关于华仁药业股份有限公司
2017 年度创业板配股公开发行股票
《关于请做好相关项目发审委会议准备工作的函》的回复
中国证券监督管理委员会：
贵会出具的《关于请做好相关项目发审委会议准备工作的函》 以下简称“《告
知函》”）已收悉。广州证券股份有限公司（以下简称“广州证券”或“保荐机构”）
已组织申请人华仁药业股份有限公司（以下简称“华仁药业” 或“公司”或“发
行人”）、发行人律师北京市康达律师事务所对《告知函》的有关事项进行了认真
核查与落实，现就相关问题回复如下：
问题 1
基础性输液业务占申请人营业收入比重高达 56%。近几年，政府加强了对
大输液使用的监督管理，大输液行业加快升级整合，市场集中度提速提升。请
申请人分析说明其市场占有率、行业地位和面临的市场竞争情况。
回复：
（一）目前我国大输液行业市场竞争情况
目前，我国大输液行业市场竞争格局特征总体表现为：全行业产能相对过
剩，行业加快升级整合、市场集中度提速提升，市场向优势企业集中：
1、产能相对过剩是全行业面临重要特征，目前我国大输液行业产能利用率
在 55%左右
由于起效迅速、使用方便，临床用量较大，大输液是医疗机构普遍采用的一
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种制剂。在我国，98%的住院病人使用输液产品作为基本治疗手段，输液产品已
经成为临床治疗的基础手段，加之我国人口众多，医患需求庞大，一段时间内，
我国大输液产品市场需求大；同时，我国大输液行业出现产能激增，主要表现为：
行业内企业为了应对大量市场需求，不断加大产能投入，一些规模较小、实力较
弱企业也纷纷进入行业，进行产能扩张。据统计，目前我国通过了新版 GMP 认
证的输液企业共有 200 多家，行业产能利用率约在 55%左右。
2、政府加强对包括大输液行业在内的医药工业监督管理力度，是大输液制
药行业落实供给侧改革的重要举措，必将促进我国大输液行业资源优化和行业
整体质量提升
目前，我国大输液行业市场竞争格局表现为：
（1）在市场竞争主体方面，市场竞争主体良莠不齐
少量优势大规模企业与众多小企业并存。优势企业具有资金、技术、规模优
势，在行业中具有较强竞争优势；而规模小、资金实力不强、产品创新和技术薄
弱的小企业在区域市场亦有一定生存空间。
（2）在产品和技术方面，不同代际产品共存
尽管非 PVC 软袋包装大输液产品具有“可完全自收缩、气密性好、抗低温
性强（-40℃）、化学惰性好、全封闭输液、无二次污染、对人体无害、对环境无
影响”优点，也是大输液产品发展趋势，但截至目前，我国玻璃瓶包装、塑料瓶
包装、PVC 软袋包装和非 PVC 软袋包装大输液产品不同代际产品共存，都具有
一定市场的空间。
（3）鉴于行业产能整体过剩，未来一段时间内，新的市场进入者进入行业
概率减少，行业市场竞争主要表现为既有企业之间优胜劣汰
2015 年，中央经济工作会议指出，“稳定经济增长，要更加注重供给侧结构
性改革”；“推进供给侧结构性改革，是适应和引领经济发展新常态的重大创新”。
2016 年，中央经济工作会议要求，2017 年要“坚持以推进供给侧结构性改革为
主线，适度扩大总需求”。
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如前所述，前几年，在我国庞大的大输液市场需求背景下，我国大输液行业
产能激增，导致我国大输液行业产能相对过剩，全行业产能利用率在 55%左右，
政府加强对包括大输液行业在内的医药工业监督管理力度，不断出台政策督促医
疗机构规范使用大输液产品，短期内客观上会影响大输液的市场需求增长，进而
影响行业内企业业务发展，但从长期看，通过政府监督管理，推动行业切实落实
供给侧改革，通过“去产能”、“调结构”、“减成本”、“保质量”等有效措施，淘
汰行业落后产能，最终将实现行业整体素质的提升。
通过本轮“供给侧”改革调整，大输液行业将迎来市场竞争格局调整，行业
将加快整合，市场集中度将进一步提升，主要表现为：①在市场竞争主体方面，
规模小、资金实力不强、产品创新和技术薄弱的小企业将逐步被市场淘汰；②在
