联化科技股份有限公司增发招股意向书摘要
保荐机构（主承销商）
北京市西城区金融大街8号
招股意向书公告时间：二○一一年四月七日
本招股意向书摘要的目的仅为向公众提供有关本次发行的简要情况。投资者在做出认购决定之前，应仔细阅读招股意向书全文，并以其作为投资决定的依 据。招 股意向书 全文同 时刊载于 深圳证 券交易所 网站（http://www.szse.cn/）。
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺招股意向书及其摘要不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并保证所披露信息的真实、准确、完整。
公司负责人、主管会计工作的负责人及会计机构负责人保证招股意向书书及其摘要中财务会计资料真实、完整。
证券监督管理机构及其他政府部门对本次发行所做的任何决定或意见，均不表明其对发行人股票的价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
除非另有说明或要求，本招股意向书摘要所用简称和相关用语与招股意向书相同。
1、本次公开增发A股股票发行量不超过3,600万股，发行价格为35.50元/股，本次发行预计募集资金总额不超过68,500万元，募集资金净额不超过65,123万元，募集资金净额不超过募集资金投资项目的投资总额。本次公开增发A 股的发行方式以正式发行公告为准。
2、募集资金投资项目效益风险。本次募投产品市场需求将主要来源于下游产品原研厂商的自产自用产能转移和未来新增市场需求。本次募投项目建成投产后，如果出现原研厂商自产自用产能转移进度延缓的情况，以及市场环境出现其他不可预测的不利因素，将导致项目达不到预期效益的风险。
3、净资产收益率下降的风险。本次发行募集资金到位后，公司的净资产将有大幅度的增长，将面临净资产收益率下降的风险。
4、销售客户集中的风险。报告期内公司工业业务中对前五大客户的合计销售收入占工业业务营业收入的比重为 68.35%，公司存在销售客户集中的风险。如果出现部分客户由于调整产品结构等原因减少部分产品的需求，将对本公司的业绩产生一定影响。
5、 汇率变动风险。报告期内各年公司工业业务中外销比重均超过70%，主要以美元结算。如果人民币呈现持续升值趋势，将在一定程度上影响公司毛利水平和产品竞争力，从而对公司经营产生一定的不利影响。
6、技术研发风险。精细化学中间体行业对研究开发能力和生产工艺的要求很高。如果公司未来不能继续保持高效的技术研发和创新能力，公司产品质量优势和成本优势将会减弱，高附加值新产品推出将会滞后，公司将面临市场竞争力和盈利能力下降的风险。
7、环保风险。公司属于精细化工行业，国家的环保法律法规对本行业制定了较高的环境污染治理标准。如果国家或公司所在地区进一步提高环境污染治理标准，公司将需要相应加大环保投入，增加环保运营成本，从而对经营业绩产生一定程度的不利影响。
8、根据本公司2010年第四次临时股东大会决议，在本次发行完成后，由公司的新老股东共享公司本次发行前滚存的未分配利润。
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目 录
第一节 本次发行概况........................................................................................ 4一、本次发行的基本情况 ........................................................................................二、本次发行的有关机构 ........................................................................................第二节 发行人基本情况 .................................................................................... 9一、本次发行前公司的股本情况 ............................................................................第三节 财务会计信息....................................................................................... 1一、最近三年简要合并财务报表 .......................................................................... 1二、最近三年简要母公司财务报表 ...................................................................... 2三、最近三年主要财务指标 .................................................................................. 2第四节 管理层讨论与分析 ............................................................................... 4一、财务状况分析 .................................................................................................. 4二、盈利能力分析 .................................................................................................. 9三、资本性支出分析 .............................................................................................. 3四、现金流量分析 .................................................................................................. 3五、财务状况和盈利能力的未来趋势分析 .......................................................... 4第五节 本次募集资金运用 ............................................................................... 6一、募集资金投资计划 .......................................................................................... 6二、募集资金投资项目的市场前景 ...................................................................... 8三、募集资金投资项目简介 .................................................................................. 1四、募集资金运用对公司生产经营模式、财务状况及经营业绩的影响 .......... 7第六节 备查文件 .............................................................................................. 8一、备查文件 .......................................................................................................... 8二、备查文件查阅网址、地点、时间 .................................................................. 8
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第一节 本次发行概况
一、本次发行的基本情况
（一）发行人基本情况
中文名称： 联化科技股份有限公司
英文名称： LIANHE CHEMICAL TECHNOLOGY CO., LTD.
注册资本： 24,536.60万元
法定代表人： 牟金香
成立日期： 2001年8月29日
住 所： 浙江省台州市黄岩区王西路41号
邮政编码： 318020
电 话： 0576-84275238
传 真： 0576-84275238
互联网网址： http://www.hlchem.com
电子信箱： ltss@hlchem.com
股票上市地： 深圳证券交易所
股票简称： 联化科技
股票代码： 002250
（二）本次发行概要
1、本次发行的核准文件
本次发行经本公司2010年9月21日召开的第四届董事会第二次会议表决通过，并经2010年10月12日召开的2010年第四次临时股东大会决议通过。
本次发行已经中国证监会证监发行字[2011]422号文核准。
2、证券类型
人民币普通股（A股）。
3、发行数量
