珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-1
珠海市乐通化工股份有限公司
Letong Chemical Co.,LTD.
广东省珠海市金鼎官塘乐通工业园
首次公开发行股票
招 股 意 向 书
保荐人（主承销商）
上海市静安区新闸路1508 号
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-2
珠海市乐通化工股份有限公司
首次公开发行股票招股意向书
发行股票类型：人民币普通股（A股） 每股面值：1.00 元
本次拟发行股数：2,500万股 发行后总股本：10,000万元
拟上市证券交易所：深圳证券交易所
预计发行日期：[2009]年[12]月[1]日
发行价格：通过向询价对象初步询价确定发
行价格
本次发行前股东所持股份的流通限制、股东对所持股份自愿锁定的承诺：
公司控股股东珠海智明、珠海智明的关联方刘明、从珠海智明受让股权的股东冯
发兴、李高文、黄耀泉、黄秋英、廖新强、赖芳芳、张瑞云、甘碧云、李华承诺：自
公司股票上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理其本次发行前已持有的
公司股份，也不由公司收购该部分股份（包括由该部分股份派生的股份如送红股、资
本公积金转增等）。刘明、李华还承诺在其任职期间每年转让的股份不超过其所持有本
公司股份总数的百分之二十五；离职后半年内，不转让其所持有的本公司股份。
本次发行前担任公司监事的股东何喜森承诺：自公司股票上市之日起十二个月内，
不转让或者委托他人管理其本次发行前已持有的公司股份，也不由公司收购该部分股
份（包括由该部分股份派生的股份如送红股、资本公积金转增等）；在其任职期间每年
转让的股份不超过其所持有本公司股份总数的百分之二十五；离职后半年内，不转让
其所持有的本公司股份。
本次发行前股东马苑文、谢丽红、马苑梅、贝俊岳、陈华誉、张戈林、陆胖娟、
陆文琴、张丽臣和黎燕芳承诺：自公司股票上市之日起十二个月内，不转让或者委托
他人管理其本次发行前持有的公司股份，也不由公司收购该部分股份（包括由该部分
股份派生的股份如送红股、资本公积金转增等）。
保荐人（主承销商） 光大证券股份有限公司
招股意向书签署日期 2009年9月16日
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-3
发行人声明
发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股意向书及摘要不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和
连带的法律责任。
公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股意向书及
其摘要中财务会计报告真实、完整。
中国证监会、其他政府机关对本次发行所做的任何决定或意见，均不表明
其对发行人股票的价值或投资者收益的实质性判断或保证。任何与之相反的声
明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》等的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，
由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
投资者若对本招股意向书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪
人、律师、专业会计师或其他专业顾问。
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-4
重大事项提示
一、股东关于股份锁定的承诺
股东名称
持股
（万股）
发行前
比例
发行后
比例
发行上市后的
承诺锁定期
珠海智明 3,200 42.67% 32.00%
刘明、李华、冯发兴、李高文、黄耀泉、黄秋英、
廖新强、赖芳芳、张瑞云、甘碧云
1,306 17.41% 13.06%
小计 4,506 60.08% 45.06%
36 个月
何喜森、马苑文、谢丽红、马苑梅、贝俊岳、陈华
誉、张戈林、陆胖娟、陆文琴、张丽臣、黎燕芳
2,994 39.92% 29.94% 12 个月
合计 7,500 100.00% 75.00%
刘明、李华、何喜森
上述承诺锁定期期满后，在其任职期间每年转让
的股份不超过其所持有本公司股份总数的25%；离
职后半年内，不转让其所持有的本公司股份。
二、滚存利润分配方案
根据本公司2008年第一次临时股东大会决议，本次发行前未分配利润（滚
存利润）由新老股东共享，截止2009年6月末，本公司未分配利润（母公司报
表数据）为5,730.29万元。
三、税收优惠政策变动对本公司业绩的影响
本公司为注册于广东省珠海经济特区的高新技术企业，于2007年6月由中
外合资企业变更为内资企业，此次公司性质变更前，经珠海市地方税务局万山
分局珠地税万函[2005]106号批复及珠海市对外贸易经济合作局确认，本公司
从2006年-2007年6月按10%税率缴纳企业所得税，公司变更为内资企业后，2007
年7-12月执行15%的所得税税率。此外，根据“关于公布广东省2008年第二批
高新技术企业名单的通知” （粤科高字[2009]41号），本公司2008年度-2010
年度按15%税率征收企业所得税。2010年以后，本公司若未能持续符合高新技
术企业评定条件，根据《关于实施企业所得税过渡优惠政策的通知》(国发
[2007]39号文)规定，公司2011年起企业所得税税率将提高至24%，2012年及以
后将提高至25%。
子公司珠海乐通新材料科技有限公司为在珠海市斗门区注册的中外合资
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-5
企业，根据珠海市斗门区国家税务局于2005年3月23日出具珠斗国税函[2005]2
号文件批复，2005年-2006年为享受生产型外商投资企业“两免三减半”企业
所得税优惠政策的免征期，2007年-2009年为减半期，减半后的所得税税率为
12.5%，本次募集资金投资项目实施后，珠海乐通新材料科技有限公司外资比
例将降低到25%以下，企业所得税税率将提高至25%。
未来几年，假定各年公司利润总额仍维持2008年度水平，因上述税收优惠
变动对公司盈利能力的影响如下：
年 度
利润总额
（万元）
所得税
（万元）
净利润
（万元）
净利润
较2008 年变动
2009 年-2010 年 3,635.53 542.22 3,093.31 --
2011 年 3,635.53 872.53 2,763.00 -10.68%
2012 年及以后年度 3,635.53 908.88 2,726.65 -11.85%
四、收购乐通新材料、上海乐通对本公司经营状况的影响
2007年7月和9月，本公司通过同一控制下的企业合并，收购了珠海乐通新
材料科技有限公司和上海乐通包装材料有限公司两企业，其中前者为油墨生产
企业，后者为油墨销售公司，两公司产品均以凹印油墨为主，2007年度凹印油
墨毛利占比分别为96.22%和95.87%，本次收购完成后，公司凹印油墨毛利比重
略有上升，收购前后为82.28%和84.45%，本次收购对2007年公司经营状况的财
务影响如下：
项目 资产总额（万元） 营业收入（万元） 利润总额（万元）
乐通新材料 4,483.04 4,602.83 417.14
被收购方 上海乐通 748.55 1,262.44 -11.62
合计 5,231.59 5,865.27 405.52
收购方 本公司 18,565.03 21,518.27 3,300.44
占比 28.18% 27.26% 12.29%
[备注：1、因关联交易数较小，为便于统计，上表中乐通新材料和上海乐通数据未剔
除与母公司关联交易数；2、占比=被收购方合计数据/收购方数据]
五、本公司特别提醒投资者注意“风险因素”中的下列风险
（一）主要产品集中的风险。本公司主导产品凹印油墨主要应用于饮料包
装和食品包装印刷，近三年及一期其销售占营业收入比重为87.68%、88.70%、
90.42%和93.96%，近年来公司在保持凹印油墨市场优势的同时，在应用于卷烟
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-6
包装的特种油墨等高端产品的开发和销售上也具备了较大规模，但在油墨消费
量最大的胶印油墨市场，公司市场份额不多，与世界油墨巨头相比，公司在UV
油墨、水性油墨等环保型油墨的研制和规模生产上也有一定差距，产品范围不
够宽广。
（二）市场竞争加剧的风险。近些年国际油墨制造业加速向中国转移，世
界油墨巨头纷纷在我国设立生产基地，并借助其生产规模、技术优势和资金实
力，逐渐占据国内大部分中高端油墨市场。公司在本行业内已经营十余年，有
着丰富的市场营销经验，通过不断技术创新和优质服务，在国内凹印油墨和特
种油墨市场的竞争中处于领先地位，但与这些世界级企业相比，公司的品牌影
响力、经营规模相对较小，未来可能面临油墨市场竞争加剧的风险。
（三）安全生产风险。油墨产品的主要原料之一溶剂为易燃液体，生产和
存放过程中存在一定安全防护问题。公司日常经营中通过加强内部管理，提高
职工安全意识，将安全管理落实到每一个细节。报告期内，公司无重大安全事
故发生，但如果公司在安全管理的某个环节发生疏忽，或员工操作不当，均可
能发生失火等安全事故，给公司造成较大的经济损失。
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-7
目 录
第一节 释 义......................................................11
第二节 概 览......................................................14
一、发行人简介............................................................ 14
二、发行人获得的主要荣誉和资质............................................ 15
三、主要股东简要情况...................................................... 16
四、主要财务数据及主要财务指标............................................ 16
五、本次发行情况.......................................................... 18
六、发行后股份流通限制情况................................................ 18
七、募集资金运用.......................................................... 19
第三节 本次发行概况...............................................20
一、本次发行的基本情况.................................................... 20
二、本次发行的有关当事人.................................................. 21
三、发行人与中介机构关系的说明............................................ 22
四、预计发行时间表........................................................ 22
第四节 风险因素...................................................23
一、经营风险.............................................................. 23
二、技术风险.............................................................. 24
三、募集资金投资项目的风险................................................ 25
四、应收账款发生坏账的风险................................................ 26
五、安全生产风险.......................................................... 27
六、环保政策变化风险...................................................... 27
七、实际控制人控制风险.................................................... 27
第五节 发行人基本情况.............................................28
一、发行人基本资料........................................................ 28
二、发行人历史沿革及改制重组情况.......................................... 28
三、发行人设立以来股本形成及变化和资产重组情况............................ 45
四、发行人历次验资情况.................................................... 49
五、发行人的组织结构...................................................... 50
六、发行人控股子公司和参股子公司情况...................................... 51
七、发行人股东及实际控制人的基本情况...................................... 54
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-8
八、发行人股本情况........................................................ 58
九、发行人员工及其社会保障情况............................................ 62
十、主要股东及作为股东的董事、监事、高级管理人员作出的重要承诺及其履行情况63
十一、张彬贤和刘秋华对珠海智明股权锁定的承诺.............................. 64
第六节 业务和技术.................................................65
一、发行人主营业务、主要产品及变化情况.................................... 65
二、发行人所处行业基本情况................................................ 65
三、发行人的竞争能力...................................................... 78
四、发行人的主要业务情况.................................................. 85
五、发行人的主要资产情况.................................................. 98
六、发行人的技术情况..................................................... 102
七、境外经营情况......................................................... 108
八、产品质量控制......................................................... 108
第七节 同业竞争与关联交易........................................110
一、同业竞争............................................................. 110
二、关联方及关联交易..................................................... 111
三、发行人关联交易的决策程序及执行....................................... 120
四、公司为减少关联交易采取的措施......................................... 121
第八节 董事、监事、高级管理人员与核心技术人员.....................123
一、董事、监事、高级管理人员与核心技术人员情况........................... 123
二、董事、监事、高级管理人员与核心技术人员持股情况....................... 125
三、董事、监事、高级管理人员与核心技术人员的其他对外投资情况............. 126
四、董事、监事、高级管理人员与核心技术人员在公司领取薪酬情况............. 126
五、董事、监事、高级管理人员与核心技术人员兼职情况....................... 127
六、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员相互之间存在的亲属关系......... 128
七、公司与董事、监事、高级管理人员及核心技术人员所签订的协议............. 128
八、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员作出的重要承诺................. 129
九、董事、监事、高级管理人员的任职资格................................... 129
十、董事、监事、高级管理人员近三年的变动情况............................. 129
第九节 公司治理结构..............................................130
一、股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度、董事会专门委员会的建
立健全及运行情况......................................................... 130
二、发行人近三年不存在违法违规行为....................................... 134
三、发行人报告期内资金被控股股东、实际控制人及其控制的其他企业占用或为其提供
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-9
担保的情况............................................................... 134
四、董事会对公司内部控制制度的自我评估及中介机构意见..................... 134
第十节 财务会计信息..............................................137
一、合并财务报表......................................................... 137
二、母公司财务报表....................................................... 142
三、审计意见............................................................. 145
四、财务报表的编制基础及合并范围......................................... 146
五、报告期内采用的主要会计政策和会计估计................................. 155
六、分部信息............................................................. 166
七、非经常性损益......................................................... 167
八、最近一期末的主要资产................................................. 168
九、最近一期末的主要债项................................................. 173
十、股东权益变动情况..................................................... 176
十一、现金流量情况及不涉及现金收支的重大投资和筹资活动及其影响........... 181
十二、新旧会计准则股东权益差异调节表、净利润差异调节表及备考利润表....... 181
十三、主要财务指标....................................................... 183
十四、历次验资和评估情况................................................. 186
第十一节 管理层讨论与分析........................................187
一、盈利能力分析......................................................... 187
二、财务状况分析......................................................... 201
三、现金流量分析......................................................... 214
四、资本性支出分析....................................................... 216
五、管理层对公司经营状况的判断与预测..................................... 217
第十二节 业务发展目标............................................221
一、未来几年的业务发展计划............................................... 221
二、拟定上述计划依据的假设条件........................................... 223
三、实施上述计划所面临的主要困难......................................... 223
四、上述业务发展计划与现有业务的关系..................................... 224
第十三节 募集资金运用............................................225
一、本次发行募集资金总量及其依据......................................... 225
二、募集资金运用项目实施方式............................................. 225
三、募集资金投资项目市场前景及产销分析................................... 227
四、募集资金投资项目有关情况............................................. 234
五、募集资金运用对主要财务状况和经营成果的影响........................... 248
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-10
第十四节 股利分配政策............................................251
一、股利分配政策和股利分配情况........................................... 251
二、发行前滚存利润的安排................................................. 252
第十五节 其他重要事项............................................253
一、信息披露和投资者关系相关情况......................................... 253
二、重大合同............................................................. 253
三、对外担保的有关情况................................................... 255
四、重大诉讼和仲裁事项................................................... 255
第十六节 董事、监事、高级管理人员及有关中介机构声明...............255
一、发行人全体董事、监事、高级管理人员的声明............................. 257
二、保荐人（主承销商）声明............................................... 259
三、发行人律师声明....................................................... 260
四、承担审计业务的会计师事务所声明....................................... 261
五、承担评估业务的资产评估机构声明....................................... 262
六、承担验资业务的机构声明............................................... 263
第十七节 备查文件................................................264
一、备查文件............................................................. 264
二、查阅时间和地点....................................................... 264
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-11
第一节 释 义
在本招股意向书中，除非文义另有所指，下列简称具有如下特定涵义：
普通术语
发行人、公司、本公司 指 珠海市乐通化工股份有限公司
乐通有限 指 珠海市乐通化工制造有限公司，系发行人前身
珠海智明 指 珠海市智明有限公司
乐营公司 指 乐营实业公司（注册地为香港）
乐营实业 指 乐营实业有限公司（注册地为香港）
乐诚工贸 指 珠海市香洲乐诚工贸公司
富禾贸易 指 珠海市香洲富禾贸易有限公司
乐通新材料 指 珠海乐通新材料科技有限公司
上海乐通 指 上海乐通包装材料有限公司
通达投资 指 澳门通达投资贸易有限公司
珠海恒利多 指 珠海恒利多涂料有限公司
《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》
《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》
《公司章程》 指 《珠海市乐通化工股份有限公司章程》
《批准证书》 指 《中华人民共和国台港澳侨投资企业批准证书》
中国证监会 指 中国证券监督管理委员会
保荐人（主承销商） 指 光大证券股份有限公司
发行人律师 指 上海精诚申衡律师事务所
申报会计师、会计师
指 广东恒信德律会计师事务所有限公司，2008年更
名为广东大华德律会计师事务所
本次发行
指 公司本次在境内证券市场公开发行2,500万股人
民币普通股（A股）的行为
元、万元 指 人民币元、人民币万元
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-12
报告期、近三年及一期 指 2006年1月1日至2009年6月30日
珠海中富 指 珠海中富实业股份有限公司
紫泉标签 指 上海紫泉标签有限公司
江苏申乾 指 江苏申乾印务有限公司
梅州嘉应万达 指 梅州市嘉应万达激光有限公司
DIC
指 大日本油墨化学工业株式会社/Dainippon Ink
Chemicals，为全球第一大油墨企业
东洋油墨
指 日本东洋油墨制造株式会社/Toyo Ink，为全球第
四大油墨企业
叶氏油墨
指 叶氏化工有限公司下属的叶氏油墨（中山）有限
公司、叶氏油墨（上海）有限公司
山西精华 指 山西精华科工贸有限公司
浙江永在 指 浙江永在化工有限公司
专业术语
油墨 指 在印刷过程中被转移到承印物上的成像物质。
胶印
指 采用胶版施印的一种印刷方式，其印版的图文部
分与空白部分几乎处于同一平面，包括PS版、多层金
属版等。
凹印
指 采用凹版施印的一种印刷方式，图文部分低于空
白部分的印版，包括雕刻凹版、 照相凹版等。
柔印
指 采用柔版施印的一种印刷方式，其印版图文部分
明显高于空白部分。
网印
指 采用网版施印的一种印刷方式，其印版包括丝网
版、镂空版等。
树脂
指 高分子化合物，是由低分子原料―单体（如乙烯、
丙烯、氯乙烯等）通过聚合反应结合成大分子的产物。
PVC收缩膜
指 热塑性聚氯乙烯/Polyvinyl Chloride收缩薄膜，
主要用于标签印刷。
PE 指 聚乙烯/Polyethylene
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-13
PP 指 聚丙烯/Polypropylene
PET 指 聚对苯二甲酸乙二醇酯 /Polyester
OPP 指 定向聚丙烯薄膜
BOPP 指 双向拉伸聚丙烯薄膜
CPP 指 流涎聚丙烯薄膜/Casting Polypropylene
珍珠膜 指 外观似珍珠效果的薄膜
表印 指 采用表印版的印刷工艺，文图成反像的为表印版。
里印 指 采用里印版的印刷工艺，文图成正像的为里印版。
复合
指 印刷包装中常用的各种印刷基材的复合工艺，如
BOPP/PE、PET/PE、纸/PE等。
水性油墨
指 由水溶性树脂、颜料、助剂等组分经复配研磨而
成，其主要组分为水，又称水墨。
UV油墨
指 在紫外线照射下，油墨连接料中的预聚物和单体
聚合成聚合物，使油墨成膜和干燥的油墨，又称紫外
光固化油墨。
醇溶型油墨
指 由醇溶性树脂、颜料、助剂等组分经复配研磨而
成的油墨，主要组分为乙醇等醇类溶剂。
Pantone
指 Pantone公司，总部位于美国新泽西州，以开发和
研究色彩而闻名，其开发的的色彩系统，可进行色彩
识别与配比，是联系世界各国设计师、制造商、零售
商和客户之间色彩交流的国际标准语言。
SGS
指 SGS公司，始创于1878年，总部设于瑞士日内瓦，
为全球最大的测试、检验和认证机构。
ROHS
指 欧盟制定的《电气、电子设备中限制使用某些有
害物质指令》，该指令主要对投放欧盟市场的电子电
气产品中铅、汞、镉等物质的含量有限制性规定。
GPMS
指 Green Product Management System，绿色产品管
理系统。
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-14
第二节 概 览
本概览仅对招股意向书全文做扼要提示。投资者作出投资决策前，应认真
阅读招股意向书全文。
一、发行人简介
本公司是经广东省珠海市工商行政管理局出具的珠核变通内字[2007]第
0700240947号文件批准，由珠海市乐通化工制造有限公司（下称“乐通有限”）
依照《中华人民共和国公司法》整体变更设立的股份有限公司，于2007年9月4
日完成工商变更登记，并领取注册号为440400000015734的《企业法人营业执
照》，注册资本7,500万元。
本公司是国内包装印刷油墨行业的龙头企业之一，是我国珠三角地区唯一
同时拥有省名牌产品、省著名商标的油墨厂家，为美国Pantone公司的特许印
刷油墨生产商，公司具有十余年研究开发、生产经营包装印刷油墨的历史，产
品以中高档凹印油墨为主，类别涵盖印刷油墨的全部领域，产品主要应用于饮
料包装、食品包装和卷烟包装的印刷，少量产品用于电子制品、建筑装潢等行
业，目前现有油墨产品5大类，近50个系列，细分品种约1000个，其中PVC收缩
膜油墨和珍珠膜凹印油墨为采用国际标准产品，属国家级新产品。
公司现拥有1.4万吨包装印刷油墨的产销能力，其中2008年主导产品凹印
油墨销售达1.3万吨，根据中国包装联合会统计，2006年-2008年公司凹印油墨
产量、销售量及销售额在国内排名第二，在本土凹印油墨企业中位居第一，公
司主要终端客户为“可口可乐”、“百事可乐”等知名饮料企业，目前国内生
产的可口可乐和百事可乐及其系列饮料塑料瓶，其标签所用油墨主要为本公司
所提供，此外公司还是“达能”、“联合利华”、“康师傅”、“统一”、“农
夫山泉”、“旺旺”、“娃哈哈”、“汇源”、“达利园”等食品饮料、日用
品包装和“芙蓉王”、“云烟”、“红河”、“双喜”等知名卷烟包装的主要
油墨供应商。
本公司科研技术实力在国内同行业中处于领先水平，公司技术中心是国内
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-15
同行中较早从事油墨产品研发的大型企业科研机构之一，为省级企业技术中心
和省工程技术研发中心，现拥有全球范围内绝大多数油墨原料的样品和技术指
标，建有上万种常用油墨的原料技术档案，形成了一套相对健全的分析检测数
据库，涉及包装、玩具、电子等多领域，公司技术中心曾先后自主开发出烟酒
包装用纸张醇溶性凹印油墨、醇水溶食品包装用复合油墨、UV油墨及用于卷烟