落后产能、落后生产线、传统产品被淘汰和我国居民生活水平提高、用药安全意
识的增强、医生和患者对非 PVC 软袋输液习惯和认可度逐步提高等多重因素影
响下，未来非 PVC 软袋包装大输液产品将呈现出明显的对其他包装类型输液产
品的替代效应，非 PVC 软袋输液的市场份额逐步扩大，传统包装大输液产品将
逐渐被市场淘汰，市场将向优势企业集中。
（二）发行人市场占有率、行业中位置、面临市场竞争情况
1、发行人在行业中位置
目前，尚无官方渠道公布我国大输液产品各年产品、产值或销售额数据，市
场上也无权威报告统计我国大输液产品各年产品、产值或销售额数据。截至目前，
我国行业内主要大输液企业均已上市，发行人在已上市大输液企业销售额排名情
况及其变动情况，可以一定程度上反映发行人大输液产品市场排名和在市场中竞
争地位。
我国已上市大输液企业 2014-2016 年其大输液产品销售额及排名情况
单位：万元
2016 年 2015 年 2014 年
股票名称 股票代码 排 排 排
销售额 销售额 销售额
名 名 名
科伦药业 SZ.002422 1 600,908.58 1 592,925.46 1 619,164.11
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华润双鹤 SH.600062 2 210,668.50 2 231,950.55 2 256,070.02
石四药集团
HK.02005 3 206,314.40 3 217,553.60 3 194,066.50
（港元）
辰欣药业 SH.603367 4 151,138.92 4 151,339.05 4 138,227.73
华仁药业 SZ.300110 5 94,742.79 5 87,671.98 5 76,473.25
海思科 SZ.002653 6 38,005.13 6 48,070.71 6 45,256.84
济民制药 SH.603222 7 31,962.42 7 34,454.10 7 38,637.57
都邦药业 NEEQ.834383 8 23,934.93 8 21,827.52 8 25,615.45
莱美药业 SZ.300006 9 10,750.89 9 17,503.35 9 21,586.70
合计 1,327,163.68 1,359,785.60 1,376,284.87
注：石四药集团销售额统一按 0.8 比例折算为人民币。
从上表看出，我国已上市大输液企业中，各自排名和相对稳定。受各地方政
府对大输液规范使用监督力度加强，与 2014 年相比，2015 年、2016 年，已上市
大输液企业大输液产品销售总额总体呈下降趋势。说明各地方政府对大输液规范
使用政策短期内对行业内企业产生不同程度影响。
2、发行人面临主要竞争对手是行业内优势企业，主要为已上市大输液企业
如前所述，由于无法获取权威行业大输液产品销售收入数据，我们主要从已
上市大输液企业这一群体中，各自收入占比情况分析行业内主要竞争企业竞争地
位变化情况：
我国已上市大输液企业样本中，各企业大输液产品收入占比情况表
股票名称 股票代码 2016 年 2015 年 2014 年
科伦药业 SZ.002422 45% 44% 45%
华润双鹤 SH.600062 16% 17% 19%
石四药集团（港元） HK.02005 12% 13% 11%
辰欣药业 SH.603367 11% 11% 10%
华仁药业 SZ.300110 7% 6% 6%
海思科 SZ.002653 3% 4% 3%
济民制药 SH.603222 2% 3% 3%
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都邦药业 NEEQ.834383 2% 2% 2%
莱美药业 SZ.300006 1% 1% 2%
合计 100% 100% 100%
尽管公司无法获取行业大输液产品销售权威数据，但是从已上市大输液企业
样本内，各自收入占比情况也可以看出我国优势大输液企业竞争格局变动情况。
总体来看，各优势企业收入占比较为稳定，说明在已有优势企业之间，相互竞争
