国电电力发展股份有限公司公开增发A股股票招股意向书摘要
保荐人
瑞银证券有限责任公司
住所：北京市西城区金融大街7号
英蓝国际金融中心12、15层
联席主承销商
瑞银证券有限责任公司 招商证券股份有限公司
住所：北京市西城区金融大 住所：北京市建国门外大 住所：广东省深圳市福田区益
街7号英蓝国际金融中 街1号国贸大厦2座 田路江苏大厦38-45层
心12、15层 27、28层
招股意向书公告时间： 二零一零年十二月十五日
声 明
本招股意向书摘要的目的仅为向公众提供有关本次发行的简要情况。投资者在做出认购决定之前，应仔细阅读招股意向书全文，并以其作为投资决定的依据。招股意向书全文同时刊载于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）。
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本招股意向书及其摘要不存在任何虚假、误导性陈述或重大遗漏，并保证所披露信息的真实、准确、完整。
公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证招股意向书及其摘要中财务会计报告真实、完整。
证券监督管理机构及其它政府部门对本次发行所作的任何决定，均不表明其对发行人所发行股票的价值或者投资人的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发
行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
除非另有说明或要求，本招股意向书摘要所用简称和相关用语与招股意向书
相同。
目 录
第一节 本次发行概况..............................................................................................3
一、 发行人基本情况.......................................................................................3
二、 本次发行方案要点...................................................................................3
三、 承销方式及承销期...................................................................................5
四、 发行费用...................................................................................................5
五、 主要日程与停复牌安排...........................................................................5
六、 本次发行证券的上市流通.......................................................................6
七、 本次发行的有关机构...............................................................................6
第二节 主要股东情况............................................................................................11
第三节 财务会计信息及管理层讨论与分析........................................................12
一、 最近三年及一期财务会计资料.............................................................12
二、 管理层讨论与分析.................................................................................14
第四节 本次募集资金运用....................................................................................21
一、 本次募集资金的原因.............................................................................21
二、 本次募集资金的使用计划.....................................................................21
三、 募集资金投资项目基本情况和项目发展前景分析.............................22
第五节 招股意向书全文及备查文件的查阅方式................................................29
第一节 本次发行概况
一、发行人基本情况
法定名称：国电电力发展股份有限公司
英文名称：GD POWER DEVELOPMENT CO., LTD.
注册地址：大连经济技术开发区黄海西路4号
成立时间：1992年12月31日
注册资本：12,394,570,590元
法定代表人：朱永芃
股票上市地：上海证券交易所
股票简称：国电电力
股票代码：600795
办公地址：北京市朝阳区安慧北里安园19号楼
邮政编码：100101
联系电话：010-58682200、010-58682100
传真：010-64829902
公司网址：http://www.600795.com.cn
电子信箱：gddl@600795.com.cn
二、本次发行方案要点
（一） 核准情况
本次发行已经公司2010年7月19日召开的第六届董事会第九次会议、2010年8月5日召开的2010年第二次临时股东大会审议通过，董事会决议公告和股东大会决议公告分别刊登在 2010年7月20日、2010年8月6日的《中国证券
报》、《上海证券报》和上海证券交易所网站。
中国证监会于2010年11月26日出具“证监许可[2010]1718号”文，核准公司本次发行。
（二） 发行股票的种类、股票的面值、发行数量
1.股票的种类：人民币普通股（A股）。
2.股票的面值：每股人民币1.00元。
3.发行数量：本次公开发行的数量不超过30亿股。若公司股票在董事会决议公告日至发行日期间发生派息、送红股、资本公积金转增股本等除权事项，发行数量将作相应调整。在上述范围内，由股东大会授权董事会根据实际情况与主承销商协商确定最终发行数量。
公司控股股东中国国电承诺认购不少于本次公开发行A股股票数量10%的股票。
