联化科技股份有限公司增发招股意向书
证券简称：联化科技 证券代码：002250
联化科技股份有限公司 LIANHE CHEMICAL TECHNOLOGY CO., LTD. （浙江省台州市黄岩区王西路41号） 增发招股意向书 保荐机构（主承销商） 北京市西城区金融大街8号 招股意向书公告时间：二○一一年四月七日
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本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本招股意向书及其摘要不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并保证所披露信息的真实、准确、完整。 公司负责人、主管会计工作的负责人及会计机构负责人保证招股意向书及其摘要中财务会计资料真实、完整。 证券监督管理机构及其他政府部门对本次发行所做的任何决定或意见，均不表明其对发行人股票的价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》等相关规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。 本招股意向书的所有内容均构成招股说明书不可撤销的组成部分，与招股意向书具有同等法律效力。
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1、本次公开增发A股股票发行量不超过3,600万股，发行价格为35.50元/股，本次发行预计募集资金总额不超过68,500万元，募集资金净额不超过65,123万元，募集资金净额不超过募集资金投资项目的投资总额。本次公开增发A股的发行方式以正式发行公告为准。
2、募集资金投资项目效益风险。本次募投产品市场需求将主要来源于下游产品原研厂商的自产自用产能转移和未来新增市场需求。本次募投项目建成投产后，如果出现原研厂商自产自用产能转移进度延缓的情况，以及市场环境出现其他不可预测的不利因素，将导致项目达不到预期效益的风险。 3、净资产收益率下降的风险。本次发行募集资金到位后，公司的净资产将有大幅度的增长，将面临净资产收益率下降的风险。
4、销售客户集中的风险。报告期内公司工业业务中对前五大客户的合计销售收入占工业业务营业收入的比重为68.35%，公司存在销售客户集中的风险。如果出现部分客户由于调整产品结构等原因减少部分产品的需求，将对本公司的业绩产生一定影响。 5、 汇率变动风险。报告期内各年公司工业业务中外销比重均超过70%，主要以美元结算。如果人民币呈现持续升值趋势，将在一定程度上影响公司毛利水平和产品竞争力，从而对公司经营产生一定的不利影响。 6、技术研发风险。精细化学中间体行业对研究开发能力和生产工艺的要求很高。如果公司未来不能继续保持高效的技术研发和创新能力，公司产品质量优势和成本优势将会减弱，高附加值新产品推出将会滞后，公司将面临市场竞争力和盈利能力下降的风险。 7、环保风险。公司属于精细化工行业，国家的环保法律法规对本行业制定了较高的环境污染治理标准。如果国家或公司所在地区进一步提高环境污染治理标准，公司将需要相应加大环保投入，增加环保运营成本，从而对经营业绩产生一定程度的不利影响。 8、根据本公司2010年第四次临时股东大会决议，在本次发行完成后，由公司的新老股东共享公司本次发行前滚存的未分配利润。
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目 录
第一节 释义 ...................................................................................................... 5
第二节 本次发行概况 ....................................................................................... 10
一、本次发行的基本情况 ......................................................................................................... 10
二、本次发行的有关机构 ......................................................................................................... 13
第三节 风险因素 .............................................................................................. 15
一、经营管理风险 ..................................................................................................................... 15
二、技术风险 ............................................................................................................................. 17
三、市场风险 ............................................................................................................................. 18
四、财务风险 ............................................................................................................................. 19
五、政策风险 ............................................................................................................................. 20
六、募集资金投资项目风险 ..................................................................................................... 21
七、不可抗力的风险 ................................................................................................................. 21
第四节 发行人基本情况 ................................................................................... 23
一、本次发行前公司的股本情况 ............................................................................................. 23
二、公司组织结构及重要权益投资情况 ................................................................................. 24
三、控股股东及实际控制人的基本情况 ................................................................................. 26
四、公司的主营业务和主要产品情况 ..................................................................................... 27
五、公司所处行业的基本情况 ................................................................................................. 28
六、公司在行业中的竞争地位 ................................................................................................. 48
七、公司主营业务的具体情况 ................................................................................................. 54
八、公司的主要固定资产和无形资产 ..................................................................................... 71
九、行业相关许可、认证情况 ................................................................................................. 77
十、自上市以来历次筹资、派现及净资产额变化情况 ......................................................... 78
十一、报告期内公司及其控股股东、实际控制人的重要承诺及其履行情况 ..................... 79
十二、公司的股利分配政策 ..................................................................................................... 80
十三、董事、监事及高级管理人员情况 ................................................................................. 81
第五节 同业竞争与关联交易 ........................................................................... 87
一、同业竞争 ............................................................................................................................. 87
二、关联交易 ............................................................................................................................. 87
第六节 财务会计信息 ....................................................................................... 91
一、最近三年财务会计报表 ..................................................................................................... 91
二、最近三年主要财务指标 ................................................................................................... 107
第七节 管理层讨论与分析 ............................................................................. 110
一、财务状况分析 ................................................................................................................... 110
二、盈利能力分析 ................................................................................................................... 127
三、资本性支出分析 ............................................................................................................... 150
四、现金流量分析 ................................................................................................................... 151
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五、会计政策变更、会计估计变更对财务状况、经营成果的影响 ................................... 155
六、其他事项说明 ................................................................................................................... 156
七、财务状况和盈利能力的未来趋势分析 ........................................................................... 156
第八节 本次募集资金运用 ............................................................................. 158
一、募集资金投资计划 ........................................................................................................... 158
二、募集资金投资项目的市场前景 ....................................................................................... 160
三、募集资金投资项目简介 ................................................................................................... 182
四、募集资金运用对公司生产经营模式、财务状况及经营业绩的影响 ........................... 192
第九节 前次募集资金运用 ............................................................................. 194
一、最近五年内募集资金运用的基本情况 ........................................................................... 194
二、前次募集资金实际使用情况 ........................................................................................... 194
三、前次募集资金投资项目的效益情况 ............................................................................... 196
四、尚未使用的前次募集资金情况 ....................................................................................... 198
五、会计师事务所对前次募集资金运用所出具的专项报告结论 ....................................... 198
第十节 董事及有关中介机构声明 .................................................................. 199
第十一节 备查文件 ........................................................................................ 203
一、备查文件 ........................................................................................................................... 203
二、备查文件查阅网址、地点、时间 ................................................................................... 203
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第一节 释义
在本招股意向书中，除非文中另有所指，下列简称具有如下特定意义：
发行人、联化科技、公司、本公司、股份公司
指 联化科技股份有限公司
股东大会
指 联化科技股份有限公司股东大会
董事会
指 联化科技股份有限公司董事会
监事会
指 联化科技股份有限公司监事会
公司章程
指 联化科技股份有限公司章程
江苏联化
指 江苏联化科技有限公司
台州联化
指 联化科技（台州）有限公司
进出口公司
指 台州市联化进出口有限公司
联化药业
指 台州市黄岩联化药业有限公司
上海联化
指 上海联化生物医药技术有限公司
上海宝丰
指 上海宝丰机械制造有限公司
上海大可
指 上海大可染料有限公司
小额贷款公司
指 台州市黄岩联科小额贷款股份有限公司
联润投资
指 浙江联润投资有限公司
保荐机构、主承销商、华融证券
指 华融证券股份有限公司
发行人律师
指 北京市嘉源律师事务所
立信会计师事务所
指 立信会计师事务所有限公司
本次增发、本次发行
指 公司本次向社会公众公开增发不超过3,600万股A股股票的行为
本招股意向书
指 联化科技股份有限公司增发招股意向书
报告期
指 2008年、2009年和2010年
中国证监会
指 中国证券监督管理委员会
公司法
指 中华人民共和国公司法
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证券法
指 中华人民共和国证券法
工信部
指 中华人民共和国工业和信息化部
农业部
指 中华人民共和国农业部
环保部
指 中华人民共和国环境保护部
国家药监局
指 国家食品药品监督管理局
国家发改委
指 中华人民共和国国家发展和改革委员会
国家统计局
指 中华人民共和国国家统计局
质检总局
指 国家质量监督检验检疫总局
交易日
指 深圳证券交易所的交易日
FMC公司
指 世界最著名的多元化跨国化学品公司之一，1883年成立，总部位于美国，于1931年在美国纽约证券交易所上市。FMC主要为全球的农业、工业、消费品市场提供具有创新性的解决方案、产品应用和高品质产品，在农业、工业、消费品市场一直处于领先地位。FMC主要有三个运营部门，分别是：农品部、生物聚合物部以及锂业部。
FMC农品国际
指 FMC公司的全资子公司，负责FMC公司农品部全球原料药的生产和采购。
杜邦（DuPont）
指 美国一家以科研为基础的全球性企业，成立于1802年，在全球70余个国家经营食物与营养、保健、服装、家居、建筑、电子和交通等业务，2002年组建电子和通讯技术、高性能材料、涂料和颜料技术、安全防护、农业与营养五个业务集团。
巴斯夫（BASF）
指 德国一家全球领先的化工公司，成立于1865年，在欧洲、亚洲、南北美洲的41个国家拥有超过160家全资子公司或者合资公司。业务涉及化学品、塑料、特性化学品、农用产品、植保剂和医药、精细化学品以及石油和天然气等。巴斯夫于2008年收购了瑞士汽巴公司。
拜耳（Bayer）
指 德国一家在医药保健、作物营养、高科技材料领域居领先地位的全球性企业，成立于1863年，业务由拜耳医药保健、
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拜耳作物科学和拜耳材料科技3个子集团经营，产品包括药品、诊断技术设备、作物保护产品、塑料、合成橡胶、纤维等，拥有几乎遍布全球的350家分支机构。
陶氏化学（Dow Chemical）
指 美国一家多元化的跨国化学公司，1897年成立，是一家以科技为主的跨国性公司，在全球160个国家和地区经营特种化学、高新材料、农业科学和塑料等业务。
先正达
指 指瑞士一家世界领先的、以研发为基础的农业科技公司，世界第一大植保公司、第三大种子公司。
孟山都
指 一家跨国农业生物技术公司，总部位于美国。该公司是全球六大农药巨头之一，也是全球转基因种子的领先生产商。
ISO9001
指 质量管理体系标准
ISO14001
指 环境管理体系标准
GB/T28001
指 职业健康安全管理体系标准
SHE
指 Safety- Health- Environment，安全、职业健康和环境，指安全、职业健康和环境管理体系。
精细化学品
指 欧美一些国家把产量小、按不同化学结构进行生产和销售的化学物质，称为精细化学品（fine chemicals）；把产量小、经过加工配制、具有专门功能或最终使用性能的产品，称为专用化学品（specialty chemicals）。中国、日本等则把这两类产品统称为精细化学品。
精细化工
指 精细化学工业的简称，是化学工业中生产精细化学品的经济领域。
精细化率
指 精细化工产值率，精细化率＝（精细化工产品总值／化工产品总值）×100%。
中间体（intermediate）
指 用基础化工产品为原料，制造农药、医药、染料、树脂、助剂、增塑剂等最终产品过程中的中间产物。
医药中间体
指 在化学原料药合成工艺过程中的化工产品。按国家药监局规定，中间体可视为药品原材料，无需按照药品规则报批生产、申请批号。医药中间体可划分为初级医药中间体和
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高级医药中间体，高级医药中间体往往只需要一两步合成过程即可制成原料药。
农药中间体
指 是指农药原药合成工艺过程中的化工产品。按目前国家农药生产的相关规定，这类化工产品无需取得农药的生产许可证。农药中间体可划分为初级农药中间体和高级农药中间体，高级农药中间体往往只需要一两步合成过程即可制成最终的农药原药。
原料药（API）
指 Active Pharmaceutical Ingredients，活性药物成份，不需进一步化学合成即可用于药物配方的分子，是生产各类制剂的原料药物。
定制生产
指 一种国际上企业间常见的分工合作形式，一般为大型跨国企业根据自身的业务要求，将其生产环节中的一个或多个产品通过合同的形式委托给更专业化、更具比较生产优势的厂家生产。接受委托的生产厂家按客户指定的特定产品标准进行生产，最终把受托生产的产品全部销售给委托客户。定制生产适应了全球产业链专业化分工的发展趋势，最终实现了产品价值链中各环节的互赢。
FOB
指 Free On Board，即装运港船上交货，是指卖方在约定的装运港将货物交到买方指定的船上。按此术语成交，卖方负责办理出口手续，买方负责派船接运货物，买卖双方费用和风险的划分，则以装运港船舷为界。
信用证
指 银行根据开证申请人的请示和指示，向受益人开具的具有一定金额、并在一定期限内凭规定单据承诺付款的书面文件。
COD
指 化学需氧量，Chemical Oxygen Demand的英文简称，指在一定的条件下，采用一定的强氧化剂处理水样时，所消耗的氧化剂量，它是表示水中还原性物质多少的一个指标。
GMP
指 药品生产质量管理规范，Good Manufacturing Practice的英文简称。
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CNCIC
指 中国化工信息中心
REACH法规
指 欧盟规章《化学品注册、评估、许可和限制》（Regulation concerning the Registration，Evaluation, Authorization and Restriction of Chemicals）的简称，是欧盟对进入其市场的所有化学品进行预防性管理的法规，于2007年6月1日起实施。
XDE
指 一种低毒、选择性芽后除草剂，能有效防除稻田多种禾本科杂草，尤其对稗草和千金子有特效。
IMS Health
指 IMS Health Incorporated，艾美仕市场研究公司，是医药保健行业市场情报资源提供商。
TFT-LCD
指 Thin Film Transistor- Liquid Crystal Display，即薄膜场效应晶体管LCD，是有源矩阵类型液晶显示器（AM-LCD）中的一种。
收率
指 在化学反应或相关的化学工业生产中，投入单位数量原料获得的实际生产的产品产量与理论计算的产品产量的比值。
小试
指 在实验室用小型试验设备，对工艺路线进行设计、验证的过程。
中试
指 根据小试结果，利用完整的小规模生产线进行小批量试生产，以确定规模化工艺路线及工艺方法的过程。
元、万元、亿元
指 人民币元、人民币万元、人民币亿元
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第二节 本次发行概况
一、本次发行的基本情况
（一）发行人基本情况
中文名称： 联化科技股份有限公司 英文名称： LIANHE CHEMICAL TECHNOLOGY CO., LTD. 注册资本： 24,536.60万元 法定代表人： 牟金香 成立日期： 2001年8月29日 住 所： 浙江省台州市黄岩区王西路41号 邮政编码： 318020 电 话： 0576-84275238 传 真： 0576-84275238
互联网网址： http://www.hlchem.com
电子信箱： ltss@hlchem.com 股票上市地： 深圳证券交易所 股票简称： 联化科技 股票代码： 002250
（二）本次发行概要
1、本次发行的核准文件
本次发行经本公司2010年9月21日召开的第四届董事会第二次会议表决通过，并经2010年10月12日召开的2010年第四次临时股东大会决议通过。 本次发行已经中国证监会证监许可[2011]422号文核准。
2、证券类型
人民币普通股（A股）。
3、发行数量
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不超过3,600万股，最终发行数量由股东大会授权董事会与主承销商协商确定，并在申购结束后的发行结果公告中公告。
4、每股面值
人民币1.00元。
5、发行价格及定价方式
发行价格：35.50元/股 定价方式：不低于招股意向书公告日前二十个交易日联化科技股票收盘价的算术平均值。
6、预计募集资金
预计募集资金总额不超过68,500万元（含发行费用），募集资金净额（扣除发行费用后）不超过65,123万元。
7、募集资金专项存储账户
公司确定在【】开立募集资金专项存储账户，账号为【】。
（三）发行方式和发行对象
1、发行方式
本次发行采取网上向社会公众投资者和网下向机构投资者定价发行的方式。具体发行方式授权公司董事会与主承销商协商确定。
2、发行对象
持有深圳证券交易所人民币普通股（A股）股票账户的自然人和机构投资者（国家法律、法规禁止者除外）。
（四）承销方式及承销期
1、承销方式
本次发行由主承销商华融证券股份有限公司以余额包销的方式承销。
2、承销期
2011年4月7日（招股意向书刊登日）至2011年4月15日（主承销商向
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发行人汇划认购股款之日）。
（五）发行费用
本次发行费用预计共需【】万元，具体明细如下：
保荐费用：
【】万元
承销费用：
【】万元
会计师费用（含验资）：
【】万元
律师费用：
【】万元
发行手续费用：
【】万元
路演推介费用：
【】万元
差旅、文件制作费用：
【】万元
合计
【】万元
以上发行费用可能根据本次发行的实际情况有所调整。
（六）发行日程安排
日期
发行安排
停复牌安排
2011年4月7日 T-2日
刊登招股意向书摘要、网上和网下发行公告、网上路演公告
正常交易
2011年4月8日 T-1日
网上路演
2011年4月11日 T日
刊登发行提示性公告，网上、网下申购日，网上申购资金、网下申购定金缴款日（申购定金到账截止时间为下午17:00）
全天停牌
2011年4月12日 T+1日
网下申购定金验资日
2011年4月13日 T+2日
网上申购资金验资日，确定网上、网下发行数量，计算配售比例
2011年4月14日 T+3日
刊登发行结果公告，退还未获配售的网下申购定金，网下申购投资者根据配售结果补缴余款（到账截止时间为下午17:00）
正常交易
2011年4月15日 T+4日
网上未获配售的申购资金解冻，网下申购资金验资
上述日期为工作日，如遇重大突发事件影响发行，公司将及时公告，修改发行日程。
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（七）本次发行证券的上市流通
本次发行结束后，新增股份将申请于深圳证券交易所上市。公司将尽快办理增发股份上市的有关手续。具体上市时间将另行公告。
二、本次发行的有关机构
（一）发行人：联化科技股份有限公司
法定代表人：
牟金香
联系人：
鲍臻湧、叶彩群、郏曼蓉
办公地址：
浙江省台州市黄岩区劳动北路总商会大厦17楼
电话：
0576-84275238
传真：
0576-84275238
（二）保荐机构（主承销商）：华融证券股份有限公司
法定代表人：
丁之锁
保荐代表人：
宋德清、司颖
项目协办人：
蹇敏生
项目经办人：
王苒、周悦、陈文雄、刘翀、朱绍辉
办公地址：
北京市西城区金融大街8号A座3层
电话：
010-58568192
传真：
010-58568140
（三）发行人律师：北京市嘉源律师事务所
法定代表人：
郭斌
经办律师：
郭斌、贺伟平
办公地址：
北京市西城区复兴门内大街158号远洋大厦F407-408
电话：
010-66413377
传真：
010-66412855
（四）审计机构：立信会计师事务所有限公司
法定代表人：
朱建弟
经办注册会计师：
陈剑、周琪
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办公地址：
上海市南京东路61号4楼
电话：
021-63391166
传真：
021-63392558
（五）财务顾问：东北证券股份有限公司
法定代表人：
矫正中
联系人：
梁化军、牛旭东、吕灿林
办公地址：
北京市西城区三里河东路5号中商大厦4楼
电话：
010-68573828
传真：
010-68573837
（六）申请上市的证券交易所：深圳证券交易所
法定代表人：
宋丽萍
办公地址：
深圳市深南东路5045号
电话：
0755-82083333
传真：
0755-82083667
（七）股份登记机构：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司
法定代表人：
戴文华
办公地址：
深圳市深南中路1093号中信大厦18楼
电话：
0755-25938000
传真：
0755-25988122
（八）主承销商收款银行：中国工商银行北京礼士路支行
账户名称：
华融证券股份有限公司
账号：
0200003619027306965
地址：
北京市西城区月坛北街26号
电话：
010-58566027
传真：
010-58566028
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第三节 风险因素
投资者在评价本次发行的股票及作出投资决定时，除参考本招股书提供的其他资料外，应特别认真地考虑下述各项风险因素。
一、经营管理风险
（一）销售客户集中的风险
2010年度、2009年度、2008年度，工业业务中对前五大客户的合计销售收入占工业业务营业收入的比重分别为67.04%、70.55%、67.54%，公司存在销售客户集中的风险。
公司的主要客户均为大型跨国农药、医药和化工企业，如杜邦、巴斯夫、FMC公司、先正达等。该等客户主要与公司开展包括定制生产合作在内的战略合作，此合作模式需要长期、复杂、严格的前期考察，合作关系一旦建立，通常具有长期性和稳定性。自与上述客户开展合作以来，公司不断优化生产工艺，加强成本控制，提高研发能力，完善质量、安全、职业健康、环境等综合管理水平，得到了大型跨国企业客户的广泛认可，与大客户的业务合作日益紧密，对大客户销售收入尤其是定制生产收入快速增加。虽然与公司合作的客户逐渐增加，使公司对单一客户的依赖程度明显下降，但是公司客户销售集中度仍然较高。如果出现部分客户由于调整产品结构等原因减少部分产品的需求，将对本公司的业绩产生一定影响。
（二）公司快速发展引致的管理风险
本公司从事高级化学中间体的生产，产品工艺的不断改进、现场的精细化管理、新产品的快速研发是公司提高反应速度、降低成本、保障产品质量、保持竞争优势的关键，要求公司不断提高对生产、供应链、科研等环节的管理水平以适应市场竞争。此外，公司的主要客户均为大型跨国农药、医药和化工企业，其对公司的环境保护、职业健康、安全生产、质量管理也提出了较高的要求。
公司在报告期内实现了营业收入和净利润的快速增长。随着业务规模的扩大、业务半径的拓展，公司的管理趋于复杂，管理难度加大，在募集资金投资项
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目实施后，公司的人员和管理资源将面临进一步的压力。如果公司的管理体系不能及时调整以适应业务、资产规模迅速扩大带来的变化，将会对公司的经营造成不利影响。 此外，出于公司发展战略的需要，公司设立了6家子公司，其中江苏联化、台州联化、上海联化、上海宝丰的生产经营地并非位于联化科技所在地台州黄岩。本次募集资金到位后，江苏联化、台州联化的生产规模将进一步扩大，其营业收入占公司总收入的比重将进一步提高；上海联化承担的医化技术开发也将成为公司研发体系中重要的环节。尽管各子公司已建立了健全的内控体系，但仍需要联化科技投入一定的管理资源对其进行监督管理。异地子公司的经营受到当地产业政策、税收政策的影响，而且地理上的距离因素也加大了公司监督管理的难度，增加了公司的管理风险。
（三）环保风险
公司属于精细化工行业，国家的环保法律法规对本行业制定了较高的环境污染治理标准，同时本公司的大客户也对公司的环境污染治理提出了较严格的要求。 公司高度重视污染治理和环境保护工作，自成立以来一直严格按照国家环保法律法规、环保标准处理生产过程中产生的“三废”，并采取积极的环境保护措施，通过改进工艺设计、加强回收和综合利用，推行清洁生产，尽量减少污染物的排放。公司自2003年就开始推行ISO14001环境管理体系并通过认证，之后每年均通过现场监督审核，2007年1月和2010年2月分别通过复审。 污染治理和环境保护已成为公司核心竞争力的重要组成部分。但是，随着国家经济增长方式的转变和可持续发展战略的全面实施，如果国家和公司所在地区进一步提高环境污染治理标准，公司将需要相应加大环保投入，增加环保运营成本，从而对经营业绩产生一定程度的不利影响。
（四）安全生产风险
公司系精细化工企业，生产过程中使用的部分原材料、半成品及产成品均为易燃、易爆或有毒物质，并使用酸碱和有机溶媒。产品生产过程中涉及高温、高压等复杂工艺，对操作要求较高。公司高度重视安全生产工作，设置了专门的安
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全生产管理部门，建立健全了安全生产管理制度，并运用先进的自动控制系统，保障生产的安全运行。但是仍然不能完全排除操作不当或设备故障因素导致发生意外安全事故的风险。
二、技术风险
（一）技术研发风险
精细化学中间体行业的重要特点是产品品种多、更新变化快、制造过程复杂，因而对研究开发能力和生产工艺的要求很高。公司一向重视研发创新，经过二十余年的技术积累，形成了先进的技术研发能力和工艺流程改进能力，使公司在研发速度、产品质量、产品成本等方面具有较强优势，能够持续满足大型跨国企业客户的快速变化和不断升级的需求，从而与其建立和保持密切的合作关系，实现了业务规模的快速增长。
由于精细化学中间体行业的技术发展迅速，如果公司未来不能继续保持高效的技术研发和创新能力，不能实现持续技术进步并保持领先，公司产品质量优势和成本优势将会削弱，高附加值新产品推出将会滞后，公司业务持续增长将受不利影响，将面临市场竞争力和盈利能力下降的风险。 针对以上风险，公司采取如下应对措施：1、建立和完善高标准的研发机构；2、持续加大研发投入；3、加强外部研发合作；4、不断拓展公司核心技术； 5、实施科学的研发战略，确保具有中长期持续技术驱动力。
（二）专业技术人员流失的风险
公司先进的技术研发和工艺流程改进能力是公司核心竞争力的重要组成部分。为保持和进一步强化公司的核心竞争力，公司通过自主培养、引进吸收，已经建立了一支具备较强研发实力的科研人员和具备丰富操作经验的技术人员队伍，并制定了科学的激励制度。为进一步巩固和提升公司的核心竞争力，就必须保持科研队伍的稳定性，并不断激发研发人员的研发积极性和创新性，同时要建立充足、高质量的科研、技术人才储备。但如果未来公司未能有效吸引并激励人才，导致掌握公司核心技术的科研、技术人员流失，不仅将削弱公司的研发能力，还可能导致公司的核心技术泄漏，对公司产生不利影响。
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三、市场风险
（一）行业竞争风险
目前，医药中间体和农药中间体行业竞争较为充分，行业集中度不高。本公司的主要竞争对手为发达国家中小型精细化学品生产商、发展中国家精细化学品生产商。前者的规模、知名度和客户基础优于本公司，后者在生产成本、产品价格方面对本公司构成一定的竞争压力。在国内市场，与本公司生产同类产品的生产厂家普遍规模较小，本公司的竞争力较强，尤其在定制生产业务方面具有较强的先发优势，但不排除来自新的潜在竞争者使公司面临市场占有率下降的风险。
（二）海外销售的风险
海外市场是公司工业业务的主要市场，报告期内公司各年工业业务中外销比重均超过70%。在未来的发展过程中，海外销售仍然是公司工业业务的重点。海外市场所在国家的政治环境、贸易法规、关税水平及非关税贸易壁垒、相关行业景气程度以及一些突发性国际事件，都可能对公司的销售造成一定影响。
（三）新产品适应市场变化的风险
公司的医药中间体、农药中间体系列产品品种多、更新变化快，每一细分产品获利能力由高到低转化的商业周期较短。本公司凭借较强的新产品研发能力和市场开拓能力及优质的大客户渠道，能够迅速地推出新产品以适应市场和客户的需求，但是并不能保证每一新产品投产后的产品质量、生产成本、规模效益均能取得领先地位，且新产品能否适应市场需求的变化存在一定不确定性，这使公司面临一定的市场风险。
（四）贸易业务风险
公司自2001年以来，利用丰富的客户资源和国际贸易队伍，开展贸易业务。贸易业务中，公司在与客户、供应商确定贸易商品价格之后，才分别与其签订合同，因此商品价格在签约前已经锁定，公司不承担贸易商品价格波动产生的风险。
但是，如果出现部分贸易商品价格大幅波动的情形，本公司将面临客户违约的风险。尽管公司在贸易过程中严格控制采购、销售、收付货款等程序，并通过
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信用证、收取定金等方式保障货款的回收，但仍不能完全排除该种风险。
四、财务风险
（一）汇率变动风险
海外市场是公司工业业务的主要市场，报告期内各年公司工业业务中外销比重均超过70%，主要以美元结算。2005年7月21日国家启动人民币汇率形成机制改革以来，人民币呈持续升值趋势。自2008年初至2010年底，人民币对美元汇率累计升值10.22%，且未来仍有进一步升值的可能。在工业业务产生的外币应收账款结算期内，如人民币对外币升值，公司将产生汇兑损失。报告期内公司的汇兑损益情况如下表所示：
项目
2010年度
2009年度
2008年度
汇兑损失（万元） （“-”表示收益）
115.86
151.22
-299.47
占利润总额比重
0.47%
0.91%
-3.06%
为应对汇率变动可能对公司造成的汇兑损失，公司已采取了汇率波动分担机制、结合远期汇率调整产品价格、缩短货款结算期限、进口贸易业务对冲及外币借款等一系列有效措施。但从长期来看，人民币升值趋势仍将在一定程度上影响公司毛利水平和产品竞争力，从而对公司经营产生一定的不利影响。
（二）负债结构不合理的风险
截至2010年末，公司资产负债率（母公司）为44.40%，负债结构中，流动负债为80,715.66万元，占负债总额的98.15%，流动比率为0.97，速动比率为0.57。流动负债占比偏高，流动比率、速动比率偏低。尽管公司息税折旧摊销前利润随着经营业绩的增长而逐年增长，利息保障倍数良好，但仍存在债务结构不尽合理及短期偿债的风险。
（三）应收账款增加的风险
随着公司销售规模的扩大，公司的应收账款逐年增加。2010年末、2009年末、2008年末，公司应收账款分别为24,955.05万元、15,457.61万元、12,587.71万元，占当年营业收入的比例分别为12.65%、11.53%、11.60%，账龄在1年以内的应收账款比例分别为96.77%、95.34%、96.36%。
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2010年末，公司应收账款前5名客户的应收账款余额合计占公司应收账款余额的63.44%，此等客户均为公司长期合作对象，且为大型跨国公司，发生应收账款无法全额回收的情况可能性较低。公司会计政策稳健，已对应收账款计提了充分的坏账准备。但公司应收账款余额较大，如果出现应收账款不能按期或全额收回的情况，对公司的经营将产生一定影响。
五、政策风险
（一）出口退税政策变化的风险
公司作为精细化工生产企业，享受国家对于生产企业出口货物增值税“免、抵、退”的税收优惠政策。2008年1月1日至2008年11月30日，公司主要产品适用出口退税率为5%；2008年12月1日起，公司主要产品的出口退税率从5%上调至9%、13%。 本公司的定制生产业务部分采用来料加工贸易方式，海关对进口的原材料予以保税，加工产品出口时，对企业收取的出口货物工缴费收入免征出口环节的增值税，不受出口退税政策的影响。其余采用进料加工贸易方式的定制生产业务和自产自销业务的利润水平，会受到国家出口退税政策调整的影响。 以2010年为例，如果出口退税率下调一个百分点，在产品售价不变的情况下，公司利润总额将减少522.09万元，占当年利润总额的比例为2.10%。 如果国家下调相关产品的出口退税率，尽管公司凭借综合竞争实力可以通过协商调整价格来消化部分出口退税率下调产生的不利影响，但是公司的国际市场竞争力和经营业绩仍将在一定程度上受到影响。
（二）所得税政策变化的风险
根据浙江省科学技术厅、浙江省财政厅、浙江省国家税务局、浙江省地方税务局于2008年12月26日联合发布的浙科发高336号文，联化科技股份有限公司被认定为浙江省2008年高新技术企业，有效期为3年；根据《中华人民共和国所得税法》，联化科技股份有限公司自2008年至2010年期间减按15%的税率计缴企业所得税。公司子公司江苏联化于2010年9月17日被江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、江苏省国家税务局、江苏省地方税务局认定为2010年高新技术
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企业，有效期为3年；江苏联化自2010年至2012年期间减按15%的税率计缴企业所得税。如果未来国家对高新技术企业的所得税优惠政策发生变化，或公司不能继续取得高新技术企业认证，将对公司的经营业绩产生一定的影响。
（三）产品生产许可认证的风险
本公司生产的产品包括部分农药原药以及医药原料药。根据国家的农药管理体制，农药原药产品需要取得工信部核发的《农药生产批准证书》和农业部核发的《农药登记证》（或《农药临时登记证》）方可销售；根据国家药品生产管理体制，医药原料药产品需取得国家药监局核发的《药品生产许可证》和《药品GMP认证》方可进行生产销售。如果未来公司相关产品的许可认证不能及时取得或更新，将对公司的经营业绩产生不利影响。
六、募集资金投资项目风险
（一）净资产收益率下降的风险
本次发行募集资金到位后，公司的净资产将有大幅度的增长。而募投项目的建设和建成后达产有一定的周期，产生预期效益需要一定的时间。因此，募集资金到位后的短期内公司将面临净资产收益率下降的风险。
（二）募投项目效益风险
本次募集资金投资项目均为新产品生产线的建设，虽然公司对拟投产的新产品的市场前景进行了详尽的调研和分析，但是该等可行性分析是基于当前的政策环境、市场状况及技术发展趋势等条件作出的。项目存在一定的建设周期，在建设过程中，如果出现不可控因素导致建设周期延长或投资项目所依赖的条件发生不可预计的变化，投资项目的效益将受到一定影响。 本次募投产品市场需求将主要来源于下游产品原研厂商的自产自用产能转移和未来新增市场需求。本次募投项目建成投产后，如果出现原研厂商自产自用产能转移进度延缓的情况，以及市场环境出现其他不可预测的不利因素，将导致项目达不到预期效益的风险。
七、不可抗力的风险
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本公司部分生产经营场所位于浙江省沿海地区，夏季如遭受高等级台风侵袭，有可能影响公司的正常生产经营，并造成公司的财产损失。
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第四节 发行人基本情况
一、本次发行前公司的股本情况
（一）本次发行前公司的股本结构
截至2010年12月31日，发行人总股本为245,366,000股，股本结构如下表所示：
股份性质
股份数量（股）
比 例
一、有限售条件股份
146,566,194
59.73%
1、国家持股
-
-
2、国有法人持股
-
-
3、其他内资持股
113,157,540
46.12%
其中：境内非国有法人持股
-
-
境内自然人持股
113,157,540
46.12%
4、外资持股
-
-
其中：境外法人持股
-
-
境外自然人持股
-
-
5、高管股份
33,408,654
13.62%
二、无限售条件股份
98,799,806
40.27%
1、人民币普通股
98,799,806
40.27%
2、境内上市的外资股
-
-
3、境外上市的外资股
-
-
4、其他
-
-
三、股份总数
245,366,000
100.00%
（二）公司前十名股东持股情况
截至2010年12月31日，发行人前十名股东持股情况如下表所示：
股东名称
持股数量（股）
持股比例
股份性质
持有有限售条件股份数量（股）
牟金香
113,157,540
46.12%
A股普通股
113,157,540
张有志
11,134,263
4.54%
A股普通股
8,494,284
陈建郎
10,141,072
4.13%
A股普通股
-
东志刚
7,714,958
3.14%
A股普通股
7,714,958
张贤桂
7,613,832
3.10%
A股普通股
5,795,874
中国建设银行－兴业社会责任股票型证券投资基金
6,995,713
2.85%
A股普通股
-
郑宪平
5,589,769
2.28%
A股普通股
4,602,081
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中国工商银行－上投摩根内需动力股票型证券投资基金
5,583,107
2.28%
A股普通股
-
彭寅生
5,236,793
2.13%
A股普通股
3,987,595
中国工商银行－广发策略优选混合型证券投资基金
4,973,658
2.03%
A股普通股
-
合计
178,140,705
72.60%
143,752,332
二、公司组织结构及重要权益投资情况
（一）组织结构图
（二）重要权益投资情况
截至2010年12月31日，公司对其他企业的重要权益投资情况如下图所示：
股东大会
监事会
董事会
董事会秘书
战略委员会
提名委员会
审计委员会
薪酬与考核委员会
总裁
财务管理部
信息管理部
人事行政管理部
质量管理部
生产制造部
精益供应链管理部
工程管理部
市场销售部
SHE管理部
医药研发部
农药与精细化学品研发部
采购部
证券部
审计监察部
资金管理部
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1、控股子公司基本情况
截至2010年12月31日，本公司控股子公司共6家，基本情况如下所示：
公司名称
成立时间
实收 资本 （万元）
注册 资本 （万元）
直接 持股 比例
控制 表决权比例
主营 业务
主要 生产 经营地
台州市联化进出口有限公司
1999-11-01
250
250
100.00%
100.00%
各类商品及技术的进出口业务
浙江 台州
江苏联化科技有限公司
2003-10-31
12,677
12,677
96.84%
100.00%
农药中间体及原药的生产销售
江苏 盐城
台州市黄岩联化药业有限公司
2004-04-09
1,080
1,080
90.00%
100.00%
原料药（齐多夫定） 制造
浙江 台州
上海联化生物医药技术有限公司
2010-03-26
300
300
83.00%
100.00%
医化领域的技术开发、转让、咨询
上海
联化科技（台州）有限公司