格局已经形成，优势企业主要通过技术革新提高产品科技含量、培育新产品来打
造新的经济增长点；同时，通过加大市场推广、产品替代等方式从众多中小大输
液企业中夺取市场份额。
（三）公司竞争优势
1、公司拥有产品质量优势
多年来，华仁药业以稳定、优秀的产品质量赢得较高的市场美誉。公司秉承
“质量生命”的质量理念，将 GMP 标准作为所有创新管理和公司生产经营管理
的基础，推行全面质量管理，对人员、设备、仪器、工艺方法、环境等进行全方
位的验证、管理和控制，推行全供应链的质量管理理念，实现从采购、生产、设
备管理、仓储运输到临床调配、用户使用的全程质量跟踪，保证质量体系的完整
性。
评价大输液产品质量的主要指标包括细菌内毒素、不容性微粒的数量以及漏
液率等。公司大输液产品细菌内毒素和不容性微粒指标高于《中国药典》规定，
行业领先。在漏液率方面，基于公司大输液包装材料的优异性能，公司大输液产
品的漏液率大幅低于行业平均水平。
公司腹膜透析液产品（乳酸盐）于 2011 年 2 月取得国家食品药品监督管理
局核准签发的药品注册批件，并于当年 6 月 17 日与卫生部医院管理研究所签署
《卫生部腹膜透析培训、示范及推广项目合作协议》，成为我国较早批量上市的
非 PVC 软袋包装腹透液产品。公司腹透液产品质量稳定，不含增塑剂，细菌内
毒素、微颗粒等有害成分含量低，超滤水平大幅高于市场同类产品，产品质量优
异。
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2、品牌优势
公司自设立伊始即定位于国内高端输液市场，通过积极创新、严格质量管理
和生产管理、完善客户服务等措施。凭借长期稳定的产品质量，“华仁”的品牌
在公司经营 18 年来得到客户的高度认可，在非 PVC 软袋输液和腹膜透析液市场
树立了较好的品牌优势，为公司在全国各地的招投标工作以及中标后的后续营销
工作带来很大的促进作用。
公司先后获得“国家重点技术改造‘双高一优’项目”、“全国 AAA 级信
誉企业”、“建国六十周年山东省医药行业卓越企业”、“工业企业综合实力百
强”、“省级守合同重信用企业”、“山东省质量管理奖”、“青岛市企业管理
奖”、“崂山区质量奖”等一系列荣誉，并成为中国人民解放军总后勤部、卫生
部应急储备的定点输液生产企业。
3、专业化经营优势
作为国内首批专业生产非 PVC 软袋输液厂家，公司自设立至今一直专注于
非 PVC 软袋输液市场，具备产品覆盖 50.00 毫升到 3,000.00 毫升全部规格非 PVC
软袋输液生产企业，能够满足临床多层次的需要。
相对于玻瓶和塑瓶输液，非 PVC 软袋输液具备门槛高、附加值高的特点，
公司自设立至今一直在非 PVC 软袋输液领域潜心耕耘，目前已经积累了一定的
技术优势和专业化经营优势。相对于其他主要生产玻瓶、塑瓶或 PVC 软袋输液
的输液生产厂家而言，发行人将受益于非 PVC 软袋输液替代作用。
4、销售团队和营销渠道优势
目前，公司已经建立了完善的销售体系和销售布局。公司设有营销中心，全
面负责公司销售工作，营销中心下设输液事业部、血液净化事业部、新药事业部、
器械事业部、市场部、商务部和客户部等 10 个部门，拥有超过 300 名具备丰富
医药营销经验和医学、药学、管理学等专业知识和技能的区域经理、销售经理、
商务经理和服务经理组成的营销团队。在全国（除香港、澳门和台湾外）各省、
直辖市和自治区，公司均设有办事处。
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目前公司已积累了中国人民解放军总医院、北京大学附属第一、三医院、中
国医科大学附属第一、二、四医院、武汉同济医院、武汉协和医院、齐鲁医院、
毓璜顶医院、青岛大学医学院附属医院等 1,000 余家医院（其中 500 余家三级医
院）和辽宁万隆医药有限公司、黑龙江省禾润凯迪医药有限公司、重庆医药集团
湖北阳光医药有限公司等众多具有较强销售能力的医药公司等优质客户。
5、研发优势
发行人建立了完善的研发体系和研发激励制度，拥有一批具有丰富产品研发
经验的研发团队，建立了药物研究院和院士专家工作站，拥有强大的研发能力。
