公司债券跟踪信用评级报告
联化科技股份有限公司
2011 年 6.3 亿元公司债券 2012 年跟踪信用评级报告
跟踪评级结果： 首次信用评级结果：
本期公司债券跟踪信用等级：AA 本期公司债券信用等级：AA
主体长期信用等级：AA 主体长期信用等级：AA
评级展望：稳定 评级展望：稳定
债券剩余期限：81 个月 债券期限：84 个月
债券剩余规模：6.3 亿元 债券规模：6.3 亿元
跟踪日期：2012 年 06 月 05 日 评级日期：2011 年 08 月 08 日
评级结论：
鹏元资信评估有限公司（以下简称“鹏元”）对联化科技股份有限公司（以下简称“联
化科技”或“公司”）2012年发行的6.3亿元公司债券2012年跟踪评级结果维持为AA，发行
主体长期信用等级维持为AA，评级展望维持稳定。
主要财务指标：
项目 2012 年 3 月 2011 年 2010 年 2009 年
总资产（万元） 326,916.81 276,230.38 170,533.21 127,434.37
所有者权益（万元） 191,062.16 181,574.51 88,298.16 72,520.19
资产负债率 41.56% 34.27% 48.22% 43.09%
流动比率 2.46 1.51 0.97 1.01
速动比率 1.89 1.02 0.57 0.63
营业收入（万元） 65,941.18 256,804.50 197,344.91 134,059.31
利润总额（万元） 10,153.86 34,603.80 24,810.42 16,695.22
综合毛利率 31.74% 27.09% 26.10% 29.88%
总资产回报率 - 16.21% 17.10% 14.69%
EBITDA（万元） - 42,128.04 30,175.62 17,479.85
EBITDA 利息保障倍数 - 26.19 45.01 22.28
经营活动现金流净额（万元） 9,077.86 20,230.52 18,619.16 18,080.27
资料来源：公司 2009-2011 年审计报告及 2012 年公司一季度报告
公司债券跟踪信用评级报告
基本观点：
跟踪期内，公司加大对新产品的研发投产和市场开拓力度，业务规模保持较快增长；
公司营业收入及盈利水平保持稳定增长趋势，整体发展情况良好；
跟踪期内，公司公开增发股票有效增强了公司的资本实力。
关注：
核心客户对公司收入贡献占比较大，公司客户集中度较高；
公司新投入研发产品较多，新产品市场适应性存在一定的不确定性。
分析师
姓名：毕 柳 姚 煜
电话：021-51035670
邮箱：bil@pyrating.cn
公司债券跟踪信用评级报告
一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况
2011 年 10 月 8 日，经中国证券监督管理委员会《关于核准联化科技股份有限公司公开
发行公司债券的批复》（证监许可[2011]1612 号），同意公司公开发行面值不超过 6.3 亿元的
公司债券。本期债券于 2012 年 2 月发行，募集资金总额 6.3 亿元，票面利率 7.30%，扣除
发行费用后，募集资金净额 62,081.60 万元。
本期债券的起息日为 2012 年 2 月 21 日，按年计息，每年付息一次，到期一次还本，最
后一期利息随本金的兑付一起支付。2013 年至 2019 年每年的 2 月 21 日为上一计息年度的
付息日。若投资者行使回售选择权，回售部分债券的付息日为 2013 年至 2017 年每年的 2 月
21 日，2017 年 2 月 21 日为回售部分债券的本金兑付日；未回售部分债券的本金兑付日为
2019 年 2 月 21 日。本期债券第一次付息日为 2013 年 2 月 21 日。
公司拟安排本期募集资金用于偿还银行借款和补充公司流动资金。截至 2012 年 4 月 30
日，公司实际累计使用募集资金 42,081.60 万元（其中：偿还银行借款 28,530.00 万元，补充
流动资金 10,051.60 万元，收购山东平原永恒化工 45%股权 3,500.00 万元），募集资金余额
为 20,000 万元。
二、发行主体概况
跟踪期内，公司股本情况有所变化。2011 年 4 月，公司公开增发人民币普通股 1,929.57
万股，募集资金净额 64,803.71 万元，公司总股本增至 26,466.17 万股；公司于 2011 年 8 月
25 日以总股本 26,466.17 万股为基数，以资本公积金每 10 股转增 5 股，转增后，公司总股
本增至 39,699.255 万股。截至 2011 年 12 月 31 日，公司前十大股东及持股情况见下表。
表1 截至 2011 年 12 月 31 日公司前十大股东及持股情况（单位：股）
持股 持有有限售条
股东名称 持股数量 股本性质
比例 件股份数量
牟金香 154,736,310 38.98% 限售流通 A 股、A 股流通股 127,302,232
张有志 16,701,394 4.21% 限售流通 A 股、A 股流通股 12,526,045
中国建设银行-国泰金马稳健
13,306
