京新药业非公开发行股票 发行情况报告暨上市公告书
浙江京新药业股份有限公司非公开发行
股票发行情况报告暨上市公告书
保荐人（主承销商）
住所：杭州市杭大路 15 号嘉华国际商务中心 201，501，502，
1103，1601-1615，1701-1716 室
二〇一四年六月
京新药业非公开发行股票 发行情况报告暨上市公告书
发行人全体董事声明
本公司全体董事全体董事已对本发行情况报告书暨上市公告书进行了核查，
承诺本公开发行股票发行情况报暨上市公告书不存在虚假记载、误导性陈述或重
大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
公司全体董事签字
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浙江京新药业股份有限公司
年 月 日
京新药业非公开发行股票 发行情况报告暨上市公告书
特别提示
1、京新药业本次非公开发行 A 股股票基本情况如下：
发行股票数量：33,788,079 股人民币普通股
发行股票价格：15.10 元/股
募集资金总额：510,199,992.90 元
募集资金净额：498,746,294.78 元
2、京新药业本次发行对象认购的股票上市时间为 2014 年 6 月 26 日。新增
股份上市首日公司股价不除权，股票交易设涨跌幅限制。
浙江京新控股有限公司所认购的股票限售期为 36 个月，预计可上市流通时
间为 2017 年 6 月 26 日；其余 6 名投资者所认购的股票限售期为 12 个月，预计
可上市流通时间为 2015 年 6 月 26 日。
3、资产过户及债务转移情况
本次发行发行对象均以现金认购，不涉及资产过户及债务转移情况。
4、本次非公开发行完成后，公司股权分布符合《深圳证券交易所股票上市
规则》规定的上市条件。
京新药业非公开发行股票 发行情况报告暨上市公告书
目 录
发行人全体董事声明 ................................................ 2
特别提示 .......................................................... 3
释义 .............................................................. 7
第一节 公司基本情况 .............................................. 9
一、公司概况 ............................................................... 9
二、公司主营业务 ........................................................... 9
第二节 本次发行的基本情况 ....................................... 10
一、本次发行履行的相关程序 ................................................ 10
（一）董事会和股东大会审议通过 ...................................................................... 10
（二）本次发行监管部门核准过程 ...................................................................... 10
（三）募集资金及验资情况 ................................................................................. 11
（四）股权登记托管情况 .................................................................................... 11
（五）资产过户及债务转移情况 ......................................................................... 11
（六）募集资金专项存储情况 ............................................................................. 11
二、本次发行概况 .......................................................... 11
（一）发行方式 ................................................................................................... 11
（二）发行股票的类型、面值和数量 .................................................................. 12
（三）发行价格 ................................................................................................... 12
（四）本次非公开发行 A 股股票的申购报价及配售情况 .................................... 12
（五）募集资金量、发行费用 ............................................................................. 15
三、发行对象情况介绍 ...................................................... 15
（一）浙江京新控股有限公司 ............................................................................. 15
（二）其他发行对象基本情况 ............................................................................. 16
（三）除京新控股以外的其他发行对象与公司的关联关系 ................................. 18
（四）除京新控股以外的其他发行对象本次发行认购情况 ................................. 18
（五）除京新控股以外的其他发行对象及其关联方与公司最近一年的重大交易情
况 ......................................................................................................................... 18
（六）除京新控股以外的其他发行对象及其关联方与公司未来的交易安排........ 18
四、本次发行对公司控制权的影响 ................................... 19
五、本次发行相关中介机构 ......................................... 19
（一）保荐机构（主承销商） ............................................................................. 19
（二）发行人律师 ............................................................................................... 19
（三）发行人审计验资机构 ................................................................................. 19
第三节 本次发行前后公司基本情况 ................................. 21
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一、本次发行前后前十名股东情况比较 ......................................... 21
二、本次发行对公司的影响 .................................................. 22
（一）本次发行对公司主要财务指标的影响 ....................................................... 22
（二）本次发行对公司业务结构的影响 .............................................................. 23
（三）本次发行对公司治理的影响 ...................................................................... 23
（四）本次发行对公司高管人员结构的影响 ....................................................... 23
（五）本次发行对公司同业竞争和关联交易的影响 ............................................ 23
第四节 财务会计信息及管理层讨论与分析 ............................ 25
一、财务会计信息 .......................................................... 25
（一）最近三年及一期合并资产负债表、损益表、现金流量表主要数据 ........... 25
二、管理层讨论与分析 ...................................................... 26
（一）资产及负债状况分析 ................................................................................. 26
（二）偿债能力分析 ............................................................................................ 28
（三）资产周转能力分析 .................................................................................... 30
（四）盈利能力分析 ............................................................................................ 30
第五节 本次募集资金运用 .......................................... 37
一、募集资金数额及募集资金投资项目 ......................................... 37
（一）募集资金数额 ............................................................................................ 37
（二）募集资金投资项目 .................................................................................... 37
二、募集资金投资项目的市场前景分析 ......................................... 37
三、本次募集资金对公司财务状况和经营业绩的影响 ............................. 60
四、本次募集资金投资项目涉及关联交易的调查 ................................. 60
第六节 中介机构对本次发行的意见 .................................. 62
一、保荐协议主要内容及上市推荐意见 ......................................... 62
（一）保荐协议基本情况 .................................................................................... 62
（二）保荐协议的主要条款 ................................................................................. 62
（三）上市推荐意见 ............................................................................................ 65
二、保荐人关于本次发行过程和发行对象合规性的结论意见 ....................... 65
三、发行人律师关于本次发行过程和发行对象合规性的结论意见 ................... 65
第七节 本次新增股份数量及上市时间 ................................ 67
第八节 其他重大事项 .............................................. 68
第九节 中介机构声明 .............................................. 69
保荐机构（主承销商）声明 ......................................... 70
发行人律师声明 ............................................................ 71
审计机构声明 .............................................................. 72
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第十节 备查文件 ................................................. 73
一、备查文件 .............................................................. 74
二、查询地点 .............................................................. 74
三、查询时间 .............................................................. 74
四、信息披露网址 .......................................................... 74
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释义
除非文意另有所指，下列简称在本发行情况报告书中具有如下特定含义：
发行人/本公司/公 指 浙江京新药业股份有限公司
司/京新药业
本次发行/本次非公 指 本公司向包括浙江京新控股有限公司在内的不超过
开发行 10 名特定对象发行 A 股股票的行为
本预案 指 浙江京新药业股份有限公司非公开发行股票预案
股份认购合同 指 本公司与浙江京新控股有限公司签署之附条件生效
的股份认购合同
定价基准日 指 本公司第五届董事会第三次会议决议公告日，即 2013
年 12 月 18 日
股东大会 指 浙江京新药业股份有限公司股东大会
董事会 指 浙江京新药业股份有限公司董事会
中国证监会 指 中国证券监督管理委员会
深交所 指 深圳证券交易所
京新控股 指 浙江京新控股有限公司
金至投资 指 浙江金至投资有限公司
内蒙京新 指 内蒙古京新药业有限公司
GMP 指 Good Manufacturing Practice，药品生产质量管理规范
IMS Intercontinential Marketing Service，全球最大的医药市
场咨询公司
制剂 指 剂量形式的药物，如固体制剂、注射剂等
原料药 指 具有一定药理活性、用作生产制剂的化学物质
基药/基本药物 指 列入2012年版《国家基本药物目录》的药品
年产 20 亿粒固体制 指 浙江京新药业股份有限公司年产20亿粒固体制剂扩
剂扩产项目 产项目
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年产 1500 万盒中药 指 浙江京新药业股份有限公司年产1500万盒中药综合
