东方电气股份有限公司向非特定对象公开发行A股招股意向书
声 明
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本招股意向书及其摘要不存在任
何虚假、误导性陈述或重大遗漏，并保证所披露信息的真实、准确、完整。
公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证
本招股意向书及其摘要中财务会计报告真实、完整。
证券监督管理机构及其他政府部门对本次发行所作的任何决定，均不表明其
对发行人所发行证券的价值或者投资人的收益作出实质性判断或者保证。任何与
之相反的声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发
行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
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重大事项提示
1、本次向非特定对象公开发行A 股股票发行量不超过6500 万股，发行价
格为20.50 元/股。本次向非特定对象公开发行A 股采取网上、网下定价的发行
方式。本公司A 股股东可按其在本次发行的股权登记日收市后登记在册的持股
数量以一定比例行使优先认购权，其余股份在网下向机构投资者、网上向公众投
资者定价发行。
2、2008 年5 月12 日，四川省汶川县发生里氏8.0 级强烈地震，本公司及下
属子公司的主要生产经营设施均位于四川省境内，本次地震给公司造成了一定损
失，其中，本公司之全资子公司东方汽轮机位于四川省绵竹市汉旺镇的生产基地
遭到严重破坏，人员及厂房、机器设备等均受到很大损失。截至本招股意向书签
署日，财产损失清理工作尚在进行之中，东方汽轮机的生产能力也尚未得到完全
恢复，本次地震灾害将对本公司的经营业绩产生不利影响。结合一段时期以来的
清理情况，本公司判断本次地震造成的直接财产损失金额不超过16 亿元人民币。
本公司将于2008 年度将有关损失直接冲减当期利润，从而对本公司2008 年度净
利润和2008 年末净资产额的增长产生较大不利影响。公司就上述相关事项已分
别于2008 年5 月16 日、2008 年5 月21 日及2008 年7 月16 日刊登了相关公告。
3、本公司于2008 年10 月28 日公告了2008 年三季度财务报告，公司2008
年1-9 月实现净利润7.60 亿元，较2007 年同期下降59.72%。公司2008 年1-9
月综合毛利率为16.03%，较2007 年1-9 月的综合毛利率21.58%下降了5.55 个
百分点。公司综合毛利率下降的主要原因为，第一，“5·12”汶川地震后，公司
投入了大量人力、物力进行抗震救灾，从而生产能力受到一定的影响，并进而影
响了销售收入，而固定成本在报表期间仍需正常摊销，因此公司的综合毛利率受
到一定的影响。第二，受到地震灾害的影响，公司的部分生产设施受到破坏，公
司将部分产品或零部件采取外委的方式生产，从而降低了毛利率。同时，原材料
价格上涨也增加了生产成本。
4、本公司持续、及时地从供货商处获得数量充足、价格合理、质量可靠的
原材料对本公司的生产经营至关重要。目前，发电设备原材料原材料的供应跟不
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上需求。如果本公司无法确保持续、及时地以合格的品质取得充足的原材料，可
能对本公司的正常生产经营和经营业绩造成不利影响。
5、截至本招股意向书签署日，本公司向控股股东东电集团购买了其所持有
的东方锅炉99.67%的股份及东方汽轮机100%的股权。上述收购前，东方汽轮机
及东方锅炉各自拥有业务专注领域及独立的管理团队。收购完成后，东电有限、
东方汽轮机及东方锅炉的业务经营须予整合，并建立集中管理架构。由于涉及到
对管理团队、财务及管理信息系统的重大调整，受人员、技术、财务或其它资源
的限制，上述业务经营的整合及集中管理架构的建立可能会延缓或受到不利影
响。
6、我国电力行业具有一定的周期性。2002 年以前，发电设备市场需求相对
平缓，2003 年起，我国经济进入新的一轮增长周期，由于我国面临大面积的电
力短缺，电力需求迅猛增长，电力供应缺口较大，引发了整个发电设备行业的大
规模投资，2001 年至2007 年，我国的装机容量由33,900 万千瓦增至71,329 万
千瓦，年均复合增长率为13.2%，其中火电装机容量由25,300 万千瓦增至55,400
万千瓦，年均复合增长率为13.95%。如受到行业周期性波动的影响，市场对发
电设备的需求可能下降，从而可能导致本公司经营业绩产生波动。
7、截至2008 年9 月30 日，本公司母公司财务报表负债总额约为113.01
亿元，母公司资产负债率为82.97%，公司合并报表的流动比率为1.07，速动比
率为0.62。另外，本公司已完成收购东电集团下属东方汽轮机100%股权及东方
锅炉99.67%的股份，本公司需在未来五年内向东电集团偿还约50 亿元现金。较
高的负债规模及偿债安排增加了公司的财务费用支出，相应加大了债务偿还风
险。此外，随着公司的不断发展，产能的扩张，新产品、新技术开发，公司未来
资金和资本支出需求较大。本次向非特定对象公开发行A 股股票进行股权融资
有利于降低公司的资产负债率，有利于公司的持续健康发展。
敬请投资者关注上述重大事项及投资风险，并仔细阅读本招股意向书中“风
险因素”等有关章节。
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目 录
第一章 释 义............................................................................................................7
第二章 本次发行概况................................................................................................12
一、发行人基本情况...........................................................................................12
二、本次发行要点...............................................................................................12
三、发行方式与发行对象...................................................................................13
四、承销方式及承销期.......................................................................................14
五、发行费用.......................................................................................................14
六、主要日程与停复牌安排...............................................................................14
七、本次发行证券的上市流通...........................................................................15
八、本次发行的有关机构...................................................................................15
第三章 风险因素........................................................................................................18
一、汶川地震所导致的风险...............................................................................18
二、市场风险.......................................................................................................20
三、业务经营风险...............................................................................................23
四、财务风险.......................................................................................................26
五、管理风险.......................................................................................................28
六、技术风险.......................................................................................................29
七、募集资金投资项目的风险...........................................................................31
八、宏观经济环境及政策风险...........................................................................33
九、其它风险.......................................................................................................36
第四章 发行人基本情况............................................................................................38
一、发行人历史沿革...........................................................................................38
二、发行人股本结构及前十名无限售条件流通股股东持股情况...................41
三、公司组织结构及主要对外投资情况...........................................................42
四、公司控股股东和实际控制人基本情况.......................................................47
五、发行人主营业务及主要产品.......................................................................47
六、发行人所处行业的基本情况.......................................................................48
七、发行人所在的行业竞争地位.......................................................................70
八、发行人主营业务的具体情况.......................................................................77
九、主要固定资产及无形资产...........................................................................87
十、特许经营权...................................................................................................99
十一、境外经营情况...........................................................................................99
十二、上市以来历次筹资、派现及净资产额变化情况.................................100
十三、最近三年及一期发行人及控股股东所作出的重要承诺及承诺的履行情
况.........................................................................................................................100
十四、发行人股利分配政策.............................................................................102
十五、董事、监事和高级管理人员.................................................................103
第五章 同业竞争与关联交易..................................................................................112
一、同业竞争.....................................................................................................112
二、关联交易.....................................................................................................115
第六章 财务会计信息..............................................................................................141
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一、关于最近三个会计年度财务报告审计情况.............................................141
二、合并报表范围及变化情况.........................................................................141
三、最近三个会计年度及最近一期财务会计资料.........................................142
四、公司重要财务指标及非经常性损益明细.................................................172
五、执行新《企业会计准则》的影响分析.....................................................175
六、本公司净资产及净利润境内外差异调节表.............................................180
第七章 管理层讨论与分析......................................................................................182
一、财务状况分析.............................................................................................182
二、盈利能力分析.............................................................................................197
三、现金流分析.................................................................................................209
四、汶川地震对本公司的影响及本公司的应对措施.....................................210
五、影响公司盈利能力连续性和稳定性的主要因素.....................................217
六、资本性支出分析.........................................................................................219
七、会计政策和会计估计的变更对公司财务状况、经营成果的影响.........220
八、对公司经营的综合分析.............................................................................221
