新华人寿保险股份有限公司
NEW CHINA LIFE INSURANCE COMPANY LTD.
2016 年半年度报告
（股票代码：601336）
二〇一六年八月三十日
重要提示
1. 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内
容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并
承担个别和连带的法律责任。
2. 本公司第六届董事会第五次会议于 2016 年 8 月 30 日审议通过了本公司
《2016 年半年度报告》正文及摘要。会议应出席董事 12 人，其中亲自
出席会议的董事 10 人，董事 DACEY John Robert 委托董事长万峰、董
事吴琨宗委托董事胡爱民代为出席会议并表决。
3. 本公司 2016 年半年度财务报告未经审计。
4. 本公司董事长万峰先生、总精算师龚兴峰先生以及会计机构负责人孟霞
女士保证《2016 年半年度报告》中财务报告的真实、准确、完整。
5. 除事实陈述外，本报告中包括了某些前瞻性描述与分析，此类描述分析
与公司未来的实际结果可能存在差异，本公司并未就本公司的未来表现
作出任何实质承诺或保证，特提请注意。
目 录
第一节 释义 .............................................................. 2
第二节 公司基本情况简介 .................................................. 4
第三节 会计数据和业务数据摘要 ............................................ 6
第四节 管理层讨论与分析 .................................................. 8
第五节 内含价值 ......................................................... 29
第六节 重要事项 ......................................................... 38
第七节 股份变动及股东情况 ............................................... 46
第八节 董事、监事、高级管理人员情况 ..................................... 50
第九节 备查文件目录 ..................................................... 52
第十节 附件 ............................................................. 53
第一节 释义
本报告中，除非文义另有所指，下列词语具有下述含义：
本公司、公司、新华保险 新华人寿保险股份有限公司
资产管理公司 新华资产管理股份有限公司，本公司的控股子公司
资产管理公司（香港） 新华资产管理（香港）有限公司，资产管理公司的控股子公司
云南代理 云南新华保险代理有限公司，本公司的控股子公司
健康科技 新华家园健康科技（北京）有限公司，本公司的控股子公司
新华养老 新华家园养老企业管理（北京）有限公司，本公司的控股子公司
尚谷置业 新华家园尚谷（北京）置业有限责任公司，本公司的控股子公司
新华健康 新华卓越健康投资管理有限公司
紫金世纪 北京紫金世纪置业有限责任公司
美兆体检 北京美兆健康体检中心有限公司
新华电商 新华世纪电子商务有限公司，本公司的控股子公司
合肥后援中心 新华人寿保险合肥后援中心建设运营管理有限公司，本公司的控股子
公司
海南养老 新华家园养老投资管理（海南）有限公司，本公司的控股子公司
浩然动力 北京世纪浩然动力科技开发有限公司，本公司的控股子公司
广州粤融 广州粤融项目建设管理有限公司，本公司的控股子公司
卫元舟 南京卫元舟实业有限公司
中国金茂 中国金茂控股集团有限公司
汇金公司 中央汇金投资有限责任公司
宝钢集团 宝钢集团有限公司
保监会、中国保监会 中国保险监督管理委员会
证监会、中国证监会 中国证券监督管理委员会
上交所 上海证券交易所
联交所 香港联合交易所有限公司
元 人民币元
中国/我国/全国/境内/国内 中华人民共和国，在本报告中，除非特别说明，特指中华人民共和国
大陆地区
《公司法》 《中华人民共和国公司法》
《保险法》 《中华人民共和国保险法》
《证券法》 《中华人民共和国证券法》
中国会计准则 中华人民共和国财政部颁布的企业会计准则、其后颁布的应用指南、
解释以及其他相关规定
国际财务报告准则、国际会 由国际会计准则理事会颁布的《国际财务报告准则》
计准则
《公司章程》 于 2013 年 2 月 1 日经本公司 2013 年第一次临时股东大会批准、并于
2013 年 2 月 7 日经中国保监会核准生效的《新华人寿保险股份有限公
司章程》
《香港上市规则》 《香港联合交易所有限公司证券上市规则》
《证券交易的标准守则》 《香港上市规则》附录十《上市发行人董事进行证券交易的标准守
则》
《企业管治守则》 《香港上市规则》附录十四《企业管治守则》及《企业管治报告》
《证券及期货条例》 《证券及期货条例》（香港法例第 571 章）
第二节 公司基本情况简介
法定中文名称：新华人寿保险股份有限公司
简称：新华保险
法定英文名称：NEW CHINA LIFE INSURANCE COMPANY LTD.