综合制剂技术改造 制剂技术改造项目
项目
元 指 如无特别说明，指人民币元
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第一节 公司基本情况
一、公司概况
公司法定名称： 浙江京新药业股份有限公司
英文名称： Zhejiang Jingxin Pharmaceutical Co., Ltd.
公司性质： 股份有限公司
成立时间： 2001 年 10 月 25 日
上市时间： 2004 年 7 月 15 日
注册地址： 浙江省新昌县羽林街道新昌大道东路 800 号
办公地址： 浙江省新昌县羽林街道新昌大道东路 800 号
股票上市地： 深圳证券交易所
股票简称： 京新药业
股票代码：
法定代表人： 吕钢
董事会秘书： 徐小明
证券事务代表： 曾成
电话： 0575－86176531
传真： 0575－86096898
互联网网址： www.jingxinpharm.com
电子信箱： stock@jingxinpharm.com
二、公司主营业务
发行人属于医药行业中的药品制造业，经营范围为片剂（含头孢菌素类）、
硬胶囊剂（含头孢菌素类）、颗粒剂（头孢菌素类）、干混悬剂（头孢菌素类）、
大容量注射剂、粉针剂（头孢菌素类），化工中间体（不含危险品）的生产销售，
新产品开发及技术转让，经营进出口业务。
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报告期内发行人主要从事心脑血管类药物、抗感染药物（喹诺酮类、头孢菌
素类）、特色中药等产品的研发、生产和销售。主要产品为辛伐他汀片、瑞舒伐
他汀钙片、康复新液、盐酸舍曲林片等制剂产品；盐酸环丙沙星、盐酸左氧氟沙
星、恩诺沙星等喹诺酮类原料药。
第二节 本次发行的基本情况
一、本次发行履行的相关程序
（一）董事会和股东大会审议通过
2013 年 12 月 17 日，发行人第五届董事会第三次会议审议通过了发行人 2014
年度申请非公开发行股票的相关议案及前次募集资金使用情况报告等事宜，发行
人董事会认为发行人具备非公开发行股票的条件，并对本次非公开发行股票的发
行方式和发行时间、发行股票的种类和面值、发行数量、发行对象、认购方式、
定价基准日和发行价格、限售期安排、上市地点、募集资金数量和用途、未分配
利润的安排、决议有效期限等作了决议，并审议通过了关于提请召开 2014 年第
一次临时股东大会的议案。发行人该次董事会决议已于 2013 年 12 月 18 日公告，
并同时公告了《浙江京新药业股份有限公司关于召开 2014 年第一次临时股东大
会的通知》、《非公开发行股票预案》、《浙江京新药业股份有限公司关于本次非公
开发行股票募集资金运用可行性分析报告》等文件。
发行人于 2014 年 1 月 3 日召开的 2014 年第一次临时股东大会对涉及本次非
公开发行股票的相关事项进行了逐项审议并形成决议，并授权董事会办理本次非
公开发行股票的相关事宜。2014 年 1 月 4 日，发行人公告了《浙江京新药业股
份有限公司 2014 年第一次临时股东大会决议公告》。
2014年3月20日，发行人召开第五届董事会第五次会议审议通过了修改非公
开发行股票预案的议案。
（二）本次发行监管部门核准过程
1、2014 年 4 月 16 日，经中国证监会发行审核委员会审核，京新药业非公
开发行股票申请获得通过。
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2、2014 年 5 月 14 日，中国证监会证监许可[2014]482 号《关于核准浙江京
新药业股份有限公司非公开发行股票的批复》核准公司非公开发行不超过 4400
万股新股。
（三）募集资金及验资情况
公 司 本 次 发 行 募 集 资 金 总 额 为 510,199,992.90 元 ， 募 资 资 金 净 额 为
498,746,294.78 元，本次发行的募集资金额符合中国证监会相关法律法规的要求。
本次发行不涉及购买资产或者以资产支付，认购款全部以现金支付。
2014 年 6 月 9 日，立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具了信会师报字[2014]
第 113646 号《验资报告》。根据验资报告，截止 2014 年 6 月 6 日，财通证券为
本次非公开发行股票指定的专用账户收到 7 家认购对象缴纳的认购资金总额为
510,199,992.90 元，扣除保荐承销费、申报会计师费及律师费等费用后，实际募
集资金净额为 498,746,294.78 元。其中：公司新增注册资本 33,788,079.00 元，溢
价净额 464,958,215.78 元为资本公积（股本溢价）。
（四）股权登记托管情况
2014 年 6 月 17 日，公司本次发行的 33,788,079 股新股于中国证券登记结算
有限责任公司深圳分公司完成股权登记。
（五）资产过户及债务转移情况
本次发行发行对象均以现金认购，不涉及资产过户及债务转移情况。
（六）募集资金专项存储情况
京新药业已经建立了募集资金专项存储制度，财通证券、京新药业和开户银
行将根据《深圳证券交易所上市公司募集资金管理办法》的有关规定在募集资金
到位后一个月内签订募集资金三方监管协议，共同监督募集资金的使用情况。
二、本次发行概况
（一）发行方式
向特定对象非公开发行的方式。
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（二）发行股票的类型、面值和数量
京新药业本次发行的股票为境内上市人民币普通股（A 股）股票，每股面值
为 1 元，本次共发行 A 股股票 33,788,079 股。
（三）发行价格
本次非公开发行股票价格为 15.10 元/股。
本次发行的定价基准日为发行人由第五届董事会第三次会议决议公告日（即
2013 年 12 月 18 日），发行价格不低于定价基准日前二十个交易日股票交易均
价的百分之九十（定价基准日前 20 个交易日股票交易均价＝定价基准日前 20
个交易日股票交易总额/定价基准日前 20 个交易日股票交易总量），即发行价格
不低于 11.59 元/股。2014 年 3 月 25 日，公司 2013 年度股东大会审议通过了《公
司 2013 年度利润分配预案》，同意公司以截止 2013 年 12 月 31 日公司总股本
252,662,840 股为基数向全体股东每 10 股派发现金红利 1.00 元人民币（含税）。
此权益分派方案于 2014 年 5 月 23 日实施完毕，据此本次非公开发行股票的发行
价格调整为不低于 11.49 元/股。
本次发行共有 29 家认购对象在《认购邀请书》规定的时间（2014 年 5 月 30
日 9:00-12:00）内，将《申购报价单》以传真方式发送至保荐人（主承销商）处，
有效报价为 29 家，有效报价区间为 11.50 元/股～15.80 元/股。
按照价格优先、金额优先、时间优先的原则，最终确定本次发行的发行价格
为 15.10 元/股，相当于本次发行确定的发行底价 11.49 元/股的 131.42%，相当
于申购报价日前 20 个交易日（2014 年 4 月 30 日至 2014 年 5 月 29 日）二级市
场均价 17.14 元/股的 88.09%。
（四）本次非公开发行 A 股股票的申购报价及配售情况
在上海市锦天城律师事务所律师的见证下，发行人及保荐机构（主承销商）
于 2014 年 5 月 27 日，以电子邮件、传真和邮寄的方式向 139 名符合条件的特定
投资者（其中包括京新药业截至 2014 年 5 月 22 日收市后的前 24 名股东中除实
际控制人及其关联企业、公司董事、监事外的 20 名、20 家基金公司、10 家证券
公司、5 家保险机构和 84 名表达认购意向的机构和自然人投资者）发送了《浙
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江京新药业股份有限公司非公开发行股票认购邀请书》及其附件《申购报价单》。
2014 年 5 月 30 日 9:00-12:00，发行人和保荐机构（主承销商）共收到 29 家
投资者回复的《申购报价单》及其附件。经发行人、保荐机构（主承销商）与律
师的共同核查确认，29 家投资者按时、完整地发送全部申购文件，除 10 家基金
公司外的 19 家投资者足额缴纳了保证金，29 家投资者报价均为有效报价，有效
报价区间为 11.50 元/股～15.80 元/股，具体情况如下：
序 申购价格 申购股数 申购金额 是否足额缴纳 是否有效
申购对象
号 （元/股） （万股） （万元） 保证金 申购
上海国际集团资产管理有限
1 15.49 500 7,745.00 是 是
公司
2 广发基金管理有限公司 15.12 900 13,608.00 —— 是
3 邹瀚枢 13.51 336 4,539.36 是 是
浙江天堂硅谷乐通股权投资
4 14.25 477.1929 6,800.00 是 是
合伙企业（有限合伙）
5 海通证券股份有限公司 12.00 380 4,560.00 是 是
15.10 310 4,681.00
6 中国人寿资产管理有限公司 14.50 480 6,960.00 是 是
14.00 540 7,560.00
7 工银瑞信基金管理有限公司 12.00 440 5,280.00 —— 是
14.32 317.7374 4,550.00
8 民生通惠资产管理有限公司 13.11 457.6659 6,000.00 是 是
11.55 606.0606 7,000.00
东海证券股份有限公司（东
9 13.51 335.7513 4,536.00 是 是
风 5 号集合资产管理计划）
10 太平资产管理有限公司 14.43 400 5,772.00 是 是
13.00 860 11,180.00
11 招商基金管理有限公司 —— 是
12.50 400 5,000.00
12 国华人寿保险股份有限公司 14.15 320.6 4,536.49 是 是
12.20 800 9,760.00
13 博时基金管理有限公司 —— 是
11.50 1000 11,500.00
15.80 540 8,532.00
14 嘉实基金管理有限公司 15.00 740 11,100.00 —— 是
14.00 1,190 16,660.00
15 东海证券股份有限公司 13.51 336 4,539.36 是 是
深圳市吉富启瑞投资合伙企
16 15.20 300 4,560.00 是 是
业（有限合伙）
国联证券股份有限公司（国
17 13.50 500 6,750.00 是 是
联定增宝 1 号资产管理计划）
京新药业非公开发行股票 发行情况报告暨上市公告书
14.94 437.1 6,530.27
18 华安基金管理有限公司 —— 是
14.75 781.7135 11,530.27
中国对外经济贸易信托有限
19 14.94 307.8982 4,600.00 是 是
公司
20 国机财务有限责任公司 12.75 356 4,539.00 是 是
21 国联证券股份有限公司 14.08 330 4,639.80 是 是
15.00 340 5,100.00
22 东海基金管理有限责任公司 14.70 347 5,100.90 —— 是
14.40 354 5,097.60
14.01 370 5,183.70
23 新华基金管理有限公司 13.30 390 5,187.00 —— 是
12.07 430 5,190.10
14.54 906.4647 13,180.00
24 银华基金管理有限公司 14.04 938.7464 13,180.00 —— 是
13.54 973.4122 13,180.00
12.73 360 4,582.80
25 张怀斌 是 是
11.73 470 5,513.10
14.50 344 4,988.00
26 兴业全球基金管理有限公司 —— 是
13.82 733 10,130.06
27 东吴证券股份有限公司 15.20 300 4,560.00 是 是
28 兵工财务有限责任公司 14.61 450 6,574.50 是 是
南京瑞森投资管理合伙企业 13.58 400 5,432.00
29 是 是
（有限合伙） 13.13 700 9,191.00
根据《认购邀请书》中关于发行对象的确定原则，发行人和保荐机构（主承
销商）根据簿记建档情况，按照认购价格优先、认购金额优先、认购时间优先的
原则确定发行对象。
据此，发行人与财通证券确定本次非公开发行的最终发行价格为 15.10 元/
股，发行对象为 7 家，发行股数为 33,788,079 股，募集资金总额为人民币
510,199,992.90 元，最终发行情况如下：
认购价格 认购股数 认购金额
序号 认购对象 限售期
（元/股） （股） （元）
1 浙江京新控股有限公司 15.10 6,757,615 102,039,986.50 36 个月
2 嘉实基金管理有限公司 15.10 5,650,331 85,319,998.10 12 个月
上海国际集团资产管理有限
3 15.10 5,129,139 77,449,998.90 12 个月
公司
4 广发基金管理有限公司 15.10 9,011,920 136,079,992.00 12 个月
京新药业非公开发行股票 发行情况报告暨上市公告书
深圳市吉富启瑞投资合伙企
5 15.10 3,019,867 45,599,991.70 12 个月
业（有限合伙）
6 东吴证券股份有限公司 15.10 3,019,867 45,599,991.70 12 个月
7 中国人寿资产管理有限公司 15.10 1,199,340 18,110,034.00 12 个月
合计 33,788,079 510,199,992.90
浙江京新控股有限公司不参与询价，按照最终确定的发行价格 15.1 元/股认
购 本 次 非 公 开 发 行 的 股 票 ， 本 次 认 购 股 数 为 6,757,615 股 ， 认 购 金 额 为
102,039,986.50 元。
（五）募集资金量、发行费用
本次发行募集资金总额510,199,992.90元，扣除保荐承销费、申报会计师费
及律师费等费用合计11,453,698.12元后，募集资金净额为498,746,294.78元。
三、发行对象情况介绍
（一）浙江京新控股有限公司
（1）基本情况
名称：浙江京新控股有限公司
成立时间：2010 年 1 月 27 日
注册地：新昌县羽林街道羽林路 53 号 1 幢
注册资本：10,000 万元
法定代表人：吕钢
经营范围：实业投资；企业管理咨询、投资咨询、技术咨询、财务管理咨询；
销售：医药化工中间体、医药化工原料；货物进出口。
（2）与公司的关联关系
京新药业的控股股东、实际控制人吕钢为京新控股的控股股东及实际控制
人，京新控股为京新药业受同一实际控制人控制的关联方。
（3）本次发行认购情况
京新药业非公开发行股票 发行情况报告暨上市公告书
认购股数：6,757,615 股
限售期安排：自本次非公开发行新增股份上市之日起 36 个月内不得上市交
易或转让，预计可上市流通转让的时间为 2017 年 6 月 26 日。
（4）发行对象及其关联方与公司最近一年重大交易情况
最近一年，除本次认购京新药业非公开发行股票外，京新控股与京新药业未
发生关联交易。
（5）发行对象与公司未来的交易安排
对于未来可能发生的交易，公司将严格按照公司章程及相关法律法规的要
求，履行相应的内部审批决策程序，并作充分的信息披露。
（二）其他发行对象基本情况
1、嘉实基金管理有限公司
住所：上海市浦东新区世纪大道 8 号上海国金中心二期 23 楼 01-03 单元
法定代表人：安奎
注册资本：人民币壹亿伍仟万元整
实收资本：人民币壹亿伍仟万元整
公司类型：有限责任公司（中外合资）
经营范围：基金募集；基金销售；资产管理；中国证监会许可的其他业务。
2、上海国际集团资产管理有限公司
类型：一人有限责任公司（法人独资）
住所：上海市静安区威海路 511 号 2301 室
法定代表人：张行
注册资本：人民币 233400.0000 万元整
经营范围：开展各种境内外投资业务，资产经营管理业务，企业管理，财务
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咨询（不得从事代理记账），投资咨询（不得从事经纪）。【依法须经批准的项目，
经相关部门批准后方可开展经营活动】
3、广发基金管理有限公司
住所：广东省珠海市横琴新区宝中路 3 号 4004-56 室
法定代表人姓名：王志伟
注册资本：人民币壹亿贰仟万元
实收资本：人民币壹亿贰仟万元
公司类型：有限责任公司
经营范围：基金募集、基金销售、资产管理、中国证监会许可的其他业务。
4、东吴证券股份有限公司
住所：苏州工业园区星阳街 5 号
法定代表人姓名：范力
公司类型：股份有限公司（上市）