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不超过3,600万股，最终发行数量由股东大会授权董事会与主承销商协商确定，并在申购结束后的发行结果公告中公告。
4、每股面值
人民币1.00元。
5、发行价格及定价方式
本次发行价格为35.50元/股，不低于招股意向书公告日前二十个交易日联化科技股票收盘价的算术平均值。
6、预计募集资金
预计募集资金总额不超过68,500万元（含发行费用），募集资金净额（扣除发行费用后）不超过65,123万元。
7、募集资金专项存储账户
公司确定在【】开立募集资金专项存储账户，账号为【】。
（三）发行方式和发行对象
1、发行方式
本次发行采取网上向社会公众投资者和网下向机构投资者定价发行的方式。具体发行方式授权公司董事会与主承销商协商确定。
2、发行对象
持有深圳证券交易所人民币普通股（A股）证券账户的自然人和机构投资者（国家法律、法规禁止者除外）。
（四）承销方式及承销期
1、承销方式
本次发行由主承销商华融证券股份有限公司以余额包销的方式承销。
2、承销期
2011年4月7日至2011年4月15日。
（五）发行费用
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本次发行费用预计共需【】万元，具体明细如下：
保荐费用： 【】万元
承销费用： 【】万元
会计师费用（含验资）： 【】万元
律师费用： 【】万元
发行手续费用： 【】万元
路演推介费用： 【】万元
差旅、文件制作费用： 【】万元
合计 【】万元
以上发行费用可能根据本次发行的实际情况有所调整。
（六）发行日程安排
日期 发行安排 停复牌安排2011年4月7日 刊登招股意向书摘要、网上和网下发行公告、网上路
T-2日 演公告 正常交易2011年4月8日 网上路演
T-1日
2011年4月11日 刊登发行提示性公告，网上、网下申购日，网上申购
T日 资金、网下申购定金缴款日（申购定金到账截止时间
为下午17:00）
2011年4月12日 网下申购定金验资日 全天停牌
T+1日
2011年4月13日 网上申购资金验资日，确定网上、网下发行数量，计
T+2日 算配售比例
2011年4月14日 刊登发行结果公告，退还未获配售的网下申购定金，
T+3日 网下申购投资者根据配售结果补缴余款（到账截止时
间为下午17:00） 正常交易2011年4月15日 网上未获配售的申购资金解冻，网下申购资金验资
T+4日
上述日期为工作日，如遇重大突发事件影响发行，公司将及时公告，修改发行日程。
（七）本次发行证券的上市流通
本次发行结束后，新增股份将申请于深圳证券交易所上市。公司将尽快办理增发股份上市的有关手续。具体上市时间将另行公告。
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二、本次发行的有关机构
（一）发行人：联化科技股份有限公司
法定代表人： 牟金香
联系人： 鲍臻涌、叶彩群、郏曼蓉
办公地址： 浙江省台州市黄岩区劳动北路总商会大厦17楼电话： 0576-84275238
传真： 0576-84275238
（二）保荐机构（主承销商）：华融证券股份有限公司
法定代表人： 丁之锁
保荐代表人： 宋德清、司颖
项目协办人： 蹇敏生
项目经办人： 王苒、周悦、陈文雄、朱绍辉、刘翀
办公地址： 北京市西城区金融大街8号A座3层
电话： 010-58568192
传真： 010-58568140
（三）发行人律师：北京市嘉源律师事务所
法定代表人： 郭斌
经办律师： 郭斌、贺伟平
办公地址： 北京市西城区复兴门内大街158号远洋大厦F407-408电话： 010-66413377
传真： 010-66412855
（四）审计机构：立信会计师事务所有限公司
法定代表人： 朱建弟
经办注册会计师： 陈剑、周琪
办公地址： 上海市南京东路61号4楼
电话： 021-63391166
传真： 021-63392558
（五）财务顾问：东北证券股份有限公司
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法定代表人： 矫正中
联系人： 梁化军、牛旭东、吕灿林
办公地址： 北京市西城区三里河东路5号中商大厦4楼电话： 010-68573828
传真： 010-68573837
（六）申请上市的证券交易所：深圳证券交易所
法定代表人： 宋丽萍
办公地址： 深圳市深南东路5045号
电话： 0755-82083333
传真： 0755-82083667
（七）股份登记机构：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司法定代表人： 戴文华
办公地址： 深圳市深南中路1093号中信大厦18楼
电话： 0755-25938000
传真： 0755-25988122
（八）主承销商收款银行：中国工商银行北京礼士路支行账户名称： 华融证券股份有限公司
账号： 0200003619027306965
地址： 北京市西城区月坛北街26号
电话： 010-58566027
传真： 010-58566028
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第二节 发行人基本情况
一、本次发行前公司的股本情况
（一）本次发行前公司的股本结构
截至2010年12月31日，发行人总股本为245,366,000股，股本结构如下表所示：
股份性质 股份数量（股） 比 例一、有限售条件股份 146,566,194 59.73%1、国家持股 - -2、国有法人持股 - -3、其他内资持股 113,157,540 46.12%
其中：境内非国有法人持股 - -
境内自然人持股 113,157,540 46.12%4、外资持股 - -
其中：境外法人持股 - -
境外自然人持股 - -5、高管股份 33,408,654 13.62%二、无限售条件股份 98,799,806 40.27%1、人民币普通股 98,799,806 40.27%2、境内上市的外资股 - -3、境外上市的外资股 - -4、其他 - -三、股份总数 245,366,000 100.00%
（二）公司前十名股东持股情况
截至2010年12月31日，发行人前十名股东持股情况如下表所示：
股东名称 持股数量（股） 持股比例 股份性质 持有有限售条件股份
数量（股）牟金香 113,157,540 46.12% A股普通股 113,157,540张有志 11,134,263 4.54% A股普通股 8,494,284陈建郎 10,141,072 4.13% A股普通股 -东志刚 7,714,958 3.14% A股普通股 7,714,958张贤桂 7,613,832 3.10% A股普通股 5,795,874中国建设银行－兴业社会 6,995,713 2.85% A股普通股 -责任股票型证券投资基金
郑宪平 5,589,769 2.28% A股普通股 4,602,081
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中国工商银行－上投摩根
内需动力股票型证券投资 5,583,107 2.28% A股普通股 -基金
彭寅生 5,236,793 2.13% A股普通股 3,987,595中国工商银行－广发策略 4,973,658 2.03% A股普通股 -优选混合型证券投资基金
合计 178,140,705 72.60% 143,752,332
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第三节 财务会计信息
立信会计师事务所已对本公司2008年度、2009年度和2010年度的财务报告进行了审计，分别出具了信会师报字（2009）第10346号、信会师报字（2010）第10581号、信会师报字（2011）第10232号标准无保留意见的审计报告。
一、最近三年简要合并财务报表
（一）简要合并资产负债表
单位：元
项 目 2010年12月31日 2009年12月31日 2008年12月31日流动资产合计 785,531,696.84 537,470,608.23 496,233,154.11非流动资产合计 919,800,439.46 736,873,110.91 609,900,704.70资产总计 1,705,332,136.30 1,274,343,719.14 1,106,133,858.81流动负债合计 807,156,643.78 532,072,913.20 449,175,581.77非流动负债合计 15,193,886.07 17,068,886.07 19,093,886.07负债合计 822,350,529.85 549,141,799.27 468,269,467.84归属于母公司所有者权 882,981,606.45 725,201,919.87 636,303,334.44益合计
少数股东权益 - - 1,561,056.53所有者权益合计 882,981,606.45 725,201,919.87 637,864,390.97负债和所有者权益总计 1,705,332,136.30 1,274,343,719.14 1,106,133,858.81
（二）简要合并利润表
单位：元