第八章 本次募集资金运用......................................................................................228
一、预计募集资金总量及投向.........................................................................228
二、募集资金拟投资项目概况.........................................................................230
三、募集资金投入是否导致公司生产经营模式发生变化.............................239
四、新增固定资产的合理性分析及折旧对公司未来经营成果的影响.........239
第九章 历次募集资金运用......................................................................................240
一、最近5 年内募集资金运用的基本情况.....................................................240
二、前次募集资金实际使用情况.....................................................................240
三、前次募集资金使用情况与发行人承诺的对照.........................................241
四、前次募集资金运用专项报告结论.............................................................242
第十章 董事及有关中介机构声明........................................................................243
一、本公司全体董事、监事、高级管理人员声明.........................................243
二、保荐人（主承销商）声明.........................................................................246
三、发行人律师声明.........................................................................................247
四、审计机构声明.............................................................................................248
第十一章 备查文件..................................................................................................249
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第一章 释 义
本招股意向书中，除另有说明外，下列简称具有如下含义：
简称 特指含义
公司、本公司、发行人、
东方电气
东方电气股份有限公司
东方电机、东方电机股
份有限公司
即本公司，本公司名称于2007 年10 月26 日由东方电机股份有限公司
变更为东方电气股份有限公司
东电集团、东方电气集
团、控股股东
中国东方电气集团公司
东电有限 东方电气集团东方电机有限公司
东方锅炉、东锅 东方锅炉（集团）股份有限公司
东方汽轮机、东汽 东方电气集团东方汽轮机有限公司
成都凯特瑞公司 成都东方凯特瑞环保催化剂有限责任公司
深圳控制公司 深圳东方锅炉控制有限公司
东方阿海珐 东方阿海珐核泵有限责任公司
东方重机 东方电气（广州）重型机器有限公司
保荐人、主承销商、中
信证券
中信证券股份有限公司
发行人律师、金杜 北京市金杜律师事务所
承销商律师、德恒 北京市德恒律师事务所
会计师、德勤华永 德勤华永会计师事务所有限公司
本次发行 公司本次向社会公众公开发行不超过6,500 万股人民币普通股的行为
本招股意向书、本招股
书
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简称 特指含义
A 股 每股面值人民币1.00 元、以人民币认购及交易的本公司人民币普通股股
票
H 股 每股面值人民币1.00 元、以港币认购及交易的本公司境外上市外资股股
票
募集资金 指本次发行所募集的资金
中国证监会 中国证券监督管理委员会
香港证监会 香港证券及期货事务监察委员会
上交所 上海证券交易所
香港联交所 香港联合交易所有限公司
国务院国资委 国务院国有资产监督管理委员会
国家发改委 国务院国家发展和改革委员会
国家质监总局 国家质量监督检验检疫总局
国家环保部 中华人民共和国环境保护部
国家建设部 中华人民共和国城乡和住房建设部
中电联 中国电力企业联合会
公司法 《中华人民共和国公司法》
证券法 《中华人民共和国证券法》
公司股东大会 东方电气股份有限公司股东大会
公司董事会 东方电气股份有限公司董事会
《公司章程》 《东方电气股份有限公司章程》
三会议事规则 东方电气股份有限公司《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》及《监
事会工作条例》
新会计准则 财政部于2006 年2 月15 日颁布、并于2007 年1 月1 日起实施的企业
会计准则
旧会计准则 于财政部2006 年发布自2007 年1 月1 日起执行的《企业会计准则》前
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简称 特指含义
实行的会计准则
合并财务报告 本公司假设于2005 年1 月1 日完成购买东方锅炉68.05%的股份以及东
方汽轮机100%的股权，以此为基础，不考虑相应的收购对价及评估增
值，依据新会计准则编制的2005-2007 年度合并财务报告
元 人民币元
华能国际 华能国际电力股份有限公司
华电国际 华电国际电力股份有限公司
巴威 北京巴布科克·威尔科克斯有限公司
武锅 武汉锅炉股份有限公司
核岛 核电站发电设备的一个部分，利用反应堆产生的核能，经过蒸汽发生器
进行能量交换后产生蒸汽
岭澳二期项目 岭澳核电厂二期工程，即为岭澳核电厂配置另外两台装机容量各为100
万千瓦的核能发电机组的工程
双馈式风力发电机组 一种风电机组，将电能分别馈入绕线转子异步电动机的定子绕组和转子
绕组
直驱式风力发电机组 一种风电机组，采用多极电机与叶轮直接连接进行驱动的方式，免去齿
轮箱这一传统部件发电的发电机组
直驱式永磁风力发电机
组
不需要励磁系统的直驱式风力发电机组，采用了永磁发电机
混流式水轮发电机组 水流径向进入导水机构，轴向流出转轮的发电机组
贯流式水轮发电机组 水流沿轴向流进导叶和转轮，并沿轴向流出转轮的发电机组
灯泡贯流式水轮发电机
组
发电机装在水密的灯泡体内的贯流式水轮发电机组
轴流转浆式水轮机发电
机组
水流径向进入导叶，轴向进入和流出转轮，转轮叶片可以在运行中绕叶
片轴调整角度，以适应水头和负荷变化的发电机组
大型抽水蓄能机组 在电力系统负荷低于基本负荷时，可用作水泵，利用电力系统多余发电
能力，从下游水库抽水到上游水库，以位能形式蓄存能量；在系统负荷
高于基本负荷时，用作水轮机，发出电力以调节高峰负荷的机组
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简称 特指含义
全空冷汽轮发电机 转子和定子均采用空气冷却的汽轮发电机
亚临界前后墙对冲燃烧
锅炉
蒸汽参数为亚临界，燃烧方式为前后墙对冲的锅炉
循环流化床锅炉 指小颗粒的煤与空气在炉膛内处于沸腾状态下，即高速气流与所携带的
稠密悬浮煤颗粒充分接触燃烧，并以石灰石为脱硫吸收剂实现炉内燃烧
脱硫。燃煤和石灰石自锅炉燃烧室下部送入，一次风从布风板下部送入，
二次风从燃烧室中部送入，石灰石受热分解为氧化钙和二氧化碳，气流
使燃煤、石灰颗粒在燃烧室内强烈扰动形成流化床，燃煤烟气中的SO2
与氧化钙接触发生化学反应被脱除，这是一种通过减少排放出的硫含量
以减少污染的锅炉
燃用奥里油亚临界锅炉燃烧奥里油的锅炉，奥里油是一种原产于委内瑞拉的一种环烷基超重质
原油，常温下粘度大，流动性很差，储存运输困难
整体煤气化联合循环 煤气化后作为燃料，在燃气轮机内燃烧后，产生高温的燃气，驱动燃气
透平做功，燃气透平的乏气（600°C 左右）进入余热锅炉，将水加热成
为蒸汽，蒸汽进入蒸汽透平作功
压力容器 用于容纳与外界压力不同的气体或液体的一种密闭容器
临界 用于描述液态不再存在但其液态及气态无明显区别的状态的热力学术
语
亚临界 物质温度和压力低于临界点的热力学状态
超临界 物质温度和压力高于临界点的热力学状态
超超临界 热力学状态，水在温度为580oC 及压强为25 兆帕斯卡时达到此状态
常规岛 核电站发电设施的一个部分，主要包括蒸汽轮机和汽轮发电机及其它辅
助设备
压水式反应堆核电 慢化剂和冷却剂均采用轻水（普通水）的核反应堆的一种型式
AP1000 机组 单堆布置两环路机组，功率为1250MWe，设计寿命为60 年，主要安全
系统采用非能动设计，布置在双层安全壳内的机组
二代半CPR1000 机组 以岭澳核电站一期和正在建设的岭澳二期为参考电站，引进、消化、吸
收了法国三回路90 万千瓦压水堆技术路线，结合国际最新核电安全技
术发展创新开发而成的核电机组
第三代EPR 机组 以法国法玛通公司EPR 技术为支撑的先进轻水堆核电机组
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简称 特指含义
装机容量 电力系统或某个电厂实际安装的发电机组额定有功功率的总合，以千瓦
（KW）、兆瓦（MW）、吉瓦（GW）计
烟气 由锅炉或蒸汽发生器排出的一种排放物
脱硫 脱除发电站燃烧煤或油等燃料时所产生烟气中的二氧化硫的过程
脱硝/除硝 脱除发电站燃烧煤或油等燃料时所产生烟气中的硝酸盐及亚硝酸盐的
过程
兆瓦、MW 相等于一百万瓦电力及一千千瓦
万千瓦 1万千瓦=10,000 千瓦
千瓦 相等于一千瓦的电力
千瓦时 能量单位，代表一千瓦装机容量在一小时内的发电数量
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第二章 本次发行概况
一、发行人基本情况
中文名称： 东方电气股份有限公司
英文名称： DongFang Electric Corporation Limited
成立日期： 1993年12 月28 日
注册资本： 817,000,000 元
注册地址： 四川省成都市高新西区西芯大道18 号
办公地址： 四川省成都市金牛区蜀汉路333 号
法定代表人： 斯泽夫
股票上市地： 上海证券交易所（A 股）
香港联合交易所有限公司（H 股）
上市时间： 1994 年6 月6 日（H 股）
1995 年10 月10 日（A 股）
股票简称： 东方电气
股票代码： 600875（A 股）
1072（H 股）
二、本次发行要点
（一）核准情况
本次发行已经本公司2008 年3 月28 日召开的第五届董事会第二十三次会议
审议通过，并经2008 年5 月16 日召开的2008 年第二次临时股东大会、2008 年
第一次内资股类别股东会议及2008 年第一次外资股类别股东会议决议表决通
过，董事会决议公告和股东大会决议公告已分别刊登在2008 年3 月31 日、2008
年5 月19 日的《上海证券报》、《证券日报》、上海证券交易所网站及香港联交所
网站上。
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本次发行已经中国证监会证监许可字[2008]1100 号文件核准。
（二）发行股票的种类、每股面值、发行数量及募集资金规模
1、发行股票种类：人民币普通股（A 股）。
2、每股面值：人民币1.00 元。
3、发行数量：经公司2008 年第二次临时股东大会、第一次内资股类别股东
会议及2008 年第一次外资股类别股东会议表决通过，并经中国证监会核准，本
次发行股票数量不超过6,500 万股，募集资金数额不超过项目需要量。
（三）定价方式
不低于公告招股意向书前20 个交易日公司A 股股票均价或前一个交易日A
股股票的均价，具体发行价格由股东大会授权公司董事会与主承销商协商确定。
本次发行价格最终确定为20.50 元/股。
三、发行方式与发行对象
（一）发行方式
本次发行采取向原A 股股东按持股比例优先配售，剩余部分以网上、网下
定价发行相结合的方式进行。经上海证券交易所同意，网上发行由保荐人（主承
销商）中信证券股份有限公司（以下简称“保荐人（主承销商）”）通过上海证券
交易所交易系统进行。网下发行由保荐人（主承销商）负责组织实施。
（二）发行对象
1、网下发售对象：
（1）原有限售条件A 股股东：指于股权登记日收市时在中国证券登记结算
有限责任公司上海分公司登记在册的持有发行人有限售条件A 股股份的股东；
（2）机构投资者：指证券投资基金和法律法规允许申购新股的境内法人，
以及符合法律法规规定的其他投资者。机构投资者的申购资金来源必须符合国家
有关法律法规的规定。
2、网上发售对象：
（1）原无限售条件A 股股东：指于股权登记日收市时在中国证券登记结算
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有限责任公司上海分公司登记在册的持有发行人无限售条件A 股股份的股东；
（2）其他社会公众投资者：指股权登记日收市时未持有发行人无限售条件
A 股股份，但参加本次网上申购、在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司
开立上交所证券账户的境内自然人、证券投资基金和法人（国家法律法规禁止者
除外）。
四、承销方式及承销期
本次增发采取余额包销方式，由保荐人（主承销商）牵头组成的承销团包销
剩余股票。
五、发行费用
发行费用包括承销佣金及保荐费用、律师费用、审核及验资费用、路演推介
宣传费用等。承销费将根据《主承销及保荐协议》中相关条款及发行情况最终确
定，路演推介费、媒体宣传费等专项审核及验资费等将根据实际发生情况增减。
六、主要日程与停复牌安排
日期 发行安排 停牌安排
T-2 日
（11 月18 日）
刊登《招股意向书摘要》、《网上发行
公告》、《网下发行公告》和《网上路演公
告》
T-1 日
（11 月19 日）
网上路演，股权登记日
正常交易
T 日
（11 月20 日）
刊登《增发提示性公告》，网上、网
下申购日，网下申购资金、定金缴款日（申
购资金、定金到账截止时间为当日下午
17:00）
T＋1 日
（11 月21 日）
网上申购资金到帐，网下申购资金、
定金验资日
T＋2 日
（11 月24 日）
网上申购资金验资，确定网上、网下
发行数量，计算网下配售比例和网上中签
率
全天停牌
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T＋3 日
（11 月25 日）
刊登网下发行结果及网上中签率公
告，退还未获配售的网下申购定金，网下
申购投资者根据配售结果补缴余款（到账
截止时间为T+3 日下午17:00），网上摇号
抽签
T＋4 日
（11 月26 日）
刊登网上中签结果公告，网上申购资
金解冻，网下补缴申购资金验资（如有）
正常交易
上述日期为工作日。如遇重大突发事件影响发行，保荐人（主承销商）将及时
公告，修改发行日程。
本次发行的股票在发行完成后将申请在上海证券交易所上市。
七、本次发行证券的上市流通
本次发行结束后，本公司将尽快办理增发股份上市的有关手续。具体上市时
间将另行公告。
八、本次发行的有关机构
（一） 发 行 人 东方电气股份有限公司
法定代表人 斯泽夫
办公地址 四川省成都市金牛区蜀汉路333 号
联系人 董事会秘书 龚丹
证券事务代表 黄勇
电话 028-8758 3666
传真 028-8758 3551
（二） 保 荐 人
（主承销商）
中信证券股份有限公司
法定代表人 王东明
办公地址 上海市浦东南路528 号上海证券大厦南塔21 楼
保荐代表人 郁俊松、毛成杰
项目主办人 路明
经办人员 钱伟琛、殷雄、路明、宋永新、史云鹏
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电话 021-6882 5188
传真 021-6882 0388
（三） 发行人律师 北京市金杜律师事务所
负 责 人 王玲
签字律师 张永良、刘荣
联系人 宋彦妍、刘浒、唐君丽
办公地址
北京市朝阳区东三环中路7 号北京财富中心写字
楼A 座40 层
电话 010-5878 5588
传真 010-5878 5566
（四）
保荐人（主承销商）
律师
北京市德恒律师事务所
负责人 王丽
办公地址 北京市西城区金融街19 号富凯大厦B 座12 层
经办人员 陈静茹、苏文静、杨昕炜、杨维娜、罗新维
电话 010-66575888
传真 010-65232181
（五） 审计机构 德勤华永会计师事务所有限公司
法定代表人 卢伯卿
签字注册会计师 干长如、肖静华
办公地址 上海市延安东路222 号外滩中心30 楼
电话 021-6141 8888
传真 021-6335 0177
（六） 收款银行 中信银行京城大厦支行
户名 中信证券股份有限公司
银行账号 71102 10187 00000 9110
