西部金属材料股份有限公司首次公开发行股票招股说明书摘要
保荐人（主承销商）: 西南证券有限责任公司
（重庆市渝中区临江支路2号合景国际大厦A幢）
发行人声明
本招股说明书摘要的目的仅为向公众提供有关本次发行的简要情况，并不包括招股说明书全文的各部分内容。招股说明书全文同时刊载于巨潮网站（www.cninfo.com.cn）。投资者在做出认购决定之前，应仔细阅读招股说明书全文，并以其作为投资决定的依据。
投资者若对本招股说明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、律师、会计师或其他专业顾问。
发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书及其摘要不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对招股说明书及其摘要的真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书及其摘要中财务会计资料真实、完整。
中国证监会、其他政府部门对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行人股票的价值或者投资者的收益做出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。
第一节 重大事项提示
一、本次发行前公司总股本6842万股，本次拟发行2300万股，发行后总股本为9142万股。公司控股股东西北有色金属研究院承诺：自公司股票上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理其持有的发行人股份，也不由发行人回购其持有的股份。公司其他股东承诺：自公司股票上市之日起十二个月内不转让或者委托他人管理其持有的发行人股份，也不由发行人回购其持有的股份。承诺期限届满后，上述股份可以上市流通和转让。
二、经公司2006年年度股东大会决议：公司本次发行前滚存的未分配利润由新老股东共同享有。
三、近年来，主要原材料价格上涨对公司业绩产生了一定的负面影响。以钛板为例，2004-2006年各年的平均采购价分别为96.90元/千克、225.93元/千克、303.69元/千克（不含税），从2005年开始分别较前期增长133.16%、34.42%。虽然本公司根据原材料供应价格的波动相应调整销售价格，但本公司采用“以销定产”的产销模式，产品售价变动相比成本变动可能发生滞后，一旦不能将材料价格的上涨充分转嫁给客户，可能导致相关产品的毛利率出现下滑。
四、公司享受的税收优惠政策如果发生变化，可能对公司业绩造成负面影响。公司享受增值税超基数按比例返还的政策，执行时间为2001年1月1日至2008年12月31日，2004-2006年各年公司取得增值税返还的金额分别为610,878.53元、1,476,152.80元和2,264,879.07元；根据财政部《国家税务总局关于三线企业增值税先征后退政策的通知》（财税[2006]166号），公司享受增值税超基数按比例返还的政策再延长3年期限，执行时间为2006年1月1日至2008年12月31日。公司所得税率为15%，目前享受免征企业所得税待遇，执行时间为2001年1月1日至2007年12月31日。上述优惠政策期满后，如公司不能取得新的税收优惠政策，将按照当期适用税率计征所得税，或者不能获得增值税返还，可能对公司未来经营业绩产生一定影响。
五、本次发行募集资金将投资于稀有难熔金属板带材生产线项目，项目建成后形成稀有难熔金属板带材年生产能力2000吨，目标产量为1680吨/年，其中钛及钛合金板、带材1500吨；钽、铌及其合金板、带120吨；锆及锆合金板、带材60吨。相对于公司现有生产能力而言，本次募集资金项目生产能力扩充较快，如果产品应用市场发生重大变化或增长缓慢，将会导致公司业绩无法达到预期效益。
六、由于行业内的主要企业市场份额、产能、产量、排名无公开数据来源，为避免由此导致投资者判断的失误，公司通过行业内部交流，根据对同行业公司的了解，我们对本公司在上述行业中的排名作出较为准确的估计并已在招股说明书“发行人在行业中的竞争地位”部分予以披露，以供投资者参考。
第二节 本次发行概况
股票种类 人民币普通股(A股)
每股面值 人民币1.00元
发行股数、占发行后总股本的比例 2300万股（占发行后总股本的25.16%）
发行价格 8.48元
发行市盈率 29.96倍（每股收益按照2006年经会计师
事务所审计的扣除非经常性损益前后孰
低的净利润除以本次发行后总股本计算）
每股净资产 1.80元（按2006年12月31日经审计的
合并报表数据计算）
市净率 4.71倍（按发行价格除以2006年底的每
股净资产确定
发行方式 网下向询价对象询价配售与网上资金申
购定价发行相结合
发行对象 符合资格的询价对象和在深圳证券交易
所开户的境内自然人、法人等投资者（国
家法律、法规禁止购买者除外）
本次发行股份的流通限制和锁定安排 网下配售的股份自公司股票上市之日起
锁定3个月
承销方式 余额包销
预计募集资金总额和净额 本次发行预计募集资金不超过19,504万
元，扣除发行费用后预计不超过17808.02
万元
发行费用概算 承销费与保荐费 1142.72万元
审计费用 70万元
评估费用 20万元
律师费用 50万元
信息披露及路演推介费 290万元
材料制作费 55万元
发行手续费 68.26万元
第三节发行人基本情况
一、发行人基本资料
中文注册名称 西部金属材料股份有限公司
英文名称 WESTERN METAL MATERIALS CO. LTD
注册资本 人民币陆仟捌佰肆拾贰万元
法定代表人 奚正平
成立日期 2000年12月28日
住所 西安市高新区科技三路56号
邮政编码 710065
电话号码 029－88331520
传真号码 029－88331523
互联网网址 www.c-wmm.com
电子信箱 xbclzqb@163.com
二、发行人历史沿革及改制重组情况
公司是2000年12月25日经陕西省人民政府陕政函（2000）313号文件批准，以西北院下属非法人单位贵金属厂、难熔厂、复合材料厂、压力容器厂、理化研究所及相关管理部门的经营性资产、负债作为出资，联合株洲硬质合金厂（于2002年4月整体改制为株洲硬质合金集团有限公司）、浙江省创业投资有限公司（于2005年3月更名为浙江省创业投资集团有限公司）、中国有色金属工业技术开发交流中心、九江有色金属冶炼厂共同发起设立的股份有限公司。由西安希格玛有限责任会计师事务所出具希会验字（2000）第604号验资报告验证，注册资本为5342万元。2000年12月28日在陕西省工商行政管理局依法登记注册，企业法人营业执照注册号为6100001011145。
2002年8月13日，根据2002年第一次临时股东大会决议，公司进行了增资扩股，增加股本1500万股，分别由新增股东深圳市创新科技投资有限公司（于2002年9月更名为深圳市创新投资集团有限公司）以货币资金认购800万股和原股东浙江省创业投资有限公司（于2005年更名为浙江省创业投资集团有限公司）以货币资金认购700万股，变更后公司注册资金为6842万元。
三、发行人股本情况
1、总股本、本次发行的股份、股份流通限制和锁定安排：
发行前股本结构 发行后股本结构
项目 股东名称 股数 股数 锁定限制及期限
比例 比例
（万股） （万股）
自上市之日起锁
西北有色金属研究院 4,292 62.73% 4,292 46.95%
定36个月
浙江省创业投资集团有 自上市之日起锁
1,000 14.62% 1,000 10.94%
限公司 定12个月
深圳市创新投资集团有 自上市之日起锁有限售
800 11.69% 800 8.75%
限公司 定12个月条件的
株洲硬质合金集团有限 自上市之日起锁流通股
500 7.31% 500 5.47%
公司 定12个月
中国有色金属工业技术 自上市之日起锁
150 2.19% 150 1.64%
开发交流中心 定12个月
自上市之日起锁
九江有色金属冶炼厂 100 1.46% 100 1.09%
定12个月
其中网下配售的
本次拟发行的股份 － － 2300 25.16% 股份自上市之日
起锁定3个月
合计 6,842 100.00% 9,142 100.00% －
2、股东持股情况公司发起人均为法人股东，没有自然人股东和外资股股东。
3、发行人的发起人、控股股东和主要股东之间的关联关系发行人的发起人、控股股东和主要股东之间不存在关联关系。
四、发行人的主要业务与行业竞争情况
1、发行人的主营业务、主要产品及其用途
公司设立时，主要从事稀有金属复合材料及制品、难熔金属制品、贵金属制品的开发、生产和销售业务。2002年公司收购了西北院从事金属纤维及制品业务的菲尔特厂，因此公司2002年后主要从事稀有金属复合材料及制品、金属纤维及制品、难熔金属制品、贵金属制品的开发、生产和销售业务。这四大系列产品中，稀有金属复合材料及制品主要为钛/钢复合板；金属纤维及制品主要为铁铬铝纤维、不锈钢纤维毡；难熔金属制品主要为高精度薄钨片、钽管、铌锆管；贵金属制品主要为金、银等的相关制品。公司主要产品用途如下表所示：
系列产品名称 主要产品名称 主要用途
稀有金属复合材
钛/钢复合板 电力烟气脱硫、化工设备等
料及制品
金属纤维 铁铬铝纤维 汽车尾气净化等
及制品 不锈钢纤维毡 化工行业过滤材料等
钨及钨合金制品 医疗、化工、军工等
难熔金属制品
钽及钽合金制品 电子、化工、纺织、照明等
金及金合金制品 航空、航天、船舶、兵器、电子、电镀等
贵金属制品
银及银合金制品 航空、航天、电力、电子、电镀、胶片等
2、生产销售模式
公司及下属企业的生产销售模式为：订单—生产—销售—结算。
公司的生产模式为订单生产。公司订单的获得方式主要为客户来公司进行洽谈订货，另外公司还积极参加招标会通过投标的方式获得订单。具体过程为客户向公司发出订货单，公司在接受订单的情况下根据客户订单要求采购原材料并安排生产，生产组织严格按照公司的生产控制程序和质量控制体系进行。
公司的销售模式为直销，即产品检验合格封装后准时向客户交货，客户验收入库后开具收货凭证，并根据双方约定的结算方式进行结算。由公司销售部门和技术部门对销售客户进行跟踪调查并提供相应的售后服务。
3、主要原材料情况
公司主要原材料为钛板、铁铬铝丝、铜管、钨粉、钽条、金锭、银锭等，主要依靠国内市场采购。近三年原材料供应稳定，大部分原材料价格有较大涨幅。
4、行业竞争状况及发行人在行业中的竞争地位
（1）、稀有金属复合材料产能位居世界第三、全国第一
1960年，美国杜邦公司最早开始稀有金属复合材料加工技术研究，从上世纪70年代开始形成工业化生产和应用。1966年，国内由西北院成立研究小组从事该领域的研究工作，至今已有四十余年的历史，自上世纪80年代开始形成批量生产和推广应用，经过二十多年的发展，公司已形成每年生产层状金属复合材料约5000吨的规模。
国外稀有金属复合材料及制品主要生产企业是美国DMC公司、日本旭化成公司。目前，美国DMC公司年生产能力达1.3万吨左右；日本旭化成公司规模相对较小，年生产能力约5000吨（以上数据通过行业内部沟通获得）。本公司控股的天力公司在我国最早从事爆炸复合及爆炸成型研究，是目前世界上仅次于美国DMC公司和日本旭化成公司，年生产能力排名世界第三、全国第一的稀有金属复合材料大型生产企业。