项 目 2010年度 2009年度 2008年度营业总收入 1,973,449,090.81 1,340,593,059.43 1,084,937,931.66营业总成本 1,727,545,116.98 1,172,404,268.54 998,070,608.59营业利润 248,384,432.28 168,697,931.69 86,867,323.07利润总额 248,104,194.34 166,952,238.93 97,942,002.25净利润 202,978,686.58 129,651,818.10 75,193,665.62归属于母公司所有者的净利润 202,978,686.58 129,559,767.42 74,735,708.46
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（三）简要合并现金流量表
单位：元
项 目 2010年度 2009年度 2008年度经营活动产生的现金流量净额 186,191,609.49 180,802,734.19 21,264,558.08投资活动产生的现金流量净额 -308,316,141.86 -156,185,785.05 -166,891,709.17筹资活动产生的现金流量净额 142,486,649.25 -73,875,319.44 228,704,706.98现金及现金等价物净增加额 20,263,728.79 -50,162,150.07 85,245,760.17
二、最近三年简要母公司财务报表
（一）简要母公司资产负债表
单位：元
项 目 2010年12月31日 2009年12月31日 2008年12月31日流动资产合计 651,096,793.03 400,356,890.28 426,765,974.01非流动资产合计 560,967,340.78 472,212,121.27 394,306,088.54资产总计 1,212,064,133.81 872,569,011.55 821,072,062.55流动负债合计 523,004,604.54 304,984,371.99 265,078,143.27非流动负债合计 15,193,886.07 17,068,886.07 19,093,886.07负债合计 538,198,490.61 322,053,258.06 284,172,029.34所有者权益合计 673,865,643.20 550,515,753.49 536,900,033.21负债和所有者权益总计 1,212,064,133.81 872,569,011.55 821,072,062.55
（二）简要母公司利润表
单位：元
项 目 2010年度 2009年度 2008年度营业收入 870,974,412.44 605,085,618.09 523,897,891.18营业利润 182,025,071.84 60,660,780.48 39,041,987.30利润总额 186,949,909.24 61,977,465.30 50,652,659.66净利润 168,548,889.71 52,357,720.28 41,419,704.93
（三）简要母公司现金流量表
单位：元
项 目 2010年度 2009年度 2008年度经营活动产生的现金流量净额 39,765,927.24 103,826,978.94 -29,254,374.12投资活动产生的现金流量净额 -52,803,230.10 -78,267,700.36 -170,318,535.78筹资活动产生的现金流量净额 29,855,592.84 -72,487,473.01 260,071,025.80现金及现金等价物净增加额 18,471,484.87 -47,712,143.80 62,306,588.67
三、最近三年主要财务指标
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（一）主要财务指标
公司最近三年主要财务指标见下表：
财务指标 2010年12月31日 2009年12月31日 2008年12月31日流动比率 0.97 1.01 1.10速动比率 0.57 0.63 0.74资产负债率（母公司） 44.40% 36.91% 34.61%
财务指标 2010年度 2009年度 2008年度应收账款周转率（次） 9.77 9.56 10.82存货周转率（次） 5.57 5.13 5.79每股净现金流量（元） 0.08 -0.39 0.66每股经营活动产生的现金 0.76 1.40 0.16流量净额（元）
研发费用占营业收入比重 3.59% 3.37% 3.93%
（二）净资产收益率和每股收益表
加权平均 每股收益（元）*
报告期利润 收益总额（元） 净资产收 基本每 稀释每
益率 股收益 股收益2010 归属于公司普通股股东的净利润 202,978,686.58 25.48% 0.83 0.83年度 扣除非经常性损益后归属于公司 203,213,509.40 25.51% 0.83 0.83
普通股股东的净利润
2009 归属于公司普通股股东的净利润 129,559,767.42 19.19% 0.53 0.53年度 扣除非经常性损益后归属于公司 130,399,755.22 19.32% 0.53 0.53
普通股股东的净利润
2008 归属于公司普通股股东的净利润 74,735,708.46 16.92% 0.35 0.35年度 扣除非经常性损益后归属于公司 65,370,972.59 14.80% 0.31 0.31
普通股股东的净利润
*注：根据企业会计准则每股收益列报的相关要求，2008年、2009 年每股收益均为按2010年末股本进行调整后的数据。
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第四节 管理层讨论与分析
公司董事会成员和管理层依据2008年度、2009年度、2010年度经审计的财务报告，对公司最近三年的财务状况与经营成果进行了深入的讨论和细致的分析，主要情况如下：
一、财务状况分析
（一）资产构成情况分析
单位：万元项 目 2010年12月31日 2009年12月31日 2008年12月31日
金额 比例 金额 比例 金额 比例流动资产 78,553.17 46.06% 53,747.06 42.18% 49,623.32 44.86%货币资金 9,891.37 12.59% 8,872.60 16.51% 16,555.86 33.36%应收账款 24,955.06 31.77% 15,457.61 28.76% 12,587.71 25.37%预付款项 7,031.31 8.95% 4,312.66 8.02% 2,313.17 4.66%其他应收款 4,100.99 5.22% 4,426.21 8.24% 1,438.08 2.90%存货 32,208.03 41.00% 20,176.48 37.54% 16,468.68 33.19%非流动资产 91,980.04 53.94% 73,687.31 57.82% 60,990.07 55.14%长期股权投 2,996.46 3.26% 2,748.41 3.73% 697.50 1.14%资
投资性房地 60.01 0.07% 121.98 0.17% 130.23 0.21%产
固定资产 63,549.35 69.09% 48,925.67 66.40% 38,759.16 63.55%在建工程 19,161.00 20.83% 16,505.72 22.40% 17,579.61 28.82%无形资产 5,575.81 6.06% 4,951.70 6.72% 3,505.47 5.75%资产总额 170,533.21 100.00% 127,434.37 100.00% 110,613.39 100.00%
报告期内公司的流动资产与非流动资产构成大体相当，流动资产与非流动资产占总资产的比例变化幅度相对较小，公司资产结构保持稳定。2010年末、2009年末和2008年末，公司资产总额较上期末增幅分别为33.82%、15.21%和39.84%，资产规模随业务发展保持了较快的增长速度。
公司的流动资产结构保持相对稳定。2010年末、2009年末和2008年末，流动资产较上期末增幅分别为46.15%、8.31%和83.80%。2008年末，流动资产大幅度增加的主要原因系公司2008年度实现首次公开发行股票融资，年末货币资金充裕；同时产销规模的扩大使得2008年末公司应收账款余额以及存货余额大
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幅增加。
公司非流动资产主要由固定资产、在建工程及无形资产等组成。2010年末、2009 年末和 2008 年末，非流动资产较上期末增幅分别为 24.82%、20.82%和17.06%。
1、货币资金
单位：万元
项 目 2010年12月31日 2009年12月31日 2008年12月31日
现 金 5.29 1.86 2.82
银行存款 8,702.59 8,091.46 16,108.29其他货币资金 1,183.48 779.28 444.75
合 计 9,891.37 8,872.60 16,555.86
2010年末公司货币资金较2009年末增加1,018.77万元，增幅为11.48%，主要原因系公司本期营业收入较2009年增长47.21%。
2009年末公司货币资金较2008年末减少7,683.26万元，减幅为46.41%，主要原因系公司2009年度募集资金项目使用7,209.77万元。公司其他货币资金主要系银行承兑汇票保证金、信用证保证金存款等，报告期内其他货币资金变化相对稳定。