2010-04-12
5,280
5,280
100.00%
100.00%
精细化工产品中间体生产销售
浙江 台州
上海宝丰机械制造有限公司
2001-12-17
3,200
3,200
100.00%
100.00%
制冷设备制造销售
上海
2、控股子公司主要财务数据
本公司控股子公司最近一年的主要财务数据如下表所示：
联化科技股份有限公司
台州市联化进出口有限公司
100%
江苏联化科技有限公司
96.84%
台州市黄岩联化药业有限公司
90%
上海联化生物医药技术有限公司
83%
联化科技（台州）有限公司
上海宝丰机械制造有限公司
上海大可染料有限公司
台州市黄岩联科小额贷款股份 有限公司
100%
100%
15%
3.16%
10%
17%
20%
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单位：万元
公司名称
2010年12月31日
2010年度
是否经审计
总资产
净资产
营业收入
净利润
台州市联化进出口有限公司
18,625.84
1,310.43
49,167.72
450.46
是
江苏联化科技有限公司
75,378.76
31,303.28
61,846.74
8,171.38
是
台州市黄岩联化药业有限公司
1,476.58
910.55
194.02
44.78
是
上海联化生物医药技术有限公司
304.14
300.67
60.00
0.67
是
联化科技（台州）有限公司
5,751.52
5,271.52
0.00
-8.48
是
上海宝丰机械制造有限公司
10,042.28
5,397.25
9,454.75
855.26
是
数据来源：经立信会计师事务所审计的各公司2010年度财务报告
3、参股公司基本情况
公司名称
成立时间
实收资本（万元）
注册资本（万元）
持股 比例
主营 业务
主要生产经营地
台州市黄岩联科小额贷款股份有限公司
2009-05-20
10,000
10,000
20.00%
小额 贷款
浙江台州
上海大可染料有限公司
1996-08-12
1,000
1,000
15.00%
染料 生产
上海
三、控股股东及实际控制人的基本情况
（一）控股股东及实际控制人简介
牟金香女士持有公司46.12%的股份，是公司的控股股东及实际控制人。 牟金香女士简历：1954年3月出生，中国国籍，无境外永久居留权，经济师。兼任台州市人民对外友好协会常务理事、台州市人大代表、黄岩区人大常委、黄岩区工商联（商会）副会长。获“全国优秀乡镇企业家”称号，被浙江省总工会和浙江省乡镇企业局联合命名为“省创业标兵”。历任浙江联化集团有限公司生产部副部长、工会主席、副总经理、董事长兼总经理。现任联化科技股份有限公司董事长。
截至本招股书签署日，牟金香女士持有公司股份共113,157,540股，占公司总股本的46.12%，其中质押股份为5,000,000股，占其所持公司股份的4.42%，
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占公司总股本的2.04%。
（二）控股股东及实际控制人对其他企业的投资情况
牟金香女士持有浙江联润投资有限公司40%的股权。 浙江联润投资有限公司成立于2010年4月19日。该公司注册资本5,018万元，注册地为台州市黄岩新前街道开发区西工业园区茂封街17号，法定代表人为牟金香，目前从事房地产投资与开发业务，股权结构为：牟金香持股40%，倪卫东持股30%，郑宪平持股30%。
四、公司的主营业务和主要产品情况
（一）主营业务
本公司的经营范围为：精细化工产品中间体的制造；经营本企业和本企业成员企业自产产品及相关技术的出口业务；经营本企业和本企业成员企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进出口业务；经营本企业的进料加工和“三来一补”业务。 目前，公司的主营业务包括工业业务和贸易业务两部分，以工业业务为主，贸易业务为辅。
工业业务主要为精细化学高级中间体的生产和销售，是公司收入和利润的主要来源。2010年度、2009年度和2008年度，工业业务收入占营业收入的比重分别为63.58%、77.03%和72.76%，工业业务毛利占毛利总额的比重分别为96.82%、96.12%和95.82% 。 贸易业务主要为化工原料及其他商品的进出口贸易及转口贸易。2010年、2009年和2008年，贸易业务收入占营业收入的比重分别为36.42%、22.97%和27.24%，贸易业务毛利占毛利总额的比重分别为3.18%、3.88%和4.18%。
（二）主要产品及其用途
公司主要产品为各类精细化学品。按其下游应用领域，公司主要产品可分为医药中间体和农药中间体两类。公司主要产品及其用途如下表所示：
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经营模式
产品 类别
主要产品
用途
所处生命周期*
自产 自销
医药 中间体
邻氯苯甲腈
用于合成心血管系统药物的中间体，如2-氰基-4-甲基联苯等，而2-氰基-4-甲基联苯主要生产抗高血压沙坦类原料药。
成长期
对氯苯甲腈
用于合成治疗乳腺癌类药物来曲唑。对氯苯甲腈经氟化反应制得对氟苯腈，而对氟苯腈是制备来曲唑的关键中间体。亦可用在颜料领域，对氯苯腈主要用来生产汽车用高性能颜料颜料红254。
上升期
农药 中间体
2-氰基-4-硝基苯胺
是一种农药中间体，用于杀菌剂氟喹唑和新杀虫剂Pyrifluquinazon。亦可作为合成分散染料的中间体。
成长期
2,6-二氟苯腈
新型含氟农药中间体，主要用于生产高效、低毒、广谱的含氟苯甲酰脲类杀虫剂及三唑并嘧啶磺酰胺除草剂。
上升期
定制 生产
农药 中间体
氟唑磺酰胺
一种除草剂中间体，适用于除去玉米、高粱、大豆、花生田中1年生阔叶杂草、禾本科杂草和莎草等。
上升期
联苯菊酯
是一种低毒高效的拟除虫菊酯类杀虫剂，主要用于防治棉花、蔬菜、果树、茶树等的害虫，具有击倒作用快、易被植物吸收等特点。
上升期
异恶草松
是一种高效低毒、属于噁唑酮类的选择性苗前除草剂，用于防除大豆、花生等作物田的的阔叶杂草和禾本科杂草。
上升期
双磺吡胺
双磺吡胺主要作为中间体合成磺酰脲类除草剂，该类除草剂具有高选择性、高效、低毒等优点，是一种重要的玉米、马铃薯等作物田用除草剂。
上升期
三氟氯菊酸
三氟氯菊酸是合成拟除虫菊酯类杀虫剂的重要中间体菊酸的品种之一，可以合成高效的拟除虫菊酯如功夫菊酯、七氟菊酯等。
上升期
碳五联苯醚
主要用于合成一种新型高效、广谱性、非内吸性杀菌剂。
上升期
医药 中间体
氟代甲基吲哚
主要用于合成抗肿瘤药物及杀菌剂。
导入期
三甲吡唑酸
主要用于合成新型化疗止吐药和新型杀螨剂。
导入期
*注：引用CNCIC《精细化工行业现状与发展趋势》（2010）
五、公司所处行业的基本情况
（一）行业管理体制和政策
1．行业主管部门
公司所处的行业属于精细化工行业。
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精细化工行业的产业行政主管部门是工业和信息化部，其主要负责行业产业政策、行业发展规划的研究与制订、技改投资项目的立项、对行业内企业的经济运行状况进行宏观管理和指导等。中国石油和化学工业协会承担行业引导和服务职能，主要负责产业与市场研究、对会员企业的公共服务、行业自律管理以及代表会员企业向政府提出产业发展建议和意见等。 全国精细化工原料及中间体行业协作组是1999年由原国家石油和化学工业局批准成立的中间体行业的社团组织，由中国石油和化学工业协会领导，其秘书处挂靠在中国化工信息中心。
2．行业监管体制
目前公司所涉及的精细化工行业监管体制主要包括以下部分：
（1）药品生产管理制度
根据《中华人民共和国药品管理法》，开办药品生产企业，须经企业所在地省级人民政府药品监督管理部门批准并颁发《药品生产许可证》。无《药品生产许可证》的，不得生产药品。《药品生产许可证》标明生产范围和有效期，其有效期为5年。有效期届满，需要继续生产药品的，持证企业应当在有效期届满前6个月，申请换发《药品生产许可证》。
（2）药品生产质量管理制度
根据《中华人民共和国药品管理法实施条例》和《药品生产质量管理规范认证管理办法》，国家药监局主管全国药品GMP认证工作。药品生产企业必须按照国务院药品监督管理部门制定的《药品生产质量管理规范》组织生产。药品监督管理部门按照规定对药品生产企业是否符合《药品生产质量管理规范》的要求进行认证，对于认证合格的企业发放认证证书。
（3）农药生产管理制度
根据《中华人民共和国农药管理条例》，国家实行农药生产许可制度。企业生产有国家标准或者行业标准的农药，应当向国务院工业产品许可管理部门申请农药生产许可证；企业生产尚未制定国家标准、行业标准但已有企业标准的农药，应当经省、自治区、直辖市工业产品许可管理部门审核同意后，报国务院工业产品许可管理部门批准，发给农药生产批准文件。
（4）农药登记制度
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农业部负责全国农药登记工作。生产（包括原药生产、制剂加工和分装）农药，须申请农药登记，符合条件的，由农业部颁发《农药登记证》。新农药应申请田间试验、临时登记和正式登记。通过临时登记评审的，由农业部颁发《农药临时登记证》。经过示范试验、试销可以作为正式商品流通的农药，生产者须向农业部提出正式登记申请，符合条件的，由农业部颁发《农药登记证》。
3．行业主要法律法规和政策
（1）主要法律法规
目前，行业的主要法律、法规如下表所示：
法律法规名称
发布单位
发布时间
《中华人民共和国药品管理法（2001年修订）》
全国人大常委会
2001-02
《中华人民共和国药品管理法实施条例》
国务院
2002-08
《药品生产质量管理规范认证管理办法（2005年修订）》 国家药监局
2005-09
《化学合成类制药工业水污染物排放标准》
环保部、质检总局
2008-09
《农药管理条例（2001年修订）》
国务院
2001-11
《农药管理条例实施办法（2007年修订）》
农业部
2007-12
《农药生产管理办法》
国家发改委
2004-10
《农药产业政策》
工信部、农业部、环保部、质检总局
2010-08
（2）主要产业政策
行业
产业政策
主要相关内容
备注
精细 化工
1．国民经济和社会发展第十一个五年规划纲要（2006年3月）
优化发展基础化工原料，积极发展精细化工，淘汰高污染化工企业。
2．产业结构调整指导目录 （2007年本）
鼓励类：高效、安全、环境友好的农药新品种及专用中间体的开发生产；新型生物化工产品、专用精细化学品生产；关键医药中间体开发与生产；大规模药用多肽和核酸合成、发酵生产、纯化技术开发和应用。 限制类：剧毒、高毒、高残留农药原药项目；维生素C原料项目。 淘汰类：农药包括多氯联苯、氟乙酰胺、氟乙酸钠、二溴氯丙烷等。
发行人目前的产品属于鼓励类产业
3．“十一五”化学工业科技发展规划纲要
其总体目标之一是使我国精细化工率达到48%左右。同时，精细化工列为优先发展
发行人所处行业属于优先发展领
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（2006年11月）
的六大领域之一。
域
相关 下游 医药 、 农药 行业
1．国家发改委《医药行业“十一五”发展指导意见》（2006年9月）
对市场需求潜力大、发展前景较好、专利即将到期的产品有针对性地提前进行研究开发。重点选择抗忧郁类、心脑血管、抗肿瘤、抗病毒、抗艾滋病药物等临床用药。
发行人持续重点选择专利即将到期的新药进行中间体研究开发；目前主要医药类产品为心脑血管、抗艾滋病药物中间体。
2．《中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革的意见》
该意见将对医药行业的长期健康发展具有积极影响。
发行人下游的医药行业市场增长空间广阔
3．国务院《医药卫生体制改革近期重点实施方案（2009-2011年）》
3年内，我国将投入8500亿元加快推进基本医疗保障制度建设、初步建立国家基本药物制度等五项医改重点工作。
4．国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006年2月9日）
研制重大新药，主攻方向心脑血管病、肿瘤等重大非传染疾病。开发并生产出新型、高效、安全、环保的农药和兽药是今后20年的一个重要发展方向。
发行人的农药中间体及农药原药产品均为高效、低毒、环保的新型农药或新型农药中间体。 发行人本次募投项目生产的农药中间体产品均对应专利即将到期的高效、环境友好的新型农药。
5．农业部关于贯彻《国务院关于建设节约型社会近期重点工作的通知》的意见（2005年9月1日）
加快高毒、高残留农药的禁限用和淘汰进程，积极推广应用高效低毒、低残留、强选择性的农药。
6．国务院《石化产业调整和振兴规划》（2009年5月）
调整农药产品结构，发展高效低毒低残留品种，推动原药集中生产。
7．《农药产业政策》（2010年8月）
支持高效、安全、经济、环境友好的农药新产品发展。鼓励农药深加工产品出口，提高附加值和出口竞争力。重点支持农药核心技术、关键共性技术的开发和应用。
（二）精细化工行业概况
精细化工行业是化学工业中生产精细化工产品的部门，也是化学工业中最具活力的新兴领域之一。精细化工产品种类多、附加值高、用途广、产业关联度大，直接服务于国民经济的诸多行业和高新技术产业的各个领域。精细化率已经成为衡量一个国家化学工业发达程度和化工科技水平的重要标志。大力发展精细化工已成为世界各国化学工业发展的战略重点，加速发展精细化工已成为世界性的趋势。
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1、行业分类
一般将化工产品分为通用化学品、准通用化学品、精细化学品和专用化学品四类。其中，精细化学品和专用化学品统称为精细化工产品。精细化学品，是指产量小、按不同化学结构进行生产和销售的化学物质，包括农药和医药的原药、染料、涂料、油墨、三大合成材料助剂等；专用化学品，是指产量小、经过加工配制、具有专门功能的产品，包括电子化学品、食品添加剂、饲料添加剂、造纸化学品、香精香料、信息记录化学品等。在我国，一般将上述的精细化学品和专用化学品统称为精细化学品。上述精细化学品和专用化学品的生产均离不开中间体，因此，中间体是精细化工行业中非常重要的一大类产品。 在上述定义下，精细化工行业的范围与其下游的医药、农药行业存在重叠。按照面对的客户群体划分，精细化工行业和医药、农药行业有明显的区别：精细化工行业的客户群体主要是下游制剂成品的生产厂家（医药、农药企业），而医药、农药行业的制剂成品的客户群体是终端消费者（患者、农业生产者）。本招股意向书仅将医药原料药、农药原药领域划归精细化工行业，而制剂成品领域不包括在内。 精细化工行业及其上下游产业链如图所示： 上游产业基础化工行业下游产业基础化工原料农药中间体医药中间体初级中间体高级中间体化学中间体医药原料药农药原料药原料药精细化工行业医药制剂农药制剂精细化学品专用化学品电子化学品食品添加剂饲料添加剂其他电子化学品食品饮料饲料其他医药行业农药行业电子行业食品行业饲料行业其他行业公司产业链位置
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2、公司产品的产业链
基础化工产品主要经过乙烯通道、丁烯通道、苯通道和甲醇通道转化为精细化工产品。本公司的精细化学品主要通过苯通道，即苯经卤代制备各种卤代苯，利用卤代苯生产出各种医药、农药中间体。本公司现有产品主要包括高级中间体和部分原料药。本公司的主要产品处于精细化工产业链的精细化学高级中间体阶段，与初级中间体相比，高级中间体在产业链中的位置更接近原料药，对生产技术的要求更高，相应的产品附加值也更高。 公司产品的上下游产业链如下图所示： 农药制剂基础化工原料农药中间体医药中间体医药原料药农药原料药医药制剂及药品医药制剂及药品（商品名）农药制剂（商品名）中间体如沙坦联苯、功夫菊酯、单保酮医药/农药/其它中间体医药原料药如替米沙坦等沙坦类药物、氟比洛芬原料药及其它农药原料药如联苯菊酯、磺隆类除草剂
3、行业特点
世界精细化工发展的显著特征是产业集群化，工艺清洁化、节能化，产品多样化、专用化、高性能化。精细化工行业主要具有以下一些特性：
? 精细化工产品具有衍生性；
? 产品品种多，覆盖领域广；
? 产品质量要求高，制造过程复杂，对生产技术和制造条件要求高；
? 技术密集度高，对研发水平要求高；
? 产品更新换代快，要求不断进行新产品的技术开发和应用技术的研究；
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? 产品附加值和利润率较高。
4、行业发展概况
（1）世界精细化工行业概况
上世纪90年代以来，基于世界石油化工向深加工方向发展和高新技术的兴起，世界精细化工得到快速发展，其增长速度明显高于整个化学工业的发展。根据美国斯坦福研究院咨询公司出版的专业研究报告《SPECIALTY CHEMICALS》（以下关于国外精细化工行业的数据均来自于该报告），2009年世界化工产品年总销售额约为3.2万亿美元，其中精细化工产品的市场规模超过1.4万亿美元，预计到2014年将达到1.7万亿美元，2009-2014年的年均增长率估计为3.4%。 目前，世界精细化学品品种已超过10万种。其中，医药中间体和原料药在精细化工市场中占主导地位，达20.1%；农用化学品及中间体占12.2%；特种聚合物占8.3%；电子化学品占6.8%；其余依次为表面活性剂5.8%；建筑化学品5.6%；清洗剂5.4%；香精和香料4.9%；涂料4.5%；印刷油墨4.4%；水溶性高分子4.2%；食品添加剂3.7%；造纸化学品3.5%；其他专用化学品合计10.6%。 世界精细化学工业的发达地区为美国、欧洲、中国和日本，其产品销售额依次居世界前四位。2009年上述4个区域的总销售额占据全球销售额的81%，其中美国占29%，欧洲占26%，中国占14%，日本占12%。 美国目前是全球最大的精细化学品生产区，同时也是最大的贸易区。2009年美国精细化学品市场规模约为1,480亿美元，其中医药原料药及中间体市场是精细化学品行业第一大消费领域，占23.2%，农药化学品及中间体市场份额次之，占9.5%；在欧洲市场，医药原料药及中间体、农药化学品及中间体市场份额亦居前两位，分别为21.2%和7.7%，是最重要的两个产品系列；在日本，医药原料药和中间体、农药化学品及中间体市场份额分别为14.1%和6.9%，位居第一、四位。
（2）国内精细化工行业概况
上世纪90年代末以来，随着国内生产技术的进步、国内市场需求的快速增长、原料和资金供应状况的改善、全球化专业分工以及发达国家由于生产成本和市场饱和等原因而采取战略转移和重组等策略，我国精细化工行业遇到了前所未有的发展机遇，不仅传统领域精细化工行业保持了国际大国地位，而且新领域精
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细化工行业的竞争能力也大幅度提高，一大批有影响力的产品主导着国际市场，从而使我国成为全球精细化工最具发展活力的市场和生产国。我国已是世界上重要的精细化工原料及中间体的加工与出口基地。 根据国家统计局数据，截至2009年底，全国国有及规模以上非国有精细化工企业已超过17,000家，可生产十六大类2万余种精细化学品，年产值近1.8万亿元。我国化工行业的精细化率1985年为23.1%，1994年为29.8%，到2009年已经超过47%，部分精细化工产品已基本满足国内需求。近几年我国精细化工行业总产值变化情况如下图所示： 200050008000110001400017000200002004年2005年2006年2007年2008年2009年6000800010000130001600018000亿元 我国化工行业精细化率变化情况如下图所示： 23.1%29.8%40.0%47.0%10%20%30%40%50%60%1985年1994年2006年2009年 以上两图数据来源：CNCIC《精细化工行业现状及发展趋势》（2010）
可见，我国精细化工行业一直保持着较高增速，精细化率在不断提高；但相
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对于发达国家的精细化工行业，我国的染料、涂料等传统产品仍占据了精细化工行业很大的比重，医药中间体、新型农药中间体、电子化学品、造纸化学品等新领域精细化工产品具有很大的发展潜力。
（三）行业竞争状况
1、行业竞争格局和市场化程度 精细化工行业竞争较为充分，行业集中度较低，市场化程度较高。根据英国Jan Ramakers精细化学品咨询公司的统计资料，2009年全球前十大精细化学品生产商巴斯夫（BASF）、龙沙（Lonza）、赢创（Evonik、原德固赛）、帝斯曼（DSM）、住友化学（Sumitomo Chemicals）、Saltigo（朗盛全资子公司）、SAFC（美国Sigma-Aldrich全资子公司）、雅宝（Albemarle）、WeylChem、诺华赛（Groupe Novasep）的总销售额约占市场份额的12.3%。 同时，由于精细化工行业产品类别多，具体产品达10万余种，各个企业都只能根据自己的优势选择发展少数的产品，导致行业的经营较为分散，产品差异度大。因此，在一些特定领域，具有比较优势的专业生产厂家能在细分市场保持持较强的竞争力。
2、 行业内的主要企业
精细化工行业的主要企业大致可分为三类：国际大型综合化工企业及国际大型精细化工企业、发达国家中型精细化学品生产商、发展中国家精细化学品生产商。 ①国际大型综合化工企业及大型精细化工企业 国际大型综合化工企业及大型精细化工企业，如巴斯夫、拜耳、陶氏化学、杜邦、住友化学、三菱化学等大型综合化工企业和帝斯曼、赢创、克莱恩、罗地亚等大型精细化工企业，一直垄断着精细化工产品诸多领域的市场。从发展趋势看，跨国综合化工企业的战略重点集中在最终产品的研发和市场开拓，中间过程的精细化学品或中间体产品将更多依赖于向具备比较优势的发展中国家进行外协生产或市场化采购。 ②发达国家中型精细化学品生产商 如欧洲和美国的中型精细化学品生产商，这些公司的经营重点一般在于满足某些特定细分市场的需要，在个别产品类别占有重要地位。
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③发展中国家生产商 主要包括中国和印度的厂商。中国和印度精细化工行业生产企业众多，已成为世界精细化工产品的重要生产基地。 目前，出于降低成本等因素考虑，发达国家的许多大型公司逐渐专注于其核心竞争力——产品研发和市场开拓，而加快把中间环节的精细化工产品（如各类高级中间体和原料药等）生产环节转移到具有比较优势的发展中国家，如中国、印度等。这些国家特别是中国具有完整的石油化工体系，化工产业链完备且呈现明显的产业集群化特点，拥有大量受过专业化教育的人才资源以及大量的熟练产业工人，同时行业整体技术水平和研发创新能力也在日益提升。因此，在产业环境、人力资源、成本等方面具备比较优势。发达国家与发展中国家之间的这种产业转移和国际分工，将带动中国等国家的精细化工行业的快速发展。
（四）进入行业的主要壁垒
1、技术壁垒
精细化工行业对技术要求较高，其核心竞争力体现在化学反应工艺路线选择、核心催化剂的选用及工艺过程控制上。使用不同技术的公司在生产效益与产品质量上存在较大差异，只有具备核心技术能力的企业才能在本行业脱颖而出，获得丰厚利润。 同时，精细化工产品更新变化快，关键性技术垄断性较高，精细化工企业只有具有较强的新产品研发能力并通过持续的研发投入才能满足产品不断升级的需求。
2、客户壁垒
我国生产精细化工中间体企业的生产模式多为订单生产，即生产者先取得客户订单，再按照订单要求进行研发和生产。对于一些高附加值、高技术含量的高级中间体，由于其性质的专一性和产品地位的高端性，下游客户只包括数量极其有限的一个或几个。而国际大型公司出于对原料品质、环保以及技术保密性的高度重视，对于供应商的要求非常严格和慎重，如本公司与FMC公司的定制生产合作，早在1998年就开始洽谈，FMC公司利用长达4年时间从产品质量、环保措施、职业健康等方面对公司进行了全面及分阶段的考察和评估后，才确定与公
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司开展定制生产业务。国际大型公司在对合作生产商综合生产、管理能力进行考察评估的过程中会耗费相当多的时间和费用，面临着较大的客户转换成本，这使其非常注重合作的长期性和稳定性。 随着定制生产这一较为特殊的经营模式在精细化工行业中不断扩大，客户壁垒效应更加明显。跨国化学公司在全球范围内慎重选择定制生产厂商之后，一般与其签订长期定制合同，定制生产具有长期稳定性。同时，定制生产具有业务延续性，随着定制业务的开展，双方合作程度将逐步加深，战略联盟关系日益紧密，甚至形成贯穿研发、生产全产业链的全面战略合作。定制生产模式的相互依赖性决定了合作双方的专一性和排他性，形成了任何一个新进入者最难跨越的门槛，为竞争者进入设置了高壁垒。
3、环保壁垒
精细化工行业属于高污染行业，对环保的要求相对高于其他行业，随着国家对环境保护的日益重视，相应的环保标准也不断提升；同时，大型跨国公司在全球范围内寻找合作伙伴时，供应商的环保、安全体系的运行和管理作为必需的重要评估指标，已成为纳入其国际绿色供应链、成为其供应商和战略合作伙伴的重要条件。这就要求企业必须具有较强的环保意识，加大环保方面的资金投入，在项目投资建设过程中根据国家有关规定对环保设施进行相应的投资建设，在生产过程中通过科学管理及后期处理工艺和“三废”处理保证污染物排放的达标。 此外，精细化工行业不仅在生产工艺上有较高的技术壁垒，在污染物的治理方面同时也面临较高的技术壁垒。精细化工行业的化学合成及生产过程十分复杂，如目前较为复杂的农药原料药、医药原料药产品的合成过程一般要涉及8-20步的化学合成步骤，约100多个工序，不同工序产生的污染物中所含有的化合物不同、浓度不同，需要针对性地进行处理，而要处理好这些不同来源的污染物不仅需要大量的财力投入，也需要强大的技术支持。 因此，精细化工行业新进入的竞争者在环保方面将面临资金、客户认可和环保处理技术构成的三重壁垒。
（五）市场供求及变动状况
除宏观经济波动因素外，精细化工行业供求格局的影响因素主要包括两方
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面：一是下游某一应用领域的突破，会产生对原上游产品需求的大量增加；二是精细化学领域某一核心反应的突破，会带来大量新产品的产生，甚至改变某一大类中间体和其下游产品的供求格局。 本公司主要产品包括医药中间体和农药中间体两大系列。
1、医药中间体供求状况及市场格局
据国家统计局数据，2009年我国医药中间体的产值为1,886亿元人民币，占我国精细化工行业总产值的11.1%。 1400150016001700180019002007年2008年2009年158118541886亿元近三年我国医药中间体产值 数据来源：CNCIC《精细化工行业现状及发展趋势》（2010） 我国医药中间体行业在国际市场上极具竞争力，已成为全球医药中间体的主要供应商。据海关统计数据，我国医药中间体自1996年开始呈现净出口且持续增长，2009年我国医药中间体净出口量约74万吨。 从产品品种看，我国医药中间体的出口主要集中在普通抗生素类中间体（如青霉素）、解热镇痛类药物中间体（如对氨基酚）、维生素类（如VC、氯化胆碱）、有机酸类（如柠檬酸）等大宗产品。这些产品的特点是产量大、市场竞争激烈、产品附加值偏低。 我国医药中间体进口产品主要为新型抗高血压药物中间体，抗艾滋病毒药物中间体，抗癌药物中间体，抗系统性真菌药物中间体，第三、四代头孢菌素中间体，第三、四代喹诺酮类药物中间体等。上述产品技术含量较高，产品附加值较高，属于国内供不应求的品种，是我国医药中间体行业今后需重点发展的品种。
近年来，我国医药产业一直保持着明显的增势，医药市场的增长将推动上游
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医药中间体需求的走强。
2、农药中间体供求状况及市场格局
目前中国已成为世界农药生产和出口大国，在全球农药生产与应用中占据重要的地位，农药产量仅次于美国，在全球排第二位。2009年，我国化学农药原药产量为226.22万吨，比2008年增长12.3%。随着我国农药产量逐年增加，农药中间体的产量也逐年增加，1990-2009年的年均增长率为8.1%。近年来我国农药中间体生产情况见下图： 1990-2009年我国农药中间体产量 57871131501581872222490501001502002503001990年1995年2000年2005年2006年2007年2008年2009年单位：万吨 数据来源：CNCIC《精细化工行业现状及发展趋势》（2010） 近年来随着含杂环高效低毒农药的不断上市，我国农药及中间体行业发展迅速，目前我国可生产农药原药300余种，已生产农药中间体达800余种。我国生产的农药中间体品种基本上能满足农药工业的需要，少数关键中间体需从国外进口，进口产品主要包括国内尚不能生产的农药中间体、高毒农药替代产品的中间体、含杂环的农药中间体等，如邻甲酚、间甲酚、邻苯二酚、呋喃酚、吡啶及其盐、哌啶（六氢吡啶）等。在进口产品中，一部分是国内有生产，但数量或质量不能满足要求的；另一部分是国内尚不能生产的。 近年来随着国外大型农药公司将其农药中间体的生产逐渐向发展中国家转移，我国农药原药及中间体的出口数量持续增加。
（六）行业利润水平的变动趋势
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总体来看，最近五年我国精细化工中间体行业平均毛利率在11%-14%之间，毛利率水平波动比较平稳。最近五年农药中间体行业平均毛利率在11.4%-13.7%之间；医药中间体行业的平均毛利率由于没有权威的统计数据，因此根据农药中间体和其他类中间体的毛利率变化趋势来估算，其最近五年平均毛利率大约在12%-14%之间。 精细化工行业产品种类繁多、不同产品的毛利率差别较大，不同的企业生产的具体产品不同，优势企业的毛利率水平可能远远高于行业的平均水平。从中间体企业细分产品看，我国医药和农药中间体行业中大部分是初级中间体的生产厂家，其毛利率水平相对较低，高级中间体生产厂家的毛利率水平要高于整个中间体行业的毛利率。 以公司为例，公司的主要产品为新型高级医药中间体和高级农药中间体，主要面向高端市场，产品的技术含量和附加值比较高，2010年医药中间体和农药中间体的毛利率为34.35%和42.29%，远高于行业平均毛利率，产品的附加值较高。 近三年，公司与国内同行业可比上市公司的毛利率情况详见本招股意向书第七节“管理层讨论与分析”之“二、盈利能力分析”的相关内容。
（七）行业的其他特征
1、行业的技术水平及技术特点
精细化工行业技术特点是对技术的密集度要求较高，主要表现为两个方面：一是对技术先进性和技术研发能力要求较高，技术的核心竞争力体现在化学合成方法、工艺路线的设计、核心催化剂的选择及工艺流程控制方面，使用不同技术的公司在产品质量与经济效益方面存在较大差异；二是对新产品的研发速度和配套的工艺开发能力要求较高，精细化工产品更新换代快，需要持续进行新产品的开发，如医药中间体产品需根据新药研发进展及药品专利到期等情况及时进行新产品研发和产品升级，以适应下游市场需求的变化。
我国的精细化工行业技术水平近年来在自主创新能力和国际竞争力方面呈现出不断提高的良好态势，但与发达国家相比仍有一定差距，尤其是一些高端精细化学品，如高端的医药中间体和农药中间体的核心生产技术及自主创新能力方
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面还有待提高。
2、行业的周期性和季节性
医药中间体细分行业面向下游医药行业。由于医药行业为弱周期性行业，季节性特征不明显，因此医药中间体行业无明显的周期性、季节性。 农药中间体细分行业面向下游农药行业。受农业生产季节性的影响，农药的生产和消费也呈现明显的季节性。但从全球看，由于南、北半球自然条件、季节的差异，全球农药生产和使用的季节性不明显。从总体上来看，农药中间体销售的周期性和季节性不明显。
3、区域性特征
全球精细化工主要集中在美国、欧洲、中国和日本，其产品销售额依次居世界前四位。2009年上述4个区域的总销售额占据全球销售额的81%。 在中国，沿海地区精细化工较为发达，其中浙江、江苏、广东、山东等省份是我国精细化工生产大省。随着行业的发展，各地不断加快精细化工园区的建设，我国精细化工行业呈现产业聚集化特点，区域性特征明显。
（八）精细化工行业特有的经营模式
定制生产模式是精细化工行业中较为特殊的经营模式，一般为大型跨国医药、农药及化工企业根据自身的业务要求，将其生产环节中的一个或多个产品委托给更专业化、更具比较优势的厂家生产。接受委托的生产厂家按客户指定的特定产品标准进行生产，最终把受托生产的产品全部销售给委托客户。
1、定制生产的定价方式
定制生产厂家主要参照国际市场同类产品价格情况，结合自身生产成本要求，与客户协商定价。
2、定制生产模式的特点
（1）相互考察的时间周期比较长，过程复杂
定制厂商的稳定性、技术秘密保护的可信度非常重要，因此客户对于定制厂商的选择非常慎重，在开展合作前会经过较长时期的考察过程。尤其是大型跨国公司，会对定制厂商的硬件设施、研发能力、综合管理能力进行严格的考察和评
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价。 本公司化工中间体定制厂商地位的取得是建立在大客户对公司的产品质量、研发力量、综合管理水平、商业信用充分认可的基础上的。
（2）定制生产产品具有专一性和排他性
定制产品因是满足定制生产客户的特定需求，技术指标及产品要求一般不同于自产产品，一般只销售给定制生产客户。
（3）定制生产合作具有长期的稳定性和互赢性
定制生产产品的质量标准、程序控制能否满足客户特定需求尤为重要，客户如频繁更换定制厂商会引起最终成品质量的变化，增加自身成本，为保持其原材料供应的稳定性，客户非常注重定制厂商的稳定性；同时，合作方之间专利、技术秘密的保护成为企业选择合作伙伴的首要考虑因素，只有双方对保密措施充分信任，才能够共享行业分工合作的利润，因此在慎重选择之后，客户一般都将与定制厂商签订长期的定制合同。 定制生产本身是一种相互支持和相互依赖的经营模式。客户通过定制生产，可以节约和控制运行成本，强化业务重点和核心竞争力，分散风险和获取全球资源。作为定制厂商，可以通过与国际知名公司的合作，塑造公司的国际品牌和商誉；可以掌握国际新产品研发的最新进展，积蓄和提升公司的研发实力；同时，可以利用客户的产品市场拓展本公司的产品市场，利用客户的产品专利保护本公司的产品，实现了利益与资源的共享。
（4）定制生产合作具有延伸性和自我强化性
定制生产模式下，客户对定制产品有其特定要求，往往在其自身拥有特定技术时，提供给定制厂商以技术支持，双方在技术方面的合作非常密切，形成紧密的合作共赢体。之后，双方一般会不断增加其他产品的合作，并保持这种合作关系，进而使双方的合作关系更加紧密。本公司与定制生产客户的合作不仅包括现有中间体产品的生产，还在包括产品的改进、后续产品的开发等方面。本公司根据客户对最终产品的改进和后续开发方面的要求，开发与之相适应的新一代化学中间体，以维持和拓展公司目前主要产品的市场空间。
（九）与上下游行业的关联
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1、上、下游行业及关联性
公司产品的上游行业为基础化工行业。公司所处行业与上游行业的关联性主要体现在：基础化工行业的发展直接影响本行业的采购成本，而公司所处行业的发展也将对上游行业产生促进作用。 公司产品的下游行业为医药和农药行业。下游行业对精细化工行业的发展具有较大的牵引和驱动作用，其需求状况直接决定了精细化工行业未来的发展状况。
2、上游行业发展状况对本行业发展前景的影响
20世纪90年代，我国精细化学中间体发展受原料制约比较严重，许多基础原料需要依赖进口，国内产能小。近年来随着许多具有国际先进水平的装置建成投产，我国基础化工原料生产发展迅猛，大多数基础化工原料能够满足国内生产需求，给我国精细化学中间体行业的健康发展提供了基本保障。我国部分化工原料产量情况见下表：
基础化工原料品种
2006年产量（万吨）
2009年产量（万吨）
苯
350
464
甲苯
150
185*
苯胺
55
73*
醋酸
142
272
甲醇
762
1133
乙烯
940
1070
硫酸
4,980
5,958
烧碱
1,512
1,891
数据来源：CNCIC《精细化工行业现状及发展趋势》（2010）。 *注：为2008年数据。
3、下游行业发展状况对本行业发展前景的影响
（1）医药行业
医药行业与人们的生命健康和生活质量密切相关，在各国的产业体系和经济增长中都起重要作用。医药行业与生命科学紧密联系，具有持续成长和发展的特点，被称为“永远的朝阳产业”。同时，医药产品的需求弹性较小，医药行业的周期性较弱。
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从全球医药市场来看，根据IMS Health公司出版的报告《IMS Market Prognosis》，2009年全球医药市场规模达到8,370亿美元，较2008年增长7.0%。全球医药市场规模预计在未来5年内将增长近3,000亿美元，年复合增长率5%-8%，至2014年整个医药市场规模将达到1.1万亿美元。 与全球医药市场相比，中国市场增长则更为强劲。根据国家统计局数据，1998-2009年，中国医药行业保持快速增长，年均增长率约为20%，2009年我国医药工业总产值达10,048亿元，其中化学原料药工业总产值为1,837亿元。我国已成为化学原料药和医药中间体行业全球最大的生产基地，目前可生产1,500多种化学原料药，年产能达200多万吨，约占全球产量的1/5以上，近年来出口年增长率都在24%以上，2009年出口额达165亿美元。 考虑成本等因素，跨国制药公司现已经逐渐将部分研发和制造业务外包给新兴医药市场。IMS Health公司预测，未来医药市场将继续向新兴医药市场转移，2010-2014年间，新兴医药市场预计将以14%-17%的速度增长，而主要的发达医药市场的增长率将仅为3%-6%。其中，中国作为全球新兴医药市场之一，其医药行业整体规模将有望在2012年进入世界前三的行列。国际医药行业环境整体向好和发展重心的转移为中国医药行业的增长提供了广阔的空间。 从国内看，受惠于中国人均GDP的增长、人均可支配收入的提高、城镇化进程的持续加快、人口老龄化带来的医药市场增长、中央大力推行医疗卫生体制改革（新医改）等因素，中国医药市场空间巨大。因此，我国医药行业持续增长确定性较高，今后将继续保持较好的发展势头。 医药行业的发展将带动医药中间体行业的不断发展。
（2）农药行业
农药是重要的生产和救灾物资，其应用对保证农业丰产、提高人民生活水平具有重要作用。据联合国粮农组织统计，全球由于病、虫、草、鼠害而损失的农作物收获量相当于潜在收获量的1/3。如果停止用药或严重的用药不当，则与正常用药时相比，一年后将减少收成25%-40%，两年后将减少40%-60%以致绝产。农药使用的投入产出比高达6-10倍。目前，全球每年仍有约7,500亿美元的农作物受损于病虫草害，其损害率占农作物收成的约40%。
2008年，全球农药销售总额为461.30亿美元，较2007年增长19.0%；其中
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作物保护市场销售额为404.75亿美元，较2007年增长21.2%，并首次突破400亿美元大关。 2001年-2008年全球农药市场销售额及增长情况 05101520252002503003504004505002001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年销售额（亿美元）环比增长（%） 全球农药市场高度集中，先正达、拜耳、巴斯夫、孟山都、陶氏化学、杜邦6大跨国农化公司2008年销售额合计349.42亿元，占全球农药市场的75.71%，其中先正达和拜耳分别占20.00%和18.81%的市场份额。因此，上游农药中间体行业的发展直接受这六大农化巨头的中间体业务战略选择的影响。 近年来，中国、印度、俄罗斯等新兴经济体成为全球农药市场的主要增长来源，且在全球专业化分工背景下新兴经济体在农药产业链中的生产等环节具备比较竞争优势。因此，上述大型跨国农化公司将其农药原药及中间体的生产逐渐向中国、印度等转移，中国和印度未来将成为世界农药原药的制造中心。 中国现已成为全球农药生产和出口大国，农药产量仅次于美国，在全球排第二位。2009年农药产量达到226.24万吨，同比增长12.32%，2000年-2009年我国农药总产量和表观消费量年均复合增长率为14.91%和14.6%。
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47
2001年-2009年我国农药总产量及增长情况 05101520253035400501001502002502001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年总产量（万吨）增长率（%） 虽然近年来我国农药行业发展迅速，农药产品结构也有了较大的改变，但总体来说，我国农药行业还处于全球的农药产业的较低端，高科技含量、高附加值、新型高效的产品所占比例还较小。 由于全球人口数量的不断增长以及耕地面积不断萎缩，提高单位面积粮食作物产量是未来农业生产的重中之重，同时考虑气候异常导致全球病虫害发生机率增加等因素，预计未来农业生产对于农药的依赖将持续加强。 农药行业的快速发展，将拉动和刺激农药中间体行业的快速发展。
（十）产品的出口市场及相关政策
1、公司主要产品的出口市场
目前，公司主要产品出口的地域集中在美国和欧盟。
2、出口市场的相关政策
美国对农药中间体、医药中间体产品进口没有限制。欧盟对进入欧盟市场的化学产品实施注册登记制度，由2007年6月生效的欧盟REACH法规予以明确。目前，公司已完成出口至欧盟的相关产品的预注册工作，其中定制生产产品由定制客户进行预注册，自产自销产品由公司进行预注册，公司自产自销产品的预注册情况具体如下：
编号
产品
预注册时间
预注册吨位 （吨/年）
注册截止期限
预注册单位
1
2-氨基-5-硝基苯酚
2008-08-27
10-100
2018-05-31
联化科技
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48
2
2,4,6-三氯苯肼
2008-08-27
10-100
2018-05-31
联化科技
3
2-氯-5-硝基苯胺
2008-08-27
10-100
2018-05-31
联化科技
4
2,4-二氟苯胺
2009-09-29
10-100
2018-05-31
江苏联化
5
对氯苯甲腈
2008-08-27
100-1000
2013-05-31
联化科技
6
邻氯苯甲腈
2008-08-27
100-1000
2013-05-31
联化科技
7
2,6-二氟苯甲酰胺
2008-08-27
100-1000
2013-05-31
联化科技
3、贸易摩擦对产品出口的影响
报告期内，未发生过与公司产品相关的贸易摩擦，也未遭受过与出口产品相关的其他限制性措施。
六、公司在行业中的竞争地位
（一）公司的行业地位及主要产品的市场占有率
精细化工企业生产的产品种类众多，各产品的具体功能差异较大，同时同类产品由于所处生产环节的不同，其质量和毛利率也存在较大差异，所以精细化工企业竞争力的比较主要体现在具体产品上。 公司是国内生产精细化工中间体产品的龙头企业之一。公司的主要客户群集中为大型跨国农药、医药及综合化工企业，如全球前6大农药跨国集团已有5家成为公司的客户，通过多年来持续服务于以世界级企业构成的核心客户群体，公司在市场竞争中处于优势地位。根据CNCIC的市场调研，在细分产品市场上，公司的主要产品均占据了较大市场份额，国际市场占有率处于精细化工行业前列，2009年，公司5种产品市场占有率排名世界第一，5种产品的市场占有率排名世界第二，2种产品市场占有率排名世界第三。 2010年10月，公司的控股子公司江苏联化被中国化工学会农药专业委员会和中国化工情报信息协会联合授予“2010中国农药企业100强”称号。 根据CNCIC的市场调研，2008-2009年公司主要产品所在细分市场的占有率及排名情况如下：
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49
经营 模式
产品 类别
主要产品名称
2009年 占有率 （排名）
2008年 占有率 （排名）
自产 自销
医药 中间体
邻氯苯甲腈
56.8%（第1）
52.6%（第1）
对氯苯甲腈
28.7%（第2）
36.5%（第2）
农药 中间体
2-氰基-4-硝基苯胺
70.4%（第1）
69.6%（第1）
2,6-二氟苯腈
22.3%（第3）
15.9%（第3）
定制 生产
农药 中间体
氟唑磺酰胺
83.1%（第1）
80.8%（第1）
联苯菊酯
47.4%（第1）
43.4%（第1）
异恶草松
59.3%（第1）
55.3%（第1）
双磺吡胺
24.0%（第2）
90.0%（第1）
三氟氯菊酸
13.4%（第3）
21.1%（第3）
碳五联苯醚
7.6%（第2）
1.0%（第2）
医药 中间体
氟代甲基吲哚
24.5%（第2）
33.9%（第2）
三甲吡唑酸
45.9%（第2）
37.5%（第2）
数据来源：CNCIC《精细化工行业现状及发展趋势》（2010）。市场占有率的统计口径是国际市场占有率（包括国内和国外）。
（二）公司的竞争优势
本公司竞争优势主要体现在以下五个方面：
1、核心客户资源优势
凭借优秀的产品品质、严格的质量保证体系、领先的核心技术、持续的技术创新及改进带来的低成本优势、对客户需求的快速响应能力、对客户知识产权及技术秘密的严格保密管理、管理团队的诚信意识等形成的综合竞争优势，公司在经营发展过程中获得了许多国际性的大型医药、农药及化学企业的认可与信任，形成了由世界知名企业组成的核心客户群，具体情况如下表： 客户名称 国家 客户简介 合作的产品类别 已合作 年限 陶氏化学（Dow Chemical） 美国 1897年成立，是一家多元化的跨国化学公司，在全球160个国家和地区经营特种化学、高新材料、农业科学和塑料等业务。2009年营业收入为449亿美元，世界500强。 农药中间体 10年 以上 FMC公司 美国 1883年成立，世界最著名的多元化跨国化学公司之一，在全球农药领域具领先地位，全球十大农药公司之一，在农业、工业、消费品市场一直处于领先地位。FMC主要有三个运营部门，分别是农品部、生物聚合物部以及锂业部。2009年营业收入28亿美元。 农药原药及中间体 10年 以上
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蝶理 （Chori） 日本 1861年成立，是一家拥有百年历史的上市日本商社，最大股东是日本东丽株式会社。主要从事纺织原料、面料、辅料、服装、化工品、机械设备等的批发及进出口贸易。2009财年销售额为1,911亿日元。 农药中间体 10年 以上 住友公司 （Sumitomo Chemical） 日本 1913年成立，主营业务有基础化工、石油和塑料化工、精细化工、农药及医药等。在全世界拥有143家子公司。2009财年销售额为1.62万亿日元，其中，药物部门收入占16%。 医药中间体 10年 以上 巴斯夫 （BASF） 德国 1865年成立，一家全球领先的化工公司，产品范围包括化学品、塑料、特性化学品、农用产品、精细化学品以及原油和天然气等，在欧洲、亚洲、美洲等的41个国家拥有超过160家全资子公司或合资公司。2009年营业收入为705亿美元，世界500强。 巴斯夫于2008年收购了瑞士汽巴公司，瑞士汽巴公司自1992年起即与本公司开始合作。 农药和医药中间体 10年 以上 拜耳 （Bayer） 德国 1863年成立，一家在医药保健、作物营养、高科技材料领域居领先地位的全球性企业，业务由拜耳医药保健、拜耳作物科学和拜耳材料科技3个子集团经营，产品包括药品、诊断技术设备、作物保护产品、塑料、合成橡胶、纤维等，拥有几乎遍布全球的350家分支机构。2009年营业收入为433亿美元，世界500强。 农药中间体 5-10年 杜邦 （DuPont） 美国 1802年成立，一家以科研为基础的全球性企业，在全球70余个国家经营农业、营养、家居、建筑、电子和交通等业务，2002年组建电子和通讯技术、高性能材料、涂料和颜料技术、安全防护、农业与营养五个业务集团。2009年营业收入为273亿美元，世界500强。 农药原药及中间体 5-10年 先正达 （Sygenta） 瑞士 2000年成立，世界领先的、以研发为基础的农业科技公司，世界第一大植保公司、第三大种子公司。2009年营业收入为109.9亿美元。 农药原药及中间体 5-10年 日产化学 （Nissan Chemical） 日本 1887年成立，一家日本大型企业集团，业务范围覆盖基础化学品、无机材料、特殊材料、定制化学品、电子材料、农业化学品、制药等。2009财年营业收入为16.01亿美元。 农药中间体 5-10年 三菱化学 （Mitsubishi Chemical） 日本 1950年成立，是日本最大的化学公司，全球领先的大型综合化工公司，主营业务包括石油化工、功能商品、卫生保健等。在全球17个国家拥有371家企业。 医药、农药中间体 5-10年 诺华 （Novartis） 瑞士 1996年成立，专注于医药保健的增长领域，拥有创新药品、成本节约型非专利药品、预防性疫苗和诊断试剂，以及消费者保健产品等多元化的业医药中间体 5年 以下
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51
务组合，业务遍及全球140个多个国家和地区。2009年销售收入443亿美元，世界500强。 柯达公司 （Kodak） 美国 1880年成立，是“信息影像”行业的主要参与者之一，业务领域包括摄影、医疗影像、商业影像、元器件以及显示器等。2009年销售额为76.06亿美元。 其他精细化学品 5年 以下