（三） 发行方式
向不特定对象公开发行，采取网上、网下定价发行的方式或中国证监会核准的其他方式发行。
（四） 发行对象
持有上海证券交易所A股股票账户的自然人、法人、证券投资基金以及符合中国证监会规定的其他投资者（国家法律、法规、规章和政策禁止者除外）。
（五） 向原股东配售的安排
本次发行股权登记日收市后登记在册的公司全体A股股东可按一定比例优先认购本次发行的股票，具体认购比例由股东大会授权董事会根据市场情况与主承销商协商确定。未获认购部分将向其他有意向认购的投资者发售。
（六） 发行价格及定价方式
本次发行的价格为3.19元/股，不低于公告招股意向书前二十个交易日公司A股股票均价。
（七） 预计募集资金数额
本次发行预计募集资金原则上不超过97亿元。如本次发行实际募集资金净额低于拟投入项目的资金需求额，不足部分由公司自筹解决。
扣除发行费用后，本次发行募集资金净额为【】。
（八） 募集资金存储账户
本公司已在交通银行股份有限公司北京西单支行开设募集资金存储账户，账号为110060776018170056527。
三、承销方式及承销期
本次发行由主承销商组织承销团以余额包销方式承销，承销期的起止时间：
自2010年12月15日至2010年12月23日。
四、发行费用
本次发行费用预计总额为【】万元，具体包括：
项目 金额（万元）
承销及保荐费
审计及评估费
律师费
公告及推介费
登记托管费及印花税
五、主要日程与停复牌安排
本次发行在发行阶段将按下表所列日程办理相关事项：
日期 事项 停牌时间
T-2日 刊登《招股意向书摘要》、《网上发行公告》、《网 正常交易
（12月15日） 下发行公告》、《路演公告》
T-1日 网上路演，股权登记日 正常交易
（12月16日）
刊登《增发A股提示性公告》，网上、网下申购日，
T日 网下申购定金及有限售条件股股东优先认购申购款
（12月17日） 缴款日（到帐截止时间为当日下午 17：00）
全天停牌
T+1日 网下申购定金及有限售条件股股东优先认购申购款
（12月20日） 验资日
日期 事项 停牌时间
T+2日 网上申购资金验资日，确定网上、网下发行数量，确
（12月21日） 定网下配售比例和网上中签率
刊登《网下发行结果及网上中签率公告》，退还未获
配售的网下申购定金，网下申购投资者根据配售结果
T+3日 补缴余款（到帐截止时间为当日下午17：00），网上
（12月22日） 申购摇号抽签
T+4日 刊登《网上中签结果公告》，网上申购资金解冻，网 正常交易
（12月23日） 下补缴申购资金验资
上述日期为工作日。如遇重大突发事件影响发行，公司将及时公告，修改发行日程。
六、本次发行证券的上市流通
本次发行结束后，发行人将尽快办理发行股份上市的有关手续。具体上市时间将另行公告。
七、本次发行的有关机构
（一） 发行人：国电电力发展股份有限公司
法定代表人：朱永芃
联系人：李忠军、高振立、杨荣昆、张微、孙梦莎
办公地址：北京市朝阳区安慧北里安园19号楼
电话：010-58682200
传真：010-64829902
（二） 保荐人、联席主承销商
1. 保荐人、联席主承销商：瑞银证券有限责任公司
法定代表人：刘弘
保荐代表人：司宏鹏、刘文成
项目协办人：杨继萍
项目组其他成员：丁晓文、汤双定、凌尧、李爱妍、赵燕琛
办公地址：北京市西城区金融大街7号英蓝国际金融中心12层、15层
电话：010-58328888
传真：010-58328954
2. 联席主承销商：中国国际金融有限公司
法定代表人：李剑阁
项目组成员：任松涛、林好常、高妍、陈聪、张佳心、陈众煌
办公地址：北京市建国门外大街1号国贸大厦2座27层及28层
电话：010-65051166
传真：010-65051156
3. 联席主承销商：招商证券股份有限公司
法定代表人：宫少林
项目组成员：陈文才、杨爽、于珊珊
办公地址：广东省深圳市福田区益田路江苏大厦38-45层
电话：0755-82943666
传真：0755-82943121
（三） 分销商
1. 分销商
法定代表人：【】
联系人：【】
办公地址：【】
电话：【】
传真：【】
2. 分销商
法定代表人：【】
联系人：【】
办公地址：【】
电话：【】
传真：【】
（四） 发行人律师：北京市纵横律师事务所
负责人：沈志耕
经办律师：李军、李金荣
办公地址：北京市东长安街12号纺织工业局大楼337-500室
电话：010-59796300
传真：010-85229391
（五） 承销商律师：北京市竞天公诚律师事务所
负责人：张绪生
经办律师：彭光亚、李硕、谢秋荣、杨洁
办公地址：北京市朝阳区建国路77号华贸中心3号写字楼34层
电话：010-58091000
传真：010-58091100
（六） 审计机构：
1. 中瑞岳华会计师事务所有限公司
法定代表人：刘贵彬
经办注册会计师：闫丙旗、王需如
办公地址：北京市西城区金融大街35 号国际企业大厦A座8、9层
电话：010-88091188
传真：010-88091199
2. 立信大华会计师事务所有限公司
法定代表人：梁春
经办注册会计师：杨益明、王力飞
办公地址：北京市海淀区西四环中路十六号院7号楼12层
电话：010-68179990
传真：010-88217272
（七） 资产评估机构：北京中企华资产评估有限责任公司
法定代表人：孙月焕
经办注册评估师：张福金、江叔宝、章曙诚、吴孝松、赵建斌
办公地址：北京市朝阳门外大街22号泛利大厦9层
电话：010-65881818
传真：010-65882651
（八） 收款银行：交通银行股份有限公司北京西单支行
负责人：白颖
经办人员：刘利军
办公地址：北京市西城区西长安街甲17号
电话：010-66078429、010-66229916
传真：010-66229971
（九） 发行人股票上市的交易所：上海证券交易所
法定代表人：张育军
办公地址：上海市浦东南路528 号上海证券大厦
电话：021-68808888
传真：021-68804868
（十） 股份登记机构：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司
负责人：王迪彬
办公地址：上海市浦东陆家嘴东路166号中国保险大厦36楼
电话：021-58708888
传真：021-58899400
第二节 主要股东情况
截至2010年6月30日，发行人前十名股东持股情况如下：
股东名称 持股总数 持股比例 股份性质 持有有限售条件
（股） 股份数量（股）
中国国电集团公司 7,418,931,913 59.86% 国家股 1,440,288,826
中国建设银行－银华核心价 230,012,294 1.86% 社会公众股 -
值优选股票型证券投资基金
中国工商银行－博时第三产 193,909,884 1.56% 社会公众股 -
业成长股票证券投资基金
交通银行－博时新兴成长股 154,481,049 1.25% 社会公众股 -
票型证券投资基金
中国人寿保险股份有限公司
－传统－普通保险产品－
005L－CT001沪 98,000,000 0.79% 社会公众股 -
