目 录
一、关于业绩波动与业务特点………………………………………第1—64页
二、关于外销、成本与毛利率……………………………………第64—97页
三、关于在建工程……………………………………………… 第97—102页
关于浙江夏厦精密制造股份有限公司IPO审核问询函中有关财务事项的说明
天健函〔2023〕451号
深圳证券交易所：
由财通证券股份有限公司转来的《关于浙江夏厦精密制造股份有限公司首次公开发行股票并在主板上市申请文件的审核问询函》（审核函〔2023〕110021号，以下简称审核问询函）奉悉。我们已对审核问询函所提及的浙江夏厦精密制造股份有限公司（以下简称夏厦精密公司、夏厦精密、或公司）财务事项进行了审慎核查，现汇报说明如下。
一、申请文件显示：（1）发行人从事小模数齿轮及相关产品的研发、生产和销售，应用于电动工具、汽车、机器人等领域；报告期内收入与净利润增长较快，但预计2022年业绩下滑，且各类产品收入波动较大。发行人未充分说明业绩大幅增长驱动因素及期后变化情况。（2）发行人所处齿轮加工行业属于重资产行业。发行人2018年前原主营业务为电动工具齿轮、减速机及其配件产品的生产制造，近年来汽车齿轮产能提升较快。发行人在小模数齿轮领域具有一定技术优势与行业地位，但部分新增汽车齿轮产品模数较大。
请发行人：（1）结合主要应用领域电动工具行业2021-2022年在全球居家消费波动背景下的变动情况，说明发行人电动工具齿轮业务2022年业绩变动情况及原因，与下游市场变动是否匹配，电动工具齿轮业务未来发展趋势，并结合下游电动工具行业业绩波动等信息进一步完善风险揭示。（2）结合发行人自2018年起新购置大批生产设备用于扩展汽车齿轮产能的背景，说明报告期内发行人汽车齿轮产能的攀升与消化情况，发行人汽车齿轮业绩波动与自身专用设备及产能变动是否匹配，与汽车齿轮行业可比公司的业绩及产能变动趋势是否一致。（3）结合发行人齿轮产品在下游客户产品的单品耗用量，说明发行人电
动工具齿轮、汽车齿轮和减速机及其配件产品销量与下游应用领域产量的匹配性，应用于汽车领域的齿轮与对应品牌车型产量的匹配情况；结合客户和产品结构占比情况，说明报告期内汽车齿轮和减速机及其配件产品单价大幅增长的原因及合理性。（4）结合电动工具齿轮、汽车齿轮等行业发展趋势，以及大客户牧田集团和日本电产自身收入变动情况、向发行人采购产品类型、采购量及采购份额变动情况，说明报告期内发行人向牧田集团销售收入占比下降、向日本电产销售收入占比上升的原因，发行人与牧田集团等主要客户的在手订单情况及合作稳定性。（5）结合上述情况说明报告期内收入大幅增长的驱动因素及相关因素期后变化情况，2022年业绩下滑的具体原因，在手订单执行周期及对未来收入的预计贡献情况；俄乌冲突对发行人经营业绩的具体影响，发行人将业绩下滑归因于俄乌冲突的信息披露是否真实、准确、完整；请发行人进一步完善重大事项提示，修改并精简对发行人不存在重大影响的内容，增强重大事项提示的针对性和有效性。（6）结合应用领域、产品及工艺特点说明小模数齿轮与大中模数齿轮的技术差异、产能转化可能、是否存在竞争关系，发行人以小模数齿轮为优势的具体体现，发行人进入新能源汽车齿轮等模数较大领域的竞争优势，细分应用领域拓展与变化过程。（7）结合齿轮行业重资产特点、同行业竞争对手的设备投入与产能上升情况、行业产能与下游供求关系等，说明发行人面临的齿轮加工行业竞争格局，所处行业产业政策情况，发行人以电动工具齿轮为传统优势业务、以小模数齿轮为技术优势的特点是否足以维持竞争力；齿轮产能扩张的资金规模、难度与风险，相关风险提示的充分性。（8）说明电动工具齿轮、汽车齿轮、减速机及其配件等发行人各个主要应用领域的市场容量、发行人市场占有率及具体竞争地位，发行人各领域主要客户的行业地位情况，发行人对其供应份额、新产品开发和新客户拓展及收入实现情况；结合上述内容说明齿轮加工行业应用领域的发展方向、发行人市场地位、发行人竞争力与下游应用领域发展的匹配性。请保荐人、申报会计师发表明确意见。（审核问询函问题1）
(一) 结合主要应用领域电动工具行业2021-2022年在全球居家消费波动背景下的变动情况，说明发行人电动工具齿轮业务2022年业绩变动情况及原因，与下游市场变动是否匹配，电动工具齿轮业务未来发展趋势，并结合下游电动工具行业业绩波动等信息进一步完善风险揭示
1. 公司电动工具齿轮业务2022年业绩变动情况及原因
2022年度，公司电动工具齿轮产品收入下滑47.22%，收入变动主要受销量变动影响，具体如下：
| 产品 | 项目 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | ||
| 数额 | 变动幅度 | 数额 | 变动幅度 | 数额 | ||
| 电动工具齿轮 | 单价（元/件） | 6.34 | 3.58% | 6.12 | 2.07% | 5.99 |
| 销量（万件） | 1,964.16 | -49.04% | 3,854.61 | 42.07% | 2,713.16 | |
| 销售收入（万元） | 12,444.91 | -47.22% | 23,579.02 | 45.02% | 16,259.29 | |
报告期内，公司电动工具齿轮主要客户销售收入变动如下：
单位：万元
| 项目 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | ||
| 金额 | 变动幅度 | 金额 | 变动幅度 | 金额 | |
| 牧田集团 | 5,991.50 | -63.83% | 16,564.25 | 40.84% | 11,760.81 |
| 泉峰科技 | 1,910.98 | -32.46% | 2,829.44 | 53.86% | 1,838.92 |
| 博世集团 | 1,184.96 | -36.48% | 1,865.61 | 56.19% | 1,194.46 |
| 电动工具齿轮合计金额 | 12,444.91 | -47.22% | 23,579.02 | 45.02% | 16,259.29 |
2021-2022年，公司电动工具齿轮销售金额大幅下降，主要系：（1）海外生活恢复正常，居家消费需求回落，客户备货减少，驱动因素影响消退；（2）主要客户牧田集团欧洲市场销售占比较高，俄乌冲突导致牧田集团销售订单下滑，对于原材料齿轮产品采购需求下降。具体情况如下：
（1）居家消费需求回落
2021年度，更多消费者投入居家生活，居家消费刺激了需求突增，电动工具出货量在2021年呈现爆发式增长，同时客户增加了产品备货，导致产业链下游累计了大量的库存。2022年以来，由于各国政策基本放开，海外生活恢复正常，居家消费需求回落，导致电动工具需求下滑。行业在消耗库存的同时也在缩减库存量，导致行业总体的出货量下滑严重，根据EVTank估计，2022年全球电动工具出货量将同比下滑12.6%，市场规模同比下滑10.2%。
2016-2026年电动工具出货量及预测（亿台）
资料来源：EVTank，国信证券研究所2022年，由于居家消费需求回落，全球电动工具行业出货量明显下降，同时下游电动工具行业客户备货减少，导致对于原材料齿轮产品采购需求大幅下降。
（2）俄乌冲突的影响
2022年2月，俄罗斯与乌克兰发生军事冲突，造成地区局势动荡。公司电动工具齿轮应用于电动工具行业，电动工具产品属于消费品，市场需求受地区局势影响较大。公司主要客户牧田集团为全球知名电动工具生产厂商，根据牧田集团2021年年报，欧洲区域销售收入占比达47.68%，占比较高。根据牧田集团2022年3月出具的《联络函》，受俄乌军事冲突影响，欧洲市场整体需求下降，导致牧田集团（中国昆山工厂）生产量下降30%，对于原材料齿轮产品采购需求下降。另外，根据牧田集团与公司的往来函件，由于受到复杂国际形势和世界经济形势低迷的影响，牧田集团严格削减库存，导致对于原材料齿轮产品采购需求下降，牧田集团对手持式电动工具齿轮类产品采购需求下降60%以上，与公司2022年向牧田集团销售收入下降幅度基本匹配。
因此，公司电动工具齿轮业务2022年业绩变动原因合理。
2. 与下游市场变动是否匹配
2022年度，公司电动工具齿轮业绩变动趋势与电动工具行业的整体变动趋
势一致，下游市场变动情况参见本题“1.公司电动工具齿轮业务2022年业绩变动情况及原因”之“（1）居家消费需求回落”中2016-2026年电动工具出货量及预测。公司电动工具齿轮收入下降幅度大于下游市场需求下降幅度，主要系：（1）鉴于行业整体需求回落，下游电动工具客户备货减少，削减库存；（2）牧田集团欧洲区域销售占比较高，俄乌冲突对牧田集团影响较大，导致牧田集团生产量下降，对于原材料齿轮产品采购需求下降。
3. 电动工具齿轮业务未来发展趋势
受市场波动的影响，2022年全球电动工具出货量将同比下滑12.6%，市场规模同比下滑10.2%。中长期来看，电动工具产业仍具有渗透空间。据Frost &Sullivan数据，预计未来全球电动工具仍将保持5.7%的年复合增长率平稳增长。
2023年，尽管复杂国际形势的影响尚未完全消退，但生产经营活动逐步常态化，预计公司向电动工具齿轮主要客户销售收入不会持续大幅下滑。根据公司与牧田集团的往来函件，由于复杂国际形势、消费市场疲软和总部严格削减库存的影响，牧田集团生产量在2023年底前基本保持稳定现状，预计2024年第一季度开始，订单逐步恢复到正常状态。
公司对招股说明书“第三节 风险因素”之“二、与行业相关的风险”中“（一）下游电动工具行业业绩波动的风险”进行了补充与完善，风险提示充分。
(二) 结合发行人自2018年起新购置大批生产设备用于扩展汽车齿轮产能的背景，说明报告期内发行人汽车齿轮产能的攀升与消化情况，发行人汽车齿轮业绩波动与自身专用设备及产能变动是否匹配，与汽车齿轮行业可比公司的业绩及产能变动趋势是否一致
1. 说明报告期内公司汽车齿轮产能的攀升与消化情况
长期来看，新能源汽车是未来汽车行业发展的主要趋势，公司自2018年起开始购置生产设备用于扩展产能，同时新增开拓了比亚迪、舍弗勒等新能源行业客户，储备了丰富的客户资源。此外，公司新厂区一期工程于2019年末达到预定可使用状态，并于2020年投入使用。报告期内，公司汽车齿轮产能攀升与消化情况如下：
| 项目 | 2022年12月31日/ 2022年度 | 2021年12月31日/ 2021年度 | 2020年12月31日/2020年度 |
| 金额/数量 | 变动幅度 | 金额/数量 | 变动幅度 | 金额/数量 | |
| 产能（万件） | 2,270.75 | 30.56% | 1,739.27 | 7.75% | 1,614.10 |
| 产量（万件） | 2,528.59 | 25.62% | 2,012.84 | 38.58% | 1,452.45 |
| 产能利用率 | 111.35% | -4.38% | 115.73% | 25.75% | 89.98% |
报告期内，随着公司购置生产设备扩展产能，公司汽车齿轮产能保持逐年增长态势，同时报告期内产能利用率保持在较高水平，报告期内新增的产能都得到了消化。
2. 公司汽车齿轮业绩波动与自身专用设备及产能变动是否匹配
报告期内，公司汽车齿轮业绩逐年上升，主要系产能提升、下游客户订单需求猛增，带动了汽车齿轮销量持续大幅增长。报告期内，公司汽车齿轮销量与汽车齿轮专用设备原值、汽车齿轮产能对比如下：
| 项目 | 2022年12月31日/ 2022年度 | 2021年12月31日/ 2021年度 | 2020年12月31日/2020年度 | ||
| 金额/数量 | 变动幅度 | 金额/数量 | 变动幅度 | 金额/数量 | |
| 汽车齿轮专用设备原值（万元） | 25,856.55 | 46.70% | 17,624.97 | 27.79% | 13,792.66 |
| 产能（万件） | 2,270.75 | 30.56% | 1,739.27 | 7.75% | 1,614.10 |
| 产量（万件） | 2,528.59 | 25.62% | 2,012.84 | 38.58% | 1,452.45 |
| 销售数量（万件） | 2,532.29 | 27.14% | 1,991.71 | 40.51% | 1,417.53 |
| 产能利用率 | 111.35% | -4.38% | 115.73% | 25.75% | 89.98% |
报告期内，公司汽车齿轮产能增幅低于专用设备原值增幅，与公司专用设备主要投资于新能源汽车齿轮的特点相符。非新能源汽车齿轮主要应用于汽车摇窗、雨刮、电动门窗、座椅、转向系统等，规格较小，设备生产周期较短，单台设备生产数量较多；新能源汽车齿轮主要应用于驱动系统，规格较大，设备生产周期较长，单台设备生产数量较少。若设备投资于非新能源汽车齿轮，产能数量较大，投资于新能源汽车齿轮则产能数量较小。报告期内，公司专用设备主要投资于新能源汽车齿轮，产能数量增加较少，产能增幅不及专用设备原值增幅。
2020-2021年，公司汽车齿轮销售数量增幅高于产能增幅，主要系产能利用率提升的影响。2020年，由于新厂房一期开始投入使用，生产初期汽车齿轮产能利用率不足；2021年，生产比较稳定，且汽车行业订单供不应求，公司产能利用率明显提升。
2021-2022年，公司汽车齿轮销售数量增幅与产能增幅基本匹配。
综上，公司汽车齿轮业绩波动与自身专用设备及产能变动趋势一致，变动幅度存在差异，差异原因合理。
3. 与汽车齿轮行业可比公司的业绩及产能变动趋势是否一致
报告期内，公司汽车齿轮产品销售收入、产量与同行业可比公司双环传动对比情况如下：
| 项目 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | |||
| 金额 | 变动率 | 金额 | 变动率 | 金额 | ||
| 销售收入（万元） | 公司汽车齿轮产品 | 23,669.17 | 82.40% | 12,976.25 | 62.19% | 8,000.67 |
| 双环传动 | - | - | 539,101.08 | 47.13% | 366,419.51 | |
| 产量（万件） | 公司汽车齿轮产品 | 2,528.59 | 25.62% | 2,012.84 | 38.58% | 1,452.45 |
| 双环传动 | - | - | 6,594.82 | 26.64% | 5,207.40 | |
注：双环传动未披露产能数据，此处对比为产量数
由于新能源汽车行业渗透率提升和优质项目快速爬坡，双环传动报告期内产量和销售收入大幅增长，与公司变动趋势一致，不存在较大差异。
综上，报告期内，随着公司购置生产设备扩展产能，公司汽车齿轮产能保持逐年增长态势，同时产能利用率保持在较高水平，新增的产能都得到了消化；公司汽车齿轮业绩波动与自身专用设备及产能变动趋势一致，变动幅度存在差异，差异原因合理；公司销售收入、产量变动趋势与同行业可比公司双环传动一致，不存在较大差异。
(三) 结合发行人齿轮产品在下游客户产品的单品耗用量，说明发行人电动工具齿轮、汽车齿轮和减速机及其配件产品销量与下游应用领域产量的匹配性，应用于汽车领域的齿轮与对应品牌车型产量的匹配情况；结合客户和产品结构占比情况，说明报告期内汽车齿轮和减速机及其配件产品单价大幅增长的原因及合理性
1. 结合公司齿轮产品在下游客户产品的单品耗用量，说明公司电动工具齿轮、汽车齿轮和减速机及其配件产品销量与下游应用领域产量的匹配性，应用于汽车领域的齿轮与对应品牌车型产量的匹配情况
（1）电动工具齿轮
电动工具的品类众多，按产品形态可分为电钻、电动砂轮机、电动扳手、电动螺丝刀、电锤、混凝土振动器等。公司电动工具齿轮应用的电动工具品种较分
散，由于不同产品形态的电动工具单品耗用齿轮的数量存在较大差异，因此，无法获得相对准确的电动工具产品的单品齿轮耗用量。
报告期内，公司电动工具齿轮销量与全球电动工具出货量情况如下：
单位：万件、亿台
| 项目 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 |
| 公司电动工具齿轮销量 | 1,964.16 | 3,854.61 | 2,713.16 |
| 全球电动工具出货量 | 4.7 | 5.8 | 4.9 |
数据来源：EVTank由上表可知，公司电动工具齿轮销量与全球电动工具出货量的变动趋势基本一致。
（2）汽车齿轮
报告期内，公司汽车齿轮销量情况如下：
单位：万件
| 项目 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | ||
| 数量 | 变动幅度 | 数量 | 变动幅度 | 数量 | |
| 新能源汽车齿轮 | 371.08 | 346.60% | 83.09 | 185.12% | 29.14 |
| 非新能源汽车齿轮 | 2,161.21 | 13.23% | 1,908.62 | 37.47% | 1,388.39 |
| 合计 | 2,532.29 | 27.14% | 1,991.71 | 40.51% | 1,417.53 |
1）非新能源汽车齿轮报告期内，公司非新能源汽车齿轮产品主要用于汽车制动系统、座椅、天窗等零配件，可用于各大厂商的众多车型，无法对应具体品牌的车型。因此，将公司非新能源汽车齿轮产品与全球汽车产量进行对比，具体情况如下：
单位：万件、万辆
| 项目 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | ||
| 数量 | 变动幅度 | 数量 | 变动幅度 | 数量 | |
| 公司非新能源汽车齿轮销量 | 2,161.21 | 13.23% | 1,908.62 | 37.47% | 1,388.39 |
| 全球汽车产量 | 8,497.00 | 6.02% | 8,014.60 | 3.25% | 7,762.16 |
数据来源：Choice，韩国汽车产业协会报告期内，公司采取大客户服务战略，加强与日本电产、恺博集团等国际知名企业的合作，随着双方合作的加深，公司开发的新产品增加，向上述客户销售
量逐年增长。因此，公司非新能源汽车齿轮销量增速高于全球汽车产量增速。2）新能源汽车齿轮根据中信证券研究报告相关数据，齿轮在汽车中主要应用于动力传动系统，包括变速器、传动轴等。传统燃油车由于变速器结构较为复杂，单车齿轮使用数量约为12-18个，齿轮规格相对较小。纯新能源汽车由于传动系统结构较为简单，单车齿轮使用数量较少，单车齿轮使用数量为5-7个，但齿轮规格相对较大。报告期内，公司新能源汽车齿轮销量与国内新能源汽车产量对比情况如下：
单位：万件、万辆
| 项目 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | ||
| 数量 | 变动幅度 | 数量 | 变动幅度 | 数量 | |
| 公司新能源汽车齿轮销量 | 371.08 | 346.60% | 83.09 | 185.12% | 29.14 |
| 国内新能源汽车产量 | 704.10 | 99.29% | 353.30 | 178.63% | 126.80 |
数据来源：Choice注：由于未查询到全球新能源汽车产量，此处以国内新能源汽车产量数据作对比公司新能源汽车齿轮产品主要包括驱动系统相关的输入、输出齿轮等，作为新能源汽车变速机构的主体，可对应到具体品牌的车型。公司新能源汽车齿轮产品对应的主要车型情况如下：
| 下游客户 | 主要应用车型 |
| 比亚迪 | DMi车型 |
| 舍弗勒 | 沃尔沃XC系列混动及新能源车型 |
| 日本电产 | 广汽埃安Y/S车型 |
①比亚迪
报告期内，公司向比亚迪汽车齿轮的销量与对应车型的产销量情况如下：
单位：万件、万辆
| 项 目 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | ||
| 数量 | 变动幅度 | 数量 | 变动幅度 | 数量 | |
| 公司向比亚迪新能源汽车齿轮销量 | 243.35 | 2,630.16% | 8.91 | 119.34% | 4.06 |
| 比亚迪新能源汽车产量 | 187.70 | 213.34% | 60.71 | 219.76% | 18.99 |
| 比亚迪新能源汽车耗用齿轮数量 | 2,252.40 | 213.34% | 728.52 | 219.76% | 227.88 |
| 比亚迪DM系列销量 | 94.62 | 246.69% | 27.29 | - | - |
| 比亚迪DM系列耗用齿轮数量 | 1,135.44 | 246.69% | 327.48 | - | - |
数据来源：比亚迪官方微博、产销快报注1：由于无法查询到DMi车型的产量数据，故选取比亚迪所有新能源汽车的产量数据及DM系列销量数据作对比，2020年度，比亚迪未区分DM系列销量注2：比亚迪DM系列中混动车型占比较高，混动车型齿轮耗用量介于传统与纯新能源之间，比亚迪DM系列取中间值12作为单车耗用齿轮量计算
报告期内，公司向比亚迪销售新能源汽车齿轮数量增幅远大于比亚迪新能源汽车耗用齿轮数量增幅，主要原因系：
A、2020年和2021年
2020年和2021年，公司与比亚迪合作的新能源汽车齿轮产品处于前期产品试样阶段，产品销售较少，公司在比亚迪相关产品采购中的供应份额占比极低。
B、2022年
2022年，公司新能源汽车齿轮产能释放，相关产品能够量产，新能源汽车齿轮产品供应能力大幅提升。同时，比亚迪DM系列车型销量迎来快速增长，比亚迪对于齿轮产品需求大幅提升，公司2022年在比亚迪相关产品采购中的供应份额占比大幅提升（根据公司与比亚迪签署的《供应商承诺书》，供应份额数据系比亚迪经营秘密，仅能透露供应份额占比大幅提升的信息）。因此，2022年公司向比亚迪销售新能源汽车齿轮数量增幅远大于比亚迪新能源汽车产量增幅。
综上，公司向比亚迪新能源汽车齿轮销量变动趋势与对应车型变动趋势一致，且变动幅度的差异具有合理性。
②舍弗勒
报告期内，公司向舍弗勒新能源汽车齿轮的销量与对应车型的产销量情况如下：
单位：万件、万辆
| 项目 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | ||
| 数量 | 变动幅度 | 数量 | 变动幅度 | 数量 | |
| 公司向舍弗勒新能源汽车齿轮销量 | 32.35 | 147.78% | 13.06 | 2,287.13% | 0.55 |
| 沃尔沃混动及新能源车型全球销量 | 41.07 | 8.53% | 37.84 | - | - |
| 沃尔沃混动及新能源车型耗用齿轮数量 | 492.84 | 8.53% | 454.08 | - | - |
数据来源：沃尔沃官网注1：混动车型齿轮耗用量介于传统与纯新能源之间，沃尔沃车型取中间值12作为单车耗用齿轮量计算
注2：公司向舍弗勒供应的新能源汽车齿轮用于沃尔沃XC系列，由于无法获得XC系列具体数据，上表中沃尔沃混动及新能源车型全球销量仅作为参考
报告期内，公司向舍弗勒销售新能源汽车齿轮数量增幅远大于沃尔沃混动及新能源车型耗用齿轮数量增幅，主要原因系：
A、2020-2021年
2020年，公司与舍弗勒合作的新能源汽车齿轮产品处于前期产品试样阶段，产品销售较少，在舍弗勒相关产品采购中供应份额极低，忽略不计。
2021年，随着试样完成，公司开始批量生产，且公司产能逐年提升，向舍弗勒的供应能力大幅提升，在舍弗勒中供应份额增长至20%。因此，2021年公司向舍弗勒销售新能源汽车齿轮数量增幅远大于沃尔沃混动及新能源车型销量增幅。
B、2021-2022年
2021-2022年，沃尔沃混动及新能源车型全球销量增幅为8.53%，但根据公司与舍弗勒的邮件往来记录，2021-2022年，沃尔沃XC系列车型开始量产爬坡，沃尔沃XC系列向舍弗勒采购需求增幅与公司向舍弗勒销售的新能源汽车齿轮销量增幅147.78%相匹配。
因此，公司向舍弗勒新能源汽车齿轮销量变动趋势与对应车型变动趋势一致，且变动幅度的差异具有合理性。
③日本电产
报告期内，公司向日本电产销售的新能源汽车齿轮产品主要用于广汽埃安Y/S车型，主要向日本电产下属广州尼得科汽车驱动系统有限公司供货，具体对应情况如下：
单位：万件、万辆
| 项目 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | ||
| 数量 | 变动幅度 | 数量 | 变动幅度 | 数量 | |
| 公司向广州尼得科新能 | 26.33 | 80.39% | 14.59 | 2,229.87% | 0.63 |
| 源汽车齿轮销量 | |||||
| 广汽埃安Y/S车型销量 | 23.71 | 120.80% | 10.74 | 135.34% | 4.56 |
| 广汽埃安Y/S车型耗用齿轮数量 | 118.55 | 120.80% | 53.7 | 135.34% | 22.8 |
数据来源：乘联会注1：由于无法获得相关车型的具体产量数据，以年度销量数据作对比注2：广汽埃安Y/S车型以纯电动为主，广汽埃安车型取5作为单车齿轮耗用量
2020-2021年，公司向广州尼得科销售新能源汽车齿轮的销量增幅远大于广汽埃安Y/S车型耗用齿轮数量增幅，主要原因系：2020年，公司与广州尼得科汽车驱动系统有限公司的合作处于试样阶段，销量较少，供应份额忽略不计；2021年，随着相关产品量产，公司向广州尼得科新能源汽车齿轮销量大幅增长，公司在广州尼得科汽车驱动系统有限公司的供应份额大幅提升。因此，2020-2021年公司向广州尼得科销售新能源汽车齿轮的销量增幅远大于广汽埃安Y/S车型耗用齿轮数量增幅。
2021-2022年，公司向广州尼得科销售新能源汽车齿轮的销量继续保持大幅增长，但与广汽埃安Y/S车型耗用齿轮数量变动幅度存在差异，主要系齿轮采购到实现整车销售存在滞后性，2021-2022年齿轮采购数量增幅低于广汽埃安Y/S车型销量增幅具有合理性。
因此，公司向日本电产新能源汽车齿轮销量变动趋势与对应车型变动趋势一致，且变动幅度的差异具有合理性。
（3）减速机及其配件
由于各类机器人所需减速机种类、数量各有差异。每种不同类型机器人由于自由度关节的数量和负载不同，所需的减速机种类和数量也各不相同。根据兴业证券的研究报告显示，不同类型的机器人配备的减速机整机通常在2.5-6.5台/个。
公司减速机及其配件产品分为减速机整机及减速机配件齿轮。其中，不同类型减速机使用的配件齿轮数量差异较大，一个减速机可能需要众多的配件齿轮，无法直接与机器人产量进行匹配。
报告期内，公司减速机及其配件销量与全球工业机器人销量情况如下：
单位：万件、万台
| 项 目 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | ||
| 数量 | 变动幅度 | 数量 | 变动幅度 | 数量 | |
| 公司减速机及其配件销量 | 167.69 | -37.07% | 266.48 | 23.37% | 216.00 |
| 其中：减速机整机销量 | 10.88 | 27.09% | 8.55 | 135.06% | 3.64 |
| 减速机配件销量 | 156.82 | -39.20% | 257.93 | 21.45% | 212.36 |
| 全球工业机器人销量 | 57.00 | 10.17% | 51.74 | 34.90% | 38.35 |
数据来源：IFR、中邮证券研究所注：由于无法获得全球工业机器人具体产量数据，以年度销量数据作对比，其中2022年度数据为预测值1）减速机整机由上表可知，报告期内，公司减速机整机销量变动趋势与全球工业机器人的销量变动趋势一致，但增长幅度高于全球工业机器人销量的增幅，主要原因系公司与国内机器人行业知名企业海康集团合作，海康集团机器人业务报告期内收入增幅较高，高于全球工业机器人销量增幅，带动了公司的机器人整机销量增长。因此，公司减速机整机销量增长幅度高于全球工业机器人销量的增幅。2）减速机配件报告期内，公司减速机配件销量呈现先增后降趋势，2021-2022年与全球工业机器人的销量变动趋势不一致，主要系产品更新换代的影响。
公司主要向日本电产集团下属Nidec Motor Corporation（日本电产电机有限公司）供应减速机配件，Nidec Motor Corporation总部位于美国，主要从事工业用/民生用/家电用马达电机及控制设备的开发、制造、销售，公司为其供应减速机配件，应用于仓储物流机器人精密小型电机。
2020-2021年，公司向Nidec Motor Corporation销售收入大幅增长，主要系仓储物流行业机器换人变革，终端客户Amazon（亚马逊）仓储物流机器人Hercules项目向Nidec Motor Corporation采购精密小型电机订单大幅增长，Nidec Motor Corporation对于减速机配件的采购需求大幅增长。2022年，由于机器人小型电机原材料镍价格异常波动，Nidec Motor Corporation对Hercules项目产品拟进行更新换代，2022年尚未迎来新产品的批量生产，因此对公司的减速机配件采购需求下降。
2. 结合客户和产品结构占比情况，说明报告期内汽车齿轮和减速机及其配件产品单价大幅增长的原因及合理性报告期内，公司汽车齿轮和减速机及其配件产品单价明细如下：
单位：元/件
| 项 目 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | ||
| 数额 | 变动幅度 | 数额 | 变动幅度 | 数额 | |