上述公司在世界化工领域占有重要地位，其对合作供应商的选择是按国际化的标准对其技术、环保、质量等各方面进行综合衡量，一旦双方确定合作关系后，合作具备稳定和长期性。 公司已和上述客户建立了长期稳固的战略合作关系，10家客户与公司战略合作年限5年以上，其中5家客户与公司战略合作超过10年。通过与上述国际大型客户的长期合作，公司已经确立了国内一流专业精细化工企业的优势地位。公司现有的核心客户群资源优势以及良好的市场品牌形象，是公司的核心竞争优势，将确保公司在精细化工行业的国际市场产业转移中获得更多的市场机会。 在农药领域，目前全球六大农药跨国公司中已有5家成为公司的重要客户，分别为先正达、拜耳、巴斯夫、陶氏化学和杜邦。这5家公司占据了全球农药市场约65%的份额，2009年农药销售额合计为296.09亿美元。
2、技术研发优势
2001年8月，公司即被国家科技部认定为国家火炬计划重点高新技术企业；2008年11月，公司被浙江省科技厅、经贸委、财政厅、质监局等联合评定为浙江省创新型试点企业；2008年12月，公司被浙江省科技厅、财政厅、国家税务局及地方税务局联合认定为高新技术企业；公司拥有省级高新技术企业研究开发中心，并于2010年9月获国家人力资源和社会保障部批准设立博士后科研工作站。2010年9月，公司子公司江苏联化被江苏省科技厅、国资委、工商联等联合评定为江苏省创新型企业；2010年9月，江苏联化被江苏省科技厅、财政厅、国家税务局及地方税务局联合认定为高新技术企业。 公司先后承担过3项“国家火炬计划项目”、1项“国家科技型中小企业创新基金项目”、1项“国家发改委高技术产业化示范工程”、1项“省科技攻关项目”、1项“省重大科技专项工业项目”。公司共有6个产品技术被鉴定为填补国内空白，27个产品技术被浙江省科技厅鉴定为国内领先水平，20个新产品被认定为“高新技术产品”，13个新产品被认定为“省级科学技术成果”。
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公司拥有自主研发的氨氧化技术、氟化技术、加氢还原技术、环化合成技术、核苷类系列产品合成技术、格氏反应技术、铃木偶合技术、超低温反应技术等八大核心技术。经过专家鉴定，氨氧化技术处于国际先进水平，氟化、加氢还原、环化合成、核苷类系列产品合成技术处于国内领先水平。格氏反应、铃木偶合、超低温反应技术为报告期内新形成的核心技术，目前处于国内领先水平。报告期内，公司共新申请12项发明专利，其中3项为国际发明专利。 公司持续加大研发投入，通过高比例的研发投入巩固在行业内的技术优势。自2008年以来，公司研发投入金额每年保持较快增长，且研发投入占工业业务收入比重呈现逐年上升趋势。报告期内，公司研发投入累计1.72亿元，占工业业务收入的5.60%。公司利用2008年首次公开发行股票募集资金4,943.10万元完成高新技术研发中心技改项目建设，旨在将研发中心建成国家级高新技术研发中心。公司现有专职研发人员111人，其中博士6人，硕士24人，高级职称8人，中级职称33人；外聘的专家教授级高级工程师4人，高级工程师5人。 领先的核心技术和较强的研发实力是公司的核心竞争力之一，为公司业务的快速发展提供了有力支撑。
3、综合管理能力优势
精细化工行业的竞争已越来越多地体现在包括社会责任在内的综合层面竞争上。公司的综合管理能力主要体现为五个层面： 一是质量保证体系。公司建立了严格的质量保证体系，从供应商筛选到产品销售全流程的所有环节制定了标准化流程，在生产中的所有环节执行标准化操作步骤，并对农药中间体产品全面实行严格的交叉污染防范措施。 二是全面推行环境、职业健康与安全体系。公司高度重视环境治理和安全生产，持续注重职业健康，按照国际标准建立了SHE管理体系，并不断改进和提升。公司的SHE体系已顺利通过了FMC公司、巴斯夫、杜邦等多家国际著名跨国化学公司的审核，更进一步融入到全球绿色供应链中。
公司已于2003年12月通过了ISO9001质量体系、ISO14001环境管理体系和职业健康安全管理体系的认证工作，并分别在2007年1月和2010年2月通过复审。公司先后被认定为“浙江省绿色企业（清洁生产先进企业）”和浙江省50家污染治理先进典型企业之一。公司于2007年、2010年先后被浙江省安监局认
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定为安全生产标准化省级企业。 三是生产现场管理。精细化工行业生产过程连续性强，反应步骤多，工艺流程复杂，对工艺流程和反应过程的合理控制有严格要求，因而需要高标准的现场精细化管理，对现场管理人员素质要求很高。公司多年来坚持从专职研发人员中选择培养现场管理人员，已拥有一支同时具备实验室研发经验和现场生产工艺调试经验的复合型高素质现场管理人员队伍。 四是精益和供应链管理体系。公司设有精益供应链管理部，从供应商选择到销售的全业务链实行精益管理。公司已和主要客户的供应链管理系统实现同时共享，能够进行有效衔接。公司持续提高每个业务流程的周转运行效率，缩短沟通协调时间，管理层定期对每个环节进行分析优化，以持续提高运营效率。 五是较为完善的内部控制体系。公司已建立了较为完善的公司治理结构，能够实行有效的内部控制，同时借助外部咨询公司力量共同制定全公司规范的内控架构和流程，建立标准化组织操作流程，从源头控制和降低公司运行风险。
4、经营模式优势
公司实行大客户战略，立足核心客户资源，根据其不同需求选择不同的经营模式。因此，公司工业业务采用了定制生产和自产自销相结合的经营模式。定制生产和自产自销有效互补，双轮驱动公司业务快速发展。 目前，公司核心客户如巴斯夫等同时与公司开展定制生产和自产自销业务合作。两种业务互补满足了客户的不同需求，从不同层面有效促进了公司与客户的战略合作。其中，定制生产属于承接国际大型企业客户中间业务的产业转移，产品全部定向销售给定制客户；而自产自销则根据客户需求灵活销售公司具有核心技术优势的系列自主产品。在定制生产产品方面，公司具有技术、综合管理、生产成本等方面的比较优势；在自产自销产品方面，公司则具有较强的核心技术优势和市场优势，部分产品在细分市场占据了较大的份额。国际大型企业通过与公司自产自销产品进行合作，可以把公司的中间体产品和其下游产品相结合，以掌控全产业链，进一步提高其市场控制力。以和国际大型企业的战略合作为基础，公司自产自销和定制生产均具有长期性和稳定性，部分自产自销产品也签订长期协议。
公司目前已是国内精细化工行业内开展定制生产业务最为成功的企业之一，
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定制生产的开展有效促进了自产自销的发展。一方面，定制生产产品可以向自产自销产品转化，公司已有部分定制产品在定制生产期满后，经定制客户同意用于自产自销。另一方面，通过与国际大型公司开展定制生产合作，公司自身技术工艺水平和管理能力大幅提升，可以掌握国际新产品研发的最新进展，把握行业发展趋势，积蓄和提升公司的研发实力，从而促进自产自销新产品的研发。同时，可以根据客户的产品研发和市场拓展情况及时进行相应的中间体产品研发，从而快速响应客户需求，实现利益与资源的共享。 自产自销业务的开展则有利于拓宽营销渠道，扩大营销网络，进一步积累优质客户，丰富公司的核心客户资源，同时通过自产自销业务可以及时掌握市场信息，从而促进定制生产业务的发展。 定制生产和自产自销相互促进的经营模式，将持续增强公司在精细化学高级中间体行业的核心竞争力。
5、高附加值产品持续更新的优势
公司以核心技术为载体，以技术研发实力为依托，加强自主研发，持续进行新产品开发，从而在业务发展过程中对产品结构进行不断优化，持续推出具备市场潜力的高附加值新产品，不断为公司形成新的利润增长点，为公司业务快速增长奠定基础。 公司的业务性研究项目指为拓展客户，最终形成生产能力的研发项目，这类项目的开题目标即为今后投入大生产，形成新的利润增长点。2008年以来，公司共开展业务性研究项目131个，其中已有71个项目进入中试阶段，中试率为54.20%，投产项目数量为39个，投产率为29.77%。近三年，公司工业业务中新产品销售收入占工业业务收入的比例平均在16%以上。
七、公司主营业务的具体情况
（一）最近三年的营业收入构成
1、按主营业务类别划分的营业收入构成
报告期内，公司工业业务和贸易业务收入比重如下：
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020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000200,0002010年度2009年度2008年度63.58%77.03%72.76%36.42%22.97%27.24%工业业务收入贸易业务收入
2、按销售区域划分的工业业务收入构成
单位：万元
项目
2010年度
2009年度
2008年度
金额
比重
金额
比重
金额
比重
内销
24,666.90
19.66%
21,944.74
21.25%
15,543.77
19.69%
外销
100,802.36
80.34%
81,317.80
78.75%
63,394.36
80.31%
其中
欧洲
19,651.66
15.66%
14,295.85
13.84%
2,159.43
2.74%
美洲
75,685.56
60.32%
60,959.04
59.03%
45,892.63
58.14%
亚洲
5,465.13
4.36%
6,062.91
5.87%
15,342.31
19.44%
合计
125,469.26
100.00%
103,262.55
100.00%
78,938.13
100.00%
3、按经营模式和产品类别划分的工业业务收入构成
单位：万元
项目
2010年度
2009年度
2008年度
金额
比重
金额
比重
金额
比重
自产自销模式
医药中间体
18,637.38
14.85%
8,901.82
8.62%
8,182.56
10.37%
农药中间体
9,375.87
7.47%
11,390.33
11.03%
11,865.45
15.03%
其他
8,711.96
6.94%
6,045.68
5.85%
4,956.10
6.28%
小计
36,725.21
29.27%
26,337.83
25.51%
25,004.11
31.68%
定制生产模式
医药中间体
6,626.69
5.28%
6,486.14
6.28%
3,732.22
4.73%
农药中间体
82,117.36
65.45%
70,438.58
68.21%
50,201.80
63.60%
小计
88,744.05
70.73%
76,924.72
74.49%
53,934.02
68.32%
合计
125,469.26
100.00%
103,262.55
100.00%
78,938.13
100.00%
（二）主要产品的工艺流程图
本公司产品的生产过程主要是连续的化学反应过程。由于公司产品品种众
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多，每种产品的工艺流程存在较大差别，以下根据公司产品类别分别加以介绍。
1、医药中间体
医药中间体主要工艺环节包括氟化、分离、还原、活性基团保护、缩合、取代、环合、结晶等过程。下图为公司具有代表性的主要医药中间体产品的工艺流程。 公司主要医药中间体生产工艺流程 起始 原料 KF氟化技术 HF氟化技术 特殊氟化技术 氟化单元 分离单元 蒸馏分离技术 萃取分离技术 其它分离技术 还原单元 氢化还原 NaBF4还原 其它还原技术 保护基 合环保护 其它保护技术 基团保护 超低温偶合 格氏偶合 其它缩合技术 吡唑类环合 吡啶类环合 其它环合技术 缩合单元 环合单元 其它反应单元 重结晶精制 色谱精制 其它精制技术 其它单元 精制单元 成品
2、农药中间体
下图为公司主要农药中间体产品的工艺流程。
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公司主要农药中间体生产工艺流程 卤化单元 起始 原料 溴化反应 碘化反应 其它卤化技术 分离单元 精馏分离技术 分子蒸馏技术 其它分离技术 取代单元 氰基取代技术 氨基取代技术 其它取代技术 空气氧化 臭氧化 其它氧化技术 氧化单元 克莱森缩合 铃木偶合 其它缩合技术 吡唑类环合 吡啶类环合 其它环合技术 缩合单元 环合单元 其它反应单元 重结晶精制 升华精制技术 其它精制技术 其它单元 精制单元 成品
（三）主要经营模式
1、工业业务的经营模式
公司经营模式包括自产自销和定制生产。自产自销主要针对用途比较广泛、市场容量较大、公司具备技术优势的产品；而定制生产主要针对因受专利保护或其他原因影响的客户专用性比较强的产品。2010年、2009年和2008年，公司定制生产业务保持稳定，占工业业务收入比重分别为70.73%、74.49%和68.32%，占工业业务毛利比重分别为75.78%、78.89%和77.13%，已成为利润的主要来源。
（1）自产自销
①采购模式
公司原料、设备的采购严格遵循公司制定的原料采购、设备采购、供应商引入、估评及审计、招标等采购管理制度实施采购。公司原材料主要通过采购部集中向生产厂商及经销商进行采购。为降低公司整体采购成本，对于部分主要原材
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料，公司采购部开展全球化采购。 公司实行合格供应商制度，采购部会同质量保证部等相关部门，进行供应商开发、选择、评审等一系列工作，确定合格供应商名单。公司原材料采购从合格供应商名单中选择供应商。 采购部根据生产制造部编制的生产计划安排采购。质量保证部负责对供应商的原材料质量进行检测和评价。公司采购模式分为一般性采购和招标采购。一般性采购模式下，公司从合格供应商名单中进行充分地竞争性询价之后进行集中采购，同时确保采购过程的透明化、公开化。同时，为提高资金使用效率，降低采购成本，目前公司对主要的原材料、设备或其他金额重大的采购采用招标模式进行集中采购。 由于精细化工生产的特殊性，为对社会环境、职工健康和安全负责，公司在采购易制毒化学品和剧毒化学品时，规定了严格的采购操作流程，均履行相应政府部门的批准和确认程序，并要求所有提供危险材料的供应商必须持有政府和行业颁发的合法供货资格证书。 根据采购合同，原材料的运输一般由供应方负责，小部分的原材料运输由公司精益供应链管理部负责。 ②生产模式 公司生产部门保证公司产品生产符合企业标准要求，维持产品生产的正常运营；确保公司生产活动符合国家法律法规及国际通用标准，符合国家环保、职业健康、安全等方面的各项要求。生产制造部根据客户订单制定生产计划，组织安排生产指令，合理调配各车间、动力、设备、人力等资源；以生产调度会等形式，协调各有关部门配合生产进度，确保顺利完成生产计划。
为配合生产与运营管理，公司设立了精益供应链管理部。其中，供应链管理主要负责从销售预测开始到最终的产品交付客户为止整个运营过程中的计划安排与过程协调，旨在通过供应链整合管理，提高内外部客户的满意度，同时通过资源的整合利用，降低整条链上存在的各种浪费，从而降低成本；供应链管理还负责以生产计划会等形式组织协调公司生产制造部、采购及其他部门的日常工作中存在的接口问题，提高运营效率。精益管理主要负责生产领域的精益生产管理，通过利用精益管理工具，包括生产领域的工艺技改、目标管理、绩效考核与成本
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控制等，降低生产成本。 ③销售模式 本公司产品采取直接销售模式。本公司大部分产品为以销定产，即按照客户的订单要求，生产特定类别和用途的精细化工产品。主要客户为跨国性的医药、农药制造企业。公司首先通过多种方式建立与客户的联系，了解其需求，并通过产品价格、质量、研发能力等方面的竞争而取得订单。
（2）定制生产
关于定制生产模式的背景、特点详见本节“五、公司所处行业的基本情况”之“（八）精细化工行业特有的经营模式”。 ①定制生产的详细业务流程 定制生产的业务流程主要包括签约前准备工作、订立合同、组织生产、定制产品销售以及后续持续考察五个阶段。 在签约前准备阶段，公司利用品牌效应、稳固老客户和参加相关产品博览会与各类定制客户接触，并在经过时间较长、标准严格的相互考察后，双方首先签订备忘录，就产品规格、技术转移预先确定部分保密措施。随后，公司对备忘录中定制产品的市场前景及生产可行性进行调研。在产品生产可行情况下，公司预先进行小试生产，测试产品性能、明确生产流程、考量成本支出等。结合小试情况，公司向定制客户进行详细产品报价。公司报价一经定制客户认同，双方则签订合法有效的定制生产合同。定制生产合同对该等价格下的最低年度需求量、公司工厂改造费用分担、质量控制、保密条款等进行约定。基于合同，定制客户提前一个月至一个季度的时间与公司签订订单或有约束力的进度表以确定下季度的产品需求，公司生产制造部门据此组织生产。最终，定制产品必须全部销售给定制客户。公司进行定制产品的交付，一般以整集装箱形式装货，并贴有标签。而公司在每次产品装运时会提交每批产品的发票，定制客户则在收到发票后的六十天内支付款项。定制客户还要每年定期对公司进行后续考察，进一步深化双方的合作。 ②采购模式
本公司定制生产的主要原材料来源包括两种情况：一种是公司并不负责采购环节，而是由客户提供原材料，因此公司不承担该类原材料因供应、汇率和价格
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波动带来的风险；一种是由公司自行采购，采购模式与自产自销模式类同。 ③生产模式 与自产自销模式类同。 ④销售模式 定制生产的产品全部销售给定制客户。公司与定制客户签订长期定制合同。公司为保证定制生产的规模效益，也要求定制客户定制的产品满足一定的数量。定制合同中，双方约定了合同期间年度定制产品总量及其占定制客户对该产品的需求总量的比例，并对未来每年的增长量进行了预测；还约定如定制客户产品需求量下降到一定水平，双方需协商调整产品数量和定制生产费。双方每季度以进度表或订单形式确定各时段准确的产品需求量。 定制生产收费的定价方式是协商定价，定制生产费用包括除定制客户供应的原材料之外的其他原材料费用、制造产品所需的人工费用、制造费用、期间费用及公司的合理利润。
2、贸易业务的经营模式
（1）开展贸易业务的意义
2010年、2009年和2008年，贸易业务收入占营业收入的比重分别为36.42%、22.97%和27.24%，占毛利总额的比重分别为3.18%、3.88%和4.18%。虽然公司贸易业务利润较少，毛利率较低，但贸易业务对于公司工业业务的开展具有有效辅助意义。 贸易业务的辅助作用主要体现在以下四点：一是洞察精细化工行业动态，贴近市场，及时、准确、有效地掌握市场供需信息，有助于公司以市场为导向，生产出具有广阔市场前景的专业精细化学品；二是丰富、稳定客户资源，充分利用公司二十余年积累下的客户资料，构建客户网，保持良好合作关系；三是公司工业业务出口比例大，进口贸易业务的开展可以有效对冲汇率波动给公司带来的风险；四是锻炼综合素质高的业务队伍，培养出具有行业敏锐性、熟悉工业生产流程、精通外贸程序和物流知识的高素质人才。
（2）贸易业务主要构成
公司的贸易业务主要由进口贸易、出口贸易和转口贸易构成，其中联化科技的贸易业务仅为进口贸易业务，控股子公司进出口公司的贸易业务包括出口贸易
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业务、进口贸易业务及转口贸易业务。2010年度，公司贸易业务收入（合并报表）中，出口贸易业务占比17.66%，进口贸易业务占比29.76%，转口贸易业务占比49.28%。
（3）进口贸易业务模式
公司的进口贸易业务为根据客户需要从国外大型化工企业进口各类化工原料，然后销售给国内客户。其中，95%以上直接向国外生产厂商采购，进口国（地区）主要包括欧洲、美国、日本、韩国、台湾等。进口的化工原料为丙烯酸系列产品、异丁醇、甲基丙烯酸甲酯、酯酸乙烯、醋酸乙酯、新戊二醇、环氧氯丙烯、1,4-丁二醇、乙酰、乙酸、乙酯等。 公司进口贸易业务流程如下图：
收取国内客户定金 （10%-20%货款）
国外供应商发货、运输
国内客户支付其余货款（一般收货后30天）
远期信用证到期，银行支付货款（一般装船后90天）
国外供应商发货、运输
向银行赎单、进口清关、向国内购买方发货
开立远期信用证 （一般为90天）
风险评估
了解国内市场需求、价格行情，与国内客户洽谈
了解国际市场供货、价格行情，与国外供应商洽谈
确定国外供应商、价格、数量（与国内需求相同）
签订国内销售合同
签订国外购买合同
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（4）出口贸易业务模式
公司出口贸易业务全部由进出口公司经营，出口贸易业务主要为满足国外客户的需求，从国内供应商采购国外客户所需产品销往国外，出口产品主要为机械设备、模具、工艺品、日用品、塑料制品等。 公司出口贸易业务流程如下图：
（5）转口贸易业务模式
公司转口贸易业务全部由进出口公司经营，转口贸易业务主要为满足国外客户的需求，从国外现有供应商网络中采购国外客户所需产品并直接由供应商发往所需客户的国家。转口贸易产品主要为一些基础化工原料。
国内供应商发货、运输
国内供应商开具增值税发票（一般收货后）
公司支付国内供应商货款
国外客户结清货款（一般发货前）
信用证
电汇
电汇
汇票
接到国外询单
寻找国内供应商
风险评估
确定国内供应商、价格、数量（与国外需求相同）
签订国外销售合同 （要求国外客户一般预付30%-50%的 保证金）
签订国内购买合同 （收到国外客户保证金后支付10%-20%定金）
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公司转口贸易业务流程如下图：
（四）主要产品的销售情况
1、主要产品的产量、销量和产销率
公司近三年主要产品的实际产量、销售量和产销率情况如下：
序号
产品名称
指标
2010年度
2009年度
2008年度
截至2010年底产能 （吨/年）
2010年产能利用率
1
对氯苯甲腈
产量（吨）
1,342
446
639
2,500
53.68%
销量（吨）
1,317
514
592
产销率
98.14%
115.25%
92.64%
2
邻氯苯甲腈
产量（吨）
3,953
2,447
1,783
4,200
94.12%
国外供应商发货、运输
办理与国外客户和供应商的货款结算
办理外汇管理局的核销手续
国外客户结清货款（一般发货前）
信用证
电汇
接到国外询单
寻找国外供应商
风险评估
与国外供应商和国外客户协商
签订国外销售合同
签订国外采购合同
信用证
电汇
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销量（吨）
3,946
2,430
1,787
产销率
99.82%
99.31%
100.22%
3
2-氰基-4-硝基苯胺
产量（吨）
1,183
1,515
841
1,500
78.87%
销量（吨）
1,181
1,424
801
产销率
99.83%
93.99%
95.24%
4
2,6-二氟苯腈
产量（吨）
237
112
53
300
79.00%
销量（吨）
235
112
53
产销率
99.16%
100.00%
100.00%
5
氟唑磺酰胺
产量（吨）
1,569
1,230
1,107
1,700
92.29%
销量（吨）
1,530
1,230
1,049
产销率
97.51%
100.00%
94.76%
6
联苯菊酯
产量（吨）
1,229
827
702
1,200
102.42%
销量（吨）
1,183
831
674
产销率
96.26%
100.48%
96.01%
7
异恶草松
产量（吨）
4,915
3,310
2,759
5,000
98.30%
销量（吨）
4,386
3,496
2,563
产销率
89.24%
105.62%
92.90%
8
双磺吡胺
产量（吨）
14
29
69
20
70.00%
销量（吨）
24
24
69
产销率
171.43%
82.76%
100.00%
9
三氟氯菊酸
产量（吨）
208
155
224
250
83.20%
销量（吨）
237
147
211
产销率
113.94%
94.84%
94.20%
10
碳五联苯醚
产量（吨）
23
9
-
50
46.00%
销量（吨）
23
9
-
产销率
100.00%
100.00%
-
11
氟代甲基吲哚
产量（吨）
21.9
-
31
30
73.00%
销量（吨）
20.0
13
18
产销率
91.32%
-
58.06%
12
三甲吡唑酸
产量（吨）
10.8
34
18
30
36.00%
销量（吨）
5
34
18
产销率
46.30%
100.00%
100.00%
注：产销率＝当年销量/当年产量。
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2、主要产品销售价格的变动情况
报告期内，公司主要产品单位销售平均价格变动情况如下表：
产品名称
2010年度
2009年度
2008年度
单价
同比
单价
同比
单价
同比
农药中间体（元/公斤）
59.32
-11.21%
66.81
2.36%
65.27
50.95%
医药中间体（元/公斤）
29.13
11.35%
26.16
-16.93%
31.49
-27.79%
报告期内，公司工业业务主要产品整体加权平均价格波动较大，主要是由公司所属的精细化工行业特点决定的。精细化工行业具有多品种、小批量、单一产品收入占比较低、不同产品价格差异较大的特性。公司目前工业业务主要产品达90余种，不同产品在规格、成本、单价和产销量等方面均不相同，且由于采用自产自销和定制生产的经营模式，客户每年的需求变化导致各年度不同产品的销售比重均有所不同，因此产品加权均价的波动难以准确反映具体产品的实际价格走势，仅具有一定的参考性。
3、公司产品的主要消费群体
公司主要产品中的医药中间体、农药中间体为其下游产业医药、农药提供原材料，主要消费群体为医药、农药制造企业以及综合化工企业。
4、向前五名客户合计的销售情况
公司业务包括工业业务及贸易业务，工业业务包括自产自销及定制生产。2010年、2009年和2008年工业业务中定制生产业务收入占工业业务收入的比例分别为70.73%、74.49%和68.32%。工业业务中的定制生产和自产自销业务、贸易业务的前五名客户情况如下表所示：
（1）工业业务前五名客户销售情况 项目 2010年度 2009年度 2008年度
工业业务前5名客户销售金额（万元）
84,116.76
72,851.30
53,314.20
占当期工业业务收入的比重
67.04%
70.55%
67.54%
（2）贸易业务前五名客户销售情况
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项目
2010年度
2009年度
2008年度
贸易业务前5名客户销售金额（万元）
70,307.08
27,757.44
18,907.03
占贸易业务收入的比重
97.82%
90.13%
63.97%
报告期内，公司工业业务和贸易业务无对单个客户的销售比例超过销售总额50%的情况。公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员、主要关联方或持有公司5%以上股份的股东未在公司主要客户中占有权益。
（五）主要原材料和能源的供应情况
1、主要原材料和能源供应
公司各类产品的原材料构成差别较大，所用的原材料达上百种，主要为邻氯甲苯、对氯甲苯、邻氨基苯酚、醋酐、甲苯和间氨基乙酰苯胺等各类基础化学品。自产自销产品所需的原材料主要通过公司采购部进行全球采购；定制生产的主要原材料一般由定制客户提供，部分原材料需公司自行采购。公司原材料供应市场没有限制，货源充足，原料质量、数量能够满足生产需要。 公司消耗的能源主要是电和煤。生产过程所需的电由所在区域供电部门以当地政府规定的价格供应，生产过程所用的煤由公司依据市场价格对外购买。
2、前5名供应商情况
（1）工业业务前5名供应商情况
项目
2010年度
2009年度
2008年度
工业业务向前5名供应商采购金额（万元）
10,220.35
10,050.90
7,263.93
占工业业务采购总额的比重
12.81%
14.47%
16.10%
（2）贸易业务前5名供应商情况
项目
2010年度
2009年度
2008年度
贸易业务向前5名供应商采购金额（万元）
20,439.37
13,251.36
12,613.81
占贸易业务采购总额的比重
27.28%
34.70%
43.84%
报告期内，公司不存在向单一供应商采购原料占当年生产采购总额50%以上的情形。公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员、主要关联方或持有公
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司5%以上股份的股东未在公司主要供应商中占有权益。
（六）安全生产与环境保护
本公司属精细化工行业，生产中使用的部分原材料、半成品及产成品为易燃、易爆或有毒物质，生产过程中涉及高温、高压等复杂工艺，产生的“三废”如处理不当会对生态环境会造成一定影响。针对本行业的特点，国家制定了一系列安全生产法规、标准、规范，以及环保法规、排放标准等。公司本着强烈的社会责任感，一直高度重视安全生产和环境治理，严格遵守国家相关法规、标准，建立健全安全生产制度，积极进行环境治理。公司设有SHE管理部，全面负责安全生产和环保工作。公司的安全生产和环境保护工作赢得了FMC公司、杜邦、巴斯夫等大型跨国企业客户的认同，成为公司综合竞争优势的重要组成部分。
1、安全生产情况
（1）主要的安全生产管理举措
公司及控股子公司在安全生产方面的主要举措包括： ①设置专门的安全生产管理部门 SHE管理部全面负责安全生产监督、安全教育培训、消防、职业健康等工作的实施、检查和考核。 ②建立健全安全生产管理制度 根据国家及各政府部门的有关规定，并根据精细化工行业生产特点，制定了安全操作标准规程、危险化学品（剧毒品）管理制度、安全检查检修制度、安全装置和防护器具管理制度、有害作业和作业管理制度、应急预案制度、安全教育管理制度、安全消防管理制度等一系列规章制度。 ③签订各级安全生产责任证书 每年均与各职能部门及各级相关管理人员签订年度《安全目标管理责任书》，职责明确落实到个人。公司强化安全生产意识，从组织领导、明确责任，到开展工作，做到横向到边，纵向到底。 ④实施三级安全教育培训与持证上岗制度 ⑤定期进行应急预案演练及安全检查
公司每年定期组织2次应急预案演练，以加强事故状态下人员应急处理能
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力。公司每年定期开展安全生产专项检查。 ⑥健全安全生产防护措施 报告期内，公司加大投入，对有毒、有害、危险岗位采取多种措施降低危害，尤其对重要、高危岗位全部加装DCS装置（强化安全设施配置，对氯化、硝化等高危岗位，全部安装了泄压装置、电子连锁等自动化控制装置），实施远程操作或自动化操作，并建立集中监控室由专人负责对上述岗位实施实时监控。 ⑦完备消防管理措施 配置义务消防员及专业消防员，泡沫喷淋装置覆盖全厂区，并配备了消防水池、消防车、消防泵、消火栓、滤毒罐等消防设施。
（2）公司取得的安全生产许可及认证
公司安全行政许可手续齐备。公司已取得工信部颁发的《监控化学品生产特别许可证书》、浙江省安全生产监督管理局颁发的《安全生产许可证》和台州市安全生产监督管理局颁发的《台州市危险化学品生产、储存批准证书》。江苏联化已取得江苏省安全生产监督管理局颁发的《安全生产许可证》和盐城市安全生产监督管理局颁发的《危险化学品生产、储存企业设立批准书》。 2003年，公司通过了ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系和职业健康安全管理体系三项认证，并分别于2007年和2010年通过上述体系认证的复审。2006年，公司经浙江省安监局企业安全标准化验收达标授予“浙江省危险化学品从业单位安全标准化企业”。2010年3月，公司再次取得浙江省安监局颁发的《危险化学品从业单位安全标准化达标证书》，被认定为安全标准化省级企业。另外，公司定期接受并通过了合作客户FMC公司、巴斯夫、杜邦等跨国公司的SHE审计验收。
（3）关于江苏联化安全生产百日督查行动发现的隐患问题的整改情况
2008年7月2日，国务院安全生产百日督查专项行动督察组对江苏联化进行了安全生产督查，监督组检查发现江苏联化存在3项较大的隐患和问题：1、动火作业、登高作业、进入受限空间作业制度内容不完善，执行不规范；2、甲苯罐区没有消除人体静电装置和设置可燃气体报警；3、硝化工艺操作规程不完善，未明确开搅拌前应检查复核，硝化配料釜投料斗可能存在一次性加料过多情况，有安全风险。
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针对督察组发现的安全生产隐患和问题，江苏联化积极组织开展整改工作，严格按照相关要求进行了有效整改，整改工作已于2008年7月15日前全部完成。 2008年8月7日,响水县安全生产监督管理局对江苏联化整改情况进行了现场复查，并出具《整改情况复查意见书》（响安监整复[2008]分074号），确认国务院督察组查出的隐患已全部整改到位。 2010年2月21日，江苏省安全生产监督管理局出具证明，确认国务院安全生产百日督查专项行动督察组查出的安全生产隐患和问题已按要求全部整改到位。 经核查，保荐机构认为：发行人子公司江苏联化已按照安监部门要求对国务院安全生产百日督查专项行动督察组查出的安全生产隐患和问题进行了积极有效整改，全部整改工作已按期完成，整改情况已得到主管安监部门的确认，相关安全生产隐患已及时消除。 （4）关于响水县陈家港化工园区化工厂爆炸传言事件 2011年2月10日，发行人子公司江苏联化所在的响水县陈家港化工园区发生化工厂爆炸传言事件。事件发生后，响水县安全生产监督管理局组织开展全县化工企业安全生产大检查；2011年2月15日，响水县安全生产监督管理局出具了《关于江苏联化科技有限公司安全生产情况的证明》，证明“该公司安全生产制度健全，安全设施投入及安全保障措施到位，未发现安全生产隐患，符合安全生产要求。” 上述事件发生后，保荐机构对江苏联化的安全生产和环保情况进行了现场核查。2011年2月16日，保荐机构出具《关于江苏联化科技有限公司安全生产和环保情况的专项核查意见》，认为：江苏联化目前生产经营正常，不存在安全生产隐患。 （5）政府部门就发行人报告期安全生产情况出具的证明 台州市黄岩区安全生产监督管理局、台州市公安局黄岩分局消防大队、江苏盐城市响水县安全生产监督管理局、响水县公安消防大队和上海市宝山城市工业园区管理委员会安全生产管理办公室均出具证明，报告期内公司及其下属子公司未发生安全生产事故，亦未受到相关的行政处罚。
2、环境保护情况
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①公司生产经营环保情况 公司一直高度重视污染治理和环境保护工作，自成立以来一直严格按照国家有关环境保护方面的法律法规、标准处理生产过程中产生的三废；并一直采取积极的环境保护措施，通过改进工艺设计、加强回收和综合利用，推行清洁生产，尽量减少污染物的排放。公司自2003年就开始推行ISO14001环境管理体系并通过认证，之后每年均通过现场监督审核，2007年1月和2010年2月分别通过复审。公司先后被浙江省环境保护局等认定为浙江省绿色企业（清洁生产先进企业）和浙江省50家污染治理先进典型企业之一。 报告期内，公司进一步加大环保设施建设，累计投入3,148.38万元，主要包括新建一套废气催化氧化燃烧处理装置、改造部分产品尾气吸收装置、江苏联化环保二期废水处理设施扩建工程等。公司三废处理能力已超过目前生产所需，能够满足下一步公司发展的需要。 ②关于前次募集资金投资项目环保验收情况 公司首次公开发行股票募集资金投资项目中，由江苏联化实施的年产600吨XDE项目已于2010年8月通过盐城市环保局的环保竣工验收，已正式投入生产。 由公司本部实施的年产2500吨卤代芳腈产业化技改项目已于2010年10月通过浙江省环保厅的竣工环保验收，已正式投入生产。 由公司本部实施的高新技术研究开发中心技改项目已于2010年10月通过台州市环保局的竣工环保验收，已正式投入运营。 ③关于本次公开增发的环保核查情况 江苏省环保厅对江苏联化（本公司江苏区）生产经营环保情况及本次募集资金投资项目进行核查，于2010年10月25日出具了《关于联化科技股份有限公司（江苏分报告）再融资环保核查情况的报告》（苏环办[2010]372号）：“经审议，我厅同意联化科技股份有限公司在江苏境内的江苏联化科技有限公司通过本次再融资环保核查。”
浙江省环保厅对本公司（浙江区）的生产经营环保情况及本次募集资金投资项目进行了十一个方面的环保核查，于2010年11月1日出具《关于联化科技股份有限公司（浙江区）再融资环保核查情况的初审意见》（浙环函[2010]423号），认为，联化科技在核查时段内遵守国家环保法律法规，在生产经营中符合环境保
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护的要求，近三年未受到环保行政处罚，未发生环境纠纷、环保诉求信访或上访，以及其他环保违法违规行为。 2010年12月31日，环保部出具《关于联化科技股份有限公司上市环保核查情况的函》（环函（2010）421号）：“经浙江省和江苏省环境保护厅初审，以及我部组织的核查与社会公示，该公司核查范围内企业基本符合上市公司环保要求。经审议，我部原则同意联化科技股份有限公司通过上市环保核查。”
3、公司安全和环保的支出
报告期内，公司在安全和环保方面相关费用成本支出如下表： 单位：万元
内容
2010年度
2009年度
2008年度
安全
1,894.11
1,361.24
828.62
环保
1,209.88
951.86
986.64
合计
3,103.99
2,313.10
1,815.26
八、公司的主要固定资产和无形资产
（一）主要固定资产
截至2010年12月31日，公司固定资产情况如下： 单位：万元
类别
原值
累计折旧
账面价值
房屋及建筑物
27,120.31
3,469.54
23,650.77
专用设备
31,579.23
8,089.96
23,489.27
运输设备
898.32
351.35
546.96
通用设备
21,913.76
6,051.42
15,862.35
合计
81,511.62
17,962.27
63,549.35
1、主要生产设备
截至2010年12月31日，公司主要生产设备情况如下：
设备名称
型号
数量（台、套）
先进水平
成新率
反应釜
100-30000L
673
国内先进
75%
流化床反应器
φ1200-1600
4
国际先进
83%
蒸馏塔
φ230-1500
91
国内先进
59%
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72
DCS自控装置
CS3000/HOLLIAS-SM
15
国际先进
85%
多合一过滤器
-
16
国内先进
86%
压滤机
40/80M2
10
国内先进
87%
制冷压缩机
JZ2LG20/220KW / HLG10ⅢA200
20
国内先进
67%
制氮机组
BGPN29-250等
4
国内先进
79%
废水处理装置
-
2
国内先进
60%
废气催化燃烧装置
XRCOL Ⅲ-1500
1
国内先进
80%
导热油炉
DRS80—YI（Q）
4
国内先进
69%
全自动实验室反应量热系统
梅特勒-托利多RC1e/ReactIR/FBRM系统
1
国际先进
90%
差示扫描量热仪
梅特勒-托利多DSC 1 STAR? System
1
国际先进
90%
高分辨飞行时间液质联用仪
LCT Premier XE
1
国际先进
90%
傅立叶红外光谱仪
美国热电NICOLET5700
1
国际先进
80%
等离子体发射光谱仪
美国热电Icap-6300
1
国际先进
80%
原子吸收光谱
德国耶拿NOV AA-400
1
国际先进
70%
气相色谱仪
Agilemt7890A/6890N
61
国际先进
70%
液相色谱仪
Agilemt1100/1200
65
国际先进
61%
2、房屋产权
截至2010年12月31日，公司所拥有的房屋产权列表如下：
序号
证书号码
位置
面积（M2）
所有权人
他项 权利
1
台房权证黄字第246532号
东城街道东浦社区王西路41号（幢号：14-17幢）
1,915.62
联化科技
抵押
2
台房权证黄字第246533号
东城街道东浦社区王西路41号（幢号：1-5幢）
2,613.80
联化科技
抵押
3
台房权证黄字第246534号
东城街道东浦社区王西路41号（幢号：22-24幢）
1,790.07
联化科技
抵押
4
台房权证黄字第246535号
东城街道东浦社区王西路41号（幢号：10-13幢）
1,176.23
联化科技
抵押
5
台房权证黄字第246536号
东城街道东浦社区王西路41号（幢号：18-21幢）
3,897.31
联化科技
抵押
6
台房权证黄字第
东城街道东浦社区王西路41
1,853.11
联化科技
抵押
联化科技股份有限公司 增发招股意向书
73
246537号
号（幢号：6-9幢）
7
台房权证黄字第248899号
江口街道江口开发区三江路55号（幢号：1幢）
1,703.09
联化科技
抵押
8
台房权证黄字第248900号
江口街道江口开发区三江路55号（幢号：2幢）
3,077.04
联化科技
抵押
9
台房权证黄字第248901号
江口街道江口开发区三江路55号（幢号：3幢）
4,545.52
联化科技
抵押
10
台房权证黄字第248902号
江口街道江口开发区三江路55号（幢号：4幢）
733.98
联化科技
抵押
11
台房权证黄字第250392号
江口街道黄岩经济开发区永椒路8号（幢号：1、2、3、5、7幢）
7,230.95
联化科技
抵押
12
台房权证黄字第250393号
江口街道黄岩经济开发区永椒路8号（幢号：4、11、12、13幢）
4,146.07
联化科技
抵押
13
台房权证黄字第250394号
江口街道黄岩经济开发区永椒路8号（幢号：6、8、9、10幢）
3,012.00
联化科技
抵押
14
台房权证黄字第258099号
东城街道塔苑社区劳动北路118号
1,189.33
联化科技
无
15
房权证响证字第B00788号
响水县陈家港镇化工园区（幢号：1-5幢）
12,166.67
江苏联化
抵押
16
房权证响证字第B00788-2号
县城灌河东路北侧、迎宾路西侧E幢
1,192.73
江苏联化
无
17
房权证响证字第B00788-3号
响水县陈家港镇化工园区（幢号：1-7幢）
12,036.79
江苏联化
抵押
18
响房权证陈家港字第CJG00050号
响水县陈家港镇化经一路北侧（幢号：1-11幢）
17,246.41
江苏联化
无
19
沪房地宝字（2008）第004113号
上海市宝山区工业路458号
13,747.58
上海宝丰
无
20
台房权证黄字第280204号
江口街道黄岩经济开发区永椒路8号
1,559.39
联化科技
无
21
台房权证黄字第280205号
江口街道黄岩经济开发区永椒路8号
1,701.06
联化科技
无
22
台房权证黄字第280206号
江口街道黄岩经济开发区永椒路8号
1,701.06
联化科技
无
23
台房权证黄字第280207号
江口街道黄岩经济开发区永椒路8号
1,701.06
联化科技
无
24
台房权证黄字第280208号
江口街道黄岩经济开发区永椒路8号
1,319.25
联化科技
无
25
台房权证黄字第280209号
江口街道黄岩经济开发区永椒路8号
1,319.25
联化科技
无
26
台房权证黄字第
江口街道黄岩经济开发区永
736.71
联化科技
无
联化科技股份有限公司 增发招股意向书
74
280210号
椒路8号
合计拥有房屋面积：105,312.08平方米，合计房屋抵押面积：61,898.25平方米。
（二）主要无形资产
1、商标
截至本招股意向书签署日，公司已拥有的注册商标列表如下所示：
序号
商标名称
注册号
注册人
类别
取得方式
他项权利
注册有效期限
1
华力
692253
联化科技
2
注册
无
2004.06.07-2014.06.06
2
化力
697204
联化科技
1
注册
无
2004.07.14-2014.07.13
3
化宝
693463
联化科技
3
注册
无
2004.06.14-2014.06.13
4
联化科技图形
3696281
联化科技
35
注册
无
2005.08.14-2015.08.13
5
联化科技文字
3696282
联化科技
35
注册
无
2005.08.14-2015.08.13
6
华力
999053
联化科技
7
注册
无
2007.05.07-2017.05.06
7
HL
1038597
联化科技
5
注册
无
2007.06.28-2017.06.27
8
HL
1073699
联化科技
42
注册
无
2007.08.07-2017.08.06
9
保丰文字及图形
3194304
上海宝丰
11
注册
无
2003.11.07-2013.11.06
2、专利
截至本招股意向书签署日，公司已取得或申请获受理的国内专利列表如下所示：
序号
专利名称
专利类别
专利号/申请号
现状
专利权人/申请人
申请日期
1
β-胸苷的生产方法
发明
ZL03116591.5
已取得
联化科技
2003-04-24
2
2-脱氧-N-苯基戊糖胺的生产方法
发明
ZL03116094.8
已取得
联化科技
2003-03-31
3
2-溴-2-硝基-1,3-丙二醇的制备方法
发明
ZL200610041200.7
已取得
江苏联化
2006-08-11
4
一种氨甲基联苯四氮唑及其盐的合成方法、及其中间体的合成方法
发明
2008100325332
实质审查
联化科技
2008-01-10
5
坎地沙坦酯的中间体化合物及其合成方法
发明
200810041738.7
初审合格
联化科技
2008-08-15
6
一种利奈唑胺的制备方法及其中间体
发明
200910045209.9
初审合格
联化科技
2009-01-13
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75
7
对羟基苯甲醚的制备方法
发明
200810124715.2
受理
江苏联化
2008-09-01
8
一种3-溴-5-氯苯酚的制备方法
发明
200810203240.6
初审合格
联化科技
2008-11-24
9
对硝基苯磺酰氯的合成方法
发明
200910115514.0
受理
江苏联化 联化科技
2009-06-10
10
3,3-二甲基丁酰氯的合成方法
发明
200910115515.5
受理
江苏联化 联化科技
2009-06-10
11
一种取代苯酚的制备方法
发明
200910199912.5
初审合格
联化科技
2009-12-04
12
一种替米沙坦的中间体的制备方法及一种中间体化合物
发明
201010145185.7
初审合格
联化科技 上海联化
2010-04-13
截至本招股意向书签署日，公司已取得或申请获受理的国际专利申请列表如下所示：
序号
专利名称
专利类别
专利号/申请号
现状
申请人
申请日期
1
一种氨甲基联苯四氮唑及其盐的合成方法、及其中间体的合成方法
发明
PCT/CN2008/073070
受理
联化科技
2008-11-14
2
一种3-溴-5-氯苯酚的制备方法
发明
PCT/CN2009/074490
受理
联化科技
2009-10-16
3
一种利奈唑胺的制备方法及其中间体
发明
PCT/CN2010/070090
受理
联化科技
2010-01-08
3、土地使用权
本公司目前共拥有18宗土地，土地使用权均以出让方式取得，总面积569,562.90平方米。截至2010年底，公司土地使用权账面价值合计为5,476.25万元，其中用于抵押的无形资产账面价值为1,979.76万元。公司土地使用权情况如下表所示：
序号
使用权人
证书号码
用途
面积 （M2）
位置
产权有效日期
他项 权利
1
联化科技
黄岩国用2006第01601309号
工业 用地
9,711.00
东城街道东浦社区王西路41号
2048-12-13
抵押
2
联化科技
黄岩国用2006第01600804号
工业 用地
33,327.80
东城街道东浦社区王西路41号
2051-04-11
抵押
3
联化科技
黄岩国用2006第01600805号
工业 用地
2,807.40
东城街道东浦社区王西路41号
2051-06-04
无
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76
4
联化科技
黄岩国用2006第02300062号
工业 用地
39,738.30
黄岩经济开发区江口轻化投资区
2051-11-12
抵押
5
联化科技
黄岩国用2010第01200094号
工业 用地
23,233.00
江口街道经济开发区永椒路8号
2051-09-12
抵押
6
联化科技
黄岩国用2006第02300214号
工业 用地
8,627.50
黄岩经济开发区江口轻化投资区三江路55号
2054-12-30
无
7
联化科技
黄岩国用2007第01801216号
工业 用地
2,495.00
西城后洋村下家洋
2051-04-02
无
8
联化药业
黄岩国用[2007]第02300199号
工业 用地
38,008.00
黄岩经济开发区江口街道上辇村、道头村
2057-06-27
抵押
9
江苏联化
响国用2004字第12345号
工业 用地
38,422.90
江苏省响水县陈家港镇沙荡村二组
2054-09-22
抵押
10
江苏联化
响国用2005字第13868号
工业 用地
92,501.00
陈家港工业集中区
2055-05-27
抵押
11
江苏联化
响国用2005字第13869号
工业 用地
6,667.00
陈家港工业集中区
2055-05-27
无
12
江苏联化
响国用2007字第16292号
工业 用地
24,978.20
陈家港王商村
2056-12-31
无
13
江苏联化
响国用2007字第17329号
城镇混合住宅 用地
5,156.70
陈港镇政府东，人民东路北
2056-12-26
无
14
江苏联化
响国用2007字第16131号
城镇混合住宅 用地
310.50
灌河东路北侧，迎宾路西侧