中国工商银行－博时精选股 59,999,614 0.48% 社会公众股 -
票证券投资基金
中国工商银行－上证50交易 58,187,332 0.47% 社会公众股 -
型开放式指数证券投资基金
中国建设银行－鹏华价值优 52,031,856 0.42% 社会公众股 -
势股票型证券投资基金
中国工商银行－中海能源策 50,524,272 0.41% 社会公众股 -
略混合型证券投资基金
交通银行－易方达 50 指数 45,616,646 0.37% 社会公众股 -
证券投资基金
经中国证监会“证监许可[2010]857号”文核准，公司于2010年6月29日向中国国电非公开发行1,440,288,826股A股股份，中国国电以其持有的江苏公司80%的股权认购该等股份。中国国电认购并持有的发行人1,440,288,826股份为限售股，自2010年6月29日起三十六个月内不上市交易或转让。
第三节 财务会计信息及管理层讨论与分析
一、最近三年及一期财务会计资料
公司最近三个会计年度的财务报表告已经中瑞岳华审计并出具标准无保留审计意见，公司2010年1-6月的财务报表未经审计。
本公司已于2010年10月30日披露2010年1-9月未经审计的财务报表，具体内容请参见刊载于上海证券交易所网站和中国证券报、上海证券报的《国电电
力发展股份有限公司2010年第三季度报告》。
（一） 最近三年及一期财务报表
1. 最近三年及一期简要合并财务报表
简要合并资产负债表
单位：元
资产 2010年6月30日 2009年12月31日 2008年12月31日 2007年12月31日
流动资产合计 15,663,769,626.97 7,677,813,346.79 8,596,930,122.98 11,031,140,810.30
非流动资产合计 100,801,334,057.17 82,102,660,456.25 60,142,078,340.83 48,574,626,226.44
资产总计 116,465,103,684.14 89,780,473,803.04 68,739,008,463.81 59,605,767,036.74
流动负债合计 60,139,867,277.47 40,942,684,206.61 21,342,276,742.95 23,766,200,783.48
非流动负债合计 27,158,737,611.48 24,862,919,079.83 27,908,312,815.67 16,122,807,114.27
负债合计 87,298,604,888.95 65,805,603,286.44 49,250,589,558.62 39,889,007,897.75
归属于母公司所有者权 18,355,691,359.77 15,683,118,469.09 14,181,597,983.47 13,418,864,427.00
益
少数股东权益 10,810,807,435.42 8,291,752,047.51 5,306,820,921.72 6,297,894,711.99
所有者权益合计 29,166,498,795.19 23,974,870,516.60 19,488,418,905.19 19,716,759,138.99
负债和所有者权益总计 116,465,103,684.14 89,780,473,803.04 68,739,008,463.81 59,605,767,036.74
简要合并利润表
单位：元
项目 2010年1-6月 2009年度 2008年度 2007年度
营业收入 15,948,090,914.30 19,447,309,058.68 16,440,133,105.56 17,467,451,085.80
营业成本 13,680,513,329.83 15,760,232,487.10 14,610,072,229.33 13,182,577,667.35
营业利润 1,254,134,465.03 2,418,382,358.38 62,704,541.19 3,010,800,582.96
利润总额 1,315,408,180.99 2,455,127,986.64 130,076,213.07 3,122,095,253.88
净利润 1,130,248,577.75 2,123,918,970.16 218,998,828.17 2,544,203,627.01
归属于母公司所有者的净利润 859,685,423.53 1,594,950,105.44 178,871,118.22 1,710,720,702.42
简要合并现金流量表
单位：元
项目 2010年1-6月 2009年度 2008年度 2007年度
经营活动产生的现金流量净额 2,130,915,638.80 5,703,222,277.19 1,841,920,613.70 4,339,871,468.15
投资活动产生的现金流量净额 -8,272,020,687.64 -13,915,099,185.64 -14,850,228,741.39 -13,739,830,726.08
筹资活动产生的现金流量净额 6,787,930,263.93 8,067,193,666.86 11,868,497,910.04 9,993,096,357.67
汇率变动对现金及现金等价物 -555,370.82 -309,881.37 -150,783.31
的影响 -29,754.26
现金及现金等价物净增加额 646,795,460.83 -145,238,612.41 -1,140,120,099.02 592,986,316.43
2. 最近三年及一期简要母公司财务报表
简要母公司资产负债表
单位：元
资产 2010年 2009年 2008年 2007年
6月30日 12月31日 12月31日 12月31日
流动资产合计 3,897,079,887.39 1,489,591,089.18 1,923,448,392.85 1,102,483,847.71
非流动资产合计 27,991,426,198.73 24,818,188,067.52 19,290,191,084.23 16,206,426,671.36
资产总计 31,888,506,086.12 26,307,779,156.70 21,213,639,477.08 17,308,910,519.07
流动负债合计 10,524,459,270.89 7,904,525,924.43 4,150,004,293.28 4,483,653,034.37
非流动负债合计 3,425,569,806.27 3,336,311,395.02 3,174,086,575.96 74,809,595.63
负债合计 13,950,029,077.16 11,240,837,319.45 7,324,090,869.24 4,558,462,630.00