| 汽车齿轮 | 9.35 | 43.47% | 6.52 | 15.43% | 5.64 |
| 减速机及其配件 | 53.71 | 26.40% | 42.49 | 31.42% | 32.33 |
报告期内，公司汽车齿轮和减速机及其配件产品单价大幅增长，其主要原因如下：
（1）汽车齿轮
报告期内，公司汽车齿轮按照产品结构分类如下：
单位：元/件
| 项 目 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | |||
| 收入占比 | 单价 | 收入占比 | 单价 | 收入占比 | 单价 | |
| 非新能源汽车齿轮 | 42.78% | 4.69 | 68.36% | 4.65 | 84.50% | 4.87 |
| 新能源汽车齿轮 | 57.22% | 36.50 | 31.64% | 49.41 | 15.50% | 42.54 |
| 汽车齿轮 | 100.00% | 9.35 | 100.00% | 6.52 | 100.00% | 5.64 |
根据上表可知，汽车齿轮单价逐年提升主要受产品结构的影响，单价较高的新能源汽车齿轮收入占比逐年大幅提升，拉高了整体的汽车齿轮单价。
公司非新能源汽车齿轮产品主要应用于汽车制动系统、座椅、天窗等，产品规格相对较小，单位售价相对较低；新能源汽车齿轮产品主要应用于驱动系统等，产品规格相对较大，单位售价相对较高。报告期内，公司新增开拓了比亚迪、舍弗勒等新能源汽车行业知名客户，并实现量产销售，新能源汽车齿轮销售收入增幅较大，在汽车齿轮产品中占比从15.50%提升至57.22%。
（2）减速机及其配件
报告期内，公司减速机及其配件产品单价变动如下：
单位：元/件
| 项目 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | ||
| 数额 | 变动幅度 | 数额 | 变动幅度 | 数额 | |
| 减速机及其配件 | 53.71 | 26.40% | 42.49 | 31.42% | 32.33 |
2020-2021年，公司减速机及其配件产品单价明显提升，主要系客户结构的
变化；2021-2022年，公司减速机及其配件产品单价明显提升，主要系产品结构的变化，具体如下：
1）客户结构变化日本电产下属Nidec Motor Corporation向公司采购的减速机配件产品主要应用于Amazon（亚马逊）仓储物流机器人，产品精密度要求较高，有助于提升电机产品的力量和降低噪声，因此单价与其他减速机配件产品相比较高。2020-2021年，由于仓储物流行业机器换人变革，公司向Nidec MotorCorporation销售数量明显提升，拉高了减速机及其配件产品平均单价，具体影响如下：
单位：元/件
| 公司 | 2021年度 | 2020年度 | 2021年与2020年相比 | ||||
| 销售数量占比 | 单价 | 销售数量占比 | 单价 | 单价变动影响 | 销售数量占比变动影响 | 合计 | |
| Nidec Motor Corporation | 58.73% | 47.38 | 32.51% | 51.71 | -2.55 | 13.56 | 11.01 |
由于2020-2021年公司向Nidec Motor Corporation销售数量占全部减速机及其配件产品比例明显上升，拉高了减速机及其配件产品平均单价。
2）产品结构变化
公司减速机及其配件按照产品结构可以分为减速机整机和减速机配件，减速机整机产品规格较大，所用部件多，单价较高；减速机配件产品系减速机中精密齿轮，规格较小，单价相对较低。 2020-2021年，减速机整机和减速机配件销售占比比较稳定；2021-2022年，减速机整机和减速机配件销售占比发生了明显变化，具体如下：
单位：元/件
| 分产品 | 2022年度 | 2021年度 | ||
| 销售占比 | 单价 | 销售占比 | 单价 | |
| 减速机整机 | 35.64% | 295.14 | 18.67% | 246.83 |
| 减速机配件 | 64.36% | 36.96 | 81.33% | 35.71 |
| 减速机及其配件 | 100.00% | 53.71 | 100.00% | 42.49 |
2021-2022年，由于公司向Nidec Motor Corporation销售的减速机配件数量下降、向海康集团销售的减速机整机产品数量持续增长，导致减速机整机产品销售占比明显提升，拉高了整体销售单价。另外，公司向海康集团供应的减速机整机产品集成度较高，部件较多，单价高于其他减速机整机平均单价，2021-2022
年公司向海康集团销售数量增加导致减速机整机单价有所提升，对整体减速机及其配件产品单价上升也有一定影响。综上，报告期内，公司汽车齿轮和减速机及其配件产品受客户结构和产品结构变化影响导致单价大幅增长，增长具有合理性。
(四) 结合电动工具齿轮、汽车齿轮等行业发展趋势，以及大客户牧田集团和日本电产自身收入变动情况、向发行人采购产品类型、采购量及采购份额变动情况，说明报告期内发行人向牧田集团销售收入占比下降、向日本电产销售收入占比上升的原因，发行人与牧田集团等主要客户的在手订单情况及合作稳定性
报告期内，公司年销售收入占比10%以上的主要客户情况如下：
| 序号 | 客户 | 金额（万元） | 占比（%） |
| 2022年度 | |||
| 1 | 日本电产 | 11,519.05 | 22.25 |
| 2 | 比亚迪 | 6,635.19 | 12.82 |
| 3 | 牧田集团 | 6,008.07 | 11.61 |
| 2021年度 | |||
| 1 | 牧田集团 | 16,626.16 | 30.61 |
| 2 | 日本电产 | 13,841.27 | 25.49 |
| 2020年度 | |||
| 1 | 牧田集团 | 11,808.86 | 32.34 |
| 2 | 日本电产 | 7,688.04 | 21.06 |
报告期内，公司年销售收入占比10%以上的客户包括牧田集团、日本电产和比亚迪，相关客户的销售收入、在手订单等情况如下：
1. 销售收入占比变动的原因
（1）牧田集团
报告期内，公司向牧田集团销售收入占比分别为32.34%、30.61%及11.61%，呈现逐年下降的趋势。2020-2021年，公司向牧田集团销售收入金额大幅上升，但销售收入占比略有下降，主要系汽车齿轮、减速机及其配件业务收入增幅更大，使得牧田集团销售收入占比下降；2021-2022年，公司向牧田集团销售收入占比大幅下降，主要系公司向牧田集团销售收入金额大幅下降。
报告期内，牧田集团向公司采购产品主要类型、采购金额及采购量的变动情况如下：
单位：万元、万件
| 采购产品类型 | 项目 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | ||
| 金额/数量 | 变动率 | 金额/数量 | 变动率 | 金额/数量 | ||
| 电动工具齿轮 | 采购金额 | 5,991.50 | -63.83% | 16,564.25 | 40.84% | 11,760.81 |
| 采购数量 | 965.48 | -62.89% | 2,601.39 | 41.07% | 1,844.00 | |
注：报告期内，公司向牧田集团销售少量刀具，故采购金额与公司年度销售总数存在少量差异，刀具销售此处不展开分析
2020-2021年，公司向牧田集团销售收入大幅增长，主要系居家消费刺激了需求突增，叠加客户增加备货；2021-2022年，公司向牧田集团销售收入大幅下降，主要系：1）海外生活恢复正常，居家消费需求回落，客户备货减少；2）牧田集团欧洲市场销售占比较高，俄乌冲突导致牧田集团销售订单下滑，对于原材料齿轮产品采购需求下降。具体参见本题“（五）/1/（1）结合上述情况说明报告期内收入大幅增长的驱动因素及相关因素期后变化情况”中回复。
由上表可知，牧田集团向公司采购量与采购金额的变动趋势相匹配。为方便对比分析，牧田集团自身收入变动情况与向公司采购金额及采购份额匹配情况如下：
| 项目 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | ||
| 金额 | 变动率 | 金额 | 变动率 | 金额 | |
| 公司向牧田集团销售收入（万元） | 6,008.07 | -63.73% | 16,564.25 | 40.84% | 11,760.81 |
| 项目 | 2022.4.1-2023.3.31 | 2021.4.1-2022.3.31 | 2020.4.1-2021.3.31 | ||
| 金额 | 变动率 | 金额 | 变动率 | 金额 | |
| 牧田集团（6586.T）营业收入（亿日元） | - | - | 7,392.60 | 21.52% | 6,083.31 |
注：牧田集团尚未披露2022年年报，未披露分产品的收入数据
牧田集团从事电动工具、木工机械、气动工具、园艺设备和家用设备的生产和销售业务。公司向牧田集团供应电动工具齿轮，主要应用于手持式电动工具产品。2020-2021年，公司向牧田集团销售收入增长，与牧田集团自身营业收入增长趋势相符，但公司销售收入增幅较高，主要系2021年市场需求高涨，牧田集团增加了备货。2021-2022年，公司向牧田集团销售收入大幅下降，截止目前，
牧田集团尚未披露2022年年报，尚无法进行对比。由于牧田集团未提供相关数据，尚无法取得牧田集团向公司采购的具体份额。根据公司与牧田集团的邮件沟通记录，受相关因素影响，牧田集团手持式电动工具产量下滑超过60%，与2022年公司向牧田集团销售收入下降幅度匹配。据此推算，公司2021-2022年占牧田集团同类原材料的采购份额不存在明显下滑情形。综上所述，牧田集团销售占比的变动具有合理性。
（2）日本电产
报告期内，公司向日本电产销售收入分别为8,254.03万元、13,841.27万元和11,519.05万元，销售收入占比分别为21.06%、25.49%及22.25%，销售收入金额与销售占比变动趋势相符
报告期内，日本电产向公司采购产品主要类型、采购金额及采购量的变动情况如下：
单位：万元、万件
| 采购产品类型 | 项目 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | ||
| 金额/数量 | 变动率 | 金额/数量 | 变动率 | 金额/数量 | ||
| 汽车齿轮 | 采购金额 | 6,756.53 | 26.65% | 5,334.75 | 68.98% | 3,157.12 |
| 采购数量 | 1,010.48 | 14.86% | 879.72 | 62.04% | 542.90 | |
| 减速机及其配件 | 采购金额 | 4,749.71 | -44.06% | 8,490.79 | 87.56% | 4,527.01 |
| 采购数量 | 89.52 | -51.02% | 182.78 | 93.03% | 94.69 | |
报告期内，公司向日本电产销售的汽车齿轮产品收入呈逐年稳步增长态势，向其销售的减速机及其配件产品收入呈先增后降态势，具体情况如下：
1）汽车齿轮
报告期内，公司向日本电产销售的汽车齿轮产品收入呈逐年稳步增长态势，主要包含新能源汽车齿轮和非新能源汽车齿轮产品。
公司与日本电产下属尼得科电机（大连）有限公司、日本电产汽车马达（浙江）有限公司等公司合作的非新能源汽车齿轮新产品逐年增加，带动非新能源汽车齿轮收入逐年稳步增加。公司向日本电产下属广州尼得科汽车驱动系统有限公司等销售新能源汽车齿轮，销售金额逐年增长，主要受新能源汽车行业持续高速发展、公司开拓新客户和自身产能增长等因素影响，具体参见本题“（五）/1/
（1）结合上述情况说明报告期内收入大幅增长的驱动因素及相关因素期后变化情
况”中回复。
2）减速机及其配件报告期内，公司向日本电产销售的减速机及其配件产品收入呈先增后降态势，主要销售客户为日本电产下属Nidec Motor Corporation（日本电产电机有限公司）。
2020-2021年，公司向Nidec Motor Corporation销售收入大幅增长，主要系仓储物流行业机器换人变革，终端客户Amazon（亚马逊）仓储物流机器人Hercules项目向Nidec Motor Corporation采购精密小型电机订单大幅增长，Nidec Motor Corporation对于减速机配件的采购需求大幅增长。2022年，由于机器人小型电机原材料镍价格异常波动，Nidec Motor Corporation对Hercules项目产品拟进行更新换代，2022年尚未迎来新产品的批量生产，因此对公司的减速机配件采购需求下降。
3）日本电产自身收入变动情况、向公司采购量及采购份额变动情况
报告期内，公司向日本电产销售收入与销售数量趋势保持一致，为方便对比分析，日本电产自身收入变动情况与向公司采购金额及采购份额匹配情况如下：
| 项目 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | ||
| 金额 | 变动率 | 金额 | 变动率 | 金额 | |
| 公司向日本电产销售收入（万元） | 11,519.05 | -16.78% | 13,841.27 | 80.04% | 7,688.04 |
| 项目 | 2022.4.1-2023.3.31 | 2021.4.1-2022.3.31 | 2020.4.1-2021.3.31 | ||
| 金额 | 变动率 | 金额 | 变动率 | 金额 | |
| 日本电产（6594.T）营业收入（亿日元） | - | - | 19,181.74 | 18.55% | 16,180.64 |
注：日本电产集团中业务种类较多，未披露分产品销售收入，2022年年报尚未披露
日本电产是一家全球无刷直流马达市场占有率顶级的综合性马达、电机制造企业。日本电产以精密小型马达起家，随后公司产品阵容逐步从小型马达扩大至超大型电机，产品广泛应用在通讯、家电、汽车、机器人、商业、物流、工业、农业、健康、物联网等领域。公司向日本电产主要供应汽车齿轮、减速机配件产品，应用于汽车、机器人领域。2020-2021年，公司向日本电产销售收入增长，与日本电产自身营业收入变动趋势一致，但公司向其销售收入增幅高于其自身营
业收入增幅，主要系：①随着公司与日本电产下属汽车行业公司合作新产品增加，公司占其下属汽车行业公司供应份额逐年提升；②日本电产集团业务众多，特定板块业务增幅较大对其整体营业收入影响不大，由于仓储物流行业机器人变革，Nidec Motor Corporation为Amazon（亚马逊）仓储物流机器人Hercules项目供应精密小型电机，对公司减速机配件的需求大幅增长。2022年，公司向日本电产销售收入有所下降，截止目前，日本电产尚未披露2022年年报，尚无法进行对比。
日本电产集团内公司众多，无法获得公司占日本电产集团总体采购的具体份额。日本电产下属与公司开展业务合作的主要公司向公司采购份额变动情况如下：
| 业务 | 客户名称 | 采购份额 |
| 非新能源汽车齿轮 | 尼得科电机（大连）有限公司 | 2020-2022年占比逐年增长，2022年度约19%，位列第三名 |
| 日本电产汽车马达（浙江）有限公司 | 2020-2022年占比逐年增长，2022年度约30%，位列第二名 | |
| 新能源汽车齿轮 | 广州尼得科汽车驱动系统有限公司 | 2020-2022年占比逐年增长，2022年度约55% |
| 减速机及其配件 | Nidec Motor Corporation | 2020-2022年在带齿类原材料供应商中的比例分别约95%、约95%、约95%，占比稳定，位列第一名 |
注：采购份额为客户向公司采购量占带齿类原材料采购总量的比例，下同
通过上表可知，日本电产与公司开展业务合作的主要公司向公司采购份额总体保持增长或稳定，不存在采购份额明显下滑情形。
（3）比亚迪
报告期内，公司向比亚迪销售收入分别为57.33万元、400.07万元和6,635.19万元，销售收入占比分别为0.16%、0.74%及12.82%，销售收入占比增加主要受销售收入金额持续增长影响。
报告期内，比亚迪向公司采购产品主要类型、采购金额及采购量的变动情况如下：
单位：万元、万件
| 采购产品类型 | 项目 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | ||
| 金额/数量 | 变动率 | 金额/数量 | 变动率 | 金额/数量 | ||
| 汽车齿轮 | 采购金额 | 6,635.19 | 1,558.52% | 400.07 | 597.80% | 57.33 |
| 采购数量 | 243.35 | 2,570.83% | 9.14 | 124.21% | 4.06 | |
报告期内，公司向比亚迪销售收入增长迅猛，主要受新能源汽车行业持续高
速发展、公司开拓新客户和自身产能增长等因素影响，具体参见本题“（五）/1/
（1）结合上述情况说明报告期内收入大幅增长的驱动因素及相关因素期后变化情
况”中回复。由上表可知，报告期内，受新能源汽车齿轮产品结构变动的影响，公司向比亚迪销售金额及销售数量的变动幅度存在差异，但均大幅高于比亚迪自身收入变动的幅度。为方便对比分析，比亚迪自身收入变动情况与向公司采购金额及采购份额匹配情况如下：
| 项目 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | ||
| 金额 | 变动率 | 金额 | 变动率 | 金额 | |
| 公司向比亚迪销售收入（万元） | 6,635.19 | 1,558.52% | 400.07 | 597.80% | 57.33 |
| 项目 | 2022年度（预测） | 2021年度 | 2020年度 | ||
| 金额 | 变动率 | 金额 | 变动率 | 金额 | |
| 比亚迪（002594.SZ）汽车业务销售收入（亿元） | 3,246.91 | 188.64% | 1,124.89 | 33.93% | 839.93 |
比亚迪主要从事以新能源汽车为主的汽车业务、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务，并积极拓展城市轨道交通业务领域。公司向比亚迪供应新能源汽车齿轮产品。报告期内，公司向比亚迪销售收入持续大幅增长，与比亚迪自身汽车业务销售收入变动趋势一致，但公司向比亚迪销售收入增幅较高，主要系比亚迪系报告期内新开拓的客户，目前处于持续放量阶段，根据公司与比亚迪往来资料显示，公司在比亚迪同类原材料采购份额呈现上升趋势。
2. 主要客户的在手订单情况及合作稳定性
（1）牧田集团
1）在手订单情况
截至2023年3月末，公司客户牧田集团在手订单情况如下：
| 客户名称 | 目前在手订单 | 2022年7-12月销售数量 | 2022年1-6月销售数量 |
| 牧田集团 | 72.88万件 | 398.88万件 | 566.63万件 |
公司与牧田集团已合作多年，在手订单执行周期通常为1个月以内。相较于2022年7-12月月均销售数量，公司现有牧田集团订单量已经启稳。根据公司与牧田集团的往来函件，牧田集团2023年底前都将维持目前的库存状态，预计于2024年一季度开始逐步恢复到正常状态。
2）合作稳定性
牧田集团目前世界上大规模专门生产专业电动工具的制造商之一，公司自2003年起与牧田集团开始合作，已合作二十年，并获得牧田集团颁发的“品质改善供应商”、“优良供应商”、“优秀供应商”、“品质优秀奖”、“最优秀奖”等奖项，属于牧田集团电动工具齿轮领域核心供应商。同时，公司与牧田集团签署了长期有效的框架协议，合作稳定。
（2）日本电产
1）在手订单情况
截至2023年3月末，公司客户日本电产在手订单情况如下：
| 客户名称 | 应用领域 | 目前在手订单 | 2022年度销售金额 |
| 日本电产 | 汽车齿轮 | 1,927.52万元 | 6,756.53万元 |
| 减速机及其配件 | 210.30万元 | 4,749.71万元 |
公司与日本电产合作的汽车齿轮在手订单执行周期为3个月以内，根据公司与日本电产往来资料显示，2023年相关新产品将进一步放量，2023年销售收入预计继续保持增长态势。
公司与日本电产合作的减速机及其配件在手订单执行周期较短，截至2023年3月末，公司半个月内尚待交付的减速机及其配件在手订单金额为210.30万元。
公司与Nidec Motor Corporation 于2015年开始量产，最初接触在2013年，合作历史较久，合作的产品品种较多，2022年，由于机器人小型电机原材料镍价格异常波动，日本电产对Hercules项目产品拟进行更新换代。根据公司与日本电产的往来资料显示，新项目拟于2023年投入使用，继续由公司供货。2023年3月，公司已经完成日本电产（Nidec Motor Corporation）关于新项目的PPAP（生产件批准程序），第一批次产品已经完成交付。
2）合作稳定性
日本电产是全球无刷直流马达市场占有率顶级的综合性马达、电机制造企业，公司自2003年起与日本电产各下属公司逐步开始合作，并获得日本电产颁发的“优秀供应商”奖，在其下属合作的主要公司中份额均位列前三。同时，公司与日本电产下属合作的主要公司已签署了长期有效的框架协议，合作稳定。
（3）比亚迪
1）在手订单情况
截至2023年3月末，公司客户比亚迪在手订单情况如下：
| 客户名称 | 目前在手订单 | 2022年度销售金额 |
| 比亚迪 | 5,815.54万元 | 6,635.19万元 |
公司与比亚迪汽车齿轮在手订单执行周期为3个月以内，根据公司与比亚迪之间新产品开发计划资料，2023年拟继续开发DHT、NT、NRT系列新产品，预估2023年订单依旧保持大幅增长态势。
2）合作稳定性
近年来，公司新开拓了比亚迪等主要客户，比亚迪为相关领域的国际知名企业，拥有完善和稳定的供应商管理体系。进入这类客户的供应商体系，需要严格的客户认证、产品试验性验证、小规模试用、持续改进等一系列程序，经历长时间的相互磨合，在确认性能稳定可靠后，才能得到大规模的采购订单。这一过程将花费双方大量的时间和成本，因此成功进入这类企业供应商体系后，合作关系将非常稳固。
根据公司与比亚迪的往来资料显示，报告期内，公司占比亚迪同类原材料采购份额逐步增长，向比亚迪销售金额亦保持快速增长趋势，且预计2023年继续维持增长态势。同时，公司与比亚迪签署了长期有效的框架协议，合作关系稳定。
综上，公司向主要客户销售占比变动原因合理，公司与主要客户在手订单情况良好，合作具有稳定性。
(五) 结合上述情况说明报告期内收入大幅增长的驱动因素及相关因素期后变化情况，2022年业绩下滑的具体原因，在手订单执行周期及对未来收入的预计贡献情况；俄乌冲突对发行人经营业绩的具体影响，发行人将业绩下滑归因于俄乌冲突的信息披露是否真实、准确、完整；请发行人进一步完善重大事项提示，修改并精简对发行人不存在重大影响的内容，增强重大事项提示的针对性和有效性
1. 结合上述情况说明报告期内收入大幅增长的驱动因素及相关因素期后变化情况，2022年业绩下滑的具体原因，在手订单执行周期及对未来收入的预计贡献情况
（1）结合上述情况说明报告期内收入大幅增长的驱动因素及相关因素期后变化情况
报告期内，公司营业收入总体变动情况如下：
单位：万元
| 项目 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | ||
| 金额 | 变动率 | 金额 | 变动率 | 金额 | |
| 主营业务收入 | 51,446.44 | -4.79% | 54,032.60 | 48.42% | 36,404.03 |
| 其他业务收入 | 313.04 | 12.29% | 278.77 | 163.18% | 105.92 |
| 合计 | 51,759.49 | -4.70% | 54,311.37 | 48.76% | 36,509.95 |
2020-2021年，公司营业收入大幅增长，增幅达到48.76%；2021-2022年，公司营业收入下降4.70%。公司报告期内营业收入变动主要受主营业务收入变动影响，主营业务收入变动按照产品分类变动情况如下：
单位：万元
| 项 目 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | ||
| 金额 | 变动率 | 金额 | 变动率 | 金额 | |
| 电动工具齿轮 | 12,444.91 | -47.22% | 23,579.02 | 45.02% | 16,259.29 |
| 汽车齿轮 | 23,669.17 | 82.40% | 12,976.25 | 62.19% | 8,000.67 |
| 减速机及其配件 | 9,006.40 | -20.46% | 11,323.40 | 62.14% | 6,983.92 |
| 其他齿轮 | 2,655.63 | -9.44% | 2,932.50 | 14.93% | 2,551.57 |
| 设备和刀具 | 3,670.34 | 13.93% | 3,221.44 | 23.49% | 2,608.58 |
| 合 计 | 51,446.44 | -4.79% | 54,032.60 | 48.42% | 36,404.03 |
报告期内，公司主营业务收入变动主要受电动工具齿轮、汽车齿轮、减速机及其配件产品销售金额变动影响。三种产品报告期内收入变动驱动因素及期后变化情况如下：
1）电动工具齿轮
报告期内，公司电动工具齿轮主要客户销售收入变动如下：
单位：万元
| 项 目 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | ||
| 金额 | 变动额 | 金额 | 变动额 | 金额 | |
| 牧田集团 | 5,991.50 | -10,572.75 | 16,564.25 | 4,803.44 | 11,760.81 |
| 泉峰科技 | 1,910.98 | -918.46 | 2,829.44 | 990.53 | 1,838.92 |
| 博世集团 | 1,184.96 | -680.65 | 1,865.61 | 671.14 | 1,194.46 |
| 电动工具齿轮合计金额 | 12,444.91 | -11,134.11 | 23,579.02 | 7,319.73 | 16,259.29 |
2020-2021年，公司电动工具齿轮销售金额大幅增长，主要驱动因素系居家消费刺激了需求突增，叠加客户增加备货；2021-2022年，公司电动工具齿轮销售金额大幅下降，主要系：①海外生活恢复正常，居家消费需求回落，客户备货
减少，驱动因素影响消退；②主要客户牧田集团欧洲市场销售占比较高，俄乌冲突导致牧田集团销售订单下滑，对于原材料齿轮产品采购需求下降。具体情况如下：
①居家消费对市场需求的影响
2021年度，更多消费者投入居家生活，居家消费刺激了需求突增，电动工具出货量在2021年呈现爆发式增长，同时客户增加了产品备货，导致产业链下游累计了大量的库存。2022年以来，由于各国政策基本放开，海外生活恢复正常，居家消费需求回落，导致电动工具需求下滑，行业在消耗库存的同时也在缩减库存量，导致行业总体的出货量下滑严重。根据EVTank数据，全球电动工具近年出货量情况如下图所示：
2016-2026年电动工具出货量及预测（亿台）
资料来源：EVTank，国信证券研究所
2020-2021年，全球电动工具行业出货量明显上升，同时下游电动工具行业客户增加了库存备货，导致对于原材料齿轮产品采购需求大幅增加；2021-2022年，由于居家消费需求回落，全球电动工具行业出货量明显下降，同时下游电动工具行业客户备货减少，导致对于原材料齿轮产品采购需求大幅下降。
②俄乌冲突的影响
2022年2月，俄罗斯与乌克兰发生军事冲突，造成地区局势动荡。公司电动工具齿轮应用于电动工具行业，电动工具产品属于消费品，市场需求受地区局势影响较大。
公司主要客户牧田集团为全球知名电动工具生产厂商，根据牧田集团2021
年年报，欧洲区域销售收入占比达47.68%，占比较高。根据牧田集团2022年3月出具的《联络函》，受俄乌军事冲突影响，欧洲市场整体需求下降，导致牧田集团（中国昆山工厂）生产量下降30%，对于原材料齿轮产品采购需求下降。另外，根据牧田集团与公司的往来函件，由于受到复杂国际形势和世界经济形势低迷的影响，牧田集团严格削减库存，导致对于原材料齿轮产品采购需求下降；牧田集团对手持式电动工具齿轮类产品采购需求下降60%以上，与公司2022年向牧田集团销售收入下降幅度基本匹配。
③期后业务情况
2023年，尽管复杂国际形势的影响尚未完全消退，但生产经营活动逐步常态化，预计公司向电动工具齿轮主要客户销售收入不会持续大幅下滑。根据公司与牧田集团的往来函件，由于复杂国际形势、消费市场疲软和总部严格削减库存的影响，牧田集团生产量在2023年底前基本保持稳定现状，预计2024年第一季度开始，订单逐步恢复到正常状态。
除现有客户外，公司在2021年开拓了创科集团（TTI，2020年全球电动工具市场占有率排名第一），公司向其销售收入快速增长，2022年实现收入1,931.21万元，预期2023年继续保持快速增长态势。
2）汽车齿轮
报告期内，公司汽车齿轮主要客户销售收入变动如下：
单位：万元