注册资本：200000 万元人民币
实收资本：200000 万元人民币
经营范围：许可经营项目：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投
资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券资产管理；证券投资
基金代销；为期货公司提供中间介绍业务；融资融券业务；代销金融产品业务。
一般经营项目：无。
5、深圳市吉富启瑞投资合伙企业（有限合伙）
企业类型：有限合伙
经营场所：深圳市前海深港合作区前湾一路鲤鱼门街一号前海深港合作区管
理局综合办公楼 A 栋 201 室（入驻深圳市前海商务秘书有限公司）
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投资人或者执行事务合伙人：深圳市天泽吉富资产管理有限公司（委派代表：
杨涛）
经营范围：商事主体的经营范围由协议、申请书等确定。经营范围中属于法
律、法规规定应当经批准的项目，取得许可审批文件后方可开展相关经营活动。
6、中国人寿资产管理有限公司
类型：有限责任公司
住所：北京市西城区金融大街 17 号中国人寿中心 14 至 18 层
法定代表人：杨明生
注册资本：300000 万元人民币
经营范围：管理运用自有资金；受托或委托资产管理业务；与以上业务相关
的咨询业务；国家法律法规允许的其他资产管理业务。（依法须经批准的项目，
经相关部门批准后方可开展经营活动）
（三）除京新控股以外的其他发行对象与公司的关联关系
除京新控股以外的其他发行对象与公司不存在关联关系。
（四）除京新控股以外的其他发行对象本次发行认购情况
除京新控股以外的其他发行对象本次发行共认购 27,030,464 股。
限售期安排：自本次非公开发行新增股份上市之日起 12 个月内不得上市交
易或转让，预计可上市流通转让的时间为 2015 年 6 月 26 日。
（五）除京新控股以外的其他发行对象及其关联方与公司最近一年的重大交易
情况
最近一年，除京新控股以外的其他发行对象及其关联方与公司未发生重大交
易。
（六）除京新控股以外的其他发行对象及其关联方与公司未来的交易安排
对于未来可能发生的交易，公司将严格按照公司章程及相关法律法规的要
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求，履行相应的内部审批决策程序，并作充分的信息披露。不存在认购本次发行
股份外的未来交易的安排。
四、本次发行对公司控制权的影响
本次发行后控股股东吕钢对公司的控制权不会发生变化。
五、本次发行相关中介机构
（一）保荐机构（主承销商）
名称：财通证券股份有限公司
法定代表人：沈继宁
保荐代表人：杨科、徐光兵
项目协办人：陈艳玲
办公地址：杭州市杭大路 15 号嘉华国际商务中心 1506 室
联系电话：0571-87821361
传真： 0571-87828004
（二）发行人律师
名称：上海市锦天成律师事务所
法定代表人：吴明德
办公地址：杭州市杭大路 1 号
经办律师：劳正中、李波
联系电话：0571-61059000
联系传真：0571-61059100
（三）发行人审计验资机构
名称：立信会计师事务所(特殊普通合伙)
执行事务合伙人：朱建弟
办公地址：海口市大同路 36 号华能大厦 16 层
经办人员：李进华、田培群
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联系电话：0898－66747653
联系传真：0898－66511800
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第三节 本次发行前后公司基本情况
一、本次发行前后前十名股东情况比较
1、本次发行前公司前十名股东情况（截至 2014 年 5 月 22 日）
序 持股数量 限售股份
股东名称 持股比例 股份性质
号 （股） （股）
1 吕钢 60,384,440 23.90% 境内自然人 45,288,330
2 吕岳英 16,479,244 6.52% 境内自然人 -
3 浙江京新控股有限公司 11,512,562 4.56% 境内非国有法人 9,912,568
4 吕力平 10,000,000 3.96% 境内自然人 -
中国工商银行-广发策略优选
5 7,039,960 2.79% 境内非国有法人 -
混合型证券投资基金
中信银行-招商优质成长股票
6 5,125,932 2.03% 境内非国有法人 -
型证券投资基金
7 丰和价值证券投资基金 5,104,359 2.02% 境内非国有法人 -
中国工商银行-广发稳健增长
8 4,661,409 1.84% 境内非国有法人 -
证券投资基金
中国银行-嘉实价值优势股票
9 3,527,507 1.40% 境内非国有法人 -
型证券投资基金
中国农业银行-交银施罗德精
10 3,225,173 1.28% 境内非国有法人 -
选股票证券投资基金
2、本次发行后公司前十名股东情况（截至 2014 年 6 月 17 日）
持股数量 限售股份
序号 股东名称 持股比例 股份性质
（股） （股）
1 吕钢 60,384,440 21.08% 境内自然人 45,288,330
2 浙江京新控股有限公司 18,270,177 6.38% 境内非国有法人 16,670,183
3 吕岳英 16,479,244 5.75% 境内自然人 -
4 吕力平 10,000,000 3.49% 流境内自然人 -
5 丰和价值证券投资基金 7,989,468 2.79% 境内非国有法人 -
中国工商银行-广发策略优选
6 7,039,960 2.46% 境内非国有法人 -
混合型证券投资基金
中国工商银行-广发稳健增长
7 5,661,409 1.98% 境内非国有法人 1,000,000
证券投资基金
上海国际集团资产管理有限公
8 5,129,139 1.79% 境内国有法人 5,129,139
司
中国工商银行-广发聚丰股票
9 5,011,920 1.75% 境内非国有法人 5,011,920
型证券投资基金
中国银行-嘉实价值优势股票
10 4,911,371 1.71% 境内非国有法人 -
型证券投资基金
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二、本次发行对公司的影响
1、股本结构变化
本次发行前
本次变动股 本次发行后
股份类型 （截至 2014 年 5 月 22 日）
份数量（股）
数量（股） 比例 数量（股） 比例
有限售条件股份 58,840,737 23.29% 33,788,079 92,628,816 32.336%
无限售条件股份 193,822,103 76.71% 0 193,822,193 67.663%
股份总数 252,662,840 100.00% 33,788,079 286,450,919 100.00%
本次发行完成后，公司注册资本、股份总数将发生变化，公司将根据本次非
公开发行股票的发行结果，对《浙江京新药业股份有限公司章程》相关条款进行
修订。
2、资产结构
本次发行完成后，公司的总资产和净资产均有较大幅度增加。
本次发行完成后，增强了公司抵御风险的能力，扩大了公司资产规模的增长
空间，为公司进一步发展奠定了坚实基础。
3、业务结构
本次非公开发行所募集资金将全部用于以下项目：
单位：万元
序号 项目名称 项目投资额
1 浙江京新药业股份有限公司年产 20 亿粒固体制剂扩产项目 35,949.34
浙江京新药业股份有限公司年产 1,500 万盒中药综合制剂技术改造
2 15,071.02
项目
本次募集资金投资项目与公司的主营业务密切相关，募投项目实施后，有利
于强化公司的核心竞争力，巩固并提高公司的市场地位，提高公司盈利水平。公
本次非公开发行股票募集资金全部用于高附加值的制剂建设项目，扩充公司业务
规模并改善产品结构，发行人现有主营业务不会发生重大变化。
（一）本次发行对公司主要财务指标的影响
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以本次发行后的 286,450,919 股全面摊薄计算，公司最近一年（2013 年度）
又一期（2014 年一季度）主要财务指标如下：
项目 发行前 发行后
归属于上市公司股东的每股收益（元）（2013 年度） 0.255 0.2249
归属于上市公司股东的每股收益（元）（2014 年一季度） 0.0977 0.0862
归属于上市公司股东的每股净资产（元） 3.34 4.68
本次发行后，京新药业归属于母公司股东的净资产增至 134,136.51 万元，每
股净资产增至 4.68 元。
（二）本次发行对公司业务结构的影响
本次募集资金拟投资项目的实施将有利于提升公司制剂业务的规模及竞争
力，有利于进一步提高公司主营业务的市场竞争力和整体盈利能力，为公司未来
发展奠定坚实的基础。
本次非公开发行募集资金到位后，短期内可能会导致净资产收益率、每股
收益等指标出现一定程度的下降，但随着项目的逐步投产，未来公司盈利能
力、经营业绩水平将会相应提高。
（三）本次发行对公司治理的影响
本次非公开发行后，公司股本将相应增加，公司将按照发行的实际情况对《公
司章程》中与股本相关的条款进行修改，并办理工商变更登记。《公司章程》除
对公司注册资本与股本结构进行调整外，暂无其他调整计划。本次发行对公司治
理无实质性影响。
（四）本次发行对公司高管人员结构的影响
截至目前，公司尚无对高管人员结构进行调整的计划。本次发行不会对高管
人员结构造成重大影响。若公司拟调整高管人员结构，将根据有关规定，履行必
要的法律程序和信息披露义务。
（五）本次发行对公司同业竞争和关联交易的影响
公司生产经营管理体系完整、人员配置合理，具有完全的自主经营权。本次
发行前，公司在业务、人员、资产、机构、财务等方面均独立进行，不受控股股
东、实际控制人及其关联方的影响。本次募集资金投资项目实施主体为本公司或
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本公司控股子公司，均不涉及控股股东、实际控制人及其关联方，因此，本次发
行后，本公司与控股股东及其关联人之间在同一市场上不会产生同业竞争，在业
务关系、管理关系和关联交易方面也不会发生变化。
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第四节 财务会计信息及管理层讨论与分析
一、财务会计信息
（一）最近三年及一期合并资产负债表、损益表、现金流量表主要数据
1、合并资产负债表
单位：万元
项目 2014.3.31 2013.12.31 2012.12.31 2011.12.31
资产总额 138,348.45 132,463.08 130,097.77 119,255.85
流动资产 61,613.57 55,674.83 62,561.56 57,342.90
负债总额 54,081.94 50,665.28 52,839.82 42,639.18
流动负债 47,570.82 45,405.05 46,061.60 35,550.14
股东权益 84,266.51 81,797.80 77,257.95 76,616.68
归属于母公司所有者权益 84,266.51 81,797.80 77,257.95 76,616.68
2、合并利润表
单位：万元
项目 2014 年一季度 2013 年度 2012 年度 2011 年度
营业收入 27,292.81 97,442.74 85,758.23 70,973.08
营业利润 2,910.94 6,297.63 3,633.28 2,974.62
利润总额 2,873.82 7,570.68 3,988.40 3,669.82
净利润 2,468.71 6,434.82 3,167.90 2,911.95
归属于母公司所有者的净利润 2,468.71 6,434.82 3,167.90 2,911.95
3、合并现金流量表
单位：万元
项目 2014 年一季度 2013 年度 2012 年度 2011 年度
经营活动产生的现金流量
7,566.81 11,103.18 6,027.66 6,941.29
净额
投资活动产生的现金流量
-2,650.30 -10,665.96 -8,259.60 -8,882.57
净额
筹资活动产生的现金流量
-2,806.63 -6,650.14 -12,051.62 28,189.20
净额
现金及现金等价物净增额 2,119.32 -6,316.39 -14,323.15 26,170.42
4、主要财务指标
财务指标 2014.3.31 2013.12.31 2012.12.31 2011.12.31
流动比率（倍） 1.30 1.23 1.36 1.61
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速动比率（倍） 0.94 0.86 1.00 1.23
资产负债率（合并报表）%） 39.09 38.25 40.62 35.75
归属于发行人股东的每股
4.79 3.24 6.12 6.06
净资产（元）
财务指标 2014 年一季度 2013 年 2012 年 2011 年
应收账款周转率（次/年） 1.73 7.43 9.36 8.97
存货周转率（次/年） 0.90 3.47 3.71 3.89
总资产周转率（次/年） 0.20 0.74 0.69 0.66
息税折旧摊销前利润（万
3,966.84 13,217.69 9,707.77 9,776.65
元）
利息保障倍数（倍） 16.49 6.66 3.46 2.43
每股经营活动现金流量净
0.30 0.44 0.48 0.55
额（元/股）
归属于母公司股东的净利
2,468.71 6,434.82 3,167.90 2,911.95
润（万元）
归属于母公司股东扣除非
经常性损益后的净利润（万 2,500.27 5,391.86 2,920.72 2,153.98
元）
基本每股收益（元/股） 0.10 0.26 0.25 0.17
稀释每股收益（元/股） 0.10 0.26 0.25 0.28
扣除非经常性损益后的基
0.10 0.21 0.23 0.12
本每股收益（元/股）
全面摊薄净资产收益率（%） 2.93 7.87 4.10 3.80
加权平均净资产收益率（%） 2.97 8.12 4.14 7.27
扣除非经常性损益后全面
2.93 6.59 3.78 2.81
摊薄净资产收益率（%）
扣除非经常性损益后的加
3.01 6.51 3.80 3.98
权平均净资产收益率（%）
二、管理层讨论与分析
（一）资产及负债状况分析
1、资产规模及其结构
公司在 2011 年末、2012 年末、2013 年末及 2014 年一季末的资产构成状况
如下（按扣除折旧摊销、减值准备后的账面价值列示）：
单位：万元
2014.3.31 2013.12.31 2012.12.31 2011.12.31
项目 比例
金额 比例（%） 金额 比例（%） 金额 比例（%） 金额
（%）
京新药业非公开发行股票 发行情况报告暨上市公告书
货币资金 24,179.98 17.48 19,745.75 14.91 31,292.15 24.05 32,189.90 26.99
交易性金融
- - - - 5.07 0.00 7.36 0.01
资产
应收票据 1,890.37 1.37 2,638.25 1.99 2,022.98 1.55 1,173.18 0.98
应收账款 15,279.61 11.04 14,683.75 11.09 10,112.36 7.77 7,078.05 5.94
预付款项 2,055.27 1.49 1,150.72 0.87 1,442.44 1.11 2,353.16 1.97
应收利息 80.73 0.06 81.52 0.06 105.46 0.08 105.00 0.09
其他应收款 1,240.50 0.90 787.21 0.59 1,012.19 0.78 802.29 0.67
存货 16,887.11 12.21 16,587.61 12.52 16,568.92 12.74 13,633.96 11.43
流动资产合
61,613.57 44.54 55,674.83 42.03 62,561.56 48.09 57,342.90 48.08
计
投资性房地
13,384.77 9.67 13,485.57 10.18 13,713.44 10.54 6,146.15 5.15
产
固定资产 40,086.30 28.97 38,489.47 29.06 36,268.79 27.88 32,578.61 27.32
在建工程 11,217.19 8.11 12,588.40 9.50 5,053.53 3.88 13,790.58 11.56