包装的特种光变油墨等多种具有较高技术水准的环保型油墨，新产品累计开发
数量在国内油墨企业中名列前茅，并拥有耐蒸煮水性复合油墨等一批行业前沿
的技术项目储备。
二、发行人获得的主要荣誉和资质
荣誉或证书内容 授予方/认定方 授予时间
中国印刷技术协会凹版印刷分会一
届理事会理事单位
中国印刷技术协会凹版印刷分会 2004 年
全国油墨制造商绿色联盟第一届理
事会常务理事单位
全国油墨制造商绿色联盟 2007 年
广东省包装技术协会第六届理事会
理事单位、副会长单位
广东省包装技术协会 2006 年
高新技术企业 广东省科学技术厅等 2009 年
广东省高新技术企业 广东省科学技术厅等 2004 年、2006 年
广东省名牌产品 广东省质量技术监督局 2006 年
广东省著名商标 广东省工商行政管理局 2005 年
广东省省级企业技术中心 广东省经贸委、财政厅等 2007 年
广东省工程技术研究开发中心 广东省经贸委、发改委等 2008 年
广东省优秀新产品三等奖 广东省经济委员会
1999 年
珠海市先进技术企业 珠海市外经贸局、科技局 2005 年
珠海市重点企业技术中心 珠海市外经贸局等 2006 年
珠海市百优民营企业 珠海市人民政府 2005 年
重合同、守信用企业 珠海市工商行政管理局 2003 年
A 级纳税人 珠海市国家税务局等 2006 年、2008 年
2005 年度优秀纳税企业 珠海市香洲区人民政府 2006 年
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-16
三、主要股东简要情况
本次发行前，珠海市智明有限公司持有本公司3,200 万股股份，占发行前
总股本的42.67%，是本公司的控股股东，珠海智明系张彬贤、刘秋华夫妇100%
控股的公司，张彬贤、刘秋华夫妇为本公司的实际控制人。
珠海智明详细情况参见“第五节 发行人基本情况 七、发行人股东及实际
控制人的基本情况（一）发行人股东基本情况”，张彬贤简历参见“第八节 董
事、监事、高级管理人员与核心技术人员 一、董事、监事、高级管理人员与
核心技术人员情况（一）董事”，刘秋华简历参见“第五节 发行人基本情况 七、
发行人股东及实际控制人的基本情况（二）实际控制人基本情况”。
四、主要财务数据及主要财务指标
本公司最近三年及一期的会计报表已经广东大华德律会计师事务所审计，
申报会计师出具了华德审字[2009]1092 号审计报告，主要财务数据和有关财务
指标如下：
（一）主要财务数据
1、合并资产负债表主要数据
单位：万元
项 目 2009 年6 月末 2008 年末 2007 年末 2006 年末
资产 28,558.57 23,129.90 20,983.16 15,525.37
负债 12,902.97 9,369.87 10,588.56 7,123.77
股东权益 15,655.60 13,760.03 10,394.60 8,401.60
归属于母公司的股东权益 15,176.58 13,386.77 10,131.61 8,096.54
2、合并利润表主要数据
单位：万元
项 目 2009 年1-6 月 2008 年度 2007 年度 2006 年度
营业收入 14,507.73 30,041.00 26,234.73 19,305.25
营业利润 2,073.42 3,403.51 3,535.20 2,363.85
利润总额 2,118.74 3,635.53 3,808.59 2,444.57
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-17
净利润 1,804.70 3,093.31 3,393.25 2,229.90
归属于母公司的净利润 1,711.62 3,010.42 3,296.20 2,136.95
扣除非经常性损益后的
净利润
1,770.00 2,814.36 2,910.33 1,817.80
扣除非经常性损益后归
属于母公司的净利润
1,673.92 2,814.36 2,910.33 1,817.80
3、合并现金流量表主要数据
单位：万元
项 目 2009 年1-6 月 2008 年度 2007 年度 2006 年度
经营活动产生的现金流量净额 1,843.03 1,009.89 2,211.67 1,184.27
投资活动产生的现金流量净额 -641.29 -1,389.96 -1,188.18 -241.80
筹资活动产生的现金流量净额 614.30 -480.77 1,034.65 -688.05
每股经营活动的现金流量（元） 0.25 0.13 0.29 1.18
（二）主要财务指标
主要财务指标 2009 年1-6 月 2008 年 2007 年 2006 年
流动比率 1.71 1.84 1.47 1.58
速动比率 1.28 1.43 1.15 1.14
资产负债率（%）（母公司） 38.34% 32.00% 47.17% 48.20%
应收账款周转率（次） 1.97 4.53 4.83 4.49
存货周转率（次） 2.19 6.24 6.19 4.30
息税折旧摊销前利润（万元） 2,485.93 4,502.97 4,373.53 2,959.10
利息保障倍数 22.84 10.68 30.42 35.06
每股经营活动产生的现金流
量（元/股）
0.25 0.13 0.29 1.18
每股净现金流量（元/股） 0.24 -0.12 0.27 0.25
每股收益（元/股） 0.23 0.40 0.44 0.28
无形资产（土地使用权除外）
占净资产的比例（%）
0.09% 0.11% 0.16% 0.23%
[备注: 2006 年每股收益根据2007 年公司整体变更后的股本7,500 万股为基础计算。]
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-18
五、本次发行情况
股票种类 人民币普通股（A 股）
每股面值 1.00 元
发行前总股份 7,500 万股
本次拟发行股数 2,500 万股
发行价格 通过向询价对象初步询价确定发行价格
发行方式 网下向询价对象配售与网上资金申购定价发行相结合
保荐人（主承销商） 光大证券股份有限公司
承销方式 余额包销
六、发行后股份流通限制情况
本次发行前后，本公司股东所持股份及其流通限制情况如下：
发行前 发行后
股份类别（股东名称）
持股（万股） 比例(%) 持股（万股） 比例(%) 限售期
一、发起人持有的有限售条件
流通股
7,500 100.00 7,500 75.00 -
1、珠海智明 3,200 42.67 3,200 32.00
2、刘明、李华、冯发兴、李
高文、黄耀泉、黄秋英、廖新
强、赖芳芳、张瑞云、甘碧云
1,306 17.41 1,306 13.06
小计 4,506 60.08 4,506 45.06
36 个月
3、何喜森、马苑文、谢丽红、
马苑梅、贝俊岳、陈华誉、张
戈林、陆胖娟、陆文琴、张丽
臣、黎燕芳
2,994 39.92 2,994 29.94 12 个月
二、本次发行流通股 - - 2,500 25.00
网下发行的
500 万限售期
为3 个月；其
余无限售期
合 计 7,500 100.00 10,000 100.00
除上述流通限制外，刘明、李华、何喜森在其任职期间每年转让的股份不
超过其所持有本公司股份总数的25%；离职后半年内，不转让其所持有的本公
司股份。
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-19
七、募集资金运用
经本公司2008 年第一次临时股东大会审议通过，本次发行募集资金拟投
资两个项目：
项目名称 投资额（万元） 备案文件/环评文件
年产1.5 万吨油墨
技术改造项目
10,342.67
广东省经贸委技改投资项目备案证08040226421000013 号/
珠海市环境保护局珠环建[2008]167 号
技术中心扩建项目 2,519.53
广东省企业基本建设投资项目备案证080400264229006 号/
珠海市环境保护局珠环建[2008]14 号
合计 12,862.20
[备注：经2008 年本公司第二次临时股东大会决议，技术中心扩建项目投资总额由
3,204.53 万元调整至2,519.53 万元。]
若本次发行实际募集资金低于上述项目投资额，资金不足部分由公司自筹
解决；若实际募集资金多于项目投资额，资金多余部分用于补充公司流动资金。
本次募集资金运用详细情况请参阅本招股意向书“第十三节 募集资金运用”。
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-20
第三节 本次发行概况
一、本次发行的基本情况
股票种类 人民币普通股（A股）
每股面值 人民币1.00元
发行数量 2,500万股，占发行后总股本比例25.00％
发行价格 根据初步询价结果，由发行人和主承销商确定
发行市盈率1
[ ]倍（发行价格除以按2008年度扣除非经常性损益前后孰
低的净利润及发行后总股份计算的每股收益**元）
发行市盈率2
[ ]倍（发行价格除以按2008年度扣除非经常性损益前后孰
低的净利润及7,500万股总股份计算的每股收益**元）
发行后每股收益
[0.28]元（按2008年度扣除非经常性损益前后孰低的净利润
除以发行后总股份10,000万股计算）
发行前每股净资产
[2.02]元（按2009年6月30日归属于母公司的期末净资产计
算）
发行后每股净资产
[ ]元（按2009年6月30日的净资产加上本次发行募集资金净
额除以本次发行后总股份）
市净率 [ ]倍（发行价格/发行后每股净资产）
发行方式 网下向询价对象配售与网上资金申购定价发行相结合
发行对象
符合资格的询价对象和在深圳证券交易所开户的境内自然
人、法人等投资者（国家法律、法规禁止购买者除外）
承销方式 余额包销
预计募集资金总额 [ ]元
预计募集资金净额 [ ]元
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-21
发行费用概算
保荐费（包括承销费）：[ ]万元；会计师审计费[ ]万元；
律师费[ ]万元；发行手续费：募集资金总额的[ ]‰
二、本次发行的有关当事人
1、发行人： 珠海市乐通化工股份有限公司
法定代表人： 张彬贤
住所： 广东省珠海市金鼎官塘乐通工业园
邮政编码： 519085
电话： 0756-3383338
传真： 0756-3383339
联系人： 李华
电子信箱： lt@letongink.com
2、保荐人（主承销商）： 光大证券股份有限公司
法定代表人： 徐浩明
住所： 上海市静安区新闸路1508号
电话： 021—22169230
传真： 021—22169284
保荐代表人： 竺勇 胡亦非
项目协办人： 黄永华
项目组成员： 李伟
3、承销团其他成员： [ ]
4、发行人律师： 上海精诚申衡律师事务所
负责人： 黄海波
住所： 上海市浦东新区浦东南路528号
电话： 021—68801866
传真： 021—68801899
经办律师： 张文晶 王春杰
5、申报会计师： 广东大华德律会计师事务所
负责人： 胡建波
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-22
住所： 广东省珠海市康宁路16、18号
电话： 0756—2231274
传真： 0756—2217643
经办注册会计师： 胡建波 张岭芳
6、股票登记机构： 中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司
住所： 深圳市深南中路1093号中信大厦18楼
电话： 0755-25938000
传真： 0755-25988122
7、保荐人（主承销商）收款银行： 中国民生银行上海分行陆家嘴支行
户名： 光大证券股份有限公司
账号： 0216014040000059
三、发行人与中介机构关系的说明
本公司与本次发行有关的中介机构及其负责人、高级管理人员及经办人员
之间不存在直接或间接的股权关系或其他权益关系。
四、预计发行时间表
工作内容 日 期
1、询价推介时间 2009年11月24日至2009年11月26日
2、定价公告刊登日期 2009年11月30日
3、申购日期和缴款日期 2009年12月1日
4、预计股票上市日期 2009年12月15日
本次发行结束后，本公司将尽快按照程序向深圳证券交易所申请挂牌上市
交易。
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-23
第四节 风险因素
投资者在评价发行人本次发行的股票时，除本招股意向书提供的其他各项
资料外，应认真考虑下述各项风险因素。下述风险根据重要性原则或可能影响
投资者决策的程度大小排序，但该排序并不表示风险因素会依次发生。
一、经营风险
（一）主要产品集中的风险
公司主导产品为凹印油墨，主要应用于饮料包装和食品包装印刷，近三年
及一期其销售占营业收入比重为87.68%、88.70%、90.42%和93.96%，呈逐年
上升趋势。近年来公司在保持凹印油墨市场优势的同时，在应用于卷烟包装的
特种油墨等高端产品的开发和销售上也具备了较大规模，但在油墨消费量最大
的胶印油墨市场，公司市场份额不多，与世界油墨巨头相比，公司在UV 油墨、
水性油墨等环保型油墨的研制和规模生产上也有一定差距，产品范围不够宽
广。随着国内油墨市场竞争日益激烈，下游企业对油墨企业产品丰富性的要求
将不断提高，如果公司在供货服务方面不能全面满足客户需求，公司存在主要
产品销量下降，进而导致产品利润率下滑的风险。
（二）市场竞争加剧的风险
近年来国际油墨制造业加速向中国转移，世界前十大油墨巨头相继在我国
设立生产基地，其中全球第一的DIC 在中国大陆设立了7 家，全球第四的东洋
油墨设立了5 家，这些外资油墨企业借助其生产规模、技术优势和资金实力，
逐渐占据国内大部分中高端油墨市场，是公司在国内外的主要竞争对手。公司
在本行业内已经营十余年，有着丰富的市场营销经验，通过不断技术创新和优
质服务，在国内凹印油墨和特种油墨市场的竞争中处于领先地位，但与这些世
界级企业相比，公司品牌影响力、经营规模仍相对较小，未来面临油墨市场竞
争加剧的风险。
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-24
（三）主要原料价格波动的风险
公司生产过程主要原料为树脂、溶剂、颜料和少量助剂，四项原料成本占
油墨生产成本比重约35%、30%、20%、7%，合计约占总生产成本90%以上。近
年来国际原油价格大幅波动，上述原料价格皆有不同程度涨跌，尤其2008 年
上半年溶剂原料价格上涨很快，而下半年则随原油价格降低又快速回落。尽管
2007 年起公司逐步对油墨产品进行了提价，并通过改进工艺配方和材料改性研
究，扩大颜料、树脂、助剂原料中替代原料的种类，努力稳定原料采购成本，
报告期内公司毛利率总体平稳，但由于溶剂原料在油墨生产中改性应用的空间
小，其采购成本对原油市场价格依赖程度较高，未来国际原油价格若再度大幅
上涨，仍可能引起公司生产成本上升和毛利率波动。
2008年公司溶剂原料采购均价（元/公斤）
0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
7.00
8.00
9.00
10.00
11.00
1月份
2月份
3月份
4月份
5月份
6月份
7月份
8月份
9月份
10月份
11月份
12月份
二、技术风险
（一）核心技术失密的风险
配方和工艺控制是油墨产品附加值的主要体现，是本公司的核心竞争优
势。出于保护核心技术的考虑，公司对这些配方和工艺大多没有申请专利，因
而不受专利法保护，不能排除技术人员违反有关规定向外泄漏产品配方、工艺
控制技术或被他人窃取的可能。目前公司对采购、研发、生产、销售等重要环
节实施了分段管理，建立了严格的防火墙制度，所有物料流转一律采用编码而
避免出现实际名称；所有技术文件和档案按密级由专人保管；全部技术人员及
有关人员与公司签署了技术保密协议。尽管如此，如果公司对这些配方或工艺
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-25
的保密制度不够完善，仍可能存在配方或工艺失密的风险。
（二）核心技术人员流失的风险
目前，公司对技术人员提供了行业内具有竞争力的薪酬体系，并根据研发
成果和市场销售情况，给予相应项目奖励；主要技术人员持有一定数量股份；
尽量为其提供良好的科研条件，满足其在科研环境和科研资源方面的要求，这
些措施对稳定技术人员产生了良好效果。随着油墨行业快速发展，油墨企业对
技术人才的竞争将趋于激烈，未来能否持续维持技术队伍稳定，避免或减少人
员流失，不断吸引优秀技术人员加盟，将关系到公司能否继续保持行业内的技
术领先优势。
（三）新产品开发风险
公司非标准件的油墨产品系根据客户要求定制，以销定产。随着下游包装
印刷行业快速发展，包装产品日益丰富，下游厂家对油墨企业技术储备、市场
反应能力、快速研发和差别化生产等综合实力的要求不断提高，为此公司必须
保持较大的研发投入，不断提高产品创新能力，2006 年至2008 年公司研发费
用为346.28 万元、465.21 万元和447.39 万元，未来几年，公司将继续增加研
发投入，加大新产品开发力度，并加深与北京理工大学、华南理工大学等高等
院校合作，巩固在本土油墨企业中的领先优势。从实践经验来看，新产品开发
受多种客观条件制约，如果公司不能按照客户要求持续开发出新的油墨产品，
公司市场拓展计划及在行业内的竞争优势将会有所影响。
三、募集资金投资项目的风险
（一）产能扩张导致的销售风险
截止2008 年11 月末，当年全国油墨总产量约45.10 万吨，其中凹印油墨
比重约30%，自2002 年以来，我国油墨消费量年均增长率一直在11%以上，凹
印油墨年增长率达20%。2008 年公司油墨总产量为1.4 万吨，近三年销量年均
增长25%，年均产销率约100%。本次发行募集资金投资项目之一“年产1.5 万
吨油墨技术改造项目”达产后，公司各类油墨总产能将达2.9 万吨/年，未来
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-26
几年公司如按20%的年增长率及现有实际产销率测算，2009 年-2012 年公司预
计销量为1.64 万吨、1.97 万吨、2.36 万吨、2.83 万吨，尽管上述数据预测是
建立在对市场、技术等进行了谨慎分析的基础之上，但仍存在由于市场需求变
化、竞争对手能力增强等原因而导致的产品销售风险。
（二）固定资产增加导致利润下滑的风险
本次募集资金拟投资的两个项目建成后，公司固定资产规模将增加1.04
亿元，年折旧费增加约845.47 万元，以公司2008 年营业收入3 亿元和24%毛
利率计算，营业收入增长若超过11%，就可保证公司营业利润不会因此而下降。
近三年公司营业收入平均增长率保持在25%左右，但未来市场环境若发生重大
变化，募集资金项目的预期收益不能实现，可能会因固定资产大量增加而导致
利润下滑。
（三）净资产收益率下降的风险
本次发行后，公司净资产规模将大幅上升，由于募集资金投资项目实施需
要一定时间，因此短期内公司净利润将难以与净资产保持同步增长，公司存在
净资产收益率下降的风险。
（四）原材料采购风险
公司生产所需原料主要从国内化工原料厂家采购，少量原料依靠进口，多
年来已形成较为稳定的供应网络，并与各主要供应商保持着长期稳定的商业关
系，目前原料供应充足、渠道畅通。近几年下游包装行业发展迅速，其对油墨
产品的差异化、个性化要求在逐步提高，因而对油墨原料尤其高档原料的需求
将会增加。本次募集资金投资项目实施后，公司产能将扩大，原料需求量将进
一步上升，尤其对原料种类和质量的要求将更高，公司产能扩大后面临一定的
原料采购风险。
四、应收账款发生坏账的风险
报告期末，公司应收账款账面价值为7,719.64 万元，占总资产比例为
27.03%，其中账龄1 年以内占90.34%，1～2 年占7.95%，应收款项对象大多为
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-27
公司的长期业务合作伙伴，其回款情况一直较正常。受国际金融危机影响，2008
年末公司客户之一东莞杜氏永润彩印纸制品有限公司经营陷入困境，公司对其
应收账款413.93 万元全额计提了坏账准备，目前金融危机对我国实体经济的
影响尚未结束，未来公司如继续出现大额应收账款不能按期或无法回收的情
况，公司经营业绩将会受到一定影响。
五、安全生产风险
油墨产品的主要原料之一溶剂为易燃液体，因此油墨生产和存放过程中存
在一定安全防护问题。公司日常经营中通过加强内部管理，提高职工安全意识，
将安全管理落实到每一个细节，报告期内公司无重大安全事故发生，但如果公
司在安全管理的某个环节发生疏忽，或员工操作不当，均可能发生失火等安全
事故，给公司造成较大的经济损失。
六、环保政策变化风险
油墨生产主要是将化工原料在常温、常压下进行物理合成，但在生产过程
中仍有少量的工艺废气排放。目前公司的废气排放符合国家现行环保法规的要
求，随着我国经济增长模式转变和可持续发展战略的全面实施，国家环保政策
将日益完善，公司未来环保投入会有所增加，可能会导致产品成本上升，进而
影响公司毛利率水平。
七、实际控制人控制风险
本次发行前，张彬贤、刘秋华夫妇通过珠海智明持有本公司42.76%的股份，
若本次发行2,500 万股，张彬贤、刘秋华夫妇持股比例下降为32.07%，仍处于
相对控股地位，张彬贤、刘秋华夫妇仍能对公司发展战略、生产经营、利润分
配决策等实施重大影响，公司存在实际控制人控制风险。
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-28
第五节 发行人基本情况
一、发行人基本资料
发行人名称 珠海市乐通化工股份有限公司
英文名称 Letong Chemical Co.,LTD
法定代表人 张彬贤
注册登记日期 2007年9月4日
注册资本 7,500万元
工商登记机关 广东省珠海市工商行政管理局
住所 珠海市金鼎官塘乐通工业园
邮政编码 519085
电话 0756－3383338
传真 0756－3383339
互联网网址 www.letongink.com
电子信箱 lt@letongink.com
二、发行人历史沿革及改制重组情况
（一）发行人的设立及设立方式
本公司系由1996年11月成立的珠海市乐通化工制造有限公司（以下称“乐
通有限”）整体变更设立。2007年7月17日，乐通有限股东会同意以其2007年6
月30日经审计的净资产7,502.10万元，整体变更设立珠海市乐通化工股份有限
公司，变更后注册资本为7,500.00万元，其余2.10万元计入资本公积，2007年
9月4日，公司在广东省珠海市工商行政管理局领取注册号为440400000015734
的企业法人营业执照，广东恒信德律会计师事务所有限公司对本次整体变更进
行了审验，并出具了（2007）恒德珠验26号《验资报告》。
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-29
本公司整体变更设立时共有22 名发起人，其持股情况如下：
序号
发起人
股东
持股数量
（万股）
比例 序号
发起人
股东
持股数量
（万股）
比例
1 珠海智明 3,200.00 42.67% 12 陈华誉 50.00 0.67%
2 马苑文 1,450.00 19.33% 13 张戈林 50.00 0.67%
3 谢丽红 800.00 10.67% 14 张瑞云 49.50 0.66%
4 马苑梅 450.00 6.00% 15 何喜森 42.00 0.56%
5 冯发兴 399.00 5.32% 16 陆胖娟 35.00 0.47%
6 李高文 223.50 2.98% 17 陆文琴 33.00 0.44%
7 黄耀泉 192.75 2.57% 18 张丽臣 20.00 0.27%
8 黄秋英 162.75 2.17% 19 甘碧云 15.00 0.20%
9 廖新强 150.00 2.00% 20 黎燕芳 10.00 0.13%
10 赖芳芳 105.00 1.40% 21 刘明 6.00 0.08%
11 贝俊岳 54.00 0.72% 22 李华 2.50 0.03%
- - - - - 合 计 7,500.00 100.00%
截止本招股意向书签署日，上述发起人股东的股份数量未发生变动，公司
发起人股东的详细情况参见本节“七、（一）发行人股东基本情况”。
（二）发行人历史沿革
自乐通有限成立以来，发行人注册资本变动及股权转让的简要情况如下：
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-30
1996 年11 月设立乐通有限，
注册资本150 万元，乐营公司
55%，乐诚工贸45%。
2000 年8 月，第一次出
资转让，乐营公司退
出，乐诚工贸转出40%，
引进乐营实业与富禾
2000 年8 月，注册资本贸易。
150 万元，乐营实业55%，
富禾贸易40%，乐诚工贸
5%。
2002 年7 月，注册资本500
万元，乐营实业55%，富禾
贸易40%，乐诚工贸5%。
2003 年3 月，第二次出
资转让，乐诚工贸退出。
2003 年3 月，注册资本
500 万元， 乐营实业
60%，富禾贸易40%。
2003 年9 月，注册资本
1,000 万元， 乐营实业
60%，富禾贸易40%。
2007 年6 月，第三次出
资转让，乐营实业退
出，引进珠海智明，公
司由中外合资企业变
更为内资企业。
2007 年6 月，注册资本
1,000 万元， 珠海智明
60%，富禾贸易40%。
2007 年6 月，注册资本
6,200 万元， 珠海智明
60%，富禾贸易40%。
2007 年6 月，第四次出
资转让，珠海智明将其
持有的1,074.6667 万元
出资转让给冯发兴等9
人，富禾贸易将其持有
的2,480 万元出资全部
转让给马苑文等12 人。
2007 年6 月，注册资本
6,200 万元， 珠海智明
42.67%，马苑文等21 个
自然人57.33%。
2007 年9 月，注册资本
7,500 万元， 珠海智明
42.67%，马苑文等21 个
自然人57.33%。
2007 年9 月，以
2007 年6 月30 日
经审计的净资产折
股，变更为股份有
限公司。
2003 年9 月，第二
次增资，注册资本
由500 万元增资至
1,000 万元。
2007 年6 月，第三
次增资，注册资本
由1,000 万元增至
6,200 万元。
2002 年7 月，第一
次增资，注册资本
由150 万元增至
500 万元。
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-31
1、发行人前身乐通有限的成立及注册资本到位过程
（1）乐通有限的成立
1996年11月8日，珠海市引进外资办公室以珠特引外资字[1996]087号《关
于合资经营“珠海市乐通化工制造有限公司”合同书及章程的批复》，同意乐
营公司（注册地为香港）和乐诚工贸共同出资设立乐通有限，为中外合资企业，
经营期限十年，注册资本150万元人民币，乐营公司、乐诚工贸分别认缴82.50
万元、67.50万元，出资比例分别为55%和45%，其中乐营公司出资来源为张彬
贤的个人借款，乐诚工贸为自有资金出资，乐营公司基本情况可参见本节“二、
发行人历史沿革及改制重组情况 （二）发行人历史沿革 4、乐营公司、乐营
实业历史沿革”，乐诚工贸基本情况可参见本节“二、发行人历史沿革及改制
重组情况 （二）发行人历史沿革 5、乐诚工贸历史沿革”。
1996年11月11日，乐通有限取得珠海市对外经济贸易委员会珠合资证字
[1996]0066号《批准证书》，1996年11月13日，取得企合粤珠总字第003599号
企业法人营业执照。
（2）乐通有限注册资本到位过程
截至1997年1月31日，乐通有限收到各股东缴付的出资150万元，其中乐营
公司以人民币缴付出资82.50万元，乐诚工贸以人民币缴付出资67.50万元，珠
海市香山审计师事务所对本次出资情况进行了审验，并出具了验字（1997）第
2106号《验资报告》。
2002年6月，经受让乐营公司全部出资后成为乐通有限新股东的乐营实业
向乐通有限重新缴付出资港币775,355.84元，按汇率1:1.064折成人民币
825,000.00元，乐营实业基本情况可参见本节“二、发行人历史沿革及改制重
组情况 （二）发行人历史沿革 4、乐营公司、乐营实业历史沿革”，广东恒
信德律会计师事务所有限公司对本次出资情况进行了审验，并出具了（2002）
恒德珠验50号验资报告。
保荐人认为：1997年乐营公司以人民币出资82.50万元，上述行为不符合
合资企业中外方出资的有关规定。2002年，乐营实业重新以港币缴付82.50万
元，更正了出资币种不符的问题。鉴于该出资已足额到位，该行为对公司本次
公开发行上市不构成实质影响。
发行人律师认为: 1997年乐营公司以人民币出资82.50万元，上述行为不
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-32
符合合资企业中外方出资的有关规定。2000年6月，乐营实业受让乐营公司所
持有的乐通有限全部股权而成为乐通有限的新股东。根据广东恒信德律会计师
事务所出具的（2002）恒德珠验50号验资报告，2002年乐营实业重新以港币缴
付775,355.84元，折合人民币82.50万元，更正了出资币种不符的问题。鉴于
该出资已足额到位，该行为对发行人本次公开发行上市不构成实质影响。
2、乐通有限成立后股东及其出资的变动情况
乐通有限成立后，经过3次增资，注册资本由成立时的150万元增至2007年
6月的6,200万元；经过4次出资转让，股东由成立时的2名增至2007年6月的22
名。
（1）2000年8月，第一次出资转让，乐营公司退出，引进乐营实业与富禾
贸易。
2000年8月11日，经珠海市引进外资办公室珠特引外资管字[2000]299号文
批复，乐营公司将其持有的82.50万元出资（占注册资本的55％）以原值全部
转让给乐营实业，乐诚工贸将其持有的60.00万元出资（占注册资本的40％）
以原值转让给富禾贸易，富禾贸易的详细情况可参见本节“ 二、发行人历史
沿革及改制重组情况 （二）发行人历史沿革 6、富禾贸易历史沿革及实际控
制人”。乐营实业和富禾贸易均以自有资金出资受让相关股权，并于2000年8
月12日支付了全部股权转让款。截止1999年12月末，乐通有限未经审计的净资
产84.55万元，每单位出资额的净资产约0.56元。
本次股权转让的原因：2000年以前，乐通有限处于亏损状态，大股东乐营
公司决定从乐通有限退出，经乐营公司和张彬贤多次协商，双方同意由张彬贤
控制的乐营实业按原值受让乐营公司的全部股权，同时，公司股东结构进行了
相应调整，引进合作伙伴富禾贸易，并将张彬贤控制下的乐诚工贸的40%股权
按原值转让给了富禾贸易。
本次出资转让后各股东出资情况如下：
股 东 出资额（万元） 比例
乐营实业 82.50 55％
富禾贸易 60.00 40％
乐诚工贸 7.50 5％
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-33
合 计 150.00 100%
2000年8月14日，乐通有限取得变更后的《批准证书》，2000年8月18日，
取得变更后的企业法人营业执照。
（2）2002年7月，第一次增资，注册资本由150万元增至500万元。
为扩大公司资本规模，2002年7月26日，经珠海市对外贸易经济合作局珠
外经贸资[2002]330号文批复，乐通有限注册资本由150万元增至500万元，由
原股东以未分配利润按出资比例进行转增，转增前后各股东持股比例不变。广
东恒信德律会计师事务所有限公司对本次增资进行了审验，确认增资款全部到
位，并出具了（2002）恒德珠验66号《验资报告》。
本次增资后各股东出资情况如下：
股 东 出资额（万元） 比例
乐营实业 275.00 55％
富禾贸易 200.00 40％
乐诚工贸 25.00 5％
合 计 500.00 100%
2002年7月30日，乐通有限取得变更后的《批准证书》，2002年8月17日，
取得变更后的企业法人营业执照。
（3）2003年3月，第二次出资转让，乐诚工贸退出。
为优化股权结构，加强实际控制人对公司的控制地位，2003年3月10日，
经珠海市对外贸易经济合作局珠外经贸资[2003]90号文批复，乐诚工贸将其持
有的25万元出资（占注册资本的5％）以原值全部转让给乐营实业，乐营实业
以自有资金出资受让相关股权，并于2003年3月15日支付了全部股权转让款。
截止2003年2月末，乐通有限净资产约2,089.19万元，每单位出资额的净资产
约4.18元。本次转让为张彬贤、刘秋华夫妇同一控制下公司的股权转移，故按
原值转让。
本次转让后各股东出资情况如下：
股 东 出资额（万元） 比例
乐营实业 300.00 60％
富禾贸易 200.00 40％
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-34
合 计 500.00 100%
2003年3月12日，乐通有限取得变更后的《批准证书》，2003年3月14日，
取得变更后的企业法人营业执照。
（4）2003年9月，第二次增资，注册资本由500万元增资至1,000万元。
为进一步提升公司规模，2003年9月3日，经珠海市对外贸易经济合作局珠
外经贸资[2003]456号文批复，乐通有限注册资本由500万元增资至1,000万元，
由原股东同比例增资，其中，原股东乐营实业以货币出资300万元，原股东富
禾贸易以股利出资200万元人民币，增资前后各股东持股比例不变。广东恒信
德律会计师事务所有限公司对本次增资进行了审验，并出具了（2003）恒德珠
验61号《验资报告》。
双方股东本次增资方式不同主要在于，2001年公司迁至乐通工业园区的新
厂区后，业务发展势头良好，销售规模和产能持续扩大，同时由于2003年位于
新厂区的部分建筑物尚在施工过程中，公司对资金的总体需求较大，从当时公
司财务结构看，资产负债率较高（2003年9月末资产负债率约80.74%），自有
资本规模偏小（注册资本为500万元），已不能适应公司日益增长的业务需要，
公司董事会决定由公司时任股东乐营实业和富禾贸易对公司进行增资，富禾贸
易当时因自有资金不足，但其出于对公司未来发展前景的良好预期，未放弃同
比例增资的权利，后经两股东协商，决定由两股东同比例增资，其中乐营实业