| 类型 | 客户 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | ||
| 金额 | 变动额 | 金额 | 变动额 | 金额 | ||
| 非新能源汽车齿轮 | 日本电产 | 4,083.53 | 708.03 | 3,375.50 | 1,216.88 | 2,158.62 |
| 恺博集团 | 2,176.51 | 1,092.89 | 1,083.62 | 661.11 | 422.51 | |
| 非新能源汽车齿轮合计金额 | 10,126.68 | 1,256.09 | 8,870.59 | 2,109.63 | 6,760.96 | |
| 新能源汽车齿轮 | 日本电产 | 2,673.00 | 713.76 | 1,959.25 | 960.75 | 998.50 |
| 舍弗勒 | 3,258.68 | 2,102.95 | 1,155.73 | 1,124.52 | 31.21 | |
| 比亚迪 | 6,635.19 | 6,242.94 | 392.25 | 334.91 | 57.33 | |
| 新能源汽车齿轮合计金额 | 13,542.49 | 9,436.83 | 4,105.66 | 2,865.95 | 1,239.70 | |
报告期内，非新能源汽车齿轮收入平稳增长，主要系前期合作客户随着合作的新产品增加，订单逐年平稳增长。
报告期内，公司汽车齿轮产品收入明显增长，主要系新能源汽车齿轮收入增幅较大，带动了整体收入增长。新能源汽车齿轮收入增幅较大，主要驱动因素为：
①新能源汽车行业持续高速发展，带动了齿轮产品采购需求增加；②公司开拓新客户和自身产能增长。具体情况如下：
①新能源汽车行业持续高速发展
长期来看，新能源汽车是未来汽车行业发展的主要趋势。2019年12月工信部发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》意见稿，规划2025年新能源汽车销量占当年汽车总销量的25%。根据国元证券研究测算，2025年中国新能源汽车销量将达到930万辆，年均复合增长率超过25%，新能源汽车市场规模有望达到万亿级别。2021年全球新能源汽车年销量达到675万辆，增长率为108%。未来，随着全球部分国家碳排放标准的趋严，新能源汽车仍将保持高速增长。根据Bloomberg2020年发布的《全球电动汽车展望》数据显示，预计全球电动汽车的销量在2030年增至2,500万辆，到2040年预计将达到5,400万辆。
燃油车时代传动系统主要由以变速箱为代表的机械结构构成，齿轮机加工曾是传动系统的关键技术，整车厂和传统系统厂商通常选择购入低精度齿胚后自主精加工的方式来掌握核心技术，构筑技术壁垒。而新能源车驱动系统的核心技术更多体现在智能控制及系统集成等层面，这就导致新兴的电驱动系统厂商和新能源车整车厂更多地由电控领域玩家发展而来，软件技术水平较强，而对齿轮机加工这类制造业技术缺乏相应积累，而齿轮机加工技术也与电驱核心技术差异过大，新能源厂商重新发展齿轮机加工技术的成本过高。因此随着新能源厂商更多将资源和能力投注于电动化、智能化等关键领域，齿轮外包趋势不可避免。因此，近年来，随着新能源汽车占比快速提升，新能源汽车生产厂商及汽车零部件厂商加大对齿轮生产厂商的采购量。根据兴业证券的研究报告显示，2022-2025年国内新能源乘用车用减速齿轮市场规模分别为26.2/36.6/51.2/71.5亿元，2021-2025年市场年复合增速为40.1%。
报告期内，由于新能源汽车行业持续高速发展，带动下游客户对齿轮产品的采购需求增加。
②开拓新客户和自身产能增长
报告期内，公司开拓了比亚迪、舍弗勒、日本电产集团下属广州尼得科汽车驱动系统有限公司等新能源行业客户，随着公司与上述客户合作项目增加，报告
期内合作产品逐步放量，销售订单增长迅猛。
同时，公司新厂区一期工程于2019年末达到预定可使用状态，并于2020年投入使用，新厂区一期作为汽车齿轮生产车间，购置了大批汽车齿轮生产设备，产能增加，产品供应能力大幅提升。
③期后业务情况
2023年，公司拟进一步购买机器设备扩大产能，随着新能源汽车行业的进一步增长，比亚迪、舍弗勒、日本电产等新能源汽车行业客户将进一步放量。根据公司与新能源汽车行业客户合作开发的新产品计划书，预计2023年汽车齿轮继续保持大幅增长态势。
3）减速机及其配件
报告期内，公司减速机及其配件主要客户销售收入变动如下：
单位：万元
| 项 目 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | ||
| 金额 | 变动额 | 金额 | 变动额 | 金额 | |
| 日本电产 | 4,749.71 | -3,741.08 | 8,490.79 | 3,963.78 | 4,527.01 |
| 海康集团 | 2,366.32 | 1,120.09 | 1,246.23 | 318.41 | 927.82 |
| 减速机及其配件合计金额 | 9,006.40 | -2,317.00 | 11,323.40 | 4,339.47 | 6,983.92 |
2020-2021年，公司减速机及其配件销售收入明显增长，主要驱动因素为：
1）机器人行业高速发展，带动下游客户采购需求增长；2）终端仓储物流行业机器换人变革刺激了日本电产的采购需求。2021-2022年，公司减速机及其配件销售收入有所下降，主要系日本电产仓储物流机器人项目产品进行更新换代，2022年尚未迎来新产品的批量生产，导致减速机配件采购需求下降。具体情况如下：
①机器人行业高速发展
近年来，全球机器人领域相关创新机构与科技企业围绕人工智能、人机协作、多技术融合等领域不断探索，在仓储运输、智能工厂、医疗康复等领域的应用不断深入，推动机器人成为构建新时代生产力的核心力量。其中，工业机器人与服务机器人的应用较为广泛。截至2020年，全球工业机器人销售额为137.90亿美元。根据咨询公司Markets and Markets的预测，全球工业机器人市场规模将于2026年达到753亿美元，2021-2026年的年复合增长率预计为12.30%。根据《中国机器人产业发展报告2021》相关数据，2020年度全球服务机器人市场规模已
达94.6亿美元，预计到2023年全球服务机器人市场规模将达到201.8亿美元，年均复合增长率为28.73%。机器人行业高速发展，带动了下游客户采购需求增长，2020-2021年，日本电产的采购需求大幅增长；2020-2022年，海康集团采购需求逐年增长。
②终端仓储物流行业机器换人变革
公司主要向日本电产集团下属Nidec Motor Corporation（日本电产电机有限公司）供应减速机配件，Nidec Motor Corporation总部位于美国，主要从事工业用/民生用/家电用马达电机及控制设备的开发、制造、销售，公司为其供应减速机配件，应用于仓储物流机器人精密小型电机。
2020-2021年，公司向Nidec Motor Corporation销售收入大幅增长，主要系仓储物流行业机器换人变革，终端客户Amazon（亚马逊）仓储物流机器人Hercules项目向Nidec Motor Corporation采购精密小型电机订单大幅增长，Nidec Motor Corporation对于减速机配件的采购需求大幅增长。2022年，由于机器人小型电机原材料镍价格异常波动，Nidec Motor Corporation对Hercules项目产品拟进行更新换代，2022年尚未迎来新产品的批量生产，因此对公司的减速机配件采购需求下降。
报告期内，公司向日本电产销售减速机及其配件业务收入呈现先增后降的趋势，经查询IPO在审企业京磁股份的公开披露信息，京磁股份向海外客户日本电产电机产品供应永磁材料，终端应用于亚马逊仓储物流。2020-2022年，京磁股份向外销客户日本电产的销售收入变动情况如下：
单位：万元
| 京磁股份外销客户 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | ||
| 金额 | 变动额 | 金额 | 变动额 | 金额 | |
| 日本电产 | 2,124.95 | -1,566.43 | 3,691.38 | 2,248.39 | 1,442.99 |
京磁股份永磁材料供应客户、应用产品与公司存在重叠，报告期内向日本电产的销售收入变动情况与公司变动趋势一致。
③期后业务情况
2023年，机器人行业市场需求预计依旧保持高速增长，海康集团的预估订单继续保持高速增长。根据公司与Nidec Motor Corporation的邮件往来记录，Hercules项目产品2022年开始进行更新换代，新项目拟于2023年投入使用，
继续由公司供货，2023年3月，公司已经完成日本电产（Nidec Motor Corporation）关于新项目的PPAP（生产件批准程序），第一批次产品已经完成交付。
（2）2022年业绩下滑的具体原因
2021-2022年，公司整体经营业绩情况如下：
单位：万元
| 项 目 | 2022年度 | 2021年度 | 变动 |
| 营业收入 | 51,759.49 | 54,311.37 | -4.70% |
| 营业成本 | 35,788.92 | 36,561.98 | -2.11% |
| 营业利润 | 9,150.94 | 10,059.64 | -9.03% |
| 净利润 | 8,816.89 | 8,836.36 | -0.22% |
| 扣除非经常性损益后归属于公司股东的净利润 | 7,427.43 | 8,209.79 | -9.53% |
| 主营业务综合毛利率 | 30.92% | 32.79% | -1.87% |
2021-2022年度，公司营业收入同比下降4.70%，同时主营业务综合毛利率下降1.82%，最终导致公司扣除非经常性损益后归属于公司股东的净利润同比下降9.53%。营业收入和主营业务综合毛利率下降原因如下：
1）营业收入下降原因
2021-2022年，公司主营业务收入产品结构如下：
单位：万元
| 项 目 | 2022年度 | 2021年度 | 变动额 |
| 电动工具齿轮 | 12,444.91 | 23,579.02 | -11,134.11 |
| 汽车齿轮 | 23,669.17 | 12,976.25 | 10,692.93 |
| 减速机及其配件 | 9,006.40 | 11,323.40 | -2,317.00 |
| 其他齿轮 | 2,655.63 | 2,932.50 | -276.87 |
| 设备和刀具 | 3,670.34 | 3,221.44 | 448.90 |
| 合 计 | 51,446.44 | 54,032.60 | -2,586.15 |
2021-2022年，公司主营业务收入下降主要原因系电动工具齿轮产品收入大幅下降，减速机及其配件产品收入下降对主营业务收入也造成一定影响。
2022年，电动工具齿轮产品收入大幅下降，主要系：①海外生活恢复正常，居家消费需求回落，客户备货减少；②主要客户牧田集团欧洲市场销售占比较高，俄乌冲突导致牧田集团销售订单下滑，对于原材料齿轮产品采购需求下降。2022年，减速机及其配件产品收入下降，主要系日本电产仓储物流机器人项目产品进
行更新换代，2022年尚未迎来新产品的批量生产，导致减速机配件采购需求下降。
2）主营业务综合毛利率下降2021-2022年，公司按产品类型分类毛利率及变动情况如下：
| 项 目 | 2022年度 | 2021年度 | |
| 毛利率 | 变动 | 毛利率 | |
| 电动工具齿轮 | 22.97% | -3.64% | 26.62% |
| 汽车齿轮 | 23.68% | 9.05% | 14.64% |
| 减速机及其配件 | 56.73% | -5.40% | 62.13% |
| 其他齿轮 | 35.30% | -3.04% | 38.34% |
| 设备和刀具 | 38.00% | -4.95% | 42.95% |
| 主营业务综合毛利率 | 30.92% | -1.87% | 32.79% |
2021-2022年，公司各主要产品毛利率及其销售占比变动对主营业务综合毛利率变动的影响程度分析如下：
| 产 品 | 2022年度 | ||
| 毛利率变动影响 | 销售占比变动影响 | 小计 | |
| 电动工具齿轮 | -0.88% | -5.18% | -6.06% |
| 汽车齿轮 | 4.16% | 3.22% | 7.38% |
| 减速机及其配件 | -0.94% | -2.14% | -3.09% |
| 其他齿轮 | -0.16% | -0.10% | -0.26% |
| 设备和刀具 | -0.35% | 0.50% | 0.15% |
| 主营业务综合毛利率变动 | 1.83% | -3.70% | -1.87% |
通过上表可以看出，2021-2022年，公司主营业务综合毛利率下降受电动工具齿轮和减速机及其配件产品毛利率、销售占比双重变动影响。
2022年，电动工具齿轮、减速机及其配件产品销售占比下降系两种产品收入下降的同时汽车齿轮产品收入大幅上升所致，产品收入变动原因参见本小问“（1）结合上述情况说明报告期内收入大幅增长的驱动因素及相关因素期后变化
情况”中回复。
2022年，电动工具齿轮毛利率下降主要系规模效应影响：电动工具齿轮收入大幅下降，规模效应减弱，单位产品人工和制造费用增加，导致毛利率下降。2022年，减速机及其配件毛利率下降主要系产品结构变动影响：减速机整机产品单位价值较高，毛利率相对较低；减速机配件产品单位价值较小，客户对于价
格不敏感，毛利率相对较高。2022年，毛利率相对较高的减速机配件销售占比下降，而毛利率相对较低的减速机整机销售占比提升，拉低了整体毛利率水平。
综上，公司2022年营业收入和主营业务综合毛利率下降具有合理性，公司2022年经营业绩下滑原因合理。
（3）在手订单执行周期及对未来收入的预计贡献情况
目前，公司电动工具齿轮在手订单大多执行周期为1个月以内；汽车齿轮在手订单大多执行周期为3个月以内；减速机及其配件在手订单执行周期大多为2个月以内。
截止2023年3月末，公司未交付的在手订单对未来收入的预计贡献情况：
| 项目 | 预计实现收入（万元） |
| 在手订单 | 14,308.04 |
公司在手订单执行周期较短，目前在手订单预计实现收入情况良好。
2. 俄乌冲突对公司经营业绩的具体影响，公司将业绩下滑归因于俄乌冲突的信息披露是否真实、准确、完整
（1）公司主营业务收入变动情况
2021-2022年，公司主要产品收入变动情况如下：
单位：万元
通过上表可知，2021-2022年，公司主营业务收入下滑主要受电动工具齿轮收入下降影响，电动工具齿轮具体客户收入变动情况如下：
单位：万元
| 项 目 | 2022年度 | 2021年度 | |
| 金额 | 变动额 | 金额 | |
项 目
| 项 目 | 2022年度 | 2021年度 | |
| 变动额 | 变动率 | 变动额 | |
| 电动工具齿轮 | -11,134.11 | -47.22% | 23,579.02 |
| 汽车齿轮 | 10,692.93 | 82.40% | 12,976.25 |
| 减速机及其配件 | -2,317.00 | -20.46% | 11,323.40 |
| 其他齿轮 | -276.87 | -9.44% | 2,932.50 |
| 设备和刀具 | 448.90 | 13.93% | 3,221.44 |
| 合 计 | -2,586.15 | -4.79% | 54,032.60 |
| 牧田集团 | 5,991.50 | -10,572.75 | 16,564.25 |
| 泉峰科技 | 1,910.98 | -918.46 | 2,829.44 |
| 博世集团 | 1,184.96 | -680.65 | 1,865.61 |
| 电动工具齿轮合计金额 | 12,444.91 | -11,134.11 | 23,579.02 |
2021-2022年，电动工具齿轮产品收入下降主要受牧田集团收入下降影响。
（2）牧田集团收入下降原因
2022年2月，俄罗斯与乌克兰发生军事冲突，造成地区局势动荡。公司电动工具齿轮应用于电动工具行业，电动工具产品属于消费品，市场需求受地区局势影响较大。公司主要客户牧田集团为全球知名电动工具生产厂商，根据牧田集团2021年年报，欧洲区域销售收入占比达47.68%，占比较高。根据牧田集团2022年3月出具的《联络函》，受俄乌军事冲突影响，欧洲市场整体需求下降，导致牧田集团（中国昆山工厂）生产量下降30%，对于原材料齿轮产品采购需求下降。另外，2022年，由于居家消费需求回落，全球电动工具行业出货量明显下降，同时下游电动工具行业客户备货减少，导致对于原材料齿轮产品采购需求大幅下降。根据牧田集团与公司的往来函件，由于受到复杂国际形势和世界经济形势低迷的影响，牧田集团严格削减库存，导致对于原材料齿轮产品采购需求下降；牧田集团对手持式电动工具齿轮类产品采购需求下降60%以上，与公司2022年向牧田集团销售收入下降幅度基本匹配。
因此，俄乌冲突导致牧田集团欧洲市场订单下降，叠加行业需求下降，且牧田集团削减库存，导致对于公司电动工具齿轮产品采购需求下降，公司将业绩下滑归因于俄乌冲突的信息披露真实、准确、完整。
3. 请公司进一步完善重大事项提示，修改并精简对公司不存在重大影响的内容，增强重大事项提示的针对性和有效性
公司对重大事项提示进行了完善，修改并精简了对公司不存在重大影响的内容，增强了重大事项提示的针对性和有效性，具体详见招股说明书“第二节 概览”中“一、重大事项提示”中内容。
(六) 结合应用领域、产品及工艺特点说明小模数齿轮与大中模数齿轮的技术差异、产能转化可能、是否存在竞争关系，发行人以小模数齿轮为优势的具体体现，发行人进入新能源汽车齿轮等模数较大领域的竞争优势，细分应用领
域拓展与变化过程
1. 结合应用领域、产品及工艺特点说明小模数齿轮与大中模数齿轮的技术差异、产能转化可能、是否存在竞争关系
（1）小模数齿轮与大中模数齿轮的比较
| 项目 | 小模数齿轮 | 中模数齿轮 | 大模数齿轮 |
| 应用领域 | 主要应用于电动工具、汽车、机器人、安防、智能家居、医疗器械、精密机械等 | 主要应用于汽车、机械、轨道交通、航空航天等 | 主要应用于工程机械、能源、电力等 |
| 产品特点 | 模数（齿距，模数=径向尺寸/齿轮齿数）较小，允许在相对小的扭矩、负载下传递动力、改变运动的速度和方向，适合高转速的场景 | 模数适中，能承受相对高的载荷，体积相对较大 | 模数较大，适用大型、高负载的应用场景，体积很大 |
| 工艺特点 | 模数较小，采用整体硬质合金等超硬材质的滚刀可实现工件热处理后一次精滚，加工效率高，精度高，以滚代磨，降低生产成本 | 模数适中，较难采用整体的超硬材质滚刀进行精滚，较难高速高效的加工；高精度的加工方式，一般采用滚齿加磨齿，单件成本高 | 模数较大，滚刀多采用可转配的转位刀具，产品加工精度相对低，大型的精密加工设备相对稀缺 |
| 设备通用性 | 小模数齿轮与中模数齿轮在车床、磨床、加工中心、磨齿机等设备方面可以通用，部分滚齿机可以通用，部分滚齿机由于加工直径范围设置，只能加工小模数齿轮或中模数齿轮，不能通用 | 大模数齿轮通常体积较大，机器设备与小模数、中模数大多不存在通用性 | |
（2）小模数齿轮与大中模数齿轮的技术差异
小模数齿轮与中模数齿轮在技术方面存在较多通用性，都存在滚齿、磨齿等工艺，主要的差异体现在：小模数齿轮可以采用超硬材质的滚刀实现一次精滚，加工精度和效率较高，且成本较低；而中模数齿轮齿距较大，较难采用超硬材质的滚刀进行精滚，一般采取滚齿加磨齿进行高精度加工。
通常情况下，大模式齿轮齿距很大，体积较大，加工精度相对低，技术方面与小模数齿轮存在较大差异。
（3）小模数齿轮与大中模数齿轮的产能转化可能
实际执行中，根据中国机械通用零部件工业协会出具的说明，行业内通常将模数小于等于2.5mm的齿轮定义为小模数齿轮。
小模数齿轮与中模数齿轮存在产能转化可能，模数相近的齿轮产品生产工艺和生产设备相似，存在通用性。小模数齿轮生产工艺包括热处理、粗加工、滚齿、磨齿、精滚等环节，生产设备包括车床、磨床、加工中心、磨齿机、滚齿机等。中模数齿轮与小模数齿轮的生产工艺和设备差异主要体现在精滚和滚齿机，在大
多数工艺和设备方面存在产能转化可行性。通常情况下，以滚齿、磨齿为核心技术的小模数齿轮企业，往往同时具备中模数齿轮的生产工艺技术，在购置符合中模数齿轮要求设备的前提下，进入中模数齿轮领域难度相对较小。反之，中模数齿轮企业具备磨齿、滚齿工艺，进入小模数齿轮领域需要具备精滚工艺和超硬材质的滚刀技术，才能生产高精度的小模数齿轮产品，具有一定的准入门槛。
通常情况下，小模数齿轮与大模数齿轮不存在产能转化可能，由于模数差异较大，技术和设备存在较大差异。
公司同时具备小模数齿轮和中模数齿轮的工艺技术和设备，具备将小模式齿轮产能转化为中模数齿轮的可行性。
（4）小模数齿轮与大中模数齿轮的竞争关系
小模数齿轮与中模数齿轮应用领域存在重叠，与大模数齿轮应用领域不存在重叠。
小模数齿轮主要应用领域包括电动工具、汽车、机器人、安防、智能家居、医疗器械、精密机械等，中模数齿轮主要应用领域包括汽车、机械、轨道交通、航空航天等，主要应用领域中汽车领域存在重叠。但小模数齿轮主要应用于汽车摇窗、雨刮、电动门窗、天窗、座椅、启动电机、转向系统、主动稳定杆、新能源电机轴、轮毂电机等部位，要求体积相对较小或转速相对较高；而中模数齿轮主要应用于汽车驱动系统，承受相对高的载荷，体积相对较大。因此，小模数齿轮与中模数齿轮应用场景不存在直接竞争关系。
大模数齿轮主要应用于工程机械、能源、电力等领域，与小模数齿轮不存在竞争关系。
2. 公司以小模数齿轮为优势的具体体现，公司进入新能源汽车齿轮等模数较大领域的竞争优势
（1）公司竞争优势的具体体现
齿轮产品性能主要包括精度、可靠性、一致性等方面。由于齿轮产品下游应用领域广泛，不同领域的客户对齿轮精度有着极为严苛的要求。因此，齿轮精度等级是齿轮产品性能的重要指标，主要受工艺路线、生产设备、核心技术、产业链覆盖程度等因素的影响，具体情况如下：
1）工艺路线及生产设备
齿轮制造行业主要的加工工艺一般分为切削加工、精锻锻造以及粉末冶金等。
其中，切削加工技术用于生产较为精密的齿轮。切削加工技术又主要分为成形法和展成法两类，其中，成形法（如铣齿、拉齿等）具有对刀具及设备要求较低、生产成本较低、生产效率相对较高等优点，但生产齿轮的精度相对较低。展成法（如滚齿、磨齿等）对刀具及设备的要求较高，能够生产更高精度的齿轮。公司齿轮产品主要采用的是滚齿、磨齿等加工工艺，利用高端滚齿机、磨齿机等进口设备，能够改善普通齿轮高噪声、高成本、低可靠、低寿命等诸多不足，生产出精度高、可靠性优、一致性好和性价比高的产品。
2）核心技术由于齿轮行业下游应用领域广泛，不同客户采购的产品在规格型号、重量、尺寸上存在差异，定制化属性较强，对齿轮生产企业的产品精度的要求较高。因此，具有长期的行业经验、充分的技术积累的齿轮生产企业具有一定的竞争优势。公司创立于1999年，已深耕小模数齿轮行业二十多年，拥有丰富的经验和技术积累，核心技术主要涵盖滚齿、磨齿等生产工艺环节，部分齿轮加工后精度等级可以稳定地保证在DIN或ISO四级水平，处于国内或世界先进水平。3）产业链覆盖程度由于齿轮精度受生产设备、刀具等因素的影响，高精度的刀具及设备能够对齿轮产品的精度提供有力的保障。目前，高端齿轮加工用刀具，主要依赖于国外进口，存在到货周期长、成本高等劣势。公司已成功拓展了关联产业链齿轮加工设备和耗材刀具，实现进口替代，可以快速响应齿轮的生产和研发需求，具有精度高、成本低等优势。主体加关联产业链优势既保障了公司产品的精度，又可提高公司产品附加值和毛利率，同时与同行业相比在关联产业形成新的核心竞争力，具体体现如下：
①刀具
通常来说，齿轮生产厂商接到客户新产品需求，根据需要向刀具供应商采购定制化刀具的采购周期通常为2-3个月，要求较高的定制化刀具采购周期更长，且新产品试样过程中还可能对刀具进行修改，与外部刀具供应商的修改沟通也会延长新产品开发周期。公司于2006年开始生产刀具，已研发形成超硬超细高速干切硬质合金齿轮滚刀等刀具相关的核心技术，刀具的硬度、精度等已达到国际较高水平，实现进口替代，可以快速响应齿轮的生产和研发需求，无需等待漫长的到货周期，产品生产周期仅1个月以内，快速响应客户的新产品开发需求。
②设备
传统的齿轮生产厂商根据业务需要对外采购滚齿机等设备，需要一定的到货周期。同时，外购滚齿机通常为批量生产的设备，并未针对齿轮生产厂商的生产需要进行定制化设计。滚齿机到货后，齿轮生产厂商还需要根据不同产品的要求，对设备进行工装调试，通常需要2-4个月的调试时间，滚齿机才能达到高效率生产的状态。公司已成功拓展滚齿机设备业务，可以根据产品生产的要求，定制化设计滚齿机设备，在新产品开发过程中也可以根据新产品需求自行改造现有设备，大幅缩短工装调试时间。
公司小模数齿轮与同行业可比公司产品精度指标及其他指标的对比情况如下：
| 项目 | 丰立智能 | 双环传动 | 公司 | |
| 产品精度指标 | 精度等级注 | GB 6级（未来将开发GB 5级以内的产品） | 能够批量生产GB 5-6级精度 | 可以达到GB 4级的高精度要求 |
| 工艺路线 | 以铣齿为主，加工精度相对较低 | 以滚齿、磨齿为主，加工精度相对较高 | 以滚齿、磨齿为主，加工精度相对较高 | |
| 主要生产设备 | 以铣齿机为主，设备精度相对较低 | 以滚齿机、磨齿机为主，设备精度相对较高 | 以滚齿机、磨齿机、磨床为主，设备精度相对较高 | |
| 核心技术 | 核心技术主要涵盖铣齿等生产工艺环节，与公司及双环传动不同 | 核心技术主要涵盖滚齿、磨齿等生产工艺环节，加工后齿轮精度可以稳定地保证在DIN或ISO五级水平，处于国内或世界先进水平 | 核心技术主要涵盖滚齿、热后精滚、磨齿等生产工艺环节，加工后齿轮精度可以稳定地保证在DIN或ISO四级水平，处于国内或世界先进水平 | |
| 发明专利数量注 | 截至2022年6月30日，已形成8项发明专利 | 截至2021年12月31日，已形成27项发明专利 | 截至2022年12月31日，已形成34项发明专利，具有较强的研发实力 | |
| 产业链覆盖程度 | 主营业务为齿轮生产、销售，同时正在自主研发铣齿机等设备 | 主营业务为齿轮生产、销售 | 主营业务除齿轮生产、销售外，拓展了滚齿机设备和耗材刀具业务，产业链覆盖更广 | |
| 其他指标 | 噪声 | 85分贝 | - | 50分贝 |
| 寿命 | 350小时 | - | 400小时 | |
资料来源：上市公司定期报告、Wind
注1：GB指GB/T 10095.1-2022（圆柱齿）及GB/T 11365（锥齿轮），由全国齿轮标准化技术委员会组织制定，全国齿轮标准化技术委员会是由国家标准化
管理委员会批准设立的专业技术委员会，负责全国范围内齿轮技术和产品的标准化工作。该标准下圆柱齿精度分为13级，其中0级最高，12级最低
注2：发明专利数量为能够公开查询到的最新数据综上所述，公司小模数齿轮与同行业可比公司产品在产品指标、核心技术、发明专利数量、产业链覆盖程度等部分领域具有一定的比较优势。
（2）公司进入新能源汽车齿轮等模数较大领域的竞争优势
公司是一家以研发、生产和销售小模数齿轮及相关产品为主营业务的高新技术企业。报告期内，公司向新能源汽车客户比亚迪、舍弗勒供应的产品中存在驱动系统输入、输出齿轮等中模数齿轮产品。由于小模数齿轮与中模数齿轮在工艺技术、生产设备等方面存在较多重叠，公司在小模数齿轮领域的竞争优势同样可以适用于中模数齿轮领域，具体体现如下：
1）核心技术及工艺路线
中模数齿轮产品模数适中，能承受相对高的载荷，新能源汽车领域中模数齿轮产品精度和硬度要求更高。公司同行业可比公司双环传动属于汽车行业中模数齿轮领域的龙头企业，核心技术主要涵盖滚齿、磨齿等生产工艺环节，生产设备以滚齿机、磨齿机为主，设备精度相对较高，产品硬度也较高，在中模数齿轮领域具有领先的竞争优势。
公司小模数齿轮采取展成法切削加工技术，核心技术主要涵盖滚齿、热后精滚、磨齿等生产工艺环节，生产设备同样包含大量滚齿机、磨齿机，产品精度和硬度较高，工艺路线和生产设备同样可以适用于中模数齿轮，公司核心技术、工艺路线及生产设备与双环传动近似，具备在中模数齿轮领域取得竞争优势的条件。
传统的小模数齿轮生产企业如丰立智能，核心技术主要涵盖铣齿等生产工艺环节，工艺路线以铣齿为主，生产设备以铣齿机为主，加工精度相对较低，生产工艺难以满足新能源汽车领域中模数齿轮产品对于产品精度的高标准要求。
因此，公司核心技术、工艺路线、生产设备可以适用于中模数齿轮，较传统以铣齿工艺为主的小模数齿轮生产企业具备一定的优势。
2）产品精度
尽管中模数齿轮在模数（齿距）方面较大，但应用于新能源汽车领域的中模数齿轮同样有较高的精度要求，中高端乘用车的精度要求大多为4-6级，双环传
动的产品加工后齿轮精度可以稳定地保证在DIN或ISO五级水平，处于国内或世界先进水平。公司核心技术主要涵盖滚齿、热后精滚、磨齿等生产工艺环节，加工后齿轮精度可以稳定地保证在DIN或ISO四级水平，处于国内或世界先进水平，公司对于产品的制造精度优势可以适用于中模数齿轮。因此，公司进入新能源汽车中模数齿轮领域具有精度优势。