2、应收账款
单位：万元应收 2010年12月31日 2009年12月31日 2008年12月31日账款 金额 比例 金额 比例 金额 比例工业 21,742.68 81.47% 16,191.64 97.49% 12,690.45 94.62%贸易 4,944.21 18.53% 417.27 2.51% 722.13 5.38%合计 26,686.89 100.00% 16,608.91 100.00% 13,412.58 100.00%
报告期内，公司应收账款余额随着公司资产规模的扩大保持同步增长，应收账款余额占流动资产的比例基本保持稳定。2010年末、2009年末和2008年末，应收账款余额占流动资产的比例分别为33.97%、30.90%、27.03%。由于公司贸易业务账期相对较短，导致应收账款中贸易业务所占的比重较小；工业业务主要客户为信誉良好、资金实力雄厚的国际大型跨国公司，其一般都有30-60天的商业信用期限，故应收账款中工业业务所占比重较大。
2010年末、2009年末公司工业业务应收账款余额较2009年末、2008年末分别增加5,551.04万元、3,501.19万元，主要原因系公司增加了对杜邦、巴斯夫、
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FMC 公司等主要战略合作伙伴的销售额，其中部分销售款因收款账期未到而尚未回收。2010年末公司贸易业务应收账款余额较2009年末增加4,526.94万元，主要原因系本公司及全资子公司进出口公司从事的进出口贸易结算账期未到。
本公司应收账款大多在约定结算账期内，截至2010年12月31日，账龄在一年以内的应收账款余额占应收账款总额的 96.77%，账龄结构合理，不存在账龄较长的大额应收账款。
3、存货
单位：万元存货 2010年12月31日 2009年12月31日 2008年12月31日
金额 比例 金额 比例 金额 比例工业 30,621.89 95.08% 20,169.66 99.97% 16,454.18 99.91%贸易 1,586.14 4.92% 6.82 0.03% 14.50 0.09%合计 32,208.03 100.00% 20,176.48 100.00% 16,468.68 100.00%
报告期内，公司95%以上的存货由工业业务产生，贸易业务产生的存货余额极小。随着公司工业业务规模扩大，公司存货余额持续增长较快。公司存货余额占流动资产的比例基本保持稳定，2010年末、2009年末、2008年末公司存货占流动资产的比例分别为41.00%、37.54%、33.19%。
4、固定资产
报告期内，随着公司产能的持续扩大和装备水平的提高，固定资产增长较快。2010年末、2009年末、2008年末，公司固定资产原值分别为81,511.62万元、62,987.08万元、49,811.52万元，逐年持续稳定增长，主要原因系年产600吨XDE生产线建设项目、年产2500吨卤代芳腈项目和高新技术研发中心项目等前次募集资金使用项目已建设完工转固定资产。
2010 年末、2009 年末、2008 年末公司固定资产成新率分别为 77.96%、77.68%、77.81%。主要固定资产中房屋建筑物成新率在 80%以上，通用设备成新率在70%以上，专用设备成新率在 70%左右。固定资产成新率较高，能够保障公司今后持续发展的需要。
5、在建工程
截至2010年末，公司在建工程账面余额为19,161.00万元，较2009年末增
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加了2,655.28万元，增幅为16.09%，主要原因系江苏联化基础设施建设的支出增加，新增在建工程主要为江苏联化南厂区基建工程，包括新建生产车间、中试车间、动力房及公用设施等生产辅助类工程、仓库等其他辅助类设施以及北厂区部分现有生产车间的质量改进类工程。同时，年产2500吨卤代芳腈产业化技改项目和高新技术研发中心项目已完工结转固定资产。
2009年末在建工程账面余额较2008年末减少1,073.89万元，减幅为6.11%，主要原因系年产600吨XDE生产线建设项目完工结转固定资产。
报告期内，发行人在建工程未发现存在减值迹象，故未提取减值准备。
6、无形资产
报告期内，公司的无形资产主要为土地使用权，每期按公司规定的摊销政策进行摊销。2010年末公司无形资产为5,575.81万元，占公司总资产的3.27%。截至2010年末，用于抵押或担保的无形资产账面价值为1,979.76万元。
（二）负债分析
单位：万元
项 目 2010年12月31日 2009年12月31日 2008年12月31日
金额 比例 金额 比例 金额 比例流动负债 80,715.66 98.15% 53,207.29 96.89% 44,917.56 95.92%短期借款 33,990.77 42.11% 15,500.00 29.13% 18,228.71 40.58%应付票据 9,788.00 12.13% 7,777.00 14.62% 4,447.50 9.90%应付账款 20,094.46 24.90% 11,366.46 21.36% 8,656.95 19.27%预收款项 14,544.10 18.02% 15,494.53 29.12% 11,294.78 25.15%非流动负债 1,519.39 1.85% 1,706.89 3.11% 1,909.39 4.08%长期应付款 769.39 50.64% 769.39 45.08% 769.39 40.30%其他非流动负 750.00 49.36% 937.50 54.92% 1,140.00 59.70%债
负债总额 82,235.05 100.00% 54,914.18 100.00% 46,826.95 100.00%
2010年末、2009年末、2008年末，公司的流动负债占负债总额的比例分别为98.15%、96.89%、95.92%，系负债的主要组成部分。报告期内，公司流动负债金额相对较高，负债结构基本保持稳定。
报告期内，公司流动负债基本呈逐年上升趋势，2010 年末公司负债总额较2009年末增加27,320.87万元，增幅为49.75%，主要系公司根据生产经营资金需要短期借款的增加以及公司扩大生产经营规模采购原材料的结算款所形成的应付款项的增加；公司非流动负债逐年递减主要原因系其他非流动负债的减少，公
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司收到的与资产相关的政府补助计入“递延收益”，按照形成资产的摊销年限进行分期摊销。
公司流动负债主要由短期借款、应付票据、应付账款、预收款项所构成。2010年末、2009年末、2008年末，上述四项负债合计金额分别占公司流动负债总额的97.15%、94.23%、94.90%。
1、预收款项
单位：万元预收款项 2010年12月31日 2009年12月31日 2008年12月31日
金额 比例 金额 比例 金额 比例工 业 10,222.65 70.29% 9,307.96 60.07% 10,099.89 89.42%贸 易 4,321.45 29.71% 6,186.57 39.93% 1,194.88 10.58%合 计 14,544.10 100.00% 15,494.53 100.00% 11,294.78 100.00%
报告期内，公司预收款项包括工业业务和贸易业务。工业业务预收款主要为收到定制生产客户预付的款项，截至2010年末工业业务预收款项余额中预收FMC公司为6,656.44万元，待初始合同期满并得到FMC公司的确认后进行结算；贸易业务预收款主要为进出口公司出口贸易和转口贸易向国外客户预收一定比例的货款以及发行人进口贸易接受国内客户订单收取一定比例的定金。2009年末公司贸易业务预收款项余额较2008年末增加4,991.69万元，增幅417.76%，增幅较大的主要原因系进出口公司预收浙江日出化工有限公司较大的贸易货款。
截至2010年末账龄在一年以内的预收款项占公司全部预收款项的72.11%，公司预收款项余额中无预收持公司5%以上（含 5%）表决权股份的股东单位款项，无预收关联方款项。
（三）偿债能力分析
1、主要偿债能力指标
财务指标 2010年12月31日 2009年12月31日 2008年12月31日
流动比率 0.97 1.01 1.10
速动比率 0.57 0.63 0.74
资产负债率 44.40% 36.91% 34.61%
（母公司）
财务指标 2010年度 2009年度 2008年度利息保障倍数 38.01 22.28 6.71
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2、总体偿债能力分析
（1）报告期内，虽然公司流动比率、速动比率相比同行业上市公司偏低，存在一定的短期偿债压力，但公司利息保障倍数一直保持在较高水平；同时，公司现金流量状况良好，2010年度、2009年度、2008年度公司经营活动产生的现金流量净额分别为18,619.16万元、18,080.27万元、2,126.46万元，保障了公司的短期偿债能力。
（2）公司经营状况良好，应收账款周转率、存货周转率以及总资产周转率水平较高，货款回收情况良好，资产运营效率较高，为公司偿付债务提供了资金保障。
（3）公司银行资信状况良好，报告期内从未发生逾期偿还借款情况。
综合公司流动比率、速动比率、资产负债率及利息保障倍数等财务指标，同时结合公司现金流量状况和资信状况，公司实际偿债能力较强，不存在重大偿债风险。
