独立董
北京恒信
事。
玺利珠宝
股份有限
公司独立
董事
2008 年 3 月至 2010 年 7 月任恒立有
2010/08- 限人事行政专员、工会主席，2010 年 8 月
熊燕燕 监事 女 25 无 6.60 无 无
2013/08 起任本公司人力资源部经理、工会主席、
监事会主席（职工监事）。
曾为武进启闭机厂职工、上海新宇液
2010/08- 压公司职工。2005 年 6 月至 2010 年 7 月
赵雪阳 监事 男 40 无 9.60 无 无
2013/08 任恒立有限制造一部部长，2010 年 8 月起
任本公司制造一部部长、监事。
2005 年 6 月至 2010 年 7 月任恒立有
2010/08-
沈群 监事 男 29 限销售内勤部经理，2010 年 8 月起任本公 无 8.20 无 无
2013/08
司销售内勤部经理、监事。
1970 年 12 月生，中国国籍，无境外
副总 永久居留权，毕业于哈尔滨工业大学，本
经 科学历。历任无锡市第二建筑工程公司技 持有智瑞投
理、 2010/08- 术员、江苏众星集团部门经理、无锡信达
苏红阳 男 41 无 13.80 资 3.16%股 无
董事 2013/08 机械有限公司总经理、江苏泰迈克动力科
会秘 技有限公司副总经理。2007 年 7 月至 2010 权
书 年 7 月任恒立有限管理部经理、监事。2010
年 8 月起任本公司副总经理、董事会秘书。
1-2-21
江苏恒立高压油缸股份有限公司 招股意向书摘要
持有智瑞投
2005 年 6 月至 2010 年 7 月任恒立有
副总 2010/08-
徐进 男 31 限销售部经理、销售总监。2010 年 8 月起 无 13.80 资 3.16%股 无
经理 2013/08
任本公司副总经理。
权
[1] 王喜阳先生自2010年6月20日进入本公司工作，2010年8月8日起担任本公司财务总监。
[2] 根据2010年8月8日召开的股份公司创立大会决议，独立董事年度津贴为税后6万元。本
公司独立董事自2010年8月起任职，所披露津贴2.50万元为税后收入。公司独立董事除领取
独立董事津贴外，不享有其他福利待遇。
在本公司任职领薪的上述董事、监事、高级管理人员及其他核心人员，公司
依法为其办理社会保险。除此之外，上述人员未在公司享受其他待遇和退休金计
划。
八、公司控股股东及其实际控制人简介
1、控股股东简介
本公司的控股股东为恒屹实业，持有本公司 56%的股份。
恒屹实业的基本情况如下：
名 称 常州恒屹实业投资有限公司
成立时间 2008 年 5 月 15 日
注册资本 2,000 万元人民币
实收资本 2,000 万元人民币
注册地址 武进高新技术产业开发区兰陵南路 588 号 2 幢
法定代表人 钱佩新
经营范围 实业投资及咨询
业务状况 该公司系实际控制人的持股平台，目前未从事生产经营活动
股权结构 汪立平，持有 55%股权；钱佩新，持有 45%股权
截至 2010 年 12 月 31 日，恒屹实业总资产 15,163.64 万元，净资产 12,003.64
万元，2010 年度净利润 8,127.87 万元（经审计）。
截至 2011 年 6 月 30 日，恒屹实业总资产 25,743.32 万元，净资产 14,803.32
万元，2011 年度 1 月至 6 月净利润 2,799.67 万元（经审计）。
2、实际控制人简介
1-2-22
江苏恒立高压油缸股份有限公司 招股意向书摘要
发行人的实际控制人为汪立平和钱佩新夫妇。
汪立平先生，1966 年 2 月生，中国国籍，无境外永久居留权，身份证号码
为 32022219660224****，住所：江苏省无锡市滨湖区胡埭镇。现任本公司董事
长。
钱佩新女士，中国国籍，加拿大永久居留权，身份证号码
32022219650904****，住所：江苏省无锡市滨湖区胡埭镇。
九、财务会计信息及管理层讨论与分析
（一）会计报表
1、资产负债表
单位：元
2011 年 6 月 30
资 产 日 2010 年 12 月 31 日 2009 年 12 月 31 日 2008 年 12 月 31 日
流动资产：
货币资金 84,476,337.33 106,013,971.06 56,340,811.27 18,841,013.81
应收票据 79,534,411.82 59,163,530.00 44,223,852.80 14,616,219.10
应收账款 98,015,254.64 74,799,490.48 40,504,878.99 35,058,595.12
预付款项 175,959,126.94 146,849,105.58 76,587,170.87 12,804,712.91
其他应收款 2,055,475.50 1,147,858.46 1,236,321.76 19,656,637.99
存货 108,521,842.97 68,042,181.27 28,614,826.66 33,886,172.82
流动资产合计 548,562,449.20 456,016,136.85 247,507,862.35 134,863,351.75
非流动资产：
固定资产 278,195,153.14 125,455,365.75 84,309,618.08 80,209,326.66
在建工程 309,766,130.51 125,463,890.73
工程物资 80,682,746.58 172,751,012.15 2,363,247.88