3）产业链优势公司主营业务除齿轮生产、销售外，拓展了滚齿机设备和耗材刀具业务，产业链覆盖更广，增强了企业的研发改进和产品定制化能力，能够快速响应客户需求。公司的产业链优势对于小模数齿轮和中模数齿轮同样适用。由于新能源汽车行业的快速发展，新能源汽车厂商频繁发布新款车型，先行占有市场。因此，新能源汽车厂商对供应商的新品研发、生产能力及响应速度具有较高的要求。新能源汽车领域中模数齿轮对产品精度、硬度、定制化程度具有较高要求，其研发过程中需要使用高端的齿轮加工用刀具。目前，高端齿轮加工用刀具，主要依赖于国外进口，存在到货周期长、成本高等不足，需要较长的研发周期。通常来说，齿轮生产企业与汽车厂商从初步接洽、产品研发、小批量试样验收完成需要1-2年的时间。公司于2006年开始生产刀具，已研发形成多项刀具相关的核心技术，实现进口替代，可以快速响应齿轮的生产和研发需求，无需等待漫长的到货周期，大幅缩短研发周期，从与客户初步接洽到小批量试样验收完成仅需半年时间，快速获得客户的认可并进入量产阶段。
同行业可比公司双环传动以汽车行业中模数齿轮产品为主，仅从事齿轮的生产、销售，不生产刀具和设备。公司的产业链优势增强了企业的研发改进和产品定制化能力，在中模数齿轮领域形成新的核心竞争力。
4）市场地位
报告期内，凭借先进的核心技术与工艺路线、高精度产品以及产业链优势，公司已成功开拓新能源汽车领域知名客户如比亚迪、舍弗勒等，并在较短时间内实现量产供应中模数齿轮产品，业务快速增长。报告期内，公司在上述新能源汽车领域知名客户中的供应份额逐年上升。
根据CleanTechnica数据，比亚迪在全球新能源汽车领域2022年市场占有率达18.3%，位居第一；根据Automotive News 2022年度全球汽车零部件供应商百强榜，舍弗勒位居全球汽车零部件供应商百强榜中第29名。上述行业龙头
或行业知名客户对于供应商有着严格的审核认证，在中模数齿轮领域具备领先竞争优势的企业才能够进入上述企业的供应商体系。公司除已经量产供应比亚迪、舍弗勒外，还开拓了广汽集团、奇瑞等行业知名客户，得到了行业龙头或知名客户的认可，在中模数齿轮领域具有领先的竞争优势。
3. 细分应用领域拓展与变化过程
公司成立于1999年，先后开拓了电动工具、智能家居、安防、燃油汽车、医疗器械、机器人、新能源汽车等领域，细分应用领域的拓展和变化过程如下：
| 时间 | 开拓领域 | 主要产品 | 产品类型 | 代表性客户 |
| 1999年 | 电动工具 | 电动工具齿轮 | 小模数齿轮 | 牧田集团、创科集团、博世集团、泉峰科技、宝时得等 |
| 2003年 | 智能家居 | 其他齿轮、减速机及其配件 | 小模数齿轮 | 松下集团、美的集团、日本电产芝浦（浙江）有限公司等 |
| 2007年 | 安防 | 其他齿轮 | 小模数齿轮 | 亚萨合莱 |
| 2008年 | 燃油汽车 | 汽车齿轮 | 小模数齿轮 | 日本电产、瀚德集团、盖茨集团、恺博座椅机械部件有限公司等 |
| 2014年 | 医疗器械 | 减速机及其配件 | 小模数齿轮 | 奥仕达、金百合集团等 |
| 2015年 | 机器人 | 减速机及其配件 | 小模数齿轮 | 日本电产、海康集团、ABB、库卡等 |
| 2018年 | 新能源汽车 | 汽车齿轮 | 小模数齿轮、中模数齿轮 | 比亚迪、舍弗勒、日本电产等 |
（1）细分应用领域的拓展
公司齿轮产品主要采用的是滚齿、磨齿等加工工艺，产品精度、硬度、寿命等性能指标较高，但产品成本较高、设备投入较大。
公司从1999年开始从事电动工具齿轮业务，逐步开拓了智能家居、安防、燃油汽车、医疗器械、机器人、新能源汽车等领域。报告期内，公司电动工具齿轮、汽车齿轮、减速机及其配件产品销售占比较高，为公司目前最主要的产品，主要应用于电动工具、燃油汽车、新能源汽车、机器人、医疗器械领域。其他齿轮包括智能家居齿轮和安防齿轮，销售占比较低。
智能家居齿轮和安防齿轮尽管开发时间较早，且已向行业龙头企业供货，但考虑到市场需求、公司资金实力等因素，公司未进一步扩大产能，具体情况如下：
1）智能家居、安防等行业整体上对齿轮精度、硬度、寿命等性能指标要求未达到很高标准，除行业龙头企业对产品品质要求较高，采购公司相关产品外，行业内中小企业出于控制成本等因素的考量，未普及公司相关产品。未来，随着智能家居、安防等领域产品升级迭代，对产品品质要求提升，对高精度、高硬度、高
寿命的齿轮产品需求增加，公司再进一步扩大相关领域的产能；2）齿轮生产需要较大的资金投入，公司作为非上市民营企业，融资渠道有限，投资较为谨慎，主要将资金投资于市场空间更大、市场需求高速增长的领域。燃油汽车、新能源汽车、机器人、医疗器械等行业市场空间巨大，且上述行业对于高精度、高硬度、高寿命的齿轮产品需求较大，公司齿轮产品精度、硬度、寿命等性能指标较高，在业内具备一定竞争优势，能够满足上述行业高标准的需求。同时，新能源汽车、机器人等行业处于快速发展阶段，对于公司相关产品市场需求增长迅猛。因此，公司目前主要拓展上述市场空间更大、市场需求高速增长的领域。
（2）小模数齿轮向中模数齿轮的拓展
鉴于新能源汽车驱动系统中存在小模数齿轮与中模数齿轮的传动组合，公司为满足客户需求，同时增加产品品类，增强自身产品竞争力，因而开发了中模数齿轮产品，2018年开始大力开拓新能源汽车行业客户，大力发展新能源汽车齿轮产品。
(七) 结合齿轮行业重资产特点、同行业竞争对手的设备投入与产能上升情况、行业产能与下游供求关系等，说明发行人面临的齿轮加工行业竞争格局，所处行业产业政策情况，发行人以电动工具齿轮为传统优势业务、以小模数齿轮为技术优势的特点是否足以维持竞争力；齿轮产能扩张的资金规模、难度与风险，相关风险提示的充分性
1. 公司面临的齿轮加工行业竞争格局
（1）齿轮加工行业的竞争格局
根据中国机械通用零部件工业协会相关数据，截至2020年末，国内齿轮行业规模以上企业（年产值超过5,000万元）804家。其中，骨干企业（年产值超过1亿元）约100多家，市场化程度较高，国内市场份额也比较分散。行业中存在大量的中小企业，难以在生产上形成规模效应，研究开发投入严重不足。经过多年的发展，一部分企业已经具备一定的经营规模和设计研发能力，加工工艺和产品质量也在逐步提高，初步具备了参与国际市场竞争的要求。行业内龙头企业已经积极参与国际竞争，凭借较高的技术、质量水平以及先进的管理，打入了相关行业国际知名企业集团的供应商体系。未来齿轮行业企业将进一步形成分化，市场份额将更加向龙头企业集中。
（2）同行业竞争对手的产能状况
报告期内，公司与同行业可比公司的设备原值、产能情况如下：
| 公司 | 项目 | 2022.12.31 /2022年度 | 2021.12.31 /2021年度 | 2020.12.31/2020年度 | ||
| 金额 | 变动 | 金额 | 变动 | 金额 | ||
| 丰立智能 （301368.SZ） | 机器设备原值（万元） | - | - | 26,021.16 | 52.74% | 17,036.13 |
| 产能（万件） | - | - | 7,244.22 | 20.75% | 5,999.52 | |
| 产能利用率 | - | - | 105.31% | - | 80.41% | |
| 双环传动 （002472.SZ） | 机器设备原值（万元） | - | - | 519,681.90 | 22.74% | 423,402.82 |
| 产量（万件） | - | - | 10,495.35 | 26.10% | 8,322.85 | |
| 产能利用率 | - | - | 87.30% | - | 78.65% | |
| 中大力德 （002896.SZ） | 机器设备原值（万元） | - | - | 67,267.33 | 17.94% | 57,036.09 |
| 产量（万台） | - | - | 323.31 | 23.05% | 262.75 | |
| 产能利用率 | 109.88% | - | 106.81% | |||
| 绿的谐波 （688017.SH） | 机器设备原值（万元） | - | - | 33,627.75 | 93.96% | 17,337.67 |
| 产量（万台） | - | - | 26.74 | 138.34% | 11.22 | |
| 产能利用率 | - | - | - | |||
| 公司 | 机器设备原值（万元） | 53,238.67 | 24.14% | 42,886.50 | 22.58% | 34,987.31 |
| 产量（万件） | 6,712.35 | 16.92% | 5,740.78 | 27.06% | 4,518.10 | |
| 产能利用率 | 71.95% | - | 107.20% | - | 96.55% | |
注1：双环传动、中大力德、绿的谐波未披露产能数据，以产量数据代替注2：双环传动未披露总体产能利用率，以分产品平均值计算；绿的谐波未披露产能利用率
注3：同行业可比公司2022年年报未披露上表中公司都属于行业内龙头企业，产品主要应用于电动工具、汽车、机器人等领域，上述领域的行业供求情况如下：
1）电动工具行业电动工具行业历史较为悠久，20世纪50年代，电动工具开始在美国和欧洲快速兴起；20世纪60年代，日本电动工具凭借较低的成本优势和技术优势迅速崛起，电动工具制造业率先在欧美、日本等发达国家实现产业化并迅速发展，市场竞争较为充分，行业供求关系较为稳定。2021年度，更多消费者投入居家生
活，电动工具出货量在2021年呈现爆发式增长导致产业链下游累计了大量的库存。2022年以来，由于各国政策基本完全放开，导致电动工具需求下滑，行业在消耗库存的同时也在缩减库存量，导致行业总体的出货量下滑严重。根据弗若斯特沙利文的数据显示，全球电动工具市场规模按照5.7%的年复合增长率预计，2025年全球电动工具市场规模将达到497亿美元。
从长期来看，电动工具行业呈现缓慢增长态势。行业内龙头企业已经积极参与国际竞争，凭借较高的技术、质量水平以及先进的管理，打入了相关行业国际知名企业集团的供应商体系。未来齿轮行业企业将进一步形成分化，市场份额将更加向龙头企业集中，龙头企业的市场需求将进一步增加。
2021年，公司与丰立智能产能利用率都较高，2022年尽管受到宏观经济形势和俄乌冲突的影响，公司产能利用率下降，但公司未来投资方向主要在新能源汽车、机器人等领域，电动工具齿轮业务产能整体比较稳定，未来电动工具行业市场需求整体呈增长态势，预计能够消化公司的产能。
2）汽车行业
随着环保节能观念的深入人心，发展清洁、高效、可持续发展的新能源汽车技术，开发汽车清洁代用燃料，并实现产业化，成为当前世界汽车产业发展的最大焦点。新能源汽车近年来在世界范围内得到长足的发展，国内也相应推出了鼓励新能源汽车产业发展的多项政策措施，新能源汽车的发展势头良好，产品逐步得到了市场的认可。2016-2021年间，新能源汽车续航里程和性能表现逐步升级，各国政府推出扶助政策和激励措施。2021年全球新能源汽车年销量达到675万辆，增长率为108%。未来，随着全球部分国家碳排放标准的趋严，新能源汽车仍将保持高速增长。根据Bloomberg2020年发布的《全球电动汽车展望》数据显示，预计全球电动汽车的销量在2030年增至2,500万辆，到2040年预计将达到5,400万辆。
从长期来看，未来新能源汽车销量仍将保持高速增长。报告期内，公司与双环传动产能利用率都较高，未来新能源汽车行业市场需求保持高速增长，公司开拓了新能源汽车行业全球知名客户，客户订单需求保持高速增长，公司2022年产能利用率超过100%，产品供不应求。
3）机器人行业
近年来，全球机器人领域相关创新机构与科技企业围绕人工智能、人机协作、
多技术融合等领域不断探索，在仓储运输、智能工厂、医疗康复等领域的应用不断深入，推动机器人成为构建新时代生产力的核心力量。其中，工业机器人与服务机器人的应用较为广泛。截至2020年，全球工业机器人销售额为137.90亿美元。根据咨询公司Markets and Markets的预测，全球工业机器人市场规模将于2026年达到753亿美元，2021-2026年的年复合增长率预计为12.30%。根据《中国机器人产业发展报告2021》相关数据，2020年度全球服务机器人市场规模已达94.6亿美元，预计到2023年全球服务机器人市场规模将达到201.8亿美元，年均复合增长率为28.73%。
从长期来看，未来机器人行业仍将保持高速增长，报告期内，公司与中大力德产能利用率都较高，未来机器人行业市场需求保持高速增长，预计能够消化公司的产能。综上，公司面临的齿轮加工行业竞争格局对作为行业龙头企业的公司有利，且同行业可比公司整体产能利用率较高，预计下游市场需求能够消化公司产能。
2. 所处行业产业政策情况
齿轮产品是关键通用零部件，齿轮行业相关产业政策如下：
| 序号 | 名称 | 日期 | 部门 | 内容 |
| 1 | 《机械通用零部件行业“十四五”发展规划》 | 2021.09 | 中国机械通用零部件工业协会 | 到2025年，破解一批卡脖子核心技术、重点装备和关键材料，突破一批为高档装备制造配套短板产品，扶植一批龙头企业和具有可持续创新能力的专精特新企业，培育一批知名品牌和优质产品。以高速度、高精度齿轮及传动装置作为产品发展重点 |
| 2 | 《机械工业“十四五”发展纲要》 | 2021.04 | 中国机械 工业联合 会 | 重点发展高速精密齿轮及传动装置等核心基础零部件，到2025年，70%的核心基础零部件、关键基础材料实现自主保障，高端轴承、齿轮、液气密件、传感器等关键零部件的性能、质量及可靠性水平显著提高 |
公司从事小模数齿轮及相关产品的研发、生产和销售，适用于高精度、高转速的应用场景，符合国家产业政策重点发展方向。
公司主要产品广泛应用于电动工具、燃油汽车、新能源汽车、机器人、智能家居、医疗器械、安防等领域，具体领域的产业政策如下：
| 序号 | 名称 | 日期 | 部门 | 内容 |
| 1 | 《“十四五”机器人产业发展规划》 | 2021.12 | 工信部等15部门 | 到2025年我国成为全球机器人技术创新策源地、高端制造集聚地和集成应用新 |
| 序号 | 名称 | 日期 | 部门 | 内容 |
| 高地。“十四五”期间，将推动一批机器人核心技术和高端产品取得突破，整机综合指标达到国际先进水平，关键零部件性能和可靠性达到国际同类产品水平；机器人产业营业收入年均增速超过20%；形成一批具有国际竞争力的领军企业及一大批创新能力强、成长性好的专精特新“小巨人”企业，建成3到5个有国际影响力的产业集群；制造业机器人密度实现翻番 | ||||
| 2 | 《国家智能制造标准体系建设指南（2021年版）》 | 2021.11 | 工信部、国家标准委 | 围绕包括工业机器人等智能装备标准、新能源汽车等行业应用标准，加强标准工作顶层设计，增加标准有效供给，强化标准应用实施，统筹推进国内国际标准化工作，持续完善国家智能制造标准体系，指导建设各细分行业智能制造标准体系，切实发挥好标准对于智能制造的支撑和引领作用 |
| 3 | 《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》 | 2021.7 | 第十三届全国人民代表大会 | 深入实施智能制造和绿色制造工程，发展服务型制造新模式，推动制造业高端化智能化绿色化。培育先进制造业集群，推动重大技术装备、智能制造与机器人技术、新能源汽车和智能（网联）汽车、高端医疗装备和创新药等产业创新发展 |
| 4 | 《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》 | 2020.11 | 国务院 | 深入实施发展新能源汽车国家战略，以融合创新为重点，突破关键核心技术，提升产业基础能力，构建新型产业生态，完善基础设施体系，优化产业发展环境，推动我国新能源汽车产业高质量可持续发展，加快建设汽车强国 |
| 5 | 《产业结构调整指导目录（2019年本）》 | 2019.11 | 国家发改委 | 鼓励汽车关键零部件-高速减速器、电制动、电动转向及其关键零部件；机器人及集成系统；智能安防；智能家居等领域的发展 |
| 6 | 《战略性新兴产业分类（2018）》 | 2018.10 | 国家统计局 | 将新能源汽车、先进医疗设备及器械制造、工业机器人制造等列入战略性新兴产业重点产品及服务 |
| 7 | 《增强制造业核心竞争力三年行动计划（2018-2020年）》 | 2018.01 | 国家发改委 | 在智能机器人、智能汽车、高端医疗器械和药品、制造业智能化、重大技术装备等重点领域，组织实施关键技术产业化专项 |
| 8 | 《汽车产业中长期发展规划》 | 2017.05 | 工信部、发改委、科技部 | 以新能源汽车和智能网联汽车为突破口，引领产业转型升级；到2025年，新能源汽车骨干企业在全球的影响力和市场份额进一步提升，智能网联汽车进入世界先进行列 |
电动工具作为一种便携的机械化工具，随着经济的不断发展，电动工具的需求量总体呈缓慢增长态势，增长率不高。除电动工具行业外，公司主要产品应用
领域汽车、机器人、智能家居、医疗器械、安防等都属于产业政策重点支持的行业，发展前景较好。
3. 公司以电动工具齿轮为传统优势业务、以小模数齿轮为技术优势的特点是否足以维持竞争力
（1）小模数齿轮产品的竞争力
公司是一家以研发、生产和销售小模数齿轮及相关产品为主营业务的高新技术企业，主要产品包括电动工具齿轮、汽车齿轮、减速机及其配件、智能家居齿轮和安防齿轮等。公司向比亚迪、舍弗勒供应的新能源汽车齿轮产品中存在驱动系统输入、输出齿轮等中模数齿轮产品，2022年，比亚迪、舍弗勒占公司营业收入比例合计为19.12%，占比不高，公司仍以小模数齿轮产品为主。
在小模数齿轮领域，公司电动工具齿轮主要供应给牧田集团、博世集团、泉峰科技、创科集团等全球电动工具知名企业，其中与牧田集团合作长达二十年，产品具有较强的竞争力；公司汽车齿轮主要供应给日本电产、瀚德集团、盖茨集团、恺博座椅等全球知名汽车零部件企业，合作稳定，产品具有较强的竞争力；公司减速机及其配件主要供应给日本电产、海康集团等全球知名企业，并进一步开拓了ABB、库卡等全球机器人行业龙头企业，其中供应给日本电产的减速机配件精密度较高，系参与国际竞争，具有较强的竞争力。
（2）中模数齿轮产品的竞争力
随着新能源汽车行业的蓬勃发展，公司报告期内新增开拓了比亚迪、舍弗勒等全球知名企业，并向其供应驱动系统输入、输出齿轮等中模数齿轮产品。由于小模数齿轮与中模数齿轮在工艺技术、生产设备等方面存在较多重叠，公司在小模数齿轮领域的核心技术优势、产品精度优势、产业链覆盖优势等同样可以适用于中模数齿轮领域。报告期内，公司向比亚迪、舍弗勒等新能源汽车行业客户销售收入逐年大幅攀升，在上述客户的供应份额逐年提升，产品具有竞争力。
综上，公司以小模数齿轮为技术优势的特点可以适用于中模数齿轮领域，足以维持公司的竞争力。
4. 齿轮产能扩张的资金规模、难度与风险，相关风险提示的充分性
（1）齿轮产能扩张的资金规模
2021年，公司与同行业可比公司营业收入占机器设备原值比例如下：
单位：万元
| 公司 | 公司 | 丰立智能 | 双环传动 | 中大力德 | 绿的谐波 |
| 可比产品 | - | 电动工具齿轮 | 汽车齿轮 | 减速机 | 减速机 |
| 机器设备原值 | 42,886.50 | 26,021.16 | 519,681.90 | 67,267.33 | 33,627.75 |
| 营业收入 | 54,311.37 | 56,833.35 | 539,101.08 | 95,297.38 | 44,335.14 |
| 机器设备原值/营业收入 | 0.79 | 0.46 | 0.96 | 0.71 | 0.76 |
| 平均值 | 0.74 | ||||
注：由于同行业可比公司未披露2022年年报，为保持口径一致，公司与同行业可比公司全部采用2021年度/2021年12月31日数据
通过上表可知，公司与同行业可比公司产能扩张的资金投入较大，机器设备原值占营业收入的比例平均值为0.74。
（2）齿轮产能扩张的难度
齿轮行业属于重资产和技术密集型行业，产能扩张的难度主要体现在：
1）资金投入较大
齿轮行业产能扩张资金投入较大，齿轮行业涉及到大量高精度的机械加工和检测，产品制造、过程检测和总成试验需要高精度和高可靠性的生产和检测设备。部分上述设备依赖进口，价格昂贵，高端产品的生产设备投资巨大。
2）技术积累
齿轮行业属于技术密集型行业，由于其产品的特殊属性及广泛的高精度应用场景，产品对性能的要求较高，对于齿轮制造的各个环节都应重点控制。企业只有通过提高工艺技术水平和不断的研发新技术、新工艺，从加工齿轮的齿轮刀具、装备、高速干切工艺、检测等全方面的技术研发才能提高产品品质，满足全球知名客户高标准要求。齿轮加工工艺较为复杂，每一道工序出现问题，都会影响齿轮的最终质量，特别是齿轮刀具、装备以及精滚、磨齿等加工工艺均是齿轮工艺链上的重要环节，上述因素决定了齿轮的质量和成本。因此，齿轮行业产能扩张需要很深的技术积累，把控齿轮制造各个环节。
3）人才储备
技术来源于人才，技术密集型的行业特点要求企业必需具备富有经验的高水平研发团队及技术人员，这是保证企业研发、制造水平的先进性、持续性的必要条件。齿轮行业需要专业的技术人才，由于高素质的开发团队和技工人员需要长
时间的积累，新进入企业缺乏经过长期生产实践培养出来的专业技术人员，人才缺乏成为限制其产能扩张的重要障碍。
（3）齿轮产能扩张的风险
齿轮行业产能扩张的风险主要体现在以下几个方面：
1）产品质量的风险齿轮行业属于技术密集型行业，由于其产品的特殊属性及广泛的高精度应用场景，产品对性能的要求较高，对于齿轮制造的各个环节都应重点控制。齿轮加工工艺较为复杂，每一道工序出现问题，都会影响齿轮的最终质量。若产能扩张未能把控产品生产各个环节，导致产品生产出现重大质量问题，将可能导致公司的客户流失、声誉受损，产品滞销。2）产能消化的风险齿轮行业产能扩张资金投入较大，需要储备充足的客户订单。若客户订单储备不足，或市场环境发生变化，导致产品产能消化不足，可能导致产品滞销，机器设备闲置，存货和固定资产存在减值风险。公司作为一家深耕小模数齿轮行业二十多年，拥有丰富的经验和技术积累的高新技术企业，已经储备了丰富的技术人才，建立了严格的质量管理体系，获得了一批全球知名企业的审核认证，产品不存在重大质量风险。另外，公司成立至今已成功开拓电动工具、燃油汽车、新能源汽车、机器人、智能家居、医疗器械、安防等众多领域，储备了丰富的客户资源，公司产能扩张前已经进行了充分的市场研究和收益测算，不存在产能消化的重大风险。
（3）相关风险提示的充分性
公司对招股说明书“第三节 风险因素”之“一、与发行人相关的风险”中“（五）产品质量的风险”和“（八）产能消化及固定资产折旧增加的风险”进行了完善，风险提示充分。
(八) 说明电动工具齿轮、汽车齿轮、减速机及其配件等发行人各个主要应用领域的市场容量、发行人市场占有率及具体竞争地位，发行人各领域主要客户的行业地位情况，发行人对其供应份额、新产品开发和新客户拓展及收入实现情况；结合上述内容说明齿轮加工行业应用领域的发展方向、发行人市场地位、发行人竞争力与下游应用领域发展的匹配性
1. 主要应用领域的市场容量
公司是一家以研发、生产和销售小模数齿轮及相关产品为主营业务的高新技术企业，主要产品包括电动工具齿轮、汽车齿轮、减速机及其配件、智能家居齿轮和安防齿轮等。报告期内，公司销售收入占比较高的产品为电动工具齿轮、汽车齿轮和减速机及其配件，主要应用领域为电动工具、汽车、机器人行业。因此，公司所处市场环境受到上述行业需求变动的影响。上述主要应用领域的具体市场容量如下：
（1）电动工具齿轮
随着电动工具市场不断扩大，中国已然成为全球主要的电动工具产品出口国和全球电动工具生产基地，行业发展潜力巨大。为满足电动工具日益增长的市场需求，目前大批国际知名电动工具生产企业如牧田集团、博世集团、创科集团、美国史丹利百得公司、日立工机等已经或计划在中国设厂，直接在国内生产电动工具产品，这将相应加大国内配件的采购力度。电动工具齿轮市场的空间将进一步扩大。
电动工具齿轮是电动工具上游的细分领域，针对该领域的相关行业公开信息较少。公司通过查询相关行业研究报告、同行业公司公开资料、行业协会相关报告等方式，未获得公开、权威的有关电动工具齿轮与下游电动工具的配比情况或成本占比情况，也未获得电动工具齿轮的市场规模情况。通常，齿轮、齿轮箱、精密机械件等产品在电动工具所有零部件成本占比合计约为18%。公司通过获取权威、公开的电动工具市场规模信息，根据全球知名电动工具厂商披露的毛利率情况，扣除相应利润后推算出电动工具零部件市场规模，再根据齿轮等产品在电动工具所有零部件成本占比测算电动工具齿轮的市场规模。
2022年度，史丹利百得、创科集团、牧田等全球知名电动工具厂商销售毛利率情况如下：
| 公司名称 | 证券代码 | 销售毛利率 |
| 史丹利百得 | SWK.N | 25.28% |
| 创科集团 | 0669.HK | 39.33% |
| 牧田集团 | 6586.T | - |
| 平均值 | - | 32.31% |
注：数据来源于Wind,牧田集团2022年报尚未披露
根据EVTank预测数据，2022年全球电动工具市场规模将达到571.9亿美元。
按照5.7%的年复合增长率预计，2025年全球电动工具市场规模将达到675亿美元。假设60%的电动工具装配齿轮、齿轮箱、精密机械件等传动部件，根据假设测算，全球电动工具齿轮市场规模及预测如下：
| 项 目 | 2022年度 | 2023年度 | 2024年度 | 2025年度 |
| 电动工具市场规模（亿美元）A | 572 | 605 | 639 | 675 |
| 电动工具厂商平均销售毛利率（假设维持不变）B | 32.31% | |||
| 电动工具零部件市场规模（亿美元）C=A*（1-B） | 387 | 409 | 433 | 457 |
| 电动工具齿轮、齿轮箱、精密机械件等产品的市场规模（亿美元）D=C*60%*18% | 41.82 | 44.20 | 46.72 | 49.38 |
（2）汽车齿轮
国内齿轮行业得益于坚实的工业基础和齐全的产业链，经过长期的实践积累，已经具备较强的国际市场竞争能力，可以满足汽车市场尤其是新能源汽车对齿轮高精度要求。随着全球主要汽车齿轮及下游厂商的全球化采购和在华投资建厂，外资企业利用自身技术工艺、产品质量、品牌优势加速布局中国市场，这将带动产品结构转型升级，其采购本土化亦为国内齿轮生产企业带来市场机遇。与此同时，国内自主品牌汽车的逐渐崛起，也会促进优质配套零部件生产商的培育，齿轮产品作为其中的核心零部件，外包趋势也越发凸显，亦面临重要的发展机遇。根据中信证券研究报告相关数据，齿轮在汽车中主要应用于动力传动系统，包括变速器、传动轴等。传统燃油车由于变速器结构较为复杂，单车齿轮使用数量约为12-18个，齿轮规格相对较小。新能源汽车由于传动系统结构较为简单，单车齿轮使用数量较少，但齿轮规格相对较大。假设2022-2025年全球/国内汽车市场产量同比增速在4%-6%之间，全球齿轮单车价值量为1,200元，国内齿轮单车价值量为900元。2025年，全球汽车齿轮市场规模有望超过1,128亿元，国内市场有望达274亿元。
（3）减速机及其配件
减速机是机器人的关键传动部件，也是决定机器人性能与质量的重要因素。减速机是一种应用广泛的减速传动装置，可达到调节输出轴转速和扭矩的作用。按照控制精度，减速机可分为一般传动减速机和精密减速机：一般传动减速机控制精度低，可满足通用机械设备基本的动力传动需求；精密减速机精度高、使用寿命长、回程间隙小、可靠性高，适用于精密控制需求高的工业机器人、数控机
床、航空航天等领域。
减速机在国民经济各行业应用广泛，在相关政策文件的大力支持和宏观经济的稳步增长的背景下，工业自动化的趋势和环保、新能源发电等新兴行业的发展为减速机行业需求带来了新的增长点。根据前瞻产业研究院的预计，2021-2026年中国减速机行业市场规模将以5%的增长率增长，2026年市场规模将超过1,600亿元。
2021-2026年中国减速机市场规模及预测
数据来源：前瞻产业研究院
2. 公司下游应用领域的竞争格局
（1）电动工具齿轮
全球电动工具产业呈现生产在我国，消费在欧美的特点。2020年，北美、欧洲、亚太及其他地区市场规模分别占比达39.3%、37.5%、17.1%、6.2%。欧洲及北美是全球电动工具最主要的消费市场，中国则是电动工具出口大国，出口率达80%以上。
全球电动工具市场集中度较高，2020年全球电动工具市场CR5为60.7%，前5大龙头厂商为创科实业、博世、史丹利百得、牧田及喜利得。其中，创科实业及史丹利百得聚焦北美，两家直接竞争程度更大，而博世及牧田等厂商聚焦欧洲及其他市场。全球电动工具厂商市占率及公司进入供应链情况如下：
| 排 名 | 企业名称 | 2020年度 全球市占率 | 公司是否进入供应链 |
| 1 | 创科实业 | 16.6% | 是 |
| 2 | 博世 | 16.0% | 是 |
| 3 | 史丹利百得 | 14.9% | 否 |
| 4 | 牧田 | 6.9% | 是 |
| 5 | 喜利得 | 6.3% | 否 |
| 6 | 髙壹工机 | 4.1% | 否 |
| 7 | 泉峰 | 2.3% | 是 |
| 8 | 阿特拉斯·科普柯 | 2.2% | 否 |
| 9 | 东成 | 2.2% | 是 |
| 10 | 实耐宝 | 1.8% | 否 |
数据来源：弗若斯特沙利文、泉峰控股公司公告、开源证券研究所公司与全球主要电动工具厂商对应收入及占比情况如下：
| 排 名 | 企业名称 | 对应收入及占比 |
| 1 | 创科实业[注2] | 2022年度实现收入1,931.21万元，向公司采购占比逐年增长，2022年度位列第三名 |