（四）资产周转能力分析
报告期内公司周转率指标如下：
项目 2010年度 2009年度 2008年度应收账款周转率（次） 9.77 9.56 10.82存货周转率（次） 5.57 5.13 5.79应收账款周转率 6.62 7.15 8.18（扣除贸易后）（次）
存货周转率 2.98 3.54 3.76（扣除贸易后）（次）
报告期内，公司应收账款周转率持续下降，主要原因系随着工业业务产销规模的扩大，公司对部分战略合作伙伴每批发货量较大，年末尚处在货款约定结算账期内，而导致应收账款余额各年有较大增长。公司各年的应收账款周转率始终高于同行业上市公司平均水平，说明在同行业上市公司中，公司应收账款整体上回笼速度较快，资产流动性较好；由于公司的应收账款是由工业业务和贸易业务组成的，扣除贸易业务影响因素后，公司应收账款周转率总体上仍高于同行业上市公司平均水平，公司资产利用效率较高。
报告期内，公司工业业务存货周转率持续下降，主要原因系公司采取“以销定产、以产定购”的经营模式，在工业业务产销规模扩大的同时，根据与客户确
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定的订单情况，对原材料提前批量采购并扩大生产增加库存，而导致存货上升。公司近三年存货周转率均值为5.50，高于同行业上市公司4.43的平均水平，扣除贸易业务影响因素后，公司存货周转率略低于同行业上市公司水平，主要是根据市场预测公司与战略合作伙伴约定发货需要增加一定数量的安全库存。
报告期内，公司的资产整体运营效率较高，在保持主营业务增长的同时，资产周转能力良好。
二、盈利能力分析
单位：万元
项 目 2010年度 2009年度 2008年度一、营业总收入 197,344.91 134,059.31 108,493.79二、营业总成本 172,754.51 117,240.43 99,807.06其中：营业成本 145,833.38 93,998.33 80,860.54
营业税金及附加 486.55 338.96 295.77
销售费用 2,849.44 4,260.18 3,133.94
管理费用 21,796.07 17,277.12 13,532.61
财务费用 805.80 849.17 1,411.25
资产减值损失 983.26 516.65 572.95加：投资收益 248.05 50.91 -三、营业利润 24,838.44 16,869.79 8,686.73
加：营业外收入 739.57 642.67 1,234.51
减：营业外支出 767.59 817.23 127.04四、利润总额 24,810.42 16,695.22 9,794.20
减：所得税费用 4,512.55 3,730.04 2,274.83五、净利润 20,297.87 12,965.18 7,519.37
归属于母公司所有者的净 20,297.87 12,955.98 7,473.57利润
报告期内，公司凭借技术、管理和市场优势，紧跟国际市场趋势，不断调整产品结构，主营业务快速发展，销售收入持续增长。
（一）营业收入分析
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1、分行业营业收入构成
单位：万元
项目 2010年度 2009年度 2008年度
金额 比重 金额 比重 金额 比重
医药中 18,637.38 9.44% 8,901.82 6.64% 8,182.56 7.54%
自 间体
产 农药中
自 间体 9,375.87 4.75% 11,390.33 8.50% 11,865.45 10.94%
销 其他 8,711.96 4.41% 6,045.68 4.51% 4,956.10 4.57%
小计 36,725.21 18.61% 26,337.83 19.65% 25,004.11 23.05%工
业 医药中
定 6,626.69 3.36% 6,486.14 4.84% 3,732.22 3.44%
间体
制 农药中
生 82,117.36 41.61% 70,438.58 52.54% 50,201.80 46.27%
间体
产 小计 88,744.05 44.97% 76,924.72 57.38% 53,934.02 49.71%
合计 125,469.26 63.58% 103,262.55 77.03% 78,938.13 72.76%
贸易 71,875.65 36.42% 30,796.76 22.97% 29,555.66 27.24%
合计 197,344.91 100.00% 134,059.31 100.00% 108,493.79 100.00%
公司的主营业务包括工业业务和贸易业务两部分。
工业业务主要为农药中间体、医药中间体的生产和销售，是公司收入和利润的主要来源，公司生产的产品70%以上供出口。2010年度、2009年度、2008年度工业业务收入占营业收入比重分别为63.58%、77.03%、72.76%。报告期内，从产品分类来看，农药中间体是公司工业业务的主要收入来源。2010年度、2009年度、2008年度农药中间体占工业业务收入比重分别为72.92%、79.24%、78.63%。从经营模式来看，定制生产是公司工业业务的主要经营模式，2010 年度、2009年度、2008 年度定制生产业务收入占工业业务收入的比重分别为 70.73%、74.49%、68.32%。
贸易业务主要为化工原料及其他产品的进出口业务，2010年度、2009年度、2008年度贸易业务收入占营业收入比重分别为36.42%、22.97%、27.24%。
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2、分地区营业收入构成
单位：万元业务 地区 2010年度 2009年度 2008年度类别 金额 比重 金额 比重 金额 比重
国内市场 24,666.90 12.50% 21,944.74 16.37% 15,543.77 14.33%
国外市场 100,802.36 51.08% 81,317.80 60.66% 63,394.37 58.43%
其中：欧 19,651.66 9.96% 14,295.85 10.66% 2,159.43 1.99%工业 洲
美国 75,685.56 38.35% 60,959.04 45.47% 45,892.63 42.30%
亚洲 5,465.13 2.77% 6,062.91 4.52% 15,342.31 14.14%
小计 125,469.26 63.58% 103,262.54 77.03% 78,938.14 72.76%
国内市场 37,848.58 19.18% 12,516.61 9.34% 13,281.50 12.24%贸易 国外市场 34,027.07 17.24% 18,280.15 13.64% 16,274.15 15.00%
小计 71,875.65 36.42% 30,796.76 22.97% 29,555.65 27.24%合计 国内市场 62,515.49 31.68% 34,461.35 25.71% 28,825.27 26.57%
国外市场 134,829.42 68.32% 99,597.95 74.29% 79,668.52 73.43%
合计 197,344.91 100.00% 134,059.31 100.00% 108,493.79 100.00%
按照销售区域划分，公司营业收入主要源于出口国外市场，其中工业业务外销市场主要是美国和欧洲，2010年度、2009年度、2008年度外销收入占工业业务收入的比重分别为80.34%、78.75%、80.31%；贸易业务2010年度、2009年度、2008年度外销占贸易业务收入的比重分别为47.34%、59.36%、55.06%。
（二）毛利率及其变动分析
项目 2010年度 2009年度 2008年度
医药中间体 35.60% 33.52% 27.69%
自产自销 农药中间体 31.37% 33.08% 19.63%
其他 28.74% 22.74% 29.45%
小计 32.89% 30.86% 24.22%
工业 医药中间体 30.84% 45.78% 14.37%
定制生产 农药中间体 43.53% 38.91% 39.61%
小计 42.59% 39.49% 37.87%
合 计 39.75% 37.29% 33.54%
贸 易 2.28% 5.05% 3.91%
综合毛利率 26.10% 29.88% 25.47%
近三年，公司工业业务毛利率呈逐年上升趋势，由2008年度的33.54%上升到2010年度的39.75%。公司技术实力不断增强，使公司的农药中间体和医药中间体产品具有较高的附加值，毛利率较高，使公司的综合毛利率保持在较高水平。
公司生产的医药中间体、农药中间体的毛利率在同行业中有一定优势。公司
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工业业务毛利率较高的主要原因是：定制生产农药中间体中来料加工的原材料成本不计入产品成本，由于计算口径的不同，凸显公司工业业务综合毛利率较高；定制生产业务稳定了毛利率水平；公司不断优化产品结构；公司掌握的核心技术与生产工艺降低了生产成本；高效的采购模式降低了采购成本。
三、资本性支出分析
（一）公司近三年资本性支出
单位：万元