国内从事该产品的企业有二十多家，较有规模和市场影响的企业主要有：本公司控股的天力公司、宝钛集团和南京宝泰。其它厂家与该三家相比无论从规模、还是市场的影响力都有较大差距。其中天力公司与宝钛集团在电力行业烟气脱硫设备处于绝对领先的地位；化工容器设备用稀有金属复合材料中，天力公司处于领先地位，其余绝大部分市场份额被宝钛集团、南京宝泰占有。
（2）、公司金属纤维产能居世界第三、全国第二，金属纤维毡产能居世界第二、全国第一
目前国际上只有比利时、德国、美国、日本及中国少数几个国家掌握金属纤维制造技术，具有一定生产规模的不锈钢纤维产品及制品生产企业有比利时贝卡尔特公司、美国FASTEC公司、日本东京制钢公司、德国GKN公司、德国GKD公司和菲尔特公司等六个公司。比利时贝卡尔特公司是全球最大的不锈钢纤维毡生产商，年生产金属纤维400吨，纤维毡120,000平方米。所提供的不锈钢纤维毡产品占国际市场需求量的70%左右，其中60%以上在亚洲销售，其价格高于本公司同等质量产品平均价格40%以上，产品主要应用于化纤、聚酯行业的过滤（以上数据通过行业内部沟通获得）。菲尔特公司2006年产不锈钢纤维及铁铬铝纤维120吨、纤维毡约30000平方米、多层金属烧结网3500平方米。
除公司外，国内目前主要从事金属纤维业务的企业为长沙矿冶研究院和丹阳金属纤维实业有限公司，目前长沙矿冶研究院的金属纤维产能超过本公司。而在金属纤维毡方面，公司则是国内唯一一家能规模化生产的企业。
在公司攻克技术难题之前，国内金属纤维产品依赖进口，进口价格是目前市场价的两倍以上。菲尔特公司金属纤维产品2002年推向市场，比利时贝卡尔特公司对我国纤维毡出口产品当年降价40%以上。公司产品在竞争中逐步成熟，也逐步确立了自身的国际竞争地位，目前公司生产的纤维及过滤材料供不应求，生产规模迅速扩大。
（3）、难熔金属制品行业主要竞争对手
目前，国内外有一定规模的难熔金属的冶炼加工企业有80多家，其中，奥地利普兰西公司、日本东京钨是世界著名的钨钼加工企业，美国华昌公司是钽、铌、锆、铪加工方面的著名大型企业，美国西屋公司和法国CEZUS公司是锆、铪加工材生产的大型企业。国内具有一定规模的难熔金属制品生产企业为宁夏东方有色金属集团公司（东方钽业），主导产品是电容器用钽和钽丝，已形成年产电容器级高容比钽粉和电容器用钽丝100吨的生产能力，跻身世界三强。
另外，宝鸡有色金属加工厂所属的宝鸡难熔金属有限责任公司，生产的难熔加工材品种也比较齐全，但批量不大；北京安泰科技股份有限公司是近年来崛起的科技型企业，其主导产品是难熔金属烧结和高密度合金制品，如钨-铜合金等。
（4）贵金属制品行业主要竞争对手
从全球范围看，贵金属高纯材料的生产和销售被几家国际著名的大型贵金属企业所垄断，占据了全球贵金属高纯材料的绝大部分份额；国内贵金属高纯材料生产企业大多起步较晚，生产规模不大，而且受到原材料供应的制约，尚不能与国外大型生产企业展开全面竞争，只是在某些产品生产领域占据一定份额。目前，拥有一定规模的主要生产厂家为贵研铂业、有研亿金等。五、发行人的资产权属情况
1、商标
国家工商行政管理总局商标局于2004年6月3日出具了《注册申请受理通知书》，发文编号为：ZC4013019SL（第6类）、ZC4013018SL（第14类），同意受理股份公司的商标（图型商标“ ”、“ ”）注册申请。
2006年05月21日，发行人取得了国家工商行政管理总局商标局颁发的商标注册证第4013019号（第6类）。2006年12月14日，发行人取得了国家工商行政管理总局商标局颁发的商标注册证第4013018号（第14类）。
2、专利和专有技术
本公司目前拥有发明专利6项，实用新型专利5项，均取得了国家知识产权局核发的《专利证书》。本公司还有11项专利正在办理申请，该等申请已被国家知识产权局受理。
本公司还拥有与生产稀有金属复合材料及制品、金属纤维及制品、难熔金属制品、贵金属制品等有关的专有技术十一大类，共计82项。公司自成立以来，依靠自身科研力量，获得了“高性能钼棒的研制”、“核级银-铟-镉（AgInCd）控制棒的研制”和“深冲用FTa-1粉末冶金钽带的研制”3项专有技术，均达到国内领先技术水平。另外，公司完成了两项863计划新材料领域课题研究，并通过了863计划新材料领域办公室的验收。
3、土地使用权
（1）、2002年8月8日，发行人取得西安市国土资源和房屋管理局颁发的西未国用（2002）出字第584号《国有土地使用证》，该项土地位于西安市未央区枣园南岭25号，使用权面积为5,156.8平方米，使用权类型为出让，用途为科研，终止日期为2051年3月1日。目前用作公司贵金属制品业务的生产基地。
（2）、2006年10月11日，发行人取得西安市人民政府颁发的西高科技国用（2006）字第41505号《国有土地使用证》，该项土地位于高新区科技三路，使用权面积为24754.8平方米，使用权类型为出让，用途为工业用地，终止日期为2051年12月12日。目前公司总部及难熔金属制品业务位于该宗地。
（3）、2005年3月25日，发行人控股子公司菲尔特公司与西安经济技术开发区管理委员会签订《国有土地使用权出让合同》，约定菲尔特公司出让取得位于泾渭工业园总面积为43,059.33平方米，净用土地面积为43,059.33平方米的土地。土地出让综合价金为211.05万元，菲尔特公司在合同签订十五日内支付80%，其余20%在颁发土地使用权证时支付，菲尔特公司已支付土地出让金211.05万元。该宗地用于菲尔特公司建设新生产基地扩产至500吨金属纤维及10万平米金属纤维毡，目前厂房已经完工，正在进行设备安装。
2007年4月10日，菲尔特公司获颁泾渭国用（2007）第001号《国有土地使用权证》，土地使用权人为西安菲尔特金属过滤材料有限公司，土地坐落于西安经济技术开发区泾渭工业园，使用权类型为出让，土地使用期限自2007年4月11日至2057年4月11日。
（4）、2005年3月25日，发行人与西安经济技术开发区管理委员会签订《国有土地使用权出让合同》，约定发行人出让取得位于泾渭工业园两宗土地，宗地一土地总面积112,000平方米，净用土地面积77,000平方米；宗地二土地总面积31,700平方米，净用土地面积27,700平方米。该项两宗地已规划为公司总部、研发基地及募投项目建设用地，项目计划于2007年6月动工建设，预计2008年5月份完成外网管线铺设工作。该二宗土地出让综合价金为719.60万元，发行人在合同签订十五日内支付80%，其余20%在颁发土地使用权证时支付。发行人已按合同约定支付了80%的土地出让金共575.7万元。
土地出让方西安经济技术开发区管理委员会下属泾渭工业园土地管理办公室于2007年4月16日出具《情况说明》，说明发行人取得土地使用权证不存在法律障碍，土地使用权证的办理程序需要一定时间，至今未取得土地使用权证无发行人及其子公司自身原因，如无特殊情况，发行人可于2007年10月取得国有土地使用权证。
（5）、2006年11月9日，发行人控股子公司天力公司与西安经济技术开发区管理委员会签订《国有土地使用权出让合同》，约定天力公司出让取得位于泾渭工业园总面积为108,312平方米，净用土地面积为97,585平方米的土地。该宗地用于天力公司“层状金属复合材料高技术产业化示范工程”项目，新增稀有金属复合材料生产能力10,000吨，目前该项目已经开始动工，预计2008年5月份完成外网管线铺设工作。该宗土地出让综合价金为544.241万元（在合同履行过程中双方根据实际勘测面积确定土地出让综合价金为543.93万元），天力公司在合同签订十五日内支付80%，其余20%在合同签订后60日内付清，天力公司已全额支付土地出让金543.93万元。
土地出让方西安经济技术开发区管理委员会下属泾渭工业园土地管理办公室于2007年4月16日出具《情况说明》，说明发行人控股子公司天力公司取得土地使用权证不存在法律障碍，土地使用权证的办理程序需要一定时间，至今未取得土地使用权证无发行人及其子公司自身原因，如无特殊情况，发行人控股子公司天力公司可于2007年8月底取得国有土地使用权证。六、同业竞争与关联交易情况
本公司主要从事稀有金属复合材料及制品、金属纤维及制品、难熔金属制品、贵金属制品的生产和销售业务。主要产品包括：钛/钢复合板、稀有金属复合材料装备、复合管、棒、过渡接头；金属纤维、多层金属烧结复合网、金属纤维毡；钨、钼、钽、铌系列产品；金、银、铂、钯及其合金材料等。
发行人控股股东为西北有色金属研究院，收入主要来源于科研收入，除此以外还从事稀有金属优质锭坯生产。
目前西北院除控股本公司外，直接、间接控制的企业有六家，这六家企业从事的具体业务情况如下表：
单位名称 主营业务 主要产品
铌钛超导锭、棒；铌三锡超导线
西部超导材料科技有限公
铌钛超导材料材及高温超导带材、线材；钛及钛合
司
金棒材、异型材
钛镍合金材料、医用钛合金材料
西安赛特金属材料开发有
记忆合金材料和航空、航天紧固件用高品质钛合金
限公司
棒、丝材
氯缄阳极、阴极保护用阳极、湿
西安泰金工业电化学技术
金属电极产品法冶金用钛阳极、电解铜箔用阳极、
有限公司
镀铂阳极
西安华泰有色金属实业有 金属玻璃封接 金属玻璃封接插件产品
限责任公司 制品
贵金属催化剂、贵金属化合物、
西安凯立化工有限公司 化学催化剂
贵金属超细和纳米粉末
西安宝德粉末冶金有限责 稀有金属粉末冶金产品、烧结金
金属粉末产品
任公司 属致密材料及制品、金属多孔材料及
元件、过滤、分离设备
因此，本公司主要股东及其直接、间接控制的其他企业不存在从事与公司相同业务而与本公司构成同业竞争情形以及其他可能给公司带来不利影响的业务。
为避免控股股东、实际控制人未来可能与公司之间发生同业竞争，西北院已向公司出具了《避免同业竞争的承诺函》，承诺：
（1）、不直接或间接从事与本公司主营业务相同或相似的生产经营和销售。
（2）、不从事与本公司业务有竞争或可能构成竞争的业务或活动，也不以独资经营、合资经营和拥有在其他公司或企业的股票或权益的方式从事与本公司的业务有竞争或可能构成竞争的业务或活动。
（3）、在今后的经营范围和投资方向上，避免同本公司相同或相似；对发行人已经进行建设或拟投资兴建的项目，将不会进行同样的建设或投资。
（4）、在生产、经营和市场竞争中，不与本公司发生任何利益冲突。
公司的经常性关联交易主要表现为向关联单位采购、销售商品，公司与关联方进行的交易是基于正常经营活动而产生的并遵循公平、公正的原则签订了有关协议。2004年以来，关联采购占当年营业支出的比重依次为8.46%、9.45%和10.27%，关联采购金额占营业支出的比例不大，对本公司财务状况及经营成果不构成实质性影响；2004年以来，关联销售占当年营业收入的比重依次为1.37%、2.95%和2.68%，关联销售金额占营业收入的比例不大，对本公司财务状况及经营成果不构成实质性影响。
公司的偶发性关联交易主要表现为西北院为本公司提供关联担保。西北院为本公司2006年度短期借款10,700万元，长期借款1,150万元提供保证担保；西北院为本公司提供担保2006年度收取12万元的担保费。关联担保对本公司净利润不产生重大影响。
七、董事、监事和高级管理人员
1、董事会成员
奚正平先生，公司董事长，40岁，博士，教授级高级工程师，博士生导师，国家级新世纪百千万人才（2004年），国务院政府特殊津贴专家（2001年），中国国籍，无永久境外居留权。