以货币方式进行增资，富禾贸易则以股利转增注册资本。
本次增资后各股东出资情况如下：
股 东 出资额（万元） 比例
乐营实业 600.00 60％
富禾贸易 400.00 40％
合 计 1,000.00 100％
2003 年9 月4 日，乐通有限取得变更后的《批准证书》，2003 年9 月8 日，
取得变更后的企业法人营业执照。
（5）2006年8月，延长经营期限。
2006 年8 月4 日，经珠海市对外贸易经济合作局珠外经贸资[2006]468 号
文批复，同意乐通有限延长经营期限30 年。2006 年8 月7 日，乐通有限取得
变更后的《批准证书》，2006 年8 月18 日取得变更后的企业法人营业执照，经
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-35
营期限延长至2036 年11 月13 日。
（6）2007年6月，第三次出资转让，乐营实业退出，引进珠海智明，公司
由中外合资企业变更为内资企业。
2007 年6 月13 日，经珠海市对外贸易经济合作局珠外经贸资[2007]407
号《关于珠海市乐通化工制造有限公司由中外合资企业改为内资企业的批复》
同意，乐营实业将其持有的60%股权按原值以600 万元全部转让给珠海智明，
富禾贸易书面声明放弃乐通有限股权的优先受让权，珠海智明以自有资金出资
受让相关股权，并于2008 年4 月支付了全部股权转让款。截止2007 年5 月末，
乐通有限未经审计的净资产约7,224.52 万元，每单位出资额的净资产约7.22
元。
乐营实业将乐通有限股权按原值以600 万元全部转让给珠海智明的原因在
于：乐营实业与珠海智明均为张彬贤、刘秋华夫妇控制的企业，两者都主要从
事投资业务，张彬贤、刘秋华夫妇控制的其他企业全部通过这两企业进行投资，
其中乐营实业为张彬贤在香港注册的企业，珠海智明为张彬贤、刘秋华夫妇在
境内注册的企业。本次股权转让，属同一实际控制人控制下的股权转移，目的
主要是通过内资企业珠海智明控制乐通有限，更便于对乐通有限的管理，以提
高决策效率。
受让人珠海智明对上述股权受让出具了如下承诺：“本公司于2007 年6 月
以注册资本原值人民币600万元的价格从乐营实业有限公司受让其持有的珠海
市乐通化工制造有限公司60%股权。如果本次股权转让涉及需要支付任何税费
均由本公司承担。”
保荐人认为，乐营实业将乐通有限股权按原值以600 万元全部转让给珠海
智明，其性质属于同一控制下的股权转移。张彬贤对乐营实业的出资比例为
99.999%，张彬贤、刘秋华夫妇对珠海智明的出资比例为100%，因此，本次转
移不存在涉嫌损害双方其他股东利益的情形。同时，公司大股东珠海智明对本
次转让可能导致任何税收发生的风险，承诺将由其承担，故本次股权转让行为
清晰，不会存在发行人被追究税收责任的风险。
发行人律师认为：发行人原外方股东在2007 年6 月转让其持有的发行人
的股权时是中外合资企业，没有任何国有或者集体成份，其转让是按照中外合
资企业法和公司章程的规定进行的，转让价格是由双方当事人协商后确定的，
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-36
没有损害国家、集体和其他个人的合法权益，是合法有效的。由于转让方此次
转让没有产生投资收益，故其没有所得税发生的情形，且珠海智明作出了如因
本次转让可能导致任何税收发生将由其承担的承诺，故发行人不会因本次转让
而导致被追究税收责任的情形。
本次转让后各股东出资情况如下：
股 东 出资额（万元） 比例
珠海智明 600.00 60％
富禾贸易 400.00 40％
合 计 1,000.00 100%
2007 年6 月21 日，乐通有限于取得4404002495610 号企业法人营业执照。
本次出资转让后，公司由中外合资企业变更为内资企业，保荐人认为：发
行人前身乐通有限于1996 年11 月成立并开始实际经营，其由中外合资企业变
更为内资企业为2007 年6 月，此次公司性质变更距离公司成立之日的实际经
营期已满十年。同时，发行人作为生产性外商投资企业享受“两免三减半” 税
收优惠的时间为2000 年至2004 年，作为先进技术型外商投资企业减按10%税
率的时间为2005 年至2007 年6 月末，这些优惠所属期限均在十年的实际经营
期内。根据《中华人民共和国外商投资企业和外国企业所得税法》第八条之规
定“外商投资企业实际经营期不满十年的，应当补缴已免征、减征的企业所得
税税款”，因此本次性质变更不会导致公司补缴已免征、减征的企业所得税。
对于本次公司性质变更，发行人律师核查后认为：“发行人由中外合资企
业变更内资企业，不需要补交中外合资企业所享受的税收优惠。”
（7）2007 年6 月，第三次增资，注册资本由1,000 万元增至6,200 万元。
2007 年6 月21 日，经股东会同意，乐通有限以2006 年末经审计的未分配
利润4,570 万元和盈余公积630 万元转增注册资本，注册资本由1,000 万元增
至6,200 万元，并由原股东按出资比例认缴，增资前后各股东持股比例不变。
广东恒信德律会计师事务所有限公司对本次增资进行了审验，确认增资款全部
到位，并出具了（2007）恒德珠验20 号《验资报告》。
本次增资后各股东出资情况如下：
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-37
股 东 出资额（万元） 比例
珠海智明 3,720.00 60％
富禾贸易 2,480.00 40％
合 计 6,200.00 100%
珠海智明情况可参见本节“七、发行人股东及实际控制人的基本情况 （一）
发行人股东基本情况”。
（8）2007 年6 月，第四次出资转让，珠海智明将其持有的1,074.6667
万元出资转让给冯发兴等9 人，富禾贸易将其持有的2,480 万元出资全部转让
给马苑文等12 人。
为激励公司员工，调动其工作积极性，同时奖励部分曾为企业发展作出重
大贡献的老员工，2007 年6 月26 日，经乐通有限股东会同意，珠海智明将其
持有的1,074.6667 万元出资（占注册资本的17.33%）以面值转让给冯发兴等
9 人，富禾贸易将其持有的2,480 万元出资（占注册资本的40%）以面值全部
转让给马苑文等12 人。截止2007 年5 月末，乐通有限未经审计的净资产约
7,224.52 万元，每单位出资额的净资产1.17 元(按2007 年6 月变更后的注册
资本6,200 万元计算)。
上述人员均以自有资金出资受让相关股权，其中冯发兴等9 人和马苑文等
12 人已分别于2008 年3 月和2008 年4 月支付了全部股权转让款，具体转让情
况如下：
受让方
转让方
序号 名称 身份
出资额（元） 比例
1 冯发兴 公司员工 3,298,400.00 5.32%
2 李高文 曾在公司任职员工 1,847,600.00 2.98%
3 黄耀泉 公司员工 1,593,400.00 2.57%
4 黄秋英 公司员工 1,345,400.00 2.17%
5 廖新强 曾在公司任职员工 1,240,000.00 2.00%
6 赖芳芳 曾在公司任职员工 868,000.00 1.40%
7 张瑞云 公司员工 409,200.00 0.66%
珠海智明
8 甘碧云 公司员工 124,000.00 0.20%
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-38
9 李华 公司员工 20,667.00 0.03%
小计 10,746,667.00 17.33%
1 马苑文 富禾贸易股东 11,986,667.00 19.33%
2 谢丽红 富禾贸易股东 6,613,333.00 10.67%
3 马苑梅 富禾贸易股东 3,720,000.00 6.00%
4 贝俊岳 公司员工 446,400.00 0.72%
5 陈华誉 曾在公司任职员工 413,333.00 0.67%
6 张戈林 曾在公司任职员工 413,333.00 0.67%
7 陆胖娟 曾在公司任职员工 289,334.00 0.47%
8 陆文琴 曾在公司任职员工 272,800.00 0.44%
9 张丽臣 曾在公司任职员工 165,333.00 0.27%
10 何喜森 公司员工 347,200.00 0.56%
11 黎燕芳 曾在公司任职员工 82,667.00 0.13%
12 刘明 公司员工 49,600.00 0.08%
富禾贸易
小计 24,800,000.00 40.00%
本次转让后各股东出资情况如下：
序号 股东 出资额（元） 比例 序号 股东 出资额（元） 比例
1 珠海智明 26,453,333.00 42.67% 12 陈华誉 413,333.00 0.67%
2 马苑文 11,986,667.00 19.33% 13 张戈林 413,333.00 0.67%
3 谢丽红 6,613,333.00 10.67% 14 张瑞云 409,200.00 0.66%
4 马苑梅 3,720,000.00 6.00% 15 何喜森 347,200.00 0.56%
5 冯发兴 3,298,400.00 5.32% 16 陆胖娟 289,334.00 0.47%
6 李高文 1,847,600.00 2.98% 17 陆文琴 272,800.00 0.44%
7 黄耀泉 1,593,400.00 2.57% 18 张丽臣 165,333.00 0.27%
8 黄秋英 1,345,400.00 2.17% 19 甘碧云 124,000.00 0.20%
9 廖新强 1,240,000.00 2.00% 20 黎燕芳 82,667.00 0.13%
10 赖芳芳 868,000.00 1.40% 21 刘明 49,600.00 0.08%
11 贝俊岳 446,400.00 0.72% 22 李华 20,667.00 0.03%
- - - - - 合 计 62,000,000.00 100%
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-39
2007 年6 月29 日，公司取得变更后的企业法人营业执照，公司变更后至
本招股意向书签署日，上述股东持股数量及比例未发生变动。
3、2007年9月整体变更为股份有限公司
2007 年7 月17 日，经股东会同意，乐通有限以其2007 年6 月30 日经审
计的净资产7,502.10 万元整体变更本公司，注册资本7,500 万元，2007 年9
月4 日，本公司在珠海市工商行政管理局领取变更后的企业法人营业执照。
4、乐营公司、乐营实业历史沿革
（1）乐营公司
乐营公司，中文全称“乐营实业公司”，英文名称“LOKYING INDUSTRIAL
CO”，成立于1996 年11 月，注册地为香港，登记证号码为3095474200004，
股东为香港籍居民刘少球，为一人独资的无限责任公司，主要业务为贸易，该
公司已于2001 年4 月注销商业登记。
（2）乐营实业
乐营实业，全称“乐营实业有限公司”，由张彬贤和何崇浩于1997 年9 月
18 日共同出资在香港注册成立，成立时注册资本为2 元港币，其中张彬贤和何
崇浩各认缴出资额1 元港币，双方各占注册资本的50%。1997 年9 月26 日，
张彬贤以货币资金出资，增加注册资本99,998 元港币，本次增资后，乐营实
业注册资本变更为100,000 元港币，其中张彬贤出资占比为99.999%，何崇浩
出资占比为0.001%，1997 年10 月15 日，增资获得香港公司注册处的实际出
资到位认证。
2007 年8 月14 日，张彬贤将其持有的99,999 元出资以原值转让给乐营实
业另一股东何崇浩，本次转让后，何崇浩持有乐营实业全部出资权，为该公司
的唯一股东。
本次出资权转让的背景主要在于：乐营实业原为张彬贤控制的企业，主要
业务是对外投资，张彬贤曾通过乐营实业持有乐通有限60%股权和乐通新材料
75%股权。为理顺产权关系，加强实际控制人对本公司的管理，2007 年6 月，
乐营实业将其持有乐通有限60%股权全部转让给同由张彬贤、刘秋华夫妇控制
的内资企业珠海智明。同时，出于避免同业竞争和避免合并报表范围外关联交
易的考虑，实际控制人对乐通新材料股权结构作了调整，2007 年7 月，乐营实
业将其持有乐通新材料75%股权转让给乐通有限和通达投资，股权转让的详细
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-40
情况见本节“六、发行人控股子公司情况 1、乐通新材料”。
上述股权转让完成后，乐营实业已不存在对外投资，也不从事实际经营，
其存续价值降低，因此，2007 年8 月，张彬贤将所持乐营实业股权全部转让给
了何崇浩，此后乐营实业与公司实际控制人张彬贤、刘秋华夫妇已无关联。
保荐人经核查，认为：本次出资权的受让方何崇浩于2005 年1 月1 日至
2007 年5 月28 日期间曾担任乐通有限董事，系时任股东乐营实业派出，其担
任董事符合我国相关法律法规的规定。2007 年6 月以后，何崇浩未在公司担任
董事及其他职务，其与本公司已无关联关系。
发行人律师认为：何崇浩先生系香港居民，2005 年1 月1 日至2007 年5
月28 日前担任发行人的董事职务，2007 年5 月28 日后不再担任发行人的董事。
乐营实业有限公司作为发行人股东时，何崇浩担任发行人的董事符合法律、法
规的规定。何崇浩与发行人、发行人的董事、监事和高级管理人员没有关联关
系。
5、乐诚工贸历史沿革
乐诚工贸，前身为珠海市拱北宏运工贸公司，为集体所有制企业，成立于
1994 年3 月，住所：珠海市拱北联安路47 号A 座，经营范围：石油制品、化
工产品、针纺织品、电子产品、五金交电、服装、汽车零部件、摩托车零部件、
通信设备、照像器材，登记注册资本为100 万元，登记出资人为珠海市经济特
区润丰实业公司（以下简称“润丰实业”）。
1994 年10 月，珠海市拱北宏运工贸公司名称变更为珠海经济特区拱北航
宇工贸公司（以下简称“航宇工贸”）。
1996 年4 月，润丰实业与本公司实际控制人之一张彬贤控制的珠海市乐营
有限公司（以下简称“珠海乐营”）就转让航宇工贸签署了协议书。根据转让
协议，鉴于润丰实业对航宇工贸没有资金投入，且自1995 年1 月开始亦一直
没有经营，故没有债权、债务产生，从双方签定协议书日起，珠海乐营作为独
立法人拥有航宇工贸的所有权、经营、人事、财务管理权、经营所发生的一切
债权、债务、盈亏，并约定由珠海乐营自行挂靠航宇工贸的主管部门，同时约
定了航宇工贸拟更名为乐诚工贸。
珠海乐营，成立于1995 年1 月，住所：珠海市水湾路水湾头村，注册资
本60 万元人民币，其中张彬贤出资30 万元，张彬贤之妻弟刘明出资30 万元，
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-41
法定代表人为刘明，经营范围：油墨、油漆、涂料、化工原料（不含化学危险
品）、保健品、建筑材料、家用电器、通信设备、日用百货的批发、零售。
1996 年4 月，为引进人才及适应当时的经济环境，经珠海市人事局珠人办
（1996）11 号《关于同意拱北航宇工贸公司挂靠市人才交流中心的批复》同意，
航宇工贸挂靠在珠海市人才交流中心，名义上仍为集体所有制企业。同月，航
宇工贸与珠海市人才交流中心签订了《企业挂靠行政关系协议书》，明确航宇
工贸自主经营、自我发展、自负盈亏，珠海市人才交流中心不负责航宇工贸的
经济连带责任。按照协议，航宇工贸每年向珠海市人才交流中心交纳2.5 万元
管理费。
1996 年5 月，航宇工贸名称变更为乐诚工贸，住所变更为珠海市前山明珠
路金福广场77 栋102 房，法定代表人为刘明。
1996 年11 月，经珠特引外资字[1996]087 号《关于合资经营“珠海市乐
通化工制造有限公司”合同书及章程的批复》同意，乐营公司（注册地为香港）
和乐诚工贸共同出资设立中外合资企业乐通有限，经营期限十年，注册资本为
150 万元，其中乐营公司出资82.50 万元，占注册资本的55%；乐诚工贸出资
67.50 万元，占注册资本的45%。
1999 年4 月，乐诚工贸法定代表人变更为张彬贤。
2000 年6 月和8 月，分别经珠海市人才交流中心批复和珠海市引进外资办
公室珠特引外资管字[2000]299 号文件批准，乐诚工贸将乐通有限40%的股权
转让给富禾贸易，并依法办理了工商变更登记。
2003 年2 月和3 月，分别经珠海市人才交流中心批复和珠海市对外贸易经
济合作局珠外经贸资[2003]90 号文件批准，乐诚工贸将乐通有限5%的股权转
让给乐营实业，并依法办理了工商变更登记。
2008 年7 月3 日，珠海市人民政府国有资产监督管理委员会出具《关于〈关
于请求对我公司前股东珠海市香洲乐诚工贸公司的股权转让予以确认的请示〉
的意见》（珠国资函[2008]100 号），“乐诚工贸将持有你公司的股权转让给珠海
市香洲富禾贸易有限公司和乐营实业有限公司（香港）均经珠海市政府相关部
门批准，并办理了合法的工商变更登记，我委没有异议。你公司目前已经没有
国有或集体成份，资产不属于我委监督管理范围”。
2008 年8 月4 日，珠海市人民政府出具《关于确认珠海市乐通化工股份有
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-42
限公司前股东珠海市香洲乐诚工贸公司股权转让的请示》（珠府[2008]96 号），
“乐诚工贸将持有乐通化工的股权分别转让给珠海市香洲富禾贸易有限公司
和乐营实业有限公司（香港）的上述两次股权转让行为，完全符合国家有关法
律法规，股权转让行为合法有效，而且不存在争议和纠纷，因此上述两次股权
转让之后，乐通化工不存在国有或集体成分”。
2008 年9 月16 日，广东省人民政府办公厅出具《关于确认珠海市香洲乐
诚工贸公司有关股权转让事宜的复函》（粤办函[2008]603 号），“确认珠海市香
洲乐诚工贸公司于2000 年和2003 年分别将所持原珠海市乐通化工制造有限公
司的股权转让给珠海市香洲富禾贸易有限公司和乐营实业有限公司（香港）合
法有效”。
发行人律师认为，乐诚工贸2000 年8 月及2003 年5 月将其持有的发行人
的股权对外转让合法有效，转让后，发行人不存在国有或集体成分，并得到了
政府相关部门的认可。
6、富禾贸易历史沿革及实际控制人
富禾贸易，成立于 1999 年11 月，为内资有限公司，成立时注册资本50
万元，其中甘润强和甘梅享出资占比为90%和10%，公司经营范围为：销售五
金、交电、电子元件、日用百货、化工产品（不含化学危险品）、建筑材料。
2000 年5 月，甘润强和甘梅享分别以现金增资72 万元和8 万元，注册资
本增加至130 万元，本次增资经珠海公信会计师事务所珠海公信验字【2000】
192 号验资报告审验。
2001 年12 月，甘润强和甘梅享分别以现金增资63 万元和7 万元，注册资
本增加至200 万元，珠海公信会计师事务所对本次增资进行了审验并出具了珠
海公信验字【2001】529 号验资报告。
此后，主要股东对富禾贸易的出资权进行了三次转让，具体为：
（1）2006 年11 月，股东甘润强将其持有的90%出资权转让给新股东马苑文，
股东甘梅享将其持有的10%出资权转让给甘润强，此次股权转让后富禾贸易的
股权结构如下：
股东 出资额（万元） 比例
马苑文 180.00 90.00%
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-43
甘润强 20.00 10.00%
合计 200.00 100.00%
（2）2007 年6 月，股东甘润强将其持有的10%出资权转让给新股东张远祥；
马苑文将其持有的5%出资权转让给新股东张远祥，将其持有的15%出资权转让
给新股东谢丽红，将其持有的15%出资权转让给新股东张敏，此次股权转让后
富禾贸易的股权结构如下：
股东 出资额（万元） 比例
马苑文 110.00 55.00%
张远祥 30.00 15.00%
谢丽红 30.00 15.00%
张敏 30.00 15.00%
合计 200.00 100.00%
（3）2007 年7 月，张远祥将其持有的15%出资权转让给新股东马苑梅，张敏
将其持有的15%出资权转让给股东谢丽红，此次股权转让后富禾贸易的股权结
构如下：
股东 出资额（万元） 比例
马苑文 110.00 55.00%
谢丽红 60.00 30.00%
马苑梅 30.00 15.00%
合计 200.00 100.00%
富禾贸易的实际控制人为马苑文，马苑文与本公司董事、监事、高级管理
人员之间无关联关系。马苑文、谢丽红和马苑梅同时也是本公司股东，上述三
人对本公司持股比例分别为19.33%、10.67%和6%。
（三）在改制设立发行人前后，主要发起人拥有的主要资产和
实际从事的主要业务
本公司为乐通有限整体变更设立，各发起人以其在乐通有限的权益作为出
资，发起设立本公司，在公司设立前后，各发起人拥有的主要资产和实际从事
的业务未发生变化。
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-44
（四）本公司成立时拥有的主要资产和实际从事的主要业务
本公司由乐通有限整体变更成立，依法承继了乐通有限的资产和业务，资
产主要包括房屋建筑物、生产及研发设备等固定资产，以及存货、货币资金、
应收账款等流动资产，公司成立时实际从事业务为油墨的研发、生产和销售。
（五）改制前原企业的业务流程、改制后公司的业务流程，以
及原企业和公司业务流程间的联系
本公司由乐通有限整体变更设立，公司改制前和改制后业务流程没有发生
变化。本公司业务及产品工艺流程参见“第六节 四 （三）油墨的生产工艺”。
（六）发行人成立以来，在生产经营方面与主要发起人的关联
关系及演变情况
为避免同业竞争，规范和减少关联交易，发行人于2007 年7 月向张彬贤、
刘秋华夫妇控制的珠海智明和乐营实业收购了该两公司持有的乐通新材料股
权，于2007 年9 月向张彬贤及张萍萍收购了其持有的上海乐通股权，具体收
购情况参见本节“三 （二）发行人资产重组情况”与本节“六 发行人控股子
公司和参股子公司情况”。
（七）发起人出资资产的产权变更情况
本公司系由乐通有限整体变更设立，依法承继了乐通有限的全部资产负
债，截止本招股意向书签署日，相关资产产权变更程序已全部完成。
（八）发行人独立运行情况
本公司在业务、资产、人员、机构及财务方面均与公司现有股东相互独立，
具有独立面向市场的能力。
1、业务独立情况
公司由乐通有限整体变更设立，依法承继了乐通有限的全部资产、债务和
全部业务，具备独立的生产、供应、销售系统和研究开发能力，能够独立开展
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-45
业务。在销售方面，公司具有独立面向市场的经营能力，由各地分支机构负责
销售，不存在对股东的依赖或与股东共同使用同一销售渠道的情况。
2、资产完整情况
公司拥有独立完整的资产，具有完整的采购、生产和销售系统及相关资产。
变更设立后，公司依法办理了相关资产、股权的变更登记，商标、专利技术等
资产全部为公司独立拥有。
3、人员独立情况
公司拥有独立运行的人力资源部，对公司员工按照有关规定和制度实施管
理，公司的人事与工资管理同股东单位严格分离。公司董事、监事及高级管理
人员严格按《公司法》和公司章程等有关规定产生，其任职、兼职情况符合相
关法律法规的规定。
4、机构独立情况
公司根据经营发展需要，建立了符合公司实际情况的独立、完整的组织机
构，各机构依据公司章程独立行使各自的职权。公司的生产经营和办公场所与
股东单位完全分开，不存在混合经营、合署办公情况。
5、财务独立情况
本公司设立独立的财务部门，财务人员均没有在关联单位兼职。公司设有
独立的银行账户，取得独立的税务登记证，并依法独立纳税。公司建立了独立
的财务核算体系，设有规范、独立的财务会计制度，并对下属子公司实施严格、
统一的财务监督管理制度。公司没有以任何资产、信誉为股东提供担保、质押
等，也不存在资产、资金被控股股东占用而损害股份公司利益的情况。
三、发行人设立以来股本形成及变化和资产重组情况
（一）发行人设立以来股本的形成及变化
1、公司股本的形成
本公司由乐通有限以其2007 年6 月30 日经审计的净资产75,021,026.87
元，折合7,500.00 万元股本，依法整体变更设立。
2、公司设立以来股本的变化情况
本公司自整体变更设立至本招股意向书签署日，公司股本和各股东持股情
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-46
况没有发生变化。
（二）发行人资产重组情况
报告期内本公司无重大资产重组情况。为避免同业竞争和合并报表外的关
联交易，2007 年7 月，发行人前身乐通有限收购了张彬贤、刘秋华夫妇控制的
两家相关企业，本次收购为同一控制下的企业合并，具体收购情况如下：
1、2007 年7 月，乐通有限收购乐通新材料75%股权。
乐通新材料系由珠海智明和乐营实业于2003 年8 月合资设立，其中珠海
智明持有乐通新材料25%的股权，乐营实业持有75%的股权。
2007 年7 月，珠海智明、乐营实业与乐通有限、通达投资分别签署股权转
让协议，珠海智明将其持有的乐通新材料25%的股权转让给乐通有限，乐营实
业将其持有的乐通新材料50%的股权转让给乐通有限，将其持有的乐通新材料
25%的股权转让给通达投资，该项股权转让已经珠海市斗门区对外贸易经济合
作局斗外经字[2007]130 号文件批准。
根据股权转让协议书，乐通有限和通达投资分别以乐通新材料2006 年末
经珠海华天会计师事务所珠海华天2007－S00122 号《审计报告》审计确认的
净资产12,704,178.96 元扣减2007 年已分配利润5,965,598.55 元的余值
6,738,580.41 元，按照1.20 元/出资额作价分别受让乐通新材料75%和25%的
股权。
[备注：前述数据为珠海华天2007－S00122 号《审计报告》所列数据，与申报会计
师审计报告的对应数据略有差异，差异原因主要有两方面：一是两审计报告中对子公司乐
通新材料坏账准备计提比例有差异。珠海华天2007-S00122 号审计报告中对乐通新材料坏
账准备按应收款项期末余额的0.5%计提，而申报会计师审计报告，对乐通新材料坏账准
备计提比例按母公司会计政策进行了调整。二是两审计报告中财务报表所遵循的会计准则
不同。珠海华天2007-S00122 号审计报告所列财务报表遵循的是旧会计准则，而申报会计
师审计报告，对发行人及子公司2006 年财务报表按照追溯调整的原则进行了重编，遵循
的是新会计准则。]
上述股权转让完成后，乐通有限和通达投资分别持有乐通新材料75%和25%
的股权。
本次出资转让的目的主要是通过乐通有限收购乐通新材料，将其变更为乐
通有限的控股子公司，从而避免同业竞争和合并报表外的关联交易，其中乐营
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-47
实业25%出资权转让给通达投资的原因主要在于：
一是进一步理顺产权。2007 年6 月公司董事会决定由中外合资企业变更为
内资企业，乐营实业将持有本公司60%的出资权全部转让给张彬贤、刘秋华夫
妇同一控制下的另一企业珠海智明。转让后，乐营实业作为实际控制人张彬贤、
刘秋华夫妇投资平台的价值降低，为提高管理效率，理顺产权关系，张彬贤、
刘秋华夫妇同时对相关出资权进行了清理，包括将乐营实业对乐通新材料的股
权和张彬贤对乐营实业的股权先后进行了转让。
二是保持乐通新材料作为中外合资企业的存续资格。为保持乐通新材料作
为中外合资企业存续的资格不受影响，公司引入了具有外资背景的新股东通达
投资。通达投资注册资本为25,000 元（澳币），注册地址为澳门氹仔海洋花园
第五街丽花苑22 楼C 座，该公司主要从事商业投资和进出口贸易，股东为自
然人张莲，系澳门居民，是通达投资的实际控制人，其与本公司董事、监事、
高级管理人员之间无关联关系。
2、2007 年9 月，发行人收购上海乐通100%股权。
上海乐通系由张彬贤和张萍萍于2002 年5 月共同设立，注册资本为200
万元，其中张彬贤出资60%，张萍萍出资40%。
2007 年9 月，张彬贤、张萍萍与本公司分别签署股权转让协议书，张彬贤
和张萍萍将其持有上海乐通60%和40%的股权转让给本公司。根据股权转让协
议书，本公司以上海乐通2007 年6 月30 日经审计的账面净资产，按照1:1 的
比例，作价5,110,829.69 元受让上述股权。本次股权转让的目的也是出于避
免同业竞争和合并报表外关联交易的考虑。
截至招股意向书签署日，上述两项股权转让所需法律程序均已履行完毕。
3、收购乐通新材料和上海乐通对发行人的具体影响
本次收购前，乐通新材料主要从事中低端凹印油墨的生产与销售，原料采
购、产品研发和营销渠道均依托本公司，且与本公司有一定数额的购销往来，
同时由于其注册资本较小，成立时间短，取得银行贷款难度较大，其外部融资
主要向本公司借款，因此本次收购前乐通新材料与本公司存在同业竞争，有一
定的关联交易和较大数额的资金占用。上海乐通主要从事油墨产品的销售，是
公司及乐通新材料在华东地区的销售窗口，本次被收购前与公司、乐通新材料
也存在产品购销往来及资金往来。
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-48
本次收购完成后，不仅消除了乐通新材料、上海乐通与发行人之间的同业
竞争，解决了公司合并报表之外关联交易的问题，同时也保持了乐通新材料、
上海乐通经营管理的连续性和稳定性，对完善公司管理架构、提高公司未来主
要产品的生产能力具有重要意义。
本次收购对公司2007 年经营成果、资产状况的影响如下：
项目 资产总额（万元） 营业收入（万元） 利润总额（万元）
乐通新材料 4,483.04 4,602.83 417.14
被收购方 上海乐通 748.55 1,262.44 -11.62
合计 5,231.59 5,865.27 405.52
收购方 本公司 18,565.03 21,518.27 3,300.44
占比 28.18% 27.26% 12.29%
[备注：1、因关联交易数较小，为便于统计，上表中乐通新材料和上海乐通数据未
剔除与母公司关联交易数；2、占比=被收购方合计数据/收购方数据]
收购完成后，公司合并口径的凹印油墨产品的毛利比重有所上升，收购前
本公司凹印油墨的毛利比重为82.28%，收购后为84.45%，同时公司特种油墨毛
利比重略有下降，收购前后分别为12.91%和10.88%。上述比重的变动，与乐通
新材料和上海乐通的产品结构相对单一有关，两公司均以凹印油墨为主，2007
年其毛利比重分别为96.22%和95.87%，其他种类油墨的销售数额极小，2007年
不同会计主体下的毛利比重如下：
2007 年毛利比重
产品
合并 母公司 乐通新材料 上海乐通
凹印油墨 84.45% 82.28% 96.22% 95.87%
特种油墨 10.88% 12.91% - -
柔印油墨 2.14% 1.92% 3.77% -
网印油墨 2.14% 2.54% 0.01% -
胶印油墨 0.38% 0.36% - 4.13%
合计 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
[备注：为便于统计，上表中母公司、乐通新材料和上海乐通的数据均为合并报表内部抵
消前数据，毛利数据亦没有剔除安全生产费，前述因素对表中内容无实质影响。]
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-49
四、发行人历次验资情况
自成立以来，发行人共经历了6 次验资，简要情况如下：
序号 时间 事由 验资机构 验资文号
1 1997 年4 月
乐通有限股东缴付出资
150 万元
珠海市香山审计师事务所
验字（1997）第2106
号
2 2002 年6 月
乐营实业缴付出资82.5
万元
广东恒信德律会计师事务所
有限公司
恒德珠验字（2002）
第50 号
3 2002 年8 月
乐通有限增加注册资本
350 万元
广东恒信德律会计师事务所
有限公司
恒德珠验字（2002）
第66 号
4 2003 年11 月
乐通有限增加注册资本
500 万元
广东恒信德律会计师事务所
有限公司
恒德珠验字（2003）
第61 号
5 2007 年6 月
乐通有限增加注册资本
5,200 万元
广东恒信德律会计师事务所
有限公司
恒德珠验字（2007）
第20 号
6 2007 年7 月
乐通有限整体变更为股
份有限公司
广东恒信德律会计师事务所
有限公司
恒德珠验字（2007）
第26 号
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-50
五、发行人的组织结构
（一）外部组织结构图
（二）内部组织结构图
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-51
（三）内设各部门的职能
部 门 职 能
技术中心
负责公司油墨产品的项目研发和技术革新，协助原料采购和售后技术
服务支持。
生产中心
组织公司油墨产品的生产，推行公司质量方针落实，负责对生产设备
的购进、调试、维修与保养。
营销中心
负责公司产品国内外市场的拓展，公司销售网络和营销队伍的建设，
协助公司品牌的建设、推广与维护。
采购部
根据公司生产计划和库存状况进行采购，监督和考核供应商，完善供
应链的管理。
信息部
负责软件项目的规划、开发及应用创新，负责公司软件系统的完善，
解决各部门存在的信息技术问题。
人力资源部
负责公司人员招聘、薪酬核定、出勤考核、工资计算、员工劳动保险
办理、劳动合同管理及员工培训教育的管理等。
办公室
负责公司制度的审核、汇编、印发，以及公司印章、文书档案、行政
后勤、车辆管理、会务接待和相关法律事务等行政事务性工作。
财务部
负责全年财务收支预算编制和财务核算、分析，负责公司资金与筹集、
调配，与相关政府职能部门的沟通。
稽核部 负责公司财务收支和一切经济活动的监督和跟踪改进工作。
证券部
负责公司上市筹备，以及与各上级主管部门联络，筹备组织召开相关
会议，跟进募集资金投入项目情况，做好公司股票分红派息等工作。
投资发展部
负责对行业及公司信息进行收集、整理、分析，编制公司发展规划，
负责投资项目立项建议、可行性论证及相应评价等工作
安全环保办
负责公司消防安全生产和环保工作的管理，定期对员工进行消防安全
生产培训和事故应急救援演练，协助有关消防、安全生产及环保报建
