新疆天顺供应链股份有限公司、东兴证券股份有限公司关于对《关于请做好新疆天顺供应链股份有限公
司配股申请发审委会议准备工作的函》
的回复
保荐机构（主承销商）
（北京市西城区金融大街5号（新盛大厦）12、15层）
二〇一九年八月
中国证券监督管理委员会：
根据贵会2019年8月5日出具的《关于请做好新疆天顺供应链股份有限公司配股申请发审委会议准备工作的函》的相关要求，新疆天顺供应链股份有限公司（以下简称“天顺股份”、“发行人”或“申请人”）会同东兴证券股份有限公司（以下简称“保荐机构”）以及其他中介机构，对其中所列问题认真进行了逐条落实，现就贵会提出的问题详细回复。
除特别说明外，本回复报告所使用的简称与《新疆天顺供应链股份有限公司配股说明书》的含义相同。
目录
问题1 关于业绩波动 ...... 3
问题2 关于供应链管理业务 ...... 25
问题3 关于未决诉讼 ...... 41
问题4 关于公司治理、内控和财务规范性 ...... 49
问题5 关于实际控制人股份质押 ...... 54
问题6 关于本次募投资金的必要性及合理性 ...... 56
问题1 关于业绩波动申请人2016年、2017年、2018年以及2019年1-3月净利润为3,574.14万元、4,345.58万元、-85.99万元以及-84.66万元，其中归母净利润为3,543.48万元、4,122.46万元、580.95万元以及281.43万元，少数股东损益为30.67万元、223.13万元、-666.9万元以及-366.1万元。申请人报告期内经营活动产生的现金流净额分别为-3129.18万元、-7268.69万元、11287.63万元和-5754.84万元。申请人2016年审计报告带强调事项段。请申请人：（1）结合非经常性损益等情况，进一步说明2018年归母净利润同比大幅下滑以及2019年1-3月归母净利润同比上升的原因及合理性，相关影响因素是否已经消除；（2）结合2019年半年报数据情况，进一步说明2019年是否存在业绩亏损的风险，对本次募投项目的实施是否构成重大不利影响；（3）进一步说明2016年审计报告中的强调事项段事项是否已充分计提预计负债，是否影响报告期三年连续盈利的发行条件，是否符合《上市公司证券发行管理办法》第八条的规定；（4）结合少数股东持股情况，进一步说明2016年、2017年、2018年以及2019年1-3月少数股东损益变动相对于净利润变动的合理性，归母净利润的计算是否准确、完整，是否符合企业会计准则的相关规定；（5）进一步说明经营活动产生的现金流净额大幅波动的原因及合理性；（6）2018年末应收账款账面余额大幅增加，坏账准备余额降低，进一步说明2018年应收账款坏账准备计提是否充分；2018年年末1-2年预付账款余额大幅增加，进一步说明账龄超过一年的款项内容及尚未结清的原因，相关减值计提是否充分；进一步说明应收账款及预付账款坏账计提会计政策中存在哪些关键判断和重要估计，这些判断和估计是否谨慎合理以及对2018年业绩盈亏的敏感性影响。请保荐机构和会计师发表核查意见。
【回复】
一、结合非经常性损益等情况，进一步说明2018年归母净利润同比大幅下滑以及2019年1-3月归母净利润同比上升的原因及合理性，相关影响因素是否已经消除
（一）2018年归母净利润同比大幅下滑的原因及合理性
1、2018年公司主要经营情况
2018年，公司营业收入为94,855.44万元，同比下降6.74%，归属于母公司所有者净利润为580.95万元，同比下降85.91%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为486.20万元，同比下降85.10%。
公司2018年及2017年的主要经营业绩数据及变动情况如下：
单位：万元
| 项目 | 2018年度 | 2017年度 | 变动额 | 变动率 |
| 营业总收入 | 94,855.44 | 101,714.10 | -6,858.66 | -6.74% |
| 减：营业成本 | 86,058.67 | 90,872.18 | -4,813.51 | -5.30% |
| 毛利 | 8,796.77 | 10,841.92 | -2,045.15 | -18.86% |
| 税金及附加 | 415.84 | 443.72 | -27.87 | -6.28% |
| 销售费用 | 1,443.87 | 1,362.00 | 81.87 | 6.01% |
| 管理费用 | 2,939.01 | 1,850.80 | 1,088.21 | 58.80% |
| 研发费用 | 238.71 | 250.12 | -11.41 | -4.56% |
| 财务费用 | 2,561.04 | 1,673.77 | 887.28 | 53.01% |
| 资产减值损失 | 300.93 | 885.03 | -584.10 | -66.00% |
| 加：其他收益 | 67.96 | 1,077.26 | -1,009.30 | -93.69% |
| 投资收益 | 7.30 | - | 7.30 | 100.00% |
| 资产处置收益 | -4.12 | -84.18 | 80.06 | -95.11% |
| 营业利润 | 968.52 | 5,369.58 | -4,401.06 | -81.96% |
| 加：营业外收入 | 8.72 | 0.00 | 8.72 | 100.00% |
| 减：营业外支出 | 515.54 | 24.58 | 490.96 | 1997.40% |
| 利润总额 | 461.70 | 5,345.00 | -4,883.30 | -91.36% |
| 减：所得税费用 | 547.69 | 999.42 | -451.72 | -45.20% |
| 净利润 | -85.99 | 4,345.58 | -4,431.57 | -101.98% |
| 归属于母公司所有者的净利润 | 580.95 | 4,122.46 | -3,541.51 | -85.91% |
| 少数股东损益 | -666.94 | 223.13 | -890.06 | -398.90% |
| 非经常性损益 | 94.75 | 859.10 | -764.35 | -88.97% |
| 其中：政府补助 | 67.96 | 1,077.26 | -1,009.30 | -93.69% |
| 资金占用费 | 254.72 | - | 254.72 | 100.00% |
| 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回 | 319.38 | - | 319.38 | 100.00% |
| 其他营业外收入和支出注 | -506.82 | -24.44 | -482.38 | 1973.73% |
| 扣除非经常性损益后归属于母公司所有者利润 | 486.20 | 3,263.36 | -2,777.16 | -85.10% |
注：非经常性损益中其他营业外收入和支出为已决案件的预计负债及预计无法收回的赔偿款。
由上表可知，公司2018年业绩下滑的主要原因系营业收入及毛利同比下滑，管理费用及财务费用同比增幅较大，以及计入非经常性损益的其他收益-政府补助减少、预计负债增加所致。2018年公司经营层面的影响业绩变动因素具体分析如下：
（1）外部因素
○
市场需求影响。2018年上半年受宏观经济及市场需求影响，疆内工业生产增速明显放缓，尤其大宗商品市场需求更是呈现疲软态势，尽管2018年三季度以来市场需求有所回升，大宗商品价格也呈现上涨态势，但总体因2018年上半年影响过大导致全年营业收入及毛利率均有较大幅度的下降。
2016年至2019年2季度，新疆固定资产投资完成额累计同比增长情况如下：
数据来源：wind资讯
2018年度公司第三方物流、供应链管理业务收入、占比及服务内容如下：
单位：万元
| 项目 | 2018年度 | 服务内容 | |
| 收入 | 比例 | ||
| 第三方物流 | 37,178.18 | 39.42% | 煤炭类、焦炭类、矿产品类、化工类 |
| 项目 | 2018年度 | 服务内容 | |
| 收入 | 比例 | ||
| 等大宗货物以及发电机、配电箱、机舱/叶轮、叶片等大件货物 | |||
| 供应链管理 | 50,264.60 | 53.30% | 煤炭类、焦炭类、矿产品类、化工类 |
| 其他（物流园区经营、国际航空、铁路物流服务） | 6,867.47 | 7.28% | - |
| 合计 | 94,310.25 | 100.00% | - |
公司第三方物流业务和供应链管理业务的主要服务标的为大宗商品和大件货物，主要包括煤炭类、焦炭类、矿产品类及风电产品，其下游客户主要为新疆区域大型制造型企业，如新疆八一钢铁股份有限公司、新疆金风科技股份有限公司、新疆天山水泥股份有限公司、优派能源（阜康）煤焦化有限公司等。
上述客户的主要产品钢铁、水泥、风电产品等与固定资产投资紧密相关，固定资产投资下降将导致其需求降低，而公司属于产业链相关企业，因此受新疆固定资产投资变化影响较大。
由上图可知，2016年初至2017年末，固定资产投资完成额累计同比变化总体呈上升趋势，而从2017年4季度开始，增速明显下降，至2018年2季度末触底后逐步回升。上述变化与公司报告期内的经营业绩变化趋势基本匹配。
○
市场利率上升。2017年下半年至2018年上半年因金融市场宏观环境发生变化，导致利率出现一定幅度的上升。2018年度，公司因贷款利率增长及因资金需求导致票据贴现量增长致使总体财务费用大幅度增长。
（2）内部因素
○
人力成本和费用上升。主要原因系2018年人均薪酬增长及新设公司人员增长导致职工薪酬大幅增长，同时因新设公司导致各项费用有所增长；○
新开展业务尚未盈利。2018年因公司新增国际航空包机业务、国际班列发运及场站运营等业务仍处于市场开拓阶段尚未形成规模效益。
综上，2018年度，公司因疆内工业生产增速放缓导致的营业收入、毛利的下降及成本费用的增加致使公司净利润出现较大幅度下滑，因此2018年度利润下滑具有其合理性。
（二）2019年1-3月归母净利润同比上升的原因及合理性
1、2019年1-3月公司主要经营情况
单位：万元
| 项目 | 2019年1-3月 | 2018年1-3月 | 变动额 | 变动率 |
| 营业总收入 | 23,397.82 | 13,989.11 | 9,408.71 | 67.26% |
| 减：营业成本 | 21,985.19 | 12,799.46 | 9,185.73 | 71.77% |
| 毛利 | 1,412.63 | 1,189.65 | 222.98 | 15.78% |
| 税金及附加 | 142.81 | 48.26 | 94.55 | 195.92% |
| 销售费用 | 272.57 | 323.40 | -50.83 | -15.72% |
| 管理费用 | 568.19 | 627.63 | -123.02 | -9.47% |
| 研发费用 | 68.49 | 63.58 | 68.49 | 7.72% |
| 财务费用 | 510.13 | 742.76 | -232.63 | -31.32% |
| 资产减值损失 | 157.06 | 237.54 | -80.48 | -33.88% |
| 加：其他收益 | 17.91 | 2.78 | 15.13 | 544.31% |
| 投资收益 | 306.50 | - | 306.50 | 100.00% |
| 资产处置收益 | - | - | - | - |
| 营业利润 | 17.80 | -850.75 | 868.55 | -102.09% |
| 加：营业外收入 | - | - | - | - |
| 减：营业外支出 | 50.26 | 7.04 | 43.22 | 613.85% |
| 利润总额 | -32.45 | -857.79 | 825.34 | -96.22% |
| 减：所得税费用 | 52.21 | 54.47 | -2.26 | -4.15% |
| 净利润 | -84.66 | -912.25 | 827.59 | -90.72% |
| 归属于母公司所有者的净利润 | 281.43 | -860.88 | 1,142.31 | -132.69% |
| 少数股东损益 | -366.10 | -51.38 | -314.72 | 612.53% |
| 非经常性损益 | 274.15 | -0.81 | 274.96 | -33945.68% |
| 其中：非流动资产处置损益 | 306.50 | - | 306.50 | 100.00% |
| 扣除非经常性损益后归属于母公司所有者利润 | 7.28 | -860.06 | 867.34 | -100.85% |
由上表可知，公司2019年1-3月业绩同比上升的主要原因为营业收入和毛利同比上升，期间费用下降以及出售子公司计入非经常性损益的投资收益所致。
2019年1季度新疆地区固定资产投资增速有所回升，市场需求情况同比转好，公司的第三方物流业务和供应链管理业务的主要服务标的为大宗商品和大件货物，与固定资产投资情况相关性较强。因此，公司营业收入取得一定增长。同时，在公司2018年经营业绩下降的情况下，公司强化薪酬绩效的考核指标，对业务流程及管理流程进行了优化，2019年1季度期间费用同比明显下降。此外，公司出售了经营业绩较差且发展不确定性较强的子公司，获得一定的投资收益。
综上，2019年1-3月公司业绩同比上升具有合理性。
（三）相关影响因素是否已消除
公司2018年度业绩下滑的主要原因系疆内工业生产增速放缓导致的营业收入及毛利同比下滑、管理费用及财务费用同比增幅较大以及计入非经常性损益的其他收益-政府补助减少所致。根据上述影响因素，对公司2019年1-3月经营业绩进行对比分析，2019年1季度负面因素已取得明显改善，上述影响因素将会逐步消除。
二、结合2019年半年报数据情况，进一步说明2019年是否存在业绩亏损的风险，对本次募投项目的实施是否构成重大不利影响
2016年-2019年上半年简要经营情况（合并口径）对比如下：
单位：万元
| 项目 | 2019年1-6月 | 2018年1-6月 | 2017年1-6月 | 2016年1-6月 |
| 营业收入 | 63,302.79 | 34,195.53 | 53,728.76 | 23,778.00 |
| 营业成本 | 59,004.42 | 31,127.39 | 49,021.10 | 20,358.77 |
| 营业利润 | 1,726.46 | 416.53 | 2,694.94 | 1,288.71 |
| 利润总额 | 1,667.85 | 416.99 | 2,633.35 | 1,737.09 |
| 净利润 | 1,382.62 | 74.19 | 2,141.00 | 1,457.25 |
| 归属于母公司所有者净利润 | 1,830.11 | 98.23 | 2,005.67 | 1,464.31 |
| 扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润 | 1,473.56 | -416.32 | 2,035.67 | 1,083.40 |
由上表可知，2019年1-6月，公司经营业绩同比有所好转，营业收入与归属母公司所有者净利润分别增长29,107.26万元、1,731.88万元，增幅分别为85.12%、1,763.09%。
公司2019年1-6月盈利水平与2016年1-6月、2017年1-6月较为接近。公司2016年度、2017年度归属于母公司所有者净利润分别为3,543.48万元、4,122.46万元。根据2016年至2019年2季度，新疆固定资产投资完成额累计同比增长情况，若2019年下半年经营环境不发生重大变化，预计公司2019年全年业绩不会发生亏损。
综上，结合公司2019年上半年经营情况及2016年度、2017年度经营情况判断，2019年度公司业绩亏损的风险较小，不会对本次募投项目的实施构成重大不利影响。
三、进一步说明2016年审计报告中的强调事项段事项是否已充分计提预计负债，是否影响报告期三年连续盈利的发行条件，是否符合《上市公司证券发行管理办法》第八条的规定
公司2016年审计报告中强调事项段涉及重大诉讼内容如下：