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（七） 股票上市的交易所 上海证券交易所
办公地址 上海市浦东南路528 号证券大厦
电话 021-6880 8888
传真 021-6880 4868
（八） 股票登记机构 中国证券登记结算有限责任公司上海分公司
住所 上海市陆家嘴东路166 号
电话 021-38874800
传真 021-58754185
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第三章 风险因素
投资于本公司股票可能会涉及一系列风险。敬请投资者在评价本公司此次发
行的股票时，除参考本招股意向书提供的各项资料外，还应特别认真地考虑下述
各项风险因素。
下述风险因素根据重要性原则，按可能直接或间接对本公司生产经营状况和
持续盈利能力产生重大不利影响的程度排序，但该排序并不代表风险会依排列次
序发生。
一、汶川地震所导致的风险
2008 年5 月12 日，四川省汶川县发生里氏8.0 级强烈地震，本公司及下属
子公司的主要生产经营设施均位于四川省境内，本次地震给公司造成了一定损
失，其中，本公司之全资子公司东方汽轮机位于四川省绵竹市汉旺镇的生产基地
遭到严重破坏，人员及厂房、机器设备等均受到很大损失。本次地震使本公司面
临如下风险：
（一）利润下降的风险
本次地震对四川省绵竹市汉旺镇造成严重破坏。本公司全资子公司东方汽轮
机的部分生产设施地处汉旺镇工矿区，在本次地震中遭到损失，东汽主机一分厂、
主机三分厂、焊接分厂、叶片分厂、船机分厂、金工分厂及河坝生活区损失严重。
东方汽轮机在四川省绵竹市汉旺镇的厂房、设备、在产品等资产在本次地震中均
遭到损失。东方汽轮机的生产能力因此将有所下降，从而将对本公司的盈利能力
产生不利影响。
此外，由于东方汽轮机上述资产在本次地震中遭受了损失，结合一段时期以
来的清理情况，本公司判断本次地震造成的直接财产损失金额不超过16 亿元人
民币，本公司将于2008 年度将有关损失直接冲减当期利润，从而将导致2008
年度盈利较上年出现大幅下降。
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（二）生产能力受损的风险
东方汽轮机的主要生产基地分别位于绵竹市汉旺镇和德阳市，其中，汉旺基
地主要生产电站汽轮机。2007 年度，东方汽轮机营业收入约占本公司营业收入
的34%，其电站汽轮机的产量约为2,550 万千瓦，2007 年度东方汽轮机汉旺生产
基地的营业收入约占本公司营业收入的20%。
本次地震使东方汽轮机汉旺镇生产基地遭受严重破坏，对公司火电汽轮机及
部分零部件的生产产生一定不利影响，部分合同可能无法按时完成，从而可能对
本公司的盈利能力产生不利影响。
地震发生后，本公司已经积极采取措施恢复生产经营。东方汽轮机汉旺基地
的生产也已通过清理、原地恢复及异地重建等方式逐步恢复。此外，本公司还充
分利用本公司在德阳及其他地方的资源，甚至利用社会资源开展恢复生产，提高
恢复速度和规模，争取最大程度地完成现有业务量，以满足用户要求。
（三）市场开拓风险
本次地震使东方汽轮机汉旺生产基地遭到破坏，生产能力受到一定影响，部
分订单的交货期将会有所延长。因此，客户可能因担心本公司不再具备按时完成
订单的能力而转向其他竞争对手处订货，从而导致本公司在未来一段时间内的订
单有所下降，从而对本公司的经营业绩产生不利影响。
但是本公司与客户一向保持着良好的合作关系，本次地震发生以后，部分客
户仍然对本公司充分信任。本次地震发生以后，中国节能发电投资有限公司、华
能国际、华电国际、中国核工业集团公司、中国国电集团公司及山东电力基本建
设总公司等先后与本公司或下属公司签订了价值约300 亿元的合同，对本公司迅
速开展生产自救和灾后重建起到了积极而重要的支持作用。
（四）部分订单可能无法按时交货的风险
本次地震使东方汽轮机汉旺镇生产基地遭受严重破坏，对公司电站汽轮机及
部分零部件的生产将产生一定不利影响，部分合同将无法按时完成并交付予客
户。根据合同约定，若公司不能按时交货，客户有权对公司提出诉讼并按合同要
求支付违约金。若多家客户提出上述要求，则公司进行大规模的赔付可能会使公
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司支付大笔资金，从而使公司的财务状况恶化。
针对上述风险，一方面公司及时与客户进行了联系与沟通，向客户进行了解
释说明，客户均给予了理解与支持，截至本招股意向书签署日，尚无客户因此而
撤销合同；另一方面，公司通过加快重建速度、对生产任务进行重新安排以及对
外分包等方式，尽可能完成订单并按时交货或将延迟最短的时间交货，以避免给
客户带来损失。
（五）公司可能面临资金周转不灵的风险
为了尽快消除地震对公司带来的负面影响，公司正在积极地进行重建厂房、
重新购买或修理相关机器设备的工作。在重建过程中，公司需要发生大量的资本
支出。大量的资本支出有可能使公司出现现金匮乏或资金周转困难的不利局面，
从而影响公司正常的生产经营活动。
针对上述风险，一方面，公司对重建方案中资本支出的合理性和必要性进行
充分论证，减少不必要的支出，杜绝浪费；另一方面，公司积极寻求外部融资方
式解决资本支出的需求。公司将通过申请各项国家政策性补助（无息贷款、直接
补助、税收减免）、向银行贷款等方式提高公司的现金周转能力。
（六）受损业务无法及时完成重建的风险
东方汽轮机在汉旺基地的生产能力在本次地震中受损严重，本公司目前已开
始筹备其重建工作。本公司计划在德阳市重建东方汽轮机受损产能，目前正在对
重建方案及整体规划进行论证，初步规划在德阳征地2,000-2,500 亩，用大约一
到两年时间完成厂房建设、设备搬迁和调试工作。
如果本公司无法按照计划及时完成东方汽轮机受损业务的重建工作，本公司
的生产能力将无法获得及时恢复，从而将对本公司的盈利能力产生不利影响。
二、市场风险
（一）本公司的部分业务有赖于能否持续并及时地按合理的价
格、合格的品质获得充足的原材料与能源供应
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本公司持续、及时地从供货商处获得数量充足、价格合理、质量可靠的原材
料对本公司的生产经营至关重要。目前，发电设备原材料的供应跟不上需求，例
如本公司生产所需的大口径厚壁碳钢和合金钢管等原材料的产能严重短缺，加大
了发电设备的制造成本。本公司未与所有供货商签订长期合约或取得长期供货承
诺，无法保证可从供货商或其它替代渠道按照可接受价格及时获取充足的原材
料。同时，由于本公司的生产经营对原材料的要求较高，原材料品质的优劣会对
本公司的生产质量造成直接影响。如果本公司无法确保持续、及时地以合格的品
质取得充足的原材料，可能对本公司的正常生产经营和经营业绩造成不利影响。
鉴于目前本公司国内的主要供应商均为大中型企业，本公司一直与其保持稳
定的合作关系；本公司在国外的供应商中也享有较高的声誉，本公司有理由相信
可以从国内外供应商处获得货源供应以满足生产经营之需要。此外，对于某些关
键特种原材料，公司已经安排了战略性储备或与供应商签订了长期合约或取得长
期供货承诺。
（二）主要原材料价格处于高位运行状态及部分原料对进口的依
赖可能会缩减本公司的利润空间
自2006 年以来，随着国内经济的快速增长及工业生产需求的增加，钢材、
硅钢片、铜和铜材等原材料价格一直处于高位运行状态，本公司行业主营业务成
本增加，将会缩小本公司的利润空间，主要原材料价格上涨将对本公司经营业绩
产生不利影响。
本公司生产的60 万千瓦以上发电设备所使用的大型铸锻件（如汽轮机缸体
与转子、发电机护环与转子和大轴、水轮机净板与转轮大轴）以及超超临界锅炉、
核电站蒸发器U 型管等产品所使用的不锈钢管等绝大部分来自进口，近年来，
上述部件的进口原材料费用一直处于上涨态势，加大了本公司的制造成本。
（三）发电设备行业的周期性导致本公司业绩波动的风险
我国电力相关行业具有一定的周期性。2002 年以前，发电设备市场需求相
对平缓，2003 年起，我国经济进入新的一轮增长周期，由于我国面临大面积的
电力短缺，电力需求迅猛增长，电力供应缺口较大，引发了整个发电设备行业的
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大规模投资，2001 年至2007 年，我国的装机容量由33,900 万千瓦增至71,329
万千瓦，年均复合增长率为13.2%，其中火电装机容量由25,300 万千瓦增至55,400
万千瓦，年均复合增长率为13.95%。如受到行业周期性波动的影响，市场对发
电设备的需求可能下降，从而可能导致本公司经营业绩产生波动。
本公司为完整的水电、火电、风电、核电和气电等产品的成套设备研究开发
和制造供应商，是一家具有核心竞争能力和国际经营能力的上市公司，业务结构
的不断完善使得本公司抵御行业周期性波动风险的能力也在不断增强。
（四）日益加剧的市场竞争可能会带来新的挑战
由于发电设备行业进入门槛较高，市场竞争相对有限。就主要经营业务而言，
目前，本公司在国内所面临的主要竞争对手有哈电集团、上海电气集团。此外，
本公司还面临一些国内中小型企业的竞争，该等中小型企业可能由于历史负担较
轻、运营成本较低、经营方式较为灵活等原因具有一定的市场竞争力。
随着我国加入世贸组织，我国政府已承诺降低多个行业产品的关税，并对外
国竞争者开放国内市场。与本公司相比，一些国际竞争对手可能比本公司具备更
强的财务、技术、生产、研发、市场及人力资源的优势并可能提供更多服务，或
可能与本公司国内的竞争对手合并或组成合资企业。因此，本公司面临与国内外
发电设备供货商更激烈的竞争，如果本公司无法有效增加自身竞争优势，以巩固
本公司在行业中的优势竞争地位，可能造成本公司市场份额减少，从而对本公司
未来的业务发展造成不利影响。
本公司作为目前中国乃至世界上少数几家具有制造水力、火力、风力、核能、
燃气五大类发电设备产品的综合能力的制造商之一，跟竞争对手相比，在产品及
服务范围、客户群的扩充、市场地位的巩固、竞争实力的提升等方面具有较大的
优势。
（五）海外市场拓展风险
本公司正在积极开拓海外市场，扩展海外业务的范围和区域。公司目前的主
要海外客户集中在东南亚、南亚等一些发展中国家，如印度、印度尼西亚、越南
等。本次发行后，公司还将继续拓展海外市场。
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由于海外国家或地区各自的商业环境与国内存在较大的差异，海外市场拓展
可能使本公司面临较大的管理模式及财务资源的挑战与风险。上述挑战与风险可
能使本公司无法将国内市场的业务模式与成功经验复制到海外。
此外，本公司在海外的业务多处于发展中国家，当地的政治及经济存在不稳
定因素，本公司业务因此可能受到国际经济及政治状况不断变化的影响。该等风
险可能对本公司海外业务经营产生不利影响。
三、业务经营风险
（一）业务整合风险
截至本招股意向书签署日，本公司向控股股东东电集团购买了其所持有的东
方锅炉99.67%的股份及东方汽轮机100%的股权。上述收购前，东方汽轮机及东
方锅炉各自拥有业务专注领域及独立的管理团队。收购完成后，东电有限、东方
汽轮机及东方锅炉的业务经营须予整合，并建立集中管理架构。由于涉及到对管
理团队、财务及管理信息系统的重大调整，受人员、技术、财务或其它资源的限
制，上述业务经营的整合及集中管理架构的建立可能会延缓或受到不利影响，而
本公司在此方面遇到的任何重大延误及困难均会对业务、经营业绩及增长前景产
生不利影响。
（二）重大合同履行过程中产生的实际风险与成本可能会超过预
期
本公司主营业务收入很大程度上依赖于重大合同的履行。由于本公司所签订
的重大合同的履行期普遍较长，因此在合同履行过程中，原材料价格的上涨、设
备或人员的短缺、恶劣天气或其它自然灾害均可能产生风险，包括但不限于出现
增加资金成本的情况；出现延期完工、延迟交付而须向客户支付赔款的情形；发
生工业事故或其它不可预见的情况。上述风险的存在可能使本公司成本上涨、合
同所能实现的利润降低，进而对公司经营业绩产生不利影响。
此外，本公司大多数重大合同须通过竞标形式获得，竞标形式限制了公司对
价格的变动幅度，公司只可按照中标价格供应产品，无法调整或仅可有限度地调
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整预定价格，因此，公司将可能遭遇成本上涨但交货价格却难以上调、按约履行
合同却不能获利或获利减少的情形。
（三）消费需求持续增长所导致的生产能力不足的风险
本公司的生产能力受制于本公司的生产设施产能、技术水平、本公司人力资
源等因素。近年来，由于国内经济的高速发展，带动了电力行业的快速发展，从
而对发电设备产品的需求不断增加，从公司所接订单来看，尽管目前公司均以最
高生产能力运转，仍远远不能满足市场的需求。
生产能力的提高需要改良现有生产设施或购买新设备、提高技术水平、招聘
熟练人员进行操作，而该等公司软硬件条件的提升均需庞大的资本作为后盾，且
公司不能保证能聘请到足够数量经验丰富的人员。如果公司不能及时有效提升生
产能力，则可能对本公司的经营业绩及发展前景产生不利影响。
本次发行后，募集资金拟投资项目的运营将很大程度提高公司生产能力，进
一步满足市场需求，从而增强公司的竞争能力。
（四）在供应成套设备及总承包发电项目方面经验不足
本公司作为能够提供水力发电设备、火力发电设备、核能发电设备、风力发
电设备、燃气发电设备的供应商，在向客户供应单项设备方面具有丰富的经验，
例如，本公司可生产水轮发电机组（包括水轮机及水轮发电机）、燃煤发电机组
（包括锅炉、汽轮机及汽轮发电机）、燃气发电机组（包括热回收蒸汽发生器、
汽轮机及汽轮发电机）、电站常规岛及核岛设备以及风力发电机组。但由于本公
司完成收购东方锅炉及东方汽轮机股权时间尚短，在向客户供应成套发电设备及
总承包发电项目方面仍经验不足。供应成套设备及总承包发电项目是高端的生产
能力及组合能力的体现，新的定位和创新均会带来挑战和风险，如果本公司在开
发上述业务中出现重大困难，将可能对财务表现及未来增长前景产生不利影响。
（五）生产过程中存在发生重大设备运作故障的风险
发电设备的生产过程需要高度复杂的技术、先进的设备，且大部分生产工艺
流程十分复杂，因此，本公司在生产过程中将可能面临发生重大设备运作故障的
风险。包括但不限于设备发生故障、失效、安装及运作不当等可能导致设备损坏、
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人员伤亡、物业毁损从而使公司正常业务中断的情形。另外，本公司对可能发生
的损失及所要承担的责任未作充分投保，该等潜在损失及责任风险将可能削弱本
公司的盈利能力。
目前，本公司生产设施的操作及具体维护程序均实施严格的安全制度以防范
上述风险的发生。
（六）无法取得或延展有关业务许可的风险
本公司属发电设备行业，若开展相关业务，须取得特定的资质证书、许可证
和批准文件。截至本招股意向书签署日，本公司子公司东方汽轮机尚未取得换发
的《中华人民共和国特种设备设计许可证》，本公司子公司东电有限尚未取得《中
华人民共和国特种设备设计许可证》、《中华人民共和国特种设备制造许可证》、
《气瓶充装许可证》、《特种设备安装改造维修许可证》。除此以外，本公司及子
公司已取得经营其现时业务所必须的经营许可证，该等经营许可证为有权机关颁
发且处于有效期内。
如果本公司未能取得或延展相关的资质、许可证，或未取得相关的批文，将
可能面临无法开展或持续经营该等业务或面临可能无法合法获得相关物业所有
权的风险。如果公司在未取得或未能延展相关资质、许可证的情形下从事相关的
业务，将可能导致本公司收到行政乃至刑事处罚，从而对本公司的经营业绩产生
不利影响。
目前，本公司建立了具有针对性的管理制度，并有专门部门对上述资质、许
可证及公司从事相关业务所需批文进行申请、管理、续展等工作，且公司严格执
行法律法规及规范性文件中对相关的批文及许可的内容及程序性要求。
（七）技术或商务合作安排变动或终止的风险
本公司与数家国际领先的发电设备制造商及其他国内外机构订有各种技术
或商务合作安排（包括许可及合营安排）。通过该等安排，公司可获取部分先进
技术及管理技能，以提高劳动生产力和节约成本。维持上述合作安排对本公司的
成功经营及发展非常重要。如果该等安排发生变动或终止，将有可能对本公司的
财务状况和经营业绩产生不利影响。
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本公司与上述合作厂商均有良好的合作基础，且上述合作均建立在互利互惠
的基础上，因此本公司有理由相信该等合作安排将会顺利维持或于届满时续订或
延期。另外，上述合作安排及协议签订以后，公司在获得的先进技术及管理技能
基础上进行了开发与创新，形成了一些具有自身特色的管理经验及新产品、新技
术，为公司自主创新打下了良好的基础，本次发行后，公司将继续学习、吸收、
消化国内外同行的先进管理经验，力争在学习的基础上创新形成具有自主知识产
权或特色的技术与经验，减少对国内外厂商的依赖。
四、财务风险
（一）偿债风险
截至2008 年9 月30 日，本公司母公司财务报表负债总额约为113.01 亿元，
母公司资产负债率为82.97%，公司合并报表的流动比率为1.07，速动比率为
0.62。截至目前，本公司已完成收购东电集团下属东方汽轮机100%股权及东方
锅炉99.67%的股份，本公司需在未来五年内向东电集团偿还约50 亿元现金。较
高的负债规模及偿债安排增加了公司的财务费用支出，相应加大了债务偿还风
险。
另外，随着公司的不断发展，产能的扩张，新产品、新技术开发，公司未来
资金和资本支出需求较大。如果公司在未来几年利润及现金流量不能维持在一个