验收工作。
六、发行人控股子公司和参股子公司情况
发行人无参股子公司，两家控股子公司情况如下：
1、乐通新材料
（1）乐通新材料历史沿革
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-52
2003 年8 月25 日，经珠海市对外经济贸易委员会外经贸粤珠合资证字
【2003】0054 号《中华人民共和国外商投资企业批准证书》同意，珠海智明和
乐营实业共同出资设立乐通新材料，注册资本560 万人民币，住所为珠海市斗
门区乾务镇富山工业区，经营期限15 年。根据广东恒信德律会计师事务所
（2003）恒德珠验54 号《验资报告》，截止2003 年9 月22 日，乐通新材料各
股东均以货币方式出资且出资额均已如数投入，出资比例如下：
股东 出资额（万元） 比例
乐营实业 420.00 75.00%
珠海智明 140.00 25.00%
合计 560.00 100.00%
2003 年11 月5 日，乐通新材料取得珠海市工商行政管理局核发的注册号
为企合粤珠总字第006099 号的企业法人营业执照。
2007 年7 月26 日，经珠海市斗门区对外贸易经济合作局斗外经字【2007】
130 号《关于合资企业珠海乐通新材料科技有限公司补充合同之二及章程修改
之二的批复》批准，乐通新材料董事会同意乐营实业将其持有的2,800,000 元
出资（占注册资本的50％），以3,369,290.21 元人民币转让给乐通有限；乐营
实业将其持有的1,400,000 元出资（占注册资本的25％），以1,684,645.1 元
人民币转让给通达投资；珠海智明将其持有的1,400,000 元出资（占注册资本
的25％），以1,684,645.1 元人民币转让给乐通有限。本次转让以乐通新材料
截至2006 年12 月31 日经珠海华天会计师事务所珠海华天2007－S00122 号《审
计报告》审计确认的净资产12,704,178.96 元扣减2007 年已分配利润
5,965,598.55 元的余值6,738,580.41 元（1.20 元/出资额）作为股权转让的
作价依据，本次出资转让后各股东出资情况如下：
股东 出资额（万元） 比例
乐通有限 420.00 75.00%
通达投资 140.00 25.00%
合计 560.00 100.00%
2007 年9 月4 日，乐通有限整体变更为本公司，乐通新材料现有股东情况
如下：
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-53
股东 出资额（万元） 比例
本公司 420.00 75.00%
通达投资 140.00 25.00%
合计 560.00 100.00%
目前乐通新材料主要从事中低端凹印油墨的生产和销售，最近一年及一期
其主要财务数据如下：
单位：万元
期末/期间 总资产 净资产 净利润
2008 年末/2008 年度 6,272.32 1,466.14 423.68
2009 年6 月末/2009 年
1-6 月
7,809.05 1,916.06 372.28
上述财务数据已经广东大华德律会计师事务所审计。
（2）乐通新材料2007 年度已分配利润情况
根据广东恒信德律会计师事务所有限公司（2007）恒德珠审424 号审计报
告，乐通新材料2007 年度已分配利润的情况如下:
分配标的 分配内容
决策程序
内容 金额(元) 内容 金额(元)
分配后的可供
分配利润(元)
提取2006 年职工
奖励及福利基金
195,678.24
提取2006 年储备
基金
391,356.48
2007.5.28
董事会决议
截止2006 末
经审计的可供
分配利润余额
6,326,501.65
提取2006 年企业
发展基金
195,678.24
5,543,788.69
提取2007 年1-6
月储备基金
126,353.40
提取2007 年1-6
月企业发展基金
63,176.70
6,617,792.54
分配给乐营实业 4,963,344.41
2007.10.25
董事会决议
2007 年1-6 月
经审计的净利
润
1,263,533.95
分配给珠海智明 1,654,448.13
0
[备注：上表中2006年分配后的可供分配利润5,543,788.69元，对应的珠海华天2007
－S00122号《审计报告》数据为5,965,598.55元，两者略有差异，差异原因参见本节“三、
发行人设立以来股本形成及变化和资产重组情况（二）发行人资产重组情况 1、2007年7
月，乐通有限收购乐通新材料75%股权”。]
2、上海乐通
上海乐通成立于2002 年5 月，由张彬贤和张萍萍共同出资设立，注册资
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-54
本200 万元人民币，住所为上海市松江区泗泾镇工业区九干路南侧第四期标准
厂房12 号，经营期限10 年。根据上海申信会计师事务所申信验（2002）1932
号《验资报告》，截止2002 年5 月14 日，上海乐通各股东均以货币方式出资
且出资额均已如数投入，出资比例如下：
股东 出资额（万元） 比例
张彬贤 120.00 60.00%
张萍萍 80.00 40.00%
合计 200.00 100.00%
2007 年9 月，张彬贤、张萍萍与公司分别签署股权转让协议书，张彬贤和
张萍萍分别将其持有的上海乐通60%和40%的股权转让给本公司。根据股权转
让协议书，本公司以上海乐通2007 年6 月30 日经审计的账面净资产，按照1:1
的比例，作价5,110,829.69 元受让上述股权。该股权转让已经上海市工商行
政管理局松江分局批准，并领取了变更后的注册号为310227000828325 的新营
业执照。本次转让完成后，上海乐通成为本公司的全资子公司。
目前上海乐通主要从事油墨销售业务，是公司在长三角地区的销售窗口，
最近一年及一期上海乐通的主要财务数据如下：
单位：万元
期末/期间 总资产 净资产 净利润
2008 年末/2008 年度 904.01 541.91 -35.11
2009 年6 月末/2009 年
1-6 月
779.00 545.08 3.17
上述财务数据已经广东大华德律会计师事务所审计。
七、发行人股东及实际控制人的基本情况
（一）股东基本情况
截止本招股意向书签署日，发行人共有22 名股东，全部为发起人股东，
其中社会法人股东1 名，为珠海智明，自然人股东21 名。
1、珠海智明
珠海智明，成立于2001 年8 月22 日，住所为珠海市香洲红山路101 号
商铺，经营范围为：化工产品（不含化学危险品）、针织品、纺织品、电子产
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-55
品、五金交电、服装、机动车零配件、照相器材、建筑材料的批发、零售，注
册资本100 万元，其中刘秋华出资人民币80 万元，占注册资本的80%；刘明出
资人民币20 万元，占注册资本的20%。截至2001 年8 月1 日，珠海智明已收
到各股东缴付的出资100 万元，其中刘秋华以人民币缴付出资80 万元，刘明
以人民币缴付出资20 万元，珠海立信合伙会计师事务所对本次出资情况进行
了审验，并出具了珠立验字（2001）第B-033 号《验资报告》。
2003 年6 月3 日，经珠海智明股东会决议，刘秋华以货币资金增资240
万元人民币，刘明以货币资金增资20 万元人民币；同时增加新股东张彬贤，
以货币资金出资40 万元人民币。本次增资后，各股东出资情况如下：
股东 出资额（万元） 比例
刘秋华 320.00 80.00%
刘明 40.00 10.00%
张彬贤 40.00 10.00%
合计 400.00 100.00%
永安达会计师事务所对本次增资进行了审验，确认增资款全部到位，并出
具了永安达验字2003-0700 号《验资报告》。2003 年6 月18 日，珠海智明取得
变更后的企业法人营业执照。
2007 年5 月25 日，经珠海智明股东会决议，刘秋华将其持有的280 万元
出资（占注册资本的70%）以原值转让给张彬贤，刘明将其持有的40 万元出资
（占注册资本的10%）以原值转让给张彬贤，本次转让后各股东出资情况如下：
股东 出资额（万元） 比例
张彬贤 360.00 90.00%
刘秋华 40.00 10.00%
合计 400.00 100.00%
目前，珠海智明主要从事股权投资业务，最近一年及一期其主要财务数据
如下：
单位：万元
期末/期间 总资产 净资产 净利润
2008 年末/2008 年度 4,977.31 4,771.78 -14.84
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-56
2009 年6 月末/2009 年
1-6 月
4,797.55 4,762.64 -9.14
以上数据分别经珠海公信会计师事务所有限公司珠海公信查字[2009]111
号审计和珠海公信查字[2009]152 号审计。
2、21 名自然人股东
序号 姓名 持股比例 住址 身份证号码
1 马苑文 19.33% 广东省珠海市香洲区金鼎镇会同村 441425196807166108
2 谢丽红 10.67% 广东省深圳市福田区莲花北村68-307 440301196505152344
3 马苑梅 6.00% 广东省珠海市斗门区白蕉镇白石村 441425197102101149
4 冯发兴 5.32%
广东省珠海市香洲区吉大九洲大道东
1135 号1 栋1 单元404 房
441424196307154833
5 李高文 2.98%
广东省珠海市香洲区香洲凤凰路70 号
市建筑工程总公司集体宿舍
441424197104174871
6 黄耀泉 2.57%
广东省珠海市香洲区香洲前进四街10
号1 单元401 房
44040119570301041X
7 黄秋英 2.17%
广东省珠海市香洲区香洲柠溪路529 号
3 栋1 单元501 房
441424196312220022
8 廖新强 2.00%
广东省珠海市香洲区香洲唐家湾镇官塘
乐通工业园乐通化工制造有限公司集体
宿舍
441425198007300531
9 赖芳芳 1.40%
广东省珠海市香洲区香洲敬业路200 房
12 栋2 单元102 房
440402198304279104
10 贝俊岳 0.72%
广东省珠海市香洲区前山乐诚工贸公司
集体宿舍
445222197810211617
11 陈华誉 0.67%
广东省江门市蓬江区建设路84 号之一
502
440701195910150016
12 张戈林 0.67% 广东省揭西县河婆镇岭丰村委翻身楼 445222195605234319
13 张瑞云 0.66%
广东省珠海市香洲区前山乐诚工贸公司
集体宿舍
441424197402202535
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-57
14 何喜森 0.56%
广东省珠海市香洲区香洲南虹四街7 号
1 栋1 单元504 房
440525197409301019
15 陆胖娟 0.47% 江苏省宜兴市周铁镇分水村南漕村8 号 320223196312167668
16 陆文琴 0.44% 上海市长宁区新华路666 弄2 号2002 室 310101195709261644
17 张丽臣 0.27%
广东省珠海市香洲区香洲情侣中路277
号1 栋2 单元803 房
440224194706140040
18 甘碧云 0.20% 广东省珠海市香洲区金鼎镇会同燕子埔 440401197109230822
19 黎燕芳 0.13%
广东省佛山市三水区西南街道德心路29
号608
440621197012183528
20 刘明 0.08%
广东省珠海市香洲区香洲怡华街206 号
9 栋1 单元102 房
441424196810084051
21 李华 0.03%
广东省江门市蓬江区福隆里1 巷15 号
302
441424197610012832
上述21 名自然人股东均为中国国籍，均无境外永久居留权。
（二）实际控制人基本情况
报告期内，张彬贤、刘秋华夫妇一直为本公司实际控制人，张彬贤简历详
见“第八节 一（一）董事”，刘秋华简历如下：刘秋华，女，1963 年12 月出
生，中专学历。1984 年至1987 年，就读于广东省五华县师范学校；1987 年至
2001 年，在珠海市前山小学任教；2001 年至今，任职于珠海市智明有限公司，
现任该公司执行董事、总经理。
2000 年8 月—2007 年6 月，公司控股股东为乐营实业，乐营实业当时为
张彬贤、刘秋华夫妇控制的公司，张彬贤持有乐营实业99.999%的股权。2007
年6 月，乐营实业将其持有公司的60%股权全部转让给珠海智明，珠海智明为
张彬贤、刘秋华夫妇全资控制的公司。因此，报告期内本公司实际控制人未发
生变化。
（三）控股股东和实际控制人控制的其他企业
本公司控股股东珠海智明及本公司实际控制人张彬贤、刘秋华夫妇均无控
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-58
制的其他企业。
保荐人通过向工商管理部门、有关人员的询问以及谈话笔录的方式对张彬
贤及刘秋华的对外投资情况进行了核查，张彬贤与刘秋华除分别投资珠海智明
90%和10%的股权外，两人均无其他对外投资的情况。
发行人律师认为：发行人的实际控制人为张彬贤、刘秋华夫妇，根据发行
人提供的资料及有关声明，并经向张彬贤、刘秋华夫妇调查，张彬贤与刘秋华
除分别持有珠海智明90%和10%的股权外，没有其他对外投资的情形。
（四）控股股东和实际控制人持有发行人股份质押或其他有争
议情况
截至本招股意向书签署日，张彬贤、刘秋华夫妇持有珠海智明的股份及珠
海智明直接持有本公司的股份均不存在质押或其他有争议情况。
发行人律师审查了发行人正在履行和已经签订将要履行的重大合同，向发
行人相关人员了解了发行人的相关情况，并取得了发行人的股东提供了有关股
权的声明。认为：发行人不存在股权质押的情形。
八、发行人股本情况
（一）本次发行前后股本情况
本次发行前公司总股本为7,500 万元，本次拟公开发行2,500 万股人民币
普通股（A 股），占发行后总股本比例的25％。
发行前后各股东的股本及比例情况如下：
发行前 发行后
股份类别（股东名称）
持股（万股） 比例(%) 持股（万股） 比例(%) 限售期（月数）
一、发起人持有的有
限售条件流通股
7,500.00 100.00% 7,500.00 75.00% -
珠海智明 3,200.00 42.67% 3,200.00 32.00% 36
马苑文 1,450.00 19.33% 1,450.00 14.50% 12
谢丽红 800.00 10.67% 800.00 8.00% 12
马苑梅 450.00 6.00% 450.00 4.50% 12
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-59
冯发兴 399.00 5.32% 399.00 3.99% 36
李高文 223.50 2.98% 223.50 2.24% 36
黄耀泉 192.75 2.57% 192.75 1.93% 36
黄秋英 162.75 2.17% 162.75 1.63% 36
廖新强 150.00 2.00% 150.00 1.50% 36
赖芳芳 105.00 1.40% 105.00 1.05% 36
贝俊岳 54.00 0.72% 54.00 0.54% 12
陈华誉 50.00 0.67% 50.00 0.50% 12
张戈林 50.00 0.67% 50.00 0.50% 12
张瑞云 49.50 0.66% 49.50 0.50% 36
何喜森 42.00 0.56% 42.00 0.42% 12
陆胖娟 35.00 0.47% 35.00 0.35% 12
陆文琴 33.00 0.44% 33.00 0.33% 12
张丽臣 20.00 0.27% 20.00 0.20% 12
甘碧云 15.00 0.20% 15.00 0.15% 36
黎燕芳 10.00 0.13% 10.00 0.10% 12
刘明 6.00 0.08% 6.00 0.06% 36
李华 2.50 0.03% 2.50 0.03% 36
二、本次发行流通股 - - 2,500.00 25.00%
网下发行的
500 万限售期
为3 个月；其
余无限售期
合 计 7,500.00 100.00% 10,000.00 100.00%
（二）本次发行前公司前十名股东
序号 股东名称 持股数量（万股） 持股比例
1 珠海智明 3,200.00 42.67%
2 马苑文 1,450.00 19.33%
3 谢丽红 800.00 10.67%
4 马苑梅 450.00 6.00%
5 冯发兴 399.00 5.32%
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-60
6 李高文 223.50 2.98%
7 黄耀泉 192.75 2.57%
8 黄秋英 162.75 2.17%
9 廖新强 150.00 2.00%
10 赖芳芳 105.00 1.40%
（三）本次发行前公司前十名自然人股东及其在发行人任职情
况
序号 姓名 持股比例 在本公司任职情况
1 马苑文 19.33％ 未在公司任职
2 谢丽红 10.67％ 未在公司任职
3 马苑梅 6.00％ 未在公司任职
4 冯发兴 5.32％ 公司营销中心员工
5 李高文 2.98％ 未在公司任职
6 黄耀泉 2.57％ 公司行政部员工
7 黄秋英 2.17％ 公司财务部员工
8 廖新强 2.00％ 未在公司任职
9 赖芳芳 1.40％ 未在公司任职
10 贝俊岳 0.72％ 公司营销中心员工
（四）公司股东中无战略投资者
（五）本次发行前各股东的关联关系及各自的持股比例
1、控股股东珠海智明的出资人为张彬贤和刘秋华，二者为夫妻关系，其
中，张彬贤出资360 万元，占珠海智明注册资本的90%；刘秋华出资40 万元，
占珠海智明注册资本的10%。
2、股东刘明系张彬贤之妻弟，刘明持有6 万股，占发行前股本比例为
0.08%，张彬贤、刘秋华、刘明三人构成一致行动人关系。
3、股东马苑文与马苑梅系姐妹关系，马苑文持有1,450 万股，占发行前
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-61
股本比例为19.33%，马苑梅持有450 万股，占发行前股本比例为6%，马苑文
与马苑梅构成一致行动人关系，马苑文为公司原股东富禾贸易的大股东，持有
富禾贸易90%的出资比例，其与公司董事、监事、高级管理人员之间不存在关
联关系。
除上述关系外，本次发行前各股东之间不存在其他关联关系或一致行动人
关系。
（六）本次发行前后股东所持股份的流通限制和自愿锁定股份
的承诺
公司控股股东珠海智明、珠海智明的关联方刘明、从珠海智明受让股权的
股东冯发兴、李高文、黄耀泉、黄秋英、廖新强、赖芳芳、张瑞云、甘碧云、
李华均承诺：自公司股票上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理
其本次发行前已持有的公司股份，也不由公司收购该部分股份（包括由该部分
股份派生的股份如送红股、资本公积金转增等）。刘明、李华还承诺在其任职
期间每年转让的股份不超过其所持有本公司股份总数的百分之二十五；离职后
半年内，不转让其所持有的本公司股份。
本次发行前担任公司监事的股东何喜森承诺：自公司股票上市之日起十二
个月内，不转让或者委托他人管理其本次发行前已持有的公司股份，也不由公
司收购该部分股份（包括由该部分股份派生的股份如送红股、资本公积金转增
等）；在其任职期间每年转让的股份不超过其所持有本公司股份总数的百分之
二十五；离职后半年内，不转让其所持有的本公司股份。
本次发行前股东马苑文、谢丽红、马苑梅、贝俊岳、陈华誉、张戈林、陆
胖娟、陆文琴、张丽臣和黎燕芳承诺：自公司股票上市之日起十二个月内，不
转让或者委托他人管理其本次发行前持有的公司股份，也不由公司收购该部分
股份（包括由该部分股份派生的股份如送红股、资本公积金转增等）。
承诺期限或法定锁定期限届满后，上述股份可上市流通和转让。
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-62
九、发行人员工及其社会保障情况
（一）员工情况
截至2008 年末，公司（包括子公司）员工总数为312 人，员工专业结构、
学历结构及年龄结构如下：
项目 内容 人数 比例
管理人员 39 12.50%
销售服务人员 65 20.83%
研发及技术人员 56 17.95%
财务人员 11 3.53%
专业结构
生产人员 141 45.19%
本科及以上 47 15.06%
学历结构 专科 183 58.65%
专科以下 82 26.28%
30 岁以下 127 40.7%
年龄结构 31-50 岁 155 49.7%
51 岁以上 30 9.6%
（二）员工社会保障情况
1、养老保险
根据珠海市社会保险操作细则，本公司按职工缴费工资10%缴纳职工养老
保险金，职工个人按缴费工资8%缴纳。
2、工伤保险
根据珠海市社会保险操作细则，公司按职工缴费工资0.4％缴纳职工工伤
保险金。
3、医疗保险
根据珠海市社会保险操作细则，职工参加基本医疗保险，公司按缴费工资
的6％缴纳医疗保险金，职工按2％缴纳。参加大病医疗保险的职工，保险金
由公司按缴费工资的2％缴纳，职工个人不需要缴纳。
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-63
4、失业保险
根据珠海市社会保险操作细则，公司按照职工缴费工资的2%缴纳失业保险
金，职工个人属城镇职工的按照缴费工资1%缴纳，属农民合同制工人不缴纳。
5、生育保险
根据珠海市社会保险操作细则，公司按职工缴费工资0.5%缴纳职工生育保
险金。
保荐机构经核查，发行人取得了珠海市劳动和社会保障局出具的《关于珠
海市乐通化工股份有限公司在劳动保障方面的情况说明》及补充证明，报告期
内发行人劳动用工管理规范，未发现存在违反劳动保障法律法规的行为，同时
发行人皆按期足额交纳社会保险费，无社保欠费记录。
十、主要股东及作为股东的董事、监事、高级管理人员作
出的重要承诺及其履行情况
（一）主要股东作出的承诺及履行情况
1、避免同业竞争的承诺
本公司实际控制人张彬贤、刘秋华夫妇，本公司控股股东珠海智明，以及
马苑文、谢丽红、马苑梅、冯发兴四名持股5%以上的股东，出具了《避免同业
竞争承诺函》，详细情况可参见“第七节 一 （二）避免同业竞争的承诺”。
2、规范和减少关联交易的承诺
本公司控股股东珠海智明及实际控制人张彬贤、刘秋华夫妇出具了《规范
和减少关联交易承诺函》，详细情况参见“第七节 四 公司为减少关联交易采
取的措施”。
自承诺出具日至本招股意向书签署日，上述承诺人均履行了有关避免同业
竞争、规范和减少关联交易的承诺。
3、有关股份锁定等的承诺
详细情况可参见本节“八 （六）本次发行前后股东所持股份的流通限制
和自愿锁定股份的承诺”。
4、其他承诺
2007 年5 月28 日，乐通有限股东乐营实业将其持有的乐通有限60％的股
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-64
权按注册资本原值全部转让给珠海智明，对此受让人珠海智明出具了如下承
诺：“本公司于2007 年6 月以注册资本原值人民币600 万元的价格从乐营实业
有限公司受让其持有的珠海市乐通化工制造有限公司60％股权。如果本次股权
转让涉及需要支付任何税费均由本公司承担。”
2008 年12 月8 日，控股股东珠海智明就发行人2005 年-2007 年度预享受
先进技术型企业税收优惠政策并减按10%税率缴纳的事宜，出具了如下承诺：
“珠海市乐通化工股份有限公司2005-2007年度预享受先进技术型企业的税收
优惠政策，所得税减按10%税率缴纳，作为该公司的控股股东，如果该预享受
税收优惠政策可能导致的任何税收追缴风险均由本公司承担。”
（二）作为股东的董事、监事、高级管理人员作出的重要承诺
及履行情况
本公司实际控制人之一并担任公司董事、高级管理人员的张彬贤作了有关
避免同业竞争、规范和减少关联交易以及对珠海智明股权锁定的承诺。担任董
事、监事、高级管理人员的股东刘明、李华、何喜森，作出的股份锁定承诺, 参
见本节“八（六）本次发行前后股东所持股份的流通限制和自愿锁定股份的承
诺”。除上述承诺外,其他作为股东的董事、监事、高级管理人员没有特别承诺
事项。
自承诺出具日至本招股意向书签署日，上述承诺人均履行了相关承诺。
十一、张彬贤和刘秋华对珠海智明股权锁定的承诺
张彬贤、刘秋华夫妇对持有珠海智明的股权作了如下承诺：自珠海市乐通
化工股份有限公司股票上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理本
人所持有的珠海市智明有限公司的股权，也不由珠海市智明有限公司回购本人
所持有的该公司股份（包括由该部分股份派生的股份如送红股、资本公积金转
增等）。张彬贤还承诺在其任职期间每年转让的股份不超过其所持有珠海市智
明有限公司股份总数的百分之二十五；离职后半年内，不转让其所持有的珠海
市智明有限公司股份。
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-65
第六节 业务和技术
如无特别说明，本节引用的行业数据来自中国包装联合会。
一、发行人主营业务、主要产品及变化情况
本公司是目前国内生产经营凹印油墨的龙头企业和特种油墨的主要供应
商，自成立以来，一直专业从事以凹印油墨为主的各类印刷油墨的技术开发、
生产与销售，产品主要印刷于饮料包装、食品包装和卷烟包装，少量产品应用
于电子制品、建筑装潢等行业。本公司设立至今，主营业务及主要产品未发生
重大变化。
报告期内，公司各主要产品的销售情况如下：
单位：万元
产品 2009 年1-6 月 2008 年度 2007 年度 2006 年度
类别
收入 比例 收入 比例 收入 比例 收入 比例
凹印油墨 13,630.83 93.96% 27,161.65 90.42% 23,269.52 88.70% 16,927.37 87.68%
特种油墨 334.70 2.31% 1,733.95 5.77% 1,408.10 5.37% 829.97 4.30%
柔印油墨 260.30 1.79% 484.23 1.61% 666.41 2.54% 529.98 2.75%
网印油墨 140.83 0.97% 398.21 1.33% 504.35 1.92% 403.09 2.09%
胶印油墨 20.52 0.14% 98.64 0.33% 191.25 0.73% 205.36 1.06%
主营
业务
收入
合计 14,387.17 99.17% 29,876.67 99.45% 26,039.64 99.26% 18,895.77 97.88%
其他业务收入 120.56 0.83% 164.33 0.55% 195.09 0.74% 409.48 2.12%
总计 14,507.73 100.00% 30,041.00 100.00% 26,234.73 100.00% 19,305.25 100.00%
二、发行人所处行业基本情况
（一）行业概况
1、油墨的概念
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-66
油墨是一种由颜料微粒均匀分散在连接料中并具有一定黏性的流体物质。
作为一种通过印刷手段在承印物表面上实现复制或再现的专用材料，油墨与印
刷互为依存、密不可分，被广泛应用于出版物印刷和包装印刷，近年来在电子
光盘和建筑装饰材料等领域也得到应用，属于技术密集型的精细化工产品。
油墨主要由颜料、连接料和助剂构成。颜料是颗粒极细的有色物质，决定
油墨的颜色、着色力、色度，以及耐酸、耐碱、耐光、耐水等性能；连接料是
油墨的流体组成部分，主要由各种树脂和溶剂制成，用于作为颜料的载体，调
节油墨的黏度、流动性、干燥性和转印性能，并使油墨在承印物表面干燥、固
着并成膜。连接料是油墨的重要成分，直接决定油墨的品质；助剂则是在油墨
制造及印刷过程中用以改善油墨性能、调节油墨适印性而加入的少量辅助材
料。
油墨的种类很多，不同类型的油墨组成差异较大，性能也各不相同。按照
印刷版式、承印物材料、溶剂和干燥方式的不同，油墨主要可分为以下几类：
按印刷版式分类 按承印物材料分类 按溶剂类型分类 按干燥方式分类
胶印油墨
凹印油墨
柔印油墨
网印油墨
纸张印刷油墨
塑料印刷油墨
织物印花油墨
金属、玻璃、陶瓷、
搪瓷印刷油墨
含苯类溶剂油墨
醇类溶剂油墨
酮类溶剂油墨
酯类溶剂油墨
水性油墨
渗透干燥型油墨
挥发干燥型油墨
氧化结膜干燥型油墨
辐射干燥型油墨
其他干燥型油墨
随着近年来报纸书刊等出版物的日益丰富、商品包装的不断美化及建筑装
饰的多样化，全球对油墨品种和数量的需求在不断增加。
2、油墨行业发展概况
近代油墨工业产生于西方国家第一次工业革命后，因化学和印刷业的发展
而被迅速带动。20世纪80年代以后，伴随全球化和兼并收购浪潮，全球油墨制
造业产量不断上升，行业集中度不断提高，目前全球前10大油墨企业约占全世
界70%以上的市场份额，美国、日本和德国为全球最大的油墨生产国和消费国。
上世纪80年代后期，我国油墨产量开始快速增长，年均增速保持在11%以
上。自2002年起，我国成为继美国、日本和德国之后的全球第四大油墨市场，
年产量约占世界总产量的6%。截止2008年11月末，当年全国油墨总产量约45.10
万吨，预计年销售额在90亿元以上。近年来我国油墨产品逐渐丰富，各类花色
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-67
品种已有千余个，质量和档次提升较快，中、高档产品所占份额进一步扩大，
部分产品质量已接近或达到国外同类产品水平。
0
10
20
30
40
50
万吨
2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年
1-11月
全国油墨产量情况表
3、凹印油墨行业概况
凹印油墨的特点是印刷速度快，印品立体感强，层次清晰，图像逼真，印
刷效果精美，印刷设备价格和制版成本中等，非常适合多品种、大批量的快速
生产，因此凹印油墨主要被大量使用于以塑料为基材的食品包装、饮料包装和
以纸张为基材的烟草包装印刷。
20世纪90年代初期以来，随着塑料薄膜被大量广泛应用于包装印刷，我国
凹印油墨行业得到了快速发展，近几年国产凹印设备的普及更促进了对凹印油
墨的大量需求，目前国内凹印油墨约占至油墨总产值的30%，年产值额约在27
亿元以上，其中行业内的领先企业主要以本公司和叶氏油墨为代表。
目前国内凹印油墨企业已能生产各种凹印油墨，从数量和质量上均能满足
国内凹版印刷的需求，其中含苯类溶剂油墨主要面向中低档市场，高档产品则
基本采用醇溶性油墨、水性油墨和UV油墨，从产品细分看，我国水性油墨印刷
速度偏低，印刷品质不够理想，UV油墨受工艺限制，无法大批量生产，因此国
内高档凹印油墨以醇溶性油墨为主。
随着国民经济的持续增长，人们消费水平和生活品味的不断提高，我国对
食品饮料和烟酒等日用消费品的需求将稳步上升，对其包装的精美程度也将提
出更高的要求，同时由于具有牢固、轻质和低成本的特点，软包装替换金属罐
或玻璃等瓶装容器将逐渐成为趋势，因此作为国内行业公认的最具发展潜力的
油墨领域之一，凹印油墨的市场前景极为广阔，预计占油墨市场的比重将持续
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-68
增加，根据中国包装联合会预测，十一五期间我国以塑料、纸为基材的凹印油
墨年均增长率至少可达20%。
4、其他油墨细分行业概况
（1）胶印油墨
我国胶印油墨的生产和应用具有悠久的历史，技术比较成熟。从20世纪80
年代起，胶印油墨逐渐成为国内产量最大的油墨品种。目前胶印油墨产值约占
全国油墨总产值的55%，主要用于报刊书籍等出版物的印刷。
（2）柔印油墨
我国由于进口柔性版印刷设备价格较高，国产机器在品种、性能、质量等
方面与进口设备尚有差距，因此柔印油墨在国内普及率较低，目前产值约占全
国油墨总产值的5%，主要用于瓦楞纸箱、折叠纸盒和标签的印刷。
（3）网印油墨
丝网印刷的用途广泛，不仅应用于纸张和塑料的印刷，还广泛用于对各种
纤维物、电路板、光盘、皮革、陶瓷等的印刷，使网印油墨不论在品种上还是
花色上都是最复杂的一类，但是网印油墨的稳定性与干燥速度相矛盾，成为研
制网印油墨的难点，限制了网印油墨的迅速发展。 目前网印油墨产值约占全国
油墨总产值的5%，仍有一半左右的网印油墨需要依靠进口。
（4）特种油墨
我国特种油墨主要应用于纸币、票据、高档烟酒包装等领域，以提高产品
的防伪功能。与其他油墨相比，特种油墨原料成本偏高，技术更为先进，同时
油墨配方往往根据客户要求特制，更具有针对性。因此，国内特种油墨的产量
不高，其产值约占油墨总产值的5%。在高档烟酒包装印刷领域，目前只有本公
司等极少数企业具备规模生产能力，并占据较大的市场份额。
（二）行业管理体制
根据2003年执行的国民经济行业分类，油墨行业被列入化学原料及化学制
品制造业中的涂料、油墨、颜料及类似产品制造业（行业代码2642）。目前油
墨行业宏观管理职能由国家发展与改革委员会承担，本公司是主要生产包装印
刷用油墨的企业，其行业引导和服务职能归中国包装联合会负责。公司目前是
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-69
中国包装联合会的副会长单位。
（三）行业竞争状况
1、行业竞争格局
目前全国现有油墨企业400余家，按2006年全国产量统计,年产量5,000吨
以上的企业有17家，1万吨以上的企业有9家，大多数企业产值在2,000 万元以
下，全国平均每家产量不足900吨。从地域分布来看，全国印刷业现已初步形
成三大产业带：以广东为中心的珠三角印刷产业带、以上海和江苏、浙江为中
心的长三角印刷产业带和以北京、天津为中心的环渤海印刷产业带，现国内印
刷业80%左右的产值来自这三大产业带。从我国油墨产量的区域分布看，全国
98%左右的油墨产量集中在上述三个印刷产业带，油墨业与印刷业在地域分布
上存在高度关联性。因此，我国油墨产业具有企业集中度较低而区域集中度较
高的特征。
2006年全国油墨产量分布图
珠三角地区36.73%
长三角地区36.04%
环渤海地区25.41%
西南地区1.81%