简称：NCI
法定代表人：万峰
董事会秘书/联席公司秘书：朱迎
证券事务代表：王洪礼
电话：86-10-85213233
传真：86-10-85213219
电子信箱：ir@newchinalife.com
联系地址：北京市朝阳区建国门外大街甲 12 号新华保险大厦 13 层
联席公司秘书：莫明慧
电话：852-35898678
传真：852-35898555
电子信箱：mandy.mok@tmf-group.com
联系地址：香港铜锣湾勿地臣街 1 号时代广场二座 36 楼
注册地址：北京市延庆区湖南东路1号
邮政编码：102100
办公地址：北京市朝阳区建国门外大街甲12号新华保险大厦
邮政编码：100022
香港营业地址：香港铜锣湾勿地臣街1号时代广场二座36楼
国际互联网网址：http://www.newchinalife.com
电子信箱：ir@newchinalife.com
信息披露报纸（A股）：《中国证券报》、《上海证券报》
登载A股半年度报告的指定网站：http://www.sse.com.cn
登载H股半年度报告的指定网站：http://www.hkexnews.hk
半年度报告备置地点：本公司董事会办公室
A 股上市交易所：上海证券交易所
A 股简称：新华保险
A 股代码：601336
A 股股份登记处：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司
地址：上海市浦东新区陆家嘴东路 166 号中国保险大厦 36 层
H 股上市交易所：香港联合交易所有限公司
H 股简称：新华保险
H 股代码：1336
H 股股份登记处：香港中央证券登记有限公司
地址：香港湾仔皇后大道东 183 号合和中心 17 楼 1712-1716 室
境内会计师事务所：安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）
地址：北京市东城区东长安街 1 号东方广场安永大楼 16 层
境外会计师事务所：安永会计师事务所
地址：香港中环添美道 1 号中信大厦 22 楼
A 股证券事务法律顾问：北京市通商律师事务所
地址：北京市朝阳区建国门外大街甲 12 号新华保险大厦 6 层
H 股证券事务法律顾问：达维香港律师事务所
地址：香港中环遮打道3A香港会所大厦18楼
第三节 会计数据和业务数据摘要
一、本报告期主要会计数据及财务指标
单位：人民币百万元
主要会计数据 2016 年 1-6 月 2015 年 1-6 月 本报告期比上年同期增减
营业收入 87,451 103,997 -15.9%
保险业务收入 71,035 72,661 -2.2%
归属于母公司股东的净利润 3,333 6,752 -50.6%
归属于母公司股东的扣除非经常性损
3,277 6,786 -51.7%
益的净利润
经营活动产生的现金流量净额 8,843 3,433 157.6%
2016 年 6 月 30 日 2015 年 12 月 31 日 本报告期末比上年末增减
总资产 686,039 660,560 3.9%
归属于母公司股东的股东权益 57,711 57,835 -0.2%
主要财务指标 2016 年 1-6 月 2015 年 1-6 月 本报告期比上年同期增减
归属于母公司股东的基本加权平均每股收益
1.07 2.16 -50.5%
（元）
归属于母公司股东的稀释加权平均每股收益
1.07 2.16 -50.5%
（元）
扣除非经常性损益后归属于母公司股东的基
1.05 2.18 -51.8%
本加权平均每股收益（元）
归属于母公司股东的加权平均净资产收益率 5.73% 12.75% 减少 7.02 个百分点
扣除非经常性损益后归属于母公司股东的加
5.63% 12.81% 减少 7.18 个百分点
权平均净资产收益率
加权平均的每股经营活动产生的现金流量净
2.83 1.10 157.3%
额（元）