合理的水平，可能会出现公司短期现金流难以偿债的风险，从而可能会对公司的
业务增长、竞争地位及未来盈利能力产生不利影响。
目前本公司资信良好，良好的信誉使公司在银行等金融机构融资能力较强。
本公司也将进一步提高经营业务水平及财务管理能力，合理调整债务结构，尽可
能降低偿债压力。此外，本次发行将有助于公司降低资产负债率，进一步优化公
司财务结构，从而提高公司偿债能力。
（二）应收账款风险
近年来，本公司应收账款规模逐渐增长，主要原因为近年来公司的销售业务
收入规模快速增长所致。从账龄看，2005 年至2007 年年末及2008 年9 月30 日，
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公司账龄一年以内应收账款余额占应收账款金额的比例分别是68.39%、66.90%、
60.25%及57.57%，账龄一年以内的应收账款余额占应收账款的比例较高，且逐
年下滑。
截至2008 年9 月30 日，本公司应收账款账面净值91.74 亿元，占流动资产
的比例为18.99%，公司的应收账款存在发生坏账损失的风险。
为确保把坏账损失降到最低，公司已经建立了较为完善的销售收款制度，加
强销售和收款的控制，保证了销售的收款业务的有效进行，保护了资产的安全与
完整，有效预防和制止了各种存在或潜在的财务风险。
（三）客户迟延付款有可能会影响本公司的营运资金和现金流量
本公司大部分项目建设周期较长，因此合同要求客户按照项目进度分期付
款。通常约定，主要产品自合同签订之日起，分期收取10%定金及合同款项，余
下的10%货款则作为质量保证金，至本公司产品按合同规定的安全运行期满后再
收取。本公司在项目进行的不同阶段通常要预付项目相关成本，包括材料、设备
和劳动力成本。因此，公司经常需要在足额收取客户的付款前，预付项目相关的
成本和开支。客户拖欠付款可能对本公司的营运资金和现金流构成压力，若客户
拖欠付款的项目涉及的成本支出较大，将会占用本可用在其他项目上的资金，并
可能对本公司的经营业绩构成重大不利影响。一般而言，本公司主要根据账龄及
影响应收款项回收可能性的其他因素，计提坏账准备。本公司不能保证客户会及
时向本公司全额付款，也不能保证能有效管理分期付款的坏账水平。
（四）能否获得足够的融资可能会影响本公司战略的实施
由于近年业务的扩张及收购东方汽轮机及东方锅炉的股权，本公司资产负债
率呈现较高水平。本公司预计在未来仍需要大量的资金用以持续推进业务的发
展，本公司业务的高速扩张、产能的不断扩大，需要采购先进设备，从而需要大
量资金以提供相对充裕的流动性，改善当前财务结构。
如果资金需求超过了公司的日常融资能力，本公司将会通过寻求额外借贷
或者股本融资来满足，或者延迟拟定的资本开支计划。
本公司一直通过综合利用自有资金和外部融资（包括银行和其他借款）来满
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足营运资金需求和资本开支。本公司未来取得外部融资的能力及融资成本存在不
确定因素，其中包括金融市场状况、有关借款利率和借款条件等货币政策变动、
政府对国内或国际融资的审批和本公司运营的经营业绩。倘若本公司不能改善当
前的财务结构，本公司可能将面临不利的融资条件，并进而影响本公司战略的实
施。
由于资金需求量大，本公司的自有资金或外部融资的不利变动均会对本公司
的财务状况和经营业绩产生不利影响。若本公司未能按时以合理成本进行融资，
则本公司可能无法承接新项目或开拓新业务领域和新地区市场，财务状况和经营
业绩可能会受到不利 影响。
（五）坏账风险
东方锅炉于2004 年3 月在中国科技证券有限责任公司（下称“中科证券”）
重庆营业部购买了2 亿元人民币记账式国债，该笔国债被中科证券非法占有和处
分。东方锅炉虽进行了各种追索努力，但至目前为止追偿工作仍无实质性进展。
根据《企业会计准则》关于资产减值准备计提的有关规定及谨慎性原则，结
合国债追偿工作进展情况，东方锅炉已于2006 年度财务决算中对存在受偿风险
的2 亿元国债计提投资跌价准备1.5 亿元。
截至本招股意向书签署日，东方锅炉为本公司之控股子公司，本公司持有其
99.67%的股份，如果追偿工作未能顺利实施，东方锅炉可能对该笔国债进一步计
提投资跌价准备，从而对本公司的经营业绩产生不利影响。
五、管理风险
（一）大股东控制的风险
本公司控股股东为东电集团，截至2008 年9 月30 日，东电集团持有本公司
53.93%的股权。根据相关法律法规及本公司《公司章程》，东电集团作为本公司
最大股东，可以通过行使表决权的方式影响本公司的重大决策事项，包括本公司
整体策略及投资决策、股息方案、建议股份发行、股本结构调整及其它须经股东
批准的事项。因此，公司存在大股东控制的风险。
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本公司自首次公开发行股票并上市以来，已经建立健全了公司法人治理结构
和规章制度体系，在组织及制度上对大股东的控股行为进行了规范，保护了公司
及中小股东的利益。《公司章程》及三会议事规则对股东的权利义务做了明确的
规定，建立了相对完善的决策和监督机制；公司遵照相关法律法规及本公司规章
制度的要求，及时、准确、完整地披露重大信息，确保了中小股东的知情权；公
司按照上市公司的相关要求建立了独立董事制度，对公司董事会的相关决策予以
有效监督；公司在本次发行完成后还将继续完善法人治理结构，通过有效的制度
体系及社会舆论的监督，防范和化解控股股东控制公司的风险。
（二）关联交易的风险
根据持续关联交易协议，本公司的控股股东东电集团可以向本公司提供、且
亦可以促使其附属公司向本公司提供经营所需的部分服务及设施，包括但不限
于：提供加工及运输服务、部分物料及部件的供应、接受存款及资金结算等财务
服务、物业租赁、提供退休雇员的管理服务、职工培训及医疗服务等配套服务。
因此，存在控股股东通过关联交易损害本公司利益的风险。
但本公司与控股股东及其附属企业之间因经营活动而发生的关联交易在双
方签订的关联交易协议基础上进行，协议是本公司与控股股东在平等自愿的基础
上经协商一致达成，其内容及决策程序均合法有效，所约定的条款公允，不存在
损害公司及中小股东利益的情况。
此外，本公司的《公司章程》、三会议事规则、独立董事工作制度、关联交
易决策制度等均规定了董事会、股东大会表决关联交易事项时，关联董事、关联
股东对关联交易的回避表决制度，明确了关联交易公允决策的程序。公司的这些
制度为保护中小股东的权益和避免不正当交易提供了适当的保障。
六、技术风险
（一）不能跟上技术进步的风险
发电设备属国家重大技术装备，技术难度高，集基础科学、应用科学和现代
制造技术于一体。发电设备行业的技术进步、行业标准及客户需求日新月异，新
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产品的推出可能会淘汰现有产品，或冲击其生存及销售。因此，本公司未来的竞
争优势，将部分取决于预测技术发展趋势、快速开发及实施新型及创新技术以满
足客户需求的能力。实施新技术或升级生产技术可能需要付出高昂的成本，也可
能需要本公司在近期内作出重大资本开支。如果本公司不能跟上技术进步，无法
预计新技术发展趋势或未能迅速开发、及时采用先进创新的技术迎合客户的需
求，则本公司可能无法生产价格具竞争力的先进产品，从而可能对本公司的销售
额及未来的经营业绩产生不利影响。
（二）新产品开发风险
发电设备行业新产品研制周期长，投资额大。新产品的开发可能需应用国内
无法提供的进口原材料却无法将额外经营成本转嫁予客户，生产成本会高于现有
产品的生产成本。因此，公司为拓展产品系列而开发的新产品可能于初始阶段降
低其利润率，进而对公司短期的整体盈利能力产生不利影响。此外，开发新产品
还可能面临实验失败或无法满足规模化生产的要求的风险。
本公司一向重视技术的创新与改造，重视新产品的开发与研制，公司每年有
大量资金投入新产品、新技术的开发及老产品及技术的改造，以应对日新月异的
技术进步。公司还通过项目合作，引进了代表当今世界最前沿的百万千瓦级超超
临界汽轮发电机、百万千瓦级半转速核能发电机、大型抽水蓄能、大型冲击式机
组、重型燃机等业内高端产品关键技术，加速了产品的升级步伐，推动了产品结
构优化，有力地提升了核心技术竞争实力。
（三）未能为知识产权提供充分保护，或第三方可能对本公司提
出侵权索赔而导致的风险
截至2008 年3 月 31 日，本公司及本公司控股子公司共计拥有102 项专利，
29 项专利申请；8 项 注册商标，3 项已获受理的商标注册申请。本公司还拥有先
进的软件系统、商业秘密、技术秘密及其他知识产权。上述知识产权提高了本公
司的经营效率，保持了本公司的竞争力。但是，本公司不能保证本公司的知识产
权不会被反对使用、被他方非法使用或损害，竞争对手也可能独立开发类似或替
代的知识产权。
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本公司还可能面临他方提出的有关侵犯专利、商标或其他知识产权的索赔，
而以抗辩或其他方式处理侵权索赔可能耗时较长，且会产生昂贵的诉讼费用或损
害，进而损坏本公司品牌和商标价值，降低销售额，同时本公司可能会被要求以
苛刻的条款订立特许使用权协议。
本公司在经营中所采用的知识产权可能由他人拥有，而本公司也可能根据该
项知识产权开发（自行或连同他人）另外的知识产权，用于本公司的业务。本公
司使用该项知识产权或根据该项知识产权开发的知识产权可能会被提出反对意
见，本公司对相关反对意见提出的抗辩可能未必获得成功。若本公司抗辩失败，
则本公司将不能使用有关知识产权，这可能会对本公司的业务产生重大不利影
响。
此外，有关中国知识产权的法律制度仍在不断完善，中国对知识产权的保护
程度可能与其他司法辖区有所不同。如果本公司采取的措施及法律提供的保护不
足以保障本公司的知识产权，则本公司会因他人利用本公司知识产权提供竞争服
务或销售产品而蒙受损失。
（四）管理及技术人才流失的风险
本公司的经营业绩很大程度上取决于能否吸引和留住经验丰富的管理及技
术人才。国内相关行业对管理及技术人才的聘用竞争十分激烈，本公司员工可能
因薪酬等原因转投竞争对手。为避免人才流失，本公司可能需要采取措施提高员
工薪资收入，从而增加公司的人工成本。此外，随着本公司积极开拓新业务领域
和新地区市场，公司的管理与运营压力日益增大，需要具有管理大型多元化企业
能力的综合性管理人才及理论知识扎实、专业经验丰富的技术人才作为支撑，如
果公司不能聘用并留住该等管理及技术人才，本公司未来的经营业绩可能会受到
不利影响。
七、募集资金投资项目的风险
关于本次发行募集资金的运用详见本招股意向书“第八章 本次募集资金运
用”部分的相关内容。
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（一）项目建设及实施风险
由于本次发行募集资金投资项目的建设需要一定的周期，而投资项目在建设
期内很难立即产生收益，因此，本次发行后，公司可能在短期内净资产收益率会
有所摊薄；在募集资金投资项目的建设过程中，可能会遭遇不限于自然灾害、工
程事故等风险，相关的市场行情也可能发生变化；投资项目在实施过程中，项目
的进度、设备的供应、价格变化及新产品的市场开拓能否顺利进行，均可能对项
目的实际盈利水平产生影响。
本公司本次发行募集资金的运用已经严密的可行性论证和市场预测，并已获
得有权机关的批准。投资项目在立项、市场调研及竞争分析过程中，本公司已充
分考虑了上述风险因素，并针对有关问题进行了专门的对策研究，力图使项目投
资风险控制在最小范围内。本公司股东大会已经授权董事会，在本次募集资金到
位之前，公司可根据项目进度的实际情况以自筹资金先行投入，并在募集资金到
位之后予以偿还，这样就使本次募集资金投资项目能够依据市场行情的变化而尽
早实施，从而能把握住市场时机，抓住稍纵即逝的机遇。此外，在保证工程质量
的前提下，公司将尽力加快募集资金投资项目的建设进度，争取投资项目早日建
成产生收益，降低募集资金到位初期净资产收益率被摊薄的风险。
（二）风电项目特有的风险
本公司本次发行的募集资金投资还涉及新建风力发电设备生产基地。风力
发电设备的技术开发具有高投入、高风险、开发周期长的特点，技术含量较高，
近年来，国际风力发电行业技术进步很快，全球风电市场出现的机组大型
化和产品更新换代加快等趋势对国内风电设备制造商形成了一定的压力。由
于风力发电机组从概念设计到样机试制、产品定型生产有较长的过程，如果在其
中某个环节出现困难则可能导致新产品的推出滞后，落后于竞争对手，有可能对
本公司未来的市场份额产生不利影响。
随着我国风电行业的快速发展，国际上主要的风电设备制造商先后在国内
设厂，国内企业也以各种方式进入风电设备制造行业，公司的风电项目未来将
面对更加严峻的市场竞争。
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本公司拥有比较完备的科技研发体系，拥有一批专门从事风力发电设备研
发的技术人员，近两年来，随着公司风电设备供应能力及销售额的增加，公司
积累了丰富的风电设备生产经验，加之风电行业目前有良好的发展背景及政策
支持，本公司对风电发展前景充满信心。
（三）核电项目特有的风险
本公司本次发行的募集资金投资项目还涉及核能发电设备，核能发电设备的
制造、加工、运输、安装、运作及维护等风险不仅涉及自然灾害（如地震、洪水
及台风）、人为差错及设备故障等一般性风险，还涉及核能发电行业所特有的风
险，如取得国家核安全局核发的核电设备制造资质；除具备核电设备制造的装备、
人员、技术和管理水平外，还必须拥有核电设备制造成果等。考虑到核电项目的
特有要求及特殊性，本公司已经对此进行了可行性分析并经过了充分论证，并计
划了行之有效的技术措施、管理性及程序性措施对相关风险进行防范。
八、宏观经济环境及政策风险
（一）我国经济增长放缓及宏观经济政策调控的风险
本公司的生产经营大部分在国内，收入亦主要来源于国内销售。因此本公司
在很大程度上受我国的经济、政治及社会状况的影响。如果我国经济增长放缓，
可能对本公司的业务、财务状况及经营业绩产生不利影响。
我国的发电产业为高度规管的行业，行业发展很大程度上取决于我国政府所
颁布的政策。如东锅所生产的电站锅炉，由于直接受到国家宏观政策的影响，市
场存在一定的不可预测性。如果我国政府改变对发电行业或发电设备行业的政
策，包括对新建发电厂的投资审批或鼓励发展不同类型的发电形式（例如，在“十
一五”规划期间鼓励开发水电、核能发电及风力发电，以及拟逐步关闭小型、低
效率及高污染的燃煤电厂），将可能导致国内企业对本公司产品的需求发生变化，
从而对本公司的经营产生不利影响。
（二）汇率变动和外汇管制的风险
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本公司承受的外汇风险主要与美元、欧元、日元及瑞士法郎等有关。本公司
主营业务以人民币为主计价结算，但目前人民币并非自由兑换的货币。由于本公
司每年需要一定的外汇支付进口必需的原材料及先进生产设备费用，加之部分销
售业务以外币结算，故产生外币的收付义务。人民币对美元、欧元及其它外币的
汇率波动可能会使本公司的经营成本及经营业绩不明朗。
根据经德勤华永审计的本公司2005-2007 年度合并财务报告，本公司
2005-2007 年度汇兑损失分别为1,179.28 万元、666.58 万元及693.31 万元，占营
业收入的比例分别为0.07%、0.03%及0.03%，处于较低水平。
我国政府的外汇管制可能对本公司取得外汇的能力构成限制。根据我国现行
外汇法规，本公司订立的外汇交易（包括向海外供货商采购原材料及生产设备）
将受到我国国家外汇管理局的外汇管制，并须事先取得其批准。该等限制可能影
响本公司通过债务或股本融资获取外汇或取得资本开支所需外汇的能力。根据我
国现行的外汇体制，本公司不能保证未来可随时获得批准，按既定的汇率取得足
够的外汇以满足企业的需求。如果本公司未获国家外汇管理局事先批准将人民币
兑换为外币，则本公司的资本开支计划或原料采购及经营业绩、财务状况都将受
到不利影响。
（三）税收优惠政策的变动
1、目前，本公司及下属子公司所享有的税收优惠如下：
（1）根据财政部、国家税务总局、海关总署财发[2001]202 号《关于西部大
开发税收优惠政策问题的通知》、国家税务总局国税发[2002]47 号《关于落实西
部大开发有关税收政策具体实施意见的通知》的规定，本公司及下属子公司东方
锅炉、东方汽轮机现享受西部大开发所得税优惠政策，相关税收主管部门作出的
具体审核情况如下：
根据四川省国家税务局川国税函[2007]243 号《关于同意东方电机股份有限
公司享受西部大开发企业所得税优惠政策的批复》，本公司从2004 年起按15%
的税率缴纳企业所得税。根据德阳市国家税务局于2008 年3 月20 日签署德开国
税企所[2008]51 号《享受西部大开发企业所得税减免税收优惠政策审批表》审核
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确认，本公司2007 年度企业所得税减按15%税率征收。
根据四川省国家税务局于2004 年5 月24 日签署《内资企业享受西部大开发
所得税优惠政策审批表》审核确认，东方锅炉2003 年度企业所得税享受西部大
开发企业所得税优惠政策，执行15%的优惠税率。根据自贡市国家税务局签发《享
受西部大开发企业所得税减免税优惠政策审批表》（2005 年度）、自国税发
[2007]79 号文、自国税发[2008]68 号文审核确认，东方锅炉2005 年度、2006 年
度、2007 年度继续享受西部大开发企业所得税优惠政策，企业所得税减按15%
的税率征收。
经四川省绵竹市国家税务局于2008 年3 月11 日签署《享受西部大开发企业