| 2 | 博世[注1] | 2022年度实现收入1,184.96万元，占比较低 |
| 4 | 牧田[注1] | 2022年度实现收入6,008.07万元，向公司采购占比基本稳定 |
| 7 | 泉峰[注2] | 2022年度实现收入1,910.98万元，2022年度向公司采购占比约65%，位列第一名 |
| 9 | 东成 | 2022年度实现收入89.00万元，占比较低 |
注1：博世、牧田未透露向公司具体的采购占比，但根据丰立智能等其他电动工具厂商向博世的销售金额推算，博世向公司采购占比低于10%，占比较低
注2：公司主要与创科集团、泉峰集团下属公司合作，采购份额及占比为下属合作公司向夏厦精密采购量占其带齿类原材料采购总量的比例
综上，公司已进入全球多家知名电动工具厂商的供应链体系，在电动工具领域积累了优质的客户资源。公司与牧田集团、博世集团、泉峰科技等客户已合作多年，合作关系稳定；报告期内，公司新开拓了创科实业、东成等电动工具龙头企业，销售收入增速较快，预期未来对其销售规模将会进一步提升。
（2）汽车齿轮
报告期内，公司汽车齿轮应用领域主要客户包括整车厂商及汽车零部件供应商。整车厂商方面，公司已成功开拓比亚迪、广汽集团等知名整车厂商。汽车零部件供应商方面，随着多年的良好合作，公司已积累了日本电产、舍弗勒、延锋安道拓、博格华纳、马勒集团等汽车零部件行业知名客户。具体竞争格局如下：
1）整车厂商近年来，中国车企已在全球市场取得突破性的成就，覆盖地区拓展，产品矩阵丰富，价值链布局亦逐步完善。2021年中国汽车出口201.5万辆，同比增长一倍。我国在智能化、自动驾驶、车联网等新能源技术及产品力方面先发优势明显，在商业模式创新等新零售转型运营能力上十分突出。在各国新能源购车补贴升级、碳排放法案趋严带来的消费红利下，我国车企已纷纷抢滩电动车新高地，凭借在续航能力、车联网功能等方面的优势，拿出更具竞争力的智能电动产品，强势突围海外市场。全球主要新能源汽车整车厂商全球市占率及公司进入供应链情况如下：
| 排 名 | 企业名称 | 2022年全球市占率 | 公司是否进入供应链 |
| 1 | 比亚迪 | 18.3% | 是 |
| 2 | 美国T公司 | 13.0% | 否（处于前期接洽阶段） |
| 3 | 上汽通用 | 4.8% | 否 |
| 4 | 大众 | 4.3% | 否 |
| 5 | 宝马 | 3.7% | 否 |
| 6 | 奔驰 | 2.9% | 否 |
| 7 | 广汽集团 | 2.7% | 是 |
| 8 | 上汽集团 | 2.4% | 否 |
| 9 | 长安 | 2.4% | 否 |
| 10 | 奇瑞 | 2.3% | 是 |
数据来源：CleanTechnica公司与全球主要整车厂商对应收入及占比情况如下：
| 排 名 | 企业名称 | 对应收入及占比 |
| 1 | 比亚迪 | 2022年度实现收入6,635.19万元，占其比例较低，但向公司采购占比逐年增长 |
| 2 | 美国T公司 | 处于前期接洽阶段 |
| 7 | 广汽集团 | 主要通过日本电产下属广州尼得科汽车驱动系统有限公司向其供货。2022年度向广州尼得科汽车驱动系统有限公司实现收入1,487.41万元，向公司采购占比逐年增长，2022年度采购占比约55% |
| 10 | 奇瑞 | 产品试样已交付，等待量产 |
报告期内，随着新厂房投入使用，公司大力发展新能源汽车齿轮业务，并成
功开拓了比亚迪、广汽集团等新能源汽车领域的知名客户供应链体系，报告期内销售收入增速较快。目前，公司逐步与其他新能源整车厂商进行接洽或试样生产。未来，随着公司产能逐步提升和新能源汽车行业快速发展，公司新能源汽车齿轮销售收入将保持高速增长趋势。2）汽车零部件供应商公司汽车齿轮主要运用于车窗、座椅调节、电机驱动等领域，在汽车零部件领域积累了舍弗勒、延锋安道拓、博格华纳、马勒集团等汽车零部件行业知名客户，主要客户具体市场地位及公司对应收入及供应占比情况如下：
| 企业名称 | 市场地位 | 对应收入及占比 |
| 日本电产 | 日本电产是一家全球顶级的综合性马达、电机制造企业，产品广泛应用于众多领域。 ①汽车微电机：2019年在全球汽车微电机零配件厂商中位列第3，市场占有率12-14%； ②电动马达：2019年在全球电动马达市场位列第4； ③新能源汽车驱动电机：2021年在新能源汽车驱动电机市场位列第6，市占率5.12%; ④电动助力转向装置马达：2018年在电动助力转向装置马达位列第一，全球市占率50% | 2022年度汽车齿轮实现收入6,756.53万元，公司在其主要下属公司尼得科电机（大连）有限公司、广州尼得科汽车驱动系统有限公司、日本电产汽车马达（浙江）有限公司等公司占比较高，份额均位列前三名 |
| 舍弗勒[注] | 2022年度全球汽车零部件供应商百强榜中位列第29名 | 2022年度实现收入3,258.68万元，向公司采购占比逐年增长，2022年度约25%，位列第二名 |
| 延锋（恺博） | 2022年度全球汽车零部件供应商百强榜中位列第16名 | 2022年度实现收入2,176.51万元，占比未透露 |
| 博格华纳 | 2022年度全球汽车零部件供应商百强榜中位列第15名 | 2022年度实现收入156.65万元，占比较低 |
| 博泽 | 2022年度全球汽车零部件供应商百强榜中位列第39名 | 2022年度实现收入224.74万元，占比较低 |
| 德昌电机 | 2019年全球汽车微电机零配件厂商中位列第7，市场占有率7-9% | 2022年度多款产品试样已交付 |
| 马勒集团 | 2022年度全球汽车零部件供应商百强榜中位列第19名 | 处于产品试样阶段 |
资料来源：Automotive News 2022年度全球汽车零部件供应商百强榜、HTF、国金证券
[注] 公司主要与舍弗勒集团下属公司合作，采购份额及占比为下属合作公司向公司采购量占其带齿类原材料采购总量的比例
综上，公司汽车零部件领域已进入众多世界排名前列的汽车零部件企业供应链体系，积累了丰富的客户资源。未来，随着合作的进一步深入，主要客户继续放量，将保障公司销售收入稳步增长。
（3）减速机及其配件
报告期内，公司减速机及其配件应用领域主要包括机器人厂商及机器人部件供应商。机器人厂商方面，公司已成功开拓海康集团、ABB、库卡等知名机器人厂商。机器人部件供应商方面，公司已积累了日本电产、卧龙电驱等知名客户。具体竞争格局如下：
1）减速机整机
公司减速机整机主要应用于机器人领域。近年来，全球机器人领域相关创新机构与科技企业围绕人工智能、人机协作、多技术融合等领域不断探索。以美国、日本、德国为代表的国家和地区重视推动机器人产业的发展，凭借技术先发优势、规模化的生产能力、稳定的产品质量和性能，取得了较高的行业集中度和市场份额。以发那科、ABB、安川、库卡为首的国际企业依托技术优势，在机器人领域占据鳌头。
全球工业机器人厂商全球市占率及公司进入供应链情况如下：
| 排 名 | 企业名称 | 2020年全球市占率 | 公司是否进入供应链 |
| 1 | 发那科 | 17.30% | 否 |
| 2 | ABB | 15.70% | 是 |
| 3 | 安川 | 12.90% | 否 |
| 4 | 库卡 | 12.10% | 是 |
| 5 | 爱普生 | 7.90% | 否 |
| 6 | 欧地希 | 4.80% | 否 |
| 7 | 川崎 | 4.70% | 否 |
| 8 | 松下 | 4.10% | 否 |
| 9 | 不二越 | 3.60% | 否 |
| 10 | 雅马哈 | 3.20% | 否 |
| - | 汇川技术 | 0.24% | 是 |
| - | 海康机器人 | 低于0.2% | 是 |
数据来源：前瞻产业研究院、招商证券，其中，汇川技术、海康机器人全球市占率根据其国内市占率推算得出。
公司与全球或国内工业机器人领域龙头企业合作收入及占比情况如下：
| 企业名称 | 市场地位 | 对应收入及占比 |
| 海康集团[注] | 2020年度全球工业机器人领域市占率较低；但根据GGII数据，海康机器人2019-2021年在细分领域移动机器人领域均位居国产厂商整体业务规模首位，在国内移动机器人市占率为8.30%、8.55%、11.76% | 2022年度实现收入2,366.32万元，向公司采购占比约20%，位列第二名 |
| ABB | 2020年度全球工业机器人领域位列第2名，市占率15.70% | 2022年度已实现收入27.73万元，处于小批量试产阶段，占比较低 |
| 库卡 | 2020年度全球工业机器人领域位列第4名，市占率12.10% | 2022年度已实现收入22.64万元，处于小批量试产阶段，占比较低 |
| 汇川技术 | 2020年度全球工业机器人领域市占率较低；但在国内工业机器人市占率2.01% | 处于产品试样阶段 |
[注] 公司主要与海康集团下属公司合作，采购份额及占比为下属合作公司向公司采购量占其减速机采购总量的比例综上，公司已进入国内外知名机器人厂商的供应链体系，如海康集团、ABB、库卡等，目前供应份额较低，未来市场空间巨大。未来，随着新客户开拓和已合作客户的逐步放量销售，公司减速机整机业务预期保持持续增长。2）减速机配件报告期内，公司减速机配件主要客户为机器人部件供应商，公司减速机配件主要客户市场地位、对应收入及占比情况如下：
| 企业名称 | 市场地位 | 对应收入及占比 |
| 日本电产 | 日本电产在众多细分应用领域排名前列，在精密小型电动机领域的市场占有率位居世界首位 | 2022年度实现收入4,749.71万元，公司与日本电产下属Nidec Motor Corporation、NIDEC DRIVE SYSTEMS、日本电产新宝（浙江）有限公司等机器人电机相关公司开展合作，报告期内，公司在Nidec Motor Corporation中供应占比约95%，位列第一名 |
| 卧龙电驱 | 全球工业电机龙头制造商，国内电机产销规模位列第一，全球高压电机市场排名第二，市占率约11%；全球低压电机市场排名第四，市占率约6.5% | 2022年度小批量试产，采购占比较低 |
公司已进入国内外电机龙头企业供应链体系，未来随着新项目合作增加，减速机配件业务有望迎来新的增长。
3. 公司市场占有率及具体竞争地位
由于齿轮行业下游应用领域众多，公司主要产品已经广泛应用于电动工具、燃油汽车、新能源汽车、机器人、智能家居、医疗器械、安防等领域，目前尚无法获得具体应用领域的市场占有率数据。根据中国机械通用零部件工业协会出具
的《产品市场占有率证明》，2021年，公司在小模数精密圆柱齿轮产品的全球市场占有率为1.80%，位居全球第二，属于小模数齿轮行业的龙头企业。
2020年12月，公司被认定为工业和信息化部第二批专精特新“小巨人”企业；2021年5月，公司被认定为国家级专精特新“小巨人”企业（第一批第一年）。2022年10月，公司入选第七批制造业单项冠军企业，在行业内竞争力较强。
4. 公司各领域主要客户的行业地位情况
公司主要客户均为相关领域的国际知名企业，排名位于前列，具备一定的竞争优势，具体情况如下：
| 领域 | 客户名称 | 行业地位 |
| 电动工具齿轮 | 牧田集团 （6586.T） | 牧田是目前世界上大规模专门生产专业电动工具的制造商之一，创立于1915年的日本东京，在职人员超过17,000名，2021财年销售业绩达362.29亿人民币，主营业务包括电动工具、木工机械、气动工具、家用及园艺用机器等的制造和销售。牧田公司以全球九家独资自置大型生产厂和一家设备先进的综合研究所为巩固基地，配合海外48个国家和地区子公司，推行全球性的生产和销售计划。为了满足世界上不同消费者的需要，牧田公司不断改良、不断创新，开发出的产品累计达1,000多种，供190多个国家和地区广泛销售和使用。根据开源证券研究所数据，2020年牧田集团市场占有率居全球电动工具市场第4 |
| 创科集团 （00669.HK） | 创科集团是增长迅速且领导全球的电动工具、配件、手动工具、户外园艺工具及地板护理产品企业，专为DIY一族/消费者、专业人士及工业用家提供家居装修、维修、保养、建造业及基建业产品。创科实业旗下品牌如MILWAUKEE、RYOBI及HOOVER，其产品历史悠久而富特色，广为世界认同。根据开源证券研究所数据，2020年创科集团市场占有率居全球电动工具市场第1 | |
| 泉峰科技 （2285.HK） | 泉峰科技是专业从事电动工具及相关产品研发、设计、制造、测试、销售和售后服务的行业解决方案提供商。凭借着良好的商业信誉、持续的创新能力和对高品质产品的执着追求，泉峰科技与全球诸多建材超市、百货连锁店、分销商及电动工具品牌制造商建立了广泛而深入的战略合作伙伴关系，产品在全球65个国家超过30,000家连锁商店行销，已成长为全球排名前十位的电动工具专业供应商。根据开源证券研究所数据，2020年泉峰科技市场占有率居全球电动工具市场第7 | |
| 汽车齿轮 | 比亚迪 （002594.SZ） (1211.HK) | 比亚迪是一家致力于“用技术创新，满足人们对美好生活的向往”的高新技术企业，成立于1995年2月，经过20多年的高速发展，已在全球设立30多个工业园，实现全球六大洲的战略布局。业务布局涵盖电子、汽车、新能源和轨道交通等领域，是香港和深圳上市公司，营业额和总市值均超过千亿元，属于国内新能源汽车行业龙头企业 |
| 舍弗勒 （SHA015） | 舍弗勒是全球范围内生产轴承和直线运动产品的领导企业，也是汽车制造业中极富声誉的供应商之一。通过三个知名品牌－INA，FAG和LUK积极活跃在汽车制造、工业制造和航空航天领域， |
| 是全球范围内提供滚动轴承和滑动轴承解决方案、直线和直接驱动技术的领导企业，也是汽车行业发动机、变速箱和底盘应用领域高精密产品与系统的知名企业。 | ||
| 汽车齿轮、减速机及其配件 | 日本电产 （6594.T） | 日本电产（Nidec）是一家全球无刷直流马达市场占有率顶级的综合性马达、电机制造企业。日本电产（Nidec，尼得科）以精密小型马达起家，随后公司产品阵容逐步从小型马达扩大至超大型电机，产品广泛应用在通讯、家电、汽车、机器人、商业、物流、工业、农业、健康、物联网等领域。其中HDD用主轴马达占全球份额80%，为全球用户提供了多种市场占有率极高的马达产品。 |
| 减速机及其配件 | 海康集团 （002415.SZ） | 海康威视成立于2001年，是一家专注技术创新的科技公司，在安防、智能物联领域耕耘二十余年，业务覆盖全球150多个国家和地区，范围涵盖3类支撑技术（物联感知技术、人工智能技术和大数据技术）；5类软硬产品（物联感知产品、IT基础产品、平台服务产品、数据服务产品和应用服务产品）；8个创新业务（智能家居、移动机器人与机器视觉、红外热成像、汽车电子、智慧存储、智慧消防、智慧安检、智慧医疗）。在移动机器人领域，海康机器人在国内市场占有率较高 |
5. 公司对主要客户供应份额、新产品开发和新客户拓展及收入实现情况
| 应用领域 | 客户名称 | 向公司采购份额 |
| 电动工具 | 牧田集团（6586.T） | - |
| 创科集团（00669.HK） | 占比逐年增长，2022年度位列第三名 | |
| 泉峰科技（2285.HK） | 占比逐年增长，2022年度约65%，位列第一名 | |
| 汽车 | 比亚迪（002594.SZ）(1211.HK) | 占比逐年增长 |
| 尼得科电机（大连）有限公司 | 占比逐年增长，2022年度约19%，位列第三名 | |
| 广州尼得科汽车驱动系统有限公司 | 占比逐年增长，2022年度约55% | |
| 日本电产汽车马达（浙江）有限公司 | 占比逐年增长，2022年度约30%，位列第二名 | |
| 舍弗勒（SHA015） | 占比逐年增长，2022年度约25%，位列第二名 | |
| 机器人 | Nidec Motor Corporation | 2020-2022年占比稳定，约95%，位列第一名 |
| 海康集团（002415.SZ） | 占比约20%，位列第二名 |
注：由于牧田集团未提供相关数据，尚无法取得牧田集团向公司采购的具体份额。根据公司与牧田集团的邮件沟通记录，受相关因素影响，牧田集团手持式电动工具当年产量下滑超过60%，与公司向牧田集团销售收入下滑幅度相近。据此推算，公司2021-2022年度占牧田集团同类原材料的采购份额不存在明显下滑情形公司客户开拓策略包括开拓老客户的新类型、新产品需求，以及齿轮类产品
在各个领域的新客户。报告期内，公司新产品开发和新客户拓展情况具体如下：
| 项目 | 应用领域 | 客户名称 | 开拓及收入实现情况 |
| 新产品开发 | 电动工具 | 牧田集团 | 报告期内完成了多款转子轴、主轴等新产品开发，已经实现销售；目前，公司与牧田集团多款新品处于试样阶段。 |
| 创科集团 | 报告期内完成了多款电机轴等新产品开发，已经实现销售。目前，公司与创科集团多款电机轴新品处于试样阶段。 | ||
| 汽车 | 比亚迪 | 与比亚迪多个新项目的产品研发工作已完成，并已实现交样，预计于2023年开始量产。 | |
| 舍弗勒 | 与舍弗勒多款齿轮、齿轴新品处于试样阶段，预计于2023年开始量产。 | ||
| 机器人 | 日本电产 | Nidec物流机器人新项目，产品研发工作已完成，并已实现交样，预计即将开始量产。 | |
| 新客户开拓 | 电动工具 | 创科实业 | 2020年新开拓客户，已经量产销售，报告期内销售收入增幅较高 |
| 汽车 | 比亚迪 | 2020年新开拓客户，已经量产销售，报告期内销售收入增幅较高 | |
| 舍弗勒 | 2020年新开拓客户，已经量产销售，报告期内销售收入增幅较高 | ||
| 日本电产 | 报告期内新增开拓部分新能源汽车公司，已经量产销售，报告期内销售收入增幅较高 | ||
| 蜂巢传动 | 2020新开拓客户，目前处于少批量生产阶段 | ||
| 马勒集团 | 2021年新开拓客户，电动助力自行车齿轮项目，目前处于产品试样阶段 | ||
| 汇川技术 | 2021年新开拓客户，目前处于产品试样阶段 | ||
| 德昌电机 | 2021年新开拓客户，目前处于产品试样阶段 | ||
| 美国T公司 | 处于前期接洽阶段 | ||
| 机器人 | 达闼科技 | 2022年新开拓客户，目前处于产品试样阶段 | |
| 库卡 | 2021年新开拓客户，目前处于产品试样阶段 | ||
| 追觅科技 | 2022年新开拓客户，目前处于产品试样阶段 |
未来，随着公司新产品及新客户的成功开拓，将成为公司新的业务增长点。
6. 齿轮加工行业应用领域的发展方向
齿轮产品是关键通用零部件，齿轮行业相关产业政策如下：
| 序号 | 名称 | 日期 | 部门 | 内容 |
| 1 | 《机械通用零部件行业“十四五”发展规划》 | 2021.09 | 中国机械通用零部件工业协会 | 到2025年，破解一批卡脖子核心技术、重点装备和关键材料，突破一批为高档装备制造配套短板产品，扶植一批龙头企业和具有可持续创新能力的专精特新企业，培育一批知名品牌和优质产品。以高速度、高精度齿轮及传动装置作为产品发展重点 |
| 2 | 《机械工业“十四 | 2021.04 | 中国机械 | 重点发展高速精密齿轮及传动装置等核心基础零部件，到 |
| 序号 | 名称 | 日期 | 部门 | 内容 |
| 五”发展纲要》 | 工业联合 会 | 2025年，70%的核心基础零部件、关键基础材料实现自主保障，高端轴承、齿轮、液气密件、传感器等关键零部件的性能、质量及可靠性水平显著提高 |
由上表可知，未来，齿轮加工行业将以高速度、高精度齿轮及传动装置作为产品发展重点，提升齿轮等关键零部件的可靠性与一致性。由于小模数齿轮具有体积小、精度高和转速较高等特点，符合相关产业政策的支持方向。齿轮下游应用领域众多，包括电动工具、燃油汽车、新能源汽车、机器人、智能家居、医疗器械、安防等领域。2020年国务院提出，《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，以融合创新为重点，突破关键核心技术，提升产业基础能力，构建新型产业生态，完善基础设施体系，优化产业发展环境，推动我国新能源汽车产业高质量可持续发展。2021年由工信部等15个部门联合印发了《“十四五”机器人产业发展规划》，提出到2025年我国成为全球机器人技术创
新策源地、高端制造集聚地和集成应用新高地。“十四五”期间，我国将推动一批机器人核心技术和高端产品取得突破，整机综合指标达到国际先进水平，关键零部件性能和可靠性达到国际同类产品水平；机器人产业营业收入年均增速超过20%；形成一批具有国际竞争力的领军企业及一大批创新能力强、成长性好的专精特新“小巨人”企业。因此，新能源汽车、机器人等领域属于产业政策支持的发展方向。
7. 公司市场地位、公司竞争力与下游应用领域发展的匹配性
（1）市场地位
截至2022年12月31日，公司拥有34项发明专利和65项实用新型专利，沉淀了先进的专用技术和高效的生产工艺。公司作为中国机械通用零部件工业协会齿轮与电驱动分会理事单位，参与了“圆柱齿轮精度制”国家标准的修订。2020年12月，公司被认定为工业和信息化部第二批专精特新“小巨人”企业；2021年5月，公司被认定为国家级专精特新“小巨人”企业（第一批第一年）。
2022年10月，公司入选第七批制造业单项冠军企业，市场占有率位居全球前列。根据中国机械通用零部件工业协会出具的《产品市场占有率证明》，2021年，公司在小模数精密圆柱齿轮产品的全球市场占有率为1.80%，位居全球第二，属于小模数齿轮行业的龙头企业。
公司作为小模数齿轮行业的龙头企业，已深耕小模数齿轮行业二十余年，具
有一定的市场地位。目前，公司产品适用于高精度、高转速等应用场景，其市场地位与下游应用领域发展相匹配。
（2）竞争优势
齿轮装置正沿着小型化、高速化、高精度方向发展，公司竞争优势与下游应用领域发展的匹配性如下：
1）技术研发优势
公司自成立以来，一直将产品质量、工艺创新、设备优化作为技术研发的重点工作。截至2022年12月31日，公司已获得34项发明专利和65项实用新型专利，涵盖产品工艺、设备等领域，在主营业务产品方面形成了较为深厚技术沉淀。公司结合自身多年累积的技术储备及设计与制造经验，能够对下游客户新产品的研发需求进行快速回应、解决和反馈，满足客户对新产品高标准的要求，进而与客户建立长期稳定的业务合作关系。因此，公司强大的技术研发实力能够满足下游应用领域对齿轮的高精度、高转速提出的更高要求。
2）先进的生产能力及完善的质量控制体系
由于下游应用领域对齿轮精度的要求更高，对齿轮生产企业生产及检测能力也提出了更高的要求。因此，具有长期的行业经验、充分的技术积累的齿轮生产企业具有一定的竞争优势。公司创立于1999年，已深耕小模数齿轮行业二十多年，拥有丰富的经验和技术积累，核心技术主要涵盖滚齿、磨齿等生产工艺环节，部分齿轮加工后精度等级可以稳定地保证在DIN或ISO四级水平，处于国内或世界先进水平。同时，公司通过外购方式为生产环节配备了先进的生产设备，为提升生产效率和产品质量提供保障。公司按照ISO9001、IATF16949等标准建立并实施高标准的质量管理体系，并为质量检测环节配备了先进的检测设备，保证产品的精度、可靠性与一致性。因此，公司先进的生产能力及完善的质量控制体系能够满足下游应用领域对齿轮的高精度、高转速的更高要求。
3）产业链优势
公司子公司夏拓智能已开拓了设备和耗材刀具的业务，已研发形成超硬超细高速干切硬质合金齿轮滚刀等刀具相关的核心技术，实现进口替代，可以快速响应齿轮的生产和研发需求，无需等待漫长的到货周期，具有成本低、效率高等优势。公司高精度的刀具及设备能够对齿轮产品的精度提供有力的保障。因此，公司开拓的刀具及设备产业链能够为公司向高精度、高转速等下游应用领域拓展提
供强力的支持。
（3）与下游应用领域发展的匹配性
根据《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》、《“十四五”机器人产业发展规划》等产业政策，未来，新能源汽车、机器人等行业及相关零部件配套产业将是国家大力发展的方向。新能源汽车、机器人等领域对齿轮的精度、转速等方面提出了更高的要求，公司主要产品适用于高精度、高转速等应用场景，符合新能源汽车、机器人等领域的要求。未来，随着公司新能源汽车、工业机器人等相关领域募投项目的实施，公司将大力发展新能源汽车、机器人等下游应用领域的相关产品。综上所述，公司市场地位、竞争力与下游应用领域发展相匹配。
(九) 核查程序及结论
1. 核查程序
（1）查阅了相关行业研究报告，了解电动工具行业市场需求变动情况及未来发展趋势；
（2）获取了公司汽车齿轮产能、产量、专用设备投入、销量等数据，分析变动匹配性，并与同行业可比公司进行比较；
（3）查阅了电动工具、汽车、机器人等行业研究报告，了解相关行业市场需求情况、下游产品的单品耗用量等信息；
（4）查阅了公司产品主要应用车型的相关数据；
（5）查阅了公司汽车齿轮、减速机及其配件产品销售明细，分析其单价增长的原因及合理性；
（6）查阅了公司销售明细、下游客户官网和公告信息，获取了公司与主要客户的往来函件，了解主要客户业绩发展情况、公司占其采购份额的情况、受俄乌冲突影响情况等信息；
（7）获取了公司主要客户的在手订单、产品开发协议、新产品研发情况、新客户开拓情况等资料；
（8）查阅了公司与主要客户的业务合同、合作历史、往来函件等信息，分析合作稳定性；
（9）查阅了公司销售收入明细，分析营业收入增长和业绩变动的原因；
（10）访谈了公司的技术人员，了解公司行业地位、核心竞争力、小模数齿
轮与大中模数齿轮的技术差异、产能转化可能、是否存在竞争关系等内容；
（11）查阅了公司客户档案，了解了细分应用领域拓展与变化过程；
（12）查阅了公司各领域主要客户的公开信息，了解其行业地位情况；
（13）查阅了齿轮相关行业研究报告，了解其行业发展特点；
（14）取得中国机械通用零部件工业协会出具的《产品市场占有率证明》及公司其他资质证书，了解其竞争地位；
（15）查阅了招股说明书关于风险提示和重大事项提示的信息披露。
2. 核查结论
经核查，我们认为：
（1）公司电动工具齿轮业务2022年业绩变动原因合理，与下游市场变动趋势一致，电动工具齿轮业务未来发展趋势良好，公司已完善相关风险提示；
（2）报告期内，随着公司购置生产设备扩展产能，公司汽车齿轮产能保持逐年增长态势，同时产能利用率保持在较高水平，新增的产能都得到了消化；公司汽车齿轮业绩波动与自身专用设备及产能变动趋势一致，变动幅度存在差异，差异原因合理；公司销售收入、产量变动趋势与同行业可比公司双环传动一致，不存在较大差异；
（3）公司电动工具齿轮、汽车齿轮和减速机及其配件产品销量与下游应用领域产量大致匹配，部分产品匹配差异具有合理性；应用于汽车领域的齿轮与对应品牌车型产量趋势一致，匹配差异具有合理性；报告期内汽车齿轮和减速机及其配件产品受客户结构和产品结构变化影响导致单价大幅上升，增长具有合理性；
（4）公司向主要客户销售占比变动原因合理，公司与主要客户在手订单情况良好，合作具有稳定性；
（5）公司报告期内收入变动原因合理，2022年业绩下滑原因合理，在手订单执行周期较短，目前在手订单数量及预计实现收入情况良好；公司将业绩下滑归因于俄乌冲突的信息披露真实、准确、完整；公司已对重大事项提示进行了完善；
（6）小模数齿轮与中模数齿轮在技术方面存在较多通用性，但与大模数齿轮存在较大差异；公司同时具备小模数齿轮和中模数齿轮的工艺技术和设备，具备将小模式齿轮产能转化为中模数齿轮的可行性；小模数齿轮与中模数齿轮应用场景不存在直接竞争关系，与大模数齿轮应用领域不存在竞争关系；公司小模数齿
轮与同行业可比公司产品在产品指标、核心技术、发明专利数量、产业链覆盖程度等部分领域具有一定的比较优势，竞争优势同样可以适用于中模数齿轮领域；
（7）公司面临的齿轮加工行业竞争格局对作为行业龙头企业的公司有利，公司主要产品应用领域属于产业政策重点支持的行业，发展前景较好；公司以小模数齿轮为技术优势的特点可以适用于中模数齿轮领域，足以维持公司的竞争力；公司齿轮产能扩张的相关风险提示充分；
（8）公司各个主要应用领域的市场容量较大，公司市场占有率较高，行业内竞争力较强，公司主要客户均为相关领域的国际知名企业，公司对主要客户供应份额较高，新产品开发和新客户拓展及收入实现情况良好；公司是小模数齿轮行业的龙头企业，具备一定的市场地位。未来齿轮加工行业向高精度等方向发展，公司竞争力与下游应用领域发展具有匹配性。
二、申请文件显示：（1）发行人以内销为主，外销主要集中在美国和我国保税区。（2）发行人采购的主要原材料为毛坯件、钢材类、刀量具等，其中，毛坯件、钢材类采购价格受钢材价格波动影响，刀量具采购价格与钢材价格变化无明显相关性。（3）发行人减速机及其配件产品毛利率报告期内维持在50%以上，高于同行业可比公司。申请文件未充分说明发行人境内外毛利率差异情况。请发行人：（1）说明保税区销售模式和对应客户情况，保税区销售与直接出口销售的区别及考量因素，发行人部分外销采用保税区销售的商业合理性，与同行业可比公司是否一致。（2）说明在2021年钢材公开市场价格上涨35.83%的背景下，发行人同期毛坯件原材料单价、钢材采购价格仅分别增长22.74%和