2056-04-29
无
15
江苏联化
响国用2010第22574号
工业 用地
39,938.40
陈家港镇化工园区内
2059-09-10
无
16
江苏联化
响国用（2010）第22888号
工业 用地
119,503.20
江苏响水生态化工园区内
2059-09-10
无
17
上海宝丰
沪房地宝字（2008）第004113号
工业 用地
22,621.00
宝山区祁连镇7街坊102/1丘
2053-07-06
无
18
台州联化
临杜国用2010第7611号
工业用地
61,516.00
临海市医化园区东部区块
2060-10-12
无
合计拥有土地面积：569,562.90平方米；合计土地抵押面积：274,942.00平方米。
2010年12月7日，台州联化通过挂牌出让方式竞得一宗面积为337,032平方米的海域使用权及该地块的国有土地使用权，并签署了该地块的《海域使用权成交确认书》及《国有土地使用权成交确认书》，使用期限50年，成交价格总计为11,257万元。相关权属证书正在办理过程之中。
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77
（三）资产租赁或许可使用情况
1、资产租赁情况
（1）公司承租的房产情况如下：
2010年7月20日，上海联化与上海张江生物科技发展有限公司就承租其拥有的位于上海张江高科技园区哈雷路1043号的房屋签订《通用厂房出租合同》：租赁建筑面积为287.22平方米，租赁期自2010年5月15日起至2013年5月14日止，租金为534,660元/年。
（2）公司对外出租的房产情况如下：
2006年12月11日，公司与台州联大科技有限公司签订《租赁协议书》，约定公司向其出租位于江口经济开发区的新厂区厂房2,205平方米、仓库1,096平方米、办公室90平方米，租金为67,820元/月。2010年6月18日，公司与台州联大科技有限公司修订了原《租赁协议书》，约定公司向其出租的仓库面积变更为1,253.03平方米，其余面积不变，租金变更为78,056.66元/月，租金标准自2010年7月1日起实施，之后可每年调整一次。
2、专利许可使用情况
2008年12月29日，江苏联化与浙江工业大学签订《专利实施许可合同》，约定浙江工业大学许可江苏联化实施其拥有的两项发明专利：专利号为ZL200510048935.8的“一种含吡唑氨基脲化合物、制备方法及其应用”专利和专利号为ZL200410093330.6的“N-烃氧羰基-2-噻唑烷酮衍生物、制备方法及其用途”专利，许可方式为独占许可，许可范围为全球范围内制造（销售、使用）该专利的产品，或使用该专利的方法生产、销售依照该专利方法的产品，许可期限为2008年12月29日至2014年12月28日。上述专利实施许可合同已经国家知识产权局备案登记。
九、行业相关许可、认证情况
序号
许可、认证证书名称
代码（编号）
发证机关
注册人
有效期
1
对外贸易经营者备案登记表
330014813673X
浙江省对外贸易经济合作厅
联化 科技
—
2
台州市危险化学品生产、储存批准证书
TZAP-0023
台州市安全生产监督管理局
联化 科技
—
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78
3
安全生产许可证
（ZJ）WH安监许证字（2008）-J-1567
浙江省安全生产监督管理局
联化 科技
2011-12-25
4
对外贸易经营者备案登记表
3200755096426
江苏省对外贸易经济合作厅
江苏 联化
—
5
危险化学品生产、储存企业设立批准书
0000130
盐城市安全生产监督管理局
江苏 联化
—
6
安全生产许可证
（苏）WH安许证字［J00128］
江苏省安全生产监督管理局
江苏 联化
2012-01-20
7
联苯菊酯农药生产批准证书
HNP32285-A7670
工信部
江苏 联化
2013-11-07
8
联苯菊酯农药登记证
PD20070300
农业部
江苏 联化
2012-09-21
9
异恶草松农药生产批准证书
HNP32285-C3526
工信部
江苏 联化
2013-11-07
10
异恶草松农药登记证
PD20070133
农业部
江苏 联化
2012-05-21
11
氟磺胺草醚农药生产批准证书
HNP32285-C3528
工信部
江苏 联化
2011-02-13*
12
氟磺胺草醚农药登记证
PD20081498
农业部
江苏 联化
2013-11-05
13
嗪草酸甲酯农药临时登记证
LS20090534
农业部
江苏 联化
2012-03-18
14
唑草酮农药登记证
PD20082183
农业部
江苏 联化
2013-11-26
15
甲磺草胺农药临时登记证
LS20100137
农业部
江苏 联化
2011-09-21
16
对外贸易经营者备案登记表
3300719503434
浙江省对外贸易经济合作厅
进出口 公司
—
17
齐多夫定药品生产许可证
浙Ha20040332
浙江省食品药品监督管理局
联化 药业
2014-07-28
18
齐多夫定药品GMP证书
浙H0396
浙江省食品药品监督管理局
联化 药业
2011-12-11
*注：HNP32285-C3528号《氟磺胺草醚农药生产批准证书》已到期；2010年12月17日，江苏省经济和信息化委员会出具《江苏省农药产品生产批准证书申领受理单》，同意受理江苏联化的续展换证申请，目前该证书的续展换证正在办理过程中，办理期间不影响江苏联化的正常生产经营。
十、自上市以来历次筹资、派现及净资产额变化情况
联化科技股份有限公司 增发招股意向书
79
单位：万元
首发前最近一期末（2007年末）净资产额
24,697.03
历次筹资情况
发行时间
发行类别
筹资净额
2008年6月
首发
31,459.74
合计
31,459.74
首发后累计派现金额（含税）
13,301.42
本次发行前最近一期末净资产额 （截至2010年12月31日）
88,298.16
十一、报告期内公司及其控股股东、实际控制人的重要承诺及其履行情况
（一）公司的重要承诺
在报告期内，公司无需要披露的重要承诺。
（二）控股股东及实际控制人关于所持股份限售的承诺
公司首次公开发行股票前，牟金香女士作为公司控股股东和实际控制人，作出承诺：其持有的联化科技股份，自股票上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理，也不由联化科技进行收购。 牟金香女士作为联化科技董事长，并承诺：除前述锁定期外，在其任职期间每年转让的股份不得超过所持有公司股份总数的百分之二十五，离职后半年内，不转让所持有的公司股份。 截至本招股意向书签署日，牟金香女士严格履行了该承诺事项。
（三）控股股东及实际控制人关于同业竞争的承诺
为避免与公司的业务形成同业竞争，牟金香女士于2007年9月出具了《关于放弃同业竞争的承诺函》，向公司承诺：“在联化科技首次公开发行股票并上市之后，不以任何方式直接或间接从事与联化科技构成竞争的业务，如违反以上承诺导致联化科技公司遭受损失时，本人同意无条件的给予赔偿。”
2010年10月，牟金香女士再次向公司出具承诺：“在本人持续作为联化科技股份有限公司的控股股东、实际控制人期间，本人投资的其他企业不直接或间接从事与联化科技及其子公司相同或相似的业务。本人若违反上述承诺，愿意承
联化科技股份有限公司 增发招股意向书
80
担相应的法律责任，包括但不限于将因同业竞争获取的收益全部缴给联化科技或/和对联化科技遭致的损失予以赔偿。” 截至本招股意向书签署日，牟金香女士严格履行了该等承诺事项。
十二、公司的股利分配政策
（一）股利分配政策
根据《公司法》和《公司章程》，公司的利润分配政策为： 1、公司的利润分配应当重视对投资者的合理投资回报，实行持续、稳定的利润分配政策。 2、公司年度或中期可以采取以下三种方式分配股利：现金、股票、现金和股票结合。 3、最近三年以现金累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十。 4、公司当年利润分配政策由董事会在年初时拟定并予以公告，公司利润分配不得超过累计可分配利润。 5、公司股东大会对利润分配方案作出决议后，公司董事会须在股东大会召开后两个月内完成股利（或股份）的派送事项。 6、股东违规占有公司资金的，公司应当扣减该股东所分配的现金红利，以偿还其占用的资金。
（二）分配当年税后利润的政策
1、公司分配当年税后利润时，应当提取利润的10%列入公司法定公积金。公司法定公积金累计额为公司注册资本的50%以上的，可以不再提取。 2、公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照前款规定提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。 3、公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。 4、公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，按照股东持有的股份比例分配，但本章程规定不按持股比例分配的除外。
联化科技股份有限公司 增发招股意向书
81
5、股东大会违反前款规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。 6、公司持有的本公司股份不参与分配利润。 7、公司的公积金用于弥补公司的亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司资本。但是，资本公积金将不用于弥补公司的亏损。 8、法定公积金转为资本时，所留存的该项公积金将不少于转增前公司注册资本的25%。
（三）公司近三年的股利分配情况
分配年度
分配方案
现金股利（万元）
当年归属于母公司股东的净利润（万元）
2010年度
以2010年末总股本24,536.6万股为基数，每10股派发现金红利2.00元（含税）
4,907.32
20,297.87
2009年度
以2009年末总股本12,914万股为基数，每10股转增9股，派现金3.50元（含税）
4,519.90
12,955.98
2008年度
以2008年末总股本12,914万股为基数，每10股派现金3.00元（含税）
3,874.20
7,473.57
合 计
13,301.42
40,727.41
平 均
4,433.81
13,575.81
公司一贯高度重视对投资者的投资回报， 2008、2009、2010年以现金方式累计分配的利润达13,301.42万元，占近三年实现的年均可分配利润的比例达97.98%。
（四）本次发行前滚存未分配利润的分配安排
经公司2010年第四次临时股东大会审议通过，在本次发行完成后，为兼顾新老股东的利益，由公司的新老股东共同分享本公司发行前滚存的未分配利润。
十三、董事、监事及高级管理人员情况
（一）现任董事、监事及高级管理人员的基本情况
公司现有董事7名（包括独立董事3名），监事3名，总裁1名（董事兼任），
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82
副总裁6名（其中常务副总裁由董事兼任），董事会秘书1名（副总裁兼任），财务总监1名，任期均至2013年8月。上述人员基本情况为：
姓名
职务
性别
年龄
从业简历
牟金香
董事长
女
56
经济师。历任浙江联化集团有限公司生产部副部长、工会主席、副总经理、董事长兼总经理。兼任台州市人民对外友好协会常务理事、台州市人大代表、黄岩区人大常委会委员、黄岩区工商联（商会）副会长。获“全国优秀乡镇企业家”、“省创业标兵”等称号。现任公司董事长。
王 萍
董事 总裁
女
34
英国东英格兰大学管理学硕士。历任浙江联化科技股份有限公司驻上海代表处经理、总经理助理。2010年获“第二届科技新浙商”称号。现任公司董事、总裁、党委书记。
张有志
董事
男
53
研究生，经济师。历任浙江联化集团有限公司经营科科长、办公室副主任、主任、厂长助理、副总经理。兼任黄岩区政协常委会委员。现任公司董事。
彭寅生
董事 常务副总裁
男
46
华东化工学院有机化工专业硕士，高级工程师。历任上海染化七厂技术员，浙江联化集团有限公司技术员、车间主任、生产管理部副部长、总经理助理兼二厂厂长。现任公司董事、常务副总裁、党委副书记。
杨伟程
独立董事
男
64
一级律师。历任青岛市第六针织厂宣传干事、青岛市嘉峪关学校教师、青岛市司法局秘书、办公室副主任、副局长、青岛市律师事务所主任。兼任全国人大代表、山东省律师协会会长、山东省人民政府参事。获国务院“政府特殊津贴”、国务院“全国先进工作者”、国家司法部“全国十佳律师”、中华全国律师协会“中国律师业特殊贡献奖”。现任琴岛律师事务所主任，并任登海种业、青岛金王、华泰股份独立董事。
马大为
独立董事
男
47
博士，研究员。历任美国匹兹堡大学及Mayo Clinic博士后、中国科学院上海有机化学研究所副研究员、室主任。兼任复旦大学化学系教授。获中国科协“中国青年科技奖”、香港求是科技基金会“杰出青年学者奖”、上海市青年联合会“十大杰出青年”。现任中国科学院上海有机化学研究所研究员、副所长。
黄 娟
独立董事
女
40
硕士，注册会计师。历任济南高信会计师事务所外资部主任、山东天元会计师事务所合伙人、东方高圣投资顾问公司业务董事、天华会计师事务所上海分所合伙人。现任均富国际—京都天华会计师事务所上海分所合伙人，并任上海汇益控制系统股份公司独立董事。
何禹云
监事长
男
59
大学学历，工程师。历任黄岩硅酸盐化工厂技术员，黄岩农药厂技术员、副厂长、厂长，黄岩第三化工厂副厂长、厂长，浙江黄岩橡胶助剂（集团）公司第三化工厂
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83
厂长，浙江黄岩橡胶助剂（集团）公司副总经理，临海化学厂厂长、联化二厂厂长。现任公司监事长、总裁助理。
樊小彬
监事
男
34
河北工业大学化工工艺专业硕士。历任联化科技研发中心副主任、农药与精细化学品研发部主任。现任公司监事、总裁助理。
王小会
职工监事
男
39
研究生。历任浙江联化集团有限公司供销员、商检储运科副科长、外经科副科长、科长。现任公司监事、总裁助理。
郑宪平
副总裁
男
56
研究生，经济师。兼任江苏省响水县政协常委。历任黄岩化工四厂供销科长、厂长助理，临海市助剂化工厂厂长，浙江联化集团有限公司副总经理。现任公司副总裁。
张贤桂
副总裁
男
45
研究生，工程师。历任浙江联化集团有限公司车间主任、技术科科长、研究所所长、一厂厂长、管理者代表、总经理助理。现任公司副总裁。
鲍臻湧
副总裁 董事会秘书
男
45
研究生，高级会计师、注册会计师。历任黄岩综合糖厂财务科副科长、科长，黄岩橡胶助剂集团公司财务部经理，黄岩会计师事务所会计师，浙江联化集团有限公司财务管理部部长、联化科技副总裁、董事会秘书兼财务总监。现任公司副总裁、董事会秘书。
叶渊明
副总裁
男
35
上海医科大学药学专业学士，英国诺丁汉大学MBA。历任默克公司采购及进出口协调员、销售代表、生产主任、质量保证主任，药明康德新药开发有限公司质量控制及营运总监。现任公司副总裁。
何 春
副总裁
男
48
华东理工大学药物合成专业硕士。历任住友商事精细化工组负责人、住友商事上海分公司化学一部副总裁、美国CHEMTURA公司亚太采购总监。现任公司副总裁。
曾 明
财务总监
女
34
本科学历，会计师、注册会计师。历任重庆城市管理职业学院会计系教师、四川省教育学院会计系教师、立信会计师事务所项目经理及咨询负责人。现任公司财务总监。
（二）现任董事、监事及高级管理人员的兼职情况
姓名
在本公司任职
兼职情况
兼职单位与发行人 的关联关系
牟金香
董事长
联化药业执行董事
发行人控股子公司
台州联化执行董事
发行人控股子公司
上海宝丰董事
发行人控股子公司
上海大可董事
发行人参股公司
小额贷款公司董事
发行人参股公司
联润投资执行董事
受同一实际控制人控制
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84
王 萍
董事 总裁
进出口公司执行董事
发行人控股子公司
江苏联化董事
发行人控股子公司
上海联化执行董事
发行人控股子公司
小额贷款公司董事长
发行人参股公司
张有志
董事
上海宝丰董事长
发行人控股子公司
彭寅生
董事 常务副总裁
江苏联化董事
发行人控股子公司
杨伟程
独立董事
琴岛律师事务所主任
-
马大为
独立董事
中国科学院上海有机化学研究所研究员、副所长
-
黄 娟
独立董事
均富国际—京都天华会计师事务所上海分所合伙人
-
何禹云
监事长
江苏联化监事长
发行人控股子公司
樊小彬
监事
-
-
王小会
职工监事
江苏联化监事
发行人控股子公司
上海联化监事
发行人控股子公司
小额贷款公司监事
发行人参股公司
郑宪平
副总裁
江苏联化董事
发行人控股子公司
张贤桂
副总裁
江苏联化董事长
发行人控股子公司
鲍臻湧
副总裁 董事会秘书
江苏联化董事
发行人控股子公司
小额贷款公司董事
发行人参股公司
叶渊明
副总裁
-
-
何 春
副总裁
-
-
曾 明
财务总监
-
-
报告期内，公司董事、监事、高级管理人员均未从关联单位领取薪酬。
（三）现任董事、监事及高级管理人员的薪酬情况
姓名
职务
2010年从公司领取的薪酬 （万元）（税前）
牟金香
董事长
139.71
王 萍
董事、总裁
103.61
张有志
董事
69.24
彭寅生
董事、常务副总裁
69.24
杨伟程
独立董事
3.75
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85
马大为
独立董事
3.75
黄 娟
独立董事
（注1）
何禹云
监事长
35.30
樊小彬
监事
35.30
王小会
职工监事
38.54
郑宪平
副总裁
69.22
张贤桂
副总裁
69.34
鲍臻湧
副总裁、董事会秘书
69.24
叶渊明
副总裁
69.43
何 春
副总裁
69.30
曾 明
财务总监
35.16
注1：独立董事黄娟于2010年8月12日当选为公司独立董事，2010年未在公司领取津贴。
（四）现任董事、监事及高级管理人员的持股情况
截至2010年12月31日，公司董事、监事及高级管理人员的持股情况如下表所示：
姓名
职务
持有本公司股份的数量（股）
牟金香
董事长
113,157,540
王 萍
董事、总裁
-
张有志
董事
11,134,263
彭寅生
董事、常务副总裁
5,236,793
杨伟程
独立董事
-
马大为
独立董事
-
黄 娟
独立董事
-
何禹云
监事会主席
-
樊小彬
监事
-
王小会
职工监事
-
郑宪平
副总裁
5,589,769
张贤桂
副总裁
7,613,832
鲍臻湧
副总裁、董事会秘书
3,475,000
叶渊明
副总裁
1,900
何 春
副总裁
-
曾 明
财务总监
-
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86
（五）对管理层的激励情况
截至本招股意向书签署日，公司尚未制订管理层股权激励方案。
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87
第五节 同业竞争与关联交易
一、同业竞争
（一）同业竞争情况
牟金香女士持有公司46.12%的股权，是公司的控股股东及实际控制人。除对公司的投资外，牟金香女士未直接或间接从事与公司相同或相似的业务。 牟金香女士持有浙江联润投资有限公司40%的股权，是该公司的实际控制人。该公司目前从事房地产投资与开发业务，与本公司不存在同业竞争关系。 公司的实际控制人及其控制的企业与公司不存在同业竞争的情形。
（二）避免同业竞争的措施
为避免与公司的业务形成同业竞争，牟金香女士于2007年9月出具了《关于放弃同业竞争的承诺函》，向公司承诺：“在联化科技首次公开发行股票并上市之后，不以任何方式直接或间接从事与联化科技构成竞争的业务，如违反以上承诺导致联化科技遭受损失时，本人同意无条件的给予赔偿。” 2010年10月，牟金香女士再次出具《承诺函》，向公司承诺：“在本人持续作为联化科技股份有限公司的控股股东、实际控制人期间，本人投资的其他企业不直接或间接从事与联化科技及其子公司相同或相似的业务。本人若违反上述承诺，愿意承担相应的法律责任，包括但不限于将因同业竞争获取的收益全部缴给联化科技或/和对联化科技遭致的损失予以赔偿。”
（三）独立董事对于同业竞争的意见
公司独立董事对同业竞争情况发表意见如下： 联化科技的控股股东、实际控制人牟金香及其控制的企业未直接或间接从事与发行人构成竞争的业务，与公司不存在同业竞争的情形。公司及控股股东、实际控制人为避免同业竞争所采取的措施有效、可行。
二、关联交易
（一）关联方及关联关系
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88
1、控股股东
牟金香女士持有公司46.12%的股权，是公司的控股股东。
2、控股股东控制的其他公司
牟金香女士持有浙江联润投资有限公司40%的股权。 浙江联润投资有限公司成立于2010年4月19日。该公司注册资本5,018万元，法定代表人为牟金香，目前从事房地产投资与开发业务。股权结构为：牟金香持股40%，倪卫东持股30%，郑宪平持股30%。
3、公司的控股子公司及参股公司
公司控股子公司及参股公司的基本情况详见本招股意向书第四节“发行人基本情况”之“二、公司组织结构及重要权益投资情况”的相关内容。
4、董事、监事及高级管理人员
董事、监事及高级管理人员的基本情况详见本招股意向书第四节“发行人基本情况”之“十三、董事、监事及高级管理人员情况”的相关内容。
（二）关联交易
1、经常性关联交易
（1）关联采购
报告期内，公司无关联采购发生。
（2）关联销售
报告期内，公司无关联销售发生。
2、偶发性关联交易
报告期内，公司无偶发性关联交易发生。
（三）减少和规范关联交易的措施
公司根据《公司法》、《证券法》、《深圳证券交易所股票上市规则》等有关法律、法规及规范性文件制定了《公司章程》和《关联交易决策制度》等规章制度，对关联交易的定价原则、审批权限、审议程序、关联股东回避表决制度、独立董事的职权、关联交易披露及其他相关事项作出了明确具体的规定，确保关联交易
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89
决策程序的合法性和关联交易价格的公允性，切实保障公司中小股东的合法权益不受损害。
1、《公司章程》对关联交易决策权力和程序的规定
（1）《公司章程》对关联股东在关联交易表决中回避制度的规定
《公司章程》第五十六条规定：“股东大会审议关联交易事项时，关联股东不应当参与对该项议案（提案）的投票表决，且其持有（代表）的有表决权的股份数不计入该项表决的有效表决票总数；股东大会决议的公告应当充分披露非关联股东的表决情况。”
（2）《公司章程》中对涉及董事个人的关联交易的规定
《公司章程》第五十八条规定：“董事与董事会会议决议事项所涉及的企业有关联关系的，不得对该项决议行使表决权，也不得代理其他董事行使表决权。该董事会会议由过半数的无关联关系董事出席即可举行，董事会会议所作决议须经无关联关系董事过半数通过。出席董事会的无关联董事人数不足3人的，应将该事项提交股东大会审议。”
（3）《公司章程》中独立董事对关联交易的职权规定
《公司章程》第一百六十二条第一项规定：“重大关联交易（指公司拟与关联人达成的总额高于300万元或高于公司最近经审计净资产值的5%的关联交易）应由独立董事事前同意后，方可提交董事会讨论；独立董事作出判断前，可以聘请中介机构出具独立专业报告，作为其判断的依据。”
2、《关联交易决策制度》关于关联交易的规定
（1）《关联交易决策制度》关于关联交易审批权限的规定
《关联交易决策制度》第八条规定：“下列关联交易，应由董事会审批并授权实施：单一合同交易金额或连续12月内同类标的交易金额低于人民币3,000万元或低于公司最近一期经审计净资产绝对值5%的关联交易事项。” 《关联交易决策制度》第九条规定：“下列关联交易，应由股东大会审批并授权实施： ①单项或者在连续12个月内发生的相同标的交易的交易金额在人民币3,000万元以上（含本数），且占公司最近一期经审计净资产绝对值5%以上的关联交易。
②交易涉及的资产总额占公司最近一期经审计总资产的50%以上，该交易涉
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90
及的资产总额同时存在账面值和评估值的，以较高者作为计算数据； ③交易标的（如股权）在最近一个会计年度相关的主营业务收入占公司最近一个会计年度经审计主营业务收入的50%以上，且绝对金额超过5,000万元； ④交易标的（如股权）在最近一个会计年度相关的净利润占公司最近一个会计年度经审计净利润的50%以上，且绝对金额超过500万元； ⑤交易的成交金额（含承担债务和费用）占公司最近一期经审计净资产的50%以上，且绝对金额超过5,000万元； ⑥交易产生的利润占公司最近一个会计年度经审计净利润的50%以上，且绝对金额超过500万元； 上述指标计算中涉及的数据如为负值，取其绝对值计算。 ⑦董事会决定提交股东大会审议批准的关联交易。 ⑧法律、法规、规范性文件规定应当由股东大会审议批准的其它关联交易。”
（2）其他规定
除上述条款之外，《关联交易决策制度》还对关联交易、关联法人、关联自然人的概念，对关联交易的定价原则、审议程序、披露及其他相关事项做出了明确具体的规定。
（四）独立董事对关联交易情况的意见
发行人独立董事对公司报告期内关联交易情况发表意见如下： 公司2008年、2009年和2010年未有关联交易事项发生。公司减少和规范关联交易的措施有效、可行。
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91
第六节 财务会计信息
立信会计师事务所已对本公司2008年度、2009年度和2010年度的财务报告进行了审计，分别出具了信会师报字（2009）第10346号、信会师报字（2010）第10581号、信会师报字（2011）第10232号标准无保留意见的审计报告。
一、最近三年财务会计报表
（一）最近三年合并财务报表
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92
合并资产负债表（资产部分） 单位：元
项目
2010年12月31日
2009年12月31日
2008年12月31日
流动资产：
货币资金
98,913,679.41
88,725,950.62
165,558,600.69
交易性金融资产
-
-
-
应收票据
3,664,160.00
5,015,154.61
2,598,200.00
应收账款
249,550,552.55
154,576,064.66
125,877,089.00
预付款项
70,313,060.19
43,126,554.19
23,131,658.76
应收利息
-
-
-
应收股利
-
-
-
其他应收款
41,009,901.81
44,262,079.97
14,380,796.56
存货
322,080,342.88
201,764,804.18
164,686,809.10
一年内到期的非流动资产
-
-
-
其他流动资产
-
-
-
流动资产合计
785,531,696.84
537,470,608.23
496,233,154.11
非流动资产：
可供出售金融资产
-
-
-
持有至到期投资
-
-
-
长期应收款
-
-
-
长期股权投资
29,964,599.25
27,484,140.80
6,975,000.00
投资性房地产
600,129.36
1,219,825.42
1,302,302.36
固定资产
635,493,489.73
489,256,707.04
387,591,612.01
在建工程
191,609,963.47
165,057,248.31
175,796,062.00
工程物资
-
-
-
固定资产清理
-
-
-
生产性生物资产
-
-
-
油气资产
-
-
-
无形资产
55,758,061.21
49,516,987.89
35,054,651.26
开发支出
-
-
-
商誉
-
-
-
长期待摊费用
-
-
-
递延所得税资产
6,374,196.44
4,338,201.45
3,181,077.07
其他非流动资产
-
-
-
非流动资产合计
919,800,439.46
736,873,110.91
609,900,704.70
资产总计
1,705,332,136.30
1,274,343,719.14
1,106,133,858.81
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93
合并资产负债表（负债及股东权益部分） 单位：元
项目
2010年12月31日
2009年12月31日
2008年12月31日
流动负债：
短期借款
339,907,710.55
155,000,000.00
182,287,053.20
交易性金融负债
-
-
-
应付票据
97,880,000.00
77,770,000.00
44,475,000.00
应付账款
200,944,624.43
113,664,577.74
86,569,548.82
预收款项
145,440,959.36
154,945,335.11
112,947,759.19
应付职工薪酬
786,302.54
1,478,630.50
1,277,311.94
应交税费
285,768.87
13,335,396.36
6,920,122.69
应付利息
346,723.11
-
-
应付股利
-
940,368.39
-
其他应付款
21,564,554.92
14,938,605.10
14,698,785.93
一年内到期的非流动负债
-
-
-
其他流动负债
-
-
-
流动负债合计
807,156,643.78
532,072,913.20
449,175,581.77
非流动负债：
长期借款
-
-
-
应付债券
-
-
-
长期应付款
7,693,886.07
7,693,886.07
7,693,886.07
专项应付款
-
-
-
预计负债
-
-
-
递延所得税负债
-
-
-
其他非流动负债
7,500,000.00
9,375,000.00
11,400,000.00
非流动负债合计
15,193,886.07
17,068,886.07
19,093,886.07
负债合计
822,350,529.85
549,141,799.27
468,269,467.84
所有者权益（或股东权益）：
实收资本（或股本）
245,366,000.00
129,140,000.00
129,140,000.00
资本公积
167,421,095.47
283,647,095.47
284,625,909.07
减：库存股
-
-
-
盈余公积
44,467,170.62
27,612,281.65
22,376,509.62
未分配利润
425,727,340.36
284,802,542.75
200,160,915.75
归属于母公司所有者权益合计
882,981,606.45
725,201,919.87
636,303,334.44
少数股东权益
-
-
1,561,056.53
所有者权益合计
882,981,606.45
725,201,919.87
637,864,390.97
负债和所有者权益总计
1,705,332,136.30
1,274,343,719.14
1,106,133,858.81
联化科技股份有限公司 增发招股意向书
94
合并利润表 单位：元
项目
2010年度
2009年度
2008年度
一、营业总收入
1,973,449,090.81
1,340,593,059.43
1,084,937,931.66
二、营业总成本
1,727,545,116.98
1,172,404,268.54
998,070,608.59
其中：营业成本
1,458,333,842.31
939,983,344.62
808,605,401.34
营业税金及附加
4,865,505.64
3,389,634.58
2,957,743.53
销售费用
28,494,416.70
42,601,835.09
31,339,360.85
管理费用
217,960,712.76
172,771,227.07
135,326,115.49
财务费用
8,058,007.09
8,491,717.17
14,112,472.69
资产减值损失
9,832,632.48
5,166,510.01
5,729,514.69
加：公允价值变动收益（损失以“-”号填列）
-
-
-
投资收益（损失以“-”号填列）
2,480,458.45
509,140.80
-
其中：对联营企业和合营企业的投资收益
-
-
-
三、营业利润（亏损以“-”号填列）
248,384,432.28
168,697,931.69
86,867,323.07
加：营业外收入
7,395,674.01
6,426,653.18
12,345,066.58
减：营业外支出
7,675,911.95
8,172,345.94
1,270,387.40
其中：非流动资产处置损失
6,711,830.77
7,431,409.63
232,417.37
四、利润总额（亏损总额以“-”号填列）
248,104,194.34
166,952,238.93
97,942,002.25
减：所得税费用
45,125,507.76
37,300,420.83
22,748,336.63
五、净利润（净亏损以“-”号填列）
202,978,686.58
129,651,818.10
75,193,665.62
归属于母公司所有者的净利润
202,978,686.58
129,559,767.42
74,735,708.46
少数股东损益
-
92,050.68
457,957.16
六、每股收益
（一）基本每股收益
0.83
0.53
0.35
（二）稀释每股收益
0.83
0.53
0.35
七、其他综合收益
-
-
-
八、综合收益总额
202,978,686.58
129,651,818.10
75,193,665.62
归属于母公司所有者的综合收益总额
202,978,686.58
129,559,767.42
74,735,708.46
归属于少数股东的综合收益总额
-
92,050.68
457,957.16
联化科技股份有限公司 增发招股意向书
95
合并现金流量表 单位：元
项目
2010年度
2009年度
2008年度
一、经营活动产生的现金流量
销售商品、提供劳务收到的现金
1,941,914,949.75
1,414,526,879.45
1,054,608,137.31
收到的税费返还
52,041,245.68
20,140,653.31
15,077,517.65
收到其他与经营活动有关的现金
8,765,111.31
27,475,101.02
21,290,311.04
经营活动现金流入小计
2,002,721,306.74
1,462,142,633.78
1,090,975,966.00
购买商品、接受劳务支付的现金
1,478,768,231.04
931,625,223.53
835,057,951.31
支付给职工以及为职工支付的现金
120,726,042.62
93,062,714.64
71,360,736.52
支付的各项税费
68,330,669.43
51,007,576.80
44,506,485.27
支付其他与经营活动有关的现金
148,704,754.16
205,644,384.62
118,786,234.82
经营活动现金流出小计
1,816,529,697.25
1,281,339,899.59
1,069,711,407.92
经营活动产生的现金流量净额
186,191,609.49
180,802,734.19
21,264,558.08
二、投资活动产生的现金流量
收回投资收到的现金
538,223.20
-
-
取得投资收益收到的现金
-
-
638,094.61
处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额
5,674,347.95
2,655,144.14
37,243,380.79
处置子公司及其他营业单位收到的现金净额
-
-
-
收到其他与投资活动有关的现金
-
40,000,000.00
-
投资活动现金流入小计
6,212,571.15
42,655,144.14
37,881,475.40
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金
314,528,713.01
161,063,929.19
164,773,184.57
投资支付的现金
-
20,000,000.00
-
取得子公司及其他营业单位支付的现金净额
-
-
-
支付其他与投资活动有关的现金
-
17,777,000.00
40,000,000.00
投资活动现金流出小计
314,528,713.01
198,840,929.19
204,773,184.57
投资活动产生的现金流量净额
-308,316,141.86
-156,185,785.05
-166,891,709.17
联化科技股份有限公司 增发招股意向书
96
合并现金流量表（续） 单位：元
项目
2010年度
2009年度
2008年度
三、筹资活动产生的现金流量
吸收投资收到的现金
-
-
314,597,357.00
其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金
-
-
-
取得借款收到的现金
670,903,025.98
595,000,000.00
546,797,251.62
收到其他与筹资活动有关的现金
10,076,000.00
-
-
筹资活动现金流入小计
680,979,025.98
595,000,000.00
861,394,608.62
偿还债务支付的现金
485,995,315.43
622,287,053.20
614,888,938.42
分配股利、利润或偿付利息支付的现金
52,497,061.30
46,588,266.24
17,800,963.22
其中：子公司支付给少数股东的股利、利润
940,368.39
-
-
支付其他与筹资活动有关的现金
-
-
-
筹资活动现金流出小计
538,492,376.73
668,875,319.44
632,689,901.64
筹资活动产生的现金流量净额
142,486,649.25
-73,875,319.44
228,704,706.98
四、汇率变动对现金及现金等价物的影响
-98,388.09
-903,779.77
2,168,204.28
五、现金及现金等价物净增加额
20,263,728.79
-50,162,150.07
85,245,760.17
加：期初现金及现金等价物余额
70,948,950.62
121,111,100.69
35,865,340.52
六、期末现金及现金等价物余额
91,212,679.41
70,948,950.62
121,111,100.69
联化科技股份有限公司 增发招股意向书
97
合并所有者权益变动表 单位：元
2008年
归属于母公司所有者权益
少数股东 权益
所有者权益 合计
股本
资本公积
盈余公积
未分配利润
一、上年年末余额
96,840,000.00
2,328,552.07
18,234,539.13
129,567,177.78
1,103,099.37
248,073,368.35
二、本年年初余额
96,840,000.00
2,328,552.07
18,234,539.13
129,567,177.78
1,103,099.37
248,073,368.35
三、本年增减变动金额（减少以“-”号填列）
32,300,000.00
282,297,357.00
4,141,970.49
70,593,737.97
457,957.16
389,791,022.62
（一）净利润
-
-
-
74,735,708.46
457,957.16
75,193,665.62
（二）直接计入所有者权益的利得和损失
-
-
-
-
-
-
（三）所有者投入和减少资本
32,300,000.00
282,297,357.00
-
-
-
314,597,357.00
（四）利润分配
-
-
4,141,970.49
-4,141,970.49
-
-
（五）所有者权益内部结转
-
-
-
-
-
-
四、本年年末余额
129,140,000.00
284,625,909.07
22,376,509.62
200,160,915.75
1,561,056.53
637,864,390.97
2009年
归属于母公司所有者权益
少数股东 权益
所有者权益 合计
股本
资本公积
盈余公积
未分配利润
一、上年年末余额
129,140,000.00
284,625,909.07
22,376,509.62
200,160,915.75
1,561,056.53
637,864,390.97
二、本年年初余额
129,140,000.00
284,625,909.07
22,376,509.62
200,160,915.75
1,561,056.53
637,864,390.97
三、本年增减变动金额（减少以“-”号填列）
-
-978,813.60
5,235,772.03
84,641,627.00
-1,561,056.53
87,337,528.90
（一）净利润
-
-
-
129,559,767.42
-
129,559,767.42
（二）直接计入所有者权益的利得和损失
-
-
-
-
-
-
（三）所有者投入和减少资本
-
-978,813.60
-
-
-1,561,056.53
-2,539,870.13
（四）利润分配
-
-
5,235,772.03
-44,918,140.42
-
-39,682,368.39
（五）所有者权益内部结转
-
-
-
-
-
-
四、本年年末余额
129,140,000.00
283,647,095.47
27,612,281.65
284,802,542.75
-
725,201,919.87
联化科技股份有限公司 增发招股意向书
98
合并所有者权益变动表（续） 单位：元
2010年
归属于母公司所有者权益
少数股东 权益
所有者权益 合计
股本
资本公积
盈余公积
未分配利润
一、上年年末余额
129,140,000.00
283,647,095.47
27,612,281.65
284,802,542.75
-
725,201,919.87
二、本年年初余额
129,140,000.00
283,647,095.47
27,612,281.65
284,802,542.75
-
725,201,919.87
三、本年增减变动金额（减少以“-”号填列）
116,226,000.00
-116,226,000.00
16,854,888.97
140,924,797.61
-
157,779,686.58
（一）净利润
-
-
-
202,978,686.58
-
202,978,686.58
（二）直接计入所有者权益的利得和损失
-
-
-
-
-
-
（三）所有者投入和减少资本
-
-
-
-
-
-
（四）利润分配
-
-
16,854,888.97
-62,053,888.97
-
-45,199,000.00
（五）所有者权益内部结转
116,226,000.00
-116,226,000.00
-
-
-
-
四、本年年末余额
245,366,000.00
167,421,095.47
44,467,170.62
425,727,340.36
-
882,981,606.45
联化科技股份有限公司 增发招股意向书
99
（二）最近三年母公司财务报表
母公司资产负债表（资产部分） 单位：元
项目
2010年12月31日
2009年12月31日
2008年12月31日
流动资产：
货币资金
52,797,687.51
47,544,202.64
121,926,846.44
交易性金融资产
-
-
-
应收票据
1,180,000.00
-
1,680,000.00
应收账款
148,527,639.73
83,493,167.77
77,942,757.42
预付款项
3,787,943.56
4,541,564.07
3,646,117.53
应收利息
-
-
-
应收股利
-
-
-
其他应收款
278,400,835.32
170,884,396.48
154,730,664.10
存货
166,402,686.91
93,893,559.32
66,839,588.52
一年内到期的非流动资产
-
-
-
其他流动资产
-
-
-
流动资产合计
651,096,793.03
400,356,890.28
426,765,974.01
非流动资产：
可供出售金融资产
-
-
-
持有至到期投资
-
-
-
长期应收款
-
-
-
长期股权投资
254,368,520.06
196,598,061.61
146,457,000.00
投资性房地产
600,129.36
1,219,825.42
1,302,302.36
固定资产
254,134,169.16
152,792,301.02
166,787,512.94
在建工程
27,368,705.96
105,344,545.15
61,993,408.28
工程物资
-
-
-
固定资产清理
-
-
-
生产性生物资产
-
-
-
油气资产
-
-
-
无形资产
21,851,248.18
15,157,783.82
16,859,908.54
开发支出
-
-
-
商誉
-
-
-
长期待摊费用
-
-
-
递延所得税资产
2,644,568.06
1,099,604.25
905,956.42
其他非流动资产
-
-
-
非流动资产合计
560,967,340.78
472,212,121.27
394,306,088.54
资产总计
1,212,064,133.81
872,569,011.55
821,072,062.55
联化科技股份有限公司 增发招股意向书
100
母公司资产负债表（负债及股东权益部分） 单位：元
项目
2010年12月31日
2009年12月31日
2008年12月31日
流动负债：
短期借款
201,718,035.39
135,000,000.00
162,000,000.00
交易性金融负债
-
-
-
应付票据
77,570,000.00
77,770,000.00
44,475,000.00
应付账款
90,276,754.05
55,617,735.94
29,809,950.90
预收款项
16,613,053.05
1,119,612.45
15,111,563.55
应付职工薪酬
768,662.83
866,508.23
848,341.57
应交税费
14,586,364.16
4,749,639.45
6,203,258.34
应付利息
-
-
-
应付股利
-
-
-
其他应付款
121,471,735.06
29,860,875.92
6,630,028.91
一年内到期的非流动负债
-
-
-
其他流动负债
-
-
-
流动负债合计
523,004,604.54
304,984,371.99
265,078,143.27
非流动负债：
长期借款
-
-
-
应付债券
-
-
-
长期应付款
7,693,886.07
7,693,886.07
7,693,886.07
专项应付款
-
-
-
预计负债
-
-
-
递延所得税负债
-
-
-
其他非流动负债
7,500,000.00
9,375,000.00
11,400,000.00
非流动负债合计
15,193,886.07
17,068,886.07
19,093,886.07
负债合计
538,198,490.61
322,053,258.06
284,172,029.34
所有者权益（或股东权益）：
实收资本（或股本）
245,366,000.00
129,140,000.00
129,140,000.00
资本公积
167,230,673.17
283,456,673.17
283,456,673.17
减：库存股
-
-
-
盈余公积
44,467,170.62
27,612,281.65
22,376,509.62
未分配利润
216,801,799.41
110,306,798.67
101,926,850.42
所有者权益合计
673,865,643.20
550,515,753.49
536,900,033.21
负债和所有者权益总计
1,212,064,133.81
872,569,011.55
821,072,062.55
联化科技股份有限公司 增发招股意向书
101
母公司利润表 单位：元
项目
2010年度
2009年度
2008年度
一、营业总收入
870,974,412.44
605,085,618.09
523,897,891.18
二、营业总成本
749,532,820.27
544,933,978.41
484,855,903.88
其中：营业成本
632,779,082.47
423,260,826.29
404,952,469.97
营业税金及附加
3,834,929.68
2,553,177.70
2,199,203.53
销售费用
13,030,101.14
15,947,085.53
4,603,504.12
管理费用
99,834,161.73
102,173,398.32
65,748,442.52
财务费用
-3,193,031.95
-291,494.96
3,922,287.25
资产减值损失
3,247,577.20
1,290,985.53
3,429,996.49
加：公允价值变动收益（损失以“-”号填列）
-
-
-
投资收益（损失以“-”号填列）
60,583,479.67
509,140.80
-
其中：对联营企业和合营企业的投资收益
2,480,458.45
-
-
三、营业利润（亏损以“-”号填列）
182,025,071.84
60,660,780.48
39,041,987.30
加：营业外收入
7,027,060.51
4,340,576.68
12,157,000.00
减：营业外支出