所得税减免税优惠政策审批表》（2007 年度）审核确认，东方汽轮机2007 年度
减按15%税率征收企业所得税。根据国家税务总局国税发［2002］47 号《关于
落实西部大开发有关税收政策具体实施意见的通知》的有关规定，东方汽轮机
2007 年度享受西部大开发企业所得税优惠政策尚需取得省级税务部门的审核确
认。
东电有限成立于2008 年1 月30 日，现正在向有关部门申请享受西部大开发
所得税优惠政策。
（2）根据财政部、国家税务总局于2006 年11 月30 日签发的财税[2006]166
号《财政部、国家税务总局关于三线企业增值税先征后退政策的通知》，本公司、
东方锅炉、东方汽轮机厂自2006 年1 月1 日起至2008 年12 月31 日止期间享受
增值税超出基数部分按80%比例退税的政策，年退税限额分别为人民币5,000 万
元，年应退税数额超过退税限额的税款不再退还。
本公司及下属企业未来是否还能继续享受上述税收优惠，取决于上述税收优
惠法规是否继续有效及本公司及下属企业是否符合相关税收优惠法规所规定的
条件。
2、2008 年1 月1 日，新的《企业所得税法》及新的《企业所得税法实施条
例》开始实施，根据国务院国发[2007]39 号文《关于实施企业所得税过渡优惠政
策的通知》，本公司及本公司控股子公司东锅及东汽2010 年12 月31 日前仍享受
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西部大开发的税收优惠政策，本公司其他子公司从2008 年1 月1 日起执行25%
的税率。
为化解税收优惠政策到期及变动对本公司经营业绩的影响，公司除积极申请
优惠政策延期或申请新的税收优惠政策外，公司也将不断加强对宏观经济形势的
研究及政策分析，避免和减少因国家政策的变动对公司产生的不利影响。同时，
公司将继续做强做大主营业务，通过产品开发和科技创新，提升企业的竞争力，
从而增强企业抵御政策风险的能力。
（四）法律法规的变动可能导致本公司合规成本增加
本公司的生产经营（尤其是燃煤及燃气发电设备的制造）须遵守我国的环保
法律法规的规定，该等法律法规的监管范围包括：固体废料及污水等废物排放指
标、水污染、大气污染及工业噪音的规定控制及施工项目的管理等。如果本公司
不能遵守相关环保法律法规或限制，可能会导致罚款或法律诉讼。此外，如果我
国政府新颁布或采用更严格的环保法律法规，本公司遵守该等法律法规可能会限
制本公司的生产能力或增加本公司的资本开支，从而对本公司经营业绩产生不利
影响。
此外，核产品的国际贸易受到高度规管，除当地法律法规外，本公司还须遵
守公认及适用的国际准则、法令、法例或由公认国际组织（如国际原子能机构以
及欧盟及联合国的原子能机构）制订或通过的条约。如果该等国内及国际法律法
规及准则的范围或应用出现任何变动，有可能使本公司增加合规成本，从而对经
营业绩构成不利影响。
九、其它风险
（一）不可抗力风险
自然灾害以及其它突发性不可抗力事件可能会对本公司的财产、人员造成损
害，并有可能影响本公司的正常生产经营。此类不可抗力事件的发生可能会给本
公司增加额外成本，从而影响本公司的经营业绩。
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（二）环保风险
本公司在发电设备制造的过程中，会产生少量的废液及固体废弃物，如果处
理不当，可能会对环境造成一定的不良后果。本公司针对生产过程中产生的少量
污染物已采纳一套环保管理的内部指引及规定，其中包括该等污染物的处理排放
程序。本公司还通过安装相关设备、聘请专业机构对污染程度进行不定期检验及
定期对环保措施进行检验及升级等措施来防范环保风险。截至本招股书签署日，
本公司未收到环保部门的处罚。随着社会发展对环保要求的不断提高，本公司将
进一步加大环保投入，由此可能导致生产成本增加。
（三）股市风险
本次发行后，本公司股票仍将在上海证券交易所和香港联合交易所上市。股
票市场投资收益与投资风险并存。股票价格不仅取决于本公司的经营状况，同时
也受国家经济政策调整、利率和汇率的变化、股票市场的投机行为以及投资者的
心理预期波动等影响。由于以上多种不确定性因素的存在，购买本公司本次发行
的股票可能因为股票市场价格波动而使投资者获利或产生亏损，本公司股票价格
可能会偏离其本身价值，从而给投资者带来投资风险。
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第四章 发行人基本情况
一、发行人历史沿革
（一）东方电机股份有限公司的设立
东方电机股份有限公司系经原国家国有资产管理局国资企函发[1993]100 号
《关于对东方电机厂股份制改制资产重组框架设计的批复》、国资企函发
[1993]135 号《关于设立独资东方电机股份有限公司的国有股权管理的批复》以
及原国家经济体制改革委员会体改生[1993]214 号《关于设立东方电机股份有限
公司的批复》批准，由东方电机厂作为唯一发起人，以发起设立方式于1993 年
12 月28 日设立的股份有限公司。
（二）公开发行H 股并在香港联交所上市
1994 年4 月15 日，原国务院证券委员会签发证委发（1994）9 号《关于东
方电机股份有限公司股票发行额度的批复》，批准公司公开发行H 股，额度为
17,000 万股（每股面值人民币1 元）。1994 年5 月19 日，公司在香港发行H 股
股票；1994 年6 月6 日，公司H 股股票在香港联交所挂牌上市，股票代码为1072。
（三）公开发行A 股并在上海证券交易所上市
1995 年6 月29 日，中国证监会签发证监发审字[1995]22 号《关于东方电机
股份有限公司申请公开发行股票的复审意见书》，批准公司向社会公开发行人民
币普通股6,000 万股，每股面值人民币1 元。1995 年6 月29 日，中国证监会签
发证监发字[1995]112 号《关于同意东方电机股份有限公司采用定价发行方式发
行股票的批复》，批准公司向社会公众发行A 股6,000 万股。1995 年7 月4 日，
公司在中国境内公开发行A 股股票；1995 年10 月10 日，公司6,000 万股流通A
股在上海证券交易所挂牌上市交易，股票代码为600875。
（四）国有股权无偿划转及控股股东变更
2005 年11 月10 日，公司发起人东方电机厂与东电集团签订《国有法人股
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划转协议》，约定东方电机厂将其持有的发行人22,000 万股国有法人股全部无偿
划转给东电集团持有，该股份占发行人总股份数的48.89%。2005 年12 月30 日，
国资委签发国资产权[2005]1604 号《关于东方电机股份有限公司国有股划转有关
问题的批复》对上述事项予以核准。2006 年2 月17 日，本次股权无偿划转完成
过户手续，东电集团成为本公司第一大股东。
（五）股权分置改革
2006 年3 月15 日，本公司董事会公告《股权分置改革说明书（修订稿）》。
2006 年3 月28 日，国务院国资委签发国资产权[2006]297 号《关于东方电机股
份有限公司股权分置改革有关问题的批复》，对发行人股权分置改革方案予以确
认。
2006 年4 月6 日，本公司股权分置改革相关股东会议审议通过股权分置改
革方案：公司唯一的非流通股股东东电集团以其持有的部分非流通股股份作为对
价，支付给公司流通A 股股东。东方电机流通A 股股东每持有10 股流通股可获
得2.7 股的股份对价，对价安排股份总数为1,620 万股。2006 年4 月13 日，股
权分置改革方案实施完毕，东电集团持有本公司20,380 万股份，占东方电机总
股本的45.29 %。该部分股份已获得上市流通权。
（六）非公开发行及重大资产购买
1、 定向发行股份收购东锅、东汽股权
2007 年5 月16 日，本公司与东电集团签署了收购协议：公司向东电集团购
买其持有的东方锅炉68.05%的股份以及东方汽轮机100%的股权，总对价为121.8
亿元。公司向东电集团发行3.67 亿股的A 股股票（每股面值1.00 元）作为购买
上述资产的部分对价，发行价格为每股24.17 元，折合收购对价为88.7 亿元，差
额部分支付现金，其中10 亿元于首次收购完成日支付，其余部分构成递延对价。
在首次收购完成以后，本公司以延期支付现金的方式，收购东电集团于要约收购
期限内以要约收购的方式取得的东方锅炉不超过31.95%的股权。
2007 年7 月3 日，本公司召开2007 年第二次临时股东大会、A 股类别股东
会和H 股类别股东会，审议通过了向东电集团发行股份购买上述资产的议案。
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2007 年10 月17 日，中国证监会签发证监公司字[2007]172 号文《关于核准东方
电机股份有限公司向中国东电集团公司定向发行新股购买资产的通知》对上述事
项予以核准。2007 年11 月7 日，本公司非公开发行的36,700 万股A 股股票已
登记至东电集团名下。
2、收购东电集团于要约收购期限内以要约收购的方式取得的东方锅炉股权
2007 年12 月26 日，东电集团向东方锅炉无限售条件的流通股股东发出全
面收购要约，要约收购对价为东电集团持有的本公司A 股股票或人民币现金，
换股比例为1:1.02，现金选择权价格为每股25.40 元。2008 年2 月29 日，本要
约收购的相关股份结算、过户登记手续办理完毕，东电集团通过要约收购东方锅
炉全体无限售条件流通股股份取得东方锅炉126,905,730 股股份，约占东方锅炉
已发行股份总数的31.61%。
本公司与东电集团于2008 年3 月22 日签署《关于东方锅炉（集团）股份有
限公司股份二次成交之交割股份数量确认函》，确认东电集团应后续转让给本公
司的东方锅炉股份数量为126,905,730 股，约占东方锅炉已发行股份总数的
31.61%。本公司收购取得该等东方锅炉股份后，共计持有东方锅炉99.67%的股
份。
3、余股收购
2008 年3 月12 日，上海证券交易所上证上字[2008]号22 号文件核准东锅股
票自2008 年3 月18 日起终止上市交易。2008 年3 月19 日，东电集团发出《中
国东方电气集团公司关于东方锅炉（集团）股份有限公司终止上市后余股收购具
体安排的公告》，拟通过上海证券交易所和登记公司提供的服务系统收购东方锅
炉股票终止上市后东方锅炉股东仍持有的原东方锅炉无限售条件流通股股票
（“余股”）。余股收购对价为东电集团持有的本公司A 股股票或人民币现金，换
股比例为1:1.02，现金选择权价格为每股25.40 元。
2008 年5 月29 日，余股收购的相关股份结算、过户登记手续办理完毕，东
电集团向申报出售余股的东锅股东支付共计693,233 股的本公司A股股票作为余
股收购的对价。余股收购完成以后，东电集团共持有本公司股份共计440,662,617
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股，占总股本的53.94%。
2008 年7 月11 日，第二期余股收购期限届满，经登记公司确认，截止2008
年7 月11 日申报换股出售余股的东方锅炉股东持有的股份总数为82,714 股；在
现金选择权申报期限内，没有投资者申报行使现金选择权。东电集团需向申报换
股出售余股的东方锅炉股东支付共计84,371 股东方电气A 股股份。第二期余股
收购完成以后，东电集团共持有本公司股份共计440,578,246 股，占公司总股本
的53.93%。
截至本招股意向书签署之日，本公司持有东方锅炉99.67%的股份以及东方
汽轮机100%的股权。
（七）更名为东方电气股份有限公司
2007 年10 月26 日，经国家工商行政管理总局核准及四川省德阳市工商行
政管理局登记，公司更名为东方电气股份有限公司。
二、发行人股本结构及前十名无限售条件流通股股东持股情况
（一）发行人的股本结构
截止2008 年9 月30 日，公司总股本为817,000,000 股，股本结构如下：
股份数量（股） 比例
一、有限售条件股份 395,578,246 48.42%
1、国家持股 395,578,246 48.42%
其中：东电集团 395,578,246 48.42%
二、无限售条件股份 421,337,383 51.58%
1、人民币普通股（A 股） 251,421,754 30.77%
其中：东电集团 45,000,000 5.51%
2、境外上市的外资股（H 股） 170,000,000 20.81%
三、股份总数 817,000,000 100.00%
（二）发行人前十名股东持股情况
截止2008 年9 月30 日，公司前十名股东持股情况如下：
单位：股
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序号 股东名称 股东性质持股比例持股总数 有限售条件
股份数（股）
1 中国东方电气集团公司 国有股东53.93% 440,578,246 395,578,246
2 香港中央结算（代理人）有限公司外资股东20.70% 169,093,399
3
中国工商银行－南方绩优成长股票
型证券投资基金
其他 3.06% 25,031,243
4
中国建设银行－博时主题行业股票
证券投资基金
其他 2.24% 18,285,156
5 博时价值增长证券投资基金 其他 0.83% 6,799,513
6
中国工商银行－博时精选股票证券
投资基金
其他 0.80% 6,499,766
7 同德证券投资基金 其他 0.75% 6,141,818
8 全国社保基金一零三组合 其他 0.54% 4,410,919
9
中国农业银行－中邮核心优选股票
型证券投资基金
其他 0.46% 3,786,185
10
中国建设银行－信达澳银领先增长
股票型证券投资基金
其他 0.37% 3,051,918
三、公司组织结构及主要对外投资情况
（一）发行人股权结构图
截至2008 年9 月30 日 ，发行人的股权结构图如下：
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100% 0% 99.67% 50%
国务院国有资产监督管理委员
中国东方电气集团公司
东方电气股份有限公司
100%
53.93%
东方电气集团东方电机有限公司
东方电气集团东方汽轮机有限公司
东方阿海珐核泵有限责任公司
东方锅炉（集团）股份有限公司
100%
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（二）公司组织结构图
薪酬及提名委员会
审计与审核委员会
风险管理委员会
监事会办公室
董事会办公室
股东大会
董事会
总裁
监事会
总裁办公室
人力资源部
经济运行部
法律事务部
科技质量部
财务部
市场部
审计部
东方电气集团东方电机有限公司
东方电气集团东方汽轮机有限公司
东方锅炉（集团）股份有限公司
东方阿海珐核泵有限责任公司
核电事业部
燃机事业部
工程分公司
战略发展委员会
东方电气股份有限公司 向非特定对象公开发行Ａ股招股意向书
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（三）公司控股及参股公司的基本情况
1、东方电气集团东方电机有限公司
东电有限成立于2008 年1 月30 日，注册资本为人民币20 亿元，本公司占
股权比例为100%。注册地址为四川省德阳市黄河西路188 号，法定代表人韩志
桥，经营范围为成套发电设备（水力、风力、潮汐）、汽轮发电机（含燃气、核
能）、交直流电机设计、制造、销售；控制设备设计、制造销售；电站改造、电
站设备安装；发电设备、交直流电机、控制设备及电站改造、电站设备技术开发、
技术转让、技术咨询、技术服务；以下范围内的进出口业务：本企业自产机电产
品、成套设备及相关技术的出口业务，经营本企业生产、科研所需的原辅材料、
机械设备、仪器仪表、备品备件、零配件及技术的进口业务（国家规定的一二类
进口商品除外），开展本企业中外合资经营、合作生产及“三来一补”业务。泵、
环境保护设备及工具、刃具、模具设计、制造、销售；普通机械、电器机械及零
部件的制造销售；原材料代购代销；氧气、氮气制造销售，氩气及混合气体充装
销售；压力容器（二、三类）设计、制造、销售；动能管线及电力设施安装、维
修工程；起重机械安装、改造、维修；计算机网络系统开发。（危险化学品经营
许可证有效期至2009 年3 月22 日）（安全生产许可证有效期至2009 年7 月20
日）（以上经营范围国家限制或禁止经营的除外，需经有关部门批准的，必须取
得相关批准后，按照批准的事项开展生产经营活动）。
2、东方电气集团东方汽轮机有限公司
东方电气集团东方汽轮机有限公司成立于2006 年12 月27 日，注册资本为
人民币184,600 万元，本公司占股权比例为100%。注册地址为四川省绵竹市汉
旺镇，法定代表人张志英，经营范围为生产、加工、销售：汽轮机、水轮机、燃
气轮机、压缩机、风机、泵及辅机、风力发电机组、太阳能及可再生能源；工业
控制与自动化；电站及其设备的科研、设计、安装调试、改造、维修服务；机械
设备及其配件。以及相关进出口业务（以上经营范围国家禁止或限制的除外，应
取得行政许可的，必须取得相关行政许可后，按照许可的事项开展生产经营活
动）。
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截止2007 年12 月31 日，经审计的资产总额为1,552,113.11 万元，净资产
为276,493.78 万元。2007 年度实现营业收入845,493.35 万元，净利润为96,219.58
万元。以上数据业已经德勤华永审计。