无形资产 70,009,359.14 70,558,581.62 4,511,330.24 4,657,277.63
递延所得税资产 2,111,990.43 517,057.66 373,326.58 666,574.28
非流动资产合计 740,765,379.80 494,745,907.91 91,557,522.78 85,533,178.57
资产总计 1,289,327,829.00 950,762,044.76 339,065,385.13 220,396,530.32
负债和所有者权益
流动负债：
1-2-23
江苏恒立高压油缸股份有限公司 招股意向书摘要
短期借款 90,000,000.00 50,000,000.00 6,000,000.00
应付票据 36,000,000.00 35,000,000.00
应付账款 88,242,289.41 97,748,644.16 34,682,482.54 15,829,707.26
预收款项 64,458,379.86 55,747,082.56 18,705,258.39 8,169,047.17
应付职工薪酬 8,121,397.62 6,283,856.30 8,625,448.59 3,692,010.72
应交税费 11,000,748.53 -18,138,656.64 10,439,853.88 3,528,515.59
应付利息 455,583.00 240,797.75
其他应付款 606,117.63 406,811.61 2,419,839.09 8,458,677.45
流动负债合计 298,884,516.05 227,288,535.74 74,872,882.49 45,677,958.19
非流动负债：
长期借款 262,063,749.80 158,157,460.00
其他非流动负债 46,081,500.00 37,280,000.00
非流动负债合计 308,145,249.80 195,437,460.00
负债合计 607,029,765.85 422,725,995.74 74,872,882.49 45,677,958.19
所有者权益：
股 本 315,000,000.00 315,000,000.00 141,639,122.87 59,019,293.27
资本公积 65,930,365.06 65,930,365.06
盈余公积 14,710,568.40 14,710,568.40 34,675,981.41 17,354,891.83
未分配利润 286,657,129.69 132,395,115.56 87,877,398.36 98,344,387.03
所有者权益合计 682,298,063.15 528,036,049.02 264,192,502.64 174,718,572.13
负债和所有者权
益总计 1,289,327,829.00 950,762,044.76 339,065,385.13 220,396,530.32
2、利润表
单位：元
项 目 2011 年 1-6 月 2010 年 2009 年 2008 年
一、营业收入 649,652,005.60 816,999,211.78 415,994,806.36 295,618,492.27
减：营业成本 364,447,542.08 471,623,273.19 243,567,973.50 172,506,918.01
营业税金及附加 - 486,091.89 331,060.72 167,330.57
销售费用 22,408,790.90 29,635,529.30 17,816,926.33 10,493,358.15
管理费用 34,326,148.16 53,598,661.38 26,357,820.77 15,742,255.19
1-2-24
江苏恒立高压油缸股份有限公司 招股意向书摘要
财务费用 2,049,270.33 -693,666.59 607,892.62 778,772.97
资产减值损失 1,261,052.85 1,769,053.74 -2,060,194.64 2,389,672.20
二、营业利润 225,159,201.28 260,580,268.87 129,373,327.06 93,540,185.18
加：营业外收入 8,166,300.00 160,687.19 76,235.00 75,646.40
减：营业外支出 44,078.13 164,676.88 155,940.48 174,954.20
三、利润总额 233,281,423.15 260,576,279.18 129,293,621.58 93,440,877.38
减：所得税费用 29,019,409.02 31,850,847.84 13,819,691.07 -666,574.28
四、净利润 204,262,014.13 228,725,431.34 115,473,930.51 94,107,451.66
五、每股收益
（一）基本每股收益 0.65 0.85 0.53 0.56
（二）稀释每股收益 0.65 0.85 0.53 0.56
六、其他综合收益
七、综合收益总额 204,262,014.13 228,725,431.34 115,473,930.51 94,107,451.66
3、现金流量表
单位：元