2,102,223.11
3,023,891.86
546,327.64
其中：非流动资产处置损失
1,615,992.06
2,587,899.86
225,327.64
四、利润总额（亏损总额以“-”号填列）
186,949,909.24
61,977,465.30
50,652,659.66
减：所得税费用
18,401,019.53
9,619,745.02
9,232,954.73
五、净利润（净亏损以“-”号填列）
168,548,889.71
52,357,720.28
41,419,704.93
六、每股收益：
（一）基本每股收益
0.69
0.21
0.19
（二）稀释每股收益
0.69
0.21
0.19
七、其他综合收益
-
-
-
八、综合收益总额
168,548,889.71
52,357,720.28
41,419,704.93
联化科技股份有限公司 增发招股意向书
102
母公司现金流量表 单位：元
项目
2010年度
2009年度
2008年度
一、经营活动产生的现金流量
销售商品、提供劳务收到的现金
864,098,138.46
623,025,899.38
477,223,818.98
收到的税费返还
29,912,687.21
11,082,930.34
4,793,824.99
收到其他与经营活动有关的现金
13,951,218.86
11,296,404.51
12,283,337.47
经营活动现金流入小计
907,962,044.53
645,405,234.23
494,300,981.44
购买商品、接受劳务支付的现金
708,741,745.95
414,379,351.88
415,163,987.67
支付给职工以及为职工支付的现金
44,140,305.84
48,760,430.11
38,226,571.94
支付的各项税费
22,399,813.24
23,699,404.41
18,578,764.03
支付其他与经营活动有关的现金
92,914,252.26
54,739,068.89
51,586,031.92
经营活动现金流出小计
868,196,117.29
541,578,255.29
523,555,355.56
经营活动产生的现金流量净额
39,765,927.24
103,826,978.94
-29,254,374.12
二、投资活动产生的现金流量
收回投资收到的现金
538,223.20
-
-
取得投资收益收到的现金
58,103,021.22
-
638,094.61
处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额
4,809,390.69
2,343,526.24
1,136,932.79
处置子公司及其他营业单位收到的现金净额
-
-
-
收到其他与投资活动有关的现金
-
40,000,000.00
-
投资活动现金流入小计
63,450,635.11
42,343,526.24
1,775,027.40
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金
60,963,865.21
53,202,305.79
45,403,563.18
投资支付的现金
55,290,000.00
49,631,920.81
86,690,000.00
取得子公司及其他营业单位支付的现金净额
-
-
-
支付其他与投资活动有关的现金
-
17,777,000.00
40,000,000.00
投资活动现金流出小计
116,253,865.21
120,611,226.60
172,093,563.18
投资活动产生的现金流量净额
-52,803,230.10
-78,267,700.36
-170,318,535.78
联化科技股份有限公司 增发招股意向书
103
母公司现金流量表（续） 单位：元
项目
2010年度
2009年度
2008年度
三、筹资活动产生的现金流量
吸收投资收到的现金
-
-
314,597,357.00
取得借款收到的现金
502,713,350.82
555,000,000.00
486,510,198.42
收到其他与筹资活动有关的现金
13,218,000.00
-
-
筹资活动现金流入小计
515,931,350.82
555,000,000.00
801,107,555.42
偿还债务支付的现金
435,995,315.43
582,000,000.00
534,888,938.42
分配股利、利润或偿付利息支付的现金
50,080,442.55
45,487,473.01
6,147,591.20
支付其他与筹资活动有关的现金
-
-
-
筹资活动现金流出小计
486,075,757.98
627,487,473.01
541,036,529.62
筹资活动产生的现金流量净额
29,855,592.84
-72,487,473.01
260,071,025.80
四、汇率变动对现金及现金等价物的影响
1,653,194.89
-783,949.37
1,808,472.77
五、现金及现金等价物净增加额
18,471,484.87
-47,712,143.80
62,306,588.67
加：期初现金及现金等价物余额
29,767,202.64
77,479,346.44
15,172,757.77
六、期末现金及现金等价物余额
48,238,687.51
29,767,202.64
77,479,346.44
联化科技股份有限公司 增发招股意向书
104
母公司所有者权益变动表 单位：元
2008年度
股本
资本公积
盈余公积
未分配利润
所有者权益合计
一、上年年末余额
96,840,000.00
1,159,316.17
18,234,539.13
64,649,115.98
180,882,971.28
二、本年年初余额
96,840,000.00
1,159,316.17
18,234,539.13
64,649,115.98
180,882,971.28
三、本年增减变动金额
32,300,000.00
282,297,357.00
4,141,970.49
37,277,734.44
356,017,061.93
（一）净利润
-
-
-
41,419,704.93
41,419,704.93
（二）直接计入所有者权益的利得和损失
-
-
-
-
-
（三）所有者投入和减少资本
32,300,000.00
282,297,357.00
-
-
314,597,357.00
（四）利润分配
-
-
4,141,970.49
-4,141,970.49
-
（五）所有者权益内部结转
-
-
-
-
-
四、本年末余额
129,140,000.00
283,456,673.17
22,376,509.62
101,926,850.42
536,900,033.21
2009年度
股本
资本公积
盈余公积
未分配利润
所有者权益合计
一、上年年末余额
129,140,000.00
283,456,673.17
22,376,509.62
101,926,850.42
536,900,033.21
二、本年年初余额
129,140,000.00
283,456,673.17
22,376,509.62
101,926,850.42
536,900,033.21
三、本年增减变动金额
-
-
5,235,772.03
8,379,948.25
13,615,720.28
（一）净利润
-
-
-
52,357,720.28
52,357,720.28
（二）直接计入所有者权益的利得和损失
-
-
-
-
-
（三）所有者投入和减少资本
-
-
-
-
-
（四）利润分配
-
-
5,235,772.03
-43,977,772.03
-38,742,000.00
（五）所有者权益内部结转
-
-
-
-
-
四、本年末余额
129,140,000.00
283,456,673.17
27,612,281.65
110,306,798.67
550,515,753.49
联化科技股份有限公司 增发招股意向书
105
母公司所有者权益变动表（续） 单位：元
2010年度
股本
资本公积
盈余公积
未分配利润
所有者权益合计
一、上年年末余额
129,140,000.00
283,456,673.17
27,612,281.65
110,306,798.67
550,515,753.49
二、本年年初余额
129,140,000.00
283,456,673.17
27,612,281.65
110,306,798.67
550,515,753.49
三、本年增减变动金额
116,226,000.00
-116,226,000.00
16,854,888.97
106,495,000.74
123,349,889.71
（一）净利润
-
-
-
168,548,889.71
168,548,889.71
（二）直接计入所有者权益的利得和损失
-
-
-
-
-
（三）所有者投入和减少资本
-
-
-
-
-
（四）利润分配
-
-
16,854,888.97
-62,053,888.97
-45,199,000.00
（五）所有者权益内部结转
116,226,000.00
-116,226,000.00
-
-
-
四、本年末余额
245,366,000.00
167,230,673.17
44,467,170.62
216,801,799.41
673,865,643.20
联化科技股份有限公司 增发招股意向书
106
（三）报告期内合并报表范围发生变化的情况
1、合并报表范围
截至2010年12月31日，被纳入本公司合并范围的控股子公司情况如下：
序号
子公司名称
直接持股 比例
控制表决权比例
注册资本 （万元）
注册地
主营业务
1
台州市联化进出口有限公司
100.00%
100.00%
250
台州市黄岩区王西路41号
各类商品进出口业务
2
江苏联化科技有限公司
96.84%
100.00%
12,677
江苏省盐城市响水县陈家港开发区
农药中间体及原药的生产销售
3
台州市黄岩联化药业有限公司
90.00%
100.00%
1,080
台州市黄岩区王西路41号
原料药（齐多夫定）制造
4
上海联化生物医药技术有限公司
83.00%
100.00%
300
上海市张江高科技园区哈雷路1043号206室
医化领域的技术开发、转让、咨询
5
联化科技（台州）有限公司
100.00%
100.00%
5,280
浙江省台州市临海市杜桥镇川南
精细化工产品中间体生产销售
6
上海宝丰机械制造有限公司
100.00%
100.00%
3,200
上海宝山区丰翔路北工业路西B-2
制冷设备制造销售
2、报告期内合并报表范围变化情况
（1）2010年合并报表范围变化情况
①本公司于2010年4月独资发起设立台州联化，该公司于2010年4月12日在临海市工商行政管理局办理工商注册登记手续，并领取了企业法人营业执照，本公司自2010年度起将其纳入合并报表范围。 ②本公司于2010年3月发起设立上海联化，该公司于2010年3月26日在上海市工商行政管理局浦东新区分局领取了企业法人营业执照，该公司的少数股东为本公司的全资子公司进出口公司，本公司自2010年度起将其纳入合并报表范围。
（2）2008-2009年度合并报表范围变化情况
2008-2009年度，纳入合并报表范围的子公司为进出口公司、上海宝丰、江苏联化和联化药业，合并报表范围未发生变化。
联化科技股份有限公司 增发招股意向书
107
二、最近三年主要财务指标
（一）主要财务指标
公司最近三年主要财务指标见下表：
财务指标
2010年12月31日
2009年12月31日
2008年12月31日
流动比率
0.97
1.01
1.10
速动比率
0.57
0.63
0.74
资产负债率（母公司）
44.40%
36.91%
34.61%
财务指标
2010年度
2009年度
2008年度
应收账款周转率（次）
9.77
9.56
10.82
存货周转率（次）
5.57
5.13
5.79
每股净现金流量（元）
0.08
-0.39
0.66
每股经营活动产生的现金流量净额（元）
0.76
1.40
0.16
研发费用占工业业务收入比重
3.59%
3.37%
3.93%
（二）净资产收益率和每股收益表
根据中国证券监督管理委员会颁布的《公开发行证券的公司信息披露编报规则第9号——净资产收益率和每股收益的计算及披露（2010年修订）》的规定编制的本公司近三年净资产收益率和每股收益表如下：
报告期利润
收益总额（元）
加权平均净资产收益率
每股收益（元）*
基本每股收益
稀释每股收益
2010 年度
归属于公司普通股股东的净利润
202,978,686.58
25.48%
0.83
0.83
扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润
203,213,509.40
25.51%
0.83
0.83
2009 年度
归属于公司普通股股东的净利润
129,559,767.42
19.19%
0.53
0.53
扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润
130,399,755.22
19.32%
0.53
0.53
2008 年度
归属于公司普通股股东的净利润
74,735,708.46
16.92%
0.35
0.35
扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润
65,370,972.59
14.80%
0.31
0.31
*注：根据企业会计准则每股收益列报的相关要求，2008年、2009年每股收益均为按2010年末股本进行调整后的数据。
（三）公司非经常性损益明细表
联化科技股份有限公司 增发招股意向书
108
本公司按照《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号-非经常性损益》（证监会公告[2008]43号）计算的最近三年非经常性损益情况如下： 单位：元
非经常性损益项目（损失“-”，收益“+”）
2010年度
2009年度
2008年度
1、非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分
-4,082,670.26
-7,032,926.45
-232,417.37
2、越权审批，或无正式批准文件，或偶发性的税收返还、减免
-
-
-
3、计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外
4,521,800.00
6,013,800.00
12,187,000.00
4、计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费
-
-
-
5、企业取得子公司、联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益
-
-
-
6、非货币性资产交换损益
-
-
-
7、委托他人投资或管理资产的损益
-
-
-
8、因不可抗力因素，而计提的各项资产减值准备
-
-
-
9、债务重组损益
-
-
-
10、企业重组费用，如安置职工的支出、整合费用等
-
-
-
11、交易价格显失公允的交易产生的超过公允价值部分的损益
-
-
-
12、同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益
-
-
-
13、与公司主营业务无关的预计负债产生的损益
-
-
-
14、除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益
-
-
-
15、单独进行减值测试的应收款项减值准备转回
-
-
-
16、对外委托贷款取得的损益
-
-
-
17、采用公允价值模式进行后续计量的投资性房地产公允价值变动产生的损益
-
-
-
18、根据税收、会计等法律、法规的要求对当期损益进行一次性调整对当期损益的影
-
-
-
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109
响
19、受托经营取得的托管费收入
-
-
-
20、除上述各项之外的其他营业外收支净额
-719,367.68
-297,430.82
-879,903.45
21、中国证监会认定的符合定义的其他非经常性损益
-
-
22、所得税影响额
45,415.12
476,569.47
-1,709,440.06
23、少数股东权益影响额（税后）
-
-503.25
合计
-234,822.82
-839,987.80
9,364,735.87
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110
第七节 管理层讨论与分析
公司董事会成员和管理层依据2008年度、2009年度、2010年度经审计的财务报告，对公司最近三年的财务状况与经营成果进行了深入的讨论和细致的分析，主要情况如下：
一、财务状况分析
（一）资产构成情况分析
报告期内公司资产结构如下： 单位：万元
项目
2010年12月31日
2009年12月31日
2008年12月31日
金额
比例
金额
比例
金额
比例
流动资产
78,553.17
46.06%
53,747.06
42.18%
49,623.32
44.86%
非流动资产
91,980.04
53.94%
73,687.31
57.82%
60,990.07
55.14%
资产总额
170,533.21
100.00%
127,434.37
100.00%
110,613.39
100.00%
通过上表所示，报告期内公司的流动资产与非流动资产构成大体相当，流动资产与非流动资产占总资产的比例变化幅度相对较小，公司资产结构保持稳定。2010年末、2009年末和2008年末，公司资产总额较上期末增幅分别为33.82%、15.21%和39.84%，资产规模随业务发展保持了较快的增长速度。
1、流动资产分析
单位：万元
项目
2010年12月31日
2009年12月31日
2008年12月31日
金额
比例
金额
比例
金额
比例
货币资金
9,891.37
12.59%
8,872.60
16.51%
16,555.86
33.36%
应收票据
366.42
0.47%
501.52
0.93%
259.82
0.52%
应收账款
24,955.06
31.77%
15,457.61
28.76%
12,587.71
25.37%
预付款项
7,031.31
8.95%
4,312.66
8.02%
2,313.17
4.66%
其他应收款
4,100.99
5.22%
4,426.21
8.24%
1,438.08
2.90%
存货
32,208.03
41.00%
20,176.48
37.54%
16,468.68
33.19%
流动资产合计
78,553.17
100.00%
53,747.06
100.00%
49,623.32
100.00%
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111
2010.12.312009.12.312008.12.31020,00040,00060,00080,000100,000流动资产构成货币资金应收票据应收账款预付款项其他应收款存货单位：万元 公司流动资产主要由货币资金、应收账款和存货组成，报告期内各年公司的流动资产结构保持相对稳定。随着企业经营规模的扩大和总资产的增长，流动资产规模也相应增加。2010年末、2009年末和2008年末，流动资产较上期末增幅分别为46.15%、8.31%和83.80%。2008年末，流动资产大幅度增加的主要原因系公司2008年度实现首次公开发行股票融资，年末货币资金充裕；同时产销规模的扩大使得2008年末公司应收账款余额以及存货余额大幅增加。
（1）货币资金
报告期内公司货币资金明细如下： 单位：万元
项目
2010年12月31日
2009年12月31日
2008年12月31日
现金
5.29
1.86
2.82
银行存款
8,702.59
8,091.46
16,108.29
其他货币资金
1,183.48
779.28
444.75
合计
9,891.37
8,872.60
16,555.86
2010年末公司货币资金较2009年末增加1,018.77万元，增幅为11.48%，主要原因系公司本期营业收入较2009年增长47.21%。 2009年末公司货币资金较2008年末减少7,683.26万元，减幅为46.41%，主要原因系公司2009年度募集资金项目使用7,209.77万元。 公司其他货币资金主要系银行承兑汇票保证金、信用证保证金存款等，报告期内其他货币资金变化相对稳定。
（2）应收票据
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112
报告期内公司应收票据明细如下： 单位：万元
项目
2010年12月31日
2009年12月31日
2008年12月31日
银行承兑汇票
366.42
501.52
259.82
合计
366.42
501.52
259.82
报告期内，公司应收票据均为银行承兑汇票，全部由工业业务产生。
（3）应收账款
①报告期内按业务划分的公司应收账款账面余额明细如下： 单位：万元
应收 账款
2010年12月31日
2009年12月31日
2008年12月31日
金额
比例
金额
比例
金额
比例
工业
21,742.68
81.47%
16,191.64
97.49%
12,690.45
94.62%
贸易
4,944.21
18.53%
417.27
2.51%
722.13
5.38%
合计
26,686.89
100.00%
16,608.91
100.00%
13,412.58
100.00%
报告期内，公司应收账款余额随着公司资产规模的扩大保持同步增长，应收账款余额占流动资产的比例基本保持稳定。2010年末、2009年末和2008年末，应收账款余额占流动资产的比例分别为33.97%、30.90%、27.03%。由于公司贸易业务账期相对较短，导致应收账款中贸易业务所占的比重较小；工业业务主要客户为信誉良好、资金实力雄厚的国际大型跨国公司，其一般都有30-60天的商业信用期限，故应收账款中工业业务所占比重较大。 2010年末、2009年末公司工业业务应收账款余额较2009年末、2008年末分别增加5,551.04万元、3,501.19万元，主要原因系公司增加了对杜邦、巴斯夫、FMC公司等主要战略合作伙伴的销售额，其中部分销售款因收款账期未到而尚未回收。2010年末公司贸易业务应收账款余额较2009年末增加4,526.94万元，主要原因系本公司及全资子公司进出口公司从事的进出口贸易结算账期未到。 ②报告期内公司应收账款账龄结构明细如下： 单位：万元
账龄
2010年12月31日
2009年12月31日
2008年12月31日
账面余额
比例
账面余额
比例
账面余额
比例
1年以内
25,823.44
96.77%
15,835.67
95.34%
12,924.08
96.36%
1至2年
412.05
1.54%
430.39
2.59%
218.61
1.63%
2至3年
186.30
0.70%
132.96
0.80%
269.89
2.01%
3年以上
265.11
0.99%
209.89
1.27%
-
-
合计
26,686.89
100.00%
16,608.91
100.00%
13,412.58
100.00%
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113
从报告期各期末应收账款账龄结构看，账龄在一年内的应收账款占应收账款账面余额的比例均保持在95%以上，应收账款的质量较高，回收风险较小。 公司应收账款按账龄分析法并结合个别认定法计提了足额的坏账准备，不存在计提不足的情况。报告期内，应收账款中无持有发行人5%以上（含5%）表决权股份的股东的欠款。 ③近三年公司应收账款占营业收入比例与同行业可比上市公司对比如下：
公司名称
2010年12月31日*
2009年12月31日
2008年12月31日
九九久
11.25%
9.24%
5.16%
永太科技
30.89%
16.45%
12.98%
华海药业
29.65%
21.65%
18.77%
西南合成
21.39%
11.57%
11.72%
湖南海利
7.61%
12.12%
13.84%
天马精化
19.26%
17.53%
20.14%
利尔化学
34.77%
13.94%
25.04%
中位数
21.39%
12.12%
12.98%
算术平均值
22.12%
14.64%
15.38%
联化科技
12.65%
11.53%
11.60%
*注：数据来源为Wind资讯。同行业可比上市公司2010年12月31日数据用2010年9月30日数据代替，联化科技为2010年12月31日数据。 从上表看出，报告期内各年末公司应收账款占营业收入的比例均低于行业平均水平，公司应收账款回收速度相对较快，资产利用效率较高，应收账款质量较好。 ④公司管理层对本公司应收账款坏账准备计提情况的说明 本公司应收账款大多在约定结算账期内，截至2010年12月31日，账龄在一年以内的应收账款余额占应收账款总额的96.77%，账龄结构合理，不存在账龄较长的大额应收账款。公司的主要客户为国际大型化工企业，如杜邦、巴斯夫、FMC公司等定制生产客户，公司与上述客户具有良好的长期业务关系，且上述客户实力雄厚，具有良好的商业信誉，发生坏账的可能性较小。公司对三年以上的应收账款已全额计提坏账准备，报告期内公司坏账准备计提充分，会计政策稳健。
（4）其他应收款
报告期内公司其他应收款账龄结构明细如下： 单位：万元
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账龄
2010年12月31日
2009年12月31日
2008年12月31日
账面余额
比例
账面余额
比例
账面余额
比例
1年以内
2,490.09
50.55%
4,242.42
87.40%
923.40
54.95%
1至2年
2,120.78
43.05%
356.41
7.34%
680.23
40.48%
2至3年
77.55
1.57%
226.66
4.67%
33.33
1.98%
3年以上
238.04
4.83%
28.33
0.59%
43.45
2.59%
合计
4,926.47
100.00%
4,853.82
100.00%
1,680.41
100.00%
2009年末公司其他应收款余额较2008年末增加3,173.41万元，增幅为188.85%，增加的主要原因系公司预付给盐城市陈家港化学工业集中区管理委员会2,000万元土地款及浙江黄岩万盛建筑工程有限公司江苏项目部475.48万元工程款等。 截至2010年末，账龄在两年内的其他应收款比例为93.60%，账龄结构基本合理，账款回收风险相对较小。报告期内公司其他应收款坏账准备计提充分，会计政策稳健。
（5）预付款项
①报告期内按业务划分的公司预付款项明细如下： 单位：万元
项目
2010年12月31日
2009年12月31日
2008年12月31日
金额
比例
金额
比例
金额
比例
工业
5,420.72
77.09%
982.35
22.78%
1,349.00
58.32%
贸易
1,610.59
22.91%
3,330.31
77.22%
964.17
41.68%
合计
7,031.31
100.00%
4,312.66
100.00%
2,313.17
100.00%
报告期内，预付款项总量呈上升趋势，与公司资产规模的扩大保持同步增长。 A.工业业务预付款项的变动 2010年末公司工业业务预付款项较2009年末增加4,438.37万元，增幅为451.81%，工业业务预付款项大幅增长的主要原因系公司根据不同原材料的市场供求状况和价格变动趋势，对部分主要原材料采购预付了货款；同时公司在订购生产设备时，大部分设备需要预付部分货款。 B.贸易业务预付款项的变动
贸易业务预付款主要是由进出口公司的出口贸易和转口贸易业务形成的，进出口公司在收到国外客户订单后，向国外客户预收一定比例的货款保证金，然后根据采购合同向国内供应商及转口贸易供货商预付货款。2009年末公司贸易业务预付款项余额较2008年末增加2,366.14万元，增幅为245.41%，增幅较大的
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主要原因系进出口公司根据国外客户的需要向国内及转口贸易供应商采购商品预付给台州市黄岩普发模具厂、ICC CHEMICAL CORPORATION等较多的预付款。 ②报告期内公司预付款项账龄结构如下： 单位：万元
账 龄
2010年12月31日
2009年12月31日
2008年12月31日
金额
比例
金额
比例
金额
比例
1年以内
6,985.73
99.35%
4,289.20
99.46%
2,271.73
98.21%
1至2年
38.14
0.54%
23.45
0.54%
41.44
1.79%
2至3年
7.43
0.11%
-
-
-
-
3年以上
-
-
-
-
-
-
合 计
7,031.31
100.00%
4,312.66
100.00%
2,313.17
100.00%
公司预付款项账龄基本在一年以内，账龄构成合理。
（6）存货
①报告期内公司存货变动情况 A.报告期内按业务划分的公司存货余额明细如下： 单位：万元
项目
2010年12月31日
2009年12月31日
2008年12月31日
金额
比例
金额
比例
金额
比例
工业
30,621.89
95.08%
20,169.66
99.97%
16,454.18
99.91%
贸易
1,586.14
4.92%
6.82
0.03%
14.50
0.09%
合计
32,208.03
100.00%
20,176.48
100.00%
16,468.68
100.00%
报告期内，公司95%以上的存货由工业业务产生，贸易业务产生的存货余额极小。随着公司工业业务规模扩大，公司存货余额持续增长较快。公司存货余额占流动资产的比例基本保持稳定，2010年末、2009年末、2008年末公司存货占流动资产的比例分别为41.00%、37.54%、33.19%。 B.报告期内公司存货的具体构成明细如下： 单位：万元
项 目
2010年12月31日
2009年12月31日
2008年12月31日
账面 余额
跌价 准备
账面 余额
跌价 准备
账面 余额
跌价 准备
原材料
10,616.73
-
11,506.84
-
8,520.48
-
在产品
6,770.04
-
1,128.11
-
105.54
-
库存商品
13,809.19
-
7,224.79
-
7,454.38
-
周转材料
158.72
-
147.14
-
158.28
-
委托加工物资
853.36
-
169.60
-
229.99
-
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合 计
32,208.03
-
20,176.48
-
16,468.68
-
公司存货主要由原材料、在产品和库存商品构成，主要是根据客户订单情况做好原材料和产品储备。2010年末、2009年末、2008年末公司存货余额较上年末分别增加12,031.55万元、3,707.80万元、5,007.09万元，增幅分别为59.63%、22.51%、43.69%。存货余额增长的主要原因系近三年公司工业业务收入快速增长，随着公司业务在市场上的不断拓展，所签订的销售订单也增加较多，销量需求的增长带动产量的增长，故库存商品的储备也随之增加。2010年公司根据确定的客户订单计划扩大生产规模，2010年末在产品和库存商品余额比上年末分别增加5,641.93万元和6,584.40万元。 公司采取“以销定产、以产定购”的经营模式，库存商品和在产品主要是按订单和采购意向组织生产，其账面价值低于市场价；原材料采购数量根据生产经营实际需要而调整，未出现跌价。因此，报告期内公司存货未发生需计提减值准备的情形。 ②报告期内公司存货占资产总额比例与同行业可比上市公司对比如下：
公司名称
2010年12月31日*
2009年12月31日
2008年12月31日
九九久
9.54%
16.71%
20.39%
永太科技
14.55%
10.68%
23.33%
华海药业
29.09%
28.37%
32.87%
西南合成
16.13%
18.42%
20.20%
湖南海利
20.74%
16.21%
19.82%
天马精化
7.77%
9.22%
7.20%
利尔化学
7.66%
11.48%
8.25%
中位数
16.13%
16.71%
21.39%
算术平均值
15.07%
15.87%
18.87%
联化科技
18.89%
15.83%
14.89%
*注：数据来源为Wind资讯。同行业可比上市公司2010年12月31日数据用2010年9月30日数据代替，联化科技为2010年12月31日数据。 2010年末公司存货占资产总额比例高于同行业上市公司平均水平，主要原因系公司产品增加且规模扩大，根据客户订单计划安排增加原材料、库存商品储备等所致；2009年末和2008年末，公司存货占资产总额比例均低于同行业上市公司平均水平。
2、非流动资产分析
单位：万元
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项目
2010年12月31日
2009年12月31日
2008年12月31日
金额
比例
金额
比例
金额
比例
长期股权投资
2,996.46
3.26%
2,748.41
3.73%
697.50
1.14%
投资性房地产
60.01
0.07%
121.98
0.17%
130.23
0.21%
固定资产
63,549.35
69.09%
48,925.67
66.40%
38,759.16
63.55%
在建工程
19,161.00
20.83%
16,505.72
22.40%
17,579.61
28.82%
无形资产
5,575.81
6.06%
4,951.70
6.72%
3,505.47
5.75%
递延所得税资产
637.42
0.69%
433.82
0.59%
318.11
0.52%
非流动资产 合计
91,980.04
100.00%
73,687.31
100.00%
60,990.07
100.00%
020,00040,00060,00080,000100,0002010.12.312009.12.312008.12.31非流动资产构成长期股权投资投资性房地产固定资产在建工程无形资产递延所得税资产单位：万元 报告期内公司非流动资产主要由固定资产、在建工程及无形资产组成。2010年末、2009年末和2008年末，非流动资产较上期末增幅分别为24.82%、20.82%和17.06%。
（1）长期股权投资
2009年末公司长期股权投资余额较2008年末增加2,050.91万元，增幅为294.04%，增长的原因系公司于2009年5月12日出资2,000万元与浙江天宇药业有限公司等共12名股东共同设立了小额贷款公司，本公司持股比例为20%。
（2）固定资产
报告期内公司固定资产明细如下： 单位：万元
项目
2010年12月31日
2009年12月31日
2008年12月31日
原值
房屋及建筑物
27,120.31
18,655.50
15,523.17
专用设备
31,579.23
23,566.81
17,879.05
运输设备
898.32
710.17
722.44
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118
通用设备
21,913.76
20,054.60
15,686.86
合计
81,511.62
62,987.08
49,811.52
累计折旧
房屋及建筑物
3,469.55
2,544.72
1,911.35
专用设备
8,089.96
7,276.47
5,609.18
运输设备
351.35
304.18
365.33
通用设备
6,051.42
3,936.05
3,166.51
合计
17,962.27
14,061.42
11,052.37
账面净值
房屋及建筑物
23,650.77
16,110.78
13,611.82
专用设备
23,489.27
16,290.34
12,269.87
运输设备
546.96
405.99
357.11
通用设备
15,862.35
16,118.55
12,520.35
合计
63,549.35
48,925.67
38,759.16
减值准备
-
-
-
账面价值
房屋及建筑物
23,650.77
16,110.78
13,611.82
专用设备
23,489.27
16,290.34
12,269.87
运输设备
546.96
405.99
357.11
通用设备
15,862.35
16,118.55
12,520.35
合计
63,549.35
48,925.67
38,759.16
报告期内，随着公司产能的持续扩大和装备水平的提高，固定资产增长较快。2010年末、2009年末、2008年末，公司固定资产原值分别为81,511.62万元、62,987.08万元、49,811.52万元，逐年持续稳定增长，主要原因系年产600吨XDE生产线建设项目、年产2500吨卤代芳腈项目和高新技术研发中心项目等前次募集资金使用项目已建设完工转固定资产。 2010年末、2009年末、2008年末公司固定资产成新率分别为77.96%、77.68%、77.81%。主要固定资产中房屋建筑物成新率在80%以上，通用设备成新率在70%以上，专用设备成新率在70%左右。固定资产成新率较高，能够保障公司今后持续发展的需要。
（3）在建工程
报告期内公司在建工程明细如下： 单位：万元
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119
项目
2010年12月31日
2009年12月31日
2008年12月31日
目前工程进度
江苏联化基建项目
14,323.86
5,906.01
5,984.99
在建
年产2500吨卤代芳腈产业化技改项目
-
6,594.53
3,587.82
完工
高新技术研发中心
-
1,418.95
1,462.97
完工
江口厂区工程
2,736.87
2,520.98
1,148.55
在建
上海宝丰工程
-
2.80
-
完工
联化药业新厂区
51.47
62.46
-
在建
年产600吨XDE生产线建设项目
-
-
5,395.28
完工
联化台州厂区建设工程
2,048.79
-
-
在建
合 计
19,161.00
16,505.72
17,579.61
截至2010年末，公司在建工程账面余额为19,161.00万元，较2009年末增加了2,655.28万元，增幅为16.09%，主要原因系江苏联化基础设施建设的支出增加，新增在建工程主要为江苏联化南厂区基建工程，包括新建生产车间、中试车间、动力房及公用设施等生产辅助类工程、仓库等其他辅助类设施以及北厂区部分现有生产车间的质量改进类工程。同时，年产2500吨卤代芳腈产业化技改项目和高新技术研发中心项目已完工结转固定资产。 2009年末在建工程账面余额较2008年末减少1,073.89万元，减幅为6.11%，主要原因系年产600吨XDE生产线建设项目完工结转固定资产。 报告期内，发行人在建工程未发现存在减值迹象，故未提取减值准备。
（4）无形资产
报告期内公司无形资产明细如下： 单位：万元 项目 2010年12月31日 2009年12月31日 2008年12月31日 原值
6,151.39 5,416.35 3,873.11 土地使用权
6,051.39 5,416.35 3,873.11 专有技术
100.00 - - 累计摊销
575.58 464.65 367.64 土地使用权
575.14 464.65 367.64 专有技术
0.44 - - 账面净值
5,575.81
4,951.70
3,505.47 土地使用权
5,476.25
4,951.70
3,505.47 专有技术
99.56
-
- 减值准备
- - -
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120
土地使用权
- - - 专有技术
- - 账面价值
5,575.81
4,951.70
3,505.47 土地使用权
5,476.25
4,951.70
3,505.47 专有技术
99.56
-
-
报告期内，公司的无形资产主要为土地使用权，每期按公司规定的摊销政策进行摊销。2010年末公司无形资产为5,575.81万元，占公司总资产的3.27%。 截至2010年末，用于抵押或担保的无形资产账面价值为1,979.76万元，具体抵押担保情况参见本招股意向书第四节“发行人基本情况”之“八、公司的主要固定资产和无形资产”之“（二）主要无形资产”的相关内容。 报告期内，公司无形资产未发现存在减值迹象，故未提取减值准备。
（二）负债分析
报告期内公司负债结构如下： 单位：万元
项目
2010年12月31日
2009年12月31日
2008年12月31日
金额
比例
金额
比例
金额
比例
流动负债
80,715.66
98.15%
53,207.29
96.89%
44,917.56
95.92%
非流动 负债
1,519.39
1.85%
1,706.89
3.11%
1,909.39
4.08%
合计
82,235.05
100.00%
54,914.18
100.00%
46,826.95
100.00%
020,00040,00060,00080,000100,0002010.12.312009.12.312008.12.3197.66%96.89%95.92%2.34%3.11%4.08%负债结构流动负债非流动负债单位：万元 2010年末、2009年末、2008年末，公司的流动负债占负债总额的比例分别为98.15%、96.89%、95.92%，系负债的主要组成部分。报告期内，公司流动负债金额相对较高，负债结构基本保持稳定。
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121
报告期内，公司流动负债基本呈逐年上升趋势，2010年末公司负债总额较2009年末增加27,320.87万元，增幅为49.75%，主要系公司根据生产经营资金需要短期借款的增加以及公司扩大生产经营规模采购原材料的结算款所形成的应付款项的增加；公司非流动负债逐年递减主要原因系其他非流动负债的减少，公司收到的与资产相关的政府补助计入“递延收益”，按照形成资产的摊销年限进行分期摊销。
1、流动负债分析
报告期内公司流动负债结构如下： 单位：万元
项目
2010年12月31日
2009年12月31日
2008年12月31日
金额
比例
金额
比例
金额
比例
短期借款
33,990.77
42.11%
15,500.00
29.13%
18,228.71
40.58%
应付票据
9,788.00
12.13%
7,777.00
14.62%
4,447.50
9.90%
应付账款
20,094.46
24.90%
11,366.46
21.36%
8,656.95
19.27%
预收款项
14,544.10
18.02%
15,494.53
29.12%
11,294.78
25.15%
应付职工薪酬
78.63
0.10%
147.86
0.28%
127.73
0.28%
应交税费
28.58
0.04%
1,333.54
2.51%
692.01
1.54%
应付利息
34.67
0.04%
-
-
-
-
应付股利
-
-
94.04
0.18%
-
-
其他应付款
2,156.46
2.67%
1,493.86
2.81%
1,469.88
3.27%
流动负债合计
80,715.66
100.00%
53,207.29
100.00%
44,917.56
100.00%
公司流动负债主要由短期借款、应付票据、应付账款、预收款项所构成。2010年末、2009年末、2008年末，上述四项负债合计金额分别占公司流动负债总额的97.15%、94.23%、94.90%。
（1）短期借款
报告期内公司短期借款明细如下： 单位：万元
项目
2010年12月31日
2009年12月31日
2008年12月31日
质押借款
-
-
28.71
抵押借款
10,550.00
11,000.00
12,200.00
保证借款
9,007.07
-
2,000.00
信用借款
14,433.70
4,500.00
4,000.00
合计
33,990.77
15,500.00
18,228.71
2010年末公司短期借款余额较2009年末增加18,490.77万元，增幅为119.30%，主要原因系公司产销规模扩大，生产经营对资金的需求也相应增长，
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122
公司根据需要增加了银行短期借款；2009年末、2008年末短期借款余额较上年末分别减少2,728.71万元和5,609.16万元，减幅分别为14.97%和23.53%，2008年末短期借款大幅减少的主要原因系公司2008年6月完成首次公开发行股票后使用募集资金超额部分补充流动资金7,166.14万元，故公司于当年归还了银行的部分短期借款。
（2）应付票据
报告期内公司应付票据明细如下： 单位：万元
项目
2010年12月31日
2009年12月31日
2008年12月31日
银行承兑汇票
9,788.00
7,777.00
4,447.50
合计
9,788.00
7,777.00
4,447.50
2010年末、2009年末和2008年末，应付票据余额较上年末增幅分别为25.86%、74.86%和20.69%，逐年增加的主要原因系随着公司生产经营规模扩大，公司为降低资金占用成本，对部分材料采购款以银行承兑汇票进行支付。
（3）应付账款
报告期内公司分行业应付账款明细如下： 单位：万元
项目
2010年12月31日
2009年12月31日
2008年12月31日
金额
比例
金额
比例
金额
比例
工业
17,473.19
86.96%
10,719.53
94.31%
7,724.43
89.23%
贸易
2,621.27
13.04%
646.93
5.69%
932.53
10.77%
合计
20,094.46
100.00%
11,366.46
100.00%
8,656.95
100.00%
2010年末、2009年末、2008年末应付账款余额较上年末分别增长了76.79%、31.30%、11.53%，逐年增长的主要原因系随着公司经营规模的不断扩大，原料采购及进口贸易商品不断增长，年末与主要供应商约定的结算账期未到。 截至2010年末，公司应付账款余额中无应付持发行人5%以上（含5%）表决权股份的股东单位款项，无应付关联方款项。
（4）预收款项
报告期内公司预收款项明细如下： 单位：万元
项目
2010年12月31日
2009年12月31日
2008年12月31日
金额
比例
金额
比例
金额
比例
联化科技股份有限公司 增发招股意向书
123
工业
10,222.65
70.29%
9,307.96
60.07%
10,099.89
89.42%
贸易
4,321.45
29.71%
6,186.57
39.93%
1,194.88
10.58%
合计
14,544.10
100.00%
15,494.53
100.00%
11,294.78
100.00%
报告期内，公司预收款项包括工业业务和贸易业务。工业业务预收款主要为收到定制生产客户预付的款项，截至2010年末工业业务预收款项余额中预收FMC公司为6,656.44万元，待初始合同期满并得到FMC公司的确认后进行结算；贸易业务预收款主要为进出口公司出口贸易和转口贸易向国外客户预收一定比例的货款以及发行人进口贸易接受国内客户订单收取一定比例的定金。2009年末公司贸易业务预收款项余额较2008年末增加4,991.69万元，增幅417.76%，增幅较大的主要原因系进出口公司预收浙江日出化工有限公司较大的贸易货款。 截至2010年末账龄在一年以内的预收款项占公司全部预收款项的72.11%，公司预收款项余额中无预收持公司5%以上（含5%）表决权股份的股东单位款项，无预收关联方款项。
（5）其他应付款
2010年末、2009年末、2008年末，公司其他应付款余额分别为2,156.46万元、1,493.86万元、1,469.88万元，2010年末较2009年末增加662.60万元，增幅44.35%，增幅的主要原因系公司应付工程款等增加。 截至2010年末，公司其他应付款余额中无应付持发行人5%以上（含5%）表决权股份的股东单位款项，无应付关联方款项。
2、非流动负债分析
报告期内公司非流动负债结构如下： 单位：万元
项目
2010年12月31日
2009年12月31日
2008年12月31日
长期应付款
769.39
769.39
769.39
其他非流动负债
750.00
937.50
1,140.00
非流动负债合计
1,519.39
1,706.89
1,909.39
报告期内，公司非流动负债余额占负债总额的比例均在5%以下。公司非流动负债由长期应付款和其他非流动负债组成。 长期应付款系公司在2001年整体变更为股份有限公司时，经台州市黄岩区财政局同意，将历年减免各种税费（基金）合计769.39万元暂计入长期应付款，作为对国家的负债，待以后根据国家法律、政策调整后据以处置。
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124
其他非流动负债系公司收到的与资产相关的政府补助。公司按照《企业会计准则》的要求，将收到的该款项计入“递延收益”，按照形成资产的摊销年限进行分期摊销。
（三）偿债能力分析
1、主要偿债能力指标
报告期内公司主要偿债能力指标如下：
财务指标
2010年12月31日
2009年12月31日
2008年12月31日
流动比率
0.97
1.01
1.10
速动比率
0.57
0.63
0.74
资产负债率 （母公司）
44.40%
36.91%
34.61%
财务指标
2010年度
2009年度
2008年度
利息保障倍数
38.01
22.28
6.71