3、东方锅炉（集团）股份有限公司
东锅成立于1989 年1 月6 日，注册资本为人民币40,114 万元，本公司占股
权比例为99.67%。注册地址为四川省自贡市五星街黄桷坪路150 号，法定代表
人徐鹏，经营范围为电站锅炉、电站辅机、工业锅炉、电站阀门、石油化工容器、
核能反应设备、环境保护设备（脱硫、脱硝、废水、固废等）的开发、设计、制
造、营销，项目成套及相关技术服务，锅炉岛工程成套，环境保护设备的安装调
试，电站自控设备、工矿配件、计算机应用系统、机械设计及设备、出口本企业
自产的机电产品，进口本企业生产，科研所需原辅材料，机械设备，仪器仪表及
零配件。
截止2007 年12 月31 日，经审计的资产总额为1,176,276.54 万元，净资产
为275,564.19 万元。2007 年度实现营业收入1,075,590.07 万元，净利润为52,857.42
万元。以上数据业已经德勤华永审计。
4、东方阿海珐核泵有限责任公司
东方阿海珐核泵有限责任公司成立于2005 年10 月28 日，注册资本为人民
币8,500 万元，本公司与法国热蒙股份有限公司分别持有50%的股权。注册地址
为德阳经济技术开发区庐山南路三段9 号，法定代表人为吴建东，经营范围为设
计、制造、销售核反应堆冷却剂泵、核反应堆冷却剂泵的驱动电机、备品、备件
等。
截止2007 年12 月31 日，经审计的资产总额为15,369.15 万元，净资产为
6,982.14 万元。2007 年度实现营业收入304.09 万元，净利润为-1,516.77 万元。
以上数据业已经德勤华永审计。
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四、公司控股股东和实际控制人基本情况
（一） 控股股东及实际控制人基本情况
截至2008 年9 月30 日，东电集团持有本公司股份共计440,578,246 股，占
本次发行前本公司股本总额的53.93%，为本公司控股股东。
东电集团为一家成立于1984 年1 月23 日的全民所有制企业，目前注册资本
为1,149,915,000 元，注册地址为四川省成都市金牛区蜀汉路333 号，法定代表
人为王计，经营范围为：进出口业务；水火核电站工程总承包及分包；电站设备
的成套技术开发及技术咨询；成套设备制造及设备销售；机械、电子配套设备的
销售，相关工程的总承包和分包。
截止2007 年12 月31 日，东电集团经审计的合并报表资产总额为4,806,512.73
万元，归属于母公司股东的净资产为552,194.11 万元。2007 年度实现营业收入
3,014,941.92 万元，归属于母公司股东的净利润为191,100.90 万元。以上数据业
已经信永中和会计师事务所审计。
国务院国资委履行国有资产出资人职责，东电集团为其直接管理的企业。
（二）控股股东及实际控制人持有本公司的股份是否存在质押或
其他有争议情况
截止本招股书签署日，本公司控股股东持有本公司的股份不存在质押或冻结
的情形。
五、发行人主营业务及主要产品
（一）发行人的经营范围及主营业务
本公司经营范围为：通用设备制造业、电气机械及器材制造业、核能发电设
备、风力发电设备、可再生能源发电设备及其备品备件制造、销售及研发；工业
控制与自动化的研发、制造及销售；环保设备（脱硫、脱硝、废水、固废）、节
能设备、石油化工容器的研发、制造及销售；仪器仪表、普通机械等设备的研发、
制造及销售；工业气体的制造及销售；电站设计、电站设备成套技术开发，成套
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设计销售及服务；总承包与分包境外发电设备、电机、成套工程和境内国际招标
工程，上述境外工程所需要的设备、材料出口，对外派遣实施上述境外工程的所
需的劳务人员；进出口贸易；商务服务业；专业技术服务业；科技交流和推广服
务业。（以上经营范围项目不含法律、法规和国务院决定需要前置审批或许可的
合法项目）。
本公司主营业务为：火力发电设备、水力发电设备、风力发电设备、核能发
电设备、燃气发电设备等的研发、制造、销售、服务，以及电站设计、电站设备
成套技术开发、成套设计销售及服务。
（二）发行人主要产品及用途
本公司的主要产品有水轮发电机组（主要由水轮机和水轮发电机两部分组
成）、汽轮发电机、电站汽轮机（包括燃煤汽轮机、核电汽轮机）、风力发电机组、
电站锅炉、电站核岛设备（主要为反应堆压力容器及蒸汽发生器）及常规岛设备
（主要为汽水分离再热器）、燃气轮机（9F 级）及其相关辅机和控制设备。
本公司的主要产品及其用途如下表所示：
主要产品名称 用途
水轮发电机组 利用水力发电
电站锅炉 通过燃烧煤、油、气等燃料产生蒸汽
电站汽轮机 利用蒸汽带动发电机转子旋转
汽轮发电机 通过转子旋转发电
核电机组 利用核能发电
燃气轮机 利用天然气等燃料发电
风力发电机组 利用风力发电
六、发行人所处行业的基本情况
（一）我国发电设备行业概述
1、我国的耗电量情况
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2001 年至2007 年，我国经济的快速增长、生活水平及工业活动发展水平的
提高以及有利的监管环境促使我国的耗电量从14,683 亿千瓦时增长至32,458 亿
千瓦时。2001 年至2007 年，我国的耗电量平均年增长率为14.1%，超过GDP
同期10.1%的年均增长速度。2001 年至2007 年，我国的人均耗电量从1,146 千
瓦时增至2,457 千瓦时，平均增长率为13.6%，超过同期GDP 平均年增长率
10.1%。
下表列示我国的耗电量自2001 年至2007 年的增长与同期GDP 增长的比较：
2001 年 2002 年2003 年2004 年2005 年2006 年 2007 年
耗电量（亿千瓦时） 14,683 16,386 18,891 21,761 24,772 28,248 32,458
增长率（%） 9.0 11.6 15.3 15.2 13.8 14.0 14.9
人均耗电量（千瓦时） 1,146 1,271 1,473 1,690 1,907 2,100 2,457
增长率（%） 7.9 10.8 15.9 14.7 12.8 10.1 17.00
GDP（亿元） 109,655 120,333 135,823 159,878 183,868 210,871 246,619
增长率（%） 8.3 9.1 10.0 10.1 10.4 10.7 11.9
资料来源：中国电力年鉴；中国电力企业联合会网站；中国国家统计局网站，《经济
学家》网站
根据国际能源机构编写的《世界能源展望2006》，全球总耗电量于2003 年
至2030 年期间预期将由147,810 亿千瓦时增至301,160 亿千瓦时，年均增长3.8%。
在此期间，我国的年耗电量预期将在全球领先，升幅预计可达43,000 亿千瓦时。
我国持续增长的GDP 与强劲的内部需求将使我国的用电量不断攀升，将继
续为中国日益增长的发电设备需求提供主要驱动力。
2、我国的发电量情况
根据《全国电力工业统计快报（2007 年）》，截至2007 年底，全国发电装机
容量达到71,329 万千瓦，同比增长14.36%。2007 年全国基建新增的发电装机容
量10,009 万千瓦，其中水电1,306.5 万千瓦，火电8,158.35 万千瓦，风电 296.17
万千瓦。据国家发改委预测，我国的总装机容量将于2010 年增至约84,000 万千
瓦。下图列示我国于2001 年至2007 年期间的装机容量增长及预测2010 年的装
机容量增长。
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尽管我国装机容量增幅很大，但人均装机容量约0.5 千瓦，世界人均1.58 千
瓦，发达国家1.8 千瓦，美国约4 千瓦（摘自中国电气工业协会发电设备经计专
家组名誉组长 张学先所著《2008-2020 年发电设备市场预测》），我国不但与发达
国家相差甚远且未达到世界平均水平，随着我国电力工业呈现历史上最好的发展
时期，发电行业也必将持续平稳较快发展。
3、我国的发电设备制造业及其发展趋势
2001-2007 年，我国发电设备行业的产量稳步增长，增长率与我国的总装机
容量及国内耗电量基本保持一致，说明了我国发电设备制造业从近几年的电力需
求及供应的上升周期中获益。
下表列示2001 年至2007 年期间各种发电设备的装机容量，及至2010 年的
预测发电装机容量。
单位：百万千瓦
2001 年 2002 年 2003 年 2004 年2005 年2006 年2007 年 2010 年
总装机容量 339 357 391 441 517 622 713 840
其中：
热力发电设备
253 266 292 325 391 484 554 629
水力发电设备 83 86 92 108 117 129 145 190
风力发电设备 0.4 0.5 0.6 0.8 1.3 2.6 5.9 20
核能发电设备 2.3 4.6 6.4 6.9 6.9 6.9 8.9 10.0
我国发电设备装机容量（2001-2010）
单位：百万千瓦
339 357 391
441
517
622
713
840
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2010
资料来源：中国电力年报及中国电力企业联合会
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资料来源：中国电力年报及中国电力企业联合会
注：国家发改委制定的《风力发电中长期发展规划》中预计到2010 年我国风电装机目
标为500 万千瓦。根据近两年来风电的发展现状，国家发改委预计2010 年将达到2000 万千
瓦。
按照我国电力工业 “十一五”规划，未来一段时间，电力改革主题将由容
量扩张、供需改善转入结构调整、产业升级阶段，而电力结构调整、产业升级必
将带来发电设备行业的转型。2006 年发布的《国务院关于加快振兴装备制造业
的若干意见》指出，将大型、清洁、高效发电装备作为发展重点，包括百万千瓦
级核电机组、大型空冷发电机组、极大功率风电、超临界与超超临界煤电机组、
燃气-蒸汽联合循环机组、整体煤气化燃气-蒸汽联合循环机组、大型循环流化床
机组、大型水电机组及抽水蓄能水电机组等。
我国政府已将环境保护及能源利用的增长效率列为我国电力产业发展的头
等大事。“十一五”规划注重大容量、高效率的发电设备及水力发电、核能发电
以及风力发电的进一步发展。根据中国电力企业联合会的预测，预计至2010 年，
装机容量的增长将更依赖于水力发电、核能发电及风力发电容量，其于2006 年
至2010 年期间的年均复合增长率将分别达到10.2%、9.7%及27.4%。与此相比，
预计热力发电装机容量的同期年均增长率为6.8%。在燃煤发电方面，预计重点
将是由小容量机组转向大容量、高效率及更环保的60 万千瓦至100 万千瓦超临
界以及超超临界机组。上述方向与我国政府于“十一五”规划期间的新能源政策
相一致。根据该计划，我国将以大容量高效环保的发电设备逐步淘汰设备装机容
量小的热电厂。
由于电力工业政策的调整，电力调度规则也在发生变化。根据发改委、电监
会等部委的设计，未来电力调度将优先安排可再生、节能、高效的机组发电，新
能源发电、核电、风电、水电、大容量低耗能火电机组等具有优先上网的优势。
（二）发行人所属行业及行业监管
1、公司所处行业及行业监管体制
根据《上市公司分类与代码》，公司所处行业为电气机械及器材制造业。根
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据《中华人民共和国国家标准国民经济行业分类与代码》（GB/T 4754-02），公司
所处行业为制造业，其主要业务中电机制造业务归属于制造业中电气机械及器材
制造业细分的电机制造业子行业；锅炉、水轮机、汽轮机及其辅助设备制造业务
归属于制造业中普通机械制造业细分的锅炉及原动机制造业子行业。
本公司的宏观管理部门为国家发改委。国家发改委负责制定并组织实施相关
产业政策，负责推进产业结构战略性调整及升级，并负责审批及管理相关投资项
目。
此外，国家质监局及国家环保部也从不同方面对行业进行监督和管理。国家
质监局主要负责制定行业相关产品标准及质量依据。国家环保部制定环境质量标
准并对相关投资项目的环保合规性进行审核。
2、主要行业监管法律、法规及国家产业政策
（1）规范电力设备的主要法规
1987 年9 月14 日，原水利电力部发布《电力设备全过程管理规定（试行）》
（水电技字[1987]第53 号），规定了对发电设备全过程（包括工程设计、设备选
型、试制鉴定、购置合同、监造检验、运输保管、安装调试、交接验收、运行维
修、改造更新、直至报废的整个过程中的管理工作）的管理。其中，又以新建、
扩建的水、火电发变电设备为主。
1992 年2 月20 日，机电部、能源部颁发的《发电设备主机产品完工考核管
理办法（试行）》（电[1992]203 号）。根据发电设备制造行业的具体情况，对加强
发电设备主机产品的生产管理、制造期限、质量监督、产品完工申报等多方面做
出了具体规定，以加强管理，维护发电设备制造企业信誉。
1997 年1 月22 日，原电力工业部颁布《电力工程设备招标投标暂行办法（国
内招投标部分）》。该法规用以加强发电设备选择、采购、生产、监造等的全过程
管理，保证电力工程设备采购工作质量和投资效益。
（2）规范锅炉压力容器的法律法规
1992 年3 月4 日，国家核安全局、机械电子工业部及能源部颁布《民用核
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承压设备安全监督管理规定》，规定任何从事核压力容器的设计、生产、安装、
检验、在役检查、修理、退休、调任及分配（简称“核压力设备活动”）的实体
及任何供应生产核压力设备的主要压力材料以及零部件，必须采用核压力设备活
动的相关认证体系。
2002 年7 月1 日，国家质量监督检验检疫总局发布《锅炉压力容器制造监
督管理办法》（第22 号令），规定境内制造、使用的锅炉压力容器，制造企业必
须取得《中华人民共和国锅炉压力容器制造许可证》，并规定了锅炉压力容器制
造企业必须具备的条件，对锅炉压力容器的制造进行监管。
2003 年2 月19 日，国务院发布《特种设备安全监察条例》（国务院第373
号令），对包括锅炉、压力容器等设备的生产、安装、检验检测、及监督检查各
环节做出详细规定。
2003 年7 月1 日，国家质量监督检验检疫总局发布《锅炉压力容器制造许
可条件》（国质检锅[2003]194 号），明确规定了锅炉压力容器制造许可资源条件
要求、质量管理体系要求、锅炉压力容器产品安全质量三部分要求。对资源条件
除要求达到基本条件外，还规定了制造相关级别锅炉压力容器产品的专项要求,
企业必须建立与制造锅炉压力容器产品相适应的质量管理体系并保证连续有效
运转。企业应有持续制造锅炉压力容器的业绩，以验证锅炉压力容器质量管理体
系的控制能力。企业必须有能力独立完成锅炉压力容器产品的主体制造，不得将
锅炉压力容器产品的所有受压部件都进行分包。此外，还对安全附件制造许可资
源条件做出了明确规定。
2003 年8 月8 日，国家质量监督检验检疫总局发布《关于印发<特种设备行
政许可分级实施范围>的通知》（国质检锅[2003]250 号），决定将部分行政许可工
作委托省级质量技术监督局承担，并印发《特种设备行政许可分级实施范围》，
对部分类别、级别、类型或者品种的特种设备（包括锅炉、压力容器、压力管道）
的设计、制造、安装、改造、维修的许可权下放。
（3）与行业有关的主要环保法律法规
发电设备制造业须遵守各种环境法律，包括《中华人民共和国环境保护法》、
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《中华人民共和国水污染防治法》、《中华人民共和国大气污染防治法》以及《中
华人民共和国固体废物污染防治法》。
2008 年2 月22 日，原国家环保总局颁布的《国家环境保护总局关于加强上
市公司环境保护监督管理工作的指导意见》（环发[2008]24 号）强调进一步完善
和加强上市公司环保核查制度，积极探索建立上市公司环境信息披露机制，开展
上市公司环境绩效评估研究与试点，加大对上市公司遵守环保法规的监督检查力
度。
（4）国家产业政策
2005 年12 月2 日，国务院颁布的《促进产业结构调整暂行规定》（国发
[2005]40 号文），同日，国家发改委颁发《产业结构调整指导目录（2005 年本）》
（发改委40 号文）将工业行业分为：“鼓励”、“限制”和“淘汰”三类。对属于
限制类的新建项目及任何淘汰类项目均禁止投资。对属于限制类的现有生产能
力，允许企业在一定期限内采取措施改造升级。其中涉及电力行业鼓励类、限制
类及淘汰类的具体规定。
2006 年4 月3 日，国家机电产品进出口办公室颁布《关于贯彻落实<促进产
业结构调整暂行规定>的通知》（机电办进字[2006]13 号），对涉及《产业结构调
整指导目录（2005 年本）》的机电产品行业划分予以明确。
2006 年3 月14 日，第十届全国人民代表大会第四次会议批准的《中华人民
共和国国民经济和社会发展第十一个五年规划纲要》提出：装备制造业振兴的重
点为大型高效清洁发电装备，即，百万千瓦级核电机组、超超临界火电机组、燃
气—蒸汽联合循环机组、整体煤气化燃气—蒸汽联合循环机组、大型循环流化床
锅炉、大型水电机组及抽水蓄能机组、大型空冷机组、大功率风力发电机组等，
和超高压输变电设备。并专节阐述积极发展电力：以大型高效环保机组为重点优
化发展火电；在保护生态基础上有序开发水电；积极推进核电建设：重点建设百
万千瓦级核电站；加强电网建设。