所有者权益合计 17,938,477,008.96 15,066,941,837.25 13,889,548,607.84 12,750,447,889.07
负债和所有者权益总计 31,888,506,086.12 26,307,779,156.70 21,213,639,477.08 17,308,910,519.07
简要母公司利润表
单位：元
项目 2010年1-6月 2009年度 2008年度 2007年度
营业收入 1,813,215,569.93 3,666,655,657.08 3,411,835,657.11 3,565,821,495.38
营业成本 1,691,038,488.14 3,315,348,890.54 3,389,226,711.33 2,812,613,233.52
营业利润 933,812,241.39 1,322,035,034.01 636,729,198.21 1,401,031,161.96
利润总额 940,490,541.70 1,336,991,175.13 649,384,123.33 1,435,704,134.37
净利润 940,071,861.28 1,314,939,440.08 706,081,836.82 1,350,556,195.14
简要母公司现金流量表
单位：元
项目 2010年1-6月 2009年度 2008年度 2007年度
经营活动产生的现金流量净额 537,576,452.94 721,422,254.26 120,677,163.93 639,020,425.87
投资活动产生的现金流量净额 -1,078,929,427.57 -3,348,103,654.53 -3,145,585,631.68 -4,662,335,072.75
筹资活动产生的现金流量净额 621,200,000.52 2,489,249,737.97 3,155,168,995.87 4,015,648,071.80
汇率变动对现金及现金等价物 - - -
的影响 -
现金及现金等价物净增加额 79,847,025.89 -137,431,662.30 130,260,528.12 -7,666,575.08
（二） 最近三年及一期的财务指标
1. 公司最近三年及一期的主要财务指标
财务指标 2010年1-6月 2009年度 2008年度 2007年度
流动比率 0.26 0.19 0.4 0.46
速动比率 0.22 0.16 0.35 0.38
资产负债率（%）（合并） 74.96 73.3 71.65 66.92
资产负债率（%）（母公司） 43.75 42.73 34.53 26.34
每股净资产（元） 1.48 1.44 1.3 1.23
利息保障倍数（倍） 1.54 2.73 1.1 4.57
应收账款周转率 4.12 10.55 7.69 7.6
存货周转率 7.1 13.85 9.2 7.69
每股经营活动的现金流量（元） 0.17 0.53 0.17 0.4
每股净现金流量（元） 0.05 -0.015 -0.105 0.055
注：2010年半年的数据未年度化。
2. 公司最近三年及一期净资产收益率及每股收益表
按照中国证监会发布的《公开发行证券公司信息披露编报规则》第9号的要
求计算的净资产收益率及每股收益披露如下：
净资产收益率（%） 每股收益（元）
报告期利润
全面摊薄 加权平均 基本 稀释
归属于公司普通股股东的净利润 4.683 4.772 0.069 0.069
2010年
半年度
扣除非经常性损益后归属于公司普通 3.836 3.908 0.057 0.057
股股东的净利润
归属于公司普通股股东的净利润 10.17 10.689 0.145 0.145
2009年
扣除非经常性损益后归属于公司普通 9.47 9.954 0.137 0.137
股股东的净利润
归属于公司普通股股东的净利润 1.261 1.296 0.015 0.015
2008年
扣除非经常性损益后归属于公司普通 0.339 0.349 0.005 0.005
股股东的净利润
归属于公司普通股股东的净利润 12.75 15.454 0.16 0.16
2007年
扣除非经常性损益后归属于公司普通 12.49 15.141 0.156 0.156
股股东的净利润
二、管理层讨论与分析
（一） 财务状况分析
1.资产结构及资产质量分析
报告期内公司主要资产金额、比例结构及变化幅度如下：
2010年6月30日 2009年12月31日 2008年12月31日 2007年12月31日
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
（%） （%） （%） （%）
流动资产 1,566,376.96 13.45 767,781.33 8.55 859,693.01 12.51 1,103,114.08 18.51
其中：货币资金 151,231.27 9.65 29,663.49 3.86 44,187.36 5.14 158,199.36 14.34
应收账款 460,061.15 29.37 205,031.70 26.7 163,804.05 19.05 264,020.09 23.93
预付账款 630,319.64 40.24 376,039.49 48.98 499,909.27 58.15 439,588.28 39.85
存货 252,373.23 16.11 112,930.45 14.71 114,594.96 13.33 203,137.68 18.41
其他流动资产 72,391.67 4.62 44,116.20 5.75 37,197.37 4.33 38,168.67 3.46
固定资产 9,075,507.59 77.92 7,294,145.60 81.24 5,330,231.42 77.54 4,320,409.63 72.48
其中：固定资产净额 6,778,900.32 74.69 5,591,857.73 76.66 3,104,529.03 58.24 2,797,634.03 64.75
在建工程 2,118,690.34 23.35 1,608,812.77 22.06 2,176,626.12 40.84 1,493,390.24 34.57
工程物资 177,916.93 1.96 93,475.10 1.28 49,076.27 0.92 29,385.36 0.68
长期股权投资 877,107.77 7.53 824,300.54 9.18 608,346.14 8.85 480,363.36 8.06
其他资产 127,518.05 8.14 91,819.91 11.96 75,630.28 8.8 56,689.63 5.14
资产总计 11,646,510.37 100 8,978,047.38 100 6,873,900.85 100 5,960,576.70 100
注：上表中流动资产、固定资产、长期股权投资、其他资产的占比为其占总资产的比例；货币资金、应收账款、预付账款、存货、其他流动资产的占比为其占流动资产的比例；固定资产净额、在建工程、工程物资的占比为其占固定资产的比例。