此外，公司还与日本株式会社 JMS、德国 PLUMAT 公司和青岛科技大学化工学
院等境内外研发机构建立了紧密的合作关系，以进一步充实自身研发实力。公司
在技术研发方面一直保持着较高的投入水平，并取得了较高的效果。2016 年度、
2015 年度和 2014 年度分别申请专利 74 项、57 项和 78 项，获得专利授权 45 项、
63 项和 40 项，在申请专利数量和获授专利数量方面均处于行业领先地位。
6、成本优势
公司重视工业化升级和信息化建设，以“精益生产智能制造”为宗旨，积极
响应“中国制造 2025”，并于 2016 年 10 月 1 日获得两化融合管理体系评定证
书。通过信息化与工业化的高度融合降低能耗，提高生产效率、提高人均劳效和
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资源调度能力，提升公司管控和决策能力。随着公司内部产销供应体系的不断完
善，现初步形成了主要包装材料自产，同时拥有青岛、日照、湖北三个制造中心
的内部供应链。随着整体管理协调能力的不断提升，公司从生产统一调度、降低
综合生产成本方向发力，逐年降低内部产销供应链的综合成本。
（四）各地对大输液规范使用监督，短期内对发行人大输液产品销售产生
一定影响，但从长期看，政策调整有利于行业健康发展，有利于促进行业内优
势企业发展
截至目前，安徽省、江苏省、浙江省、江西省、黑龙江省、辽宁省、海南省、
广东省卫计委分别出台政策，不同程度要求医疗机构要规范使用大输液产品，不
得滥用大输液产品，要求能不使用静脉注射的，原则上不使用静脉注射。各地卫
计委对大输液规范使用监督，短期内一定程度上抑制了大输液市场需求，对发行
人大输液销售也造成一定影响。
报告期内，公司在前述省份大输液销售金额如下：
单位：万元
省份 2017 年 1-9 月 2016 年 2015 年 2014 年
江苏 767.30 1,327.17 1,676.42 1,326.02
安徽 102.71 33.97 18.53 43.51
浙江 1,806.15 2,189.46 3,466.22 3,913.62
江西 103.27 41.43 176.60 165.24
黑龙江 4,184.68 4,651.48 4,296.48 3,549.01
辽宁 8,531.49 12,360.23 13,013.73 11,938.03
广东 1,367.15 1,682.69 3,655.93 4,617.91
河南 2,224.09 2,015.18 3,119.83 1,713.63
山西 2,257.53 3,460.97 2,906.13 2,042.38
海南 6.16 3.60 4.78 0.65
四川 158.76 -62.01 58.33 4.92
合计 21,509.29 27,704.17 32,392.98 29,314.92
由上表可知 2016 年至 2017 年 9 月，发行人在已陆续实行限输政策的安徽省、
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黑龙江省、江西省、河南省等省区的输液销售均保持增长，但在浙江省、辽宁省、
广东省影响较大。虽然部分省区 2016 年收入同比 2015 年有所降低，但随着 2017
年度公司加大市场开发力度，上述市场已恢复增长态势，收入持续上升。
综上，公司认为，各地对大输液规范使用监督，短期内对发行人大输液产品
销售产生一定影响，但从长期看，政策调整有利于行业健康发展，有利于促进包
括发行人在内的行业内优势企业发展。
（五）对优势大输液企业而言，大输液市场有足够的市场空间
1、我国人口多，医患群体大，是构成我国庞大、稳定的大输液市场基础要
素
目前，我国人口已超过 13 亿接近 14 亿人，我国人口多，医患群体大。根据
国家卫生和计划生育委员会发布的《2015 年我国卫生和计划生育事业发展统计
公报》，2015 年，全国医疗卫生机构总诊疗人次达 77.0 亿人次，比 2014 年增加
1.0 亿人次，全国医疗卫生机构入院人数 21,054 万人，比 2014 年增加 15.30%。