项 目 2011 年 1-6 月 2010 年 2009 年 2008 年
一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金 721,719,966.75 939,259,244.51 456,999,216.38 325,652,495.17
收到的税费返还 858,401.65 - - -
收到其他与经营活动有关的现金 17,327,423.50 38,407,663.79 13,733,123.13 433,998.01
经营活动现金流入小计 739,905,791.90 977,666,908.30 470,732,339.51 326,086,493.18
购买商品、接受劳务支付的现金 514,378,159.84 607,145,202.18 266,576,292.01 220,729,129.24
支付给职工以及为职工支付的现金 26,066,981.61 40,052,395.63 20,465,044.06 12,119,566.88
支付的各项税费 25,198,828.25 82,889,450.24 36,402,067.82 13,699,123.14
支付其他与经营活动有关的现金 25,115,424.40 40,077,478.80 21,369,945.78 23,215,058.10
经营活动现金流出小计 590,759,394.10 770,164,526.85 344,813,349.67 269,762,877.36
经营活动产生的现金流量净额 149,146,397.80 207,502,381.45 125,918,989.84 56,323,615.82
二、投资活动产生的现金流量：
处置固定资产、无形资产和其他长
期资产收回的现金净额 37,094.02 - - -
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收到其他与投资活动有关的现金 650,465.33 494,117.43 391,134.31 119,058.07
投资活动现金流入小计 687,559.35 494,117.43 391,134.31 119,058.07
购建固定资产、无形资产和其他长
期资产支付的现金 257,133,454.96 394,762,016.50 56,392,246.21 63,778,130.40
投资活动现金流出小计 257,133,454.96 394,762,016.50 56,392,246.21 63,778,130.40
投资活动产生的现金流量净额 -256,445,895.61 -394,267,899.07 -56,001,111.90 -63,659,072.33
三、筹资活动产生的现金流量：
吸收投资收到的现金 - 99,125,197.52 - 16,054,812.39
取得借款收到的现金 163,906,289.80 210,157,460.00 1,000,000.00 15,000,000.00
收到其他与筹资活动有关的现金 - - - -
筹资活动现金流入小计 163,906,289.80 309,282,657.52 1,000,000.00 31,054,812.39
偿还债务支付的现金 20,000,000.00 2,000,000.00 7,000,000.00 12,000,000.00
分配股利、利润或偿付利息支付的
现金 57,628,552.26 70,940,505.39 26,047,010.00 309,222.00
支付其他与筹资活动有关的现金 596,000.00 780,000.00 - -
筹资活动现金流出小计 78,224,552.26 73,720,505.39 33,047,010.00 12,309,222.00
筹资活动产生的现金流量净额 85,681,737.54 235,562,152.13 -32,047,010.00 18,745,590.39
四、汇率变动对现金及现金等价物
的影响 80,126.54 876,525.28 -371,070.48 189,069.11
五、现金及现金等价物净增加额 -21,537,633.73 49,673,159.79 37,499,797.46 11,599,202.99
加：期初现金及现金等价物余额 106,013,971.06 56,340,811.27 18,841,013.81 7,241,810.82
六、期末现金及现金等价物余额 84,476,337.33 106,013,971.06 56,340,811.27 18,841,013.81
（二）非经常性损益
单位：元
项 目 2011 年 1-6 月 2010 年 2009 年 2008 年
非流动性资产处置损益，包
括已计提资产减值准备的冲
销部分 -8,878.13 - - -
计入当期损益的政府补助，
但与公司正常经营业务密切
相关，符合国家政策规定、
按照一定标准定额或定量持
续享受的政府补助除外 8,133,900.00 126,300.00 76,235.00 60,000.00
除上述各项之外的其他营业
外收入和支出 -2,800.00 -130,289.69 -155,940.48 -159,307.80
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购买国产设备投资抵免企业