2016 年 6 月 30 2015 年 12 月 31
本报告期末比上年末增减
日 日
归属于母公司股东的每股净资产(元/股） 18.50 18.54 -0.2%
二、报告期内非经常性损益项目和金额
单位：人民币百万元
非经常性损益项目 2016 年 1-6 月
固定资产、无形资产和其他长期投资处置损益 (2)
其他符合非经常性损益定义的损益项目
非经常性损益的所得税影响额 (15)
少数股东应承担的部分 -
合计
三、其他主要财务及监管指标
单位：人民币百万元
2016 年 1-6 月/ 2015 年 1-6 月/
指标 增减变动
2016 年 6 月 30 日 2015 年 12 月 31 日
(1)
投资资产 666,135 635,688 4.8%
(2)
年化总投资收益率 5.3% 10.5% 减少 5.2 个百分点
已赚保费 70,302 72,177 -2.6%
已赚保费增长率 -2.6% 8.7% 减少 11.3 个百分点
赔付支出净额 19,819 12,908 53.5%
其中：赔款支出及死伤医疗给付 2,173 1,930 12.6%
满期及年金给付 18,547 11,110 66.9%
减：摊回赔付支出 (901) (132) 582.6%
(3)
退保率 4.5% 7.2% 减少 2.7 个百分点
注：
1. 投资资产包含独立账户中相关投资资产。
2. 年化总投资收益率=（总投资收益-卖出回购利息支出）/（月均投资资产-月均卖出回购金融资产
款-月均应收利息）*2。
3. 退保率=当期退保金/(期初寿险、长期健康险责任准备金余额+长期险保费收入)。
四、境内外会计准则差异说明
本公司按照国际财务报告准则编制的简明合并财务资料和按照中国会计
准则编制的合并财务报表中列示的截至 2016 年 6 月 30 日止 6 个月期间的合
并净利润以及于 2016 年 6 月 30 日的合并股东权益并无差异。
第四节 管理层讨论与分析
作为一家全国大型寿险公司，本公司通过遍布全国的分销网络，为个人
及机构客户提供一系列寿险产品及服务，并通过下属的资产管理公司和资产
管理公司（香港）管理和运用保险资金。
除另有说明外，本节讨论与分析均基于本公司合并财务数据。
一、主要经营指标
单位：人民币百万元
2016 年 1-6 月 2015 年 1-6 月 增减变动
保险业务收入 71,035 72,661 -2.2%
(1)
总投资收益 16,293 31,480 -48.2%
归属于母公司股东的净利润 3,333 6,752 -50.6%
(2)
上半年新业务价值 4,049 3,428 18.1%
(3)
市场份额 5.0% 7.7% 减少 2.7 个百分点
保单继续率
(4)
个人寿险业务 13 个月继续率 87.9% 84.8% 增加 3.1 个百分点
(5)
个人寿险业务 25 个月继续率 78.4% 80.3% 减少 1.9 个百分点
2016 年 6 月 30 日 2015 年 12 月 31 日 增减变动
总资产 686,039 660,560 3.9%
净资产 57,718 57,841 -0.2%
投资资产 666,135 635,688 4.8%
归属于母公司股东的股东权益 57,711 57,835 -0.2%
内含价值 109,684 103,280 6.2%
客户数量（千）
个人客户 27,703 27,106 2.2%
机构客户 60 71 -15.5%
注：
1. 总投资收益=现金及现金等价物、定期存款、债权型投资及其他投资资产的利息收入+股权型投
资的股息及分红收入+投资资产买卖价差损益+公允价值变动损益+投资资产减值损失+联营及合
营企业权益法确认损益+丧失子公司控股权的影响。
2. 2015 年上半年新业务价值基于 2015 年 12 月 31 日的假设重新计算。
3. 市场份额：市场份额来自中国保监会公布的数据。
4. 13 个月保单继续率：考察期内期交保单在生效后第 13 个月实收保费/考察期内期交保单的承保