由于发电行业的资产特性，公司固定资产占总资产比重较高，报告期内固定资产平均占比约为77.30%。由于公司在报告期内实施了新建项目建设、原有机组技术改造及扩建、发电企业股权收购等工作，固定资产金额逐年递增。公司2009年末固定资产净额较2008年末增长80.12%，主要系公司控股子公司大渡河公司发电机组投产，以及合并范围增加英力特集团所致。
公司2010年6月末各项资产的金额较2009年末均有一定程度的增加，主要系公司于2010年上半年通过非公开增发的方式收购江苏公司80%的股权，合并
范围相应增加所致。
总体上看，公司资产质量良好，资产结构合理，主要资产减值准备提取情况
与资产质量实际情况相符。
2.偿债能力分析
报告期内公司偿债指标如下：
财务比率 2010年 2009年 2008年 2007年
6月30日 12月31日 12月31日 12月31日
财务比率 2010年 2009年 2008年 2007年
6月30日 12月31日 12月31日 12月31日
流动比率 0.26 0.19 0.4 0.46
速动比率 0.22 0.16 0.35 0.38
资产负债率（合并）（%） 74.96 73.3 71.65 66.92
资产负债率（母公司）（%） 43.75 42.73 34.53 26.34
经营性活动产生的现金 213,091.56 570,322.23 184,192.06 433,987.15
流量净额（万元）
利息保障倍数 1.54 2.73 1.1 4.57
公司2010年6月末流动比率较2009年末提高0.07，速动比率提高0.06，主要原因为2010年1-6月公司流动资产的增长幅度高于流动负债增长幅度，
其中存货的增幅较大。公司2007至2009年流动比率、速动比率持续下降，主
要原因是公司新建、在建项目以及收购项目较多，流动资产的增长幅度低于流
动负债增长幅度。此外，公司2009年度流动负债大幅增加，也使得流动比率、速动比率较之前年度有一定幅度下降。
报告期内，公司的合并资产负债率基本维持在70%左右，且近两年低于主
要可比上市公司资产负债率水平。随着各项目的逐步建成、贷款的偿还，公司
资产负债率预计会有所下降，长期偿债能力进一步增强。
除2008年外，公司报告期内经营性现金流较为稳定。公司2008年经营性
活动产生的现金流量净额同比下降57.56%，主要因为受宏观经济环境影响，
社会用电需求和发电量大幅下降，同时燃煤成本大幅上涨所致。
2010年上半年、2009年、2008年和2007年，公司利息保障倍数分别为
1.54、2.73、1.10和4.57，利息保障倍数均大于1，说明公司盈利能力能够满
足债务还本付息的需要，因此公司短期偿债风险较小。
此外，公司与银行等金融机构保持了良好的关系，与多家银行建立了长期
战略合作关系，被多家银行授予较大的授信额度，具有良好的债务融资能力。截至2010年6月30日，公司获得银行授信额度共计2,525.20亿元，目前尚未
使用的授信额度为2,037.91亿元，占总授信额度的80.70%。同时，公司还可
以通过境内资本市场进行股权融资和债务融资，具有广泛的融资渠道和较强的
融资能力。
综上，公司具有较强的偿债能力。
（二） 盈利能力分析
1.收入构成分析
2010年1-6月、2009年、2008年及2007年，公司主营业务收入占营业收入
的比重分别为98.69%、98.23%、98.27%及98.36%。公司最近三年及一期的主营
业务收入按产品服务类别分类的构成如下表所示：
单位：万元
2010年1-6月 2009年 2008年 2007年
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
（%） （%） （%） （%）
电力 1,382,858.28 87.86 1,622,993.93 84.96 1,486,862.26 92.04 1,421,935.03 82.76
产品
热力 33,190.86 2.11 34,633.00 1.81 22,924.51 1.42 17,978.94 1.05
产品
化工 101,962.73 6.48 182,905.83 9.58 - - - -
产品
其他 55,970.27 3.55 69,765.22 3.65 105,736.21 6.54 278,233.75 16.19
收入
合计 1,573,982.14 100 1,910,297.99 100 1,615,522.98 100 1,718,147.72 100
公司主要经营发电业务，同时有少量供热业务及化工业务。此外，报告期内
公司的部分子公司还从事环保工程、电力工程总包、信息技术、烟气脱硫、煤炭
销售等业务，上述业务构成了公司的其他收入。报告期内，随着公司发电装机容
量的逐年增加，公司电力销售收入相应增长。
公司最近三年及一期的主营业务收入按地区分类的构成如下表所示：
单位：万元
2010年1-6月 2009年 2008年 2007年
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
（%） （%） （%） （%）
东北 164,268.21 10.44 380,886.10 19.94 343,569.36 21.27 206,413.08 12.01
地区
华北 351,751.95 22.35 530,126.88 27.75 545,274.82 33.75 743,874.72 43.3
地区
华东 592,096.11 37.62 234,911.41 12.3 241,236.82 14.93 233,480.45 13.59
地区
西北 263,274.94 16.72 409,270.60 21.42 221,180.02 13.69 245,339.78 14.28
地区
单位：万元
2010年1-6月 2009年 2008年 2007年
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
（%） （%） （%） （%）
西南 202,590.93 12.87 355,103.00 18.59 264,261.96 16.36 289,039.69 16.82
地区
合计 1,573,982.14 100 1,910,297.99 100 1,615,522.98 100 1,718,147.72 100
从公司主营业务收入的地区分布情况看，报告期内东北、华北、华东、西北及西南五大地区的主营业务收入平均占比分别为15.92%、31.79%、19.61%、
16.53%和16.16%。
2010年1-6月，华东地区营业收入大幅增加，主要因为公司合并江苏公司所致。2009年西北地区营业收入较上年增加85.04%，主要系当年公司合并范围增加英力特集团所致。2009年西南地区营业收入比上年增加34.38%，主要系控股子公司国电宣威发电有限责任公司该年度发电量增加所致。2008年华北地区营业收入较上年下降26.70%，主要系当年科环集团不再纳入合并范围所致。