由于大输液临床应用存在稳定需求，规模较大、持续增长的诊疗人次和入院人数
为我国大输液行业创造了规模巨大且相对稳定的市场空间。
2、医疗保健高消费人数增加，医药支出增加，一定程度上增加了高附加值
大输液的市场需求，也一定程度上弥补部分地区规范大输液所带来的影响
老龄人口和幼儿是医疗需求主要群体，是医疗保健高消费人群。据资料统计，
预计到 2040 我国人口老龄化进程达到顶峰。随着我国人口结构老龄化加速和我
国二孩全面开放，医疗保健高消费人数增加、居民医药支出增加，一定程度上增
加了大输液的市场需求，也一定程度上弥补部分地区规范大输液所带来的影响。
3、供给侧改革推进、产业集中，有利于市场向优势企业集中
如前所述，目前，我国大输液行业存在产能整体过剩，少量优势企业与大量
中小规模大输液企业并存、不同代际产品共存特征，随着供给侧改革推进，众多
中小企业将逐步退出市场，低端生产产能将逐步被先进技术产能替代，伴随着供
给侧改革推进、产业集中，我国大输液行业将在获得进一步发展，我国大输液行
业将从产量、价格等低水平竞争，逐步发展成技术、质量竞争，行业将进一步进
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入良性发展趋势，市场向优势企业集中将是大输液行业必然发展趋势。
问题 2
本次募集资金全部用于偿还有息负债和补充流动资金，请结合公司目前的
盈利能力和财务状况，请申请人说明本次募投项目的必要性，是否有利于维护
中小股东的合法权益。
回复：
公司本次集资金全部用于偿还有息负债和补充流动资金，本次募投项目是必
要的，有利于维护中小股东的合法权益：
（一）与同行业相比，公司资产负债率较高，财务风险较大，本次募投项
目用于偿还有息负债和补充流动资金，有利于优化公司资本结构，提高公司的
抗风险能力。
自上市以来，公司没有股权融资，而是一直通过自身经营积累和向银行等金
融机构借款方式支持公司业务发展。之前，公司偏债务融资的财务政策使公司积
累的有息负债金额较大，较高的有息债务也使公司面临较大的财务风险和财务负
担。
1、按照证监会行业分类标准的行业资产负债率情况
按照证监会行业分类标准，公司所属行业为医药制造业，截至查询日 2017
年 10 月 31 日，医药制造业合计 206 家，该行业截至 2017 年 9 月 30 日平均资产
负债率为 28.28%，而公司 2017 年 9 月 30 日资产负债率为 45.61%，远高于行业
平均水平。
2、按照申万行业分类标准的行业资产负债率情况
按照申万行业分类，公司所处行业为医药生物行业（申万一级行业）、化学
制药行业（申万二级行业）。根据 Wind 的统计，目前，医药生物行业公司和化
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学制药公司行业平均资产负债率在 30%左右，而公司 2017 年 9 月 30 日资产负债
率为 45.61%，远高于行业平均资产负债率，情况如下：
医药生物行业公司和化学制药公司行业平均资产负债率
公司 2017-9-30 2016-12-31 2015-12-31 2014-12-31
医药生物行业公司（%） 31.27 31.28 33.25 34.07
化学制药公司（%） 30.51 31.11 33.45 34.04
华仁药业（%） 45.61 44.00 47.61 43.56
注：根据 Wind 的统计，按照申万行业分类，截至查询日 2017 年 10 月 31 日统计，A
股市场医药生物行业上市公司共 272 家，其中化学制药上市公司共有 82 家。截至查询日 2017
年 5 月 20 日统计，2014 年末、2015 年末、2016 年末 A 股市场医药生物行业上市公司共 243
家，其中的化学制药上市公司共有 81 家。
3、同行业可比上市公司的资产负债率情况
由于目前 A 股市场医药生物行业上市公司较多，各企业规模差异较大，公
司董事会从上述化学制药行业 82 家上市公司中根据最近一年营业收入规模，选
取营业收入在 10 亿元至 15 亿元区间（约为发行人营业收入±20%）可比上市公