“本公司于2017年2月9日收到新疆乌鲁木齐市中级人民法院通知，乌鲁木齐银行股份有限公司民升支行（以下简称“乌鲁木齐银行”）由于2015年签订的合同纠纷起诉本公司。诉讼事由为，2015年6月26日，乌鲁木齐银行与新疆昊融实业有限公司（以下简称“昊融公司”）签订《汇票承兑合同》，约定由乌鲁木齐银行为昊融公司开具4,000.00万元的商业汇票办理承兑。同日，乌鲁木齐银行与昊融公司签订《仓单质押合同》，约定昊融公司为上述《汇票承兑合同》项下的债务提供质押担保，出质标的物为仓单，仓单记载的仓储物为带钢、电极扁钢、焊管、钢胚。2015年6月26日，乌鲁木齐银行与本公司、昊融公司签订《仓单质押监管协议》，昊融公司将本公司开出的仓单质押给乌鲁木齐银行，并且由本公司对质押仓单及其下的货物承担监管责任。2016年10月26日，本公司向乌鲁木齐银行发出《解除三方协议通知书》，提出解除《仓单质押监管协议》。近期，乌鲁木齐银行清点仓单质押物，认为仓单项下钢材实际数量与仓单显示数量发生偏差，缺口价值22,123,700.00元。因此，乌鲁木齐银行认为本公司未履行监管协议，将本公司诉至新疆乌鲁木齐市中级人民法院。该案件中，原告乌鲁木齐银行请求判令本公司对昊融公司在其与乌鲁木齐银行签订的《汇票承兑合同》项下的债务2,800.00万元、利息1,202.43万元（自2015年12月26日至2017年1月17日），合计4,002.43万元，及至实际清偿日期间的利息承担连带清偿责任。截至本报告日，此案尚未开庭审理，本公司尚无法评估诉讼结果。”
（一）公司2016年末、2017年末计提预计负债情况
根据《企业会计准则第13号——或有事项》规定，与或有事项相关的义务同时满足下列条件的，应当确认为预计负债：该义务是企业承担的现时义务；履行该义务很可能导致经济利益流出企业；该义务的金额能够可靠地计量。
由于截至2016年审计报告日及2017年审计报告日该诉讼案件尚未判决，也无法预估判决结果，预计负债金额不能可靠计量，不满足预计负债确认的条件，故公司2016年、2017年对该强调事项未计提预计负债具有合理性。
（二）公司2018年末计提预计负债情况
1、2018年末计提预计负债金额的依据
2018年10月8日，发行人收到了法院寄达的《民事判决书》（（2017）新01民初117号），法院判决公司对新疆昊融实业有限公司库存的8,953.02吨钢材优先清偿《汇票承兑合同》项下的2,800.00万元债务不足部分向原告西部绿洲国际实业集团有限公司承担连带清偿责任；根据新疆华盛资产评估与不动产估价有限公司出具的评估报告《华盛评报字（2019）第1010号》，该批钢材市场变现价值为2,434.40万元，较2,800万元的债务低365.60万元，不足部分需要向原告方承担清偿义务，该项义务构成了本公司的一项负债。报告期末，公司对变现值与债务金额之间的差额进行了相应的会计处理，将差额部分计提了预计负债，同时计入营业外支出。
根据《企业会计准则第13号——或有事项》的规定，当与或有事项有关的义务符合确认负债的条件时应当将其确认为预计负债。
公司认为根据评估事务所所评估的钢材变现价值与2,800万元债务之间的差额构成了公司对原告的偿付义务，应当予以确认。故公司认为2018年计提的预计负债是充分的、合理的。
2、近期前述诉讼涉及标的物市场价格的变动情况
2019年初至2019年7月15日，与前述诉讼涉及标的物类似产品市场价格变动情况如下：
单位：元/吨
数据来源：卓创资讯（http://price.sci99.com/）注：上图中市场单价选取全国平均价格，如未公告全国均价，取各地区中最低价格。带钢Q235,190*1.5与Q325,250*9.5属类似产品，选取相同价格；电极扁钢与钢坯（方坯）属类似产品，选取相同价格。由上图可知，2019年初至2019年7月15日期间，前述诉讼涉及标的物类似产品市场价格整体呈小幅上升趋势。
3、2019年5月法院第一次拍卖的价格
2019年5月5日，法院依法组织对新疆昊融实业有限公司库存的8,953.02吨钢材进行了第一次公开拍卖，截至有效网拍结束时间，该批钢材的网络拍卖成交价格为2,615.53万元。具体拍卖情况如下：
（1）拍卖时间：2019年5月5日16时至2019年5月6日16时止（延时除外）；
（2）拍卖标的物：位于新疆昊融实业有限公司厂区内的钢材，包括：焊管、带钢、钢坯、炉膛内钢坯、电极扁钢，总重量约8,953.02吨；
（3）竞买记录：截至有效网拍结束时间，竞买记录共计123条，约20方参与了竞买，依据公告离拍卖确认价格最近的40条竞买记录如下：
单位：元
| 序号 | 竞买号 | 竞拍价格 | 出价时间 | 最终法律状态 |
| 1 | Q1927 | 26,155,300.50 | 2019年05月06日16:20:26 | 成 交 |
| 2 | H4176 | 26,085,300.50 | 2019年05月06日16:18:54 | 出 局 |
| 3 | Q1927 | 26,015,300.50 | 2019年05月06日16:14:17 | 出 局 |
| 4 | H1939 | 25,945,300.50 | 2019年05月06日16:13:50 | 出 局 |
| 5 | Q1927 | 25,875,300.50 | 2019年05月06日16:12:33 | 出 局 |
| 6 | H1939 | 25,805,300.50 | 2019年05月06日16:09:09 | 出 局 |
| 7 | Q1927 | 25,735,300.50 | 2019年05月06日16:08:10 | 出 局 |
| 8 | H1939 | 25,665,300.50 | 2019年05月06日16:07:55 | 出 局 |
| 9 | Q1927 | 25,595,300.50 | 2019年05月06日16:07:22 | 出 局 |
| 10 | H1939 | 25,525,300.50 | 2019年05月06日16:06:50 | 出 局 |
| 11 | Q1927 | 25,455,300.50 | 2019年05月06日 16:06:06 | 出 局 |
| 12 | H1939 | 25,385,300.50 | 2019年05月06日16:05:48 | 出 局 |
| 13 | W3720 | 25,315,300.50 | 2019年05月06日16:04:39 | 出 局 |
| 14 | H1939 | 25,245,300.50 | 2019年05月06日16:02:48 | 出 局 |
| 15 | Q1927 | 25,175,300.50 | 2019年05月06日16:02:36 | 出 局 |
| 16 | H1939 | 25,105,300.50 | 2019年05月06日16:02:21 | 出 局 |
| 17 | Q1927 | 25,035,300.50 | 2019年05月06日16:01:16 | 出 局 |
| 18 | H1939 | 24,965,300.50 | 2019年05月06日16:00:23 | 出 局 |
| 19 | Q1927 | 24,895,300.50 | 2019年05月06日16:00:10 | 出 局 |
| 20 | H1939 | 24,825,300.50 | 2019年05月06日15:59:37 | 出 局 |
| 21 | W3720 | 24,755,300.50 | 2019年05月06日 15:59:26 | 出 局 |
| 序号 | 竞买号 | 竞拍价格 | 出价时间 | 最终法律状态 |
| 22 | H1939 | 24,685,300.50 | 2019年05月06日 15:59:13 | 出 局 |
| 23 | Q1927 | 24,615,300.50 | 2019年05月06日 15:59:02 | 出 局 |
| 24 | H1939 | 24,545,300.50 | 2019年05月06日 15:58:31 | 出 局 |
| 25 | Q1927 | 24,475,300.50 | 2019年05月06日 15:58:19 | 出 局 |
| 26 | H1939 | 24,405,300.50 | 2019年05月06日 15:56:49 | 出 局 |
| 27 | Q1927 | 24,335,300.50 | 2019年05月06日 15:56:36 | 出 局 |
| 28 | H1939 | 24,265,300.50 | 2019年05月06日 15:56:13 | 出 局 |
| 29 | Q1927 | 24,195,300.50 | 2019年05月06日 15:56:03 | 出 局 |
| 30 | H1939 | 24,125,300.50 | 2019年05月06日 15:55:36 | 出 局 |
| 31 | Q1927 | 24,055,300.50 | 2019年05月06日 15:55:20 | 出 局 |
| 32 | H1939 | 23,985,300.50 | 2019年05月06日 15:49:46 | 出 局 |
| 33 | H8647 | 23,915,300.50 | 2019年05月06日 15:42:03 | 出 局 |
| 34 | H1939 | 23,845,300.50 | 2019年05月06日 15:38:03 | 出 局 |
| 35 | X9825 | 23,775,300.50 | 2019年05月06日 15:37:01 | 出 局 |
| 36 | H8647 | 23,705,300.50 | 2019年05月06日 15:35:58 | 出 局 |
| 37 | X9825 | 23,635,300.50 | 2019年05月06日 15:35:21 | 出 局 |
| 38 | H1939 | 23,565,300.50 | 2019年05月06日 15:29:00 | 出 局 |
| 39 | O0556 | 23,495,300.50 | 2019年05月06日 15:25:52 | 出 局 |
| 40 | Q1927 | 23,425,300.50 | 2019年05月06日 15:20:56 | 出 局 |
（4）拍卖结果：根据法院发布拍卖公告，用户姓名为杭州奥龙物资回收有限公司通过竞买号Q1927于2019年05月06日在“新疆昊融实业有限公司厂区
内的钢材”项目公开竞价中，以最高应价胜出。该标的网络拍卖成交价格：
?26,155,300.5（贰仟陆佰壹拾伍万伍仟叁佰元伍角）依照法释〔2016〕18号《最高人民法院关于人民法院网络司法拍卖若干问题的规定》，竞买人成功竞得网拍标的物后，淘宝网拍平台将生成相应《司法拍卖网络竞价成功确认书》，确认书中载明实际买受人姓名、网拍竞买号信息。凡发现拍卖中有违规行为，可如实举报。
截至本回复出具日，法院未公告关于本次拍卖存在违规的行为，本次拍卖行为合法、有效。但买受人未按时缴纳网拍成交余款，致使本次拍卖执行无法按期完成，据此，法院将另行安排时间再次公开处置该批钢材。
上述拍卖行为合法、有效，拍卖确认的价格已然高于公司2018年末的评估价值。
综上，2018年末，公司根据评估师出具的评估报告计提的365.60万元预计负债是充分、合理的。
（三）前述事项不影响公司报告期连续三年盈利
单位：万元
| 项目 | 2016年 | 2017年 | 2018年 |
| 归属于母公司所有者净利润 | 3,543.48 | 4,122.46 | 580.95 |
| 扣除非经常性损益后净利润 | 2,464.94 | 3,263.36 | 486.20 |
针对前述重大诉讼事项，公司于2018年12月31日以变现价值低于债务的金额计提了预计负债；该诉讼案件确认的预计负债365.60万元，该计提金额充分、合理，对公司当期的净利润产生了一定影响，但不会导致报告期出现亏损。
根据《企业会计准则第13号——或有事项》应用指南，企业计量预计负债金额时，需充分考虑与或有事项有关的风险和不确定性，在此基础上按照最佳估计数确定预计负债金额。
若2019年拍卖价格与2018年确认预计负债时的评估价值不一致，应按拍卖价格与2018年确认预计负债时评估价值的差额确认2019年的当期损益。
因此，前述事项不影响公司报告期连续三年盈利。
四、结合少数股东持股情况，进一步说明2016年、2017年、2018年以及2019年1-3月少数股东损益变动相对于净利润变动的合理性，归母净利润的计算是否准确、完整，是否符合企业会计准则的相关规定
（一）报告期内公司少数股东损益及净利润情况
2016年、2017年、2018年以及2019年1-3月少数股东损益及净利润变动情况具体如下：
单位：万元
| 项目 | 2019年1-3月 | 2018年 | 2017年 | 2016年 |
| 净利润 | -84.66 | -85.99 | 4,345.58 | 3,574.14 |
| 少数股东损益 | -366.10 | -666.94 | 223.13 | 30.67 |
| 归属于母公司所有者的净利润 | 281.43 | 580.95 | 4,122.46 | 3,543.48 |
报告期内，公司少数股东损益与净利润变化关系如下图：
单位：万元
（二）公司控股子公司少数股东持股情况及经营情况
2016年公司控股子公司少数股东持股情况及经营业绩情况如下：
单位：万元
| 公司 | 主营业务 | 持股比例 | 净利润 | 归母净利润 | 少数股东损益 |
| 乌鲁木齐经济技术开发区欧啦 | 软件开发 | 57% | -35.24 | -20.09 | -15.15 |
| 公司 | 主营业务 | 持股比例 | 净利润 | 归母净利润 | 少数股东损益 |
| 物流信息技术有限公司 | |||||
| 奇台县天汇物流有限责任公司 | 综合物流服务 | 55% | 101.82 | 56.00 | 45.82 |
| 合计 | - | - | 66.58 | 35.91 | 30.67 |
2017年公司控股子公司少数股东持股情况及经营情况如下：
单位：万元
| 公司 | 主营业务 | 持股比例 | 净利润 | 归母净利润 | 少数股东损益 |
| 乌鲁木齐经济技术开发区欧啦物流信息技术有限公司 | 软件开发 | 57% | -33.83 | -19.28 | -14.55 |
| 奇台县天汇物流有限责任公司 | 综合物流服务 | 55% | 473.38 | 260.36 | 213.02 |
| 伊犁天恒运输有限责任公司 | 第三方物流 | 51% | 16.61 | 8.47 | 8.14 |
| 新疆天恒际通供应链有限公司 | 供应链管理 | 51% | 74.39 | 37.94 | 36.45 |
| 乌鲁木齐天力际通国际贸易有限公司 | 供应链管理 | 60% | -47.30 | -27.36 | -19.94 |
| 合计 | - | - | 483.25 | 260.13 | 223.12 |
注：乌鲁木齐天力际通国际贸易有限公司数据为其合并报表数据，包括两家持股比例51%的控股子公司。
2018年公司控股子公司少数股东持股情况及经营情况如下：
单位：万元
| 公司 | 主营业务 | 持股比例 | 净利润 | 归母净利润 | 少数股东损益 |
| 乌鲁木齐经济技术开发区欧啦物流信息技术有限公司 | 软件开发 | 57% | -37.66 | -21.47 | -16.19 |
| 奇台县天汇物流有限责任公司 | 综合物流服务 | 55% | 378.67 | 208.27 | 170.40 |
| 伊犁天恒运输有限责任公司 | 第三方物流 | 51% | -37.36 | -19.05 | -18.31 |
| 新疆天恒际通供应链有限公司 | 供应链管理 | 51% | -104.08 | -53.08 | -51.00 |
| 乌鲁木齐天力际通国际贸易有限公司 | 供应链管理 | 60% | -527.48 | -227.23 | -300.25 |
| 霍尔果斯新时速国际物流有限责任公司 | 第三方物流 | 70% | -99.63 | -69.74 | -29.89 |
| 新疆天顺中运航空服务有限责任公司 | 第三方物流 | 53.50% | -614.49 | -328.75 | -285.74 |