奚正平先后主持完成多项国家级重点项目，如国家自然科学基金重点项目、国家863项目、国家重点工业试验项目、国家重点行业结构调整项目、国家军工民口配套项目等。首批国家级新世纪百千万人才、国务院政府特殊津贴获得者、陕西省有突出贡献专家、中国材料研究学会常务理事、中国有色金属学会常务理事、材料与加工委员会副主任、陕西省材料学会副理事长兼秘书长、陕西省有色金属学会副理事长、陕西省政协委员，东北大学、西安交通大学等兼职教授、博士生导师，发表论文上百篇，申请国家发明专利15项，已获得7项。2006年12月，获得由中共中央组织部、中共中央宣传部、中华人民共和国人事部和中华人民共和国科学技术部4部联合授予的“杰出专业技术人才”荣誉称号。
曾任西北院超导材料所工程师、高工、副所长、院长助理、副院长以及西部材料公司总经理。现任西北院院长，西部材料董事长，西部钛业有限责任公司董事，西安泰金工业电化学技术有限公司执行董事，西安高新区新材料园有限公司董事，遵义钛业股份有限公司董事，西安菲尔特公司董事长。
杨冠军先生，公司副董事长，43岁，博士，教授级高级工程师，博士生导师，享受政府特殊津贴专家，陕西省有突出贡献专家，中国国籍，无永久境外居留权。
杨冠军先生一直从事稀有金属材料、形状记忆合金材料及其加工技术研究开发工作，主持参与了国家八六三高技术计划项目和国家自然科学基金项目在内的二十九项重点科技项目。获省部级科技进步奖七项，厅局级科技进步奖六项，授权发明专利七项，授权实用新型专利一项，专利申请受理十项，发表论文一百余篇。曾获陕西省第三届青年科技奖、部级优秀青年职工，并获2001年度中共陕西省委“优秀党务工作者”、2001、2006年度陕西省委科技工委系统“优秀党务工作者”称号，部级“百千万人才工程”人选，陕西省“三五人才工程”人选，东北大学、西安交通大学、西安建筑科技大学等高校兼职教授，陕西企业技术创新奖评审专家，陕西省科技系统高级技术职称评审委员会委员和全国材料科学技术名词审定委员会特聘专家，多次担任国际国内重要学术会议秘书长、组委会委员和分会主席。
曾任西北院助理工程师、工程师、副所长、党支部副书记、院党委副书记、纪委书记、工会主席。现任西北有色金属研究院党委书记、副院长，兼任中国钛协会副会长，中国有色金属工业协会常务理事，中国有色金属学会理事，陕西省材料研究学会常务理事；西部材料副董事长，西安赛特金属材料开发有限公司执行董事，西部钛业有限责任公司董事，西北锆管有限责任公司董事。
巨建辉先生，公司副董事长，43岁，硕士，教授级高级工程师，中国国籍，无永久境外居留权。
巨建辉先生长期从事稀有复合金属材料加工和装备制造工作。获得5种此相关领域的技术专利，先后完成863西部新材料计划，国家经贸委等组织部门的相关研究课题。现在兼任陕西省机械工程学会焊接分会理事，中国钨业协会理事，《中国钨业》杂志编委等。
曾任西北院工程师、院长助理、生产处长，西北院压容厂厂长，西部材料副总经理、总经理。现任西北院副院长，西部材料副董事长，西安华泰公司执行董事。
张平祥先生，公司董事，41岁，博士，教授级高级工程师，博士生导师，中国国籍，无永久境外居留权。
张平祥先生长期从事高温超导等技术领域的相关研究工作。获国家技术发明二等奖一项；省部级科技进步一等奖三项，二等奖四项，四等奖一项。荣获国家突贡政府特殊津贴，陕西省有突出贡献专家称号，东北大学、西北工业大学等高校兼职教授。1991年至2001年期间先后赴波兰、法国、奥地利和日本进行超导研究及教学工作。
曾任西北院工程师，西北院超导所所长。现任西北院副院长，西部超导总经理，西安凯立公司执行董事，西安拓普公司执行董事。
胡永祥先生，公司董事，40岁，MBA，中国国籍，无永久境外居留权。
曾任浙江省对外科技交流中心办事员、科员、国际合作部副主任；浙江省创业投资有限公司项目经理、部门经理、总经理助理。现任浙江省创业投资集团有限公司副总经理，兼任北京瑞泰高温材料科技股份有限公司董事。
施安平先生，公司董事，43岁，博士，中国国籍，无永久境外居留权。
曾任西北工业大学教师，西安高新技术产业开发区管委会干部，西安市商业银行干部，西安信息港有限公司总经理。现任西安创新投资管理有限公司总经理，深创投投资委员会副秘书长。
杨伯华先生，公司董事，48岁，中国国籍，无永久境外居留权。
曾任株硬厂副厂长、厂长，现任株硬集团董事长、总经理，湖南有色金属控股集团有限公司董事，自贡硬质合金有限公司董事长。
李恒德先生，公司独立董事，85岁，清华大学材料科学及工程系教授，博士生导师，中国工程院院士，中国国籍，无永久境外居留权。
曾任清华大学机械系副教授，教研室主任，工程物理系副教授、教授，教研室主任、副系主任、系主任，材料研究所所长。科学院原子能研究所兼任研究员。1997年起兼任清华大学材料研究院学术委员会主任。中国材料研究学会名誉理事长，国际材联执行委员。
沃廷枢先生，公司独立董事，73岁，中国国籍，无永久境外居留权。
沃廷枢先生主要参与开拓我国航天、军工高科技有色金属材料研究和生产为我国的卫星、飞机、潜艇、导弹、核武器制造提供了优质的有色金属新材料。代号为“O九工程”的第一代核潜艇反应堆用锆材获国家科技大会奖、1987年国家科技进步特等奖（子项奖）、中国有色工业总公司一等奖。获国家有突出贡献称号。曾任北京有色金属研究院任技术科长，宝鸡有色金属加工厂第一副厂长，中国有色西安分公司经理，中国有色金属工业总公司任副总经理。
段兴民先生，公司独立董事，66岁，教授、博士生导师，中国国籍，无永久境外居留权。
段兴民先生主持和参与了20多项国家及省部级重大课题研究工作。先后获陕西省社会科学优秀成果二等、三等奖4项,，获国家教委优秀教材二等奖1项，劳动部科技进步二等奖,获西安交通大学等优秀成果奖等10多项，。先后主编、参编的研究专著及教材10多部，发表论文百余篇。曾任西安交通大学马列教研室任教，任政治经济学教研室副主任，审计教研室主任，管理学院经济管理系副主任，会计系主任，任会计研究所所长、管理学院党委书记等。
王晖女士，公司独立董事，37岁，法学硕士，中国国籍，无永久境外居留权。
曾任西安市人民检察院干部，陕西信业律师事务所律师，北京普华律师事务所律师，西安市仲裁委员会仲裁员。现任北京普华律师事务所西安分所主任。
2、监事会成员
顾亮先生，公司监事，38岁，硕士，高级工程师，中国国籍，无永久境外居留权。
曾任西北院第12研究室（复合材料研究所）助工，办公室、科研处、外贸处工程师，办公室副主任、主任。现任西北院资产运营处处长。
张洪国先生，公司监事，46岁，硕士，教授级高级工程师，中国国籍，无永久境外居留权。
曾任中国有色金属工业总公司科技部工程师、高级工程师、副处长，国家有色金属工业局企业改革司任处长，中国铜铅锌集团公司企划部处长，中国有色金属工业协会科技部副主任，中国有色副总经理。现任中国有色金属工业协会科技部主任，中国有色副总经理。
袁源明先生，公司监事，53岁，中国国籍，无永久境外居留权。
曾任赣州冶金研究所副所长，江西钨业集团有限公司科技研发部副主任。现任九江有色厂长。
郭让民先生，公司职工监事，49岁，学士，中国国籍，无永久境外居留权。
曾任西北院课题组组长、稀有厂厂长助理等职，西部金属材料股份有限公司难熔金属加工厂副厂长、厂长。现任西部金属材料股份有限公司钨钼事业部经理。
郑树军先生，公司职工监事，36岁，高级工程师、工商管理硕士，中国国籍，无永久境外居留权。
曾任西北有色金属研究院网络信息中心副主任。2004年5月至今任西部金属材料股份有限公司办公室副主任。
3、高级管理人员
高文柱先生，42岁，总经理，硕士，中国国籍，无永久境外居留权。
高文柱先生长期从事复合材料研究与生产工作，参加重大复合材料领域研究课题十余项，获得专利4项。参加的主要课题有：“钛/铝（TA1/LY12）轧制复合工艺研究”课题，担任主要成员，负责轧制钛/铝复合板热处理工艺组织，性能研究工作，获西北院二等成果奖；“钛/钢及不锈钢/钢爆炸复合板性能评定”课题，任课题组长，获西北院三等成果奖；“钛/钢爆炸复合板结合区热力学行为研究”课题，任课题组长，获西北院科技成果三等奖。获得的专利包括高效紧凑换热器用新型钛合金薄材和钎焊复合钛板的研究、双金属复合材料锅的制造、铝-钛-铝钎焊料三层轧制复合板和一种全包覆铜芯复合棒的生产方法。
曾任西北院复合材料研究所副所长、所长，西部金属材料股份有限公司复合材料厂厂长，天力公司总经理。现任西部材料总经理，西安天力公司董事长。
张燕荣先生，公司副总经理兼董事会秘书，55岁，学士、高级工程师，中国国籍，无永久境外居留权。
曾任西北院西安部分科研科副科长、科长，综合办公室副主任，院产业化办公室副主任，院资产处处长，西部金属材料股份有限公司董事会秘书。现任西部金属材料股份有限公司副总经理兼董事会秘书。
冯宝奇先生，公司副总经理，50岁，MBA，中国国籍，无永久境外居留权。
曾任西北院难熔金属研究所所长助理、副所长、所长，西部金属材料股份有限公司难熔金属加工厂厂长。现任西部金属材料股份有限公司副总经理。
郑学军先生，公司副总经理兼财务负责人，37岁，硕士，中国国籍，无永久境外居留权。
曾任西北院贵金属研究所助理工程师、副所长，西北院工会副主席，团委书记，西部金属材料股份有限公司贵金属厂厂长。现任西部金属材料股份有限公司副总经理、财务负责人。
八、发行人控股股东简介
公司控股股东为公司主发起人西北院，成立于1965年，是60年代国家在三线重点投资建设的稀有金属材料研究基地和行业开发中心，目前已经初步建设成为在国际、国内具有较大影响的金属材料科研和成果转化中试基地。西北院每年开设研究课题100多项，其中85-90%为国家部委及省下达的研究课题。“九五”和“十五”期间，共承担国家、部委课题151项，获得国家多项重大课题和重大科技奖。在神舟系列飞船发射任务中，西北院作为飞船重要配套单位之一，提供了神舟系列飞船的关键部件，为国家的航天事业作出了重要贡献。
经过多年发展，西北院已经完成在西安、宝鸡两市三区的战略布局，已经建立起了比较齐全的10个研究和技术开发领域，主要包括基础理论研究、材料研究、工艺技术研究和应用研究等，涉及钛、锆、铪、钨、钼、钽、铌、铼、金、银、钯、铑、钌、铂、铱、锇、镍等几十个金属品种及其合金；目前拥有在职职工412人（不包括下属控参股公司），其中：中国工程院院士1人，国家超导专家委员会首席专家1人，教授、高工76人，工程师以上技术人员共计251人，占总职工人数的60%以上。
西北院注册地址为西安市未央区未央路96号，法定代表人为奚正平，注册资金为10,852万元，经营范围：金属材料、无机材料、高分子材料和复合材料及其制品、装备的研究、设计、试制、生产、分析、检验、技术开发、成果转让、科技咨询服务、信息服务；期刊出版；材料制备、应用设备的设计、制造、生产；化工原料的销售；信息网络的开发、研究；自有房屋和设备的租赁。九、财务会计信息与管理层讨论与分析
1、公司最近三年的比较合并资产负债表、利润表、现金流量表及备考利润表
比较合并资产负债表编制单位：西部金属材料股份有限公司 单位：元
资 产 2006年12月31日 2005年12月31日 2004年12月31日
流动资产：
货币资金 68,888,860.86 32,612,616.80 23,377,190.62
应收票据 12,300,368.06 3,271,575.00 5,617,000.00