司进行比较。情况如下：
华仁药业与同行业可比上市公司的资产负债率对比表
单位：%
公司名称 2017-9-30 2017-6-30 2016-12-31 2015-12-31 2014-12-31
贝达药业 19.69 17.84 10.99 22.06 18.09
福安药业 10.85 10.29 9.87 13.83 6.81
天药股份 27.78 26.89 17.03 19.27 17.31
金城医药 18.10 19.50 33.35 34.36 37.45
凯莱英 19.36 20.84 25.03 26.31 25.80
东诚药业 34.12 26.93 27.74 12.24 15.00
海思科 48.79 49.69 39.03 33.18 26.70
华仁药业 45.61 45.52 44.00 47.61 43.56
0-1-11
博腾股份 46.29 47.85 52.29 50.43 52.86
平均资产负债率 30.07 29.07 28.62 29.18 27.38
与前述同规模同行业上市公司相比，公司的资产负债率也处于较高水平。
以 2017 年 9 月 30 日华仁药业资产负债情况为基数，假设仅考虑本次配股融
资，未考虑其他影响，且本次配股募集资金净额优先用于补充流动资金，剩余募
集资金用于偿还有息负债情况下，华仁药业资产负债率下降到 34%左右，但仍然
不低于同行业可比公司的平均资产负债率水平。
综上，公司资产负债率较高，本次配股募集资金用于偿还融资租赁款和偿还
银行长期借款，有利于增强公司资金实力，优化公司资本结构，提高公司的抗风
险能力。
（二）本次募投项目用于偿还有息负债，有利于公司降低财务费用，改善
公司的盈利状况。
公司有息负债金额一直较大，公司的债务负担沉重。最近三年及 2017 年 1-9
月，公司的财务费用分别为：3,737.20 万元、6,006.27 万元、5,957.73 万元和 3,659.71
万元。而前述 8 家可比上市公司中，部分公司不仅没有利息支出，而是形成较大
利息收入。
前述 8 家同规模上市公司财务费用、净利润如下：
单位：万元
2017 年 1-9 月 2016 年 2015 年 2014 年
公司名称
财务费用 净利润 财务费用 净利润 财务费用 净利润 财务费用 净利润
凯莱英 3,339.97 21,686.56 -2,299.79 27,560.46 -1,739.99 16,971.69 205.57 11,370.55
天药股份 392.32 12,039.45 -525.94 6,396.99 -588.94 7,880.76 1,325.22 8,672.39
金城医药 1,358.53 18,299.85 -291.62 15,624.79 -398.73 16,920.49 1,172.69 10,870.07
东诚药业 3,808.58 20,779.90 -245.52 20,031.52 -616.13 11,154.02 -76.86 10,786.57
贝达药业 -77.62 19,876.98 70.12 36,786.48 -30.95 34,343.49 -53.28 26,720.67
海思科 785.39 21,321.14 434.05 45,264.69 312.05 37,215.79 -864.37 45,054.11
福安药业 -24.63 23,728.55 1,029.55 22,212.61 -69.42 6,555.62 -2,033.95 4,586.79
0-1-12
博腾股份 5,335.19 6,173.56 2,420.23 16,244.66 2,008.50 10,563.45 1,310.05 12,257.95
华仁药业 3,659.71 2,455.48 5,957.73 2,240.68 6,006.27 2,217.66 3,737.20 5,615.40
大额的财务费用支出，很大程度上影响了公司的盈利水平，也对公司造成一
定的经营业绩压力。2015 年、2016 年公司净利润大幅减少，财务费用支出较大
是重要原因之一。