| 乌鲁木齐国际陆港联运有限责任公司 | 第三方物流 | 51% | -277.47 | -141.51 | -135.96 |
| 合计 | - | - | -1,319.50 | -652.56 | -666.94 |
注：乌鲁木齐天力际通国际贸易有限公司数据为其合并报表数据，包括两家持股比例
51%的控股子公司。
2019年1-3月公司控股子公司少数股东持股情况及经营情况如下：
单位：万元
| 公司 | 主营业务 | 持股比例 | 净利润 | 归母净利润 | 少数股东损益 |
| 乌鲁木齐经济技术开发区欧啦物流信息技术有限公司 | 软件开发 | 57% | -8.36 | -4.77 | -3.60 |
| 奇台县天汇物流有限责任公司 | 综合物流服务 | 55% | 169.44 | 93.19 | 76.25 |
| 伊犁天恒运输有限责任公司 | 第三方物流 | 51% | 7.37 | 3.76 | 3.61 |
| 新疆天恒际通供应链有限公司 | 供应链管理 | 51% | 6.64 | 3.39 | 3.25 |
| 乌鲁木齐天力际通国际贸易有限公司注 | 供应链管理 | 60% | -84.82 | -50.89 | -33.93 |
| 霍尔果斯新时速国际物流有限责任公司 | 第三方物流 | 70% | -26.62 | -18.63 | -7.99 |
| 新疆天顺中运航空服务有限责任公司 | 第三方物流 | 53.50%注 | -411.90 | -220.37 | -191.53 |
| 乌鲁木齐国际陆港联运有限责任公司 | 第三方物流 | 51% | -433.00 | -220.83 | -212.17 |
| 合计 | - | - | -781.25 | -415.15 | -366.11 |
注：公司已于2019年3月转让持有乌鲁木齐天力际通国际贸易有限公司全部股权；新疆天顺中运航空服务有限责任公司持股比例于2019年7月从53.50%变更为52.25%。
经查，公司归母净利润的计算是准确、完整的，符合《企业会计准则第33号-合并财务报表》第三十五条“子公司当期净损益中属于少数股东权益的份额，应当在合并利润表中净利润项目下以“少数股东损益”项目列示”等条例的规定。2018年度及2019年1-3月少数股东损益为负，主要系2018年新设子公司中运航空及陆港联运开拓市场亏损较大所致，公司少数股东损益变化情况与净利润变化确实基本保持一致，具有合理性。
五、进一步说明经营活动产生的现金流净额大幅波动的原因及合理性
（一）公司最近三年一期经营活动产生的现金流情况
公司最近三年一期经营活动产生的现金流情况如下：
单位：万元
| 项目 | 2019年1-3月 | 2018年 | 2017年 | 2016年 |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 42,148.54 | 103,855.99 | 93,482.51 | 41,950.13 |
| 项目 | 2019年1-3月 | 2018年 | 2017年 | 2016年 |
| 收到的税费返还 | 26.95 | 46.94 | 375.12 | 1,229.26 |
| 收到其他与经营活动有关的现金 | 327.56 | 3,970.86 | 6,103.89 | 7,343.69 |
| 经营活动现金流入小计 | 42,503.05 | 107,873.79 | 99,961.51 | 50,523.09 |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 44,839.57 | 85,301.85 | 96,009.14 | 40,530.55 |
| 支付给职工以及为职工支付的现金 | 861.48 | 3,086.67 | 2,338.13 | 2,084.05 |
| 支付的各项税费 | 1,318.16 | 2,534.84 | 3,979.47 | 2,395.81 |
| 支付其他与经营活动有关的现金 | 1,238.69 | 5,662.80 | 4,903.47 | 8,641.86 |
| 经营活动现金流出小计 | 48,257.89 | 96,586.16 | 107,230.21 | 53,652.26 |
| 经营活动产生的现金流量净额 | -5,754.84 | 11,287.63 | -7,268.69 | -3,129.18 |
2016年、2017年、2018年及2019年1-3月，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-3,129.18万元、-7,268.69万元、11,287.63万元和-5,754.84万元，呈现较大波动，2018年的经营活动产生的现金流净额波动幅度较大。
（二）现金流净额大幅波动的原因及合理性
2018年经营活动产生的现金流净额波动，主要原因系公司应收项目与应付项目的差额减少所致。公司以应付票据的支付增加，相应减少了“购买商品、接受劳务支付的现金”支出。具体情况如下表所示：
单位：万元
| 项目 | 2018年 | 2017年 | 增减额 | 增减率 |
| 应收票据和应收账款 | 40,236.84 | 29,837.56 | 10,399.28 | 34.85% |
| 其中：应收票据 | 17,558.35 | 11,123.13 | 6,435.22 | 57.85% |
| 应收账款 | 22,678.49 | 18,714.43 | 3,964.06 | 21.18% |
| 应付票据和应付账款 | 28,260.10 | 3,934.01 | 24,326.09 | 618.35% |
| 其中：应付票据 | 21,735.20 | 1,362.00 | 20,373.20 | 1,495.83% |
| 应付账款 | 6,524.90 | 2,572.01 | 3,952.89 | 153.69% |
| 应收项目与应付项目的差额 | 11,976.74 | 25,903.55 | -13,926.81 | -53.76% |
由上表可知，2018年度与2017年度比较，公司应收项目与应付项目的差额减少主要系应付票据大幅增加所致，同比增加金额20,373.20万元，增幅为1,495.83%。
公司2018年大量采用应付票据支付的主要原因如下：（1）2018年与公司
合作的银行减少了对公司的流动资金贷款额度，但增加了票据授信额度，公司暂时无法获得满足经营发展需要的流动资金贷款；（2）2018年市场贷款利率上升，融资成本较高，而应付票据可以先行支付银行约30%的保证金，待应付票据到期兑付时再支付剩余部分，可相应减少公司财务费用。公司以前年度较少使用应付票据支付的主要原因系使用票据支付在与供应商谈判中没有价格优势，在银行贷款利率较低且能够获得流动资金贷款额度的前提下，公司一般会采用银行贷款的方式支付供应商。
综上，公司2018年经营活动产生的现金流净额波动具有合理性。
六、2018年末应收账款账面余额大幅增加，坏账准备余额降低，进一步说明2018年应收账款坏账准备计提是否充分；2018年年末1-2年预付账款余额大幅增加，进一步说明账龄超过一年的款项内容及尚未结清的原因，相关减值计提是否充分；进一步说明应收账款及预付账款坏账计提会计政策中存在哪些关键判断和重要估计，这些判断和估计是否谨慎合理以及对2018年业绩盈亏的敏感性影响
（一）2018年末应收账款账面余额大幅增加，坏账准备余额降低，进一步说明2018年应收账款坏账准备计提是否充分
1、公司2018年末应收账款余额及坏账准备余额同期对比情况
公司2018年应收账款账面余额及坏账准备与2017年对比情况如下：
金额：万元
| 类别 | 2018年12月31日 | 2017年12月31日 | 增长率（%） | |||
| 账面余额 | 坏账准备 | 账面余额 | 坏账准备 | 账面余额 | 坏账准备 | |
| 按信用风险特征组合计提坏账准备的应收账款 | 23,682.09 | 1,003.60 | 19,397.67 | 811.34 | 22.09 | 23.70 |
| 单项金额重大并单独计提坏账准备的应收账款 | 382.85 | 382.85 | 748.86 | 620.75 | -48.88 | -38.32 |
| 单项金额不重大但单独计提坏账准备的应收账款 | 18.61 | 18.61 | 279.84 | 279.84 | -93.35 | -93.35 |
| 单独计提应收账款小计 | 401.46 | 401.46 | 1,028.7 | 900.59 | -60.97 | -55.42 |
| 合计 | 24,083.55 | 1,405.06 | 20,426.36 | 1,711.93 | 17.90 | -17.93 |
由上表可知，2018年应收账款账面余额为24,083.55万元，同比增长17.90%。按信用风险特征组合计提坏账准备余额为1,003.60万元，同比增长23.70%，与
应收账款余额增速基本匹配。单项计提的坏账准备余额为401.46万元，同比减少55.42%，主要是公司收回部分应收账款，坏账准备转回所致。
2、公司应收账款计提政策
（1）单项金额重大（300万以上）的应收款项坏账准备的计提方法：单独进行减值测试，按预计未来现金流量现值低于其账面价值的差额计提坏账准备，计入当期损益。单独测试未发生减值的应收款项，将其归入相应组合计提坏账准备。
（2）按信用风险特征组合计提坏账准备的应收账款，采用账龄分析法计提坏账准备，具体如下：
| 应收款项账龄 | 提取比例 |
| 3个月以内 | 1% |
| 3个月－1年 | 5% |
| 1－2年 | 15% |
| 2－3年 | 30% |
| 3－4年 | 50% |
| 4－5年 | 80% |
| 5年以上 | 100% |
合并范围内关联方应收账款组合：对合并范围内的关联方单位应收账款除非存在明显的减值迹象，否则不计提坏账准备。
（3）单项金额虽不重大（100万以上）但单项计提坏账准备的应收款项，存在客观证据表明天顺股份将无法按应收款项的原有条款收回款项时，根据应收款项的预计未来现金流量现值低于其账面价值的差额进行计提。
3、坏账准备计提情况分析
2018年除了新增的国际航空及国际班列业务外，公司的其他业务模式、信用政策等均未发生变化。公司的应收账款按账龄分类中，1年以内的应收账款占比超过80%以上，且主要以3个月以内的账龄为主。上述款项中发生坏账损失的可能性较小，公司已严格按照按信用风险特征组合计提坏账准备1,003.60万元。具体情况如下：
①应收账款按账龄分类及所计提坏账准备同比变动情况分析如下：
单位：万元
| 应收账款 | 2018年12月31日 | 2017年12月31日 | 增长额 | 增长率（%） | ||||
| 应收账款 | 坏账准备 | 应收账款 | 坏账准备 | 应收账款 | 坏账准备 | 应收账款 | 坏账准备 | |
| 3个月以内 | 17,612.42 | 176.12 | 14,693.19 | 146.93 | 2,919.23 | 29.19 | 19.87 | 19.87 |
| 3个月-1年 | 1,619.72 | 80.99 | 2,932.14 | 146.61 | (1,312.42) | (65.62) | (44.76) | (44.76) |
| 1-2年 | 3,966.05 | 594.91 | 1,039.84 | 155.98 | 2,926.21 | 438.93 | 281.41 | 281.40 |
| 2-3年 | 457.27 | 137.18 | 25.40 | 7.62 | 431.87 | 129.56 | 1,700.28 | 1,700.26 |
| 3-4年 | 24.47 | 12.23 | 704.94 | 352.47 | (680.47) | (340.24) | (96.53) | (96.53) |
| 4-5年 | - | - | 2.17 | 1.73 | (2.17) | (1.73) | (100.00) | (100.00) |
| 5年以上 | 2.17 | 2.17 | - | - | 2.17 | 2.17 | - | - |
| 合计 | 23,682.09 | 1,003.60 | 19,397.67 | 811.34 | 4,284.42 | 192.26 | 22.09 | 23.70 |
②应收账款账龄占比同比变动情况分析如下：
单位：万元
| 应收账款 | 2018年12月31日 | 2017年12月31日 | 增长额 | 增长率% | ||||
| 应收账款 | 占比（%） | 应收账款 | 占比(%) | 应收账款 | 占比 （%） | 应收账款 | 占比 | |
| 3个月以内 | 17,612.42 | 74.37 | 14,693.19 | 75.75 | 2,919.22 | (1.38) | 19.87 | (1.82) |
| 3个月-1年 | 1,619.72 | 6.84 | 2,932.14 | 15.12 | (1,312.42) | (8.28) | (44.76) | (54.76) |
| 1-2年 | 3,966.05 | 16.75 | 1,039.83 | 5.36 | 2,926.22 | 11.39 | 281.41 | 212.50 |
| 2-3年 | 457.27 | 1.93 | 25.40 | 0.13 | 431.87 | 1.80 | 1,700.28 | 1,384.62 |
| 3-4年 | 24.47 | 0.10 | 704.94 | 3.63 | (680.47) | (3.53) | (96.53) | (97.25) |
| 4-5年 | - | - | 2.17 | 0.01 | (2.17) | (0.01) | (100.00) | (100.00) |
| 5年以上 | 2.17 | 0.01 | - | - | 2.17 | 0.01 | - | - |
| 合计 | 23,682.09 | 100.00 | 19,397.67 | 100.00 | 4,284.42 | - | 22.09 | - |
综上数据分析，虽然公司应收账款账龄主要在一年以内，客户资信状态良好，能以合同约定的期限正常回款，但公司依然对应收账款计提了充分的减值准备，2018年末公司按信用风险特征组合计提坏账准备的应收账款余额由2017末的19,397.67万元增长至23,682.09万元，同比增长22.09%，期末相应的坏账准备由
811.34万元增长至1,003.60万元，同比增长23.70%，按信用风险特征组合计提坏账准备的应收账款余额与坏账准备余额基本配比。公司按账龄分析法计提坏账准备计提了充分的坏账准备；对极个别财务状况不佳的客户公司按照相关会计政策，公司对其单独计提坏账准备，并及时全额计提了坏账准备，但由于部分应收账款的收回，公司单独计提应收账款和坏账准备的余额由2017年末的900.59万元降低至401.46万元。因此，虽然公司2018年末应收账款余额较2017年末有所增加，但坏账准备余额却有所降低。
综上，公司对2018年应收账款计提坏账准备的依据是充分的、合理的、准确的、会计核算是合规的。
（二）2018年年末1-2年预付账款余额大幅增加，进一步说明账龄超过一年的款项内容及尚未结清的原因，相关减值计提是否充分
截至2018年年末，公司1-2年的预付账款余额为5,742万元。报告期内，公司未制定对预付款账款的坏账计提会计政策，但期末公司对大额预付账款进行了单项减值测试，具体情况如下：
| 供应商名称 | 金额（万元） | 尚未结清的原因 |
| 托克逊县润北矿业有限公司 | 1,348.93 | 该供应商受环保检查影响暂停发货。截至2018年年末暂未发货，该供应商股东新疆润田科技发展有限公司聘请新疆煤炭设计研究院有限责任公司出具的煤矿地质灾害综合治理方案，该方案包含润北矿业煤矿，目前正根据上述方案整改。 |
| <KAZINTERMET-TREID>有限责任公司 | 1,202.39 | 该供应商未结算原因系哈萨克斯坦铜精矿出口的许可政策发生临时变化，无法及时取得出口许可证，预计2019年年中开始发货。2019年3月公司已转让天力际通股权，相应预付账款已转让。 |