所得税 - - 2,468,851.29 -
小 计 8,122,221.87 -3,989.69 2,389,145.81 -99,307.80
减：所得税影响数 1,015,302.73 1,332.54 -9,220.63 -
非经常性损益净额 7,106,919.14 -5,322.23 2,398,366.44 -99,307.80
（三）近三年一期主要财务指标
财务指标 2011-6-30 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31
流动比率(倍) 1.84 2.01 3.31 2.95
速动比率(倍) 1.47 1.71 2.92 2.21
资产负债率（%） 47.08 44.46 22.08 20.73
归属于公司普通股股东的每股净资产（元） 2.17 1.68 0.84 0.55
无形资产（扣除土地使用权）占净资产的比例（%） 0.04 0.03 0.07 0.14
2011 年
财务指标 2010 年 2009 年 2008 年
1-6 月
应收账款周转率(次) 7.52 14.17 11.01 10.54
存货周转率(次) 4.13 9.76 7.79 8.24
息税折旧摊销前利润(万元) 24,406.95 27,220.13 13,834.08 9,839.36
利息保障倍数 27.76 157.42 298.76 98.48
归属于公司普通股股东的净利润（万元） 20,426.20 22,872.54 11,547.39 9,410.75
扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利
润（万元） 19,715.51 22,873.08 11,307.56 9,420.68
每股经营活动现金流量（元） 0.47 0.66 0.40 0.18
（四）管理层讨论与分析
1、财务状况分析
截至 2008 年末、2009 年末、2010 年末、2011 年 6 月末，公司的总资产分
别是 22,039.65 万元、33,906.54 万元及 95,076.20 万元、128,932.78 万元。从资产
结构上看，2008 年末、2009 年末、2010 年末、2011 年 6 月末，流动资产占总资
产的比重分别为 61.19%、73.00%、47.96%、42.55%，非流动资产占总资产的比
重分别为 38.81%、27.00%、52.04%、57.45%。
2008 年末、2009 年末、2010 年末、2011 年 6 月末公司的负债分别为 4,567.80
万元、7,487.29 万元、42,272.60 万元、60,702.98 万元。2008 年末、2009 年末公
司的负债均为流动负债。2010 年开始，随着公司对募投项目开工建设，增加了
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江苏恒立高压油缸股份有限公司 招股意向书摘要
部分长期借款，2010 年末流动负债占负债总额的 53.77%，非流动负债占 46.23%，
2011 年 6 月末流动负债占负债总额的 49.24%，非流动负债占 50.76%。
报告期内，公司应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率等指标均高于
所选装备制造业关键零配件生产企业，公司经营情况良好，资产和负债结构合理，
具有较强的债务偿还能力，为了进一步提高偿债能力和降低财务风险，公司除了
加强内部控制，严格资金管理外，目前计划公开发行股票筹集资金，满足公司日
益增长的资金需求，促进公司的快速发展。
2、盈利能力分析
2008 年、2009 年、2010 年、2011 年上半年公司营业收入分别为 29,561.85
万元、41,599.48 万元和 81,699.92 万元，64,924.50 万元，保持了持续快速增长。
2008 年、2009 年、2010 年、2011 年上半年，公司实现净利润分别为 9,410.75
万元、11,547.39 万元、22,872.54 万元、20,426.20 万元，2009 年、2010 年分别
较上年增长了 22.70%、98.08%。
受益于下游市场需求的爆发式增长，公司高压油缸特别是挖掘机专用高压油
缸供不应求，公司通过购置设备、增加员工、优化工艺等方式大幅度提高产品产
量，报告期内营业收入、营业利润大幅增长。
挖掘机专用油缸方面，由于国内能够实现专业化、规模化生产的厂商数量有
限，产量远远不能满足国内市场需求，很大程度上仍依赖进口，公司把握战略机
遇，成为国内最早研发并实现规模化生产挖掘机专用油缸的自主品牌企业，具有
较强的议价能力；在重型装备非标准油缸方面，公司在产能有限的情况下结合市
场需求调整产品结构，优先保证重点、优质客户与附加值较高的订单生产，从而
保证较强盈利能力。
公司产品是挖掘机和重型装备的关键配件，生产企业对关键零配件的质量稳
定性、可靠性、使用寿命和产品与主机的契合度、售后服务要求极高，零配件供
应厂商一旦获得主机厂的资质认证，双方便形成稳定的合作关系。公司已经与挖
掘机行业和重型装备行业的数十家知名主机制造商建立了稳定的合作关系，具有
较强的议价能力，产品毛利率保持在较高水平，2008 年、2009 年、2010 年、2011
年上半年，公司毛利率保持在 40%以上的较高水平。
3、现金流量分析