项目 2010年度 2009年度 2008年度江苏联化基建项目 16,091.45 7,168.42 7,275.94年产2500吨卤代芳腈产 2,874.68 3,006.71 2,374.37
业化技改项目
高新技术研发中心 2,125.87 1,406.05 528.52
江口厂区工程 1,082.16 276.13 1,416.46
上海宝丰工程 404.79 2.80 -
联化药业新厂区 92.48 62.46 -年产600吨XDE生产线 - 1,753.04 5,044.14
建设项目
联化台州建设工程 2,048.79 - -
合计 24,720.22 13,675.61 16,639.43
从上表可见，报告期内本公司固定资产资本性支出主要用于前次募集资金投入项目以及江苏联化基础设施建设项目，这些项目的建设对本公司今后扩大生产能力、保持竞争力和稳定盈利能力发挥了重要作用。
（二）对外投资
1、公司于2009年以263.19万元收购子公司上海宝丰10%的少数股东股权，收购后持股比例为100%，2009年10月对该子公司增资2,700万元。
2、公司于2009年投资2,000万元与他人共同设立小额贷款公司，拥有其20%的股权。
3、公司于2010年4月新设全资子公司台州联化，投资额5,280万元。
4、公司于2010年3月新设控股子公司上海联化，投资额249万元。
（三）未来可预见的重大资本性支出计划及资金需要量
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1、公司本次募集资金拟投资以下项目：
（1）投资19,842万元在浙江省化学原料药基地临海园区建设年产300吨淳尼胺、300吨氟唑菌酸、200吨环丙嘧啶酸项目；
（2）投资45,281万元在江苏省盐城市响水县陈家港化工园建设年产300吨唑草酮、500吨联苯菌胺、300吨甲虫胺项目。
2、根据公司下一步业务发展的需要，公司全资子公司台州联化通过挂牌出让方式竞得一宗面积为 337,032 平方米的海域使用权及该地块的国有土地使用权，成交总金额为11,257万元。截至2010年12月31日，台州联化已支付土地保证金3,450万元。
四、现金流量分析
单位：万元
项目 2010年度 2009年度 2008年度经营活动产生的现金流量净额 18,619.16 18,080.27 2,126.46投资活动产生的现金流量净额 -30,831.61 -15,618.58 -16,689.17筹资活动产生的现金流量净额 14,248.67 -7,387.53 22,870.47汇率变动对现金及现金等价物的影响 -98.39 -90.38 216.82现金及现金等价物净增加额 2,026.37 -5,016.22 8,524.58
随着公司的生产经营规模不断扩大，市场购销网络日趋成熟，报告期内公司经营活动现金流入与流出规模呈逐年扩大趋势。报告期内各年经营活动产生的现金流量净额均为正值，公司的经营收益有良好的现金流入做保证，经营周转状况良好。
报告期内各年公司投资活动产生的现金流量净额均为负值，且基本保持稳定，主要原因系报告期内各年公司均有大额固定资产、无形资产等资本性支出，公司整体上处于生产扩张期。
2010年度公司筹资活动产生的现金流量净额较2009年度增加21,636.20万元，主要原因系公司规模扩大增加生产经营所需的流动资金借款；2009 年度公司筹资活动产生的现金流量净额为负，主要系归还了较多的银行借款。
五、财务状况和盈利能力的未来趋势分析
（一）行业发展的影响
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近年来，精细化工行业的国际合作进一步加深，精细化工的产业链向全球协作的方向扩展，公司近年来的发展得益于这一趋势。通过不断的融入精细化工全球化产业链，公司经营业绩不断提升。未来几年，公司将进一步加强自身在技术、渠道方面的优势，加强与国际大型农药、医药和综合化工企业合作，发展、巩固定制生产和自产自销相结合的经营模式，预计公司经营业绩将保持一定速度的增长。
（二）产品结构调整
近年来，公司不断进行产品结构调整，加大高附加值的医药和农药中间体产品的研发和生产经营，终止了附加值较低的染料中间体产品的生产业务。目前，公司的主要产品为农药中间体和医药中间体系列产品，主要产品毛利率近年来不断提升。随着产品结构的进一步调整，未来几年公司将继续发展市场前景广阔的农药和医药中间体及其原药。产品结构的不断优化升级，将对公司的毛利率产生一定的积极影响。
（三）本次公开发行股票募集资金的影响
本次公开增发募集资金投资项目顺利实施，将进一步巩固公司现有的定制生产与自产自销相结合的经营模式，提升公司的核心竞争能力，增强公司在精细化工中间体行业细分市场的领先地位，形成新的利润增长点，增强公司持续盈利能力。
随着前次募集资金投资项目进入达产期，以及本次募集资金项目在未来几年内的建设投产，公司主营业务优势将进一步增强，预计公司的盈利能力在未来几年内将进一步提升。
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第五节 本次募集资金运用
一、募集资金投资计划
（一）本次募集资金总量及其依据
2010年10月12日，本公司2010年第四次临时股东大会审议通过，公司拟公开增发不超过3,600万股人民币普通股股票，预计募集资金净额（扣除发行费用后）不超过65,123万元。本次发行成功后，募集资金将全部投资于下列项目：
1、年产300吨淳尼胺、300吨氟唑菌酸、200吨环丙嘧啶酸项目。该项目总投资额为19,842万元，其中固定资产投资17,340万元，流动资金2,502万元。
2、年产300吨唑草酮、500吨联苯菌胺、300吨甲虫胺项目。该项目总投资额为45,281万元，其中固定资产投资39,040万元，流动资金6,241万元。
募集资金投入的时间进度及项目履行的审批情况列表如下：
项目投资（万元） 募集资金年度投入进度
项目名称 固定资 流动资 项目备案情况
总投资 产 金 第1年 第2年 第3年
年产300吨淳尼胺、300 临海市发展和改革吨氟唑菌酸、200吨环 19,842 17,340 2,502 40% 48% 12% 局临发改备丙嘧啶酸项目 [2010]53号年产300吨唑草酮、500 江苏省盐城市经济吨联苯菌胺、300吨甲 45,281 39,040 6,241 60% 32% 8% 贸易委员会虫胺项目 3209001000338号
合计 65,123 56,380 8,743 - - -
上述项目计划投资总额约为65,123万元，如果本次公开增发实际募集资金净额少于65,123万元，不足部分由本公司自筹解决。为保证募集资金投资项目的顺利进行，如果募集资金到位时间与项目实施进度不一致，公司可根据项目实际进展情况，先行以自筹资金进行投入，募集资金到位后，再以募集资金置换先期投入的自筹资金。
（二）募集资金项目效益情况
项目名称 总投资 年均销售收入 年均利润总 投资利润率 投资回收期
（万元） （万元） 额（万元） （年）年产300吨淳尼胺、300吨氟唑 19,842 44,000 9,352 47.13% 4.24菌酸、200吨环丙嘧啶酸项目
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年产300吨唑草酮、500吨联苯 45,281 57,778 12,580 27.78% 5.37菌胺、300吨甲虫胺项目
合计 65,123 101,778 21,932 — —注：投资回收期为税后数据，投资回收期含建设期。
（三）募集资金投资项目新增产能
项目名称 产品名称 目前产量 年新增产能 达产后总产量年产300吨淳尼胺、 淳尼胺 - 300吨 300吨300吨氟唑菌酸、200 氟唑菌酸 - 300吨 300吨吨环丙嘧啶酸项目 环丙嘧啶酸 - 200吨 200吨年产300吨唑草酮、 唑草酮 - 300吨 300吨500吨联苯菌胺、300 联苯菌胺 - 500吨 500吨吨甲虫胺项目 甲虫胺 - 300吨 300吨
（四）募集资金投资项目环保情况
公司本次募集资金投资项目符合国家环境保护法律法规的规定。募投项目“年产300吨淳尼胺、300吨氟唑菌酸、200吨环丙嘧啶酸项目”的环境影响报告书已经浙江省台州市环境保护局台环建[2010]86 号文批准。募投项目“年产300吨唑草酮、500吨联苯菌胺、300吨甲虫胺项目”的环境影响报告书已经江苏省盐城市环境保护局盐环审[2010]41号文和盐环审[2010]61号文批准。
江苏省环保厅于2010年10月25日出具了《关于联化科技股份有限公司（江苏分报告）再融资环保核查情况的报告》（苏环办[2010]372号），认为年产 300吨唑草酮、500吨联苯菌胺、300吨甲虫胺项目符合国家现行产业政策和环保政策要求。
浙江省环保厅于2010年11月1日出具《关于联化科技股份有限公司（浙江区）再融资环保核查情况的初审意见》（浙环函[2010]423号），认为年产300吨淳尼胺、300吨氟唑菌酸、200吨环丙嘧啶酸项目符合国家相关产业政策，符合临海市城市总体规划和临海市生态环境功能区规划，项目技术和装备水平符合清洁生产要求，对周围环境影响较小，不会造成现实的和潜在的不利影响，有利于促进节能减排和资源节约利用。
国家环保部对公司生产经营环保情况及本次募集资金投资项目进行核查，于2010年12月31日出具环函（2010）421号《关于联化科技股份有限公司上市环保核查情况的函》，原则同意联化科技通过上市环保核查。
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（五）募集资金投资项目与现有主营业务的关系