25.69%，显著低于钢材公开市场价格变动幅度的原因及合理性。（3）说明2022年上半年钢材采购变动趋势和幅度与钢材公开市场价格差异较大的原因及合理性；同期毛坯件原材料单价增长37.29%，显著高于钢材采购价格变动幅度的原因及合理性。（4）说明报告期各期发行人刀量具向不同供应商采购价格对比情况，说明差异的原因及合理性，发行人刀量具采购价格公允性。（5）说明供应商集中度较低的原因及合理性，是否符合行业特征与生产经营特点；按照适当采购金额进行分层，说明不同层级下供应商数量、采购金额及占比变化原因，供应链体系是否稳定。（6）说明发行人各类原材料采购金额占对应主要供应商
收入的比例，供应商向发行人销售与其经营规模和地域分布是否匹配，是否存在供应商专门或主要向发行人销售的情形，如是，请进一步说明原因及交易公允性。（7）说明发行人减速机及其配件产品毛利率较高且高于同行业可比公司的原因及合理性。（8）列示发行人各产品内销、外销毛利率情况，并说明同类产品内外销毛利率差异的原因及合理性，是否符合行业特征与生产经营特点。请保荐人、申报会计师发表明确意见，并区分境内外说明对发行人收入真实性的核查过程、结论。（审核问询函问题2）
(一) 说明保税区销售模式和对应客户情况，保税区销售与直接出口销售的区别及考量因素，发行人部分外销采用保税区销售的商业合理性，与同行业可比公司是否一致
1. 保税区销售模式和对应客户情况
报告期内，公司对部分客户存在保税区销售的情况，公司直接销售给客户的保税区工厂或仓库，客户在保税区内进行生产或统一调配。
公司报告期内保税区销售情况如下：
单位：万元
| 项 目 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | 对应客户 |
| 保税区销售 | 4,959.02 | 5,087.34 | 4,108.33 | 牧田集团、日本电产、创科集团 |
2. 保税区销售与直接出口销售的区别及考量因素，公司部分外销采用保税区销售的商业合理性
公司保税区销售与直接出口销售在销售模式、销售流程上没有明显差异，具体情况如下：
| 项 目 | 保税区销售 | 直接出口销售 |
| 货物流 | 货物直接运输到客户指定保税区工厂或仓库 | 货物直接运输给境外客户 |
| 资金流 | 公司根据客户的资信情况和合作年限等情况一般授予客户60-120天的信用期限，客户在信用期内通过银行转款或票据直接与公司结算 | |
| 出口退税申报 | 根据《保税区海关监管办法》等相关政策，海关对保税区实行封闭管理，境内其他地区货物进入保税区，视同出境，实行退税。与直接出口销售一致，公司在取得出口商品对应的采购发票和报关材料后办理退税 | 取得出口商品对应的采购发票和报关材料后办理退税 |
公司保税区销售与直接出口销售在销售模式、销售流程上没有明显差异，公
司部分外销采用保税区销售系应客户要求，客户采用保税区方式采购的优势如下：
（1）跨国公司全球化经营模式需要。通过保税区方式采购的客户为牧田集团、日本电产、创科集团，均系全球性跨国公司，其在境外拥有较多子公司及境外工厂，通过保税区方式向境内采购，而后由保税区统一向全球调配具有很大便利性。牧田集团子公司牧田（昆山）有限公司的工厂位于保税区内，公司将产品直接发往保税区内工厂，保税区内工厂生产后出口；日本电产、创科集团在保税区设立仓库，公司将产品直接发往客户指定的保税区仓库，客户在保税区内统一调配。企业在综合保税区开展口岸作业业务，海关、商检等部门在园区内查验货物后，可在任何口岸（海港或空港）转关出口，无须再开箱查验，满足了客户出口统一调配的需求，极大提升了出口效率；
（2）优惠政策。客户通过保税区采购方式，可享受保税区内税收管理（国外货物入区保税、国内货物入区视同出口实行退税、区内企业之间的货物交易免税）、关税配额、许可监管管理、货物检疫等多方面的优惠政策，降低产业链的成本。
综上，公司保税区销售与直接出口销售在销售模式、销售流程、出口退税申报上没有明显差异，公司部分外销采用保税区销售系应客户要求，牧田集团、日本电产、创科集团系全球性跨国公司，采用保税区方式采购具有商业合理性。
3. 与同行业可比公司是否一致
公司同行业可比公司中关于保税区出口业务的情况如下：
| 同行业上市公司 | 保税区业务情况 |
| 丰立智能 | 公司境外主要销售区域中销往保税区占比为29.12%，保税区客户主要为牧田（昆山）有限公司、百得亚洲控股、创科实业。 |
同行业可比公司双环传动、绿的谐波、中大力德主要客户中不存在日本电产，且三家公司外销占比较低；丰立智能存在相关保税区业务，与公司的保税区业务、客户基本一致，符合行业惯例。
(二) 说明在2021年钢材公开市场价格上涨35.83%的背景下，发行人同期毛坯件原材料单价、钢材采购价格仅分别增长22.74%和25.69%，显著低于钢材公开市场价格变动幅度的原因及合理性
2020-2021年，新能源汽车齿轮尚处于起步阶段，采购用于新能源汽车齿轮的钢材、毛坯件相对较少，对整体单价的影响不大。
1. 钢材
2021年度，公司钢材类采购内容为用于加工制造齿轮的钢材、特种钢及拉丝钢等，公司钢材类采购单价与市场价格变动情况如下：
单位：元/千克
| 项 目 | 2021年度 | 2020年度 | |
| 单价 | 变化率 | 单价 | |
| 国内钢材综合价格指数 | 143.10 | 35.83% | 105.35 |
| 特钢综合价格指数[注] | 8,052.52 | 19.61% | 6,732.15 |
| 公司钢材类采购价格 | 7.35 | 25.69% | 5.85 |
注：数据来源于我的钢铁网
由上表可知，2021年度，公司钢材变动幅度与钢材价格指数变动趋势一致，但变动幅度不完全相同，主要系公司采购的钢材类材料种类较多，不同钢材细分品种的市场价格变动幅度存在一定差异，导致公司总体钢材变动幅度与钢材价格指数存在差异。由于公司采用的钢材主要为可用于加工制造齿轮的钢材、特种钢及拉丝钢等，2021年度，公司钢材增长幅度介于特钢综合绝对价格指数和国内钢材综合价格指数之间，具有合理性。
由于公司采购钢材的价格因钢材种类、规格、性能的差异而各不相同，采购结构存在差异，因此公司个别月份采购单价存在一定的波动性。例如部分特种钢、拉丝钢等钢材，由于对钢材的品质、性能有特殊的要求，采购单价较高，上述钢材结构性变化对月度采购单价的影响较大。剔除部分特殊性钢材后，2020-2021年，公司主要钢材月度采购单价与钢材市场价格变动趋势如下：
综上所述，公司2021年度钢材类采购价格变化趋势基本符合钢材价格变化
的市场行情。
2. 毛坯件
2021年度，公司采购的毛坯件平均价格变动情况与钢材市场价格变动情况如下：
| 项目 | 单位 | 2021年度 | 2020年度 | |
| 单价 | 变化率 | 单价 | ||
| 公司毛坯件采购价格 | 元/个 | 2.81 | 12.62% | 2.50 |
| 公司钢材采购价格 | 元/千克 | 7.35 | 25.69% | 5.85 |
| 国内钢材综合价格指数 | - | 143.10 | 35.83% | 105.35 |
数据来源： Wind
公司毛坯件采购单价与国内钢材综合价格指数的变化趋势存在一定的差异，主要受毛坯件定价机制的影响。由于公司毛坯件产品种类众多，不同物料、不同加工工艺的毛坯件采购价格存在一定差异。2021年度，公司毛坯件采购单价较2020年度上升12.62%，毛坯件总体单价变动幅度小于原材料市场价格的变动幅度，主要受毛坯件定价机制的影响。由于毛坯件采购价格由原材料和加工费两部分组成，加工费与原材料价格变化无明显相关性，因此毛坯件采购单价的上涨幅度小于原材料价格的上涨幅度。
根据公司毛坯件的定价机制，毛坯件采购价格主要构成为原材料钢材的价格和毛坯件的加工费。由于毛坯件种类多样，单种产品占比较小，将公司毛坯件主要采购种类按照原材料和加工费进行拆分，拆分后原材料单价和加工费单价变动情况如下：
单位：元/个
| 物料名称 | 2021年度 | 2020年度 | |
| 金额 | 变动幅度 | 金额 | |
| 毛坯件单价 | 2.57 | 13.62% | 2.26 |
| 其中：原材料单价 | 1.11 | 22.74% | 0.90 |
| 加工费单价 | 1.46 | 7.58% | 1.36 |
| 公司钢材采购价格（元/千克） | 7.35 | 25.69% | 5.85 |
2021年度，公司毛坯件原材料单价的变动幅度与公司钢材采购价格的变动幅度相近，具有合理性。
公司加工费主要受毛坯件采购结构、各型号材料所需加工工艺的复杂程度、
与供应商议价能力等因素的影响，同种型号物料由于业务需求，加工工艺复杂程度可能存在一定差异，导致加工费产生一定波动。
综上所述，2021年度公司毛坯件采购价格变动幅度比钢材公开市场价格变动幅度的差异具有合理性。
(三) 说明2022年上半年钢材采购变动趋势和幅度与钢材公开市场价格差异较大的原因及合理性；同期毛坯件原材料单价增长37.29%，显著高于钢材采购价格变动幅度的原因及合理性
1. 钢材
报告期内，公司钢材类采购内容为用于加工制造齿轮的钢材、特种钢及拉丝钢等，公司钢材类采购单价与市场价格变动情况如下：
单位：元/千克
| 项 目 | 2022年度 | 2021年度 | |
| 单价 | 变化率 | 单价 | |
| 国内钢材综合价格指数 | 123.36 | -13.79% | 143.10 |
| 特钢综合价格指数[注] | 7,587.99 | -5.77% | 8,052.52 |
| 公司钢材类采购价格 | 8.46 | 15.19% | 7.35 |
注：数据来源于我的钢铁网
2022年度，公司钢材变动幅度与钢材价格指数变动趋势不一致，主要受采购结构变化以及公司月度采购安排的影响。由于新能源汽车齿轮业务的不断扩张，公司增加了用于新能源汽车齿轮业务的特种钢的采购规模，受采购结构变化的影响，公司钢材类采购单价变动趋势与钢材综合价格指数的变动趋势存在差异。2021-2022年，钢材类分类列示具体情况如下：
单位：元/千克
| 项 目 | 2022年度 | 2021年度 | |||
| 单价 | 单价变动率 | 采购数量 占比 | 单价 | 采购数量 占比 | |
| 国内钢材综合价格指数 | 123.36 | -13.79% | - | 143.10 | - |
| 特钢综合价格指数 | 7,587.99 | -5.77% | - | 8,052.52 | - |
| 公司钢材类（总体）采购价格 | 8.46 | 15.19% | 100.00% | 7.35 | 100.00% |
| 其中：拉丝钢、特种钢等 | 10.03 | -1.15% | 60.96% | 10.14 | 31.25% |
| 普通钢材 | 6.02 | -0.87% | 39.04% | 6.08 | 68.75% |
（1）拉丝钢、特种钢
由上表可知，2022年度，由于新能源汽车齿轮业务大幅增长，电动工具业务呈现下滑趋势，公司对拉丝钢、特种钢的需求上升，对普通钢材的需求大幅减少，导致拉丝钢、特种钢等钢材的采购数量占比大幅提升。
2022年度，公司拉丝钢、特种钢与上年同期相比单价变动率为-1.15%，特钢综合价格指数变动率为-5.77%，变动趋势一致，变动幅度略有差异主要系拉丝钢、特种钢采购的产品品种结构变化的影响。
（2）普通钢材
2022年度，公司普通钢材单价变动率为-0.87%，国内钢材综合价格指数变动率为-13.79%，变动趋势一致，但变动幅度存在差异，主要受月度采购安排的影响。2022年上半年，由于预期新项目落地，且一季度预期全年业务情况较好，公司提前采购钢材，采购普通钢材占全年采购量的比例约70%，下半年采购比例约为30%。由于2022年上半年，钢材市场价格保持在高位，价格下跌主要发生在下半年，受公司月度采购安排的影响，公司采购钢材的单价下降幅度小于钢材价格指数的变动。
报告期内，公司普通钢材月度采购单价与钢材市场价格变动趋势如下：
如图所示，由于公司采购钢材的价格因钢材种类、规格、性能的差异而各不相同，采购结构存在差异，因此公司个别月份采购单价存在一定的波动性。
综上所述，公司2022年度钢材采购价格变动趋势和幅度与钢材公开市场价格存在差异的原因具有合理性。
2. 毛坯件
2022年度，公司采购的毛坯件平均价格变动情况与钢材市场价格变动情况如下：
| 项目 | 单位 | 2022年度 | 2021年度 | |
| 单价 | 变化率 | 单价 | ||
| 公司毛坯件采购价格 | 元/个 | 4.90 | 74.10% | 2.81 |
| 公司钢材类（总体）采购价格 | 元/千克 | 8.46 | 15.19% | 7.35 |
数据来源：Wind
2022年度，由于新能源汽车齿轮业务的不断扩张，公司增加了用于新能源汽车齿轮业务的特种钢和毛坯件的采购规模。由于特种钢对材料品质的要求较高，单位千克的钢材采购单价较高，因此钢材类采购单价上升15.19%；公司毛坯件采购单价大幅上升74.10%，高于钢材类采购单价上升幅度，主要系毛坯件采购单价按照个数计价，除受材料品质的影响外，还受毛坯件规格的影响。用于新能源汽车齿轮业务的毛坯件单个规格较大、用料较多，导致毛坯件单价上升幅度较高，高于公司钢材类采购单价的变动幅度。2022年度，受结构变化及铝料价格上涨等因素的影响，公司毛坯件采购单价大幅上升，具体影响情况如下：
单位：元/个
| 项 目 | 2022年度 | 2021年度 | |||
| 单价 | 变化率 | 采购数量 占比 | 单价 | 采购数量 占比 | |
| 公司毛坯件采购价格 | 4.90 | 74.10% | 100.00% | 2.81 | 100.00% |
| 其中：新能源汽车齿轮业务毛坯件 | 14.15 | 58.46% | 15.18% | 8.93 | 0.59% |
| 铝料及部分变动毛坯件 | 5.07 | 36.50% | 22.28% | 3.71 | 23.13% |
| 其他业务毛坯件 | 2.59 | 3.98% | 62.54% | 2.50 | 76.28% |
（1）新能源汽车齿轮业务的影响
2022年度，随着公司业务结构的调整，新能源汽车齿轮业务的进一步扩张，出于保障交期的考虑，公司直接采购了大量的新能源汽车齿轮业务毛坯件，导致采购数量占比大幅上升。由于新能源汽车齿轮业务毛坯件通常规格较大、加工难度较高，因此，新能源汽车齿轮业务毛坯件材料费和加工费较高，使得公司毛坯件总体采购单价上升。
2022年度，随着新项目的落地，公司新开拓了玉环县港泰传动机械有限公司、宁波中安锻造有限公司等供应商，采购了大量规格较大、单价较高的主减速从动齿轮、主轴等毛坯件，导致采购单价大幅上涨。剔除上述两家供应商的影响后，公司2022年度新能源汽车齿轮业务毛坯件采购单价为8.58元/个，较2021年度略微下滑3.92%，与特钢综合价格指数变动相匹配。
（2）铝料及其他业务毛坯件变动的影响
公司部分毛坯件使用铝料，主要用于自动门业务。2022年度，公司自动门业务毛坯件采购主要集中在上半年，由于2022年上半年度铝市场价格大幅上涨，现货铝的价格较去年同期增长22.67%。受此影响，此类毛坯件的原材料单价较2021年大幅上涨，导致公司毛坯件的采购单价上升。
另外，由于公司业务结构的变化，部分业务的毛坯件产品进行更新换代。一方面，由于创科集团、海康集团等客户新产品定制化的需求，公司在电动工具齿轮、减速机整机等领域亦采购部分定制毛坯件，如链条张紧器、正齿轮、输出法兰等。此类产品的规格较大，导致毛坯件的材料及加工费较高，使公司整体毛坯件的采购单价上升。另一方面，由于电动工具齿轮业务大幅下滑，公司2022年度停止采购转换阀销、销轴等单价较低的电动工具齿轮毛坯件。
因此，2022年度，由于铝料价格上涨及其他业务毛坯件结构变动因素影响，公司整体的毛坯件采购价格上升。
剔除新能源汽车齿轮业务、铝料及其他业务毛坯件变动的影响后，公司毛坯件采购价格如下：
单位：元/个
| 物料名称 | 2022年度 | 2021年度 | |
| 金额 | 变动幅度 | 金额 | |
| 公司毛坯件采购单价 | 2.59 | 3.98% | 2.50 |
| 其中：原材料单价 | 1.09 | -1.67% | 1.11 |
| 加工费单价 | 1.51 | 8.46% | 1.39 |
| 公司普通钢材采购价格（元/千克） | 6.02 | -0.87% | 6.08 |
2022年度，公司毛坯件原材料单价下降1.67%，与普通钢材采购价格变动幅度相匹配。
公司加工费主要受毛坯件采购结构、各型号材料所需加工工艺的复杂程度、
与供应商议价能力等因素的影响。2022年度，剔除新能源汽车齿轮等毛坯件的影响后，公司毛坯件加工费单价上升8.46%，主要由于公司新开拓的创科集团、海康集团等知名客户开始逐步放量。由于创科集团、海康集团等产品涉及的毛坯件规格较大，加工工作量较大，加工费较高，导致整体加工费单价上升。综上所述，公司毛坯件采购单价变动幅度显著高于钢材采购价格变动幅度具有合理性。
(四) 说明报告期各期发行人刀量具向不同供应商采购价格对比情况，说明差异的原因及合理性，发行人刀量具采购价格公允性
1. 说明报告期各期公司刀量具向不同供应商采购价格对比情况，说明差异的原因及合理性
报告期内，公司向刀量具各期前五大供应商的采购情况如下：
单位：万元
| 供应商名称 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | |||
| 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | |
| 宁波联创合沃精密工具有限公司 | 810.92 | 22.68% | 720.89 | 18.66% | 273.45 | 10.40% |
| 上海翊想贸易有限公司 | 511.20 | 14.30% | 646.00 | 16.72% | 445.63 | 16.96% |
| 宁波市锐虹工具有限公司 | 400.24 | 11.19% | 492.76 | 12.75% | 352.55 | 13.41% |
| 宁波沃言贸易有限公司 | 191.47 | 5.36% | 299.28 | 7.75% | 210.48 | 8.01% |
| 宁波市鄞州区海纪机电设备有限公司 | 152.72 | 4.27% | 14.57 | 0.38% | 12.23 | 0.47% |
| 台州昱帆数控刀具有限公司 | 81.18 | 2.27% | 152.12 | 3.94% | 187.88 | 7.15% |
| 合 计 | 2,147.73 | 60.07% | 2,325.63 | 60.19% | 1,482.22 | 56.40% |
刀量具作为齿轮加工的重要辅材，用于齿轮切削、精磨、镗孔等。由于公司产品种类较多，不同产品对刀量具的形状、规格、材质、精度、涂层等需求存在差异，因此，公司采购刀量具品种众多，不同品种间刀量具价格存在差异。
报告期内，公司对上表主要供应商的平均采购单价和主要产品情况如下：
单位：元/件
| 供应商名称 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | 主要产品 | 采购占比[注] |
| 宁波联创合沃精密工具有限公司 | 106.73 | 112.70 | 139.14 | 定制刀片类 | 50.90% |
| 钻头类 | 20.00% |
| 上海翊想贸易有限公司 | 129.83 | 125.80 | 163.79 | 定制刀片类 | 80.54% |
| 宁波市锐虹工具有限公司 | 35.46 | 40.17 | 43.49 | 通用刀片类 | 75.48% |
| 宁波沃言贸易有限公司 | 108.28 | 99.91 | 113.06 | 定制刀片类 | 62.63% |
| 钻头类 | 30.16% | ||||
| 宁波市鄞州区海纪机电设备有限公司 | 7,136.30 | 9,103.98 | 10,195.43 | 刀具研磨轮类 | 77.15% |
| 台州昱帆数控刀具有限公司 | 82.07 | 81.72 | 73.78 | 定制刀片类 | 87.86% |
注：采购占比为报告期内平均占比由于向同一供应商采购的刀量具品种较多，上表中选取了向同一供应商采购的主要品种大类。通过上表可知，公司向宁波市锐虹工具有限公司采购平均单价较低，主要系采购的产品主要为通用刀片类产品，单价较低；公司向宁波市鄞州区海纪机电设备有限公司采购平均单价较高，主要系采购的产品为刀具研磨轮类，作为刀具修理工具，单价很高；公司向其他主要供应商采购平均单价存在差异，主要系采购的产品存在结构性差异。以下按照主要产品分类比价如下：
单位：元/件
| 产品大类 | 供应商名称 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 |
| 定制刀片类 | 上海翊想贸易有限公司 | 130.92 | 123.91 | 163.90 |
| 宁波联创合沃精密工具有限公司 | 82.51 | 74.72 | 80.09 | |
| 宁波沃言贸易有限公司 | 89.38 | 77.47 | 84.97 | |
| 台州昱帆数控刀具有限公司 | 74.29 | 70.65 | 68.63 | |
| 钻头类 | 宁波联创合沃精密工具有限公司 | 201.74 | 233.33 | 238.99 |
| 宁波沃言贸易有限公司 | 246.79 | 245.15 | 251.98 | |
| 通用刀片类 | 宁波市锐虹工具有限公司 | 35.46 | 40.17 | 43.49 |
| 刀具研磨轮类 | 宁波市鄞州区海纪机电设备有限公司 | 7,136.30 | 9,103.98 | 10,195.43 |
刀片类用于齿轮加工切削、精磨等，定制刀片类系根据公司要求进行形状、规格、材质、精度、涂层等方面定制，研发投入较大，单价相对较高；通用刀片类系供应商现有的批量生产的通用产品，研发投入较低，单价较低。钻头类用于齿轮加工镗孔，对于材质、硬度等要求更高，单价更高。刀具研磨轮系刀具修理工具，对刀具精度进行修正，部分为金刚石材质，单价很高，采购数量不高，整体采购金额不大。
（1）定制刀片类
上表定制刀片类供应商中，公司向上海翊想贸易有限公司采购单价较高，主
要系定制刀片多为CBN材质刀片及T型硬质铣刀，具有硬度高、耐磨性好的特点，规格较大，因此单价较高，若剔除CBN材质刀片及T型硬质铣刀的影响，采购单价与其他几家相比差别不大。公司向宁波联创合沃精密工具有限公司、宁波沃言贸易有限公司、台州昱帆数控刀具有限公司采购单价处于合理区间范围内，价格差异系形状、规格等方面需求差异所致。
（2）钻头类
报告期内，公司主要向宁波联创合沃精密工具有限公司采购钻头类产品，部分特殊材质要求的钻头类产品向宁波沃言贸易有限公司采购，因此宁波沃言贸易有限公司采购单价偏高。2020-2021年，公司向宁波联创合沃精密工具有限公司、宁波沃言贸易有限公司整体采购单价差异不大；2022年，公司向宁波联创合沃精密工具有限公司采购单价明显下降，主要系2022年公司部分钻头由整体硬质合金钻头优化为刀片机架式钻头，实现降本，对外采购单价较低的钻头比重增加。
（3）通用类刀片
报告期内，公司向宁波市锐虹工具有限公司采购的多为通用类刀片，通用刀片类系供应商现有的批量生产的通用产品，研发投入较低，单价较低。报告期内，采购通用类刀片的其他供应商单价与宁波市锐虹工具有限公司对比情况如下：
单位：元/件
| 供应商名称 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 |
| 宁波市锐虹工具有限公司 | 35.46 | 40.17 | 43.49 |
| 宁波市北仑区宁虹工具有限公司 | 33.01 | 39.13 | 45.13 |
| 上海申耐国际贸易有限公司 | 34.14 | 34.45 | 34.26 |
与其他类似产品的供应商相比，总体来说采购单价差异不大，采购价格公允。
（4）刀具研磨轮类
报告期内，公司向宁波市鄞州区海纪机电设备有限公司采购的产品主要为刀具研磨轮类，刀具研磨轮系刀具修理工具，对刀具精度进行修正，部分为金刚石材质，单价很高，采购数量不高。报告期内，公司从其他供应商采购的类似产品单价与宁波市鄞州区海纪机电设备有限公司的单价对比情况如下：
单位：元/件
| 供应商名称 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 |
| 宁波市鄞州区海纪机电设备有限公司 | 7,136.30 | 9,103.98 | 10,195.43 |
| 供应商名称 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 |
| 宁波市江北华豪模具厂 | 9,621.93 | 9,966.52 | - |
由于刀具研磨轮类采购量较少，且单个产品具有定制性，公司向其他供应商采购类似产品数量较少。2022年，由于刀具使用量增加，公司向宁波市鄞州区海纪机电设备有限公司采购普通材质的刀具研磨轮占比提升，金刚石材质占比下降，导致平均单价有所下降。综上，报告期内公司刀量具向不同供应商采购价格存在差异，主要系采购产品种类不同所致，差异具有合理性。
2. 公司刀量具采购价格公允性
公司会参考市场行情、产品品质、交货时间等因素综合考虑刀量具的采购。根据对主要供应商的函证了解，主要供应商销售给公司的产品价格与销售给其他客户的同类产品价格并无明显差异，符合市场行情。同时，对同类或类似产品的采购，不同供应商的价格处于合理区间范围，公司刀量具采购价格公允。
综上所述，报告期内公司刀量具向不同供应商采购价格存在差异，主要系采购产品种类不同所致，差异具有合理性，公司刀量具采购价格公允。
(五) 说明供应商集中度较低的原因及合理性，是否符合行业特征与生产经营特点；按照适当采购金额进行分层，说明不同层级下供应商数量、采购金额及占比变化原因，供应链体系是否稳定
1. 供应商集中度较低的原因及合理性，是否符合行业特征与生产经营特点
公司的产品呈现出定制化、多品类、多规格的特征，原材料的采购也相应体现出定制化和多样化的特征，采购的原材料种类及品类众多，因此公司的供应商数量较多，导致供应商集中度较低，符合实际经营特点。
公司报告期供应商集中度与同行业可比公司的比较情况如下：
| 公司名称 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 |
| 丰立智能 | 19.05% | 21.59% | |
| 双环传动 | 29.53% | 22.29% | |
| 绿的谐波 | 44.00% | 28.53% | |
| 中大力德 | 22.52% | 24.15% | |
| 同行业平均值 | 28.78% | 24.14% | |
| 公司 | 31.64% | 27.63% | 28.10% |
报告期各期，公司对其前五名供应商合计采购占比与同行业平均水平基本持
平，分别为28.10%、27.63%和31.64%，总体较为稳定。总体而言，公司前五名供应商的采购占比情况与同行业上市公司类似，符合行业特征与生产经营特点。
2. 按照适当采购金额进行分层，说明不同层级下供应商数量、采购金额及占比变化原因，供应链体系是否稳定
报告期内，公司不同层级下供应商数量、采购金额及占比情况如下：
采购额单位：万元
| 层 级 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | ||||||
| 供应商数量 | 采购额 | 占比 | 供应商数量 | 采购额 | 占比 | 供应商数量 | 采购额 | 占比 | |
| 小于50万 | 659 | 2,987.20 | 14.99% | 682 | 2,689.36 | 11.98% | 476 | 2,130.06 | 16.27% |
| 50-100万 | 26 | 1,964.78 | 9.86% | 23 | 1,657.60 | 7.38% | 18 | 1,317.17 | 10.06% |
| 100-500万 | 34 | 7,425.11 | 37.25% | 43 | 9,359.26 | 41.70% | 33 | 6,938.27 | 52.98% |
| 500-1000万 | 4 | 3,008.77 | 15.10% | 6 | 4,087.35 | 18.21% | 1 | 613.77 | 4.69% |
| 1000万以上 | 3 | 4,546.12 | 22.81% | 3 | 4,652.43 | 20.73% | 2 | 2,096.09 | 16.01% |
| 合 计 | 726 | 19,931.98 | 100.00% | 757 | 22,446.00 | 100.00% | 530 | 13,095.36 | 100.00% |
2020-2021年，由于公司电动工具齿轮、汽车齿轮、减速机及其配件业务全面增长，增幅较大，各层级下供应商数量、采购金额均呈现一定程度的增加，随着主要供应商采购金额增长，采购金额大于500万的供应商采购占比提升，与业务发展相匹配。
2022年，电动工具齿轮业务明显下滑、新能源汽车齿轮业务进一步增长，最终营业收入小幅下滑，受采购需求波动影响，各层级供应商数量、采购额较2021年出现小幅变动，各层级供应商采购占比整体比较稳定，与业务变动相匹配。
整体来看，公司各层级供应商的数量和采购额变动符合公司实际经营情况，供应链体系较为稳定。
(六) 说明发行人各类原材料采购金额占对应主要供应商收入的比例，供应商向发行人销售与其经营规模和地域分布是否匹配，是否存在供应商专门或主要向发行人销售的情形，如是，请进一步说明原因及交易公允性