公司与同行业可比上市公司主要偿债能力指标对比如下：
公司
流动比率
速动比率
资产负债率 （合并）
利息保障倍数
九九久
5.05
4.41
15.33%
6.37
永太科技
2.72
2.12
24.24%
15.00
华海药业
2.37
1.15
33.51%
21.35
西南合成
0.95
0.61
61.07%
3.11
湖南海利
0.70
0.35
67.98%
1.27
天马精化
3.15
2.79
27.03%
13.12
利尔化学*
9.72
8.53
6.42%
-
中位数
2.72
2.12
27.03%
9.74
算术平均值
2.49
1.90
38.19%
10.04
联化科技
0.97
0.57
44.40%
38.01
注：可比上市公司数据来源为Wind资讯，均为截至2010年9月30日或2010年1-9月的数据。联化科技为2010年报数据。 *注：由于利尔化学是一个低负债上市公司，其上述相关指标数据与其他上市公司可比性相对较低，因此在计算算术平均值时未包含利尔化学数据。 2010年末公司资产负债率略高于同行业可比上市公司平均水平。公司的利息保障倍数高于同行业可比上市公司平均水平，体现了公司具有较强的偿债能力。
2010年末公司流动比率、速动比率低于同行业可比上市公司平均水平，主要原因系公司流动负债占负债总额比例较高，同时由于发行人近几年正处于快速
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125
发展期，固定资产投资相对较多，非流动资产占总资产的比例较大，流动资产的比例相对流动负债较小。
2、总体偿债能力分析
（1）报告期内，虽然公司流动比率、速动比率相比同行业上市公司偏低，存在一定的短期偿债压力，但公司利息保障倍数一直保持在较高水平；同时，公司现金流量状况良好，2010年度、2009年度、2008年度公司经营活动产生的现金流量净额分别为18,619.16万元、18,080.27万元、2,126.46万元，保障了公司的短期偿债能力。 （2）公司经营状况良好，应收账款周转率、存货周转率以及总资产周转率水平较高，货款回收情况良好，资产运营效率较高，为公司偿付债务提供了资金保障。 （3）公司银行资信状况良好，报告期内从未发生逾期偿还借款情况。近三年公司连续被中国农业银行浙江省分行认定为“AAA级资信企业”；2008年12月，公司被中国农业银行浙江省分行授予“省分行级优良客户”荣誉称号；2008年10月，浙江省工商行政管理局认定本公司为“浙江省工商企业信用AAA级‘守合同重信用’单位”。公司银行借款为正常生产经营提供了良好的外部资金保证。 综合公司流动比率、速动比率、资产负债率及利息保障倍数等财务指标，同时结合公司现金流量状况和资信状况，公司实际偿债能力较强，不存在重大偿债风险。
（四）资产周转能力分析
报告期内公司周转率指标如下：
项目
2010年度
2009年度
2008年度
应收账款周转率（次）
9.77
9.56
10.82
存货周转率（次）
5.57
5.13
5.79
应收账款周转率 （扣除贸易后）（次）
6.62
7.15
8.18
存货周转率 （扣除贸易后）（次）
2.98
3.54
3.76
公司与同行业可比上市公司近三年周转率指标对比如下：
联化科技股份有限公司 增发招股意向书
126
项目
2010年度*
2009年度
2008年度
应收 账款 周转率（次）
九九久
12.73
13.50
27.75
永太科技
5.13
7.08
7.09
华海药业
4.53
2.80
5.09
西南合成
8.07
9.35
7.28
湖南海利
12.05
3.98
4.39
天马精化
7.47
4.79
4.96
利尔化学
5.33
5.01
5.33
中位数
7.47
5.01
5.33
算术平均值
7.91
6.64
8.84
联化科技
应收账款周转率
9.77
9.56
10.82
应收账款周转率（扣除贸易后）
6.62
7.15
8.18
存货 周转率 （次）
九九久
9.87
8.56
11.01
永太科技
2.48
2.94
2.76
华海药业
1.03
1.08
0.99
西南合成
3.57
2.92
2.61
湖南海利
2.56
1.77
1.68
天马精化
8.20
7.49
11.06
利尔化学
3.93
2.80
3.63
中位数
3.57
2.92
2.76
算术平均值
4.52
3.94
4.82
联化科技
存货周转率
5.57
5.13
5.79
存货周转率（扣除贸易后）
2.98
3.54
3.76
*注：可比上市公司数据来源为各公司年度报告或招股说明书、Wind资讯。其中2008、2009年数据为年度报告数据，2010年数据为根据2010年前3季度的周转率指标进行年化后的数据。联化科技均为各年年报数据。 报告期内，公司应收账款周转率持续下降，主要原因系随着工业业务产销规模的扩大，公司对部分战略合作伙伴每批发货量较大，年末尚处在货款约定结算账期内，而导致应收账款余额各年有较大增长。公司各年的应收账款周转率始终高于同行业上市公司平均水平，说明在同行业上市公司中，公司应收账款整体上回笼速度较快，资产流动性较好；由于公司的应收账款是由工业业务和贸易业务组成的，扣除贸易业务影响因素后，公司应收账款周转率总体上仍高于同行业上市公司平均水平，公司资产利用效率较高。
报告期内，公司工业业务存货周转率持续下降，主要原因系公司采取“以销定产、以产定购”的经营模式，在工业业务产销规模扩大的同时，根据与客户确定的订单情况，对原材料提前批量采购并扩大生产增加库存，而导致存货上升。
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127
公司近三年存货周转率均值为5.50，高于同行业上市公司4.43的平均水平，扣除贸易业务影响因素后，公司存货周转率略低于同行业上市公司水平，主要是根据市场预测公司与战略合作伙伴约定发货需要增加一定数量的安全库存。 报告期内，公司的资产整体运营效率较高，在保持主营业务增长的同时，资产周转能力良好。
二、盈利能力分析
报告期内公司经营业绩如下： 单位：万元
项目
2010年度
2009年度
2008年度
一、营业总收入
197,344.91
134,059.31
108,493.79
二、营业总成本
172,754.51
117,240.43
99,807.06
其中：营业成本
145,833.38
93,998.33
80,860.54
营业税金及附加
486.55
338.96
295.77
销售费用
2,849.44
4,260.18
3,133.94
管理费用
21,796.07
17,277.12
13,532.61
财务费用
805.80
849.17
1,411.25
资产减值损失
983.26
516.65
572.95
加：投资收益
248.05
50.91
-
三、营业利润
24,838.44
16,869.79
8,686.73
加：营业外收入
739.57
642.67
1,234.51
减：营业外支出
767.59
817.23
127.04
四、利润总额
24,810.42
16,695.22
9,794.20
减：所得税费用
4,512.55
3,730.04
2,274.83
五、净利润
20,297.87
12,965.18
7,519.37
归属于母公司所有者的净利润
20,297.87
12,955.98
7,473.57
报告期内，公司凭借技术、管理和市场优势，紧跟国际市场趋势，不断调整产品结构，主营业务快速发展，销售收入持续增长。报告期内公司营业收入、营业利润、利润总额、净利润情况如下图所示：
联化科技股份有限公司 增发招股意向书
128
020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000200,0002010年度2009年度2008年度营业收入营业利润利润总额净利润单位：万元
（一）营业收入分析
1、营业收入构成分析
（1）分行业营业收入构成
单位：万元
项目
2010年度
2009年度
2008年度
金额
比重
金额
比重
金额
比重
工业
自产自销
医药中间体
18,637.38
9.44%
8,901.82
6.64%
8,182.56
7.54%
农药中间体
9,375.87
4.75%
11,390.33
8.50%
11,865.45
10.94%
其他
8,711.96
4.41%
6,045.68
4.51%
4,956.10
4.57%
小计
36,725.21
18.61%
26,337.83
19.65%
25,004.11
23.05%
定制生产
医药中间体
6,626.69
3.36%
6,486.14
4.84%
3,732.22
3.44%
农药中间体
82,117.36
41.61%
70,438.58
52.54%
50,201.80
46.27%
小计
88,744.05
44.97%
76,924.72
57.38%
53,934.02
49.71%
合计
125,469.26
63.58%
103,262.55
77.03%
78,938.13
72.76%
贸易
71,875.65
36.42%
30,796.76
22.97%
29,555.66
27.24%
合计
197,344.91
100.00%
134,059.31
100.00%
108,493.79
100.00%
公司的主营业务包括工业业务和贸易业务两部分。
工业业务主要为农药中间体、医药中间体的生产和销售，是公司收入和利润
联化科技股份有限公司 增发招股意向书
129
的主要来源，公司生产的产品70%以上供出口。2010年度、2009年度、2008年度工业业务收入占营业收入比重分别为63.58%、77.03%、72.76%。报告期内，从产品分类来看，农药中间体是公司工业业务的主要收入来源。2010年度、2009年度、2008年度农药中间体占工业业务收入比重分别为72.92%、79.24%、78.63%。从经营模式来看，定制生产是公司工业业务的主要经营模式，2010年度、2009年度、2008年度定制生产业务收入占工业业务收入的比重分别为70.73%、74.49%、68.32%。 贸易业务主要为化工原料及其他产品的进出口业务，2010年度、2009年度、2008年度贸易业务收入占营业收入比重分别为36.42%、22.97%、27.24%。
（2）分地区营业收入构成
单位：万元
业务 类别
地区
2010年度
2009年度
2008年度
金额
比重
金额
比重
金额
比重
工业
国内市场
24,666.90
12.50%
21,944.74
16.37%
15,543.77
14.33%
国外市场
100,802.36
51.08%
81,317.80
60.66%
63,394.37
58.43%
其中：欧洲
19,651.66
9.96%
14,295.85
10.66%
2,159.43
1.99%
美国
75,685.56
38.35%
60,959.04
45.47%
45,892.63
42.30%
亚洲
5,465.13
2.77%
6,062.91
4.52%
15,342.31
14.14%
小计
125,469.26
63.58%
103,262.54
77.03%
78,938.14
72.76%
贸易
国内市场
37,848.58
19.18%
12,516.61
9.34%
13,281.50
12.24%
国外市场
34,027.07
17.24%
18,280.15
13.64%
16,274.15
15.00%
小计
71,875.65
36.42%
30,796.76
22.97%
29,555.65
27.24%
合计
国内市场
62,515.49
31.68%
34,461.35
25.71%
28,825.27
26.57%
国外市场
134,829.42
68.32%
99,597.95
74.29%
79,668.52
73.43%
合计
197,344.91
100.00%
134,059.31
100.00%
108,493.79
100.00%
按照销售区域划分，公司营业收入主要源于出口国外市场，其中工业业务外销市场主要是美国和欧洲，2010年度、2009年度、2008年度外销收入占工业业务收入的比重分别为80.34%、78.75%、80.31%；贸易业务2010年度、2009年度、2008年度外销占贸易业务收入的比重分别为47.34%、59.36%、55.06%。
2、营业收入变动分析
报告期内，公司营业收入持续增长，主要源于工业业务的增长。2010年度、2009年度、2008年度，工业业务收入分别较上一年度增长21.51%、30.81%、33.53%，近三年主要工业收入变动情况如下：
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130
项目
营业收入（万元）
同比 增长
销售数量（吨）
同比 增长
平均单价（元/公斤）
同比 增长
2010年度
医药中间体
25,264.07
64.18%
8,672.50
47.43%
29.13
11.35%
农药中间体
91,493.23
11.81%
15,424.49
25.94%
59.32
-11.21%
合计
116,757.30
20.10%
24,096.99
32.91%
48.45
-9.64%
2009年度
医药中间体
15,387.96
29.15%
5,882.51
55.49%
26.16
-16.94%
农药中间体
81,828.91
31.84%
12,247.77
28.81%
66.81
2.35%
合计
97,216.87
31.41%
18,130.28
36.40%
53.62
-3.66%
2008年度
医药中间体
11,914.78
-17.40%
3,783.25
11.86%
31.49
-27.79%
农药中间体
62,067.25
68.87%
9,508.63
14.38%
65.27
50.97%
合计
73,982.03
44.56%
13,291.88
12.56%
55.66
28.42%
公司工业业务逐年增长的主要原因分析： （1）销量因素 报告期内，公司工业业务主要产品销量快速增长，是工业业务收入快速增长的主要原因，其中农药中间体是公司工业业务的主要收入来源。2010年度、2009年度、2008年度，农药中间体销量分别较上一年度增长25.94%、28.81%、14.38%，这主要来源于公司农药中间体定制生产业务的快速增长。一方面，公司凭借技术、质量、管理等优势，不断巩固深化与原有定制生产核心客户的业务关系，合作的深度和广度得到进一步扩展，报告期内，公司对FMC公司、杜邦等定制客户的销售额均取得较大增长；另一方面，公司积极拓展新的定制生产客户，原有的自产自销主要客户如巴斯夫也开始与公司开展定制生产的合作。 2010年度，公司医药中间体销量较2009年度增长47.43%，主要来源于医药中间体自产自销业务的快速增长，对氯苯甲腈、邻氯苯甲腈、2-氨基-5-硝基苯酚等产品的销量较2009年增长较多。2009年度，公司医药中间体销量较2008年度增长55.49%，主要来源于医药中间体定制生产业务的快速增长。三甲吡唑酸等产品的销量较2008年增长较多，且增加了4-氯邻苯二酸、邻三氟甲基苯甲酰胺等新产品的销售。 （2）价格因素
报告期内，公司工业业务主要产品整体加权平均价格波动较大，主要是由公司所属的精细化工行业特点决定的。精细化工行业具有多品种、小批量、单一产品收入占比较低、不同产品价格差异较大的特性。公司不同产品在规格、成本、单价和产销量等方面均不相同，且由于采取以销定产的销售模式，客户每年的需
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131
求变化导致各年度不同产品的销售比重均有所不同，因此产品加权均价的波动难以准确反映具体产品的实际价格走势，仅具有一定的参考性。
（二）毛利及毛利率变动分析
1、毛利构成及毛利贡献度情况如下：
单位：万元
项 目
2010年度
2009年度
2008年度
毛利
毛利 贡献度
毛利
毛利 贡献度
毛利
毛利 贡献度
工业
自产自销
医药 中间体
6,634.51
12.88%
2,984.07
7.45%
2,266.00
8.20%
农药 中间体
2,940.94
5.71%
3,768.34
9.41%
2,329.72
8.43%
其他
2,503.39
4.86%
1,374.68
3.43%
1,459.35
5.28%
小计
12,078.84
23.45%
8,127.09
20.29%
6,055.07
21.91%
定制生产
医药 中间体
2,043.85
3.97%
2,969.39
7.41%
536.43
1.94%
农药 中间体
35,748.26
69.40%
27,408.86
68.42%
19,887.40
71.97%
小计
37,792.11
73.37%
30,378.25
75.83%
20,423.83
73.91%
合 计
49,870.95
96.82%
38,505.34
96.12%
26,478.90
95.82%
贸 易
1,640.58
3.18%
1,555.63
3.88%
1,154.35
4.18%
合 计
51,511.52
100.00%
40,060.97
100.00%
27,633.25
100.00%
从上表可以看出，公司毛利构成具有以下特点： （1）工业业务的毛利贡献占毛利总额的绝大部分，且在报告期内逐年上升，由2008年度的95.82%上升至2010年度的96.82%；贸易业务对公司毛利贡献相对较低，并逐年下降，由2008年度的4.18%下降为2010年度的3.18%。 （2）工业业务中的定制生产业务是公司主要利润来源，报告期内各年定制生产的毛利贡献度均超过70%。 （3）公司的产品中农药中间体对毛利贡献最大。2010年度、2009年度、2008年度农药中间体的毛利贡献度分别为75.11%、77.83%、80.40%；随着医药中间体业务的逐渐发展，其毛利贡献度由2008年度的10.14%上升至2010年度的16.85%。
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132
2、毛利率及其变动分析
项目
2010年度
2009年度
2008年度
工业
自产自销
医药中间体
35.60%
33.52%
27.69%
农药中间体
31.37%
33.08%
19.63%
其他
28.74%
22.74%
29.45%
小计
32.89%
30.86%
24.22%
定制生产
医药中间体
30.84%
45.78%
14.37%
农药中间体
43.53%
38.91%
39.61%
小计
42.59%
39.49%
37.87%
合 计
39.75%
37.29%
33.54%
贸 易
2.28%
5.05%
3.91%
综合毛利率
26.10%
29.88%
25.47%
近三年，公司工业业务毛利率呈逐年上升趋势，由2008年度的33.54%上升到2010年度的39.75%。公司技术实力不断增强，使公司的农药中间体和医药中间体产品具有较高的附加值，毛利率较高，使公司的综合毛利率保持在较高水平。公司农药中间体及医药中间体毛利率水平分析如下：
（1）农药中间体毛利率水平分析
2010年度、2009年度、2008年度农药中间体定制生产毛利率分别为43.53%、38.91%、39.61%，一直维持在较高水平。关于农药中间体定制生产毛利率较高的原因，参见本节“二、（二）、3、（3）公司工业业务毛利率较高的原因分析”。2010年度、2009年度、2008年度农药中间体自产自销毛利率分别为31.37%、33.08%、19.63%，2008年农药中间体自产自销毛利率较低主要是由于2008年度原材料价格大幅变动、劳动力成本上升等因素影响。2009年以后农药中间体自产自销毛利率有较大幅度上升，主要原因是： A.产品品种结构的优化升级 公司对农药中间体自产自销产品品种进行了调整，减少了间二乙基等附加值较低、市场竞争激烈品种的生产，增加了2-氰基-4-硝基苯胺等产品的销量。 B.研发创新与工艺改进降低了产品生产成本 报告期内，公司在生产工艺上有了很大改进和提升，使得2-氰基-4-硝基苯胺、2,6二氟苯甲腈等产品的生产成本降低，毛利率提升，且这几种产品占自产自销农药中间体收入比重较大，以致2009年以后农药中间体自产自销毛利率较2008年度有较大提升。
（2）医药中间体毛利率分析
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133
2010年度、2009年度、2008年度医药中间体自产自销毛利率分别为35.60%、33.52%、27.69%，呈逐年上升趋势，一方面得益于公司不断改进产品生产工艺，使得邻氯苯腈等产品的生产成本降低，另一方面得益于公司灵活调整产品结构，减少市场竞争激烈、毛利率下降的2-氨基-5-硝基苯酚等产品的生产，增加丙硫喹唑酮等高附加值产品的生产。 2010年度、2009年度、2008年度，医药中间体定制生产毛利率分别为30.84%、45.78%、14.37%。2009年度，医药中间体定制生产毛利率不仅远高于其他年度，还高于当年自产自销毛利率，主要原因系2009年度两种主要医药中间体产品三甲吡唑酸和氟代甲基吲哚的成本大幅下降，导致毛利率大幅高于其他年度定制生产和自产自销平均毛利率。
3、同行业上市公司毛利率比较
由于精细化工行业具有细分行业多、产品品种繁多的特点，不同精细化工企业之间的产品往往跨度很大，技术含量、产品附加值、毛利率、获利能力等也有很大不同。公司的主营业务为高级医药中间体、高级农药中间体等精细化学产品的研发、生产和销售。目前，在化工行业已上市公司中尚未发现完全可比的上市公司，并且定制生产特有的经营模式对公司总体毛利率水平有较大影响，故不能进行同行业上市公司整体毛利率水平的直接对比。为分析公司毛利率在同行业上市公司中所处的位置，下面分医药中间体、农药中间体两类细分产品，选择具有相关产品的同行业上市公司，进行相关产品毛利率水平的比较分析。
（1）医药中间体毛利率的比较
公司名称
毛利率
2010年度
2009年度
2008年度
九九久（医药中间体）
15.25%
14.42%
14.82%
永太科技（医药中间体）
22.75%
21.65%
19.57%
华海药业（原料药及中间体） 36.93%
37.37%
42.18%
天马精化（医药中间体）
-
30.54%
27.54%
中位数
22.75%
26.10%
23.56%
算术平均值
24.98%
26.00%
26.03%
联化科技（医药中间体）
34.35%
38.69%
23.52%
注：可比公司数据来源为各公司年度报告或招股说明书、Wind资讯。可比公司2008、2009年数据为年度报告数据，2010年数据为2010年1-6月的数据，其中天马精化数据未取得。联化科技均为各年年报数据。
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134
报告期内，公司医药中间体毛利率整体上低于华海药业，高于九九久和永太科技，与天马精化基本持平。华海药业主要产品是市场潜力较大的心血管系统药物、抗艾滋病药物和抗抑郁药物的中间体、原料药以及部分制剂，上下游产业链较为完整，产品附加值较高。九九久主要产品为7-ADCA、苯甲醛、5,5-二甲基海因及碳酸氢铵等医药中间体，报告期内产品毛利率维持在14-15%的水平。 公司的医药中间体产品主要为心血管系统药物对应的高级医药中间体，目标市场主要为高端市场，其下游产品在国际市场上需求量较大，产品的附加值较高。并且该类药物属于国家支持生产的药品，国家有定量的政府采购政策。由于该类产品本身利润空间较大，原材料价格的上涨和最终药品价格的下降对此类医药中间体利润水平的影响十分有限。
（2）农药中间体毛利率的比较
①与主要进行农药原药生产的上市公司进行比较如下：
公司名称
毛利率
2010年度*
2009年度
2008年度
红太阳
5.67%
5.65%
7.89%
江山股份
7.30%
8.89%
21.35%
沙隆达A
13.88%
14.63%
27.12%
扬农化工
19.52%
21.56%
17.88%
大成股份
8.95%
14.90%
6.16%
湖南海利
20.63%
21.83%
20.84%
华星化工
10.01%
17.35%
32.66%
长青股份
29.29%
33.49%
32.05%
新安股份
14.60%
19.49%
39.23%
诺普信
40.83%
42.76%
37.08%
利尔化学
31.44%
39.75%
35.77%
中位数
14.60%
19.49%
27.12%
算术平均值
18.37%
21.85%
25.28%
联化科技（农药中间体）
42.29%
38.10%
35.80%
*注：可比公司数据来源为各公司年度报告或招股说明书、Wind资讯。可比公司2008、2009年数据为年度报告数据，2010年数据为2010年1-9月的数据。联化科技均为各年年报数据。
上述企业主要生产农药制剂及农药原药，毛利率水平集中在20%左右。公司农药中间体毛利率水平高于A股市场农药行业平均水平。 ②与部分具有农药中间体业务的上市公司进行比较如下：
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135
公司名称
毛利率
2010年度*
2009年度
2008年度
永太科技
21.95%
26.46%
22.70%
湖南海利
20.18%
20.13%
20.23%
长青股份
29.75%
32.57%
27.21%
升华拜克
12.38%
12.27%
17.08%
中位数
21.07%
23.30%
21.47%
算术平均值
21.07%
22.86%
21.81%
联化科技（农药中间体）
42.29%
38.10%
35.80%
*注：可比公司数据来源为各公司年度报告或招股说明书、Wind资讯。可比公司2008、2009年数据为年度报告数据，2010年数据为2010年1-6月的数据；联化科技均为各年年报数据。
公司农药中间体毛利率高于各生产农药中间体的可比上市公司。湖南海利农药原药以克百威、甲萘威、好安威等氨基甲酸酯类杀虫剂为主，其生产的精细化工中间体呋喃酚、邻仲丁基酚等也是生产氨基甲酸酯类杀虫剂的重要中间体；升华拜克主要农药类产品为阿维菌素和赤霉素等生物农药，市场竞争激烈，该类产品的毛利率较低；永太科技的农药中间体主要是含氟农药中间体如2.4-二氟苯胺、邻氟苯胺、2-氯-4-氟甲苯等，含氟农药具有“活性高、残留少”的优点，符合未来发展方向，市场前景良好，所以永太科技农药中间体毛利率略高于行业平均水平；长青股份在农药方面产品链完善，有除草剂、杀虫剂、杀菌剂等三大系列，主要产品氟磺胺草醚、吡虫啉，均为“高效、低毒、低残留”农药产品，市场占有率高，毛利水平较高。 公司农药中间体产品主要为新型含氟及杂环类中间体，符合未来市场发展方向，市场潜力较大，目前产品正处于上升期。同时，公司拥有八大核心技术，在降低生产成本方面有自身独特优势，故与同行业上市公司相比，公司农药中间体产品毛利率相对较高。
（3）公司工业业务毛利率较高的原因分析
如前文所述，公司生产的医药中间体、农药中间体的毛利率在同行业中有一定优势。公司工业业务毛利率较高的主要原因是： ①定制生产农药中间体中来料加工的原材料成本不计入产品成本，由于计算口径的不同，凸显公司工业业务综合毛利率较高。
公司是国内同行业中最早开展定制生产业务、定制生产业务最成熟的企业，定制生产比例较高。由于定制生产业务模式的特殊性，在农药中间体定制生产业
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136
务中，定制客户提供定制产品所需的主要原材料，公司在核算定制生产产品成本时，不包括定制客户所提供的来料加工原材料，在产品销售价格中也不涉及这部分来料加工原材料。 假设其他条件不变，如果将定制客户提供的原材料，以其报关进口时报关单上的价格、金额为基础，计入公司工业业务成本中，并同时将其计入工业业务收入中，则2010年度、2009年度、2008年度工业业务综合毛利率分别为25.78%、24.67%、21.45%，定制生产业务毛利率分别为24.12%、23.41%、20.75%，还原后与目前计算的毛利率相比有所降低。由此可见，计算口径的差异在一定程度上提高了公司的毛利率。 ②定制生产业务稳定了毛利率水平 在同行业上市公司中，公司定制生产模式发展最为成熟。从2001年与FMC公司合作以来，公司定制生产业务稳步增长，与客户合作关系不断加深，从定制生产发展到合作研发的阶段，双方已形成互利共赢的伙伴关系。公司的定制生产产品一般是附加值较高的高级中间体，且定价方式是参照国际市场同类产品价格情况，与客户协商定价，因此定制生产的毛利率相对稳定。报告期内各年度，公司定制生产业务收入占工业业务收入的比重一直保持在75%以上，使得公司毛利率持续保持稳定状态。 ③公司不断优化产品结构 精细化工产品种类繁多，不同产品的技术含量、生产工艺、市场供需状况差别较大，利润率水平也差别较大。报告期内公司不断优化产品结构，淘汰市场竞争激烈、毛利率低的产品，加大市场前景看好的产品的生产。 ④公司掌握的核心技术与生产工艺降低了生产成本 公司拥有自主研发的氨氧化技术、氟化技术、加氢还原技术、环化合成技术、核苷类系列产品合成技术、格氏反应技术、铃木偶合技术、超低温反应技术等八大核心技术。经过专家鉴定，氨氧化技术处于国际先进水平，氟化、加氢还原、环化合成、核苷类系列产品合成技术处于国内领先水平。格氏反应、铃木偶合、超低温反应技术为报告期内新形成的核心技术，处于国内领先水平。同时公司不断调整部分产品的生产工艺，有效降低了生产成本。 ⑤高效的采购模式降低了采购成本
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137
为了提高资金使用效率，降低采购成本，公司通过采购部进行全球采购、供应商管理、招标采购等方式采购原材料。根据“以销定产、以产定购”的方针，适时组织招标，并对招标过程建立了严格的招标、开标、评标等内部管理控制制度，确保采购价格的公正、合理。
（三）期间费用分析
报告期内公司期间费用变动情况如下表所示： 单位：万元
项目
2010年度
2009年度
2008年度
金额
占营业收入比重
金额
占营业收入比重
金额
占营业收入比重
销售费用
2,849.44
1.44%
4,260.18
3.18%
3,133.94
2.89%
管理费用
21,796.07
11.04%
17,277.12
12.89%
13,532.61
12.47%
财务费用
805.80
0.41%
849.17
0.63%
1,411.25
1.30%
合计
25,451.31
12.90%
22,386.47
16.70%
18,077.80
16.66%
2010年度、2009年度、2008年度期间费用合计占营业收入的比例分别为12.90%、16.70%、16.66%。近三年来，销售费用、管理费用、财务费用占营业收入的比重均呈下降趋势。
1、销售费用分析
2010年度、2009年度、2008年度公司销售费用占营业收入的比例分别为1.44%、3.18%、2.89%。公司的销售费用主要由运杂费和营销业务费等项目构成，该两项费用合计比重一直保持在80%以上。 2010年度公司的销售费用较2009年度减少1,410.74万元，减幅为33.11%，主要原因系公司与大客户的合作规模逐渐扩大，对营销管理进一步加强，以致营销费用大幅减少。2009年度公司销售费用较2008年度增长1,126.24万元，增幅为35.94%，主要原因系公司为增加市场占有率，加大了市场拓展力度，随着公司销售规模的增加，营销业务费和运杂费增加较大。 同行业可比上市公司近三年销售费用占营业务收入的比例如下表所示，公司销售费用占营业收入比例低于行业平均值，公司在销售费用的管理方面控制较好。
公司名称
2010年度*
2009年度
2008年度
九九久
2.00%
2.27%
2.19%
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138
永太科技
2.46%
2.11%
1.57%
华海药业
4.32%
2.93%
2.93%
西南合成
3.41%
3.84%
4.03%
湖南海利
5.30%
4.87%
4.65%
天马精化
3.24%
4.02%
3.92%
利尔化学
4.59%
3.43%
2.53%
中位数
3.41%
3.84%
2.93%
算术平均值
3.62%
3.35%
3.12%
联化科技
1.44%
3.18%
2.89%
*注：可比公司数据来源为各公司年度报告或招股说明书、Wind资讯，其中2008、2009年数据为年度报告数据，2010年数据为2010年1-9月的数据。联化科技均为各年年报数据。
2、管理费用分析
2010年度、2009年度、2008年度公司管理费用占营业收入的比例分别为11.04%、12.89%、12.47%。公司的管理费用主要由工资、技术开发费、折旧费、试验检验费、业务招待费等构成。 工资占管理费用的比重呈逐年上升趋势，从2008年的19.87%上升到2010年的28.09%，主要原因系随着公司经营规模的扩大，公司新增员工较多，同时为增强公司管理层的凝聚力以及员工的工作积极性，公司提高了管理层及部分骨干员工的工资水平。 公司为了巩固和提高研发实力，不断加大对新产品和新技术研发投入，持续提升公司工艺技术水平，相关技术开发费用逐渐增加，2010年公司技术开发费约占管理费用的13%左右。 同行业可比上市公司近三年管理费用占营业收入的比例如下表所示：
公司名称
2010年度*
2009年度
2008年度
九九久
10.18%
6.24%
4.98%
永太科技
10.79%
8.94%
8.95%
华海药业
9.75%
18.16%
18.76%
西南合成
5.74%
10.96%
9.01%
湖南海利
4.14%
10.94%
9.11%
天马精化
23.66%
5.43%
4.01%
利尔化学
9.34%
11.05%
9.42%
中位数
9.75%
10.94%
9.01%
算术平均值
10.51%
10.25%
9.18%
联化科技
11.04%
12.89%
12.47%
*注：可比公司数据来源为各公司年度报告或招股说明书、Wind资讯，其中2008、2009年数据为年度报告数据，2010年数据为2010年1-9月的数据。联化科技均为各年年报数据。
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139
3、财务费用分析
报告期内公司财务费用明细如下： 单位：万元
项目
2010年度
2009年度
2008年度
利息支出
670.44
784.63
1,716.29
减：利息收入
143.51
193.05
99.49
加：汇兑损失（“-”表示收益）
115.86
151.22
-299.47
加：其他
163.01
106.37
93.93
合计
805.80
849.17
1,411.25
2010年度、2009年度、2008年度财务费用占营业收入的比例分别为0.41%、0.63%、1.30%。 公司工业业务主要为出口业务，出口产品主要以美元进行结算，会产生大量的美元应收账款余额，货款结算期间的汇率波动风险由公司承担。公司的贸易业务中，进口业务会产生美元应付账款余额，美元应付账款的外汇结算可抵消部分美元应收账款产生的汇率波动风险。 同行业可比上市公司近三年财务费用占营业收入的比例如下表所示，公司的财务费用比例低于行业平均水平，公司财务费用管理良好。
公司名称
2010年度
2009年度
2008年度
九九久
1.16%
1.36%
1.56%
永太科技
0.96%
1.90%
3.70%
华海药业
0.77%
0.92%
2.96%
西南合成
2.91%
2.69%
4.73%
湖南海利
4.59%
5.74%
6.28%
天马精化
0.85%
1.20%
1.97%
利尔化学
-4.73%
-2.10%
1.98%
中位数
0.96
1.90%
2.96%
算术平均值
0.93
1.67%
3.31%
联化科技
0.41%
0.63%
1.30%
注：可比公司数据来源为各公司财年度报告或招股说明书、Wind资讯，其中2008、2009年数据为年度报告数据，2010年数据为2010年1-9月的数据。联化科技均为各年年报数据。
（四）资产减值损失、投资收益及营业外收支分析
单位：万元
项目
2010年度
2009年度
2008年度
金额
占利润 总额比重
金额
占利润 总额比重
金额
占利润 总额比重
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140
资产减值损失
983.26
3.96%
516.65
3.09%
572.95
5.85%
投资收益
248.05
1.00%
50.91
0.30%
-
0.00%
营业外收入
739.57
2.98%
642.67
3.85%
1,234.51
12.60%
营业外支出
767.59
3.09%
817.23
4.90%
127.04
1.30%
利润总额
24,810.42
100.00%
16,695.22
100.00%
9,794.20
100.00%
报告期内公司资产减值损失、投资收益和营业外收支净额的规模较小，对利润总额的影响幅度很小，投资收益增加主要原因系2010年度小额贷款公司净利润增加。 报告期内营业外收支具体项目和变动原因分析 单位：万元
营业外收入
项目
2010年度
2009年度
2008年度
1、非流动资产处置利得合计
262.92
39.85
1.57
2、政府补助
452.18
601.38
1,218.70
3、其他
24.47
1.44
14.24
合 计
739.57
642.67
1,234.51
营业外支出
项目
2010年度
2009年度
2008年度
1、非流动资产处置损失合计
671.18
743.14
23.24
2、对外捐赠
88.12
69.03
52.10
3、其他
8.29
5.06
51.70
合计
767.59
817.23
127.04
1、公司营业外收入波动原因
公司营业外收入波动主要系政府补助在各年度波动造成，尤其是2008年度的波动幅度较大。 （1）2010年度政府补助包括两部分： ①从递延收益转入的与资产相关的政府补助，即年产650吨核苷类药物中间体高技术产业化示范工程项目技术研究与开发费1,500万元的摊销额。2010年度，公司关于该项补助摊销187.50万元，截至2010年12月31日，该项补助累计摊销750.00万元。 ②各种与收益相关的政府补助。其中，公司于2010年6月收到2009年节能与工业循环经济财政专项资金60万元；2010年7月收到重大科技专项和优先主题项目补助经费78万元。 （2）2009年度政府补助包括两部分：
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141
①从递延收益转入的与资产相关的政府补助，即年产650吨核苷类药物中间体高技术产业化示范工程项目技术研究与开发费1,500万元的摊销额。2009年度，公司关于该项补助摊销187.50万元，截至2009年12月31日，该项补助累计摊销562.50万元。 ②各种与收益相关的政府补助。其中，公司于2009年3月收到工业科技创新以奖代补资金50万元；2009年1月收到技术创新资金补助经费51.80万元；江苏联化收到中小科技型企业发展专项资金50万元，收到省级外经外贸发展专项引导资金105万元。 （3）2008年度政府补助包括两部分： ①从递延收益转入的与资产相关的政府补助，即年产650吨核苷类药物中间体高技术产业化示范工程项目技术研究与开发费1,500万元的摊销额。
2008年度，公司关于该项补助摊销187.50万元，截至2008年12月31日，该项补助累计摊销375万元。 ②各种与收益相关的政府补助。其中，公司于2008年3月和6月分别收到技术改造财政补助资金430万元，合计860万元；2008年5月收到先进制造业基地补助75万元；2008年8月收到黄岩区科技局科技进步项目奖励37.5万元。
2、公司营业外支出波动原因
2009年度营业外支出金额为817.23万元，较2008年度增加690.19万元，大额增幅的主要原因系公司于2009年度集中处理了一批逾龄和已腐蚀的固定资产生产设备。
（五）汇率波动对公司经营业绩的影响分析
公司进出口业务的结算货币以美元为主。自2005年7月22日人民币汇率机制调整以来，人民币呈持续升值趋势，2008年1月1日至2010年12月31日，人民币对美元累计升值幅度为10.22%，人民币对美元的汇率波动对公司的经营业绩产生了一定影响。
1、汇率波动对汇兑损益的影响分析
公司工业业务主要为出口业务，出口产品主要以美元进行结算，会产生大量的美元应收账款余额，货款结算期间的汇率波动风险由公司承担。公司的贸易业
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142
务中，进口业务会产生美元应付账款余额，美元应付账款的外汇结算可抵消部分美元应收账款产生的汇率波动风险。 人民币近年来保持升值趋势的情况下，美元应收账款产生汇兑损失，外币应付账款会产生汇兑收益。如汇兑损失大于汇兑收益，将对公司业绩产生不利影响。2010年度、2009年度、2008年度汇兑净损益为-115.86万元、-151.22万元、299.47万元。
2、汇率波动对毛利和营业利润的影响分析
在公司的贸易业务模式中，公司先同需求方签订销售合同，并同时与供应商签订购买合同，故贸易产品的价格在公司与客户、供应商签约前已经通过合同锁定，汇率波动对贸易业务的毛利不会造成重要影响。 汇率波动对公司毛利的影响主要为对工业业务的影响。当人民币汇率上升时，假定出口产品的外币销售价格和进口原材料的外币购买价格不变，公司以人民币计量的营业收入下降，同时以人民币计量的采购成本下降，进而存货成本下降，企业的营业成本也随之下降。 公司营业收入及营业成本对人民币汇率变动的敏感程度具体如下：
人民币/美元汇率变动幅度
1%
2%
3%
营业收入变动率
2010年度
0.511%
1.022%
1.532%
2009年度
0.607%
1.213%
1.820%
2008年度
0.584%
1.169%
1.753%
营业成本变动率
2010年度
0.037%
0.073%
0.110%
2009年度
0.024%
0.048%
0.072%
2008年度
0.040%
0.080%
0.120%
公司营业收入对汇率变动的敏感度与公司工业业务出口收入占营业收入的比例有关，2010年度、2009年度、2008年度该比例分别为51.08%、60.66%、58.43%。近三年，公司营业成本对汇率变动的敏感度与公司工业业务用外币支付的进口原材料金额占营业成本的比例逐年有关，2010年度、2009年度、2008年度，该比例分别为3.66%、2.41%、4.02%。 公司工业业务毛利和利润总额对人民币汇率变动的敏感程度具体如下：
人民币/美元汇率变动幅度
1%
2%
3%
毛利变动率
2010年度
1.853%
3.707%
5.560%
2009年度
1.973%
3.947%
5.920%
2008年度
2.177%
4.353%
6.530%
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143
利润总额变动率
2010年度
3.848%
7.696%
11.544%
2009年度
4.735%
9.471%
14.206%
2008年度
6.141%
12.282%
18.423%
上述敏感性分析未考虑公司应对汇率风险采取相关措施的因素。 假设其他条件不变，工业业务出口产品销售价格上升，对公司毛利和利润总额的影响如下：
工业业务出口产品销售价格变动幅度
1%
2%
3%
毛利变动率
2010年度
1.957%
3.914%
5.871%
2009年度
2.030%
4.060%
6.090%
2008年度
2.294%
4.588%
6.882%
利润总额变动率
2010年度
4.063%
8.126%
12.189%
2009年度
4.871%
9.741%
14.612%
2008年度
6.473%
12.945%
19.418%
如上表所示，假定以外币计销售价格不变，人民币汇率每上升一个百分点，2010年度、2009年度、2008年度公司的利润总额分别下降3.85%、4.74%、6.14%；但假定其他条件不变，工业业务出口产品销售价格每上升一个百分点，2010年度、2009年度、2008年度公司的利润总额将分别上升4.06%、4.87%、6.47%。可见，利润总额对销售价格的敏感程度高于对汇率的敏感程度，因此提高销售价格是消化汇率风险的有效途径，而且现有业务格局的保持有利于消化汇率波动的风险。
3、公司应对汇率风险的措施
（1）汇率波动分担机制
定制生产方面，公司通过与国际大型化工企业多年的合作，与其建立了长期战略合作关系，从最初的量产阶段定制生产到目前的小试阶段合作研发、定制研发，双方关系结合日趋紧密，已经形成了互利双赢的合作局面。对于定制生产产品，公司在部分合同中与客户约定，当汇率波动超过一定幅度时，公司将与定制客户进行协商，调整定制产品价格，汇率波动产生的损益由公司与客户共同分担。
（2）结合远期汇率调整产品价格
自产自销方面，公司是国内精细化学品行业领先企业之一，拥有雄厚的技术研发实力，公司产品具备核心技术优势，因此公司拥有较强的议价能力。对于自产自销产品，公司在与客户签订合同时已考虑到未来进行合同结算时汇率有可能
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144
出现较大波动，从而在合同定价时参照与货款结算期对应的远期汇率定价。
（3）缩短货款结算期限
公司工业业务主要客户为信誉良好、资金实力雄厚的国际大型跨国公司，对这些主要客户的应收款账期越长汇率波动的不确定性越大，给公司造成损失的可能性越大。因此，人民币汇率机制改革以来，公司根据汇率波动幅度缩短了对国外主要客户的应收款账期，目前对主要客户都有30-60天的商业信用期限，从而降低汇率波动风险对公司造成的损失。
（4）进口贸易业务对冲及外币借款
公司的工业业务产生外币应收款项余额，贸易业务会产生外币应付款项余额，公司控制贸易业务的规模适应工业业务的发展状况，在一定程度上可以实现对冲以降低汇率风险。同时公司向银行筹措一定额度的美元短期借款，以增加对冲外币应收账款的汇率风险作用。
（六）出口退税率变动对经营业绩的影响及措施分析
1、出口退税率下降对经营业绩的影响
根据国家相关出口退税政策，2008年1月1日至2008年11月30日，公司主要产品适用出口退税率为5%；2008年12月1日起，公司有四种产品出口退税率调整为13%，其他精细化工产品出口退税率调整为9%。出口退税通过降低出口产品成本，进而对公司利润产生影响。出口退税率提高则对公司利润产生积极影响。
（1） 公司各期出口退税情况
单位：万元
项目
2010年度
2009年度
2008年度
合计
12月
1-11月
出口退税率
四种产品
13%
13%
-
13%
5%
其他精细化工产品
9%
9%
-
9%
5%
出口退税额
1,612.07
1,683.51
493.12
165.64
327.48
利润总额
24,810.42
16,695.22
9,794.20
-
-
出口退税额占利润总额的比重
6.50%
10.08%
5.03%
-
-
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145
公司工业业务收入占公司营业收入的60%以上，工业业务中的外销比重占工业业务销售额的70%以上，其中以来料加工贸易方式出口的业务由于执行国家规定的“不征不退”出口退税政策，因此不受出口退税率变动的影响；贸易出口业务量占全部出口业务的比重较小且贸易业务环节衔接紧密，受出口退税的影响极小，故受出口退税影响的主要是工业业务中除来料加工贸易方式以外的其余产品出口业务。报告期内，出口退税额占利润总额的比例平均为7.20%，出口退税率变动对利润的影响较小。
（2）报告期内出口退税率变动对各期经营业绩的影响分析
①出口退税率为13%的四种产品影响： 单位：万元
序号
项 目
2010年度
2009年度
1
以FOB价计算的出口额①
84.50
1,337.37
2
免税购进原材料金额②
-
-
3
扣除免税购进原材料金额后的出口额③（③=①-②）
84.50
1,337.37
4
当期实际执行的出口退税率④
13%
13%
5
按报告期内实际执行的出口退税率，结转主营业务成本⑤（⑤=③×（17%-④））
3.38
53.49
6
按目前的出口退税率13%，结转主营业务成本⑥（⑥=③×（17%-13%））
3.38
53.49
7
按报告期内最低出口退税率5%，结转主营业务成本⑦（⑦=③×（17%-5%））
10.14
160.48
8
假定各期均执行目前的出口退税率13%，对各期利润总额影响⑧（⑧=⑤-⑥）
-
-
9
假定各期均执行报告期内最低出口退税率5%，对各期利润总额影响⑨（⑨=⑤-⑦）
-6.76
-106.99
10
当期利润总额⑩
24,810.42
16,695.22
11
假定各期均执行目前的出口退税率13%，各期利润总额变动比例=⑧/⑩
-
-
12
假定各期均执行报告期内最低出口退税率5%，各期利润总额变动比例=⑨/⑩
-0.03%
-0.64%
②出口退税率为9%的其他精细化工产品的影响： 单位：万元
序号
项目
2010年度
2009年度
2008年度
12月
1-11月
1
以FOB价计算的出口额①
57,352.26
52,872.87
4,913.45
30,150.19
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146
2
免税购进原材料金额②
5,228.12
2,590.81
133.37
2,444.98
3
扣除免税购进原材料金额后的出口额③（③=①-②）
52,124.14
50,282.06
4,780.08
27,705.21
4
当期实际执行的出口退税率④
9%
9%
9%
5%
5
按报告期内实际执行的出口退税率，结转主营业务成本⑤（⑤=③×（17%-④））
4,169.93
4,022.56
382.41
3,324.63
6
按目前的出口退税率9%，结转主营业务成本⑥（⑥=③×（17%-9%））
4,169.93