保费。
5. 25 个月保单继续率：考察期内期交保单在生效后第 25 个月实收保费/考察期内期交保单的承保
保费。
二、业务分析
（一）寿险业务
2016年上半年，本公司深入推进转型发展，聚焦期交业务，收缩趸交业
务，着力优化业务结构，经营业绩主要呈现四方面特点：
一是规模基本稳定。2016年上半年，本公司实现保险业务收入710.35亿
元，同比下降2.2%，其中新契约保费收入356.63亿元，同比下降9.3%，续期
保费收入353.72亿元，同比增长6.1%。
二是价值稳步提升。2016年上半年，本公司实现内含价值1,096.84亿元，
较2015年年底增长6.2%，其中上半年新业务价值40.49亿元，较上年同期增
长18.1%。
三是结构持续优化。保费结构上，首年期交业务收入135.87亿元，同比
增长45.9%，占首年保费的比重较2015年同期提升14.4个百分点；年期结构
上，十年期及以上期交保费收入76.80亿元，同比增长25.6%，占首年期交保
费的比例达56.5%；产品结构上，本公司继“健康无忧”产品后，陆续推出
“多倍保障重大疾病保险”等系列产品，健康险保费占首年保费的比重达到
15.0%，较上年同期提升5.9个百分点。
四是品质有所改善。截至2016年6月30日，本公司个人寿险业务13个月
继续率为87.9%，同比提升3.1个百分点。退保率为4.5%，较上年同期下降
2.7个百分点。
1、按渠道分析
单位：人民币百万元
2016 年 1-6 月 2015 年 1-6 月 增减变动
个人寿险 70,175 71,803 -2.3%
保险营销员渠道 32,408 27,543 17.7%
首年保费收入 9,065 7,131 27.1%
期交保费收入 7,624 5,547 37.4%
趸交保费收入 1,441 1,584 -9.0%
续期保费收入 23,343 20,412 14.4%
银行保险渠道 30,220 38,541 -21.6%
首年保费收入 22,915 29,154 -21.4%
期交保费收入 3,389 1,989 70.4%
趸交保费收入 19,526 27,165 -28.1%
续期保费收入 7,305 9,387 -22.2%
服务经营渠道 7,547 5,719 32.0%
首年保费收入 2,848 2,211 28.8%
期交保费收入 2,572 1,773 45.1%
趸交保费收入 276 438 -37.0%
续期保费收入 4,699 3,508 34.0%
团体保险 860 858 0.2%
合计 71,035 72,661 -2.2%
注：财富业务队伍保险业务收入计入银行保险渠道，比较期间数据已按本期计算口径重新计算。
（1）个人寿险业务
① 保险营销员渠道
本公司营销员渠道实现业务较快增长。本报告期内，保险营销员渠道实
现保险业务收入 324.08 亿元，同比增长 17.7%。其中，首年保费收入 90.65
亿元，同比增长 27.1%；首年期交保费收入 76.24 亿元，同比增长 37.4%，
占保险营销员渠道首年保费收入的 84.1%，较上年同期提升 6.3 个百分点。
续期保费收入 233.43 亿元，同比增长 14.4%。
2016 年上半年，保险营销员渠道强化队伍建设，通过主打年金险、健
康险产品，提升有效人力平台，促进业务增长。截至 2016 年 6 月 30 日，保
险营销员渠道总人力 24.2 万人，较 2015 年年底减少 6.5%；其中有效人力
11.4 万人，同比增长 37.8%；活动率达 48.2%，较上年同期下降 1.3 个百分
点；有效人均产能为 1.2 万元，同比下降 8.5%。
② 银行保险渠道
本公司银行保险渠道加快转型发展步伐。本报告期内，银行保险渠道实
现保险业务收入 302.20 亿元，同比下降 21.6%。其中，首年保费收入
229.15 亿元，同比下降 21.4%，首年期交保费收入 33.89 亿元，同比增长