公司原材料采购主要为钢材、毛坯件以及刀量具。报告期内，公司向各类原材料前五名供应商采购金额占其收入的比例、供应商经营规模和地域分布情况如下：
| 采购种类 | 供应商名称 | 采购金额占供应商收入的比例[注2] | 经营规模[注2] | 地域分布 | 是否专门或主要向公司销售 |
| 钢材 | 中信泰富钢铁贸易有限公司 | 小于1% | 约500亿元 | 面向全球 | 否 |
| 浙江晋椿精密工业股份有限公司 | 小于1% | 约7.8亿元 | 面向全球 | 否 | |
| 江阴市罗泰合金材料有限公司 | 约1% | 约3亿元 | 浙江省、江苏省 | 否 | |
| 杭州圣西宇金属材料有限公司 | 小于1% | 约1.6亿元 | 浙江省、江苏省、安徽省、上海市 | 否 | |
| 石家庄钢铁有限责任公司注[注3] | 小于1% | 约160亿元 | 面向全国 | 否 | |
| 毛坯件 | 宁波市乐泰汽配有限公司 | 约35% | 约5300万元 | 浙江省 | 否 |
| 玉环县港泰传动机械有限公司 | 约18% | 约6800万元 | 浙江省、湖南省、江苏省 | 否 | |
| 宁波国慧汽车配件有限公司 | 约55% | 约1700万元 | 浙江省 | 否 | |
| 宁波中安锻造有限公司 | 约10% | 约6500万元 | 江浙沪地区及海外 | 否 | |
| 余姚市合杰精密机械有限公司 | 约25% | 约2300万元 | 浙江省、广东省、江苏省 | 否 | |
| 宁波市海曙尚禾精密机械有限公司 | 约15% | 约2400万元 | 浙江省 | 否 | |
| 宁波市镇海伦友机械厂 | 约45% | 约380万元 | 浙江省 | 否 | |
| 宁波嘉丰精密铸造有限公司 | 约4% | 约3800万元 | 江浙沪地区、山东省、北京市 | 否 | |
| 宁波威亚克汽车配件有限公司 | 约30% | 约300万元 | 浙江省、江苏省、广东省及部分海外国家 | 否 | |
| 刀量具 | 宁波联创合沃精密工具有限公司 | 约20% | 约4000万元 | 江苏省、浙江省、上海市 | 否 |
| 上海翊想贸易有限公司 | 约35% | 约1500万元 | 江苏省、浙江省、上海市 | 否 | |
| 宁波市锐虹工具有限公司 | 约3% | 约1.41亿元 | 浙江省、安徽省 | 否 | |
| 宁波沃言贸易有限公司 | 约15% | 约1200万元 | 浙江省 | 否 | |
| 宁波市鄞州区海纪机电设备有限公司 | 约4% | 约3500万元 | 江苏省、浙江省、上海市 | 否 | |
| 台州昱帆数控刀具有限公司 | 约5% | 约1800万元 | 浙江省 | 否 |
注1：上表中钢材供应商的采购额占2022年钢材采购总额的69.48%；毛坯件前五大供应商的采购额占2022年度毛坯件采购总额的71.50%；刀量具前五大供应商的采购额占2022年度刀量具采购总额的60.07%
注2：数据为2022年度数据
注3：此处包括石家庄钢铁有限责任公司及石家庄钢铁有限责任公司特殊钢分公司由上表可知，除宁波国慧汽车配件有限公司外，公司主要供应商向公司销售占其营业收入的比重较低，其本身具有一定的客户资源及较强的市场开拓能力，并非专门或主要为公司提供服务。报告期内，存在宁波国慧汽车配件有限公司向公司销售占其营业收入的比重较高的情况，具体原因如下：
1.公司主要向上述供应商采购毛坯件，随着业务规模的不断扩大，公司对产品交期、运输便利程度等因素有了更高的要求，因此，在原材料品质、价格相差不大的情况下，公司倾向于选择公司周边的供应商。宁波国慧汽车配件有限公司与公司同处于宁波市镇海区，在综合考虑地理位置、产品质量、成本效益等因素，公司向公司周边的上述供应商采购原材料以满足业务需求；
2.公司在宁波市镇海区当地属于规模较大的企业，采购业务量较大。宁波国慧汽车配件有限公司受场地等因素限制，经营规模有限，因此报告期内相关厂商的收入来自于公司的比重较高。
报告期内，公司向宁波国慧汽车配件有限公司的毛坯件采购单价与采购类似产品的其余供应商单价情况如下：
单位：元/件
| 供应商名称 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 |
| 宁波国慧汽车配件有限公司 | 3.36 | 3.46 | 3.12 |
| 南京康尼精密机械有限公司 | 3.02 | 3.00 | 3.00 |
| 宁波思专弗汽车部件有限公司 | 3.41 | 2.92 | - |
由上表可知，公司向宁波国慧汽车配件有限公司的毛坯件采购单价与类似产品的供应商价格差异不大，采购价格公允。
综上所述，报告期内，除宁波国慧汽车配件有限公司外，公司主要原材料供应商向公司销售占其营业收入的比重较低，原材料主要供应商向公司销售与其经营规模和地域分布相匹配，宁波国慧汽车配件有限公司向公司销售占其营业收入的比重较高的原因具有商业合理性，交易价格公允。
(七) 说明发行人减速机及其配件产品毛利率较高且高于同行业可比公司的原因及合理性
1. 说明公司减速机及其配件产品毛利率较高的原因及合理性
（1）减速机及其配件产品与其他产品对比
报告期内，公司减速机及其配件产品毛利率与其他产品比较如下：
| 项 目 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | |||
| 收入占比 | 毛利率 | 收入占比 | 毛利率 | 收入占比 | 毛利率 | |
| 电动工具齿轮 | 24.19% | 22.97% | 43.64% | 26.62% | 44.66% | 25.74% |
| 汽车齿轮 | 46.01% | 23.68% | 24.02% | 14.64% | 21.98% | 15.43% |
| 减速机及其配件 | 17.51% | 56.73% | 20.96% | 62.13% | 19.18% | 57.96% |
| 其他齿轮 | 5.16% | 35.30% | 5.43% | 38.34% | 7.01% | 36.42% |
| 设备和刀具 | 7.13% | 38.00% | 5.96% | 42.95% | 7.17% | 32.67% |
公司电动工具齿轮、汽车齿轮由于相关行业比较成熟，竞争比较激烈，整体毛利率偏低；公司其他齿轮包括智能家居齿轮、安防齿轮等，目前在国内尚处于偏小众领域，竞争相对缓和，毛利率维持在35%-40%之间。公司减速机及其配件产品毛利率较高，主要系：（1）市场竞争相对缓和：
公司减速机及其配件主要应用于机器人行业，属于战略性新兴产业，起步相对较晚，且处于高速发展期，整体市场竞争相对缓和，行业整体毛利率相对较高；（2）生产工艺要求较高：减速机产品在齿轮产品工艺基础上，新增了壳体加工、后道处理、装配等工艺，工艺流程较复杂；另外，公司减速机及其配件产品主要应用于机器人行业，对于精密度要求较高，且对于噪声、寿命等其他指标同样具有很高要求，因此毛利率相对偏高。
（2）减速机及其配件产品内部结构分析
报告期内，公司减速机及其配件产品内部结构如下：
单位：万元
| 项 目 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | |||
| 金额 | 比例 | 金额 | 比例 | 金额 | 比例 | |
| 减速机整机收入 | 3,209.90 | 35.64% | 2,112.13 | 18.65% | 1,258.09 | 18.01% |
| 减速机配件收入 | 5,796.49 | 64.36% | 9,211.26 | 81.35% | 5,725.83 | 81.99% |
| 减速机及其配件合计 | 9,006.40 | 100.00% | 11,323.40 | 100.00% | 6,983.92 | 100.00% |
减速机整机和配件产品毛利率差异如下：
| 公 司 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 |
| 减速机整机 | 38.78% | 36.72% | 37.61% |
| 减速机配件 | 66.67% | 67.96% | 62.43% |
| 减速机及其配件 | 56.73% | 62.13% | 57.96% |
减速机配件系精密齿轮产品，减速机整机由精密齿轮、箱体、轴承、法兰、输出轴等主要部件组成，精密齿轮系减速机核心部件，齿轮精密度越高，减速机的齿隙（间隙）越小，严格定位准确度越高，可以实现高效、低噪声等效果。单个精密齿轮产品成本较小，且属于减速机核心部件，客户对于产品价格相对不敏感，因此毛利率与整机相比较高。报告期内，分别按照减速机整机和减速机配件分客户分析如下：
1）减速机整机
报告期内，公司减速机整机毛利率情况如下：
| 项 目 | 内外销 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | |||
| 收入占比 | 毛利率 | 收入占比 | 毛利率 | 收入占比 | 毛利率 | ||
| 减速机整机 | 100.00% | 38.78% | 100.00% | 36.72% | 100.00% | 37.61% | |
报告期内，公司减速机整机主要客户销售收入占比情况如下：
| 项 目 | 内外销 | 销售收入占比 | ||
| 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | ||
| 海康集团 | 内销 | 73.66% | 59.00% | 73.75% |
| 金百合集团 | 内销 | 14.68% | 24.83% | 3.56% |
| 昆山奥仕达 | 内销 | 5.82% | 12.47% | 13.60% |
报告期内，公司减速机整机客户集中度较高，公司向海康集团销售的产品主要应用于移动机器人行业，公司向金百合集团、昆山奥仕达销售的产品主要应用于医疗器械行业。公司减速机整机产品分客户销售毛利率差异不大，具体型号产品毛利率存在差异。报告期内，公司向海康集团、金百合集团销售的减速机整机毛利率存在波动，主要系产品结构发生变化，随着产品推陈出新或更新换代，不同产品由于材料工艺存在差异，毛利率也存在差异，产品结构变动导致毛利率发生变动。
2）减速机配件
报告期内，公司减速机配件毛利率情况如下：
| 项 目 | 内外销 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | |||
| 收入占比 | 毛利率 | 收入占比 | 毛利率 | 收入占比 | 毛利率 | ||
| 减速机配件 | 100.00% | 66.67% | 100.00% | 67.96% | 100.00% | 62.43% | |
报告期内，公司减速机配件主要客户销售收入占比情况如下：
| 项 目 | 内外销 | 销售收入占比 | ||
| 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | ||
| 日本电产[注1] | 主要为外销 | 81.94% | 92.18% | 79.06% |
| 其他客户[注2] | 主要为内销 | 18.06% | 7.82% | 20.94% |
[注1]日本电产集团中存在内销系少量减速机配件销售给日本电产新宝（浙江）有限公司、日本电产芝浦（浙江）有限公司
[注2]其他客户中存在少量外销客户，例如ABB Robotics Sweden，收入占比约0.4%，毛利率较高
报告期内，公司减速机配件客户集中度较高，主要为日本电产（Nidec MotorCorporation），系外销客户，毛利率较高；其他客户主要为内销客户，毛利率相对偏低。
公司减速机配件外销客户毛利率都保持在较高水平，具体原因如下：
①外销产品技术难度较高
工业4.0的大背景下，以美国、日本、德国为代表的国家和地区重视推动机器人产业的发展，凭借技术先发优势，取得了较高的行业集中度和市场份额。公司外销客户日本电产（Nidec Motor Corporation）、ABB Robotics Sweden属于国际知名企业，在机器人产业具有一定技术先发优势，同时对于减速机配件精密度、可靠性、传动效率、噪声等方面要求较高。公司销售给日本电产（NidecMotor Corporation）、ABB Robotics Sweden等国际知名客户的减速机配件产品具有定制性，精度要求与内销产品相比普遍高出1-2级。基于外销客户技术难度较高的要求，公司减速机配件产品报价与内销相比较高。
②外销市场竞争相对较少
日本电产（Nidec Motor Corporation）、ABB Robotics Sweden等全球知名企业对于供应商都具有非常严格的准入考核体系。基于公司与日本电产集团内其他公司的长期稳定合作，公司能够获得Nidec Motor Corporation的供应商准入资格；基于公司良好的产品研发及精密生产能力，公司能够获得ABB RoboticsSweden的供应商准入资格。日本电产（Nidec Motor Corporation）、ABB RoboticsSweden等全球知名企业对于供应商的生产规模、生产管控体系、技术研发实力、服务等各方面有严格的要求，形成了较高的供应商准入门槛，使得公司面临的竞
争较少。
公司与Nidec Motor Corporation于2015年开始量产，最初在2013年开始接触，合作历史较久，合作的产品品种较多，同类产品供应商仅公司与City Gear（成立于1955年，系世界级中小模数齿轮生产商）两家，且公司供应份额较高，合作比较稳定。
③公司与外销客户协商定价机制
由于外销客户大多采用协商定价的方式与供应商确定产品价格，公司可以通过多轮报价与外销客户磋商产品价格。
基于外销产品技术难度较高、公司面临的竞争压力较小、海外竞争对手人力等成本较高等因素，公司通常情况下会提供较高的报价，根据客户对报价的敏感度进行多轮磋商，最终确定产品销售价格。公司外销客户主要为全球知名企业，通常对于产品品质要求较高，但同时对于价格敏感度较低，因此，公司向外销客户销售的产品价格较高，毛利率整体保持在较高水平。
综上，公司减速机及其配件产品毛利率较高具有合理性。
2. 说明公司减速机及其配件产品毛利率高于同行业可比公司的原因及合理性
公司减速机及其配件产品与同行业可比公司毛利率对比如下：
| 毛利率 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 |
| 绿的谐波（688017.SH） | - | 52.52% | 47.18% |
| 中大力德（002896.SZ） | - | 26.24% | 26.88% |
| 中技克美（871601.NQ） | 66.57% | 59.62% | 59.45% |
| 公司减速机及其配件产品 | 56.73% | 62.13% | 57.96% |
注：中技克美系新三板公司，营业收入规模较小，招股说明书中未作为可比公司，此处为方便分析毛利率，将中技克美作为同行业可比公司列示作为参考
报告期内，公司减速机及其配件产品与同行业可比公司中大力德、绿的谐波和中技克美产品存在差异，具体涉及可比产品如下：
| 公司名称 | 主营业务及产品应用领域 | 主要涉及可比产品 |
| 绿的谐波（688017.SH） | 精密谐波减速机，主要应用于工业机器人、服务机器人、数控机床、航空航天、医疗器械、半导体生产设备、新能源装备等高端制造领域 | 谐波减速器 |
| 中大力德（002896.SZ） | 机械传动与控制应用领域关键零部件的研发、生产、销售和服务，主要应用于工业机器人、智能物流、新能源、工作母机等领域以及食品、包装、纺织、电子、医疗等领域 | 精密行星减速器 |
| 中技克美（871601.NQ） | 谐波传动减速器的研发、生产与销售，产品已广泛应用于航天、航空、信息、能源、电子、仪表、石化、印刷、包装、机器人、机械、医疗等领域 | 专用谐波减速器 |
| 夏厦精密 | 减速机及其配件分为减速机整机和减速机配件，主要应用于机器人、医疗器械等行业 | 减速机整机（精密行星减速器） |
行星减速器与谐波减速器相关简介如下：
| 产 品 | 含义 | 应用领域 |
| 行星减速器 | 传动结构主要由行星轮、太阳轮、内齿圈三部分组成的精密减速器，其结构简单并且传动效率高，多安装在伺服电机上，用来降低转速，提升扭矩，精确定位 | 主要应用于工业机器人、服务机器人、医疗器械、AGV无人搬运车、数控机床等领域，应用于机器人电机等部件 |
| 谐波减速器 | 由谐波发生器、刚轮、柔轮三个部件组成的精密减速器，具有体积小、重量轻、输出转矩大等特点 | 主要应用于工业机器人、服务机器人、数控机床、光伏设备、医疗器械、航空航天等领域，应用于机器人小臂、腕部、手部等部件 |
报告期内，中大力德精密行星减速器产品、绿的谐波谐波减速器产品、中技克美专用谐波减速器产品与公司减速机及其配件产品毛利率对比情况如下：
| 公 司 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 |
| 中大力德-精密行星减速器 | - | 44.49% | 49.93% |
| 绿的谐波-谐波减速器 | - | 53.18% | 47.57% |
| 中技克美-专用谐波减速器 | 66.54% | 59.48% | 65.07% |
| 本公司-减速机及其配件 | 56.73% | 62.13% | 57.96% |
| 其中：减速机整机 | 38.78% | 36.72% | 37.61% |
| 减速机配件 | 66.67% | 67.96% | 62.43% |
注1：绿的谐波2020年和2021年将谐波减速器与金属部件合并，上表中2020年和2021年毛利率系谐波减速器及金属部件毛利率，2022年数据未披露
注2：中大力德精密行星减速器毛利率来自2021.10.22公告的《公开发行可转换公司债券募集说明书》，2021年度数据以2021年1-6月代替，2022年数据未披露
公司减速机及其配件产品综合毛利率与同行业可比公司相比大致相当，减速机整机和减速机配件毛利率都处于同行业可比公司毛利率范围。公司按照产品结构分析如下：
（1）减速机整机比较
同行业可比公司中大力德、绿的谐波、中技克美都从事整机产品生产，公司减速机整机产品与上述公司具有可比性。公司减速机整机产品毛利率与同行业可比公司相比偏低，主要系同行业可比公司为精密行星减速器、谐波减速器专业生产商，且谐波减速器技术难度较大，因此同行业可比公司毛利率较高。公司属于小模数齿轮行业龙头企业，生产的减速机整机中精密齿轮系自制，箱体、轴承、法兰等均外购，外购部件较多，且公司减速机整机客户集中度较高，因而给予了大客户部分价格优惠，因此公司减速机整机整体毛利率不高。
（2）减速机配件比较
同行业可比公司中大力德、绿的谐波、中技克美不存在减速机配件产品，与公司减速机配件不能直接对比。公司减速机配件毛利率较高，主要原因系：1）减速机配件单位价值较低，客户相对不敏感；2）客户结构差异。
1）减速机配件单位价值较低，客户相对不敏感
减速机配件系精密齿轮产品，减速机整机由精密齿轮、箱体、轴承、法兰、输出轴等主要部件组成，精密齿轮系减速机核心部件，齿轮精密度越高，减速机的齿隙（间隙）越小，严格定位准确度越高，可以实现高效、低噪声等效果。单个精密齿轮产品成本较小，且属于减速机核心部件，减速机配件与同行业减速机整机产品单位价值对比如下：
| 公司 | 项目 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 |
| 中大力德 | 单价（元/台） | - | 308.14 | 289.72 |
| 单位成本（元/台） | - | 227.28 | 211.84 | |
| 单位毛利（元/台） | - | 80.87 | 77.88 | |
| 绿的谐波-谐波减速器 | 单价（元/台） | - | 1,621.94 | 1,837.28 |
| 单位成本（元/台） | - | 759.40 | 963.20 | |
| 单位毛利（元/台） | - | 862.54 | 874.08 | |
| 公司减速机配件 | 单价（元/件） | 36.96 | 35.71 | 26.96 |
| 单位成本（元/件） | 12.32 | 11.38 | 10.07 | |
| 单位毛利（元/件） | 24.64 | 24.33 | 16.89 |
注：中大力德未披露分产品数量，上表中数据为全部产品平均值；中技克美年报中未披露产品数量，无法计算单价等数据
由于减速机配件精密齿轮在减速机整机中成本较小，且属于减速机核心部件，
主要客户对于精密齿轮产品售价相对不敏感，因此减速机配件毛利率较高。上述同行业可比公司不存在减速机配件产品销售，但经筛选减速机行业相关上市公司，工业传动减速机领域通力科技（301255.SZ）分别存在通用减速机、通用减速机配件产品；另外，经搜寻同时从事整机和配件生产的动力产品IPO企业，百胜动力（在审）主营业务收入中同时存在舷外机整机和配件的生产和销售。两家公司整机和配件毛利率对比如下：
| 公 司 | 业务 | 产品 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 |
| 通力科技 | 专业从事工业传动减速机的研发、生产、销售 | 通用减速机 | - | 33.23% | 31.53% |
| 配件及维修 | - | 63.49% | 57.59% | ||
| 百胜动力 | 从事水上动力产品舷外机的研发、生产和销售 | 舷外机 | - | 30.99% | 29.71% |
| 配件 | - | 60.31% | 64.03% |
通过上表可知，通力科技、百胜动力同时存在整机与配件生产，配件与整机相比毛利率明显较高，与公司情况一致。
2）客户结构差异
公司减速机配件产品主要向海外销售，而同行业可比公司内销占比较高，报告期内，公司减速机配件产品内外销收入占比结构与同行业可比公司对比如下：
| 公司 | 内外销 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 |
| 中大力德 | 内销 | - | 92.21% | 91.75% |
| 外销 | - | 7.79% | 8.25% | |
| 合计 | - | 100.00% | 100.00% | |
| 绿的谐波 | 内销 | - | 82.66% | 82.45% |
| 外销 | - | 17.34% | 17.55% | |
| 合计 | - | 100.00% | 100.00% | |
| 中技克美 | 内销 | 95.34% | 94.21% | 95.19% |
| 外销 | 4.66% | 5.79% | 4.81% | |
| 合计 | 100.00% | 100.00% | 100.00% | |
| 公司减速机配件 | 内销 | 25.31% | 17.55% | 34.01% |
| 外销 | 74.69% | 82.45% | 65.99% | |
| 合计 | 100.00% | 100.00% | 100.00% |
注：中大力德、绿的谐波、中技克美未披露分产品内外销结构，上表列示为营业收入内外销结构
公司减速机配件产品主要销往国外，供应国际知名企业，同行业可比公司中大力德、绿的谐波、中技克美客户以内销为主，外销比例相对较低，客户结构与公司存在较大差异。报告期内，公司减速机配件产品外销客户主要为日本电产下属Nidec MotorCorporation，Nidec Motor Corporation总部位于美国，主要从事工业用/民生用/家电用马达电机及控制设备的开发、制造、销售，公司为其供应减速机配件，主要用于仓储物流机器人项目精密小型电机生产。公司向Nidec MotorCorporation销售减速机配件产品毛利率较高的原因如下：
①产品较小，售价不敏感：公司向Nidec Motor Corporation销售的产品为减速机配件，系主要应用于仓储物流机器人电机的精密齿轮产品，产品规格较小，客户对于产品售价相对不敏感，因此定价相对较高；
②替代外资品牌产品：工业4.0的大背景下，以美国、日本、德国为代表的国家和地区重视推动机器人产业的发展，凭借技术先发优势，取得了较高的行业集中度和市场份额。公司向Nidec Motor Corporation销售的减速机配件产品，最终主要应用于仓储物流机器人项目，公司的相关产品系替代外资品牌CityGear，考虑到外资品牌技术难度较高、人力成本等较高、高端产品定价较高，公司给予较高的报价。根据公司与Nidec Motor Corporation的沟通记录，公司提供的报价与City Gear相比仍具有价格优势，客户接受了报价，同时供应份额向公司集中（City Gear属于竞争对手，难以获取竞争对手报价单，但通过客户可以确认本公司价格与City Gear相比具有价格优势）；
③供应商准入门槛：Nidec Motor Corporation等全球知名企业对于供应商都具有非常严格的准入考核体系，基于公司与日本电产集团内其他公司的长期稳定合作，公司能够获得Nidec Motor Corporation的供应商准入资格。Nidec MotorCorporation对于供应商的生产规模、生产管控体系、技术研发实力、服务等各方面有严格的要求，形成了较高的供应商准入门槛，使得公司面临的竞争较少；
④技术研发实力和服务能力：Nidec Motor Corporation向公司采购的减速机配件产品主要应用领域为仓储物流机器人，硬件性能是仓储物流机器人的核心之一。夏厦精密二十多年来专注于小模数齿轮及相关产品的研发、生产和销售，已形成齿轮生产设备、刀具、齿轮产品全产业链。减速机工艺难度和机械加工复杂度较高，夏厦精密具有产品方案设计能力，能够根据客户的应用场景，通过提
升齿轮精密度、齿轮组的机械整合设计等，解决物流机器人产品噪声大、抓举臂力弱等问题。因此，夏厦精密技术研发实力和服务能力是核心竞争优势，能够为客户提升硬件性能，与客户深度合作。
因此，公司向外销客户销售的减速机配件产品定价较高，毛利率相对较高。
（3）下游行业毛利率水平分析
报告期内，公司减速机及其配件产品主要应用于机器人行业，下游机器人行业相关上市公司毛利率水平如下：
| 公司名称 | 主营业务 |
| 下游客户 | |
| 日本电产 （6594.T） | 日本电产（Nidec）是一家全球无刷直流马达市场占有率顶级的综合性马达、电机制造企业。日本电产（Nidec，尼得科）以精密小型马达起家，随后公司产品阵容逐步从小型马达扩大至超大型电机，产品广泛应用在通讯、家电、汽车、机器人、商业、物流、工业、农业、健康、物联网等领域 |
| 海康机器人 （IPO在审） | 公司是面向全球的机器视觉和移动机器人产品及解决方案提供商，业务聚焦于工业物联网、智慧物流和智能制造，主要依托公司在相关领域的技术积累，从事机器视觉和移动机器人的硬件产品和软件平台的设计、研发、生产、销售和增值服务 |
| 下游客户的竞争对手 | |
| 埃斯顿 （002747.SZ） | 埃斯顿专业从事高端智能机械装备及其核心控制和功能部件的研发、生产和销售，并为客户提供智能装备自动化控制解决方案。主要产品包括数控系统、电液伺服系统和交流伺服系统，以及应用于智能化生产的工业机器人及成套设备 |
| 汇川技术 （300124.SZ） | 汇川技术聚焦工业领域的自动化、数字化、智能化，专注于工业自动化控制产品的研发、生产和销售，以拥有自主知识产权的工业自动化控制技术为基础，为客户提供更智能、更精准、更前沿的综合产品及解决方案 |
| AUTOSTORE （AUTO.OL） | AUTOSTORE为全球领先的仓储机器人公司，成立于1996年，目前已在超过45个国家和地区部署了超1000个自动物流系统。AUTOSTORE使用机器人来存储和检索产品，可以为各种行业的客户设计、安装和部署高效率的仓储解决方案 |
注：下游客户竞争对手系来自海康机器人（在审）招股说明书中披露移动机器人业务的竞争对手
报告期内，公司下游客户及下游客户竞争对手毛利率情况如下：
| 公 司 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 |
| 日本电产（集团整体） | - | 21.03% | 22.65% |
| 海康机器人 | - | 44.30% | 44.38% |
| 埃斯顿 | - | 32.30% | 34.32% |
| 汇川技术 | - | 51.41% | 46.09% |
| AUTOSTORE | - | 67.06% | 71.39% |
注：日本电产主要产品包括小型精密马达、家电商用及工业、车载、机械、电子及光学部件等，产品比较分散。由于年报未披露分产品毛利率，暂无法获取日本电产小型精密马达产品毛利率水平
由于日本电产集团主营产品比较分散，且年报未披露分产品毛利率，暂无法获取机器人业务相关产品毛利率。
海康机器人、埃斯顿、汇川技术、AUTOSTORE均从事移动机器人相关业务，毛利率均保持在较高水平。其中，AUTOSTORE属于外资国际知名企业，且移动机器人主要应用于仓储物流行业，与公司减速机配件主要应用领域一致，AUTOSTORE毛利率近70%，毛利率较高。外资国际知名企业移动机器人相关产业链毛利率水平均保持在较高水平，给予了机器人产业链足够的毛利率空间。
综上，公司减速机及其配件产品毛利率高于同行业可比公司毛利率具有合理性。