目前，我国油墨行业的总体竞争格局主要表现在以下几个方面：
（1）两类企业之间竞争日趋激烈
20世纪80年代中期以后，DIC、东洋油墨、富林特油墨等外资油墨公司相
继在国内组建合资或独资油墨生产企业，目前全国共有外资油墨企业近20家，
2006年排名靠前的14家产量14.89万吨，约占国内油墨市场40%以上的份额，这
些外资油墨企业凭借其规模、资金和技术等优势，给我国本土油墨企业带来了
较大的竞争压力，从各细分行业看，目前胶印油墨领域基本被外资油墨厂家所
垄断，本土油墨企业主要在凹印、柔印、网印和特种油墨市场具有一定的优势。
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-70
油墨细分行业 优势企业
胶印油墨
外资企业主要有天津东洋、杭州杭华、上海DIC、深圳深日
本土企业主要有上海牡丹和上海泗联
凹印油墨
外资企业主要有叶氏油墨
本土企业主要有珠海乐通、山西精华、浙江永在
柔印油墨
外资企业主要有大连施密特，广州高氏
本土企业主要有济南鲁阳
网印油墨 主要有深圳美丽华
特种油墨 主要有北京德力科、珠海乐通
（2）由价格竞争逐渐转入技术、品牌和服务等全方位竞争
为满足印刷产品个性化、差异化不断提高的需要，下游行业对油墨生产企
业快速研发能力、市场反应能力、快速供货能力等方面的要求在不断提高，因
此，目前国内油墨企业在中高端油墨产品上的竞争由纯价格竞争逐渐转入技
术、品牌和服务等全方位的竞争。
（3）产业集中度在加速提高
近年来，随着国家对化工企业安全生产工作的日益重视，我国政府对化工
行业开始提高准入门槛，对油墨企业的采购、生产、储藏、运输及车间、仓库
等工程设计开始实行严格的行业准入制度，油墨生产企业必须持有省级安全生
产监督管理局核发的安全生产许可证。根据广东省安全生产监督管理局粤安监
[2006]90号《关于依法公布我省未按期提出安全生产许可证申请的企业名单的
通知》，2007年广东省对未按期提出安全生产许可证的70家化工企业、62家成
品油经营单位、153家矿山企业实施了关闭。由此可见，国内化工行业产业结
构调整的步伐在加快。目前全国油墨企业约400家，大部分为中小油墨企业，
平均年产量在900吨/家以下，这些中小企业现约占国内油墨市场近30%的份额。
从经营情况看，国内中小油墨企业平均年产值不到2,000万元/家，按照行业利
润率测算，其年均利润总额约200万元/家，利润空间较小，未来1至2年内，多
数中小油墨企业可能因安全生产及环保方面的投入增加而难堪重负，部分中小
油墨企业可能将面临生存危机，许多不能达到国家准入门槛的油墨企业将相继
被关闭或被兼并、收购，产业集中度将逐渐提高。
2、进入本行业的主要壁垒
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-71
（1）技术壁垒
油墨产品品质高低不仅取决于企业生产和研究设备的先进性，与原料选
购、产品配方、生产过程控制、分析检测等关键技术的支持更是直接相关，而
这些核心技术的形成往往需要长期的经验积累，尤其必须要适应大型印刷厂家
需求种类多、供货速度快以及油墨技术人员可以解决印刷过程中因各种环境因
素造成的油墨不适性等方面的要求，因此成为一家具有较强竞争力的油墨企业
必须要具备一定的基础材料研究能力、新产品开发能力、分析检测能力及丰富
的现场调制经验。
从油墨行业的发展方向看，未来传统凹印油墨将朝着醇溶型油墨、水性油
墨、UV油墨等环保型油墨过渡，网印油墨将逐渐采用水性网印油墨，而UV油墨
也朝着UV双重固化方向发展，这些替代产品的研制均需要大量的技术人员储
备。因此，关键技术的掌握和技术人才的积累是进入本行业的重要壁垒。
（2）市场壁垒
油墨企业与大型包装印刷企业形成配套关系需要长时间的准备过程。国内
中高档凹印油墨主要供应给大型包装企业使用，特种油墨如光变油墨主要给大
型卷烟企业的高档香烟包装使用，这些企业一般都拥有先进的生产设备，并注
重产品外包装，因此其对主要原料油墨的品质要求很高，油墨企业要与这些大
型企业形成配套关系需要一个长期的过程，新的油墨厂家进入该类企业均需要
通过小试、中试等中间过程，并能证明其产品确实更具优越性，同时要有大批
量的供应能力、完善的技术服务体系和具有竞争力的价格优势。目前国内油墨
企业有400余家，但多数为中小企业，产品种类少，技术力量单薄，其进入大
型包装企业或卷烟企业的难度较大。
包装印刷企业与油墨企业依存度主要取决于后者产品质量和配套能力。目
前国内包装印刷业大部分是中小企业，相对资金缺乏、技术落后，印刷设备和
印刷油墨以中低档为主，对油墨品质及配套能力要求较低，采购对象的随意性
较大，普遍没有较稳定的供销渠道。大型印刷企业不仅设备先进、产品档次较
高，而且批量大、品种专一，对油墨数量和品质要求也相对更高，对油墨供应
商的综合实力与产品性能极为重视，选择油墨厂家非常慎重，多数大型印刷企
业往往集中选择2-3家质量稳定、种类齐全的油墨供应商与自身合作，合作渠
道和时间较为稳定，其对这些油墨供应商的依存度非常高。
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-72
（3） 服务壁垒
能否提供全面、及时的供货服务对油墨企业生存、发展至关重要。近年来，
下游印刷业竞争日益激烈，印刷企业的管理水平逐步提高，大型印刷厂商对原
料的要求更为严格，不仅对原料质量稳定性、环保性的要求很高，对油墨供应
商的及时供货能力尤为重视，主要原因：一是大型印刷厂出于管理的需求，即
要求减少存货规模，提高资金使用效率，力争效益最大化；二是其生产工艺的
需求，印刷行业尤其是包装印刷业的油墨原料品种很多，每类原料的品质高低
和供货效率均会对其生产、经营带来较大的影响。因此，大型油墨企业除了须
拥有很强的产品开发能力和市场拓展能力，还必须要保持领先的供货服务能
力。
此外，包装企业在印刷过程中，需要涉及数十种不同的油墨产品，这些油
墨品种的选择和使用方法非常关键。即便同一个产品，印刷企业使用时因为条
件变化也会出现各式各样问题，油墨供应商只有具备一支精通油墨生产技术、
印刷工艺的研发队伍，担任售后技术支持工作，才能巩固和扩大市场，体现油
墨企业的竞争能力。
3、市场供求状况
随着我国出版印刷业和包装印刷业的迅速发展，近年来国内油墨产量和销
量稳步增长。目前我国油墨的进出口数量不多，2005年、2006年我国油墨进口
量分别为4.73万吨和6万吨，出口量分别为2.38万吨和4.2万吨，因此国外油墨
产品的生产及需求状况对国内市场影响不大。2005年、2006年我国油墨产量分
别为30.23万吨和34.79万吨，油墨行业基本都采取以销定产的经营模式，因此
总体产销状况基本平衡。
随着人民生活水平的提高，百姓对出版物、包装品等的需求将不断扩大，
未来我国油墨市场总体需求将持续增加，但各类油墨的需求会有所差异。
细分行业 预计未来市场需求
胶印油墨
预计未来市场需求量为稳中有升，但占总产量比重会有所下降，未来比例
会减至40％~45％之间。
凹印油墨
由于具有牢固、轻质和低成本的特点，软包装替换金属罐或玻璃等瓶装容
器将成为趋势，以塑料、纸为基材的凹印油墨将会有较大上升。
柔印油墨 随着百姓环保意识的提高，柔印油墨比例将逐步上升。
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-73
网印油墨 预计未来需求将稳中有升，但上升幅度不大。
特种油墨
随着各企业对自身产品防伪意识的提高，预计未来特种油墨的需求会有所
增加。
4、行业利润水平的变动趋势及原因
随着以DIC、富林特、东洋油墨为代表的世界大型油墨公司陆续在国内建
立合资或独资生产企业，国内油墨行业的竞争日趋激烈，同时由于近些年化工
原料产品持续涨价、国家对化工企业安全生产和环保等方面投入的要求逐步提
高等原因，行业内油墨企业逐渐分化，除少数具有较强研发实力和品牌优势的
企业能够通过扩大经营规模、使用部分替代性原料和向下游转嫁成本的方式来
保持利润水平的稳定，并持续获得高于行业平均水平的利润外，大部分中小企
业则因业务规模、成本控制能力和转移定价能力的不足，利润水平出现不同程
度的下滑。未来随着行业集中度的不断提高，国内油墨行业总体利润水平将趋
于稳定。
（四）影响行业发展的有利和不利因素
1、有利因素
（1）产业政策对油墨及包装行业的支持
2005年12月，国家发展改革委员会颁布《产业结构调整指导目录（2005 年
版）》，其中“九、化工”之“7、新型生物化工产品、专用精细化学品和膜
材料生产”为鼓励类项目，公司主要产品凹印油墨应用于以塑料为基材的饮料
食品包装和以纸张为基材的卷烟包装，该类包装印刷过程中对油墨、工艺、设
备及环保的要求很高，印刷效果在各类油墨中最为精美，属于技术密集性的精
细化工产品，为国家鼓励类项目。
根据《中国包装行业“十一五”规划纲要》，按照国民经济社会发展规划，
包装工业“十一五”时期的主要目标是：在优化结构、提高效益和降低消耗的
基础上，保持包装工业发展速度高于国民经济发展速度，包装工业年均增长率
为9%。国家鼓励包装行业加快发展，对油墨行业持续快速增长非常有利。
（2）包装工业的快速发展将持续带动油墨总需求
凹印油墨主要应用于包装行业，作为我国的“朝阳产业”，我国包装行业
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-74
极具发展潜力。十五期间，无论是销售额还是利润总额，包装业增长率均要高
于其他制造业。2000年，全国包装工业总产值约2,200亿元，2004年已升至3,000
多亿元，包装业在我国40多个行业中排至第12位。2005年，全国包装业全部国
有企业和年销售额在500万元及以上的非国有工业企业总产值（当年价）已超
过3,700亿元，十五期间年平均增长约11.02%。未来几年，预计我国国民经济
仍将保持持续稳定发展的态势，将继续带动包装业的全面增长，预计到2010年，
包装工业年产值将达5,000亿元，年平均增速为9%。目前，我国人均油墨占有
量不足0.3公斤,而美国人均占有4公斤,日本3.8公斤,我国油墨需求量还有很
大的提高空间。
（3）凹印设备国产化率提高将增加对凹印油墨的总需求量
改革开放初期，我国先进的印刷设备主要依赖于进口，国产设备性能相对
落后，在一定程度上制约了油墨行业的发展。近些年，由于一些国际最新的关
键技术在国产凹印设备上被普遍采用，如现代凹印设备的主要关键技术（张力
系统、套色系统、干燥系统）均已在国产凹印机上得到应用，因此凹印设备国
产化率上升很快。据统计，目前国内约有60%以上的印刷厂使用了国产凹印机，
约10%的企业同时使用国产设备与进口设备。国产凹印设备的普及将进一步带
动印刷行业的发展，对推动油墨行业的发展非常有利。
（4）技术替代和安全、环保等投入增加将使产业结构调整加快
随着人们对绿色印刷和生态保护日益关注，环保型产品将成为油墨行业的
发展方向。目前我国多数中小油墨企业以传统生产工艺为主，含苯的溶剂型油
墨产品较多。在国家对环保要求不断趋严的大背景下，油墨行业新的生产工艺
将逐步替代传统工艺，醇溶型油墨、水性油墨、UV油墨等环保型油墨将逐步被
推广。此外，目前国家对安全生产工作不到位的中小油墨企业的整顿与关闭在
提速，许多中小企业将面临生存危机。因此，由于技术替代和安全、环保投入
增加，未来油墨行业集中度将进一步提高，产业结构调整将推动国内油墨行业
的健康、持续发展。
2、不利因素
（1）与全球油墨巨头相比，本土油墨企业竞争力较弱
近几年国际油墨产业向我国转移，具有外资背景的油墨厂商在国内市场逐
渐占据主导地位。目前我国本土油墨厂商中大部分为中小企业，多数产品面向
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-75
低端市场，中高端油墨市场除本公司等少数本土企业能占领一定份额外，基本
被具有外资背景的油墨厂商所占据。与国外油墨厂商相比，我国多数本土油墨
企业在技术开发能力、品种、市场网络等各方面还存在着一定差距。
（2）国际原油价格波动频繁
近年来国际原油价格波动幅度较大，对下游化工业、油墨业的原料采购及
产品定价带来了一定影响，油墨企业将承受生产成本的较大波动。随着国家对
企业安全生产、环境保护工作的日益重视，许多中小油墨企业将越来越难以承
受原料价格波动的风险。
（五）行业技术水平及技术特点
油墨生产配方相对复杂，附加值和技术含量高，涉及到油脂化学、合成树
脂化学、颜料及其中间体化学、色度学、流变学、分析化学等多种学科，属于
技术密集型精细化工产品。为达到不同印刷效果和适应不同印刷方式，各种油
墨均需要满足不同印刷过程所具备的流动性，同时能够在承印物上迅速干燥，
干燥后的油墨还应该具有相应的耐抗性能（耐水、耐光、耐溶剂、耐擦、耐热
等），因此色彩性能、流动性能、干燥性能及附着力是油墨的最重要指标，配
方选择和生产工艺控制则成为生产高品质油墨的关键，也是油墨产品是否具备
市场竞争力的重要因素。
近20年来，作为全球技术进步最快的产业之一，印刷工业的发展给油墨行
业带来了巨大的机遇，对油墨的总体需求在不断增加。随着人们对印刷效果的
要求不断提高，印刷设备和印刷方式的不断改进，人们对油墨的性能要求在上
升。因此，不断改进原有配方和生产工艺，研制各种新型的油墨配方，将成为
油墨行业技术发展的长期趋势。
油墨业作为化学工业的一个分支，其技术发展一直受到环境保护政策和法
律法规的引导。欧美国家于20世纪90年代前后通过了VOC(Volatile Organic
Compounds-挥发性有机化合物)法律，对印刷厂和油墨生产厂商挥发性有机溶
剂的排放做出了限制性规定。目前我国油墨生产过程中仍在使用含苯类溶剂、
酮类溶剂和酯类溶剂等挥发性溶剂，在印刷过程中对环境有一定影响，并容易
在包装表面形成有毒残留物。随着全球环境保护的呼声日益高涨，对油墨的环
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-76
保要求日益提高，醇类溶剂油墨、水性油墨和UV油墨等环保型油墨将是我国油
墨发展的主要方向。
未来油墨生产技术将按照“通用化、环保化”要求，向着“高速、多色、
快干、无污染、低消耗和标准化”的方向发展，提高油墨对印刷工艺和印刷质
量要求的适应程度，提高科技含量，以适应包装业品种丰富、注重美观和个性
化发展的需要。
（六）油墨企业的主要特点
1、产品种类多，多数产品根据客户要求定制，复配技术应用广泛
大型包装印刷企业对油墨产品的需求量大，专用性要求高，针对不同印刷
基材，往往需选用不同的专用油墨，对不同印刷基材甚至同一基材，有时也需
要油墨企业提供快干、中干、慢干等多形式的溶剂配比，以便适应其车间温度、
印刷速度等实际生产条件。因此，为满足各种应用对象的特殊要求，油墨生产
须大量采用复配技术。
2、设备通用性较高，各物流环节分析检测极为重要
油墨生产多为常温、常压下的物理合成，生产前期环节基本采用相同生产
设备，特殊及专用设备比较少，并通常采用灵活性较大的间歇式多功能生产装
置。生产过程中工艺控制较为复杂，不仅在原料采购环节需依靠项目工程师的
丰富经验和分析检测仪器严格把关，以选择性价比最优、性能最为稳定的原料，
在生产过程中甚至产品入库后至送交客户前的多个环节，仍需要依靠多种分析
和检测设备进行严格质量控制，从而起到确保产品质量可控的重要作用。
3、对配方、工艺需设有严格的防泄密措施
油墨产品配方、加工技术及工艺条件带有很高的保密性，各产品配方、生
产工艺往往仅为公司极少数人掌握，并且通过严格的防泄密措施，以保证独家
经营，获取更高的利润。如本公司，从采购、领用、生产、入库、销售等各个
环节，均实行全代码管理，各岗位人员只负责自己范围内的货物代码，按代码
取料或投料。
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-77
（七）所处行业与上下游行业之间的关联性
1、上游行业
油墨的主要原材料为颜料、树脂、溶剂和少量助剂，均为化工原料，原料
成本约占油墨生产成本90%以上。2008年11月末，当年国内油墨累计总产量约
45.1万吨，而目前国内颜料和溶剂均有百万吨级以上的产量，树脂产量更有千
万吨级以上，因此油墨行业对上述化工原料需求占其供应量的比重较低。从原
料市场看，目前国内油墨原料供应充足，市场化程度高，除少数高档树脂仍需
进口外，国内油墨原料市场基本可满足油墨企业的需求。
2、下游行业
印刷业与油墨业密不可分，是油墨业的下游行业。油墨约占印刷环节总成
本的15%左右，是印刷业重要的原材料，广泛应用于书报、杂志等出版物和食
品、饮料、烟酒等日用品包装这些与百姓生活密切相关的领域。随着我国经济
和文化事业迅速发展，国内印刷业发展很快。目前全国共有各类印刷企业近9.7
万家，其中中小型企业约占90%以上，全行业从业人员约340万人。2006年国内
印刷业总产值约3,300亿元人民币，其中包装印刷业产值约占1/3。
近些年，世界经济和中国经济仍然保持较快增长，我国印刷行业竞争实力
不断增强，随着百姓对印刷用品和包装用品需求的增加，粤港合作建设世界印
刷中心的逐步深入，尤其是环渤海印刷产业带的开始崛起，可以预计我国印刷
行业在未来数年内仍继续保持较快增长，将带动我国油墨行业的持续发展。
全国印刷业产值分布图
包装
书刊
报业
外贸
印前
其他
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-78
三、发行人的竞争能力
（一）市场占有率及变化情况
通过多年的技术创新和市场开拓，本公司市场竞争能力不断增强，油墨生
产和销售规模逐年增长，近三年营业收入年均增长率达到25.2%，市场占有率
稳步提高，目前已成为本土销售规模最大的凹印油墨生产企业。
根据中国包装联合会2006年、2007年和2008年的行业统计，在国内以凹印
油墨生产为主的油墨企业（含外资企业）中，2006年-2008年本公司产量、销
售量及销售额排名第二，在本土凹印油墨企业中则连续三年位居第一，其中
2008年国内主要凹印油墨企业的前5名企业如下：
公司名称 下属企业 企业性质 2008 年凹印油墨产量（吨） 行业排名
叶氏油墨（中山）有限公司 外资 14,000-15,000
叶氏油墨 叶氏油墨（上海）有限公司 外资 14,000-15,000
合计 28,000-30,000
1
乐通化工 本土 10,600
本公司 乐通新材料 本土 3,300
合计 13,900
2
上海DIC油墨有限公司 外资 5,000-5,500
DIC 深圳深日油墨有限公司 外资 4,500-5,000
合计 9,500-1,0500
3
东洋油墨 江门东洋油墨有限公司 外资 8,000-9,000 4
浙江永在化工有限公司、山西精华科工贸有
限公司（并列排序）
本土 6,500-7,000 5
公司年产1.5万吨油墨技术改造项目达产后，生产能力将进一步提高，可
以解决目前产能严重受限的问题，同时通过技术中心扩建，加大技术革新和新
产品开发力度，将有效降低产品生产成本和固定成本比重，改善公司产品结构，
提高总体毛利率，公司规模效应将得以凸显，未来公司除继续保持在凹印油墨
市场的优势外，新油墨产品的市场占有率将逐步上升。
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-79
（二）主要竞争优势
与国内同行业竞争对手相比，本公司具有以下优势：
1、市场占有率高，行业地位突出
我国油墨企业数量较多，全国约有400余家，年产5,000吨以上的仅有十余
家，且多为具有外资背景的油墨企业，其他多数企业普遍小而散，无法形成规
模效益。本公司经过多年的快速发展，产量、销售收入和利润逐年稳步增长，
现已具备年产各类油墨1.4万吨的产销能力，在国内以凹印油墨为主导产品的
油墨企业中，公司销售额仅次于叶氏油墨，位居第二，在本土凹印油墨企业中
则排名第一，因此公司在国内同业中规模优势明显，具有较高的行业地位。
2、技术实力处于国内前列
本公司技术中心为省级企业技术中心和省工程技术研发中心，现拥有50余
名专业技术人员从事油墨生产配方的研发和应用服务，是本土油墨企业中人员
规模最大的企业技术队伍之一。目前技术中心每年均有一批有较高科技含量和
附加值的新产品开发成功，其中烟酒包装用醇溶性凹印油墨、食品包装用水性
复合油墨、木纹纸水性凹印油墨等产品均属于国内较早推向市场的环保型产
品。2004年公司自主开发出配套于卷烟包装的特种光变凹印油墨，成为国内少
数能规模生产该类产品的油墨厂商之一。在新产品开发上，公司现已储备了一
定规模的前沿技术项目，如耐蒸煮水性复合油墨、改性成膜高分子阻燃水性涂
料及高耐性聚氨脂柔感涂料等项目，这些科研项目已分别被列入财政部包装行
业高新技术研发项目、广东省重点技术改造项目等政府扶持计划。
作为行业内领先的油墨生产企业，本公司现已形成一套自主创新的核心技
术体系：
原料选择---原料选择是否适当，将直接影响油墨生产成本与产品质量。
本公司在选择原料及对原料性能判断方面拥有国内领先的技术分析实力和长
期的实践经验积累，现已掌握一套较独特的原料选择技术，可从源头上提高公
司产品质量、最大程度降低产品成本，公司现拥有世界范围内绝大多数油墨原
料的样品和技术指标，建立了上万种常用油墨的原料技术档案，这些丰富的档
案库可为公司原料多样选择或新产品研发，提供充足的保障，并逐渐成为公司
稳定毛利率水平的重要助推器，2007年和2008年，公司通过产品配方结构调整
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-80
和原料替换，每年为公司节省资金近千万元。
性能评估---本公司建有国内同行中最完善的油墨性能评价体系，如流变
性能测试体系、耐性评价体系、印刷适应性能评价体系等，可以快速对油墨后
续各项应用性能进行综合评估，能为客户提供各种印刷难题的解决方案，及时
处理客户在使用中遇到的技术难题，并缩短产品研发周期及产品投放市场时
间。同时公司与众多下游印刷企业已建立起稳定良好的合作关系，拥有通畅的
信息反馈渠道，可及时收集产品使用效果的最新信息，为新产品成功开发奠定
了基础，同时以此来提高产品的附加值。
配方资源---油墨对印刷的适应性因客观条件差异而不同，针对不同印刷
企业需求须制定不同的油墨配方，通过调整配方又可以达到不同客户的个性化
要求，同时还须保持同一客户各批次货物性能指标的稳定，因此油墨配方技术
是决定油墨品质的重要因素。目前本公司所有细分产品均纳入公司配方数据
库，并对数据库实行严格管理，主要技术人员均有十余年的从业经验，目前公
司可提供1,000余种油墨产品的工艺配方。
生产工艺控制---油墨的品质高低不仅取决于原料和配方，还取决于对生
产工艺的控制。公司在本行业内已具有十余年的生产历史，主要生产人员一直
较为稳定，工艺的控制技术已趋于成熟，并走在国内同行业前列。公司是国内
同行中为数不多的对生产工艺实行量化管理的油墨企业，对每批产品，从投料、
分散、研磨、包装等工序均实行了可量化的操作程序，每道工艺环节皆建有监
控点，能确保只有质量合格的原料或半成品方可流入下道工序。
产品稳定性控制---油墨成分中一般含有挥发性溶剂，并在印刷过程中经
受刮刀与印版的剪切摩擦，随着时间推移，油墨成分及性能指标会发生变动，
如油墨色相均一性、色彩网点再现性、刮刀剪切耐疲劳性等，对油墨的质量稳
定性会产生影响，进而影响印刷效果，多年来公司已掌握了一套切实可行的油
墨稳定性控制的关键技术，并在实践中得到广泛运用。
分析检测---从油墨原料采购、半成品和成品生产到入库后的性能稳定，
均离不开分析检测技术的支持。通过多年努力，公司现已建立起一个较完善的
符合自身特点的分析检测数据库，涉及包装、玩具、电子等多个领域，可为公
司原料选购、新产品开发及产品生产提供详细的数据支持。公司现拥有安捷伦
原子吸收仪、岛津气质联用仪、HS-GC顶空气相色谱仪、微波消解/萃取仪、耐
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-81
老化试验机等精密仪器，其中日常使用的气质联用仪，其真空系统采用
TMP200/200型、总抽真空能力＞360L/sec差动排气结构的涡轮分子泵系统为配
置，使用30米长的色谱柱测试，其灵敏度可达S/N>185。
上述核心技术体系是公司技术领先于国内同行的基础，是本公司核心竞争
力的主要体现。
3、主要客户均为国内知名企业
公司主要直接客户包括珠海中富、紫泉标签、江苏申乾和梅州嘉应万达等
大型企业，其中珠海中富是我国PET瓶的主要生产商，在国内PET瓶行业具有垄
断性地位，是目前可口可乐、百事可乐两公司在东南亚的主要PET瓶和标签供
应商。紫泉标签为紫江企业的下属企业，主要生产各类薄膜标签、啤酒标签、
卫生用品包袋以及PE热收缩薄膜等，为全国最大的标签产销商之一。江苏申乾
是彩色PVC热收缩膜标签、PP/PE塑料和食品软包装的专业生产厂家，是目前国
内彩色PVC热收缩膜标签印刷行业的龙头企业。梅州嘉应万达则为国内大型软
件光盘的生产厂家，软件光盘年产量在国内同行中位居前列。
公司主要终端客户为“可口可乐”、“百事可乐”等世界级饮料企业，目
前国内生产的可口可乐和百事可乐及其系列饮料塑料瓶，其标签所用油墨主要
为本公司所提供。此外，公司还是“达能”、“联合利华”、“康师傅”、“统
一”、“农夫山泉”、“旺旺”、“娃哈哈”、“汇源”、“达利园”等食品
饮料、日用品包装和“芙蓉王”、“云烟”、“红河”、“双喜”等知名香烟
包装的主要油墨供应商。多年来，上述客户已与公司形成了良好稳定的合作关
系，并成为公司持续稳定经营的重要基础。
4、质量、品牌优势明显
广东省共有各类油墨企业100余家，是国内油墨厂家最集中的地区，本公
司为全省众多油墨企业中唯一获得省名牌产品和省著名商标的油墨厂商。通过
十余年的市场开发和产品改进，目前公司已和珠海中富、紫泉标签、江苏申乾
等大型印刷企业建立起了长期稳定的配套关系，并使这些国内大型印刷厂家原
先采用国外品牌油墨的局面逐渐被扭转。公司现有产品已涉及印刷油墨的全部
领域，共有近50个系列，细分品种上千个，并通过了美国Pantone检测鉴定，
达到其色彩标准要求，为Pantone公司的特许印刷油墨生产商。公司自主研发
的PVC收缩膜油墨和珍珠膜凹印油墨，经广东省质量技术监督局认定，该两类
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-82
产品实物质量均达同类国际先进水平（对比企业为DIC），为采用国际标准产
品。1999年，珍珠膜凹印油墨分别被国家经贸委和广东省经贸委评为“国家级
新产品”和“广东省优秀新产品三等奖”。此外，公司产品经相关部门检测，
均符合GB-75-2003、ASTM F963-03、EN71 Part3:1994、ROHS及GPMS认证的要
求。
5、完善的内部管理体系
公司原料种类约有200余种，生产产品5大类、近50个系列、上千个品种，
客户数量近600个，如何满足各类客户需求、缩短供应和回款时间、提高资金
周转效率和安全性是检验每个油墨企业管理能力的标志之一。
本公司管理层在行业内具有十余年的从业经验，管理团队一直较为稳定。
通过多年探索，已逐渐建立起一套较完善的内部管理体系，主要是依靠自主开
发的信息管理系统，对公司经营各环节进行量化和跟踪管理，可在第一时间掌
握公司物流、资金流和岗位职责履行情况，从而可最大程度缩短从客户下单到
采购、生产、出库到客户签收、结算的全过程。报告期内公司销售收入持续增
长，存货和应收账款皆保持较高的周转率，主要得益于公司先进的供销链管理
体系，目前该信息管理系统已在公司主要客户处得到延伸应用，对加大客户下
单便捷性、稳定客户资源发挥着日益重要的作用。
本公司内部控制在国内同行中处于领先水平。公司是国内较早采用对各类
存货实行全代码管理的油墨企业之一，在原料采购、出具配方、工艺控制、中
间过程的分析检测及入库后的性能控制等各环节，每名员工均在职责范围内按
代码领用、生产或销售，从而可避免公司技术体系泄密或人员流动给公司带来
技术和客户流失的可能。此外，公司各部门之间以及各生产岗位之间皆设有完
整的防火墙制度，采购体系、生产体系、销售体系、回款监督体系严格分离，
又互相牵制，能有效保证公司经营的正常运行。
（三）公司的主要不足
世界油墨巨头大多具有上百年的历史，在市场上已树立起良好的口碑，被
众多客户认可。同时，这些企业具有多年的生产经验及强大的研发队伍，在材
料基础研究方面具有较大的优势。此外，在资金实力、生产基地布局、销售网
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-83
络建设等方面也存在诸多优势，公司与其相比尚存在一定差距。
（四）主要竞争对手的简要情况
在以凹印油墨为主的油墨企业中，本公司综合实力较强，在本土油墨企业
中处于领先地位，与本公司直接形成竞争的主要为外资油墨企业，均为世界油
墨巨头在国内投资设立的生产工厂，如DIC、东洋油墨、叶氏油墨等，国内本
土油墨企业中，与公司相比有一定竞争力的主要为山西精华和浙江永在。
1、叶氏油墨
叶氏油墨，成立于1998年，为香港上市公司叶氏化工集团有限公司的下属
企业，目前在国内设有两个生产基地，分别是叶氏油墨（中山）有限公司和叶
氏油墨（上海）有限公司，均生产“洋紫荆”牌油墨，产品主要应用于塑料薄
膜、纸张等多种基材的印刷，在国内食品包装领域占有较大的市场份额，是公
司在该领域的最大竞争对手，也是公司在国内凹印油墨市场的最大竞争对手。
其中叶氏油墨（中山)有限公司的年设计生产能力为2.5万吨，叶氏油墨（上海）
有限公司新厂区的年设计生产能力3.5万吨，项目完全达产后，叶氏油墨在国
内两基地的合计年生产能力将达6万吨，目前两公司合计年营业收入约6亿元人
民币。
2、DIC
DIC，成立于1908年，在全球67个国家拥有296家相关企业，2005年度销售
额约46.7亿美元，在全球油墨市场占有1/3以上的份额，排名世界第一。该公
司共有三个品牌：DIC、SUNCHEMICAL（太阳化学）、COATES（高氏），在国内
共设有7个生产基地，地域遍及我国油墨业最为发达的华南、华东和华北地区。
DIC在国内投资的企业主要从事胶印油墨生产，产品大部分应用于出版印
刷，凹印领域油墨产量不大，但档次相对较高。DIC在国内的投资企业状况如
下：
DIC在国内的主要投资企业 产品种类
上海DIC油墨有限公司 胶印油墨、凹印油墨
中山DIC色料有限公司 印花色浆
深圳深日油墨有限公司 胶印油墨、凹印油墨
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-84
太阳油墨（苏州）有限公司 印刷线路板用油墨
太原高氏劳瑞油墨化学有限公司 胶印油墨（主要为报纸油墨）
深圳高氏劳瑞油墨化学有限公司 胶印油墨（主要为报纸油墨）
高氏(广州)油墨有限公司 胶印油墨、凹印油墨、柔印油墨
DIC作为全球最大油墨企业，是我国本土油墨企业的主要竞争对手。在凹
印油墨领域，其国内企业上海DIC油墨有限公司和深圳深日油墨有限公司均以
胶印油墨为主，同时也生产一定数量的凹印油墨，产品档次较高，是公司在高
端产品领域的主要竞争对手，其中上海DIC油墨有限公司由DIC与上海紫江（集
团）公司合资兴办，总投资约1,376万美元；深圳深日油墨有限公司成立于1985
年，于1987年正式运作，现有员工约200人。
3、东洋油墨
东洋油墨，成立于1907年，2005年销售额10.8亿美元，全球油墨企业排名
第四，产品以胶印油墨为主，目前在国内设有五个生产基地，分别为天津东洋
油墨有限公司、上海东洋油墨有限公司、江门东洋油墨有限公司、苏州东洋油
墨有限公司和东洋油墨（深圳）有限公司。除江门东洋外，其他企业主要从事
胶印单张纸油墨、胶印轮转油墨的生产和销售，产品重点应用于出版印刷。江
门东洋产品以应用于塑料薄膜的凹印油墨为主，是公司在凹印领域高端产品的
主要竞争对手。
4、山西精华
山西精华，为山西雄鹰集团的下属企业，产品有纸张凹印油墨、塑料凹印
油墨和彩色电脑喷绘用墨等，以应用于卷烟包装为主，是公司在该领域的主要
竞争对手。
5、浙江永在
浙江永在，位于浙江省浦江县，为浙江省高新技术企业，注册资本3,018
万元，总资产约12,260万元。以聚酰胺树脂生产为主，在国内以0PP膜为主的
表印油墨领域有着较大的市场份额。
[备注：以上数据来源于中国包装联合会]
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-85
四、发行人的主要业务情况
（一）主要产品及用途
公司油墨产品的种类较多，主要产品按照不同印刷基材具有以下用途：
产品类别 产品名称 用 途
PVC 收缩膜油墨
主要用于塑胶、保特瓶、PE、PP、PET 瓶的商标、
瓶套的印刷。
珍珠膜凹印油墨
主要用于PE、OPP、BOPP、珍珠膜等薄膜的表印和
复合里印，以酯和醇为溶剂，是新一代环保产品。
醇溶PVC 收缩膜油墨 主要用于高档饮料商标、封圈的印刷。
PE、OPP 表印油墨
主要用于经表面处理的PE、OPP 等薄膜的印刷，如
购物袋、食品袋、药品、卫生用品及化妆用品等包装
材料的印刷。
OPP 复合油墨
主要用于各种食品包装的BOPP、OPP 复合CPP、
OPE、铝箔、镀铝膜等材料的印刷。
醇水型复合油墨
主要用于各种食品包装的BOPP、OPP 复合CPP、
OPE、铝箔、镀铝膜等材料的印刷。
醇溶型凹印油墨 主要用于卡纸、铜版纸、胶版纸类烟盒的包装印刷。
水松纸凹印油墨 主要用于香烟过滤嘴的印刷。
水性凹印油墨 主要用于食品、药品、香烟等包装印刷。
凹印油墨
木纹装饰纸水性油墨 主要用于各种木纹装饰纸的印刷。
特种油墨 光变油墨 主要用于高档香烟包装盒印刷。
柔印油墨 柔印纸用油墨 主要用于食品、药品、香烟等外包装盒印刷。
网印油墨 光盘UV 丝网油墨 可在光盘上直接进行文字、图像丝网印刷。
胶印油墨 纸用UV 胶印油墨
主要用于金银卡纸、铜版纸、喷铝纸、镭射卡纸等材
料印刷。
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-86
（二）主要生产工艺流程
树脂 溶剂 助剂
投料
研磨
预分散
检测
预分散
审单核料
检测
审单核料
颜料
投料
检测
加余料
分散
检测
包装
检测
入库
退回生产
留样
复检
出库
②连接料加工 ①成品加工 ③混合溶剂加工
审单核料
溶剂(1) 溶剂。。。溶剂(n)
投料
分散
检测
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-87
（三）主要经营模式
公司主要经营模式流程图如下：
1、生产模式
公司采取“以销定产”和“定额储备”相结合的生产模式。
（1）“以销定产”模式，即根据客户订单情况，下达生产指令单，并组织
生产，所产产品具有个性化和差异化特点，为非标准件产品。