4,022.56
382.41
2,216.42
7
按报告期内最低出口退税率5%，结转主营业务成本⑦（⑦=③×（17%-5%））
6,254.90
6,033.85
573.61
3,324.63
8
假定各期均执行目前的出口退税率9%，对各期利润总额影响⑧（⑧=⑤-⑥）
-
-
-
1,108.21
9
假定各期均执行报告期内最低出口退税率5%，对各期利润总额影响⑨（⑨=⑤-⑦）
-2,084.97
-2,011.28
-191.20
-
10
当期利润总额⑩
24,810.42
16,695.22
9,794.20
11
假定各期均执行目前的出口退税率9%，各期利润总额变动比例=⑧/⑩
-
-
11.31%
12
假定各期均执行报告期内最低出口退税率5%，各期利润总额变动比例=⑨/⑩
-8.40%
-12.05%
-1.95%
③四种产品及其他精细化工产品合计影响： 单位：万元
项目
2010年度
2009年度
2008年度
假定各期均执行目前出口退税率，各期利润总额变动
-
-
1,108.21
假定各期均执行最低出口退税率，各期利润总额变动
-2,091.73
-2,118.27
-191.20
当期利润总额
24,810.42
16,695.22
9,794.20
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147
假定各期均执行目前出口退税率，各期利润总额变动比例
-
-
11.31%
假定各期均执行报告期内最低出口退税率，各期利润总额变动比例
-8.43%
-12.69%
-1.95%
由上述分析，假定报告期内四种产品及其他精细化工产品均执行各自目前的出口退税率，并假定其他条件不变，则2010年度、2009年度的利润无变化，2008年度的利润总额将增加1,108.21万元，占当年利润总额的11.31%。 假定报告期内四种产品及其他精细化工产品均执行各自在报告期内的最低出口退税率，并假定其他条件不变，则2010年度、2009年度、2008年度的利润总额分别减少2,091.73万元、2,118.27万元、191.20万元，占当期利润总额的比例分别为8.43%、12.69%、1.95%。同时，以2010年为例，公司涉及出口退税的出口额（以FOB价计算）为52,208.64万元，直接计入营业成本的征退税差额为4,173.31万元，如果目前实际执行的出口退税率下调一个百分点，在产品售价不变的情况下，公司利润总额将减少522.09万元，占当年利润总额的比例为2.10%。
2、公司应对出口退税率变动的措施
（1）紧跟国家产业政策优化自身产品结构
出口退税政策属于国家宏观经济的调控政策，通过税率调整可以促使企业不断进步，进而提升我国外贸出口水平。出口退税政策的变化以及出口退税率的波动直接影响着公司的利润水平。为了化解出口退税率波动的影响，公司不断优化自身产品结构，减少甚至终止毛利率较低或受到出口退税率降低冲击较大的产品业务，增加具备市场潜力的新产品，强化高利润产品，剥离低附加值产品，使产品结构保持良好弹性和合理状态，保证公司的盈利能力和成长性。2008年2月，公司终止了毛利率较低的染料中间体生产业务，专注于毛利率较高的医药和农药中间体业务。公司的医药和农药高级中间体及原料药，均符合国家鼓励产业的出口退税政策和未来市场发展方向，产品需求量大、附加值高，毛利率较高。
（2）提高产品价格
在出口退税率下降的情况下，公司提高产品价格是一项有效的应对措施。公司的工业业务分为定制生产和自产自销两类，定制生产方面公司通过与国际大型化学企业多年的合作，与其建立了长期战略合作关系，从最初的量产阶段定制生产到目前的小试阶段合作研发、定制研发，双方关系结合日趋紧密，已经形成了
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148
互利双赢的合作局面，当出口退税率降低时，公司一般可与定制生产客户协商提高主要产品价格；自产自销方面，公司是国内精细化学品行业领先企业之一，专注于精细化工行业，有着丰富的行业经验，拥有雄厚的技术研发实力和生产工程工艺技术优势，具有较强的议价能力，能够通过提价应对部分风险。
（七）所得税费用分析
报告期内，公司所得税费用变动情况如下所示： 单位：万元
项目
2010年度
2009年度
2008年度
所得税费用
4,512.55
3,730.04
2,274.83
根据浙江省科学技术厅、浙江省财政厅、浙江省国家税务局、浙江省地方税务局于2008年12月26日联合发布的浙科发高（2008）336号文，公司被认定为高新技术企业，有效期为三年。公司从2008年度起享受高新技术企业所得税优惠政策，2008年至2010年公司减按15%的税率计缴企业所得税。2010年度、2009年度公司所得税费用较上年同期分别增加了20.98%和63.97%，主要原因系公司利润总额连续增长。 2010年，江苏联化被江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、江苏省国家税务局、江苏省地方税务局联合认定为高新技术企业，有效期三年。江苏联化从2010年起享受高新技术企业所得税优惠政策，2010年至2012年公司减按15%的税率计缴企业所得税。
（八）净资产收益率分析
与同行业上市公司相比，公司近三年净资产收益率一直维持在较高水平，公司净资产运用较好，盈利能力较强。 公司与同行业可比上市公司近三年加权平均净资产收益率对比如下：
公司
2010年度*
2009年度
2008年度
九九久
8.70%
30.87%
43.16%
永太科技
6.71%
26.68%
26.34%
天马精化
11.72%
24.10%
22.27%
华海药业
9.64%
14.46%
14.68%
西南合成
11.21%
12.89%
4.93%
湖南海利
1.35%
1.05%
0.97%
利尔化学
11.06%
12.41%
17.13%
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149
中位数
9.64%
14.46%
17.13%
算术平均值
8.63%
17.49%
18.50%
联化科技
25.48%
19.19%
16.92%
*注：可比公司数据来源为Wind资讯，其中2008、2009年数据为年度数据，2010年数据是以2010年1-9月的加权平均净资产收益率经年化得到的数据。联化科技均为各年年报数据。
（九）成长性分析
公司所处精细化工行业产品附加值高，成长性好，属国家政策扶持行业。公司本身技术水平高，与国内外客户建立了紧密的战略伙伴关系，近三年来公司产销规模不断扩大，成长迅速。 2010年度、2009年度、2008年度公司工业业务收入为125,469.26万元、103,262.55万元、78,938.13万元。2010年度、2009年度、2008年度增长率为21.51%、30.81%、33.53%，2009年度增长速度高于行业平均水平，且保持了较强的稳定性。在行业增长整体放缓的形势下，近三年公司依然保持强劲增长。 同行业可比上市公司2009年度、2008年度的农药中间体和医药中间体业务收入增幅如下表所示： 单位：万元
公司
2009年度
2008年度
九九久
-7.33%
64.41%
永太科技
50.96%
59.88%
华海药业
15.96%
12.23%
天马精化
17.02%
29.41%
湖南海利
-3.08%
13.36%
长青股份
8.25%
50.24%
升华拜克
-64.86%
79.59%
中位数
8.25%
50.24%
算术平均值
2.42%
44.16%
联化科技
30.81%
33.53%
注：可比公司数据来源为各公司年度报告或招股说明书。 2010年度、2009年度、2008年度公司实现净利润分别为20,297.87万元、12,965.18万元、7,519.37万元。2010年度、2009年度、2008年度净利润增长率分别为56.56%、72.42%、28.51%，增长速度高于行业平均水平，成长性良好。 同行业可比上市公司2009年度、2008年度净利润增长情况如下所示：
公司
2009年度
2008年度
九九久
73.03%
-6.16%
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150
永太科技
15.37%
5.21%
华海药业
15.37%
5.21%
天马精化
73.03%
-6.16%
湖南海利
15.37%
5.21%
长青股份
6.26%
107.72%
升华拜克
11.90%
60.79%
中位数
15.37%
5.21%
算术平均值
30.05%
24.55%
联化科技
72.42%
28.51%
注：可比公司数据来源为各公司年度报告或招股说明书。 由于公司各项业务取得了快速发展，注重股东回报，2010年5月，公司被中国证券报、上海证券报、中国证券投资者保护网、北京大学金融与证券研究中心等十家机构联合评为“中国证券市场20年——20家最具活力新锐上市公司（提名奖）”和“市值管理绩效百佳奖”。
三、资本性支出分析
（一）公司近三年资本性支出
单位：万元
项目
2010年度
2009年度
2008年度
江苏联化基建项目
16,091.45
7,168.42
7,275.94
年产2500吨卤代芳腈产业化技改项目
2,874.68
3,006.71
2,374.37
高新技术研发中心
2,125.87
1,406.05
528.52
江口厂区工程
1,082.16
276.13
1,416.46
上海宝丰工程
404.79
2.80
-
联化药业新厂区
92.48
62.46
-
年产600吨XDE生产线建设项目
-
1,753.04
5,044.14
联化台州建设工程
2,048.79
-
-
合计
24,720.22
13,675.61
16,639.43
从上表可见，报告期内本公司固定资产资本性支出主要用于前次募集资金投入项目以及江苏联化基础设施建设项目，这些项目的建设对本公司今后扩大生产能力、保持竞争力和稳定盈利能力发挥了重要作用。
（二）对外投资
联化科技股份有限公司 增发招股意向书
151
1、公司于2009年以263.19万元收购子公司上海宝丰10%的少数股东股权，收购后持股比例为100%，2009年10月对该子公司增资2,700万元。 2、公司于2009年投资2,000万元与他人共同设立小额贷款公司，拥有其20%的股权。 3、公司于2010年4月新设全资子公司台州联化，投资额5,280万元。 4、公司于2010年3月新设控股子公司上海联化，投资额249万元。
（三）未来可预见的重大资本性支出计划及资金需要量
1、公司本次募集资金拟投资以下项目： （1）投资19,842万元在浙江省化学原料药基地临海园区建设年产300吨淳尼胺、300吨氟唑菌酸、200吨环丙嘧啶酸项目； （2）投资45,281万元在江苏省盐城市响水县陈家港化工园建设年产300吨唑草酮、500吨联苯菌胺、300吨甲虫胺项目。 项目具体情况详见本招股意向书第八节“本次募集资金运用”。 2、根据公司下一步业务发展的需要，公司全资子公司台州联化通过挂牌出让方式竞得一宗面积为337,032平方米的海域使用权及该地块的国有土地使用权，成交总金额为11,257万元。截至2010年12月31日，台州联化已支付土地保证金3,450万元。
四、现金流量分析
单位：万元
项目
2010年度
2009年度
2008年度
经营活动产生的现金流量净额
18,619.16
18,080.27
2,126.46
投资活动产生的现金流量净额
-30,831.61
-15,618.58
-16,689.17
筹资活动产生的现金流量净额
14,248.66
-7,387.53
22,870.47
汇率变动对现金及现金等价物的影响
-9.84
-90.38
216.82
现金及现金等价物净增加额
2,026.37
-5,016.22
8,524.58
报告期内公司现金流量情况如下图所示：
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152
-40,000-30,000-20,000-10,000010,00020,00030,0002010年度2009年度2008年度经营活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额单位：万元
（一）经营活动产生的现金流量分析
报告期内公司经营活动产生的现金流量明细如下所示： 单位：万元 项目
2010年度
2009年度
2008年度 销售商品、提供劳务收到的现金
194,191.49
141,452.69
105,460.81 收到的税费返还
5,204.12
2,014.07
1,507.75 收到其他与经营活动有关的现金
876.51
2,747.51
2,129.03 经营活动现金流入小计
200,272.13 146,214.27 109,097.59 购买商品、接受劳务支付的现金
147,876,82
93,162.52
83,505.80 支付给职工以及为职工支付的现金
12,072.60
9,306.27
7,136.07 支付的各项税费
6,833.07
5,100.76
4,450.65 支付其他与经营活动有关的现金
14,870.48
20,564.44
11,878.62 经营活动现金流出小计
181,652.97 128,133.99 106,971.14 经营活动产生的现金流量净额
18,619.16 18,080.27 2,126.46
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153
2010年度2009年度2008年度净利润20,29812,9657,519经营现金流量净额18,61918,0802,12605,00010,00015,00020,00025,000净利润和经营现金流量单位：万元 随着公司的生产经营规模不断扩大，市场购销网络日趋成熟，报告期内公司经营活动现金流入与流出规模呈逐年扩大趋势。报告期内各年经营活动产生的现金流量净额均为正值，公司的经营收益有良好的现金流入做保证，经营周转状况良好。 2010年度公司经营活动产生的现金流量净额基本与2009年度持平，经营活动现金流入与流出规模增幅较大，公司现金流充足为生产经营提供了有力保障； 2009年度公司经营活动产生的现金流量净额较2008年度增加15,953.81万元，增幅为750.25%，主要原因系公司加大货款回收力度，及时收回大额应收账款。公司前五名销售客户的应收账款回笼92,047.67万元，占本年销售商品、提供劳务收到现金的65.07%；同时，公司规模扩大，原料采购增加且约定结算账期未到，年末应付账款增加。
（二）投资活动产生的现金流量分析
报告期内公司投资活动产生的现金流量明细如下所示： 单位：万元
项目
2010年度
2009年度
2008年度
收回投资收到的现金
53.82
-
-
取得投资收益收到的现金
-
-
63.81
处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额
567.43
265.51
3,724.34
收到其他与投资活动有关的现金
-
4,000.00
-
投资活动现金流入小计
621.26
4,265.51
3,788.15
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支
31,452.87
16,106.39
16,477.32
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154
付的现金
投资支付的现金
-
2,000.00
-
支付其他与投资活动有关的现金
-
1,777.70
4,000.00
投资活动现金流出小计
31,452.87
19,884.09
20,477.32
投资活动产生的现金流量净额
-30,831.61
-15,618.58
-16,689.17
报告期内各年公司投资活动产生的现金流量净额均为负值，且基本保持稳定，主要原因系报告期内各年公司均有大额固定资产、无形资产等资本性支出，公司整体上处于生产扩张期。 公司2010年度投资活动产生的现金流量净额为-30,831.61万元，同比减少97.40%，主要原因系江苏联化基建项目及台州联化厂区建设工程项目本期新增投入较大。 2009年度和2008年度公司投资活动产生的现金流量净额基本持平，公司自2008年上市募集资金到位后募投项目的投资额度较大，2008年三个募投项目年产2500吨卤代芳腈项目、年产600吨XDE项目和高新技术研发中心项目当期的投资额度合计为10,446.07万元，2009年度公司募投项目建设及其他基础建设项目投资额度仍较大。
（三）筹资活动产生的现金流量分析
报告期内公司筹资活动产生的现金流量明细如下所示： 单位：万元
项目
2010年度
2009年度
2008年度
吸收投资收到的现金
-
-
31,459.74
取得借款收到的现金
67,090.30
59,500.00
54,679.73
收到其他与筹资活动有关的现金
1,007.60
-
-
筹资活动现金流入小计
68,097.90
59,500.00
86,139.47
偿还债务支付的现金
48,599.53
62,228.71
61,488.89
分配股利、利润或偿付利息支付的现金
5,249.71
4,658.83
1,780.10
筹资活动现金流出小计
53,849.24
66,887.54
63,268.99
筹资活动产生的现金流量净额
14,248.66
-7,387.53
22,870.47
2010年度公司筹资活动产生的现金流量净额较2009年度增加21,636.19万元，主要原因系公司规模扩大增加生产经营所需的流动资金借款；2009年度公司筹资活动产生的现金流量净额为负，主要系归还了较多的银行借款。
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五、会计政策变更、会计估计变更对财务状况、经营成果的影响
（一）会计政策变更
公司自2007年1月1日起开始执行新《企业会计准则》，在整个报告期内公司无重大会计政策变更事项。
（二）会计估计变更
2009年度公司会计估计发生变更，变更内容及其影响如下： 为了使固定资产的折旧更切合实际使用状况，反映其真实耐用寿命和净残值，同时符合新企业所得税法对此内容的相关规定，公司于2009年1月1日对固定资产的折旧年限和净残值率进行了变更，变更内容如下： 1、原固定资产折旧年限和净残值率
固定资产类别
预计使用年限（年）
净残值率
年折旧率
房屋及建筑物
8-35
3%
2.77%-12.13%
通用设备
5-16
3%
6.06%-19.40%
专用设备
3-8
3%
12.13%-32.33%
运输工具
5-8
3%
12.13%-19.40%
2、现固定资产折旧年限和净残值率
固定资产类别
预计使用年限（年）
净残值率
年折旧率
一、房屋及建筑物
20
3%-5%
4.85%-4.75%
二、通用设备
1、机械设备
10
3%-5%
9.70%-9.50%
2、与生产经营活动有关的器具、工具、家具
5
3%-5%
19.40%-19.00%
3、电子设备
3
3%-5%
32.33%-21.66%
三、专用设备
化工生产设备
10
3%-5%
9.70%-9.50%
四、运输工具
4
3%-5%
24.25%-23.75%
3、固定资产折旧年限和净残值率会计估计变更的原因
现行《中华人民共和国企业所得税法实施条例》第五十九条、第六十条对固定资产折旧年限和净残值率进行了规定。为了符合上述法规的规定以及使固定资产折旧更切合其实际使用状况，反映其真实耐用寿命和净残值，2009年公司按
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156
照法定程序对固定资产折旧年限及净残值率进行了会计估计变更。变更后的折旧年限以中华人民共和国企业所得税法实施条例规定的各类固定资产折旧的最低年限为准；变更后的固定资产净残值率为：公司2009年1月1日以前购建的固定资产净残值率为3%，2009年1月1日之后新增的固定资产净残值率为5%。
（三）会计差错更正
报告期内，公司无前期差错更正事项。
六、其他事项说明
截至2010年12月31日，公司不存在重大对外担保、诉讼、其他或有事项和重大期后事项。
七、财务状况和盈利能力的未来趋势分析
（一）行业发展的影响
近年来，精细化工行业的国际合作进一步加深，精细化工的产业链向全球协作的方向扩展，公司近年来的发展得益于这一趋势。通过不断的融入精细化工全球化产业链，公司经营业绩不断提升。未来几年，公司将进一步加强自身在技术、渠道方面的优势，加强与国际大型农药、医药和综合化工企业合作，发展、巩固定制生产和自产自销相结合的经营模式，预计公司经营业绩将保持一定速度的增长。
（二）产品结构调整
近年来，公司不断进行产品结构调整，加大高附加值的医药和农药中间体产品的研发和生产经营，终止了附加值较低的染料中间体产品的生产业务。目前，公司的主要产品为农药中间体和医药中间体系列产品，主要产品毛利率近年来不断提升。随着产品结构的进一步调整，未来几年公司将继续发展市场前景广阔的农药和医药中间体及其原药。产品结构的不断优化升级，将对公司的毛利率产生一定的积极影响。
（三）本次公开发行股票募集资金的影响
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157
本次公开增发募集资金投资项目顺利实施，将进一步巩固公司现有的定制生产与自产自销相结合的经营模式，提升公司的核心竞争能力，增强公司在精细化工中间体行业细分市场的领先地位，形成新的利润增长点，增强公司持续盈利能力。 随着前次募集资金投资项目进入达产期，以及本次募集资金项目在未来几年内的建设投产，公司主营业务优势将进一步增强，预计公司的盈利能力在未来几年内将进一步提升。
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158
第八节 本次募集资金运用
一、募集资金投资计划
（一）本次募集资金总量及其依据
2010年10月12日，本公司2010年第四次临时股东大会审议通过，公司拟公开增发不超过3,600万股人民币普通股股票，预计募集资金净额（扣除发行费用后）不超过65,123万元。本次发行成功后，募集资金将全部投资于下列项目： 1、年产300吨淳尼胺、300吨氟唑菌酸、200吨环丙嘧啶酸项目。该项目总投资额为19,842万元，其中固定资产投资17,340万元，流动资金2,502万元。 2、年产300吨唑草酮、500吨联苯菌胺、300吨甲虫胺项目。该项目总投资额为45,281万元，其中固定资产投资39,040万元，流动资金6,241万元。 募集资金投入的时间进度及项目履行的审批情况列表如下：
项目名称
项目投资（万元）
募集资金年度投入进度
项目备案情况
总投资
固定资产
流动资金
第1年
第2年
第3年
年产300吨淳尼胺、300吨氟唑菌酸、200吨环丙嘧啶酸项目
19,842
17,340
2,502
40%
48%
12%
临海市发展和改革局临发改备[2010]53号
年产300吨唑草酮、500吨联苯菌胺、300吨甲虫胺项目
45,281
39,040
6,241
60%
32%
8%
江苏省盐城市经济贸易委员会3209001000338号
合计
65,123
56,380
8,743
-
-
-
上述项目计划投资总额约为65,123万元，如果本次公开增发实际募集资金净额少于65,123万元，不足部分由本公司自筹解决。为保证募集资金投资项目的顺利进行，如果募集资金到位时间与项目实施进度不一致，公司可根据项目实际进展情况，先行以自筹资金进行投入，募集资金到位后，再以募集资金置换先期投入的自筹资金。
（二）募集资金项目效益情况
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项目名称
总投资 （万元）
年均销售收入（万元）
年均利润总额（万元）
投资利润率
投资回收期（年）
年产300吨淳尼胺、300吨氟唑菌酸、200吨环丙嘧啶酸项目
19,842
44,000
9,352
47.13%
4.24
年产300吨唑草酮、500吨联苯菌胺、300吨甲虫胺项目
45,281
57,778
12,580
27.78%
5.37
合计
65,123
101,778
21,932
—
—
注：投资回收期为税后数据，投资回收期含建设期。
（三）募集资金投资项目新增产能
项目名称
产品名称
目前产量
年新增产能
达产后总产量
年产300吨淳尼胺、300吨氟唑菌酸、200吨环丙嘧啶酸项目
淳尼胺
-
300吨
300吨
氟唑菌酸
-
300吨
300吨
环丙嘧啶酸
-
200吨
200吨
年产300吨唑草酮、500吨联苯菌胺、300吨甲虫胺项目
唑草酮
-
300吨
300吨
联苯菌胺
-
500吨
500吨
甲虫胺
-
300吨
300吨
（四）募集资金投资项目环保情况
公司本次募集资金投资项目符合国家环境保护法律法规的规定。募投项目“年产300吨淳尼胺、300吨氟唑菌酸、200吨环丙嘧啶酸项目”的环境影响报告书已经浙江省台州市环境保护局台环建[2010]86号文批准。募投项目“年产300吨唑草酮、500吨联苯菌胺、300吨甲虫胺项目”的环境影响报告书已经江苏省盐城市环境保护局盐环审[2010]41号文和盐环审[2010]61号文批准。 江苏省环保厅于2010年10月25日出具了《关于联化科技股份有限公司（江苏分报告）再融资环保核查情况的报告》（苏环办[2010]372号），认为年产300吨唑草酮、500吨联苯菌胺、300吨甲虫胺项目符合国家现行产业政策和环保政策要求。
浙江省环保厅于2010年11月1日出具《关于联化科技股份有限公司（浙江区）再融资环保核查情况的初审意见》（浙环函[2010]423号），认为年产300吨淳尼胺、300吨氟唑菌酸、200吨环丙嘧啶酸项目符合国家相关产业政策，符合
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临海市城市总体规划和临海市生态环境功能区规划，项目技术和装备水平符合清洁生产要求，对周围环境影响较小，不会造成现实的和潜在的不利影响，有利于促进节能减排和资源节约利用。 国家环保部对公司生产经营环保情况及本次募集资金投资项目进行核查，于2010年12月31日出具环函（2010）421号《关于联化科技股份有限公司上市环保核查情况的函》，原则同意联化科技通过上市环保核查。
（五）募集资金投资项目与现有主营业务的关系
本次募集资金投资项目中，唑草酮为农药原药，联苯菌胺和甲虫胺主要为高级农药中间体，淳尼胺、氟唑菌酸和环丙嘧啶酸则为高级医药中间体。本次募投项目与现有主营业务一致。 本次募投产品经营仍然延续当前定制生产和自产自销相结合的经营模式，其中，唑草酮产品全部为战略客户FMC公司定制生产，该项目是公司与FMC公司战略合作的进一步加深；其余产品销往包括但不限于战略客户在内的国内外大客户。除唑草酮生产技术由FMC公司提供以外，其他5个产品均为公司利用现有核心技术开发的新型精细化学品，主要工艺采用了公司自主研发的加氢还原、铃木偶合、格氏反应、闭环反应等核心技术。 本次募投项目主要利用公司现有核心技术，产品销售仍然延续公司大客户服务战略。通过上述项目的实施，公司将把现有客户资源优势和核心技术优势转化为新的利润增长点。 本次募投项目的产品多为含氟或杂环类品种，这两类产品代表了未来医药中间体和农药中间体的主流发展方向。本次募集资金投资项目适应行业发展趋势，是公司做大做强主业，提升公司竞争力的重要举措。
二、募集资金投资项目的市场前景
（一）年产300吨淳尼胺、300吨氟唑菌酸、200吨环丙嘧啶酸项目的市场前景
1、淳尼胺的市场前景
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（1）产品的用途和应用领域
淳尼胺是一种重要的医药中间体，用于合成非肽类血管紧张素Ⅱ受体抑制剂类抗高血压药物（简称沙坦类药物），目前主要用于合成替米沙坦。替米沙坦是一种高选择性的血管紧张素II 1型受体拮抗剂，主要用于治疗心血管疾病、高血压、脑卒中、糖尿病、保护心脏等，它可以单独使用，也可以与其他降压药组成复方制剂使用。
（2）产品的国内外生产现状
根据CNCIC调查，截至2009年底，国内外实际生产淳尼胺的企业有2家，分别为中国的常州亚邦制药有限公司和印度的Chiral Bio Sciences公司，2009年产量合计约为47吨。
国家
企业名称
产能 （吨/年）
产量（吨）
2007年
2008年
2009年
印度
Chiral Bio Sciences Ltd.
20
5
8
12
中国
常州亚邦制药有限公司
50
20
30
35
合计
70
25
38
47
注：CNCIC调查的淳尼胺产能和产量为中间体行业生产厂家的淳尼胺产能和产量，不包含淳尼胺下游产品的原研厂商自产自用部分的产能和产量。
（3）产品的市场需求分析
淳尼胺作为沙坦类药物中间体，其市场前景主要依赖于沙坦类药物尤其是替米沙坦的未来消费情况。 ①沙坦类药物的市场前景 A.全球市场情况 根据CNCIC调查，目前全球约有9.72亿人患高血压病或血压偏高，相当于成年人口的26.4%；全球高血压病年死亡人数约760万人，占全球病死率的13.5%。近10年来，全球高血压患病率呈持续增长态势，预计2025年高血压病人将达约15.6亿；与此同时，随着经济发展和医疗条件改善，世界高血压病的治疗率也在不断提升。因此，全球抗高血压药物市场巨大，2006年全球抗高血压药物市场销售额达371亿美元，比2005年增长6.92%，预计2015年销售总额将超过400亿美元。
目前全球抗高血压药物市场呈现出非肽类血管紧张素Ⅱ受体抑制剂（简称
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162
“沙坦类”）、钙拮抗剂（简称“地平类”）和血管紧张素转化酶抑制剂（简称“普利类”）三足鼎立的局面。2005年，沙坦类抗高血压药物以41%的比重居于首位，地平类和普利类则以34%和15.54%的份额居于其后。与地平类和普利类药物相比，沙坦类药物具有降压时效长、不良反应少、对心脑器官具有保护作用等优点。因此，在全球抗高血压药物销售额持续增长的过程中，沙坦类药物的市场份额呈逐年上升趋势，而普利类药物则已进入增长趋缓的阶段。沙坦类药物已成为整个高血压药物市场增长的驱动因素。 单位：亿美元
药物类别
2004年
2005年
2006年
2007年
2008年
2009年
沙坦类
121.4
143.6
164.9
194.5
228.8
255
数据来源：CNCIC《淳尼胺国内外市场研究报告》（2010） 根据IMS Health预计，沙坦类药物的销售额在未来5年将保持快速增长。 B.国内市场情况 根据CNCIC调查，目前我国高血压患病人数超过2亿人，成人高血压患病率为18.8%，每年新增高血压病人约1,000万。在现有的高血压患者中，只有1,220万人的血压得到控制。我国高血压病的知晓率、治疗率和控制率分别为30.2%、24.7%、6.1%，而美国高血压患者知晓率、治疗率和控制率分别为70%、59%、34%。可见，我国抗高血压药物市场空间巨大。 2002-2007年间，我国抗高血压药物市场规模迅速增长，销售金额年均增长率为21.4%，其中沙坦类药物销售金额年均增长率为48.6%。我国抗高血压药物市场中，地平类药物占有40%以上的份额，位居首位但逐年下滑，普利类药物市场份额也逐年减少，而沙坦类药物的市场份额则从2003年的7.64%快速攀升到2008年的29.21%。（资料来源：《2009年中国抗高血压药物市场调研报告》，广州标点医药信息有限公司） ②替米沙坦的市场前景 替米沙坦系由德国勃林格殷格翰制药公司原研，其基本专利为1992年1月31日申请的欧洲专利，将于2013年12月到期；其在美国的专利将于2014年1月到期；德国勃林格殷格翰制药公司未在中国申请替米沙坦的专利和行政保护。
与普利类药物（如雷米普利）相比，替米沙坦在降低心血管死亡、心肌梗死、脑卒中和因充血性心力衰竭等方面具有相同的保护作用，但患者对替米沙坦的耐
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163
受性明显优于普利类药物。与已上市的氯沙坦钾及缬沙坦等其他沙坦类药物相比，替米沙坦有生物利用度高、半衰期长等优点，而且疗效与费用比也具有优势。 替米沙坦上市以来，销售额及在抗高血压药物市场份额持续快速增长。2002-2009年，德国勃林格殷格翰公司替米沙坦销售额由3.48亿欧元迅速增长至13.93亿欧元，淳尼胺是合成替米沙坦必须的中间体，其消费量亦大幅增长。2002-2009年勃林格殷格翰制药公司替米沙坦药物销售和消费情况如下表所示：
项目
2002年
2003年
2004年
2005年
2006年
2007年
2008年
2009年
销售额（亿欧元）
3.48
4.74
5.68
7.24
9.67
11.23
12.19
13.93
用药人数（万人）
145
198
237
302
403
468
508
580
替米沙坦消费量（吨）
42
58
69
88
118
137
148
169
淳尼胺消费量（吨）
55
75
90
114
153
177
192
220
数据来源：CNCIC《淳尼胺国内外市场研究报告》（2010） 在中国，替米沙坦属于国家二类新药，已进入2009年《国家基本医疗保险和工伤保险药品目录》，是医保部分给付的乙类药物。替米沙坦是国内销售额增长最快的沙坦类药物，2007年国内沙坦类药物市场销售额为24.46亿元，其中替米沙坦占沙坦类药物4%的市场份额，约9,784万元。 随着替米沙坦专利的陆续到期，面对全球高血压患病率的持续升高以及治疗率的提高带来的巨大市场需求，基于替米沙坦的优异特性，许多非专利厂家都将参与生产该药品，竞争将导致价格下降，从而带来需求量的快速增加。截至2009年底，国内已有45家替米沙坦原料药企业取得了国家药监局的药品批文，国内替米沙坦制剂厂家共计已取得国家药监局的76个药品批文，这将带动替米沙坦及其中间体淳尼胺需求的较快增长。 综合考虑以上因素，CNCIC预计，至2015年全球替米沙坦的需求量将达到639吨。仅考虑替米沙坦所对应的淳尼胺需求量的情况下，CNCIC预计今后几年淳尼胺需求量也将呈现年均20%以上的增长态势，其未来市场容量广阔。
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01002003004005006007008009002010年2011年2012年2013年2014年2015年209258319394487639270335420510630830替米沙坦淳尼胺单位：吨 数据来源：CNCIC《淳尼胺国内外市场研究报告》（2010） 注：图中淳尼胺需求量是根据替米沙坦的预计需求量计算得出，包含了替米沙坦原研厂商目前自产自用部分的淳尼胺需求量。
2、氟唑菌酸的市场前景分析
（1）产品的用途和应用领域
氟唑菌酸是一种重要的医药中间体，可用于合成三唑类抗真菌药物，目前主要用于合成抗真菌药物氟康唑和伏立康唑。 氟康唑是美国辉瑞制药公司研制的氟代三唑类抗真菌药，于1990年上市，属于系统性抗真菌感染药物，在治疗曲霉菌、全身性念珠菌、乙型脑膜炎、隐球菌感染等方面应用广泛。伏立康唑，也是由美国辉瑞制药公司研制的三唑类抗真菌药，于2002年获得美国FDA批准上市，适用于治疗侵袭性曲霉病、足放线病菌属和镰刀菌属引起的严重感染等，主要用于治疗免疫缺陷患者中进行性的、可能威胁生命的感染。
（2）产品的国内外生产现状
根据CNCIC调查，目前国外共有2家印度公司生产氟唑菌酸，2009年总产量190吨；中国实际在生产氟唑菌酸的厂家有1家，生产规模较小，2009年产量在25吨左右。国内外氟唑菌酸厂家近几年生产情况如下表：
现状
厂家名称
产能 （吨/年）
产量（吨）
2007年
2008年
2009年
印度
Megafine Pharma (P) Ltd.
200
100
120
150
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Vivan Life Sciences Pvt. Ltd.
50
30
35
40
国内
盐城市麦迪科化学品制造有限公司
30
10
15
25
合计
280
140
170
215
数据来源：CNCIC《氟唑菌酸国内外市场调研报告》（2010） 注：表中的氟唑菌酸产能和产量为中间体行业生产厂家的氟唑菌酸产能和产量，不包含氟唑菌酸下游产品的原研厂商自产自用部分的产能和产量。
（3）产品的市场需求分析
氟唑菌酸作为第三代抗真菌药物中间体，其市场前景主要依赖于第三代抗真菌药物尤其是氟康唑和伏立康唑的未来消费情况。 ①全球抗真菌药物市场情况 近几年，全球抗真菌药物市场尤其是抗系统性真菌感染药物市场一直保持快速增长。在系统性抗真菌药物市场，三唑类药物占据40%以上的市场份额，而其中大部分销售额来自氟康唑、伏立康唑和伊曲康唑。 根据汤森路透（Thomson Reuters）医药数据库Newport Premium的数据，2009年氟康唑全球销售额为9.21亿美元，销售量为70.6吨。根据美国辉瑞制药公司的近4年年报披露的信息，伏立康唑销售额增长迅速，2009年达7.51亿美元，年平均增长率达13.4%。
年份
2008年
2009年
氟康唑销售额（亿美元）
9.22
9.21
氟康唑消费量（吨）
61.98
70.6
伏立康唑销售额（亿美元）
6.96
7.51
伏立康唑消费量（吨）
2.6
2.8
根据贝尔斯坦（Belstein）等数据库中有关氟康唑、伏立康唑的合成方法专利，氟唑菌酸制备氟康唑的平均单耗为7.2吨/吨产品，由氟唑菌酸制备伏立康唑的平均单耗为5.2吨/吨产品，因此2008-2009年氟康唑和伏立康唑对应的氟唑菌酸的总消费量分别为459.8吨和522.9吨。 ②国内抗真菌药物市场情况 抗真菌药物在中国医院用药市场销售规模自2003年以来一直保持两位数的增长，2008年销售金额达27.75亿元，同比增长24.50%。（以药品购进价格统计）
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2004-2008年中国抗真菌药物销售规模与市场增长率 2004年2005年2006年2007年2008年抗真菌药物销售额（亿元）13.9815.8518.3322.2927.75市场增长率17.68%13.38%15.65%21.60%24.50%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%051015202530抗真菌药物销售额（亿元）市场增长率 数据来源：《抗真菌药物市场研究报告（2009）》，广州标点医药信息有限公司 国内抗真菌药物中，氟康唑、伏立康唑始终占据抗真菌药物市场的较大份额。氟康唑市场份额近几年一直居于首位，而伏立康唑销售增长迅速，2005-2008年复合增长率高达369.94%，2007年后市场份额一直居第3位。2008年，氟康唑和伏立康唑的医院市场份额合计达到了45.87%。 在中国，伏立康唑属于国家二类新药，已进入2009年《国家基本医疗保险和工伤保险药品目录》，是医保部分给付的乙类药物。国内已取得国家药监局国药准字批文的氟康唑原料药生产企业有9家，已取得国家药监局国药准字批文的伏立康唑原料药生产企业有6家。 ③氟唑菌酸需求量分析 根据CNCIC预测，未来伏立康唑和氟康唑的市场规模将进一步增长，下列因素是该市场今后持续增长的主要驱动力： A.伏立康唑专利到期带来的需求 伏立康唑专利已于2009年到期，由于专利的到期，许多非专利厂家都可以生产该药品，如已有1家印度公司MATRIX LABS LTD于2010年4月22日获准在美国上市销售伏立康唑制剂，2家印度公司MSN Laboratories Ltd和Neuland Laboratories Ltd分别于2008年及2010年向美国食品和药品管理局递交了伏立康唑原料药的DMF文件。专利到期后有大量的企业介入该药品的生产，将迅速带动药物需求量的增长。 B.艾滋病接受治疗人数增长
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真菌感染在HIV感染人群中具有相当高的患病率。美国感染疾病学会2009年出版的治疗指南推荐氟康唑为治疗艾滋病患者念珠菌感染和隐球菌感染的首选药物。我国卫生部2005年亦推荐氟康唑为治疗艾滋病患者真菌感染的主要药物。 据世界卫生组织统计，2009年全球艾滋病毒感染者达3,340万人，其中新增感染人数270万人，艾滋病感染人数持续增加；至2009年底，全球艾滋病治疗人数估计为520万，比2007年增加220万人，与2003年相比增加了12倍。尽管艾滋病治疗人数快速增加，但治疗率仍较低，随着艾滋病治疗率的提高，艾滋病治疗人数将进一步增加。 C.氟康唑、伏立康唑替代咪唑类抗真菌药物酮康唑 酮康唑系第二代咪唑类抗真菌药物。无论是单独使用还是与其他的药物合用，应用氟康唑的治愈率明显高于酮康唑，且平均痊愈时间明显缩短，总有效率及短期复发率基本相似，不良反应亦轻。由于具有疗效高、见效快、疗程短及对白色念珠菌敏感性高、抑制作用强等特点，因此近年来氟康唑和伏立康唑开始逐渐替代酮康唑。 D.伏立康唑适应症扩大带来的需求增长 伏立康唑增加适应症获美国FDA批准，主要用于治疗非嗜中性白血球减少症患者念珠菌血症，以及皮肤、腹部、肾、膀胱壁及创伤深部的念珠菌感染。这将进一步增加伏立康唑的消费量。 随着抗真菌药物市场的增长，作为中间体的氟唑菌酸，其消费市场将随之增长。综合考虑以上情况，仅考虑氟康唑和伏立康唑对应的氟唑菌酸的需求量，CNCIC预计2010-2014年氟唑菌酸需求量如下图所示：
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-200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2010年2011年2012年2013年2014年100 130 160 190 220 5 6 8 9 11 750 950 1,200 1,400 1,650 氟康唑伏立康唑氟唑菌酸单位：吨 数据来源：CNCIC《氟唑菌酸国内外市场调研报告》（2010） 注：图中的氟唑菌酸需求量是根据氟康唑和伏立康唑的预计需求量计算得出，包含了氟康唑和伏立康唑原研厂商目前自产自用部分的氟唑菌酸需求量。
3、环丙嘧啶酸的市场前景
（1）产品的用途和应用领域
环丙嘧啶酸是新型嘧啶酮类和嘧啶胺类兽药和杀虫剂的重要中间体，目前主要用于合成兽药环虫腈，另外环丙嘧啶酸的中间体可用于合成除草剂氯酯磺草胺。环虫腈主要作为新型兽药用作昆虫生长调节剂，氯酯磺草胺是典型的乙酰乳酸合成酶抑制剂。 环虫腈由瑞士Ciba-Geigy公司（现瑞士诺华制药公司）开发，主要通过抑制二氢叶酸酯还原酶从而破坏昆虫的氨基酸生化合成，其作为昆虫生长调节剂，主要用于绵羊的体外杀虫，其又可作为嘧啶胺类杀虫剂，可防治棉花、玉米、水稻、蔬菜等作物的烟叶夜蛾、棉铃象、稻褐飞虱、黑尾叶蝉等害虫。 氯酯磺草胺主要用于大豆田中苗前和苗后防除阔叶杂草，是美国陶氏益农公司开发的三唑并嘧啶磺酰胺类除草剂，于1997年在美国首次获批上市，随后在阿根廷、巴西、加拿大等国家上市，2010年7月在中国获得临时登记。
（2）产品的国内外生产现状
根据CNCIC调查，目前未有环丙嘧啶酸的国内外生产商，其原药生产厂家
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自行生产环丙嘧啶酸。CNCIC调查的是目前中间体行业的环丙嘧丁酸生产现状，未包括环丙嘧丁酸下游产品的原研厂商自产自用部分的生产现状。
（3）产品的市场需求分析
环丙嘧啶酸的市场需求目前主要由其最终产品环虫腈和氯酯磺草胺决定。 ①在环虫腈领域的需求预测 据CNCIC调查，环虫腈作为新型兽药，2009年全球年消费量约为80吨，对应的环丙嘧啶酸的实际年消费量约为170吨。环虫腈作为新型昆虫生长调节剂，高效低毒，不易耐受，残留值低，具有很高的生态社会效应，将逐步替代先期对生态影响较大的药物品种，市场前景广阔。如环丙氨嗪和双氟苯隆是目前使用较广的昆虫生长调节剂品种，相同剂量下环虫腈的杀虫作用是环丙氨嗪和双氟苯隆的10倍以上，因此，环虫腈今后可能逐渐替代环丙氨嗪和双氟苯隆等，获取更多的市场份额。 由于环虫腈还可作为农用杀虫剂，在防治禾谷类作物、果树、豆科植物等虫害方面具有良好效果，随着在这方面应用的不断推广以及以环虫腈为有效成分的农用杀虫剂组合品种面市，其销量将会不断增长。 环虫腈专利已于2007年到期，随着一些非专利厂家的生产加入，如山东静远化学有限公司、江苏振宗生物工程有限公司等，多家竞争会带动价格下降，而且环虫腈将在更多的国家登记上市，届时环虫腈的需求将大幅提高。 CNCIC预计2014年，全球环虫腈需求将增加至约110吨，相应的环丙嘧啶酸需求量将增加至240吨左右。 ②在氯酯磺草胺领域的需求预测 据CNCIC调查，2009年，氯酯磺草胺的全球消费量约为200吨，对应的环丙嘧啶酸的实际年消费量约为250吨。 氯酯磺草胺专利已于2009年到期，随着氯酯磺草胺的专利到期，面对巨大的市场，一些非专利农药生产厂家会参与到该农药的生产中来，包括在氯酯磺草酮原来上市国家及其它国家登记生产氯酯磺草酮除草剂，登记国家的增加会带来氯酯磺草酮除草剂使用面积的扩大，这必将带来需求量的迅速增加。 综合以上因素，预计全球氯酯磺草酮2014年需求量将达350吨左右，对应的环丙嘧啶酸需求量约为440吨。
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因此，作为环虫腈和氯酯磺草胺关键原料的环丙嘧啶酸，市场前景广阔。综合考虑以上情况，据CNCIC的研究显示，2010-2014年全球对环丙嘧啶酸需求量预测如下： 单位：吨
项目
2010年
2011年
2012年
2013年
2014年
氯酯磺草胺需求预计
250
290
310
330
350
环虫腈需求预计
85
92
98
105
110
环丙嘧啶酸需求预计
495
560
600
640
675
注：表中的环丙嘧丁酸需求量是根据下游产品的预计需求量计算得出，包含了下游产品原研厂商目前自产自用部分的环丙嘧丁酸需求量。
（二）年产300吨唑草酮、500吨联苯菌胺、300吨甲虫胺项目的市场前景
1、唑草酮的市场前景
（1）产品的用途和应用领域
唑草酮是美国FMC公司开发的新型三唑啉酮类除草剂。它是一种快速高效的芽后接触性除草剂，属原卟啉原氧化酶抑制剂。其作用机理为通过抑制叶绿素生物合成过程中原卟啉原氧化酶而引起细胞膜破坏，而使叶片迅速干枯、死亡。唑草酮具有杀草速度快、在土壤中的半衰期短、对下茬作物安全的特点。 唑草酮作为对禾谷类作物，如小麦、水稻等具有选择性的苗后除草剂，可用于防除阔叶杂草和莎草。除对上述杂草具有优异的防效外，唑草酮对已对磺酰脲类除草剂产生抗性的杂草具有很好的活性。 唑草酮是国内亟需开发的新型除草剂。
（2）产品的国内外生产现状
据CNCIC调查，目前国外只有FMC公司生产唑草酮原药，其2009年产量在700吨左右，2008年为550吨左右。由于FMC公司的唑草酮专利刚刚到期，目前国内还没有厂家正式生产唑草酮原药。
（3）产品的市场需求分析
唑草酮属于新型高效、低毒、环境友好型除草剂，技术先进，工艺成熟，随着人们环境保护意识的提高，这种高效、低毒农药逐渐被大家所接受，市场前景
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广阔。 A．应用作物收获面积很大 世界农作物收获总面积很大，对除草剂的需求量巨大。2008年，在各类农药中，除草剂的销售额为196.25亿美元，占48.5%，持续30余年列各大类农药之首。目前，唑草酮已在美国等26个国家登记，唑草酮登记国家的作物收获面积为20,461万公顷，占世界作物收获面积的16.28%。随着唑草酮系列除草剂逐渐在各国陆续登记，其市场需求将逐渐增大。 B.除草效果优异，市场占有率逐渐提升 唑草酮用于谷物、大豆、水稻和玉米等防除阔叶杂草，其防效优于苯磺隆、快灭灵、麦喜等目前常用阔叶杂草除草剂药剂。同时，唑草酮对于已对磺酰脲类除草剂产生抗体的杂草具有很好的活性，所以可能逐渐替代磺酰脲类除草剂。2002年，美国环保局曾对在佛罗里达州的结果类蔬菜上使用唑草酮授予紧急豁免，以控制对百草枯有抗药性的杂草。 凭借其优异效果，唑草酮的市场占有率将逐渐提升。
（4）本项目产品的销售保障
公司自2001年开始即为FMC公司提供定制生产服务，双方合作紧密程度日益加深，目前双方已建立了战略合作关系。经FMC公司授权，本公司已于2008年取得农业部颁发的唑草酮农药登记证。 2010年本公司与FMC公司的全资子公司FMC农品国际签订了《定制生产合同》，该合同的主要内容如下：
? 产品技术要求由FMC农品国际提供；
? 产品批量化生产之后，FMC农品国际应尽量确保每年采购产品数量不少于250吨；
? 产品价格由双方商定，具体由生产产品的原材料、动力费用、人工工资、设备费用、期间费用、税费和合理利润组成，并根据年实际采购量进行合理调整；
? 合同有效期自双方签订协议之日起至2017年12月止。
本项目建成达产后，形成300吨/年的唑草酮独立生产能力，与目前定制合同中约定的订单数量相匹配，未来公司将根据唑草酮产品的市场需求情况，进一
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步合理安排产能。
2、联苯菌胺的市场前景
（1）产品的用途和应用领域
联苯菌胺是一种新型精细化学品，可作为农药中间体和液晶材料中间体。联苯菌胺作为农药中间体，可与其它杂环类化合物反应合成性能优异的新型杀菌剂氟喹唑；联苯菌胺作为液晶材料中间体，主要用于正性及负性液晶材料，其可降低混晶粘度，提高液晶的响应速度，提高混晶极性，降低液晶阈值电压，从而使液晶的性能大幅提升，因此应用十分广泛。
（2）产品的国内外生产现状
目前，国外只有法国Axyntis Group生产联苯菌胺，产能为200吨/年。国内，目前实际生产联苯菌胺的厂家有2家，分别是辽宁阜新金鸿泰化工有限公司和常州吉恩化工有限公司，合计生产能力约为180吨/年，国内生产的联苯菌胺除少量供应国内市场外，主要用于出口。
生产现状
企业名称
产能 （吨/年）
产量（吨）
2007年
2008年
2009年
国外
Axyntis Group（法国）
200
100
120
150
国内
辽宁阜新金鸿泰化工有限公司
100
40
50
60
常州吉恩化工有限公司
80
30
40
50
合计