应收账款 54,180,596.32 40,397,106.93 33,334,333.10
预付款项 9,582,901.53 18,860,005.47 12,719,580.86
应收利息
其他应收款 4,544,701.67 3,242,338.08 4,081,344.84
存货 111,291,197.96 107,064,045.20 81,066,565.31
一年内到期的非流动资产
其他流动资产
流动资产合计 260,788,626.40 205,447,687.48 160,196,014.73
非流动资产：
可供出售金融资产
持有至到期投资
长期应收款
长期股权投资 80,000.00 80,000.00 80,000.00
投资性房地产 6,993,658.64 7,170,446.68
固定资产 102,022,900.23 83,303,636.43 66,705,617.54
在建工程 23,022,919.12 23,581,348.85 17,032,118.59
工程物资
固定资产清理
无形资产 29,815,598.59 31,626,891.48 20,429,982.30
开发支出
商誉
长期待摊费用
递延所得税资产 239,545.75 128,218.38 237,195.86
其他非流动资产
非流动资产合计 162,174,622.33 145,890,541.82 104,484,914.29
资产总计 422,963,248.73 351,338,229.30 264,680,929.02
比较合并资产负债表（续）
编制单位：西部金属材料股份有限公司 单位：元
负债和股东权益 2006年12月31日 2005年12月31日 2004年12月31日
流动负债：
短期借款 142,000,000.00 120,000,000.00 77,000,000.00
交易性金融负债
应付票据 10,000,000.00 11,200,000.00 2,000,000.00
应付账款 38,011,973.08 31,855,800.00 26,190,050.70
预收款项 7,320,217.49 25,868,898.31 14,708,971.13
应付职工薪酬 3,358,893.11 2,652,600.57 1,153,238.18
应交税费 4,621,512.26 -1,504,637.94 -68,904.42
应付利息
其他应付款 3,991,844.22 5,731,335.65 6,437,566.72
一年内到期的非流动负债 11,500,000.00 8,500,000.00 5,000,000.00
其他流动负债 1,895,867.51 2,282,310.33 840,172.04
流动负债合计 222,700,307.67 206,586,306.92 133,261,094.35
非流动负债：
长期借款 20,000,000.00 11,500,000.00 20,000,000.00
应付债券
长期应付款
专项应付款 7,720,000.00 570,790.00
预计负债 3,188,888.88 3,188,888.88
递延所得税负债
其他非流动负债
非流动负债合计 27,720,000.00 14,688,888.88 23,759,678.88
负债合计 250,420,307.67 221,275,195.80 157,020,773.23
股东权益：
股本 68,420,000.00 68,420,000.00 68,420,000.00
资本公积 2,363,166.58 2,363,166.58 2,363,166.58
减：库存股
盈余公积 20,208,008.66 17,553,783.71 14,153,339.14
未分配利润 32,185,200.95 22,349,537.00 16,538,213.70
外币报表折算差额
归属于母公司所有者权益合计 123,176,376.19 110,686,487.29 101,474,719.42
少数股东权益 49,366,564.87 19,376,546.21 6,185,436.37
所有者权益合计 172,542,941.06 130,063,033.50 107,660,155.79
负债和所有者权益总计 422,963,248.73 351,338,229.30 264,680,929.02
比较合并利润表
编制单位：西部金属材料股份有限公司 单位：元
项目 2006年度 2005年度 2004年度
一、营业总收入 543,387,769.76 379,229,298.26 242,838,718.56
其中：营业收入 543,387,769.76 379,229,298.26 242,838,718.56
二、营业总成本 507,673,199.33 355,392,742.00 221,644,611.87
其中：营业成本 474,159,721.94 326,694,024.42 202,363,468.00
营业税金及附加 1,649,400.62 1,077,278.53 604,611.62
销售费用 4,951,595.19 4,159,457.72 3,591,572.66
管理费用 18,736,616.96 16,674,090.19 11,132,700.04
财务费用 7,892,564.84 6,537,915.98 3,593,322.08
资产减值损失 283,299.78 249,975.16 358,937.47
加：公允价值变动收益（损失以“-”号填列）
投资收益（损失以“-”号填列） -174,321.67 2,541.52
其中：对联营企业和合营企业的投资收益
汇兑收益（损失以“-”号填列）
三、营业利润（亏损以“-”号填列） 35,540,248.76 23,839,097.78 21,194,106.69
加：营业外收入 2,589,173.07 1,485,816.80 611,098.53
减：营业外支出 150,692.30 75,651.11 20,777.17
其中：非流动资产处置损失
四、利润总额（亏损总额以“-”号填列） 37,978,729.53 25,249,263.47 21,784,428.05
减：所得税费用 3,998,715.82 1,191,385.76 495,762.34
五、净利润（净亏损以“-”号填列）* 33,980,013.71 24,057,877.71 21,288,665.71
归属于母公司所有者的净利润 26,173,888.90 22,895,767.87 20,803,229.34
少数股东损益 7,806,124.81 1,162,109.84 485,436.37
六、每股收益：
（一）基本每股收益 0.38 0.33 0.30
（二）稀释每股收益 0.38 0.33 0.30
比较合并现金流量表
编制单位：西部金属材料股份有限公司 单位：元
项 目 2006年度 2005年度 2004年度
一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金 427,149,599.56 350,750,652.62 245,875,880.29
收到的税费返还 1,994,887.72 1,758,629.69 842,676.02
收到其他与经营活动有关的现金 10,493,437.13 720,101.26 775,380.07
经营活动现金流入小计 439,637,924.41 353,229,383.57 247,493,936.38
购买商品、接受劳务支付的现金 333,017,090.83 291,425,930.27 223,538,140.61
支付给职工以及为职工支付的现金 31,787,003.38 17,649,294.25 16,835,240.29
支付的各项税费 14,747,888.23 13,444,193.32 7,834,706.07
支付其他与经营活动有关的现金 19,542,946.74 15,899,067.24 9,655,999.91
经营活动现金流出小计 399,094,929.18 338,418,485.08 257,864,086.88
经营活动产生的现金流量净额 40,542,995.23 14,810,898.49 -10,370,150.50
二、投资活动产生的现金流量：
收回投资收到的现金
取得投资收益收到的现金
处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 6,894.00 15,000.00 8,855.00
处置子公司及其他营业单位收到的现金净额
收到其他与投资活动有关的现金 1,886.74 29,000.00
投资活动现金流入小计 6,894.00 16,886.74 37,855.00
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 31,432,490.89 35,287,234.40 23,298,197.40
投资支付的现金 80,000.00
取得子公司及其他营业单位支付的现金净额
支付其他与投资活动有关的现金 10,065,284.68 3,817.10
投资活动现金流出小计 41,497,775.57 35,287,234.40 23,382,014.50
投资活动产生的现金流量净额 -41,490,881.57 -35,270,347.66 -23,344,159.50
三、筹资活动产生的现金流量：
吸收投资收到的现金 23,303,500.00 12,200,000.00
其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金 23,303,500.00 12,200,000.00
取得借款收到的现金 170,000,000.00 132,000,000.00 106,000,000.00
发行债券收到的现金
收到其他与筹资活动有关的现金
筹资活动现金流入小计 193,303,500.00 144,200,000.00 106,000,000.00
偿还债务支付的现金 136,500,000.00 94,000,000.00 72,000,000.00
分配股利、利润或偿付利息支付的现金 19,482,560.51 20,419,177.31 9,449,285.34
其中：子公司支付给少数股东的股利、利润
支付其他与筹资活动有关的现金
筹资活动现金流出小计 155,982,560.51 114,419,177.31 81,449,285.34
筹资活动产生的现金流量净额 37,320,939.49 29,780,822.69 24,550,714.66
四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 -96,809.09 -85,947.34 209,475.40
五、现金及现金等价物净增加额 36,276,244.06 9,235,426.18 -8,954,119.94
加：期初现金及现金等价物余额 32,612,616.80 23,377,190.62 32,331,310.56