无形资产 11,275.50 8.15 11,421.61 8.62 12,006.07 9.23 8,845.66 7.42
长期待摊费
288.66 0.21 320.73 0.24
用
递延所得税
482.47 0.35 482.47 0.36 494.39 0.38 551.95 0.46
资产
非流动资产
76,734.88 55.46 76,788.25 57.97 67,536.21 51.91 61,912.95 51.92
合计
资产总计 138,348.45 100.00 132,463.08 100.00 130,097.77 100.00 119,255.85 100.00
（1）资产规模及其变动情况
发行人的资产规模在报告期内总体呈稳步增长趋势，2011 年末、2012 年末、
2013 年末及 2014 年一季末的总资产分别为 119,255.85 万元、130,097.77 万元、
132,463.08 万元和 138,348.45 万元，2012 年末和 2013 年末，同比增幅分别为
9.09%、1.82%。2012 年较 2011 年有一定幅度增长，主要是当期借款增加导致负
债增加所致。
（2）资产构成分析
发行人资产构成分为流动资产和非流动资产。
发行人的流动资产主要包括货币资金、应收账款、应收票据、存货等。2011
年末、2012 年末、2013 年末及 2014 年一季末，其流动资产金额分别为 57,342.90
万元、62,561.56 万元、55,674.83 万元和 61,613.57 万元，占总资产比例分别为
48.08%、48.09%、42.03%和 44.54%。发行人在报告期内的流动资产规模有所波
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动，其中，2012 年因发行人销售增长幅度较大导致应收账款相应增长，进而导
致当年末流动资产有所增长；2013 年末因前次募投项目在最近一期资本化支出
较多导致货币资金减少所致。
发行人的非流动资产在 2011 年末、2012 年末、2013 年末及 2014 年一季末
分别为 61,912.95 万元、67,536.21 万元、76,788.25 万元和 76,734.88 万元，占总
资产比例分别为 51.92%、51.91%、57.97%和 55.46%。从规模来看，发行人的非
流动资产呈增长趋势，其原因在于报告期内随着业务规模的扩大以及前次募集资
金投资项目的实施，相应资本化支出形成的长期资产增加所致，截止 2013 年末，
发行人前次募投项目累计投资金额为 21,221.16 万元。
总体来看，发行人在报告期内的资产结构合理，未发生重大变化。
（二）偿债能力分析
报告期内，发行人的主要偿债指标如下：
财务指标 2014.3.31 2013.12.31 2012.12.31 2011.12.31
流动比率（倍） 1.30 1.23 1.36 1.61
速动比率（倍） 0.94 0.86 1.00 1.23
资产负债率（母公司） 27.89% 27.21% 26.98% 28.86%
资产负债率（合并） 39.09% 38.25% 40.62% 35.75%
财务指标 2014 年一季度 2013 年 2012 年 2011 年
息税折旧摊销前利润（万
3,966.84 13,217.69 9,707.77 9,776.65
元）
利息保障倍数（倍） 16.49 6.66 3.46 2.43
1、偿债能力分析
（1）流动比率、速动比率分析
2014 年一季度末发行人与可比上市公司流动比率、速动比率比较情况如下：
证券代码 指标名称 流动比率 速动比率 资产负债率（%）
002020.SZ 京新药业 1.30 0.94 39.09
600789.SH 鲁抗医药 1.19 0.92 61.51
600062.SH 华润双鹤 4.79 4.06 14.20
600420.SH 现代制药 1.54 0.97 59.82
002422.SZ 科伦药业 2.49 1.99 43.94
京新药业非公开发行股票 发行情况报告暨上市公告书
600079.SH 人福医药 1.48 1.24 48.75
600829.SH 三精制药 1.74 1.32 37.27
002332.SZ 仙琚制药 1.04 0.72 56.55
600664.SH 哈药股份 1.62 1.16 45.90
600380.SH 健康元 1.50 1.21 45.11
平均数 1.87 1.45 45.21
数据来源：wind 资讯、2014 年一季度
2011 年末、2012 年末及 2013 年末，发行人的流动比率分别为 1.61、1.36、
1.23；速动比率分别为 1.23、1.00、0.86。
2014 年一季度，发行人流动比率为 1.3，速动比率为 0.94，资产负债率为
45.21%，通过与可比上市公司主要短期偿债指标对比，发行人报告期末的资产负
债率均低于同行业上市公司平均数，偿债风险较低。
（2）利息保障倍数与息税折旧摊销前利润分析
报告期内，发行人经营状况良好，息税折旧摊销前利润稳步增长，同时盈利
能力的不断提升使得发行人利息保障倍数得以明显提升，由 2011 年的 2,43 倍提
高至 2013 年的 6.66 倍，增长了 173.80%。
（3）经营活动产生的现金流量分析
从现金流量情况来看，发行人 2011 年、2012 年及 2013 年销售商品提供劳
务收到的现金与营业收入之比分别为 124.19%、117.53%和 107.13%，表明发行
人收入质量较高。
发行人最近三年的经营活动现金净流量分别为 6,941.29 万元、6,027.66 万元
和 11,103.18 万元，均高于发行人同期净利润，表明发行人的现金流量状况良好，
利润质量较高，资金回笼状况较好，流动性风险较低。
2014 年一季度，发行人经营活动现金净流量净额为 7,566.81 万元。
（4）影响公司偿债能力的其他因素分析
发行人的银行贷款信誉良好，报告期内未出现过贷款逾期情况，一直保持与
当地金融机构良好的合作关系，良好的银企关系有助于提高公司的偿债能力。
综上所述，报告期内，发行人各项偿债指标持续改善，负债规模未出现重大
变化，负债结构也得到了一定的优化。随着发行人经营状况和盈利能力持续增强，
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发行人偿债能力有望进一步提高。
2、资本结构分析
2014 年一季末，发行人合并口径的资产负债率分别为 39.09%，低于同行业
上市公司 2014 年一季末资产负债率平均数 45.21%。
发行人资产负债率较低的主要原因是 2011 年公司非公开发行股票，借助权
益融资方式改善了资本结构，降低了债务比例，从而大幅度提高了公司的偿债能
力。
通过本次非公开发行，发行人的资产负债率将进一步降低，偿债能力得以进
一步提升。
（三）资产周转能力分析
报告期内，发行人资产周转能力指标如下：
财务指标 2014 年一季度 2013 年度 2012 年度 2011 年度
应收账款周转率（次/年） 1.73 7.43 9.36 8.97
存货周转率（次/年） 0.90 3.47 3.71 3.89
总资产周转率（次/年） 0.20 0.74 0.69 0.66
1、营运能力分析
2011 年、2012 年、2013 年，发行人的应收账款周转率分别为 8.97、9.36、
7.43，报告期内，应收账款周转率较高，周转速度较快、反映了发行人良好的销
售回款情况。
2011 年、2012 年、2013 年，发行人的存货周转率分别为 3.89、3.71、3.47。
报告期内，发行人的销售规模增长较快，存货随销售规模的扩大而相应增长，存
货的增长速度略高于销售增长速度，导致报告期内发行人存货周转率有所下降。
2011 年、2012 年、2013 年，发行人总资产周转率分别为 0.66、0.69、0.74，
基本保持稳定。报告期内，发行人业务规模持续增长，总资产也随之不断增长，
稳定的总资产周转率表明发行人运营资产的能力和效率也在相应提升。
（四）盈利能力分析
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最近三年及一期，发行人经营业绩持续提升，营业收入、营业利润均有明显
增长，发行人经营成果如下：
单位：万元
项 目 2014 年一季度 2013 年度 2012 年度 2011 年度
一、营业总收入 27,292.81 97,442.74 85,758.23 70,973.08
减：营业成本 15,227.13 57,443.80 55,959.92 52,242.77
营业税金及附加 195.52 746.98 616.69 467.77
销售费用 5,838.10 20,467.96 14,465.94 6,352.64
管理费用 2,944.65 11,441.75 9,930.34 6,914.19
财务费用 63.84 808.69 957.54 2,188.43
资产减值损失 112.63 230.87 189.00 -16.85
加：公允价值变动收益（损失以“-”
- - -2.29 7.36
号填列）
投资收益（损失以“-”号填列） - -5.07 -3.22 143.13
二、营业利润（亏损以“-”号填列） 2,910.94 6,297.63 3,633.28 2,974.62
加：营业外收入 96.86 1,516.78 669.03 883.20
减：营业外支出 133.98 243.73 313.91 188.00
三、利润总额（亏损总额以“-”号
2,878.82 7,570.68 3,988.40 3,669.82
填列）
减：所得税费用 405.11 1,135.87 820.50 757.87
四、净利润（净亏损以“-”号填列） 2,468.71 6,434.82 3,167.90 2,911.95
归属于母公司所有者的净利润 2,468.71 6,434.82 3,167.90 2,911.95
少数股东损益 - - - -
1、营业收入的构成及变动分析
单位：万元
2014 年一季度 2013 年度 2012 年度 2011 年度
类别 比例 比例 比例 比例
金额 金额 金额 金额
（%） （%） （%） （%）
主营业
26,532.79 97.22 93,162.13 95.61 82,450.08 96.14 67,181.20 94.66
务收入
其中：原
12,562.19 46.03 45,218.76 46.41 47,438.16 55.32 43,291.42 61.00
料药类
制剂类 13,970.60 51.19 47,943.37 49.20 35,011.91 40.83 23,889.79 33.66
其他业
760.03 2.78 4,280.61 4.39 3,308.15 3.86 3,791.88 5.34
务收入
合计 27,292.81 100.00 97,442.74 100.00 85,758.23 100.00 70,973.08 100.00
从上表可以看出，在报告期内，发行人主营业务收入均占营业收入的 90%
以上。发行人的主营业务收入主要包括制剂及原料药的销售收入；其他业务收入
主要包括材料、废料销售收入和房租收入，占比较小，对发行人的营业收入影响
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有限。
（1）主营业务收入构成分析
报告期内，2011 年度、2012 年度、2013 年度及 2014 年一季度，发行人原
料药的销售收入占主营业务收入比重分别为 64.44%、57.54%、48.54%和 47.35%，
呈下降趋势；制剂销售收入占比分别为 35.56%、42.46%、51.46%和 52.65%，呈
上升的趋势。
发行人自 2004 年首次公开发行上市起就一直在加大对盈利能力较强的制剂
业务的投入，经过较长时间的品牌积累、营销体系的建立和完善、以及相应的研
发投入，在报告期内，发行人的制剂业务在整个业务体系中的地位日益显著，体
现在逐年增加的销售收入比重，2013 年制剂业务销售收入占主营业务收入的比
重首次超过 50%。
随着发行人营销网络规模的不断扩大、营销体系进一步完善，以及本次募投
项目的实施，制剂业务对发行人效益的贡献预期将会进一步提高。
（2）主营业务收入变动趋势分析
报告期内，发行人各年度主营业务收入均呈增长态势，2012 年和 2013 年分
别同比增长 22.73%和 12.99%，其中原料药收入 2012 年同比增长 9.58%，2013
年同比下降 4.68%，制剂收入 2012 年和 2013 年分别同比增长 9.69%和 36.93%。
原料药销售收入基本保持稳定系发行人不断巩固原料药业务的结果。在报告
期内，发行人在原料药的生产工艺、质量管理等方面均有提高，生产效率有所提
升；此外发行人保持了原料药市场营销力度，喹诺酮类原料药的市场地位得到了
进一步巩固，左氧氟沙星原料药在国内始终占据第一的市场份额，并继续保持着
较为明显的优势。
制剂销售收入增长的主要原因有两个方面，一是发行人近年来不断加大制剂
新药的研发力度，制剂产品线不断丰富，多种新药在报告期内相继投产，凭借其
较强的竞争优势，市场份额增长迅速；二是发行人原有制剂产品继续保持稳定增
长，通过对营销渠道的持续投入和不断扩张，发行人以华东为中心，辐射华中、
华北、华南的销售网络已经日趋完善，有力的促进了制剂产品销售的稳定增长。
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2、按照产品种类划分
报告期，公司主营业务收入按产品种类划分情况如下：
单位：万元
2014 年一季度 2013 年度 2012 年度 2011 年度
主要产品名称 占比 占比 占比 占比
金额 金额 金额 金额
（%） （%） （%） （%）
一、原料药 12,562.19 47.35 45,218.76 48.54 47,438.16 57.54 43,291.42 64.44
左氧氟沙星 5035.372 18.98 19,728.88 21.18 19,269.00 23.37 13,709.48 20.41
环丙沙星 2241.895 8.45 9,196.90 9.87 13,629.30 16.53 12,827.40 19.09
恩诺沙星 3,413.09 12.86 10,423.37 11.19 10,432.89 12.65 11,725.67 17.45
其他 1,871.83 7.05 5,869.60 6.30 4,106.96 4.98 5,028.86 7.49
二、成品药 13,970.60 52.65 47,943.37 51.46 35,011.91 42.46 23,889.79 35.56
瑞舒伐他汀钙
3,653.19 13.77 10,630.02 11.41 4,179.42 5.07 1,155.12 1.72
片
辛伐他汀片 1,754.22 6.61 5,899.32 6.33 4,955.88 6.01 5,250.99 7.82
康复新液 3,159.89 11.91 8,484.93 9.11 5,940.61 7.21 3,624.80 5.40
头孢地嗪粉针 1,035.84 3.90 3,953.14 4.24 4,940.05 5.99 2,068.82 3.08
盐酸舍曲林片 767.89 2.89 2,754.75 2.96 2,149.99 2.61 1,602.56 2.39
头孢拉定胶囊 257.35 0.97 1,421.61 1.53 1,296.19 1.57 1,593.00 2.37
西沙必利片 235.64 0.89 1,193.38 1.28 1,355.10 1.64 1,199.32 1.79
地衣芽孢杆菌
949.51 3.58 1,589.11 1.71 95.87 0.12 - 0.00
胶囊
其他 2,157.07 8.13 12,017.11 12.90 10,098.81 12.25 7,395.18 11.01
三、合计 26,532.79 100.00 93,162.13 100.00 82,450.08 100.00 67,181.20 100.00
报告期内，辛伐他汀片、瑞舒伐他汀钙片、头孢地嗪粉针、康复新液等制剂
产品和左氧氟沙星、环丙沙星、恩诺沙星等喹诺酮类原料药为发行人的收入占比
较高的产品，是发行人主要的收入和利润来源。发行人的产品线较为完备，通过
生产、推广制剂产品，有效地分散了单一生产原料药的风险，提高了公司抗风险
能力和盈利水平。
（1）原料药主要品种
2011 年、2012 年、2013 年及 2014 年一季度，原料药左氧氟沙星、环丙沙
星、恩诺沙星合计占主营业务收入比重分别为 56.95%、52.55%、42.24%和 40.29%，
其中左氧氟沙星的销售收入占比分别为 20.41%、23.37%，21.18%和 18.98%；环