70.4%。
银行保险渠道开展重点期交产品专项宣导与衔接培训，助力队伍销售技
能提升。本报告期内，银行保险渠道网点期交产能同比提升 69.5%，财富业
务队伍期交产能同比提升 7.8%，有效促进业务转型发展。
③ 服务经营渠道
本公司服务经营渠道持续优化业务结构。本报告期内，服务经营渠道实
现保险业务收入 75.47 亿元，较上年同期增长 32.0%。其中，首年保费收入
28.48 亿元，较上年同期增长 28.8%；首年期交保费收入 25.72 亿元，同比
增长 45.1%，占首年保费的比例达 90.3%，较上年同期提升 10.1 个百分点。
续期保费收入 46.99 亿元，较上年同期增长 34.0%。
服务经营渠道强化《个人业务保险营销员管理基本办法（2014 版）》
引导，保持了较高的月均实动人力平台，助推业务快速发展。截至 2016 年
6 月 30 日，服务经营渠道队伍规模达 4.1 万人，较 2015 年年底减少 2.4%，
月均实动人力1达 3 万人以上，月均实动率达 78.8%。
（2）团体保险业务
本报告期内，团体保险业务收入 8.60 亿元，与上年同期基本持平。
2、按险种分析
单位：人民币百万元
2016 年 1-6 月 2015 年 1-6 月 增减变动
保险业务收入 71,035 72,661 -2.2%
传统型保险 30,080 34,631 -13.1%
首年保费收入 24,295 33,325 -27.1%
续期保费收入 5,785 1,306 343.0%
(1)
分红型保险 28,670 29,262 -2.0%
首年保费收入 5,322 1,871 184.4%
续期保费收入 23,348 27,391 -14.8%
万能型保险 19 19 -
(2) (2)
首年保费收入 - - -
续期保费收入 19 19 -
(2) (2)
投资连结保险 - - -
(2) (2)
首年保费收入 - - -
(2) (2)
续期保费收入 - - -
健康保险 11,534 8,181 41.0%
首年保费收入 5,361 3,599 49.0%
续期保费收入 6,173 4,582 34.7%
意外保险 732 568 28.9%
首年保费收入 685 535 28.0%
续期保费收入 47 33 42.4%
注：
1．分红型健康险计入分红型保险。
2．上述各期间的金额少于 500,000 元。
3．由于四舍五入，数字合计可能与汇总数有细微差异。
2016 年上半年，公司坚持“回归保险本原”，通过产品创新策略，大
力发展保障型产品。本报告期内，健康险实现保险业务收入 115.34 亿元，
较上年同期增长 41.0%，意外险实现保险业务收入 7.32 亿元，较上年同期
增长 28.9%。同时，传统型保险实现保险业务收入 300.80 亿元，较上年同
期下降 13.1%；分红型保险实现保险业务收入 286.70 亿元，较上年同期下
降 2.0%。其他类型寿险共计实现保险业务收入 0.19 亿元，占整体保险业务
收入的 0.03%。
1
实动人力是指统计期内在岗且出单有效件数一件以上（含一件），首年佣金为 600 元以上（含）的
业务员人数。
3、按地区分析
单位：人民币百万元
2016 年 1-6 月 2015 年 1-6 月 增减变动
保险业务收入 71,035 72,661 -2.2%
华东区 15,285 15,879 -3.7%
华中区 14,167 14,392 -1.6%
华北区 14,009 13,508 3.7%
华南区 9,958 11,669 -14.7%
其他区域 17,616 17,213 2.3%
注：
本公司于 2013 年设立七大区域管理中心，具体情况为：华北区域下辖北京、天津、河北、内蒙
古、山西分公司；华东区域下辖上海、江苏、浙江、山东、宁波、青岛分公司；华南区域下辖广东、
深圳、褔建、厦门、海南、广西分公司；华中区域下辖河南、湖南、湖北、安徽、江西分公司；西北