六、期末现金及现金等价物余额 68,888,860.86 32,612,616.80 23,377,190.62
2004年1月1日至2006年12月31日的备考利润表
备考利润表假定自申报财务报表比较期初开始全面执行新会计准则，
以可比期间最早期初资产负债表为起点，编制比较期间的备考利润表。
项 目 2006年度 2005年度 2004年度
一、营业总收入 543,387,769.76 379,229,298.26 242,838,718.56
其中：营业收入 543,387,769.76 379,229,298.26 242,838,718.56
二、营业总成本 506,991,078.06 354,776,787.08 221,524,922.04
其中：营业成本 474,159,721.94 326,694,024.42 202,363,468.00
营业税金及附加 1,649,400.62 1,077,278.53 604,611.62
销售费用 4,951,595.19 4,159,457.72 3,591,572.66
管理费用 18,697,639.93 16,788,428.94 11,314,059.73
财务费用 7,249,420.60 5,807,622.31 3,292,272.56
资产减值损失 283,299.78 249,975.16 358,937.47
加：公允价值变动收益（损失以“-”号填列）
投资收益（损失以“-”号填列） -174,321.68 2,541.52
其中：对联营企业和合营企业的投资收益
汇兑收益（损失以“-”号填列）
三、营业利润（亏损以“-”号填列） 36,222,370.02 24,455,052.70 21,313,796.52
加：营业外收入 2,589,173.07 1,485,816.80 611,098.53
减：营业外支出 150,692.30 75,651.11 20,777.17
其中：非流动资产处置损失
四、利润总额（亏损总额以“-”号填列） 38,660,850.79 25,865,218.39 21,904,117.88
减：所得税费用 3,998,715.82 1,191,385.76 495,762.34
五、净利润（净亏损以“-”号填列）* 34,662,134.97 24,673,832.63 21,408,355.54
归属于母公司所有者的净利润 26,856,010.16 23,511,722.79 20,922,919.17
少数股东损益 7,806,124.81 1,162,109.84 485,436.37
六、每股收益：
（一）基本每股收益 0.39 0.34 0.31
（二）稀释每股收益 0.39 0.34 0.31
2、非经常损益明细表
以下非经常损益明细表以合并报表数据为基础：
单位：元
项 目 2006年度 2005年度 2004年度
非流动资产处置收益 -41,528.43 -53,406.35 -8,791.17
越权审批或无正式批准文件的税收返还、减免
计入当期损益的政府补助，但与公司业务密切相
关，按照国家统一标准定额或定量享受的政府补 408,841.15 227,620.39
助除外
计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用
费，但经国家有关部门批准设立的有经营资格的
金融机构对非金融企业收取的资金占用费除外
企业合并的合并成本小于合并时应享有被合并单
位可辨认净资产公允价值产生的损益
非货币性资产交换损益
委托投资损益
因不可抗力因素，如遭受自然灾害而计提的各项
资产减值准备
债务重组损益
企业重组费用，如安置职工的支出、整合费用等
交易价格显失公允的交易产生的超过公允价值部
分的损益
同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日
的当期净损益
与公司主营业务无关的预计负债产生的损益
除上述各项之外的其他营业外收支净额 -53,912.61 1,668.95 -10,909.12
中国证监会认定的其他非经常性损益项目
小计 313,400.11 -51,737.40 207,920.10
其中：母公司非经常损益 298,011.52 -2,468.54 210,371.62
子公司西安天力金属复合材料有限公司归属于母
11,858.86 -54,191.23 -2,451.52
公司的非经常损益
子公司西安菲尔特金属过滤材料有限公司归属于
3,529.73 4,922.37
母公司的非经常损益
归属于公司普通股股东的非经常损益 313,400.11 -51,737.40 207,920.10
扣除所得税 2,308.29 -7,390.32 -809.00
扣除所得税后归属于公司普通股股东的非经常损
311,091.82 -44,347.08 208,729.10
益
3、主要财务指标
2006年12月 2005年12月 2004年12月
项目
31日/2006年 31日/2005年 31日/2004年
流动比率（倍） 1.17 0.99 1.20
速动比率（倍） 0.67 0.48 0.59
资产负债率（母公司） 56.46% 61.81% 57.00%
息税折旧摊销前利润（元） 54,717,714.41 38,167,465.91 31,610,586.49
利息保障倍数（倍） 5.10 4.53 5.03
应收账款周转率（次） 11.49 10.29 8.66
存货周转率（次） 4.34 3.47 2.93
基本每股收益（元） 0.38 0.33 0.30
稀释每股收益（元） 0.38 0.33 0.30
扣除非经常性损益后的每股收
益（元） 0.38 0.34 0.30
每股经营活动的现金流量（元） 0.59 0.22 -0.15
每股净现金流量（元） 0.53 0.13 -0.13
调整后每股净资产（元） 1.80 1.62 1.48
无形资产占净资产的比例 4.10% 6.60% 7.42%
4、管理层讨论与分析
（1）、资产负债分析
报告期内公司资产结构比较稳定，无重大变化。公司资产以流动资产为主，公司货币资金余额逐年增加，流动性不断增强；公司应收账款持续增长，主要是由于公司销售额持续增加造成的；公司存货余额持续增长与近年来公司产销规模迅速扩张相适应。公司的生产厂房部分系租赁，除此以外的固定资产主要包括机器设备、办公场所等，固定资产比重不大。
公司负债以流动负债为主，主要为短期借款，公司存在一定的短期偿债压力。短期借款比例较高的主要原因是随着公司产销规模的不断扩大，对营运资金的需求逐年增加；同时也存在部分长期资产投资挤占流动资金的现象。
（2）、偿债能力分析
报告期内公司流动比率偏低，主要是由于经营性负债的自然增长，以及公司为满足产销规模扩大相应增加银行短期借款造成的。速动比率较低且与流动比率保持同样的变动趋势，主要原因是公司存货规模随着产销规模同步扩大。母公司报告期内的资产负债率处于略偏高的水平，但尚不至于对公司的稳健经营造成影响。报告期内公司的利息保障倍数一直保持在较高水平，且息税折旧摊销前利润呈不断增长趋势，一定程度上增强了公司的偿债能力。
虽然公司流动比率、速动比率这两项指标偏低，流动性风险客观存在，但周转速度快，变现能力强。更为重要的是，本公司目前销售状况和前景良好，产品资金回笼迅速，收入实现基本与现金回笼一致，且周转量较大，结合公司经营活动现金流量情况分析，公司当前尚不存在偿债困难问题。
（3）、营运能力分析
公司2004-2006年的资产周转率各项指标均表现良好，除固定资产周转率指标外，各指标均呈逐年上升趋势，主要原因是公司不断加强存货和应收账款的管理，营业收入和营业成本增长幅度大于应收账款和存货增长幅度。固定资产周转率指标也一直保持较高水平，但2005年较2004年有所下降，主要原因是公司的固定资产在2004年增幅较大所致。
（4）、申报利润表与备考利润表差异分析
备考利润表除“长期股权投资、无形资产、借款费用”假定自申报财务报表比较期初开始执行新会计准则外，其余科目与申报财务报表执行会计政策一致，所以备考利润表与申报利润表相比除“管理费用、财务费用”略有变动并导致利润科目变动外，其余各科目未发生变化。
（5）、盈利能力分析
单位：万元
年度 营业收入 营业成本 毛利 毛利率
2006年 54,338.78 47,415.97 6,922.80 12.74%
2005年 37,922.93 32,669.40 5,253.53 13.85%
2004年 24,283.87 20,236.35 4,047.53 16.67%
公司综合毛利率2005年较2004年下降了2.81%，2006年较2005年下降了1.11%，呈逐年下降趋势。主要原因是：一方面公司报告期内开展的贸易业务较多，而公司的贸易业务一般是微利甚至是亏损的；另一方面，公司整体的毛利率是由公司主要业务的毛利率决定的，公司业务结构中稀有金属复合材料及制品收入所占比重逐年增加，但平均毛利率水平只有13%左右，从而拉低了公司的整体毛利率水平。
通过分析公司各项业务可以发现：首先，公司目前营业收入及利润主要来源于稀有金属复合材料及制品业务；其次金属纤维及制品的毛利率较高但规模较小，对公司利润的贡献不大；第三，难熔金属制品市场发展日趋成熟，规模和毛利率逐年降低；第四，贵金属制品对公司的利润贡献主要来自于加工费收入，利润水平不高，但相对稳定。鉴于以上几个方面的原因，为了更准确地分析公司的盈利能力，以下分业务结构对公司盈利能力进行了分析，并着重分析公司目前核心业务--稀有金属复合材料及制品。
三年各业务毛利率变动情况如下表：
2006年 2005年 2004年
稀有金属复合材料及制品 11.83% 13.73% 16.38%
金属纤维及制品 23.59% 19.15% 24.36%
难熔金属制品 25.56% 29.03% 31.37%
贵金属制品 9.27% 7.13% 8.07%
毛利率变动
35.00%
30.00%
25.00%
20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
2004年 2005年 2006年
稀有金属复合 金属纤维及制品 难熔金属制品 贵金属制品
材料及制品
①稀有金属复合材料及制品
A、原材料价格较高且逐年上升导致毛利率水平较低
稀有金属复合材料及制品销售毛利逐年增加的主要原因是市场需求持续良好，产销规模迅速扩大；而毛利率水平较低的主要原因是主要原材料钛板价格的企高。报告期内稀有金属复合材料及制品原材料价格（不含税）明细如下：
2006年较 2005年较
原材料 2006年 2005年 2004年
2005年变动 2004年变动
钛板（元/公斤） 303.69 34.42% 225.93 133.16% 96.90
钢板（元/公斤） 5.61 18.35% 4.74 -1.66% 4.82
不锈钢板（元/公斤） 31.24 30.06% 24.02 0.13% 23.99
2005年以来稀有金属复合材料及制品毛利率逐年下降的原因：
2005年以来主要原材料钛板价格一路上涨，均价从2004年96.90元/千克上涨至2005年均价225.93元/千克（不含税），虽然产品价格也相应进行了调整，但调整幅度相对于原材料的上涨幅度还是有一定的差距，再加上往年已签供货合同的产品价格无法调整，造成2005年毛利率水平较2004年略有下降。