380
170
210
260
资料来源：CNCIC《联苯菌胺国内外市场研究报告》（2010） 注：表中联苯菌胺的产能和产量为中间体行业生产厂家的联苯菌胺产能和产量，不包含联苯菌胺下游产品的原研厂商自产自用部分的产能和产量。
（3）产品的市场需求分析
联苯菌胺作为一种新型精细化学品，其主要消费领域主要集中在农药和液晶材料领域。 ①在农药领域，联苯菌胺可以合成许多性能优异的新型农药。目前，联苯菌胺主要作为新型杀菌剂氟喹唑的中间体。
氟喹唑是一种新型杀菌剂，已在欧洲、亚洲和南美等数十个国家销售。该杀菌剂的主要作用机理是甾醇脱甲基化抑制剂，破坏和阻止病菌的细胞膜重要组成
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成分麦角甾醇的生物合成，导致细胞膜不能形成，使病菌死亡，具有内吸性、保护和治疗活性。可防治小麦、水稻、甜菜、豆科作物、蔬菜、葡萄和苹果等作物由担子菌纲、半知菌类和子囊菌纲真菌引起的多种病害。 据联合国粮农组织统计，2009年全球小麦收获面积合计为22,544万公顷，其中氟喹唑已登记上市国家小麦收获面积合计为2,391万公顷，对氟喹唑的理论需求量很大，如按单茬施用一次，氟喹唑在小麦作物上的理论需求就达3,000-6,000吨/年。据CNCIC调查，全球2009年氟喹唑的消费量在600吨左右，2008年约为550吨，主要消费地区为澳大利亚和欧洲，主要应用于小麦、大麦、黑麦等谷物类作物。按联苯菌胺合成氟喹唑的单耗1.45吨/吨产品计算，全球2009年消费联苯菌胺870吨。 由于传统杀菌剂的毒性、抗性及对环境的影响等问题，开发高活性、高选择性和环境友好的新型杀虫剂已是必然趋势。由于氟喹唑的优良杀菌效果，其市场前景看好，预计年需求量650-1,000吨左右。CNCIC预计，在杀菌剂中间体领域，联苯菌胺需求量将会快速增长，预计2010年在950吨左右，2014年后需求量将达到1,450吨左右。 ②在液晶材料领域，联苯菌胺主要作为正性及负性液晶材料中间体。正性及负性液晶材料主要用于TFT-LCD领域，在该领域的主要产品为液晶屏电脑和液晶电视。目前TFT-LCD技术为LCD显示技术的主流，近几年市场需求一直呈快速的增长态势，年均增长率在30%以上，市场销售额每年增长超过100亿美元。TFT-LCD在全球范围内正进入新一轮快速增长期，市场需求急剧增长，全球TFT液晶材料已经超过500吨。据Display Search统计，2009年全球TFT-LCD市场产值已超过800亿美元，2009年以后TFT-LCD的年增长率仍将维持在15%-20%。
CNCIC预计2010年液晶电视及液晶电脑行业对联苯菌胺的需求约为45吨，2014年约为64吨，年均增长率在7.3%左右。 结合联苯菌胺在农药杀菌剂及液晶显示材料方面的需求，联苯菌胺的市场需求如下：
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-200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 2010年2011年2012年2013年2014年45 50 56 60 64 950 1,100 1,250 1,350 1,450 液晶杀菌剂单位：吨 数据来源：CNCIC《联苯菌胺国内外市场调研报告》（2010） 注：图中的联苯菌胺需求量是根据下游产品的预计需求量计算得出，包含了下游产品的原研厂商目前自产自用部分的联苯菌胺需求量。
3、甲虫胺的市场前景
（1）产品的用途和应用领域
甲虫胺是一种新型精细化学品，目前主要作为农药中间体，用于合成第二代双酰肼类杀虫剂甲氧虫酰肼。甲氧虫酰肼属昆虫生长调节剂类杀虫剂，主要用于豆科、棉花、玉米、蔬菜和水果等。该杀虫剂是一种非固醇型结构的蜕皮激素，能够促进鳞翅目幼虫非正常蜕皮，对高龄和低龄幼虫均有效，持效期较长，对作物安全，不易产生药害，具有低药量、持效长、稳定高效、对人畜禽安全的特点。 甲氧虫酰肼由美国罗门哈斯公司（Rohm & Haas）开发，1998年首次在拉丁美洲上市，之后引进美国、亚洲、欧洲市场。甲氧虫酰肼原药已于2005年在我国获得正式登记，其制剂已以商品名“雷通”在我国获得正式登记。
（2）产品的国内外生产现状
根据CNCIC调查，目前国外生产甲虫胺的企业只有美国Clariant Corporation，其2009年产量约为400吨。在国内，甲虫胺的生产企业有2家，分别为常州盘固化工有限公司和广德科苑化工有限公司，其2009年产量合计约为230吨。
生产现状
企业名称
产能 (吨)
产量（吨）
2007年
2008年
2009年
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国外
Clariant Corporation（USA）
500
300
350
400
国内
常州盘固化工有限公司
200
100
120
150
广德科苑化工有限公司
150
50
60
80
合计
850
450
530
630
资料来源：CNCIC《甲虫胺国内外市场研究报告》（2010）。 注：表中甲虫胺产能和产量为中间体行业生产厂家的甲虫胺产能和产量，不包含甲虫胺下游产品的原研厂商自产自用部分的产能和产量。
（3）产品的市场需求分析
甲虫胺作为甲氧虫酰肼的重要中间体，其消费情况主要由甲氧虫酰肼作为农用杀虫剂的消费量决定。 A.专利到期带来的需求增长 罗门哈斯公司于1993年9月在美国申请专利保护甲氧虫酰肼化合物，随后分别在欧洲、加拿大、巴西、澳大利亚和中国等国申请专利，这些专利将随美国专利在2013年9月的到期而陆续到期，其中在中国的专利保护将于2013年11月到期。 随着甲氧虫酰肼专利的到期，面对巨大的市场需求及甲氧虫酰肼的优异特性，一些非专利农药生产厂家将会参与到该农药的生产中来，进入已登记国家的市场，与原专利厂家共同竞争，多家竞争将带动价格下降，而价格的降低必将带来甲氧虫酰肼需求量的迅速增加，相应地带动其重要中间体甲虫胺的需求增加。 B.登记上市国家增加带来的需求增长 据CNCIC调查，2009年甲氧虫酰肼的全球实际年消费量约为1,200吨，2008年约为1,100吨，折算为甲虫胺的全球实际年消费量分别约为1,100吨和1,000吨。 甲氧虫酰肼目前已在美国、加拿大等19个国家登记，根据联合国粮农组织统计，2008年全球甲氧虫酰肼登记国家主要作物收获面积约11,655万公顷，其中大豆收获面积为6,858.8万公顷，玉米收获面积为3,918.6万公顷，棉花收获面积为469.6万公顷。按甲虫胺登记上市国家的使用甲虫胺各作物的收获面积计算，甲虫胺的全球理论消费量约为9,000吨。而全球甲氧虫酰肼未登记国家主要作物收获面积约为36,139万公顷，是已登记国家收获面积的3.1倍，未登记国家的市场空间巨大。
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甲氧虫酰肼作为一种杀虫谱广、超低毒、超高效、与传统杀虫剂没有交互抗性的新型农药，其登记上市国家将逐渐增多。同时随着专利的到期，非专利厂家通过该专利技术可以方便、快捷地进行农药品种的仿制或创新，并凭借新商品名登陆未登记国家，从而创造巨大的市场需求。 C.替代虫酰肼带来的需求 虫酰肼由美国罗门哈斯公司1990年研发，属第一代双酰肼类杀虫剂。而甲氧虫酰肼作为第二代双酰肼类杀虫剂，活性比虫酰肼更强，杀虫谱和作物保护范围更广，原罗门哈斯公司在甲氧虫酰肼上市之初就有计划用其逐渐替代虫酰肼。 目前，虫酰肼在中国的专利及行政保护早已于2001年过期，包括美国罗门哈斯公司在内，现国内有14个厂家登记生产虫酰肼原药，93个厂次登记生产虫酰肼制剂。另外，欧洲的AgrEvo GmBh公司、日本的Hokko Chemical和Nihon Nohyaku化学工业公司也拥有虫酰肼的生产许可。虫酰肼登记国家主要作物的收获面积和甲氧虫酰肼登记国家主要作物的收获面积相当。甲氧虫酰肼因替代虫酰肼，带来较大的需求增长。 综合上述各种因素，预计今后几年甲虫胺需求量能够保持稳定增长。 -200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 2010年2011年2012年2013年2014年1,300 1,350 1,400 1,500 1,600 1,150 1,200 1,250 1,350 1,450 甲氧虫酰肼甲虫胺单位：吨 资料来源：CNCIC《甲虫胺国内外市场研究报告》（2010） 注：图中的甲虫胺需求量是根据下游产品的预计需求量计算得出，包含了下游产品的原研厂商目前自产自用部分的甲虫胺需求量。
（三）募集资金投资项目的市场需求量和产能合理性分析
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1、募投产品的市场有效需求缺口分析 公司依据中国化工信息中心出具的专项市场研究报告，分析其中募投产品的市场需求预测、下游产品专利保护、现有生产厂家产能产量等情况，结合公司以往与大型跨国公司的长期战略合作、提供个性化服务的业务经验，对原研药厂自产自用产能转移和非原研药厂未来新增需求进行综合预测，且考虑产品市场需求的市场自然增长和现有供应商的产能扩大等因素后，得出了募投产品的市场有效需求缺口。具体情况如下表： 募投产品市场有效需求缺口预测表 单位：吨
产 品
2010年
2011年
2012年
2013年
2014年
公司设计产能(吨/年)
淳尼胺
市场总需求量（1+2+3）
270
335
420
510
630
300
1、市场有效需求缺口（①+②） 8
33
83
313
483
①原研药厂自产自用产能转移
0
10
50
250
360
②非原研药厂未来新增需求
8
23
33
63
123
2、原研药厂自产自用量
215
255
290
150
100
3、现有供应商产量（2009年）
47
47
47
47
47
氟唑菌酸
市场总需求量（1+2+3）
750
950
1200
1400
1650
300
1、市场有效需求缺口（①+②） 175
375
655
805
1045
①原研药厂自产自用产能转移
90
200
400
500
700
②非原研药厂未来新增需求
85
175
255
305
345
2、原研药厂自产自用量
360
360
330
380
390
3、现有供应商产量（2009年）
215
215
215
215
215
环丙嘧啶酸
市场总需求量（1+2+3）
495
560
600
640
675
200
1、市场有效需求缺口（①+②） 45
110
150
290
475
①原研药厂自产自用产能转移
45
80
90
190
325
②非原研药厂未来新增需求
0
30
60
100
150
2、原研药厂自产自用量
450
450
450
350
200
3、现有供应商产量（2009年）
0
0
0
0
0
联苯菌胺
市场总需求量（1+2+3）
995
1150
1306
1410
1514
500
1、市场有效需求缺口（①+②） 20
190
546
950
1254
①原研药厂自产自用产能转移
0
140
466
830
1094
②非原研药厂未来新增需求
20
50
80
120
160
2、原研药厂自产自用量
715
700
500
200
0
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3、现有供应商产量（2009年）
260
260
260
260
260
甲虫胺
市场总需求量（1+2+3）
1150
1200
1250
1350
1450
300
1、市场有效需求缺口（①+②） 20
40
120
390
550
①原研药厂自产自用产能转移
0
0
50
300
430
②非原研药厂未来新增需求
20
40
70
90
120
2、原研药厂自产自用量
500
530
500
330
270
3、现有供应商产量（2009年）
630
630
630
630
630
随着下游医药、农药产品的专利陆续到期，原研药厂所需中间体将转为市场化采购，原自产自用产能部分将逐步转移。例如，氟唑菌酸和环丙嘧啶酸的下游产品专利均已过期，其原研药厂自产自用产能转移已在2010年体现。 同时来自非原研药厂的快速增长需求也进一步扩展了募投产品的未来市场空间。公司本次募投产品主要定位于原研药厂自产自用产能转移和非原研药厂未来新增需求。 2、现有供应商产能利用率情况 2007-2009年，本次募投产品的现有供应商产能和利用率情况如下：
产品名称
产能(2009年)
2007年
2008年
2009年
公司设计产能(吨/年)
总产量（吨）
总利 用率
总产量（吨）
总利 用率
总产量（吨）
总利 用率
淳尼胺
70
25
35.7%
38
54.3%
47
67.1%
300
氟唑菌酸
280
140
50.0%
170
60.7%
215
76.8%
300
环丙嘧啶酸
-
-
-
-
-
-
-
200
联苯菌胺
380
170
44.7%
210
55.3%
260
68.4%
500
甲虫胺
850
450
52.9%
530
62.4%
630
74.1%
300
由于下游的原研药厂自产自用部分未在市场上交易，因此上表中的产能和产量未包括原研药厂自产自用的产能和产量，仅包括原研药厂以外的外部供应商的产能和产量。 随着下游产品需求量的不断增加，募投产品的需求量也相应增长，带动现有的厂商提高产能利用率。2007-2009年各产品现有供应商的产能利用率逐年提升，至2009年各产品的产能利用率在70%左右。 现有供应商的总产能及产能利用率不高，主要原因是下游产品均尚处于专利保护期或专利刚到期，原研药厂对产品的需求主要通过自产自用方式满足，而来自原研药厂以外的需求尚未迅速扩张。
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3、公司拟建产能的合理性 随着下游医药、农药产品的专利陆续到期，许多非专利厂家都将参与生产，竞争将导致下游医药、农药产品价格的下降，带来市场需求增加。募投产品的市场需求将发生如下变化： （1）由于产品价格下降，原研厂家的成本压力增大，需要将自产自用产能转移给外部具有质量保障、综合竞争能力强、成本优势明显的供应商； （2）原研厂家的销售增加，带来的中间体产品的需求增加； （3）非专利厂家的产品需求开始快速增长。 公司与大型跨国公司长期开展战略合作，积累了丰富的战略客户资源及个性化服务业务经验。本次募投6个产品的市场定位是利用上述优势，主要围绕公司现有大客户提供个性化服务。市场需求主要来源于原研药厂自产自用产能转移和未来新增需求。例如，本次募投项目中的唑草酮产品由美国FMC公司原研，其在各国申请的专利和行政保护于2009年后相继到期，现美国FMC公司将原自产自用的产能转移至联化科技定制生产。同时，来自非原研药厂的快速增长的需求也进一步扩展了公司募投产品的未来市场空间。 结合目标市场需求量及公司的综合竞争优势，本次募投拟建产能合理、可行。
（四）结合公司竞争优势对募集资金投资项目前景分析
1、募投产品的供求状况
（1）报告期内产品的整体供求情况
根据中国化工信息中心的出具的各募投产品的国内外市场研究报告，2007-2009年本次募投产品的总消费量和现有供应商的产量情况如下： 单位：吨
产品名称
消费和产量
2007年
2008年
2009年
现有供应商
淳尼胺
总消费量
177
192
220
常州亚邦制药有限公司 Chiral Bio Sciences Ltd.（印度）
现有供应商产量
25
38
47
差异
152
154
173
氟唑菌酸
总消费量
注1
459.8
522.9
盐城市麦迪科化学品制造有限公司、Megafine Pharma (P) Ltd.（印度）、Vivan Life Sciences Pvt. Ltd.（印度）
现有供应商产量
140
170
215
差异
注1
289.8
307.9
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环丙 嘧啶酸
总消费量
270
330
420
无
现有供应商产量
-
-
-
差异
270
330
420
联苯菌胺
总消费量
731
828
908
辽宁阜新金鸿泰化工有限公司、常州吉恩化工有限公司、Axyntis Group（法国）
现有供应商产量
170
210
260
差异
561
618
648
甲虫胺
总消费量
900
1,000
1,100
Clariant Corporation（美国）
现有供应商产量
450
530
630
差异
450
470
470
注1：表中氟唑菌酸2007年的消费量由于受数据库来源限制，无法取得准确的数据，因此未列示。 上表中“差异”项主要来自原研厂家自产自用部分的产量，从差异部分可以看出，原研厂家自产自用部分占据市场主要份额。 从上表中可以看出，募投产品的市场销量持续增长，产品消费量每年都有较大比例上升。
（2）随着专利到期，原研药厂的中间体供应方式将发生变化
随着下游产品的专利到期，原研药厂的中间体供应方式将发生变化，由现在的自产自用模式转为向战略合作供应商采购。原研药厂的供应方式改变主要基于以下原因：一方面，面对专利到期后非原研药厂的竞争，原研药厂为保持产品的竞争力及市场份额，必须降低成本，从而向具有比较优势的供应商采购中间体；另一方面，为保证最终成品质量的稳定性，原研药厂需慎重选择具备品牌优势、核心技术优势、质量保证优势、综合竞争能力强的中间体供应商作为战略合作伙伴，开展长期合作。
2、公司与现有供应商的比较优势
（1）客户资源优势
与现有供应商相比，公司在经营发展过程中获得了许多国际性的大型医药、农药及化学公司的认可与信任，形成了由世界知名企业组成的核心客户群，公司在海外市场拥有良好的品牌效应。公司本次募投项目仍延续大客户战略，主要目标客户群定位为行业排名前二十中的原研药厂。原研药厂对供应商的综合竞争实力和个性化服务能力均要求较高，且要求供应商在行业细分市场处于领先地位。本次募投项目的目标客户主要为公司的核心客户，均与公司开展业务合作多年。
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（2）募投项目的技术储备优势
募投 产品
技术准备进展及可行性
运用到的公司核心技术
技术及工艺优势
淳尼胺
均已经完成产品中试放大，并通过质量论证，效果良好
加氢还原技术、环化合成技术
采用特制催化剂，工艺中采用环合方案替代传统方法，反应步骤缩短，能源消耗低，是高效的绿色合成工艺，具有较强成本优势
氟唑菌酸
氟化技术、环化合成技术
工艺中直接将取代基团引入目标杂环的对应位置，与传统合成方法相比，反应选择性提高较大，合成步骤缩短，节约成本
环丙嘧啶酸
环化合成技术
合成工艺独特，反应条件温和，反应步骤缩短，成本优势较强
联苯菌胺
铃木偶合技术、氟化技术、加氢还原技术
采用无溶剂反应体系和独特催化剂体系，废物产生量少，产品收率高、能耗低，大幅降低了成本
甲虫胺
加氢还原技术
避免传统工艺中剧毒品的使用，成本和安全性上大幅优于传统工艺，反应步骤缩短、原料消耗及生产成本低
（3）综合竞争实力优势
与现有供应商相比，公司在质量保证体系、核心技术及研发创新、对客户需求的快速响应能力、综合管理能力等方面具有较强的比较优势。公司能够为大客户提供高质量的、具备先进性的生产和技术服务，具备与国际大公司接轨的SHE管理体系和综合能力。
3、公司经营模式与募投项目市场定位具备一致性
报告期内公司围绕大客户战略，采用定制生产和自产自销相结合的经营模式，积累了丰富的经验，能准确把握客户的个性化需求，公司的理念和综合能力与目标客户群的市场导向保持一致。 本次募投项目的业务模式将继续围绕大客户战略，产品主要承接原研药厂自产自用部分的产能转移需求，延续了公司现有的定制生产与自产自销相结合的业务模式。
本次募投的产品定位于产业链的高端——高级中间体和原料药，能够发挥联化科技的技术和综合管理优势，承接大公司产能转移需求。随着产品专利到期，国际大公司包括原研药厂都在积极寻找能与国际标准接轨的供应商，形成包括研发在内的全面战略联盟，以保持现有的市场地位及发展趋势。公司长期在这个细分领域运作，积累了丰富的经验和广泛的客户资源，可以提前把握行业和市场发
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展趋势，获得领先的市场机会。 本次募投项目的6个产品，其中1个产品是为美国FMC公司定制生产，其余5个产品的目标客户包括但不限于公司现有的大客户，为其提供个性化服务。 综上所述，本次募投项目的市场前景广阔。公司拥有与国际大客户战略合作的成功经验，公司在产品对应的细分市场有较强的比较竞争优势，能够获得领先的市场机会。
三、募集资金投资项目简介
（一）年产300吨淳尼胺、300吨氟唑菌酸、200吨环丙嘧啶酸项目
1、项目投资概算
项目总投资估算为19,842万元，其中建设投资为17,340万元，流动资金为2,502万元。具体投入项目包括以下内容：
序号
名称
投资估算（万元）
1
建设投资
17,340.00
1.1
建筑工程费
6,000.00
1.2
设备购置费
4,550.00
1.3
安装工程费
450.00
1.4
环保、安全、消防设施
1,750.00
1.5
其他费用
3,014.00
1.6
基本预备费
1,576.00
2
流动资金
2,502.00
3
总投资
19,842.00
2、产品的质量标准
序 号
产品名称
质量标准
1
淳尼胺
含量>99.0% 水分<1.0%
2
氟唑菌酸
含量＞99.0% 水分＜1.0%
3
环丙嘧啶酸
含量≥99.0% 灰分≤0.5%
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3、产品的技术情况
（1）工艺技术的来源
本项目对淳尼胺、氟唑菌酸、环丙嘧啶酸三种产品的工艺技术路线均采用联化科技自行研发的先进生产工艺技术。
（2）工艺技术的先进性
与国内外其他公司采用的生产工艺相比，公司的生产工艺有较大先进性，具体分析如下： ①淳尼胺产品 本产品以烷基芳酸为原料，经过硝化、还原、缩合、环合、氨化等反应制得。与传统工艺相比较，本产品在工艺上有很大突破，同时用到了公司的还原反应、环合反应等核心技术，反应选择性好、收率高、三废产生量少，生产成本将大幅低于传统合成工艺。 其中，工艺中的加氢还原过程采用特制催化剂，产品选择性好、收率高。工艺中采用环合方案替代传统的引入保护基团的方法，不仅使反应步骤缩短，同时降低了能源消耗，整体对环境友好，是高效的绿色合成工艺。 ②氟唑菌酸产品 本产品以卤代芳酸为起始原料，经过氟化、缩合、环合、水解等反应步骤制得，合成过程中用到了公司的环合、缩合等核心技术，产品收率高、能耗低，其中以独特的环合方法合成取代杂环，工艺路线短、选择性好，技术处于国内领先水平。 本产品工艺中的缩合工艺采用反应原料之一既作溶剂又作为反应物，在反应结束后回收该原料直接用于下一批次的合成，减少了溶剂的使用，同时减少了传统方法在分离过程中的设备投入和能源消耗。工艺的环合过程中直接将脂肪烃中的取代基团引入目标杂环的对应位置，与传统合成方法相比较大程度提高了反应选择性，既缩短了合成步骤，又节约了成本。 本产品工艺的生产装置的设计中，60%的操作过程采用DCS自动化控制，设备先进，生产稳定性强。 ③环丙嘧啶酸产品
在本产品的合成工艺中技术新颖、独特，有较高的技术含量。本产品以脂肪
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腈为主原料，通过脒化、环合、氯化等步骤得到目标产物，具有合成工艺独特、操作简单、反应条件温和、易于分离纯化等优点。 本产品工艺摒弃了传统的以杂环母体为原料通过反应引入取代基团的方法，采用公司的核心技术环合反应，在合成的原料上先构建好取代基团，然后合成杂环母体，反应步骤有效缩短，生产成本将大幅降低。
4、主要生产设备及主要原材料、辅助材料情况
本项目共需各类设备200 多台（套），主要为各式釜设备、接受罐、换热器、过滤器、离心机、真空泵、分离装置、酸碱吸收系统、自动控制系统等。 本项目所需原料品种较多，用量不大，除催化剂自制外，其它原料均为常用的有机物料和无机酸、碱等，各种原料在国内均有规模生产，并且产品质量能够满足生产要求，市场上供应充足，来源可靠。
5、项目的选址情况
项目选址位于浙江省化学原料药基地临海园区。园区内电力、供水、供热、运输、通讯、污水处理等公用设施条件良好。 项目占用土地面积为61,516平方米，台州联化已完成了该项目土地的挂牌出让程序，并已于2010年10月13日与临海市国土资源局签订了《国有建设用地使用权出让合同》，该土地性质为工业用地，使用年限为50年，土地出让金1,750万元已全部缴纳。2010年12月30日，台州联化取得临杜国用2010第7611号国有土地使用权证。
6、项目的环保情况
（1）环境保护治理措施
本项目工艺废水种类较多，所含污染物相对较复杂，针对一些高COD、高盐、高含氮工艺废水进行预处理，使工艺废水和其他废水混合后的废水在盐度、毒性等方面不对后续生化过程产生抑制作用，从而保证项目废水得到有效的处理。本项目产生的污水将接入台州联化新建的污水处理站，经处理达到《污水综合排放标准》（GB8978-1996）中的三级标准后，由浙江省化学原料药基地临海园区污水处理管网送至台州凯迪污水处理有限公司，经集中处理达到GB8978-1996中的二级标准后，最终排入台州湾，对周围水体影响不大。
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针对本项目中可能产生的废气，公司一方面提高装备水平，加强设备的密闭性，强化废气收集，另一方面强化废气的预处理。针对盐酸、氨气等废气，经收集后通过水、碱等喷淋后再进入废气总管；针对低沸点的溴乙烷废气，经收集后进行三级冷凝预处理；其它有机废气收集后经二级冷凝预处理。废气末端治理措施采用焚烧法处理。经处理后废气能达到《大气污染物综合排放标准》（GB16297-1996）的新改扩二级标准。 对于可能产生的固体废弃物，本项目拟建一固定的、容量大的危险固废堆放场，将各种固废分类收集。做到防晒、防雨淋、防渗漏，设渗出液收集沟并设有不少于2m3的渗出液收集池。危险固废暂时不能处置时妥善保管，并送有资质的单位作焚烧、填埋等无害化处置，并遵守联单转移制度。 本项目建成后的噪声污染主要为机械设备所致，为做好强噪声源的治理工作，本项目将采取以下措施：在设备设计、采购阶段，尽量选用先进的低噪声设备，从声源上降低设备本身噪声；动力设备除采用低噪机型外，还可采用内涂吸声材料、外覆隔声材料方式，并视条件进行减振和隔声处理；对动力设备加强维护，此外公司将对设备进行经常性的维护，对设备噪声进行科学的防治，将企业噪声控制在相应的标准限值之内。
（2）环境保护治理投资
本项目将新建环境保护治理系统。新建污水处理系统、废气处理系统，包括车间内废气预处理，噪声治理等，环保设施投资估算为950万元。
7、项目的实施计划
本项目实施主体为台州联化，募集资金将以对台州联化增资方式投入。 本项目建设拟分为项目前期准备阶段和项目实施阶段进行，项目总周期为28个月。项目前期准备阶段包括可行性研究报告的编制和审批、环境影响评价报告的编制和审批、工程设计及图纸审查等，所需时间7个月。项目实施阶段包括设备材料订货及加工、土建施工、工艺设备管道仪表电气安装、试生产以及正式投产等，所需时间21个月。
8、项目经济效益分析
项目达产后，年均增加的销售收入为44,000万元，年均利润总额为9,352万元，投资利润率达到47.13%，投资回收期（含建设期）为4.24年（税后），财务
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内部收益率（税后）为37.90%。
9、项目的市场开拓计划
（1）淳尼胺市场开拓计划
①国内市场开拓计划 替米沙坦的原研厂商德国勃林格殷格翰制药公司未在国内申请专利，为产品国内市场开拓带来良好的市场机遇。公司借助于先进的硝化还原技术，已经完成产品中试放大并通过质量论证，取得良好效果；此项技术具有一定的先进性，因此公司在此产品领域具备较强的竞争优势。 凭借多年的行业品牌效应和严格的质量控制体系等优势，公司力争成为国内医药原料药厂商的首选战略合作伙伴和供应商。目前，国内前3家替米沙坦原料药生产商占有国内市场约70%的份额，公司第一阶段的市场开拓计划，是成为前3家替米沙坦原料药生产厂商的战略伙伴和主要供应商，从而保证项目启动后的稳定生产。 ②国外市场开拓计划 随着替米沙坦药品专利于2013年12月到期，非专利供应商将大量涌现，但专利厂商仍将是国际市场主要供应商。按通常药品专利药到期后的市场规律，专利厂商仍将占有60%以上市场份额。面对非专利厂商的竞争，专利厂商必将选择开发有竞争力的原料中间体战略供应商进行合作，以降低成本，保持其长期市场竞争力，维持较高市场占有率。这将给公司带来机遇，凭借综合竞争实力，公司已经在其他产品方面和替米沙坦专利厂商建立了稳定的业务关系，力争成为该专利厂家淳尼胺产品的第一供应商。
（2）氟唑菌酸市场开拓计划
公司凭借多年的行业经验和成熟的市场网络，已与部分全球性医药公司建立了良好合作伙伴关系，公司将把重点放在已建立合作关系并对该产品有较大需求的其中4家公司。
从客户资源优势和客户需求量两方面考虑，公司对该产品市场将进行分阶段拓展：第一阶段为重点拓展国外市场，加强与现有战略合作伙伴的合作，目标市场为4家公司，其均与本公司有多年合作经历，并已通过其他产品合作建立了互信关系。本公司该产品的工艺技术较为领先，因此在成本上具有明显的优势。在
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市场开发前期，公司已通过其中3家公司多批次的小样、中试确认，本项目有望在2012年陆续开始正式合作。 第二阶段为加强与国内公司的合作，目标市场为已与本公司在其他产品上建立紧密合作关系的客户。随着氟康唑和伏立康唑的专利过期，国内生产原料药和制剂厂家将不断增加，因而氟唑菌酸的需求也会不断增长。公司将通过现有渠道，凭借以往多年合作良好的记录，及时进入该市场，先提供样品确认，争取在2012年后成为该类公司的重要供应商。
（3）环丙嘧啶酸市场开拓计划
环丙嘧啶酸可作为兽药环虫腈和农药氯酯磺草胺的中间体。随着环虫腈和氯酯磺草胺的专利过期，许多非专利厂家也将加入到环虫腈和酯磺草胺的生产中来。公司将抓住市场增长机遇，以大客户战略为导向，利用现有客户资源，努力成为原研公司的第一供应商，建立长期稳定的生产，占有国际主要市场；在此基础上，密切关注国内外非专利厂家的开发、上市动向，及时追踪非专利厂家在产品发展不同阶段的需求，适时提供样品、中试及大生产产品供用户试用、验证，逐步与他们建立长期合作关系，从而保证此项目的稳定销售和生产。
（二）年产300吨唑草酮、500吨联苯菌胺、300吨甲虫胺项目
1、项目投资概算
项目总投资为45,281万元，其中建设投资为39,040万元，流动资金为6,241万元。具体投入项目包括以下内容：
序号
名称
投资估算（万元）
1
建设投资
39,040.00
1.1
建筑工程费
6,655.00
1.2
设备购置费
18,606.00
1.3
安装工程费
7,672.00
1.5
其他费用
2,033.00
1.6
预备费
4,074.00
2
流动资金
6,241.00
3
总投资
45,281.00
2、产品的质量标准
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募投项目产品质量标准如下：
序号
产品名称
质量标准
1
唑草酮
含量>95.0% 重组分<3.2%
2
联苯菌胺
纯度（A%- excl.Toluene）＞98.0% 水分<300ppm
3
甲虫胺
含量≥98.0% 水分<1.0%
3、产品的技术情况
（1）生产工艺的来源
公司唑草酮生产技术由FMC公司提供，所采用的生产工艺与FMC公司在国外的主要生产工艺完全相同，在某些环节本公司有技术创新。经FMC公司授权，本公司已于2008年取得农业部颁发的唑草酮农药登记证。 公司联苯菌胺和甲虫胺的生产技术由本公司自主研发且已中试生产，具备大规模产业化的生产基础。
（2）生产工艺的先进性
①唑草酮 唑草酮生产具有工艺合理，自动化程度高，原料单耗低，产品质量高及三废污染小的特点。唑草酮的生产技术来自FMC公司，FMC是唑草酮的研发及专利持有机构。本公司通过学习、吸收，已经完全掌握了FMC唑草酮的生产技术，生产工艺就目前而言代表国际水平。生产的产品将填补国内空白，本工艺能耗在行业内达到国际水平，在国内处于先进水平。 ②联苯菌胺 本产品以取代氯苯为起始原料，经过氟化、偶合及加氢还原等反应步骤制得，合成过程中用到了公司的氟化、偶合、还原等核心技术，产品收率高、能耗低，技术处于国内领先水平。本工艺的氟化工艺采用无溶剂反应体系，几乎无废物产生，产品收率高，大幅降低了成本；在偶合反应工序，采用了独特的催化剂体系，反应收率比传统工艺高15%-20%；工艺的还原过程采用贵金属催化剂，提高了选择性和反应收率；同时在工程设计中，70%的操作过程采用DCS自动化控制，设备先进，生产稳定性强。 ③甲虫胺
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根据国外文献检索和查新，目前甲虫胺的主要合成路线一般采用N-氯代琥珀酰亚胺为氯化剂，以硫酸二甲酯为甲基化剂，最终在溶剂中反应以56.5%的收率得到目标产物，但氯化试剂N-氯代琥珀酰亚胺价格高，分子利用率低，具有很强的腐蚀性；硫酸二甲酯属剧毒类物质，对贮运和操作的要求很高。 本公司根据产品的结构特性，结合多年来的合成经验，充分利用本公司的核心技术加氢还原技术，用易得的氯气作原料替代了N-氯代琥珀酰亚胺，同时结合氨解技术直接引入了甲基，避免使用了剧毒原料硫酸二甲酯，因而在成本和安全性上大幅优于传统工艺；因反应步骤缩短，原料及生产成本低，有良好的市场竞争力。
4、主要生产设备及主要原材料、辅助材料情况
本项目共有各类设备约150 台（套），主要设备为各式反应釜、蒸馏釜、脱水釜、加氢釜、浓缩釜、结晶釜、蒸馏塔、脱水塔等以及相配套的冷凝器、干燥机、回收系统装置、冷媒系统装置等。 本项目主要生产原料均为常用的有机物料和无机酸、碱等，国内可供资源丰富，来源可靠，价格低廉，运输方便，完全可以解决主要原料的供应问题。本项目投资建设地位于江苏省盐城市响水县陈家港化工园区（江苏省级农药基地园区），所在地交通便捷，地理位置优越，主要原辅材料的采购半径基本在300公里以内。
5、项目的选址情况
本项目实施主体为江苏联化，项目投资建设地位于江苏省盐城市响水县陈家港化工园区，位于东部沿海开放前沿和长江三角洲与淮海经济区的结合部，地处盐城、淮安、连云港三市交界。该集中区东临黄海，水运以国家二类开放口岸陈家港为依托，水路距连云港27海里，并以灌河与通榆运河相连，陆路紧邻沿海高速公路。 本项目所占用土地的土地使用权证已由江苏联化取得，分别为响国用2010第22574号土地使用权证和响国用（2010）第22888号土地使用权证，本项目无须新增建设用地。
6、项目的环保情况
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（1）环境保护治理措施
本项目生产过程中产生的有组织挥发气流主要分为有机废气、盐酸和氯气、氢气等，有机废气主要以甲苯、庚烷为主。 项目利用甲苯、庚烷与水不溶的特性，对其不凝气采用水冲式循环泵吸收，将经冷凝后的不凝气吸入循环水箱中，甲苯、庚烷与水接触后冷却，再经水箱静置后分层，甲苯、庚烷回用，少量不凝气再送入不凝尾气的处理系统。不凝尾气经废气总管收集后拟采取活性炭吸附的措施进一步进行治理，经过活性炭吸附后，除去有害成分，符合排放标准的净化气体排出，经风机引到室外。生产过程中产生的盐酸和氯气等废气，经二级降膜水吸收并再经二级碱喷淋吸收治理后，尾气最终经25m高排气筒达标排放。 生产过程中有少量过量的氢气排放，由于废气排放时系统中的保护气体（氮气）也一并排出，因此氢气不会发生安全事故。 此外，本项目在原料储存、生产等环节采取措施，降低废气排放，采取的措施包括：原料贮罐设冷水喷淋装置，防止贮罐温度过高原料气化；液体贮罐密封，防止挥发；对生产设备、管道、阀门经常检查、检修；保持装置气密性，防止生产中泄漏等。 本项目高浓度含盐废水采取中和调节、絮凝沉淀后再进行蒸发析盐，蒸发析盐冷凝水入公司北部厂区废水处理站处理，经“兼氧池1—A/O池—兼氧池2—PACT—终沉池”生化处理后，出水达标排放。 本项目主要噪声源为现有动力车间冷冻机、车间的风机、压缩机、物料泵、离心机以及循环冷却水站的循环水泵噪声等。为降低噪音污染，在厂区的布局上，把噪声大的车间和动力设施布置在远离厂内生活办公区的地方，同时在其内壁和顶部铺设吸声材料，墙体采用双层隔声结构，窗采用双层铝固定窗等措施进行治理。尽量选用低噪声的设备和机械，对冷冻机、风机等高噪声设备安装减振装置、消声器，设立隔声罩。加强设备维护，确保设备处于良好的运转状态，杜绝因设备不正常运转而产生的高噪声现象；同时合理布置厂区绿化。 本项目产生的固体废弃物集中经焚烧炉焚烧处理。
（2）环境保护治理投资
新建项目环保设施依托江苏联化厂区内已有的环保设施，新建废水池、应急
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水池等工程，项目总投资为45,281万元，其中新增环保设施投资（不包括利用原有的环保设施）2,380万元。
7、项目的实施计划
本项目实施主体为江苏联化，募集资金将以对江苏联化增资方式投入。 本项目建设拟分项目前期准备阶段和项目实施阶段进行，项目总周期为27个月。项目前期准备阶段包括可行性研究报告的编制和审批、环境影响评价报告的编制和审批、工程设计及图纸审查等，所需时间7个月。项目实施阶段包括设备材料订货及加工、土建施工、工艺设备管道仪表电气安装、试生产以及正式投产等，所需时间20个月。
8、项目经济效益分析
项目达产后，年均增加的销售收入为57,778万元，年均利润总额为12,580万元，投资利润率达到27.78%，投资回收期（含建设期）为5.37年（税后），财务内部收益率（税后）为24.61%。
9、项目的市场开拓计划
（1）唑草酮市场开拓计划
唑草酮为公司与FMC合作项目，采取定制生产方式进行，产品全部销售给FMC公司。
（2）联苯菌胺市场开拓计划
联苯菌胺可作为新型杀菌剂氟喹唑和液晶材料中间体。随着氟喹唑的专利过期，其市场容量将迅速扩大。公司借助于现有的市场和客户资源，以大客户战略为导向，建立长期稳定的合作关系，成为专利厂家的首选供应商，占有国际主要市场；在此基础上，拓展国内外其它市场，从而巩固该产品的市场占有率。 借助于与国外液晶公司建立的初步联系，首先将积极开拓国外市场，锁定2家主要客户，与他们建立紧密的合作关系。与此同时，密切关注国内生产厂家的需求动向，提供样品确认，确保建立后期商业化合作。
（3）甲虫胺市场开拓计划
公司凭借先进的技术和多年的行业品牌效应，已经在农药行业内拥有了稳定的客户群。公司将利用现有的客户资源，重点拓展专利农药客户。公司拟分二阶
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段进行市场拓展：第一阶段与主要客户进行商务沟通，并递交小、中试供确认，提供商业化生产的中间体试用，力争成为该主要客户的主要供应商；第二阶段主要是开发新市场，提高市场占有率；密切关注国内外其它客户的需求动态，挖掘新的用途和需求，进一步拓展该产品的市场，提高市场占有率，以规模效应来保持竞争力。
四、募集资金运用对公司生产经营模式、财务状况及经营业绩的影响
本次募集资金到位并投入使用后，对本公司生产经营模式、财务状况及经营成果的主要影响如下：
（一）募集资金拟投资项目不会对公司生产经营模式造成影响
本次募投项目生产工艺由公司自主研发或与国外公司合作研发，所生产产品属精细化工产品，产品产销延续了公司现有的自产自销和定制生产相结合的经营模式，因此拟投资项目不对公司生产经营模式造成影响。
（二）对资产负债率的影响
本次募集资金到位后，公司短期内资产负债率将大幅下降，财务结构将进一步优化，防范财务风险的能力将进一步改善，利用财务杠杆融资的能力也将进一步提高。
（三）对净资产收益率的影响
由于募集资金难以在短期内产生效益，因此发行后净资产收益率的降幅将会较大。但随着募集资金运用项目的实施并正常运行，公司主营业务的规模优势将日益显现，预计公司净资产收益率将会在募集资金到位2-3年后得到有效提升。
（四）对盈利能力的影响
本次募集资金投资项目经过公司详细的市场调研，产品定位高端、精细、低耗、环境友好，符合国家产业政策，产品具有广阔的市场前景。本次募投产品市场需求将主要来源于下游产品原研厂商的自产自用产能转移和未来新增市场需
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求。项目顺利实施后，公司的产品结构将进一步优化，细分市场的开拓及产品的盈利能力进一步增强，公司整体盈利能力进一步提升，为全体股东带来更多的回报。但本次募投项目建成投产后，如果出现原研厂商自产自用产能转移进度延缓的情况，将存在项目达不到预期效益的可能。
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第九节 前次募集资金运用
一、最近五年内募集资金运用的基本情况
2008年6月，经中国证监会证监许可[2008]732号文核准，发行人首次向社会公开发行人民币普通股（A股）3,230万股，每股面值1.00元，发行价格10.52元/股。募集资金总额为339,796,000元，扣除发行费用计25,198,643元，实际募集资金净额为314,597,357元。立信会计师事务所已于2008年6月11日对发行人首次公开发行股票的资金到位情况进行了审验，并出具信会师报字[2008]第11751号《验资报告》验证确认。募集资金到位后，全部存入发行人开设的募集资金专项存储账户中。
二、前次募集资金实际使用情况
（一）前次募集资金的实际使用情况
截至2010年12月31日，公司前次募集资金实际使用情况如下：
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单位：万元
募集资金总额： 31,459.74
已累计使用募集资金总额： 31,825.11
变更用途的募集资金总额： 0.00
各年度使用募集资金总额：
2008年： 17,901.88
变更用途的募集资金总额比例： 0.00%
2009年： 7,209.77
2010年： 6,713.46
投资项目
募集资金投资总额
截止日募集资金累计投资额
项目达到预定可使用状态日期（或截止日项目完工程度）
序号
承诺投资项目
实际投资项目
募集前承诺投资金额
募集后承诺投资金额
实际 投资金额
募集前承诺投资金额
募集后承诺投资金额
实际 投资金额
实际投资金额与募集后承诺投资金额的差异（注）
1
年产2500吨卤代芳腈产业化技改项目
年产2500吨卤代芳腈产业化技改项目
10,824.60
10,824.60
10,999.50
10,824.60
10,824.60
10,999.50
174.90
2010年5月31日
2
年产600吨XDE生产线建设项目
年产600吨XDE生产线建设项目
8,669.00
8,669.00
8,716.37
8,669.00
8,669.00
8,716.37
47.37
2009年12月31日
3
高新技术研究开发中心技改项目
高新技术研究开发中心技改项目
4,800.00
4,800.00
4,943.10
4,800.00
4,800.00
4,943.10
143.10
2010年5月31日
4
募集资金补充流动资金
募集资金补充流动资金
根据公司第三次董事会第五次会议决议，募集资金超过项目投所需资金用于补充流动资金。
7,166.14
7,166.14
7,166.14
-
-
合计
24,293.60
24,293.60
24,658.97
31,459.74
31,459.74
31,825.11
365.37
-
注：实际投入募集资金大于承诺投入募集资金的差额365.37万元系募集资金专户的利息收入。
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2008年7月5日，发行人第三届董事会第五次会议审议通过了《关于募集资金超额部分补充公司流动资金的议案》，决定根据深圳证券交易所《中小企业板上市公司募集资金管理细则》的相关规定和公司《募集资金使用管理办法》有关条款及2007年公司第一次临时股东大会授权同意，将首次公开发行股票募集资金超额部分71,661,357元全部用于补充生产经营所需流动资金。
（二）闲置募集资金暂时补充流动资金情况
经公司董事会审议批准，公司历次以闲置募集资金暂时补充流动资金情况如下： 单位：万元
批准机构及会议决议届次
使用闲置募集资金金额
使用期限
起始日期
截止日期
第三届董事会第七次会议决议
3,000.00
不超过6个月
2008-8-20
2009-2-19
第三届董事会第十次会议决议
3,000.00
不超过6个月
2009-3-17
2009-9-16
第三届董事会第十三次会议决议
3,000.00
不超过6个月
2009-9-17
2010-3-16
在上述各个期间内，公司实际使用募集资金暂时用于补充流动资金均未超过额度，也未超过使用期限，并严格执行审批手续，及时履行了信息披露义务。
（三）募集资金投资项目变更情况
公司不存在变更募集资金投资项目的资金使用情况，全部用于承诺的投资项目。
（四）前次募集资金投资项目对外转让或置换的情况
公司不存在前次募集资金投资项目对外转让或置换的情况。
三、前次募集资金投资项目的效益情况
截至2010年12月31日，公司前次募集资金投资项目实现效益情况见下表：
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单位：万元
实际投资项目
截止日项目累计产能利用率
承诺效益（注）
最近三年 实际效益
截止日累计实际效益
是否达到预计效益
序号
项目名称
2008
2009
2010
1
年产2500吨卤代芳腈产业化技改项目
21.69%
2,223.80
-
-
459.82
459.82
2
年产600吨XDE生产线建设项目
12.38%
2,198.00
-
-
278.03
278.03
3
高新技术研究开发中心技改项目
-
-
-
-
-
-
-
4
募集资金补充流动资金
-
-
-
-
-
-
-
注：年产2500吨卤代芳腈产业化技改项目与年产600吨XDE生产线建设项目的承诺效益均系指项目达产后的年平均利润总额。 1、年产2500吨卤代芳腈产业化技改项目 年产2500吨卤代芳腈产业化技改项目承诺的建设周期为23个月，实际完成时间与承诺一致，该项目已于2010年6月8日取得浙江省台州市环保局试生产批文，并于2010年10月27日取得浙江省环保厅的竣工环保验收意见，同意项目投入正式运行。之后，该项目正式投产。由于项目正式投产时间不足12个月，因此投产当年实际效益未实现全年预计效益。 2、年产600吨XDE生产线建设项目 年产600吨XDE生产线建设项目承诺的建设周期为18个月，实际完成时间与承诺一致，该项目已于2010年1月22日取得江苏省盐城市环保局试生产批文，并于2010年8月11日取得江苏省盐城市环保局的竣工环保验收意见，同意本项目投入正式运行。之后，该项目正式投产。由于项目正式投产时间不足12个月，因此投产当年实际效益未实现全年预计效益。 3、高新技术研究开发中心技改项目
高新技术研究开发中心技改项目不直接产生经济效益。但本项目的建成能有效缩短产品开发周期、改善生产工艺水平、提高产品质量，从而更加适应市场需求多样化和对产品质量的要求，增强产品的市场竞争力和公司的盈利能力。该项目已于2010年10月通过台州市环保局的竣工环保验收，并正式投入运营。
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该项目的建设实施，有效地促进了公司近两年来主营业务保持快速发展和经营业绩保持较快增长。 4、募集资金超过项目投资所需资金用于补充流动资金 在遵循股东利益最大化原则并保证募投项目建设资金需求的前提下，根据2007年公司第一次临时股东大会授权，经公司第三届董事会第五次会议审议通过，公司将首次公开发行股票募集资金超额部分71,661,357元全部用于补充公司生产经营所需要的流动资金。这有效提高了公司资金使用效率，增加了公司的营运资金，降低了公司的资产负债率，减少了公司财务费用，从而提升了公司的经营效益。
四、尚未使用的前次募集资金情况
无。
五、会计师事务所对前次募集资金运用所出具的专项报告结论
2011年1月27日，立信会计师事务所对联化科技截至2010年12月31日的前次募集资金使用情况出具信会师报字（2011）第10234号《前次募集资金使用情况鉴证报告》，发表如下意见：“我们认为，贵公司前次募资报告的编制符合中国证监会《前次募集资金使用情况报告的规定》（证监发行字[2007]500号）的规定，在所有重大方面如实反映了贵公司截至2010年12月31日止前次募集资金的使用情况。”
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第十节 董事及有关中介机构声明
发行人全体董事、监事、高级管理人员声明 本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本增发招股意向书及其摘要不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
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第十一节 备查文件
一、备查文件
（一）公司最近三年的财务报告和审计报告； （二）保荐机构出具的发行保荐书和发行保荐工作报告； （三）法律意见书和律师工作报告； （四）注册会计师出具的关于前次募集资金使用情况的专项报告； （五）中国证监会核准本次发行的文件。
二、备查文件查阅网址、地点、时间
（一）查阅网址
http://www.cninfo.com.cn/ http://www.szse.cn/
（二）查阅地点
1、发行人：联化科技股份有限公司 办公地址：浙江省台州市黄岩区劳动北路总商会大厦17楼 联系人：叶彩群、郏曼蓉 电话：0576-84275238 传真：0576-84275238 2、保荐机构（主承销商）：华融证券股份有限公司 办公地址：北京市西城区金融大街8号3层 联系人：蹇敏生、王苒、周悦、刘翀、朱绍辉 电话：010-58568192 传真：010-58568140
（三）查阅时间
周一至周五：上午9：30－11：30 下午2：30－5：00