2007 年8 月31 日，国家发展改革委发布《关于印发可再生能源中长期发展
规划的通知》(发改能源[2007]2174 号)，把水电、风电、生物质能利用作为我国
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未来20 年可再生能源发展的重点领域。生物质能的发展方向就是高效清洁利用，
包括发电、制气、供热和生产液体燃料，将成为应用最广泛的可再生能源技术。
随着风电的技术进步和应用规模的扩大，风力发电技术已基本成熟，经济性已接
近常规能源，在今后相当长时间内将会保持较快发展。
（三）发电设备行业竞争格局及市场化程度
1、行业竞争格局
建国以来，我国一直实行发电设备生产许可证管理制度，形成了目前我国发
电设备领域主要以东电集团、上海电气集团股份有限公司（以下简称“上海电气
集团”）和哈尔滨电站设备集团公司（以下简称“哈电集团”）三家企业为主，另
有中外合资企业及100 余家中小企业为辅的行业格局。
上海电气集团成立于2004 年3 月1 日，注册资本为1,189,164.8 万元，主要
经营业务或管理活动为电站及输配电、机电一体化、交通运输、环保设备的设计、
制造、销售，电力工程项目总承包，设备总成套与分交，技术咨询与培训，国内
贸易（除专项规定），货物进出口业务及技术进出口业务、劳动服务及实业投资。
哈电集团设立于1993 年3 月24 日，注册资本为67,000 万元，经营范围为
电机、锅炉、汽轮机零部件及辅机制造、销售，国内贸易，从事国内外电厂项目
开发，在国（境）外举办各类企业，物资供销业，承担国有重点建设项目工程设
备招标服务。
本公司主要发电设备产品的国内市场竞争格局如下：
产品类型 市场类型 国内主要厂商
大中型水力发电设备 寡头垄断 本公司、哈电集团
燃煤机组 寡头垄断 本公司、上海电气集团、哈电集团
燃气机组（9F 级） 寡头垄断 本公司、哈电集团、上海电气集团
风电设备 完全竞争 本公司、新疆金风科技股份有限公司、大连重工
起重集团有限公司、浙江运达风力发电工程有限
公司
核电设备 寡头垄断 本公司、上海电气集团、哈电集团
电站锅炉 寡头垄断 本公司、上海电气集团、哈电集团、巴威、武锅
随着电力体制改革进一步深化，发电设备企业按照市场化模式运营。2006
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年以来，中国国民经济总体上呈现出“增长快、运行稳、质量高”的发展格局，
对电力的需求持续增长，为发电设备行业提供了发展空间。发电设备行业的竞争
伴随着电力市场的完善亦愈演愈烈。
国际发电设备制造巨头阿尔斯通、西门子等公司也在国内成立了合资和独资
公司，东芝、日立、三菱电机等日资品牌也已经进入中国发电设备市场。中小企
业及合资企业进入本行业面临诸多阻碍，限制了其发展，发电设备市场三大制造
商为主的格局并未改变。
2、行业内主要企业及其市场份额
在我国发电设备市场，东电集团、上海电气集团和哈电集团三大制造商占据
着主导地位，目前占绝大部分的国内市场份额。2007 年，我国发电设备的产值
约为929.8 亿元，其中，上述三大制造商东电集团、上海电气集团和哈电集团约
占90%左右。在火电领域，本公司、上海电气集团及哈电集团具有绝对优势，处
于三足鼎立的局面，三家公司大约占火电市场90%的份额；在大中型水电领域，
本公司及哈电集团约占80%的份额；在风电领域，本公司正逐步扩大市场份额；
在核电领域，本公司占据领先地位，但上海电气集团和哈电集团也发展较快；在
燃气轮机领域（9F 级），国内仅本公司、上海电气集团及哈电集团三家制造商。
3、进入本行业的主要障碍
由于大型发电设备是资金密集型、技术密集型产业，行业壁垒很高。主要有
以下几方面：
（1）行业资质壁垒
我国发电设备行业实行生产许可证管理制度，如生产核电发电设备须取得核
承压设备制造资格许可证；生产高端锅炉须取得A 级电站锅炉制造资质证书；
生产60 万千瓦以上汽轮机须取得60 万千瓦及其以上级别汽轮机制造资质证书
等。如果发电设备企业未取得相关生产、制造许可证或资质证书，其产品不得在
境内销售、使用。较高的行业资质进入壁垒导致为数不多的几家生产企业基本垄
断国内的大型发电设备制造行业。
（2）资金壁垒
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本行业为资金密集型行业，对资金投入的需求较大。发电设备行业购置生产
设备、采购原材料、科技研发都需要高昂的资金成本。资金投入大、一次性投入
装备较多为进入该行业的主要障碍，因此对新进企业的资金实力要求较高，进入
门槛较高。
（3）技术壁垒
发电设备行业为技术密集型行业，涉及多学科多领域技术，综合发电机组制
造技术、高压电气制造与试验技术、大功率电力电子技术、电力自动化技术、自
动化控制技术、热力学技术及机械设计技术等。本行业技术集成度高，开发难度
大、制造工艺复杂，具有较高的进入门槛。
此外，本行业对企业的技术进步水平要求较高，行业技术进步、行业标准及
客户需求的变化、新产品的开发都可能使现有产品遭到淘汰或影响其销售，严重
时甚至冲击到企业的生存及发展。因此，进入本行业的企业要及时预测技术发展
趋势、快速开发及实施新型及创新技术以不断更新自己的产品开拓市场、满足客
户需求。实施新技术或升级生产技术需要拥有专业的人才、高昂的科研投入及较
强的技术研发能力。因此进入本行业的技术要求较高。
（4）客户开拓壁垒
由于发电设备行业属于技术要求较高的行业，产品提供给最终用户使用过程
中，须提供相应的技术支持，客户往往愿意与自己信任而技术水平相对又较高的
供应商合作，因此，先进入市场的企业往往已形成自己比较稳定的客户群，有较
好的客户基础，后来者较难开拓已占领的市场。
（5）行业保护壁垒
由于大型电站项目关系到国家的电力安全，国家对发电设备自主开发设计和
生产的能力极为重视，对设备采购采取了较强的行业保护措施。而对国际发电设
备行业巨头进入中国市场始终采用的是“以市场换技术”的方式，大部分订单仍
然由国内企业完成。因此，外国企业进入行业还面临着一定的挑战。
4、发电设备行业市场供求状况及变动原因
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2006 年，我国步入第十一个五年计划期间，由于国家产业政策的调整，发
电设备行业以大型高效清洁为优化发展目标，小型、能源消耗较大的发电设备因
其具有能耗高、污染重的弱点，市场需求正在逐渐减少；而一些大型高效机组，
如百万千瓦级核电机组、超超临界火电机组、大型循环流化床锅炉、大型水电机
组及抽水蓄能机组、大型空冷机组、大功率风力发电机组等，随着我国发电设备
制造商生产能力、生产水平的提高及上述产品国产化程度的加大，大型高效机组
的市场需求必将逐渐加大。
此外，基于可再生能源的中长期发展规划，水电、风电、核电及生物质能利
用将作为我国未来20 年可再生能源发展的重点领域，与此相关，水电产品、风
电、核电产品的市场需求也在逐渐加大。尤其是随着风电技术的进步和应用规模
的扩大，风力发电技术已基本成熟，经济性已接近常规能源，在今后相当长时间
内风电产品将会保持较快发展。
5、行业利润水平的变动趋势及变动原因
2006年以来，在发电设备生产成本上升和国际原材料市场价格上涨的发展背
景下，发电设备行业的发展质量和企业生产经营效益均有提高，运行情况良好。
在发电设备企业效益明显提高的同时，2006年以来由于原材料成本的不断攀
升，产品销售利润率受到了一定影响。
总体来说，我国发电设备行业已步入高利润积累的发展阶段。在国内外持续
增长的需求刺激下，发电设备行业盈利能力还将进一步保持。
（四）发电设备市场现状及发展前景
1、水力发电设备
（1）市场现状
水力发电设备的种类主要有贯流式、混流式、轴流式以及冲击式发电机组几
类，除此之外，水力发电还有潮汐发电和海洋波浪发电几种形式。我国水电设备
制造业经过国家几个五年计划的基本建设和技术改造，已经获得了长足发展，
2007 年，全国基建新增的发电装机容量10,009 万千瓦，其中水电1,306.5 万千瓦
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（资料来源：全国电力工业统计快报（2007 年））。我国水力发电设备总体布局
是，以东电集团、哈电集团为大型水电设备自主产业的主体，辅之以上海、天津、
杭州等地的中外合资企业以及全国各地的一批中小型企业，基本构成比较完整
的、居世界前列的水电设备制造体系。
中国水电设备制造业的技术水平总体上步入了世界先进行列。已能够独立自
主设计制造70 万千瓦及以上大型混流式机组、20 万千瓦大型轴流式机组（转轮
直径11.3 米），5.7 万千瓦大型灯泡贯流式机组、14 万千瓦高水头冲击式机组，
研制了30 万千瓦大型抽水蓄能机组。但产品品种上仍有一些缺口，大型抽水蓄
能机组还不能全部满足市场需求，并且还存在机组重要关键件、配套件的供应问
题等。
（2）发展前景
“十一五”时期，全国预计新增水电装机容量7,300 万千瓦，其中抽水蓄能
电站1,300 万千瓦。到2010 年，全国水电装机容量达到1.9 亿千瓦，其中大中型
常规水电1.2 亿千瓦，小水电5,000 万千瓦，抽水蓄能电站2,000 万千瓦，已建
常规水电装机容量占全国水电技术可开发装机容量的31%（资料来源：中国电力
设备信息网）。水力发电成本低廉，运行可靠性高，不排放有害的气体、烟尘和
灰渣，污染小，也没有核辐射污染，是一种清洁的电力能源，符合我国“十一五”
规划要求，但由于我国可供开发的水电储量约5 亿千瓦，已经开发了约3 亿千瓦，
从长远来看，我国水力发电潜力有限。
2、火力发电设备
（1）市场现状
火电一般又称煤电，在世界能源结构中居于首位。我国能源供应长期以来对
煤电依赖较大，煤电以其技术成熟、成本低、建设速度快等优势，一直以来在我
国能源格局中占据主导位置。由于我国电力工业中火电机组比重高，消耗的煤炭
和排放的二氧化硫均占全国总量的一半以上。我国燃煤机组中，单机10 万千瓦
以下的小机组达1.15 亿千瓦，每年消耗原煤4 亿多吨，排放二氧化硫540 万吨。
同时，火电机组平均每千瓦时供电煤耗较国际先进水平高60 克左右，节能减排
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压力较大。在目前运行的火电机组中，能耗高、污染重的小火电机组比重较高，
单机10 万千瓦及以下小火电机组占火电装机容量的近30%，造成我国电力工业
能源消耗和污染排放指标与国际先进水平差距较大。
2007 年1 月，国家发改委、能源办发布了《关于加快关停小火电机组的若
干意见》，提出“上大压小”关停小火电机组，关停范围主要包括大电网覆盖范
围内单机容量5 万千瓦及以下的火电机组、单机10 万千瓦及以下且运行满20 年
的常规火电机组，以及其他未达到节能环保标准、供电煤耗明显偏高和运行已达
设计年限的火电机组。同时明确，经整改仍达不到国家规定要求的热电联产和资
源综合利用机组，也要关停；非供热期供电煤耗明显偏高的热电机组在非供热期
应停止运行或限制发电。在火力发电设备市场，我国将以大容量高效环保的发电
设备逐步淘汰设备装机容量小的热电厂，以降低能源消耗，减少污染排放，压缩
落后生产能力，推进电力工业结构调整和节能减排。
（2）发展前景
在未来十年内，预计我国以煤电为主的基本格局不会发生变化，这是由我国
的一次能源结构决定的，我国煤炭资源丰富，可开采年限较长。同时火力发电受
季节性因素影响较小，适合中国国情。但由于火电产品受到环保要求的限制，预
计未来发展将趋于缓慢。
3、风力发电设备
（1）风电行业背景
风电行业在当前全球能源短缺、环境污染形势日益严峻、对节能减排要求不
断增强的背景下，已逐渐成为一个发展空间巨大的产业：
①化石能源的短缺及环境污染的压力使风电成为可再生的最洁净的能源
我国传统能源消耗对化石能源依赖较大。随着能源消费的日益增长，煤炭、
石油、天然气等化石能源资源消耗迅速，生态环境不断恶化，特别是温室气体排
放导致日益严峻的全球气候的变化，人类社会的可持续发展受到严重威胁。近年
来，以石油为代表的化石能源资源逐渐枯竭且价格不断走高，如果仍然沿袭粗放
经营的思路，以牺牲资源与环境为代价，将受到资源、环境和运输等多方面的制
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约，难以为继。为保护环境及实现能源的可持续利用，加大能源结构优化调整力
度，近年来世界各国都在大力开发清洁优质的可再生新能源。
风力发电是新能源中技术最成熟、最具规模开发条件和商业化发展前景的发
电方式之一。世界上很多国家，尤其是发达国家，对风电的开发给予了高度重视。
风电的价格稳定，不受化石燃料价格波动的影响，同时由于风具有取之不尽、用
之不竭的特点，风电可以持久的保障能源安全。从长远看，用包括风电在内的可
再生能源替代化石能源以实现能源的可持续利用将成为各国能源战略的重要内
容。
另一方面，随着《京都议定书》的签订，对温室气体减排的压力也将转化为
发展可再生能源的动力。据统计，一台单机容量为1,000 千瓦的风电装机与同容
量火电装机相比，每年可减排2,000 吨二氧化碳、10 吨二氧化硫、6 吨二氧化氮。
风电可再生、无污染的特点使其很可能成为最洁净的能源。
②国家政策的支持有力促进了风电行业的快速发展
随着经济和社会的不断发展，我国能源需求将持续增长。增加能源供应、保
障能源安全、保护生态环境、促进经济和社会的可持续发展，是我国经济和社会
发展的一项重大战略任务。
A、 国 家 产业政策
政府通过特许权经营的方式开发国内风力发电项目，2004-2007年共进行5
期特许权招标，5期特许权招标项目总计3,400MW，极大地促进中国风力发电项
目的发展。
B、 财政政策
国家科技部，发改委每年均投入大量资金对可再生能源的研发和产业化进
行支持。
C、 税收政策
2001 年12 月1 日，财政部、国家税务总局发布财税（2001）198 号文件《关
于部分资源综合利用及其它产品增值税政策问题的通知》，规定自2001 年起，
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对利用风力生产的电力实行增值税按应纳税额减半征收，降低风力发电的零部件
关税，有力促进了风力发电行业的发展，带动了风电装备制造行业的成长。
D、 其他政策
2005 年7 月4 日，国家发改委下发《关于风电建设管理有关要求的通知》
（发改能源[2005]1204 号），要求各省（区、市）发展改革委、物价局要高度重
视风电设备制造的国产化，将风电建设、产业和市场培育、人才培养有机地结合
起来，努力降低风电建设成本，提高风电运行和管理水平，增强风电的市场竞争
力，促进我国风电产业的更快更好发展。提出风电设备国产化率要达到70%以上，
不满足设备国产化率要求的风电场不允许建设，进口设备海关要照章纳税。此外，
国家发改委单独或联合其它部委还陆续发布了《可再生能源发电有关管理规定》、
《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法》《可再生能源产业发展指导目
录》、《促进风电产业发展实施意见》等一系列配套政策，有力的促进了包括风电
在内的可再生能源行业的发展。
2006 年1 月1 日，《可再生能源法》实施，提出国家设立专项基金保障风电
等可再生能源的开发利用。此外，国家发改委单独或联合其它部委还陆续发布了
《关于风电建设管理有关要求的通知》、《可再生能源发电有关管理规定》、《可
再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法》、《可再生能源产业发展指导目录》、
《促进风电产业发展实施意见》等一系列配套政策，有力地促进了包括风电在内
的可再生能源行业的发展。
2007 年8 月31 日，国家发改委发布《可再生能源中长期发展规划》（发改
能源[2007]2174 号）：通过大规模的风电开发和建设，促进风电技术进步和产业
发展，实现风电设备制造自主化，尽快使风电具有市场竞争力；提出逐步提高优
质清洁可再生能源在能源结构中的比例，力争到2010 年使可再生能源消费量占
到能源消费总量的10%，2020 年提高到15%。到2020 年，发电装机容量 500
万千瓦以上的企业，其可再生能源所占比例须达到8%以上；在经济发达的沿海
地区，发挥其经济优势，在“三北”（西北、华北北部和东北）地区发挥其资源
优势，建设大型和特大型风电场，在其他地区，因地制宜地发展中小型风电场，
充分利用各地的风能资源。同时把“加大财政投入，实施税收优惠政策”作为可
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再生能源开发利用的一项原则确定下来。
根据《可再生能源中长期发展规划》的总体要求和我国可再生能源发展的最
新进展，2008 年3 月3 日，国家发改委发布《可再生能源十一五规划》，明确
提出“提高可再生能源技术研发能力和产业化水平”的总体目标。
③风能资源丰富，风电行业开发潜力巨大
中国具有丰富的风力资源，内地及近海风资源可开发量约为10 亿千瓦，主
要分布在东南沿海及附近岛屿，内蒙古、新疆和甘肃河西走廊，以及华北和青藏
高原的部分地区，风电产业的发展有良好的资源基础。中国风能资源储量是印度
的30 倍，德国的5 倍，但目前的装机仅为印度的1/2.5，德国的1/8，未来有较
大的发展空间。
④风电行业逐渐规模化，风力发电成本逐步降低
随着市场的不断扩大，风电项目融资成本下降以及行业技术进步，涡轮机和
零部件的制造和建设已形成经济规模，在过去的5 年中，我国风力发电的成本下
降了约20%，其中风电机组销售价格的下降是风力发电成本下降的主要原因。
2004 年，国家发改委发布了《清洁发展机制项目运行管理暂行办法》，为