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2008 年、2009 年、2010 年、2011 年上半年，公司经营活动产生的现金流量
净额分别为 5,632.36 万元、12,591.90 万元和 20,750.24 万元、14,914.64 万元，2009
年、2010 年分别同比增长 123.56%和 64.79% ，主要原因为公司营业收入的快速
增长而带来的经营活动现金净流入增加。报告期内，公司经营活动现金流量净额
随着净利润的增长而持续增加，经营活动现金流量净额与净利润比率分别为
0.60、1.09、0.91、0.73，显示公司收益产生现金能力较高，收益质量较好。
4、未来趋势分析
公司自成立以来，始终坚持高端定位，高起点切入，重点发展高端、高附加
值、高成长性的高压油缸产品。公司作为国内高压油缸制造的领先企业，在国内
装备制造行业有较高的知名度和美誉度，拥有深厚的技术积累、研发优势、设备
工艺优势、生产管理优势、质量管控优势、客户资源优势、管理模式和管理团队
优势。随着公司在我国高压油缸制造领域的领先地位的进一步巩固和自身核心竞
争力的进一步增强。在我国现代化建设不断加快，城市化进程不断加速的大背景
下，受益于“4 万亿”投资拉动和“十二五”规划影响，公路、铁路、城市交通
轨道将迎来大发展，挖掘机等装备制造业将在较长时间内保持高景气度，公司未
来几年的主营业务收入仍将保持较快的增速，表现良好的成长性。
（五）股利分配政策
1、股利分配政策
根据《公司法》和现行《公司章程》，公司的股利分配政策是：在满足公司
正常生产经营所需资金的前提下，实行持续、稳定的利润分配制度。
公司分配当年税后利润时，应当提取利润的 10%列入公司法定公积金。公司
法定公积金累计额为公司注册资本的 50%以上的，可以不再提取。公司的法定公
积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照前款规定提取法定公积金之前，应当先
用当年利润弥补亏损。公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东大会决议，
还可以从税后利润中提取任意公积金。
公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，按照股东持有的股份比例分
配。股东大会违反前款规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配
利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。公司持有的本公司股份不参
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与分配利润。
公司的公积金用于弥补公司的亏损、扩大公司生产经营或者转增为公司注册
资本。但是，资本公积金不得用于弥补公司亏损。法定公积金转为股本时，所留
存的该项公积金不得少于转增前公司注册资本的 25%。
公司股东大会对利润分配方案作出决议后，公司董事会须在股东大会召开后
2 个月内完成股利（或股份）的派发事项。
2、近三年一期股利分配情况
2009 年 1 月 10 日，恒立有限召开董事会，决定以恒立有限截至 2008 年 12
月 31 日的未分配利润，分配现金股利 100 万元人民币，其中恒屹实业分配 75
万元，陆伟立分配 25 万元。
2009 年 7 月 10 日，恒立有限召开董事会，决定以恒立有限截至 2007 年 12
月 31 日的未分配利润中的 1,087.75 万元按照 6.8326:1 的汇率折合成 159.2 万美
元转增实收资本，其中恒屹实业出资额增加 119.4 万美元，陆伟立出资额增加 39.8
万美元。
2009 年 7 月 15 日，恒立有限召开董事会，决定以恒立有限截至 2008 年 12
月 31 日的未分配利润中的 7,174.23 万元按照 6.8326:1 的汇率折合成 1,050 万美
元转增实收资本，其中恒屹实业增加出资额 787.5 万美元，陆伟立增加出资额
262.5 万美元。
2009 年 9 月 15 日，恒立有限召开董事会，决定以恒立有限 2009 年 1 月—6
月实现的净利润，分配现金股利 2,500 万元人民币，其中恒屹实业分配 1,875 万
元，陆伟立分配 625 万元。
2010 年 5 月 25 日，恒立有限召开董事会，决定以恒立有限截至 2009 年 12
月实现的未分配利润中的 7,237.57 万元，按照 6.8279:1 的汇率折合成 1,060 万美
元转增实收资本，其中恒屹实业增加出资额 795 万美元，申诺科技增加出资额
265 万美元。
2010 年 7 月 9 日，恒立有限召开董事会，决定以恒立有限截至 2010 年 6 月
30 日未分配利润，分配现金股利 7,000 万元人民币，其中恒屹实业分配 3,920 万
元，申诺科技分配 1,750 万元，智瑞投资分配 1,330 万元。
2011 年 1 月 20 日，恒立股份召开 2010 年年度股东大会，决定向公司股东
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分配现金股利 5,000 万元人民币，其中恒屹实业分配 2,800 万元，申诺科技分配
1,250 万元，智瑞投资分配 950 万元。本次分配后累计未分配利润 82,395,115.56