2006年主要原材料钛板价格继续上涨，平均价格达到303.69元/千克（不含税），钛/钢复合板毛利率进一步下降。此外，其他金属复合材料类产品（如管道、管件）价格也发生了不同程度的下滑，进一步影响了稀有金属复合材料产品的综合毛利率。
B、钛/钢复合产品盈利能力逐年提高
项目 2006年 2005年 2004年
每吨毛利额(元) 4,256.54 3,576.38 1,943.11
占同类业务总毛利额比重 54.19% 38.80% 29.87%
钛/钢复合板毛利额(万元) 1,850.74 1,019.27 449.05
注：这里“占同类业务总毛利额比重”指的是钛/钢复合板产品毛利额占稀有金属复合材料及制品业务总毛利额的比重。
图中数据显示，报告期公司每吨钛/钢复合板的毛利额依次为1,943.11元、3,576.38元和4,256.54元，保持上升趋势。在原材料价格逐年上升的情况下，公司通过调整产品价格、提高产品成品率及技术附加值等手段保证了钛/钢复合板产品的盈利水平和市场竞争力。
钛/钢复合板产品毛利额占稀有金属复合材料及制品业务总毛利额的比重逐年增加，钛/钢复合板产品逐渐成为公司的核心产品和主要利润来源。
C、同行业比较
在金属复合材料行业，公司控股子公司天力公司是国内最大的稀有金属复合材料生产单位，除此之外，国内从事此类产品生产的企业有二十多家，较有规模和市场影响力的企业主要有宝钛集团和南京宝泰，均为非上市公司，因此无同行业可比数据。
②金属纤维及制品
公司的金属纤维及制品主要包括金属纤维、多层金属网和纤维毡。该项业务2004年、2005年及2006年度毛利率分别为24.36%、19.15%和23.59%，毛利率一直保持较高的水平。
公司此项业务整体毛利率较高的主要原因是金属纤维及制品是近几年来发展起来的新型工业材料，是现代科学的一个重要领域，广泛的用于环保、化工、军事、航空等各个领域，高技术含量直接导致金属纤维及制品能够获得相对较高的毛利率。此外，规模优势也为其获得高水平毛利提供了保障。
2005年毛利率下降的主要原因：
第一，2005年10月份公司100吨铁铬铝纤维生产线正式投入生产运行，新产品和新工艺导致生产初期成品率较低，影响了金属纤维产品的毛利率。
第二，产品结构的变化。报告期金属纤维及制品销售情况变动如下表：
项目 2006年 2005年 2004年
铁铬铝纤维（kg） 73,582.92 14,559.18 500.00
不锈钢纤维毡（㎡） 17,631.69 9,538.70 7,816.63
2005年铁铬铝纤维的销量较上年增加了14059.18千克，不锈钢纤维毡的销量增加了1722.07平方米。不锈钢纤维毡是金属纤维经过深加工后的产品，毛利率水平相对较高，而铁铬铝纤维毛利率水平相对较低，铁铬铝纤维销售份额的增加拉低了整体毛利率水平。
2006年毛利率水平上升的主要原因：
第一，随着铁铬铝纤维生产技术的日趋成熟，2006年产品成品率由2005年的75%提高到88%，铁铬铝纤维生产线的技术优势逐渐得以体现。
第二，铺毡工艺的改进使不锈钢纤维利用率从原来的70%增加到95%，2006年生产不锈钢纤维毡22944平方米，工艺改进前需要纤维34170千克，工艺改进后需要纤维25177千克，节约纤维8993千克，每千克不锈钢纤维均价420元，共计节约成本378万元。
目前我国形成规模的金属纤维及制品生产厂商较少，西安菲尔特金属过滤材料有限公司金属纤维产品国内市场竞争地位处于同行业之首，除菲尔特公司外，国内目前从事金属纤维业务的企业有长沙矿冶研究院和丹阳金属纤维实业有限公司，均为非上市公司，因此无同行业可比数据。
③难熔金属制品
公司难熔金属制品业务主要包括钨、钼、钽、铌四种难熔金属制品，其中钨、钽制品收入占该项业务总收入的70%以上。难熔金属制品业务毛利率呈逐年下降趋势，2005年和2006年分别同比下降了2.34和0.99个百分点。
难熔金属制品毛利率下降的主要原因是原材料价格的上涨和市场竞争加剧。以下是主要业务范围包括难熔金属制品业务的上市公司毛利率变动情况：
公司简称 代码 2006年 2005年 2004年
中钨高新 000657 —— 8.69% 12.21%
厦门钨业 600549 —— 20.20% 26.23%
东方钽业 000962 —— 22.91% 25.17%
安泰科技 000969 —— 20.20% 22.13%
公司难熔金属制品 28.04% 29.03% 31.37%
注：资料来源于相关企业公开披露信息，其中东方钽业和安泰科技取难熔金属制品业务毛利率，其余两家由于没有分业务毛利率数据，所以取综合毛利率数据。
通过对比可以发现，由于难熔金属制品业务已进入成熟期，市场竞争日趋激烈，同行业公司毛利率均有不同程度下降。
公司针对难熔制品市场竞争日趋激烈、原材料价格上涨的情况主要采取了以下措施：一是调整产品结构，逐渐降低毛利率较低的产品（如钼制品以及其他一些低端产品）的生产份额，提高毛利水平较高的产品（如高端的钽和钨制品）的生产份额；二是加大产品研发力度，开发出高精度薄钨片、钨镍铁、TZM钼合金等多种居于世界先进水平的高技术产品，其中高精度薄钨片已成为世界第二大供应商；三是通过合理的降价，保持住了市场占有率以及新老客户，阻止了整体业绩的大幅下滑。以上措施的采取使公司难熔金属制品业务在原材料价格大幅上涨的前提下，毛利率并没有大幅下降。
以公司难熔金属制品中的高精度薄钨片为例，其报告期内销售收入及毛利率变动情况如下：
2006年 2005年 2004年
钨片(0.203mm)销售额(万元) 1,300.41 613.69 602.20
钨片毛利率 31.79% 32.36% 39.32%
1400 45.00%
40.00%
1200
35.00%
1000
30.00%
800 25.00%
)
元
600 20.00%
万
(
15.00%
400
10.00%
200
5.00%
0 0.00%
2004 2005 2006
年 年 年
钨片(0.203mm)销售额(万元) 钨片毛利率
在原材料价格大幅上涨的前提下，公司通过采取以上措施有效遏止了难熔金属制品业务毛利率的大幅下滑，并且使其逐渐趋稳。
④贵金属制品
公司贵金属制品主要包括金、银、铂、钯等贵金属制品。贵金属制品毛利率比较稳定，基本稳定在8%左右，这主要归功于公司贵金属正常加工产品的“价格锁定”策略。
针对贵金属材料价格波动较大的特点，公司采取了以下订价策略：订价采用在订单日上海黄金交易所贵金属现货价格的基础上，根据产品类别附加一定金额加工费的方式，同时，在订单确定时再由销售部门通知采购部门采购原材料。公司通过上述产品订价方式部分转移了贵金属价格波动的风险。
同行业可比上市公司贵研铂业（600459）2004年和2005年毛利率分别为10.52%和9.76%（资料来源：相关企业公开披露信息），整体毛利率水平略高于公司贵金属制品正常加工业务的毛利率水平。
（6）、现金流量分析
最近几年公司围绕主营业务加大了固定资产建设和生产设备的投入，近三年投资活动的现金流量净额均为负值，而筹资净额较大，显示出处于迅速发展阶段的现金流特征。
2004年和2005年经营活动现金流量的变化与净利润的变化不同步，主要原因是：
①原材料采购付现比例较高。2004年和2005年公司主要原材料（如钛、钨等）大幅上涨且供应紧张，使得公司采用商业信用进行原材料采购的方式受到了限制；公司贵金属制品的原材料绝大部分采购自上海黄金交易所，一般都采用现款结算方式；另外较高的原材料采购单价和平均原材料成本率进一步导致公司每年在原材料采购方面支付大量的现金。
②与公司原材料采购高比例付现的结算方式相对应，公司的销售结算方式主要包括预收货款、现款现货、承兑汇票（期限一般是3-6个月）和赊销（主要针对大客户，期限为1-4个月）的方式。采购与销售结算方式的不匹配导致应收类科目与应付类科目余额之间出现较大的差额，容易造成经营性活动现金流出大于流入。
2004年经营活动产生的现金流量净额为负主要原因是当年产销规模的迅速扩大。首先是公司为了给难熔金属制品事业部、天力公司已签合同备料，增加了2216万元相关原材料存货，支付了大量的现金；其次是采购和销售的结算方式不匹配使2004年应收票据、应收账款和预付账款较年初增加了2095.92万元，而应付票据、应付账款和预收账款较年初仅增加了226.13万元。
2005年和2006年随着原材料供应状况逐步好转以及销售收现能力的加强，公司现金流状况逐渐改善，尤其是2006年公司经营活动产生的现金流净额占归属于母公司的净利润的比例高达154.67%，但与公司投资支出所需仍有一定差距。
（7）、股利分配政策
①公司2004年度股利分配情况
公司2004年实现净利润2128.87万元，归属于母公司所有者的净利润2080.32万元。第二届董事会第二次会议做出了公司2004年度拟向全体股东按每股派现金人民币0.2元的分配预案。公司2004年年度股东大会通过了此议案，共分配股利1,368.4万元。
②公司2005年度股利分配情况
公司2005年实现净利润2405.79万元，归属于母公司所有者的净利润2289.58万元。第二届董事会第四次会议做出了公司2005年度拟向全体股东按每股派现金人民币0.2元的分配预案。公司2005年年度股东大会通过了此议案，共分配股利1,368.4万元。
③公司2006年度股利分配情况
公司2006年实现净利润3398.00万元，归属于母公司所有者的净利润2617.39万元。第二届董事会第七次会议做出了公司2006年度拟向全体股东按每股派现金人民币0.1元的分配预案。公司2006年年度股东大会通过了此议案，共分配股利684.2万元。
公司2006年年度股东大会审议同意本次发行前滚存的未分配利润由新老股东共同享有。
（8）、发行人控股子公司情况
①西安天力金属复合材料有限公司
西安天力公司成立于2003年12月25日，成立时注册资本2200万元，注册地为西安经济技术开发区泾渭工业园西金路，法定代表人为高文柱，经营范围为金属材料、复合金属材料、深加工产品及装备的开发、生产和销售。控股股东为西部金属材料股份有限公司，占注册资本总额的74.1%。
随着天力公司的快速发展，现有的设备、厂房已无法满足产业进一步扩大的需要。为了突破产能瓶颈，天力公司组织实施西安经济技术开发区泾渭工业园新生产基地的层状金属复合材料高技术产业化示范工程项目。为了解决资金需求不足，2005年11月20日公司2005年第一次临时股东大会审议通过了《公司对西安天力金属复合材料有限公司追加投资的议案》，同意公司以现金和实物出资对天力公司追加投资，根据天力公司2006年1月章程修正案，天力公司注册资本由原来的2200万元增加为7000万元，公司以货币资金22,157,982.50元以及实物4,698,517.50元出资，增加出资金额2,685.65万元，2006年2月增资完成后公司累计认缴注册资本4,200万元，持股比例变更为60%。
截至2006年12月31日，西安天力公司总资产16,518万元，净资产8,699万元，营业收入30,596万元，利润总额1,710万元，净利润1,402万元。以上数据经岳华会计师事务所有限责任公司审计。
②西安菲尔特金属过滤材料有限公司