丙沙星的销售收入占比分别为 19.09%、16.53%、9.87%和 8.45%，其中 2013 年
销售收入较上年下降 32.52%，主要原因系该产品本期市场价格保持低位运行，
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为保证原料药盈利水平，公司主动调整产品结构所致；恩诺沙星的销售收入占比
为 17.45%、12.65%、11.19%和 12.86%，销售占比有所下降，但销售收入金额在
报告期内基本保持稳定。
原料药销售情况符合前期发行人对市场发展的判断，左氧氟沙星作为公司重
点培育品种销售持续增长，随着前次募投项目年产 1,000 吨左氧氟沙星技术改造
项目逐步完成，预计发行人未来左氧氟沙星市场占有率将进一步得到巩固。
（2）化学制剂主要品种
降血脂类药物是发行人的主要制剂产品，其中瑞舒伐他汀钙片在报告期内占
主营业务收入的比重分别为 1.72%、5.07%、11.41%和 13.77%，增长迅速，作为
发行人降血脂类新产品，瑞舒伐他汀钙片的增长趋势体现了市场的认可度，随着
瑞舒伐他汀钙片市场推广的深入，预计该产品未来市场需求会呈现快速增长趋
势；辛伐他汀片占主营业务收入比重分别为 7.82%、6.01%、6.33%和 6.61%，自
2009 年该药品进入国家基本药物目录后，市场价格受国家统一定价及药品招投
标价格的影响有所下降，发行人为维持既有的市场价格体系，主动放弃了部分地
区的招标，进而影响了销量增长，2013 年发行人改变了销售策略，下调了投标
价格，销量有所反弹。
本次募投项目年产 20 亿粒固体制剂扩产项目的主要产品包括辛伐他汀片和
瑞舒伐他汀钙片，项目建成后，预计发行人此类产品的销售占比和销售收入均将
进一步提高，发行人的核心竞争力也将进一步提升。
头孢地嗪粉针受限抗政策的影响，作为非基药品种，在最近一期内的销售收
入有所下降；盐酸舍曲林片的销售收入增长较快，形成了较高的知名度。
（3）特色中药主要品种
康复新液是发行人中成药中的主要产品，报告期内，发行人康复新液的销售
收入呈快速增长态势，2011 年、2012 年、2013 年和 2014 年一季度，康复新液
销售收入分别为 3,624.80 万元、5,940.61 万元、8,484.93 万元和 3,159.89 万元，
占销售收入比重分别 5.40%、7.21%、9.11%和 11.91%。
3、按地区划分
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（1）内销收入情况
单位：万元
2014 年一季度 2013 年度 2012 年度 2011 年度
类别 占比 占比 占比 占比
金额 金额 金额 金额
（%） （%） （%） （%）
华东地区 10,799.57 51.39 45,741.03 61.64 38,403.35 58.80 31,060.33 61.20
华北地区 5,000.54 23.79 13,439.21 18.11 10,407.48 15.93 6,496.91 12.80
华南地区 1,829.89 8.71 6,041.08 8.14 4,270.94 6.54 3,639.97 7.17
华中地区 1,566.21 7.45 5,000.30 6.74 6,035.11 9.24 4,494.25 8.86
其他地区 1,819.66 8.66 3,980.66 5.36 6,198.21 9.49 5,058.71 9.97
合计 21,015.88 100.00 74,202.28 100.00 65,315.09 100.00 50,750.17 100.00
注：代理出口金额占内销收入比重较小，公司将代理出口的收入按照代理商所在地区计入了
相应的地区分部。
发行人将内销市场按地区划分华东、华北、华南、华中四个重点销售区域和
涵盖这四个销售区域以外的国内其他地区。
报告期，公司在华东、华北、华南地区的制剂销售规模持续稳定增长，其中
华东地区是发行人销售规模最大的地区，报告期内增长十分迅速，2011 年、2012
年、2013 年和 2014 年一季度销售收入分别为 31,060.33 万元、38,403.35 万元、
45,741.03 万元和 10,799.57 万元；占内销销售收入的比重分别为 61.20%、58.80%、
61.64%和 51.39%，2012 年华东地区销售收入较上年同期增长 23.64%，2013 年
较上年同期增长 19.11%。
（2）出口收入情况
单位：万元
2014 年一季度 2013 年度 2012 年度 2011 年度
类别 比重 比重 比重 比重
金额 金额 金额 金额
（%） （%） （%） （%）
内销收入 21,015.88 79.21 74,202.28 79.65 64,377.43 78.08 49,755.45 74.06
出口收入 5,516.90 20.79 18,959.85 20.35 18,072.64 21.92 17,425.75 25.94
其中：制剂出口 1,471.62 5.55 3,499.49 0.75 1,511.43 1.83 1,126.95 1.68
原料药出口 4,045.29 15.25 15,460.35 16.60 16,561.22 20.09 16,298.80 24.26
合计 26,532.79 100.00 93,162.13 100.00 82,450.08 100.00 67,181.20 100.00
注：内销收入的金额已扣除代理出口的金额，将代理出口的金额计入了出口收入。
报告期内发行人出口收入占主营业务收入的比重较小，收入金额呈稳步上升
趋势。2011 年、2012 年、2013 年和 2014 年一季度出口收入分别为 17,425.75 万
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元、18,072.64 万元、18,959.85 万元和 5,516.90 万元，占主营业务收入比重分别
为 25.94%、21.92%、20.35%和 20.79%。
2012 年，出口收入占主营业务收入的比重有所下降，系 2012 年内销收入增
长较快，增长幅度超过出口收入的增长幅度所致。2013 年出口收入比上年同期
增长 4.91%；出口收入占比为 20.35%，与上年基本持平。
从出口的产品结构看，公司产品出口以原料药为主，2011 年、2012 年、2013
年和 2014 年一季度原料药出口收入分别为 16,298.80 万元、16,561.22 万元、
15,460.35 万元和 4,045.29 万元，出口金额保持稳定并有所增长；制剂出口收入
分别为 1,126.95 万元、1,511.43 万元、3,499.49 万元和 1,471.62，2012 年和 2013
年同比增长分别为 34.12%和 131.54%，在小基数上增长幅度较大，系发行人在
报告期内对制剂业务加大投入所致，其中又以自营出口的制剂业务增长为主。此
外，代理出口是发行人制剂出口业务的一个发展方向，发行人已重点规划了未来
制剂的代理出口模式，预计未来制剂出口收入将进一步增长。
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第五节 本次募集资金运用
一、募集资金数额及募集资金投资项目
（一）募集资金数额
京新药业本次非公开发行股票 33,788,079 股，募集资金总额 510,199,992.90
元，扣除保荐承销费、申报会计师费及律师费等费用 11,453,698.12 元后，实际
募集资金净额为 498,746,294.78 元。
（二）募集资金投资项目
单位：万元
序号 项目名称 项目投资额
1 浙江京新药业股份有限公司年产 20 亿粒固体制剂扩产项目 35,949.34
浙江京新药业股份有限公司年产 1,500 万盒中药综合制剂技术改造
2 15,071.02
项目
二、募集资金投资项目的市场前景分析
1、年产 20 亿粒固体制剂扩产项目
（1）项目简要情况
本项目生产的固体制剂包括心脑血管药物匹伐他汀钙分散片、辛伐他汀片和
瑞舒伐他汀钙片，抗菌药物盐酸环丙沙星片/胶囊、左氧氟沙星片、克拉霉素片
为代表的基本药物等，具体产品方案见下表：
表 10-9
序号 名称 产量 规格
他汀类产品
1 心脑血管类 匹伐他汀钙分散片 0.5 亿粒 1mg/2mg
2 心脑血管类 辛伐他汀片 1 亿粒 10mg/20mg/40mg
3 心脑血管类 瑞舒伐他汀钙片 3 亿粒 5mg/10mg
基药代表产品
4 抗菌类 盐酸环丙沙星片 2 亿粒 250mg/500mg
5 抗菌类 盐酸环丙沙星胶囊 5 亿粒 250mg/500mg
6 抗菌类 盐酸左氧氟沙星片 7.5 亿粒 100mg
7 抗菌类 克拉霉素片 1 亿粒 250mg
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合计 20 亿粒
公司将根据实际情况对产品结构进行适当调整。本项目用地为公司厂区预留
土地，占用土地面积约为 7,280 平方米，已取得证号为新国用[2004]第 2508 号、
新国用[2003]第 5071 号和新国用[2005]第 3597 号的土地使用证，场地平整，用
地条件良好。
（2）项目实施必要性分析
①医药行业面临巨大潜在需求，市场前景良好
A.人口总量的增长及社会老龄化程度的提高使得市场终端需求旺盛
20 亿粒固体制剂扩产项目产品主要为以降血脂药物和抗菌类药物为代表的
基药产品，该等药品市场容量与人口数量以及结构密切相关。联合国预测，60
岁以上人口将从 2000 年的 6 亿增加到 2050 年的近 20 亿，占全球人口比例将从
1998 年的 10%增加到 2025 年的 15%，并在 2050 年增加到 21%数据来源：联合
国《第二次老龄问题世界大会的报告》）。中国作为世界上老年人口最多的国家，
2001~2020 年将进入快速老龄化阶段，老年人口年均增速预计为 3.28%；至 2020
年，老年人口将达 2.48 亿人，我国年龄结构将成为典型的老年型人口类型（资
料来源：全国老龄工作委员会办公室于 2006 年发布的《中国人口老龄化发展趋
势预测研究报告》）。日益严峻的老龄化趋势也意味着心血管系统和免疫系统等
各种疾病的危害将进一步加重，治疗老年病药物的需求将持续增加。
此外，一方面现代社会饮食结构和工作节奏正在发生很大变化，竞争的加剧
使得压力增加，心血管等疾病的发病率提高；另一方面社会财富的增加和收入水
平的提高使得医药的消费水平以更快的速度提高，用药规模得以大幅提高。
B.医疗体制改革推动药品市场的持续扩容
2009 年新医改实施以来，通过大规模的医疗保障体系建设，城镇职工、城
镇居民及新农合三大医保网已实现了对中国 95%以上居民的覆盖，医保筹资规模
持续保持增加态势，成为推动国内药品市场扩容的主要动力。随着城镇职工就业
人数稳定增加，城镇医保筹资规模保持继续增长，同时，政府政策继续强调改善
民生及增加民生投入，政府对城镇居民和新农合的补贴也继续增加，人均筹资水
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平有望由 2012 年的 308 元提升至 340 元。另外，为推动医保保障水平的提高，
政府也积极推动大病医保在各省区的实施，有效保证医保对城乡居民大病的保障
能力。受益于三大医保筹资水平提升及政府卫生投入增加，中国城乡居民医疗需
求持续释放，推动了中国药品市场持续扩容。
综上，世界人口总量的增长、社会老龄化程度的提高、生活节奏和习惯的变
化、人们保健意识的增强以及社会医疗保障水平的提高，使得中国药品市场呈持
续增长态势。巨大的市场需求为公司扩大业务规模提供了良好的机遇，为适应市
场发展趋势，公司只有扩大制剂产品生产规模，保持和提高市场占有率，才能具
有可持续发展能力。
②做大做强制剂产业符合公司发展战略，是实现产业链升级的必然
A.年产 20 亿粒固体制剂扩产项目的建设是提升公司盈利能力的重要举措
一方面，制剂市场利润率高、规模巨大。从“医药中间体-原料药-制剂”产
业链各环节价值贡献分析，制剂业务位于价值链的顶端，制剂业务利润率整体高
于原料药及医药中间体业务利润率；从产业链各环节的市场规模看，制剂市场规
模约为原料药市场规模的 8~10 倍。
另一方面，公司虽已形成了医药中间体、原料药和制剂一体化产业链，可提
供由关键中间体到制剂的一站式生产，但就公司目前的一体化产业链结构来看，
近年来作为产业链下游的制剂业务虽增长显著，但与上端的原料药规模仍不匹
配，原料药及制剂两大产业的发展并不协调，无法完整实现产业链各环节的利润。
因此，扩大下游制剂业务规模，利用公司现有的原料药优势做大做强制剂产
业，能够为公司的发展开拓新的市场，获取更高的利润，提升公司持续盈利能力。
B.年产 20 亿粒固体制剂扩产项目与公司原料药业务互为保障
原料药业务的发展为制剂业务的发展提供基础，制剂业务的发展为原料药业
务的发展提供保障。一方面，原料药价格极易受上游化工原料价格波动和下游制
剂厂商需求的影响，原料药生产厂商经营业绩波动性较制剂生产厂商更为显著；
另一方面，原料药制造企业的环保投入以及环保设施运营费用也呈上升趋势，对
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原料药制造企业未来经营业绩的持续增长存在一定程度的制约。因此，公司做大
做强制剂产业将为公司原料药业务发展提供保障。
C.做大做强制剂产业、完成产业链升级保证企业的长远发展
公司做大做强制剂产业，完成向下游制剂产业延伸，实现“医药中间体、原
料药和制剂”一体化产业链的升级一方面能够促进公司原料药业务的发展，另一
方面，是企业获得新的更大市场、取得长期发展的保证。
③年产 20 亿粒固体制剂扩产项目的实施解决公司固体制剂产能不足的情形
目前公司共有两条固体制剂生产线，即 10 亿粒头孢制剂生产线和 12 亿粒固
体制剂生产线，其中 12 亿粒固体制剂生产线生产除头孢类药品外的其他固体制
剂，包括瑞舒伐他汀钙片、辛伐他汀片、盐酸舍曲林片、西沙必利片、盐酸环丙
沙星片/胶囊、盐酸左氧氟沙星片以及其他固体制剂产品。随着公司制剂产品销
量的逐年上升，该生产线原有产能已趋于饱和，且已不能满足未来可预计的新增
市场需求，产能不足的矛盾已经非常突出。另外，公司必须保持一定量的机动产
能，以满足重点客户的临时产品需求。本次募投项目将解决公司产能不足的情形，
提高制剂业务规模。
报告期内 12 亿粒固体制剂生产线产能利用率情况如下：
表 10-10
项目 2013 年 2012 年 2011 年
品种数量 33 33
规格数量 63 63
折标产量（亿粒） 14.98 10.13 8.88
折标产能（亿粒） 20.00 14.00 13.00
产能利用率 74.90% 72.36% 68.31%
清场时间占比 26.50% 26.50% 26.50%
剔除清场时间后的产能（亿粒） 14.70 10.29 9.56
剔除清场时间后的产能利用率 101.90% 98.45% 92.94%
报告期内，产能利用率未能达到 100%主要是因为公司根据订单需求利用该
生产线生产多种产品，按照药品管理法及 GMP 要求，品种和规格更换需进行生
产线清洗和模具更换，每增加生产一个品种规格，清场时间需增加 0.5-1 个工作
日，有效生产时间相应下降。
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另一方面，该条生产线剔除清场时间因素的产能利用率已处于饱和状态。为
保证及时完成生产订单，生产厂区已采取增加班次、延长班时等措施，目前生产
线整体已无法满足实际生产需要。在药品市场持续扩容的背景下，公司为承接更
大规模和更多制剂品种的生产业务，拟实施年产 20 亿粒固体制剂扩产项目，以
迅速扩大制剂生产能力，新建生产线不仅能满足日益增长的产品需求，还能通过
在两条生产线之间合理分配制剂品种和规格，减少单一生产线的清场时间，进而
提高公司整体生产效率。
（3）项目实施可行性分析
①年产 20 亿粒固体制剂市场需求巨大，有利于消化本次扩产产能
A.抗感染药和心血管药是我国需求量最大的处方药类型，市场需求巨大
PDB 数据表明，2012 年，全国 22 城市样本医院用药总金额达到 1,148 亿元，
首次突破千亿元大关，增幅达到 16.7%，其中样本医院抗感染药用药金额由 2005
年的 85.2 亿元上升到 2012 年 193.4 亿元，上升 2.3 倍，心血管系统用药由 2005
年的 45.3 亿元上升到 2012 年的 153.7 亿元，上升 3.4 倍。全身抗感染药物为样
本医院用量最大的的种类，占总体市场的 16.8%；其次是心血管系统药物，占比
13.4%。公司主要产品他汀类降血脂药物和喹诺酮类抗菌药所属系统药物仍将保
持较大的市场份额，市场需求较大，为公司消化本次募投产品产能提供了空间。