| 新疆兴宏泰股份有限公司 | 1,189.87 | 该供应商受厂区环保与安全联合大检查的影响使得产能受到影响，同时因市场整体需求出现一定程度的下滑，故未执行完拉运量。截至目前该供应商已基本完成供货。该供应商与公司长期合作，2017年为公司全年供货金额约为5,700万元。 |
| 新疆奥昌宝通矿业有限公司 | 876.16 | 该供应商受厂区环保与安全联合大检查暂停发货，近期公司与其协商将退款约300万元，继续发货金额500万元。 |
| 合计 | 4,617.35 | - |
2018年末，公司对账龄在1-2年的预付账款进行了单项减值测试，经分析认为上述供应商主要临时受外部环保及安全检查等影响延长了发货周期，预计交易可以继续执行，暂无减值迹象，因此，2018年末未计提减值具有合理性。
（三）进一步说明应收账款及预付账款坏账计提会计政策中存在哪些关键判断和重要估计，这些判断和估计是否谨慎合理以及对2018年业绩盈亏的敏感性影响报告期内，公司制定了完善的应收账款坏账计提会计政策，未单独制定预付账款坏账计提会计政策，但期末会针对大额预付账款进行减值测试。
1、公司应收账款坏账计提的重要估计
报告期内，公司与同行业可比上市公司应收账款根据信用风险坏账计提政策对比情况如下：
| 账龄 | 华贸物流 | 飞马国际 | 飞力达 | 普路通 | 怡亚通 | 行业均值 | 本公司 |
| 3个月以内 | - | 1% | 5% | 1% | 0.1% | 1.42% | 1% |
| 3个月-1年 | 1.42% | 5% | |||||
| 1-2年 | 50% | 5% | 20% | 5% | 1% | 16.20% | 15% |
| 2-3年 | 100% | 10% | 50% | 10% | 10% | 36.00% | 30% |
| 3-4年 | 30% | 100% | 30% | 100% | 72.00% | 50% | |
| 4-5年 | 50% | 50% | 80.00% | 80% | |||
| 5年以上 | 100% | 100% | 100.00% | 100% |
由上表可知，公司应收账款坏账计提比例与同行业上市公司坏账计提比例平均水平基本持平，符合行业惯例，公司应收账款坏账计提政策制定及重要估计较为谨慎合理。
2、公司根据第三方物流、供应链管理等业务的特点，对应收账款坏账计提及预付账款减值测试的关键判断如下：
| 项目 | 关键判断 |
| 应收账款 | 1、识别客户的信用风险，包括是否存在重大诉讼、重大处罚、破产、失信等情况； 2、根据第三方物流、供应链管理等不同业务类型的信用政策判断可回收性，如是否存在延长信用账期等情形； 3、对客户历史还款情况分析，判断回收的可能性。 |
| 预付账款 | 1、识别供应商的信用风险，包括是否存在重大诉讼、重大处罚、破产、失信等情况； 2、分析供应商的供货能力是否发生重大变化； 3、根据往年采购金额判断继续交易的可执行性； |
2018年末，公司对应收账款及预付账款按照上述关键判断和估计要点，进行了减值测试，针对出现减值迹象的应收账款和预付账款已充分计提坏账准备。同时，公司年审会计师已将应收账款减值确定为关键审计事项。2018年度经大华会计师事务所出具的大华审字[2019]002444号审计报告中，关键审计事项的描述如下：
关键审计事项是会计师根据职业判断，认为对本期财务报表审计最为重要的事项。这些事项的应对以对财务报表整体进行审计并形成审计意见为背景，会计师不对这些事项单独发表意见。会计师确定下列事项是需要在审计报告中沟通的关键审计事项：
| 应收账款减值 | |
| 关键审计事项： | 该事项在审计中是如何应对： |
| 截止2018年12月31日，天顺股份公司的应收账款账面原值240,835,540.77元，计提应收账款坏账准备金额14,050,607.02元。天顺股份公司的应收账款账面价值226,784,933.75元，占资产总额的22.64%。管理层根据应收账款账龄及客户信用情况对应收账款的减值情况进行评估。由于应收款项金额重大，且管理层在确定应收款项减值时作出了重大判断，因此会计师将应收款项的减值确定为关键审计事项。 | 会计师针对天顺股份公司对应收账款准备的会计估计所实施的主要审计程序包括： （1）会计师对与应收款项日常管理及可收回性评估相关的内部控制的设计及运行有效性进行了解、评估及测试。这些内部控制包括客户信用风险评估、应收款项收回流程、对触发应收款项减值的事件的识别及对坏账准备金额的估计等。 （2）对于涉及诉讼事项的应收款项，会计师通过查阅客户工商资料及诉讼情况、检查客户明细账及交付证据、测试应收账款账龄的准确性，并与管理层讨论诉讼事项对应收款项可收回金额的估计。 （3）会计师复核管理层在评估应收款项的可收回性方面的判断及估计，关注管理层是否充分识别已发生减值的项目。当中考虑过往的回款模式、实际信用条款的遵守情况，以及会计师对经营环境及行业基准的认知（特别是账龄及逾期应收款项）等。 （4）会计师抽样检查了期后回款情况。 （5）会计师评估了管理层于2018年12月31日对应收款项坏账准备的会计处理及披露。 |
公司年审会计师针对预付账款主要执行了以下程序：（1）对预付账款余额较大或异常的供应商实施了函证程序；（2）分析预付账款是否根据有关购货合同支付；（3）检查一年以上预付账款未核销的原因及发生坏账的可能性；（4）检查预付账款是否已按照企业会计准则的规定在财务报表中作出恰当列报。
综上所述，上述判断和估计是谨慎合理的，不会对2018年公司业绩盈亏造成影响。
【保荐机构及发行人会计师核查意见】
经核查，保荐机构及发行人会计师认为：根据公司2018年、2019年1-3月经营业绩同比变化分析，2018年业绩下滑的主要原因系疆内工业生产增速放缓导致的营业收入及毛利同比下滑以及管理费用及财务费用同比增幅较大所致；2019年1-3月业绩上升的主要原因系疆内工业生产增速回升导致的营业收入上升及期间费用降低，若2019年下半年公司经营环境不发生重大变化的情况下，上述影响因素将会逐步消除。结合公司2019年上半年经营情况与以前年度对比分析，2019年公司业绩亏损的风险较小，不会对本次募投项目的实施构成重大不利影响。公司2016年审计报告中的强调事项段事项已充分计提预计负债，不会影响报告期三年连续盈利的发行条件，符合《上市公司证券发行管理办法》第八条的规定。公司归母净利润的计算准确、完整，符合《企业会计准则第33号-合并财务报表》的规定，公司少数股东损益变化情况与净利润变化趋势基本保持一致，具有合理性。2018年公司经营活动产生的现金流净额波动幅度较大，主要系公司使用应付票据的支付金额增长幅度较大，具有合理性。2018年公司按信用风险特征组合计提坏账准备的应收账款余额与坏账准备余额基本配比，公司按账龄分析法计提坏账准备计提了充分的坏账准备；同时对极个别财务状况不佳的客户公司按照相关会计政策，公司对其单独计提坏账准备，2018年应收账款坏账准备计提是充分的。2018年末，公司对账龄在1-2年的预付账款进行了单项减值测试，暂无减值迹象，未计提减值具有合理性。公司应收账款坏账计提会计政策及预付账款单项测试中的关键判断和重要估计是谨慎合理的，不会对公司2018年的业绩盈亏产生影响。
问题2 关于供应链管理业务
申请人从事供应链管理业务，在与上下游客户的交易中，对原材料进行“形式买断”，再“销售”于采购方，并在此过程中向客户提供供应链资金结算配套服务。请申请人：（1）结合相关订单合同约定，进一步说明供应链服务具体内容及盈利模式，为客户提供赊销（购）的业务流程和风控机制，是否为类金融业
务；（2）进一步说明向客户收取服务费是否属于一般意义上采购或销售的贸易行为给予客户的商业账期模式，是否变相为客户提供金融服务，是否符合相关法律法规，是否违规经营许可范围之外的业务；（3）进一步说明本次募集资金是否直接或间接投向该业务，是否属于以募集资金进行财务性投资；（4）进一步说明报告期内是否依法取得从事各项业务所必需的全部审批、许可或备案，本次发行是否符合《上市公司证券发行管理办法》第九条的规定。请保荐机构、申请人律师及会计师发表核查意见。【回复】
一、结合相关订单合同约定，进一步说明供应链服务具体内容及盈利模式，为客户提供赊销（购）的业务流程和风控机制，是否为类金融业务
（一）公司供应链管理业务合同约定
公司以“采购价款＋服务费”为定价依据，与客户进行商业谈判，签订商业合同。根据客户要求不同和具体业务内容不同，公司签订的供应链管理合同形式和条款略有区别，主要分为以下三类：（1）公司与客户仅签订商品销售合同，商品的运输、仓储、加工由公司负责，公司承担商品运输、存储、加工过程中商品损失风险，亦享受和承担商品价格波动形成的收益和造成的损失，公司收益均以商品购销形成的价差体现，相关服务费用均包含在价差中；（2）公司与客户分别签订商品销售、运输等合同，商品的加工、运输、仓储由公司负责，公司承担商品加工、运输、存储过程中商品损失风险，亦享受和承担商品价格波动形成的收益和造成的损失，公司收益综合考虑商品购销形成的价差和运输、加工等业务盈利情况；（3）公司与客户签订商品销售合同，公司执行采购任务后，相关商品由客户自行运输和存储，公司综合考虑采购任务难度、商品流通性和客户信用状况，赚取商品购销形成的价差。
根据合同条款和业务具体执行情况的不同，公司对供应链管理业务分别采用“总额法”和“净额法”确认业务收入：（1）对上述第一种业务和合同类别，公司承担了商品销售相关的风险和报酬，同时由于未区分商品市场销售价格和运输、加工等服务价格，公司按合同签订价款，将合同中包含的运输、仓储、加工等服务费和商品价格均计入供应链管理收入，按“总额法”确认收入；（2）对
上述第二种业务和合同类别，公司承担了商品销售相关的风险和报酬，并分别签订了商品销售、运输合同，其中运输合同按合同价款确认第三方物流收入，将商品销售合同中可能包含的仓储、加工等服务费和商品价格均计入供应链管理收入，按“总额法”确认收入；（3）对上述第三种业务和合同类别，由于公司未承担商品销售相关的风险和报酬，公司将综合考虑采购任务难度、商品流通性和客户信用状况等形成的购销差价，按“净额法”确认为供应链管理业务收入，该部分收入可视为采购执行服务和客户信用服务费用。
（二）供应链管理服务的具体经营内容及盈利模式
公司凭借多年大宗货物和大件货物第三方物流服务的经验，积累较为丰富的行业经验和客户资源，逐步与客户建立了良好的信任和合作关系。2010年下半年，公司经过长期的经验积累和市场调查，开始筹备起步供应链管理业务。随着公司开展供应链管理业务的经验不断丰富、服务能力不断增强，从供应链管理中纯物流管理服务发展至今，已经成为一家涵盖商流、物流、资金流及信息流的综合型供应链服务企业。公司供应链管理服务是指公司与客户以商品贸易为基础，进而为客户提供运输、仓储、委托加工、配煤等一揽子综合服务。其具体业务流程如下：
公司供应链管理业务不仅帮助客户和供应商实现了物流、信息流和资金流的链接，同时通过加工、组配、包装和运输等服务为客户和供应商提供了增值服务，为其带来了收益。公司代替客户向商品供应商采购所需商品，缓解了客户资金压
力；为客户提供运输和仓储服务，降低其存货管理和积压风险；并通过加工、组配和包装等服务减少客户工序，实现了商品的增值。公司在通过商品贸易赚取商品价差同时，也为客户提供了信用账期（基于贸易行为产生的商业账期），缩短其资金周转时间，还赚取相应的运输、仓储、加工、组配等服务的收入和利润，促进了公司第三方物流、仓储等业务的进一步发展。
综上，公司供应链管理服务主要是以赚取商品贸易的货物价差、运输费、仓储费、加工费等相关费用为盈利点，提供的是一种综合性物流服务。
（三）为客户提供赊销（购）的业务流程和风控机制
公司在向客户销售商品及提供运输、仓储、委托加工、配煤等服务时，往往是先货后款或提供相应服务后再收取相应款项，相应应收账款回收具有一定的账期。为降低相关业务风险和应收账款回收风险，公司制定了相应的业务流程和风控机制。
1、业务流程
公司针对不同业务板块、合同金额及客户类型分别制定不同的审批程序，其中对于供应链管理业务针对不同的合同金额的购销业务，制定不同的授权审批程序。公司为客户提供服务时，经业务部进行初步筛选客户后提出需求，由法务部进行资信情况审核，同时财务部、企管部、内部审计部分别对不同风险点进行评审及履行联签制度，并提交公司领导审批，审批通过后由业务部执行。针对特殊核心客户及重点客户需组织召开专项评审会进行项目评审并履行联签制度，把控风险，具体审批流程如下：
| 项目 | 部门经理 | 法务部 | 财务部 | 企管部 | 审计部 | 主管领导 | 财务总监 | 板块分管领导 | 总经理 | 董事长 |
| 5000万元以上 | 提议 | 审核 | 审核 | 审核 | 审核 | 审批 | 审批 | 审批 | 审批 | 审批 |
| 2000-5000万元 | 提议 | 审核 | 审核 | 审核 | 审核 | 审批 | 审批 | 审批 | 审批 | - |
| 1000-2000万元 | 提议 | 审核 | 审核 | 审核 | 审核 | 审批 | 审批 | 审批 | - | - |
| 500-1000万元 | 提议 | 审核 | 审核 | 审核 | 审核 | 审批 | 审批 | - | - | - |
| 500万以下 | 提议 | 审核 | 审核 | 审核 | 审核 | 审批 | 审批 | - | - | - |
2、风控机制
（1）严格的客户选择制度
公司选择的客户一般为行业内有一定知名度，业务量稳定、信誉好的企业。保证从源头上控制风险。经公司财务部、法务部、企管部、内部审计部等部门进行风险评估后，才会与相应的客户进行合作。
公司对供应链管理业务客户采取谨慎的信用政策，针对不同客户及不同的业务类型，分别制订不同的信用政策。具体要求如下：
①公司对核心客户提供原材料采购、销售及运输等综合性服务的，在对客户进行充分的评估后，对该类客户给予一定的赊销额度，公司在额度内为其提供服务。
②公司对其他供应链客户，采用事前资信调查的方式对客户进行评估，对实力雄厚、信誉良好的客户，公司不要求支付保证金，并采用赊销政策，给予不超过一年的信用期；对于规模较小的客户，公司要求支付一定比例的预付金或采用现销的方式进行，不允许赊销。
（2）严格的产品选择制度
公司选择的代理服务产品一般为公司所熟悉或在第三方物流业务中承运过且市场竞争力强、变现能力好的产品，以降低商品价格波动给公司带来的风险。
（3）事中事后监控
公司指派熟悉相关产品市场行情的专业人员及时了解相关产品市场动态、行业变动趋势，指派专人跟踪客户的生产经营状况，实时检查及反馈信用控制情况。
（四）供应链管理业务是否为类金融业务
公司供应链管理服务以商品贸易为基础，在赚取商品贸易价差时考虑了为客户提供信用账期、缩短其资金周转时间和缓解资金压力的因素，同时亦为客户提供了运输、仓储、加工、组配、包装等服务。公司供应链管理服务主要是以赚取
商品贸易的货物价差、运输费、仓储费、加工费等相关费用为盈利点，是一种综合性物流服务。其涉及的商品贸易属于一般采购或销售贸易行为，给予客户信用账期属正常商业账期，公司与客户进行商业谈判确定合同价格时会对该因素进行考量，但不存在向客户单独收取资金利息、结算费用等情况。因此，公司供应链管理业务属于综合性物流服务，属于物流业范畴，不属于类金融业务。
二、进一步说明向客户收取服务费是否属于一般意义上采购或销售的贸易行为给予客户的商业账期模式，是否变相为客户提供金融服务，是否符合相关法律法规，是否违规经营许可范围之外的业务
（一）说明向客户收取服务费是否属于一般意义上采购或销售的贸易行为给予客户的商业账期模式
根据供应链管理业务相关合同条款的约定（具体参见本题回复“一、结合相关订单合同约定，进一步说明供应链服务具体内容及盈利模式，为客户提供赊销（购）的业务流程和风控机制，是否为类金融业务”之“（一）公司供应链管理业务合同约定”），公司分别与供应商签订商品采购合同、与客户签订商品销售合同，其商品销售合同大多涵盖商品加工、运输或仓储等供应链管理服务，并以上述服务为主要的业务盈利点。公司供应链管理业务以“采购价款＋服务费”为定价依据，向客户收取的服务费包含了运输、加工、仓储等服务的费用，在此基础上综合考虑客户的信用情况及应收账款回收风险，与客户通过商业谈判协商确定合同价款。因而，公司向客户收取的服务费主要是与运输、加工、仓储等供应链服务相关的服务费，公司给予客户的商业账期仅是公司确定合同服务费金额和合同价款的影响因素之一，所以，基于贸易行为给予客户商业账期的行为属于一般的商业行为。