区域下辖新疆、陕西、甘肃、宁夏、青海分公司；西南区域下辖云南、贵州、四川、重庆分公司；东
北区域下辖黑龙江、吉林、辽宁、大连分公司。
2016 年上半年本公司约 75.2%的保险业务收入来自华东、华中、华北和
华南四大经济较发达或人口较多的区域。
（二）资产管理业务
本公司资产管理业务始终坚持以资产负债匹配管理为基础，兼顾管理资
金的安全性、流动性、收益性，在良好的资产配置和有效的风险控制的前提
下，寻求最大的投资组合收益。
2016 年上半年，保险资金运用难度加大、风险加剧。一方面，经济持
续下行，利率市场化进程加快，利率中枢不断下移，金融市场进入低回报时
代，“资产荒”形势更加严峻；另一方面，股票市场低迷，年初单边大幅下
跌后，未出现系统性机会，截至 6 月末上证指数累计下跌 17.2%。
公司根据保险业务的负债特性及资本市场的波动周期，以绝对收益目标
为原则，制定资产配置策略，优化投资组合配置，保持投资组合收益的稳定
性和可持续性。权益投资方面，公司总体继续坚持防御策略，坚持基本面投
资和交易性投资思路，有效管理仓位，在交易中严格控制买入成本，通过波
段操作实现收益。固定收益投资方面，坚持高等级利率债的投资策略，把防
范信用风险作为今年工作的重中之重，在非标资产投资方面，配置重点为流
动性好、风险收益符合要求的另类投资品种和商业银行理财产品；在债券投
资方面，抓住上半年债券收益率调整的有利时机将配置重点侧重于利率债及
地方政府债券。
2016 年上半年，信用产品市场主体评级下调与违约事件频发，刚性兑
付预期逐步打破。为应对这一市场变化特征，公司进一步强化了信用风险管
理体系，一方面，通过增员和业务培训强化信用风险评估团队力量，并系统
地对信用风险评估方法、模型和流程进行检讨，提高信用风险评估作业的规
范性和有效性；另一方面，公司进一步提高新增信用产品投资的标准和审批
层级，严格控制新增信用风险的敞口，并加大对持仓信用产品的跟踪频率，
及早发现并减持了产能过剩行业信用风险出现恶化迹象的持仓个券，有效地
规避了违约等信用风险事件的冲击。
截至 2016 年上半年末，本公司非标资产投资额 2,066.50 亿元，在总投
资资产中占比为 31.0%，较上年末增加 8.4 个百分点。投资产品类型中占比
最高的为商业银行理财产品，占非标资产投资总额的 36.8%，较去年年末增
加 24.9 个百分点，主要原因是商业银行理财产品安全性高，期限相对较短，
可以有效地平滑本公司大量到期资金的配置压力，也能带来较好收益。基础
资产种类涉足金融机构、基础设施、不动产等诸多领域，其中金融机构和基
础设施类占比达 82.1%。本公司投资的非标资产整体信用评级较高，AAA 级
占比达 97.9%（扣除权益类金融产品和商业银行理财产品）。公司持仓非标
资产具有良好的增信措施，其中集合资金信托计划除行业龙头或大型金融机
构母公司直接作为偿债主体外，其余均通过保证、抵押、回购条款等措施进
行增信安排；基础设施及不动产投资计划中银行提供担保的占比为 70.2%，
其余基础设施及不动产投资计划均由大型央企国企提供不可撤销连带责任保
证；项目资产支持计划和专项资产管理计划全部具有增信安排，主要通过回
购协议、共管资产和连带责任保证等方式进行增信保障。
1、投资组合情况
单位：人民币百万元
2016 年 6 月 30 日 2015 年 12 月 31 日 增减变动
(1)
投资资产 666,135 635,688 4.8%
按投资对象分类
(2)
定期存款 91,099 127,679 -28.6%
债权型投资 425,434 348,281 22.2%
－债券及债务 244,763 229,235 6.8%
－信托计划 50,714 49,903 1.6%
(3)
－债权计划 31,149 29,299 6.3%
－项目资产支持计划 20,000 20,000 0.0%
(4)
－其他 78,808 19,844 297.1%
股权型投资