元。截至 2011 年 3 月 31 日，本次利润分配已实施完毕。
3、本次发行前滚存利润的分配政策
截至2010年12月31日，公司经审计的累计未分配利润为132,395,115.56元，
扣除向老股东分配现金股利50,000,000元，剩余累计未分配利润82,395,115.56元。
根据2011年1月20日召开的2010年度股东大会决议，上述剩余累计未分配利润和
2011年1月1日之后实现的可供分配的利润由发行后的新老股东按发行后的股权
比例共同享有。
4、发行后的股利分配政策
根据《公司章程（草案）》，本次发行后，公司可以采取现金或者股票方式
分配股利，公司最近三年以现金方式累计分配的利润不应少于最近三年实现的年
均可分配利润的百分之三十。
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第四节 募集资金运用
一、本公司本次募集资金项目具体安排和计划
公司本次拟公开发行人民币普通股 10,500 万股，占发行后总股本的 25%，
具体募集资金总额将根据向询价对象初步询价确定的发行价格确定。
募集资金拟投资以下项目：
投资金额
序号 项目名称 项目核准 环保审批
（万元）
常州市发展和改
革委员会常发改
年产 20 万只挖掘机专 [2010]370 号 常州市环境保护局常
1 67,130.00
用高压油缸项目 常州市发展和改 环表[2010]7 号
革委员会常发改
[2010]597 号
常州市发展和改
年产 5 万只重型装备用 常州市环境保护局常
2 27,456.21 革委员会常发改
非标准油缸项目 环表[2010]47 号
[2010]549 号
常州市武进区发 常州市武进区环境保
3 液压技术研发中心项目 7,893.40 展和改革局武发 护局武环开外复
改[2010]222 号 [2010]35 号
合计 102,479.61
募集资金到位前，公司将自筹资金进行建设。本次公开发行股票实际募集资
金投资上述项目后如有剩余将用于补充公司营运资金；募集资金如不能满足上述
项目所需投资，将按上述项目次序安排资金，不足部分由公司自筹解决。
本次募集资金项目已经本公司 2010 年第二次临时股东大会审议通过。
二、募集资金项目发展前景
公司从突破产能瓶颈、扩大市场份额、增强企业实力、巩固行业地位等目的
出发，实行产能扩张计划。募投项目达产后，公司将新增年产 20 万只挖掘机专
用油缸的产能和年产 5 万只重型装备用非标准油缸的产能，届时将拥有年产 30
万只挖掘机专用油缸及 8 万只重型装备用非标准油缸的生产能力。与 2010 年产
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能相比，整体产能将扩大一倍以上，项目可以有效地迎合快速增长的市场需求，
保持较高的市场占有率。
公司一直定位于制造高端产品，拓展高端市场，重点同下游规模大、市场认
可度高的行业龙头企业建立长期战略合作关系。挖掘机专用油缸募投项目实施
后，公司将继续加大对优质客户资源的开拓力度，稳固市场份额，保持行业领先
优势。重型装备用非标准油缸募投项目实施后，公司在该领域的技术实力将会得
到很大提升，进而扩大公司在重型装备用非标准油缸市场的份额，增强公司的市
场影响力，并将进军全球高端重型装备用油缸市场。
公司募投项目的实施将在很大程度上满足国内整机厂对高压油缸这一核心
零部件的需求，有效缓解供需矛盾。此外，项目实施后，随着大量新设备的投入，
高压油缸的产品品质和供应保障能力都得到大幅度地提升，可以更好地服务更多
的整机厂商，促进国内包括挖掘机行业在内的高端装备制造行业的发展。
公司技术创新和研发实力与国际一流液压系统供应商相比仍存在较大差距。
因此建设高水平研发队伍、提升研发设备档次，全方位加强研发力量，是企业巩
固市场龙头地位、保障企业可持续发展的必然之举；是提高企业自主创新能力和
适应行业发展新趋势的必然选择；不仅对企业提高核心竞争力具有重要意义，而
且有利于促进液压行业的技术进步。建设液压技术研发中心项目，对于公司加强
研发力量，在高端液压元件形成有效突破，提升在高端液压产品领域市场份额，
对公司的长远发展具有重要意义。
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第五节 风险因素和其他重要事项
一、市场风险
（一）宏观经济周期性波动的风险
我国乃至世界经济发展都具有一定的周期性特征。本公司所处的高压油缸行
业为挖掘机等大型基建设备、海洋工程设备、港口船舶、大型工业设备等重型装
备关键配套件行业，其发展与宏观经济形势具有较强的相关性。如果宏观经济发
展势头良好，基础设施建设步伐加快，将会促进装备制造业整机需求的增加，从
而有力带动高压油缸配套产品的需求；反之则有可能抑制需求。因此，本公司的
营业业绩有可能受到宏观经济周期性波动的影响。
（二）市场竞争加剧的风险
本公司是国内四大挖掘机专用油缸供应商之一，在挖掘机专用油缸领域已拥
有较高的市场占有率。但如果国外高压油缸制造企业加大在中国投资设厂的力
度，或国内挖掘机主机厂商加大研制配套用油缸产品的力度，可能会对本公司高
端产品的市场份额造成挤压，引起行业内的竞争加剧，将可能导致本公司利润率
水平降低和市场占有率下滑。
（三）市场开拓的风险
公司主营业务为高压油缸的研发、生产和销售，主要产品为各种高技术要求
的高端油缸产品。本公司在巩固现有挖掘机专用油缸市场地位的同时，正积极开