综上，公司财务费用较高，财务费用消耗了公司大量利润，本次配股募集资
金用于偿还融资租赁款和偿还银行长期借款，有利于降低公司财务费用，改善公
司的盈利状况，是必要的、经济的。
（三）本次募投项目用于补充流动资金，为公司业务增长、新产品腹透液
产品的市场推广提供资金支持，有利于提升公司盈利水平，是必要的。
1、本次募投项目用于补充流动资金，为公司业务增长提供资金支持，是必
要的
大输液作为临床应用较为普遍的一种制剂，存在较强稳定需求，市场空间较
大。随着社会老龄化程度的提高以及二孩的全面开放、诊疗人次和入院人数增加
以及非 PVC 大输液产品对传统产品的进一步替代，非 PVC 大输液产品市场规模
仍将保持稳定增长。
目前，公司核心产品为非 PVC 大输液产品。公司作为大输液行业优势企业
之一，近几年主要产品非 PVC 软袋大输液产品销售毛利率一直保持在 50%左右，
毛利率水平较高且相对稳定。在营业规模方面，非 PVC 大输液产品销售规模也
保持稳定增长，非 PVC 大输液产品销售规模的扩大，推动公司营业收入增长，
2014 年度、2015 年度和 2016 年度，公司营业收入算术平均增长率为 13.01%。
本次配股募集资金将为公司业务增长提供资金支持。
2、为公司腹透液产品的市场推广和产业化经营提供资金支持
腹膜透析液（简称腹透液）产品主要用于治疗终末期肾病（肾功能衰竭）。
腹膜透析是以人体腹膜为半透膜，腹膜毛细血管与透析液之间进行水和溶质的交
换，通过溶质浓度梯度差使血液中尿毒物质从透析液中清除，并维持电解质及酸
碱平衡，代替了肾脏的部分功能。
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目前，腹膜透析主要用于治疗尚具有部分肾脏功能的终末期肾病，腹膜透析
相对于血液透析，具有以下优势：腹透是最接近生理状态的治疗方案，有利于保
护残余肾功能；腹膜透析心血管的稳定性好，是伴有严重心血管疾病、脑血管疾
病、糖尿病以及老年患者首选的透析方式；对中分子毒素物质、β 2 微球蛋白及
磷的清除较好；与血液透析需要在医院在医护人士看护下治疗不同，腹膜透析可
在家中由患者自己利用空闲时间进行透析，可以最大程度减轻治疗对患者工作和
生活的影响。
据统计，我国目前约有 1.2 亿人患慢性肾脏病，其中尿毒症患者的数量已经
超过 200 万人，并以每年约 10%的速度增长，采用腹透治疗的数量不足 10%，
与国外对腹膜透析治疗认可度和采用腹膜透析治疗占比，相对较低，我国腹透液
产品市场前景广阔。
公司的腹透液产品是公司独立创新研发的新产品，也是公司近几年重点推广
的新产品，该产品 2014 年正式推入市场，目前已初具规模，在行业内已经初步
形成一定影响力。本次配股募集资金将为公司腹透液业务的经营提供资金支持。
综上，本次募集资金全部用于偿还有息负债和补充流动资金，有利于增强公
司资金实力，优化公司资本结构，提高公司的抗风险能力；有利于降低公司财务
费用，改善公司的盈利状况；而补充流动资金，为公司业务发展、新产品的市场
推广和产业化经营提供资金支持，有利于改善公司盈利能力和盈利水平。
因此，本次募集资金全部用于偿还有息负债和补充流动资金，是必要的，有
利于维护中小股东的合法权益。
问题 3
报告期内，申请人产能利用率分别为 91.7%、74.4%、69.1%和 61.6%，呈
逐年下降趋势；2017 年 1-9 月综合毛利率为 53.39%，明显高于 2014 年-2016 年
的综合毛利率；报告期内经营活动现金流与净利润不匹配；2014 年净利润显著
高于 2015 年和 2016 年。请申请人结合上述情况，分析说明公司产品的业务前
0-1-14
景、财务状况变动原因和持续盈利能力的稳定性。
请申请人在配股说明书中补充披露上述事项。请保荐机构对上述事项进行
核查并发表核查意见。
回复：
（一）公司产能情况
1、报告期公司产能情况
项 目 2017 年 1-9 月 2016 年 2015 年 2014 年
产能 27,500 35,800 32,200 28,700
产量 17,089.31 24,738.61 23,977.13 26,322.99