（2）“定额储备”模式，即根据库存管理经验和市场销售情况，定期编制
产品储备定额，根据定额生产一定规模的标准件产品，通过客户试用认可并建
立起长期稳定的合作关系后，调整为非标准件产品。
标准件与非标准件的区别在于：标准件具有固定色彩（如白料）和固定印
速（如100米/秒）、产品通用性强等特点，主要给对油墨使用要求不高的中小
客户或新客户及距离生产基地较远的客户所使用，而非标准件由标准件继续加
工制成，根据客户的详细需求而制作，产品性能好、适用性高，主要面向批量
大、对油墨使用要求高并与公司长期保持合作关系的客户单位。
对主要客户采用“以销定产”模式，可使得原料采购和生产更有针对性，
大大降低存货跌价风险，最大限度控制原料库存和产品库存规模，提高资源利
用效率。对部分客户采用“定额储备”模式，主要是考虑下游印刷企业数量繁
多，企业规模差异大，其资金实力、信用度及与公司业务往来的稳定性均不相
同，同时各类客户对产品性能和需求量也存在很大差异。因此针对不同层级的
客户采取不同生产模式，不仅可扩大公司的客户资源，增加产品种类，更有利
于提高公司生产效率，有利于降低经营成本。
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-88
具体生产流程是：公司营销中心根据客户订单情况及预计的标准件储备定
额，制订销售计划；公司根据销售计划下达生产指令，公司本部和乐通新材料
两生产基地按指令分别组织生产；产品经检验合格后由公司运往客户处签收，
对于标准件产品根据客户需要情况派技术人员前往客户处进行产品调制。
2、采购模式
公司实行“以产定购”的采购模式。公司原料仓库根据公司月度销售计划
和公司信息管理系统显示的目前实际生产情况，结合其库存管理经验，制定《申
购单》交采购部实施，对部分新材料须先提交公司项目工程师审核。公司制定
了《采购管理办法》、《采购招标方案》和《采购控制程序》等规章制度，采
购部按规定在合格供应商范围内，通过竞价招标进行集中采购。对于标准件产
品所需的主要原料，公司制定有定额，每月该类原料数量低于预计定额时，由
原料仓库通知采购部直接实施采购；对于非标准件产品所需原料则是根据客户
订单和现有库存安排采购。
公司从事油墨生产多年，与各主要供应商均保持着长期稳定的商业关系，
原料供应充足、渠道畅通。公司生产所需原料主要从珠三角地区化工原料厂家
采购，少量通过国外进口，多年来已形成较为稳定的采购网络。
报告期内公司采购模式未发生变化。
3、销售模式
公司主要采取直接面向客户的销售模式。现公司本部和控股子公司乐通新
材料生产的所有油墨产品统一采用“乐通”品牌，全部为公司自主定价，对主
要客户均采取“议价”方式确定产品销售价格。目前公司已建立了以营销中心
为核心的市场销售体系，其下设国际贸易部、营销服务部，同时根据产品市场
范围和服务半径在全国设有5个销售网点，其中全资销售子公司1个，销售办事
处4个，销售网点主要分布在广东、上海、福建、昆明和北京。
控股子公司乐通新材料作为公司重要的油墨生产基地，将承担本次募集资
金运用项目之一年产1.5万吨油墨技术改造项目的建设，项目投产后，将依托
本公司营销网络由公司统一组织销售。全资子公司上海乐通现不从事生产经
营，其主要作为公司在华东地区的销售窗口，负责公司在该区域的市场开发和
维护。
报告期内公司销售模式未发生变化。
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-89
（四）主要产品的产销情况
1、主要产品生产能力
公司标准件油墨产品的单位生产工时相对固定，而非标准件产品由于根据
客户要求定制，故标准件与非标准件之间以及非标准件与非标准件之间，生产
工艺差别较大，生产耗时也不同，如同样生产600公斤的产品，非标准件油墨
产品比标准件产品多耗用生产使用工时约4-5小时。
2001年，发行人母公司迁至乐通工业园区内的新厂区，根据拥有的车间面
积及生产设备规模，按照标准件油墨产品的产能设计为年产9,000吨，子公司
乐通新材料成立于2003年末，2005年正式投产，当时乐通新材料生产规模亦按
照标准件油墨产品设计，年产能为2,500吨，公司两生产基地合计的设计产能
为11,500吨。
报告期内，随着国内油墨市场需求量持续增长，公司经营规模扩张较快，
原有设计产能滞后的问题逐渐凸显。2007年末，公司和子公司乐通新材料自筹
资金，陆续添置了部分生产设备，以缓解原有设计产能不足的问题，但目前看
产能瓶颈依然突出，进行生产基地扩建已势在必行。
公司历年公司产能及销量变动如下：
单位:吨
单位 项 目 2009 年1-6 月 2008 年度 2007 年度 2006 年度
设计产能 9,000.00 9,000.00 9,000.00 9,000.00
公司本部 实际产量 5,565.46 10,810.94 9,469.04 6,437.19
实际销量 5,435.59 10,456.11 9,473.79 6,541.13
设计产能 2,500.00 2,500.00 2,500.00 2,500.00
乐通新材料 实际产量 1,794.27 3,367.30 2,401.52 2,163.02
实际销量 1,643.27 3,209.57 2,405.05 2,239.21
设计产能 11,500.00 11,500.00 11,500.00 11,500.00
合计 实际产量 7,359.72 14,178.25 11,870.56 8,600.21
实际销量 7,078.86 13,665.68 11,878.84 8,780.34
报告期内公司产能利用率情况如下：
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-90
单位 2009 年1-6 月 2008 年度 2007 年度 2006 年度
公司本部 123.68% 120.12% 105.21% 71.52%
乐通新材料 143.54% 134.69% 96.06% 86.52%
合并 128.00% 123.29% 103.22% 74.78%
[备注：产能利用率=实际产量/设计产能，其中2009年1-6月设计产能按年度设计产能的一
半计算。]
2、主要产品的产销量情况
报告期内，公司主要产品生产量、销售量和产销率变动情况如下：
单位:吨
项目 内容 2009 年1-6 月 2008 年度 2007 年度 2006 年度
生产量 7,212.17 13,908.96 11,487.63 8,251.47
凹印油墨 销售量 6,938.14 13,368.73 11,485.40 8,434.76
产销率(%) 96.20% 96.12% 99.98% 102.22%
生产量 0.95 4.96 3.10 2.32
特种油墨 销售量 1.00 4.59 3.68 1.92
产销率(%) 105.26% 92.48% 118.55% 82.76%
生产量 109.16 177.38 256.42 235.77
柔印油墨 销售量 111.00 190.97 265.81 239.84
产销率(%) 101.69% 107.66% 103.66% 101.73%
生产量 32.63 72.82 98.74 85.19
网印油墨 销售量 25.42 82.67 97.20 72.63
产销率(%) 77.90% 113.54% 98.45% 85.26%
生产量 4.82 14.13 24.67 25.47
胶印油墨 销售量 3.31 18.72 26.76 31.19
产销率(%) 68.67% 132.54% 108.47% 122.46%
生产量 7,359.72 14,178.25 11,870.56 8,600.21
合计 销售量 7,078.86 13,665.68 11,878.84 8,780.34
产销率(%) 96.18% 96.38% 100.07% 102.09%
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-91
3、对主要客户的销售情况
年度 序号 主要客户单位 销售金额（万元） 占营业收入比例
1 上海紫泉标签有限公司 1,456.00 10.04%
2 珠海中富实业股份有限公司 1,387.35 9.56%
3 江苏申乾印务有限公司 1,074.38 7.41%
4 梅州市嘉应万达激光有限公司 789.00 5.44%
5 佛山三水诚远包装彩印有限公司 403.26 2.78%
2009 年1-6
月
合计 5,110.01 35.22%
1 珠海中富实业股份有限公司 3,859.07 12.85%
2 梅州市嘉应万达激光有限公司 3,848.80 12.81%
3 上海紫泉标签有限公司 3,287.34 10.94%
4 江苏申乾印务有限公司 1,715.61 5.71%
5 常德科太物资贸易有限公司 762.76 2.54%
2008 年度
合计 13,473.57 44.85%
1 珠海中富实业股份有限公司 3,588.24 13.68%
2 上海紫泉标签有限公司 2,450.49 9.34%
3 梅州市嘉应万达激光有限公司 1,879.99 7.17%
4 江苏申乾印务有限公司 1,458.60 5.56%
5 常德科太物资贸易有限公司 1,001.82 3.82%
2007 年度
合计 10,379.14 39.56%
1 珠海中富实业股份有限公司 3,242.82 16.92%
2 上海紫泉标签有限公司 1,642.89 8.57%
3 常德科太物资贸易有限公司 665.36 3.47%
4 江苏申乾印务有限公司 686.66 3.58%
5 东莞市雅居乐日用制品有限公司 471.00 2.46%
2006 年度
合计 6,708.73 35.01%
公司主要客户均为与公司有着多年业务往来的大型印刷企业，客户结构较
为稳定。近年来下游印刷行业集中度有所提高，大型印刷企业的业务规模上升
较快，同时由于2008年上半年化工原料持续涨价，部分大客户均不同程度的加
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-92
大了备货力度，导致公司当年对这些客户的销售比重有所增加。
（五）原材料和能源及其供应情况
1、产品的主要原材料占产品成本比例
公司生产所需原材料品种较多，共有四大类200余种，主要由公司采购部
向国内规模较大的供应商采购，少量原料通过进口。现公司已与国内多家化工
原料供应商建立了共同发展、相互依存的战略伙伴关系，能够保证原材料的稳
定供应。从公司产品来看，各类原料成本在凹印油墨、柔印油墨、网印油墨和
胶印油墨的比重分布基本相同，而特种油墨主要为应用于卷烟包装上的防伪商
标，单位价格较高，其原料成本与上述四类亦有较大差异，其中颜料成本占生
产成本的比重较大，具体见下表：
原材料占生产成本的比例(%)
产品名称 原材料名称
2009 年1-6 月 2008 年度 2007 年度 2006 年度
颜料A 21.76% 17.82% 19.50% 21.46%
树脂 36.12% 39.85% 34.74% 28.78%
溶剂 23.55% 28.98% 30.79% 32.71%
助剂 7.45% 5.26% 6.21% 7.56%
其他 5.00% 4.09% 4.20% 4.09%
凹印油墨、柔印
油墨、网印油墨
和胶印油墨
合计 93.88% 96.00% 95.43% 94.61%
颜料B 93.74% 96.14% 95.84% 89.18%
溶剂 0.03% 0.02% 0.03% 0.02%
其他 0.03% 0.10% 0.04% 5.84%
特种油墨
合计 93.81% 96.27% 95.91% 95.04%
[备注: 1、颜料A 为用于生产除特种油墨外的其他油墨产品的颜料；2、颜料B 为用
于生产特种油墨的颜料。]
目前我国油墨企业对处于上游原材料（合成树脂、功能助剂）的基础性研
究相对较少，而国外大型油墨企业对该领域非常重视，一般都建有高水平的实
验室，并与上游企业保持战略合作关系，利用先进仪器对油墨微观结构、配方
设计、材料搭配、流变性能、印刷适性等方面进行深入研究，以提高理论经验
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-93
和促进后续应用。受国际原油价格波动的影响，近年来国内化工原料价格时涨
时跌，波动幅度很大，给油墨企业控制生产成本带来了较大难度，如何通过科
技实力，扩大替代原料选择的范围，从而稳定甚至降低原料采购成本，对油墨
企业的持续发展越来越重要。报告期内，公司主要原料的采购成本变动如下：
0 2 4 6 8
10
12
14
16
18
20
22
24
26
28
30
32
34
36
38
2009年2季度
2009年1季度
2008年4季度
2008年3季度
2008年2季度
2008年1季度
2007年4季度
2007年3季度
2007年2季度
2007年1季度
2006年4季度
2006年3季度
2006年2季度
2006年1季度
元/公斤
颜料
树脂
溶剂
助剂
在此背景下，近几年公司在合成树脂、功能助剂等原料领域一直不断的积
极探索，加强对这些油墨原料的改性研究，并在行业内率先与原料供应商开展
了技术合作，与山东金虹钛白化工有限公司、山东太行化学有限公司、中山市
新辉化学制品有限公司等上游行业中技术实力较强的企业一道，共同对油墨的
主要成分进行技术开发和优化改性，以保证原料适用和产品性能独特，目前本
公司在选择原料及对原料性能判断方面的技术已走在国内前列，可在采购环节
选择性价比最优的原料，替代原料范围较以往更为宽广，特别是对用量大、单
价高、涨价明显的原料，公司尽可能降低其采购比重，从而使用其他价格更为
低廉、性能差异不大的替代原料。
未来几年，随着国家对油墨生产企业安全生产及环保方面的门槛逐渐提
高，油墨企业经营规模、科研实力的重要性将更为凸现，尤其如何将科研实力
转化成生产力，有效降低生产经营成本，提高产品科技含量，将对油墨企业具
有举足轻重的影响。2006年-2008年，公司在本土同行企业中连续三年位居第
一，规模优势非常明显，同时公司拥有一支人员数量名列国内同行前茅的科研
队伍，有着较明显的技术领先优势，通过自身技术实力可使得原料成本得以有
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-94
效控制，此外2007年起公司对油墨产品大范围进行了提价，从而可保证公司能
获得较高的盈利空间。本次募集资金项目实施后，公司产能限制的瓶颈将得到
突破，规模效应将进一步显现，科研能力及硬件设施将得到提升，化工原料价
格波动的压力会逐步减轻。
2、主要能源供应情况
公司生产所需的主要能源为电力，每年电力消耗量约80万KWh，其中电力
主要用于研磨设备和分散设备，为油墨半成品的加工环节。此外公司每年水消
耗量约200余吨。公司电力和水消耗量占生产成本比重很小，近几年其价格基
本稳定，对公司经营业绩无重大影响。
3、对主要供应商的采购情况
2006-2008年，公司主要供应商的集中度有所提高，主要在于2007年-2008
年期间，国内化工原料价格波动较大，公司通过集中采购可以增强与原料供应
商的议价能力，进而控制原料采购成本。2008年公司对供应商明宝塑胶（香港）
有限公司的采购额有较大幅度的上升，主要系当年客户订单所需的油墨对树脂
原料的需求量增加所致。2008年下半年起，随着原油价格的回落，公司原料采
购中成本控制的压力大为减轻，对主要供应商的采购集中度逐渐降低。
报告期各期对前5名供应商的采购情况见下表：
年度 序号 主要供应商 采购金额（万元） 占采购总额比例
1 无锡豪普钛业有限公司 527.23 4.69%
2 广州市海珠区东泰化工商行 521.39 4.64%
3 开平市和润化工有限公司 435.14 3.87%
4 明宝塑胶（香港）有限公司 369.55 3.29%
5 璐彩特国际贸易(上海)有限公司 325.84 2.90%
2009 年1-6
月
合计 2,179.15 19.39%
1 明宝塑胶（香港）有限公司 3,022.33 13.69%
2 广州市海珠区东泰化工商行 1,701.96 7.71%
3 开平市和润化工有限公司 1,120.57 5.08%
4 广州市捷大贸易有限公司 870.60 3.94%
2008 年度
5 广州珠江化工集团有限公司 835.82 3.79%
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-95
合计 7,551.27 34.21%
1 广州市捷大贸易有限公司 1,689.65 8.81%
2 明宝塑胶（香港）有限公司 1,624.27 8.47%
3 茂名市新恒昌经贸有限公司 1,294.18 6.75%
4 广州市海珠区东泰化工商行 1,274.45 6.64%
5 惠州市华阳光学技术有限公司 814.87 4.25%
2007 年度
合计 6,697.42 34.91%
1 茂名市新恒昌经贸有限公司 1,077.46 8.17%
2 广州市海珠区东泰化工商行 981.54 7.45%
3 无锡市恒懋科贸有限公司 710.56 5.39%
4 惠州市华阳光学技术有限公司 601.53 4.56%
5 广州市捷大贸易有限公司 406.99 3.09%
2006 年度
合计 3,778.07 28.66%
（六）董事、监事、高级管理人员和核心技术人员，主要关联
方或持有发行人5％以上股份的股东在主要供应商或主要客户
中所占的权益
公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员以及持有公司5%以上股份
的股东，在上述客户或供应商中均没有占有权益。
（七）安全生产及环境保护情况
报告期内，公司未发生重大安全生产事故和环境污染事故。公司自有资金
建设项目以及本次募集资金投资项目的立项，均已通过相关环保部门的环境评
价，公司及生产性子公司也均已取得了安全生产许可证。根据国家安全生产监
督管理总局的有关规定，凡从事危险化学品生产、经营、运输的单位企业必须
取得《安全生产许可证》。目前公司已取得广东省安全生产监督管理局颁发的
编号为（粤）WH安许证字[2006]C0046的《安全生产许可证》，有效期自2009
年2月19日至2012年2月18日。此外，公司于2007年7月收购了乐通新材料，该
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-96
公司已于2007年2月取得广东省安全生产监督管理局颁发的编号为（粤）WH安
许证字[2007]C1466的《安全生产许可证》，有效期自2007年2月6日至2010年2
月5日。2007年10月公司还收购了上海乐通，其主营业务为油墨产品的销售，
上海乐通已取得上海市安全生产监督管理局颁发的编号为沪安危经字（乙）
{2006}3355号《危险化学品经营许可证》，有效期自2009年3月23日至2012年3
月22日。
1、安全生产情况
（1）公司属精细化工行业，主要原料之一溶剂为易燃液体，因此原料、半
成品和产品存放中存在一定的安全防护问题。生产经营过程中，公司高度重视
安全防护。2002 年至2006年连续五年获得珠海市年度企业安全生产工作先进
单位，2005年，在珠海市“安康杯”竞赛活动中被评为先进单位，公司还是2005
年珠海市工伤保险工作的先进单位。自公司成立以来一直未发生重大安全事
故。
（2）公司安全生产监督管理机构健全，相关制度措施到位
①建有完善的生产安全组织网络。公司建立了以总经理为组长的“消防安
全领导小组”，下设安全小组，共有23人组成，并成立了安全环保办公室，制
定了安全生产岗位责任制，生产环节的各工段、班组，都配备了专职或兼职安
全员，责任落实明确。
②各项安全规章制度健全。根据公司消防和安全生产实际情况，公司制定
并实施了《关于严禁携带手机进入生产车间的通知》、《关于在生产现场进行
维修、安装、调试、施工等作业的规定》等管理办法，以强化现场监管力度，
防止日常工作中出现问题。同时注重加强对员工的安全教育和岗位技术培训，
以提高全员安全防范意识及分析处理事故的能力，并编制事故预案，落实防范
措施。
③注重安全生产的有效落实。比如2006年，公司生产部门除积极参加公司
的各种消防培训外，在日常工作中注意安全防护，加强安全基础知识教育，并
组织员工进行消防技能比赛，做到一旦发生异常能在第一时间处置。同时加强
现场控制与巡查机制，举行消防演习，利用各种会议时间加强消防和安全生产
教育，提高员工安全意识。
④重视对安全生产工作的检查。公司要求员工严格按规程操作，确保系统
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-97
稳定运行，发现事故隐患及时处理，并将常规检查和特殊检查相结合，查找事
故隐患。对一般隐患，指定专人负责，限时整改，对重大隐患，现场及时整改；
管理人员在改造车间设备、改造溶剂管道和每当溶剂槽车到达公司时，都到现
场指挥与督导；公司还利用各种例会和其它培训时间，对车间出现的不安全问
题认真总结经验与吸取教训，以杜绝类似问题的再次发生。
⑤制定应急预案，加强预案演练。公司坚持要求各类责任单位在正常生产
的情况下，组织员工进行预案演练，提高日常工作警惕性，加强事故状态下的
应急处理能力。每年举行消防运动会，提高员工安全意识和安全应急问题的处
理能力。
（3）公司对所有机器设备、房屋等固定资产均已购买了财产保险，为安全
生产提供了事后保障。
2、环境保护方面情况
公司产品生产主要是常温、常压下的物理合成，因此生产过程中没有明显
的“三废”排放，仅产生少量工艺废气和固体废弃物，工艺废气主要产生于主
要原料树脂、颜料、溶剂在分散、研磨、调配、包装等环节，公司主要采取加
强车间通风、采用排气罩收集和用活性炭吸附达标后再向高空排放。固体废弃
物主要是废弃的原辅材料包装物、清洗设备的抹布及生活垃圾等，公司集中堆
放后定期交由环卫部门收集处理，其中对用溶剂清洗后的溶液、包装袋、抹布
等则委托有处理资质的单位处理。公司产品及其生产过程中不含有或使用国家
法律、法规、标准中禁用的物质以及我国签署的国际公约中禁用的物质。
公司已依法领取了广东省排放污染物许可证，报告期内一直按规定缴纳排
污费，同时一直严格执行环境影响评价制度和“三同时”制度。公司（母公司）
及生产性子公司乐通新材料的环境影响报告表均已取得相关环保部门的批复，
本次募集资金投向项目也已取得环保部门的审批。公司已于2008 年1 月28 日
取得广东省环境保护局粤环审[2008]42 号《关于珠海市乐通化工股份有限公司
环境保护情况核查意见的函》。
3、国家环保与安全生产政策及措施对公司生产工艺和产品结构的影响
目前油墨行业在环保领域面临的主要问题是要加快油墨产品环保化进程，
积极推进油墨产品向无毒化、环保化的技术过渡。因此，未来几年公司要不断
加强油墨生产配方的研究，加快改进传统的油墨生产工艺，尽可能降低传统型
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-98
油墨成分中含苯类有机溶剂的比重。同时，公司要充分利用现有的科研力量优
势，加快醇溶性油墨、水性油墨、UV 油墨等环保型油墨的开发和替代使用，
提高这些油墨在产品结构中的比重。目前公司已自主开发并熟练掌握了醇溶型
PVC 收缩膜凹印油墨、醇水型复合凹印油墨、醇溶型凹印油墨、水松纸凹印油
墨、水性凹印油墨、木纹装饰纸水性凹印油墨、UV 胶印油墨、UV 网印油墨、
柔印纸用油墨等一批环保型油墨的生产技术，正在开发中的环保型油墨包括
UV 柔印油墨、UV 凹印油墨、UV 胶印油墨、水性墙纸油墨、水性烟包油墨、
水性塑料油墨、醇溶OPS 标签油墨、醇溶PET 标签油墨、醇溶复合油墨等，
其中部分已处于中试阶段。本次募集资金投资项目实施后，公司一方面将积极
实施生产工艺改造，通过设备的更新换代，采用密闭程度更高的研磨、分散设
备以减少工艺废气的产生及溢出，另一方面将继续加大环保型油墨开发的科研
投入，积极推进产品环保化的过渡，争取未来几年环保型油墨逐步占据公司产
品的主流。
安全生产方面，2005 年开始，国家将油墨列入危险化学品目录加以管理与
控制，并要求油墨制造厂家在一定限期内必须取得《安全生产许可证》方可进
行生产。公司自2005 年开始加大安全生产投入，按国家相关的规定要求落实
整改，包括将不防爆的生产设备更换为防爆设备，配置建设气体探测、自动报
警系统和相应的事故应急处理设施，调整生产布局以符合危险化学品对生产、
储存方面的间距要求，加强车间通风排风以降低气体聚集浓度等一系列措施，
以满足国家对油墨制造企业的安全生产监管要求，目前公司已基本建立了较完
善的安全生产监督管理体系。本次募集资金投资项目实施后，公司将严格按照
国家安全生产的相关规定要求，进行新厂房的设计施工、设备安装调试和组织
生产，以保证公司安全生产工作持续符合国家安全生产政策及措施的要求。
五、发行人的主要资产情况
（一）固定资产
本公司固定资产中，主要为房屋及建筑物、机器设备，其他固定资产所占
比重较低。
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-99
单位：元
固定资产 2009 年6 月末 2008 年末 2007 年末 2006 年末
原值 28,750,197.13 28,750,197.13 27,636,331.43 26,877,404.67
净值 20,787,437.82 21,421,261.73 21,642,038.26 22,234,093.20
房屋及建
筑物
成新率 73.41% 76.37% 80.49% 85.00%
原值 25,050,736.01 20,772,115.05 15,079,485.55 13,015,946.97
机器设备 净值 15,282,595.32 11,913,993.63 7,887,327.44 6,931,461.83
成新率 59.35% 55.23% 52.74% 57.23%
原值 5,075,304.79 4,297,787.57 3,597,887.57 4,145,852.57
运输设备 净值 2,438,765.29 1,974,384.56 1,812,478.94 2,215,373.68
成新率 47.08% 47.96% 52.01% 53.16%
原值 7,375,386.16 6,179,037.27 4,875,425.90 4,318,839.90
其他设备 净值 3,427,869.72 2,785,810.67 2,313,206.70 2,444,570.89
成新率 45.84% 46.13% 51.75% 54.80%
原值 66,251,624.09 59,999,137.02 51,189,130.45 48,358,044.11
合计 净值 41,936,668.15 38,095,450.59 33,655,051.34 33,825,499.60
成新率 63.39% 64.53% 67.79% 72.30%
（二）无形资产
1、商标
序号 商标 证书号码 权利人 注册有效期期限 取得方式 备注
1
第1370511 号 本公司
2000-3-7 至
2010-3-7
申请
核定使用商品
（第2 类）
2
第3950482 号 本公司
2006-8-14 至
2016-8-13
申请
核定使用商品
（第2 类）
3
第3950483 号 本公司
2006-8-14 至
2016-8-13
申请
核定使用商品
（第2 类）
截止招股意向书签署日，本公司正在向国家工商行政管理总局商标局申请
的商标3项：
序号 申请内容 申请号 类别 申请人 申请日期 备注
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-100
1
7290372 2 本公司 2009-4-3 已受理
2
7290382 2 本公司 2009-4-3 已受理
3
7290403 2 本公司 2009-4-3 已受理
2、专利及非专利技术
本公司具有的核心技术主要是在油墨生产方面的一系列特殊配方和工艺，
考虑商业保密原因，主要技术均没有申请专利，亦未折股入账。有关各项技术
情况详见本节“六、（一）发行人掌握的主要技术及所处的生产阶段”。
截止招股意向书签署日，本公司拥有2项国家知识产权局授予的实用新型
专利：
序号 专利名称 专利号 专利权人 取得方式
1 实用新型专利：一种油墨快速分散装置 ZL200720048256.5 本公司 申请
2
实用新型专利：一种可防凝与除雾的油
墨凹版印刷机
ZL200720048048.5 本公司 申请
截止招股意向书签署日，本公司正在向国家知识产权局申请2项发明专利：
序号 申请内容 申请号 申请人 申请日期 备注
1 发明名称：一种油墨快速分散装置 200710026738.5 本公司 2007-2-5 已受理
2
发明名称：一种可防凝与除雾的油墨
凹版印刷机及印刷方法
200710026648.6 本公司 2007-1-30 已受理
3、房屋所有权
截止招股意向书签署日，发行人（含控股子公司）共拥有22处房屋所有权
(含土地使用权)。
序
号
权证
名称
归属单位 证号 座落地
面积（平
方米）
取得
方式
1
房地产
权证
发行人（母
公司）
粤房地证字第
C5626284 号
金鼎官塘乐通工业园公司办公
楼
2,442.16 自建
2
房地产
权证
发行人（母
公司）
粤房地证字第
C5626285 号
金鼎官塘乐通工业园公司科研
宿舍楼第一层
531.46 自建
3
房地产
权证
发行人（母
公司）
粤房地证字第
C5626286 号
金鼎官塘乐通工业园公司1 号
厂房
1,437.16 自建
4
房地产
权证
发行人（母
公司）
粤房地证字第
C5626287 号
金鼎官塘乐通工业园公司5 号
厂房第一层
720.50 自建
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-101
5
房地产
权证
发行人（母
公司）
粤房地证字第
C5626290 号
金鼎官塘乐通工业园公司5 号
厂房第二层
720.50 自建
6
房地产
权证
发行人（母
公司）
粤房地证字第
C5626291 号
金鼎官塘乐通工业园公司2 号
厂房
1,214.81 自建
7
房地产
权证
发行人（母
公司）
粤房地证字第
C5626292 号
金鼎官塘乐通工业园公司7 号
厂房第二层
497.00 自建
8
房地产
权证
发行人（母
公司）
粤房地证字第
C5626293 号
金鼎官塘乐通工业园公司7 号
厂房第一层
717.37 自建
9
房地产
权证
发行人（母
公司）
粤房地证字第
C5626294 号
金鼎官塘乐通工业园公司3 号
厂房
1,214.99 自建
10
房地产
权证
发行人（母
公司）
粤房地证字第
C5626295 号
金鼎官塘乐通工业园公司4 号
厂房
1,571.46 自建
11
房地产
权证
发行人（母
公司）
粤房地证字第
C5626296 号
金鼎官塘乐通工业园公司公司
科研宿舍楼第二层
533.07 自建
12
房地产
权证
发行人（母
公司）
粤房地证字第
C5626297 号
金鼎官塘乐通工业园公司公司
科研宿舍楼第三层
533.07 自建
13
房地产
权证
发行人（母
公司）
粤房地证字第
C5626298 号
金鼎官塘乐通工业园公司公司
科研宿舍楼第四层
533.07 自建
14
房地产
权证
发行人（母
公司）
粤房地证字第
C5626299 号
金鼎官塘乐通工业园公司公司
科研宿舍楼第五层
533.07 自建
15
房地产
权证
发行人（母
公司）
粤房地证字第
C6094155 号
金鼎官塘乐通工业区 6,807.97 出让
16
房地产
权证
乐通新材
料
粤房地证字第
C3262871 号
斗门区乾务镇富山工业区 3,389.86 自建
17
房地产
权证
乐通新材
料
粤房地证字第
C3262872 号
斗门区乾务镇富山工业区 3,634.30 自建
18
房地产
权证
乐通新材
料
粤房地证字第
C3262881 号
斗门区乾务镇富山工业区 3,654.50 自建
19
房地产
权证
乐通新材
料
粤房地证字第
C3262882 号
斗门区乾务镇富山工业区 498.29 自建
20
房地产
权证
乐通新材
料
粤房地证字第
C2862250 号
斗门区乾务镇富山工业区 63,953.35 出让
21
房地产
权证
乐通新材
料
粤房地证字第
C2862251 号
斗门区乾务镇富山工业区 10,800.41 出让
22
房地产
权证
上海乐通
沪房地松字
(2005) 第
001934 号
松江区泗泾镇九干路273 弄100
号
2,757.83 自建
[备注:1、上表中粤房地证字第C6094155、C2862250、C2862251号房地产为分摊已建建筑
物后剩余的土地面积；
2、本公司以位于珠海市金鼎官塘乐通工业园内原价13,580,554.92元建筑面积
13,199.69平方米的房屋(即1#、2#、3#、4#、5#、7#厂房及办公楼、科研宿舍楼)，以及
原值2,148,065.05元占地面积20,007.66平方米的土地使用权作抵押物向厦门国际银行珠
海分行抵押借款(截至2009年6月末本公司向厦门国际银行贷款余额为0元)；子公司乐通新
材料以原价11,402,813.48元的投资性房产、原价5,396,680.93元的房屋及原值
1,311,231.29元的土地使用权作为抵押物向珠海市农村信用合作联社抵押借款1,800万
元。上述抵押物房产证号为粤房地证字第C6094155、C5626284、C5626285、C5626296、
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-102
C5626297、C5626298、C5626299、C5626286、C5626291、C5626294、C5626295、C5626287、
C5626290、C5626292、C5626293号。]
4、主要资产纠纷情况
截止本招股意向书签署日，发行人所使用的资产不存在纠纷或潜在纠纷。
六、发行人的技术情况
（一）掌握的主要技术及所处的生产阶段
本公司是广东省高新技术企业，成立至今已有十余年历史，生产技术和工
艺较为成熟，这些技术主要通过自主研发方式取得，部分技术与国内科研机构、
高等院校合作开发取得。为适应包装印刷行业的多元化需求，公司油墨新技术、
新产品亦在不断开发和更新，目前本公司在市场上销售的主要产品均处于大批
量生产阶段。
经广东省质量技术监督局认定，本公司掌握的PVC收缩膜凹印油墨和珍珠