拓重型装备用非标准油缸市场，市场开拓可能为公司销售带来巨大的增长空间。
如果未来国家对相关产业政策作出重大调整，可能会影响本公司市场开拓和发
展，对公司经营业绩的增长产生不利影响。
二、经营风险
（一）原材料价格波动风险
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公司的主要原材料为钢材，钢材及钢制品成本约占主营业务成本的 50%，钢
材的价格波动直接影响到油缸制造成本的变动。虽然目前公司拥有较强的定价能
力，可根据钢材价格波动对产品出厂价格作出适当调整，以降低原材料价格波动
对产品毛利率和公司利润的影响。但如果钢材价格未来出现较大幅度的上升，可
能对公司未来的盈利能力产生一定的影响。
（二）挖掘机专用油缸产品 2010 年高增幅不具有可持续性风
险
发行人受益于行业整体增长、销售均价的提高以及公司在国内品牌挖掘机厂
商中的知名度与市场占有率快速提升等因素，2010 年挖掘机油缸增长强劲，2010
年发行人挖掘机油缸销售增长 205.83%。虽然下游挖掘机行业未来持续发展、发
行人产品质量和品牌逐步被更多客户认可，以及随着募投项目的实施产能瓶颈将
得到突破等因素共同影响，发行人挖掘机油缸业务未来继续增长具有可持续性，
但 2010 年的高增幅未来存在难以持续的风险。
（三）技术风险
公司遵循“生产一代、储备一代、研发一代”的理念，建立了由原始创新、
开放创新和持续创新组成的创新体系。公司拥有江苏省超高压油缸小型化轻量化
设计工程技术研究中心。随着科学技术的发展及与装备制造等相关产业的发展，
客户对公司现有产品在技术和质量上提出了更高的要求，如果本公司不能准确预
测产品的市场发展趋势，及时研究开发新技术、新工艺及新产品，或者科研与生
产不能同步跟进，满足市场的要求，产品可能面临被淘汰的风险。此外，如果公
司生产所依赖的技术被淘汰，公司的生产经营将会受到较大的影响。
（四）知识产权保护风险
生产高端油缸需要企业具备跨学科的知识储备、长期的技术积淀以及对核心
技术的掌控能力。公司通过申请专利进行知识产权保护外，还拥有大量专有技术
和工艺诀窍。虽然本公司极为重视知识产权的保护，但仍然存在非专利技术泄密
或被他人盗用的风险，从而有可能对本公司的业务产生不利影响。
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（五）产品质量风险
本公司产品作为挖掘机和重型装备的液压关键配套部件，产品的使用寿命、
质量的稳定性与可靠性至关重要。公司建立了严格的产品质量控制体系，自成立
以来未发生过重大产品质量事故和重大质量纠纷。但若公司产品出现重大质量问
题引发安全事故，给公司信誉带来损害，将会影响到公司的生产经营。
三、管理风险
（一）大股东及实际控制人控制的风险
虽然本公司通过“三会” 议事规则合理配置三会权限，规范运作相关制度；
引入职业经理人制度，高级管理人员均由实际控制人以外的专业人员担任等一系
列措施，完善公司法人治理结构。但是实际控制人仍然可能利用其控制力在本公
司的发展战略、生产经营、利润分配决策等方面施加重大影响，可能导致实际控
制人损害公司和中小股东利益的公司治理风险。
（二）高级管理人员和核心技术人员流失的风险
公司发展与高级管理人员和核心技术人员的贡献密切相关。本公司制定实施
了一系列激励机制，使得高级管理人员和核心技术人员能够在公司安心工作、生
活。本公司高级管理人员均通过智瑞投资间接持有本公司股权，一定程度上保证
了上述人员与公司利益的一致性。虽然公司采取了以上措施，但仍然无法完全避
免高级管理人员和核心技术人员流失的风险。
（三）产能不足带来的营运风险
随着市场需求逐年加大，公司产能达到饱和仍不能完全满足市场需求，产能
不足的矛盾凸显。公司虽逐年增加固定资产投资和人力资本投入以扩大产能，但
仍无法完全解决产能不足的矛盾。产能不足增加了公司的营业成本以及在生产组
织、质量控制、人员管理、准时交货等方面的困难，增加了公司经营管理的风险。
四、财务风险
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（一）未来企业所得税税率变化的风险
发行人前身恒立有限为中外合资企业，发行人为外商投资股份有限公司，本
次发行前执行企业所得税“两免三减半”优惠政策。根据常州市武进区国家税务
局对本公司出具的《关于外商投资企业和外国企业申请享受所得税优惠政策的批
复》，公司2007年、2008年免征企业所得税，2009年至2011年减半征收企业所得
税（实际所得税税率为12.5%）。本次发行上市后，外资持股比例将下降至25%以
下，发行人2011年存在不能按照12.5%的税率征收企业所得税的政策风险。
2010年6月，公司被江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、江苏省国家税务局、
江苏省地方税务局认定为高新技术企业，有效期三年。根据现行企业所得税法的
规定，高新技术企业将可以享受税收优惠政策，执行15%的所得税税率。发行人
可在“两免三减半”税收优惠政策中止或结束后，执行15%的所得税税率。
但如果国家相关的法律法规发生变化，或其他原因导致公司不再符合相关的
认定或鼓励条件，则公司的经营业绩将有可能受到不利影响。
（二）毛利率下降的风险
目前公司的毛利率处于行业较高水平，募集投资项目投产后规模效应将进一
步显现。但市场环境变化、原材料价格波动等因素仍可能对公司的毛利率水平产