B.基药市场的不断扩大和新医疗改革的深入为公司基药产品销售奠定良好
基础
国家卫生部发布的《国家基本药物目录》（2012 年版）于 2013 年 5 月 1 日
起施行，公司及其子公司生产的化学制剂药品中有以下品种列入了该目录：头孢
菌素类：头孢拉定、头孢氨苄和头孢呋辛；大环内酯类：阿奇霉素和克拉霉素；
喹诺酮类：环丙沙星和左氧氟沙星；抗高血压药：氨氯地平；调脂及抗动脉粥样
硬化药：辛伐他汀；抗酸药及抗溃疡病药：雷尼替丁和奥美拉唑；微生态制剂：
地衣芽孢杆菌活菌；抗变态反应药：氯雷他定。其中地衣芽孢杆菌活菌、辛伐他
汀、左氧氟沙星和环丙沙星为公司重要品种。本次 20 亿粒固体制剂产品主要为
基药产品。
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a.基药市场在不断扩大
随着基本药物制度在全国范围内推进展开，医疗需求不断释放。同时，在“保
基本、强基层”的新医改政策推动下，基层医疗机构用药水平持续提升。据商务
部统计数据显示，2012 年国家基本药物销售增幅较快，参与国家基本药物配送
的药品批发直报企业国家基药配送总额达到 947 亿元，较 2011 年增长 30%；占
药品流通行业总销售额比重约为 8.48%，较 2011 年增长 9.56%。未来在基药品
种数量大幅增加、地方增补目录扩容及应用范围扩大等因素影响下，中国基本药
物市场规模将实现快速增长。
b.医保改革促进基药放量
在支持基层医疗卫生机构建设的政策鼓励下，中国基层医疗机构数量将不断
增加，服务能力将不断提升。由于基层医疗单位的基本药物使用水平较高，基层
医疗单位数量的增长有助于增加基药的用药需求。
同时，随着中国医保支付改革的深入，基层医疗保障水平的提升，基层用药
消费能力将不断增长。中国城镇居民医保和新农合政府补助标准由此前较低的人
均每年 120 元提高到 2011 年的 200 元、2012 年的 240 元，2013 年继续提高至
280 元；城镇居民医保和新农合政策范围内住院费用支付比例提高到 70%以上和
75%左右。此外，大病医保制度的建立也有助于基层医疗用药需求的释放。
c.二、三级医院基药使用比例提高
新版目录增加了部分大病、特病用药，这为基药使用向二、三级医院延伸作
了铺垫。2013 年初，在全国卫生工作会议中，明确了基层医疗卫生机构全部配
备使用基本药物；二级医院基本药物使用量和销售额都应达到 40%-50%，其中
县级医院综合改革试点县的二级医院应达到 50%左右；三级医院基本药物销售额
要达到 25%-30%。此后，卫计委在 2012 年版基药使用通知中再次强调明确二、
三级医院卫生机构基本药物使用比例，在各级医院严格执行基药使用比例的前提
下，预期基药市场规模将持续快速扩大。
综上，基药市场的发展为发行人未来募投项目产品的销售提供了有效保障，
市场前景良好。
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C.细分产品的市场前景分析
a.他汀类产品的市场前景
IMS 数据显示：2010 年全球调血脂药物市场达到了 364 亿美元，同比增长
3.12%，占心血管类药物 1/3 以上市场份额。国内调血脂药物市场已经达到了 110
亿元的规模，近五年平均增幅为 22.28%，其中他汀类药物占据 83.40%的市场份
额，增长率为 28.44%，五年平均增幅为 32.40%。《中国成人血脂异常防治指南》
及临床应用实践表明，由于他汀类药物作用肯定、不良反应少、可降低总死亡率
以及有降脂作用外的多效性作用，联合降脂方案多由他汀类药物与另一种降脂药
组成。他汀类药物降血脂治疗的核心临床地位是其市场增长的基础。
我国已进入快速老龄化阶段，慢病人群增长，心脑血管疾病已成为中国的四
种慢性病之首。据相关资料显示，在我国成人血脂异常患病率为 18.6%，全国血
脂异常人数约 1.6 亿，以人均日治疗费用 5 元推算，全国降血脂药物市场容量达
到 2,900 亿元，相关药物的市场空间巨大。
辛伐他汀是在对洛伐他汀化学结构改造后，得到的调血脂药物，一些国家已
经将它列为中老年高血脂症的预防用药，即使没有出现高血脂症状，医生也会建
议用药，此外该药已进入基本药物目录，预计未来市场需求会持续增长。
瑞舒伐他汀钙是降低低密度脂蛋白（LDL）胆固醇最强的药物，被称为“超
级他汀”。近三年瑞舒伐他汀钙在国内销售额的复合增长率为 130%，2012 年在
样本医院他汀市场中已占据 23.77%的份额，在国内他汀类药品销售中居第二位。
随着瑞舒伐他汀钙市场推广的深入，预计该产品未来市场需求会呈现快速增长趋
势。
匹伐他汀钙属于第三代他汀类药物，在治疗高胆固醇症、家族性高胆固醇症
方面，与辛伐他汀、阿托伐他汀相比，降低总胆固醇效果最好。匹伐他汀钙上市
时间较晚，仍处在市场开拓期，目前已进入国内多个省份的医保目录，随着市场
推广的深入，预计未来将保持高速增长。
b.以抗菌药为代表的基药市场前景
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本项目生产的基药代表产品主要包括喹诺酮类抗菌药盐酸环丙沙星片、盐酸
环丙沙星胶囊、盐酸左氧氟沙星片以及大环内脂类抗菌药克拉霉素片。
盐酸环丙沙星片和盐酸环丙沙星胶囊为合成的第三代喹诺酮类抗菌药物，具
有广谱抗菌活性，杀菌效果好，其中公司的盐酸环丙沙星胶囊（0.5g）是国内独
家基药品规，市场前景良好。
左氧氟沙星是由日本第一制药株式会社在 1994 年开发成功的氟喹诺酮类抗
菌药物，具有卓越的体外活性、毒副作用小、安全性大以及良好的药代动力学属
性。该药品可广泛应用于呼吸道感染、妇科疾病感染、皮肤和软组织感染、外科
感染、胆道感染、性传播疾病以及耳鼻口腔感染等多种细菌感染的一种广谱氟喹
诺酮抗菌药物，目前在临床上得到了广泛应用，是喹诺酮类药物最优秀的代表。
2012 年，在国内样本医院销售抗菌药中左氧氟沙星占抗菌药总体市场 4.19%，居
第三位，市场空间广阔。
克拉霉素是大环内酯类抗菌药，具有高效、口服易于吸收，对酸稳定性好的
特点，该药对革兰阳性菌的活性强，对酶稳定，在血清和肺组织中浓度高。临床
证明体内活性是红霉素的 6～10 倍，是交沙霉素的 14～35 倍。并以改善生物利
用度为特征，组织和细胞内分布极好、半衰期长，其不良反应发生率仅为 3%，
是用于治疗上呼吸道及下呼吸道和皮肤、软组织感染，已成为取代红霉素的大环
内酯类抗生素品种。此外，美国 FDA 已批准将克拉霉素与洛赛克合用，作为幽
门螺旋杆菌引起的胃及十二指肠溃疡的治疗方案；该药也是治疗艾滋病患者感染
的首选药物。鉴于该药物良好的临床效果及广泛的使用领域，预计该药的未来市
场空间广阔。
②抗菌药需求稳步增长的依据
A、医药市场的刚性需求是促进抗菌药市场稳步增长的基础
2013 年是国家卫生部门开展为期三年抗菌药物临床应用专项整治活动的最
后一年，我国对于抗菌药物使用的管理已进入制度化和常态化阶段，我国抗菌药
物市场规模已从探底状态开始呈现理性回升及稳步增长的趋势。
此外，受人口自然增长、人口老龄化加速、国民生活水平的提高和自我保健
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意识的增强等众多刚性因素的影响，预计抗菌药市场在相对较长期内还会有较大
的需求总量。
B、医疗保障水平的提升以及基本药物制度的推进是列入基本药物目录的抗
菌药品用量增长的保证
随着中国医保支付改革的深入，基层医疗保障水平的提升，基层医院基药使
用比例的提高，基层用药消费能力将不断增长。由于基层医疗机构在使用抗菌药
物制剂时只能选用列入基药目录（包括各省区市增补品种）的抗菌药物品种，因
此，预计国内市场列入基本药物目录的抗菌药物（均为非限制使用类）将呈现持
续增长态势。
C、公司列入基药目录的抗菌制剂产品中标情况良好
公司抗菌制剂产品主要为基药品种，随着抗菌类基药中标省份增加，市场销
售空间扩大。2013 年，公司抗菌制剂产品新增的中标省份为：盐酸环丙沙星胶
囊新增中标省份北京、青海、山东；盐酸环丙沙星片新增中标省份北京、甘肃、
青海、山东；克拉霉素片新增中标省份青海；头孢呋辛酯片新增中标省份北京、
青海；头孢拉定胶囊、阿奇霉素片新增中标省份北京。随着在新增中标省份收入
的逐步实现，公司相关抗菌制剂产品的销售收入将会进一步增长。
此外，克拉霉素为 2012 版基药目录新增的抗菌药，随着基层用药量的增加，
该产品市场前景良好。环丙沙星胶囊（0.5g）为公司独家规格，可避免直接的价
格竞争，不仅产品定价较高，且中标几率大，有望提升公司产品收入。
D、低价药品价格的提高使公司抗菌药制剂的盈利能力及产销量提升
报告期，由于部分抗菌类制剂产品价格过低，利润空间较小，公司主动放弃
了部分市场份额。2013 年 12 月国家发改委出台《关于改进低价药品价格管理有
关问题的通知》，取消政府定价范围内的低价药品的最高零售价格管制，企业可
根据药品生产成品和市场供应状况自主制定药品价格。该规定有助于改善目前抗
菌药价格过低的现状，提高抗菌药低价药品的价格。
公司符合低价药品标准的拟进入《国家发展改革委定价范围内的低价药品清
单》的抗感染药物较多，有 11 个品规，随着《关于改进低价药品价格管理有关
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问题的通知》的施行，相关产品的价格有望提高，在产品盈利能力提升的情况下
公司将根据市场需求增加抗菌药供应量，以提高市场占有率和盈利能力。
E、公司喹诺酮类抗菌药竞争优势明显，出口增速较快
公司目前是国内最大的喹诺酮类原料药生产基地之一，主导产品盐酸左氧氟
沙星原料药全国产销量第一，公司喹诺酮类原料药的规模优势，将有利于降低该
类药品制剂生产成本，在国内市场中竞争优势明显。在国际市场，公司自 2007
年开始，先后与英国、德国客户在制剂产品出口上开展合作，环丙沙星制剂已出
口欧盟，在现有招投标规则中具有一定优势，能在各省份招标规则中列入加分项
或单列招标层次。公司产品的质量优势、成本优势和价格优势将有利于开拓产品
销售市场。
综上，从行业发展来看，基于刚性需求的存在，抗菌药在中长期仍有较大需
求总量和增长空间，此外随着基本药物制度的深入推进，列入基药目录的抗菌药
市场发展空间较大，因此，公司预测未来抗菌药需求将保持稳定增长。
同时，从公司自身发展来看，由于公司喹诺酮类原料药具有较强的竞争优势，
相关制剂产品具有一定发展潜力，此外随着本次非公开发行募集资金的到位以及
产能瓶颈的解决，预计公司未来抗菌制剂尤其是列入基药目录的产品销售具有较
好的增长空间。
③“限抗”政策对募投项目效益预算的影响
A、本募投项目效益预算情况
表 10-11
产品收入占
药品名称 产能（亿粒） 单价（元/粒） 收入（亿元）
项目收入比例
辛伐他汀片 1.00 0.50 0.50 9.62%
瑞舒伐他汀钙片 3.00 0.65 1.95 37.50%
匹伐他汀钙分散片 0.50 2.50 1.25 24.04%
盐酸环丙沙星片 2.00 0.10 0.20 3.85%
盐酸环丙沙星胶囊 5.00 0.10 0.50 9.62%
盐酸左氧氟沙星片 7.50 0.08 0.60 11.54%
克拉霉素片 1.00 0.20 0.20 3.85%
合计 20.00 5.20 100.00%
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本募投项目效益测算中，抗菌药制剂收入占项目总收入的 28.85%，收入占
比相对较低，抗菌药效益情况对募投项目整体效益的影响较小。
B、募投项目代表产品中的抗菌类制剂均为非限制类产品，受“限抗”政策影
响较小
公司本次募投项目拟生产的抗菌类制剂产品均为列入 2012 年版基药目录的
非限制使用类的抗菌药，由于市场对非限制类抗菌药的刚性需求以及基层医疗机
构对基药产品需求的增长，公司募投项目代表产品中的抗菌类制剂产品也将受
益。本募投项目拟生产的抗菌制剂受“限抗”影响相对较小。
C、募投效益测算已充分考虑了行业发展及产品的市场状况
本次募投项目“年产 20 亿粒固体制剂扩产项目”所产代表产品中的抗菌制剂
产品为盐酸左氧氟沙星片、盐酸环丙沙星片、盐酸环丙沙星胶囊、克拉霉素片，
该等药品均为抗菌药非限制类产品和基药产品。公司通过分析行业政策，包括医
疗改革政策、“限抗”政策、基药政策、药品价格调整制度等对抗菌药总体市场和
各细分市场的影响；通过市场调研和统计数据掌握市场动态，判断市场发展趋势；
公司经过上述因素的综合考虑，筛选具有良好市场发展前景的产品作为本次募投
项目代表产品，并确定合理产量。同时，公司根据该等代表产品过去几年的实际
市场销售价格、成本和费用情况测算本次募投项目效益，公司进行募投项目效益
预算时已充分考虑上述政策对募投效益的影响。
④公司具有项目实施的坚实基础
A.自主生产原料药为制剂产品提供了可靠的原料来源
公司具有原料药和制剂生产基地，本项目拟生产的匹伐他汀钙分散片、辛伐
他汀片、瑞舒伐他汀钙片、盐酸环丙沙星片/胶囊、盐酸左氧氟沙星片等其原料
药全部由上虞京新提供，原料来源可靠。
B.成熟的标准化管理模式保证了该项目的顺利实施
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公司是国内药品行业的知名品牌，具有丰富的药品生产和质量管理认证经
验，公司以 GMP 要求为准绳，按国际化标准建立了全面的生产和质量管理体系，
成熟的标准化管理模式保证了项目的顺利实施。
C.可行的营销措施为未来产品的销售提供了保障
公司产品营销执行线路制下的区块制，在推广线、招商线、基药线、商务线、
大健康产品线下设若干大区和办事处，并逐步细分各大区和办事处，进一步做深
做透各市场，细化微观市场分析。不同产品制定不同营销策略，针对基药产品，
实行力争合理中标、推广大包装产品和稳固重点市场，开拓基层医院、规模医院
及 OTC 市场的策略。针对新产品，采取强化竞争壁垒、培育核心省份、树立标
杆医院，带动基层医院以及产品组合营销等销售策略。公司制定的细致、可行的
营销措施将为未来新增产品产能营销提供保障，有效且可行的营销措施为公司未
来产品的销售提供了保障。
（4）项目投资概况
本项目总投资 35,949.34 万元，具体内容如下表所示：
表 10-12 单位：万元
序号 项目 金额 占总投资比例
1 建筑工程 5,411.32 15.05%
2 设备购置 15,536.26 43.22%
3 安装工程 5,287.27 14.71%
4 其他费用 6,379.31 17.75%
5 铺底流动资金 3,335.18 9.28%
合计 35,949.34 100.00%
（5）项目效益估算
本项目完全达产后的主要经济效益指标如下表：
表 10-13 单位：万元
序号 指标 数值
1 销售收入（万元） 52,000.00
2 利润总额（万元） 9,450.31
3 税后内部收益率（%） 17.99
4 税后投资回收期（含建设期）（年） 6.89
（6）工艺流程
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生产时原辅料按工艺要求分别粉碎、过筛，按配方进行配料混合，转入湿法
制粒机中制粒，经流化床干燥，制成的干颗粒经整粒机整粒，转入混合机总混，
中间体检验。合格的干颗粒送至压片机压片或者灌装机灌胶囊，包衣机包薄膜衣，
再经半成品检验合格后，转入内包装工序进行铝塑泡罩包装或装瓶，再经外包装
装盒、装箱，检验合格的成品送入仓库。
（7）主要设备、原料及能源情况
根据生产工艺要求本项目需要购买高速压片机、流化床、湿法制粒机、干法
制粒机、自动检重机、充填机、全自动铝塑包装机、全自动装盒机、三维包装机、
真空上料器、气流粉碎机、沸腾干燥制粒机、混合机、高效包衣机、粉碎整粒机
等主要生产设备及其他检测类辅助生产设备。
本项目所需匹伐他汀钙、辛伐他汀、瑞舒伐他汀钙、环丙沙星、盐酸左氧氟
沙星的原料药供应均来自子公司上虞京新，克拉霉素原料药向相关厂商采购，克
拉霉素原料药、预胶化淀粉、羧甲淀粉钠、乙醇、微晶纤维素 102、硬脂酸镁、
乳糖以及包装材料均可在浙江省内及周边地区采购，京新药业与相关供应商已建
立了长期稳固的合作关系，可以保证本项目的原材料供应。
本项目的能源主要是水、电、汽。本项目所需要的水、电由所在区域的供电、
供水部门以当地政府规定的价格供应，蒸汽来自园区的供汽管网。水、电、汽均
依托厂内现有设备或在现有设备基础上进行扩容，供应稳定。
（8）项目的投资进度
本工程从项目方案设计开始至投产总周期 24 个月。建成后第一年实现 60%
产能，第二年实现 80%产能，第三年开始达产。
（9）环境保护情况
本项目在进行中产生废水、废气及固废，公司制定了详细的措施进行处理。
本项目废水排放包括生活污水和生产废水，其中，生活污水经地埋式化粪池
处理后送厂区污水处理站处理；生产废水主要是设备清洗废水及工艺废水，生产
废水经车间废水收集池收集后，用泵加压提升送污水处理站处理。生产、生活废