本次募集资金投资项目中，唑草酮为农药原药，联苯菌胺和甲虫胺主要为高级农药中间体，淳尼胺、氟唑菌酸和环丙嘧啶酸则为高级医药中间体。本次募投项目与现有主营业务一致。
本次募投产品经营仍然延续当前定制生产和自产自销相结合的经营模式，其中，唑草酮产品全部为战略客户FMC 公司定制生产，该项目源于公司与FMC公司战略合作的进一步加深；其余产品销往包括但不限于战略客户在内的国内外大客户。除唑草酮生产技术由FMC公司提供以外，其他5个产品均为公司利用现有核心技术开发的新型精细化学品，主要工艺采用了公司自主研发的加氢还原、铃木偶合、格氏反应、闭环反应等核心技术。
本次募投项目主要利用公司现有核心技术，产品销售仍然延续公司大客户服务战略。通过上述项目的实施，公司将把现有客户资源优势和核心技术优势转化为新的利润增长点。
本次募投项目的产品多为含氟或杂环类品种，这两类产品代表了未来医药中间体和农药中间体的主流发展方向。本次募集资金投资项目适应行业发展趋势，是公司做大做强主业，提升公司竞争力的重要举措。
二、募集资金投资项目的市场前景
（一）年产300吨淳尼胺、300吨氟唑菌酸、200吨环丙嘧啶酸项目的市场前景
1、淳尼胺的市场前景
淳尼胺是一种重要的医药中间体，用于合成非肽类血管紧张素Ⅱ受体抑制剂类抗高血压药物（简称沙坦类药物），目前主要用于合成替米沙坦。替米沙坦是一种高选择性的血管紧张素II 1型受体拮抗剂，主要用于治疗心血管疾病、高血压、脑卒中、糖尿病、保护心脏等，它可以单独使用，也可以与其他降压药组成复方制剂使用。
淳尼胺作为沙坦类药物中间体，其市场前景主要依赖于沙坦类药物尤其是替米沙坦的未来消费情况。
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2005年，沙坦类抗高血压药物以41%的比重居于首位，地平类和普利类则以34%和15.54%的份额居于其后。因此，在全球抗高血压药物销售额持续增长的过程中，沙坦类药物的市场份额呈逐年上升趋势，而普利类药物则已进入增长趋缓的阶段。沙坦类药物已成为整个高血压药物市场增长的驱动因素。国内市场方面，根据CNCIC调查，目前我国高血压患病人数超过2亿人，成人高血压患病率为18.8%，每年新增高血压病人约1,000万，我国抗高血压药物市场空间巨大。
替米沙坦上市以来，销售额及在抗高血压药物市场份额持续快速增长。在中国，替米沙坦属于国家二类新药，已进入2009年《国家基本医疗保险和工伤保险药品目录》，是医保部分给付的乙类药物。替米沙坦是国内销售额增长最快的沙坦类药物，2007年国内沙坦类药物市场销售额为24.46亿元，其中替米沙坦占沙坦类药物4%的市场份额，约9,784万元。
随着替米沙坦专利的陆续到期，面对全球高血压患病率的持续升高以及治疗率的提高带来的巨大市场需求，基于替米沙坦的优异特性，许多非专利厂家都将参与生产该药品，从而带来需求量的快速增加。
综合考虑以上因素，淳尼胺未来市场容量广阔。
2、氟唑菌酸的市场前景分析
氟唑菌酸是一种重要的医药中间体，可用于合成三唑类抗真菌药物，目前主要用于合成抗真菌药物伏立康唑和氟康唑。其市场前景主要依赖于第三代抗真菌药物尤其是氟康唑和伏立康唑的未来消费情况。
2009年，全球抗真菌药物总销售额约为40亿美元。在系统性抗真菌药物市场，三唑类药物占据40%以上的市场份额，而其中大部分销售额来自氟康唑、伏立康唑和伊曲康唑。
在中国，伏立康唑属于国家二类新药，已进入2009年《国家基本医疗保险和工伤保险药品目录》，是医保部分给付的乙类药物。国内已取得国家药监局国药准字批文的氟康唑原料药生产企业有9家，已取得国家药监局国药准字批文的伏立康唑原料药生产企业有6家。
下列因素是该市场今后持续增长的主要驱动力：伏立康唑专利到期带来的需求；艾滋病接受治疗人数增长；氟康唑、伏立康唑替代咪唑类抗真菌药物酮康唑；
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伏立康唑适应症扩大带来的需求增长。
综合以上情况，仅考虑氟康唑和伏立康唑对应的氟唑菌酸的需求量将会有持续增长。
3、环丙嘧啶酸的市场前景
环丙嘧啶酸是新型嘧啶酮类和嘧啶胺类兽药和杀虫剂的重要中间体，环丙嘧啶酸的市场需求目前主要由其最终产品环虫腈和氯酯磺草胺决定。环虫腈主要作为新型兽药用作昆虫生长调节剂，氯酯磺草胺是典型的乙酰乳酸合成酶抑制剂。
由于环虫腈还可作为农用杀虫剂，其销量将会不断增长。
氯酯磺草胺专利已于2009年到期，随着氯酯磺草胺的专利的到期，面对巨大的市场，一些非专利农药生产厂家会参与到该农药的生产中来，这必将带来需求量的迅速增加。
因此，作为环虫腈和氯酯磺草胺关键原料的环丙嘧啶酸，市场前景广阔。
（二）年产300吨唑草酮、500吨联苯菌胺、300吨甲虫胺项目的市场前景
1、唑草酮的市场前景
唑草酮作为对禾谷类作物具有选择性的苗后除草剂，唑草酮对已对磺酰脲类除草剂产生抗性的杂草具有很好的活性。随着人们环境保护意识的提高，这种高效、低毒农药逐渐被大家所接受，市场前景广阔。随着唑草酮系列除草剂逐渐在各国陆续登记，其市场需求将逐渐增大。
本项目建成达产后，形成300吨/年的唑草酮独立生产能力，与目前定制合同中约定的订单数量相匹配，未来公司将根据唑草酮产品的市场需求情况，进一步合理安排产能。
2、联苯菌胺的市场前景
联苯菌胺作为一种新型精细化学品，其主要消费领域主要集中在农药和液晶材料领域。
在农药领域，联苯菌胺可以用来合成许多性能优异的新型农药。目前，联苯菌胺主要作为新型杀菌剂氟喹唑的中间体。氟喹唑是一种新型杀菌剂，已在欧洲、
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亚洲和南美等数十个国家销售。由于氟喹唑的优良杀菌效果，其市场前景看好。
在液晶材料领域，联苯菌胺主要作为正性及负性液晶材料中间体。正性及负性液晶材料主要用于TFT-LCD领域，在该领域的主要产品为液晶屏电脑和液晶电视。CNCIC预计2010年液晶电视及液晶电脑行业对联苯菌胺的需求约为45吨，2014年约为64吨，年均增长率在7.3%左右。
3、甲虫胺的市场前景
甲虫胺是一种新型精细化学品，目前主要作为农药中间体，用于合成第二代双酰肼类杀虫剂甲氧虫酰肼。
随着甲氧虫酰肼专利的到期，面对巨大的市场需求及甲氧虫酰肼的优异特性，其重要中间体甲虫胺的需求增加。甲氧虫酰肼因替代虫酰肼，也会带来较大的需求增长。预计今后几年甲虫胺需求量能够保持稳定增长。
三、募集资金投资项目简介
（一）年产300吨淳尼胺、300吨氟唑菌酸、200吨环丙嘧啶酸项目
1、项目投资概算
项目总投资估算为19,842万元，其中建设投资为17,340万元，流动资金为2,502万元。具体投入项目包括以下内容：
序号 名称 投资估算（万元）
1 建设投资 17,340.00
1.1 建筑工程费 6,000.00
1.2 设备购置费 4,550.00
1.3 安装工程费 450.00
1.4 环保、安全、消防设施 1,750.00
1.5 其他费用 3,014.00
1.6 基本预备费 1,576.00
2 流动资金 2,502.00
3 总投资 19,842.00
2、产品的质量标准
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序 号 产品名称 质量标准
1 淳尼胺 含量>99.0%、水分<1.0%
2 氟唑菌酸 含量>99.0%、水分＜1.0%
3 含量≥99.0%、灰分≤0.5%
环丙嘧啶酸
3、产品的技术情况
本项目对淳尼胺、氟唑菌酸、环丙嘧啶酸三种产品的工艺技术路线均采用联化科技自行研发的先进生产工艺技术。与国内外其他公司采用的生产工艺相比，公司的生产工艺有较大先进性。
4、主要生产设备及主要原材料、辅助材料情况
本项目共需各类设备200 多台（套），主要为各式釜设备、接受罐、换热器、过滤器、离心机、真空泵、分离装置、酸碱吸收系统、自动控制系统等。
本项目所需原料品种较多，用量不大，除催化剂自制外，其它原料均为常用的有机物料和无机酸、碱等，各种原料在国内均有规模生产，并且产品质量能够满足生产要求，市场上供应充足，来源可靠。
5、项目的选址情况
项目选址位于浙江省化学原料药基地临海园区。园区内电力、供水、供热、运输、通讯、污水处理等公用设施条件良好。
项目占用土地面积为61,516平方米，台州联化已完成了该项目土地的挂牌出让程序，并已于2010年10月13日与临海市国土资源局签订了《国有建设用地使用权出让合同》，该土地性质为工业用地，使用年限为 50 年，土地出让金1,750万元已全部缴纳。2010年12月30日，台州联化取得临杜国用2010第7611号国有土地使用权证。
6、项目的环保投资情况
本项目将新建环境保护治理系统。新建污水处理系统、废气处理系统，包括车间内废气预处理、噪声治理等，环保设施投资估算为950万元。
7、项目的实施计划
本项目实施主体为台州联化，募集资金将以对台州联化增资方式投入。
本项目建设拟分项目前期准备阶段和项目实施阶段进行，项目总周期为 28
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个月。项目前期准备阶段包括可行性研究报告的编制和审批、环境影响评价报告的编制和审批、工程设计及图纸审查等，所需时间7个月。项目实施阶段包括设备材料订货及加工、土建施工、工艺设备管道仪表电气安装、试生、以及正式投产等，所需时间21个月。
8、项目经济效益分析
项目达产后，年均增加的销售收入为 44,000 万元，年均利润总额为 9,352万元，投资利润率达到47.13%，投资回收期（含建设期）为4.24年（税后），财务内部收益率（税后）为37.90%。