西安菲尔特公司成立于2005年4月28日，注册资本2,500万元，实收资本2,500万元，注册地为西安经济技术开发区泾渭工业园陕汽北路，法定代表人为奚正平，经营范围为金属纤维、纤维制品、多层网、过滤器、过滤材料、石油机械的开发、生产和销售。控股股东为西部金属材料股份有限公司，占注册资本总额的51.2%，其他股东为杨延安、李建平和浙江汇丰控股有限公司。
截至2006年12月31日，西安菲尔特公司总资产5,478万元，净资产2,986万元，营业收入4,039万元，利润总额589万元，净利润497万元。以上数据经岳华会计师事务所有限责任公司审计。
第四节 募集资金运用一、本次募集资金额及预计投资项目
本次公开发行股票2300万股，预计募集资金净额17,808.02万元。募集资金将全部投资于“稀有难熔金属板带材生产线”项目，其生产的钛板材与公司稀有金属复合材料及制品业务相配套，以巩固公司目前在稀有金属复合材料业务的领先地位；生产的高精度、大规格钽、铌、锆板材则将填补国内空白，有利于公司在难熔金属材料领域达到国内一流的目标；同时采用的冷轧宽幅稀有金属带材技术是国内开创性的，这将有利于公司在该领域建立起领先优势。
该项目总投资额22,800万元，若本次发行募集资金不能满足该项目资金需求，缺口部分将由公司通过自筹资金或银行借款解决；若本次发行募集资金超过该项目资金需求，超过部分将用于补充公司流动资金。二、本次募集资金投资项目计划及项目备案情况
公司本次发行募集资金投资项目投入计划如下：
单位：万元
项目名称 总投资 第一年 第二年
稀有难熔金属板带材生产线项目 22800 8,020 14,780
本项目已经获得陕西省发展和改革委员会陕发改工业[2006]1407号文备案，并且已经取得西安市环境保护局建设项目环境影响审查批复（陕环批复[2006]379号）。三、项目的技术水平
本次募投项目主要用于“稀有难熔金属板带材生产线”项目建设，其主要产品为大规格钛、钽、铌及锆板带材。本项目广泛吸收国内外先进的稀有难熔金属板带材生产技术，采用炉卷轧制、连续退火，连续酸洗等一系列先进新技术，热轧线与冷轧线均兼容“块式”生产与“带式”生产，能高效、低成本地生产热轧带卷和冷轧带卷。该项目技术具有很强的集成创新性，技术水平国内一流，国际领先。
四、项目建设周期及投资概算
1、项目建设周期
本项目建设期约两年。项目实施计划进度具体安排如下表：
序号 项目实施的时间 项目实施的内容
审查初步设计、施工图设计，考察施工单位、选择
1 第一年 设备制作单位，设备采购、制作、进行工程招投标，
工程施工
2 第二年 工程施工，设备安装、调试、负荷试车
2、投资概算情况
投资估算汇总表
序号 投资项目 投资金额（万元） 所占比例（%）
1 建筑工程费 3,355 14.71%
2 设备购置费 16,470 72.24%
3 安装工程费 885 3.88%
4 其他费用 1,290 5.66%
5 铺底流动资金 800 3.51%
6 合计 22,800 100.00%
五、募集资金投资项目效益分析
1、关于新增固定资产折旧及研发支出的说明
公司本次募集资金均投入稀有难熔金属板带材生产线项目，机器设备按12年折旧、房屋建筑按40年折旧，采用“分类直线法”，年固定资产折旧1,557万元，预计每年科研经费300-500万元，用于产品工艺完善和新产品开发，故在设备投入后公司固定资产折旧将增加。前几年的固定资产折旧和研发支出会对公司的盈利产生一定压力。随着项目达产，公司的收入和利润增加，会抵消因折旧和研发支出增加给公司经营带来的负面影响。稀有金属板带材项目是为了提高公司目前核心业务的生产能力，项目建设完成后，可以增强公司稀有金属板带材生产能力，同时优化板带材产品结构，提高产品质量，公司业务将得到大幅度拓展，公司的盈利能力将进一步增强。因此，从长远的角度看，新增固定资产折旧、研发支出增加不会给公司的未来经营成果造成不利的影响。
2、募投项目盈亏平衡点分析
本次募投项目实施后的产能可达2000吨，目标产量为1680吨。该项目盈亏平衡点较低，经计算本项目达到盈亏平衡时的目标产量利用率为84%，盈亏平衡点的产量较低，本项目有较强的适应市场变化能力。达产后每年新增销售收入63,590万元，新增折旧费1,557万元，占新增销售收入的2.09%。
3、募投项目财务评价结论
本项目新增投资22,800万元，项目达产后，年平均税后利润5,531万元，项目财务内部收益率高达28.97%，投资回收期为5.46年（含建设期）。以上分析表明，其投资财务内部收益率大大高于基准收益率和金融市场上的贷款利率。该项目从财务角度分析是可行的，风险较小，并能较快收回投资，具有良好的经济效益。
序号 项目达产指标 指标
1 产品年销售收入（万元） 63,590
2 年平均税后利润（万元） 5,531
3 投资利润率（税前） 28.54%
4 内部收益率（税后） 28.97%
5 税后投资回收期（年） 5.46
6 税后净现金流量（万元） 8,200
本次发行募集资金到位后，公司的财务状况将得到进一步优化，资本结构趋于合理，偿债能力将大幅度增强，公司负债融资的空间将得到拓展，从而为实现公司的发展战略目标提供资金保障。
募投项目达产后，预计年销售收入63,590万元，年平均税后利润为5,531万元，从而会使每股收益从目前0.38元/股（6,842万股为基数）增加至0.89元/股（假设本次发行2300万股）。
本次发行募集资金投资项目将成为公司新的利润增长点。随着募股资金投资项目的顺利达产，净资产收益率将进一步上升。从而使公司的盈利能力得到较大幅度的增强。
第五节 风险因素和其他重要事项
一、风险因素
1、原材料价格波动风险
公司四大系列产品所需的主要原材料有钛、钢、钨、钼、钽、铌、金、银、铂、钯等，原材料成本在公司产品成本构成中所占比重占到80%以上。近年来，主要原材料价格上涨对公司业绩产生了一定的负面影响。以钛板为例，2004-2006年各年的平均采购价分别为96.90元/千克、225.93元/千克、303.69元/千克（不含税），从2005年开始分别较前期增长133.16%、34.42%。虽然本公司根据原材料供应价格的波动相应调整销售价格，但本公司采用“以销定产”的产销模式，产品售价变动相比成本变动可能发生滞后，一旦不能将材料价格的上涨充分转嫁给客户，可能导致相关产品的毛利率出现下滑。
2、产品价格波动风险
稀有金属复合材料及制品、金属纤维及制品、难熔金属制品和贵金属制品四类业务构成发行人的主要收入来源，其中稀有金属复合材料及制品2006年度收入占金属材料业务收入的66.99%，是目前公司最主要的业务及利润来源。
公司各类产品市场价格受市场供需情况和原材料价格波动影响较大。公司产品主要应用于化工、环保、军工、电力、航天、医药等领域，其需求与产业装备升级紧密相关，市场需求整体上呈现一定程度的周期性变动；近年来受原材料价格上涨的影响，公司生产成本明显提高，迫使公司不同程度地提高产品价格。如果公司产品销售价格的上涨速度低于原材料等生产成本的上涨速度，公司的经营业绩将受到一定影响。
3、税收优惠政策变化的风险
公司系由主发起人西北院联合其他发起人于2000年发起设立，西北院占总股本的62.73%，为公司的控股股东。根据财政部《关于三线调迁企业设立的新企业在“十五”期间享受税收优惠政策问题的通知》（财税[2001]204号）和《关于三线企业破产重组及改组改制后有关税收优惠政策问题的通知》（财税[2003]163号），公司享受增值税超基数按比例返还的政策。执行时间为2001年1月1日至2005年12月31日。2004-2006年各年公司取得增值税返还的金额分别为610,878.53元、1,476,152.80元和2,264,879.07元。根据财政部《国家税务总局关于三线企业增值税先征后退政策的通知》（财税[2006]166号），公司享受增值税超基数按比例返还的政策再延长3年期限，执行时间为2006年1月1日至2008年12月31日。
发行人注册在国家级高新技术产业开发区，被陕西省科技厅认定为高新技术企业，所得税率为15%。根据国家税务总局《关于转制科研机构企业所得税优惠政策问题的补充通知》（国税发[2002] 36号），公司享受免征企业所得税待遇。执行时间为2001年1月1日至2005年12月31日。根据财政部国家税务总局《关于延长转制科研机构有关税收政策执行期限的通知》（财税[2005] 14号），公司免征科研开发自用土地、房产的城镇土地使用税、房产税和企业所得税政策再延长2年期限，执行时间为2006年1月1日至2007年12月31日。
上述优惠政策期满后，如公司不能取得新的税收优惠政策，将按照当期适用税率计征所得税，或者不能获得增值税返还，可能对公司未来经营业绩产生一定影响。
4、技术失密及信赖核心技术人员的风险
作为高科技企业，公司拥有11项专利、82项专有技术等高科技成果和一批核心技术人员。由于金属材料的生产工艺复杂、技术难度高，其研发和生产离不开核心技术人员。虽然公司制定了严格的技术保密制度，以确保相关人员在岗及离岗后仍有保密义务和责任；同时，为了稳定核心技术人员，公司坚持以人为本的人才发展战略，从科研经费、科研环境等方面入手，改善科研人员的研究开发条件，激发科技人员的事业进取心和成就荣誉感。但是如果核心技术人员离开公司有可能在一定程度上造成技术失密，使得同行业竞争对手得以迅速提高产品技术含量和工艺水平，削弱发行人产品在市场上的竞争优势，从而给公司的经营和发展带来风险。
5、募集资金投资项目风险
本次发行募集资金将投资于稀有难熔金属板带材生产线项目，项目建成后形成稀有金属板带箔材生产能力2000吨，其中钛及钛合金板、带材1500吨；钽、铌及其合金板、带120吨；锆及锆合金板、带材60吨，较公司当前的生产能力增幅较大。此外，本次募投项目需要大约2年的建设周期，投资期较长。因此，相对于公司现有生产能力而言，本次募集资金投资金额较大，投资期较长，如果在项目建设期内市场发生重大变化或增长缓慢，将会导致公司业绩无法实现预期效益的风险。
二、重大商务合同
截止2006年12月31日，本公司正在执行的、现行有效的重大商务合同如下：
1、银行借款合同
（1）、2002年12月18日，公司（甲方）与中国工商银行西安市未央支行签订了编号为陕工银营未银信字2002年第011号的《固定资产借款合同》，借款金额为1500万元，借款期限为60个月，自2002年12月20日起至2007年12月19日止，贷款月利率为4.875墶５奔追讲宦男谢虿煌耆男幸逦袷保敢饨邮芤曳剿诘厝嗣穹ㄔ阂婪ㄇ恐浦葱小?
（2）、2006年3月14日，公司（甲方）与上海浦东发展银行西安分行签订了编号为72012006280102的《短期贷款合同》，借款金额1000万元，借款期限为1年，自2006年3月14日至2007年3月13日，贷款年利率为4.65墶?
（3）、2006年3月17日，公司（甲方）与中国建设银行股份有限公司西安大明宫支行（乙方）签订了编号为建陕大贷（2006）8号的《借款合同》，借款金额2000万元，借款期限为1年，自2006年3月17日至2007年3月16日，贷款年利率为5.859%。甲乙双方在履行合同过程中发生的争议，由双方协商解决。协商不成的向乙方所在地人民法院起诉。
（4）、2006年3月21日，西安菲尔特公司（甲方）与上海浦东发展银行西安分行（乙方）签订了编号为72012006280083的《上海浦东发展银行贷款合同》，借款金额2000万元，借款期限为1年，自2006年3月21日至2009年3月20日，贷款月利率为5.28墶Ｈ魏斡泄乇竞贤恼榫艽钊酥饔邓诘厝嗣穹ㄔ汗芟健?