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水厂区经已建污水处理站处理，达到国家 GB8978-1996《污水综合排放标准》的
三级标准后排入市政污水管网。
本项目生产过程中产生的微量粉尘均有生产线自带的收尘设备回收，在原辅
料的粉碎等部位排风要求除尘后排放。干燥过程中，少量的乙醇气体挥发，废气
排放经低温水冷凝后经活性炭处理，处理后达到排放要求高空排放。本项目制剂
车间完全按照 GMP 标准设计，车间内部凡物料暴露部分均按 D 级洁净区要求进
行设计，要求生产厂房洁净区的门窗及顶棚密封性必须良好，有外窗的须安装双
窗，并要求密封，防止灰尘或粉尘的进出，排放的废气（包括空调系统）也明确
规定不得含有药物粉尘。
本项目固废除生活垃圾外含有少量的危险固废物，送有资质固废处理中心焚
烧，按照《危险废物贮存污染控制标准》（GB18597-2001）执行分类收集和暂
存，本项目所有废物都必须储存于容器中，容器应加盖密闭，存放地面必须硬化
且可收集地面冲洗水。在转移过程中，均应遵从《危险废物转移联单管理办法》
及其他有关规定的要求，以便管理部门对危险废物的流向进行有效控制，防止在
转移过程中将危险废物排放至环境中。
2、年产 1,500 万盒中药综合制剂技术改造项目
（1）项目简要情况
本项目生产的产品包括康复新液、养阴清肺糖浆、感冒清胶囊和脑络通胶囊
为代表的中药制剂等，具体产品方案见下表：
表 10-14
序号 产品名称 剂型 规格 产量
1 康复新液 糖浆剂 100ml/瓶/盒 1000 万盒
2 养阴清肺糖浆 糖浆剂 120ml/瓶/盒 200 万盒
3 感冒清胶囊 胶囊剂 12 粒*2 板/盒 100 万盒
4 脑络通胶囊 胶囊剂 10 粒*3 板/盒 200 万盒
公司将根据实际情况对产品结构进行适当调整。本项目用地为公司厂区预
留土地，占用土地面积约为 10,000 平方米，已取得证号为新国用[2004]第 2508
号、新国用[2004]第 3801 号和新国用[2005]第 3597 号的土地使用证，场地平
整，用地条件良好。
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（2）项目实施必要性分析
①项目背景和必要性分析
一直以来，中成药都是中国医药市场的重要组成部分，在政策大力扶持和
市场需求的双重拉动下，中成药市场的发展良好，2000 年至 2011 年中成药工
业产值复合增长率达 17.80%。近年新医改方案的深入实施，更为中成药市场
的发展提供了坚实的基础支持。随着大批中成药列入 2004、2009、2012 版医
保目录，拉动了中成药市场规模的持续扩张，IMS 的统计数据显示，2008 年
以来，中成药市场的增长幅度持续高于化学药市场的增长。根据标点医药信息
数据，2012 年我国中成药工业累计完成销售收入 4,079 亿元，同比增长 21.40%。
根据《中国药店》报道，2012 年中成药在百张床位以上医院市场销售占比达
到 15%-20%，在零售市场中成药的占比更高，处方及非处方药合计已经将近
四成。
2013 年 3 月新版《国家基本药物目录》（2012 年版）发布，与 2009 年版
基药目录相比，新版基药目录品种由原来的 307 种扩展至 520 种，扩容逾六成，
在中成药方面，增加了 101 个中药品种，扩容将近 100%。基药目录中中成药
品种的大幅扩容，将进一步满足和刺激消费者对于中成药的需求，同时未来中
成药价格的降低也将导致 OTC 中成药市场需求急剧上升。在政府加大中药扶
持力度以及药品市场扩容的背景下，我国中成药行业保持快速增长。
为适应中成药市场的快速发展趋势，提高公司产品市场占有份额，提升盈
利能力和竞争力，公司拟扩大中药制剂产品的生产规模。
②康复新液扩产的必要性分析
根据南方所统计数据，近几年我国康复新液市场增长较快，样本医院康复
新液销售额从 2005 年的 4,148.78 万元增长至 2010 年的 23,635.88 万元，复合
增长率为 41.62%。同时，根据医药销售数据库—Parmarket 城市样本医院用药
数据，国内康复新液 4 家厂商 2012 年销售额为 15,040 万元，较 2011 年增长
45.85%。公司 2012 年康复新液销售额为 5,940.61 万元，实际金额比样本统计
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金额高出 3 倍左右，简单推算预计 2012 年四个厂家康复新液销量为 4.5 亿元
左右。
目前公司的康复新液由全资子公司内蒙京新生产，随着公司前次募集资金
投资项目内蒙京新年产 1,000 万盒康复新液技术改造项目的完工投产，到 2014
年年底预计内蒙京新康复新液的产能会达到 1,000 万盒（在内蒙京新年产 1,000
万盒康复新液技术改造项目完工后，现有康复新液生产线将用做其他中药制剂
生产使用）。从公司近 6 年康复新液的销售情况来看，公司康复新液销售量从
2008 年的 88.56 万盒增长至 2013 年的 603.80 万盒，复合增长率为 46.80%，预
计 2014 年产销量将接近现有设计产能。基于近几年该产品的市场增长情况，
公司预计 1000 万盒康复新液的产能将无法满足两年后的市场需求。
此外，公司康复新液的优势区域主要集中在华东地区，由于目前康复新液
产地远离公司的优势市场，这极大增加了产品销售的运输及仓储成本，同时也
无法做到对市场的快速响应。
因此，公司拟通过实施本次年产 1,500 万盒中药综合制剂技术改造项目在
公司本部新增 1,000 万盒的康复新液产能，一方面可以有效满足产品市场需求
的增长，降低产品销售的运输及仓储成本，做到对市场的快速响应。同时该项
目还将配建年产 100 吨的美洲大蠊养殖车间，这将进一步完善公司的产业链，
规避原材料价格波动给公司带来的经营风险。
③其他中药制剂扩产的必要性分析
本次募投项目生产的脑络通胶囊为中成药心脑血管疾病用药，感冒清胶
囊、养阴清肺糖浆为治疗感冒的常规呼吸系统疾病用药。
心脑血管疾病药物和呼吸系统疾病用药是中成药主要用药领域，根据标点
医药信息统计数据，2012 年重点城市医院心脑血管疾病用药占整体中成药用
药的 36.29%，为第一大品类用药，呼吸系统疾病用药占 11.71%，居第三位。
心脑血管疾病属于慢性病，中成药相比化学药毒副作用较小、能改善多种症状
和适合长期用药，因此中成药在心脑血管用药中占有举足轻重的地位。脑络通
胶囊作为治疗心脑血管疾病的常用经典药物，患者和医生认知度较高，市场潜
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力较大。由于气候、环境等因素的变化极易引发各种感冒症状，感冒药的用药
频率相对较高，再加上该类药品大多都为非处方药，患者自主选择性较强，因
此，感冒药拥有较大的市场需求。
公司脑络通胶囊为广东、浙江、吉林、四川的省医保乙类产品，感冒清胶
囊为国家优质优价中成药产品，进入国家医保甲类目录，养阴清肺糖浆为国家
医保乙类产品，上述产品市场潜力很大。报告期，由于生产线产能有限，为保
证主要中药制剂康复新液的生产，公司放弃了其他中药制剂的部分市场需求，
但由于心血管疾病中成药、感冒药中成药市场空间巨大，公司有必要通过项目
扩产满足市场需求，提高盈利能力。
（3）项目实施可行性分析
①政策支持、市场空间较大
近年来，我国出台一系列政策促进中药行业发展。2009 年 5 月 8 日，作
为医改的配套政策，第一份以国务院名义发布的中医药产业的扶持意见——
《关于扶持和促进中医药事业发展的若干意见》出台。《医药工业“十二五”
发展规划》中将现代中药作为重点领域，其中“中成药大品种的二次开发”、
“中药制剂技术”和“支持企业中药材生产基地建设”等是未来中药产品和技
术发展的重点。国家政策对中成药的大力扶持为中成药发展提供了动力，近年
来中成药快速发展，市场空间巨大。
②募投产品的市场容量快速增长
A.康复新液未来市场发展前景
康复新液作为国家医保产品，是一种能提高机体免疫功能的创面修复药，
具有通利血脉，养阴生肌的功效。与其它药物不同的是其治疗领域非常广，可
用于消化科、口腔科、整形科、外科、儿科、妇科、肿瘤科、肺结核等。目前
临床主要用于消化性溃疡、口腔溃疡和皮肤创面等的治疗。
a.消化性溃疡
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消化系统疾病是一种较常见疾病，病程多由慢性且反复发作的特点，总发
病率占人口总数 10%-20%，主要疾病包括急性胃炎、慢性胃炎、消化道溃疡、
功能性消化不良等，其中又以功能性消化不良和消化道溃疡最为常见。近年，
随着工作和生活压力的加大，胃病患者趋向于年轻化，患者人群增加。同时，
消化性溃疡的复发率很高，有研究显示停药后 1 年的复发率为 65%-80%，2 年
的复发率几乎达到 100%。反映出大部分的患者在一段时间内需要连续用药，
这都增加了抗消化性溃疡药物的市场容量。根据标点医药信息统计数据，2012
年我国抗消化性溃疡及胃动力药物销售规模达到 273.1 亿元，较 2011 年同期
增长 12.17%，增长势头良好。
目前治疗消化道溃疡的药物主要分两类，即降低胃酸药（削弱攻击因子），
保护黏膜药（增强防御因子）。国内抗消化性溃疡药物市场中，质子泵抑制剂
占主导地位，总体市场份额已超过 80%。由于消化性溃疡是一种长期性和反复
性很强的疾病，为了避免出现治疗周期长，病情反复的情况，现在临床上医生
开始使用中西药联合来治疗。临床研究表明，经过中西医结合治疗，患者临床
症状缓解明显，疗效快，溃疡愈合后复发少，而且能明显控制西药的用药周期。
康复新液属胃粘膜保护和修复剂，能与质子泵抑制剂合用来治疗消化性溃
疡，可以提高疗效，快速止痛，修复溃疡，减少复发。据临床研究表明，康复
新液与抗酸药合用，1 年后能减少 75%的复发率，效果明显，目前这一用法已
在临床广泛应用，并得到临床医生的认可。假设康复新液能占到消化性溃疡的
3%-5%份额，其市场容量为 10 亿元左右。
b.口腔溃疡
口腔溃疡是口腔粘膜疾病中较常见的溃疡性损害，多发于春秋两季，其发
病与个体免疫、病毒感染和紧张等因素有关。口腔溃疡成周期性反复发生，医
学上称“复发性口腔溃疡”。可一年发病数次，也可以一个月发病几次，甚至
新旧病变交替出现。据中国疾病控制中心最新报告显示：口腔疾病在人群中的
发病率非常高，几乎每个人都有口腔问题，60%左右的人群患有不同程度的口
腔溃疡，它仅次于蛀牙和牙周病，是口腔第三大疾病，其中 1～6 岁婴幼儿的
发病率极高，而顽固复发性口腔溃疡达到 10%左右。康复新液一方面能直接作
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用于溃疡创面，减少渗出，消除溃疡炎性水肿、充血，有效缓解疼痛症状，另
一方面，康复新液能提高机体的免疫力，因此可以有效改善症状，减少复发。
据有关专家预估，中国口腔市场容量达 100 多亿，市场潜力很大（中国资
本证券网 2011 年）。如果康复新液在治疗口腔溃疡领域能占到 5%的份额，其
市场容量为 5 亿左右。
c.皮肤创面
在我国，皮肤病的发病率很高，是一种常见病、多发病。据有关资料统计，
全国总患病率为 1.23%，即约有 0.18 亿人患有不同程度的皮肤疾病。据南方所
数据显示：皮肤病药物在我国医院和零售药品市场自 1999 年以来一直呈增长
态势，到 2006 年其市场规模就已经达到 80 亿元，到 2009 年康复新液已经成
为皮肤科用药中排名第一的中成药。
康复新液作为治疗溃疡的特效药，是治疗各种创面、伤口治疗的基本用药。
在临床广泛用于治疗各种烧烫伤、褥疮、金疮、手术后创面以及小儿湿疹皮炎
等，疗效确切。假设康复新液能占到其中 3%的份额，其市场容量为 3 亿元左
右。
综上所述，康复新液作为多领域用药，市场潜力非常大，据估计，其市场
容量在 18 亿元左右。根据样本医院用药统计数据对康复新液总销售规模的估
计，2012 年康复新液总销售额为 4.5 亿元左右，未来市场增长可期。
B.中成药类感冒药市场前景分析
养阴清肺糖浆具有养阴清肺、清热利咽等功效，适用于咽喉干燥疼痛、干
咳少痰、痰中带血等症，是中医公认的最经典的养肺阴方剂。感冒清胶囊主要
用于疏风解表、清热解毒，用于风热感冒、发烧、头痛、鼻塞流涕、喷嚏、咽
喉肿痛、全身酸痛等症状。感冒咳嗽及过敏药是国内药品零售终端规模最大的
品类，是最普遍且广泛的自我药疗品类。
从近几年的感冒药市场情况看，尽管中成药的市场容量一直呈增长趋势，
但化学感冒药一直占据着过半的市场，品牌集中度高，而且外资企业占据着绝
对的优势。中国药品零售监测分析系统数据显示，2012 年上半年全国 22 个主
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流城市的感冒药销售情况中，化学药类感冒药的市场占有率为 52.42%，中成
药类感冒药为 47.58%。
2012 年 8 月 29 日，国家药监局发布《关于印发药品类易制毒化学品专项
整治行动实施方案的通知》，要求“销售含麻黄碱类复方制剂的药品零售企业
应当查验、登记购买者身份证；从严控制含麻黄碱类复方制剂单次零售数量；
严禁零售药店开架销售含麻黄碱类复方制剂。”；随后国家药监局在 2012 年
12 月 6 日宣布，氯雷伪麻缓释片等 6 种含麻黄碱类复方制剂转为处方药管理。
上述两个规定的出台，对含麻化学药类感冒药的市场份额将有较大的冲击，这
也为中成药类感冒药的市场扩张提供的难得的机遇，预计中成药类感冒药的未
来市场将有较大的提升空间。
养阴清肺糖浆、感冒清胶囊均为中成药类感冒药的优秀代表，随着中成药
类感冒药市场需求的快速增长，该等产品具有良好的市场前景。
C.中药心脑血管药物的前景分析
脑络通胶囊具有扩张血管，增加脑血流量作用，用于脑血栓、脑动脉硬化、
中风后遗症等各种脑血管疾病气虚血瘀证引起的头痛、眩晕、半身不遂、肢体
发麻、神疲乏力等症。
近几年，国内心脑血管中成药用药呈现出快速增长的态势。根据 2012 年
6 月 15 日《医药观察家》报道，2010 年我国 22 个重点城市样本医院心脑血管
中成药临床用药达到了 30 多亿元，同比上一年增长了 18%，占据了心脑血管
用药的 26.58%。2012 年从我国样本医院的中成药采购情况来看，心脑血管疾
病用药地位稳固，采购额遥遥领先于其他品类，约占据医院中成药市场的
36.29%，超过了整个医院中成药市场的 1/3，预计未来心脑血管中成药用药市
场将呈现出持续增长态势。
公司生产的脑络通胶囊是国家优质优价产品，产品质量较同类产品具明显
优势，在心脑血管中成药市场快速发展的背景下，未来市场前景良好。
综上，公司 1,500 万盒中药综合制剂扩产项目产品具有较大的市场容量，
良好的市场前景，为公司未来产品销售提供了良好保障。
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③公司具备实施的坚实基础
本募投项目中康复新液、养阴清肺糖浆等口服液制剂以内蒙京新委托公司
生产的方式实施，其他固体中药制剂由公司直接生产。内蒙京新多年从事康复
新液、养阴清肺糖浆等中药制剂的生产，具有丰富的生产线建设及中药制剂车
间 GMP 认证经验，在项目建设过程中将由内蒙京新相关专业人员全程参与，
为项目实施提供了有效保证。
公司经过多年经营，已树立了“京新”知名品牌，得到消费者广泛认可，主
要中药制剂产品康复新液已占据一定市场份额，具有一定品牌知名度，有利于
未来产品销售。
④委托生产可行性分析
根据《药品生产监督管理办法》、《药品生产质量管理规范》关于药品委
托生产管理的规定，药品委托生产的委托方应当是取得该药品批准文号的药品
生产企业，药品委托生产的受托方应当是持有与生产该药品的生产条件相适应
的《药品生产质量管理规范》认证证书的药品生产企业，本项目委托生产为跨
省的药品委托生产申请，须由国家药监局审批。
内蒙京新具有康复新液、养阴清肺糖浆等中药制剂的药品生产批件，具有
委托方资质，公司口服液中药制剂 GMP 资质待生产线建成后申请获得，公司
可复制和借鉴内蒙京新生产线建设及中药制剂车间新版 GMP 认证的成功经
验，为公司 GMP 认证资质取得提供保证。内蒙京新为公司全资子公司，双方
委托生产过程中在产品质量、工艺技术以及合同等方面不存在纠纷的情形，符
合《药品生产质量管理规范》关于委托生产的相关规定。因此，公司取得药品
委托生产批件不存在审批障碍。
委托生产是制药企业较为常见的生产方式，从公司生产情况看，报告期，
公司也存在委托与受托药品生产的情形，包括公司委托内蒙京新生产中药制剂
提取物，浙江华立南湖制药有限公司委托公司生产头孢类固体制剂等。本次募
投项目部分产品由内蒙京新委托公司生产是公司正常生产经营方式，也是国家
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药品生产资质审批的常见方式，本次募投项目部分产品采用委托生产方式具有
可行性。