（二）向客户收取服务费是否变相为客户提供金融服务，是否符合相关法律法规
1、公司向客户收取服务费为供应链管理服务费
报告期内，公司为客户提供供应链管理服务以“采购价款＋服务费”为定价依据。公司接受客户采购指令，依约向供应商采购所需产品并支付商品费用；同
时，公司按约向客户销售所需商品，并根据商品的销售价格和向客户提供的运输、仓储和加工等服务，同时考虑客户信用状况及商业账期情况综合定价，向客户收取供应链服务价款。公司向客户收取的服务费主要依据为客户提供的运输、仓储和加工等服务收费，客户信用状况及商业账期情况仅为合同定价的考虑因素之一，不存在单独向客户收取资金结算费用或融资费用的情况。因而，公司不存在变相为客户提供金融服务的情况。公司相关合同价款的收取以协议约定，双方权利义务明晰，交易地位平等，符合意思自治原则，该费用的收取亦不违反我国法律及行政法规的有关规定。
2、公司给予客户的商业账期对公司业务影响较小
给予客户一定的商业账期是现代商业活动的正常行为。公司给予客户一定的商业账期主要目的为减少客户资金压力，促成供应商与客户之间的产品交易，通过协助客户顺利采购，进而提供运输、加工、仓储等供应链管理服务，赚取服务费用。公司给予客户的商业账期对供应链管理业务定价有一定的影响，但对公司总体业务影响较小。报告期内，有少部分业务仅从事商品的采购和销售，公司综合考虑采购任务难度、商品流通性和客户信用状况等确定商品销售价格，形成的购销之间差价按“净额法”确认为供应链管理业务收入。公司按“净额法”确认的供应链管理业务收入仅涉及商品的采购和销售，该部分价差收入可视为采购执行服务和客户信用服务所形成的服务费。其成本主要为协助贸易执行管理人员、业务人员成本，大宗商品资讯平台的服务费等，所需成本较低，客户信用服务对该部分收入影响相对较高。若假定采购执行服务和信用服务在该部分业务收入中占比为3:7，则据此推算的客户信用服务（商业账期）对公司业务收入的影响数情况如下：
单位：万元
| 项目 | 2019年1-3月 | 2018年 | 2017年 | 2016年 |
| 1、“净额法”确认的供应链管理收入情况 | ||||
| 按“净额法”确认的供应链管理收入 | 178.47 | 592.69 | 359.10 | - |
| 将“净额法”还原为“全额法”应确认的收入 | 6,536.62 | 19,662.46 | 24,835.56 | - |
| 2、“净额法”中客户信用收入情况 | ||||
| 客户信用服务收入1 | 124.93 | 414.88 | 251.37 | - |
| 项目 | 2019年1-3月 | 2018年 | 2017年 | 2016年 |
| 客户信用服务收入毛利率2 | 1.91% | 2.11% | 1.01% | - |
| 3、客户信用服务对供应链管理业务收入影响情况 | ||||
| 供应链管理业务收入 | 10,925.92 | 50,264.60 | 53,549.53 | 11,986.57 |
| 采购执行服务与客户信用服务收费3 | 456.75 | 1,918.39 | 1,021.50 | 271.91 |
| 供应链业务管理中客户信用服务影响数4 | 319.73 | 1,342.87 | 715.05 | 190.34 |
| 4、客户信用服务影响数占公司业务比重情况 | ||||
| 主营业务收入 | 23,395.77 | 94,310.25 | 101,630.01 | 54,982.06 |
| 客户信用服务影响数占主营业务收入比重 | 1.37% | 1.42% | 0.70% | 0.35% |
| 主营业务毛利 | 1,414.86 | 8,279.43 | 10,841.92 | 7,239.48 |
| 客户信用服务影响数占主营业务毛利比重 | 22.60% | 16.22% | 6.60% | 2.63% |
注：1、客户信用服务收入=按“净额法”确认的供应链管理收入*0.7。
2、客户信用服务收入毛利率=客户信用服务收入/将“净额法”还原为“全额法”应确认的收入；因客户信用服务未单独核算收入及成本，上表客户信用服务收入即为毛利，实际毛利应小于收入金额。
3、采购执行服务与客户信用服务收费计算过程见本题“二、补充披露向客户收取的服务费的性质以及报告期内占用的公司资金金额和收取服务费金额”之“（二）供应链管理业务占用的公司资金金额和收取服务费金额”之“3、报告期内公司收取的服务费金额”。
4、供应链业务管理中客户信用服务影响数=采购执行服务与客户信用服务收费*0.7；因客户信用服务未单独核算收入及成本，上表客户信用服务的影响数即为收入和毛利，实际毛利应小于收入金额。
而据此推算，公司为客户提供商业账期模拟形成的客户信用服务资金年化收益率情况如下表所示：
单位：万元
| 项目 | 2019年1-3月 | 2018年 | 2017年 | 2016年 |
| 客户信用服务收入 | 319.73 | 1,342.87 | 715.05 | 190.34 |
| 客户信用服务收入毛利率 | 1.91% | 2.11% | 1.01% | 1.68% |
| 信用账期 | 不超过45天 | |||
| 周转次数 | 约8次 | |||
| 年化资金收益率 | 15.28% | 16.88% | 8.08% | 13.41% |
注：2019年1-3月周转次数约2次，年化为8次。
报告期内，公司给予客户商业账期模拟形成的客户信用服务资金年化收益与上市公司开展保理业务年利率比较情况如下：
| 证券代码 | 证券简称 | 业务类型 | 年利率 |
| 002127 | 南极电商 | 保理业务 | 5-15% |
| 601567 | 三星医疗 | 保理业务 | 8-12% |
| 600180 | 瑞茂通 | 保理业务 | 8-15% |
| 本公司 | 商业账期模拟形成的客户信用服务资金年化收益 | 8.08-16.88% | |
资料来源：上市公司公开披露资料。
综上，公司计算商业账期模拟形成的客户信用服务资金年化收益率，与上市公司开展保理业务的年利率比较，略高于其年化利率。在上述情形下，公司客户信用服务影响数占公司主营业务收入和毛利的比重均低于30%，公司为客户提供商业账期对公司主营业务收入和盈利能力均影响较小。且公司为客户给予商业账期其商业目的为促成供应商与客户之间的产品交易，并进而提供运输、加工、仓储等服务，其仅为公司合同定价的影响因素，而并未作为独立业务单独收取客户资金结算费用或融资费用，其不具有业务独立性，公司所收取的服务费主要为运输、加工、仓储等服务费用，不存在为客户提供金融服务的情形。
3、公司供应链管理业务有利于服务实体经济，其中提供商业账期符合行业惯例
（1）供应链管理业务的服务对象和盈利来源
公司凭借多年大宗货物和大件货物第三方物流服务的经验，积累了较为丰富的行业经验和客户资源，逐步与客户建立了良好的信任和合作关系。公司供应链管理业务的服务对象主要来源于公司从事第三方物流业务所积累的客户；公司从单纯提供运输服务，延伸为集贸易、运输、仓储、组配等综合供应链服务。报告期内，供应链管理业务中终端客户占比均在70%以上，主要客户为新疆地区的大型生产制造型企业，如宝钢集团新疆八一钢铁有限公司、新疆昆玉钢铁有限公司、优派能源（阜康）煤焦化有限公司等。
公司以第三方物流服务为基础，通过人才、经验和客户的不断积累，以客户需求为中心，及时把握市场动向，适时适度延伸公司业务链条，通过运输、仓储、加工、组配等服务为客户提供了增值服务，为其带来了收益。公司在客户通过公司供应链采购商品时给予信用账期，一定程度缓解了客户资金压力；为客户提供
运输和仓储服务，降低其存货管理和积压风险；通过加工、组配和包装等服务减少客户工序，实现了商品的增值。因此，公司供应链管理业务在通过商品贸易赚取商品价差，为客户提供了商业账期，缩短其资金周转时间，促进下游制造业企业的良性发展；同时，还赚取相应的运输、仓储、加工、组配等服务的收入和利润，促进了公司第三方物流、物流园区经营等业务的进一步发展。
综上，公司供应链管理业务主要是以商品贸易货物价差、运输费、仓储费、加工费等相关费用为盈利来源，有效的发挥了公司的第三方物流、物流园区管理等业务与下游制造业企业的协同效应，促进了公司物流主业和下游制造业企业的共同发展。
（2）供应链管理业务中提供商业账期符合行业惯例
①商业账期的性质
公司为客户提供供应链管理服务以“采购价款＋服务费”为定价依据。公司接受客户采购指令，依约向供应商采购所需产品并支付商品费用；同时，公司按约向客户销售所需商品，并根据商品的销售价格和向客户提供的运输、仓储和加工等服务，同时考虑客户信用状况及商业账期情况综合定价，向客户收取供应链服务价款。
公司提供商业账期为供应链管理业务定价时考虑因素之一，不独立构成业务。
②提供商业账期符合行业惯例
基于贸易给予客户一定的商业账期是现代商业活动的正常经营行为。公司给予客户一定的商业账期主要目的是为促成供应商与客户之间的产品交易，通过协助客户顺利采购，进而提供运输、加工、仓储等供应链管理服务，赚取服务费用。公司在向客户销售商品及提供运输、仓储、委托加工、配煤等服务时，往往是先货后款或提供相应服务后再收取相应款项，相应应收账款回收具有一定的账期。公司给客户提供信用账期一般不超过45天，属于正常商业账期，符合行业惯例。
综上所述，公司供应链管理业务主要是以商品贸易货物价差、运输费、仓储费、加工费等相关费用为盈利来源，有效的发挥了公司的第三方物流、物流园区
管理等业务与下游制造业企业的协同效应，促进了公司物流主业和下游制造业企业的共同发展，有利于服务实体经济；其中商业账期为定价时的考虑因素之一，提供商业账期符合行业惯例。
4、符合相关法律法规
公司的供应链管理业务是一种综合物流服务，提供信用账期服务是以发生贸易行为为前提，贸易以各方平等、互利为原则，按协议约定，依约收取（支付）相关费用，符合意思自治原则，符合我国法律、行政法规的相关规定，不属于变相为客户提供金融服务的情形，公司从事的供应链管理业务符合相关法律、行政法规的规定。
（三）是否违规经营许可范围之外的业务
公司现持有乌鲁木齐经济技术开发区（乌鲁木齐市头屯河区）市场监督管理局于2019年6月4日核发的《营业执照》（统一社会信用代码：
916501006827031595），根据该执照记载，公司经营范围为：道路普通货物运输，大型物件运输（二类），大型物件运输（四类），国际道路普通货物运输，道路货运站（场）经营；煤炭批发。国内道路货物专用运输（集装箱），国内道路货物专用运输（冷藏保鲜），国际道路货物专用运输（集装箱）、国际道路货物专用运输（冷藏保鲜）、国际道路大型物件运输。铁路、公路货物运输代理；装卸、搬运服务；国内劳务输出；国际货运代理；物流园管理服务；仓储服务；综合物流服务；供应链管理及相关配套服务；停车服务；过磅服务；物流配送服务；货运信息、商务信息咨询；货物与技术的进出口业务；化工原料（危险化学品除外），焦炭，矿产品，铁精粉，生铁，化肥，建材，金属制品，油田物资，石油制品，农机，轮胎，有色金属，铜精粉，锌粉，铝粉，铝锭，木材，饲料，纺织原料，化纤制品，钢材，玉米，棉花，果蔬，麦子，有机肥，包装种子，肉类的销售；工程机械租赁，房屋租赁；道路普通货物运输（无车承运），无船承运业务；货运信息、商务信息咨询；信息技术咨询，软件开发；网络技术开发；互联网信息服务；信息技术服务，计算机系统集成，计算机软硬件的销售，建筑安装工程，货物与技术的进出口业务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
公司主要从事第三方物流、供应链管理、物流园区经营及国际航空、铁路运输等业务。根据中国法律和行政法规的规定，公司已获得了从事道路运输业务经营必需的许可、资格、资质、授权以及批准。根据乌鲁木齐经济技术开发区（头屯河区）市场监督管理局于2019年1月3日出具的《证明》，证明：公司自2016年以来，不存在因违反市场监督管理方面的法律、行政法规而受到行政处罚的情形。
三、进一步说明本次募集资金是否直接或间接投向该业务，是否属于以募集资金进行财务性投资
本次募集资金的主要目的是通过偿还银行借款降低资产负债率，减少财务费用，改善经营业绩；通过补充流动资金解决未来经营规模持续增长和新业务拓展带来的营运资金需求。
公司供应链管理业务给予客户信用账期属正常商业账期，公司与客户进行商业谈判确定合同价格时会对该因素进行考量，但不存在向客户单独收取资金利息、结算费用等情况。因此，本次募集资金用于供应链管理业务不属于财务性投资。
针对本次配股的募集资金使用，公司出具的承诺如下：
“公司本次募集资金将存放于董事会决定的专项账户集中管理，专户不得存放非募集资金或用作其他用途。本次募集资金到位后一个月内，公司将与保荐机构、存放本次募集资金的商业银行签订多方监管协议。公司将根据《深圳证券交易所股票上市规则》及相关法律法规、规范性文件以及《公司章程》和《募集资金管理制度》的规定使用本次募集资金，并保证不会将本次募集资金用于投资交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人（借予本次募集资金投资项目的实施主体除外）、委托理财（暂时闲置募集资金用于购买安全性高、流动性好、有保本约定的理财产品除外）等财务性投资（包括类金融业务），不直接或间接投资于以买卖有价证券为主要业务的公司，不会变相用于收购其他公司股权。
公司当年存在使用募集资金的，董事会应当每半年度全面核查募集资金投资项目的进展情况，出具《募集资金存放与实际使用情况的专项报告》并披露，年
度审计时聘请会计师事务所对募集资金存放与使用情况出具鉴证报告。”
四、进一步说明报告期内是否依法取得从事各项业务所必需的全部审批、许可或备案，本次发行是否符合《上市公司证券发行管理办法》第九条的规定
公司及其控股子、分公司主要从事第三方物流、供应链管理、物流园区经营等业务。根据中国法律和行政法规的规定，从事道路运输业务需要经营资质和许可，发行人及其控股子（包括三级子公司）、分公司开展该等业务取得经营资质、认证、许可、批准及授权的情况如下：
（一）道路运输经营许可证
根据《中华人民共和国道路运输条例》和《道路货物运输及场站管理规定》的规定，对在中国境内从事道路运输经营以及道路运输相关业务的企业，实施道路运输经营资质管理，境内企业须取得相应的道路运输企业资质证书，方可在其资质证书许可的范围内从事道路运输活动。公司及其子（包括二级子公司）、分公司取得的《道路运输经营许可证》情况如下：
| 序号 | 持证主体 | 资质证号 | 发证机关 | 资质许可范围 | 有效期 |
| 1 | 天顺股份 | 新交运管许可乌字650110003949号 | 乌鲁木齐市道路运输管理局第四分局 | 道路普通货物运输、货物专用运输（罐式）、国际道路普通货物运输 | 2019-3-29 至 2023-3-30 |
| 新交运管许可乌字650110004241号 | 乌鲁木齐市道路运输管理局第四分局 | 道路普通货物运输（无车承运） | 2019-3-26 至 2019-8-31 | ||
| 2 | 哈密公司 | 新交运管许可哈字652201008410号 | 哈密地区公路运输管理局 | 道路普通货物运输、大型物件运输（四类） | 2017-3-28 至 2021-3-27 |
| 3 | 富蕴公司 | 新交运管许可阿勒泰字654322000510号 | 富蕴县道路运输管理局 | 道路普通货物运输 | 2018-09-25至2022-09-02 |
| 4 | 新疆中天达 | 新交运管许可博字652701011880号 | 博尔塔拉蒙古自治州道路运输管理局 | 道路普通货物运输 | 2016-9-23 至 2020-9-22 |
| 5 | 天汇物流 | 新交运管许可昌字652325052311号 | 奇台县道路运输管理局 | 道路普通货物运输 | 2017-3-9至2021-3-8 |
| 6 | 天汇汇丰 | 新交运管许可昌字652324005748号 | 玛纳斯县道路运输管理局 | 道路普通货物运输 | 2017-11-13至2021-11-12 |
| 7 | 天宇力合 | 新交运管许可昌字 | 玛纳斯县道路 | 道路普通货物运输 | 2017-11-20至 |
| 序号 | 持证主体 | 资质证号 | 发证机关 | 资质许可范围 | 有效期 |
| 652324005750号 | 运输管理局 | 2021-11-19 | |||