2.影响公司盈利能力连续性和稳定性的主要因素
公司主要经营发电业务，发电业务是公司利润的主要来源，影响公司盈利能力连续性和稳定性的主要因素包括：
（1）上网电价。电价是影响发电公司收入的重要因素，目前本公司运营电厂的上网电价均由国家有关部门核定。如果未来国家有关部门核定的电价发生变动或因未来实行竞价上网电价而发生电价变动，公司的盈利水平将受到影响。
（2）装机容量。公司的装机容量决定了公司的生产销售规模。近年来公司控股装机容量不断扩大，2010年1-6月、2009年、2008年及2007年分别新增控股装机容量559.3万千瓦、269.15万千瓦、130.5万千瓦及312.95千瓦，截至2010年6月末公司控股装机容量达到2,189.85万千瓦。公司装机容量的变动将直接影响公司的整体盈利能力。
（3）发电设备利用小时。机组的发电设备利用小时决定了机组的运营效率。近年来，随着各地区新建发电机组的大规模投产，全国发电装机容量增长速度较快，导致电力市场供需发生变化，发电设备的平均利用小时出现了一定波动，从
而对公司的盈利水平产生了一定的影响。
（4）煤炭价格。公司火电发电机组类型为燃煤机组，因此生产过程中消耗
的主要原料为煤炭。2010年上半年电煤市场供需总体平衡，资源相对充足，但
煤炭价格仍然存在较大的市场波动，煤炭价格的变动将对公司的盈利水平造成一
定影响。
3.经营成果分析
报告期内公司的利润表主要项目的构成及变动情况如下所示：
2010年1-6月 2009年 2008年 2007年
占比 增比 占比 增比 占比 增比 占比
项 目
（%） （%） （%） （%） （%） （%） （%）
营业收入 100 17 100 18.29 100 -5.88 100
营业成本 85.78 24.42 81.04 7.87 88.87 10.83 75.47
营业税金及附加 0.62 -24.67 0.96 10.72 1.03 -27.18 1.33
销售费用 0.36 67.95 0.47 191.9 0.19 22.31 0.15
管理费用 1.42 6.2 2.68 2.98 3.07 -21.98 3.71
财务费用 7.57 32.06 7.32 9.74 7.89 48.76 4.99
投资收益 3.72 66.8 5.48 364.37 1.4 -59.55 3.25
营业利润 7.86 -26.35 12.44 3,756.79 0.38 -97.92 17.24
利润总额 8.25 -22.92 12.62 1,787.45 0.79 -95.83 17.87
所得税 1.16 -26.96 1.7 472.47 -0.54 -115.39 3.31
净利润 7.09 -22.21 10.92 869.83 1.33 -91.39 14.57
归属于母公司所有者的净利润 5.39 -7.5 8.2 791.68 1.09 -89.54 9.79
少数股东损益 1.7 -48.32 2.72 1,218.21 0.24 -95.19 4.77
注：2010年上半年的财务数据增比是与2009年上半年财务数据比较而得，因2010年上半年将江苏公司纳入合并范围，因此对2009年上半年财务数据进行追溯调整，下同。
公司报告期内利润表主要项目变动情况分析如下：
（1）营业收入
公司营业收入主要来源于电力销售，2010年上半年的营业收入比上年同期增长17.00%，主要由于公司控股子公司大渡河公司、大同发电公司等子公司发电机组投产，发电量较上年大幅增加所致。2009年营业收入比2008年增长18.29%，主要由于发电量的增加以及热力产品和其他产品销售额的增加。2008年营业收入比上年下降5.88%，主要原因为受社会用电需求减少影响，发电量下降。
（2）营业成本
公司2010年1-6月的营业成本同比增加24.42%，主要系本公司控股子公司大渡河公司本期部分机组投入运营发生的相关费用较大、江苏公司本期燃料费增加所致。2009年、2008年及2007年公司营业成本分别比上年同期增长7.87%、10.83%及16.41%，主要原因为新机组投产导致发电量增加，相应营业成本增加，同时，燃煤价格上升也使营业成本上升。
针对燃煤成本上升，公司对燃煤系统进行技术改造，投产煤耗较低的新机组，
加强燃料管理，并采取优化进煤结构、煤种掺烧等措施，降低供电煤耗和单位煤
炭成本，减少煤炭价格上涨因素对公司盈利的影响。
（3）毛利率变动分析
公司综合毛利率及行业毛利率的数据及变动情况如下表：
毛利率（%）
产品
2010年1-6月 2009年度 2008年度 2007年度 平均
电力产品 15.01 20.94 11.14 27.62 18.68
热力产品 -43.65 -53.35 -59.66 -35.87 -48.13
化工产品 17.58 19.03 - - 18.31
其他产品 12.36 11.02 22.24 13.92 14.89
综合 14.05 18.96 10.99 24.74 17.19
公司2010年上半年、2009年、2008年及2007年的综合毛利率分别为14.05%、18.96%、10.99%及24.74%，稳定在可比公司较好水平。公司综合毛利率受其主要产品覧电力产品的影响最大，其中，2010年上半年电力产品毛利率下降5.93个百分点，主要是由于合并范围增加江苏公司且当期江苏公司毛利率较低，以及公司当期燃料成本上涨所致所致；2009年电力产品毛利率的上升主要是由于当年公司供电煤耗降低、燃料成本下降、上网电价上涨等因素造成；2008年电力产品毛利率大幅下降主要系当年电煤价格大幅度上涨所致。
第四节 本次募集资金运用
一、本次募集资金的原因
为了进一步扩大公司装机规模、资产规模，提升核心竞争力，实现公司的持续、健康、快速发展，公司拟通过本次公开增发A股股票收购中国国电部分优质资产及投资新建电源项目。
二、本次募集资金的使用计划
根据本公司于2010年7月19日召开的第六届董事会第九次会议和2010年8月5日召开的2010年第二次临时股东大会的决议，本次发行的股数不超过30亿股，预计募集资金不超过97亿元。公司通过本次发行募集的资金中的72.07
亿元将用于向中国国电收购其持有的北仑第三发电公司50%的股权、新疆公司
100%的股权、谏壁公司100%的股权和江苏公司20%的股权，其余部分用于公司
自建的四川大渡河瀑布沟水电站项目、江苏公司谏壁发电厂扩建项目、大连开发
区热电联产项目、甘肃酒泉热电联产项目和吉林延边州大兴川水电站项目五项固
定资产投资项目。本次募集资金投向的简要情况如下：
目标公司
序号 标的股权 新增控股装机 机组类型 收购价格 拟投入募集资金
容量（万千瓦） （亿元） （亿元）
1 北仑第三发电公司50%股权 200 火电 27.6 27.6
2 新疆公司100%股权 110 火电、水电 22.6 22.6
3 谏壁公司100%股权 66 火电 9.15 9.15
4 江苏公司20%股权 火电 12.71 12.71