生不利影响，公司存在一定的毛利率波动风险。同时，如果其他潜在竞争者进入
以及主机厂商加大对配套液压产品的研发力度，将可能导致未来市场竞争激烈，
使得本公司毛利率水平降低。
五、募集资金投向风险
（一）产能扩张导致的市场风险
虽然公司募集资金投资项目已经过慎重、充分的可行性研究论证，具有良好
的技术积累和市场基础，但公司募集资金投资项目的可行性是基于当前产业政
策、市场环境和发展趋势等因素作出的，在公司募集资金投资项目实施过程中，
可能面临产业政策变化、市场变化等诸多不确定因素，不排除由于市场环境的变
化，使募集资金投资项目的实际效益与可行性研究报告存在一定的差异。
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（二）公司资产和业务规模扩大带来的管理风险
公司首次公开发行股票并上市，随着募集资金投资项目的逐步实施，公司资
产规模、人员规模、管理机构都将迅速扩大，组织架构和管理体系亦将趋于复杂。
公司能否顺应上市后的发展，及时调整完善组织结构和管理体系，将是公司所面
临的新的管理课题，公司在管理体系高效运作、保证公司安全运营方面存在一定
的风险。
（三）净资产收益率下降的风险
本次发行后，公司净资产规模将大幅上升，由于募集资金投资项目实施需要
一段时间，因此短期内公司净利润将难以与净资产保持同步增长，公司存在净资
产收益率下降的风险。
六、股市风险
公司股票的市场价格不仅取决于本公司的经营业绩和发展前景，宏观经济形
势变化、国家经济政策的调控、利率水平、汇率水平、投资者心理变化等各种因
素也可能对股票市场的价格带来影响，从而影响投资者的投资收益。投资者须对
股票市场价格波动和股市中可能涉及的风险有充分的认识。
二、其他重要事项
公司正在履行的重大合同包括借款合同、采购合同、销售合同、建设工程合
同等。
截至目前，本公司不存在对外担保情况。
截至目前，本公司以及本公司控股股东和实际控制人、本公司董事、监事、
高级管理人员和核心技术人员均不存在尚未了结的或者可预见的作为一方当事
人的重大诉讼、仲裁事项。
截至目前，本公司董事、监事、高级管理人员及核心技术人员均不存在尚未
了结的或者可预见的刑事诉讼。
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第六节 本次发行各方当事人和发行时间安排
一、发行各方当事人情况
当事人 名称 住所 电话 传真 联系人
江苏省武进高新
江苏恒立高压
技术产业开发区
发行人 油缸股份有限 0519-86163673 0519-86163673 苏红阳
（西湖路以北，
公司
淹城路以东）
深圳市福田区金
保荐人（主 平安证券有限
田南路大中华国 021-62078792 021-62078900 严卫、郑周
承销商） 责任公司
际交易广场 8 层
北京市朝阳区东
发行人律 北京市金杜律 三环中路 7 号北
021-24126033 021-24126350 牟蓬、张恒顺
师 师事务所 京财富中心写字
楼 A 座 40 层
北京市西城区阜
华普天健会计
会计师事 成门外大街 22 号
师事务所（北 010-66001391 010-66001392 宋文、戴世中
务所 外经贸大厦
京）有限公司
920-926
上海浦东新区丰
资产评估 上海立信资产
和路 1 号港务大 021-68877288 021-68877020 赵吟时、吴康良
机构 评估有限公司
厦7楼
中国证券登记
上海市浦东新区
股票登记 结算有限责任
陆家嘴东路 166 021-58708888 021-58899400 -
机构 公司上海分公
号
司
中行深圳分行
收款银行 - - - -
东门支行
拟上市的
上海证券交易 上海市浦东南路
证券交易 0755-82083333 0755-82083190 -
所 528 号证券大厦
所
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二、本次发行上市的重要日期
询价及推介日期 2011 年 10 月 12 日至 2011 年 10 月 14 日
定价区间公告刊登日期 2011 年 10 月 18 日
网下申购日期和缴款日期 2011 年 10 月 18 日至 2011 年 10 月 19 日
网上申购日期和缴款日期 2011 年 10 月 19 日
预计股票上市日期 发行完成后将尽快申请在上海证券交易所上市
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第七节 附录和备查文件
文件查阅时间：每周一至周五 上午 8:30－11:30；下午 13:00－17:00
备查文件地点：
1、发行人：江苏恒立高压油缸股份有限公司
地址：江苏省武进高新技术产业开发区
电话：0519-86163673 传真：0519-86163673
联系人：苏红阳
2、保荐机构：平安证券有限责任公司
地址：上海市常熟路 8 号静安广场 6 楼
电话： 021－62078792 传真：021－62078900
联系人：严卫、郑周
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（此页无正文，为江苏恒立高压油缸股份有限公司首次公开发行A股股票招股意
向书摘要之盖章页）
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