销量 17,368.63 24,344.56 25,490.85 24,512.78
产能利用率 62.14% 69.10% 74.46% 91.72%
产销率 101.63% 98.41% 106.31% 93.12%
注：按照全年全天 24 小时计算，公司最大产能已达 5.30 亿袋/瓶，公司在生产经营中，
通常公司按除法定节假日停工外，公司每周排班 6 天、每天排班 16 小时组织生产。
2014 年 6 月，华仁日照的非 PVC 双管双阀生产线通过 GMP 认证并投产，产能 7,000 万
袋；2016 年 3 月，湖北的非 PVC 双管双阀生产线通过 GMP 认证并投产，产能 4,800 万袋，
产能得到增加。
2、公司新增产能原因
（1）2014 年华仁日照新增 7,000 万袋产能背景
2013 年及 2014 年，公司产能利用率分别为 86.06%、91.72%，该期间，公
司产能利用率已经接近用尽，因此，公司在子公司华仁日照新增非 PVC 双管双
阀生产线，2014 年 6 月投产，产能 7,000 万袋。
（2）2016 年湖北华仁同济新增产能 4,800 万袋
湖北华仁同济投产之前，公司大输液生产基地均在青岛和山东日照，为了
解决大输液运输半径问题，同时通过与同济医院强强合作契机，进一步打开华
中市场，公司决定与华中科技大学同济医学院附属同济医院共同出资设立湖北
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华仁同济，进行大输液生产。
3、报告期内公司产能利用率较低原因
2015 年以来，公司产能利用率较低，一方面是公司因解决 2014 年产能受限
以及大输液运输半径问题，公司增加产能，而公司大输液销售并未得到有效增
长，公司大输液产能利用率较低。与目前我国大输液行业产能利用率在 55%左右
相比，公司产能利用率高于行业产能利用率。
4、保荐机构核查意见
经核查，保荐机构认为：由于产能增加，而大输液销售并未得到有效增长，
因此，报告期内发行人产能利用率较低。
发行人将在配股说明书“第四节 发行人基本情况”之“九、发行人主要业
务的具体情况”之“（四）主要产品产销情况”中补充披露上述内容。
（二）2017 年 1-9 月公司综合毛利率较高原因
1、报告期公司产品毛利率
（1）报告期内，公司产品毛利率按工业板块、商业板块统计如下：
产品类别 2017 年 1-9 月 2016 年 2015 年 2014 年
医药工业 59.16% 54.14% 53.00% 53.05%
医药商业 8.30% 7.32% 7.48% 12.82%
综合毛利率 53.39% 44.81% 44.88% 48.18%
2、报告期内公司收入结构
报告期内，公司产品收入按工业板块、商业板块统计如下：
单位：万元
2017 年 1-9 月 2016 年度 2015 年度 2014 年度
产品类别 占比 占比 占比 占比
收入 收入 收入 收入
（%） （%） （%） （%）
医药工业 81,046.19 88.65 100,012.31 80.08 90,871.08 82.17 80,605.81 87.92
医药商业 10,374.32 11.35 24,884.91 19.92 19,718.52 17.83 11,070.32 12.08
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合计 91,420.50 100.00 124,897.22 100.00 110,589.60 100.00 91,676.14 100.00
3、报告期内公司综合毛利率较高原因
综上，2017 年 1-9 月，公司进行业务调整，大力发展高毛利率的大输液业
务，适当控制毛利率较低的医药商业业务。毛利率较高的工业板块销售收入占
比提高、毛利率较低的商业业务收入占比降低，公司收入结构调整，是公司 2017
年 1-9 月综合毛利率比 2016 年上升的主要原因。
（三）2017 年 1-9 月公司分类产品毛利率情况
报告期内，公司分类产品毛利率如下：
产品类别 2017 年 1-9 月