小计 376 72.07 72.07
自建项目
序号 项目名称 核准装机容量 机组类型 项目总投 拟投入募集资
（万千瓦） 资（亿元） 金（亿元）
1 四川大渡河瀑布沟水电站项目 360 水电 257.83 8
2 江苏公司谏壁发电厂扩建项目 100 火电 41.11 8
3 大连开发区热电联产项目 60 火电 26.5 12
4 甘肃酒泉热电联产项目 60 火电 27.97 7
5 吉林延边州大兴川水电站项目 4.8 水电 5.43 3
小计 584.8 358.84 38
收购标的股权及投资自建项目合计 110.07
本次募集资金到位后，公司将按项目的实施进度及轻重缓急安排使用。如本次发行实际募集资金净额低于拟投入项目的资金需求额，不足部分由公司自筹解决。
三、募集资金投资项目基本情况和项目发展前景分析
（一） 目标公司基本情况和项目发展前景分析
1.国电浙江北仑第三发电有限公司
北仑第三发电公司成立于2006年12月31日，注册资本为14亿元，注册地址为宁波市北仑区进港西路66号。截至2010年4月30日，中国国电持有北仑第三发电公司50%的股权。北仑第三发电公司主要从事火力发电业务，所拥有的发电机组单机容量大、经济技术指标优、资产质量好。北仑第三发电公司目前拥有2台100万千瓦超超临界燃煤发电机组，分别于2008年12月20日及2009年6月2日正式投入运行。
2.国电新疆电力有限公司
新疆公司成立于2007年12月13日，注册资本为91,938.0487万元，注册地址为乌鲁木齐市西虹东路358号，目前中国国电持有新疆公司100%的股权。新疆公司主要从事电源开发、投资、建设、经营和管理，组织电力（热力）生产和销售等业务。截至2010年4月30日,新疆公司的控股装机容量为110万千瓦，其中火电59万千瓦、水电51万千瓦；权益装机容量约为92.6万千瓦，其中火电53.9万千瓦，水电38.7万千瓦。截至2010年4月30日，新疆公司共有8家控股子公司，基本情况如下：
（1）国电新疆红雁池发电有限公司
红雁池公司成立于1994年11月21日，注册资本为49,343.44万元，注册地址为乌鲁木齐市延安路139号，目前疆公司持有红雁池公司100%的股权。红雁池公司主要从事发电业务，截至2010年4月30日拥有4台燃煤发电机组，装机容量合计为27万千瓦，其中1台机组已于2010年5月关停，根据相关关停计划，其余3台机组预计于2010年底前关停。红雁池公司在建2台33万千瓦上大压小热电联产燃煤发电机组，装机容量合计为66万千瓦。该项目已于2008年7
月正式取得国家发改委核准，计划于2010年实现投产。截至本招股意向书出具之日，其中1台机组已于2010年9月投入商业运行，另一台机组预计于2010年底投入商业运行。
（2）国电库车发电有限公司
库车发电公司成立于2002年11月8日，注册资本为22,358.32万元，注册地址为库车县北郊新村，目前新疆公司持有库车发电公司84.17%的股权。库车发电公司主要从事发电业务，截至2010年4月30日拥有2台13.5万千瓦燃煤发电机组，装机容量合计为27万千瓦。
（3）国电塔城铁厂沟发电有限公司
铁厂沟公司成立于1999年10月25日，注册资本为3,102.67万元，注册地址为新疆塔城地区托里县铁厂沟镇电站路，新疆公司持有铁厂沟公司83.76%的股权。铁厂沟公司主要从事电力建设、生产及销售，截至2010年4月30日拥有1台装机容量为5万千瓦的燃煤发电机组。根据相关关停计划，该机组预计于2010年底前关停。
（4）国电新疆吉林台水电开发有限公司
吉林台公司成立于2000年1月5日，注册资本为57,255万元，注册地址为新疆伊犁州尼勒克县吉林台水电站，目前新疆公司持有吉林台公司74.823%的股权。吉林台公司主要从事电站投资开发、电力生产及水电工程技术咨询服务等。目前，吉林台公司下辖的吉林台一级水电站4台11.5万千瓦机组（合计为46万千瓦）已全部投产发电；温泉水电站3台4.5万千瓦机组（合计为13.5万千瓦）目前处于在建状态，预计2010年10月首台机组投产发电；塔勒德萨依水电站、萨里克特水电站和尼勒克一级水电站已于2009年5月、6月相继获得新疆维吾尔自治区发改委核准，装机容量分别为8万千瓦、8万千瓦及22万千瓦，目前正在开展施工准备工作；依生布古、寨口、卡甫契克水电站目前正在做前期工作。
（5）国电新疆艾比湖流域开发有限公司
艾比湖公司成立于2008年4月24日，注册资本为8,020万元，注册地址为乌鲁木齐市西虹东路626号，新疆公司持有艾比湖公司85.79%的股权。艾比湖公司主要经营水力发电业务，拥有2台2.5万千瓦机组，装机容量合计为5万千
瓦，已于2009年9月底全部投产发电。
（6）国电巴楚发电有限公司
巴楚公司成立于2010年4月28日，注册资本为2,000万元，注册地址为新疆巴楚县创业大道西路（工业园区），目前新疆公司持有巴楚发电公司100%的股权。巴楚发电公司负责筹建的巴楚燃煤热电厂项目目前处于前期阶段。
（7）国电哈密能源开发有限公司
哈密公司成立于2009年4月3日，注册资本为1,000万元，注册地址为哈密市天山东路365号（建设银行大厦10楼），新疆公司持有哈密公司100%的股权。哈密公司经营范围为煤炭产业投资与开发，目前正在开展煤炭等相关项目的前期工作。
（8）国电青松吐鲁番新能源有限公司
吐鲁番公司成立于2009年4月30日，注册资本为2,000万元，注册地址为吐鲁番市绿州中路390号，新疆公司持有吐鲁番公司65%的股权。吐鲁番公司负责开发吐鲁番地区太阳能、水电和煤电一体化项目，目前开展前期工作的项目主要有吐鲁番红星干渠水电4.1万千瓦机组、吐鲁番太阳能热发电示范项目。
3.国电江苏谏壁发电有限公司
谏壁公司成立于2001年12月29日，注册资本为48,000万元，注册地址为江苏省镇江市谏壁镇，公司类型为有限公司（法人独资）。中国国电持有谏壁公司100%的股权。谏壁公司主要从事电力及相关产品的生产经营，目前拥有2台33万千瓦燃煤发电机组，分别于2004年9月16日与2005年7月27日正式投产。
4.国电江苏电力有限公司
江苏公司成立于2008年12月31日，注册资本为222,908.795632万元，注册地址为江苏省南京市，公司类型为有限公司。江苏公司为国电电力的控股子公司，目前的股权结构为：国电电力持有80%股权，中国国电持有20%股权。江苏公司下辖内部核算的谏壁发电厂，2家直接控股子公司覧常州公司和泰州公司，1家全资子公司覧镇江燃料公司。
江苏公司的发电资产单机容量大、经济技术指标优、资产质量好。江苏公司下属的谏壁发电厂、常州公司和泰州公司共有8台已投产发电机组（4台33万千瓦、2台63万千瓦、2台100万千瓦），装机容量合计为458万千瓦；在建1台装机容量为100万千瓦的燃煤发电机组。
江苏公司各下属单位基本情况介绍如下：
（1）谏壁发电厂
谏壁发电厂位于江苏省镇江市谏壁镇，成立于1959年，目前为江苏公司内部核算电厂。谏壁发电厂主要从事火力发电、蒸汽热供应业务，现运行4台33万千瓦燃煤发电机组。另外，谏壁发电厂尚有1台100万千瓦燃煤发电机组已经国家发展改革委核准，处于建设中，预计将于2011年建成投产。