膜凹印油墨生产技术达到国际领先水平，其他主要技术均处于国内领先水平。
技术名称 技 术 概 述 技术来源 所处生产阶段
PVC 收缩膜凹
印油墨生产
技术
所产油墨以高级聚丙烯酯树脂为主体，配以颜料、有机
溶剂等调配而成。主要用于塑胶、保特瓶、PE、PP、PET
瓶的商标、瓶套的印刷。
自行开发 大批量生产
醇溶型PVC 收
缩膜凹印油
墨生产技术
所产油墨以醇溶树脂为主体，配以颜料、乙醇等调配而
成。主要用于高档饮料商标、瓶套的印刷。
自行开发 大批量生产
珍珠膜凹印
油墨生产技
术
所产油墨以高级聚氨酯树脂为主体，配以颜料、有机溶
剂等调配而成。主要用于PE、OPP、BOPP 珍珠膜等薄膜
的表印和复合里印。
自行开发 大批量生产
PE、OPP 表印
凹印油墨生
产技术
所产油墨以聚酰胺树脂为主体，配以颜料、有机溶剂等
调配而成。主要用于高经表面处理的PE、OPP 等薄膜的
印刷，如购物袋、食品袋、药品、卫生用品及化妆用品
等包装材料的印刷。
自行开发 大批量生产
OPP 复合凹印
油墨生产技
所产油墨以氯化聚丙烯树脂为主体，配以颜料、有机溶
剂等调配而成，配合以干式复合、挤出复合等各种方式
自行开发 大批量生产
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-103
术 复合，主要用于各种食品包装的BOPP、OPP 复合CPP、
OPE、铝箔、镀铝膜等。
醇水型复合
凹印油墨生
产技术
所产油墨以醇水溶性丙烯酸树脂为主体，配以颜料、水、
乙醇等调配而成，配合以干式复合、挤出复合等各种方
式复合，主要用于各种食品包装的BOPP、OPP 复合CPP、
OPE、铝箔、镀铝膜等。
自行开发 大批量生产
醇溶型凹印
油墨生产技
术
所产油墨以高级硝化纤维树脂为主体，配以颜料、醇类
溶剂等调配而成。主要用于卡纸、铜版纸、胶版纸类烟
盒的包装印刷。
自行开发 大批量生产
水松纸凹印
油墨生产技
术
所产油墨以高级PVB 树脂为主体，配以颜料、食用酒精
等调配而成。主要用于香烟过滤嘴的印刷。
自行开发 大批量生产
水性凹印油
墨生产技术
所产油墨以水性丙烯酸为主体，配以颜料、水等调配而
成。为绿色环保产品，具有无毒、无污染等特点，主要
用于食品、药品、香烟等包装印刷。
自行开发 大批量生产
木纹装饰纸
水性凹印油
墨生产技术
所产油墨以高级水性树脂为主体，配以颜料、水等调配
而成。为绿色环保产品，具有无毒、无污染等特点，主
要用于各种木纹装饰纸的印刷。
自行开发 大批量生产
光变油墨生
产技术
所产油墨采用光学薄膜为变色物质，将光学膜粉粉碎
后，制成微观结构为层状的粒子，加入助剂及分散介质，
在剪切作用下润湿、分散，并与连接料吸附。主要特征
是随观察角度的变化，印迹呈现两种颜色间的相互转
变。
自行开发 大批量生产
UV 胶印油墨
生产技术
所产油墨以高级预聚树脂为主体，配以颜料、活性稀释
剂等调配而成。主要用于金银卡纸、铜版纸、喷铝纸、
镭射卡纸等包装材料。
自行开发 大批量生产
UV 网印油墨
生产技术
所产油墨以高级预聚树脂为主体，配以颜料、活性稀释
剂等调配而成。可在光盘上直接进行文字、图像丝网印
刷。
自行开发 大批量生产
柔印纸用油
墨生产技术
所产油墨以高级合成树脂为主体，配以颜料、食用酒精
等调配而成。为绿色环保产品，具有无毒、无污染等特
点，主要用于食品、药品、香烟等外包装盒印刷。
自行开发 大批量生产
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-104
（二）公司研发情况
1、公司的研发体系
本公司技术中心是国内同行中较早专注于油墨产品研发的企业科研机构
之一，是公司的核心技术创新部门，2007年和2008年分别被广东省科技厅等单
位认定为省级企业技术中心和省工程技术研究开发中心，技术中心主要职能是
进行新产品开发、相关技术研究和协助市场推广与维护。此外，公司还设有技
术委员会，负责制定公司技术发展战略和技术创新、技术改造、技术引进、技
术开发规划，以及对各个技术部门技术开发立项审批和研究进展的指导。
公司技术中心现有50余人，人员规模在国内油墨企业中位居前列，其中大
部分技术人员具有专业技术背景和较深的油墨产品研发和应用经验，从事领域
包括产品研发、项目管理、技术服务等多方面。技术中心成立以来，已相继开
发出珍珠膜凹印油墨、烟酒包装用醇溶性凹印油墨、食品包装用水性复合油墨、
木纹纸水性凹印油墨、特种光变油墨等一批具有较高技术含量的油墨产品，其
中珍珠膜凹印油墨分别被国家经贸委和广东省经贸委评为“国家级新产品”和
“广东省优秀新产品三等奖”。在新产品开发上，技术中心现已储备了较大规
模的前沿技术项目，如耐蒸煮水性复合油墨、改性天然高分子型水性装饰纸油
墨、改性成膜高分子阻燃水性涂料及高耐性聚氨脂柔感涂料等项目，这些科研
项目已分别被列入财政部包装行业高新技术研发项目、广东省重点技术改造项
技术中心
技
术
三
部
技
术
四
部
技
术
五
部
技
术
六
部
技
术
二
部
技
术
一
部
技
术
服
务
部
技术委员会
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-105
目等政府扶持计划。
2、公司的研发费用情况
近三年，公司研发费用（不含科研使用的材料和产品领用等间接支出）分
别为346.28万元、465.21万元和447.39万元，占当年营业收入的比例为1.79%、
1.77%和1.49%，本公司研发费用每年均纳入年度预算，在研发经费支出方面，
公司技术中心建有一定的立项程序，并在项目实施过程中定期组织评估和进行
必要调整。
（三）目前研究开发的主要项目
目前公司研究开发的主要项目如下：
1、UV 系列油墨，如UV 柔印油墨、UV 凹印油墨、UV 胶印油墨等。
2、水性系列油墨，如水性墙纸油墨、水性烟包油墨、水性塑料油墨等。
3、醇溶型系列油墨，如醇溶OPS 标签油墨、醇溶PET 标签油墨、醇溶复
合油墨等。
4、特种油墨，如不可逆温变凹印油墨、紫外光隐型油墨、热敏凹印油墨
等。
（四）技术开发与创新计划
公司将以本次发行为契机，以市场需求为导向，逐步对现有技术中心进行
改善提升，并积极引进高层次研发专业人才，优化研发人员知识结构与年龄结
构，在增强自身技术开发能力的基础上，积极与其他科研院所进行技术合作，
加快技术开发进程，力争将公司技术中心打造成国内一流的企业科研机构。
1、主要研发方向
未来公司技术研发将朝着节能、降耗、环保的方向发展，具体主要从以下
两方面：
（1）实施现有高档油墨产品（PVC油墨、珠光油墨、烟包油墨、复合油墨、
表印油墨）的技术革新、生产工艺和设备进行改进，使这类产品印刷效果和印
刷适应性得到进一步提高；
（2）实施UV油墨、水性油墨、醇溶型油墨、防伪油墨、特种油墨等节能、
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-106
环保、功能类油墨的开发。
2、主要研发重点
全球油墨技术的发展方向是环保和节能，目前本公司在环保型油墨的开发
和生产上已走在国内前列，未来几年公司研发的重点或领域主要是不断改进UV
油墨、水性油墨、醇溶型油墨等环保型产品在生产工艺上尚存的缺点，不断提
高其适用性：
（1）UV油墨：进一步提高UV油墨固化速度，减少固化时所需要的能量，
提高其附着力水平和稳定性；解决墨膜硬度和韧性之间的矛盾，满足多种印刷
过程的印刷适应性；根据不同的颜色、光源和印速进行配方调整，以达到最快
的干燥性；对加工工艺进一步细化，对生产过程的温度、时间、细度等指标深
入研究。
（2）水性油墨：选择更为适合的树脂，提高水性油墨的色彩鲜艳度；提
高其附着力水平，加快其干燥速度。
（3）醇溶型油墨：将通过技术研究，争取解决其溶解性弱、油墨细度粗、
在印刷时易产生刀线、污版等缺陷。
（五）未来研究开发的规划与目标
1、近期发展规划与目标
在PVC系列印刷油墨、纸张系列凹印油墨、PE、OPP复合表印油墨等常规产
品方面更进一步稳定成熟，积极推进产品环保化的领域过渡。
2、中期发展规划与目标
完成所有产品的环保化过渡工作，加大力度对产品结构进行调整，淘汰市
场过度竞争、附加值低的产品，提升高技术含量、高附加值产品的产销比例，
继续引进油墨行业的高端技术人才和国际先进的实验设备、检测设备。
3、远期发展规划与目标
进一步提升UV油墨、水性油墨、防伪油墨、特种油墨等高技术含量、高附
加值产品的研发、生产和应用，使这些产品占据公司产品主流，并占有较大的
市场份额，力争使公司技术中心成为国际领先的油墨技术创新基地之一。
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-107
（六）技术创新机制及技术创新安排
1、公司技术创新机制
公司自组建技术中心以来，在全公司范围内大力倡导和营造良好的技术创
新环境，经过多年摸索和实践，技术中心已建立起一套较完善的科研管理体系，
包括《项目管理制度》、《培训管理制度》、《绩效考核管理制度》、《实验
室管理办法》、《样品管理办法》等，同时公司对技术人员实行较高的激励机
制，其平均薪酬水平高于公司其他部门员工，公司成立以来主要核心技术人员
未发生重大变动。此外，公司还通过各类会议和公司内部报刊《乐通之窗》等
大力营造创新氛围，并通过群众性创新工作，激发各部门员工的创新热情，这
些措施在实践中已起到了较好效果。
2、与科研院所合作情况
2006年9月，公司与北京理工大学珠海学院签署了《合作共建北理工—乐
通油墨和涂料研究开发实验室协议书》，该项合作主要包括北理工—乐通油墨
和涂料研究开发实验室的筹建、实验领域、科研过程中双方义务的分担、研究
成果的归属等方面，公司对科研成果有优先使用权和生产权，并约定公司为北
京理工大学珠海学院实践教学基地，该实验室已于2008年挂牌并投入运用。
2007年3月，公司与北京理工大学珠海学院合作开发高耐性聚氨酯柔感涂
料的研究开发项目，主要是通过分子设计开发弹性羟基聚酯，在此基础上开发
触感舒适的高耐性聚氨酯柔感涂料，目前该项目已结束，新产品已投入生产。
2007年11月，公司与华南理工大学签署了《珠海乐通化工股份有限公司—
华南理工大学共建研究生校外培养基地协议书》，该项合作主要包括合作培养
研究生、共同开展科研项目的研究和开发、协助解决发行人生产实践中的技术
问题，并约定华南理工大学将为本公司提供有关专业信息和课题研究方面的教
师，承接本公司的专项课题，积极帮助公司引进高新技术项目。
未来几年，公司将进一步加强同北京理工大学、华南理工大学等单位合作，
加大科研开发资金投入，为提升国内油墨产业技术水平提供支持，力争开发更
多具有自主知识产权的技术和主导产品。
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-108
七、境外经营情况
截止本招股意向书签署日，本公司无境外经营情况。
八、产品质量控制
目前欧盟、美国、日本等国家对食品包装、玩具等使用油墨在卫生安全方
面均有相应的法规及标准，我国在这方面的法规体系尚有待建立，现印刷油墨
标准主要集中在物理指标（如着色力、细度、黏度、附着牢度等）的规范。随
着百姓环保意识的提高，绿色印刷的理念将逐步普及，大型印刷企业尤其是食
品包装行业对使用油墨是否会对人身健康和环境造成伤害或污染会更趋关注，
对油墨供应商的产品质量要求将更加严格。近年来，国内大型油墨企业一方面
除了加大科研和检测投入，不断提高产品质量，另一方面主要是通过健全生产
流程，实施ISO 9001质量管理体系及ISO14001环境管理体系认证，以及通过
ROHS、GPMS认证等措施，来达到客户对产品使用的要求。
（一）质量控制标准
公司严格按照国家标准及企业内控标准进行质量评估(判定)，产品标准已
在珠海市质量技术监督局备案，保证向客户提供符合相应产品质量标准和订货
协议的产品，公司生产中心设有质量管理部，负责质量控制相关工作。
（二）质量控制措施
1、公司已通过SGS国际权威机构认证的ISO9001质量体系、ISO14001环境
体系以及ROHS、GPMS认证，并对各部门质量控制职能进行合理分配，互相合作
互相监督，并形成文件化管理； 按照ISO9001：2000《质量管理体系-要求》、
ISO14001：2004《环境管理体系-规范及使用指南》编制了质量、环境和职业
健康安全管理手册、程序文件和作业指导书，确保采购、生产和销售各个环节
都严格按规定执行。
2、公司分析检测实验室配有多种先进的进口检测设备，对所有出厂产品
100%进行严格检测，以确保产品的质量满足客户的要求，公司技术中心设有专
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-109
门的技术小组，对于生产环节出现的产品质量波动问题，能够及时给予技术支
持，解决相应问题。
3、近年来公司在质量方面获得的荣誉或称号如下：
序号 在产品质量方面被授予的称号 授予单位 授予时间
1 广东省著名商标 广东省工商行政管理局局 2005.3
2 广东省名牌产品 广东省质量技术监督局 2006.9
3 广东省采用国际标准产品认证 广东省质量技术监督局 2006.6
4 广东省优秀新产品三等奖 广东省经济委员会 1999.7
5 珠海市标准化协会第四届理事会理事会员单位 珠海市标准化协会 2006.12
（三）产品质量纠纷情况
报告期内，本公司未发生任何产品质量安全方面的事故，也未出现过重大
产品质量纠纷。公司历来重视产品质量，因而产品品质一直是公司的主要竞争
优势之一。本公司规定，一旦客户提出质量问题，公司将派专门人员到现场检
测，如确有质量问题，客户可以退回，还可以更换新的产品，直至客户满意。
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-110
第七节 同业竞争与关联交易
一、同业竞争
（一）同业竞争的情况
珠海智明为本公司的控股股东，张彬贤、刘秋华夫妇为本公司实际控制人，
除投资本公司外，珠海智明和张彬贤、刘秋华夫妇均未投资其他企业。珠海智
明与本公司的经营范围、主营业务均不相同，故本公司与控股股东、实际控制
人不存在同业竞争。
保荐人经核查，认为：珠海智明主要从事股权投资业务，其主要利润来源
是投资收益，珠海智明除了投资于发行人外，没有其他对外投资，珠海智明及
其股东张彬贤、刘秋华夫妇均出具了《避免同业竞争承诺函》，公司和珠海智
明之间不存在同业竞争关系。
发行人律师认为：珠海智明自成立以来，没有从事与发行人相同或相似的
业务，其主要利润来源是投资收益，珠海智明除了投资于发行人外，没有其他
对外投资。珠海智明及其股东已作出了避免同业竞争的承诺，与发行人之间不
存在同业竞争的情形。
（二）避免同业竞争的承诺
为避免未来与本公司实际控制人、主要股东及其控股企业间出现同业竞
争，维护本公司利益和保证公司长期稳定发展，本公司实际控制人张彬贤、刘
秋华夫妇和本公司控股股东珠海智明，以及马苑文、谢丽红、马苑梅、冯发兴
四名持股5%以上的股东，出具了《避免同业竞争承诺函》，承诺：保证现时不
存在经营与股份公司相同或相似业务的情况；保证将不在任何地方以任何方式
直接或间接经营、参与投资生产、研究和开发任何对股份公司构成或可能构成
直接或间接竞争的相同或相似或可替代的产品，并愿意对违反上述承诺而给股
份公司造成的经济损失承担赔偿责任；本保证、承诺持续有效，直至本公司不
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-111
再作为股份公司股东为止；自本函出具之日起，本函及本函项下的保证、承诺
即为不可撤销。
二、关联方及关联交易
（一）关联方及关联关系
1、存在控制关系的关联方
序号 关联方 关联关系
1 珠海智明
本公司控股股东，其基本情况见“第五节 七（一）发行人股东
基本情况”。
2 张彬贤、刘秋华
本公司实际控制人，张彬贤基本情况见“第八节 一（一）董事”，
刘秋华基本情况参见“第五节 七（二）实际控制人基本情况”。
3 乐通新材料
本公司控股子公司，在2007年被本公司收购前，与本公司同受
张彬贤控制，其基本情况见“第五节 六 发行人控股子公司、
参股子公司情况”。
4 上海乐通
本公司全资子公司，在2007年被本公司收购前，与本公司同受
张彬贤控制，其基本情况见“第五节 六 发行人控股子公司、
参股子公司情况”。
2、其他关联方
（1）富禾贸易
富禾贸易，实际控制人为马苑文，马苑文、谢丽红和马苑梅同时也是本公
司股东，上述三人对本公司的持股比例分别为19.33%、10.67%和6%。因此，富
禾贸易是本公司的关联方。富禾贸易详细情况可参见“第五节 发行人基本情
况 二、发行人历史沿革及改制重组情况（二）发行人历史沿革6、富禾贸易历
史沿革及实际控制人”。
（2）乐营实业
乐营实业，曾为本公司实际控制人张彬贤、刘秋华夫妇控制的企业，张彬
贤曾持有其99.999%的股权，同时乐营实业也曾经是本公司前身乐通有限的大
股东。2007年8月，张彬贤将持有的该公司股权全部转让给何崇浩，此后乐营
实业与本公司无关联关系。乐营实业详细情况可参见“第五节 发行人基本情
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-112
况 二、发行人历史沿革及改制重组情况（二）发行人历史沿革4、乐营公司、
乐营实业历史沿革”。
（3）珠海恒利多
珠海恒利多，原名“珠海市乐通涂料有限公司”，成立于2002年4月12日，
成立时注册资本300万元人民币，其中发行人原股东乐营实业出资85%，发行人
控股股东珠海智明出资15%，为中外合资企业，成立初期法定代表人为张彬贤，
经营范围为生产和销售自产的各类粉末涂料（不含危险化学品）及相关的配套
产品。
2007 年3 月，出于集中精力做好油墨主业的考虑，发行人实际控制人将乐
营实业和珠海智明分别持有珠海恒利多85%和15%的股权以原出资额转让给了
恒利国际发展有限公司，该公司注册于香港金钟远东金融中心，注册资本100
万元港币，本次股权转让后，恒利国际发展有限公司成为珠海恒利多的独资股
东，珠海恒利多由中外合资企业变更为外商独资企业，法定代表人变更为魏胜
鹏，企业名称变更为珠海恒利多涂料有限公司。2007 年6 月，上述变更获得“粤
珠外资证字[2007]0242 号”证书批准，同月，珠海恒利多取得变更后注册号为
440400400004672 的企业法人营业执照。此后珠海恒利多与发行人无关联关系。
转让前后珠海恒利多的主要财务数据如下：
单位：万元
期末/期间 总资产 净资产 净利润
2007 年12 月末/2007 年度 1,745.82 615.54 -55.42
2006 年12 月末/2006 年度 1,396.18 162.47 11.95
（二）报告期内发生的关联交易
存在控制关系且已纳入本公司合并会计报表范围的子公司，其相互间交易
及母子公司交易已作抵销，关联交易定价原则为按照市场价格交易定价。
1、经常性关联交易
报告期内，本公司经常性关联交易主要发生在与公司原股东乐营实业与原
股东控制的其他企业珠海恒利多的购销往来，交易金额及比例均极小：
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-113
2009 年1-6 月 2008 年度 2007 年度 2006 年度
关联方
交易
类型 金 额
(万元)
占同类交
易百分比
金 额
(万元)
占同类交
易百分比
金 额
(万元)
占同类交
易百分比
金 额
(万元)
占同类交
易百分比
乐营实采购 4.75 0.05% 16.33 0.07% 52.11 0.27% 34.39 0.26%
业
销售 - - 52.65 0.18% 16.78 0.06% 33.55 0.17%
珠海恒采购 - - --- --- 24.18 0.13% 207.38 1.57%
利多
销售 - - --- --- 0.91 0.01% 2.62 0.01%
合计 4.75 0.05% 68.98 0.25% 93.98 0.47% 277.94 2.01%
2、偶发性关联交易
报告期内公司偶发性关联交易，主要是2007 年发生的同一控制下的企业
合并，具体情况详见 “第五节 三（二）发行人资产重组情况”。
3、关联方资金往来
报告期内，公司与关联方应收应付款项余额如下：
单位：元
项目 2009 年6 月末 2008 年末 2007 年末 2006 年末
应收账款:
珠海恒利多 - - - 30,627.90
乐营实业 18,486.85 - - -
其他应收款:
珠海恒利多 - - - 9,192,164.04
乐营实业 3,946.27 - - -
张彬贤 24,560.22 - - -
应付账款：
乐营实业 50,190.98 242,543.29 1,801,354.02 1,955,165.78
珠海智明 - - 45,500.00 -
其他应付款：
乐营实业 - - 1,794,304.48 2,037,933.92
张彬贤 - 6,344.84 24,460.00 -617,172.47
珠海智明 244,635.22 9,244,635.22 2,003,822.79 3,176,856.25
应付股利：
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-114
珠海智明 - - 3,263,100.67 -
乐营实业 805,502.88 805,502.88 4,963,344.40 3,296,502.28
4、2006 年乐通新材料、上海乐通与本公司关联交易的情况说明
为解决关联交易和同业竞争，2007 年本公司通过同一控制下的企业合并，
收购了乐通新材料与上海乐通两企业，在收购之前上述两企业均与本公司有着
业务往来和资金往来。
（1）购销往来
2006 年度
交易类型 企业名称
金额 (万元) 占同类交易百分比
采购 乐通新材料 115.17 1.11%
上海乐通 1,171.58 7.78%
销售
乐通新材料 103.10 0.68%
上海乐通是公司在华东地区的销售窗口，从事油墨销售业务。2006年公司
向上海乐通销售了一定数量的油墨产品和少量原料，具体交易内容如下：
2006 年度
产品名称
数量（吨） 金额（万元） 比例1 比例2
凹印油墨 588.07 1,125.94 60.84% 7.47%
柔印油墨 0.37 0.89 0.05% 0.01%
胶印油墨 12.79 53.96 2.92% 0.36%
原料 -35.57 -9.21 -0.50% -0.06%
合计 565.65 1,171.58 63.31% 7.78%
[备注：1、比例1为占上海乐通采购额的比重，比例2为占母公司销售额的比重；上海
乐通原料采购负数原因系原料退回]
（2）资金往来
截止2006年末，乐通新材料向本公司借款余额为1,725.98万元。乐通新材
料于2003年8月成立，2005年正式投产，注册资本560万元，由于成立时间短，
公司资本规模小，成立初期从银行借款的难度较大，故其生产经营中流动资金
出现不足时，主要面向本公司借款，多为小额零散性借款，皆为无息借款。还
款来源主要是该公司的营业收入所得，公司对乐通新材料借款均履行了审批程
序，报告期内乐通新材料向本公司的借款及还款情况如下：
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-115
单位：万元
年度 月份 借款 还款 余额
上年结转 - - 2,876.49
1 74.70 160.23 2,790.97
2 11.88 100.31 2,702.53
3 105.13 122.48 2,685.18
4 141.53 190.99 2,635.72
5 202.09 195.75 2,642.06
6 140.05 97.68 2,684.43
7 130.64 434.02 2,381.05
8 115.52 165.75 2,330.82
9 135.40 150.08 2,316.14
10 141.56 410.15 2,047.55
11 104.72 307.36 1,844.91
12 107.26 226.19 1,725.98
2006 年
合计 1,410.49 2,561.00 1,725.98
1 140.71 286.31 1,580.38
2 69.40 51.24 1,598.54
3 155.95 107.02 1,647.48
4 57.92 127.02 1,578.37
5 26.66 229.56 1,375.48
6 213.52 120.62 1,468.37
7 142.76 50.66 1,560.47
8 88.90 148.05 1,501.32
9 139.99 69.86 1,571.45
10 20.22 62.94 1,528.73
11 40.08 158.68 1,410.14
12 143.49 33.51 1,520.12
2007 年
合计 1,239.61 1,445.47 1,520.12
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-116
1 562.20 85.85 1,996.47
2 143.79 62.38 2,077.88
3 38.62 879.15 1,237.35
4 35.26 767.29 505.32
5 44.92 127.43 422.81
6 136.46 70.03 489.25
7 344.05 284.03 549.27
8 112.18 161.86 499.59
9 1,164.71 894.77 769.54
10 483.66 335.37 917.83
11 607.99 308.85 1,216.97
12 2,040.81 1,922.95 1,334.83
2008 年
合计 5,714.66 5,899.95 1,334.83
1 56.83 499.57 892.08
2 539.93 560.00 872.01
3 1,168.72 513.04 1,527.69
4 -30.68 393.84 1,103.17
5 537.10 472.00 1,168.27
6 586.36 523.20 1,231.43
2009 年
1-6 月
合计 2,858.26 2,961.65 1,231.43
截止2006年末，上海乐通向本公司的资金借款余额为29.89万元。上海乐
通为本公司与乐通新材料在华东地区的销售窗口，与公司有着密切的业务往
来，实际控制人亦为张彬贤、刘秋华夫妇，所占资金主要为该公司业务人员的
备用金借款。报告期内上海乐通借款及还款情况如下：
单位：万元
年度 月份 借款 还款 余额
上年结转 - - -5.33
1 23.50 2.66 15.51
2006 年
2 25.15 8.77 31.89
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-117
3 - -5.46 37.35
4 0.40 - 37.75
5 1.69 12.56 26.88
6 3.42 4.76 25.54
7 3.75 2.25 27.04
8 - 5.00 22.04
9 - - 22.04
10 0.13 17.11 5.06
11 6.39 - 11.45
12 19.27 0.83 29.89
合计 83.70 48.49 29.89
1 5.45 2.68 32.66
2 1.58 4.33 29.90
3 0.57 1.55 28.93
4 - 10.23 18.70
5 1.42 6.20 13.91
6 - 5.09 8.83
7 - 3.22 5.61
8 0.63 6.20 0.05
9 148.00 8.65 139.40
10 4.93 22.91 121.42
11 6.20 65.55 62.07
12 1.20 75.33 -12.06
2007 年
合计 170.00 211.95 -12.06
1 - 6.30 -18.36
2 14.52 - -3.85
3 1.68 - -2.17
4 0.64 1.95 -3.48
2008 年
5 0.07 1.10 -4.51
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-118
6 6.81 0.77 1.54
7 0.24 0.88 0.90
8 0.30 1.45 -0.25
9 0.30 0.23 -0.19
10 2.17 0.23 1.75
11 2.68 - 4.43
12 0.28 - 4.71
合计 29.69 12.92 4.71
1 0.28 1.63 3.37
2 0.28 - 3.66
3 0.28 1.91 2.03
4 0.30 1.02 1.31
5 0.39 -0.11 1.82
6 0.28 0.56 1.53
2009 年1-6
月
合计 1.83 5.01 1.53
保荐人认为：2006年公司借款给乐通新材料和上海乐通，主要是解决实际
控制人同一控制下的其他企业流动资金不足或备用金借款问题，单笔借款金额
不高，资金占用时间相对较短，发行人亦按照内部管理制度履行了借款审批程
序。2007年发行人通过同一控制下的企业合并，收购了乐通新材料和上海乐通，
资金占用问题已得到整改。因此，2006年关联方资金占用对发行人报告期内经
营业绩没有重大影响。
发行人律师认为：发行人不是金融机构，乐通新材料及上海乐通占用发行
人的资金不符合《贷款通则》及金融管理法规的有关规定，但占用资金方还款
及时，平均占用时间均为一年以内，且发行人收购乐通新材料和上海乐通后，
资金占用的情形已经消除，故对发行人的经营没有造成重大影响，不属于重大
违法行为，该情形对本次发行与上市不构成影响。
申报会计师认为：经检查会计凭证、原始单据核实，2006—2007年与乐通
化工发生资金占用的关联方包括乐通新材料和上海乐通，借款已履行了必要的
审批程序，并取得了董事会的授权批准。2007年7月乐通化工通过同一控制下
的企业合并，收购了乐通新材料和上海乐通，资金占用问题已消除。
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-119
5、报告期内珠海恒利多与本公司资金往来的情况说明
报告期内，发行人与珠海恒利多的资金往来情况如下：
单位：万元
年度 月份 借款 还款 余额
上年结转 - - 925.53
1 50.70 23.70 952.53
2 14.18 4.50 962.21
3 62.33 7.90 1,016.63
4 46.41 75.76 987.29
5 113.19 8.00 1,092.48
6 28.12 126.02 994.57
7 83.00 23.63 1,053.95
8 33.00 34.40 1,052.55
9 407.00 316.41 1,143.14
10 130.00 50.44 1,222.70
11 120.98 443.00 900.68
12 74.77 56.23 919.22
2006 年
合计 1,163.67 1,169.99 919.22
上年结转 - - 919.22
1 72.88 151.92 840.17
2 84.21 50.44 873.95
3 40.91 - 914.86
4 62.00 - 976.86
5 5.00 110.04 871.81
6 5.54 49.73 827.63
7 20.00 - 847.63
8 - - 847.63
9 - 311.46 536.16
2007 年
10 - 536.16 -
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-120
11 - - -
12 - - -
合计 290.54 1,209.76 -
保荐人认为：2006年珠海恒利多由于其自身规模偏小、外部融资难度大等
原因，向发行人借取了一定数额的资金，用于弥补流动资金不足，该行为不符
合国家相关法律法规的规定，但这些借款总体占用时间不长，2007年所有借款
均已归还给发行人，因此2006年珠海恒利多占用发行人资金，对本次发行不形
成影响。
三、发行人关联交易的决策程序及执行
（一）公司章程及有关制度中关于关联交易的规定
1、《公司章程》对关联交易的规定
公司章程对规范和减少关联交易进行了制度性的安排，对关联交易决策权
力与程序作出了明确规定，对关联股东或有利益冲突的董事在关联交易表决中
的回避或做必要的公允声明均有规定，包括第39 条、40 条、41条、44条、84
条、85条、126条等条款，对关联交易的回避要求、表决程序等进行了详细的
制度性安排，以保证关联交易的公允，保护本公司及中小股东的利益不受侵害。
2、《关联交易管理办法》的规定
公司制订了《关联交易管理办法》，对关联方、关联关系、关联交易的批
准权限、关联交易的回避措施等方面作出了明确规定，其中对关联交易的批准
权限规定如下：
（1）公司拟与关联人达成的关联交易金额（含同一标的或同一关联人在连
续12个月内达成的关联交易累计金额）在500万元（含500万元）以下，且在公
司最近经审计净资产值的5%以下的关联交易，由公司相关职能部门将关联交易
情况以书面形式报告予总经理，由总经理上报董事会审查批准后实施。
（2）公司拟与关联人达成的关联交易金额（含同一标的或同一关联人在连
续12个月内达成的关联交易累计金额）在500万元以上或占公司最近经审计净
资产值的5%以上的关联交易，由公司总经理将关联交易情况以书面形式报告予
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-121
董事会，由董事会审议通过后提交股东大会批准方可实施。
（3）公司拟与关联人达成的总额高于300万元或高于公司最近经审计净资
产值5%的关联交易，应当由独立董事认可后，才能提交董事会讨论；独立董事
作出判断前，可以聘请中介机构出具独立财务顾问报告，作为其判断的依据，
聘请中介机构的费用由公司承担。
3、其他制度对关联交易的相关规定
除上述制度外，公司还在《股东大会议事规则》第33条，《董事会议事规
则》第33条，以及《独立董事制度》第12条、第13条中也对关联交易的相关决
策程序做了明确规定。
（二）最近三年关联交易执行情况及独立董事的意见
近三年，公司发生的关联交易均履行了公司章程规定的程序；股份公司
设立后，本公司重大关联交易严格按照《公司章程》和《关联交易管理办法》
实施，在审议重大关联交易的董事会和股东大会上，按规定进行了表决，独
立董事对重大关联交易均明确发表了认为“公允”的独立意见。公司独立董
事认为：公司与关联方发生的主要关联交易，均已依据交易发生时的有关法