（5）、2006年4月6日，公司（甲方）与上海浦东发展银行西安分行（乙方）签订了编号为72012006280140号的《短期贷款合同》，借款金额1000万元，借款期限为1年，自2006年4月6日至2007年4月5日，贷款年利率为4.65墶＜滓宜皆诼男泻贤讨蟹⑸恼椋伤叫探饩觥?
（6）、2006年4月6日，西安天力公司（甲方）与上海浦东发展银行西安分行（乙方）签订了编号为72012006280139号的《短期贷款合同》，借款金额1000万元，借款期限为1年，自2006年4月6日至2007年4月5日，贷款年利率为5.115%。甲乙双方在履行合同过程中发生的争议，由双方协商解决。
（7）、2006年5月30日，公司（甲方）与中国建设银行股份有限公司西安大明宫支行（乙方）签订了编号为建陕大贷（2006）016号的《借款合同》，借款金额1000万元，借款期限为1年，自2006年5月30日至2007年5月29日，贷款年利率为5.85%。甲乙双方在履行合同过程中发生的争议，由双方协商解决。协商不成的向乙方所在地人民法院起诉或提交仲裁委员会，按照申请仲裁时该会现行有效的仲裁规则进行仲裁，仲裁裁决是终局的，对双方均有约束力。
（8）、2006年9月12日，公司（甲方）与中国民生银行股份有限公司西安分行签订了编号为（2006）年（民银西综贷）字（023）号的《借款合同》，借款金额1000万元，借款期限为1年，自2006年9月12日至2007年9月11日，贷款利率为6.732%。该合同由西北院出具的《最高额保证合同》（合同编号：（2006）年（民银西综保）字第（023）号）担保。甲乙双方在履行合同过程中发生的争议，由双方协商解决。协商不成的向乙方所在地人民法院起诉。
（9）、2006年9月20日，公司（甲方）与宝鸡市商业银行火车站支行签订了编号为2006年车保字第006号的《借款合同》，借款金额700万元，借款期限为1年，自2006年9月20日至2007年9月19日，贷款年利率为6.732%。该合同由西北院出具保证合同（合同编号：2006年车保字第006-1号）担保。甲乙双方在履行合同过程中发生的争议，由双方协商解决。协商不成的向乙方所在地人民法院起诉。
（10）、2006年9月20日，公司（甲方）与招商银行股份有限公司西安城北支行签订了编号为2006年68贷字第022号的《借款合同》，借款金额1000万元，借款期限为1年，自2006年9月20日至2007年9月19日，贷款利率以贷款实际发放日有效的12个月人民银行公布利率的基准利率上浮5%。该合同由西北院出具《最高额不可撤销担保书》（合同编号：2006年68招但字第012号）担保。甲乙双方在履行合同过程中发生的争议，由双方协商解决。协商不成的向乙方所在地人民法院起诉。
（11）、2006年9月29日，公司（甲方）与交通银行股份有限公司西安分行签订了编号为100609101号的《借款合同》，借款金额1000万元，借款期限为1年，自2006年9月29日至2007年9月28日，贷款年利率为6.732%。该合同由西北院出具《保证合同》（合同编号：100060010）担保。甲乙双方在履行合同过程中发生的争议，由双方协商解决。协商不成的向乙方所在地人民法院起诉。
（12）、2006年10月26日，公司（甲方）与中国民生银行西安分行高新支行签订了编号为2006年民银西综贷字053-002号的《借款合同》，借款金额800万元，借款期限为1年，自2006年10月26日至2007年10月25日，贷款年利率为6.732%。该合同由西北院出具《最高额保证合同》（合同编号：2006年民银西综保字023号）担保。甲乙双方在履行合同过程中发生的争议，由双方协商解决。协商不成的，应由乙方所在地人民法院管辖。
（13）、2006年12月12日，公司（甲方）与上海浦东发展银行西安分行（乙方）签订了编号为72012006280515号的《短期贷款合同》，借款金额700万元，借款期限为1年，自2006年12月12日至2007年12月11日，贷款月利率为5.1墶８煤贤晌鞅痹撼鼍弑Ｖさ１＃槐Ｖず贤嗪臵B7201200628044801。
2、银行承兑合同
2006年11月9日，公司（甲方）与中国民生银行西安分行高新支行（乙方）签订了编号为（2006）年（民银西综贷）字（061-002）号的《银行承兑协议》,金额1000万元，期限半年。就上述承兑协议，在乙方依本合同承兑汇票之前，甲方按票面金额的50%存入保证金。如果本协议发生争议，双方可协商解决。如协商不成需诉讼的，由乙方所在地法院管辖。
3、抵押合同
（1）、房地产抵押合同
2006年3月2日，公司与上海浦东发展银行西安分行签订了《房地产抵押合同》编号：72012006280083（抵1）。根据该合同约定，发行人以西安高新区自有土地（9719.40平方米）、办公楼（3339.99平方米）及厂房（4580.55平方米）作为抵押，为子公司菲尔特公司提供贷款担保。被担保的贷款额度为2000万元，贷款期限为2006年3月21日至2009年3月20日。
（2）、设备抵押合同
2006年3月2日，公司与上海浦东发展银行西安分行签订了《设备抵押合同》编号：72012006280083（抵2）。根据该合同约定，发行人以合同项下的一系列设备（评估价值185万元）为抵押，为子公司菲尔特公司提供贷款担保。被担保的贷款额度为2000万元，贷款期限为2006年3月21日至2009年3月20日。
4、销售合同
（1）、2006年9月12日，西安天力公司与上海森松压力容器有限公司签订合同（合同编号：2006-CP-114）向其销售钛/钢复合板，总重749602公斤，总价款3883.52万元。结算方式及期限为预付合同总额的20%，其余80%的货款分批在发票和质量证明书原件到需方后，经需方确认10个工作日内结清。履行本合同发行的纠纷由双方协商解决，如不能达成一致，可在上海仲裁委员会申请仲裁。
（2）、2006年10月25日，西安天力公司与宝钛集团有限公司签订合同（合同编号：2006-CP-141）向其销售钛/钢复合板,总价款1084.56万元。履行本合同发行的纠纷由双方按照《合同法》协商解决。
（3）、2006年12月14日，西安天力公司与上海森松化工成套设备有限公司签订合同（合同编号：2006-CP-112-2）向其销售钛/钢复合板，总重273123.6kg,总价款1285.05万元。结算方式及期限为预付合同总额的20%，其余80%的货款分批在发票和质量证明书原件到需方后，经需方确认10个工作日内结清。履行本合同发行的纠纷由双方协商解决，如不能达成一致，可申请中国国际贸易促进委员会上海分会仲裁厅仲裁。
（4）、2006年12月14日，西安天力公司与上海森松压力容器有限公司签订合同（合同编号：2006-CP-114-1）向其销售钛/钢复合板，总重494738.6kg,总价款1992.34万元。结算方式及期限为预付合同总额的20%，其余80%的货款分批在发票和质量证明书原件到需方后，经需方确认10个工作日内结清。履行本合同发行的纠纷由双方协商解决，如不能达成一致，可在上海仲裁委员会申请仲裁。
5、采购合同
（1）、2006年9月8日，西安天力公司与宝鸡钛业股份有限公司签订合同（合同编号：0250754001＃M）向其购买钛板,总价款1426.63万元。结算方式及期限为预付合同总额的20%，分批付款，分批提货。履行本合同发行的纠纷由双方协商解决。
（2）、2006年9月12日，西安天力公司与上海致远竞开实业有限公司签订合同（合同编号：X0609-006）向其购买钢板，总价款836.48万元。结算方式及期限为合同签订后即付100万定金，款到合同生效，待具体规格确定后在支付151万；交货后立即支付交货部分的70%货款。履行本合同发行的纠纷由双方协商解决。
（3）、2006年12月25日，西安天力公司宝鸡分公司与西部钛业有限责任公司签订合同（合同编号：M0755003）向其购买钛板坯，总价款1329.3万元。结算方式及期限为预付款200万元，余款提货时一次付清。履行本合同发行的纠纷由双方协商解决。
（4）、2006年12月25日，西安天力公司宝鸡分公司与西部钛业有限责任公司签订合同（合同编号：M0755004）向其购买钛板坯，总价款627万元。结算方式及期限为预付款400万元，余款提货时一次付清。履行本合同发行的纠纷由双方协商解决。三、对外担保情况
截至2006月12月31日止，本公司为控股子公司天力金属复合材料公司短期借款3000万元，长期借款500万元提供担保，担保方式为信用担保；为控股子公司菲尔特金属过滤材料公司担保专项贷款2000万元，以公司房产7920.54平方米、土地9719.4平方米（评估价值23,491,224元）和设备65台（评估价值29,406,651.21元）作抵押。
第六节 本次发行各方当事人和发行时间安排
一、本次发行各方当事人
各方 名称 住所 联系电话 传真 经办人或
当事人 联系人
发行人 西部材料股份有限公 西安市高新区科技三路 029－88331520 张燕荣
029－88331523
司 56号 029—88331521 马蕊侠
保荐人 西南证券有限责任公 重庆市渝中区临江支路 谢玮、王
（主承 司 2号合景国际大厦A幢 010－88092288 010－88092037 涛、张秀
销商） 娟、范常青
律师事 北京市金诚同达律师 北京建国门内大街22号 方燕
010—85237766 010—65263519
务所 事务所 华夏银行11层 张宏远
会计师 岳华会计师事务所有 北京朝阳区霄云路鹏润 黄丽琼
010—84584405 010—84584428
事务所 限责任公司 大厦1201 苏汉强
中宇资产评估有限责 西安市高新路52号高科 王益龙
029-88315890 029-88311347
资产评 任公司 大厦12层 刘超美
估机构 陕西华地不动产评估 西安市吉祥路181号 巩荣生
029-88256737 029-88230416
咨询有限公司 全志远
股票登 中国证券登记结算有 深圳市深南中路1093 －
记机构 限责任公司深圳分公 号中信大厦18楼 0755－25938000 0755－25988122
司
收款 兴业银行股份有限公 重庆市渝中区民族路 刘懿
银行 司重庆市分行营业部 108号合景大厦B幢 023-63731255 023-63732755 杨娜
张耀
拟上市 深圳证券交易所 深圳市深南东路5045 －
的证券 号 0755－82083333 0755－82083667
交易所
二、本次发行上市的重要时间安排
询价推介时间 2007年7月19日——2007年7月23日
定价公告刊登日期 2007年7月25日
申购日期和缴款日期 2007年7月25日——2007年7月26日
股票上市日期 2007年8月10日
定价公告刊登日期 2007年7月25日
申购日期和缴款日期 2007年7月25日——2007年7月26日
股票上市日期 2007年8月10日