(八) 列示发行人各产品内销、外销毛利率情况，并说明同类产品内外销毛利率差异的原因及合理性，是否符合行业特征与生产经营特点
报告期内，公司电动工具齿轮、汽车齿轮、减速机及其配件产品收入占比较高，为公司主要的产品。公司各主要产品内销、外销毛利率情况如下：
| 产 品 | 内销/外销 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | |||
| 收入占比(%) | 毛利率(%) | 收入占比(%) | 毛利率(%) | 收入占比(%) | 毛利率(%) | ||
| 电动工具齿轮 | 内销 | 63.46 | 22.16 | 72.82 | 24.99 | 71.54 | 24.65 |
| 外销 | 36.54 | 24.39 | 27.18 | 30.96 | 28.46 | 28.48 | |
| 小 计 | 100.00 | 22.97 | 100.00 | 26.62 | 100.00 | 25.74 | |
| 汽车齿轮 | 内销 | 92.29 | 22.25 | 84.74 | 9.30 | 84.34 | 9.60 |
| 外销 | 7.71 | 40.87 | 15.26 | 44.28 | 15.66 | 46.82 | |
| 小 计 | 100.00 | 23.68 | 100.00 | 14.64 | 100.00 | 15.43 | |
| 减速机及其配件 | 内销 | 52.11 | 41.49 | 32.58 | 41.51 | 45.11 | 42.52 |
| 外销 | 47.89 | 66.29 | 67.42 | 72.09 | 54.89 | 70.64 | |
| 小 计 | 100.00 | 56.73 | 100.00 | 62.13 | 100.00 | 57.96 | |
1. 电动工具齿轮
（1）内外销毛利率差异的原因
电动工具齿轮主要客户为牧田集团，公司与其下属牧田（中国）有限公司、
牧田（昆山）有限公司合作，其中牧田（中国）有限公司为内销客户，牧田（昆山）有限公司为外销客户（保税区）。报告期内，公司电动工具产品外销占比相对偏低，外销毛利率均高于内销毛利率主要系：1）内外销客户产品销售区域不同，牧田（昆山）有限公司生产的产品主要供应北美地区，牧田（中国）有限公司生产的产品主要供应欧洲、亚洲等地区，不同地区产品之间适用标准、精度要求等存在差异；2）产品结构差异，牧田（昆山）有限公司采购产品对滚齿工艺、精度等要求更高，产品附加值更高，因此外销毛利率相对较高。
（2）同行业对比
公司电动工具齿轮产品与同行业可比公司丰立智能内销、外销毛利率对比如下：
| 电动工具齿轮产品 | 内销/外销 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | |||
| 收入占比(%) | 毛利率(%) | 收入占比(%) | 毛利率(%) | 收入占比(%) | 毛利率(%) | ||
| 丰立智能 | 内销 | 51.55 | 17.78 | 51.95 | 19.22 | ||
| 外销 | 48.45 | 24.67 | 48.05 | 32.70 | |||
| 小 计 | 100.00 | 21.12 | 100.00 | 25.70 | |||
| 夏厦精密 | 内销 | 63.46 | 22.16 | 72.82 | 24.99 | 71.54 | 24.65 |
| 外销 | 36.54 | 24.39 | 27.18 | 30.96 | 28.46 | 28.48 | |
| 小 计 | 100.00 | 22.97 | 100.00 | 26.62 | 100.00 | 25.74 | |
报告期内，丰立智能电动工具齿轮外销毛利率均高于内销毛利率，与公司基本一致。
2. 汽车齿轮
（1）内外销毛利率差异的原因
报告期内，公司汽车齿轮产品外销占比较低，外销毛利率均高于内销毛利率原因如下：1）公司汽车齿轮外销收入总金额相对较小，主要系为个别客户提供的定制化需求产品离合器轮，因定制化需求工艺复杂、研发难度大因此定价较高，同时公司通过工艺改进、设备调整优化降低了材料成本、提高生产效率，使得此产品毛利率有所提高，该产品占外销比例较高，因此外销毛利率整体较高；2）汽车齿轮内销客户主要为日本电产，公司销售给其国内工厂以轴类产品为主，由于该类产品规格较为常规，市场需求稳定，国内供应商竞争激烈，因此毛利较低。该产品占公司汽车齿轮内销比例较高，拉低了汽车齿轮产品内销整体毛利率；3）
2022年，随着新能源汽车齿轮放量生产，汽车齿轮内销收入进一步增加，规模效应提升，拉高了汽车齿轮内销毛利率。
（2）同行业对比
公司汽车齿轮产品与同行业可比公司双环传动内销、外销毛利率对比如下：
| 汽车齿轮产品 | 内销/外销 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | |||
| 收入占比(%) | 毛利率(%) | 收入占比(%) | 毛利率(%) | 收入占比(%) | 毛利率(%) | ||
| 双环传动 | 内销 | 83.14 | 20.56 | 86.34 | 17.75 | ||
| 外销 | 16.86 | 16.74 | 13.66 | 18.07 | |||
| 小 计 | 100.00 | 19.92 | 100.00 | 17.79 | |||
| 夏厦精密 | 内销 | 92.29 | 22.25 | 84.74 | 9.30 | 84.34 | 9.60 |
| 外销 | 7.71 | 40.87 | 15.26 | 44.28 | 15.66 | 46.82 | |
| 小 计 | 100.00 | 23.68 | 100.00 | 14.64 | 100.00 | 15.43 | |
报告期内，双环传动汽车齿轮均以内销为主，与公司情况一致；双环传动内销、外销毛利率接近与公司不一致，主要系双环传动公司整体收入规模较大，尽管外销占比相对较低但外销收入仍远大于夏厦精密公司，夏厦精密公司外销收入总额相对较小，且受个别客户高毛利的定制化需求产品影响，带动了整体外销毛利。
3. 减速机及其配件
（1）内外销毛利率差异的原因
报告期内，公司减速机及其配件外销毛利率均高于内销毛利率，主要系：1）产品差异：内销主要产品为减速机整机，整机产品规格较大，所用部件多，毛利率相对偏低；外销主要产品为减速机配件，减速机配件系减速机中精密齿轮，规格较小，精密度较高，客户对于价格相对不敏感，毛利率相对较高；2）客户差异：外销主要客户为国际知名企业，产品系替代外资中小模数齿轮品牌，定价较高，毛利率相对较高。
（2）同行业对比
公司减速机及其配件产品与同行业可比公司毛利率对比如下：
| 产 品 | 内销/外销 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | |||
| 收入占比(%) | 毛利率(%) | 收入占比(%) | 毛利率(%) | 收入占比(%) | 毛利率(%) | ||
| 绿的谐波 | 内销 | 82.66 | 53.07 | 82.45 | 47.18 | ||
| 外销 | 17.34 | 49.87 | 17.55 | 44.24 | |||
| 小 计 | 100.00 | 52.52 | 100.00 | 47.18 | |||
| 中大力德 | 内销 | 92.21 | 25.54 | 91.75 | 25.36 | ||
| 外销 | 7.79 | 37.46 | 8.25 | 45.45 | |||
| 小 计 | 100.00 | 26.24 | 100.00 | 26.88 | |||
| 夏厦精密 | 内销 | 52.11 | 41.49 | 32.58 | 41.51 | 45.11 | 42.52 |
| 外销 | 47.89 | 66.29 | 67.42 | 72.09 | 54.89 | 70.64 | |
| 小 计 | 100.00 | 56.73 | 100.00 | 62.13 | 100.00 | 57.96 |
报告期内，同行业可比公司绿的谐波、中大力德均以内销收入为主，中大力德外销毛利率高于内销毛利率，与公司情况一致；绿的谐波内外销毛利率差异不大，与公司、中大力德情况不一致，主要系产品和客户存在差异。综上，公司同类产品内外销毛利率存在差异具有合理性，符合行业特征与生产经营特点。
(九) 区分境内外说明对公司收入真实性的核查过程、结论
1. 获取公司销售与收款循环相关制度，对销售与收款循环进行穿行测试、控制测试，了解公司与收入确认相关的关键内部控制，评价其设计和执行是否有效，并测试相关内部控制的运行有效性；
2．访谈公司相关业务部门相关人员，了解公司境内外销售的模式及流程、境内外销售产品的销售定价依据及公允性；
3.实质性分析程序
通过将公司主营业务收入及毛利率按主要客户、主要产品、主要销售区域等多个维度实施实质性分析程序，识别是否存在重大差异或异常变动，并核查相关差异或变动的原因；
4. 实施销售细节测试
对于境内销售，检查对应的销售合同或订单、销售发票、客户签收单、领用结算通知单或领用对账单等与收入确认相关的支持性文件；
对于境外销售，获取客户销售出口报关单、货运提单等出口销售单据，并与账面销售记录进行核对。
细节测试情况汇总如下：
单位：万元
| 项 目 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 |
| 境内销售收入 | 40,703.38 | 37,949.86 | 26,659.13 |
| 境内销售收入细节测试金额 | 24,220.76 | 24,304.87 | 15,020.17 |
| 比 例 | 59.51% | 64.04% | 56.34% |
| 境外销售收入 | 10,743.07 | 16,082.73 | 9,744.90 |
| 境外销售收入细节测试金额 | 8,568.31 | 13,153.66 | 8,526.79 |
| 比 例 | 79.76% | 81.79% | 87.50% |
5. 核查公司主要客户工商信息
对于国内客户，通过公开信息、官方网站等渠道查阅客户工商资料、股东信息等，了解该等客户的基本信息，比对客户与公司关联方，确认客户与公司之间是否存在关联方关系；对于国外客户，通过公开信息、官方网站等渠道获取主要的境外客户基本信息，了解客户股东情况、经营范围、业务规模等信息，确认与公司之间是否存在关联关系，与公司之间的业务往来是否具有商业实质。
6. 获取报告期各期海关进出口统计数据，与账面境外收入进行核对，核对明细情况如下：
单位：万元
| 项 目 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 |
| 海关出口数据 | 10,628.41 | 16,139.93 | 9,904.41 |
| 境外销售收入 | 10,743.07 | 16,082.73 | 9,744.90 |
| 差 异 | -114.66 | 57.19 | 159.51 |
| 差异率 | -1.07% | 0.36% | 1.64% |
经核对，海关统计的境外销售金额与公司账面记录情况基本相符，各期有小额差异，差异率较小，主要系海关出口货物按照海关结关日期进行统计，而公司主要根据报关单和提单确认收入，结关日期与收入确认日期存在小幅时间差。
7. 对报告期主要客户进行访谈
我们对公司主要客户进行实地走访或线上访谈，报告期内经访谈客户的销售金额及应收账款余额的比例如下：
单位：万元
| 项 目 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 |
| 境内销售收入 | 40,703.38 | 37,949.86 | 26,659.13 |
| 境内客户访谈确认金额 | 31,742.57 | 30,095.66 | 19,268.31 |
| 比 例 | 77.99% | 79.30% | 72.28% |
| 境外销售收入 | 10,743.07 | 16,082.73 | 9,744.90 |
| 境外客户访谈确认金额 | 7,921.44 | 12,952.36 | 7,739.46 |
| 比 例 | 73.74% | 80.54% | 79.42% |
在对主要客户实地走访过程中，我们执行了如下程序：
(1) 通过与主要客户访谈，了解对方企业基本情况、双方交易背景、交易流程、产品质量、款项结算、销售金额和关联关系等内容；
(2) 取得客户加盖公章的销售真实性及无关联关系确认函，承诺销售交易真实性及双方之间是否具有关联关系；
(3) 查看客户的生产厂区、车间仓库，了解客户生产规模及采购合理性。
8. 对报告期主要客户的销售收入进行函证
对报告期内主要客户的销售收入、期末应收账款余额和期末发出商品数量进行函证，核实公司对其销售的真实、合理性，同时在函证中进一步向客户确认公司对客户的销售交易均真实、合理，不存在虚构交易等特殊利益安排；
报告期内营业收入函证情况汇总如下：
单位：万元
| 项 目 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 |
| 境内销售收入 | 40,703.38 | 37,949.86 | 26,659.13 |
| 境内客户函证确认金额 | 35,579.36 | 28,101.48 | 23,103.43 |
| 比 例 | 87.41% | 74.05% | 86.66% |
| 境外销售收入 | 10,743.07 | 16,082.73 | 9,744.90 |
| 境外客户函证确认金额 | 8,170.50 | 13,153.66 | 8,457.17 |
| 比 例 | 76.05% | 81.79% | 86.79% |
经核查，我们认为，公司与客户的交易具有真实的商业背景，收入确认真实。
(十) 核查程序与核查结论
1. 核查程序
（1）获取公司收入明细，查看保税区销售模式对应客户情况；
（2）对销售负责人执行访谈程序，了解公司通过保税区销售与直接出口销售
的区别及考量因素；
（3）通过公开渠道查询同行业可比公司是否存在保税区销售模式；
（4）查阅主要原材料市场价格及其变动趋势，分析公司报告期内主要原材料采购价格的变化情况；
（5）获取原材料供应商采购明细账，分析公司刀量具向不同供应商采购价格对比情况；
（6）向主要供应商发函，了解供应商销售给公司的产品价格与其他客户的同类产品价格是否存在差异；
（7）获取公司采购明细，并按照适当采购金额进行分层，检查并分析不同层级下供应商数量、采购金额及占比变化的合理性；
（8）查阅同行业可比公司公告，了解供应商集中度情况，并与公司进行对比；
（9）获取公司主要供应商关于销售占比、经营规模、地域分布信息，对主要向公司销售的供应商，分析其原因及合理性，并与其他同类供应商进行比价；
（10）通过公开渠道查询同行业可比公司产品类型、毛利率等信息，比较分析同行业可比公司与公司的毛利率差异；
（11）查阅公司各产品内外销毛利率情况，分析其差异原因，并与同行业可比公司进行对比；
（12）获取公司销售与收款循环相关制度，对销售与收款循环进行穿行测试、控制测试，了解公司与收入确认相关的关键内部控制，评价其设计和执行是否有效，并测试相关内部控制的运行有效性；
（13）访谈公司相关业务部门相关人员，了解公司境内外销售的模式及流程、境内外销售产品的销售定价依据及公允性；
（14）通过将公司主营业务收入及毛利率按主要客户、主要产品、主要销售区域等多个维度实施实质性分析程序，识别是否存在重大差异或异常变动，并核查相关差异或变动的原因；
（15）对于境内销售，检查对应的销售合同或订单、销售发票、客户签收单、领用结算通知单或领用对账单等与收入确认相关的支持性文件；对于境外销售，获取客户销售出口报关单、货运提单等出口销售单据，并与账面销售记录进行核对；
（16）核查公司主要客户工商信息，对于国内客户，通过公开信息、官方网
站等渠道查阅客户工商资料、股东信息等，了解该等客户的基本信息，比对客户与公司关联方，确认客户与公司之间是否存在关联方关系；对于国外客户，通过公开信息、官方网站等渠道获取主要的境外客户基本信息，了解客户股东情况、经营范围、业务规模等信息，确认与公司之间是否存在关联关系，与公司之间的业务往来是否具有商业实质；
（17）获取报告期各期海关进出口统计数据，与账面境外收入进行核对并分析差异原因；
（18）对报告期主要客户进行实地走访或线上访谈；
（19）对报告期主要客户的销售收入进行函证。
2. 核查结论
经核查，我们认为：
（1）公司部分外销采用保税区销售具有商业合理性，同行业可比公司丰立智能存在相关保税区业务，与公司的保税区业务基本一致，符合行业惯例；
（2）公司2021年毛坯件原材料单价、钢材采购价格低于钢材公开市场价格变动幅度原因合理；
（3）公司2022年钢材采购变动趋势和幅度与钢材公开市场价格差异原因合理；同期毛坯件原材料采购单价显著高于钢材采购价格变动幅度具有合理性；
（4）报告期内公司刀量具向不同供应商采购价格存在差异，主要系采购产品种类不同所致，差异具有合理性；
（5）公司供应商集中度较低的原因合理，符合行业特征与生产经营特点；公司各层级供应商的数量和采购额变动符合公司实际经营情况，供应链体系较为稳定；
（6）报告期内，除宁波国慧汽车配件有限公司外，公司主要原材料供应商向公司销售占其营业收入的比重较低，原材料主要供应商向公司销售与其经营规模和地域分布相匹配，宁波国慧汽车配件有限公司向公司销售占其营业收入的比重较高的原因具有商业合理性，交易价格公允；
（7）公司减速机及其配件产品毛利率高于同行业可比公司中大力德和绿的谐波毛利率具有合理性；
（8）公司同类产品内外销毛利率存在差异具有合理性，符合行业特征与生产经营特点；
（9）公司与客户的交易具有真实的商业背景，收入确认真实。
三、申请文件显示：（1）报告期各期发行人新厂区二期工程在建工程期末余额均为2,345.21万元，在建工程至今未结转固定资产。（2）报告期内发行人与实际控制人亲属控制企业南自建设存在3600余万元建筑施工交易。
请发行人：（1）说明报告期内新厂区二期工程预算金额、累计实际投入、总建设周期、建设进度及预计转固时间，新厂区二期工程长期未转固的原因，在建工程主要支出项目、金额、供应商和采购内容、款项支付对象、是否存在体外资金循环。（2）结合相关工程项目投标价格情况，说明与南自建设关联交易的价格公允性，是否存在分包，如是，请说明分包方是否存在关联关系，是否存在体外资金循环。请保荐人、申报会计师发表明确意见。（审核问询函问题3）
(一) 说明报告期内新厂区二期工程预算金额、累计实际投入、总建设周期、建设进度及预计转固时间，新厂区二期工程长期未转固的原因，在建工程主要支出项目、金额、供应商和采购内容、款项支付对象、是否存在体外资金循环
1. 报告期内新厂区二期工程预算金额、累计实际投入、总建设周期、建设进度及预计转固时间
各报告期在建工程新厂区二期工程明细如下：
单位：万元
| 项 目 | 预算金额 | 年度 | 期初数 | 本期增加 | 转入固定资产 | 期末数 | 建设进度 |
| 新厂区二期工程 | 9,605.13 | 2022年度 | 2,345.21 | 14.50 | - | 2,359.71 | 24.57% |
| 2021年度 | 2,345.21 | - | - | 2,345.21 | 24.42% | ||
| 2020年度 | 2,345.21 | - | - | 2,345.21 | 24.42% |
新厂区二期工程预算金额9,605.13万元，截至2022年12月31日累计实际投入2,359.71万元，建设进度按投入金额占预算金额的比例为24.57%。新厂区二期工程已于2022年开展招投标前期工作，2023年继续建设，二期地上主体工程的总建设周期约400天，预计转固时间2024年。
2. 新厂区二期工程长期未转固的原因
新厂区二期工程余额系二期地基及地下室基础工程。年产30万套新能源汽车驱动减速机构项目分为新厂区一期和新厂区二期，一期与二期位置相邻，2019
年新厂区一期工程完成建设，考虑到地下施工难度，位置相邻的新厂区二期的地基及地下室与一期地基及地下室同步建设，导致2019年末新厂区二期工程存在在建工程余额2,345.21万元。
2020-2022年，鉴于2019年建设完成的新厂区一期陆续投入设备，场地未实现饱和，因此新厂区二期项目地上部分暂时搁置。截至本回复出具日，新厂区二期工程地上部分已于2022年开展招投标前期工作，因此2022年末余额略微增长，2023年拟继续建设，预计转固时间2024年。
3. 在建工程主要支出项目、金额、供应商和采购内容、款项支付对象、是否存在体外资金循环
（1）在建工程主要支出项目、金额、供应商和采购内容、款项支付对象
截止报告期末，新厂区二期工程在建工程具体项目如下：
单位：万元
| 主要支出项目 | 供应商 | 采购内容 | 金额 | 款项支付对象 |
| 地下室基础工程 | 浙江南自建设集团股份有限公司（以下简称南自建设公司） | 工程款 | 984.17 | 南自建设公司 |
| 宁波富波仕预拌混凝土有限公司、浙江厚弘供应链管理有限公司等 | 钢筋、混凝土等材料采购款 | 1,083.61 | 宁波富波仕预拌混凝土有限公司、浙江厚弘供应链管理有限公司等 | |
| 2#、3#、4#厂房，仅完成地基打桩及基础连廊施工 | 南自建设公司 | 工程款 | 131.61 | 南自建设公司 |
| 宁波富波仕预拌混凝土有限公司、浙江厚弘供应链管理有限公司等 | 钢筋、混凝土等材料采购款 | 144.90 | 宁波富波仕预拌混凝土有限公司、浙江厚弘供应链管理有限公司等 | |
| 其他费用 | 宁波东盛工程造价咨询有限公司等 | 主要系预算编制费等其他零支出 | 15.41 | 宁波东盛工程造价咨询有限公司等 |
| 合 计 | 2,359.71 |
新厂区二期地下工程主要工程承包商为南自建设公司。根据宁波东盛工程造价咨询有限公司出具的《工程造价咨询报告书》（宁东结审[2020]2285号）新厂区二期地下工程结算金额为2,345.21万元，公司已于2020年结算付清。公司新厂区二期地上主体工程计划于2023年继续建设，因此在2022年启动招投标工作新增预算编制费等其他零星支出。
（2）是否存在体外资金循环
公司在建工程主要支出不存在体外资金循环情形。主要履行了以下核查程序：
1）通过网络检索查询在建工程主要支出对象的经营业务范围，与提供的服务进行匹配，核查确认提供的服务具有商业合理性；
2）通过网络检索查询在建工程主要支出对象股东、董监高，并与公司控股股东、董监高问卷调查表进行校对，核查确认在建工程主要支出对象股东、董监高与公司及其控股股东、董监高及其关系密切家庭成员不存在重叠；3）获取在建工程主要支出对象南自建设针对本项目的对外采购清单、合同、发票、款项支付凭证，核查确认南自建设采购支出真实；将南自建设针对本项目的采购支出对象及其股东、董监高与公司控股股东、董监高问卷调查表进行校对，核查确认人员不存在重叠；4）获取了报告期内公司控股股东、实际控制人、董事、监事及高级管理人员、实际控制人控制的其他企业银行流水，核查确认与在建工程主要支出对象及其股东和董监高、南自建设针对本项目的采购支出对象及其股东和董监高不存在资金往来；5）走访公司主要客户、供应商，访谈确认不存在公司通过补偿利益方式要求主要供应商调低供货价格、主要客户调高产品销售价格的情形；
6）实地走访在建工程主要支出对象，访谈确认本项目交易真实，在建工程主要支出对象与公司关联方不存在经济往来或交易。
经核查，我们认为：公司在建工程主要支出不存在体外资金循环情形。
(二) 结合相关工程项目投标价格情况，说明与南自建设关联交易的价格公允性，是否存在分包，如是，请说明分包方是否存在关联关系，是否存在体外资金循环
1. 投标价格对比
年产30万套新能源汽车驱动减速机构项目分为新厂区一期和新厂区二期，公司通过招投标形式选定供应商。2018年9月，公司作为招标人，委托宁波东盛工程造价咨询有限公司作为招标代理人开展招投标，南自建设公司、中亿**建业集团有限公司、宁波市**建筑工程公司、浙江**建设有限公司参与本次施工招投标，具体投标价格对比如下：
| 投标单位 | 法定代表人 | 投标单位造价 （元/㎡） | 中标情况 |
| 南自建设公司 | 夏雪松 | 2,207.91 | 中标 |
| 中亿**集团有限公司 | 李国定 | 2,279.16 | |
| 宁波市**建筑工程公司 | 杨劲琳 | 2,291.40 |
| 浙江**建设有限公司 | 张国明 | 2,419.23 |
公司按照价格优先的原则，最终选定南自建设公司作为工程项目施工方。本次南自建设公司投标单位造价与其他投标方中亿**集团有限公司、宁波市**建筑工程公司差异较小，价格公允。
2. 单位造价对比
南自建设公司为公司建设的年产30万套新能源汽车驱动减速机构项目一期工程经审计结算后的工程单位造价为2,246.33元/㎡，与当地其他非关联方建筑工程单位造价对比如下：
| 发包方 | 工程名称 | 工程地点 | 单位造价 （元/㎡） |
| 宁波杰***科技有限公司 | 年产2万套***项目 | 镇海区骆驼街道 | 2,279.65 |
| 宁波市森***有限公司 | 年产1亿件***项目 | 镇海区澥浦镇 | 2,161.21 |
| 夏厦精密公司 | 年产30万套新能源汽车驱动减速机构项目一期工程 | 镇海区骆驼街道 | 2,246.33 |
由上表可见，南自建设为公司建造的新能源汽车驱动减速机构项目一期工程单位造价与当地其他非关联方建筑工程单位造价相比差异较小。
3. 不存在分包及体外资金循环情况
南自建设不存在分包及体外资金循环情况。我们主要履行了以下核查程序：
1）实地走访南自建设，访谈确认本项目交易真实、与公司不存在共同客户和供应商、与公司关联方不存在经济往来或交易；
2）获取南自建设针对本项目的采购支出明细、合同、发票、款项支付凭证，查阅采购支出对象的经营业务范围，核查确认南自建设不存在分包情形；
3）获取南自建设针对本项目的采购支出明细、合同、发票、款项支付凭证，将南自建设针对本项目的采购支出对象及其股东、董监高与公司控股股东、董监高问卷调查表进行校对，核查确认人员不存在重叠；
4）获取了报告期内公司控股股东、实际控制人、董事、监事及高级管理人员、实际控制人控制的其他企业银行流水，核查确认与南自建设针对本项目的采购支出对象及其股东和董监高不存在资金往来；
5）获取新厂区一期工程审计结算相关资料，分析单位造价情况，并与周边厂区市场造价进行比对，单位造价合理。
经核查，我们认为，南自建设不存在分包及体外资金循环情况。
综上，公司与南自建设的交易价格具有公允性；南自建设公司作为工程项目施工方，不存在分包情况及体外资金循环情况。
(三) 核查程序及结论
1. 核查程序
（1）获取公司在建工程相关的内部控制制度，分析并测试内部控制设计及执行的有效性；
（2）检查在建工程明细账，取得并检查了工程的合同、发票、付款申请书、银行付款回单等，查看新厂区二期工程预算金额、总建设周期及累计实际投入；
（3）对主要施工单位的负责人执行访谈程序，了解新厂区二期工程实际施工情况、工程进度及长期未转固的原因；
（4）对新厂区二期工程实施现场实地察看，查看其在建情况；
（5）获取并查看了公司年产30万套新能源汽车驱动减速机构项目施工招投标文件，对比其他非关联方施工单位投标单位造价与南自建设公司投标单位造价；
（6）获取并查看了当地其他非关联方公司的建筑工程施工合同，对比其他非关联方公司工程施工的单位造价与南自建设公司工程单位造价；
（7）获取南自建设对外采购清单，并检查了主要采购项目的协议、发票及支付凭据；
（8）通过网络检索查询在建工程主要支出对象的经营业务范围，与提供的服务进行匹配，核查确认提供的服务具有商业合理性；
（9）通过网络检索查询在建工程主要支出对象股东、董监高，并与公司控股股东、董监高问卷调查表进行校对，核查确认在建工程主要支出对象股东、董监高与公司及其控股股东、董监高及其关系密切家庭成员不存在重叠；
（10）获取在建工程主要支出对象南自建设针对本项目的对外采购清单、合同、发票、款项支付凭证，核查确认南自建设采购支出真实；将南自建设针对本项目的采购支出对象及其股东、董监高与公司控股股东、董监高问卷调查表进行校对，核查确认人员不存在重叠；
（11）获取了报告期内公司控股股东、实际控制人、董事、监事及高级管理人员、实际控制人控制的其他企业银行流水，核查确认与在建工程主要支出对象及其股东和董监高、南自建设针对本项目的采购支出对象及其股东和董监高不存在资金往来；
（12）走访公司主要客户、供应商，访谈确认不存在公司通过补偿利益方式要求主要供应商调低供货价格、主要客户调高产品销售价格的情形；
（13）实地走访在建工程主要支出对象，访谈确认本项目交易真实，在建工程主要支出对象与公司关联方不存在经济往来或交易。
2. 核查结论
经核查，我们认为：
（1）公司报告期内新厂区二期工程预算金额、累计实际投入、总建设周期、建设进度及预计转固时间符合公司实际情况；新厂区二期工程长期未转固具有合理性；在建工程主要支出项目、金额、供应商和采购内容、款项支付对象符合项目实际支出情况，不存在体外资金循环；
（2）公司与南自建设的交易价格具有公允性，不存在分包及体外资金循环情况。
专此说明，请予察核。
天健会计师事务所（特殊普通合伙） 中国注册会计师：
中国·杭州 中国注册会计师：
二〇二三年四月二十日