律、法规及当时公司章程的规定，履行了必要的法定批准程序，关联交易价
格合理，未损害公司及其他股东的利益。
四、公司为减少关联交易采取的措施
本公司控股股东珠海智明及实际控制人张彬贤、刘秋华夫妇出具了《规范
和减少关联交易承诺函》，承诺将严格按照《公司法》等法律法规以及股份公
司《公司章程》等有关规定行使股东权利；在股东大会对有关涉及本公司及本
人事项的关联交易进行表决时，履行回避表决的义务；杜绝一切非法占用股份
公司的资金、资产的行为；在任何情况下，不要求股份公司向本公司及提供任
何形式的担保；在双方的关联交易上，严格遵循市场原则，尽量避免不必要的
关联交易发生，对持续经营所发生的必要的关联交易，应以双方协议规定的方
式进行处理，遵循市场化的定价原则，避免损害广大中小股东权益的情况发生。
与股份公司之间将尽可能地避免和减少关联交易。对于无法避免或者有合理原
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-122
因而发生的关联交易，将遵循市场公正、公平、公开的原则，并依法签订协议，
履行合法程序，按照股份公司《公司章程》、有关法律法规和《深圳证券交易
所股票上市规则》等有关规定履行信息披露义务和办理有关审议程序，保证不
通过关联交易损害股份公司及其他股东的合法权益。
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-123
第八节 董事、监事、高级管理人员与核心技术人员
一、董事、监事、高级管理人员与核心技术人员情况
（一）董事
本届董事会共有7 名成员，各成员的任期至2010 年7 月21 日。
姓名 简 历
张彬贤
中国国籍，1961 年出生，研究生学历。中国包装联合会第七届理事会副会长、
广东包装技术协会副会长、珠海市第七届人大代表。1988 年进入珠海美光塑胶
油墨制造有限公司，1989 年至1995 年任该公司总经理，1996 年创办珠海市乐通
化工制造有限公司。现任本公司董事长、总经理。
刘明
中国国籍，1968 年出生，大学本科学历。曾任珠海市乐营有限公司董事、珠海
市香洲乐诚工贸有限公司副经理。现任本公司董事、副总经理。
甘润强
中国国籍，1972 年出生，中专学历。曾任珠海市香洲富禾贸易有限公司执行董
事、经理。现任本公司董事。
李华
中国国籍，1976 年出生，大学本科学历。曾任广东万燕集团有限公司技术员、
生产部主管，珠海兰迪光盘制作有限公司生产部经理、质量管理部经理，乐通有
限董事长助理。现任本公司董事、董事会秘书。
程法光
中国国籍，1942 年出生，研究生学历，高级会计师。历任宁夏回族自治区财政
厅副厅长、厅长、党组书记，宁夏回族自治区党委常委、政府副主席、常务副主
席，化工部中国昊华化工（集团）总公司董事长、总裁兼党委书记，国家税务总
局副局长、党组成员。现任十届全国人大财政经济委员会委员、中国税务学会副
会长、本公司独立董事。
陈铁群
中国国籍，1946 年出生，教授。曾任武汉汽车工业大学微观分析中心主任、实
验处处长、系主任、校长助理、副校长、常务副校长、校长兼党委副书记和华南
理工大学副校长，现任华南理工大学研究生院院长、本公司独立董事。
汤金木
中国国籍，1966年出生，博士学历，高级会计师。历任厦门会计师事务所副主任
会计师，厦门资产评估事务所所长，厦门华天会计师事务所董事，厦门天健华天
会计师事务所合伙人。现任厦门市注册会计师协会秘书长兼资产评估协会秘书
长、本公司独立董事。
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-124
（二）监事
本届监事会共有3 名成员，各成员的任期至2010 年7 月21 日。
姓名 简 历
何喜森
中国国籍，1974 年出生，曾任珠海美光塑胶油墨制造有限公司技术员，乐通有
限技术主管、质管部经理、技术部经理、总经理助理。何喜森先生一直从事本公
司油墨技术开发、产品配方设计、生产工艺制定以及油墨项目推广工作，先后主
持了本公司PVC 及标签油墨的研制与开发。现任本公司监事会主席、技术中心副
总监。
张荣辉
中国国籍， 1980 年出生，中专学历。曾任中山职工国际旅行社销售部经理，中
山温泉国际旅行社导游部经理、策划部经理。现任本公司监事、营销中心副总监。
胡松
中国国籍，1977 年出生，大专学历。曾任珠海真科感光材料制作有限公司计划
供应部计划员、主管，骏德（珠海）电路板有限公司工艺工程师、质检部经理、
品保部经理，乐通有限质量管理部经理。现任本公司监事、生产中心副总监。
（三）高级管理人员
姓名 简 历
张彬贤 现任本公司总经理，简历见上表。
刘明 现任本公司副总经理，简历见上表。
李华 现任本公司董事会秘书，简历见上表。
严红海
中国国籍，1970 年出生，大学本科学历，具有中国注册会计师、中国注册资产
评估师、中国注册税务师、注册房地产估价师、注册土地估价师资格。曾任珠海
市煤气公司会计，广东恒信德律会计师事务所有限公司项目经理、部门经理、广
州分所所长，现任本公司财务总监。
（四）核心技术人员
姓名 简 历
何喜森 现任本公司技术中心副总监，简历见上表。
蒯舒洪
中国国籍，1970 年出生，大专学历，曾任安徽新华印刷总厂技术员，徐州彩色
印刷总厂助理工程师，珠海市芳迪亚油墨有限公司工程师，曾先后开发出光变油
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-125
墨、醇溶烟包油墨、水性光油及水性烟包油墨等产品。现任本公司工程师、技术
一部经理。
郑伟忠
中国国籍，1973 年出生，大专学历，曾任顺德金龙油墨有限公司技术员，叶氏
油墨（中山）有限公司工程师，曾先后开发出醇溶复合油墨、水性复合油墨等产
品。现任本公司工程师、技术三部经理。
二、董事、监事、高级管理人员与核心技术人员持股情况
（一）发行前董事、监事、高级管理人员与核心技术人员及其
近亲属直接、间接持有发行人股份情况
姓 名 身 份
直接持股
比例(％)
间接持股
比例(％)
通过何公司
间接持股
合并持股
比例(％)
张彬贤 董事长、总经理 - 38.40 珠海智明 38.40
刘秋华 董事近亲属 - 4.27 珠海智明 4.27
刘明 董事、副总经理 0.08 - - 0.08
李华 董事、董事会秘书 0.03 - - 0.03
何喜森 监事、核心技术人员 0.56 - - 0.56
合计 0.67 42.67 - 43.34
（二）董事、监事、高级管理人员与核心技术人员及其近亲属
近三年所持股份的增减变动及质押、冻结情况
报告期内，本公司董事、监事、高级管理人员与核心技术人员及其近亲属
所持股份的增减变动情况如下：
时间 股份增减变动情况 股份增减变动结果
2007 年6 月
乐营实业（张彬贤持股99.999%）将其持有的乐通
有限600 万元出资（占注册资本的60%)全部转让给
珠海智明。
张彬贤间接持股比例从59.9988%减
少到54%，张彬贤配偶刘秋华间接持
股比例从0 增加到6%。
2007 年6 月
乐通有限以未分配利润和盈余公积转增注册资本至
6,200 万元，珠海智明出资额增加到3,720 万元。
张彬贤及其配偶刘秋华间接持股比例
未发生变化。
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-126
2007 年6 月
珠海智明将其持有的乐通有限1,074.6667 万元出
资（占注册资本的17.33%）转让给冯发兴等9 人，
其中2.0667 万元出资（占注册资本的0.03%）转让
给李华。
张彬贤间接持股比例从54%减少到
38.40%，张彬贤配偶刘秋华间接持股
比例从6%减少到4.27%，李华持股比
例从0 增加到0.03%。
2007 年6 月
富禾贸易将其持有的乐通有限34.72 万元出资（占
注册资本的0.56%）转让给何喜森，将其持有的4.96
万元出资（占注册资本的0.08%）转让给刘明，
何喜森和刘明的持股比例从0 分别增
加到0.56%和0.08%。
截至本招股意向书签署日，张彬贤、刘秋华、刘明、李华、何喜森的持股
比例未发生变动，上述人员所持股份亦不存在质押、冻结或其他有争议的情况。
三、董事、监事、高级管理人员与核心技术人员的其他对
外投资情况
公司实际控制人之一张彬贤，现任本公司董事长及总经理，其对外投资的
企业为珠海智明，除张彬贤持有珠海智明90%股权以外，公司其他董事、监事、
高级管理人员与核心技术人员没有对外投资的其他企业。
四、董事、监事、高级管理人员与核心技术人员在公司领
取薪酬情况
公司每位独立董事年度津贴为6 万元(税后)，公司负担独立董事参加与公
司相关会议的差旅费。2008 年度，公司其他董事、监事、高级管理人员与核心
技术人员领取报酬情况如下：
姓 名 2008 年税前收入（万元）
张彬贤 23.86
刘 明 12.59
李 华 10.73
严红海 12.53
何喜森 12.64
张荣辉 7.65
胡 松 7.86
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-127
蒯舒洪 8.97
郑伟忠 11.67
公司的员工薪酬分配制度按照各尽所能、按劳分配以及员工收入水平始终
高于油墨行业、珠海市相应工种平均薪酬水平的原则制订，同时结合员工岗位
责任、劳动绩效、劳动态度、劳动技能等综合考核，并适当向经营风险大、责
任重、技术含量高、效益好的岗位倾斜。
核心技术人员是公司产品研发和技术创新的主体，是公司取得行业竞争优
势的关键，目前公司为核心技术人员提供了具有竞争性的薪酬体系，主要包括
以下几部分内容：
1、工资及岗位津贴。工资包括基本工资、工龄工资、绩效工资、奖励工
资、加班工资等，岗位津贴包括保密津贴、竞业限制补贴、外派补贴等内容，
从目前上述两块收入看，公司核心技术人员的收入要略高于国内油墨行业骨干
技术人员的平均收入水平。
2、项目提成奖励。近几年公司为调动核心技术人员的科研积极性，不断
开发出更多为市场适销的油墨产品，公司通过制度安排，按照各类研发产品的
销售额给予技术人员一定比例的项目奖励，同时给予核心技术人员因对现有配
方进行调整（包括工艺、原材料替换、配方结构等）而使产品成本降低发放一
定的节约奖励。
3、其他福利待遇。目前公司为核心技术人员均配置了中高档车辆，并在
其购房、婚嫁等方面提供一定的临时性福利；工作上公司为核心技术人员均配
置了1～2 名工作助手，尽量为其提供良好的科研条件，满足其在科研环境、
科研资源等方面的要求；同时积极鼓励和支持技术人员考研、考博、申报职称，
参与国内外行业技术交流，以提高技术人员的业务水平。
五、董事、监事、高级管理人员与核心技术人员兼职情况
姓 名 单 位 名 称
兼（任）职单位与
发行人关联关系
职 务
张彬贤 珠海智明 控股股东 监事
乐通新材料 控股子公司 董事长、总经理
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-128
姓 名 单 位 名 称
兼（任）职单位与
发行人关联关系
职 务
上海乐通 全资子公司 执行董事、总经理
刘明 珠海智明 控股股东 监事
全国人大财政经济委员会 委员
程法光
中国税务学会
无关联关系
副会长
陈铁群 华南理工大学 无关联关系 研究生院院长
厦门市注册会计师协会 秘书长
厦门市资产评估协会 秘书长
福建省红旗股份有限公司 独立董事
厦门路桥翔通股份有限公司 独立董事
汤金木
厦门科华科技股份有限公司
无关联关系
独立董事
除上述人员外，公司其他董事、监事、高级管理人员及核心技术人员均没
有在本公司股东单位或股东控制的单位、本公司控制的法人单位、同行业其他
单位担任职务。
六、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员相互之间
存在的亲属关系
除刘明系张彬贤妻弟，双方存在亲属关系以外，公司其他董事、监事、高
级管理人员及核心技术人员相互之间均无亲属关系。
七、公司与董事、监事、高级管理人员及核心技术人员所
签订的协议
公司除与上述人员签订有关聘用合同及保密协议外，未签订其他任何协
议。
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-129
八、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员作出的重
要承诺
除担任公司董事长、总经理的实际控制人之一张彬贤作出了避免同业竞争
及规范、减少关联交易以及对珠海智明股权锁定的承诺，担任董事、高级管理
人员的刘明、李华和担任监事会主席的核心技术人员何喜森作出了股份锁定承
诺之外，其他董事、监事、高级管理人员及核心技术人员皆没有特别承诺事项。
九、董事、监事、高级管理人员的任职资格
公司董事、监事和高级管理人员符合法律法规规定的任职资格。
十、董事、监事、高级管理人员近三年的变动情况
时 间 内 容
2006 年1 月1 日至2007 年
5 月28 日
乐通有限董事会成员为：张彬贤、何崇浩、刘明、甘
润强、甘根和，其中张彬贤担任董事长、总经理，刘明担
任副总经理。
2007 年5 月28 日
乐通有限召开股东会，选举张彬贤、刘秋华、刘明、
甘润强、甘根和为董事，选举何喜森为监事。
2007 年5 月28 日 乐通有限召开董事会，聘任张彬贤担任总经理。
2007 年7 月22 日
公司召开创立大会，选举张彬贤、刘明、甘润强、李
华、陈铁群为董事，其中陈铁群为独立董事，选举何喜森
为股东代表监事。
2007 年7 月22 日
公司召开一届一次董事会，聘任张彬贤为总经理，刘
明为副总经理，李华为董事会秘书，严红海为财务总监。
2007 年7 月22 日
公司召开职工代表大会，选举胡松、张荣辉为职工代
表监事。
2007 年11 月4 日
公司召开2007 年度第一次临时股东大会，选举程法
光、汤金木为独立董事。
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-130
第九节 公司治理结构
一、股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书
制度、董事会专门委员会的建立健全及运行情况
2007 年7 月22 日，公司召开创立大会暨第一次股东大会，审议通过了《关
于设立珠海市乐通化工股份有限公司的议案》、《珠海市乐通化工股份有限公
司章程》及其他相关决议，并选举产生了公司第一届董事会和第一届监事会。
公司自股份公司设立以来，一直注重有关公司治理的各项规章制度的建立、完
善和实施工作，并根据《公司法》、《证券法》、《上市公司章程指引》等法
律法规的规定，结合本公司的实际情况，逐步建立、健全了符合上市公司要求
的公司治理结构。
（一）股东大会制度的建立和运行情况
公司在《公司章程》中明确规定了股东的权利和义务、股东大会的权利和
决策程序，并制定了《股东大会议事规则》。
截止本招股意向书签署日，公司自创立大会以来共召开7 次股东大会，历
次股东大会均按照《公司章程》及《股东大会议事规则》规定的程序召开，公
司股东大会对《公司章程》修订，董事、监事任免，利润分配、公司重要规章
制度的建立等事项作出了相关决议，切实发挥了股东的作用，历次股东大会召
开情况如下：
序号 名 称 召开时间 召开地点
1 创立大会 2007年7月22日 公司一楼会议室
2 2007年第一次临时股东大会 2007年11月4日 同上
3 2008年第一次临时股东大会 2008年1月15日 同上
4 2007年度股东大会 2008年2月12日 同上
5 2008年第二次临时股东大会 2008年12月23日 同上
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-131
6 2009年第一次临时股东大会 2009年1月21日 同上
7 2008年年度股东大会 2009年3月4日 同上
（二）董事会制度的建立及运行情况
公司在《公司章程》中明确规定了董事的权利和义务，董事会的权利和决
策程序，并制定了《董事会议事规则》。根据《公司章程》规定，公司董事会
由7 名董事组成，其中独立董事3 名，董事会设董事长1 人，本届董事任职期
限至2010 年7 月21 日
截止至本招股意向书签署日，公司自创立大会以来共召开9 次董事会，均
按照《公司章程》及《董事会议事规则》规定的程序召开。公司董事会除审议
日常事项外，在高管人员任免、重大投资、一般性规章制度的制订等方面切实
发挥了董事的作用，具体董事会召开情况如下：
1、2007 年7 月22 日，公司召开一届一次董事会，选举了公司董事长，聘
任了总经理、副总经理、董事会秘书、财务总监。
2、2007 年10 月18 日，公司召开一届二次董事会，审议通过了《关于修
改公司章程的议案》、《关联交易管理办法》、《独立董事工作制度》、《股
东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《财务管理制度》、《内部审计制
度》，推选2 名独立董事候选人等议案。
3、2007 年12 月26 日，公司召开一届三次董事会，审议通过了《关于公
司首次公开发行股票并上市的议案》、《关于公司首次公开发行股票募集资金
用途的议案》、《关于授权公司董事会具体办理首次公开发行股票有关事宜的
议案》等16 项议案。
4、2008 年1 月18 日，公司召开一届四次董事会，审议通过了《2007 年
度总经理工作报告》、《2007 年度董事会工作报告》、《2007 年度财务决算
报告》等8 项议案。
5、2008 年11 月28 日，公司召开一届五次董事会，审议通过了《公司2008
年半年度报告》、《公司2008 年中期利润分配预案》、《关于召开2008 年第
二次临时股东大会的议案》、《关于调整募集资金项目-技术中心扩建项目投
资总额的议案》4 项议案。
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-132
6、2008 年12 月2 日，公司召开一届六次董事会，审议通过了《关于修订
公司<章程>草案的议案》。
7、2008 年12 月5 日，公司召开一届七次董事会，审议通过了《关于聘任
广东大华德律会计师事务所为2008 年度公司审计机构的议案》。
8、2009 年1 月5 日，发行人召开一届八次董事会，审议通过了《根据财
会函[2008]60 号文修订公司章程（草案）的议案》。
9、2009 年2 月11 日，公司召开一届九次董事会，审议通过了《关于对东
莞杜氏永润彩印制品有限公司全额计提坏账准备的议案》、《2008 年度总经理
工作报告》、《2008 年度董事会工作报告》、《关于〈关于授权公司董事会具
体办理首次公开发行股票有关事宜的议案〉有效期延期的议案》等9 项议案。
（三）监事会制度的建立及运行情况
公司在《公司章程》中明确规定了监事的权利和义务、监事会的权利和决
策程序，并制定了《监事会议事规则》。根据《公司章程》，监事会由3 名监
事组成，监事会设主席1 人，监事会包括1 名股东代表和2 名职工代表。目前
履行监事职责的为公司第一届监事会成员，任职期限为2007 年7 月22 日至
2010 年7 月21 日，其中股东代表监事由公司创立大会选举产生，职工代表监
事由2007 年7 月22 日召开的公司职工代表大会选举产生。
截止至本招股意向书签署日，公司自创立大会以来共召开5 次监事会，均
按照《公司章程》及《监事会议事规则》规定的程序召开。公司监事会除审议
日常事项外，在检查公司的财务，对董事、高级管理人员执行公司职务的行为
进行监督等方面发挥了重要作用，具体监事会召开情况如下：
1、2007 年7 月22 日，公司召开一届一次监事会，选举了公司监事会主席。
2、2007 年10 月18 日，公司召开一届二次监事会，审议通过了《监事会
议事规则》。
3、2008 年1 月18 日，公司召开一届三次监事会，审议通过了《2007 年
财务决算报告》、《2008 年度财务预算方案》、《2007 年度利润分配预案》、
《2007 年度年度报告》、《2007 年度监事会工作报告》5 项议案。
4、2008 年11 月28 日，公司召开一届四次监事会，审议通过了《公司2008
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-133
年半年度报告》、《公司2008 年中期利润分配预案》2 项议案。
5、2009 年2 月11 日，公司召开一届五次监事会，审议通过了《2008 年
度监事会工作报告》、《2008 年度年度报告》等5 项议案。
（四）独立董事制度的建立及运行情况
根据《公司章程》，公司董事会由7 名董事组成，其中独立董事3 名。2007
年7 月22 日公司召开创立大会，选举陈铁群为独立董事；2007 年11 月4 日公
司召开2007 年度第一次临时股东大会，选举程法光、汤金木为公司独立董事，
其中汤金木为会计专业人士，并通过了《独立董事制度》，明确规定独立董事
将严格按照《公司章程》的相关规定并参照中国证监会的有关规定行使职权和
承担责任。
本公司自2007 年7 月选聘独立董事以来，独立董事依据《公司章程》和
《独立董事制度》，谨慎、认真、勤勉地履行了职责，并参与了公司重大经营
决策，对公司的关联交易和重大投资项目均发表了独立意见，为公司治理结构
的完善和规范起到了积极作用。
（五）董事会秘书制度的建立及运行情况
根据《公司章程》规定，公司设董事会秘书。董事会秘书是公司的高级管
理人员，对董事会和公司负责。2007 年7 月22 日，公司一届一次董事会通过
决议，聘任李华为公司董事会秘书。2007 年12 月26 日，公司召开一届三次
董事会，会议通过了《董事会秘书工作细则》。
根据《公司章程》及《董事会秘书工作细则》，公司董事会秘书负责公司
股东大会和董事会会议的筹备、文件保管以及公司股东资料管理，办理对外新
闻发布和信息披露事务等事宜；作为公司法定新闻发言人，具体负责公司投资
者关系管理工作。
本公司自整体变更设立股份公司、选聘董事会秘书以来，董事会秘书依据
《公司章程》和《董事会秘书工作细则》，谨慎、认真、勤勉地履行了职责。
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-134
（六）董事会专门委员会的设置情况
2007 年12 月26 日，公司召开一届三次董事会，通过成立战略委员会、审
计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会的议案，并通过了《公司董事会专
门委员会工作细则》，选举产生了董事会专门委员会成员，战略委员会由张彬
贤、程法光、陈铁群组成，其中张彬贤为召集人；审计委员会由汤金木、程法
光、李华组成，其中汤金木为召集人；提名委员会由陈铁群、汤金木、甘润强
组成，其中陈铁群为召集人；薪酬与考核委员会由陈铁群、程法光、刘明组成，
其中陈铁群为召集人。
二、发行人近三年不存在违法违规行为
公司已依法逐步建立健全股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会
秘书制度，严格按照《公司法》及相关法律法规、《公司章程》规范运作、依
法经营，公司近三年不存在违法违规行为。
三、发行人报告期内资金被控股股东、实际控制人及其控
制的其他企业占用或为其提供担保的情况
报告期内发行人资金被控股股东、实际控制人及其控制的其他企业占用的
情况参见“第七节 二、（二）报告期内发生的关联交易”。
报告期内发行人不存在为控股股东、实际控制人及其控制的其他企业担保
的情况。
四、董事会对公司内部控制制度的自我评估及中介机构意
见
（一）董事会对公司内部控制的自我评估报告
公司内部控制制度制定以来，各项制度得到了有效的实施。内部控制制度
的制定和运行，切实保证了公司经营的正常、有效进行，促进了公司的内部管
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-135
理，使公司经营业绩成效显著。董事会认为本公司的内部控制是合理的、完整
的，经运行检验是可行和有效的。
随着国家法律法规的逐步深化完善和公司的不断发展，董事会将根据业务
发展和内部机构调整的需要，及时完善和补充内部控制制度，提高内部控制制
度的可操作性，使其更好的发挥在公司生产经营中的促进、监督、制约作用。
（二）注册会计师对本公司内部控制制度的审核意见
广东大华德律会计师事务所于2009 年7 月17 日出具了华德专审字
[2009]377 号《内部控制审核报告》，认为：本公司按照财政部颁布的《内部会
计控制规范》标准于2009 年6 月30 日在所有重大方面保持了与财务报表相关
的有效的内部控制。
（三）发行人律师对本公司内部控制制度的核查意见
发行人已经建立了内控制度，制定了《股东大会议事规则》、《董事会议事
规则》、《监事会议事规则》、《总经理工作细则》、《财务管理制度》、《会计制度》、
《物资申购、资金申请与费用审批管理制度》、《内部审计制度》、《关联交易决
策制度》、《人事管理制度》、《行政管理制度》等内部控制制度所需要的制度。
发行人建立了完善的公司治理结构，建立健全了股东大会、董事会、监事
会、经理层，建立了独立董事制度，在董事会下设了战略、薪酬与考核、提名
及审计四个专门委员会，并按照《公司法》等相关法律、法规在公司章程中规
定了上述机构进行的职权范围和行使职权的程序。
因此，发行人的内控制度是有效的，公司治理是完善的，其内控制度及公
司治理符合法律、法规和规范性文件的规定。
（四）保荐人对本公司内部控制制度的核查意见
发行人建有《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》、
《总经理工作细则》、《财务管理制度》、《会计制度》、《物资申购、资金申请与
费用审批管理制度》、《内部审计制度》、《关联交易决策制度》、《人事管理制度》、
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-136
《行政管理制度》等内部控制所必要的制度，能合理保证财务报告的可靠性、
生产经营的合法性、营运的效率与效果。同时，公司建有独立董事制度，并在
董事会下设了战略、薪酬与考核、提名及审计四个专门委员会，按照《公司法》
等相关法律、法规在公司章程中规定了股东大会、董事会、监事会、经理层等
机构的职权范围和行使职权的程序。因此，发行人内部控制在所有重大方面是
有效的，具有完善的公司治理结构。
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-137
第十节 财务会计信息
本节采用的财务数据，非经特别说明，均引自经审计的会计报表及附注，
金额单位为人民币元。投资者可参阅本招股意向书备查文件（二）财务报表及
审计报告，以详细了解公司近三年的财务状况、经营成果及现金流量。
本节主要作叙述性披露，具体财务分析详见本招股意向书“第十一节 管
理层讨论与分析”。
一、合并财务报表
（一）合并资产负债表
资产 2009 年6 月末 2008 年末 2007 年末 2006 年末
流动资产：
货币资金 37,537,300.99 19,376,957.27 28,010,010.05 7,454,452.42
应收票据 33,697,318.92 39,721,098.85 20,931,381.47 2,289,025.00
应收账款 77,196,374.45 69,957,803.18 62,805,138.65 45,744,378.25
预付款项 14,965,829.12 3,891,042.96 7,255,199.50 948,788.91
其他应收款 1,587,015.58 1,439,888.08 1,724,610.87 20,381,843.67
存货 55,498,155.62 38,378,651.60 34,681,178.97 29,646,863.94
流动资产合计 220,481,994.68 172,765,441.94 155,407,519.51 106,465,352.19
非流动资产：
投资性房地产 9,644,698.73 9,904,434.95 10,423,907.39 10,802,990.81
固定资产 41,936,668.15 38,095,450.59 33,655,051.34 33,825,499.60
在建工程 6,735,502.30 3,735,108.30 5,556,874.00 197,816.84
无形资产 2,977,154.85 3,028,796.13 3,114,743.25 3,235,599.78
长期待摊费用 1,170,923.81 1,241,396.03 - -
递延所得税资产 2,638,761.26 2,528,322.53 1,673,485.17 726,452.20
非流动资产合计 65,103,709.10 58,533,508.53 54,424,061.15 48,788,359.23
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-138
资产总计 285,585,703.78 231,298,950.47 209,831,580.66 155,253,711.42
负债和所有者权益 2009 年6 月末 2008 年末 2007 年末 2006 年末
流动负债：
短期借款 38,506,997.60 31,400,000.00 25,343,775.68 10,000,000.00
应付票据 2,449,500.00 - 1,500,000.00 7,331,604.69
应付账款 66,249,995.66 37,890,264.88 49,684,885.75 26,252,591.30
预收款项 6,492,442.33 3,552,910.31 2,752,452.37 325,627.89
应付职工薪酬 1,464,292.84 2,069,121.64 3,649,048.44 4,098,000.23
应交税费 6,042,411.20 6,256,340.46 5,389,575.63 2,116,655.92
应付股利 805,686.36 805,686.36 8,226,628.55 3,555,458.69
其他应付款 7,018,417.52 11,724,418.20 8,839,262.57 13,539,053.95
流动负债合计 129,029,743.51 93,698,741.85 105,385,628.99 67,218,992.67
非流动负债：
长期应付款 - - - 4,018,680.00
其他非流动负债 - - 500,000.00 -
非流动负债合计 - - 500,000.00 4,018,680.00
负债合计 129,029,743.51 93,698,741.85 105,885,628.99 71,237,672.67
所有者权益：
实收资本（或股本） 75,000,000.00 75,000,000.00 75,000,000.00 10,000,000.00
资本公积 21,026.87 1,631,753.27 810,507.58 6,253,782.89
专项储备 4,429,413.90 4,028,512.28 2,402,368.49 -
盈余公积 4,968,317.90 4,968,317.90 2,164,388.90 9,891,658.55
未分配利润 65,355,400.56 48,239,156.96 20,938,844.28 54,819,965.37
归属于母公司所有
者权益
151,765,807.66 133,867,740.41 101,316,109.25 80,965,406.81
少数股东权益 4,790,152.61 3,732,468.21 2,629,842.42 3,050,631.94
所有者权益合计 156,555,960.27 137,600,208.62 103,945,951.67 84,016,038.75
负债和所有者权益
总计
285,585,703.78 231,298,950.47 209,831,580.66 155,253,711.42
珠海市乐通化工股份有限公司 招股意向书
1-1-139
（二）合并利润表
项 目 2009 年1-6 月 2008 年度 2007 年度 2006 年度
一、营业收入 145,077,281.04 300,410,016.73 262,347,345.90 193,052,451.23
减：营业成本 102,641,903.47 227,924,111.83 199,216,512.63 145,853,757.40
营业税金及附加 699,381.68 1,237,323.53 744,731.77 177,667.71
销售费用 11,685,420.12 17,892,959.14 15,300,387.34 13,131,682.46
管理费用 7,893,217.14 11,499,541.28 10,960,270.08 9,912,805.92
财务费用 1,092,164.44 3,611,009.32 1,044,275.81 464,061.52
资产减值损失 330,946.96 4,209,964.89 -270,800.00 -125,975.99
二、营业利润 20,734,247.23 34,035,106.74 35,351,968.27 23,638,452.21
加：营业外收入 505,085.18 2,471,336.54 2,964,486.79 1,075,501.97
减：营业外支出 51,942.16 151,136.74 230,511.93 268,243.41
其中：非流动资产
处置损失
29,850.00 106.80 12,461.42 23,391.51
三、利润总额 21,187,390.25 36,355,306.54 38,085,943.13 24,445,710.77
减：所得税费用 3,140,436.26 5,422,187.64 4,153,482.11 2,146,730.12
四、净利润 18,046,953.99 30,933,118.90 33,932,461.02 22,298,980.65
其中：被合并方在
合并前实现利润
- - 1,765,004.95 2,741,227.51
归属于母公司所有
者的净利润
17,116,243.60 30,104,241.68 32,961,962.64 21,369,509.01
少数股东损益