| 8 | 天恒际通 | 新交运管许可新字654004000017号 | 中华人民共和国霍尔果斯口岸国际道路运输管理局 | 道路普通货物运输 | 2018-10-26至2022-10-25 |
| 9 | 吉木萨尔县分公司 | 新交运管许可昌字652327901113号 | 吉木萨尔县道路运输管理局 | 道路普通货物运输 | 2016-3-29 至 2020-3-28 |
（二）无船承运业务经营资格登记证
根据《中华人民共和国国际海运条例》（2016年修订）的规定，从事进出中华人民共和国港口的国际海上运输经营活动以及与国际海上运输相关的辅助性经营活动的单位，开展业务经营活动时，受国务院交通主管部门和有关的地方人民政府交通主管部门监管。公司从事无船承运业务，于2017年10月25日取得了交通运输部核发的《无船承运业务经营资格登记证》（证书编号：MOC-NV09993），准予天顺股份从事进出中华人民共和国港口货物运输的无船承运业务，有效期至2022年10月24日。
（三）国际货运代理企业备案表
根据《国际货物运输代理业务管理规定》、《国际货物运输代理业务管理规定实施细则》及《国际货运代理企业备案（暂行）办法》的规定，对从事国际货物运输代理相关业务的企业，实施备案登记管理。公司从事国际货物运输代理业务并于2011年1月27日取得商务部出具的《国际货运代理企业备案表》（一），根据该表记载，发行人可以从事业务类型为：运输方式：海运、空运、陆运；货物类型：一般货物、国际展品、过境运输、私人物品；服务项目：揽货、托运、定舱、仓储中转、集装箱拼装拆箱、结算运杂费、报关、报验、保险、相关短途运输、运输咨询；特殊项目：多式联运、国际快递（信件和具有信件性质的物品及私人信函及县级以上党政军公文除外）。
陆港联运公司从事国际货物运输代理业务并于2018年12月10日取得商务部出具的《国际货运代理企业备案表》（一），根据该表记载，陆港联运公司可以从事业务运输方式为：海运、空运、陆运；货物类型：一般货物、国际展品、过境运输；服务项目：揽货、托运、定舱、仓储中转、集装箱拼装拆箱、结算运杂
费、报关、报验、保险、相关短途运输、运输咨询；特殊项目：多式联运、国际快递。
中运航服从事国际货物运输代理业务并于2018年9月11日取得商务部出具的《国际货运代理企业备案表》（一），根据该表记载，中运航服可以从事业务运输方式为：空运；货物类型：一般货物、国际展品、过境运输；服务项目：揽货、托运、仓储中转、集装箱拼装拆箱、结算运杂费、报关、报验、保险、相关短途运输、运输咨询；特殊项目：多式联运、国际快递。
（四）对外贸易经营者备案登记表
根据《对外贸易经营者备案登记办法》（2016年修订）的规定，从事货物进出口或者技术进出口的对外贸易经营者，应当向中华人民共和国商务部或商务部委托的机构办理备案登记；法律、行政法规和商务部规定不需要备案登记的除外。对外贸易经营者未按照本办法办理备案登记的，海关不予办理进出口的报关验放手续。公司已依法申请办理备案登记，并于2017年12月29日取得了乌市头屯河区出具的《对外贸易经营者备案登记表》（备案登记编号：03749517）。
天顺汇富依法申请办理备案登记，并于2018年6月4日取得了乌市头屯河区出具的《对外贸易经营者备案登记表》（备案登记编号：03749959）。2018年6月5日，天顺汇富取得了乌鲁木齐市海关核发的《中华人民共和国海关报关单位注册登记证书》（海关注册编码：6501260623），天顺汇富登记的经营类别为进出口货物收发货人。该证有效期至长期。
陆港联运公司依法申请办理备案登记，并于2018年8月6日取得了乌市头屯河区出具的《对外贸易经营者备案登记表》（备案登记编号：03753296）。2018年8月7日，陆港联运公司取得了乌鲁木齐市海关核发的《中华人民共和国海关报关单位注册登记证书》（海关注册编码：6501260645），陆港联运登记的经营类别为进出口货物收发货人。该证有效期至长期。
（五）经营海关监管作业场所企业注册登记证书
根据《中华人民共和国海关监管区管理暂行办法》（2018年修订）的规定，企业进行经营管理，供进出境运输工具或者境内承运海关监管货物的运输工具进出、停靠，从事海关监管货物的进出、装卸、储存、集拼、暂时存放等有关经营
活动的，应符合《海关监管作业场所设置规范》，并办理相关海关手续的场所。2018年7月3日，陆港联运取得了乌鲁木齐海关核发的《经营海关监管作业场所企业注册登记证书》（编号：乌关所字第010155号），陆港联运公司符合法律、行政法规规定的条件，对乌鲁木齐多式联运中心（海关编码：CNURM940155）准予注册登记，有效期至2021年7月3日。
（六）海关保税仓库注册登记证书
根据《中华人民共和国海关法》《中华人民共和国海关对保税仓库及所存货物的管理规定》，中国境内独立企业法人经营保税仓库（保税仓库是指专门用于存放保税货物及其他未办结海关手续货物的仓库），需经海关批准设立。2018年8月27日，陆港联运向乌鲁木齐海关申请设立保税仓库，并于2018年11月21日取得了乌鲁木齐海关核发的《中华人民共和国海关保税仓库注册登记证书》（海关编号：（乌）关保库字第XCC-10号），同意陆港联运设立保税仓库。
（七）食品经营许可证
为规范食品经营许可活动，加强食品经营监督管理，保障食品安全，根据《中华人民共和国食品安全法》、《中华人民共和国行政许可法》、《食品经营许可管理办法》（2017年修正）的规定，在中华人民共和国境内，从事食品销售和餐饮服务活动，应当依法取得食品经营许可。天顺汇富从事食品经营业务，并于2018年6月28日取得了乌鲁木齐市头屯河区食品药品监督管理局核发的《食品经营许可证》（许可证编号：JY16501060050831），根据该证记载，许可天顺汇富主体业态为食品销售经营者（经营方式：批零兼营），经营项目为预包装食品（不含冷藏冷冻食品）销售，该证有效期至2023年6月27日。
综上，公司已经取得从事各项业务所必需的全部审批、许可或备案。公司不存在违反证券法律、行政法规或规章，受到中国证监会的行政处罚，或者受到刑事处罚；不存在违反工商、税收、土地、环保、海关法律、行政法规或规章，受到行政处罚且情节严重，或者受到刑事处罚；亦不存在违反国家其他法律、行政法规且情节严重的行为。
【保荐机构及发行人律师、会计师核查意见】
经核查，保荐机构及发行人律师、会计师认为：公司从事供应链管理业务向客户收取的服务费是公司提供服务时因综合考虑贸易执行难度、提供商流物流信息、因解决客户信用状况等而产生的贸易服务费及贸易服务价差以及包含可能提供的相关运输、仓储、加工等服务，从而收取的费用，公司供应链管理的具体经营内容及盈利模式符合实际经营情况，供应链管理业务不属于类金融业务。公司业务经营过程中，为客户提供商业信用账期仅是公司确定合同服务金额和合同价款的影响因素之一，提供商业信用账期行为因素对供应链管理业务合同定价影响较小，所以提供商业信用账期的行为，属于基于贸易行为发生的一般商业行为；提供商业账期行为对公司业务影响较小，占公司主营业务收入和毛利的比重均低于30%，且公司从事的供应链管理业务有利于服务实体经济，提供商业账期符合行业惯例，不属于变相为客户提供金融服务，公司供应链管理业务符合相关法律、行政法规的规定。综上，报告期内，公司不存在违规经营许可经营范围之外的业务。本次募集资金直接或间接投向供应链管理业务，亦不属于以募集资金进行财务性投资。报告期内，公司不存在违反证券法律、行政法规或规章，受到中国证监会的行政处罚，或者受到刑事处罚；不存在违反工商、税收、土地、环保、海关法律、行政法规或规章，受到行政处罚且情节严重，或者受到刑事处罚；亦不存在违反国家其他法律、行政法规且情节严重的行为，且公司已依法取得从事各项业务所必需的全部审批、许可或备案，本次发行符合《上市公司证券发行管理办法》第九条的规定。
问题3 关于未决诉讼
申请人涉及乌鲁木齐银行、昊融公司与新疆天顺供应链股份有限公司合同纠纷案，涉诉金额4,002.43万元。请申请人进一步说明：（1）与昊融实业之间钢材仓单的真实性，是否存在利用虚假仓单套取银行贷款的行为；（2）该未决诉讼对报告期经营业绩的影响，本次配股是否符合《上市公司证券发行管理办法》第七条、第八条的规定；（3）仓单质押监管业务及其他供应链业务是否存在违规担保、高杠杆、重复质押等风险点，是否符合《关于规范上市公司对外担保行为的通知》《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》相关规定。请保荐机构、申请人律师及会计师发表核查意见。
【回复】
一、说明与昊融实业之间钢材仓单的真实性，是否存在利用虚假仓单套取银行贷款的行为
（一）仓单项下钢材数量与实际库存数量存在差异的原因
仓单项下钢材数量与实际库存数量存在差异并非因公司在监管钢材过程监管不力，发生的丢失、损毁等情况致使钢材缺失；该差异系各方在钢材入库时，因清点方式瑕疵造成的，差异的具体形成过程如下：
2015年6月26日，天顺股份与乌鲁木齐银行股份有限公司民升支行、昊融实业签订《仓单质押监管协议》，并于当日三方对货物进行了清点，因现场库存钢材库较多、规格型号不同、不同类型的钢材体积与重量也不同，凭借简单的称重工具根本无法实现计量。为此，根据乌鲁木齐银行股份有限公司民升支行与昊融实业的要求由其提供各种规格钢材产品的理论重量，由天顺股份与乌鲁木齐银行股份有限公司民升支行各自清点数量，计数方式分别为件、卷、根、捆等。总重量为单位理论重量乘以清点数量，最终三方在一个工作日内完成仓单项下所有质押物的计数工作，并于当日签署完成了《仓单质押合同》及《仓单质押监管确认书》等各项法律文书。
因在盘点中三方均未实际称重，故不同规格质押物的理论重量与实际重量可能存在偏差，可能导致质押物在初始阶段实际数量与仓单数量不一致，最终导致仓单项下钢材产生的缺失。
（二）钢材仓单的真实性
公司从事物流金融监管业务需取得商业银行的准入资格后方可从事物流金融监管业务，即与商业银行建立业务合作关系。公司服务的监管业务客户均由商业银行指定。
基于该前提下，公司与乌鲁木齐银行股份有限公司民升支行建立了业务合作关系后，公司与乌鲁木齐银行股份有限公司民升支行、昊融实业之间开展的物流金融监管业务具体履行步骤如下：
第一步：公司与乌鲁木齐银行股份有限公司民升支行、昊融实业之间基于真实的合作意向及真实的意思表示后，确定合作意向，开展物流金融监管业务。天
顺股份、乌鲁木齐银行股份有限公司民升支行、昊融实业之间签署了《仓单质押监管协议》（编号：乌商银（2015）（天山-民升）仓单质押监管字第2015060900000202号）。
第二步：协议签署后，公司与乌鲁木齐银行股份有限公司民升支行、昊融实业共同对仓储货物（监管货物）进行了数量、种类的盘点，三方依据当期钢材的价值确认了仓储货物（监管货物）的价值，并由公司依约出具质押物《仓单》（乌商银（2015）（天山-民升）仓单字第2015060900000202-001、002号）。该等《仓单》的具体内容如下：
| 品 种 | 数 量（吨） | 单 价（含税） | 金 额（元） |
| 带 钢 | 12,404.00 | 2,600.00元 | 32,250,400.00 |
| 电极扁钢 | 1.500.00 | 3,400.00元 | 5,100,000.00 |
| 焊 管 | 2,000.00 | 2,600.00元 | 5,200,000.00 |
| 钢 胚 | 1,500.00 | 2,400.00元 | 3,600,000.00 |
| 合 计 | 17,404.00 | —— | 46,150,400.00 |
货物盘点完成后，存货人昊融实业及保管人公司对该等仓单进行确认，乌鲁木齐银行股份有限公司民升支行亦未对货物盘点方式、盘点数量及钢材价值的确认提出任何异议，货物入库完成。
第三步：三方依据协议约定，各自履约，公司负有按照协议约定积极履行货物保管义务；乌鲁木齐银行股份有限公司民升支行需依据经确认的仓储物及《仓单》的货物价值，接受昊融实业的贷款申请，发放贷款，并委托公司对《仓单》项下的质押货物予以监管，行使监管人职责；昊融实业需按约向天顺股份支付仓储、保管费，并按期向乌鲁木齐银行股份有限公司民升支行偿还贷款。
综上，公司与乌鲁木齐银行股份有限公司民升支行、昊融实业之间基于真实的合作意向及真实的意思表示后开展物流金融监管业务，天顺股份、乌鲁木齐银行股份有限公司民升支行、昊融实业之间签署的《仓单质押监管协议》亦是基于三方真实意思表示后签订的，天顺股份积极履约，并按照协议约定履行货物保管义务，并依约出具昊融实业为存货人的《仓单》；乌鲁木齐银行股份有限公司民升支行依据该《仓单》的货物价值，接受昊融实业的贷款申请，发放贷款，并委
托天顺股份对《仓单》项下的货物予以监管，行使监管人职责。由此，公司是依照三方协议约定及确认后出具的《仓单》，该《仓单》已经三方认可，系真实、有效的。且根据法院已生效的判决结果认定，公司与乌鲁木齐银行股份有限公司民升支行、昊融实业之间签署的《仓单质押监管协议》（编号：乌商银（2015）（天山-民升）仓单质押监管字第2015060900000202号）合法有效，公司需在昊融实业质押的《仓单》项下减少的钢材数量范围之内，向乌鲁木齐银行股份有限公司民升支行承担监管不当的违约责任。法院并未否定《仓单》的真实性。又因《仓单质押监管协议》系天顺股份、乌鲁木齐银行股份有限公司民升支行、昊融实业真实意思表示，且不属于《中华人民共和国合同法》第五十二条规定的关于合同无效情形，《仓单质押监管协议》不属于无效合同。即乌鲁木齐银行股份有限公司民升支行、昊融实业、公司之间不存在一方以欺诈、胁迫的手段订立合同，损害国家利益；恶意串通、损害国家、集体或者第三人利益；以合法形式掩盖非法目的；损害社会公共利益；违反法律、行政法规的强制性规定致使合同无效的情形。所以，昊融实业向银行申请的《仓单》质押行为合法有效，因发生该行为而依据的《仓单》亦真实、有效。
二、该未决诉讼对报告期经营业绩的影响，本次配股是否符合《上市公司证券发行管理办法》第七条、第八条的规定
（一）关于乌鲁木齐银行、昊融实业与新疆天顺供应链股份有限公司合同纠纷案的法律状态
公司已于2018年10月8日收到了人民法院寄达的（2017）新01民初117号《民事判决书》，乌鲁木齐市中级人民法院就该合同纠纷案件，判决以昊融实业库存的8,953.02吨钢材向乌鲁木齐银行优先清偿《汇票承兑合同》项下的2,800万元债务，不足部分由天顺股份在7,550.98吨钢材数量价值(以库存钢材处理时变现价格为准)范围内承担连带清偿责任。上诉期限内，双方均未提起上诉申请，该判决书为生效判决。
2019年5月5日，人民法院依法组织对新疆昊融实业有限公司库存的8,953.02吨钢材进行了第一次公开拍卖，截至有效网拍结束时间，该批钢材的网络拍卖成交价格为2,615.53万元。但因买受人未按时缴纳网拍成交余款，致使本次拍卖执行无法按期完成，据此，人民法院将另行安排时间再次公开处置该批钢材。
综上，公司与乌鲁木齐银行、昊融公司之间的合同纠纷案的法律状态为已决、执行程序未终结案件。
（二）针对已决、执行程序未终结案件发行人采取的会计处理
2019年1月6日，天顺股份、大华会计师事务所共同委托新疆华盛资产评估与不动产估价有限公司对涉案标的物-钢材进行评估并出具了《新疆昊融实业有限公司单项资产或资产组合评估报告》（华盛评报字（2019）第1010号），经评估确认：评估资产为8,953.02吨钢材，评估基准日为2018年12月31日，评估方法为市场法，资产评估价值为2,434.40万元，评估结论有效期自基准日起一年内有效。
公司对评估变现值与判决债务金额之间的差额进行了相应的会计处理，将差额部分计提了预计负债，同时计入营业外支出。
（三）关于天顺股份2016年度被出具带强调事项段的无保留意见《审计报告》涉及事项的专项说明
2019年3月20日，大华会计师事务所出具《新疆天顺供应链股份有限公司出具带强调事项段的无保留意见涉及事项的专项说明》（大华特字[2019]002004号），依据《新疆昊融实业有限公司单项资产或资产组合评估报告》（华盛评报字（2019）第1010号）及《民事判决书》（（2017）新01民初117号），对天顺股份计提预计负债金额为365.60万元，并说明带强调事项段的无保留意见涉及事项对天顺股份2016年度-2018年度内公司财务状况和经营成果无重大不利影响。
（四）已决、执行程序未终结案件对发行人配股发行的影响
报告期内，公司的盈利能力具有可持续性不受上述已决、执行程序未终结案