风力发电场出售温室气体减排量指标创造了政策条件，有利于风力发电成本的进
一步降低。根据《风力12 在中国》的预测，2020 年前后，我国的风力发电成本
将与煤电相当。
（2）风力发电设备市场现状
中国风电市场的扩大，直接促进了国产风电产业的发展，国产风电机组装备
制造能力得到大幅提高，培养和锻炼了一批风电设计和施工的技术人才，为风电
的大规模开发和利用奠定了良好的基础。经过多年努力，当前中国并网风电已经
开始步入规模化发展的新阶段，我国政府推出了种种措施推动国内风电企业的发
展，如：要求所有风电项目采用的机组本地化率达到70%，否则不予核准风电场
建设；进口设备关税不能减免；对风电企业实行增值税减半政策，税率可降至
8.5%。
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2007 年，我国除台湾省外新增风电机组3,155 台，新增装机容量330.4 万千
瓦。与2006 年当年新增装机133.7 万千瓦相比，2007 年当年新增装机增长率为
147.1%，排名世界第五位。大陆地区累计风电机组6,469 台，装机容量590.6 万
千瓦，与2006 年累计装机259.9 万千瓦相比，2007 年累计装机增长率为127.2%，
提前三年超额20%实现了国家发改委制定的《风力发电中长期发展规划》中2010
年500 万千瓦的风电装机目标。风电装机容量已经连续两年增长速度超过100%
（资料来源：中电新闻网）。
（3）发展前景
风能是世界上增长最快的能源。根据国家的风电发展规划，在未来较长一段
时期内，我国对风力发电设备的需求将持续保持增长态势。
根据美国战略能源研究所的统计数字，2007 年，全球风力发电能力增长了
24%，达到5,910 万千瓦，比10 年前的不足500 万千瓦增长了12 倍，过去10
年间年平均增长率为29%。与之形成反差的是，同一期间每年煤电增长2.5%，
核电增长1.8%，天然气发电增长2.5%，油发电增长1.7%（资料来源：中国电力
设备信息网）。
我国风电产业也已经步入快速发展阶段。风电主要分为陆上风场和海上风场
两类。海上风场的建设需要附加建设支架，成本造价及维修成本均较高，近期发
展潜力不大。陆上风场的发展潜力巨大。从我国发电设备的发展水平来看，我国
已经具备了制造600 千瓦和750 千瓦风力发电机组的批量生产能力，在高端风电
机组的研发方面，我国大部分企业已经迈入了兆瓦级的设计制造领域。随着我国
能源发展战略的实施，国内风电设备的市场逐年扩大。根据国家发改委制定的《风
力发电中长期发展规划》，到2015 年底，全国风电总装机规模达到1000 万千瓦，
到2020 年底，全国风电总装机规模将达到2,000 万千瓦。风电规模化发展给风
电设备制造业的发展提供了广阔的市场空间。
目前我国风电建设成本在8,000-9,000 元/千瓦，而风电厂将有60%-70%的投
资在发电设备上，风电设备成本在4,800-6,300 元/千瓦。由国家及各地区“十一
五”规划来看，我国风电设备市场迎来了巨大机会。如果我国风电装机容量达到
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1,000 万千瓦，则风电设备市场可以达到355-466 亿元的巨大规模。巨大的市场
给风力发电设备制造企业带来了市场机会。
4、核能发电设备市场现状及发展趋势
（1）市场现状
我国是世界上少数几个拥有比较完整核工业体系的国家之一。近年来，随着
电力工业的发展，传统化石能源所带来的负面影响，国家加大了调整能源结构的
决心和力度。核电作为可再生能源具有如下特点：
①核电是高效能源，消耗资源少
核电站利用核燃料的核裂变反应所释放的能量来发电，核能远远高于化学
能，所以核电站所消耗的核燃料远少于同样功率的火电厂所消耗的化石燃料。例
如，一座百万千瓦级的煤电厂每年要消耗约300 万吨原煤，而一座同样功率的核
电站每年仅需补充约30 吨核燃料，后者仅为前者的十万分之一。
②核电为清洁能源，环境污染小
目前的环境污染问题大部分是由使用化石燃料引起的。化石燃料的燃烧排放
大量的二氧化碳、二氧化硫、氮氧化物和飘尘，造成全球气温升高，酸雨频降并
破坏臭氧层，对人类和环境造成极大威胁和损害。核电站因为不使用化石燃料，
不会造成此种环境污染。
③核电是安全能源，发生事故的可能性小
核电是世界上最安全的行业之一，全世界50 年来500 多座核电反应堆在其
总共12,000 多堆年的运行历史中，只在上世纪七八十年代发生过两起堆芯熔化
的严重事故。现在核电站的安全性能更好，发生事故的可能性更小。
为推进核能的和平利用，上世纪七十年代国务院做出了发展核电的决定，经
过三十多年的努力，我国核电从无到有，得到了显著地发展，核电设计、建设和
运营水平明显提高，核电工业基础已初步形成。根据中国电力企业联合会发布的
2007 年度统计快报显示，随着田湾核电站两台百万千瓦核电机组投产，目前全
国核电装机容量已达885 万千瓦，尤其是浙江与广东这两个经济发达省份，核电
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装机比例已接近世界平均水平。
通过“八五”、“九五”期间的科技攻关和核电设备国产化的基础设施建设，
我国的核设备设计、制造能力得到了很大提高，目前，我国可以生产具有自主知
识产权的30 万千瓦级压水堆核电机组成套设备；基本具备成套生产60 万千瓦级
压水堆核电站机组的能力；基本具备国内加工、制造百万千瓦级压水堆核电机组
的大部分核岛设备和常规岛主设备的条件。
（2）发展前景
大力发展核电是我国能源发展的战略选择。目前，我国已建成的核电机组总
装机容量约885 万千瓦，占全国发电总装机容量的1.6%，但随着能源危机的不
断加深，环境保护的迫切需要，核电的发展前景极为乐观，预计2020 年占全国
发电总装机容量的比例将提高至4%。国家对核电发展的战略已经做出了积极的
调整，由 “ 适度发展”到“推进发展”，再到“积极发展”。
考虑到可持续性发展、环保等其他因素，核电的成本与火电、水电较为接近，
具备与其竞争的实力，我国核电发展潜力很大。根据专家预测和国家发改委的《核
电中长期发展规划（2005-2020 年），到2010 年，我国计划在运核电装机容量4,000
万千瓦，计划在建核电装机容量1,800 万千瓦，核电在全国发电装机容量中的比
例要占到4%，需要在2006－2020 年15 年间新开工建设38-42 台左右的百万千
瓦级核电机组，将投产28 台核电机组（其中百万千瓦等级的23 台），总投资超
过4,500 亿元，其中设备投资预计达到2,000 亿元，按照70%-80%国产化率计算，
约有1,400-1,600 亿元由国内企业分享，约合每年93-107 亿元。
5、燃气发电设备市场
近20 年来 ，世界天然气需求持续稳定增长，平均增长率保持在2%左右，
从世界范围来看，中国天然气产业总体水平较低，特别是天然气在能源结构中所
占比例较低，不及世界世界平均水平的十分之一。
气电设备具有热效率高、排污小、灵活机动、投资少、建设周期短、占地面
积小的特点，同时也具有原料成本高的特点。在“十一五”规划提倡清洁高效能
源的前提下，天然气发电具有良好的市场前景。我国目前计划建设适当规模的天
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然气电厂，以提高天然气发电比重，优化电力结构，这给气电发电市场带来了市
场机遇。
（五）行业技术水平及技术特点
发电设备为大容量、高技术、高参数产品。发电设备行业安全性及可靠性要
求较高，具有技术含量高、工艺独特、产品结构复杂、零部件种类多、体积大的
特点，属于技术密集型企业。发电设备生产前期资金和设备投入规模较大，投资
回报周期较长，也属于资金密集型企业。行业的生产经营和服务具有科技含量高、
人员素质要求高、产品更新速度快的特点，业内企业需要根据市场变化进行技术
创新并及时进行产品技术升级以及新产品、新技术的开发方能满足客户的需求。
1、我国大型水电设备制造跃居世界先进水平
通过吸收上世纪90 年代一大批大型水电项目的建设经验，我国水电设备在
消化吸收引进技术的基础上，自主开发获得了实质性的进展，我国自主生产的三
峡电站的转轮最大外径达到10.6 米，高5.06 米，净重430 吨，制造难度很高。
同时，在三峡右岸机组招标采购中，国内发电设备制造企业不仅在报价上优于国
外竞争对手，而且在模型转轮的能量指标、稳定性等主要性能方面明显优于国外
技术，具备了与国外跨国公司竞争的实力，充分说明我国大型水电设备制造跃居
世界先进水平。
2、大型高效煤电机组制造水平缩短与世界先进水平差距
通过对引进机组的技术参数优化改进，国内制造的30、60 万千瓦亚临界机
组性能优于进口机组水平，30 万千瓦机组等效可用系数优于进口同类型机组，
60 万千瓦以上大型高效煤电机组的可靠性及制造水平接近进口同类机组。以玉
环、邹县百万千瓦级超超临界机组投入商业运行为标志，国内已初步掌握了制造
技术并取得了运行业绩。同时，国内还承担了百万千瓦级超超临界空冷机组的制
造任务，在洁净煤发电技术方面也取得了突破性进展。大型循环流化床锅炉（30
万千瓦级）作为一种新型成熟的高效低污染清洁煤技术，已可完全立足国内制造。
此外，作为大型高效煤电机组的高端技术，整体煤气化联合循环（IGCC）的技
术正在欧洲等发达国家的研究开发中，我国目前也在积极参与，通过对引进技术
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进行了大量研究和生产工艺改造，已奠定了良好的基础，IGCC 设备制造国内已
基本具备条件。
3、重型燃气轮机制造填补国内空白
重型燃气轮机设计制造技术一直为国内最大的薄弱环节。由于重型燃气轮机
设计、工艺、材料和测试技术涉及军工领域，且属高端战略性设备，国际上一直
对我国实施技术封锁。通过技贸结合方式组织实施三批“打捆招标”项目，顺利
突破了国外的技术垄断，目前技术引进、消化吸收和技术改造工作进展顺利。同
时，国内企业还与世界著名跨国公司合作，参与世界市场的重型燃气轮机市场分
包。
4、核电设备制造水平跃上新台阶
继我国已自行设计、建设了秦山30 万千瓦（一期）和引进技术建设了大亚
湾98 万千瓦核电站后，国家进一步加大了制造企业生产条件的改造支持力度。
目前已开工建设的岭澳二期、红沿河、宁德，即将开工建设的阳江、福清、方家
山核电站均采用“二代加”技术，“二代加”技术是在国外成熟技术基础上，通
过经验反馈和技术改进形成的目前国内自主化水平、安全可靠性、成熟性、经济
性等各方面综合比较最佳的核电技术方案，是我国可以在“十一五”和“十二五”
期间实现产业化的百万千瓦级核电技术方案，可以为第三代核电技术成功示范后
的批量建设打下坚实的技术基础，促进装备产业结构升级，提高核电设备的国产
化率。第三代核电技术（AP1000 及EPR）引进和国产化工作正稳步推进，按照
国家“采用先进技术，统一技术路线，推进核电发展”的方针，依托浙江三门、
山东海阳及广东台山电站机组的建设，国内制造企业在设计技术、计算软件、工
程管理、设备成套等方面的能力将会快速提升，并已具备第三代核电设备自主化
制造的条件，达到最终实现国产化的目标。
5、新能源（风力、太阳能发电设备）发展迅猛
通过合资或许可证方式引进世界知名风电设备公司的技术，风电设备行业在
国家重点支持下，生产能力及技术条件的改造力度进一步加大，消化吸收再创新
的能力进一步提高，具有自主知识产权的开发、制造、总装能力已初步形成，兆
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瓦级风电设备已大量投入商业运行，涌现了一大批致力于风电设备制造的厂家、
工程公司、研究院所、设备成套公司。
近年来，随着新材料的应用、电子技术等高科技的高速发展，为太阳能的有
效利用提供了条件。人们将太阳能辐射通过收集和转换变为可直接利用的能源，
使太阳能发电获得相当大的发展。
（六）行业经营模式、周期性、区域性或季节性特征
1、行业经营模式
本公司所属行业的采购一般采用自主采购模式。业内公司制定有关采购过程
的相关制度，通过该制度体系确保公司采购的产品在质量、交付及服务等方面符
合规定要求。业内公司根据生产所需，确定所需原料、能源、各种材料及零部件，
寻求符合资格的供应商，通过招投标或议价的方式自行采购，并力求与其建立长
期稳定的良好的合作关系。
业内产品的生产一般采用自主生产模式，部分企业的产品工序采取对外协助
加工、委托加工模式。大部分业内公司主要采用“以销定产”的生产方式，即公
司根据销售订单向生产部门下发生产订单，生产部门按照订单进行生产。业内公
司一般制定有严格的与生产过程有关的制度，对生产过程中所涉及到的影响产品
质量的各环节采取相应的质量控制措施，从而能控制影响产品质量的各个因素，
以确保所产产品合乎相关的质量及合同要求。
业内产品的销售一般采用直销和代销的模式。大部分公司执行“以销定产”，
按照合同来安排生产，禁止无客户盲目生产，这样就控制了产成品资金的占用，
加速了资金的流动，使资金处于良好的运行态势之下。由于发电设备行业对技术
要求较高，一般业内公司与客户签订销售合同时会同时签订技术协议，按照技术
协议来安排生产及满足客户的要求。随着信息产业的发展，业内公司也越来越重
视网络信息平台在销售中的运用，各公司采用顺应市场规律的运作方式与客户建
立良好的合作关系。
2、行业周期性
关于行业周期性请参见本招股意向书“第三章 五、市场风险部分”相关内
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容。
3、行业区域性及季节性特征
本行业区域性及季节性特征不明显。
（七）行业与上、下游行业之间的关联性及上、下游行业发展状
况
发电设备行业的上游行业较广泛，包括钢铁、机械、有色金属等行业。随着
世界经济的发展，全球都面临资源紧缺的问题，所以发电设备行业的上游行业亦
存在一定的供应波动状况。
发电设备行业的下游产业主要为电力生产和电力供应行业，本行业的发展与
电力行业的发展息息相关。我国已经提出要带动发电设备装备制造业的相互促
进、共同发展，因此，发电设备行业作为电力工业的上游行业，已经得到下游行
业用户的支持，面临良好的发展机遇。
七、发行人所在的行业竞争地位
（一）发行人市场占有率
本公司为完整的水电、火电、核电、风电和气电等产品的成套设备研究、开
发和制造商。
2007 年，本公司发电设备产量达到3,145.75 万千瓦，其中，水轮发电机组
38 套/519.05 万千瓦、汽轮发电机62 台/2,595.5 万千瓦、风电208 台/31.2 万千瓦、
电站锅炉56 台/2,324 万千瓦、电站汽轮机66 台/2,550.5 万千瓦。2007 年，按国
内产量计算，本公司是我国两大大中型水轮发电机组制造商中之一，约占全年产
量的40%；本公司也是我国三大汽轮发电机制造商之一，以产量计算市场份额约
占26%；本公司也是我国三大电站汽轮机（含燃机）制造商之一，以产量计算市
场份额约占26%；本公司还为我国电站锅炉的三大制造商之一，以产量计算市场
占有率约为25%；本公司同时也是我国发电容量为30 万千瓦以上的大容量循环
流化床锅炉的最大制造商，2007 年的市场占有率约为50%。本公司还是国内重
东方电气股份有限公司 向非特定对象公开发行Ａ股招股意向书
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要的风力发电设备制造商之一，随着风电机组产量的扩大及产品链的完善，本公
司正在逐步扩大风电市场份额。在核电方面，目前本公司居于全国领先地位，核
电机组也已形成批量化生产的能力。
（二）近三年的变化情况及未来变化趋势
1、本公司业务近三年来的变化情况
本公司的发电设备生产及销售情况的变化与我国经济发展状况及国家的产
业政策息息相关。
2002 年以后，由于我国经济的快速增长，带动了电力需求的增加，发电设
备行业出现以火力发电为主的爆发式增长局面。2005 年以前，本公司的30 万千
瓦及60 万千瓦火力发电设备产量占本公司发电设备产量的70%-80%。近两年来，
随着国家产业政策的调整，特别是国家发改委2007 年1 月份发布了《关于加快
关停小火电机组的若干意见》，提出“上大压小”关停小火电机组后，非环保的
小机组逐渐关停，以单机容量大、效率高、排污小、环保型的大型发电设备来代
替，本公司生产的60 万千瓦-100 万千瓦超临界及超超临界火力发电机组比重呈
现逐步提高的趋势。从所接订单来看，本公司所生产的主要产品中30 万千瓦及
以上机组所占比率逐年加大，具体如下表所示，
单位：万千瓦
主要产品 指标 2004年 2005年 2006年 2007年
当年产量 1,310 1,775.5 2,459 2,595.5 汽轮发电机
（含燃机） 30万千瓦及以上机组
所占比率 94.4% 93.5% 93.5% 95.0%
当年产量 1,477 2,056.4 2,866.15 2,550.5 电站汽轮机
（含燃机） 30万千瓦及以上机组
所占比率 83.7% 86.6% 89.3% 91.8%
当年产量 1,283.5 1,899.5 2,421.5 2,324
电站锅炉 30万千瓦及以上机组
所占比率 72.5% 88.4% 89.3% 94.5%
按照我国电力工业 “十一五”规划及2006 年发布的《国务院关于加快振兴
装备制造业的若干意见》，国家将大型、清洁、高效发电装备作为发展重点。在
国家产业政策的带动下，本公司抓住开发新能源的有利政策和时机，在火力发电
设备、水力发电设备发展的基础上，大力发展风力发电设备、水力发电设备及核
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