（4）项目投资概况
本项目总投资 15,071.02 万元，具体内容如下表所示：
表 10-15 单位：万元
序号 项目 金额 占总投资比例
1 建筑工程费 2,515.41 16.69%
2 设备购置费 7,123.54 47.27%
3 安装工程费 1,900.95 12.61%
4 其他费用 2,331.13 15.47%
5 铺底流动资金 1,200.00 7.96%
合计 15,071.02 100.00%
（5）项目效益估算
本项目完全达产后的主要经济效益指标如下表：
表 10-16
序号 指标 数值
1 销售收入（万元） 14,598.29
2 利润总额（万元） 4,177.03
3 税后内部收益率（%） 16.09
4 税后投资回收期（含建设期）（年） 7.09
（6）工艺流程
康复新液：取净药材美洲大蠊粉成粗粉，置提取罐内，加入乙醇溶液，浸三
次，合并温浸液，过滤浓缩，回收乙醇。所得浓缩液进行脱脂，弃去油层。根据
含量配制药液总量，按比例加入其他配液，过滤后灌装制成成品。
养阴清肺糖浆：净选后的药材洗净后切片、烘干，放入提取罐煎煮，保温回
流提取三次，合并浓缩液静置沉淀，药液过滤后进行离心分离去除药材残渣，按
照有效成份在不同乙醇浓度的溶解性，进行降温萃取制备提取中药有效成份，按
比例加入其他配液后灌装制成成品。
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感冒清胶囊、脑络通胶囊：净选后的药材洗净后切片、烘干，放入提取罐煎
煮二次，合并煎煮液，蒸发浓缩，回收乙醇，继续蒸发浓缩，所得浓缩液真空干
燥得到干浸膏，将干浸膏粉碎、过筛，制成微丸，充填胶囊。。
（7）主要设备、原料及能源情况
本项目需购置的主要设备包括提取系统的多功能中药提取罐、管道过滤器、
高速管式离心机、双效浓缩器、多功能乙醇回收器、沉淀罐、真空冷冻干燥机、
多向运动混合机、贮槽、洗药机、切药机和筛药机等；制剂系统的灭菌柜、浓配
罐、化糖罐、稀配罐、自动负压罐装生产线等；养殖系统的饲料粉碎机、饲料搅
拌机、孵化箱、热风循环烘箱等，以及其他检测检验设备。
本项目产品康复新液所需直接原材料美洲大蠊由公司自身养殖，养殖所需原
材料包括美洲大蠊种虫、玉米、小麦和豆粕，制剂其他原材料包括甘油、维生素
C、甘草浸膏、苯甲酸钠、乙醇；养阴清肺糖浆主要原材料为地黄、甘草、白芍、
玄参、牡丹皮、薄荷脑、麦冬、川贝母和乙醇；感冒清胶囊主要原材料为南板蓝
叶、大青叶、金盏银盘、岗梅、山芝麻和酒精、微晶纤维素等；脑络通胶囊主要
原材料为丹参、黄芪、川芎、乳糖等。此外，还包括上述产品的包装材料以及水
电汽等能源。
上述产品除美洲大蠊为自身养殖外，其余均为外购，该等外购产品市场供应
充足，来源稳定。本项目的水、电、汽依托厂内现有设备或在现有设备基础上进
行扩容，供应稳定。
（8）项目的投资进度
本工程从项目方案设计开始至投产总周期 24 个月。建成后第一年实现 60%
产能，第二年实现 80%产能，第三年开始达产。
（9）环境保护情况
生产过程产生的废水主要为提取车间的中成药清洗废液，经过沉淀、过滤后
可以回收利用。
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废固主要为养殖车间饲养过程中产生的美洲大蠊粪便和提取车间中药材提
取后弃去的药渣，美洲大蠊粪便成分主要为有机物，是很好的有机肥料，可出售
用于绿色蔬菜的种植，药渣成分主要为有机物、蛋白质，可作有机肥用于动物的
养殖。
降低噪声的措施主要为优先选用先进可靠的低噪声设备，从声源上降低设备
本身噪声；将噪音大、振动剧烈的设备集中设置，分隔独立房间，且在房间墙壁
上采用吸音、隔声材料，在风机上安装消声器等措施降低噪声的传播。同时，对
产生的噪声设备采用减震基础。以上措施可降低噪声 20～30 分贝，减少噪声的
影响。在厂房及厂界周围进行绿化，种植高大的乔木，利用高大厂房、地形、树
木对噪声进行吸收减弱。
本项目环境保护费用投资约 208 万元。主要设施有车间隔音降噪设施、厂区
污水收集管网、污水处理增加设施、厂区绿化等。
根据目前财务分析，该项目具有良好的经济效益。
三、本次募集资金对公司财务状况和经营业绩的影响
1、本次非公开发行完成后，公司总资产和净资产将相应增加，资产负债率
将下降，有利于改善公司的财务状况，提高偿债能力，降低财务风险，保持稳健
的财务结构，增强经营能力。
2、由于项目建设期间投资项目不能产生效益，因此，短期内可能会导致净
资产收益率、每股收益等指标出现一定程度的下降。项目建成后将进一步提高公
司的市场竞争力和整体盈利能力，经营业绩水平将会相应提高，为公司未来发展
奠定坚实的基础。为此，本次募集资金到位前，公司将根据项目的实际情况，通
过自筹资金支持项目的实施，及时推进项目建设。
3、随着募集资金投资项目的建成达产，公司经营现金净流量、自有现金流
量均将大幅增加，公司现金流量状况将得到进一步优化。
四、本次募集资金投资项目涉及关联交易的调查
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本次募集资金投资项目的投向不涉及与关联方合资或与关联方发生交易，本
次发行后，公司与控股股东及其关联人之间的业务关系、管理关系均未发生变化，
也不会产生新的关联交易和同业竞争。
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第六节 中介机构对本次发行的意见
一、保荐协议主要内容及上市推荐意见
（一）保荐协议基本情况
签署时间：2013 年 11 月
保荐机构：财通证券股份有限公司
保荐代表人：杨科、徐光兵
保荐期限：自保荐协议生效之日起至发行人本次发行的股票上市当年剩余
时间及其后一个完整的会计年度届满时止。
（二）保荐协议的主要条款
以下，甲方为京新药业，乙方为财通证券。
1、甲方权利
（1）甲方有权根据本协议规定获得乙方提供的保荐暨承销服务，及时获悉
乙方履行保荐暨承销职责的工作情况；
（2）甲方有权要求乙方对甲方提供的资料及信息履行保密义务。
2、甲方义务
（1）甲方应全力支持、配合乙方做好发行保荐工作，为乙方的发行保荐工
作提供必要的条件和便利，并及时、全面提供乙方所需的文件和资料，且保证该
等信息资料的真实、准确及完整；保证提交中国证券监督管理委员会（以下简称
“中国证监会”）和深圳证券交易所的材料内容无虚假记载、误导性陈述或重大
遗漏；
（2）履行本次发行应完成的全部法定程序，完成本次发行的全部申报手续，
承担本次发行申报过程中甲方应付的发行审核费用、股份登记费用及其它相关费
用；
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（3）本次发行完成后，应根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共
和国证券法》、《上市公司证券发行管理办法》及有关法律法规之规定，在法律
规定的期限内完成公司工商变更登记、股本变动公告等有关法定程序；
（4）甲方应允许乙方人员查阅其股东大会、董事会、监事会等会议记录；
允许乙方人员列席股东大会、董事会、监事会等有关会议；
（5）甲方应及时提供乙方发表独立意见事项所必需的资料，确保乙方及时
发表意见；
（6）甲方应积极配合乙方的现场检查工作以及参加乙方组织的培训等，不
得无故阻挠乙方正常的持续督导工作；
（7）甲方有下列情形之一的，应及时通知乙方并及时提交相关文件：1）变
更募集资金及投资项目等承诺事项；2）发生关联交易、为他人提供担保等事项；
3）履行信息披露义务或应向中国证监会、证券交易所报告的有关事项；4）甲方
或其董事、监事、高级管理人员、控股股东、实际控制人等发生违法违规行为；
5）《证券法》第六十七条、七十五条规定的重大事件或其他对发行人规范运作、
持续经营、履行承诺和义务具有影响的重大事项；6）中国证监会、深圳证券交
易所规定或者本协议约定的其他事项；
（8）对于乙方在持续督导期内提出的整改建议，甲方应会同乙方认真研究
并予以实施；
（9）甲方应督促其所聘请的其他中介机构协助乙方做好发行保荐工作。
3、乙方权利
（1）乙方有权依据本协议第三条向甲方收取本次非公开发行的保荐承销费；
（2）乙方有权根据相关法律法规及本协议相关内容，要求甲方积极配合乙
方及其他中介机构的尽职调查工作；
（3）乙方有权列席甲方的股东大会、董事会和监事会；
（4）乙方有权对甲方的信息披露文件及向中国证监会、深圳证券交易所提
交的其他文件进行事前审阅；
京新药业非公开发行股票 发行情况报告暨上市公告书
（5）乙方及其保荐代表人有权随时查询甲方募集资金专用账户资料；
（6）乙方有权对有关部门关注的甲方相关事项进行核查，必要时可聘请相
关证券服务机构配合；
（7）乙方有权要求甲方对乙方提供的资料及信息履行保密义务。
4、乙方义务
（1）指定两名保荐代表人具体负责保荐工作，出具由乙方董事长签名的专
项授权书，并指定一名项目协办人；
（2）乙方应当按照法律、行政法规和中国证监会的规定，对甲方进行尽职
调查、审慎核查，根据甲方的委托，协助甲方进行本次发行方案的制订，协助甲
方制作与本次发行有关的申请文件并出具推荐文件；
（3）对甲方非公开发行股票的申请文件和募集文件内容进行审慎调查，对
甲方提供的资料和披露的内容进行独立判断；出现乙方所作的判断与甲方所聘请
的其他中介机构的专业意见存在重大差异的，乙方对前述有关事项进行调查、复
核，并可聘请其他中介机构提供专业服务；
（4）协助甲方与中国证监会、深圳证券交易所、登记公司的联系，并在必
要时或根据该等主管机构之要求，就本次发行保荐事宜作出适当说明。在提交保
荐文件后，主动配合中国证监会的审核，并承担下列工作：
1）组织甲方及其中介机构对中国证监会的意见进行答复；
2）按照中国证监会要求对涉及本次证券发行的特定事项进行尽职调查或者
核查；
3）指定保荐代表人与中国证监会进行专业沟通；
4）中国证监会规定的其他工作。
（5）乙方应按公布的非公开发行方案组织承销工作，获配机构投资者应在
规定的交款期限内根据配售结果公告中的缴款安排进行足额缴款，将认购款划入
乙方指定帐户；
京新药业非公开发行股票 发行情况报告暨上市公告书
（6）在保荐期内，依法对甲方的规范化运作进行持续督导；
（7）对于本次发行工作中出现的问题，乙方应积极会同甲方协商解决；
（8）积极维护甲方的企业形象，保证本次发行计划的顺利完成；
（9）本着诚实信用和勤勉尽职的原则，履行本协议项下的其他义务，尽力
完成甲方的委托事项。
（三）上市推荐意见
财通证券认为：发行人申请其本次非公开发行的股票上市符合《公司法》、
《证券法》及《深圳证券交易所股票上市规则》等法律、法规的有关规定，本次
发行的股票具备在深圳证券交易所上市的条件。财通证券愿意推荐发行人本次发
行的股票上市交易，并承担相关保荐责任。
二、保荐人关于本次发行过程和发行对象合规性的结论意见
保荐人（主承销商）财通证券认为：浙江京新药业股份有限公司本次非公开
发行股票的全部过程遵循了公平、公开、公正的原则，符合目前证券市场的监管
要求。通过询价方式最终确定的发行价格，符合《上市公司非公开发行股票实施
细则》等法律法规及京新药业 2014 第一次临时股东大会相关议案的规定；本次
发行获得配售的发行对象，其资格符合京新药业 2014 年第一次临时股东大会规
定的条件，在发行对象的选择方面，京新药业遵循了市场化的原则，保证了特定
投资者选择的客观公正，保证了发行过程的公开公平，符合京新药业及其全体股
东的利益。
三、发行人律师关于本次发行过程和发行对象合规性的结论意见
发行人律师锦天城律师事务所认为：发行人本次非公开发行已经获得必要批
准；本次非公开发行涉及的发行人、保荐机构及主承销商均具备相应的主体资格；
为本次非公开发行所制作和签署的《认购邀请书》、《申购报价单》和认购协议等
文件合法有效。发行人本次非公开发行的发行过程符合《管理办法》、《承销管理
办法》等规范性文件及中国证监会的核准通知的相关规定，发行人本次非公开发
行的发行过程合法、有效；发行人本次非公开发行获得配售的认购对象的资格符
京新药业非公开发行股票 发行情况报告暨上市公告书
合发行人股东大会通过的本次发行方案发行对象的规定；发行人本次非公开发行
符合《管理办法》、《承销管理办法》等规范性文件的规定，合法、有效。
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第七节 本次新增股份数量及上市时间
本次发行新增 33,788,079 股股份已于 2014 年 6 月 17 日在中国证券登记结算
有限责任公司深圳分公司办理完毕登记托管手续。
本次发行新增股份的性质为有限售条件流通股，上市日为 2014 年 6 月 26
日。根据深圳证券交易所相关业务规则，公司股票价格在 2014 年 6 月 26 日不
除权，股票交易设涨跌幅限制。
本次发行对象中京新控股认购的股份自 2014 年 6 月 26 日起锁定 36 个月，
预计可上市流通时间为 2017 年 6 月 26 日，其余 6 名特定投资者认购的股票自
2014 年 6 月 26 日起锁定 12 个月，预计可上市流通时间为 2015 年 6 月 26 日。
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第八节 其他重大事项
除本次非公开发行股票，截至发行情况报告暨上市公告书刊登前，京新药
业未发生可能对公司有较大影响的其他重要事项。
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第九节 中介机构声明
（附后）
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保荐机构（主承销商）声明
本保荐机构（主承销商）已对本发行情况报告暨上市公告书进行了核查，确
认不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承
担相应的法律责任。
项目协办人：
陈艳玲
保荐代表人：
杨科
徐光兵
法定代表人（或授权代表）：
沈继宁
财通证券股份有限公司（公章）
签署日期： 年 月 日
京新药业非公开发行股票 发行情况报告暨上市公告书
发行人律师声明
本所及签字的律师已阅读发行情况报告暨上市公告书，确认发行情况报告暨
上市公告书与本所出具的法律意见书不存在矛盾。本所及签字的律师对发行人在
发行情况报告暨上市公告书中引用的法律意见书的内容无异议，确认发行情况报
告暨上市公告书不致因所引用内容出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对
其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
签字律师（签名）：
劳正中 李波
律师事务所负责人（签名）：
吴明德
上海市锦天城律师事务所
年 月 日
京新药业非公开发行股票 发行情况报告暨上市公告书
审计机构声明
本所及签字注册会计师已阅读发行情况报告暨上市公告书，确认发行情况报
告暨上市公告书与本所出具的报告不存在矛盾。本所及签字注册会计师对发行人
在发行情况报告暨上市公告书中引用的财务报告的内容无异议，确认发行情况报
告暨上市公告书不致因所引用内容出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对
其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
经办注册会计师（签名）：
刘泽波 田培群
立信会计师事务所
年 月 日
京新药业非公开发行股票 发行情况报告暨上市公告书
京新药业非公开发行股票 发行情况报告暨上市公告书
第十节 备查文件
一、备查文件
1、财通证券关于京新药业公开发行股票之发行保荐书及上市保荐书
2、财通证券关于京新药业非公开发行股票之尽职调查报告
3、财通证券关于本次发行过程和认购对象合规性的报告
4、上海市锦天城律师事务所关于京新药业非公开发行股票的法律意见书
5、上海市锦天城律师事务所关于京新药业非公开发行股票的律师工作报告
6、上海市锦天城律师事务所关于京新药业 2014 年非公开发行股票发行过程
及认购对象的合规性法律意见书
7、立信会计师事务所出具的验资报告
8、中国结算深圳分公司对新增股份已登记托管的书面确认文件
9、中国证监会关于本次非公开发行的核准文件
二、查询地点
浙江京新药业股份有限公司
地址：浙江省新昌县羽林街道新昌大道东路 800 号
联系人：徐小明
邮编：312500
电话：0575－86176531
三、查询时间
除法定节假日之外的每日上午 9:00-11:00，下午 14:00-16:30
四、信息披露网址
深圳证券交易所网站(http://www.szse.cn)和巨潮网(http://www.cninfo.com.cn)
浙江京新药业股份有限公司
2014年 月 日
）
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