件的影响，符合《上市公司证券发行管理办法》第七条的规定：
（1）根据大华会计师事务所出具的近三年《审计报告》，发行人2016年度扣除非经常性损益的净利润为24,757,070.63元、2017年度扣除非经常性损益的净利润为32,633,579.40元、2018年度扣除非经常性损益的净利润为4,862,013.66元，公司最近三年盈利。
（2）公司主要从事于大宗货物和大件货物的第三方物流业务，并从事于相应商品的供应链管理、物流园区经营等综合型供应链服务业务。此外，天顺股份于2018年拓展了国际航空、铁路物流服务业务，进一步丰富了服务内容。天顺股份业务和盈利来源相对稳定，不存在严重依赖于天顺集团的情形。
（3）公司已停止开展与上述诉讼案件相关的物流金融监管业务，其现有主营业务或投资方向能够可持续发展，经营模式和投资计划稳健，主要产品或服务的市场前景良好，行业经营环境和市场需求不存在现实或可预见的重大不利变化。
（4）公司高级管理人员和核心技术人员稳定，最近十二个月内未发生重大不利变化；
（5）公司涉及的与经营相关的房屋所有权、土地使用权、商标权、计算机软件著作权等重要资产、核心技术取得合法，能够持续使用，不存在现实或可预见的重大不利变化；
（6）截至本回复出具日，公司不存在可能严重影响公司持续经营的担保、诉讼、仲裁或其他重大事项；
（7）截至本回复出具日，公司不存在最近二十四个月内公开发行证券的情形。
报告期内，公司财务状况亦不受上述已决、执行程序未终结案件影响，天顺股份财务状况良好，符合《上市公司证券发行管理办法》第八条的规定：
（1）公司会计基础工作规范，严格遵循国家统一会计制度的规定；
（2）最近三年财务报表未被注册会计师出具保留意见、否定意见或无法表示意见的审计报告；2017年4月11日，被大华会计师事务所出具的带强调事项段的无保留意见《审计报告》（大华审字[2017]002577号），所涉及的事项对天顺股份2016年度-2018年度期间财务状况和经营成果无重大不利影响；
（3）公司资产质量良好。不良资产不足以对天顺股份财务状况造成重大不利影响；
（4）公司经营成果真实，现金流量正常。营业收入和成本费用的确认严格遵循国家有关企业会计准则的规定，报告期内的资产减值准备计提充分合理，不存在操纵经营业绩的情形；
（5）公司2016年度实现归属于上市公司股东的净利润为35,434,755.49元，以现金方式分配利润7,468,000元；2017年度实现归属于上市公司股东的净利润为41,224,557.26元，以现金方式分配8,961,600元；2018年度实现归属于上市公司股东的净利润为5,809,467.17元，以现金方式分配1,194,880元。公司最近三年累计分配现金股利17,624,480元，最近三年以现金方式累计分配的利润占最近三年实现的年均可分配利润的64.11%，不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。
三、说明仓单质押监管业务及其他供应链业务是否存在违规担保、高杠杆、重复质押等风险点，是否符合《关于规范上市公司对外担保行为的通知》《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》相关规定。
（一）仓单质押监管业务是否存在违规担保、高杠杆、重复质押等风险点
仓单质押监管业务归属于综合型物流金融供应链服务中的物流金融监管服务，是综合型供应链服务的重要组成部分。客户将货物存放到公司仓库或公司监管仓库，凭仓单向银行申请借款，该行为可以提高客户的融资能力和资金利用效率，公司同时可向客户提供第三方物流服务、仓储服务和监管服务。公司作为银行建立监控体系及信用体系的中转站，通过仓单质押，实施现代物流增值服务。公司物流金融监管业务的开展，有效的利用了公司物流园区的区位优势和仓储功能，与金融机构合作解决中小企业的融资难问题，为中小企业搭建平台，缓解金
融机构和中小企业“想贷不敢贷、想借借不到”的困难，解决供应链的资金瓶颈，保证供应链的畅通，达到多方共赢的目的。
公司作为货物监管方，其应履行的法定职责为仓单项下货物的仓储服务及监管服务，并可按约定提供第三方物流服务。物流金融监管业务的法律关系如下图：
根据上述法律关系图，公司作为仓储方、监管方需根据融资企业、银行的相关指令提供配套服务，对于银行而言，公司具备货物监管的能力，在确认公司信用等级良好的情形下，与之建立合作体系，确保银行权益受到损害后，公司仅能按照银行指令处置监管物；对于融资企业而言，公司拥有仓储、监管仓库，与各银行间建立有良好的合作体系，能够快速通过仓储现有货物进行贷款申请，解决融资困难。由此，公司作为物流金融监管中的一方，其实际履行的法定职责均是按其他各方指令行使的相关仓储、监管或第三方物流服务，对银行与融资企业之间的借贷行为，公司无相关法定担保职责，根据公司因物流金融监管业务而产生法律纠纷的《民事判决书》（（2017）新01民初117号）亦可以认定，公司在该业务中的法定职责不包括担保。又因，按照物流金融监管业务流程，质押权人应当对质押物办理质押登记，所以监管物办理完毕质押登记后，质押权人可以避免重复质押的风险；上述法律关系中，银行作为放贷方有权利按照融资企业仓单
| 银行 | 融资企业 |
天顺股份监管、仓储物
监管、仓储物
处分权
| 处分权 | ||
| 委托监管，支付监管费 |
| 按实际入库货物出具仓单 | 委托仓储，支付仓储费 | |
申请贷款，质押仓单仓确认价值，接受申请
仓
确认价值，接受申请
仓
办理质押登记，享有质押权
办理质押登记，享有质押权监管
| 监管 | 仓储 | 第三方物流 | ||
项下质押货物的实际价值，提供放贷比例，该业务的高杠杆风险存在于银行与客户之间，该风险不会对公司从事物流金融监管业务产生实质影响。综上，公司报告期内从事的仓单质押监管业务，不存在违规担保的情形，不存在业务的高杠杆及重复质押的风险。自2017年3月，公司已停止开展、经营物流金融监管业务。
（二）其他供应链业务是否存在违规担保、高杠杆、重复质押等风险点公司供应链管理业务主要是贸易执行、运输、仓储、委托加工、配煤服务及配套资金结算等综合服务。按照业务法律关系分析，上述业务受《中华人民共和国合同法》调控，其存在业务上的违约风险，不存在担保、高杠杆及重复质押的风险。
（三）仓单质押监管业务及其他供应链业务是否符合《关于规范上市公司对外担保行为的通知》《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》相关规定根据公司物流金融监管业务及其他供应链业务模式分析，公司在经营物流金融监管业务及其他供应链业务中，不负有法定的担保义务，不存在违反《关于规范上市公司对外担保行为的通知》《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》相关规定的情形。
【保荐机构及发行人律师、会计师核查意见】
经核查，保荐机构及发行人律师、会计师认为：公司出具的与昊融实业之间的钢材《仓单》真实、有效，仓单项下钢材数量与实际库存数量存在差异并非因天顺股份在监管钢材过程监管不力，发生的丢失、损毁等情况致使钢材缺失；该差异系各方在钢材入库时，因清点方式瑕疵造成的，公司不存在利用虚假仓单或协助昊融实业利用虚假仓单套取银行贷款的行为。上述案件的法律状态为已决、执行程序未终结案件涉及的相关事项对天顺股份报告期内财务状况和经营成果无重大不利影响，该案件的继续执行不会严重影响发行人的持续经营，该案件不会对本次配股公开发行造成实质性法律障碍，天顺股份本次配股发行符合《上市公司证券发行管理办法》第七条、第八条的规定。根据天顺股份物流金融监管业
务及其他供应链业务模式分析，天顺股份在经营物流金融监管业务中，不负有法定的担保职责，不存在违规担保的情形，不存在从事该业务的高杠杆及重复质押的风险。公司供应链管理业务主要是贸易执行、运输、仓储、委托加工、配煤服务及配套资金结算等综合服务，其存在业务上的违约风险，亦不存在担保、高杠杆及重复质押的风险，所以公司经营物流金融监管业务及其他供应链业务，不存在违反《关于规范上市公司对外担保行为的通知》《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》相关规定的情形。问题4 关于公司治理、内控和财务规范性申请人于2017年9月收到新疆证监局出具的《关于天顺股份双随机现场检查的监管关注函》（新证监局函【2017】205号），关注到申请人存在三会运作及相关记录有待完善，部分内部控制制度尚不完善、执行尚不到位；会计师处理中外部原始单据不充分；部分业务会计核算不规范；财务管理不规范等问题。请申请人进一步说明该等问题的背景、原因和具体情况，问题整改落实及其有效性，本次发行是否符合《上市公司证券发行管理办法》第六条第（一）项、第（二）项和第八条第（一）项、第（四）项的规定。请保荐机构和律师发表核查意见。【回复】公司于2017年9月收到新疆证监局出具的《关于天顺股份双随机现场检查的监管关注函》（新证监局函【2017】205号），主要关注到天顺股份以下问题：
1、信息披露、公司治理及内控规范问题：天顺股份存在信息披露不完整，主要是未能对2015年分红政策执行情况进行披露；三会运作及相关记录有待完善；部分内部控制制度尚不完善、执行尚不到位；证券事务部门力量较为薄弱。
2、财务管理及会计核算方面存在问题：会计处理中外部原始单据不充分；部分业务会计核算不规范；财务管理不规范。并针对上述问题，要求天顺股份进行整改和落实。
一、形成上述问题的背景、原因和具体情况
公司于2016年5月上市，公司在上市前已按照《上市公司治理准则》《企
业内部控制基本规范》《上市公司信息披露管理办法》等法律、行政法规制定了各项内控制度，并推进落实到位。由于是天顺股份上市第一年，公司对证券部工作量估计不足，人员配备不够完善；公司各部门相关人员对上市公司各项制度的理解不够深入，在具体工作中存在少部分未严格按照信息披露、内控制度的规定执行等情况。上述主要问题的具体情况如下：
（一）信息披露、公司治理及内控规范问题
1、公司分红政策执行情况披露不完整，未能对2015年分红政策执行的情况进行披露。
2、公司三会运作及相关会议记录有待完善，2016年第一次临时股东大会、2015年年度股东大会、第三届董事会第四次会议均无参会人员发言要点和主要意见，也无相关参会人员的签名，审计、提名以及战略专业委员会会议仅有会议纪要、未见相关会议记录，无法反映上述专业委员会的运作及董事的履职情况。
3、部分内容控制制度尚不完善，内部控制有关风险评估工作不到位未见天顺股份内控审计部门开展风险评估，识别重大风险，并形成风险清单相关工作记录；未见公司制定政策与程序，对影响其目标实现的市场风险、经营风险、财务风险等各种风险及影响程度进行评估；未见天顺股份根据风险评估成果形成应对策略。
4、内幕信息知情人登记管理制度执行不到位，部分重要内幕信息登记存在遗漏。
5、募集资金管理制度存在瑕疵，募集资金管理使用未严格按照天顺股份《募集资金专项储备与使用管理制度》执行。天顺股份购买理财产品时经董事会审议通过后即进行操作，未按照制度第十三条进行申请和审批。
6、印章登记管理制度存在瑕疵，部分用印登记不完整，且在用印过程中，仅对用印过程中，仅对用印人员进行登记，未对相关管理人员进行登记。
形成上述问题的原因，主要是因为公司上市时间不长，公司证券部仅有董秘、证券事务代表及其他一名工作人员，公司对证券部工作量估计不足，人员配备不够完善，由此，导致天顺股份无法有效保障信息披露及内控制度执行等工作的质
量及效果。
（二）财务管理及会计核算方面
1、会计处理中外部原始单据不充分，供应链业务原始单据一般仅包括合同、发票、入库单、出库单，未见采购方收货确认单，部分业务未见磅单。
2、三方物流业务主要原始单据为扫描件，但部分扫描件不清晰，不能清晰识别签收日期、发货名称等关键信息，部分原始单据中未见发货出库磅单，不能确定出库日期、发运数量等信息，与运输司机签订的代合同保存不完善，部分运单未见代合同，部分结算单未见司机签字，油卡领用时未见司机签收。
3、公司财务系统核算母公司、子公司归集错误等情况。
二、公司的整改措施
公司收到上述关注函后高度重视，积极落实要求，主要整改措施如下：
1、公司要求相关人员认真学习《上市公司监管指引3号—上市公司现金分红》等相关规定，并在以后的定期报告编制中严格按照规定执行。同时加强审核，提高定期报告披露信息的完整性与信息披露质量。
2、公司严格规范“三会”会议记录的完备性，强化对“三会”资料的日常检查，确保“三会”会议资料的规范性、完整性，杜绝类似情况发生。同时，公司不断强化内外培训，加强学习，提高业务能力，促进相关人员勤勉尽责，在今后“三会”事务工作中，严格按照《上市公司章程指引》《股东大会议事规则》《董事会议事规则》《上市公司治理准则》等规范履行职责，提高“三会”的规范化运作水平。
3、公司已根据《企业内部控制基本规范》《内部控制应用指引》及《内部控制评价指引》，建立完善公司内部控制体系，下发了《管理制度汇编》，已由审计部牵头，企管、财务等职能部门参与，联合各业务单位根据公司现有内控制度，对各项业务进行检查，并针对检查中发现的问题进行整改。
4、按照公司设定的内部控制目标，在审计委员会的领导下，建立风险评估体系，并逐步开展风险评估工作。审计部将密切关注天顺股份各项业务的履行情
况，针对高风险的业务，及时收集信息，实时识别、评估与控制目标相关的内外部风险。
5、公司证券投资部已在岗四名员工，其中2人专职主办信息披露、投资者关系管理等工作，其他2人主要负责战略投资工作，同时协助完成信息披露相关工作。此外，证券投资部门内已形成良好的学习氛围，通过自主学习及培训，不断提高部门员工规范运作和信息披露意识以及证券业务水平，确保天顺股份信息披露及投资者关系管理等工作的质量及效果。
6、公司对缺失可追溯的会计核算原始单据进行了补充，同时针对票据传递过程中出现的诸如业务磅单或结算单传递不及时或部分单据无法取得的情况进行了整改，并对相关制度进行了修订与完善，加强了对供应链业务的过程管控力度，加大对财务人员与业务人员的培训力度，保证供应链管理业务相关单据及财务核算规范性、完整性、及时性。针对三方物流业务，天顺股份对相关设备进行更新并规范了操作人员的操作方法等措施，并与客户沟通要求对方提供更加清晰的原始单据，以提高原始单据扫描件的清晰度和辨别度。
7、针对关注函中提及公司会计核算中核算主体不一致或核算业务串项等的问题，公司已对相关会计业务处理进行了调整，并对相关财务人员在工作中出现的错误进行了批评教育，公司在后续过程中将加大对会计核算业务的复核力度，加大对财务人员的业务培训与指导，避免此类问题的再次发生。
【保荐机构及发行人律师核查意见】
经核查，保荐机构及发行人律师认为：上述问题不会对公司《公司章程》的合法有效产生影响，公司股东大会、董事会、监事会和独立董事制度健全，能够依法有效履行职责，符合《上市公司证券发行管理办法》第六条第（一）项的规定；上述问题不会影响公司的内控制度的完整性、合理性、有效性并导致内控制度存在重大缺陷，截至目前，公司内部控制制度健全，其能够有效保证公司运行的效率、合法合规性和财务报告的可靠性，符合《上市公司证券发行管理办法》第六条第（二）项的规定。公司会计基础工作规范，并严格遵循国家统一会计制度的规定，符合《上市公司证券发行管理办法》第八条第（一）项的规定；上述问题不会对公司经营成果及现金流量造成实质性影响，截至目前，天顺股份营业
收入和成本费用的确认严格遵循国家有关企业会计准则的规定，最近三年资产减值准备计提充分合理，不存在操纵经营业绩的情形，符合《上市公司证券发行管理办法》第八条第（四）项的规定。问题5 关于实际控制人股份质押请申请人进一步说明：（1）实际控制人、控股股东质押股份的详情，包括但不限于融资金额、用途、质押股份数、质押期限、警戒线及平仓线（如适用）；
（2）质押人是否有能力及时偿还借款，股份质押是否有平仓风险，是否存在实际控制人变更的风险。请保荐机构、律师发表核查意见。
【回复】
一、实际控制人、控股股东质押股份的详情，包括但不限于融资金额、用途、质押股份数、质押期限、警戒线及平仓线（如适用）
截至本回复出具之日，公司实际控制人不存在股份质押，公司控股股东天顺集团质押股份具体情况如下：
| 出质人 | 质权人 | 融资金额 （万元） | 用途 | 质押股数（股） | 质押期限 | 预警线 （%） | 平仓线 （%） |
