中信证券股份有限公司关于
石家庄以岭药业股份有限公司利用部分超募资金
永久补充流动资金的保荐意见
中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”）作为石家庄以岭药业股份
有限公司（以下简称“以岭药业”、“公司”）首次公开发行股票并在深圳证券交
易所上市的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》、《深圳证券交易
所股票上市规则》、《深圳证券交易所中小企业板上市公司规范运作指引》、《中小
企业板信息披露业务备忘录第 29 号：超募资金使用及募集资金永久性补充流动》
等相关法律、法规和规范性文件的规定，对以岭药业利用部分超募资金永久补充
流动资金进行了核查。
一、以岭药业首次公开发行股票募集资金情况
经中国证券监督管理委员会《关于核准石家庄以岭药业股份有限公司首次公
开发行股票的批复》（证监许可[2011]1068 号）的核准，以岭药业公开发行人民
币普通股 6,500 万股。本次发行采用网下向配售对象询价配售和网上向社会公众
投资者定价发行相结合的方式，其中，网下配售 1,300 万股，网上发行 5,200 万
股，发行价格为 34.56 元/股。募集资金总额为人民币 224,640.00 万元，扣除发行
费用人民币 9,000.60 万元后，实际募集资金净额为 215,639.40 万元。上述募集资
金到位情况已经中勤万信会计师事务所有限公司验证，并出具（2011）中勤验字
第 07047 号《验资报告》进行确认。
二、以岭药业本次募集资金投资项目情况
经公司 2010 年第四次临时股东大会审议通过，本次向社会公开发行人民币
普通股（A 股）不超过 6,500 万股，实际募集资金扣除发行费用后的金额为 21.56
亿元，全部用于主营业务相关的项目以及主营业务发展所需的营运资金。募集资
金到位后拟投入以下项目：
投资总额
序号 项目名称 建设周期 项目备案情况
（亿元）
已经石家庄高新区发改委石高管
专利中药生产基地建 发改投资备字[2010]44 号及扬州
1 11.72 2年
设项目 市宝应县发改委宝发改备字
[2010]48 号备案
以岭医药研究院暨院
已经石家庄高新区发改委石高管
2 士工作站（科技创新 3.70 2年
发改投资备字[2010]45 号备案
平台)建设项目
专利中药营销网络建 已经石家庄高新区发改委石高管
3 0.97 3年
设项目 发改投资备字[2010]46 号备案
企业信息化平台建设 已经石家庄高新区发改委石高管
4 0.51 3年
项目 发改投资备字[2010]47 号备案
合计 16.90 - -
在募集资金到位前，若公司已使用自筹资金进行了部分相关项目的投资，在
募集资金到位后，募集资金将用于置换相关自筹资金。如果本次发行实际募集资
金净额低于计划投入项目的募集资金金额，不足部分公司将通过自筹资金解决。
如果本次发行实际募集资金净额超过拟投资项目所需资金，超出部分将根据中国
证监会及深圳证券交易所的有关规定用于公司主营业务的发展。
三、利用部分超募资金永久补充流动资金情况
1、公司补充流资金的使用计划
为促进公司业务的拓展和提升，改善公司的财务状况，确保实现公司 2011
年的经营目标，从而给股东以更大的投资回报，公司拟利用部分超募资金补充正
常经营流动资金 15,000 万元。具体计划如下：
（1）公司 2010 年度营业收入为 164,932.01 万元， 按照公司的经营规划，
预计 2011 年实现营业收入约为 202,221 万元，增长率为 21.52%，预计比 2010
年增加营业收入 37,288.99 万元，平均每月增加 3,107.42 万元；2010 年公司应收
账款周转天数约为 37 天，存货周转天数 115 天，公司的营业周期为 152 天；公
司预计 2011 年度毛利率约为 67.89%比 2010 年度毛利率 66.37%上升 1.52 个百分
点，一个营业周期需增加流动资金投入约 5,055.48 万元，计算过程： 3,107.42
×(1-67.89%) ×152/360×12= 5,055.48 万元；
（2）随着公司业务规模的扩大，一方面公司适当增加了银行承兑汇票结算
的比例，另一方面公司需要占用较多的流动资金采购原材料尤其是中药材；为了
缓解公司的付款压力，公司计划利用超募资金归还部分应付账款，截止 2011 年
9 月 30 日公司的应付账款余额为 5,779.97 万元；
（3）2011 年 1-9 月，公司支付长期借款和短期借款利息为 1104 万元，如果
贷款利率调增，为此支付的财务费用还会增加；
（4）2011 年第 4 季度，公司国际贸易部门开拓国际市场约需流动资金 1,548
万元；
（5）公司 4 季度用于研发的流动资金需求约 2690 万元；
（6）以上合计约 16,177 万元，公司拟利用超募资金补充正常经营流动资金
15,000 万元。
2、公司补充流动资金的必要性
（1）研发创新提升发展空间，研发投入持续增加
以岭药业成立以来，始终坚持“以科技为先导，以市场为龙头”的企业科技
创新发展战略，创立“理论－科研－新药－生产－营销”五位一体的独特运营模
式，形成了高层次的专家团队，建立起以中医络病理论创新为指导、围绕专利新
药研发关键技术环节的创新技术体系。公司的快速发展离不开公司雄厚的科研实
力，作为创新型的医药公司，公司在研产品除了募投项目所列之外还有众多涉及
心脑血管病、肿瘤、感冒呼吸系统疾病、糖尿病及其并发症等重大疾病领域的品
种，研发持续投入都需要日常流动资金的支持。
（2）主营业务增加预期
截至 2010 年 12 月 31 日，公司有 8 个品种的中成药（1 个新药+7 个仿制药）
和 19 个品种化学药品列入《国家基本药物目录》。2009 年版国家《医保目录》，
将《国家基本药物目录》中的治疗性药品全部纳入医保目录甲类部分。公司有 9
个独家中成药品种列入医保目录，1 个化学药新药列入医保目录；另外有中药仿
制品种 14 个、化药仿制品种 25 个、转入品种 8 个列入医保目录中。产品列入医
保目录，尤其是独家专利品种进入医保目录意味着公司的产品将获得大量、稳定
的订单。从目前的国家政策走势分析，国家立足控制医疗费用支出过快增长，药
品的持续降价将成主流趋势。我公司独家专利品种优势逐步突显，未来业务发展
看好。
2011 年 1-9 月，公司实现营业收入 139,004.97 万元，同期增长 31.05%，随
着业务不断增加，公司需要持续补充营运资金。
（3）国外市场开拓需要资金支持
公司除了募投项目外，还在积极寻求市场和国外的研发型企业合作，国际制
药部生产车间现已通过新西兰、英国、加拿大、澳大利亚卫生部检查并通过 GMP
认证，并已与上述国家的公司开展合作，产品已经销售至新西兰、英国和加拿大
等。现阶段国际制