9、项目的市场开拓计划
（1）淳尼胺市场开拓计划
凭借多年的行业品牌效应和严格的质量控制体系等优势，公司力争成为国内医药原料药厂商的首选战略合作伙伴和供应商。目前，国内前3家替米沙坦原料药生产商占有国内市场约70%的份额，公司第一阶段的市场开拓计划，是成为前3家替米沙坦原料药生产厂商的战略伙伴和主要供应商，从而保证项目启动后的稳定生产。
随着替米沙坦药品专利于2013年12月到期，非专利供应商将大量涌现，但专利厂商仍将是国际市场主要供应商。按通常药品专利药到期后的市场规律，专利厂商仍将占有60%以上市场份额。面对非专利厂商的竞争，专利厂商必将选择开发有竞争力的原料中间体战略供应商进行合作，以降低成本，保持其长期市场竞争力，维持较高市场占有率。这将给公司带来机遇，凭借综合竞争实力，公司已经在其它产品方面和替米沙坦专利厂商建立了稳定的业务关系，力争成为该专利厂家淳尼胺产品的第一供应商。
（2）氟唑菌酸市场开拓计划
公司凭借多年的行业经验和成熟的市场网络，已与部分全球性医药公司建立了良好合作伙伴关系，公司将把重点放在已建立合作关系并对该产品有较大需求的其中四家公司。
从客户资源优势和客户需求量两方面考虑，公司对该产品市场将进行分阶段拓展：第一阶段为重点拓展国外市场，加强与现有战略合作伙伴的合作。第二阶段为加强与国内公司的合作，目标市场为已与本公司在其他产品上建立紧密合作
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关系的客户。
（3）环丙嘧啶酸市场开拓计划
环丙嘧啶酸可作为兽药环虫腈和农药氯酯磺草胺的中间体。随着环虫腈和氯酯磺草胺的专利过期，许多非专利厂家也将加入生产中来。公司将抓住市场增长机遇，以大客户战略为导向，利用现有客户资源，努力成为原研公司的第一供应商，建立长期稳定的生产，占有国际主要市场；在此基础上，密切关注国内外非专利厂家的开发、上市动向，及时追踪非专利厂家在产品发展不同阶段的需求，适时提供样品、中试及大生产产品供用户试用、验证，逐步与他们建立长期合作关系，从而保证此项目的稳定销售和生产。
（二）年产300吨唑草酮、500吨联苯菌胺、300吨甲虫胺项目
1、项目投资概算
项目总投资为45,281万元，其中建设投资为39,040万元，流动资金为6,241万元。具体投入项目包括以下内容：
序号 名称 投资估算（万元）
1 建设投资 39,040.00
1.1 建筑工程费 6,655.00
1.2 设备购置费 18,606.00
1.3 安装工程费 7,672.00
1.5 其他费用 2,033.00
1.6 预备费 4,074.00
2 流动资金 6,241.00
3 总投资 45,281.00
2、产品的质量标准
募投项目产品质量标准如下：
序号 产品名称 质量标准
1 唑草酮 含量>95.0%
重组分<3.2%
2 联苯菌胺 纯度（A%- excl.Toluene）＞98.0%
水分<300ppm
3 甲虫胺 含量≥98.0%
水分<1.0%
3、产品的技术情况
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（1）生产工艺的来源
公司唑草酮生产技术由FMC公司提供，所采用的生产工艺与FMC公司在国外的主要生产工艺完全相同，在某些环节本公司有技术创新。经FMC公司授权，本公司已于2008年取得唑草酮农药登记证。
公司联苯菌胺和甲虫胺的生产技术由本公司自主研发且已中试生产，具备大规模产业化的生产基础。
（2）生产工艺的先进性
唑草酮生产具有工艺合理，自动化程度高，原料单耗低，产品质量高及三废污染小的特点。生产的产品将填补国内空白，本工艺能耗在行业内达到国际水平，在国内处于先进水平。
联苯菌胺以取代氯苯为起始原料，经过氟化、偶合及加氢还原等反应步骤制得，合成过程中用到了公司的氟化、偶合、还原等核心技术，产品收率高、能耗低，技术处于国内领先水平。
本公司根据甲虫胺的结构特性，结合多年来的合成经验，充分利用本公司的核心技术，用易得的氯气作原料替代了 N-氯代琥珀酰亚胺，同时利结合氨解技术直接引入了甲基，避免使用了剧毒原料硫酸二甲酯，因而在成本上和安全上大大优于传统工艺；因反应步骤缩短，原料及生产成本低，有良好的市场竞争力。
4、主要生产设备及主要原材料、辅助材料情况
本项目共有各类设备约150 台（套），主要设备为各式反应釜、蒸馏釜、脱水釜、加氢釜、浓缩釜、结晶釜、蒸馏塔、脱水塔等以及相配套的冷凝器、干燥机、回收系统装置、冷媒系统装置等。
本项目主要生产原料均为常用的有机物料和无机酸、碱等，国内可供资源丰富，来源可靠，价格低廉，运输方便，完全可以解决主要原料的供应问题。本项目投资建设地位于江苏省盐城市响水县陈家港化工园区（江苏省级农药基地园区），所在地交通便捷，地理位置优越，主要原辅材料的采购半径基本在300公里以内。
5、项目的选址情况
本项目实施主体为江苏联化，项目投资建设地位于江苏省盐城市响水县陈家港化工园区，位于东部沿海开放前沿和长江三角洲与淮海经济区的结合部，地处
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盐城、淮安、连云港三市交界。该集中区东临黄海，水运以国家二类开放口岸陈家港为依托，水路距连云港27海里，并以灌河与通榆运河相连，陆路紧邻沿海高速公路。
本项目所占用土地的土地使用权证已由江苏联化取得，分别为响国用 2010第22574号土地使用权证和响国用（2010）第22888号土地使用权证，本项目无须新增建设用地。
6、项目的环保投资情况
新建项目环保设施依托原有北厂区内的环保设施，在南厂区新建废水池、应急水池等工程，项目总投资为45,281万元，其中新增环保设施投资（不包括利用原有的环保设施）2,380万元。
7、项目的实施计划
本项目实施主体为江苏联化，募集资金将以对江苏联化增资方式投入。
8、项目经济效益分析
项目达产后，年均增加的销售收入为57,778万元，年均利润总额为12,580万元，投资利润率达到27.78%，投资回收期（含建设期）为5.37年（税后），财务内部收益率（税后）为24.61%。
9、项目的市场开拓计划
（1）唑草酮市场开拓计划
唑草酮为公司与FMC合作项目，采取定制生产方式进行，产品全部销售给FMC公司。
（2）联苯菌胺市场开拓计划
公司借助于现有的市场和客户资源，以大客户战略为导向，建立长期稳定的合作关系，成为专利厂家的首选供应商，占有国际主要市场。公司借助于与国外液晶公司建立的初步联系，首先将积极开拓国外市场，锁定2家主要客户，与他们建立紧密的合作关系；与此同时，密切关注国内生产厂家的需求动向，提供样品确认，确保建立后期商业化合作。
（3）甲虫胺市场开拓计划
公司凭借先进的技术和多年的行业品牌效应，已经在农药行业内拥有了稳定
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的客户群。公司将利用现有的客户资源，重点拓展专利农药客户。
四、募集资金运用对公司生产经营模式、财务状况及经营业绩的影响
（一）募集资金拟投资项目不会对公司生产经营模式造成影响
本次募投项目生产工艺由公司自主研发或与国外公司合作研发，所生产产品属精细化工产品，产品产销延续了公司现有的自产自销和定制生产相结合的经营模式，因此拟投资项目不对公司生产经营模式造成影响。
（二）对资产负债率的影响
本次募集资金到位后，公司短期内资产负债率将大幅下降，财务结构将进一步优化，防范财务风险的能力将进一步改善，利用财务杠杆融资的能力也将进一步提高。
（三）对净资产收益率的影响
由于募集资金难以在短期内产生效益，因此发行后净资产收益率的降幅将会较大。但随着募集资金运用项目的实施并正常运行，公司主营业务的规模优势将日益显现，预计公司净资产收益率将会在募集资金到位2-3年后得到有效提升。
（四）对盈利能力的影响
本次募集资金投资项目经过公司详细的市场调研，产品定位高端、精细、低耗、环境友好，符合国家产业政策，产品具有广阔的市场前景。本次募投产品市场需求将主要来源于下游产品原研厂商的自产自用产能转移和未来新增市场需求。项目顺利实施后，公司的产品结构将进一步优化，细分市场的开拓及产品的盈利能力进一步增强，公司整体盈利能力进一步提升，为全体股东带来更多的回报。但本次募投项目建成投产后，如果出现原研厂商自产自用产能转移进度延缓的情况，将存在项目达不到预期效益的可能。
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第六节 备查文件
一、备查文件
（一）招股意向书全文
（二）公司最近三年的财务报告和审计报告；
（三）保荐机构出具的发行保荐书和发行保荐工作报告；
（四）法律意见书和律师工作报告；
（五）注册会计师出具的关于前次募集资金使用情况的专项报告；（六）中国证监会核准本次发行的文件。
二、备查文件查阅网址、地点、时间
（一）查阅网址
http://www.cninfo.com.cn/
http://www.szse.cn/
（二）查阅地点
1、发行人：联化科技股份有限公司
办公地址：浙江省台州市黄岩区劳动北路总商会大厦17楼
联系人：叶彩群、郏曼蓉
电话：0576-84275238
传真：0576-84275238
2、保荐机构（主承销商）：华融证券股份有限公司
办公地址：北京市西城区金融大街8号3层
联系人：蹇敏生、王苒、周悦
电话：010-58568192
（三）查阅时间
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