（2）国电常州发电有限公司
常州公司成立于2003年7月3日，注册资本为10亿元，注册地址为江苏省常州市新北区春江镇江花路1号，江苏公司持有常州公司51%的股权。常州公司主要从事火力发电及相关产品的开发和生产经营，目前拥有2台63万千瓦燃煤发电机组，分别于2006年5月和2006年11月投入运行。
（3）国电泰州发电有限公司
泰州公司成立于2004年1月16日，注册资本15.6亿元，注册地址为江苏省泰州市高港区永安洲镇，江苏公司持有40%的股权。泰州公司主要从事火力发电及发电相关产品销售，是江苏电网北电南送的枢纽电站。目前，泰州公司拥有2台100万千瓦燃煤发电机组，分别于2007年12月和2008年3月投入运行。
（4）国电镇江燃料有限公司
镇江燃料公司成立于2009年4月29日，注册资本1,000万元，注册地址为镇江新区兴港路26号，目前江苏公司持有镇江燃料公司100%的股权。镇江燃料公司主要从事煤炭批发经营业务。
（二） 自建固定资产投资项目
1. 四川大渡河瀑布沟水电站项目
四川大渡河瀑布沟水电站项目（以下简称瀑布沟项目）位于大渡河干流中
游，安装6台60万千瓦混流式水轮发电机组，装机容量合计为360万千瓦。项目的投资主体为大渡河公司，公司目前持有大渡河公司69%的股权。2004年，国家发改委核准瀑布沟项目的动态总投资为199.43亿元；2005年，国家发改委核准调增投资概算8.4亿元；2009年，根据国家发改委发改办能源[2009] 783号
文，项目调增移民费用50亿元。自开工建设以来，随着工程进展和移民情况的变化，总投资额将进一步增加，最终的实际总投资将在工程竣工时由国家发改委审定。截至2010年7月31日，瀑布沟项目已累计投入约237.97亿元。瀑布沟项目拟使用本次发行募集资金的金额约为8亿元。
瀑布沟项目位于大渡河流域干流中游，是大渡河梯级开发的控制性水库电站，是国家西电东送的骨干工程，也是国家重点建设工程和西部大开发的标志性工程。根据项目建设初期可研报告，按照项目总投资为199.43亿元和全部投资内部收益率8%测算，上网电价为0.203元/千瓦时，对应的资本金内部收益率为10.65%，项目投资回收期为17.6年，具有较强的市场竞争力。
2. 江苏公司谏壁发电厂扩建项目
江苏公司谏壁发电厂在现有机组场地上扩建1台100万千瓦超超临界燃煤发电机组。该项目位于江苏省镇江市，实施主体为江苏公司（目前公司持有其80%股权，中国国电持有其20%股权；本次发行募集资金收购江苏公司20%股权后，公司将持有江苏公司100%的股权），项目动态总投资为41.11亿元，拟使用本次发行募集资金的金额为8亿元。
该项目是江苏公司贯彻国家加大关停力度，着力调整结构 推进火电机组
上大压小政策的积极措施，有利于减轻江苏地区输送外来电力的压力，就近供电，能够很好地满足江苏电网电力电量平衡的需要。该项目属扩建项目，可充分利用原有设施和资源条件，不受跨长江输电通道的限制，运煤路径和措施已良好落实，燃煤供应得到有效保证，项目发展前景良好。根据项目可行性研究报告，按照资本金财务内部收益率8%测算，上网电价（含税）为0.327元/千瓦时，项目投资回收期12.41年，项目投资财务内部收益率（税后）为8.12%，项目经济效益良好。
3. 大连开发区热电联产项目
该项目建设地点位于辽宁省大连市经济技术开发区，规划建设2台30万千瓦亚临界燃煤热电机组，配套建设热网工程。项目投产后可形成1,090万平方米供暖和90吨/小时供气能力。该项目的全部投资由公司投入，项目动态总投资为26.50亿元，拟使用本次发行募集资金的金额为12亿元。
该项目选用亚临界供热机组，具有节约能源、改善环境、提高供热质量、增加电力供应等综合效益，符合国家发展热电联产中选用单机容量20万千瓦及以上大容量、高参数供热机组等有关能源建设方针、政策，符合国家发展循环经济及可持续发展战略，有利于区域环境质量的改善。大连地区电网地处东北电网最南末端，电网建设滞后于城市经济发展的用电需求，该项目的建设可以缓解大连主干电网送电压力，提高当地用电的安全可靠性。根据项目可行性研究报告，按照资本金内部收益率10%测算，上网电价（含税）为0.359元/千瓦时，项目投资回收期为10年，项目投资财务内部收益率（税后）为10.53%，项目经济效益良好。
4. 甘肃酒泉热电联产项目
该项目位于甘肃省酒泉市肃州区，计划建设2台30万千瓦亚临界燃煤空冷热电机组，配套建设热网工程。该项目的实施主体为公司的全资子公司覧国电电力酒泉发电有限公司，项目动态总投资为27.97亿元，拟使用本次发行募集资金的金额为7亿元。
该项目位于甘肃河西走廊西部嘉酒地区，距甘肃主网较远且与甘肃主网联系较弱，该项目建成后，可以增加电网电压支撑点、提高系统的稳定水平，同时可以满足甘肃电网尤其是河西地区电网电力负荷发展的需要，补充甘肃电网电量的不足。根据项目可行性研究报告，按照资本金内部收益率10%测算，上网电价（含税）为0.267元/千瓦时，项目投资回收期（税后）为11.79年，项目投资内部财务收益率（税后）为8.11%，项目经济效益良好。
5. 吉林延边州大兴川水电站项目
该项目建设地点位于吉林省延边州安图县两江镇大兴川村，计划建设4台1.2万千瓦水电机组，装机容量合计为4.8万千瓦，年平均发电量15,100万千瓦时，总库容6,869万立方米。该项目全部由公司投资，项目动态投资总额为5.43
亿元，拟使用本次发行募集资金的金额为3亿元。
随着振兴东北老工业基地战略实施和东北地区经济的快速发展，东北电网的电力需求，特别是工业用电需求将迅速增长。作为水电项目，该项目建成后可提供清洁的可再生能源，有利于推动当地经济发展，具有良好的社会效益。根据项目可行性研究报告，按照上网电价0.393元/千瓦时测算，投资回收期（税前）为14年，项目投资财务内部收益率（税后）为6.34%，投资经济效益良好。
第五节 招股意向书全文及备查文件的查阅方式
一、查阅时间
本次公开发行期间，每日9:00-11:30，14:00-17:00（非交易日除外）
二、查阅地点
1．发行人：国电电力发展股份有限公司
办公地址：北京市朝阳区安慧北里安园19号楼
联系人：李忠军、高振立、杨荣昆、张微、孙梦莎
电话：010-58682200
传真：010-64829902
2．保荐人、联席主承销商：瑞银证券有限责任公司
办公地址：北京市西城区金融大街7号英蓝国际金融中心12层、15层
联系人：凌尧、李爱妍、赵燕琛
电话：010-58328888
传真：010-58328954
3．联席主承销商：中国国际金融有限公司
办公地址：北京市建国门外大街1号国贸大厦2座27层及28层
项目组成员：高妍、陈聪、张佳心、陈众煌
电话：010-65051166
传真：010-65051156
4. 联席主承销商：招商证券股份有限公司
办公地址：广东省深圳市福田区益田路江苏大厦38-45层
项目组成员：陈文才、杨爽、于珊珊
电话：0755-82943666
传真：0755-82943121
三、指定信息披露网站
网址：www.sse.com.cn