| 天顺集团 | 交通银行股份有限公司新疆维吾尔自治区分行 | 10,000 | 生产经营 | 11,500,000 | 2019年7月5日起至质权人向中国证券登记结算有限责任公司申请解除质押之日止 | 200 | 133 |
截至本回复出具日，上市公司控股股东、实际控制人股份合计累计已质押1,150万股，占其持有公司股份的31.24%，占发行人总股本的15.40%，整体比例较低。
二、质押人是否有能力及时偿还借款，股份质押是否有平仓风险，是否存在实际控制人变更的风险
（一）实际控制人、控股股东持股比例具有明显优势
截至本回复出具日，公司前十名股东情形如下：
| 序号 | 股东名称 | 股份数量（股） | 所占比例 |
| 1 | 新疆天顺投资集团有限公司 | 33,600,000 | 44.99% |
| 2 | 王普宇 | 3,210,000 | 4.30% |
| 3 | 皖江（芜湖）物流产业投资基金（有限合伙） | 1,727,175 | 2.31% |
| 4 | 白炳辉 | 1,700,000 | 2.28% |
| 5 | 海通开元投资有限公司 | 1,650,000 | 2.21% |
| 6 | 程安靖 | 1,152,800 | 1.54% |
| 7 | 赵素菲 | 843,750 | 1.13% |
| 8 | 王连仲 | 653,537 | 0.88% |
| 9 | 辛幸明 | 550,000 | 0.74% |
| 10 | 饶国兵 | 550,000 | 0.74% |
本次发行前，上市公司实际控制人实际控制公司股份3,681万股，占公司总股本的49.29%。本次配股，上市公司控股股东、实际控制人之王普宇承诺现金认购可获配股份，本次发行不会对上市公司控制权稳定性造成影响。
（二）股票质押的平仓风险较小
根据公司控股股东质押股票的平仓线测算公司平仓线价格如下：
| 质权人 | 融资金额 （万元） | 平仓线 （%） | 平仓线对应市值（万元） | 平仓线对应股价（元/股） |
| 交通银行股份有限公司新疆维吾尔自治区分行 | 10,000 | 133 | 13,300 | 11.57 |
截至2019年8月7日，天顺股份收盘价20.17元，前20日、60日、120日的每股均价分别为20.25元、19.98元、20.57元，均高于上述平仓线对应股价。截至本回复出具日，公司股票的实际价格与公司控股股东质押股份融资的平仓价格尚存在一定差距，且质押比较较低，具备提供补充担保的能力，质押融资总体风险可控，其质押的股份目前不存在平仓风险。
（三）控股股东资信状况良好，具备一定的还款来源
根据质押人天顺集团的《企业信用报告》，控股股东天顺集团最近5年内没
有逾期及违约信息，信用状况良好。
发行人控股股东的还款主要来源如下：
1、截至本回复出具日，控股股东直接持有33,600,000股公司股份，其中未质押股票数量为22,100,000股，以2019年8月7日收盘价20.17元计算，其持有未质押股票市值约为4.46亿元，具备一定的融资能力。
2、控股股东拥有其他多家公司股权，上述质押融资资金用于所投资公司的生产经营，未来将形成一定收益。
3、2016年度至2018年度，控股股东从公司取得的现金分红款合计约为
792.93万元。公司将根据经营业绩情况，严格按照相关法律法规及《公司章程》的规定，在条件允许的情况下持续进行现金分红。控股股东可使用现金分红用于偿还借款。
除上述资金来源外，在符合法律、法规、相关监管规则及个人股份锁定承诺的前提下，控股股东还可通过适量减持其所持有的公司股票筹集还款资金，还款来源具有充分保障。因此，公司控股股东具备及时偿还借款的能力。
【保荐机构及发行人律师核查意见】
经核查，保荐机构及发行人律师认为：截至本回复出具日，公司实际控制人不存在股份质押；公司控股股东天顺集团质押股份1,150万股，占公司总股本的
15.40%，整体比例较低，控股股东资信状况良好、具备及时偿还借款的能力；截至目前，控股股东的股份质押不存在平仓风险，天顺股份不存在实际控制人变更的风险。问题6 关于本次募投资金的必要性及合理性
请申请人结合自身现金储备、预计现金流状况等因素，进一步说明本次募投资金全部用于偿还银行贷款及补充流动资金的必要性及合理性。请保荐机构发表核查意见。
【回复】
公司本次配股募集资金总额预计不超过人民币30,000.00万元，扣除发行费用后，偿还银行贷款和补充流动资金，具体运用情况如下：
单位：万元
| 序号 | 项目名称 | 项目计划总投资额 | 拟使用募集资金额 |
| 1 | 偿还银行贷款 | 10,000.00 | 10,000.00 |
| 2 | 补充流动资金 | 20,000.00 | 20,000.00 |
| 合计 | 30,000.00 | 30,000.00 | |
一、偿还银行贷款的必要性和合理性
（一）降低资产负债率，优化财务结构，增强抗风险能力
近年来公司充分利用财务杠杆，为扩大生产规模、开拓新业务提供了有力的资金支持，但也导致公司负债规模持续扩大。2016年末、2017年末、2018年末，公司资产负债率（合并口径）分别为36.33%、42.31%、54.08%。此外，公司现有的负债结构以流动负债为主，2016年末、2017年末、2018年末流动负债占比分别为84.55%、78.63%、87.18%。本次配股募集资金偿还银行贷款，公司将优先安排偿还短期借款，有利于进一步优化公司负债结构，降低短期偿债风险，促进公司健康发展。
（二）降低债务规模，减少财务费用，改善经营业绩
截至2018年12月末，发行人负债余额为54,178.86万元，有息负债余额为14,970.00万元，其中有息负债短期借款12,270.00万元，长期借款2,700.00万元。
虽然债务融资在公司规模扩张、补充日常流动资金以及各项研发项目的实施方面提供了良好的支持和保障，但也大大增加了公司的财务成本。2016年度、2017年度、2018年度，公司的财务费用分别为888.47万元、1,673.77万元和2,561.04万元，占同期利润总额比例分别达到21.58%、31.31%、554.69%，对公司的经营业绩增长造成了较大压力。
本次募集资金到位后，公司将偿还银行贷款10,000.00万元，按中国人民银行最新一年期贷款基准利率估算，公司可每年节约财务费用约435.00万元，可有效地降低公司的利息费用支出，改善公司经营业绩。
（三）发行人的资产负债率高于同行业可比上市公司
发行人的资产负债率与同行业上市公司对比情况如下表所示：
| 序号 | 2018年12月31日 | 2017年12月31日 | 2016年12月31日 |
| 行业中位值 | 41.70% | 42.78% | 44.40% |
| 行业平均值 | 46.80% | 42.66% | 43.90% |
| 天顺股份 | 54.08% | 42.31% | 36.33% |
注：截至本回复出具日，同行业上市公司范围为截至2018年12月31日证监会行业“交通运输、仓储和邮政业”的110家上市公司，数据来源于Wind资讯。
由上表可见，上市公同行业资产负债率的行业中位值、行业平均值在最近两年一期基本保持稳定；截至2018年12月31日，发行人资产负债率高于同行业上市公司平均水平，且呈现逐渐上升趋势。截至2018年12月31日，发行人的资产负债率为54.08%，公司财务成本较高，偿债压力较大，抗风险能力较弱，若继续采用债权融资方式筹措经营资金，将进一步提高公司资产负债率，进而增加公司财务风险。
假定本次配股募集资金金额30,000.00万元，不考虑发行费用，其中10,000.00万元用于偿还公司借款、20,000.00万元用于补充流动资金，则本次募集资金到位并实施后，对公司资本结构和偿债能力情况的具体测算如下表所示：
单位：万元
| 项目 | 2018年12月31日 （原报表） | 2018年12月31日 （模拟报表） | 本次配股对财务 状况的影响 |
| 资产 | 100,185.11 | 120,185.11 | 增加20,000.00 |
| 负债 | 54,178.86 | 44,178.86 | 减少10,000.00 |
| 所有者权益 | 46,006.25 | 76,006.25 | 增加30,000.00 |
| 资产负债率 | 54.08% | 36.76% | 下降17.32% |
| 同行业上市公司资产负债率中位值注（2018年12月31日） | 41.70% | 41.70% | - |
注：证监会行业“交通运输、仓储和邮政业”同行业上市公司达110家，数量较多，资产负债率水平差异较大，因此选择中位值比较较为合理。
假设发行人在2018年12月31日发行完成并偿还公司借款，则资产负债率将由
54.08%降低至36.76%，与同行业上市公司中位值较为接近，并且与上市公司报告期第一年末的资产负债率水平更为接近，其中2016年末公司资产负债率（合并口径）为36.33%。可见公司本次配股拟募集资金10,000.00万元用于偿还公司借款
与实际需求相符，通过本次配股发行可有效改善公司资本结构，降低财务风险，避免通过债务融资造成额外的费用负担，提高公司抵抗风险的能力和对外融资空间。综上，公司本次募集资金偿还银行贷款具有必要性和合理性。
二、补充流动资金的必要性及合理性
（一）现有业务持续稳定增长需要配套流动资金的支持
我国物流行业正处于高速发展时期，公司作为综合型供应链服务商，主要从事于大宗货物和大件货物的第三方物流业务、供应链管理、物流园区经营、航空运输、国际班列等业务。为了进一步提升公司业务承接能力与竞争力，保证全体股东的长远利益，公司需要与之相配比的资本金、营运资金支撑自身业务的发展。2016年至2018年，公司业务收入由54,990.57万元增长至94,855.44万元，业务收入复合增长率24.88%，平均增长率为30.38%。随着市场需求的不断增长和公司营销网络的持续完善，公司业务收入预计仍将保持持续增长态势，未来需要配套流动资金予以支持。
（二）满足公司供应链物流业务增长带来的营运资金需求
资金瓶颈不仅直接制约国内物流服务商的资源整合和网络扩张速度，同时也影响我国物流行业在信息化建设和引进先进物流技术方面的推进速度。此外，由于现代物流服务商需要为客户垫付大量资金，因此其所需运营资金亦在迅速扩大的业务规模中捉襟见肘，仅依靠银行借款融资不仅资金获取渠道单一，而且资金使用成本较高，因而导致物流企业运营压力增大。
公司所属行业为现代物流服务业，公司利用自身的规模优势和信息优势，根据客户需求提供从采购、仓储、运输、结算等一系列的综合型供应链服务，是疆内营业收入最大的民营综合型第三方物流供应商。公司业务范围涵盖第三方物流、供应链管理、物流园区经营、航空运输、国际班列等业务。公司主要服务行业为能源、建材、钢铁、矿石、农副产品等大宗物资及大型设备等特种物资，客户主要为疆内上市公司及知名大型企业。本次配股募集资金有利于满足公司供应链物流业务增长带来的营运资金需求。
（三）新业务的拓展和未来经营战略的实施需要流动资金的支持公司紧跟国家“一带一路”倡议，坚定贯彻“以新疆为核心东联西出，以智慧物流、供应链业务为引领，将天顺打造成以公、铁、航、海一体化国际化、综合型的物流、供应链服务商”的战略发展规划。面对日益激烈的市场竞争环境、严峻的经济下行压力及疆内产销不旺的局面下，公司努力开拓新思路，积极寻找新的业务增长点，公司新增国际航空包机、国际班列等业务，上述新增业务起步晚尚属于市场开拓期，需要流动资金的支持。
（四）补充流动资金的测算过程
2016年至2018年，公司业务收入由54,990.57万元增长至94,855.44万元，业务收入复合增长率24.88%，平均增长率为30.38%。
假设：（1）未来五年，2019年至2021年公司营业收入按20.00%保持增长、2022年和2023年公司营业收入按15.00%保持增长；（2）公司未来5年的各项经营性资产/营业收入、各项经营性负责/营业收入的比例与2018年度数据相同。
公司基于上述对2019年至2023年销售收入的预测数据，按照2018年经营性流动资产、流动负责占营业收入的比例，来预测公司未来5年的流动资金占用额，具体测试过程如下：
单位：万元
| 分类 | 项目 | 2018年 | 占销售 收入比 | 2019E | 2020E | 2021E | 2022E | 2023E |
| 销售收入 | 94,855.44 | 100.00% | 113,826.53 | 136,591.83 | 163,910.20 | 188,496.73 | 216,771.24 | |
| 资产 | 应收票据及应收账款 | 40,236.84 | 42.42% | 48,284.21 | 57,941.05 | 69,529.27 | 79,958.66 | 91,952.45 |
| 预付款项 | 18,821.69 | 19.84% | 22,586.02 | 27,103.23 | 32,523.88 | 37,402.46 | 43,012.83 | |
| 存货 | 6,667.64 | 7.03% | 8,001.16 | 9,601.40 | 11,521.68 | 13,249.93 | 15,237.42 | |
| 经营性流动资产合计 | 65,726.17 | 69.29% | 78,871.40 | 94,645.68 | 113,574.82 | 130,611.04 | 150,202.70 | |
| 负债 | 应付票据及应付账款 | 28,260.10 | 29.79% | 33,912.12 | 40,694.54 | 48,833.45 | 56,158.46 | 64,582.23 |
| 预收款项 | 341.94 | 0.36% | 410.33 | 492.40 | 590.88 | 679.51 | 781.44 | |
| 经营性流动负债合计 | 28,602.04 | 30.15% | 34,322.45 | 41,186.94 | 49,424.33 | 56,837.98 | 65,363.67 |
| 分类 | 项目 | 2018年 | 占销售 收入比 | 2019E | 2020E | 2021E | 2022E | 2023E |
| 流动资金占用额 | 37,124.13 | 39.14% | 44,548.95 | 53,458.74 | 64,150.49 | 73,773.06 | 84,839.02 | |
| 流动资金缺口 | - | - | 7,424.83 | 16,334.62 | 27,026.36 | 36,648.94 | 47,714.90 | |
注：流动资金占用额=经营性流动资产合计-经营性流动负债合计。
根据上表预测结果，公司2023年预测流动资金占用额84,839.02万元，2018年公司流动资金占用额为37,124.13万元，公司未来5年流动资金缺口为（即新增流动资金占用额）47,714.90万元，高于本次拟补充公司流动资金的募集资金金额。
截至2019年6月30日，公司货币资金余额为9,532.17万元，其中受限金额为5,284.64万元（主要为用于开具银行承兑汇票的保证金），可使用资金仅为4,247.53万元。
因此，“补充流动资金”项目20,000.00万元有利于进一步提高公司财务结构的稳健性、提高抗风险能力，为公司的持续、快速发展奠定良好基础，具有必要性和合理性。
【保荐机构核查意见】
经核查，保荐机构认为：报告期内公司资产负债率水平呈总体上升趋势，高于同行业上市公司的中位值和平均值，且财务费用占利润总额比例较高，对公司的经营业绩增长造成了一定压力；根据公司未来业务发展预计资金占用情况，并结合自身现金储备状况，目前公司存在较大的资金缺口。综上，本次募集资金全部用于偿还银行贷款及补充流动资金具有必要性及合理性。
（本页无正文，为新疆天顺供应链股份有限公司关于《<关于请做好新疆天顺供应链股份有限公司配股申请发审委会议准备工作的函>的回复》之签章页）
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保荐代表人：
陆文军 王义
东兴证券股份有限公司
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总经理：
张涛
东兴证券股份有限公司
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